国际白银几点收盘

别挂跌停了啊，昨晚国际白银暴涨了百分之十一点一五。早上一觉醒来啊，发现国际白银现货和期货都暴涨了超百分之十一， 这也并不是一夜之间的涨幅啊。白银期货交易时间是北京时间早上的七点到次日凌晨的六点，那么从昨天早上的七十一点六八五涨到今天凌晨的七十九点六七五，累计涨幅呢，是百分之十一点一五。而昨天白天 a 股的 白银 loft 在 下午三点收盘时，对应期货价格是七十四点八一五，也就是说，收盘后期货又涨了约百分之六点四。按 loft 收盘径值二点零四八估算， 现在呢，实际估值可能已经在二点一七左右。下周一 loft 跌停价是二点二七一六，即便跌停，溢价也仅值有百分之四点六不到百分之五。 那么考虑到现在市场对白银的热度炒作，嗯，这点溢价并不高。我判断周一啊，很可能封不住跌停，这个时候再去挂跌停卖单呢，等于白白的送筹码给别人。值得注意的是，昨晚白银大涨了百分之十一， 黄金却只涨了百分之一点三一，金银比啊，降到了五十七点二六，低于六十的中速水平。在我看来，白银已经脱离了低谷区间，进入到合理偏高的 区域。历史上，金银比像弹簧，拉的太长会回弹，甚至惯性压缩得更低。比如二零一一年曾经到了三十一点五， 那么虽然没有到顶，但风险也在累积，所以我暂时呢，没有卖出白银 note 的 计划。黄金价格还没有触到五千，整体上涨趋势依然是完好的，那么技术指标呢？也没有发出明确的反转信号， 所以呢，现在人处于大行情的主升阶段，这个时候更应该相信趋势的力量，我们顺势而为。

现在是十二月二十九号晚上九点多，呃，白银从今天早上直接打停，再到后面接着拉停，再到最后收盘的时候到二点五四三，呃，现在场内白银要比场外要溢价百分之十九点四，呃，所以你今天交易时间去申购的， 明天、后天、后天、周三的时候就可以卖，理论上如果要是这么维持的话，最少还有个百分之十五左右的收益啊。因为今天白天的这个白银的，呃，现货价格低的比较多，那我们今天交易时间去申购的白银的这个净值， 那就要低一些，所以这个溢价的话可能还要高一些，呃，应该在百分之二十左右的溢价，那我们周三的时候还能有个几十块钱的收益啊，那 但是时间不多了啊，马上就要元旦了，所以这一轮的白银的这个搬砖破例基本上就结束了，因为，呃，假期要放三天，呃，第四天是周天就不交易，一直到一月 五号才能交易，这期间的时间太长了，风险比较高，所以就从明天开始就不是不深沟了。

明天的白银怎么看？我们可以看一下，先看一下那个周五收盘这个价格是二点五二四，如果明天继续那个跌停，开盘价格是二点二七， 二点二七，那我们可以看一下周五晚上夜盘，看一下 夜盘夜盘的国内白银，国内白银涨了百分之六是到凌晨两点半，两点半以后， 美盘那边看 max 白银的话，是从两点半到早上六点钟，后面又涨了百分之三，就百分之六和百分之三加起来的话，差不多是百分之 九，百分之九，我们可以看到二十六号下午三点钟，这个基金的一个净值的话，是二点零四八，也就二点零五， 二点零五乘以刚才是叶盘合计涨了有百分之九， 那他实际的净值已经来到了，他到礼拜六早上六点，白银的这个真实的净值已经来到了二点二三，二点二三四， 那前面讲到如果明天白银的一个市场价格继续跌停的话， 是二点二七，对吧？ 二点二七和二点二三，实际上这个价格的话， 你二点二七的话，它也就溢价只有百分之二左右了。 那我去，如果明天早上九点开盘，国内的白银期货价格 没有出现暴跌，只要维持住，那明天开盘的话， 我觉得这这再跌停的这个可能性，即便跌停的话，可能因为现在这个气氛这么热烈的这个情况下，即便跌停也马上会被拉起。

大家上午好！今天是二零二五年阳历年的最后一天，明天元旦节，祝大家节日快乐，愿您和家人在新的一年里 身体健康，事业顺风顺水，投资发大财！好，我们来看贵金属市场的行情，周一金银不拔，全线暴跌，这是对飞涨资金以及杠杆资金 一次精准的猎杀，主力利用芝加哥商品交易所提高保证金这个消息来打压多头情绪，最终导致规定市场踩踏式暴跌，使司机暴跌。我之前反复强调，投资市场风险控制是最重要的，如果你没有好的风险 控制，那犹如开车不系安全带。在这个市场有这么一句话，辛辛苦苦忙半年，一天回到半年前，你赚到的钱 如果守不住，那等于没赚，连本带利都会被庄家和主力收割回去。先看白银，白银在创出历史新高八十四美元之后迎来暴跌，暴跌之后，这天我们强调七十关口这里不破，短线是看冲高反弹， 但是冲高反弹上方无论如何，只要不上八十，那还会继续下挫。这天呢，最终抵达第二主力七十八区域迎来了回落， 日线收局上影中阳线。接下来对于白银，我们依然是看牛市，二零二六年白银的行情展望我们已经发视频了，大家可以继续参考。 对于当前而言，白银在暴跌之后，多头短线强势肯定是没有了，他也并不弱，从坐垫的反弹就能看出来，这波下跌目前最低是七十关口区域，这个位置很重要，第一，他是四十八块六至八十四的零点三八二位置， 第二，他也是趋势支撑关键位置，第三时均线基本上也在这个区域，所以说接下来这里依然是关键支撑，理论上来说，我非常看好这波回调是黄金分割零点五以及零点六一八位置， 到了这两个位置可以去布局中长线做单，如果保持强势的话，可能零点三八二位置他下不去，所以说我们要做好 他回落不下零点三八二这个区域的准备。再看一下黄金，黄金也一样，在暴跌之后，昨天如期的展开了调整，昨天我们强调四千三百美元大关，只要不破桌头，随时会暴富型反弹，最终 上了四千四百美元大关，然后回落。四千四百美元大关是我们昨天提示的第二主力位，日线呢 收取了一根小阳线，带有六十美元以上的上影线，说明双方抛牌压力比较大，今天开盘之后依靠四千三百二十五至三十这个区域支撑走了反弹，对于接下来四千三百美元大关是非常关键的， 第一他这里是目前不离在中轨位置，也是二十日均线位置，但是上方四千四百美元大关， 昨天风高大跌，说明这里阻力非常强大，这样的话短期内大概率会在四千四百至四千三百之间 折腾。向上突破，那说明空投基本上就是一日游，要继续挑战历史新高，同样的话向下跌破，然后测试三千八百八十六节的趋势支撑，这里是多头的生命线，今年强调了很多次，对于操作上产品 风高以四千四百光口为压制高空为主，突破严格止损下方，同样的话四千三百一托可以继续做多突破，这个期间向上突破可以更多向下突破，当然了也可以跟空中间高抛低吸就可以了。对于季纯金，我们 最近反复强调低位没买，高位我们也没建议追，到，目前为止行情还在调整，耐心等待机会。四千三如果破了会有更好的位置，不破那等节后再说。铂金和铂金目前走势相对比较弱势，他们属于比白岩更小众的产品， 很容易被主力操控价格。总体而言，铂金和铂金以五日线为压制，相看回落，对于中线，那耐心等待买入机会。如果铂金给一千七百美元大关，铂金给一千三百美元大关呢？可以去考虑逐步的买入。

