债基2026年还有必要买吗

债机啊，一直是我们普通投资者心里的压仓时。二零二五年的证券市场呢，有点像过山车啊。年初呢，大家还沉浸在牛市的兴奋里，抢着上车，可转眼间呢，市场就进入了上蹿下跳的正道模式。 如果咱们手里拿着长债基金的，下半年呢，可能感觉有点颠簸，进之回车不小。拿着短债基金的呢，波动是小，但又觉得收益呢，不咸不淡，不过瘾。 那面对二零二六年这块压仓石会怎么样呢？我们还能不能安心拿着呢？首先要说说啊，为什么今年的债势变得好像与基本面脱钩了？ 今年很多时候啊，经济数据示弱的，按道理呢，债应该涨哎，但不是数据弱，债他也不涨。核心原因呢，是之前啊，支撑流势的那些一致预期，出现了三道明显的裂痕， 跌到裂痕呢，钱不稳了。前几年啊，大家都买银行理财，买保险，然后呢，银行理财保险呢，去买债， 钱呢，源源不断的往债市里流，把债券价格推高了。可到了二五年，利率已经很低了，金主们呢，也开始犹豫，这个价位还值得买吗？是不是风险比机会更大了？他们一犹豫呢，市场的资金啊，支撑就没有那么稳。 第二道裂痕呢，是大家对通胀的看法有了分歧。过去几年啊，我们都习惯了讲低通胀啊，甚至通缩。到了今年的年终反内卷这类政策出来以后呢，市场心理开始打鼓了，工业品、农产品的价格会不会跟着起来啊？未来的通胀路径会不会改变啊？ 这个故事啊，一旦出现了分歧，在全市场就少了一颗重要的定心丸。第三道裂痕啊，是关于经济前景拐点的博弈。 大家确实开始讨论中国经济的转型是不是到了一个关键拐点，虽然传统产业比如地产还在调整，但是新经济、新质生产力、出口的韧性都很强。于是呢，大家对经济中长期的看法 不再是一边倒的悲观了。那这个呢，也动摇了债市能一直涨的逻辑。在这些分期下呢，市场里的那些大玩家、金融机构，他们的行为更是放大了波动。 比如银行啊，因为监管呢，对他们是有利率风险考核的，所以导致他们更倾向于去卖掉长债，买入短债，这就减少了对长期债劵的需求。 再看保险，保费增长慢了，而地方债的供给呢，又很多，所以保险是买地方债的主力军啊，分流了他们的资金呢，他们接盘超长期国债的力度呢，也就弱了。 至于公募基金这类机构啊，因为居民朋友们，你们的申购赎回变得更频繁了，那么基金经理的操作呢，就更容易引发市场短期的连锁反应。所以回顾二零二五年，我们确实要认识到啊，债市的逻辑 变了，从之前简单的经济弱加政策松，所以要做多，切换到了一个更加复杂的博弈模式， 理解了市场呢，我们再来说产品在券基金的净值为什么会波动啊？主要是受利率变化的影响。一个简单的逻辑是，市场利率往下走，在券价格就上涨，在季就赚钱。 市场利率往上走，证券价格就下跌，债基就可能亏钱。那这里面长债和短债对利率的敏感度天差地别， 长债基金呢，主要投资十年、三十年这种长期果债，他对利率变化极其敏感。所以今年下半年，当市场开始担心通胀，担心经济转好，或者呢，长期证券供给压力大的时候， 利率上行的预期就会狠狠压制长债的价格，导致长债基金净值会撤很明显。 那短债基金呢，主要投资短期证券，它对利率变化很不敏感，所以今年的正当时理啊， 他走的四平八稳，波动很小。但是正是因为呢，他不敏感，当利率下行的时候，他上涨的弹性也小，他的收益就显得比较平淡。有朋友在我前面讲债的视频里留言了，说明年不是还能降息吗？那我拿着常债也不用怕吧。 你看，这里面有个非常重要的知识点啊，那就是常债的收益决不仅仅只取决于降息或者低利率的这一个因素。 我们可以把投资藏在啊，想象成在平衡木上跳舞。你要同时关注好几个支点，才能立得住，站得稳。 第一个支点是利率和货币政策，这个大家最熟，如果央行降息，资金面宽松，对藏债是利好。