胜通能源异动怎么还能暂停

都听好了，十二天涨两倍的股票停牌核查这三个风险，你必须知道。十二月三十日， a 股又一只幺股紧急停牌，盛通能源因为十二个交易日暴涨百分之二百一十三点九七，严重背离基本面，被交易所要求核查。这 波疯涨的导火索是特种机器人龙头七腾机器人你入主，但公司早就反复强调没有资产重组计划，股价却像脱缰野马，从十七块涨到四十六块，把市场看得目瞪口呆。 本质上，这是一场题材幻想和基本面现实的激烈碰撞。七层机器人的入驻，像根火柴，点燃了市场的想象。 一个是 lng 运输的传统能源公司，一个是防爆机器人领域试战率超百分之九十的专精特新小巨人，两者一结合，瞬间被贴上能源加机器人双主页的标签。 尤其是七层的防爆四足机器人，能爬三十度斜坡，水下作业正好适配圣通的 lng 储罐管道等高风险场景。十二天换手率不到百分之二，筹码锁得死死的，把骨架推上了天。 现实是，公司基本面根本没有变。盛通能源百分之九十九的收入还靠 lng 运输和销售，前三季度净利润才四千四百万，现在市值却超到五十多亿。就算七腾机器人二零二四年净利润一点一八亿，按当前股价算，适用率也远超行业均值。 更扎心的是，公司早就发了六次风险提示，说没重组计划，控制权变更还没批，可市场根本不听，硬是把预期当现实炒。 最危险的是，这种炒作早晚会被戳破。历史上类似的跨界收购家题材爆炒案例，比如前两年某公司蹭光伏概念暴涨后停牌喝茶，副牌直接跌停。现在盛通能源被停牌，就是给市场泼冷水，再疯炒就得面对预期落空的代价。 这波暴涨停牌，本质是市场对跨界转型的过度乐观和公司实际基本面的严重脱节。汽腾机器人确实有技术，但入驻还没走完，审批 携同效应还没落地， lng 业务虽稳，但撑不起百分之两百的丈夫。对于散户来说，追高这种题材股就像在冰面上跳舞，看着热闹，脚下全是裂缝。

又一只腰股被关进了小黑屋。就在今晚，刚刚斩获十二连版的盛通能源发布公告，明天起停牌核查，短短十几个交易日，股价暴涨超过百分之两百，市盈率是负的七百多倍！这到底是价值的发现，还是一场彻头彻尾的投机狂欢？ 监管层的这指停牌令，又释放了哪些重磅信号？今晚这期视频，我们就来深挖盛通能源联版背后的秘密，并大胆预测一下，他复牌之后的命运将会如何。从十二月十二号开始，盛通能源的股价就像坐上火箭， 一口气拉出十二个涨停板，从每股不到十五块钱，一路飙到四十六块多，涨幅高达百分之两百一十四。如果你在启动那天买了十万块，现在账户里已经躺着三十多万了， 这种财富效应足以让任何投资者血脉喷张。但是，当我们冷静下来，翻开公司的基本面，看到的却是另一番景象。 根据公司自己的公告，它的静态市盈率是惊人的负七百七十三点八一。什么叫静态市盈率？简单说就是股价除以每股收益，市盈率是负的，意味着什么？意味着公司是亏损的。一个正在亏损的公司，股价却在短短十几天翻了两倍， 这本身就是一个巨大的悖论。再看市净率，八点六三倍，而他所在的燃气生产和供应行业，平均市净率是多少？只有一点九五倍。 也就是说，盛通能源的股价相对于其净资产的价值，已经被炒到了行业平均水平的四倍以上。这就像是你花一百万买了一套实际只值二十五万的房子，唯一的解释就是你赌后面会有人花两百万来接你的盘。所以结论很清楚， 盛通能源的这波暴涨，与它的基本面，与它所处的行业景气度没有任何关系。这纯粹是一场由活跃油资主导的典型的资金推动型炒作。它的内在逻辑就是著名的博傻理论， 我不在乎它值不值这个价，我只相信会有比我更傻的人用更高的价格从我手里买走它。 这场击鼓传花的游戏，玩的就是心跳，比的就是谁跑得快。那么，监管层为什么会在这个时候出手将它撤停核查呢？这可不是随随便便的决定，我们可以从三个层面来理解监管的良苦用心。第一，风险警示给市场降温。 