西部材料已经触发了严重异动了吗

各位会员粉丝啊，我们来看一看这个西部材料，我经常给大家说一个题材情绪标的，他在上涨的途中，如果他不是一字版的情况，却突然出现了一个严重的缩量，那么这是情绪到达高潮的标志。情绪到达高潮，也意味着他股价快要鉴定， 因为数量意味着共识一致，前期获利盘没有经过充分的换手，获利盘巨大，越往上抛压也越大，很多人为了锁定利润不回撤，稍微有波动啊，他就会恐慌性抛售，基本上出现快速上涨，却说很大的量， 那基本上国家明后天就鉴定了。而西部材料目前就是这种情况，屏幕前的粉丝和观众一定要谨慎谨慎再谨慎。

朋友们，最近股市里有些股票可是闹出了不小的动静，咱们今天就来聊聊这些异动股背后的门道。先说说严重异动标的，比如再生科技，十二月二十四日到二十六日，连续三天偏离值超过百分之二十， 二十五日累计偏离值高达百分之一百九十六点四二，都快接近三十日百分之两百的预值了。二十六日更是涨停， 换手率达到四十克，百分之九十二，直接被交易所重点监控。还有西部材料，十二月十八日到十九日、二十三日到二十五日，两波三日偏离值都超过百分之二十，二十五日累计偏离值百分之一百八十二点二三， 二十六日换手率百分之三十一点七四，波动相当大。航天动力、安通控股、瑞华泰、中国卫星、信科移动、新 st 政平，这些也都是近期严重异动的股票，有的是军工概念，有的是商业航天驱动，还有的已经连续下跌。 再来看常规异动标定，十二月二十四日到二十六日有航天电子、再生科技、中国卫星、众望布艺、永鼎股份、安通控股等。科创版的有瑞华泰、信科移动， 十二月二十三日到二十五日有西部材料、厦门国贸、鲁信创投等，科 创版的安达智能， 十二月十八日到十九日有浙江市保神健股份、德联集团等。最后提醒大家，严重异动容易触发停牌核查， 一般停牌一到五天，高换手率的多半是游资，快进快出千万别追高。科创本，连续三天偏离值达到百分之三十，就会触发严重异动， 主板和创业板是百分之二十， st 股的预期更低，这些数据截至十二月二十六日收盘，第二天可能会因为监管或资金行为变化，具体以交易所公告为准。大家对这些异动股有什么看法，欢迎在评论区留言讨论。

今天咱们来聊一聊这个西部材料啊，这是一家在军工和核电领域都有布局的稀有金属的企业， 然后我们会从他的这个核心竞争力到他的这个股价和业绩的表现，以及未来的展望，包括投资的建议啊几个方面来给大家详细的聊一聊。嗯，好的， 那我们就开始今天的内容吧。咱们先来聊第一大块啊，就是公司实力的剖析，就是西部材料他的核心竞争力到底体现在哪些方面？就是他首先他是国内唯一的一个拥有军用太材全部资质的一个企业， 然后他的这个子公司呢，是专门给航天和航空的这些央企做配套的，他是火箭用的这个泥合金的一个垄断的供应商，市占率超过百分之七十， 他的这个钛合金在军工里面的用量也是稳居前列的。看来是这个军工这块是确实是根基很深的。对，不止不止军工啊，就是他核电领域，他也是独家提供这个核级的银合金控制棒。 然后他的这个钛钢复合板的产能是全国第一，全球第三，他的这个金属纤维毡是国内唯一可以量产的，他的这个呃还进入了这个民用航天以及这个氢能和半导体的这个高端的材料市场， 他的这个钛双极板的成本只有国外的三分之一，未来的产能也是规划到全国最大。那所以说就是西部材料他的这个技术壁垒到底有多高？就凭什么他可以在行业里站稳脚跟？就是他一托于背后的这个强大的研究院啊，他手里有四个国家级的平台， 然后近五百项专利，他主导制定的国家和行业标准超过一百八十项，研发投入常年保持在高位啊，他的这个航天和核电的这些关键的材料都是他自己可以全流程生产的。 他的一些核心的装备啊，比如这个大吨位的油压机什么的，都是行业领先的。他的一些工艺啊，比如他的这个，呃，为了提高这个合格率的一些工艺啊，都是他可以做到近百分之百的合格率，所以 这些都让他在材料的创新啊和高端制造的能力上面筑起了一个非常高的护城河。那西部材料在这么多高景气的赛道里面，他是怎么做到分散风险的同时又抓住这个成长的机会的呢？就是他其实布局了军工核电 这个民用航天、氢能可控、核聚变、深海科技、半导体医疗这么八大业务板块，然后他的这些产品呢，都是在这些领域里面是属于卡脖子的关键材料，所以他一方面可以 对抗单一行业的波动啊，另一方面就是他可以不断的受益于各个新兴领域的爆发，所以他就是真正的做到了风险分散和成长的双重的保障。咱们来进入第二部分，咱们来聊一聊这个股价和业绩的背离啊，这是大家都非常好奇的一个事情啊，就是 西部材料这个二零二五年前三季度的业绩到底为什么会大幅下滑？其实他这个前三季度的营收啊，是稍微涨了一点的啊，但是他的利润呢，却腰斩了啊，主要原因就是他的这个太材的这个民品市场啊，竞争太激烈了，然后价格一直往下掉， 他的这个原材料海绵肽的价格反而涨了，所以他的这个毛利就被挤的特别厉害啊，就只有百分之十七点二一，比去年少了三个点 啊，那就是说就是这个利润被两头挤啊，这个压力确实不小啊，没错没错，然后呢，更麻烦的是他的这个航空航天和舰船的这些大订单啊，他回款很慢， 他这个账上的应收账款就飙到了十六点五亿元，是他净利润的十倍还多，再加上他的这个研发投入和财务费用 都增加了啊，所以他这个现金流也是非常的紧张啊，就这个呃，经营活动现金流净额是负的三千三百六十二万元， 他这个短期的这个负债的压力也在加大啊，所以他这个业绩就很难看嘛，对，很难看。那为什么这个西部材料这个最近的股价会涨的这么厉害呢？其实他这一波大涨啊，主要是就是市场的资金在追逐热门的题材， 那这个西部材料呢，它就是正好有这个商业航天，还有这个核聚变，还有这个氢能这几个热门的概念，然后再加上这个 spacex 要在明年上市的，这个消息一刺激啊，大家就疯狂的来买，所以它的这个换手率也特别高，经常就是一天换三成的手。 哦，原来是这个题材热把他推上去的，没错没错，而且他的这个子公司天利复合啊，在北交所上市之后，也是涨得非常厉害，然后其他的一些子公司也在积极的推进上市啊，所以就是 机构和油资都在大量的买入啊，大家都在赌他的这个未来的这些新的业务能够爆发啊，所以他的这个估值也是越炒越高啊，就现在已经是远远超过了这个行业的平均水平。