西部材料有与马斯克卫星合作吗

哈喽，大家好，我是才哥，最近这一个月商业航天板块的走势那真是强到没朋友。相信关注才哥的老粉都知道，我早在十二月初就反复提示，商业航天就是当下的主线赛道，早信的朋友这会应该都吃的盆满钵满了吧？ 今天这期科技速评，才哥就不跟大家绕弯子，直接深挖商业航天里那些正宗又核心的产业链公司。 聊之前，才哥想先给大家分享一个震荡行情里的一点看法。现在高景气赛道里核心标地位置都不低了，那最好的策略就是守住自己熟悉赛道，拿着底仓不动，然后轮动去做各个高景气赛道里的核心标地，高抛低吸，这才是当下最稳妥的玩法。 好了，言归正传，在哥看来，商业航天领域能真正挤进 spacex 产业链的公司，才算得上是正宗核心标的。这个逻辑其实可以类比咱们之前聊的英伟达，产业链的共同点很鲜明，高要求、高标准，最关键的是高利润。 那问题来了，咱们中国到底有哪些公司已经基本实锤或者将要进入 spacex 星链的产业链了？ 才哥花了大把时间翻遍了官方公告、互动、易回复这些公开信息，给大家挖出了八家硬核企业，把这八家搞明白，当前商业航天最正宗最核心的公司你就基本拿捏住了。 咱们先来说第一家，通宇通讯，这家公司现在是小批量给 spacex 供货 micro wifi 天线模组， 更厉害的是，它自研的 micro wifi 系统已经通过了 spacex 的 接口认证，能实现星链卫星的直连，不管是卫星和卫星之间，还是卫星和手机之间的连接，都得用到它的技术。二零二五年第三季度，通与通讯已经拿到小批量订单，而且完成交付了， 市场上还有传言说它占了星链中专百分之六十的份额，另外国内三大星座也都用上了它的天线模组。 接着是第二家信维通信，他的子公司亚利盛可是 spacex 地面终端高频连接器的独家供应商。按照市场普遍的计算，信维通信的卫星通信业务收入很快就要突破十五亿元了， 这里面来自 spacex 的 订单占比大概能到百分之七十，对应金额差不多是十点五到十四亿元，妥妥的是信维通信第二大增长引擎。 第三家，西部材料，它是通过控股子公司希诺希贵给 spacex 供货航天级泥合金， 这种材料是用来做猎鹰九号和星舰发动机热端部件的关键材料。而且西部材料被认为是 spacex 在 中国大陆地区这个品类的唯一供应商，直接打破了国外在高端泥合金领域的长期垄断。 从二零二五年的数据来看，西部材料的稀有金属业务里，已经有超过百分之十的份额是直接或者间接服务于 spacex 这类全球商业航天龙头的，而且这个占比还在持续提升。 第四家再生科技，它是航天级超细玻璃纤维棉领域的绝对龙头，也是 spacex 在 这个领域的核心稳定供应商。星链卫星、猎鹰九号都在用它的航天级超细玻璃纤维棉。 另外那种用于极端环境绝热保温的高硅氧纤维产品也是再生科技供应的，这些产品都通过了 spacex 的 认证，要知道，能达到这个标准的供应商，全球也就三家。 第五家，超洁股份，这是做特种螺丝的紧固垫龙头，它的钛合金和高温合金紧固垫通过了国际知名的航天材料认证。 实际应用中，这些产品完全适配猎鹰九号星舰，这类可回收火箭量率和附用次数的指标都完美符合 spacex 的 要求。而且超洁股份很有战略眼光，在墨西哥设了工厂，这个位置紧邻 spacex 在 德克萨斯州的星舰基地。 很多人分析，这个墨西哥工厂就是它绕过贸易壁垒，切入美系商业航天供应链的核心支点。 第六家，英流股份，国内精密铸造领域的王者，他现在是猛禽发动机核心融膜铸件的二级供应商，产品专门用在高温环境里，是星链卫星发射的核心运力载体，也就是火箭发射的动力系统关键部件。 除了航天领域，英流股份在北美数据中心的燃气轮机领域也是绝对的核心供应商，牢牢绑定了 j e 和西门子这两大巨头，值得重点关注。 第七家，派克新材，这可是星链的直接断件供应商，而且通过了 nasa 的 认证，专门给火箭件体和猛禽发动机提供高温钛合金精密铸件。 它的认证之路很清晰，二零二二年通过 nasa 认证，二零二三年拿下 a s 九，一零零 d 航天质量体系认证，二零二四年正式进入 spacex 直接供应链，现在给猎鹰九号兴建共用舰体环段法兰，还有猛禽发动机的涡轮盘喷管，这些高温合金铸件 完全适配星链高频发射的火箭量产需求，它的产品能扛住一千六百度左右的高温高压，还有循环载特的考验，良品率高达百分之九十七。 最后第八家新雷能，这家公司是通过 a d i， 也就是亚德诺半导体间接给 spacex 星链卫星载荷和地面终端提供电源管理模块。虽然是间接供货，但能进入这个链条，本身就说明了它的产品实力。 好了，以上就是才哥给大家梳理的八家实锤，进入 spacex 星链产业链的核心公司，商业航天赛道未来的想象空间巨大，大家可以把这几家公司加入自选，持续跟踪。

朋友们，今天咱们来聊聊 spacex 这家公司到底有多牛，以及它背后的投资机会。你可能听说过马斯克的火箭和星链，但你知道它们已经发展到什么程度了吗？ 先说火箭业务， spacex 的 猎鹰九号火箭成功率高达九十九百分之三，是全球最可靠的商业火箭。更厉害的是它们的星舰，二零二六年要试飞 v 三型号， 一次能送一百到一百五十吨货物上太空，成本只要八十美元一公斤，是其他公司的五十分之一。二零二五年光火箭发射就赚了六十三亿美元。 再说星链，这才是真正的摇钱树，到二零二五年，天上会有九千四百多颗星链卫星，覆盖一百五十多个国家，用户突破八百万，预计到二零三零年，用户能达到三点六四亿，年收入四百二十八亿美元。 马斯克甚至计划二零四零年在火星建一座百万人口的城市，这得运一百五十万吨物资上去，相当于每天要发射一点五次火箭。 为什么别人追不上 spacex？ 三个原因，技术、规模和生态。他们的火箭能重复使用五百次发动机成本从两百万降到二十五万美元一台。 星列 v 三卫星的带宽是初带的十倍，而且他们和特斯拉 x、 a i 形成了完整的生态闭环。重点来了，虽然 space x 没上市， 但 a 股有些公司是它的核心供应商，比如信 x 通信是星链终端连接器的独家供应商， c x 材料是火箭发动机材料的中国唯一供应商。这些公司因为 spacex 的 快速发展，业绩会非常确定，但要注意避开那些只是蹭概念的股票。 你觉得 spacex 的 火星计划靠谱吗？或者你对这些供应链公司有什么看法？欢迎在评论区聊聊你的想法。

西部材料的价值已经不能用传统的制造业逻辑来衡量，它在全球和国内航天领域手握的是独家供应权和技术命脉。第一个是马斯克 spacex 的 独家战略资产。西部材料是 spacex 火箭发动机核心热端结构铝合金材料的唯一供应商， 利用九号和新建发动机燃烧式喷管等关键部件，订单占比约百分之七十。这意味着没有西部材料， spacex 最核心的发动机就无法批量制造，订单规模已经达十亿级别。随着 spacex 一定 ipu 的 预期和项目推进，订单量将持续爆炸性增长。第二个是国内商业航天的绝对垄断者。在国家层面，西部材料同样是不可或缺的核心战略资产， 火箭发动机用高温铝合金关键产品市场占有率超百分之七十，这在国内形成了技术垄断，覆盖航天科技、航天科工国家对长征、天宫探月以及蓝箭航天、星河动力等国内主流商业火箭公司，无论是国家队还是商业航天， 高温铝合金材料都是核心瓶颈。西部材料是中国商业航天实现规模化、低成本发射的底层驱动力。第三个是可控核聚变的潜在卡位。除了航天， 他的公司还卡位了能源领域的终极技术。可控核聚变乌铜热沉材料已应用于可控核聚变领域，超导线组隔层填补国内空白。可控核聚变是人类能源的终极梦想，人造太阳西部材料在其中扮演的角色是支撑超导和极端高温环境的核心材料供应商。 西部材料不是一家材料公司，它是手握全球和国家战略核心技术命脉的超级资产。西部材料是人类在太空探索和能源革命两大领域的终极未来。关注一姐不迷路。