第二个支点是通胀预期，这可能是二零二六年的关键变量， 哪怕实际通胀数据不高，但只要市场预期未来的通胀会起来啊，比方说因为反内卷政策见效等等，它就会提前反映，推动利率上行，反过来呢，压制常态的价格。 第三个支点啊，是经济和风险偏好。如果经济数据持续好转，或者股市这类风险资产大涨，市场的风险偏好提升，资金就有可能从债市流去股市，债市就会成压。 第四个支点呢，是机构行为和供需。二零二六年银行、保险这些大金主们还愿不愿意买长债，要买多少？以及呢， 发债的节奏啊，也就是供给，这些都会实实在在的影响常债的价格。第五个支点啊，是负债端的稳定性。说白了，如果居民朋友你们集中赎回债机啊，基金经理被迫卖债应付赎回，那也会引发价格的下跌。 好，总结一下，二零二五年债市的这场震荡，其实是市场在低利率环境下的一次压力测试和逻辑的重塑。 他在提醒我们啊，债机，尤其是长债基金，他的收益和多重复杂因素挂钩。面对二零二六年呢，我们普通投资者最理性的做法或许是放平心态， 降低预期，根据你的风险承受能力来选择适合的产品，求稳的就多考虑中短债，如果能承受波动的，再去看长债，波动大，不要追高。

二零二五年快过完了，不知道啊大家有没有挣到钱，那么接下来的二零二六年，还有哪些 etf 值得买呢？我给大家整理了一下。 第一是中正红利指数，最近十年有八年它都是正收益，而且在过去的四年里都跑赢了沪深三零零，在牛短熊长的大 a 啊，红利指数的持有体验相当好。 第二就是沪深三零零指数了，它包含了我国最优秀的三百家上市公司，如果你想分享中国经济发展的成果，那么首选就是投资沪深三零零。 第三啊是中正白酒，虽然这几年白酒啊人人喊打，但是白酒依然是最好的生意，长期来看仍然值得投资。比如贵州茅台，出厂价一千一百六十九，但是成本只有几十块，毛利率超过百分之九十。而且茅台的厉害之处在于， 别的白酒就算你降到一百块也卖不过它。第四就是标普五百，这是大漂亮国最具代表性的指数，股神巴菲特也曾经多次给普通投资者推荐标普五百。第五是纳斯达克指数， 纳指它囊括了苹果、微软、谷歌、英伟达等高科技公司，它代表了全球最先进的科技生产力，可以说是人类之光。 最近啊，大盘在四千点反复震荡，看似机会很多，但是换个角度来看，风险也在不断加大。今年涨幅比较大的板块，比如创业版、科创版，还有 ai 行业等等，我建议大家尽量就回避 以上五类 etf， 只要别买贵了，长期来看赚钱是大概率的。关注我，带你了解更多的投资知识。

大家好，这里燃西社二五年短债机算是市场上的一股清流，在货币基金长债机收益全线下缩的过程中，它保住了必要的体面。二五年短债机的平均收益百分之一点五，比长债机的平均百分之零点九六的收益还高， 这就是我们从二四年末不让大家配置长债机的原因。目前五年期定期存款利率百分之一点五，货币基金的平均收益只有百分之零点六九，在这种情况下，短债机在二十六年依然可以维持它较高收益加灵活性的优势。 本期我们基金池内的短债机没有做调整，还是维持了五只产品，详细持仓以及收益情况如下，第一只是长城短债， 他是由有十四年管理经验的周立德管理的，对他来说管理短债机还是太轻松，二五年获得了百分之二点二四的高收益，排名行业前三十，连续三年保持了高端稳定的业绩水平， 最近三年的收益达到了百分之十二点五六，排名行业前十，年化收益达到了百分之四，这个收益比很多长债机的收益率都要猛。 基金目前维持着以中票加短众为主的投资思路，并持续增加九期在利率高点增加投入以维持票息收益。基金维持百分之一百二十二的中性杠杆，整体上投资属于中性水平，在未来证券市场回归升市之后，基金的持仓会更有优势。 第二只公营遵义中短债，他是有股恒管理的，股恒也是有十三年管理经验的行业大佬，在他的管理之下，基金今年收益百分之一点七一，排名行业前百分之二十， 这是基金连续第五年保持高端稳定的业绩，最近五年收益达到百分之十八点三七，排名行业第十三，这种长期优秀而且稳定的业绩就是我们一直要寻找的品种。 