粉丝5.7万获赞75.1万


各位投资者大家好,今天我们再次聚焦金属板块,因为我们看到过去几周商品端的这个行情是非常好,近期贵金属、基本金属、能源金属价格均持续拉涨,所以这里我们对金属板块整体行情及核心逻辑给大家进行一个梳理。 首先,贵金属方面,黄金创历史新高,白银期货价格暴涨,基本金属方面,同突破十万关口,屡突破两万,二吸震荡走强。能源金属方面,碳酸锂价格大幅拉高,涨幅和速度超市场预期, 股票端虽未及商品强势,但也震荡走高。我们认为板块上行核心逻辑主要包括三方面,首先,供给端刚性显著,贵金属供应相对文件, 基本金属中铜矿供应刚性,短期难有大量增量,屡国内产能到天花板,海外投产不及预期 吸收,海外扰动,存量品味下降。其次,需求端双重拉动,猎爱衍生需求,数据中心建设、储能机器人等提供远期需求预期。传统需求方面,二零二六年美联储降息落地,利率下行, 全球制造业 pmi 指数底部回升,海外地产地位有望向上,传统需求或复苏。另外,低库存即补库存,多数金属库存处于低位, 叠加中下游补库存需求,推动价格上行。具体到贵金属方面,黄金受益流动性拐点、地源风险趋美元化趋势及央行购金持续性, 行情震荡偏强。白银前期受金银比修复驱动,后期转向工业属性强势。光伏新能源、猎爱衍生的数据中心、机器人需求叠加低库存价格大幅上涨。黄金股票端按当前金价或银价看估值便宜。 二零二六年地源风险、央行购经等核心逻辑未变,权益端仍有补涨及配置价值,建议关注龙头公司补涨机会。能源金属方面,碳酸里价格持续拉涨, 因需求端淡季库存蓄化速度减弱,下游排产改善导致预期上调,供给端复产时间推后,无明显大供应预期。中期看,储能需求拉动供给端新矿增量少,多为前几年头产的存量扩产, 价格震荡走强,建议关注矿端及干峰、盛新等标的。然后是履价表现及供需博济,履价在淡季创年内新高, 单涨幅弱于铜,铜铝比升至四点四。供给端,海外印尼铝头渐进步慢,供给较脆弱,供需紧平衡,铜比不疏铜需求端,下游铝加工企业开工率持续下滑,龙头企业本周环比下降零点六个百分点到百分之六十一, 但二零二五年淡季开功率下滑幅度小于两千零二十四,二零二三年需求有韧性与带同。应用方面,万宝空调上周首发无铜空调一点五匹,定价从一千一百六十八元将至九百九十九元, 成本差异来自履带铜质量上,提供五年保修、六杠十年半价换新政策能效接近铜空调。履带铜需求拉动约几十万吨。库存方面, s m 社会库存累库三点九万吨, 春节前下游有补库需求成本端,氧化铝供需过剩,全球库存截至本周四达四百七十七万吨, 二零二五年产量增速近百分之九,二零二六年国内及海外低成本地区还有几百万吨增量氧化铝 c 二五级中部已超百分之七十,政策鼓励兼并重组对减产影响小,后续需关注一季度电节铝、氮气氧化铝是否进一步减产。 此外,欧盟 cbn 从二零二五年十二月进入试点阶段,二零二六年一月正式生效,将影响欧洲铝价。编辑,上行 铝板块高估西标的推荐铝价偏强且成本走弱。 sm 统计,电节铝单吨盈利约五千八六十七元,铝起盈利较好,龙头企业在两万两千元每吨铝价中疏下利润水平良好,铝起估值约九倍,行业资本开支少,除中铝分红比例百分之三十外, 大部分公司分红比例百分之四十六。 推荐云铝股份、中福实业、中国红桥、红创控股等高股席标的一体化企业。天山中铝神火因氧化铝走墙与其表现较好,还推荐关注有增量的华通线缆、南山铝业。 最后,聚焦稀土板块价格趋势及供需展望,近期稀土价格呈现轻稀土上涨中重稀土下跌的分化格局。供需展望方面,短期来看,下游需求新能源汽车、风电等处于淡季, 增速放缓,但临近春节或带动建仓补货需求。同时通用出口许可证陆续发放或改善出口情况, 利多利空因素交织,预计短期价格成本中偏弱调整趋势。中长期来看,稀土战略价值凸显。供给端,国内开采及野练分离配乐增速降至个位数,二零二四年开采增速五 百分之九,野练分离百分之四点二。缅甸二零二五年十二月三十一日起停止西湖开采,海外野练分离兽技术等瓶颈滞约,未来两到三年难有明显发展, 供给刚性凸显需求端,新能源汽车、风电、机器人等新兴产业快速发展,叠加出口许可证简化流程,利好出口需求,维持景气,预计价格中疏有望进一步上涨。 标的推荐上,建议关注全产业链布局的龙头标的包括北方稀土、广盛有色、金立永磁。


券商资管圈在迎人事地震,左秀海在海通干了十几年,前脚刚卸任副总,后脚就出现在了国泰海通资管的副总裁名单上。他可不是一般人,零八年入行,从华保证券的分析员, 一路干到海通的财富管理中心副总,再到海通资管的投资总监组合投资部总监,最后坐上副总的位置,甚至还代任过总经理。这可不只是个人跳槽那么简单。国泰君安和海通证券合并之后,两家旗下的资管子公司怎么整合一直是个大问题。 现在把海通的老将调过去当高管,这不齐明眼人都能看出来,财报上也能看出点苗头。国泰海通资管上半年营收九点四八亿,净利润二点五四亿, 而海通资管并表后,营收才一点一二亿,净利润零点八五亿,差距摆在那,整合是必然,也是机会。别看只是一个人的职位变动,背后其实是整个行业格局的洗牌。对咱们一线打工人来说,你觉得这意味着什么?

三二一在上市仪式现场,上交所与国泰海通签订了证券上市协议,自四月十一号起,公司 a 股证券简称由国泰均安变更为国泰海通 a 股,证券代码六零幺二幺幺,保持不变。 重组上市后,国泰海通的开盘价鲍鱼每股十六点八元。公告显示,本次合并重组相关股份发行已经全部完成,换股新增的五十九点八六亿股 a 股、二十一点一四亿股 h 股已于三月十七号分别在上交所和香港连交所上市流通, 募集配套资金发行的六点二六亿股 a 股则有六十个月限售期,目前不上市流通。按照二零二四年度数据,合并重组后,国泰海通证券总资产一点七三万亿元,净资产三千四百二十九亿元,资本实力跃居行业第一。