低轨卫星利好哪些上市公司

一、中国卫星作为 a 股唯一覆盖卫星设计、制造、应用完整产业链的企业，承担北斗导航高分专项等多项国家重大航天任务。二零二五年预计交付一百二十颗低轨卫星。海南卫星超级工厂年产量一千颗，占据百分之五十到六十，卫星制造订单份额， 个户绑定深度达五到十年，单星成本仅为国际同行百分之六十二、北斗星通，北斗三号核心供应商，构建云加星智能位置数字底座，二十二纳米高精度芯片实现量产， 支持车道级导航、智能驾驶前装市场是占率超百分之三十五。与华为合作开发车载高精度定位模组，二零二五年出货量预计突破两百万套。深度参与千帆星座等商业航天项目，提供新的融合数据服务。 三、华测导航高精度定位设备领先供应商。二、 t k 测量设备国内市场份额名列前茅，自主研发的厘米级高精度定位芯片应用于无人机物流、农业质保等场景。二零二五年上半年海外订单增长百分之一百五十，在东南亚农业监测市场占据领先地位。与新能源车企合作提供智能出行定位支持。 四、海格通信北斗三号终端首批供应商，为广州、深圳等城市提供北斗加五 g 车路协调解决方案。船在卫星通信终端支持北斗短报、文加天通语音双模通信。南海渔业监管，实现渔船定位精度十米内。 二零二五年海洋业务收入同比增长百分之九十，技术实力覆盖军工通信、无人系统等领域。五、核重丝状地基增强系统重要建设北斗短报文终端，在渔业、林业等领域是占率超百分之六十、 新一代终端通信容量提升三倍，中标东南亚基建项目，业务版图向海外拓展，为农业农村部提供精准农业解决方案。六、超图软件，全球第三、 亚洲第一的 g i s 基础软件厂商 supermap g i s 平台是空间领域的 windows 操作系统，全面兼容北斗坐标系，承建深圳 c i n 平台，集成十万家北斗智能感知设备，在智慧城市、自然资源管理等领域占据统治地位。二零二五年软件授权费年增长百分之一百二十 七、航宇微高光谱遥感载客 ai 芯片龙头产品，适配小卫星需求，布局商业遥感星座，其 ai 技术赋能提升产品溢价。高光谱成像技术可识别农作物病虫害种类，在新疆棉田监测项目中使农药使用量降低百分之三十、二零二五年农业遥感服务收入突破三亿元。 八、振兴科技，专注于射频芯片研发，参与低轨卫星通信天线研发项目，为卫星通信技术发展贡献力量。 在北斗导航领域提供高精度定位终端、卫星通信模块等产品应用于测绘、电力巡检、应急救援等场景，技术实力覆盖卫星导航、数字安防等领域。九、因为通信车载终端出海之王，北美商用车定位终端市场占有率第一， 为内蒙古牧区二十万头牛安装定位耳标，实现草场智能轮幕。其北斗加五 g 终端支持全球短报文通信，在物流追踪、地质监测等领域广泛应用。二零二五年海外业务收入占比超百分之六十 十。中海达高精度测绘装备领军企业，拥有国内最齐全的卫星导航设备产品线，二 t k 测量设备市场占有率全国前三， 产品覆盖工程测绘、海洋探测、智慧城市等领域。二零二五年智慧港口业务增长百分之一百三十。参与粤港澳大湾区重大工程建设，为一带一路项目提供技术支持。感兴趣的朋友，请点击我的主页后花园查看领取方式！

长征八号甲发射成功，今日主力资金加速流入低轨卫星公司，点赞加关注公布相关，一、卫星制造核心公司，中国卫星。二、核心部件核心公司，程昌科技、真雷科技、上海碳讯、天银机电。 三、火箭发射，航天科技集团。国家队主力长征系列火箭承担低轨星座组网发射。旗下核心公司，航天工程、航天动力。 四、运营服务核心公司，中国卫通。五、地面与终端核心公司，航天电子、北斗星空。