基金债最近的市场变化还是比较多，从年初的加杠杆提成九七，到七月份的止盈地方债，再到三季度开始降杠杆，大比例的增加金融债配置 控制风险。股恒的每一步可以说都踏准了市场的节奏，也体现出了基金经理的投资能力。目前基金百分之一百一十二的中性杠杆，加上中性九七，属于比较保守的持仓状态，这也保证了最近证券市场调整过程中，基金保持了非常好的状态， 选择股恒的产品就把未来交给他，他会去判断市场，调整持仓，维持良好的盈收平衡。 第三支是国投瑞银恒泽中短债，基金经理李达夫也是一位有十三年管理经验的老炮，基金今年的收益百分之一点六七，排名行业前四分之一，最近五年基金的业绩一直都保持稳定， 基金也是会根据市场不断调整持仓的选手，最近是通过减仓信用债，加仓金融债，在维持一百零五的流动性，整体基金的投资思路还是比较稳健。 第四支加时汇鑫中短债，他的金经理王力勤，有五年多的管理经验，是一位非常优秀的中升代金经理，在他的带领之下，基金今年获得了百分之一点五的收益，排名行业前百分之五十， 在他的带领之下，基金也是连续四年保持了优秀而且稳定的业绩，最近三年收益百分之十点六，排名行业前百分之五。 基金目前主要持仓还是以中票为主，九期中书有所下降，杠杆达到了百分之一百三十五的高杠杆水平，也因为基金九期加杠杆偏高， 稍微影响了基金的业绩。王力勤不算是纯的票息策略，他会通过参与波段交易来维持基金的收益水平，而且会根据市场不断调整持仓结构。整体上，基金二五年的表现还算让人满意。最后一支是渐信中短债， 基金二五年的业绩表现比较一般，只获得百分之一点三七的收益，同时也拉低了基金最近三年的平均收益，受此影响，基金的规模也出现了一定幅度的下降。两位基金经理都是非常有经验的老炮，在二五年他们还是以控制风险为主。 在持仓上，基金延续了中短九期信用债的票息策略，面对偏弱的证券市场出现了一定比例的赎回组合，通过稳定的卖出证券资产来降低杠杆，和九期在收益上行的过程中 控制住了波动与回撤。目前基金还是保持了低杠杆加低，九期，投资策略非常保守。短暂期的基金池我们就说这么多，大家如果有什么需要交流的可以在节目下方留言，我们本期节目就到这里，下期再见。

我们再来聊一聊这个可转债的问题，二五年以来，转债市场呢，规模在变小，预计二六年还会缩水到四千亿左右。新转债呢，越来越少，所以大家发现中签利率越来越差， 转债涨不动，主要是看股票不看工具。现在单个转债的价值不高，热门赛道的溢价呢，又太高了，短期没啥意思。建议呢，中低配少放一点，先观察观察资金的动向，等新转债发行变多了，我们再做调整。 还有一个就是美元债了，美元债的核心是短期高波动，中长期有盼头，美元处开始降息，年内是三次，但呢，现在说话模棱两可，市场一会猜多，一会猜少，价格来回去晃荡， 还有降息的这种节奏，经济数据这些风险点。但中长期来看，降息的周期里面，美债的收益大概率会降， 价格反而会涨。另外，汇率也不用纠结，我们选人民币份额的美元债基金就可以了。 未来二十六年，如果人民币再次升值百分之二的话，那美元债收益百分之四，美元债的话，受汇率影响，收益的话也会调整到仅有百分之二左右啊。这也是美元债的一个情况， 从债加固收和基金的一个推荐，我拿了四个作为案例分享，我们直接上干货。 第一个支是一方达的高等级信用债啊，经营经理呢，懂宏观，会做拨断 相对表本。第二支是鹏华丰送 a， 规模呢不大，投银行相关的债基啊，资金端相对比较稳定。第三支是广发的集源 a 固收家的一个策略，行业龙洞，灵活追求尽量赚钱，少亏钱。 