今天，我们深度拆解马斯克的 spacex 凭什么这么值钱，以及在这十万亿太空商业版图背后，有哪些中国企业正在悄悄跟着吃肉。 首先， spacex 的 估值凭啥值十万亿？ spacex 凭借新建加新链加太空算力的三架马车，正在构建一个前所未有的太空经济。这三个业务新链提供运力，太空算力提供未来，形成了一个完美的商业闭环。 第一，是现在的现金牛星链。截至今年十二月，星链已经部署了超过九千颗卫星，全球活跃用户突破了八百万。预计二零二五年星链的收入将突破一百一十亿美元，占公司总额收入的六成。 更厉害的是，它的直连手机服务一旦全面铺开，潜在用户将从千万级跃升到数十亿级。 第二，发射业务的降维打击。凭借可回收技术， spacex 占据了全球商业发射市场百分之六十四的份额。猎鹰九号的单次发射成本被压缩到了六千七百万美元，只有传统火箭的三分之一。 这不仅省了钱，更把发射业务从成本中心变成了利润中心。第三，也是估值泡沫最大的一块，太空 ai 算力。 这是马斯克最新讲的故事，他提出利用太空中无限的太阳能和天然的极限低温环境，在轨道上部署 ai 计算卫星，直接解决地面 ai 面临的能源短缺和散热瓶颈。谷歌、英伟达等巨头也都在跟进这一概念，这让资本市场看到了无限的想象空间。 在 spacex 的 宏大蓄势背后，一批中国企业已经凭借硬核技术潜入了它的核心供应链。我为你梳理了几个关键玩家。 第一家，西部材料，它是 spacex 在 中国境内唯一的泥合金供应商，这种材料的熔点高达两千四百六十八摄氏度， 专门用于新建猛禽发动机、燃烧室和喷管这些最热最核心的部位。第二家，再生科技，新建用的是液氧甲氨燃料，极易挥发， 这就需要极致的绝热再生科技。生产的超细玻璃纤维棉，直径只有头发丝的八百分之一，是全球仅有的三家航空级供应商之一，为火箭燃料箱提供超级保温。第三家，派克新材， 它通过了 nasa 的 严苛认证，直接给新件件体和发动机提供大型精密锻件，在航天领域，认证周期长达五到八年，一旦进入护城河极深。第四家，信维通信， 他是星链地面终端连接器的供应商，那个锅盖要能转能对准卫星，全靠它的连接器，而且要耐受零下两百七十度到零上两百度的极端温差。第五家，天银机电，他的子公司天银星际为星链三代卫星提供恒星敏感器， 也就是卫星在太空中用来辨别方向的眼睛，全球试战率超过百分之六十。此外，像通与通讯等企业也通过了接口认证，产品成本仅为星链终端的四分之一， 未来在民用市场大有可为。而随着国内民营火箭朱雀三号发射成功和 g w 星座、 g 六零星链等国家级项目的加速落地，中国商业航天产业也迎来了爆发期。

今天给大家介绍 spacex 产业链。 spacex 作为全球商业航天领域的领军企业，计划在二零二六年上市，当前估值八千亿美元， ipo 目标估值一点五万亿美元左右。在 spacex 产业链中，中国企业凭借技术实力和成本优势，已深度嵌入多个关键环节，形成从材料供应、零部件制造到设备提供，主要供应企业有 一西部材料是中国唯一为 spacex 提供航天级泥合金的供应商，产品主要用于猎鹰九号和新舰发动机的燃烧室、喷管等热锻部件，纯度达百分之九十九点九九， 熔点高达两千四百六十八摄氏度，具备轻量化特性，可使火箭减重百分之二十。国内火箭发动机用泥合金是占率超百分之七十二。再生科技为 spacex 供应火箭超高温绝热材料和星链卫星的太空级保温材料， 是全球仅有的三家能满足 spacex 技术标准的生产商之一。公司产品高硅氧纤维用于火箭整流罩内部及星链卫星，绝热耐高温达一千六百摄氏度。 三星维通信是 spacex 星链地面终端连接器的独家供应商，试战率接近百分之一百，满足星链终端严苛要求。采用 lcp 高分子材料， 将毫米波天线损耗降低至零点五分贝每厘米以下，毛利率高达百分之四十到百分之五十，其中 spacex 订单占比约百分之七十四。硬流股份为 spacex 新键猛禽发动机供应涡轮泵柱件，涡轮泵柱件是新键发动机关键核心部件，技术壁垒极高， 通过 nasa 认证，公司掌握顶尖熔膜铸造技术。五派克新材通过 n i s a 认证，为 spacex 猎鹰九号新舰等供应舰体结构件和发动机高温锻件等关键成立部件。公司已切入 spacex 全球一级供应链 断件技术或国际商业航天认可六、超解股份为 spacex 可回收火箭提供高强度紧固件、连接件等结构件产品，适配猎鹰九号新件等可重复使用航天器的特殊工况需求。公司自主研发的钛合金紧固件打破德国垄断，精度达微米级， 抗呆强度一千五百兆帕。七通与通讯是星链地面终端天线适配供应商，可实现地面终端与星链卫星信号直接交互。公司毫米波天线技术全球 top 三，兼容星链 q car 频段。

马斯克的 spacex 要启动史上最大 ipo 了，目标估值一点五万亿美元，融资规模超三百亿美元。这个消息让全球资本市场都沸腾了，随之而来的是一批被传与 spacex 有 业务关联的公司受到关注。但很多人不知道的是，这些公司的真正价值从来不是蹭热点， 而是自身在航天领域深耕多年的硬实力。即使剥离 spacex 的 关联，他们依然是国内商业航天卫星互联网赛道的核心玩家。今天咱们就来捋一捋， 这些公司到底在航天领域做了什么实事。 spacex 的 关联只是加分享自身的业务布局才是真正的压舱石。首先要说的是信为通信，它算是与 spacex 关联确定性最高的公司之一， 市场普遍认为它的北美大客户就是 spacex 公司也在互动平台证实是星链地面终端部分零部件的独家供应商，还切入了终端天线供应链， 提供高性能连接器与信赖。但抛开这份关联，信为通信的航天业务早已形成气候，商业卫星是它明确的第二增长曲线。除了 spacex， 今年还新增了另一家北美商业卫星客户， 提供天线连接器等全套产品解决方案，并已出货。在国内市场，他也是头部卫星终端的核心供应商，业务覆盖从地面终端到卫星部件的多个环节，形成了国内外双轮驱动的格局。 spacex 带来的只是增量，而非全部。西部材料则在航天材料领域占据着独特地位， 有消息称，它是 spacex 泥合金产品的国内唯一供应商，这些产品用于火箭发动机燃烧式及喷管单件价值量不低，但更值得关注的是它自身的技术壁垒。 泥合金是航空航天领域的关键高温材料，技术门槛极高，国内能稳定供应的企业寥寥无几。 除了传闻中的 spacex 合作，西部材料的产品早已应用于国内各类航天工程，为火箭、卫星等核心装备提供关键材料支持。在国内航天产业链中，这种稀缺性才是它长期发展的核心底气， 即使没有海外订单，国内持续增长的航天发射需求也能支撑其业务发展。通与通讯的亮点在于直接连接星链的产品能力，它的 micro wifi 产品通过了 spacex 接口认证， 能直联星链卫星，还在海外拿到了小批量订单，这在 a 股中并不多见，但它的航天布局远不止于此。