关于江南新材切入商业航天、低轨卫星产业链的前景分析报告招标与核心结论本报告只在分析江西江南新材料科技股份有限公司在商业航天及低轨卫星互联网产业高速发展背景下的潜在机遇与核心挑战。 经综合研判，江南星材作为上游核心原材料供应商，其发展前景与低轨卫星星座建设进程深度绑定，呈现长期战略潜力明确，但短期业绩直接催化有限的特点。 公司的投资价值并非源于对卫星发射热潮的及时反应，而是基于其在高端电子材料领域的技术卡位，要伴随产业规模化而享受长期稳定的需求增长。 产业链定位间接但关键的基础材料提供者江南新材在商业航天产业链中的角色清晰且关键，但其参与路径是间接的。核心产品矩阵，公司主营高纯度铜球、氧化铜粉及高精密铜基散热片等铜基新材料， 这些产品是制造高端 pcb 所用附铜板的核心原材料之一。价值传导路径，公司的产品并不直接供应给卫星制造商，而是首先销售给 pcb 制造商。 这些 pcb 制造商利用其材料生产出符合航天级要求的高频、高速、高可能性 pcb 板材，最终被用于卫星的通信、天线、系统等核心部位 定位总结，因此，江南星才是典型的二级或三级供应商。于产业价值链的最上游，其增长逻辑取决于下游 pcb 客户从 spacex、 中国星网等卫星星座运营商处获取的订单规模。 二、核心机遇呈低轨卫星建设东方需求天花板抬升全球低轨卫星星座进入密集建设期，为上游材料链带来了结构性机遇、 明确的行业增长红利。根据 s i a 等机构数据，未来五年全球计划发射的低轨卫星数量将以万计，卫星的有效载荷成本约占整星成本的百分之五十到百分之七十。 而作为有效载荷核心的相控阵天线， t 二组建常被认为是单一价值量最大的组建本期金盘，其中占比只高百分之二十五， 这为 t r 二组建及其在内体高频、高速 p c b 带来了确定性的增量市场，并最终向上游铜材等原材料需求传导。二、高技术壁垒构建护城河 航天应用对材料的可能性、一致性、耐极端环境性能要求极高，能够稳定供应，满足此类标准的高纯度同基材料本身构成了较高的技术壁垒和客户认证壁垒，有利于江南新材在高端市场建立竞争优势，并与普通工业级产品形成差异化。 三、主要挑战与不确定性现实约束与竞争风险监狱的背后，公司也面临一系列现实的产业发展约束。挑战维度具体表述产 业链传播的滞后性与稀释性。作为上游原材料商，其业绩受益于卫星发射存在显著滞后，同时卫星需求需先转化为 pcb 订单，再转化为材料采购价值，在层层传播中可能被稀释。 客户集中与竞争压力高端 pcb 市场集中度较高，公司对大客户依赖较强， pcb 厂商自身面临激烈竞争，且拥有多元的原材料采购选择，这在一定程度上减弱了上游的溢价能力。 技术迭代与替代风险。半导体封装技术和新型复合材料的发展可能在未来改变。传统 pcb 的 架构与材料用量对现有商业模式构成潜在挑战。 当前业务占比可能较低尽管前景广阔，但商业航天相关业务在公司当前营收中的占比很可能较小，传统消费电子、汽车电子仍是基本盘， 卫星业务的业绩贡献需要时间积累。四、综合判断与核心逻辑综上所述，对江南新材的商业航天前景逼单长期价值逻辑 公司属于商业航天产业链中不可互缺的卖水人或基础设施型标的，其长期价值取决于三大条件的共振， 一、低轨卫星星座实现大规模常态化部署与组网量。二、其下游 pcb 客户在激烈的卫星版卡市场竞争中持续获得优势份额。 三、公司自身在高端电子同材领域保持技术领先性和稳定的批量供应能力。短期市场认知， 短期内公司股价可能更易受到同价波动、 p c b。 行业整体景气周期以及卫星互联网主题性投资情绪的影响，而非卫星业务带来的实质利润增长。投资者需区分主题投资与产业价值兑现之间的时间差。

这八家 a 股公司卫星产线订单排到二零二八年，别再只盯着火箭回收了。具备全球定甲醛加国产替代加长期订单三重逻辑的商业卫星制造同样不容忽视。 spacex 星链计划部署四万两千颗低轨卫星，目前仅完成九千颗。 中国兴网工程规划一点三万颗卫星，仅二零二四年就启动超千克组网任务，五千亿级市场空间呼之欲出。这不是概念，是看得见摸得着的硬需求。 一、小型皮产龙头，中国卫星。二、载荷测控主力航天电子。三、 tr 芯片垄断，程昌科技。 四、星敏，国产唯一天银机电。五、测控天线专家，航天环宇。六、北斗短报文新华力创通。七、星载雷达配套雷科防雾。八、卫星导航抗扰萌生电子。