第四支是大成名稳增长 a 固收家的一个策略，重点看红利银行，基本面呢，研究的比较细，以上就是四支跟大家分享的案例，大家可以做一个简单参考。 下面是两只美元债啊，这两只不用去关注他的汇率问题啊，第一只是东亚联丰亚洲债权，投的是亚洲债，风险相对不高啊，九期也短。第二只是摩根国际债权，投政府债为主，适合想赚中长期收益的朋友。 最后呢，给大家总结一个简单的配置逻辑啊，记一下就行，从在呢低配抓事件的机会优先，短债或灵活性的中长债不用配。长债啊， 短债呢，中低配观察为主，等市场扩容再加仓就先观察。美元债呢，我们要均衡配置，中短债打底，少量配高。九期的增厚固收家部分呢，想多赚点 就去配一点啊，选行业龙动强，追求绝对收益的这样一种产品。最后呢，我们再核心分享三个重点啊， 第一个就是重债啊，二六年接下来不能死扛等事件机会啊，短暂更本转债加美元债呢，转债少配观察。美元债呢，短期波动忍一忍，中长期呢，有继续降息的。红利 基金上面呢，按配置的选，结合自己能承受的风险，别追别跟风，或可以选择混合类的载机组合。以上呢，就是这一期的主要内容，二六年跨年大力资产配置的第四期就到这里了，我是远哥，关注我，一起求资扣富，咱们下期见！

大家好，这里是任吸社，二五年我们用二级债机替代长期存债机作为投资组合的底仓，算是我们优化投资组合的最重要一步。 二五年的证券市场算是走熊的一年，三十年期国债回调了四十多个 bp， 年末证券市场重回盛世，才使长期存债机二五年的平均收益将将达到百分之一。 与证券市场形成鲜明对比的是，股票市场走出了牛市行情，上涨指数上涨了百分之十八，科创板涨了百分之三十六。从十五五规划来看，这轮行情还是科技赋能转型升级的主线。 在股票市场的带动之下，可转债整体表现也还不错，中证转债指数上涨了百分之十，平均转股溢价率百分之四十五。 说实话，单独买可转债我是不会买，性价比太低。现在可转债市场只能参与偏股转债才有可能获得超额收益，就是短期博弈不适合普通投资人。 对于二六年，我认为证券市场将会摆脱颓势，重回正常行情。其实自从我们发文章让大家重新关注存债机之后，长债已经开始起稳，至少周线级别已经已红收盘，二六年长债的预期收益应该能够达到百分之二到百分之二点五。 在目前的低利率行情之下，长期存债机收益率能超过百分之二就已经非常不错了。二六年的股票市场我还是非常看好，在上一篇文章中已经说过了，国家队还在买宽基 etf， 对 于市场的短期暴涨，裁判也没有管，至少适合牛市的土壤已经具备了， 后面就看具体的投资，所以二六年证券部分，我还是会以二级债机作为主仓，用短债机代替货币金作为流动性的工具，股票仓位还是会占大比例。二级债机基金池还是维持了五只基金调整了一只基金，把一只稳健的品种换成了激进的品种，以匹配二六年牛市的判断。 第一支我们要说的是景顺、景逸、赵丽、六个月，董涵和李一文确实没让我白等，二五年获得了百分之十二的高收益，而且还是在没有大比例持有可转债的情况之下获得了高收益，排名行业前百分之十，也是基金连续第五年维持了优秀而且稳定的业绩。 基金最近五年的收益接近百分之八，最近三年收益百分之二十，五，年化超过了百分之八，这都是极其卓越的业绩。 在证券投资方面，基金还是保持了稳健中性的投资思路，百分之一百一十二的低杠杆以及金融债加高等级信用债的持仓，也可以看出金经理还是把证券市场作为收益的底仓稳定器， 即使投资百分之十二的可转债，持有的也都是银行转债、蓝筹转债等稳健性的品种。在股票投资方面，基金还是维持了主要持有基础资源的策略，他持仓中还有一部分的企业没有动，比如说煤炭、钢铁，而且他还配置了很多传统行业的龙头和高股系股， 这些正好是未来国家队加仓的标的，而且在低利率的环境之下，能够保持稳定盈利的企业还是有竞争力的。 