作为国内卫星通信领域的老牌企业，中宇通讯在卫星天线、射频器件等方面技术成熟， 产品广泛应用于国内卫星地面站、无人机通信、海洋通信等场景。随着国内卫星互联网建设加速，它的核心产品正好契合市场需求。 spacex 的 关联只是让它的技术实力得到了国际验证，国内的广阔市场才是其业绩增长的主要来源。再生科技被传为 spacex 星链项目供应太空保温材料，这种航空级玻璃纤维棉全球仅三家同类供应商，技术稀缺性不言而喻， 但他的航天业务早已扎根国内，公司的航空。航天级保温材料不仅用于卫星火箭的热防护，还广泛应用于国内的航空工程高端装备制造，凭借优异的隔热性能，成为多个国家重点项目的供应商。 太空保温材料看似小众，却是航天装备不可互缺的关键部件。随着国内商业航天发射密度不断提升，对这类高端材料的需求持续增长。再生科技的核心竞争力，本质上是多年积累的材料研发与生产能力。超杰股份的故事更能体现内外兼修。 它被传为 spacex 可回收火箭，提供高强度警固件及结构件。但在国内市场，它的布局同样扎实， 已经建成商业航天某街产线，第二条产线也在建设中，客户含盖国内多家头部民营火箭公司，今年已经开始小批量交付产品。一枚主流商业火箭中，它的结构件产品价值量可观，而且明年一季度起还会有新客户进入批量合作阶段，订单增长明确 对超级股份来说， spacex 的 关联是其产品质量的国际背书，而国内商业航天的爆发式增长才是其业绩持续增长的核心驱动力。除此之外，市场上也流传着其他一些公司与 spacex 有 业务往来，比如在卫星和火箭的关键部件领域， 又有做星载核心芯片的程昌科技、提供宇航级射频芯片的真雷科技、为卫星提供星敏感器的天银基垫，以及为火箭发动机提供特殊材料的思锐芯材，还有提供锻件的派克芯材。 进透股份是通过下游客户间接关联 spacex， 这些传闻都指向了他们可能的技术实力，只是还没有得到官方的最终确认。聊到这，其实很清晰了，看待这些公司不能只盯着 spacex 关联这一个标签，真正有价值的标的都是在国内航天赛道深耕多年， 有着扎实的技术壁垒、稳定的国内客户和明确的订单增长， spacex 的 合作只是锦上添花，让他们的技术得到了国际市场的认可， 而国内商业航天、卫星互联网的快速发展才是支撑他们长期成长的核心逻辑。毕竟 spacex 的 供应链存在不确定性，可能受国际关系、技术迭代等因素影响， 但国内航天产业的发展是确定性趋势，商业火箭发射次数逐年递增，卫星互联网建设加速推进，航天材料核心部件的需求持续爆发，这些公司在国内产业链中的地位才是他们抵御风险、实现长期增长的根本。

说起大国重汽背后的隐形冠军，这家公司绝对算一个西部材料，他干的是可以简单总结成专门攻克上天和人造太阳的核心材料难题。具体来看，就两大块，一、支撑商业航天。根据公告，他是中国大陆唯一给 space x 火箭发动机提供核心泥合金材料的功能， 同时也为我国新一代可重复使用火箭供货。二、助力和据边未来，他还为全球最大的人造太阳 it 压项目稳定提供关键材料，技术实力深厚。近期国家层面出台了支持商业航天的行动计划， 行业正在迎来新的发展窗口。简单总结一下，这家公司站在商业航天和核聚变这两大极具前景的赛道上，技术壁垒非常高，属于手里有硬牌的企业，这是他近期吸引市场目光的主要原因。重要风险提示，请勿忽悠！ 需要特别提醒的是，该公司股价在短期内截至十二月十八日数据已有很大涨，波动非常剧烈，多次出现涨停，市场情绪较高。所有前沿技术的商业化和业绩体现都需要较长周期。点个赞加关注，咱们明天接着唠别的市场新鲜事。

各位投资者朋友们大家好，今天咱们聊一个当下最火最具想象空间的赛道，太空经济 马斯克的 spacex 即将冲击一点五万亿美元的一个 ipo 新店，全球用户突破七百六十五万，新建二零二六年计划发射一百次。 这场太空革命已经不是科幻，而是正在兑现的商业盛宴。而在这场万亿级盛宴中，有两家中国公司已经深度绑定 spacex， 成为咱们普通人布局太空赛道的核心抓手。首先我们来看第一家 信为通信星链背后的印钞机，这家公司有多牛呢？他是 spacex 星链地面终端高频连接器的独家供应商，试战率接近百分之百，相当于每一台星链终端 都有幸维的一个核心部件。二零二五年公司业务，公司的一个卫星业务收入中，百分之七十都来自 spacex 的 订单，通过墨西哥工厂稳定供货，完全规避了贸易壁垒风险。 关键是业绩太扎实了，二零二五年前三季度，公司营收六十四点六二亿元，卫星业务贡献的净利润就超过四亿元，占比超百分之三十。而这只是开始，新年二零二六年目标用户突破一千一百万， 每新增一千万用户，就给信维带来十二亿元的一个收入增量。再加上四代卫星发射和手机直连技术，商用 单终端的价值量还要翻三到五倍，当前三十四到四十倍的估值，对比卫星通信板块平均几百倍的 pe， 简直是价值洼地，妥妥的稳健型核心标的。再看第二家西部材料 火箭心脏的独家守护者。如果说幸为服务的是地面终端，那西部材料就是直接给新建发动机提供保命材料。它是史贝斯 x 中 中国大陆唯一的泥污合金供应商，产品用于猛禽发动机的燃烧室和喷管，要耐受三千度以上的极端高温，国内完全没有替代者。 单枚新舰含三十三台猛禽发动机，配套价值就达五百到一千万元。二零二五年前三季度相关收入占比已经超过百分之三十。二零二六年新舰计划发射一百次猛禽发动机，月产五十万五十台， 公司相关收入有望从这个一到一点五亿元暴涨到三到五亿元，增长有二到四倍。更厉害的是，他还同时切入中国载人登月和火星计划， 中美太空竞赛双重受益，再叠加轻人和即便新赛道需求性直接拉满，可能有朋友会问，这两家该怎么选？其实很简单， 我们想求稳的话，要确定性，就选信为通信，业绩兑现度高，卫星业务占比持续提升二零二五到二零二七， 它的净利润 clr 超过百分之六十，估值合理，适合长期持有，等着 spacex 的 ipo 带来的 估值重估，然后想博高弹性的话，赚赚赚。我们的一个超额收益就选西部材料，中国唯一的 技术壁垒，小基数高增长，新建量产直接带来订单爆发，虽然当前估值偏高，但虚缺性溢价加上多重赛道的一个加持，一旦新建发射超预期就是戴维斯双击。朋友们，太空赛道已经升级为中美两国的国家级战略， spacex 的 一点五万亿 ipo 就 在眼前，星链和星舰的放量将持续引爆产业链，星维通信的手握呢？ 独家订单业绩稳稳兑现。西部材料呢，它掌控核心的材料，细节性无可替代。这两家公司就是咱们布局太空赛道最核心，你有新的淘宝闪购订单消息，错过可能就再也没有这样的上车机会了。 赶紧重点关注这两家公司的后续动态，跟着万亿太空风口，把握中国核心资产的成长红利，祝大家投资顺利，一起见证太空经济的黄金时代！