发生了什么内幕事情导致白银大涨大跌呢？昨天早上一开盘猛跌四个点，又狂拉到九个点，快收盘的时候差点来了个天地板，最后收盘是跌八个点，对比周五的价格，一天跌了将近十个点，这么诡异的变化，只是保证金提高这么简单吗？不是的， 这个视频我需要讲解三个问题，一，行情发生了什么内幕。二，为什么这个行情是受一个传言影响，并且这个传言可能会被验正确率？ 说的是美国一家银行，因为白银空投头寸太高，无法追加保证金，要被清算破产的故事。这个银行被破产清算怎么会引发这么大的行情跌幅呢？因为此时的银行不顾一切的需求现金，他必须把自己的巨量空投平仓割肉，引发价格下跌。这个事情是真的吗？ 有可能是真的，因为美联储就在昨天二十九号下午公布了二十八号休息日期间紧急印钞二百六十亿给银行， 跟前一天传言文章中预告的美联储拨款救助银行的描述相吻合，符合破产清算的预期。这个银行破产的事情要比 cme 提高贵金属保证金来得恶劣。当大家担心多头还是空头会降低杠杆引发价格波动的时候，他一步到位，直接黑天鹅的表示银行破产了， 根本没有给人缓冲的时间。同一天二十九号，日本公布了十八号到十九号的会议总结。第二部分有句话说的是，还有加息空间，被市场解读成了要加息， 更加引发了流动性紧张的氛围。是不是无巧不成书，银行因为流动性要破产，日元加息要收紧流动性。一切都指向了一个真相， 就是美国和日本在抵抗东大和印度的白银逼空。为什么能下这种结论？很简单，有两个数据，一个是二十九号新闻一的白银交易量还没过完，一天就达到了二十三万份，二十三万份接近十二亿，案底总价是八百二十三亿美元，而全球白银一年产出也就只有八到九亿，案底 可交易的白银只有一亿二十，价格又在猛跌，说明有人在开巨量空单。按保证金份额算，这个杠杆高达七倍，意思是只需要一百一十六亿甚至更低，就可以操纵二十九号一天的价格。但光看这个数据还不够。 还有一个做空全球最大白银 etf 的 借贷利率，它在二十六号很意外的只有百分之零点五八，到二十九号也只有百分之零点八三，但是空投力量却高达五千一百万股，多空比例是空六多四，诡异在于极高的卖空比例，利率在二十九号居然只涨到百分之零点八三。而这个 etf 是 摩根超盘的白银基金， 人说摩根在背后压低利率，方便所有人做空。这一系列组合起来，讲的是一个什么故事呢？讲的是美国银行嗑止痛药强撑着工作不被人民老板发现的故事。银行在即将被斩杀陷斩杀的时候，美联储送上了止痛药，告诉银行再称一称，并且给了银行一份 阴间的兼职。为什么这么说？这里就回答第二个问题，上一个视频为什么那么多争议？争议点在于期货老炮认为空头平仓会提高价格，而我说了一句会降低价格是因为这个降低价格就是银行拿到每年处的回购资金 接近疯狂的猛开纸质空单，配合流动性紧张的资本氛围，压低白银价格去平仓。争论的根源在于老炮是根据市场是公平公正公开的原则， 交易所会出手监管的理想去做投资。事实上这种黑天鹅时间容不得美联储思考，超重市场只是事后罚款的成本问题。而当下美联储和银行都必须赌，就跟摩根贿赂多头挪餐到三月份一样，都在赌一个事情，赌川普，美国即便现在负债四十万亿美元， 也愿意硬操再通胀的救他们。势态发展到现在，已经升级成了国家信用和实物资产应约束的直接对抗。这也是我在上个视频跟大家说的 一条，是个好机会，因为印度和东大的多头是真的能全款要十五，而伦敦纽约三月份能不能交出白银，大家是知道他交不出来的，不然不会有这么一系列的走钢丝行为。

前几天的幺六幺二二六，白银浪暴涨，溢价百分之七十，配合各种小作文，情绪到达峰值，不用怕，我来给你们分析一下。昨晚国际白银市场迎来了史诗级暴涨，单日加百分之十，最新已经来到了七十九 三美元，今年累计涨幅已经达到百分之一百六十七，雄据主流资产涨幅榜之冠。这就影响了白银 loft 的 潜在估值。最新公布的基金净值十二四十八，这是周五白天沪银期货主力合约收盘价计算得出的。 紧接着周五夜盘沪银期货又涨了百分之六，凌晨两点三十分收盘，收盘后国际银价又涨了百分之三。 粗略估算，目前白银浪的真实净值可能已经达到二二十左右，溢价已经收窄到百分之十五以内。周一我觉得有百分之三十到五十的概率封不死跌停，甚至不排除又掀起第二轮投机炒作的可能性，所以不是很有必要隔夜委托抢跌停 炒作的结果基金跌了两个跌停，白银涨了百分之十五，这波双向奔赴马上就要回失，这形势变得也太快了。 对于薅羊毛的套利党而言，这真是惊喜。现在就算没有溢价，你们申购的基金净值也赚到了。目前白银有很明显的压空迹象，国外现在卡梅克的期货才七十七到七十八美元，比现货还便宜百分之二，这很不正常，通常强势品种都是期货生水的， 现在价格倒挂，估计是很多空投急于找现货交割，被逼惨了，只能议价买。有很多人把这次白银的行情和一九八零年、二零一一年那两次泡沫相比 确实有点像，但这次上涨的逻辑更扎实，工业需求攀升加美元宽松加避险资金流入加经营联动。另外大家要注意，之前两次行情都发生在智能机普及之前， 智能机普及后，全球信息密切联动，情绪发酵更广泛，表现在资本市场就是极端行情往往更极端。看一下接下来的直播，这波牛市是不是白银带头的有色牛吧！ 请注意！请注意！请注意二十六年元旦前后的暴涨暴跌双开期权应对，再注意二十六年三月的期货合约到期，可能这轮白银行情也就结束了。

今天的白银啊，停盘到十点半以后，开盘就开始跌停，一跌停以后，后面直接打开量冲高到了八点八个点，竟然 当然收盘的时候还是微涨，那买白银的小伙伴们，不管是场内和场外的也好，你们应该要心中清楚几个点，如果说你是投机的话，那你有没有相关的一个止盈或者是止损的指标？ 如果说你是投资的话，那你知道不知道这个白银现在的缺口有多大？因为这个缺口导致白银上涨，大概能够上找到多少的价格？ 不管是做投资还是做投机，你心中要有一杆秤，知道自己大概要什么时候离场，如果你什么都不知道的话，那么你的资金进去很有可能就是被割。