你觉得西部材料这种股价和业绩明显背离的这种情况，它背后到底说明什么问题？ 就是我觉得现在这个股价的暴涨啊，更多的是资金和情绪对他的这个未来的想象力的一个压住。就是大家觉得他的这些新的业务未来会爆发啊，所以大家就会忽略他现在的这个利润下滑，包括他的这个现金流紧张啊，这些 听起来风险也不小啊。没错没错，就是现在他的这个适应率已经到了两百多倍了啊，远远高于行业的平均水平。然后他的这个短线的涨幅过大之后呢，也有很多资金已经开始获利了结了啊，所以他的这个换手率也是非常高的。 如果说他的这些新的业务兑现的速度没有办法跟上这个市场的预期的话，那他的这个估值可能随时都会有一个大幅的回落，所以这个是大家在投资的时候需要特别警惕的。那我们现在来聊一聊第三个部分就是未来展望和投资建议啊， 就这个西部材料，他在短中长这三个时期，他的发展前景到底怎么样？短期来看的话，他就是受这个太材的这个民品的价格战 和原材料的这个成本的拖累啊，他的这个利润的恢复还是需要时间的啊。但是他的这个新的业务，比如说这个商业航天、深海科技和这个核聚变这几个新的业务的订单是非常强劲的啊，然后他的这个军工这一块的收入占比已经超过了一半， 他的这个预收账款也同比翻了快三倍啊，就是他的这个业绩的兑现其实是越来越确定的哦，那就是说眼前的这个压力其实掩盖了一些潜在的增长，没错没错，而且他的这个 钛合金的这个产能到二零二五年是可以达到一万吨的啊，然后他的这个合集高合金的这个产线也是在年底就会投产啊，市占率也是稳步提升， 再加上国家的这个政策对于高端材料的这个持续的支持，他未来的这几年的复合增长率是非常有希望能够领跑这个行业的啊， 再加上他的这个子公司分拆啊，也会带来新的估值的空间，所以就是说他的这个短中长的这个发展路径其实都非常的清晰。就是说面对这样的一只西部材料不同类型的投资者，到底应该怎么去制定自己的策略呢？就是如果你是一个喜欢做短线的啊，那么你可能就是要 盯紧这些热点事件啊，比如什么 spacex 要上市了，或者说什么这个核聚变有什么新的突破了啊，然后你要去看它的这个市场情绪的变化和资金的进出，那这个时候你是可以去快进快出的，但是你也要设好你的止损位，因为它的这个波动会非常的大。 如果是更稳健一些的投资者呢？如果是，呃中期的，或者说你是一个比较稳健的投资者啊，那你可能就是要在他这个股价回落，然后市场情绪比较冷静的时候去分批的买入， 你要去关注他的这个高毛利的业务的占比是不是提升了，他的这个回款是不是加快了啊，等等的一些指标。那如果你是一个长期的投资者啊，那你可能就是要 把他当成一个核心的资产去配置啊，你可以就是结合他的这个分红啊，包括他的这个再融资的一些机会啊，去不断的积累你的仓位啊，那你就可以去分享他的这个成长的红利。就是说西部材料这么一支股票，现在大家去投资，他最需要警惕的风险是什么？嗯， 最大的风险我觉得就是他的这个民品的太材的这个价格如果下不来， 那他的这个毛利率的恢复肯定就是要打一个问号了啊，再加上他的这个军工和航天的这些订单啊，如果说交付的节奏发生了变化啊，那他的这个业绩的兑现可能就会 特慢，所以光看题材热还远远不够，没错没错，然后现在他的这个适应率也挺高的啊，在一百四十多倍， 如果说市场的这个热情一旦退去啊，那他的这个估值肯定是有回调的压力的，他的这个资产负债率也不低啊，他的这个应收账款也挺高的，所以说如果他的这个回款一旦出现了问题啊，那他的这个资金链也会比较紧张啊， 包括他的这个合集稿材啊，包括他的这个其他的一些新的产品啊，如果说认证啊，或者说量产的进度慢于预期啊，那也会影响他的这个后续的成长，所以大家投资的时候对这些风险也不能忽视，好吧， ok 了，那么今天我们从公司的竞争力 到他的这个业绩的表现，到他的这个未来的展望，给大家拆解了一下西部材料这只股票啊，那么 可以看出来，虽然说他现在面临一些短期的压力啊，但是他的这个技术的护城河和他的这个新业务的布局啊，还是让他值得大家去持续的关注。好了，那么这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

今天呢，我们要聊的是一家中国稀有金属材料的领军企业，他呢，因为给全球和国内的商业航天巨头供应关键的材料啊，所以现在正迎来一个快速发展的新机遇。是的， 这家公司的动态最近真的很受关注，那我们就直接开始今天的讨论吧。咱们首先要说的是公司的概括和研究的背景，西部材料到底在稀有金属材料这个领域 是一个什么样的地位？他的产业链是怎么分布的？然后他跟商业航天的这些龙头企业到底有什么样的合作？西部材料他其实是由西北有色金属研究院发起设立的，对，是中国稀有金属材料行业的一个领头羊。 然后他的产业链布局呢，也非常的完整，包括了钛及钛合金、难熔金属复合材料等等这些方面。听起来他们的产品确实挺全面的。对，更厉害的是，他是国内唯一的一个拥有军用钛材全部资质的这样的一个稀有金属的加工平台。 然后他同时也是全球商业航天巨头 spacex 和国内的蓝箭航天的双重关键材料供应商。嗯，所以他其实在整个商业航天的产业链里面是一个卖产人的角色。最近有哪些外部的事件或者政策的变化，让西部材料突然成为了市场的焦点呢？ 哎，最直接的就是二零二五年的十二月份，有消息传出来说 spacex 要冲刺一点五万亿美元的 ipo。 嗯，然后西部材料作为 spacex 在 中国大陆地区唯一的一个泥合金材料的供应商， 一下子就受到了资本市场的高度关注，看来这个国际巨头的上市计划确实给相关的企业带来了很多的关注啊。没错没错， 然后再加上国内其实也在密集的出台支持商业航天的政策啊，比如商业航天发展指导意见里面就明确提出了要在二零二七年之前建成千帆星座， 那这样的话，像西部材料这种核心的供应商就迎来了一个前所未有的历史机遇。对西部材料的这个研究主要集中在哪些方面呢？