今天呢，我们要聊的是一家中国稀有金属材料的领军企业，他呢，因为给全球和国内的商业航天巨头供应关键的材料啊，所以现在正迎来一个快速发展的新机遇。是的， 这家公司的动态最近真的很受关注，那我们就直接开始今天的讨论吧。咱们首先要说的是公司的概括和研究的背景，西部材料到底在稀有金属材料这个领域 是一个什么样的地位？他的产业链是怎么分布的？然后他跟商业航天的这些龙头企业到底有什么样的合作？西部材料他其实是由西北有色金属研究院发起设立的，对，是中国稀有金属材料行业的一个领头羊。 然后他的产业链布局呢，也非常的完整，包括了钛及钛合金、难熔金属复合材料等等这些方面。听起来他们的产品确实挺全面的。对，更厉害的是，他是国内唯一的一个拥有军用钛材全部资质的这样的一个稀有金属的加工平台。 然后他同时也是全球商业航天巨头 spacex 和国内的蓝箭航天的双重关键材料供应商。嗯，所以他其实在整个商业航天的产业链里面是一个卖产人的角色。最近有哪些外部的事件或者政策的变化，让西部材料突然成为了市场的焦点呢？ 哎，最直接的就是二零二五年的十二月份，有消息传出来说 spacex 要冲刺一点五万亿美元的 ipo。 嗯，然后西部材料作为 spacex 在 中国大陆地区唯一的一个泥合金材料的供应商， 一下子就受到了资本市场的高度关注，看来这个国际巨头的上市计划确实给相关的企业带来了很多的关注啊。没错没错， 然后再加上国内其实也在密集的出台支持商业航天的政策啊，比如商业航天发展指导意见里面就明确提出了要在二零二七年之前建成千帆星座， 那这样的话，像西部材料这种核心的供应商就迎来了一个前所未有的历史机遇。对西部材料的这个研究主要集中在哪些方面呢？这个研究其实是非常全面的，就是它会深度的去分析西部材料在 spacex 和蓝箭航天的供应链里面到底有多么不可替代， 包括他的一些核心产品到底技术有多么领先，然后在市场上占一个什么样的地位，感觉这些都是决定公司长期价值的非常关键的问题。是的，然后除了这些呢，其实研究还会聚焦在航天业务到底给他带来了多少业绩的贡献， 然后他在整个商业航天这个万亿级的市场里面成长的潜力到底有多大？对，就是会给投资者和行业的企业的价值的参考。 下面我们谈谈西部材料是如何成为 spacex 的 核心供应商，并且在技术垄断的情况下形成了这种独家共赢的格局， 到底是哪些认证的壁垒让它能够牢牢地守住这个位置？就是西部材料是通过它的控股子公司西安诺博尔锡贵金属材料股份有限公司，成为了 spacex 在 中国大陆地区唯一的泥合金材料的供应商。 对，然后他能够获得这样的地位，最核心的原因就是他通过了全球最严苛的航天材料的资质的认证。看来要想进入这个门槛确实是难如登天。对，真的是这样， 因为航空航天材料的认证，他的周期一般都要两到三年，然后要对三百多项关键的工艺参数进行验证，你想新进入者要去取代现有的供应商几乎是不可能的。 嗯，然后西部材料它不光是通过了 nasa 和 spacex 的 双重认证，它也是国内唯一的一家拿到这个认证的企业。 spacex 对 它的供应商会有哪些具体的要求呢？ spacex 的 话，它会要求所有的供应商都必须要通过 iso 九零零幺和 a s 九幺零零的标准认证。这是一个专门为航空航天行业制定的一个非常严格的质量体系标准，里面还包括了 dod、 nasa 和 faa 这些监管机构的一些特殊的要求。 然后除此之外呢，每一个供应商都要经过试用期，并且要接受定期的绩效的考核。明白了， 那吸附材料给 spacex 供应的这个 c 幺零三泥合金到底在技术上面有哪些过人之处？ c 幺零三泥合金，它是专门为了极端高温的环境而开发的一种难熔金属材料。 那它的成分呢？除了腻之外，还添加了百分之十的哈，百分之一的钛和百分之零点五的垢。嗯，所以它的这个熔点高达两千四百六十八摄氏度， 可以承受火箭发动机内部瞬间三四千度的这种高温。这么高的熔点确实让人印象深刻。那其他方面的性能呢？呃，它的密度只有八点五六克每立方厘米，嗯，比镍基合金要轻三分之二。然后它在一千二百度的时候，抗拉强度是八十五兆帕， 比传统的尼合金要高出来百分之四十。室温的抗拉强度是三百八十到四百五十兆帕， 然后他的屈服强度经过高温强化之后，可以达到一千五百兆帕以上哦。伸长率经过增材制造和硬力消除之后，可以达到百分之三十二，所以他既可以满足火箭结构的强度的要求， 同时又可以用于制造复杂的薄壁的部件。那 c 幺零三泥合金具体都用在 spacex 的 哪些火箭的什么部位呢？这个材料它主要是被用在猎鹰九号和新建的火箭发动机的燃烧室和喷管这些最热的部分。 嗯，因为这些地方的温度是可以达到两千两百度的，然后对材料的要求是非常苛刻的。而西部材料的 c 幺零三泥合金是目前国内唯一可以满足这个标准的材料 哦，所以怪不得这个东西会成为一个核心的关键的材料。对，而且就是说他的这个四幺零三泥合金，在一千六百度的高温下，他的强度是比传统的泥合金要高三倍的， 嗯，所以他非常适合可重复使用火箭的这种极端的热环境，然后单枚火箭用的这个材料的价值就高达两千万元， 然后西部材料的这个市占率也是超过了百分之七十。我很好奇，就是西部材料在 spacex 的 泥合金供应链里面到底占了多大的份额，然后它这个订单规模到底有多大？ 它其实在 spacex 的 泥合金供应链里面是绝对的主导地位，嗯，占了百分之七十以上的市场份额。 然后他的二零二五年的前三季度，卫星和航天相关的业务收入就已经预计超过十五亿元了，其中光是来自 spacex 的 订单就有差不多七十，也就是有十亿左右的订单是来自于 spacex 的 啊，这市场份额和订单量真的是非常惊人啊。对啊，然后你想每一枚火箭它需要的呢？合金的材料价值是在五百万到一千万元之间，嗯，然后 spacex 二零二五年预计要发射三百次， 那这一块的收入就可能做到三十亿到四十亿元。而且随着 spacex 二零二六年要 ipo 以及新建的是非越来越频繁，订单只会越来越多。现在全球能做这个 c 幺零三尼合金的企业有几家？目前全球只有三家公司可以量产 c 幺零三尼合金。 然后西部材料是国内唯一的一个可以实现产业化的。嗯，所以它也是打破了美国的长期的技术垄断， 那这个就直接定了他在 spacex 的 供应链里面不可替代的地位。然后咱们下一个话题就是西部材料，作为蓝箭航天等国内商业航天企业的核心供应商， 他到底给蓝箭航天的朱雀系列的火箭提供了哪些关键的材料？然后这些材料都用在了哪些地方？西部材料，它其实是蓝箭航天的高温合金材料的最主要的一个来源， 他的这些材料呢，大量的用在了朱雀系列火箭的关键的热端部件上面。哎，那这个就很有意思了，那比如说朱雀三号上面有哪些部件是离不开西部材料的呢？比如说朱雀三号的液氧甲氨，火箭的发动机的燃烧室， 然后还有涡轮泵这些高温的部件上面用的就是西部材料提供的高温泥合金和钛合金。嗯，然后包括他的二级发动机的精密铸件， 这个就比传统的焊接的结构要轻了百分之三十五啊，然后也帮助朱雀三号在二零二四年的试飞取得了成功。西部材料在国内的商业航天的材料市场上面到底有多强？西部材料不光是给蓝箭航天供货，他也给天兵科技、 星际荣耀、星河动力这些头部的民营火箭企业都提供材料，然后他在国内的商业航天的材料市场上面占有的份额是超过百分之七十的 啊，所以他是整个产业链上游非常非常关键的一个特种材料的供应商，是真正的卖产人。西部材料和蓝建航天他们两个的合作关系 仅仅是简单的买卖关系吗？其实他们不仅仅是一个供货的关系，西部材料还会参与到蓝建航天的发动机的材料的选型和优化， 那时候他们会一起去做技术的协同，确保这个材料的性能是完全满足火箭的设计需求的。所以这种深度的合作就大大提高了双方的合作紧密度，也让这个供应关系变得非常的稳固。哦，那这种技术协同确实不一般呐。对，然后更有意思的是， 西部材料还通过参股百分之十七点二七的菲尔康快速制造科技有限责任公司 跟蓝箭航天有更进一步的合作。嗯，就是蓝箭航天的朱雀三号上面的火箭的机构建有一些就是用菲尔康的三 d 打印技术做的，所以这个也让他们在技术协同上面又上了一个新台阶。 