各位关注科技投资的朋友们，今天我要和大家聊聊一个即将爆发的赛道，卫星通信行业。二零二五到二零二六年，这个行业正在从概念炒作转向实际产业落地，机会和风险都很明显，咱们一起来看关键点。首先说说行情变化， 二零二五年十一月起板块开始走强，核心是朱雀三号可附用火箭的突破解决了运力不足的担忧，到十二月底，像信科移动这样的标的已经出现单日近百分之十的涨幅。 二零二六年有三大关键事件要关注，四月的可互用火箭测试，国网二代新发射，还有手机直连卫星上网的应用落地， 这些都可能推动行情从概念转向业绩驱动。行业节奏方面，二零二五年卫星发射量是历史总量的两倍， 二零二六年预计新增一千颗，总量达到一千两百颗就能满足基本组网需求。到二零二七到二零三零年，预计每年发射三千颗卫星，单卫星制造环节市场空间就有四百二十亿元，整个产业链高峰年营收可能达到一千两百四十亿元。 行业有三大关键驱动力，运力、应用和政策运力端，可附用火箭是降本核心，现在单次发射成本两亿元，附用后能降到一亿元。应用端，手机直连卫星是破圈关键，就像华为 mate 六十的卫星通信功能引发的热度。 政策端，全球低轨资源有限，中美竞争激烈，国内必须加快组网，再深入分析行业本质。卫星通信其实是太空基建， 必须先组网再盈利，低轨卫星需要一千两百克以上才能有效覆盖，目前国内才两百多克。成本决定成败可负，用火箭技术直接决定盈利空间，如果负用率达到百分之五十，用户获取成本能从千元级降到百元级，这才可能实现规模化 竞争。格局上，美国 starlink 已经发射四二万颗卫星，占全球百分之七十以上，国内规划了国网一点三万颗，千帆新作五万颗，必须加快速度抢占轨道资源。国内企业如果能绑定国网供应链，业绩确定性就很高， 比如信科移动、蜂火通信这些已经切入国网供应链的企业。投资机会方面，建议关注两个方向，高确定性环节和高弹性环节。高确定性包括卫星核心部件和地面设备，直接受益于发射量增加。高弹性包括可附用火箭相关企业和 c 端终端企业， 一旦技术突破或应用落地，会有很大弹性。具体投资建议，第一优先级是国网核心供应链企业，订单确定性高。第二是可附用火箭相关标的，技术验证成功会有估值提升。第三是 c 端应用潜在标的，但要等应用真正落地， 要规避的是纯概念炒作标的以及非关键环节的企业。最后提醒大家，投资要关注安全边际，但一定要避开没有实质业务，只靠概念炒作的股票。大家觉得卫星通信这个赛道怎么样？你们更看好哪个细分方向？欢迎在评论区交流看法。

滴轨卫星成为大国科技竞赛的主战场，最核心的六家公司树立。一、航天电子、航天电子信息的国家队作为航天科技集团旗下的硬核上市公司，也是航天九院唯一的上市平台。他专攻航天电子、测控、制导这些高精尖领域，主营业务含盖航天电子信息产品和无人系统装备，妥妥的行业龙头。 现在卫星互联网和商业航天这么火，它自然是核心受益方。二、伯利特金属三 d 打印的航天工匠，这家是金属三 d 打印领域的领军者，手里攥着 s、 m、 l、 s、 f 等好几种主流打印技术，复杂异形件、高温耐热件、大尺寸结构件都能高质量打印。 目前已经和蓝箭航天、星际荣耀等三十多家商业航天公司深度绑定。朱雀二号火箭发动机、大连一号卫星的核心部件不少都出自他家。 三、真雷科技，低轨卫星的核心攻血战在低轨卫星，在和元气箭领域，他的核心技术一直保持领先，视频芯片、电源芯片、 a d c d a c 芯片全面覆盖商业低轨卫星的需求，是国内卫星通信领域的核心供应商和主流科研院所、头部企业都有合作法，位准、份额稳，优势特别突出。 