他俩在股票投资上，在确定方向之后，也会根据持仓股票的走势及时的调整持仓的标的，算是中线投资风格。目前基金杠杆比例比较低，持有股票和转债证券都是非常稳健的品种，属于中性的投资策略。 第二就要说的是兴业收益增强证券，在周明的管理之下，二五年的收益也非常喜人，达到了百分之九，排名行业前百分之二十， 这是基金连续第七年保持优秀而且稳定的业绩，最近五年收益达到了百分之三十六点七，排名行业前百分之五，年化收益超过百分之七。 基金在证券投资上维持了保守的投资策略，没有加杠杆重仓的金融债，保持了中性九期，总之就是一个稳字。 基金和上一只基金一样，都是连续减仓的可转债，目前基金可转债的仓位只有百分之十四，持仓都是银行转债，持仓也非常保守。 基金在股票投资上也保持了非常保守的姿态，三季度增持的低波红利板块持仓依然以行业龙头制造业为主，这些企业在经济下行周期不仅可以保持市场竞争力，还有稳定的分红，保证资金流动性的安全，确实也是一个不错的选择。 周明的择时能力和调整能力都非常强，细节的持仓就交给他就行了，基金目前的持仓也是维持了中性的投资策略。 第三支我们要说的是亿方达增强回报证券基金，二五年收益百分之四点七，虽然低于二级债基平均收益百分之六点八九，但是依然比混合基金百分之三点九的中位值收益要高不少。 混合基金中包含了几十只的可转债基金，以及上百只的重仓可转债加满仓股票的基金，这种排名对于清仓可转债的基金确实不是特别友好。 在证券投资上，基金还是以金融债为主，唯一的变化就是基金大幅减少的证券基金池，减仓超过百分之二十，这使基金有效回避了七月份开始的利率债大调整，有效控制了回撤。目前基金没有加杠杆，持仓还是以金融债为主，主要作为投资组合的底层收益。 在股票投资上，基金还是维持了原有的投资，没有太大的变化，主要持有的都是有一定红利水平的行业龙头 股票，投资非常稳健。基金调仓换股的速度比较慢，一般都是长期持有，所以把基金当做证券家来投资还是可以的。目前基金 还是维持了百分之七的可转债仓位，持仓非常稳健，以偏债转债为主。总体上，基金股票加转债的仓位只有百分之二十一，没有加杠杆，持仓也非常稳健。在如此稳健的持仓状态之下，基金现有的收益水平已经非常不错了。 第四支要说的是一方达稳健收益债券，今年基金的收益确实也比较一般，只有百分之四点二四， 但是也超越了行业的中位值。基金收益比较低，最主要的原因还是因为股票家、开发商的仓位比较低。 胡建把基金当做证券家来操作，基金只有百分之十三的股票仓位，百分之二的可转债仓位。在证券市场表现拉跨的情况之下，基金依然能获得超过百分之四的收益，已经算非常不错。在证券投资方面，基金还是积极降低了九期和信用债的风险敞口， 减少了利率向上波动给组合带来的不利影响。目前基金没有加杠杆证券，持仓也以短九期的利率债为主，投资风格非常保守。 股票投资上，基金也是以大盘行业龙头为主，投资风格极度保守。总体上基金股票加转债的仓位只有百分之十五，而且没加杠杆，再叠加持有的都是短久期的金融债， 所以目前基金属于极度保守的投资风格，适合保守的投资人。作为证券家的品种来选择，在控制风险方面，大家还是要对胡建有信心。最后一只也是我们基金池，新增的是民生增强收益证券， 因为我判断二六年的股票市场还是会是牛市行情，所以基金持调换了一只激进派的基金。说到激进的投资风格，我脑海的以下出现了很多名字，比如说郭军、刘文良、黄渤。但是最后我还是选择了跳槽到民生的谢志华管理的民生增强收益证券。 这只基金有几个优势，首先就是规模不大，现在规模还不到二十个亿。其次就是谢志华的操作非常灵活，他调仓速度很快，目前 a 股市场就是打一枪换一个地方，中长线投资想赚钱确实需要点运气。而谢志华的风格刚好和市场相匹配。 