最近西部材料在商业航天领域有拿到什么大的订单吗？有啊，西部材料已经跟蓝箭航天、星际荣耀等企业签了总额十二点八亿元的长期供货协议， 然后这些头部客户的订单已经排到了二零二六年。嗯，虽然他的钛合金的部件目前还没有看到有公开的大额订单，但是整个商业航天行业的年均增速是超过百分之三十五的， 所以他未来的放量是非常值得期待的。西部材料给蓝箭航天的朱雀三号火箭提供的这些材料大概能占到火箭总成本多大的比例？每一枚朱雀三号上面用的西部材料的高温合金的价值是在三百万元到五百万元之间 哦，然后这个大概是占火箭的材料成本的百分之十五左右。哎，那这个价值量虽然说比 spacex 的 要低一些，但是也相当可观了。没错没错，然后再加上就是国内的商业航天市场也是在快速的扩张嘛，那蓝箭航天又是这个民营火箭领域的领头羊， 所以西部材料其实在这个市场的成长空间还是非常大的。对，那我们国内的这个商业航天市场这几年增速到底有多快？二零二五年，整个中国的商业航天市场规模预计会突破二点八万亿元， 然后到二零三零年是会到七到十万亿元的这样的一个水平哦，他的年复合增长是超过百分之二十二的， 所以在这个万亿级的赛道里面，西部材料作为一个核心的材料的供应商，他的地位肯定还会进一步的提升。 然后紧接着我们要讲的就是西部材料的技术壁垒和核心竞争力，就是他的三重护城河到底是怎么来的？首先他的这个技术研发实力到底有多强？然后他在专利和标准的制定上面到底有哪些成就？西部材料的话，他的技术实力是非常雄厚的， 因为他现在已经累计拥有了四百八十五项专利，然后参与制定了一百八十四项国家或行业标准， 并且他还拥有四个国家级的研发平台，曾经为神舟、嫦娥等重大的国家工程提供过关键的材料配套， 所以他的这个技术底蕴是非常非常深厚的。最近几年他们在研发上面的投入力度怎么样？二零二五年的前三季度，西部材料的研发费用就已经达到了一点五八亿元哦，然后占他的营业收入的比例是百分之六点九二，这个比例是远远高于制造业的平均水平的。 然后这些研发投入不仅稳固了他在传统领域的技术壁垒，同时也为他的航天业务不断的推出新产品提供了动力。嗯， 而且他很多研发的成果已经开始转化成了无形资产，就是开始真正的产生实际的生产力了。西部材料到底在哪些高端的产品上面是处于垄断地位的？他在一些关键的产品上面是处于绝对的垄断地位的，比如说合集控制棒， 然后导弹的钛合金壳体等产品，他是处于垄断地位的。嗯，然后他的子公司天立复合在层状材料这个细分市场是占有百分之二十到三十的份额的，是一个典型的寡头，感觉他们真的是在很多关键的细分领域都不可替代。 确实如此，而且他在氢能材料领域也有重大的突破，就是他研发出来的这个冲压钛极板，用的是零点三到零点五毫米的钛板， 然后取代了传统的两到三毫米的石刻钛板，嗯，所以他的材料成本就直接下降了百分之七十五，最终产品的价格能够降低九成以上。明白了，那西部材料在生产装备上面有哪些别人没有的独特的优势呢？他有一些行业领先的设备，比如说八千吨的油压机， 然后还有六千三百吨的快断机，嗯，这些设备就保证了他的材料的成型精度，然后产品的稳定性也是非常好的，所以他才能够持续的满足航天级的这种极高的标准。 看来这些高端的装备就是他的高质量大规模生产的底气。对，然后再加上他的产业链布局也非常的完整，比如说二零二三年中国的泥合金的总产量是八千五百吨，然后陕西就占了全国的百分之六十七哦，然后西部材料又依靠西北有色金属研究院的技术支持， 所以他的这个高纯度泥合金的产能利用率是可以一直维持在百分之八十左右的。嗯，包括他的这个海洋工程用大规格钛合金生产线也已经打产了，然后锻造通过量是超过一万吨的， 并且他的宝鸡基地的军工产线二零二五年的第三季度就可以投产了，量率可以达到百分之九十五， 这是远远高于行业的平均水平的。西部材料在军工和核电领域的这个认证体系上面，到底有哪些别人羡慕不来的优势呢？ 它是国内唯一的拥有军用太材全部资质的民营企业哦，然后这个资质的审核是非常非常严格的，认证周期也很长，可能要五到十年，所以一旦进入了这个体系之后就很难被替代，这是一个非常高的壁垒，这样的话就等于说他在这个军工的供应链里面是一个 不可撼动的位置。没错没错，然后在核电领域也是一样的，就是他的这个核级告财是占有国内百分之四十的市场的啊。然后银合金控制棒是国内唯一的供应商，并且他已经拿下了霞浦快堆一点二亿元的订单。 嗯，所以就是因为这些资质，他就形成了这种绝对的垄断。客户如果说想要换一个新的材料供应商的话，他们会面临多大的障碍？因为终端产品的性能和安全性是直接跟原材料的一致性和稳定性挂钩的， 所以客户要去更换一个新的供应商的话，他的重新认证的周期是非常长的，并且成本也是非常高的，那就是说一旦选定了之后，就不会轻易的去变动。是的是的，因为你一旦要换料的话，就要重新做材料鉴定 部件试验整机是非，这一套流程下来可能就是好几年的时间，所以客户一般都是宁愿接受涨价，也不愿意去冒这个风险重新认证。嗯，所以西部材料的客户关系是非常非常稳固的。 然后我们要讲到下一个话题，就是财务影响与业绩贡献。嗯，就是航天业务到底是怎么成为西部材料增长的新引擎的？ 首先我们先来看一下二零二五年前三季度他的整体的财务表现到底怎么样，然后航天业务又在其中扮演了一个什么样的角色？西部材料二零二五年的前三季度的营业总额是二十二点八三亿元，同比微增了百分之二点八二， 但是规模净利润只有六千九百二十五点四四万元，同比下降了将近一半。嗯，扣非规模净利润更是下降了百分之五十点八。 听起来好像整体的业绩压力还是挺大的。那航天业务有没有带来一些亮点呢？亮点就在这里，就是他的这个航天业务 是在逆势增长的。你看他的第三季度的航空航天材料的收入是四点八二亿元，同比增长了百分之四十六点八，然后毛利率高达百分之五十二点三，远远高于公司整体的百分之十七点二一的平均毛利率。 嗯，所以航天业务已经成为了西部材料真正的利润核心。那二零二五年这个航天业务到底在整个公司的收入和盈利里面占多大的比中，就光看二零二五年的前三季度， 他的这个卫星和航天相关的业务收入就已经突破十五亿元了哦，然后占总额收入的比重已经超过百分之六十五了，那这么说的话，航天业务已经是西部材料的绝对的收入支柱了。确实是这样，而且他的这个航天业务里面有差不多七十， 也就是差不多十亿左右是来自于 spacex 的， 然后剩下的三乘五亿元左右是来自于国内的商业航天的客户， 嗯，然后他的这个毛利率也是非常高的，百分之五十二点三的毛利率在所有的业务板块里面是遥遥领先的，所以他对公司的利润的贡献也是越来越大的。还有一个就是二零二五年第三季度 这个军工的预收款和新订单有没有什么特别值得关注的变化？有啊，就很明显的一个变化，就是他的这个军工预收款，嗯，同比是暴涨了百分之一百七十八， 然后其中光航发集团的订单就从二零二四年全年的三点二亿元增加到了二零二五年前三季度的六点八亿元，翻了一倍还多。哦，那这个也是给二零二六年的业绩打下了一个非常坚实的基础。 我们都知道西部材料的整体毛利率最近是有所下滑的，那主要是受哪些业务的影响呢？公司整体的毛利率从去年的同期的百分之二十二点二三下降到了今年的百分之十七点二一， 其实主要的拖累就是来自于传统的太材业务。嗯，那他的这个航天级的泥合金的毛利率其实是超过百分之四十五的，是远远高于公司的平均水平的。