四、上海汉讯卫星通信的全链玩家，传统业务就打通了芯片、模块、终端、基站、系统的完整产业链，实力雄厚。现在瞄准低轨卫星互联网，已经启动通信分系统研制，参与多个低轨星座项目，卫星载客、信观站、通信终端这些关键设备都能做一拖。上海松江的航天产业集聚发展势头特别猛。 五、薄薄电子有源相控阵的技术标杆，专注有源相控阵梯而组建和射频集成电路，是国内少数能批量供货的领先企业。背靠五十五所，几十年的技术积累可不是盖的，产品在性能和竞争力上都站得住脚，在航天通信等领域有着不可替代的作用。 六、思瑞新材，航天同材的强度担当，作为高端同基合金的领军者，他的高强高导铜合金产品特别能打，南建航天、深蓝航天这些商业航天头部企业都是他的重要客户， 朱雀三号等关键项目的多次发射验证都用了它的产品可信，直接拉满，是航天装备的关键材料支撑。别忘了点赞关注，祝大家一路长虹！

今天我们要聊的话题是最近热度持续攀升的商业航天核心赛道，低轨卫星产业链。不知道大家有没有注意到，最近国内外航天领域的大新闻可是接连不断，我国文昌的年产一千颗卫星的超级工厂即将投产，海南发射场成功将十四组低轨卫星送入轨道， 而海外的 spacex 估值已经冲到八千亿美元，准备二零二六年 ipo。 这些新闻背后都指向了同一个风口，低轨卫星。低轨卫星到底是什么？它和我们平时听说的卫星有什么区别？为什么能吸引这么多资本和国家力量的关注？ 今天我们就来全方位解析这个改变全球通信格局的新兴产业，从行业概览到产业链细节，带大家看透低轨卫星的商业逻辑和发展前景。首先我们得明确一个基本概念，什么是低轨卫星？ 简单来说，低轨卫星就是运行在地球低轨道上的人造卫星，轨道高度在两百公里到两千公里之间。这个高度是什么概念呢？ 对比一下就知道了。地球静止轨道卫星的高度约三万五千七百八十六公里，中轨道卫星也在两千到两万公里之间。所以低轨卫星相当于在地球的近郊运行， 而高轨卫星则在远交。这个低字带来的可不是简单的距离差异，而是一系列革命性的优势。第一个核心优势就是成本大幅下降。传统卫星造价动辄数亿美元一颗，完全是国家项目级别的投入。 但低轨卫星通过标准化设计、批量生产，再加上可重复使用火箭的发射技术，成本直接降到了数百万美元量级，比如 spacex 的 星链卫星，单星成本只有约五十万美元，而中国航天科技集团的目标是二零二六年将单星成本降到五百万元人民币以下。 这种成本的断崖式下降，让低轨卫星从国家专属变成了商业可行产品，这也是商业航天能蓬勃发展的根本前提。 第二个优势是通信时延极低。因为距离地球近，信号传输路径短，低轨卫星的通信时延能控制在五十毫秒以内，而中轨卫星要一百三十五毫秒以上，高轨卫星更是超过五百六十毫秒， 这个差异在实际使用中感受非常明显。五十毫秒的食盐完全能满足实时视频通话、在线游戏这些对延迟敏感的需求，而高轨卫星的延迟会让这些应用变得非常卡顿。这也是为什么低轨卫星能成为地面通信网络的重要补充，甚至在某些场景下替代地面网络。第三个优势是覆盖性能好。 低轨卫星通过组网能够实现全球无缝覆盖，在那些地面通信网络无法触及的地方，比如偏远山区、茫茫海洋、高空飞行的飞机上，低轨卫星就是唯一可行的通信手段。想象一下，未来，即使你在南极科考或者在太平洋上航行，都能流畅的刷视频、看视频会议，这就是低轨卫星带来的改变。 了解了低轨卫星的基本情况，接下来我们深入产业链内部，看看这个庞大的产业生态是由哪些环节构成的。上游卫星制造是整个产业链的基础，相当于低轨卫星产业的硬件生产车间。 一颗卫星主要由卫星平台和有效载荷两部分组成。卫星平台就像是卫星的身体，包括结构系统、供电系统、推进系统、资轨控制系统等，负责支撑卫星在太空中稳定运行。 有效载客则是卫星的核心功能模块，比如通信天线、转发器、心间激光设备等，负责实现通信、遥感等具体任务。在卫星平台的关键部件中，供电系统尤为重要。 