当一只股票脱离地心引力般上涨时，会吸引大量不明真相的散户跟风追高，他们往往成为这场游戏的最后接棒者，也就是韭菜。停牌和查最直接的作用就是按下暂停键，强制给市场一个冷静期。 公告里说得非常直白，股价显著偏离大盘和行业指数严重偏离基本面，存在快速下跌风险。这几乎是在拿着喇叭喊，这里危险，大家别冲了， 这是一种对投资者特别是散户的保护。第二，核查有无违规，维护市场公平。虽然这种炒作大多是市场行为，但监管层需要核实，在连续涨停的过程中，是否存在内幕交易、市场操纵等违法违规行为。 比如有没有资金利用资金优势连续拉抬股价，有没有人提前布局，散播谣言。停牌核查，就是要把它放到显微镜下看一看，确保游戏的规则没有被破坏。 第三，注册制下的监管平衡艺术。我们现在实行的是全面注册制。注册制的核心是卖者尽责，买者自负。监管不再为公司的质量背书，主要由市场来定价。 但问题来了，如果市场定价如此离谱，监管要不要管？盛通能源的案例就凸显了这种矛盾，不管可能酿成风险，管得太死，又违背了市场化原则。所以，停牌核查就成了一个精巧的工具。 他不直接判定股价对错，而是通过提示风险和调查程序来引导市场回归理性。这是一种适中干预，试图在尊重市场和不放任风险之间找到平衡点。现在大家最关心的问题是，盛通能源复牌之后会怎么走？ 虽然我们不能百分百预测，但历史总是压着相似的运脚。我们可以回顾一下过去那些被特停的廉板腰股们的命运。大概率的情况是，复牌即巅峰开启 a 字杀跌。绝大多数被特停核查的股票，在复牌后都会迎来暴跌。 为什么？因为停牌打断了炒作的节奏，冷却了狂热的情绪。在这段没有交易的日子里，跟风的投资者会慢慢研究基本面，会发现皇帝的新装原来如此不堪。一旦复牌，获利丰厚的炒家会第一时间砸盘出逃， 而追高者则恐慌性炮售，很容易形成多杀多的局面。股价连续跌停，快速打回原形，从哪来回哪去，画出一个残酷的 a 字。 小概率的情况是，停牌成镀金出来继续邀。这种情况非常罕见，需要满足极其苛刻的条件， 比如停牌期间整个市场行情火爆，或者它所属的题材突然出现史诗级利好，强大的板块效应能把它重新推上去。或者这只股票被赋予了某种无法政委的龙头信仰，筹码结构异常稳定。 但对于盛通能源来说，他缺乏过硬的故事和基本面支撑，要想成为这种万中无一的妖王，难度极大。 最后，从这个案例中，我们普通投资者能学到什么？第一，敬畏市场，远离博傻游戏。 面对这种短期暴涨的股票，一定要保持清醒，问问自己，我了解这家公司吗？他的业绩配得上这个股价吗？如果答案是否定的，那么这很可能就是一场赌博，参与其中无异于火中取利，你可能侥幸赚一次，但长期下来注定会成为被收割的对象。 第二，关注价值，坚持长期主义投资的真谛是找到一家好公司伴随它成长，分享它的价值创造，而不是去猜测一群交易者短期的情绪波动。 虽然价值投资在短期内可能显得枯燥，甚至跑不赢腰股，但它能让你夜夜安枕，行稳致远。第三，将监管的停牌视为重要的风险信号。 以后只要看到某只股票因为短期涨幅过大被停牌核查，你的第一反应就应该是危险，这说明它的上涨已经引起了监管的警惕，其风险已经累积到了非常高的程度。 这时候最应该做的就是远离，而不是幻想自己能在刀尖上跳舞。总而言之，盛通能源的停牌是 a 股市场生态的一个缩影，它既展示了资金追逐利润的疯狂，也体现了监管维护秩序的职责。 对于你我而言，最重要的不是去预测这只股票的短期涨跌，而是从中汲取教训，树立正确的投资观。市场从来不缺机会，缺的是守住财富的智慧。