这个研究其实是非常全面的，就是它会深度的去分析西部材料在 spacex 和蓝箭航天的供应链里面到底有多么不可替代， 包括他的一些核心产品到底技术有多么领先，然后在市场上占一个什么样的地位，感觉这些都是决定公司长期价值的非常关键的问题。是的，然后除了这些呢，其实研究还会聚焦在航天业务到底给他带来了多少业绩的贡献， 然后他在整个商业航天这个万亿级的市场里面成长的潜力到底有多大？对，就是会给投资者和行业的企业的价值的参考。 下面我们谈谈西部材料是如何成为 spacex 的 核心供应商，并且在技术垄断的情况下形成了这种独家共赢的格局， 到底是哪些认证的壁垒让它能够牢牢地守住这个位置？就是西部材料是通过它的控股子公司西安诺博尔锡贵金属材料股份有限公司，成为了 spacex 在 中国大陆地区唯一的泥合金材料的供应商。 对，然后他能够获得这样的地位，最核心的原因就是他通过了全球最严苛的航天材料的资质的认证。看来要想进入这个门槛确实是难如登天。对，真的是这样， 因为航空航天材料的认证，他的周期一般都要两到三年，然后要对三百多项关键的工艺参数进行验证，你想新进入者要去取代现有的供应商几乎是不可能的。 嗯，然后西部材料它不光是通过了 nasa 和 spacex 的 双重认证，它也是国内唯一的一家拿到这个认证的企业。 spacex 对 它的供应商会有哪些具体的要求呢？ spacex 的 话，它会要求所有的供应商都必须要通过 iso 九零零幺和 a s 九幺零零的标准认证。这是一个专门为航空航天行业制定的一个非常严格的质量体系标准，里面还包括了 dod、 nasa 和 faa 这些监管机构的一些特殊的要求。 然后除此之外呢，每一个供应商都要经过试用期，并且要接受定期的绩效的考核。明白了， 那吸附材料给 spacex 供应的这个 c 幺零三泥合金到底在技术上面有哪些过人之处？ c 幺零三泥合金，它是专门为了极端高温的环境而开发的一种难熔金属材料。 那它的成分呢？除了腻之外，还添加了百分之十的哈，百分之一的钛和百分之零点五的垢。嗯，所以它的这个熔点高达两千四百六十八摄氏度， 可以承受火箭发动机内部瞬间三四千度的这种高温。这么高的熔点确实让人印象深刻。那其他方面的性能呢？呃，它的密度只有八点五六克每立方厘米，嗯，比镍基合金要轻三分之二。然后它在一千二百度的时候，抗拉强度是八十五兆帕， 比传统的尼合金要高出来百分之四十。室温的抗拉强度是三百八十到四百五十兆帕， 然后他的屈服强度经过高温强化之后，可以达到一千五百兆帕以上哦。伸长率经过增材制造和硬力消除之后，可以达到百分之三十二，所以他既可以满足火箭结构的强度的要求， 同时又可以用于制造复杂的薄壁的部件。那 c 幺零三泥合金具体都用在 spacex 的 哪些火箭的什么部位呢？这个材料它主要是被用在猎鹰九号和新建的火箭发动机的燃烧室和喷管这些最热的部分。 嗯，因为这些地方的温度是可以达到两千两百度的，然后对材料的要求是非常苛刻的。而西部材料的 c 幺零三泥合金是目前国内唯一可以满足这个标准的材料 哦，所以怪不得这个东西会成为一个核心的关键的材料。对，而且就是说他的这个四幺零三泥合金，在一千六百度的高温下，他的强度是比传统的泥合金要高三倍的， 嗯，所以他非常适合可重复使用火箭的这种极端的热环境，然后单枚火箭用的这个材料的价值就高达两千万元， 然后西部材料的这个市占率也是超过了百分之七十。我很好奇，就是西部材料在 spacex 的 泥合金供应链里面到底占了多大的份额，然后它这个订单规模到底有多大？ 它其实在 spacex 的 泥合金供应链里面是绝对的主导地位，嗯，占了百分之七十以上的市场份额。 然后他的二零二五年的前三季度，卫星和航天相关的业务收入就已经预计超过十五亿元了，其中光是来自 spacex 的 订单就有差不多七十，也就是有十亿左右的订单是来自于 spacex 的 啊，这市场份额和订单量真的是非常惊人啊。对啊，然后你想每一枚火箭它需要的呢？合金的材料价值是在五百万到一千万元之间，嗯，然后 spacex 二零二五年预计要发射三百次， 那这一块的收入就可能做到三十亿到四十亿元。而且随着 spacex 二零二六年要 ipo 以及新建的是非越来越频繁，订单只会越来越多。现在全球能做这个 c 幺零三尼合金的企业有几家？目前全球只有三家公司可以量产 c 幺零三尼合金。 然后西部材料是国内唯一的一个可以实现产业化的。嗯，所以它也是打破了美国的长期的技术垄断， 那这个就直接定了他在 spacex 的 供应链里面不可替代的地位。然后咱们下一个话题就是西部材料，作为蓝箭航天等国内商业航天企业的核心供应商， 他到底给蓝箭航天的朱雀系列的火箭提供了哪些关键的材料？然后这些材料都用在了哪些地方？西部材料，它其实是蓝箭航天的高温合金材料的最主要的一个来源， 他的这些材料呢，大量的用在了朱雀系列火箭的关键的热端部件上面。哎，那这个就很有意思了，那比如说朱雀三号上面有哪些部件是离不开西部材料的呢？比如说朱雀三号的液氧甲氨，火箭的发动机的燃烧室， 然后还有涡轮泵这些高温的部件上面用的就是西部材料提供的高温泥合金和钛合金。嗯，然后包括他的二级发动机的精密铸件， 这个就比传统的焊接的结构要轻了百分之三十五啊，然后也帮助朱雀三号在二零二四年的试飞取得了成功。西部材料在国内的商业航天的材料市场上面到底有多强？西部材料不光是给蓝箭航天供货，他也给天兵科技、 星际荣耀、星河动力这些头部的民营火箭企业都提供材料，然后他在国内的商业航天的材料市场上面占有的份额是超过百分之七十的 啊，所以他是整个产业链上游非常非常关键的一个特种材料的供应商，是真正的卖产人。西部材料和蓝建航天他们两个的合作关系 仅仅是简单的买卖关系吗？其实他们不仅仅是一个供货的关系，西部材料还会参与到蓝建航天的发动机的材料的选型和优化， 那时候他们会一起去做技术的协同，确保这个材料的性能是完全满足火箭的设计需求的。所以这种深度的合作就大大提高了双方的合作紧密度，也让这个供应关系变得非常的稳固。哦，那这种技术协同确实不一般呐。