卫星在太空中的能量全部来自太阳能，所以高效的太阳能电池是核心前兆。光电的生化加太阳能电池转换效率超过百分之三十，适配卫星高功率、小体积的需求， 已经供货给蓝箭航天等厂商。云南褶叶的褶衬底是生化加电池的核心原料，国内储量占全球三分之一，成本占太阳能板的百分之四十以上，可见其重要性。 结构系统方面，航天环宇是核心供应商，负责卫星的结构设计和制造，保障卫星能抵御太空环境的极端考验。有效载荷是卫星的价值核心，尤其是通信载荷，这里面有几个关键部件值得关注。首先是天线，负责信号的接收和发射，是地面应用的基础， 通与通讯是这个领域的佼佼者。作为国家低轨卫星互联网核心供应链成员，他是唯一同时切入国网星座、千帆星座、洪湖星座三大万星计划的天线企业。航天电子则提供相控阵天线和星间激光通信终端，为中国新网的卫星提供单星价值八十万元的配套设备。 其次是通信基带，相当于基站上新，负责信息的处理和转发。上海汉讯是 g 六零星链载客的唯一供应商，提供新上基站相控阵、天线等关键设备。华丽创通的技术不仅覆盖北斗导航，还延伸到低轨卫星通信和六 g 太赫兹通信，未来潜力巨大。 程昌科技则是国内唯一能量产星载相控阵 trs g n 通滤放大器芯片，这是通信载客中的核心元气件。 新尖激光设备是低轨大规模组网的关键技术，负责卫星之间的高速数据传输，技术壁垒非常高。烽火通信的新尖激光链路已经实现一百 g b p s。 的 载轨验证。长光华新的十 g b p s 高速光芯片打破了海外垄断， 专门用于卫星激光通信供货给航天八院。这些技术的突破，为低轨卫星星座的大规模组网提供了可能。 中游是低轨卫星产业的地面支撑系统，包括网络设备和地面设备，是连接太空卫星和终端用户的桥梁，也是市场竞争的焦点领域。 地面段主要包括地面站、测控设备和用户终端三大类。地面站是卫星通信的地基部分，包括信观站和测控站，负责卫星信号的接收、转发和对卫星的跟踪控制。中国卫星、北斗星通、海格通信等是地面站领域的主要玩家。 北斗星通覆盖了地面站与终端全产业链，其北斗增强系统能提供厘米级高精度定位服务，不仅用于军工，还广泛应用于自动驾驶场景。 海格通信的抗干扰通信模块则支撑着无人系统与卫星的协调作战测控设备用于对卫星进行跟踪、测量和控制，确保卫星在预定轨道上稳定运行。星图测控是国内首家测控环节的上市公司，提供星座管理与带轨验证服务，在商业航天领域占据重要地位。 航天育新、政友科技等企业也在测控设备领域积极布局，为卫星星座的稳定运行提供技术保障。用户终端是直接面向消费者和行业用户的设备，也是低轨卫星商业化的关键入口。 近年来最受关注的就是手机直连卫星功能，华为等手机厂商已经推出相关产品，预计二零二五年搭载该功能的手机量将突破五百万台。除了消费级终端，行业应用终端也在快速发展。 吉利时空道宇的星座已经覆盖全球，为极客车型提供高精度定位与通信服务。在阿曼渔船合作项目中，吉利星作为远洋渔业提供实时通信验证，成功率高达百分之九十九点一五。此外，华策导航、中海达等企业的终端设备在农业、测绘、应急通信等领域也有广泛应用。 下游是低轨卫星产业的价值变现环节，通过运营卫星星座和提供应用服务，将技术转化为实际收益，是整个产业链的最终出口。 卫星通信服务是最主要的应用领域，包括手机直连卫星服务、海事航空通信服务等。中国移动的天通卫星手机直连用户已经超过百万，民用市场即将爆发。中国卫通垄断了中芯系列高轨卫星资源，其 b 端的海事航空通信服务现金流稳定，是行业的压仓时， 中国电信、中国联通也在积极布局低轨卫星通信服务，未来将形成多样化的市场竞争格局。除了通信服务，智能网联汽车是低轨卫星的重要应用场景，低轨卫星提供的高精度定位和低时延通信服务能为自动驾驶提供关键支撑。 在农业领域，低轨卫星的遥感和定位服务能实现精准贯穿、病虫害监测等功能，提升农业生产效率。 