啊，这里加更一条视频啊，因为刚刚申通他发公告说是要进行核停牌核查三天，那明天他这个动作肯定会对短线有一个 川岛效应，有可能会引发一些比较大的分歧，特别是接下去的这他下面的那两个，一个是加美，一个是神剑，加美的话他明天按正常这个走势也要开板了， 那他走的比较独立，可以，可能影响比较小，神剑的话可能就影响比较大一点， 那他在这个情况明天再出现这个停牌动作，嗯，可能里面的资金也会有一个畏惧监管的情绪，那么这里明天分歧比较大，不建议再上车。 同时我们要看到如果说神剑明天分歧大，而航天发展继续往上高举高打的去做一个跨年动作的话，那我们要第一时间要想到这个资金它的偏好是什么， 他可能会偏向一些没有异动的，或者已经出了监管期的这些一票。那如果航天有这个动作的话，我们也要考虑到平坦， 他明天如果压住异动，那么是否可以 在后面出一监管之后有一个模仿航天的动作 啊？这些需要我们自己去思考的，好，祝大家明天包赚。

十二月二十八日，盛通能源公告，公司股票自二零二五年十二月十二日以来连续十一个交易日涨停，短期波动幅度较大，存在较高的炒作风险。目前公司股价已严重偏离上市公司基本面，未来存在快速下跌的风险。 如未来公司股票价格进一步上涨，公司可能向深圳证券交易所申请停牌核查，投资者参与交易可能面临较大风险。

今天啊，咱们来聊一个挺有意思的金融现象，你见过一只股票啊，在短短九天里头疯涨，然后 咚突然就被叫停了吗？这背后到底发生了什么？咱们今天就来把它掰开揉碎了讲讲。 你没看错，就是这个数字，百分之一百三十五，这可不是什么年化利率啊，这是盛通能源。这家公司股价在短期内的飙升幅度是不是很夸张？而且这么惊人的涨幅，你猜用了多久？ 不是一年，也不是一个月，就是在二零二五年十二月十二号之后的短短九个交易日里头，你想想看，连续九天天天涨停，这是个什么概念？ 好问题来了，这股价到底是怎么涨的这么离谱的，然后涨的好好的，为什么监管突然就出手，一脚刹车给踩停了呢？别急，咱们这就一层一层的揭开这背后的秘密。 其实啊，这种股价的爆炸性上涨，背后往往有一个，嗯，可以说是一个配方，就像做太一样，得有特定的食材和步做，才能炒出这么一盘大菜。 这个配方里的第一个关键食材，就是所谓的题材股。什么意思呢？说白了，就是大家炒的不是这家公司现在赚多少钱，而是炒一个未来的故事。 比如说这个公司搭上了商业航天或者人工智能这种热门概念，那这个故事本身就足够吸引人了。至于公司的财报好不好看，哎，这时候好像没那么重要了，大量的钱就是冲着这个故事来， 有了热门故事这个导火索，接下来就会引发一连串的连锁反应。你看啊，第一步，故事火了，吸引眼球，第二步，热钱就哗哗的涌进来，专找那种市面上流通股份不多的股票下手。 然后呢，股价很容易就被顶到涨停板了，一旦涨停，手里有股票的人就不想卖了，想买的人呢，又怕再也上不了车，就开始恐慌性抢购。结果就是这个循环，一天接一天的重复，股价就这么上去了。 对，这里面最最关键的一个催化剂就是我们刚才提到的低流通盘，这个概念特别重要，你可以把它想象成一个出口很小的房间，突然间所有人都想往外冲，那结果会怎么样？肯定是挤成一锅粥嘛， 在股市里，就是一点点买盘，就能把股价推得很高。好，那市场闹出这么大动静，肯定有人会注意到，没错，就是监管机构。那么当市场的看门狗闻到不对劲的时候，他们会怎么做呢？ 你看，监管其实也挺难的，他们得玩一个平衡数。一边呢，是市场的活力，你得让资金自由流动，去追逐新的概念，新的信息，对吧？这叫市场表达。 但另一边呢，你又得保证市场的稳定，不能让市场变成一个赌场，得保护我们这些普通投资者，别被恶意操纵给坑了，还得防止出现系统性的风险。 所以啊，当监管发现有只股票不对劲，波动的太厉害了，他们就会从自己的工具箱里掏东西出来，比如先发个警告，提醒大家注意风险。或者呢，直接问询公司，喂，你家到底发生啥事了，赶紧说清楚，强制他批漏更多信息。 如果这些都不管用，那就要放出大招了，直接停牌，关进小黑屋里好好查一查，那么这么一停牌对谁的影响最大呢？ 