对，然后更有意思的是， 西部材料还通过参股百分之十七点二七的菲尔康快速制造科技有限责任公司 跟蓝箭航天有更进一步的合作。嗯，就是蓝箭航天的朱雀三号上面的火箭的机构建有一些就是用菲尔康的三 d 打印技术做的，所以这个也让他们在技术协同上面又上了一个新台阶。 最近西部材料在商业航天领域有拿到什么大的订单吗？有啊，西部材料已经跟蓝箭航天、星际荣耀等企业签了总额十二点八亿元的长期供货协议， 然后这些头部客户的订单已经排到了二零二六年。嗯，虽然他的钛合金的部件目前还没有看到有公开的大额订单，但是整个商业航天行业的年均增速是超过百分之三十五的， 所以他未来的放量是非常值得期待的。西部材料给蓝箭航天的朱雀三号火箭提供的这些材料大概能占到火箭总成本多大的比例？每一枚朱雀三号上面用的西部材料的高温合金的价值是在三百万元到五百万元之间 哦，然后这个大概是占火箭的材料成本的百分之十五左右。哎，那这个价值量虽然说比 spacex 的 要低一些，但是也相当可观了。没错没错，然后再加上就是国内的商业航天市场也是在快速的扩张嘛，那蓝箭航天又是这个民营火箭领域的领头羊， 所以西部材料其实在这个市场的成长空间还是非常大的。对，那我们国内的这个商业航天市场这几年增速到底有多快？二零二五年，整个中国的商业航天市场规模预计会突破二点八万亿元， 然后到二零三零年是会到七到十万亿元的这样的一个水平哦，他的年复合增长是超过百分之二十二的， 所以在这个万亿级的赛道里面，西部材料作为一个核心的材料的供应商，他的地位肯定还会进一步的提升。 然后紧接着我们要讲的就是西部材料的技术壁垒和核心竞争力，就是他的三重护城河到底是怎么来的？首先他的这个技术研发实力到底有多强？然后他在专利和标准的制定上面到底有哪些成就？西部材料的话，他的技术实力是非常雄厚的， 因为他现在已经累计拥有了四百八十五项专利，然后参与制定了一百八十四项国家或行业标准， 并且他还拥有四个国家级的研发平台，曾经为神舟、嫦娥等重大的国家工程提供过关键的材料配套， 所以他的这个技术底蕴是非常非常深厚的。最近几年他们在研发上面的投入力度怎么样？二零二五年的前三季度，西部材料的研发费用就已经达到了一点五八亿元哦，然后占他的营业收入的比例是百分之六点九二，这个比例是远远高于制造业的平均水平的。 然后这些研发投入不仅稳固了他在传统领域的技术壁垒，同时也为他的航天业务不断的推出新产品提供了动力。嗯， 而且他很多研发的成果已经开始转化成了无形资产，就是开始真正的产生实际的生产力了。西部材料到底在哪些高端的产品上面是处于垄断地位的？他在一些关键的产品上面是处于绝对的垄断地位的，比如说合集控制棒， 然后导弹的钛合金壳体等产品，他是处于垄断地位的。嗯，然后他的子公司天立复合在层状材料这个细分市场是占有百分之二十到三十的份额的，是一个典型的寡头，感觉他们真的是在很多关键的细分领域都不可替代。 确实如此，而且他在氢能材料领域也有重大的突破，就是他研发出来的这个冲压钛极板，用的是零点三到零点五毫米的钛板， 然后取代了传统的两到三毫米的石刻钛板，嗯，所以他的材料成本就直接下降了百分之七十五，最终产品的价格能够降低九成以上。明白了，那西部材料在生产装备上面有哪些别人没有的独特的优势呢？他有一些行业领先的设备，比如说八千吨的油压机， 然后还有六千三百吨的快断机，嗯，这些设备就保证了他的材料的成型精度，然后产品的稳定性也是非常好的，所以他才能够持续的满足航天级的这种极高的标准。 看来这些高端的装备就是他的高质量大规模生产的底气。对，然后再加上他的产业链布局也非常的完整，比如说二零二三年中国的泥合金的总产量是八千五百吨，然后陕西就占了全国的百分之六十七哦，然后西部材料又依靠西北有色金属研究院的技术支持， 所以他的这个高纯度泥合金的产能利用率是可以一直维持在百分之八十左右的。嗯，包括他的这个海洋工程用大规格钛合金生产线也已经打产了，然后锻造通过量是超过一万吨的， 并且他的宝鸡基地的军工产线二零二五年的第三季度就可以投产了，量率可以达到百分之九十五， 这是远远高于行业的平均水平的。西部材料在军工和核电领域的这个认证体系上面，到底有哪些别人羡慕不来的优势呢？ 它是国内唯一的拥有军用太材全部资质的民营企业哦，然后这个资质的审核是非常非常严格的，认证周期也很长，可能要五到十年，所以一旦进入了这个体系之后就很难被替代，这是一个非常高的壁垒，这样的话就等于说他在这个军工的供应链里面是一个 不可撼动的位置。没错没错，然后在核电领域也是一样的，就是他的这个核级告财是占有国内百分之四十的市场的啊。然后银合金控制棒是国内唯一的供应商，并且他已经拿下了霞浦快堆一点二亿元的订单。 嗯，所以就是因为这些资质，他就形成了这种绝对的垄断。客户如果说想要换一个新的材料供应商的话，他们会面临多大的障碍？因为终端产品的性能和安全性是直接跟原材料的一致性和稳定性挂钩的， 所以客户要去更换一个新的供应商的话，他的重新认证的周期是非常长的，并且成本也是非常高的，那就是说一旦选定了之后，就不会轻易的去变动。是的是的，因为你一旦要换料的话，就要重新做材料鉴定 部件试验整机是非，这一套流程下来可能就是好几年的时间，所以客户一般都是宁愿接受涨价，也不愿意去冒这个风险重新认证。嗯，所以西部材料的客户关系是非常非常稳固的。 然后我们要讲到下一个话题，就是财务影响与业绩贡献。嗯，就是航天业务到底是怎么成为西部材料增长的新引擎的？ 首先我们先来看一下二零二五年前三季度他的整体的财务表现到底怎么样，然后航天业务又在其中扮演了一个什么样的角色？西部材料二零二五年的前三季度的营业总额是二十二点八三亿元，同比微增了百分之二点八二， 但是规模净利润只有六千九百二十五点四四万元，同比下降了将近一半。嗯，扣非规模净利润更是下降了百分之五十点八。 听起来好像整体的业绩压力还是挺大的。那航天业务有没有带来一些亮点呢？亮点就在这里，就是他的这个航天业务 是在逆势增长的。