在测绘领域，卫星定位设备能提供高精度的地理信息数据，为城市规划、道路建设提供支持。在应急通信领域，当地面通信网络因自然灾害等原因中断时，低轨卫星能快速搭建应急通信链路，保障救援工作的顺利开展。 华测导航、思维图新等企业在这些领域已经积累了丰富的经验，形成了成熟的商业模式。全方位解析了低轨卫星产业链后，我们看到了一个正在快速崛起的新兴产业，也感受到了商业航天革命带来的无限可能。低轨卫星产业的发展不仅是科技的进步，更是人类探索太空、拓展生存空间的重要一 步，它不仅能改变我们的通讯方式和生活习惯，还将推动全球数字经济的发展机遇。本期内容就聊到这里，下期再见！

好的，各位投资者领导，大家下午好，欢迎来到树贝德的这个促运会线上交流的专场啊，我是华安机械组的负责人王璐啊，线上还有我们啊树贝德的董秘 黄总啊，树贝德这家公司从我们跟踪以来啊，一直都非常的看好啊，一方面是因为公司的这个基本面主业是见底啊，这个明年就今年应该就开始有这个见底的修复。 然后另外一方面是公司在呃夜冷散热，然后包括这个，呃以后的这个 ai 眼镜相关领域会有比较强的这个业绩爆发和这个固执提升的潜力。嗯， 所以这家公司我们是一直在做这个紧密的跟踪，然后接下来的话就先把时间交给呃咱们的董秘黄总。然后因为线上还有些领导可能对公司的这个基本面的情况还不是特别熟悉，所以先请呃黄总跟咱们简单介绍一下公司这块呃基本基本的一些情况。哎，黄总， 好的呃，各位读者大家下午好，我是呃舒贝尔黄刚啊，谢谢王璐王老师。呃，对多多的安排。我先我先给大家介绍一下我们公司的基本情况啊，舒贝尔是零四年成立，一二年创业板上市，我们的这个业务结构主要有几大块，第一块的话是天线， 呃，就包括手机天线，笔记本电脑天线，计算机天线，汽车天线，智能穿戴的这些手表、眼镜、眼手环的这些天线， 呃，这块是最大的，是公司一直有成立以来的这个主业。第二块的话呢，是一九年收购的一家做散热的公司，呃，也就是我们的散热的这个业务板块，呃，他是这个富士康做了十多年，小二十年的这个团队出来创业，呃。是 一七年出来创业，一九年，我们当时是奔着五 g 过去把它收购了，呃。现在才有他这个散热板块有百分之九十一点多的股份。呃。 他最初是从做热管啊， vc 啊，透过热管，透过 vc 这些基于相变的这个散热原理的这些散热的核心气件，后来，哎就做，呃，就做到了模组啊，当然是基于这些核心气件做的一些散热模组， 呃。那么，呃从一九年到现在先后有做做的产品的话，有这个热管啊、 vc 啊，透过热管，透过 vc， 包括那个一九年五期的时候还有积碳，呃。这这个什么催化板呐啊，大 vc 啊，大的普通热管呐这些，然后后来的这个，呃 呃。疫情以后，笔记本的这个散热，游戏机的散热和传统啊，数据中心的这个散热这些产品，以及后来的这个新能源汽车的动力电池包的大的这种铝铅焊的这个电热板，还有后来用在储能，呃。 呃。光伏逆电器啊，储能的这个电池上的这个 ps 电热板和这个三光伏储能逆电器的这种散热器，一边加热管一边缠瓷的啊。再后来的话就是这个， 呃。呃。就是这个传统，呃。传统服务器的蜂冷和液冷以及 ai 服务器的这个，呃。蜂冷和液冷啊，这么一路走下来，就是产品也是基本上每年左右，每一年左右吧，或者一年多一点都会有，都会有新的这个市场需求和产品这方面的这个迭代升级。 呃。就是现在的话可能大家比较关注，稍微多说多说几句。然后第三块业务的话呢，就是我们二二年收购的一家做抵押签售的公司，公司在惠州，离公司总部大概相距二十分钟车程。这家公司他主要做的产品是，呃动力电池，呃。 报到这个 bms 就 新能源车上面啊。呃。目前主要是新能源车上面动力电池报到 bms 之间的信号线，第二信号线主要是像温度、电油、电压这些。呃。包括一些控制线，呃。控制信号，呃。当它的产品也可以用在储能的这个场景，呃上面。呃。这家公司，呃。 