阳光电源的基金有哪些

朋友们，今天来给大家分析一下阳光电源这只股票，我分四个方面分析，第一，核心基础信息。第二，核心维度分析。第三，投资相关建议。第四，同行业优质股推荐。先说它的核心基础信息，它概念板块涉及光伏储能、 a i d c、 绿色能源、高压快充、数 据中心电源这些热门板块。主营业务方面，光伏逆变器贡献了百分之四十的营收，而储能系统不仅占比超过百分之四十，还是第一增长级。 他的客户有国内外电器，像国电投、华能，还有海外巨头，比如特斯拉、亚马逊，海外收入占比达到了百分之五十八。从营收增长来看，二零二五年前三季度营收增长百分之三十二点九五，净利润更是大增百分之五十六点三四，储能业务直接爆发。再从核心维度来分析，企业未来发展上， 它是光储双龙头，还有 a i d c 新赛道加持，海外产能也落地了，增长有强大的支撑。企业竞争力上，全球逆变器是占略第一， 储能出货第二，技术规模和全球化优势都特别突出。市盈率方面，当前市盈率二十四点五一， 而行业平均是四十四点六八，估值明显低于行业均值。 roe 方面， roe 达到百分之二十六点四二，行业平均才百分之十五，盈利效率领先一大截。政策方面，新型储能专项行动，新能源消纳支持， a i d c 绿色转型都有政策红利。 再来看看投资相关，结论，合理价格在一百六十到两百元每股，投资建议是回调至一百六十到一百七十元，买入 目标一百八十到两百元，止损一百五十元，综合评分八十五分，加分项式订单充足，有两千三百五十亿，估值低，技术强，全球布局也很棒，减分，项式应收账款高行业竞争加具海外政策风险。最后来看看同行业优质股推荐， 推荐两只股票，第一只德业股份，目标九十五到一百一十元， roe 百分之二十八点七， pe 二十六点一九，户主和威尼稳健增长，投资评分八十二分。第二只景浪科技，目标八十到九十五元， pe 三十三点二七，海外渠道优质储能业务，高速增长，投资评分七十八分。亲，还有哪些需要评测的股票评论下？

很多年前，在大学课堂上，一位教财务管理的老教授曾给我们做过阳光电源的估值分析。曾经的我年少轻狂，不知道价值投资的魅力所在。这么多年过去了，阳光电源也从七块涨到了最高两百零九块，涨了足足二十九倍。那么问题来了，阳光电源还有投资价值吗？ 既然如此，大同证券斩股刀第九期今天我们来简单聊一聊阳光电源。其实，对于新能源赛道板块，无论是宏观经济政策调控，还是地方政策加码，亦或是全球探中和目标的如期实现，新能源赛道步入高速发展的趋势依然没有变，变得只是技术的迭代，方式的演变。 对于阳光电源这家紧贴时代发展脉搏的科技公司，与以往分析的公司不同，不能按照常规思维去解读，有些指标排序解读会有所变动。那么话不多说，咱们开砍吧！ 大同证券斩股刀第一刀赛道分析对于阳光电源这家公司，我为什么要把赛道分析放在本期视频的首位呢？因为我个人始终认为，不管任何公司，只有压对赛道，把握住正确方向，顺势而为，才能获得时代发展红利。无论是公司的业绩还是股价的增长预期，都将会迎来成倍的增长空间。 储能一个万亿蓝海市场是近期最热门的政策风口，仅次于人工智能赛道的另一个科技增长曲线。而人工智能 ai 算力的高速发展，又离不开充足的电力能源支持，没有稳定持续的电力供应，所有的 ai 算力设备运转都将成为一堆废铁。 不仅如此，在全球碳中和目标引领下，能源结构转型进入加速兑现期，风电、光伏等新能源发电的规模化应用成为必然趋势。 然而，新能源发电的间歇性、波动性特征与电力系统对稳定性的刚性需求之间存在着天然矛盾。储能作为解决这一矛盾的关键基础设施发挥着越来越重要的作用，已经从能源系统的辅助配套逐渐升级为电力系统的核心支撑。 