这里面可就牵扯到不少人了，我们来看看这里面的几方角色。首先最惨的可能就是我们散户了，高位冲进去，结果一停牌，想卖都卖不掉，等副牌的时候，股价很可能就一泻千里，直接被套在山顶上。 然后是公司本身，他会立刻被放在聚光灯下面，离严格的审查，声誉也可能会受影响。别忘了还有那些机构投资者，他们虽然专业，但在这种极端的波动面前，风险也是巨大的，操作不好，损失可能非常惨重。 好故事讲到这最重要的部分来了，咱们不能光看热闹，得从这件事里学到点什么，让自己以后能看的更明白，对吧？ 这里头啊，有两个特别常见的思维陷阱，我们很多人都容易掉进去。第一个就是看到股价蹭蹭往上涨，就觉得，哇这公司肯定特别牛，把股价和公司的基本面直接划等号，这是个大大的误区。 第二个陷阱是一看到股票被停牌，就下意识的觉得完了，这公司肯定干了什么坏事。其实也不一定，停牌和查只是一个程序， 所以你看这段话说的特别好，它其实是想告诉我们看问题的方式要变一下，下次再碰到这种看起来好的不像话的股票，你脑子里的第一个问题不应该是它昨天涨了多少，我还能不能上车，而应该是这几个更深层次的问题。 关于这家公司的信息，我了解的够全面吗？它的流通盘是不是特别小，容易被操控？还有推动它上涨的这些钱到底是什么来路？靠不靠谱？ 所以今天咱们聊了这么多，希望大家能带走一个分析这类市场现象的新视角。最后呢，也把这个问题留给你自己去思考一下， 从今往后，当你再看到一只股票一飞冲天的时候，你的第一反应会是觉得这是一个千载难逢的机会，还是一个需要加倍小心的警示信号呢？

十二月二十九日，盛通能源公告称，公司股票自二零二五年十二月十二日至二十九日期间，价格涨幅为百分之二百一十三点九七，已严重背离公司基本面。为维护投资者利益， 公司将就股票交易波动情况进行停牌核查。公司股票自二零二五年十二月三十日起停牌，预计停牌时间不超过三个交易日。

十一点半的盛通能源发公告向政经会说，我要停牌申请复查了，表面上玩着我不要我不要， 我看你是还想红吧，接着涨吧。哎，笑死我了，真是笑死我了，家人们，你们怎么看呀？

最近九连版暴涨百分之一百三十五点八六的渗透能源，喊出可能停牌核查的警告 影响。其实呢，也很直接，对于股民来说呢，这是明确的风险提示，股价早已经偏离了基本面，复牌后回调概率特别大啊，千万别盲目追高呀。对于市场而言呢，这次监管给腰股炒作降温， 能够避免更多人高位套牢啊。我觉得呀，停牌警告不是拦涨，而是保命符呀，这回管住手比什么都强呀。

今天咱们要聊的呢是一家企业盛通能源，他因为行业的周期波动以及自己商业模式上的一些限制啊，导致他的业绩呢出现了大幅的下滑，嗯，所以呢，他就想要通过跨界收购，想要用智能机器人这样的方式来推动自己的转型升级，能够探索出一条新的发展道路。 首先我们要讨论的第一个话题呢，就是盛通能源上市之后业绩的变化，它在二零二二年上市的时候，到底有哪些比较亮眼的成绩？包括它当时在行业里面是一个什么样的地位？就是二零二二年的九月，盛通能源它是顶着这个 l n g 运输龙头的称号登陆的神交所， 然后它这一次的上市呢，是募集了将近七个亿的资金，对，当年它的净利润是一点零二亿元。在行业里面呢，它是国内 lng 中油贸易商的前五名，同时它的槽车运力是排第二，它是这种采购加运输加销售的轻资产的模式， 在当时市场供需很紧张的情况下呢，他就很快的扩张，然后也成为了很多同行去学习的一个对象。然后我们再来看一看二零二三年到二零二四年啊，这两年时间，正通能源它的业绩为什么会出现这么大的下滑，以及它背后的原因到底是什么？ 就是它的这个净利润啊，从二零二二年的一点零二亿元，直接降到了二零二三年的负的零点三九亿元， 然后二零二四年虽然营收涨到了五十三点四八亿元，但是它的净利润还是亏损的，是负的零点一七亿元，这数字落差真的很惊人，那是不是就是说，呃，国际 lng 的 价格波动是直接导致它 利润缩水的罪魁祸首呢？