就是在十二月二十四号的时候，它的溢价率一度冲到了百分之六十八点一九，哇，然后紧接着就是两天跌停，它的溢价率就迅速的压缩下来。那其实这个也给追高的投资者敲响了一个警钟，那现在这个市场环境下还适合去追这个基金吗？嗯，其实现在不太适合，因为首先它的这个溢价率还是很高， 然后它的 a 类份额一天只能买一百块钱， c 类份额干脆就暂停申购了。对，所以你想要去大规模的套利基本是不可能的，再加上白银的价格今年已经涨了将近百分之一百五了，它已经在历史的高位了，所以它其实是下行的空间要比上行的空间大很多。对，所以对于普通的投资者来说，最稳妥的做法还是等它的溢价率回落到百分之五以内，再去考虑配置 好的，那接下来我们要讨论的就是国投白银 lolf 这个产品，它本身到底是一个什么样的东西？它的投资策略是什么？然后它在市场里面到底处于一个什么样的位置？这个基金它全称为国投瑞银白银期货证券投资基金 lolf。 然后它是成立于二零一五年的八月，也是国内唯一一支主要投资于白银期货的公募基金， 所以他在市场上的定位还是非常独特的。哦，原来他是国内独一份专门做白银期货的公募基金，那他的投资方式是不是跟别的基金也不太一样？没错没错，他主要就是去投资上海期货交易所的白银期货主力合约。然后他的业绩比较精准，也是完全跟着这个白银期货主力合约的收益来的。 嗯，另外他还会利用这个期货的展期策略，就是当这个远期合约贴水的时候，还可以去赚取一些额外的收益， 这对于普通的投资者来讲是很难去自己操作的。明白了，那最近这个基金的规模和净值波动是不是也很大？对啊，就是到二零二五年十二月二十六号，他的最新净值是二点零四八三元，然后他的日涨跌幅是挣的百分之五点二一，嗯，近一个月的波动是百分之四十八，近十二个月的波动是百分之一百二十九点八一， 然后它的规模从二零二四年年底的二十一点七八亿涨到了二零二五年三季度末的六十六点四亿，这涨幅是超过百分之二百的，所以它的这个波动和资金流入都是非常明显的。确实是这样，那我们再来说说国投白银 i o f， 它的稀缺性， 以及它在这个市场里到底有什么独特的优势，为什么会成为大家投资白银的一个热门的选择。它最大的亮点其实就是它的稀缺性，因为它是国内唯一一支主要投资于白银期货的公募 l o f， 所以 它是没有直接的竞争对手的。 对，那这就意味着当大家想要去配置白银，但是又没有办法，或者说不想去参与期货市场的时候，就只能通过这个基金来做。尤其是二零二五年白银价格暴涨，伦敦银都冲到了七十二点七美元每盎司，年内涨幅将近百分之一百五，那这个时候国投白银 l f 就 成了很多投资者的首选。 那既然这个产品这么火，为什么基金公司还要对它进行限购？这对市场又有什么影响？因为它是市场上唯一的一个可以让大家方便的去投资白银期货的一个公募的通道，所以当大家都在抢购的时候，就会出现这种供需的矛盾，那基金公司为了去控制风险，就只能对它进行限购。嗯，就比如说 a 类份额，他一天最多只能买一百块钱， 然后 c 类份额干脆就暂停申购了，那这个时候就会导致有很多资金没有办法在场外进行申购，就只能去场内高价买入， 所以这就进一步地推高了它的溢价。六。那我想问一下，就是这个基金在二零二五年十二月到底经历了哪些极端的行情？然后它的价格和溢价率具体都发生了哪些变化？好的，好的就是在二零二五年十二月，国投白银 l o f 经历了它历史上最疯狂的一波行情，就是从十二月二十二号到二十四号这三天， 他是连续涨停。嗯，他的场内价格从十二月初的一块七左右，一路冲到了十二月二十四号的三点一一六元，短短的半个月时间，涨幅接近百分之八十三。哇，这也太夸张了，那这个溢价率是不是也跟着一起疯涨？是啊，这个溢价率就更夸张了，就他从十二月初还在正常水平， 然后到十二月十八号就冲到了百分之三十二点三九，十二月二十二号就已经到了百分之四十七点六，三，十二月二十四号更是直接刷新历史记录，冲到了百分之六十八点一九，嗯，然后十二月二十五号开始连续两天跌停，到十二月二十六号的时候，他的溢价率就回落到了百分之二十九点六四， 那同时呢，他的这个成交额在十二月十八号那天更是放出了十七点一亿的天亮，十二月二十六号虽然跌停了，但是他的成交额也还有将近六个亿， 所以市场的分歧也是非常大的。确实是这样，那紧接着我们要讲的就是高溢价现象背后的成因了，嗯，就是二零二五年这个白银价格 为什么能够出现这么大的涨幅？这个二零二五年的白银价格真的是涨疯了。就是国际现货白银年初的时候还在二十九到三十美元每盎司，然后到十二月二十六号就已经冲到了七十四美元每盎司，嗯，就是他的年内涨幅是接近百分之一百五的，直接刷新了一九八零年以来的历史新高， 这个涨幅真的是让人酣目结舌啊。那国内的这个白银期货是不是也跟着一起狂飙？没错没错，国内的这个上海期货交易所的白银主力合约，在十二月初的时候还是一万三千二百八十二元每千克，然后到十二月二十六号就涨到了一万八千六百五十八元每千克，嗯，就是它的涨幅是百分之四十点五。 那这个背后其实主要的原因就是全球的白银市场出现了严重的供不应求，那为什么会出现这种供不应求的局面呢？是因为二零二五年全球白银的供应缺口预计会达到九千五百万昂四，然后全球矿产白银的产量跌到了八点二亿昂四，就是比二零二零年的高峰已经下降了百分之十二。嗯， 这个主要的原因就是墨西哥的产量锐减，然后秘鲁有一些矿山停产，再加上中国对于一些小矿山的开采的限制，就是五大主产国都在减产，但是需求这边却在激增。需求激增又是哪些行业在推动呢？就是光伏产业，二零二五年全球光服用银量达到了七千五百六十吨，是二零二二年的两倍。 嗯，然后他占全球白银总需求的比重从百分之二十提升到了百分之五十五，就每新增一几瓦的光伏装机，就需要消耗掉八到十吨的白银， 然后二零二五年全球新增的光伏装机超过了六百五十五瓦，就是光这一个行业就消耗掉了五千二百多吨的白银。再加上新能源汽车、 ai 算力服务器这些新兴的产业也在不断的去吃进白银， 所以白银的需求就出现了这种爆炸式的增长。哦，那除了这个供需关系之外，还有什么其他的因素在影响白银的价格吗？有啊，就是金融属性方面的影响也是非常大的。就二零二五年，其实美联储降息的预期不断的在升温，那白银作为一个无息资产， 它和利率是成反比的，就是当利率下降的时候，白银的吸引力就会增加。那同时呢，全球范围内的去美元化，也让很多国家和机构把白银作为一个储备和避险的工具， 所以这也进一步的推高了白银的价格。明白了，那我们下面就来说说这个国头白银 l o f 它的供需失衡和这个限购的政策到底是怎么影响它的溢价的？嗯，你先给我们讲讲它的这个供给端到底有什么特殊性。其实它的特殊性就在于它是国内唯一的一个可以让大家通过公募基金的形式 来投资白银期货的一个产品，嗯，所以它没有替代品。那当大家想要去大规模的配置白银的时候，这个基金就会成为唯一的一个通道，那它的需求就会暴增。那它的规模在二零二五年有什么样的变化呢？就是它的规模虽然从二零二四年年底的二十一点七八亿 涨到了二零二五年三季度末的六十六点四亿，嗯，但是其实这个量相对于市场上庞大的投资需求来讲， 还是远远不够的，所以这就导致了它的溢价率会很容易被推高。原来是这样啊，那基金公司在这段时间里面都采取了哪些具体的限购措施呢？他们就是为了防止规模增长太快嘛，所以他们从十月二十号开始就对 a 类份额和 c 类份额都设了一个很低的申购上限。嗯，然后 a 类份额是一天最多只能买一百块钱， c 类份额是一天最多只能买一千块钱，然后到十二月二十二号的时候，又把 a 类份额调回到了一百， 并且同时把 c 类份额暂停了申购。就每一次这样的一个限购的调整，都会引发市场非常剧烈的波动。那你说这个限购政策对这个二级市场的溢价影响有多大呢？因为这个限购之后， 基本上就切断了场外的资金正常进来的一个通道。嗯，所以导致很多投资者他们只能在二级市场去买入，那这个时候就会把场内的价格越推越高，溢价率也就自然越来越高。了解了， 那这个 lolf 基金它本身不是存在透利机制吗？为什么没有办法把这个高溢价平溢掉呢？这个其实理论上是可以的，就是当这个基金出现高溢价的时候，投资者可以通过在场外申购，然后转托管道场内卖出来赚取这个差价。嗯，但是这个过程当中有一个 t 加二的实质， 就是你今天申购要等到两个交易日后才可以卖出，那这中间如果市场发生了大幅的波动，就很有可能你还没有来得及卖出，这个溢价就已经消失了，甚至出现亏损。那除了这个时间差之外，还有什么其他的难点吗？还有就是费用， 就是你申购的时候是要交申购费的，然后你卖出的时候是要交佣金的，这些成本加起来其实也不少，那如果你的溢价率不是非常高的话，你套利的收益可能还不够覆盖这些费用。嗯，然后更关键的是，现在 a 类份额一天最多只能买一百块钱，那你就算成功了，你也赚不了多少钱， 所以就没有办法吸引到大量的套利资金进来，把这个溢价压下去。对，我比较好奇的是，投资者的行为和市场的情绪到底是怎么样把这个国投白银 i o f 的 溢价率推到这么高的？在白银价格不断创新高的这个过程当中，其实市场的情绪是越来越狂热的，那最明显的就是出现了这种羊群效应， 就社交平台上面到处都是这种所谓的套利教程，然后还有各种暴富的故事，嗯，比如说有人在十二月二十四号的时候，用五百块钱去申购，然后还有各种暴富的故事，嗯，比如说有人在十二月二十四号的时候卖出净赚了将近三百五十元，收益超过百分之七十， 那这种东西其实是非常容易吸引大量的散户跟风进产的，然后就会把这个价格和溢价率一起推高。哎，那你说这种投机的氛围在交易数据上面有没有什么体现？有啊，就是十二月二十四号那天，这个基金的换手率高达百分之二十九， 然后很多人他们已经完全不关心这个基金到底值多少钱了，他们就是在博傻，就是觉得自己可以在更高的位置卖给下一个人。 嗯，再加上 f o m 情绪，就是那种怕错过的情绪不断的在蔓延，所以就会有越来越多的人即使看到了高溢价，他们也要冲进去买，就怕自己错过了这波赚钱的机会。所以说就是这种情绪一旦逆转的话，是不是就会出现踩踏的风险？没错没错，就十二月二十五号那天，其实就是第一批的套利资金砸盘了，然后市场一下子就从贪婪变成了恐慌， 那这个时候就出现了这种连续跌停的情况，那正如南开大学的田丽辉教授说的，这种深构溢价、套利供给增加、溢价收窄的连锁反应，正是市场情绪从狂热转向恐慌的典型表现。 确实是这样啊，那我们下面就来说说这个国投白银 l o f 它的这个历史溢价率到底是怎么变动的？然后有没有什么规律？我们通过对这个基金自二零一五年上市以来的数据进行分析，发现它的溢价率大部分时间都是在负百分之五到正百分之五之间波动， 这个也是符合一般的 lof 基金的这个表现的，就是它的套利机制会让它的场内价格和净值不会偏离太远。那你说这个高溢价，比如说超过百分之十的这种情况，历史上出现的多吗？不多不多，就是十年里面一共只出现过十五次，然后有十三次是集中在二零二五年十二月，还有两次是在二零二零年三月。 就这种极端的高溢价其实是非常少见的，所以二零二五年十二月的这个情况是非常特殊的。那白银价格的大幅波动跟这个溢价率有没有直接的关系呢？呃，他们两个之间的关系是比较复杂的，就不是说简单的同涨同跌， 就是一般在白银价格比较平稳或者是小幅上涨的时候，这个溢价率都是很正常的。嗯，只有在白银价格暴涨，同时这个产品又很稀缺，然后又有很严格的申购限制的情况下， 才会出现这种极端的高溢价。那你说如果这个溢价率已经很高了，他一般会以什么样的方式回归呢？据历史经验来看的话，就是当溢价率超过百分之四十的时候， 他的回落的风险就非常大了。嗯，就像二零二五年十二月这次从百分之六十八点一九回落到百分之二十三左右，只用了两个交易日， 对，它的回归速度是非常快的。那也有专业人士分析，就是说后面可能会回落到百分之十到百分之二十这样的一个区间，就它不会长期的维持在一个高位。没错没错，那我们接下来要聊的就是高溢价下面的投资机会评估。嗯，然后重点聊一聊在这种高溢价的情况下，国投白银 l o f 的 套利到底是怎么操作的？ 然后理论上的收益和实际操作当中会遇到的难题都有哪些？那现在这个溢价率百分之二十三点二二的情况下，理论上大家是可以通过在场外申购这个基金，然后再到场内去卖出来套利的。对， 比如说我们以这个二零二五年十二月的数据来看，就它的场内价格是二点五二四元，然后它的净值是二点零四八三元， 那你每一份的差价就是将近五毛钱，那你的收益就是百分之二十以上。听起来好像很简单啊，那这个套利的流程具体操作起来都有哪些步骤呢？这个操作其实也不复杂，就是你在交易时间内，通过你的证券 app 找到场内基金，然后选择 l o f 申购， 输入这个基金的代码，嗯，然后你就可以申购了。但是要注意啊，这个 a 类份额它是有一百块钱的限购的，所以你顶格买也就只能买一百块钱。那这个申购之后什么时候可以卖呢？你 t 日申购了之后， t 加一日，基金公司会给你确认份额，然后 t 加二日就可以在你的账户里面看到，并且可以卖出了。嗯，那这个时候你就要盯紧这个溢价率， 如果溢价率还维持在一个比较高的水平，你就赶紧卖掉，不然的话，等它溢价率回落了，你的收益也会跟着缩水。如果我现在就拿一百块钱去套利，我到底能赚多少钱呢？以这个二零二五年十二月的数据来算的话，就是你一百块钱可以申购到约四十八点八份， 然后你在溢价率百分之二十的时候卖出，那你的卖出价格就是约二点四五六元，然后你的申购费是一块钱，卖出的佣金是约零点七四元，那你最后实际到手的收益就是约十八点二，嗯，那你的收益率就是百分之十八点二。这个收益听起来还不错啊，那在实际操作这个套利的时候会遇到哪些风险呢？最大的一个风险就是时间风险， 就是你这个 t 加二的流程，嗯，就你这两天之内白银价格如果大跌，或者说这个溢价率大幅的缩水，你很有可能就是不但没赚到钱，反而还会亏。那流动性风险和这个交易成本会不会也影响这个套利的效果？当然会，就如果说突然之间有大量的人要套利， 大家都在卖，那很有可能就会跌停，然后你根本就卖不出去。你看十二月二十六号那天，他的跌停板上分单是超过十亿的，嗯，就是很多人就是卖不出去，只能干瞪眼。然后再加上你这个申购费，加上你的佣金其实也不低，那如果你的溢价不高的话， 你的手续费就吃掉你大部分的利润了。所以说这个限购其实对套利的收益影响也很大的。对啊，因为现在 a 类份额他一天只能买一百块钱，你就算按照百分之十八的收益来算的话，你一天也就赚十八块钱。嗯，你一年下来绝对收益也很有限，就很难覆盖你的时间和精力成本。 确实是这样啊，那我们下面要讨论的就是抛开这个高溢价不谈，白银这个东西本身的基本面到底有没有什么长期投资的价值。 白银其实现在的供需格局是非常紧张的，就是全球已经连续五年供不应求了，然后二零二五年这个缺口更是扩大到了九千五百万，昂瑟，伦敦的库存也降到了十年的新低。 嗯，那这个其实主要的原因就是白银它大部分都是铅锌、铜这些金属的一个副产品，所以它的产量是很难去单独提升的。 那需求端这边呢？光伏产业的爆发让白银的需求是持续的处于一个高位，那机构普遍预计就是二零二六年这个势头还会继续。那这么说的话，白银它已经不再是黄金的影子了，对吧？是的是的，就白银的这个工业属性，这五年发生了一个质变，就它的工业用量占比已经从百分之四十提升到了百分之六十五， 然后再加上这个新能源汽车，它的用银量是传统汽车的两到三倍，然后 ai 服务器，还有这个五 g 基站这些新兴的产业也在大量的消耗白银，所以这是一个非常大的结构上的变化，它为白银的价格提供了一个长期的支撑。明白了，那你说这个金融属性，还有这个现在的估值水平会对白银的价格带来什么样的影响呢？就是全球的不确定性 和这个地缘政治的风险，让白银的避险需求还是比较坚挺的。然后再加上美联储进入了降息周期，那其实持有白银的机会成本是下降的。嗯，所以这都是有利于银价的。那现在就是有一些机构甚至已经看到了二零二六年白银价格会到七十五到八十美元每盎司， 然后也有一些机构是看到了一百美元每盎司这样的一个长期的目标。那现在这个价格是不是已经在历史的高位了？对，伦敦银它已经突破了七十四美元每盎司，就已经创了一九八零年以来的新高， 所以它确实是处于一个历史高位。嗯，然后技术面上面它也已经偏离了这个五十日均线很多，所以短期来看的话，它是有回调的压力的。那如果从中长期来看的话，就是如果这个能源转型真的是不断的在推进的话， 白银的需求中疏是有可能继续上移的。嗯，那现在的这个价格可能只是一个新的价格中疏的开始。确实是这样啊，那我们下面就要讲一讲投资国投白银 l o f 可能会遇到的各种风险。那首先第一个我们要讲的就是这个溢价收敛的风险， 那现在这个溢价率的水平到底隐藏着多大的下跌隐患？现在这个溢价率百分之二十三点二二，虽然已经比那个历史最高点百分之六十八点一九已经回落很多了，但是他依然还是远高于这个正常的区间。 嗯，那历史上所有的这种极端的溢价最后都是会回归的，所以这是一个铁律，就是他早晚是要回归的。那如果说这个溢价率真的从百分之二十三点二回到百分之五的话，那这个场内的价格会受到多大的冲击？就单是溢价率回归这一项，就会导致场内价格下跌大概百分之十五点五， 然后再加上现在还有很多套利盘还在等着出货，嗯，所以就这个溢价率，他很有可能会加速的压缩，所以这是现在这个基金最大的一个风险。 