当前，我国储能产业正经历从政策强制驱动向技术与市场双轨驱动的关键跨越期，全球储能市场需求共振下，储能产业或将迎来规模化发展的黄金周期。 未来，随着人工智能的加速发展，对于稳定持续的电力输出供给将会成为未来 ai 算力高速发展的关键一环，而储能行业的发展趋势将会保障 ai 算力基础设施能否获得稳定持续的电力供应的重要因素。 因此，这刀下去，阳光电源未来发展赛道真的很强悍。那么我们接着第二刀砍它。主营业务，阳光电源是一家专注于太阳能、风能、储能、电动汽车等新能源电源设备的研发、生产、销售和服务的国家重点高新技术企业。 由此可见，阳光电源这家公司在整个新能源产品体系中，电源设备产品介入布局领域较多，产品种类齐全。 通过二零二四年年报主营业务构成数据来看，阳光电源业务营收主要分为光伏逆变器和储能系统两大板块，而储能系统营业收入占比已经达到了百分之三十二点零六，储能相关业务可谓占据了阳光电源的半壁江山，未来随着全球市场对储能产品的需求进一步增长， 阳光电源储能相关产品营收占比估计会进一步加大，成为第一大业务收入来源，因此这刀下去，公司毫发无伤。 大同证券斩股刀第三刀砍他营业收入和净利润阳光电源自上市十多年来，营业收入从未有过负增长，每年都保持合理的速度增长。近些年来，得益于新能源行业的景气度提升，更是呈现迅猛发展的势头，二零二五年三季度营收就差不多超过了去年全年营收，同比增幅百分之三十二点九五， 预计本财年营业收入再创一个历史台阶。同样的，近些年来，随着营业收入的大幅增长，阳光电源的规模、净利润也呈现了翻倍的趋势增长。 在光伏行业不景气的这三年间，光伏产业相关上下游公司都出现了产能过剩、巨额亏损的行业困境，阳光电源却能逆势高速增长，不受行业内卷的影响，可谓是神一般的存在，相当吊炸天。第三刀砍下去，阳光电源依然很能打！既然如此，我们第四刀跟上！大同证券斩股刀第四刀净资产回报率 看过我视频的抖友都知道，我本人对公司的净资产收益要求是非常严格的，需达到百分之十五才算合格。而阳光电源在二零二二年以前平均净资产收益都是小于百分之十五的，这是低于所要求的及格线。 而近些年来，随着净利润的大幅度增长，阳光电源的净资产收益也呈现了大幅度提升，平均增长幅度达百分之三十。阳光电源近些年的发展可谓是风光无限， 因此四刀砍过，公司依旧安然无恙，那么我们继续第五刀砍他。资产负债表，截止二零二五年三季报，阳光电源货币资金为两百三十九点五三亿元，同比增长百分之三十五点八七，而同期有息负债短期借款四十九点七五亿元，长期借款三十八点三九亿元， 两者合计八十八点一四亿元的有息负债，这一点阳光电源依然没问题。 我们再来看看公司应收账款情况，截止二零二五年三季报，公司应收账款即应收票据为两百八十五点五五亿元，而同期公司营业收入为六百六十四亿元，应收账款即应收票据占公司同期营业收入的百分之四十三，这个比例是非常高的，严重超过了百分之二十的警戒线，也 就是说公司一大半营收都是纸面富贵，随时都会收不回来。我们都知道，过高的应收账款及应收票据会导致公司运营资金长期被占用，欠款回收难度大，家具坏账风险就不可避免的需要寄提信用减值损失以及资产减值损失，降低公司资产质量，这一点是非常值得我们关注的。 不过对于三季报营业收入超过六百亿的公司而言，这点信用简直损失也只不过是毛毛雨。值得一提的是，阳光店员的客户来源主要是信誉较高的大型公司，其中不乏有国家店头、三峡集团之类的央国企，对于坏账风险可能性会稍微降低一些。 另外，截止二零二五年三季报，公司应付票据及应付账款为三百四十五点一七亿元，而同期公司应收账款及应收票据为两百八十五点五五亿元。应付票据及应付账款是远超于应收账款及应售票据的。