这只基金虽然是二级债基，但是可以把基金当做可转债基金来看，甚至当做股票基金来看，非常不适合稳健的投资人。 也因为基金，基金的投资思路，让基金二五年获得了接近百分之三十七的高收益，排名行业第四， 两年收益超过百分之五十，掩盖了所有的波动。这类基金不适合长期持有，就是持有期超过三年不适合这只基金，它更适合的是作为牛市中的抢收益品种。 谢志华开始管理基金之后，基金就不断的增加可转债的仓位，目前可转债仓位已经超过百分之七十，在极高的仓位之下，基金还不持有银行转债等稳健的产品，参与的更多是中小盘转债，这类产品的灵活度高，波动大，更容易获得高额收益。 在股票投资上，基金还是偏成长风格，持仓中科技股的占比也不低，而且持仓非常集中，百分之二十的股票持仓之中，前十大正仓股就达到了百分之十七以上。现在看三季度的持仓中，还有很多股票已经上天了， 我们还是要看四季度基金有没有及时的调仓换股，我相信谢志华不是一直守着一块肉的基金经理 最后还是要提醒这只基金不适合稳健的投资人，只有在判断二六年牛市行情还会继续的情况之下，才把这只基金调进了基金池，如果行情有变化，随时都有可能把它清除掉。 今天的内容我们就说这么多，大家如果还有什么其他关注的二机架机，可以在节目下方留言，我们本期节目就到这里，下期再见。

大家好，这里是燃稀舍，今天我们来说一下二零二五年债基红黑榜，二五年整体表现还是股强债弱，这和我们年初的判断几乎一致， 证券市场在经历了连续两年大牛市之后，已经明显表现出过热状态，特别是长期国债和国开债，三十年期和十年期的利差都快被吃没了，这明显不太合理，所以调整也是必然。 二五年证券市场调整了一整年，把之前大涨的风险释放的差不多了，二六年的证券市场配置机会不就来了。 整体上二五年的存债机表现非常一般，全年长期存债机平均收益只有百分之零点八八， 二五年收益超过百分之四的存债机只有四十三只，其中绝大多数都是超长期定开债机，这类债机都是贪于成本法的债机，看他们一条直线的净值走势就知道他们的玩法和我们常见的债机是完全不相同的。 去掉超长期定开债机，二五年收益超过百分之四的债机只有五只，收益超过百分之三的也只有二十三只。 所以对于存债机我们也不做太多说明。排行榜里有哪只基金大家比较感兴趣，我们可以单独再聊一下。 至于存债机的黑榜，首先有一只踩雷万科证券的，之前已经详细讲过。再有就是大比例投资超长期利率债的一些基金，我们在二四年末的时候就知道要注意超长债的风险，作为专业的证券投资经理， 他们为什么不通过调整九七和杠杆来控制整体风险，是不知道还是其他原因，而且从他们的业绩走势来看，都是从八月份开始由于利率在大幅调整引起的，包括市场一直关注的华子， 他们之中有很多基金的投资策略我不敢苟同，比如说华商宏裕，只持有了四只长期股权，持仓比例就已经达到了百分之二百二十八。虽然基金规模下滑引起了一部分被动的持仓集中，但是还是让我对基金经理的投资能力产生了深深的怀疑。 没有根据市场变化调整持仓能力的金经理，我真心不建议大家参与。虽然二六年证券市场重新开启行情，可能他们涨的也会更多，但是我认为投资还是要稳稳的幸福，大涨大跌不是投资债机的初衷。 至于二级债机可软债市场，二五年紧跟着股市大涨，中证转债指数上涨了百分之十六，而同期的深证指数上涨百分之二十七，科创板上涨了百分之三十六。在股市加可软债牛市的带动之下， 可转债基金大获丰收，几乎所有基金收益都超过了百分之二十。其中南方昌源、博时转债、鹏华转债都是我们非常熟悉的产品，他们的业绩非常突出，一年收益都超过了百分之三十。 可转债基金由于可以配置百分之二十的股票加百分之八十的可转债，所以收益非常高。