所以航天业务已经成为了公司利润增长的一个核心的驱动力， 那就是说这个产品结构的调整，对于公司整体的盈利能力的提升有多大的推动作用呢？你看啊，他的这个高毛利的军工产品的占比，从二零二四年的百分之三十五提升到了二零二五年第三季度的百分之五十七。 哦，那这个就直接带动了公司整体的盈利的改善，然后随着航天业务的占比越来越高，公司的盈利水平预计还会进一步的提升。 嗯，然后再加上二零二五年公司又新增了三十七项专利，并且他的这个超高温钛合金还获得了国防科技进步二等奖， 这些都在不断的拉高公司的技术壁垒，也让公司在高端材料市场的领先地位更加稳固。顺着刚才的思路，咱们来谈谈行业地位与竞争格局，西部材料在全球的泥核心市场里面到底是一个什么样的地位？跟国际的巨头相比， 它有哪些独特的优势？呃，全球的泥合金市场其实是一个高度集中的市场啊，就巴西的那个 c b m m， 它一家就占了百分之八十五点二的市场份额。 然后加拿大的 new beck， 它的母公司是 magris resources， 它占了百分之十二点三，这两家就几乎把全球的泥的供应控制了百分之九十七点五，这样一看的话，这个行业的门槛儿真的是高得离谱啊。然后在 c 幺零三泥合金这个细分领域， 全球就只有三家公司可以量产，然后西部材料是国内唯一的一个可以产业化的企业 哦，所以他是可以跟这些国际的巨头去抗衡的，然后再加上他又通过了 nasa 和 spacex 的 双重认证，成为了 spacex 在 中国大陆唯一的泥合金的供应商。嗯，这就说明他的技术其实是已经走到了世界的前沿。 那西部材料在中国的航空航天材料市场里面到底是怎么布局的？其实中国的航空航天材料市场还是以国有企业为主，他们占了百分之八十二的市场份额，然后民营企业只占百分之十八，那西部材料就在这个百分之十八里面， 但是它是通过在多个细分领域建立技术优势来实现这种多点垄断。这么说的话，西部材料是在一些特定的材料市场里面是处于绝对的主导地位的。没错没错，比如说航天发动机用的泥合金，它是国内唯一的供应商，市场份额超过百分之七十。 然后军用太材他是全资制的，市场份额超过百分之三十。核电银合金控制棒他是百分之百的垄断。哦，然后核级钢材他是主要的供应商，占百分之四十。包括在商业航天材料领域，他也是核心的供应商，占比也是超过百分之七十。 哎，我记得这个高端太材市场好像一直都是被少数的大企业牢牢的把控着，那西部材料在这其中是怎么找到自己的位置的？高端太材市场其实是一个双寡头的格局， 就是西部招导和保太股份，他们两个加起来占了超过百分之九十五的市场份额。哦，那西部材料他走的是一个差异化的路线， 他主要是在航天发动机用的泥合金，然后核电材料这些细分的赛道里面建立自己的技术壁垒和垄断地位。嗯，所以他其实跟这两个大的企业正面竞争是比较少的。 行，那西部材料和保太股份还有西部超党相比，他的发展策略到底有哪些不一样的地方？保太股份他其实是一个太材行业的全能选手， 他的产业链是非常完整的，然后他的重点也是在航空航天、深海和核电这些领域。嗯，二零二五年上半年，他的军工订单也是同比增长了百分之三十五，但是他的短板就是他的产品比较单一，主要还是围绕着太材。 那西部超导又有哪些强项和短板呢？西部超导的话，他是国内唯一可以商业化生产低温超导线材的企业哦，然后他的钛合金棒材也是非常有竞争力的， 但是他的产品主要还是集中在军用，太材在民用市场的拓展是有限的。哎，这么一比的话，西部材料的业务布局好像更全面一些。对，没错，西部材料他是一个全能型的选手，他的产品不光是有板材、管材，还有复合材料， 然后它的应用也是横跨航空航天、核电、氢能、海洋工程等多个高增长的领域。嗯，所以它其实这种多点开花的方式，既可以分散风险，同时又可以把握住不同赛道的爆发机会。 那在营收和盈利增长方面，这三家公司二零二五年表现怎么样呢？从营收的规模来看的话，保泰股份是最大的，他的二零二五年前三季度的营收是四十四点四亿元，然后西部材料是二十二点八三亿元， 那保泰股份是差不多是西部材料的两倍，但是从成长性和盈利质量来看的话，西部材料是更有优势的。嗯，他的航天业务的增速是高达百分之四十六点八的，然后毛利率是百分之五十二点三， 都要明显的高于其他两家，所以他未来的增长空间其实是更大的。然后我们下一个部分要聊的就是风险因素与未来展望。嗯，西部材料在现在这个商业航天快速发展的情况下， 他会遇到哪些比较棘手的风险和挑战？第一个就是地缘政治的风险，因为这个泥合金它是一个敏感的材料， 然后如果说中美之间的贸易环境发生了变化，是有可能影响到希诺希贵对 spacex 的 这个稳定供应的哦，然后再加上 spacex 本身的供应链就是以美国本土和他的盟友国家为主的，所以涉及到航天军工这种敏感领域的话， 国际政治的波动就会让合作的难度大大增加，这个确实是一个很现实的外部的不确定性。对，然后第二个就是原材料的价格波动，西部材料他是没有上游的矿产资源的，所以他对太矿、告矿这些原材料的价格是没有什么控制力的， 然后他的客户又主要都是国家队订单，价格都是比较稳定的。嗯，所以他有的时候可能就是半年可以调整一次价格，但是他也没有办法说全年锁定成本，所以这个盈利就会直接受到原材料价格波动的影响。那除了这些还有其他会影响业绩和估值的风险吗？当然有啊， 就是业绩的波动风险。嗯，因为原材料价格的变动会直接影响毛利率，然后军工核电的订单又有很强的周期性， 再加上国际合作也会受到地缘政治的影响，所以订单可能会有起伏。然后技术转化的话，在核聚变和氢能领域的周期又很长，所以短期也很难指望这些新业务有很大的贡献。感觉这些风险确实都挺挺让人头疼的。是的，然后还有一个就是估值的泡沫风险。 西部材料他的静态适应率已经高达一百二十六倍了，但是这个行业的平均适应率也就是四十到六十倍。嗯，所以他其实已经提前透支了未来两三年的增长预期。 所以一旦军工的采购因为预算的原因出现了订单的推迟，那他的这个高估值是很难支撑的，就面临一个杀业绩的风险。明白了， 那咱们来看看全球和中国的商业航天市场未来到底有多大的增长空间。全球的商业航天市场在二零二五年是会突破七千亿美元的，然后到二零三零年是会达到一点五万亿美元。哦，他的这个年负荷增长是有百分之十五， 而中国的市场会更加的激进一些，就是中国二零二五年会达到二点八万亿元的市场规模，然后到二零三零年是会突破七到十万亿元。 嗯，他的这个年复合增速是超过百分之二十二的。这么快的增速的话，那西部材料作为一个核心的材料供应商，应该是会直接受益的吧？是这样的， 西部材料他不光是跟航天六院、航天医院这些国家队有深度的合作，他也覆盖了蓝箭、航天、星河动力这些全部的头部的民营火箭企业， 然后他在国内的市场份额是超过百分之七十的，嗯，所以他肯定是会在这个万亿级的赛道里面进一步的巩固自己的龙头地位。所以西部材料未来想从一个材料供应商变成一个平台性的企业，他主要的着力点会在哪些方面？ 他会持续的去提升自己的技术能力，就是不断的加大在研发上面的投入，然后去推动新材料、新工艺的突破。哦，就像二零二五年，他新增了三十七项专利，然后他的这个超高温钛合金还拿了国防科技进步二等奖， 这其实都体现了他的创新的实力是在不断的增强的。那就是说他在产品结构上面会有哪些具体的升级的动作呢？