从这里我们很明确看出阳光电源所处行业的绝对性龙头地位。不仅如此，通过两组数据对比， 我们发现一个很有趣的地方，虽然阳光电源应收账款及应收票据较高，但是阳光电源却通过高占比应付票据及应付账款来巧妙的化解，转移了公司潜在的财务风险。这招确实高， 说白了就是下游客户欠我的货款，那么我就欠上游供应商的钱，二者毫不违和。截止二零二五年三季报数据，阳光电源现有存货两百九十九点二六亿元，同比减少百分之六点九二，而同期 公司应收账款及应付票均为两百八十五点五五亿元，二者合计五百八十四点八一亿元，占公司总资产的百分之四十九点四九。从计算数值来看，再次印证了阳光电源有一大半的业绩确实只是纸面富贵。要知道，阳光电源是实行两条腿走的发展战略路径，统筹发展国内和国际两个深入布局。但 是，如果公司持续存货积压高，且周转率下降，尤其是在国际贸易摩擦家具并持续的情况下，可能会进一步导致存货贬值风险加大，增加了风险隐患。因此，这第五刀砍下去，阳光电源略微掉点血。既然如此，那么我们第六刀接着安排上 大同证券斩股刀。第六刀，现金流量表巴菲特说过，现金流量表是检验利润真实性的唯一标准，一家公司如果长期赚不到现金，再高的利润都是浮云。老规矩，我们依然用镜像笔来分析阳光电源的现金流量表情况。 阳光电源在二零二二年到二零二四年经营活动现金流量净额分别为十二点一零亿元、六十九点八二亿元、一百二十点六八亿元，总计两百零二点六亿元。而同期规模净利润分别为三十五点九三亿元、九十四点四零亿元、一百一十点四亿元，总计两百四十点七三亿元， 用两百零二点六亿元除以两百四十点七三亿元净现比等于零点八四。从这里我们可以看出，阳光电源过去三年净现比是小于一的，这就意味着，虽然过去三年阳光电源营收和净利润一直都在大幅度增长，但是并没有创造出真正的现金流，近三年的营收和净利润有一大部分可能是纸面富贵。 这第六刀砍过阳光电源掉血比较严重，那么我们再来砍他最后一刀。第七刀股东回报自二零二一年以来，阳光电源随着营业收入的水涨船高，规 母净利润也呈现高速增长的趋势，但是公司每年给股东的派现总额却没有同步大幅度增长，增长幅度相对较为缓慢，股利支付率也较低，与同期营业收入和规模净利润的高速增长严重不匹配。 从这里我们再次验证了阳光电源虽然近些年来营收和净利润都在高速增长，但是由于其应收账款及应收票据占比较高，这就导致了阳光电源好看的业绩背后多半是纸面富贵。 同样的，由于诸多因素存在，阳光电源近十年来股息率一直都处于低迷状态，近十年平均股息率不足百分之一，这比银行五年期定期存款利率百分之一点五还要低。也就是说，阶阶段的阳光电源给股东创造价值回报的能力是相对较弱的，甚至不如银行所创造的价值更高。那么，阳光电源是不是就没有了投资价值了呢？ 其实并不是的，对于创业版的科技类公司，更多的是关注公司的未来增长预期，也就是说公司所处的赛道方向，不管任何行业的公司，只要压对了行业发展方向，与国家经济政策导向一致，未来的增长才能充满预期，毕 竟炒股炒的更多的是预期，而不是过去。

阳光电源从二零一六年最低价十块钱，一路涨到现在的一百八十块钱，十年时间，他的股价翻了十八倍，而早期买入的人，他的总收益甚至是超过了二十五倍。 我们可以来算一笔账，二零一六年，阳光电源跌到了十块钱一股的历史低点。如果当时有位股民花十万块钱买了阳光电源，能买到一万股。虽然这之后三年的时间，他一度被套， 二零一九年，他的股价甚至跌到了八块钱，账户浮亏百分之二十，但如果他咬牙拿住了，没有割肉，到今天会是什么结果？ 这十年期间，他累计获得四点五万元的现金分红，十年期间进行了一次转增股，每十股转增四股，他的股票数量由原来的一万股变成一万四千股。 