哎，那白银价格的大幅波动会给这个投资国投白银 l o f 带来哪些具体的风险呢？白银他的波动性是非常大的，他的波动率一般是黄金的两到三倍， 然后他在牛市的时候可能会涨个百分之三百，百分之五百，但是他在雄市的时候也经常会跌百分之五十，甚至百分之九十。嗯，就是你比如说像一九八零年的白银，价格直接跌掉超过百分之七十八， 然后二零一一年的那一次量化宽松结束之后，他也是在数周之内跌了将近百分之三十。所以就是你如果投资白银的话，你遇到单日百分之八、百分之十的波动，或者说你遇到那种百分之二十、百分之三十的这种单边的回调， 都是很常见的事情，听起来风险真的不小啊。那这个基金在流动性上面会有什么潜在的问题吗？这个基金它的流动性是很奇怪的，就是它在上涨的时候，它的流动性是很充沛的，你看它二零二五年十二月十八号那一天的成交额是超过十七个亿的，但是一旦它下跌，特别是跌停的时候，它的流动性会突然之间枯竭。 嗯，然后你就会看到像十二月二十六号那一天，它的风单是高达四百八十六万手，然后很多投资者就是想卖也卖不出去，就直接被闷杀在里面。 原来是这样啊，那这个政策层面或者说这个监管层面会有哪些风险呢？这个其实影响也很大的，就是比如说深交所对他进行重点监控，然后基金公司在二零二五年十二月一共发布了十六次风险提示公告，那未来的话他还有可能会出台比如说更严格的限购， 嗯，或者是说他会延长这个停牌的时间，甚至他会提高你的交易保证金，那这些都会对这个市场造成比较大的风险呢？比如说你要在交易时间内去申购， 然后你还要记住 t 加二才能卖。还有就是不同的券商，它的这个操作流程可能还不一样，嗯，你稍微一疏忽，可能就会操作失误。然后 再加上有的时候你遇到比如说网络赌单了，或者说券商系统正好在维护，那你这个交易就有可能会失败。所以就是这些都要提前去搞清楚。那如果说这个溢价率突然之间大幅的回落，同时白银价格又大跌，这两个事情如果叠加在一起会发生什么？最危险的就是这个溢价率和这个白银价格的双重杀跌， 就基金公司他做的压力测试就是这种情况，如果出现的话，单周你的浮亏是可能超过百分之二十六的。嗯，就比如说你在二点八三元买的，然后这个净值从一点八元跌到一点六元， 同时这个溢价率从百分之五十七压缩到百分之三十，那你的场内价格就直接会跌到二点零八元，那你这一下就亏掉百分之二十六以上。明白了，那针对不同类型的投资者，到底应该采取什么样的投资策略才是最适合的呢？如果是普通的投资者，然后你又不太能承受这种大的波动的话，那我建议你最好就是不要碰， 因为现在这个百分之二十三的溢价率还是太高了，它的风险是远大于机会的。那如果说我还是看好白银的长期走势的话，我要怎么参与比较合适呢？你可以等这个溢价率回落到百分之五以内再去考虑，或者说你可以去选一些像银行的纸白银， 或者是说一些白银的 e、 t f， 然后用定投的方式分批地进去，嗯，然后你每一笔的投入最好不要超过你可投资资金的百分之五， 这样的话你可以有效的去控制你的风险。那如果是那种专业的经常做 l o f 套利的投资者呢？他们在操作这个的时候有什么要特别注意的吗？他们其实也只能是用很小的资金去参与，就是你一天就申购一百块钱， 然后你设一个非常严格的止损线，就如果你的溢价率 t 加二日低于百分之十了，你就不要卖了，或者说你就减仓。嗯，然后你要时刻盯着这个溢价率的变化， 并且你要去选那种佣金比较低的券商，去最大化你的收益。然后你最好就是把你的申购时间分散开，就不要在某一天集中的去申购，这样的话可以分散你的这个风险。那如果是那种特别看好白银，想要去做这种中长期配置的趋势投资者呢？趋势投资者的话就是 现在这个银价还是太高了，就是你最好是等他回落到六十五美元每昂司以下，你再去分批的布局。嗯，然后你最好还是选白银 etf， 就是 流动性好，然后成本又低，或者说你如果风险承受能力比较强的话， 你可以去买一些看跌期权来做一个保护，但是你的总仓位最好不要超过你总资产的百分之十。那机构投资者在面对这样一个高溢价的市场的时候，应该怎么去参与白银的投资呢？机构的话就是场内的这个高溢价的基金就不要去碰了，可以等这个基金公司放宽这个场外的大额申购，或者说你可以直接去做这个期货， 这样的话就可以避开这个溢价的风险。嗯，然后也可以用一些期货期权去做一些对冲的策略，这样的话可以在控制风险的前提下去捕捉一些收益。 确实是这样啊，那我们下面要讲的就是这个同类的投资工具的对比分析，就是这个白银的 e t f 和这个国投白银 l o f 相比到底 有哪些明显的区别？其实国内的这个白银的 e t f 有 好几个，你像这个工银瑞信白银期货 e t f， 然后国泰白银 e t f， 还有国投瑞银白银 e t f， 嗯，这些都是比较主流的，那他们都是追踪这个国内的白银期货的价格， 然后都是可以像股票一样在二级市场上面买卖的，并且它们都是 t 加一交割。那这些 e t f 跟国头白银 l o f 相比，在费用流动性还有这个溢价率上面有什么优势吗？首先就是白银 e t f 的 这个管理费一般都是在百分之零点五左右，然后它的这个买卖的佣金也是和股票一样的，并且它的这个流动性就是每天的成交额都是在一元以上的。嗯， 然后它的这个折溢价率一般都是控制在百分之一以内，那相比之下，国投白银 l o f 的 这个交易成本更高，然后流动性更差，并且它的这个溢价率一度高达百分之二十三。所以就是对于大部分的投资者来讲，白银 etf 其实是一个更好的选择。 确实是这样啊，那如果说有人想直接去参与白银的投资，除了这些基金之外，还有哪些方式可以选呢？还有两种比较常见的方式就是白银期货和这个实物白银。 那白银期货的话，就是它是一个杠杆交易，你只需要交百分之十六到百分之十七的保证金，就可以做六到七倍的杠杆。嗯，然后它的波动是非常大的，所以它适合那种经验非常丰富的投资者。然后它的这个交易的手续费是很低的，没有点差。 那实物白银呢？是不是大家经常会去银行买的那个银条？是的，实物白银就是银条银币嘛。然后你可以在银行买，或者说你可以在一些金店或者说一些专业的贵金属公司去买， 但是它的这个买入价一般都会比这个国际银价高百分之十，百分之二十，然后你卖出去的时候，它的回收价又会比这个国际银价低百分之十五以上。嗯，然后你还要考虑这个保管的费用，所以它的成本是很高的，并且它的流动性是很差的，所以它比较适合那种想要长期去保值，然后对资金流动性要求不高的人。 我记得还有一种纸白银，这个东西和其他的比起来又有什么优缺点呢？纸白银的话，它是一个银行的记账式白银，就是你不用去交割实物，然后它的门槛非常的低，你可能几克就可以买，然后它的交易时间也很长， 有的银行是可以二十四小时交易的，嗯，然后它是可以做多做空的，就是你涨跌都有机会赚钱。但是它的点差是比较高的，就是它每克可能会收你零点零四元到零点一元， 并且它是没有利息的，然后它的价格是完全跟着这个国际银价走的，所以你还要考虑汇率的波动，所以它比较适合那种想要去做短线，然后是小额交易的，并且是比较稳健的投资者。那如果我们从这个投资门槛、交易成本、流动性还有风险这几个角度去看的话， 这几种白银的投资方式都有什么特点呢？这个国投白银 l o f 的 话，它是有这个限购的，然后它的门槛是极高了，然后它的风险是极高的，所以它只适合那种专业的套利者。嗯， 然后白银 etf 的 话，它是门槛也很低，然后流动性很好，然后费用也很低，所以它是适合大部分的普通投资者长期去配置的。那白银期货和这个实物白银呢？它们有适合哪一类的投资者呢？白银期货的话，它是 一手的，门槛就很高，要三万多，然后它是有杠杆的，所以它的风险是极高的，所以它只适合那种非常专业的，并且资金量比较大的投资者去做这个短线的博弈。嗯， 然后实物白银的话，它是投资门槛也很高，然后它的交易成本也很高，并且它的流动性很差，所以它只适合那种想要去长期保值，并且是大额配置的人。明白了，那纸白银是不是就适合那种更保守的投资者？对，纸白银它的门槛极低，然后它的操作也很简单，然后它是没有杠杆的，所以它的风险是适中的。嗯， 所以它比较适合那种风险偏好比较低，然后喜欢去小额分批操作的稳健型的投资者。那我们接下来要聊的就是投资渠道的选择建议了，就是说不同类型的投资者到底应该优先考虑哪些白银的投资方式？其实对于大多数人来讲的话， 最推荐的还是这个白银 e t f， 就 像国泰白银 e t f， 还有这个工银瑞信白银期货 e t f， 嗯，就是它的流动性很好，然后它的费用很低， 并且它的操作也很简单，所以它是非常适合无论是新手还是有经验的投资者去参与的，如果说我就是想投入很小的资金去尝试一下，有没有什么更合适的选择呢？如果是这样的话，你可以去选纸白银， 就纸白银它是可以一克起买的，然后它是没有杠杆的，并且它是可以二十四小时交易的。嗯，然后像这个工商银行的纸白银的点差是可以低至零点零四元每克的， 所以它是非常适合那种风险偏好比较低，然后资金量比较小的投资者去做。那如果说有人就是特别喜欢高风险高回报，那在白银投资上面有什么渠道是可以推荐的呢？那就只有白银期货了，但是它只适合那种有非常丰富的期货交易经验，并且风险承受能力极强的投资者。 嗯，并且你一定要记住，就是用闲钱去做，然后你的仓位一定不要超过你总资产的百分之十，并且最好是先去做一下模拟交易， 熟悉一下这个规则之后再去实盘操作。那这个国投白银 loft 现在还能不能参与呢？这个基金现在的溢价率还是太高了，所以我们是不建议大家去碰的，除非说未来它的溢价率回落到百分之五以内。 嗯，那可能对于那些非常专业的，并且是非常熟悉 l o f 套利的投资者来讲，可以去用很小的资金去尝试一下，但是一定要设好止损，并且不要对收益有太高的期望。 那实物白银和这个 q d i i 型的白银 e t f 是 不是就不适合大多数人了？没错没错，就实物白银的话，它的买卖价差太大了，所以它只适合作为一个资产配置的补充，并且占比最好不要超过百分之五。嗯，然后这个 q d i i 型的白银 e t f 的 话，它是受这个外汇额度的限制， 然后它经常会暂停申购，所以它也不适合大额的资金去布局。那我们接下来聊的就是投资风险的提示和这个市场的展望。嗯，我们先来把这个投资国投白银 loft 可能遇到的各种风险都梳理一遍。我们先讲一下这个市场风险吧，就是白银的价格它是可以在一天之内暴跌百分之十以上的， 然后历史上面也出现过单日百分之三十的这种跌幅。嗯，然后如果说全球经济进入衰退，或者说美元大幅的走强，或者说美联储的这个政策突然之间收紧，这些都会对白银的价格形成非常大的打压。那这个基金本身还有哪些风险是我们需要特别留意的呢？首先就是这个溢价率的回归，就是现在这个百分之二十三点二二的溢价率， 随时都有可能大幅的压缩，然后导致你的场内的价格大跌。嗯，然后第二个就是流动性的枯竭，就你在跌停的时候，你是很难卖出去的，你可能会面临这种想走都走不了的情况。然后第三个就是这个基金清盘的风险， 虽然说他的概率很低，但是如果说这个基金的规模持续的缩水的话，他也是有可能会触发清盘的。嗯，然后最后一个就是这个跟踪误差的风险， 就是这个基金它因为期货展期等等一些因素，它的净值可能没有办法完全跟上这个白银价格的波动，哎，那这个操作上面和这个政策上面还有什么潜在的风险吗？操作上面的话就是你这个套利很容易因为你自己的操作失误，或者说这个技术系统的故障，或者说你不熟悉规则，导致你这个套利失败。 然后政策上面的话，就是这个基金公司随时可以收紧这个申购的额度，然后这个交易所也可以出台一些新的监管的措施，比如说延长你的停牌时间，嗯，然后提高你的保证金，或者说这个外汇政策发生变化，这些都会影响你这个投资的结果。 原来是这样啊，那我们下面就来聊一聊，就是在当前这个市场环境下，白银的价格，包括这个国投白银 l f 的 溢价率，未来可能会出现哪些情景，然后不同的情景来讨论，就是乐观的、精准的和悲观的。那乐观的情景就是说 美联储持续的降息，然后全球的经济实现软着陆，然后这个光伏的需求大爆发，嗯，那在这种情况下的话，白银价格是有可能会冲到八十到八十五美元每昂司的，然后国投白银 l o f 的 溢价率会逐步的回落到百分之十以内，那这个时候如果说溢价率回落到百分之十以下的话， 你是可以去适度的参与的，然后你可以去博取这个年化百分之十五到百分之二十五的收益。那如果是这个精准的情景和悲观的情景呢？市场会怎么演变？精准的情景就是说经济是温和增长，然后货币政策是维持宽松， 然后白银的供需是基本平衡的，那这个时候白银价格会在六十五到七十五美元美昂斯之间震荡，然后国头白银 lof 的 溢价率会回落到百分之五到百分之十，那这个时候你就是比较适合去通过这个 etf 或者说纸白银去参与，嗯，然后你可以去赚取这个年化百分之五到百分之十五的收益。 那悲观的情况就是说如果全球经济衰退，然后美联储又突然之间收紧政策，然后这个光伏的需求又大幅的下滑，那白银价格可能会回调到五十到五十五美元每盎司，然后国头白银 lof 的 溢价率会快速的压缩到百分之零到百分之五， 那这个时候你就是最好就是远离这个高风险的品种，因为你如果是在高溢价的时候去追进去的话，你是有可能会亏掉百分之三十以上的本金的。确实是这样的，那我们下面要讨论的就是这个白银市场的长期的投资价值，就说未来几年白银还值得我们去配置吗？白银的话，它的长期的逻辑还是比较扎实的， 就是因为这个光伏、新能源、五 g、 ai 这些产业的发展，会让白银的工业需求是持续的扩张的。嗯，然后它的这个供应端的话，因为它主要是作为一个副产品，所以它的产量是很难去大幅的增加的， 再加上这个全球的货币体系的改革，也让白银的这个货币属性重新的被重视起来，然后再加上这个投资的需求也是在稳固的提升的， 所以就是白银在未来三年到五年的时间里面，他是有可能会给你带来一个年化百分之五到百分之十五的这样的一个回报的。那如果我们看的短一点呢？比如说未来一年或者说未来三个月会有哪些风险点是我们需要警惕的。短期来看的话，就是白银的价格现在已经接近历史的高点了，所以他的上行的空间已经很有限了，然后再加上这个获利盘非常的丰厚， 所以他随时都有可能会出现这种互利回吐的这种调整。嗯，然后技术指标上面也显示他是处于一个超买的区域，然后再加上这个美联储的政策的不确定性， 所以就说未来三个月的话，其实风险是大于机会的，然后未来一年的话，他可能会经历一个比较大的调整，所以就说你如果是想参与的话，最好还是等他价格回落到一个合理的区间再去介入。明白了，那我们下面要讲的就是投资者教育和这个风险意识的培养了， 就是说面对这样一个波动剧烈的市场，大家到底应该树立一个什么样的投资理念，最核心的就是要把风险放在第一位，就你在买一个东西之前，你要先想清楚我最多能亏多少，而不是我要赚多少钱。嗯，然后不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，特别是不要去孤注一掷的去压住这种高风险的品种，然后尽量的去做一个长期的布局， 而不是去追这种短期的热点，然后你的投资的钱一定是你输得起的钱。听起来这些道理都很简单啊，但是为什么在实际操作当中大家就很容易忽略这些东西呢？这个其实就是人性的弱点嘛，就是很多人他在看到这个市场涨的时候，他就只看到了赚钱的机会，然后他就忘了风险，嗯，然后他就会去追高，然后他就会去借钱，然后他就会去满仓， 最后一旦市场出现一个大的波动，他就会损失惨重。所以说就是投资者在参与这个市场之前最基础的能力是什么？就是你要能够去识别风险， 比如说你要会自己去计算这个溢价率，然后你要知道这个溢价率多少是合理的。然后你要养成一个习惯，就是去看这个基金公司的公告， 嗯，然后你要知道这个限购的规则，或者说这个停牌的信息，然后你要能够通过一些基本的技术分析的工具去判断这个市场是不是过热了，然后你要去搞懂这个产品到底是怎么运作的， 不要什么都不懂，就听别人说这个能赚钱，你就冲进去了，那你不亏谁亏？没错没错，那具体在操作上面有哪些风险管理的手段是大家一定要掌握的。首先你一定要设一个止损线，就是你每一笔投资你最多能亏百分之十，你就先卖掉一半，如果亏到百分之二十，你就全部都卖掉。然后你要控制你这个高风险的品种的仓位，不要超过你总资产的百分之十， 然后你再看好，你都不要一次性的把钱都投进去，你最好是分批次的，比如说三到六个月去慢慢的建仓，然后每个月你都要去检查一下你的投资的情况，然后该调整的你就调整，不要让风险越积越多。哎，那你说怎么才能避免大家最容易犯的那些投资的错误呢？这个说起来也很简单，就是 你千万不要相信那种什么稳赚不赔啊，无风险高收益啊这种鬼话，然后你千万不要去借钱投资，更不要去碰那种高杠杆，然后你千万不要去跟风，别人说什么你就买什么。嗯，然后你要记住，投资是一个长跑，不是一个短跑，所以你最重要的就是要保持耐心和纪律性。 确实是这样啊，那我们今天其实把国投白银 lolf 这个高溢价的来龙去脉，包括他的投资的机会和风险，以及我们怎么去选择更合适的白银的投资工具，我们都给大家梳理了一遍。好了，那今天的节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