没错，因为这个国际 lng 价格下跌之后呢，它的这个购销差价就变少了。那盛通能源作为一个中间商，它既没有办法控制上游的采购成本， 也没有办法把自己的压力转嫁给下游的客户，所以他就非常容易受到这种市场价格波动的影响，所以这也暴露了他盈利模式的脆弱。明白了， 那我们现在来看看二零二五年这个圣通能源他的盈利有没有什么好转的迹象，然后他这个改善到底是靠得住的，还是说只是昙花一现？二零二五年的前三季度，他的营收是四十五点一三亿元， 同比增长了百分之二十一点三四，然后净利润是零点四四亿元，同比增长了百分之八十三点五八。乍一看好像是有好转，但是其实他的这个毛利率只有百分之零点八八，还是很低的， 说明他的这个盈利的提升主要还是靠压缩成本，而不是说他的核心竞争力变强了，所以未来能不能持续下去，其实是很让人担心的。确实是这样， 那我们接下来要讲的就是毛利率的生死线，以及盛通能源中间商的模式下面临的生存挑战。那我想问一下，这公司近五年的毛利率具体是怎么变动的？然后跟整个行业的平均水平相比，它到底差在哪？ 其实它这个毛利率在二零二二年是达到了一个近五年的高点百分之五点一九，然后之后就一路下滑，到二零二四年就只有百分之零点五八了。 虽然二零二五年的前三季度回升到了百分之零点八八，但这个和行业的百分之十六的平均毛利率相比，还是差太远了。这么看来，他这个盈利空间确实是非常的紧张啊。对，那他为什么会和同行拉开这么大的差距呢？ 关键就在于他的商业模式，他是一个纯贸易商嘛，既没有自己的气田，所以他在采购的时候就没有溢价权，然后也没有自己的管网，所以他也很难留住客户， 所以他就完全是靠天吃饭，市场行情好的时候他就赚一点，行情不好的时候他就很容易就亏损。好，那咱们来具体说一下成本端的压力啊。对，虽然说这个公司的三费占比看起来很低，但是其实他的现金流和偿债能力有没有什么让人担心的地方？ 就二零二五年的第三季度，他的三费占比只有百分之零点二八，看起来好像是成本控制的非常好，但其实他近三年的这个经营性现金流的均值和流动负债的比例是负的。百分之三十三点四六， 就是他经营活动赚的钱，根本就没有办法还短期的债务，他的资金链其实是很紧绷的。哎，那他这个现金流这么紧张的情况下，他这个财务费用会不会成为他一个沉重的负担？没错没错，因为他的这个财务费用竟然占到了现金流均值的百分之五十点九七， 就他赚的钱有一大半都要去还利息，再加上他的应收账款又很高，资金回笼很慢，所以他其实可用于运营的钱是非常少的，他的这个风险是非常高的。 我还有一个疑问啊，这个低毛利率和这个成本波动结合起来，会给盛通能源的盈利能力带来什么样的影响？就毛利率这么低的情况下，他的成本只要稍微动一下，对利润的影响是非常大的。比如说二零二四年，他的销售费用猛增了百分之一百八十六点五三， 然后他本来就很微薄的利润，就他其实是非常脆弱的，他根本就扛不住任何的成本的压力。 那我们下面就聚焦在这个行业宿命上面啊。 lng 这种大宗商品的价格波动对究竟是怎么样影响像盛通能源这种中间商的利润空间呢？因为 lng 它作为一个大宗商品，它的价格是完全透明的，而且它会受到全球的供需的影响而大幅的波动。 比如说二零二三年，全球的天然气是供过于求，然后他的价格就出现了一个暴跌，这么说的话，价格下跌对生投能源这种靠买卖差价吃饭的企业打击应该很大吧？ 就是他的这个购销差价，从二零二二年的百分之四点八，直接就缩到了二零二三年的百分之二点一， 他的利润空间一下子就被挤掉了，然后他就出现了亏损，这种高度依赖市场行情的模式，让他几乎没有什么抵抗风险的能力。哎，那盛通能源有没有办法摆脱这种被市场周期左右的被动局面呢？