二零二五年，这一万四千股的股票市值是二百五十二万元，加上四点五万元的股息分红十万的本金变成了二百五十六万块钱， 他的总收益超过了二十五倍。那么这背后他的基本面发生了什么变化？阳光电源，他的营业收入从二零一六年的六十个亿，飙升到了二零二四年的七百八十个亿，增长了十三倍。 他的净利润呢，从二零一六年的五点五个亿暴增到一百一十个亿，整整涨了增长了二十倍。他的分红能力也是大幅提升。二零一七年，十万投入的， 二零一七年，他的十万块钱投入，一年的分红仅仅只有四百八十八块钱。到二零二五年，他的账户一年能得到的现金分红是两万八千块钱，相当于他的原始投入十万块钱的百分之二十八，虽然他涨了这么多倍，但是他的估值变化并不大，二零一六年他的市盈 率，他的市盈率也仅仅是三十倍左右。他的涨幅主要是由于业绩的驱动，几乎没有太多的泡沫。 所以阳光电源的故事再一次验证了牛股的核心密码，就是营业收入持续增长，带动净利润爆发式的提升，然后推动了股价和股息分红的增长。

欢迎收听理性疯人院系列的播客。我是高盛。嗯，我们今天来聊聊你发来的这份摩根大通的报告。嗯，主角是阳光电源。 对，我觉得最有意思的是，这个报告把他那个目标价从八十四块一口气提到了两百四十块。嗯，这个跳跃幅度确实很大。所以我们今天就来弄明白一件事，到底发生了什么，能让一家机构的看法。呃，发生这么大的一个转变， 其实这背后最关键的驱动力，说出来你可能都想不到，来自一个一个看似完全不相关的领域。哦，是美国的人工智能数据中心，他们的用电荒。等一下， ai 数据中心耗电，这个我们都听说过，但能把美国电网逼到这个份上，听起来还是有点夸张啊。报告里是怎么描述这个紧张程度的？因为它们扩张的速度太快了，电网的建设速度根本就跟不上。 嗯，报告里举了个意子，美国有个叫 p g m 的 电网你知道吗？它覆盖了东部十三个州，是美为大的电网运营商之一。这个我知道，就因为数据中心扎堆建在那儿，它那个区域的电力容量价格一年就涨了二十二盘 百分之二十二。对，这个意思就是说，你新的项目想要接上电网会越来越难，而且也越来越贵。所以就是数据中心建好了，但没电用，或者说电不够稳定，那阳光电源的这个储能系统要怎么帮他们解决这个燃眉之急？ 我猜就像个巨型的充电宝。没错，这个比喻特别恰当，本质上，它就是由无数的锂电池组成了大型电池阵列。嗯，但它可比充电宝要聪明多了。巨型充电宝，这个说法很形象， 所以它不只是一个备用电源，更像是一个电网的智能调度员。是这个意思吗？完全正确，它可以在电价便宜地，比如说半月把电充满哦，低谷的时候。对， 然后在下午用电高峰的时候再放电，这个就叫笑峰填谷。我明白了，那对数据中心来说， 这不仅能省下一大笔电费，更关键的是它能把自己对电网的冲击变得特别平滑啊，这样就更容易拿到那个病亡许可了，是吧？就是这个意思，而且它自己也多了一道保险，能保证运营的绝对稳定。 我看到报告里有个细节，说从明年开始，美国的那些云服务巨头都要直接找阳光店员下订单了。对，这是一个关键的转折点。 但我就好奇，像谷歌、亚马逊这些科技巨头，他们自己没有触碰技术吗？怎么会直接来找一家中国公司？这说明了什么？哎，就是这次评级上调最核心的逻辑了。嗯，这至少说明两件事， 第一，阳光电源的产品在性能和可能性上已经达到了这些最挑剔客户的标准。嗯哼。第二呢，一想想这些科技公司财大气粗，他们对价格不那么敏感，但是对交付的速度和规模要求极高。 明白了，所以这就打开了一个全新的利润空间可能更大的市场。因此，摩根大通才会把它的估值倍数，也就是我们常说的市盈率从十二倍提到了二十二点五倍。 从十二倍到二十二点五倍，这个跳跃真的很大。