你看他的第三季度的航空航天材料的收入是四点八二亿元，同比增长了百分之四十六点八，然后毛利率高达百分之五十二点三，远远高于公司整体的百分之十七点二一的平均毛利率。 嗯，所以航天业务已经成为了西部材料真正的利润核心。那二零二五年这个航天业务到底在整个公司的收入和盈利里面占多大的比中，就光看二零二五年的前三季度， 他的这个卫星和航天相关的业务收入就已经突破十五亿元了哦，然后占总额收入的比重已经超过百分之六十五了，那这么说的话，航天业务已经是西部材料的绝对的收入支柱了。确实是这样，而且他的这个航天业务里面有差不多七十， 也就是差不多十亿左右是来自于 spacex 的， 然后剩下的三乘五亿元左右是来自于国内的商业航天的客户， 嗯，然后他的这个毛利率也是非常高的，百分之五十二点三的毛利率在所有的业务板块里面是遥遥领先的，所以他对公司的利润的贡献也是越来越大的。还有一个就是二零二五年第三季度 这个军工的预收款和新订单有没有什么特别值得关注的变化？有啊，就很明显的一个变化，就是他的这个军工预收款，嗯，同比是暴涨了百分之一百七十八， 然后其中光航发集团的订单就从二零二四年全年的三点二亿元增加到了二零二五年前三季度的六点八亿元，翻了一倍还多。哦，那这个也是给二零二六年的业绩打下了一个非常坚实的基础。 我们都知道西部材料的整体毛利率最近是有所下滑的，那主要是受哪些业务的影响呢？公司整体的毛利率从去年的同期的百分之二十二点二三下降到了今年的百分之十七点二一， 其实主要的拖累就是来自于传统的太材业务。嗯，那他的这个航天级的泥合金的毛利率其实是超过百分之四十五的，是远远高于公司的平均水平的。所以航天业务已经成为了公司利润增长的一个核心的驱动力， 那就是说这个产品结构的调整，对于公司整体的盈利能力的提升有多大的推动作用呢？你看啊，他的这个高毛利的军工产品的占比，从二零二四年的百分之三十五提升到了二零二五年第三季度的百分之五十七。 哦，那这个就直接带动了公司整体的盈利的改善，然后随着航天业务的占比越来越高，公司的盈利水平预计还会进一步的提升。 嗯，然后再加上二零二五年公司又新增了三十七项专利，并且他的这个超高温钛合金还获得了国防科技进步二等奖， 这些都在不断的拉高公司的技术壁垒，也让公司在高端材料市场的领先地位更加稳固。顺着刚才的思路，咱们来谈谈行业地位与竞争格局，西部材料在全球的泥核心市场里面到底是一个什么样的地位？跟国际的巨头相比， 它有哪些独特的优势？呃，全球的泥合金市场其实是一个高度集中的市场啊，就巴西的那个 c b m m， 它一家就占了百分之八十五点二的市场份额。 然后加拿大的 new beck， 它的母公司是 magris resources， 它占了百分之十二点三，这两家就几乎把全球的泥的供应控制了百分之九十七点五，这样一看的话，这个行业的门槛儿真的是高得离谱啊。然后在 c 幺零三泥合金这个细分领域， 全球就只有三家公司可以量产，然后西部材料是国内唯一的一个可以产业化的企业 哦，所以他是可以跟这些国际的巨头去抗衡的，然后再加上他又通过了 nasa 和 spacex 的 双重认证，成为了 spacex 在 中国大陆唯一的泥合金的供应商。嗯，这就说明他的技术其实是已经走到了世界的前沿。 那西部材料在中国的航空航天材料市场里面到底是怎么布局的？其实中国的航空航天材料市场还是以国有企业为主，他们占了百分之八十二的市场份额，然后民营企业只占百分之十八，那西部材料就在这个百分之十八里面， 但是它是通过在多个细分领域建立技术优势来实现这种多点垄断。这么说的话，西部材料是在一些特定的材料市场里面是处于绝对的主导地位的。没错没错，比如说航天发动机用的泥合金，它是国内唯一的供应商，市场份额超过百分之七十。 然后军用太材他是全资制的，市场份额超过百分之三十。核电银合金控制棒他是百分之百的垄断。哦，然后核级钢材他是主要的供应商，占百分之四十。包括在商业航天材料领域，他也是核心的供应商，占比也是超过百分之七十。 哎，我记得这个高端太材市场好像一直都是被少数的大企业牢牢的把控着，那西部材料在这其中是怎么找到自己的位置的？高端太材市场其实是一个双寡头的格局， 就是西部招导和保太股份，他们两个加起来占了超过百分之九十五的市场份额。哦，那西部材料他走的是一个差异化的路线， 他主要是在航天发动机用的泥合金，然后核电材料这些细分的赛道里面建立自己的技术壁垒和垄断地位。嗯，所以他其实跟这两个大的企业正面竞争是比较少的。 行，那西部材料和保太股份还有西部超党相比，他的发展策略到底有哪些不一样的地方？保太股份他其实是一个太材行业的全能选手， 他的产业链是非常完整的，然后他的重点也是在航空航天、深海和核电这些领域。嗯，二零二五年上半年，他的军工订单也是同比增长了百分之三十五，但是他的短板就是他的产品比较单一，主要还是围绕着太材。 那西部超导又有哪些强项和短板呢？西部超导的话，他是国内唯一可以商业化生产低温超导线材的企业哦，然后他的钛合金棒材也是非常有竞争力的， 但是他的产品主要还是集中在军用，太材在民用市场的拓展是有限的。哎，这么一比的话，西部材料的业务布局好像更全面一些。对，没错，西部材料他是一个全能型的选手，他的产品不光是有板材、管材，还有复合材料， 然后它的应用也是横跨航空航天、核电、氢能、海洋工程等多个高增长的领域。嗯，所以它其实这种多点开花的方式，既可以分散风险，同时又可以把握住不同赛道的爆发机会。 那在营收和盈利增长方面，这三家公司二零二五年表现怎么样呢？从营收的规模来看的话，保泰股份是最大的，他的二零二五年前三季度的营收是四十四点四亿元，然后西部材料是二十二点八三亿元， 那保泰股份是差不多是西部材料的两倍，但是从成长性和盈利质量来看的话，西部材料是更有优势的。嗯，他的航天业务的增速是高达百分之四十六点八的，然后毛利率是百分之五十二点三， 都要明显的高于其他两家，所以他未来的增长空间其实是更大的。然后我们下一个部分要聊的就是风险因素与未来展望。嗯，西部材料在现在这个商业航天快速发展的情况下， 他会遇到哪些比较棘手的风险和挑战？