他现在最大的难题就是他没有办法摆脱对行情的依赖， 市场好的时候他可能就可以喘一口气，市场不好的时候他就压力山大，所以他想要真正的站稳脚跟的话， 他还是要想办法找到一条可以稳定盈利，可持续发展的新路子。没错没错，那我们接下来就把话题转向转型求生啊，就是这个十六亿的跨界收购背后到底有什么样的破局的逻辑？ 对，我们先来讨论一下这个七腾机器人他是通过什么样的方式，什么样的代价成为了盛通能源的控股方的。在二零二五年的十二月，七腾机器人他是通过协议转让加上邀约收购的方式，花了十六点八六亿元拿下了盛通能源百分之四十四点九九的股份， 这个举动也是在整个资本圈引发了非常大的震动。我还想知道就是七腾机器人到底在特种机器人领域有什么样的积累，他的核心的目标是什么？七腾机器人他是一直聚焦在防爆化工机器人的，是这个行业里面比较知名的一个企业。 然后他现在就是看中了能源行业智能化升级的这个风口，他是希望用自己的机器人技术来成为这个能源行业转型的一个重要的推手。那七腾机器人他具体会怎么利用盛通能源的这个 l n g 运输场景来推动自己的技术落地和市场扩张呢？ 就是盛通能源的这个 l n g 的 运输场景里面，七腾机器人是可以把它的 x 三 stable 四足机器人和巡检机器人都投放到实际的环境里面去做实时的监控和智能管理，它既可以提升运输的效率，也可以让整个的过程变得更安全。 所以说七腾机器人他是相当于找到了一个真实的大舞台来检验和完善自己的技术，对吗？没错没错，然后通过盛通能源的这些资源和渠道呢？七腾机器人可以把自己的技术落地的同时， 也能够把自己的成本降下来，让自己的产品在市场上更有竞争力，就真正的实现了这种技术落地和成本管控的双重突破。 那七腾机器人和盛通能源他们两个到底是怎么通过合作来实现这种降本增效和业务增值的呢？ 他们两个的合作其实就像下一盘棋一样，是非常巧妙的，就是七腾机器人把他的智能装备应用到圣通能源的运输环节之后，运输环节就可以实现高度的自动化，那圣通能源就可以很大程度上减少对人力的依赖， 业内专家是预测他可以有百分之十五到百分之二十的成本的下降，这对圣通能源来讲简直就是雪中送炭。这个自动化升级听着确实是非常诱人啊，那他们在市场拓展上面还有什么新的动作吗？当然有啊，就是圣通能源他长期合作的这些客户，像三桶油啊、巴斯夫啊这些行业巨头， 那七腾机器人现在也可以共享这些客户资源了，那他的机器人产品就可以快速的进入到一个更广阔的市场， 然后他们就会形成一个互相促进的正向循环，就真正的实现了这种能源业务筑基加上科技业务增收的双轮驱动。 在这场跨界收购当中，七腾机器人是怎么做到既稳住了盛通能源现有的这个 lng 业务，同时又能够去布局未来的智能物流和设备服务的新生态呢？ 其实七腾机器人它是有很清晰的两步走的策略，就它首先承诺了在收购之后的十二个月之内，是不会去改变盛通能源的主营业务的，因为 l n g 业务在二零二五年上半年还是贡献了百分之九十九点零五的营收， 是绝对的核心，所以它通过这种技术的赋能，比如说优化运输的流程啊，提高安全性啊，降低一些运营的成本啊，来让这个 l n g 业务变得更高效、更稳健，这是它的短期的一个策略，这样确实可以让公司先稳住阵脚。那长期来看呢？ 长期的话，七腾机器人他是想要把机器人技术嵌入到能源供应链的每一个环节，未来的话就是要打造一个智能物流加设备服务的全新的生态， 就是全流程的自动化和智能化，那这样的话它就可以打破传统贸易商的增长的瓶颈，然后也能够给客户带来更高质量的服务体验。 明白了，那我们最后要聊的这个话题啊，就是盛通能源它的这个转型对于整个传统的大宗商品贸易行业来讲意味着什么？盛通能源其实它就是传统大宗商品贸易商的一个缩影， 这他真的是被行业的周期波动和自身的商业模式的短板逼到了一个墙角，那他其实只有两个选择，要么就是原地等死，要么就是主动的去跨界求变， 那七腾机器人的这个入主其实不光是帮圣通能源解了围，也是整个能源行业智能化转型大潮的一个真实的写照。 今天我们从盛通能源的这个高光时刻聊到了他的转型求生，也看到了一个企业在周期的波动和行业的变更当中的挣扎与突破。好的，那这期节目咱们就到这里啊，感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