是的，说白了就是市场现在愿意为阳光电源赚的每一块钱利润付出几乎翻倍的价格， 这反映了市场对它未来增长的信心有了一个根本性的改变。报告里还把它和那些液冷盖面鼓做了个比较，那个又是什么？那个是一种专门给发热量巨大的 ai 芯片降温的技术，也是现在 ai 基建里一个很火的风向。哦哦，但报告认为， 相比之下，阳光电源解决的这个电力问题更基础，市场空间可能也更大，而且它目前的估值也更有吸引力。 所以，这么绕了一圈，一家中国的储能公司业务被引爆，竟然是因为美国 ai 芯片的功耗太大了。这个产业链的联动效应真的很有意思。而且报果最后还藏了一个彩蛋，这个甚至都没算在那两百四十块的目标价里。还有，嗯， 它提到了一个叫直流供电组建的市场，简单说就是一种能跳过交流、直流转换，更高效地直接为 siri 服务器供电的方案。哦，如果阳光电源能切入这个市场， 报告预测到二零三零年，它的每股价值可能还会再增加二十六块钱。哇，所以，这就给你留下一个问题去思考，当一个像 ai 这样的颠覆性技术浪潮来临时， 我们的目光除了盯着那些最耀眼的技术公司，是不也该多看看谁在为这些淘金者提供最关键的水电和铲子？

今天我们要聊的是阳光电源在沙特完成的全球最大的七点八几瓦时的购网型储能项目，这个项目不光是刷新了世界纪录，同时也标志着中国的储能技术走在了世界的前列， 这个项目真的是很振奋人心，再次体现了中国速度。是的，我们先来谈谈全球储能项目的新里程碑，也就是阳光电源在沙特的七点八几瓦时构网型储能项目，它全容量并网到底有什么样的意义？具体的项目数据都有哪些？ 在二零二五年十二月十八号，这个项目实现了正式全容量并网，一举创下了多项全球之最，分别是全球最大的购网型储能项目，全球最大的并网规模，还有全球最快的并网速度。 项目年放电量是二十二亿度电，可以满足差不多四十万户家庭一整年的用电，也给沙特的二零三零愿景提供了非常坚实的能源保障，这成绩真的是很亮眼啊。然后我们再来说说项目的背景和合作模式。 素媛这一项目在二零二四年的七月份正式签约，他的工程采购施工总金额超过了八亿美元，当时也是刷新了全球电池储能系统的规模记录。 项目由沙特电力公司 s e c。 投资， national grid sa 负责供电，本地能源巨头 algae has holding 作为总包，采用的是胶钥匙 e p c 模式总包，阳光电源负责核心设备的供应以及技术支持。 原来是这样，所以这个项目是分布在多个地点吗？没错，总共分布在沙特的三个地方，分别是奈吉兰、哈米斯、穆谢特和马达亚，每一个站是二点六几瓦时，全部都是通过三百八十千伏的高压直接并入国家的输电网。 明白了，那这个项目在合作模式上面有什么创新的地方吗？这些创新又带来了哪些实际的好处？项目采用交钥匙 e p c 模式，由 algo has holding 负责从设计、采购、施工到调试的全部流程，最后直接向沙特电力公司提交一个可以马上运行的储能电站。 这种模式不仅让整个项目的执行效率大幅提升，同时风险也得到了有效的控制。阳光电源作为核心设备的供应商，与 lj has holding 紧密配合，也保证了这个项目可以顺利的推进。 那我就好奇了，项目到底用了哪些创新的技术？特别是它的核心设备 power titan 二点零液冷储能系统到底有什么特别的设计和优势？ 项目一共安装了一千五百多套的 power titan 二点零液冷储能系统，它最大的特点就是采用 ac dc 一 体化架构，把储能变流器、电池仓、中压变压器、环网柜、液冷系统还有消防全都集成在了一起， 且在工厂时就已经完成了预安装和全链路的仿真测试。到了现场之后呢，只需要拼装和接线，大大缩短了施工周期，也节省了百分之五十五的用地面积，这对于土地资源紧张的中东来说意义重大。 