第一个就是地缘政治的风险，因为这个泥合金它是一个敏感的材料， 然后如果说中美之间的贸易环境发生了变化，是有可能影响到希诺希贵对 spacex 的 这个稳定供应的哦，然后再加上 spacex 本身的供应链就是以美国本土和他的盟友国家为主的，所以涉及到航天军工这种敏感领域的话， 国际政治的波动就会让合作的难度大大增加，这个确实是一个很现实的外部的不确定性。对，然后第二个就是原材料的价格波动，西部材料他是没有上游的矿产资源的，所以他对太矿、告矿这些原材料的价格是没有什么控制力的， 然后他的客户又主要都是国家队订单，价格都是比较稳定的。嗯，所以他有的时候可能就是半年可以调整一次价格，但是他也没有办法说全年锁定成本，所以这个盈利就会直接受到原材料价格波动的影响。那除了这些还有其他会影响业绩和估值的风险吗？当然有啊， 就是业绩的波动风险。嗯，因为原材料价格的变动会直接影响毛利率，然后军工核电的订单又有很强的周期性， 再加上国际合作也会受到地缘政治的影响，所以订单可能会有起伏。然后技术转化的话，在核聚变和氢能领域的周期又很长，所以短期也很难指望这些新业务有很大的贡献。感觉这些风险确实都挺挺让人头疼的。是的，然后还有一个就是估值的泡沫风险。 西部材料他的静态适应率已经高达一百二十六倍了，但是这个行业的平均适应率也就是四十到六十倍。嗯，所以他其实已经提前透支了未来两三年的增长预期。 所以一旦军工的采购因为预算的原因出现了订单的推迟，那他的这个高估值是很难支撑的，就面临一个杀业绩的风险。明白了， 那咱们来看看全球和中国的商业航天市场未来到底有多大的增长空间。全球的商业航天市场在二零二五年是会突破七千亿美元的，然后到二零三零年是会达到一点五万亿美元。哦，他的这个年负荷增长是有百分之十五， 而中国的市场会更加的激进一些，就是中国二零二五年会达到二点八万亿元的市场规模，然后到二零三零年是会突破七到十万亿元。 嗯，他的这个年复合增速是超过百分之二十二的。这么快的增速的话，那西部材料作为一个核心的材料供应商，应该是会直接受益的吧？是这样的， 西部材料他不光是跟航天六院、航天医院这些国家队有深度的合作，他也覆盖了蓝箭、航天、星河动力这些全部的头部的民营火箭企业， 然后他在国内的市场份额是超过百分之七十的，嗯，所以他肯定是会在这个万亿级的赛道里面进一步的巩固自己的龙头地位。所以西部材料未来想从一个材料供应商变成一个平台性的企业，他主要的着力点会在哪些方面？ 他会持续的去提升自己的技术能力，就是不断的加大在研发上面的投入，然后去推动新材料、新工艺的突破。哦，就像二零二五年，他新增了三十七项专利，然后他的这个超高温钛合金还拿了国防科技进步二等奖， 这其实都体现了他的创新的实力是在不断的增强的。那就是说他在产品结构上面会有哪些具体的升级的动作呢？他会不断的去优化自己的产品结构，这是提升航天等高毛利业务的占比， 那其实高毛利的军工产品的比例已经从百分之三十五提升到了百分之五十七，嗯，那未来随着航天业务的进一步扩张，他的盈利水平也会持续的改善。 听起来好像公司不光是在巩固自己的传统优势，还在积极的拓展新的增长点。没错没错，就是他在巩固自己在商业航天领域的龙头地位的同时， 也在核电、氢能、核聚变等领域实现了重大的突破哦，比如说他在氢能材料上面直接把成本降低了九成以上， 那他未来很有可能会在新能源的产业链里面也占据一个非常重要的位置。好的，我们最后要聊的就是结论和投资建议，就是西部材料到底有哪些稀缺的优势？ 然后他未来的成长空间到底在哪里？西部材料他是 spacex 在 中国大陆唯一的泥合金材料的供应商，然后他也是通过了全球最顶级的航天材料的认证， 所以他的技术壁垒是非常高的。嗯，然后他在国内的航天发动机用的呢？合金、核电、控制棒等细分领域都是处于一个垄断的地位。这么看的话，他确实在产业链里面是一个非常独特且不可替代的一个环节。 对，然后再加上就是商业航天这个市场是处于一个爆发的前夕嘛。就中国的市场规模，预计是会从二零二五年的二点八万亿元增长到二零三零年的七到十万亿元。那西部材料作为一个核心的材料的供应商，他的业绩和成长性都是非常值得期待的。 虽然西部材料的航天业务增长很快，但是公司整体的盈利情况目前来看压力还挺大的。那未来这种情况会有改善吗？其实公司整体的业绩虽然说现在还面临一些压力，但是因为航天业务的高速扩张以及它的高毛利率， 是会逐步的带动公司的盈利结构优化的。哦，那随着航天业务的占比越来越高，公司未来的盈利能力是有很大的提升空间的。那对于不同类型的投资者在投资西部材料的时候有哪些具体的建议呢？ 如果是长期投资者的话，可以考虑在市场调整的时候逐步的去布局，然后重点去关注公司的航天业务订单的落地，以及他的新业务的推进。 嗯，那西部材料是有机会成长为一个千亿市值的企业的，那如果是比较看重短期收益的投资者呢？短期的话就要特别小心，因为他现在的市盈率是一百二十六倍，已经很高了，就已经提前透支了未来的增长。嗯，所以最好是等他的股价回落到一个合理的区间再去介入。 哎，那在投资的时候有哪些关键的指标是大家一定要去盯紧的呢？首先第一个肯定就是 spacex 的 订单能不能持续的增长， 然后国内的商业航天的政策是不是能够顺利的落地？哦，还有就是公司的新产品研发和产业化的进展，以及原材料价格的波动。最后一个就是中美关系的变化对他的供应链会有什么样的影响，嗯， 这些都是非常重要的决定公司未来发展的一些因素。所以今天我们其实很全面的梳理了西部材料在商业航天产业链中的核心地位，以及他的技术壁垒，成长空间，包括他面临那些风险点， 希望能给大家带来一些启发。行，那我们今天的节目就到这里了，然后感谢大家的收听，我们下期再见，拜拜。拜拜。