今日盛通能源凭借控制权变更，再加上机器人概念狂揽十连板呀， 股价也是翻了两倍多，但是公司已经连发风险提示了，说股价严重偏离了基基本面，还可能触发平台核查，收购资金没有落地，转型计划也不确定， 纯靠炒作撑着。现在风单变少，分歧过大，我觉得呀，很难持续连板下去啊，风险已经远大于收益，现在高位最高就是属于货中取利啊，持仓的赶紧设置好啊，止盈啊，没有上车的朋友呢，千万别跟风凑热闹呀！

大家好，我是老付，我们直接来看这起备受瞩目的并购案。汽腾机器人，一家在特种机器人领域崭露头角的专精特型小巨人，计划斥资近十七亿人民币，拿下 a 股上市公司渗透能源的控制权。这事市场普遍解读为借壳上市， 这背后是科技公司对资本通道的渴求和传统能源企业寻求增长共识的双重需求。咱们就用经典的五维框架，一层层扒开这层资本大气的内核。好，先来认识一下今天的主角。左边这位七层机器人，听名字就知道是搞机器人的，而且是特种那种专门啃硬骨头，比如防爆化工巡检， 他可是国家认证的专精特新小巨人，技术含量高，成长性也强，但就是缺个上市的壳。右边这位神通能源玩的是 lng 液化天然气，就是我们常说的天然气搞运输销售的，他在 a 股上市了，有壳，但可能感觉有点老态龙钟增长乏力，急需点薪血液。 所以你看，这两一拍即合，一个要壳，一个要故事，典型的资源互换，气腾想借盛通的船出海，解决融资难和上市慢的问题。 申通则希望被七腾的技术注入灵魂，讲个心智生产力的故事，重新焕发活力。这出戏从一开始就没打算简单，咱们先看这第一招，产业逻辑。并购这事，最核心的就是看产业上能不能产生一加一大于二的效果。 七腾是搞硬科技的，特别是特种机器人，能在危险环境下干活。申通是搞 lng 物流的，这玩意易燃易爆，安全风险高。 你想想，把七层的机器人放到肾疼的 lng 场站罐车上，二十四小时不间断巡逻监测，是不是能大大提高安全性，还能减少人工成本，优化效率？这就叫技术赋能。场景听起来就很美，对吧？ 而且这两方向都踩在了国家政策的风口上，一个是新质生产力，一个是能源安全。这故事讲得通，逻辑也顺畅，似乎前景一片光明。 但是，光有美好的故事还不够，资本市场是看真金白银的。目前公开的信息里，关于这个协通效应到底能有多大，全是定性描述。比如提升安全系数、优化运营效率，但具体能提升多少成本能降百分之多少，事故率能降几个点？这些关键的数据，全都石沉大海，没有纰漏。 这就有点尴尬了。就像你说，你家楼下新开了一家米其林三星餐厅，味道肯定一流，但你不说具体是哪道菜好吃，评分多少，大家心里还是没底。所以，这个产业协调的故事虽然动人，但缺乏量化的验证，就像空中楼阁，看着漂亮，但根基是否扎实，还得打个问号。 接下来看商业逻辑，也就是这笔交易怎么操作的膝疼。要拿下肾通的控制权，不能一股脑全买下来，得讲究策略。 他们用了两步走，第一步，先通过协议转让达到接近百分之三十的股份，成为准控股股东。第二步，再通过部分邀约收购的方式，再买百分之十五，最终控制权达到百分之四十四点九九。这套组合权在 a 股市场是老套路了。好处是啥？ 避免了直接触发百分之三十的红线，如果触发了，就得发起全面邀约收购，那资金压力可就大了去了，还得面对所有股东，麻烦的多。 