这个系统确实设计的非常巧妙，那在应对沙特这种极端的环境，还有提升电网的稳定性上面，又有哪些突破呢？ 突破还是挺多的。项目全系列采用了阳光电源三电融合加全链仿真构网技术，具备几瓦级黑启动能力，可以提供虚拟惯量与毫秒级频率响应及强电压支撑，让电网变得更有韧性。 并且在沙特地区高比例光伏的情况下，也可以像同步机一样去运行，解决惯量缺失、频率失文等问题。 了解了，我又有一个疑问，就是在沙特这种极端天气下，设备能否正常运行？安全性会不会有影响？ 你这些疑问阳光电源早就考虑到了，为了应对超过五十摄氏度的高温和强风沙，项目采用了高性能液冷散热与内置智能消防系统，确保长期安全运行。 然后所有的核心部件都集成于一体化柜体中，直流不出柜，并具备 ip 六六高等级防护，显著提升了系统的整体可靠性，能量密度与环境适应性。 听起来就很厉害，紧接着我们要讨论的是工程效率和阳光速度。阳光电源是怎么通过智能制造和高度的集成化，实现了这么短的制造周期和现场调试周期的？ 其实这都是一拖于阳光的高效柔性制造体系，关键工艺自动化率达到了百分之九十，并且有超过五百项全自动检测， 此项目也是做到从下单到发货仅用了五十八天。设备抵达现场后，得益于设备系统的深度预制与集成化设计，超过一千五百套储能单元在现场的装配与调试周期被大幅压缩， 仅仅四十天便完成全部调试工作。这种五十八天制造加四十天并网的阳光速度，也是刷新了全球储能项目的并网记录， 这么快的速度背后，本地化的服务团队应该也起到了很关键的作用吧。当然了，阳光电源组建了超两百名中沙联合交付团队，提供七成二十四小时响应， 同时也在沙特本地建立了服务队伍，专门负责项目的安装、调试和并网，以及后期的长期维护，所以这也是项目能够高效顺利进行的一个很重要的保障。 接下来咱们展开讲讲项目的影响和行业意义，对于沙特的能源转型和全球能源格局方面，到底带来了哪些具体的变化？ 该项目是沙特二零三零愿景框架下的重要能源支撑项目，每年输送二十二亿度的清洁电力，不光是帮助沙特实现了能源结构的多样化，减少了对石油的依赖，同时也加快了全球绿色能源转型的步伐。 顺着你说的，咱们再来谈谈中东储能市场，展望现在中东的储能市场到底有多火？在市场规模和增长速度上面有哪些让人印象深刻的地方？ 当前中东的储能市场呈现爆发式的增长，整个地区正经历从石油依赖向清洁能源的剧烈转型，在沙特二零三零愿景与阿联酋能源转型战略的驱动下，储能发展非常迅猛。 所以说今后中东储能市场会有一个大的跃升吗？对，二零二五年，整个中东和北非地区的储能装机预计会超过十三级，瓦氏呈现指数级增长， 看来市场需求确实很旺盛啊。那在中东的储能市场当中，中国的企业表现如何呢？截止二零二五年八月，中国储能企业在中东的累计签约规模已经达到了五十二点九六，几把式是绝对的主力。 像阳光电源、华为、比亚迪、宁德时代、南瑞济保这些公司，不光是出口设备，更提供技术加交付加本地化运维一体化解决方案，与当地的能源体系深度融合。 原来是这样啊！最后再预测一下未来中东储能市场在技术和项目模式上面会有哪些比较明显的走向吧。 我认为模块化、标准化、预集成化会成为超大型储能项目的新工业内核，液冷储能系统会因为中东高温的环境逐渐取代风冷成为市场的主流。同时，购网型储能技术也会被越来越多的采用，为电网的稳定运行提供更有力的支撑。 这么看来，阳光电源沙特项目不仅是一个工程奇迹，还为全球储能行业树立了标杆，证明了中国企业有能力在极端环境下建设超大型储能项目，也为其他国家的能源转型提供了借鉴。 没错，这个项目的意义远超商业本身，它展示了中国制造的实力，也为全球应对气候变化、推动能源转型做出了贡献。