除了可转债基金，还有一些二级债机，他们也是通过全仓股票加大比例可转债获得了非常高的收益，比如说民生增强收益、 金银丰源、嘉实稳、红光大信用、天意华安强化收益等等，这些基金可以归类到可转债基金之中，我们在这里也不做过多的说明。 还有一些一级债机，通过长时间大比例的可认债投资，在二五年也获得了非常不错的收益，比如光大中高等级证券交易强化回报等等，二五年的收益都超过了百分之十。 我们更想看到的其实是通过不断的持仓调整，让基金维持业绩稳定而且优秀，而不是一直满仓把业绩交给市场。以财通收益增强为例，基金每个季度 持仓都在变化，可转债的仓位变化更是非常的大，这样获得的业绩我们以后还是有想象的空间。 根据这样的标准，二级债级二五年获得百分之十六收益就已经非常不错了。其中民生加银增强收益、南方广利回报、景顺长城、景逸锋利财通收益增强等等，都获得了超过百分之二十的超高收益。但是这种类型的操作， 百分之十左右的收益还是常态化，毕竟持仓占大头的还是证券资产，今年证券拖了后腿了。 也有一些不投资科创债的二级债基，业绩表现也还不错，比如永赢稳健增强证券、恒生前海恒源、天利证券、 慧天赋多元收益股权等等，他们都没有持仓可转债，依靠股票投资能力也获得超过百分之十的收益。二五年的债机市场不算复杂，既没有大量的踩雷事件，也没有作妖的产品，存债机装死，二级债机扛起走的，和我们年初的设想完全一致。 至于二六年，从目前来看，还是二级债机的机会更大。这一点上上一篇文章已经详细的分析过，同时存在机也具备了配置的价值，二六年还有可能又是收获的一年。 今天的内容我们就说这么多，大家如果有什么需要交流的，可以在节目下方留言，我们本期节目就到这里，下期再见。

二零二六年，不好的消息是继续过苦日子，好消息是苦日子快熬到头了，那我们又该做好怎样的准备呢？从康波周期的视角来看，二零二六处于萧条期的后半段，距离下一轮经济复苏呢，还有几年时间。 在这个阶段，由信息技术带来的发展动能已经耗尽啊，比如软件开发、移动互联、电子商务、云计算等，能普及的都普及了。而新的技术红利，比如人工智能、量子计算、生命科学等还没有形成，生产力大爆发，正是青黄不接的时候。 那这个阶段的特征就是低增长、高债务，贫富分化、地源冲突频发。其实这些不好的事情啊，该发生的都发生了，二零二六只是一种延续，还能更差吗？ 康复周期啊，毕竟是六十年的大周期，分成繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段，那人这辈子能赶上一次经济繁荣就是，那除了命还有运呢， 运气如何，就要看短周期了。以四十个月的机薪周期为例，哎，他也分为四个阶段， 第一阶段，被动去库存。哎，由于市场需求旺盛，仓库里的货都卖光了。第二阶段，主动补库存，哎，老板一看生意好啊，赶快破产囤货。 第三阶段，被动补库存，哎，市场供过于求，仓库里的货又卖不动了。第四阶段，主动去库存，哎，老板彻底慌了，官停产陷，打折甩卖。 从机芯周期的视角来看，二零二六处在由被动补库存转向主动去库存的阶段，显著特征就是量价齐跌。那作为专业投资者啊，可以耐心等待抄底的机会，作为普通人呢，千万要扶好坐稳，攥紧自己的保命钱。 二零二六还是丙午马年啊，天干地支都属火，是九子离火运中火气最重的一年，人们的情绪躁动啊，很容易失控。而火呢，又是氪金的，一不小心就会散财。跟前面说的康波周期，机心周期，哎，正好能对上，你说巧不巧？ 所以二零二六年注定不平凡。无论是作为康波周期的至暗时刻，还是九死离火的极致纯阳，都是对人性的重大考验。 那外界越是动荡不安，内心啊，越要静水流深。所谓命运运，不过是在周期轮动中做出的每一次选择。 二零二六年，让我们一起守住本心，互助本金，锻炼身体，补充新知，熬过苦日子的最后一公里，静待春暖花开。