周五晚上国际白银价格大涨百分之一，那么下周我们国内唯一的一只场内白银基金能不能去买？答案可能有点反直觉，那就是即便下周一它继续跌停，性价比依旧不高。白银的上涨有两个逻辑，第一个就是黄金的补涨逻辑， 第二个就是它弹性可能会更大。白银今年以来把弹性两个字体现的淋漓尽致，今年来黄金上涨了大概百分之一百五。那么最近随着白银价格直接上涨了，国内唯一只场内白银基金啊， 走出了腰股的走势，从十二月二十二号到十二月二十四号，连续三天涨停。场内基金的价格其实有两个要素， 一个是它的净值，比如白银基金啊，它的净值就是根据沪银期货的结算价算出来的，但在场内交易，它是按照价格交易，并不一定按照净值来。当大家情绪高涨的时候啊，这个价格有可能远远高于净值。 我们管这个叫溢价，比如在十二月二十四号那天啊，这个白银基金场内溢价已经超过了百分之五十了，原因是存在一个场内外的套利机制， 我们可以在场外按照净值申购这个基金，然后转成场内的份额，在场内卖出，如果溢价很高啊，这就构成了无风险的套利机会。果不其然，在这些套利资金到位之后啊，这个白银基金从十二月二十五号开始，连续两天跌停，截至上周五啊， 这个基金的场内溢价依旧有百分之二十三，那么我们可以做个测算，即便是下周一开盘互盈直接涨停，然后这个白银基金的场内价格继续跌停，依然有百分之四到五的一个溢价，所以我们按照这个跌停价去买， 性价比依旧不高，除非你是去赌啊，接下来白银还会继续暴涨，所以我们在这里提醒大家，买场内基金啊，一定要关注它的溢价，千万不要在溢价太高的时候去买这种场内基金，这个溢价可能就是你付出的代价。