西部材料同时卡位、商业航天、可控核聚变、深海科技三大终极赛道。西部材料的核心价值在于其战略卡位加技术独占的双重优势，深度绑定国家未来科技与安全战略，并在多个尖端领域构建了难以替代的避雷 一、战略卡位，精准布局三大高成长赛道。商业航天不仅是国内主力火箭与空间站的核心供应商，更是 spacex 泥合金材料的唯一中国供应商，直接切入全球商业航天最高价值链，订单确定性高。深海科技在国家走向深海战略中， 其特种钛合金是中传重工 u u v 无人水下航行器耐压可体的独家供应商。护城河极深可控核聚变与核电作为国际 it 一 二项目的关键材料供应商，占上了未来能源的制高点。 子公司垄断国内核电控制棒市场，试战率百分之一百，适合安全领域的单点。二、技术壁垒，硬科技与高端制造的典范。研发与认证壁垒，持续高研发投入，拥有国家级研发平台与顶尖团队，多项技术国内领先 核电等关键领域的供应商资格，认证周期长、难度大，一旦进入便形成长期稳定合作关系。装备与制造壁垒，拥有国际先进的全系列高端熔炼锻造核加工设备，具备大规模、高精度特种材料的工程化生产能力， 非一般企业可快速复制。三、成长模式，母舰家舰队的资本协同公司，通过推动优质子公司如天立复合、希诺希贵菲尔特等在新三版北交所挂牌或冲刺科创版，形成母子公司协同加独立融资发展的模式， 这不仅为子公司注入活力，更能持续释放母公司股权价值，提升整体估值弹性。核心风险提示，当前高估值市盈率于两百倍，以充分反映短期成长预期，需警惕短期业绩波动、存货减值风险以及军工等订单交付节奏的不确定性。

跳车，赶快跳车，三大坑货已经刹车失灵，再不跳车就将复刻博纳惨剧，一旦车门旱死，想逃都逃不掉！如果说错，布依直接把小姨妹介绍给大家，前面布依所说的山子海马 海气都已如期应验，兄弟们可以前去查证，不再废话！下周的坑货震撼登场，大家要记住，低买高卖跑得快，不被别人当韭菜！坑货一，西彩，商业航天三大天选之子之一，这货演技直接拉满， 前期强势拉升不带喘口气的，周四更是震荡上行应对封板，一根大秧直接让追高上车的兄弟集体狂欢。结果周五板块集体冲锋，这货偏要逆势离开，冲高晃悠两下就直接跳水不断扑腾，尾盘更是再次冲高回落，引诱接盘侠进场， 七亿主力资金脚底抹油开溜，获利盘赶着周末疯狂兑现，兄弟们下周盯紧盘面，别被留在山顶站岗吹风。坑货二， 再生商业航天三大天选之子之三，前期走势如火箭冲天，周四强势封板焊死车门，周五板块集体冲锋，这货却封板急炸，几次开板看着像倒车接人，实则借震荡倒立跑路，十亿主力资金火速外流， 获利盘对线风险拉满，散户追高接盘套路丝滑，兄弟们下周必须盯死盘面，别被埋山顶！坑货三，行电 商业航天三大天选之子之二，这货绝对是其中龙头板块集体狂欢，杭发龙头强势封板带队冲锋，这货倒好，逆势冲高直接跳水不断挣扎，活脱脱一个大反派，尾盘再次冲高回落，诱惑力十足，可是二十亿主力资 金脚底抹油疯狂跑路，获利盘更是兑现风险拉满，周四的强势封板，现在看就是个笑话 又多，套路玩的贼溜，兄弟们听好了，下周要是没新的资金承接，这山顶的风够你们吹到过年！言尽于此，有不同看法的兄弟评论区里祝兄弟们吃肉不挨揍，别忘了点赞关注，下次吃肉不迷路！

两位逆向投资者对西部材料的看法整体趋势来看，两位分析师均持看空态度，但信心水平存在显著差异。迈克尔博里信心较低， 认为公司基本面脆弱。比尔阿克曼则更为坚定，认为估值过高且下行风险明显。共识点 一，公司财务状况呈压自由现金流利率低，债务权益比高。二、营收增长缓慢，利润水平一般。三、当前股价显著高于内在价值，存在较高下行风险。 分歧点一，迈克尔柏里关注内部人增持信号，认为可能带来短期改善， 而比尔阿克曼则未提及此因素，更强调缺乏催化剂推动投资回报。两位逆向投资者一致认为西部材料面临多重挑战，但对具体风险程度和潜在转机的看法存在明显分歧。

兄弟们，这次还用老徐说啥，直接飞起来了，多少人看到我前天跟大家讲那个上涨形态，当时跟他讲的很清楚啊，那么昨天视频还特意在结尾点了这么一句，有图有真相啊！ 那么今天西部的材料呢，直接水下七个点到水上七个点，并且呢商业航天的再生呢，带头反包修复，那么今天反包成功的这些品种啊，依旧值得高看一眼。最后啊，大家记得先小关小注一下，本硕盘呢，给大家做一个全面的复盘。

陕西硬核崛起，这支可控核聚变龙头股为何引爆市场？当人造太阳概念席卷全球资本市场时，一家陕西企业脱颖而出。西部材料零零二一四九 s c 连续两日涨停， 股价自十一月以来涨幅超一百二十，总市值突破一百八十四亿元，创历史新高。三大硬核实力之称。第一，技术卡位。公司开发的乌铜热沉材料组建已应用于国家重大科技项目 可控核聚变装置。第二，习学资质，子公司是国内核电控制棒唯一供应商，深度绑定核能赛道。第三，双轮驱动既是未来能源关键材料供应商，也是长征火箭、 空间站等航天工程的太空金属核心提供商。这轮行情既是全球资本对终极能源的憧憬，也是对陕西硬科技实力的认可。西部材料的价值不仅在于短期概念，更在于其在我国高端材料自主可控战略中的关键地位。

稀有金属赛道的资本暗战西部材料炒作浪潮的底层逻辑结构。在一股新材料板块的轮动图谱中，西部材料的名字总是与稀缺性、高、精尖等标签深度绑定。这家扎根西北的金属材料企业，凭借在钛级钛合金、 其有金属复合材料等领域的深耕，屡屡在产业政策风口与市场情绪共振下，上演股价的脉冲式异动。从默默无闻的吸粉龙头到资金追捧的明星标的，其股价波动的背后绝非简单的题材炒作，而是产业升级需求、 技术壁垒构注与资本博弈逻辑交织的必然结果，深刻折涉出新材料赛道投资的独特性与复杂性。西部材料的炒作底色源于高端制造产业升级带来的刚性需求爆发。 作为国民经济的工业卫星，钛及钛合金材料广泛应用于航空航天、生物医药、海洋工程等战略新兴领域。随着我国大飞机项目加速落地， 军工装备迭代升级、医疗植入器械市场扩容，高端钛材的市场需求呈现出几何级增长趋势。西部材料凭借多年的技术积淀，成为国内少数能够量产高端钛合金板材 管材的企业之一，深度绑定航空航天、军工等核心客户。这种卡位高端产业链的业务结构，让公司天然具备了题材炒作的基本面支撑。 当市场聚焦于高端制造、国产替代进程时，西部材料便成为资金眼中确定性与成长性兼备的优质标的。技术壁垒与资源禀赋的双重护城河， 则为西部材料的固执议价提供了核心逻辑。