他会不断的去优化自己的产品结构，这是提升航天等高毛利业务的占比， 那其实高毛利的军工产品的比例已经从百分之三十五提升到了百分之五十七，嗯，那未来随着航天业务的进一步扩张，他的盈利水平也会持续的改善。 听起来好像公司不光是在巩固自己的传统优势，还在积极的拓展新的增长点。没错没错，就是他在巩固自己在商业航天领域的龙头地位的同时， 也在核电、氢能、核聚变等领域实现了重大的突破哦，比如说他在氢能材料上面直接把成本降低了九成以上， 那他未来很有可能会在新能源的产业链里面也占据一个非常重要的位置。好的，我们最后要聊的就是结论和投资建议，就是西部材料到底有哪些稀缺的优势？ 然后他未来的成长空间到底在哪里？西部材料他是 spacex 在 中国大陆唯一的泥合金材料的供应商，然后他也是通过了全球最顶级的航天材料的认证， 所以他的技术壁垒是非常高的。嗯，然后他在国内的航天发动机用的呢？合金、核电、控制棒等细分领域都是处于一个垄断的地位。这么看的话，他确实在产业链里面是一个非常独特且不可替代的一个环节。 对，然后再加上就是商业航天这个市场是处于一个爆发的前夕嘛。就中国的市场规模，预计是会从二零二五年的二点八万亿元增长到二零三零年的七到十万亿元。那西部材料作为一个核心的材料的供应商，他的业绩和成长性都是非常值得期待的。 虽然西部材料的航天业务增长很快，但是公司整体的盈利情况目前来看压力还挺大的。那未来这种情况会有改善吗？其实公司整体的业绩虽然说现在还面临一些压力，但是因为航天业务的高速扩张以及它的高毛利率， 是会逐步的带动公司的盈利结构优化的。哦，那随着航天业务的占比越来越高，公司未来的盈利能力是有很大的提升空间的。那对于不同类型的投资者在投资西部材料的时候有哪些具体的建议呢？ 如果是长期投资者的话，可以考虑在市场调整的时候逐步的去布局，然后重点去关注公司的航天业务订单的落地，以及他的新业务的推进。 嗯，那西部材料是有机会成长为一个千亿市值的企业的，那如果是比较看重短期收益的投资者呢？短期的话就要特别小心，因为他现在的市盈率是一百二十六倍，已经很高了，就已经提前透支了未来的增长。嗯，所以最好是等他的股价回落到一个合理的区间再去介入。 哎，那在投资的时候有哪些关键的指标是大家一定要去盯紧的呢？首先第一个肯定就是 spacex 的 订单能不能持续的增长， 然后国内的商业航天的政策是不是能够顺利的落地？哦，还有就是公司的新产品研发和产业化的进展，以及原材料价格的波动。最后一个就是中美关系的变化对他的供应链会有什么样的影响，嗯， 这些都是非常重要的决定公司未来发展的一些因素。所以今天我们其实很全面的梳理了西部材料在商业航天产业链中的核心地位，以及他的技术壁垒，成长空间，包括他面临那些风险点， 希望能给大家带来一些启发。行，那我们今天的节目就到这里了，然后感谢大家的收听，我们下期再见，拜拜。拜拜。

今天咱们来聊一聊这个西部材料啊，这是一家在军工和核电领域都有布局的稀有金属的企业， 然后我们会从他的这个核心竞争力到他的这个股价和业绩的表现，以及未来的展望，包括投资的建议啊几个方面来给大家详细的聊一聊。嗯，好的， 那我们就开始今天的内容吧。咱们先来聊第一大块啊，就是公司实力的剖析，就是西部材料他的核心竞争力到底体现在哪些方面？就是他首先他是国内唯一的一个拥有军用太材全部资质的一个企业， 然后他的这个子公司呢，是专门给航天和航空的这些央企做配套的，他是火箭用的这个泥合金的一个垄断的供应商，市占率超过百分之七十， 他的这个钛合金在军工里面的用量也是稳居前列的。看来是这个军工这块是确实是根基很深的。对，不止不止军工啊，就是他核电领域，他也是独家提供这个核级的银合金控制棒。 然后他的这个钛钢复合板的产能是全国第一，全球第三，他的这个金属纤维毡是国内唯一可以量产的，他的这个呃还进入了这个民用航天以及这个氢能和半导体的这个高端的材料市场， 他的这个钛双极板的成本只有国外的三分之一，未来的产能也是规划到全国最大。那所以说就是西部材料他的这个技术壁垒到底有多高？就凭什么他可以在行业里站稳脚跟？就是他一托于背后的这个强大的研究院啊，他手里有四个国家级的平台， 然后近五百项专利，他主导制定的国家和行业标准超过一百八十项，研发投入常年保持在高位啊，他的这个航天和核电的这些关键的材料都是他自己可以全流程生产的。 他的一些核心的装备啊，比如这个大吨位的油压机什么的，都是行业领先的。他的一些工艺啊，比如他的这个，呃，为了提高这个合格率的一些工艺啊，都是他可以做到近百分之百的合格率，所以 这些都让他在材料的创新啊和高端制造的能力上面筑起了一个非常高的护城河。那西部材料在这么多高景气的赛道里面，他是怎么做到分散风险的同时又抓住这个成长的机会的呢？就是他其实布局了军工核电 这个民用航天、氢能可控、核聚变、深海科技、半导体医疗这么八大业务板块，然后他的这些产品呢，都是在这些领域里面是属于卡脖子的关键材料，所以他一方面可以 对抗单一行业的波动啊，另一方面就是他可以不断的受益于各个新兴领域的爆发，所以他就是真正的做到了风险分散和成长的双重的保障。咱们来进入第二部分，咱们来聊一聊这个股价和业绩的背离啊，这是大家都非常好奇的一个事情啊，就是 西部材料这个二零二五年前三季度的业绩到底为什么会大幅下滑？其实他这个前三季度的营收啊，是稍微涨了一点的啊，但是他的利润呢，却腰斩了啊，主要原因就是他的这个太材的这个民品市场啊，竞争太激烈了，然后价格一直往下掉， 他的这个原材料海绵肽的价格反而涨了，所以他的这个毛利就被挤的特别厉害啊，就只有百分之十七点二一，比去年少了三个点 啊，那就是说就是这个利润被两头挤啊，这个压力确实不小啊，没错没错，然后呢，更麻烦的是他的这个航空航天和舰船的这些大订单啊，他回款很慢， 他这个账上的应收账款就飙到了十六点五亿元，是他净利润的十倍还多，再加上他的这个研发投入和财务费用 都增加了啊，所以他这个现金流也是非常的紧张啊，就这个呃，经营活动现金流净额是负的三千三百六十二万元， 他这个短期的这个负债的压力也在加大啊，所以他这个业绩就很难看嘛，对，很难看。那为什么这个西部材料这个最近的股价会涨的这么厉害呢？其实他这一波大涨啊，主要是就是市场的资金在追逐热门的题材， 那这个西部材料呢，它就是正好有这个商业航天，还有这个核聚变，还有这个氢能这几个热门的概念，然后再加上这个 spacex 要在明年上市的，这个消息一刺激啊，大家就疯狂的来买，所以它的这个换手率也特别高，经常就是一天换三成的手。 哦，原来是这个题材热把他推上去的，没错没错，而且他的这个子公司天利复合啊，在北交所上市之后，也是涨得非常厉害，然后其他的一些子公司也在积极的推进上市啊，所以就是 机构和油资都在大量的买入啊，大家都在赌他的这个未来的这些新的业务能够爆发啊，所以他的这个估值也是越炒越高啊，就现在已经是远远超过了这个行业的平均水平。你觉得西部材料这种股价和业绩明显背离的这种情况，它背后到底说明什么问题？ 就是我觉得现在这个股价的暴涨啊，更多的是资金和情绪对他的这个未来的想象力的一个压住。就是大家觉得他的这些新的业务未来会爆发啊，所以大家就会忽略他现在的这个利润下滑，包括他的这个现金流紧张啊，这些 听起来风险也不小啊。没错没错，就是现在他的这个适应率已经到了两百多倍了啊，远远高于行业的平均水平。然后他的这个短线的涨幅过大之后呢，也有很多资金已经开始获利了结了啊，所以他的这个换手率也是非常高的。 