白银回调了，但是很多人又不敢冲了，我是下午就排队在等补仓啊，但是补仓的人多，我这边都没有排到我，因为他说等排到我的时候都收盘了，三点半收盘吗？然后让我等晚盘。 今天我大概了解了一下，为什么早上的时候涨到二十一会又跌到十八点几啊？早上的时候是因为 就是讹污会谈嘛，他们就是还没有谈好，所以价格又往上走了一点，然后我今天是十九点二的时候补了一块啊，补了一块一会就卖出去了，然后 后面看到跳到十八的时候，我又准备去补，结果补都补不到了，得等晚上了，就这会等的，这会都已经飙到十八点九了，又十九左右了，我估计晚上。嗯，欧美盘开了之后价格还会往上涨， 就很多人跌了他是不敢买的，跌了他就卖，然后也不敢进。我的话我还是长期看涨的，就看你拿不拿的住，反正如果你拿食物的话 拿久一点。因为我前几天反正就是跟料商的一个朋友在聊天，他说下面有人下来开会了，他们厂里紧急开会，说这一波能看到二十五到三十五吧， 反正我觉得我三十五不去说了，我觉得二十五应该是没有问题的，明年三月份之前吧，我准备再搞一块，再搞一块就拿住拿住，等涨了再出。

黄金白银又小瀑布了，不要慌，这是为数不多的倒车接人，大黄算是正常的回彩，其他小众金属是直接跌停，铂金跌幅达百分之十，钛金跌幅百分之十二。一直说这种小金属短期是真不适合，只建议长期。大黄也受到了影响， 加上早上说的日元释放持续性加息信号，是个利空，市场短暂恐慌，只要不是突如其来的加息，不要慌，市场会提前消化。俄乌这边不管是打是和影响都不大，目前来看和谈也没有这么快，重点关注委内局势是否升级，伊朗和简太局势又要开打算利好 停火也影响不了大黄向上趋势，主要还是最近涨太多了，有点风吹草动就容易跳水。为什么说要趁回踩上车不要追高。白银场内溢价依然很高，百分之二十四，如果不急，这波逼空结束肯定会回调的，上来还是会上来，只是不会这么猛。 昨天视频我还说白银可能在八十五左右会有一波抛压，注意风险，不要追高，长期拿住了，短期千万别一股脑冲。结果今天快八十四就瀑布九美元， 现在场外 a 限购一百， c 不 让买，就是在保护我们，注意风险。今天跌破强制称四四八零一路下滑，也是提醒跌稳在上， 跌一点点懒得上，最后在五零六零上反弹到八八再减下来了，又是接人，所以慌啥。上周五在四五五零就减到了一成，官网现在回才接回多好。我目前一千四百六十克，一千克长期打死不动。关注我陪你一起看好此视频，仅个人观点，仅供学习讨论。