这种分步走的方式，既能逐步增强控制力，又能控制风险，显得非常精明。再来看价格，总价十六点八六亿，每股十三点二八元，这个价格比圣通停牌前的股价是有溢价的，毕竟买的是控制权，多掏点钱也正常。 但问题是，我们看不到详细的资产评估报告，特别是用收益法评估时对未来现金流的预测。这仙女这些关键假设是什么不清楚，这就导致我们很难判断这个估值到底公允不公允。不过考虑到盛通这几年业绩波动，甚至亏损膝疼，可能更看重的是盛通这个壳本身的价值，以及未来改造他的潜力，而不是他现在的盈利能力。 支付方式是全现金。钱从哪来说是自由或自筹？自有资金对齐腾来说压力不小，那自筹又是啥意思呢？这就引出了下一点。说到自筹，这里面就有文章了。齐腾自己家底包，二零二四年底净资产才五个多亿，要花十七个亿买壳，这杠杆拉的有多高？简直是以卵击石。 但仔细扒一扒，所谓的自筹资金背后，其实是几家私募股权基金 pe 在 撑腰。这就真相了。这本质上是一场由齐腾主导， pe 机构提供单要的杠杆收购。 皮衣们看好气腾的未来，愿意借钱给他们去完成这次收购。这种方式确实能以小博大，但代价是什么？是沉重的财务负担，未来新公司每年要还多少利息，压力山大。这就像一个人借钱买房，首付很低，月供却能压垮他一样，这笔买卖风险极高， 为了安抚市场，也为了对冲风险，交易方设置了业绩对赌条款。袁老板为极盛承诺，未来三年二零二六到二零二八年，盛通能源的净利润必须是正数，如果做不到，他就掏腰包把亏损补上。 听起来好像很给力，但仔细一看，这承诺温柔的有点过分了。首先，尽力认为正，对于一家年应收五十亿的公司来说，这门槛低的可怜，就算只赚一万块也算达标。 其次，补偿方式仅仅是补亏，没有激励超额增长的机制。最后，补偿责任居然没有上限，不像通常会约定不超过股权转让款那样。这说明什么？说明原股东可能觉得只要别亏太多，维持个微利状态就行了。这更像是给收购方吃个定心丸，防止旧业务突然爆雷，而不是一个真正能驱动业绩腾飞的激励机制。 现在来看，治理逻辑也就是并购后的整合。汽腾很聪明的承诺，在业绩承诺期内不会去干涉圣通原来的业务，还会保证运营资金和银行授信。这招很高明，相当于给市场和圣通的老员工吃了一颗定心丸，避免了并购后常见的管理层动荡和文化冲突。但是，承诺不干涉不代表不整合， 最大的悬念在于，未来的整合到底怎么搞。双方管理层到现在为止，公开场合一次都没提过具体的整合计划，什么时候开始， 怎么合并团队，齐腾的技术怎么跟申通的业务结合？这些核心问题全是黑箱。这就像是拿到了一张宏伟的建筑设计图，但施工手册却一页都没见，这整合能不能成功，成了最大的未知数。 总结一下风险，这事主要有三大雷区，第一，财务杠杆太高，齐腾靠 pe 的 钱撑着杠杆被树下人，一旦未来经营不顺或者融资环境变差，还钱的压力可能要命。 第二，整合失控。一个搞高科技的，一个搞传统物流的，文化管理流程都差远了，整合起来难度极大，万一搞砸了，不仅协调效益没实现，还可能把两家公司都拖垮。第三，动机和长期主义。这事太像借口了，得警惕脐橙是不是主要想短期套现走人，而不是真心实意搞二次创业？ 管理层是会选择艰难的整合之路，还是炒概念讲故事，然后卖掉？这决定了这事的结局。最后结论，七层机器人这十六亿的豪赌，本质上是一场高风险、高回报的二次创业。他描写了一个薪资生产力赋能传统能源的性感故事，想象空间巨大，交易结构设计的还算巧妙，产业逻辑也有基础，政策也支持。 但最大的不确定性在于，整合能不能成功，很大程度上取决于基层管理层的决心和执行力，他们能不能拿出那份缺失的施工手册，把蓝图变成现实，这才是关键。现在下结论还为时过早，让我们拭目以待，这场资本与技术的豪赌，最终是创造价值，还是留下一地鸡毛？欢迎大家留言点拨你所关注的并购案。