如果说他的这些新的业务兑现的速度没有办法跟上这个市场的预期的话，那他的这个估值可能随时都会有一个大幅的回落，所以这个是大家在投资的时候需要特别警惕的。那我们现在来聊一聊第三个部分就是未来展望和投资建议啊， 就这个西部材料，他在短中长这三个时期，他的发展前景到底怎么样？短期来看的话，他就是受这个太材的这个民品的价格战 和原材料的这个成本的拖累啊，他的这个利润的恢复还是需要时间的啊。但是他的这个新的业务，比如说这个商业航天、深海科技和这个核聚变这几个新的业务的订单是非常强劲的啊，然后他的这个军工这一块的收入占比已经超过了一半， 他的这个预收账款也同比翻了快三倍啊，就是他的这个业绩的兑现其实是越来越确定的哦，那就是说眼前的这个压力其实掩盖了一些潜在的增长，没错没错，而且他的这个 钛合金的这个产能到二零二五年是可以达到一万吨的啊，然后他的这个合集高合金的这个产线也是在年底就会投产啊，市占率也是稳步提升， 再加上国家的这个政策对于高端材料的这个持续的支持，他未来的这几年的复合增长率是非常有希望能够领跑这个行业的啊， 再加上他的这个子公司分拆啊，也会带来新的估值的空间，所以就是说他的这个短中长的这个发展路径其实都非常的清晰。就是说面对这样的一只西部材料不同类型的投资者，到底应该怎么去制定自己的策略呢？就是如果你是一个喜欢做短线的啊，那么你可能就是要 盯紧这些热点事件啊，比如什么 spacex 要上市了，或者说什么这个核聚变有什么新的突破了啊，然后你要去看它的这个市场情绪的变化和资金的进出，那这个时候你是可以去快进快出的，但是你也要设好你的止损位，因为它的这个波动会非常的大。 如果是更稳健一些的投资者呢？如果是，呃中期的，或者说你是一个比较稳健的投资者啊，那你可能就是要在他这个股价回落，然后市场情绪比较冷静的时候去分批的买入， 你要去关注他的这个高毛利的业务的占比是不是提升了，他的这个回款是不是加快了啊，等等的一些指标。那如果你是一个长期的投资者啊，那你可能就是要 把他当成一个核心的资产去配置啊，你可以就是结合他的这个分红啊，包括他的这个再融资的一些机会啊，去不断的积累你的仓位啊，那你就可以去分享他的这个成长的红利。就是说西部材料这么一支股票，现在大家去投资，他最需要警惕的风险是什么？嗯， 最大的风险我觉得就是他的这个民品的太材的这个价格如果下不来， 那他的这个毛利率的恢复肯定就是要打一个问号了啊，再加上他的这个军工和航天的这些订单啊，如果说交付的节奏发生了变化啊，那他的这个业绩的兑现可能就会 特慢，所以光看题材热还远远不够，没错没错，然后现在他的这个适应率也挺高的啊，在一百四十多倍， 如果说市场的这个热情一旦退去啊，那他的这个估值肯定是有回调的压力的，他的这个资产负债率也不低啊，他的这个应收账款也挺高的，所以说如果他的这个回款一旦出现了问题啊，那他的这个资金链也会比较紧张啊， 包括他的这个合集稿材啊，包括他的这个其他的一些新的产品啊，如果说认证啊，或者说量产的进度慢于预期啊，那也会影响他的这个后续的成长，所以大家投资的时候对这些风险也不能忽视，好吧， ok 了，那么今天我们从公司的竞争力 到他的这个业绩的表现，到他的这个未来的展望，给大家拆解了一下西部材料这只股票啊，那么 可以看出来，虽然说他现在面临一些短期的压力啊，但是他的这个技术的护城河和他的这个新业务的布局啊，还是让他值得大家去持续的关注。好了，那么这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

家人们，你知道火箭上天核电站运转最离不开的核心材料是谁造的吗？不是海外巨头，而是咱们国产隐形冠军西部材料。 先搞懂他的生意逻辑，他不挖矿，专做高端材料精加工，处于产业链正中间。上游拿海绵肽告定这些稀有金属原料，靠长期协议锁死供应，不用担原料涨价风险。 中油是它的王牌，把原料做成钛钢加工材、层状复合材料，还有合集银英格这种独门绝技产品，工艺复杂到没几家能复刻。 重点说它的三大护城河，别人根本学不会。第一是技术垄断，国内唯一能产合集控制棒的企业，航天级泥合金还拿了 spacex 认证， 匹才全产业链国内独一份，很多产品以前只能靠进口。第二是客户绑定，合作的都是中和航天科技、中船这些国家队， 进入他们的供应商名单比考清华还难，一旦进去就不会轻易换。第三是协同优势，背靠西北有色院搞研发，子公司分工明确，从材料到精密铸件全覆盖，综合实力拉满。再看下游，全是未来风口， 航空航天要它的火箭发动机材料、卫星热管理部件，核电出海带动核级管材需求，轻能赛道的碳双极板它能造，就，连半导体需要的超高纯把材它也有布局。 这些领域不是靠低价竞争，而是靠国产替代和战略需求，订单排期都到好几个月后了，需求只会越来越旺。 现在它还在悄悄扩张，横向加南融金属、稀贵金属品类，横向往下游做高附加值部件，把材料变成成品，赚更多利润，赶上国产替代商业航天轻能发展的风口， 这家深耕高端材料的企业，正在悄悄撑起中国高端制造的筋骨。你觉得未来还有哪些隧道离不开高端材料？评论区，聊聊你的看法，关注我，下期揭秘更多国产产业链隐形冠军！

你知道吗？一颗卫星百分之六十的重量靠它俩减重？中国太空基建狂飙的背后，这两家材料商的博弈才刚刚开始。卫星上天，材料是命门， 既要轻到极致，每公斤发射成本三万美元，又要扛住太空辐射和温差零下两百七十摄氏度到一百二十摄氏度。今天聊的两家公司，一个管卫星骨架，一个握卫星微负荷材料，是卫星轻量化的主力军。 像北斗卫星的成立支架、遥感卫星的外壳，都用它替代传统金属，重量减百分之三十，强度提百分之五十，这技术国内没几家能搞定，算得上国产替代的老兵。但老将也有烦恼。 优点是军品订单稳，卫星结构件优先采购，技术成熟度高。二零二五年刚给某新型遥感卫星供了两百套碳纤维框架。 缺点是民品太卷风，电叶片用的碳纤维价格三年跌了百分之二十五，七万吨产能一半空赚。卫星民品订单少，卫星互联网刚起步，需求还没爆发，短期靠军品撑着，增长有点吃力。西部超导玩的是高端局， 它的钛合金用在卫星自控发动机的燃烧室，要耐高温抗变形。以前全靠进口，现在他家占了国内卫星钛合金百分之七十份额，连新一代载人飞船都用了。 更狠的是超导材料，未来卫星要是装量子通信模块，得用超导滤波器降噪。西部超导是全球唯二能量产这种材料的企业，已经给某试验星送样了， 但它的挑战也明显。优点是技术壁垒高，超导材料专利绕不开，军工订单粘性强，卫星战机核聚变全占编，缺点是卫星业务占比小，目前不到百分之十。超导材料商用还早，量子卫星还没大规模部署，短期业绩靠钛合金和军工撑着，想象力需要时间兑现。看懂了吗？ 光微向务实派，先把卫星轻量化做到极致，等卫星互联网爆发，二零二五年计划发射一点三万颗低轨卫星，它的碳纤维需求会跟着起飞。 西部超导是前瞻派，提前布局超导材料，赌的是未来卫星的黑科技，但得熬到量子通信、深空探测普及。没有谁更好，只有谁更适合自己的投资逻辑。要确定性，选官微军品加卫星刚需，赌未来，选西部超导，超导加钛合金双引擎。 卫星互联网的万亿蛋糕，材料商才是第一批分蛋糕的人。你看好务实派还是前瞻派？点赞收藏，下次卫星发射时回来验证。转发给炒股的朋友，一起聊聊材料股的国产替代逻辑。评论区告诉我，你觉得卫星材料下一个突破点在哪？关注我，带你看懂大国制造的隐形战场！