出大事了，黄金白银又迎来噩耗急的逆空消息，智商锁今年收盘以后又要提高贵金属商品的保证金了，这是本周的第二次提保，要知道周一的暴跌他就是最大的元凶， 最可怕的事情是在二零一一年，智商锁九天之内提保了五次，当时白银从八点五美元涨到了历史最高的五十美元， 在提保之后就直接干废了，几周之内就暴跌了百分之三十，随后又经历了九年的大熊市，最低跌到了十一点六美元，跌幅将近百分之七十六。 所以说啊，密集的上调保证金就是逼空行情的大杀器，因为他会迫使大量的杠杆交易者平仓，从而造成短期内扎堆抛售的局面。而且马上要到元旦节了，很容易出现流动性不足的情况，大家一定要小心了。

白银下跌先别慌，白银的行情远远没有结束，昨日早盘白银开盘就是暴利拉升，伦敦现货白银达到最高价 每盎司八十三点九四美元，但是仅仅过了一个一个小时之后，行情出现了跳水，可以说是金银双杀，白银更是跌幅高达百分之九， 这种下跌无疑是对多头一个沉重的打击，国际机构买家到底有多少投寸的利润被回吐掉， 我们不知道，也没必要关心。现在众多散户兄弟们想的是手中的实物白银会不会砸手里，到底这个国际报价八十三点九四美元， 国内核稻主力合约二十元每克，是不是见顶了？这个才是大家最想知道和关心的，我这里说一下我的个人观点，当然这也是我的个人持仓情况， 我个人认为白银行情是没有结束的，而且未来价格上升空间仍然巨大， 昨日的回调是给空投阵营一个喘气的机会，这种洗完行为是洗多头散户洗的，不是一比一健康和持有食物的，而是用 杠杆的，散户有杠杆肯定是坚持不住，所以先明确食物在手中，拿着就不用慌，没事 就当做压仓时等待远期升值，用杠杆的控制好持仓比例也没事，这种回调是倒车接人的好机会，绝非行情鉴定。跌下来就这么结束了？ 不可能，白银的底部沉寂了这么多年，先不说他工业用途会消耗多少，多头低空到底完没完事，就是单单从价格来看看，是价格已经过高，实则在我看来不算高。 都听说过亨特兄弟超重白银事件吧，知道当时最高价多少吗？当时的最高价就达到了美央四五十美元，那可是一九八零年，虽然是超重，但既然能达到这个价格，就证明他有这个上升空间。二零一一年最高也是接近五十美元 开始回落，经历了跨度四十五年的时间周期，既然多头大机构买家能把价格买到这个时候，就不会轻而易举的仅仅突破半年时间就结束了本次本轮行情。 现在的下跌只是回调，是为了未来能达到一个全新的认知高度，做一个准备工作。这条视频我会一直保留，我们过段时间用时间来论证我这个结果。

哈喽，大家好，我是老金，今天是二零二五年的十二月二十九日星期一，欢迎大家。今天早上开盘后呢，现货白银是直接跳空高开，半个小时呢就达到了将近八十四美元的新的历史高点。 经验丰富的兄弟们都知道啊，早盘急涨难延续，随后白银就迎来了将近九美元的暴跌，开盘后的一个半小时里跌幅是将近百分之十。 这里面需要注意的是呢，国际现货白银一标准手合约是五千昂司，和黄金一标准手合约一百昂司是有着天壤之别，完全不一样的。 那么受到现货白银的联动影响呢，现货黄金在测试了上周五四千五百五十美元历史高点后，也同步开始回撤，最低呢是靠近的四千四百七十美元附近。 昨天老金也是专门做了一期视频来提醒大家，当行情过于火热的时候，我们尽量要做好风险控制和仓位管理，只要仓位管理好了，每一次深调都是最佳的上车时机。 通过今天的行情，再次验证了老金之前给大家提示的准确性。好，回过头来我们说一下黄金，我最近无论是在视频里还是在直播的时候，都一直在强调四千四百七十五美元这个位置的重要性。 首先呢，四四七五不仅仅是这一轮黄金上涨通道的下方重要支撑，同时也是本轮黄金上涨走势中六幺八的一个重要位置。 因此呢，四千四百七十五的得失势必会关系到接下来一周行情的方向性问题。 从盘面上看，今天上方的阻力位置仍然是四千五百五十美元的历史高点，下方的重要支撑呢，是在四千四百七十五美元至四千四百七十美元附近，可以在此区间呢进行一个博弈。那么如果说呢，在欧盘期间至美盘前 黄金突破了四千五百五十美元历史高点之后，那么行情则会继续去看历史新高。 但是如果说在欧盘期间至美盘前黄金跌破了四千四百七十五美元之后更加弱势了，那么则需要在四千四百五十至四千四百三十区间再去做布局。好了，今天的分享呢，就到这里，我们明天再见。