稀有金属材料行业具有典型的高投入、高壁垒、长周期特征，从原材料提纯到成品加工，需要跨越野金、机械、材料科学等多个学科的技术门 槛。西部材料在钛材加工领域掌握了多项核心专利，且生产的钛合金复合材料在强度、 在腐蚀性等指标上达到国际先进水平，打破了国外企业在高端市场的垄断。与此同时，工资依托西北地域优势，就近获取钛矿、镍矿等稀缺资源，有效降低了原材料价格波动带来的成本压力。技术加资源的双重优势， 让西部材料在新材料赛道中构建起难以复制的竞争壁垒。资本博弈的差异化演绎塑造了西部材料股价波动的独特轨迹。与游资主导的纯题材股不同， 基部材料的股价行情往往呈现出机构打底、游资造势的特征。在产业政策利好发布或行业数据超预期时，公共基金、社保基金等长线资金会逐步加仓布局其长期成长价值， 而油资则会借助事件驱动，通过短期拉升吸引散户跟风，形成长短线资金共振的格局。龙虎榜数据显示，在股价异动期间，既有机构席位的持续性买入，也有油资席位的快进快出， 这种资金结构的差异让其股价走势相较于传统题材股更为稳健，但也不乏脉冲式上涨的爆发力。值得注意的是，新材料赛道的炒作往往与行业景气度高度相关，一旦下游需求不及预期， 短线资金便会获利了结，引发股价的阶段性调整。然而，在资本狂欢的背后，西部材料的基本面隐忧同样不容忽视。高端太材行业的研发投入巨大， 工资近年来的研发费用率持续高于行业平均水平，对净利润形成一定的挤压。 同时，下游航空航天、军工等领域的订单具有周期性、滞后性特征，业绩释放节奏容易受到项目进度的影响。更关键的是，稀有金属原材料价格波动剧烈，一旦太矿业价大幅上涨， 将直接侵蚀公司的毛利率。此外，随着国内新材料企业的不断崛起，西部材料面临着能耗扩张 与市场份额保卫的双重压力。当市场情绪退潮，过高的估值需要业绩来支撑，否则股价终将回归其合理价值。

好，欢迎来到我们这次的深度解读。我们收到了你提供的这份报告，是关于 a 股公司西部材料的。嗯，今天咱们就来聊透一件事，这家公司他凭什么被称为是稀有金属领域的这个国家队？ 还有啊，那个高达一百四十四倍的市盈率，这背后到底是市场的泡沫？还是说，呃，藏着我们没看懂的价值？ 对，你提的这两个问题其实就是这份报告的核心。报告的观点很明确，就是说西部材料现在正好处在一个嗯，产能释放加上结构优化的这么一个十字路口，它绝对不只是一家金属加工厂。 报告给他的定位更像是一个国家级的技术孵化器，尤其是在军工、核电这些就是说外人很难进去的领域，他已经建起了非常非常高的壁垒。技术孵化器这个定位有意思， 报告里一上来就提了一个听起来特别硬核的技术，叫爆炸焊接。呃，这跟科幻片似的，他们到底在炸什么东西？ 哈哈，这个名字听起来确实很唬人，但他恰恰是公司最核心的壁垒之一。你可以这么想象一下，就是用炸药在那个瞬间产生的极大能量，在百万分之一秒内，把两种物理性质嗯，差别特别大的金属， 比如说昂贵的钛和这个普通的钢在原子层面给压在一起，等一下，原子层面对原子层面 实现完美的冶金结合。啊，我明白了，那是不是就意味着这种复合材料，它既有了肽的耐腐蚀性，又保留了钢的强度和呃，低成本？完全正确，就是这个逻辑。 这项技术让公司在全球都属于第一梯队，尤其是在那个大型化工反应辅用的复合板上，国内市场基本上就是它一家独大。但是报告里强调了一点， 技术本身是一方面。嗯，更关键的是，那个用来搞爆炸焊接的场地是需要国家级的行政许可的啊。这下懂了，所以这个壁垒是双重的，技术上别人很难学，准入上国家又给你发了独家牌照， 那岂不是说想新建一个这样的爆炸厂基本没可能了吗？这听起来更像是个牌照生意吗？是的，这就是国家对这个词的含义所在。 除了这个，报告里还用了一个很形象的比喻，他说公司生产的另一种关键材料叫银银格控制棒，被称为是核反应堆的刹车片。刹车片竞争对手。好的这个技术加牌照的护生核，听起来确实是固若金汤，但 这反而让那个四百四十四倍的市盈率显得更奇怪了。如果业务这么好，为什么利润没跟上，反而显得估值这么高呢？ 报告对这个矛盾点是怎么解释的啊？这就是报告里提到的一个很关键的概念，叫分母陷阱。 市盈率嘛，股价除以每股净利润，它的问题不在于股价这个分子太高，而是近期的净利润这个分母因为一些短期因素被暂时压的太低了。所以你的意思是市场现在在赌，赌他两三年后业绩能真的爆发出来？ 这听起来风险可不小啊。报告认为，这不完全是赌博，更像是一种对未来确定性的提前定价。 压低利润的那些短期因素，主要是向原材料价格波动，还有军工订单确认的那个杰作问题，市场的逻辑是，未来两到三年公司的新产线会全面投产，这些被压着的订单会集中兑现。 所以市场是在为一个困境反转的 j 型的增长曲线定价，而不是把它看成一家嗯，平稳增长的公司。原来是这样，用未来的预期利润来给今天的股价投票。 行，那核心业务的复苏算是第一层逻辑。报告里好像还提到了公司的第二增长曲线，指向了一个现在特别火的领域， 轻能源。对，公司正在利用它在金属纤维材料上的技术积累，开发氢燃料电池里一个非常核心的部件叫气体扩散层。 这里的想象空间就大了。一旦这项业务取得突破，那资本市场对它的看法可能就会发生根本性的改变， 它的估值老计就有可能从传统的增长比较稳的有色金属板块切换到新能源材料，没说切换到氮性大得多的新能源材料板块，这确实是一次价值的重构了。 好，所以通过这份报告的解读，我们看到了一个更立体的西部材料，一家手握技术和牌照的双重壁垒，深度绑定国家战略，但就是当前的业绩和市场的高预期之间存在一个时间差的公司。 总结的很到位，其实报告的最后还给你，也给所有关注这类企业的人留下了一个更深层次的战略问题。就是说，一家像西部材料这样的顶尖制造企业，它的终点到底在哪？ 难道就永远是卖材料按吨来算价值吗？报告暗示，出路可能是从一个制造商转形成一个解决方案提供商， 比如说不只卖复合板，而是交付整个反油浮设备，不止卖刹车片，而是对这些关键部件提供全生命周期的健康监测服务。 那么你认为这类公司的最终形态应该是一家材料公司还是一家技术服务公司呢？这个问题就留给你来思考了。