白银，今天深度调整，可能很多朋友在天花板上，今天围绕三个点去深度分析一下， 周五的晚上我就提醒到我说这个晚上皖北的很多人会掉到树上，因为皖南的基本上已经被打败了， 那么席位授权也是发生了一个改变，下个月调整的概率是大到八成以上的。为什么这么说？包括今天的这个调整，他只是开会，在他还没有真正的到中途去， 但这里面是最大的一次开点之前，首先给大家去科普一下在二零一一年发生的一个这种事情，实际上我在周六也把这一块发到群里面进行分析， 虽然在二零一一年的时候，一月份包括到四月份的时候，白银也出现了一波非常大的这种现象，导致当时形成的一个平台位就是四十七点八六八， 也是我每次在视频上面提到的，但有很多人不把这个当回事，觉得这么大的周期， 因为当时在一一年的四月份的时候，但是涨幅和现在相差不大，最高的比例值也是达到了百分之三十三左右，在今年的十二月份之上也相差不大， 我就去找了一下，主营是美联储和中东的一个动态，推动了他的一个通胀和避险，很多投机资金涌入进去芝加哥的交易所进行降温，两次之内不断的上调保证金， 国内也是形成了非常大的一个现象，特别是那时候的四月份是疯了一样，和今年的十二月份合成的相似，这是当时的四月份发生的事，我们来看一下五月份他暴跌的一个原因，这个是一个导火索， 怀疑当时出现了更夸张的十一分钟跌了百分之十二，大家没见过吧，所以我说了上山可能花半年，下山他只需要一个月甚至一个星期，也是创三十年最大的一次跌幅，一周之内从五十美金直接到了三十四美金， 所以跌幅达到百分之三十。国内白银当时也是出现跌停，出现的保证金不断的进行上调，调到百分之二十，涨停板到百分之十五。 说一下最近发生的一件事情啊，实际上上清楚以前的白银的保证金大概是在百分之十以内的，在今年不断的上调，调到多少是百分之十七， 涨跌停扩大到百分之十五，和二零一一年的五月份可以说是一模一样的。资金的导向， 虽然资金导向在上周为什么在群里面在发了一个这句话，因为那天的这个下午就特别关注到机构的席位，胡大的机构席位他已经在溜了，包括于在星期五晚上我也是做了个视频，线上的过程当中，我说了这个机构席位已经开始大练车了， 而且有两个机构协会开始反手了，但有朋友也会在周末在那里说这个机构协会他挨打了，实际上不是的，你最终你会发现他做的一个交易他是有目的的，也就是说他在线上的时候，实际上是线上的过程当中不单是切入进去形成一个对错， 甚至有个席位是以东字开头的，他是打了个反手，打的直接是往南在最高的位置上，而且他的一个改线，但是现在并没有说他的一个方向进行改变，但是可以说的是结构席位完全流了。 咱们来看散户席位这个变化，散户席位本来从十一月份到十二月份这一整个月就是挨打的，上周的星期五他突然改变方向，很看好往北看， 这就很有意思一件事叫男的被打没了，也就有很多不断尝尝试，包括互联网上有很多去往南去做的，很多倾家荡产的这种，这是真的， 因为从十一月二十六号不断的向上不断的去尝试，实际上这种尝试他没有去理解量的逻辑，交易的本质，慈善就是一个掠夺，他是个对头盘的游戏，他的变成你的大概是这么一个逻辑，他没有一个共赢共利的这么一个现象的， 很残忍。所以在上周五的时候，他往南的彻底的全面偏向于皖北，包括在今天的时候大幅增加，皖北外资企业在这里发生一个什么变化，上个星期不断的向上的时候，他是一直往南跑了吗？他没有 很多人看到星期五晚上这种不乱冲，在今天的星期一的时候，在这种冲的时候，他手上他没有换过很多人，他对于起伏的承受能力真的很弱，上下的这种起伏，这个五百点或者是一千点， 身上很多是处于正常的这种范围之内，但有很多他还会比较慌乱的，甚至你可以看出来，从什么时候开始，大概是 是不是他直接就已经入了这个局外资席位皖南了，机构席位和外资席位实际上已经是什么退了之后开始反向， 这散户可能是受到这种氛围的影响，各种的影响形成的是什么？对未来极其的看好，以前不看好的，现在都会看好了。为什么会出现一百美金，甚至两百美金，甚至 三百美金的这么一个风险？如果说没有这么高的空间，你会去去追吗？不会。所以真正的在于自己的认知是非常关键的，而不是受舆论的导向和外在的导向。 我们再看这个盘面的变化，以及库存资金，他是跟量是反向的。上周市场是一个矛盾，包括有现在的盘面出现调整，这种调整他实际上不是真正的到了那个阶段上， 这这个库存数据，实际上这个库存是从八百九十九吨的时候，到现在是七百九十六，今天他也是在线下降的，实际上和盘面的反馈他是矛盾的， 也就是说今天的这个调整他只能是一个调整，他不是一种趋势的改变，趋势的改变他是量和价，他是反向的， 你只要记住量和价他永远反着来的，他绝对不是一个正着来的，那基本上不是一个行情的改变。比如说这个 a 为库存量向上提的时候，那这个 b 就 代表是价，他必须是往下走的，为什么？因为量多了他价就跌了， 但是现在库存量还是往下的，所以盘面的现在的反馈他只算是一个纸老虎，他不是真正的还是在一月份。为什么？因为最近的时候很多疯狂抢的，特别是我看到有些在 二十三或者二十二在食物上去录取的，甚至是抢的这种，你就知道好事不出门，坏事传千里，是今天出现这么大的一个调整， 现在抢实物的或者是大量的有现货的，他是慌的，买涨不买跌逻辑，那会导致什么？价格？一旦往下观望的人多了，很多人现在手里有很多现货的，那他怎么样只是捏着 还是把更低的价格抛掉，也就是说这个时间过度，所以现在这个盘面的他这个反馈，他绝对不是一个真正的这种趋势。但是如果说价格这种线下之后筹起来， 那么累积的库存，那就夸张了，那到时候一月份他是真正的一个大的变化，比如说在这个位置上没有反弹，没有打破他原有的高点，那就会导致什么内裤跟内裤的量一旦提高，价 一地鸡嘛，这就是库存上的导向，所以你一定要去关注库存。而今天库存的导向，今天的可能没有及时的反馈出来，因为今天是下午那一瞬间是出现了一个这种大的调整，在今天的基本上都是皖南的人割出来的， 割完之后发现改变了，很多人倒在你面前了，这就是市场，但是最残忍的是什么？所以我说的是很多在食物上的他会掉到这个天花板上， 所以我们要去第二个要关注的是库存量的一个变化，库存量是否要持续的往上提，如果说价格是再次在这里震荡或者是再往下一点， 那么这个库存他不断的去进行累积的时候，他的淘宝盘一旦增加，机构就会发生整个的导向改变了，那基本上万倍的 拿的实物的人，你拿的是实物，你失去的是什么？是这么一个逻辑。我们来看一下技术面的一个逻辑，技术面很多人说 技术面没用，现在看技术面，说实话你学没学到家，技术面没用，那还用这种 k 线干啥？还用这个均线干啥？还用这种指标干啥？那咋直接又看到数字呢？自己没学到家就不要说这种话， 我觉得任何一件事情他存在便有他的一个道理。当然你去注意一下，实际上很多时候我经常会用月线去做这种分析，包括于我在前面的时候，大家可以回顾一下，在十七号之前我就反复强调过他没问题， 十七号呢位置上都是很安全，但十七号之后他的风险是大于收益的。当然有很多人也是看到的不断的向上的过程当中 产生的是心急焦虑这种心理，这不是一个很成熟的想法呀，只能这么说，这个我们还是要以月线为核心。我说的是什么？一月份的调整，很多时候经常强调的是月线和周线没有调整过， 月线如果说调整他的支撑在哪里？很多月线线上的过程当中，他没有压力，他只有支撑是四十七点八六八， 这个是在二零一一年四月份的一个顶部，但是现在他转换为的是支撑位，并且在今年十月份转换的支撑位之后，借助这个跳台肩 上侧翼核心的关键点取决于他的一个支点，就是四十七点八六八月线级别，他线上他没有一个压力，这个的他只有支撑就四十七点八六八 周线级别，是一个很大的一个周期周线级别，上次去仔细观察也是在四七点八六八调整之后，线上反扑的时候， 他的一个指尖在哪里？这里是指尖吗？还是这里都不是，还是四七点八六八？所以上一次我们看一下周线级别，以这里为调台向上反扑。所以在未来的时候，月线和周线级别也是做出中长线的来说，他身上最需要具备的是耐心的，是等待他的深度调整 来调到这个位置上，再观察是不是有这种机会，而不是这种很激进性的暴力，是不残忍的，这转该转的，这是月线和周线级别的一个变化， 日线级别大家可以看到这密密麻麻的这么多，实际上我是比较以月线和周线为核心的，但是日线和六十分钟图，日线是短线，六十分钟图是超短线， 所以我说了支撑，只有支撑，没有压力的情况之下，你适合而止，点到而止，而不是不断来进行这种探讨。那么现在很有意思，从他的日线图，不能确定这个月线图，日线图他的出线是在哪里，因为他还没到结束点，他的这个结束点是在 第二天的八点钟，还没有还早，不知道是日线是收的哪里，因为六十分钟图我们可以去确定一下现在的一个空间问题， 上一次也说了，也是在二十六号的晚上，也是做了这个视频，我说如果说是十四点九八，他形成那个平台是不断的线上， 但是这种线上的过程，他的风险系数真的很高，所以他这个大起大落的，甚至能出现涨停和跌停这种切换。大家去看一下上次的视频，现在是出现这种通道，这种通道是处于七二点四幺幺到这个七零点 四六幺，但是这个七零点四六幺他是一个，这个支点实际上不是很强，这个支点目前处于一个通道，大概在这个范围之内。七二点四幺幺和七零点 四六幺，这个呢倒是回一下，这个是个弱支撑，他真正的强支撑是在六十九点三五，但是在这里因为为什么是六十九点三五？因为这个平台位是最强的，线上变成七二点四幺幺，这个七二点四幺幺实际上是在今天的二十四点钟，他是属于这种跌破的， 他马上就回到了圣诞前的一个标准线，在圣诞后可以看一下，直接向上的这个东西就是一个颓然的，实际上现在是处于这种通道之内， 这是目前的技术面的一个逻辑。再次强调一下，六十九点三五是个强支撑，压力是七二点四幺幺，这个七零点四六幺绝对是一个非常 虚的一个位置。但是月相级别如果说和周相级别的一个最大的调整幅度应该是在四十七点八六八，这是个字典，加上他是没有压力的，所以月相级别他的收相再确定， 这是需要去注意这个细节。价和量他是反着来的， 当量和价它是出现同频，那不是一个很好的行情，当库存量堆积如山的时候，这个价它已经是一地鸡毛，当库存量它非常低的情况之下，那这个价它是不容易被炒上天的。目前的整个情况是库存量并没有得到提升， 但是今天的一个调整之后会击溃一些人，会形成的是内库，而这个内库我们要去关注是否是磁性的，当然接下来还有一个元旦节，这个元旦节是否又会消化一些库存，形成一种幻术，如果说元旦节之后呢？它库存还是在进行提升的， 那一月份这个大阴线的月线，但如果说他的库存因为节假日的一个消化，还是那种炒作成分不断的向下，那实际上这个行情还会进行延续的，那只是一个调整，也是一次洗盘。大概是这么一个逻辑， 我做这个视频的目的是希望更多人去有风险的意识，希望大家能在这种大起大落，能一切安好。能看到这里在评论区回复六六六，祝大家一切顺利，晚安！