这情况啊。他因为他原来是服务，服务那个日本驻友，日本驻友退出以后，呃也服务驻友在国内成立了一家合作公司，叫朱润。啊，在惠州啊。所以日那个驻友退出的时候，当时十多年前就跟比亚迪合作了啊，所以比亚迪是他表达的客户， 呃。现在依然是表达的客户，合作都有上十年了。然后除了比亚迪之外还有像这个中创、信行、兴旺达这些客户啊，就他目前的主要客户是电池包的厂，就是动力电池包的这个厂商。 呃。这是雕块，哎。雕块那个，呃。第三块业务了啊。第四块业务的话呢，就是我们之前的那个，我们之前有做这个指纹模组， 指纹模组的这个组装业务，呃。主要是原来的那个产能，主要是传统的电容式的，占多数，占到七八十，然后还有少量的这个屏下光学，还有占二三十。那这块呢？呃。我们指纹模组后面这几年一直不太，整个行业的竞争很激烈。呃。但我主要是传统的指纹模组啊，呃， 所以我们，呃前面这几年的亏损其实有一大部分吧，是这个指纹模组，传统的指纹模组贡献的，或者说构成的。 呃。所以我们指纹模组的话呢，在这个呃二三年就开始在记题，呃，就开始在做搜索，然后一直到去年二四年底，然后让他还下面有个子公司，安徽庐江的子公司，一直到今年三月份之前把它给出让掉了。所以说截止到今年三月份， 呃之前我们的传统的指纹模组，或者说用在手机上的这个指纹模组，呃就全部全部 close 掉了。 呃。那么在这个过程当中，因为我们这个也不是说一年两年的这个这个状，这个状况已经有这个三五年了吧。呃，所以说在这个过程中我们做了很多努力，包括市场端、产品端的一些这个创新呢，呃拓展呢，所以在这过程中我们也拓展了笔记本电脑中间的那个触摸板，它就开了那块，也我们把它保留下来了。 然后呢后来还拓展了这个其他的一些用在汽车和工业场合的一些传感器的。呃其他的传感器，比方说压力传感器的一些组装代工业务，比方说胎压、 g t m s 啊，包括刹车压力啊、油压呀这些，呃 包括用在工业上的这个，像这个空调上的压力传感器、泄露传感器，呃这，呃一些新的一些传感器的这个这个组装代工业务啊，这块我们也把它呃呃这个也做了一些新的拓展，所以说，呃 和原来剩下留留下来的这个笔记本电脑的它就可以就合计起来就构成了我们的第四块业务，就是传感器模组的这个组装代工业务或者叫 o m 业务 啊，呃。大概就是这四块业务，呃。第一块业务的话呢，呃。就牵线业务啊，这是相关的牵线业务的话呢是我们公司设立以来包括到现在依然是我们公司最大的一块，不管是从收入还是从呃利润啊，收入目前也占到差不多百分之五十多小六十的这么一个比重， 呃。然后利润的话那就是占了大部分吧，啊就贡献了大部分的利润。所以说天这是讲的最大的一块，也是公司起家一直以来的这个主业就天线，呃。跟设备相关的天线业务，呃。整体上就是由这四块构成，呃不管是从体量还是从这个战略的这个优先考虑来讲的话呢， 呃就是也就是刚才我讲的这个顺序，天线，呃。这个散热，然后限速、电压限号限速或者叫电压限速，然后这个是传感器的模组的这个 oem 业务 啊，呃。去年整体是十八点五亿年收，今年应该能做到二十六七亿，大概年收增长应该有会有百分之五十，呃。然后利润的话去年是亏六千四五百万吧，今年应该会大概在挣在六七千万七千万左右吧。啊。大概这么个情况。然后展望明年的话 应该营收至少会因为现在还具体还在那个世纪度，一般公司都会在世纪度开始在做这个明年的这个预算，呃。目前具体的数还没，呃。没太出来啊。还在这个经营当中，呃。至少营收会应该会增，至少会增加五个亿以上吧，会增加五六个亿，呃。 或者以上，然后利润的话呢，应该至少会增加百分之百分之百分之利润，我看至少应该会增加百分之五十左右吧。啊？可能还会更多啊。也就说今年假设按呃按六七千万的利润来算的话，明年最少最少也是会有一个多亿啊。 呃。但我们内部也希望能做的更更多，也会有更高的这个挑战目标啊。然后再总结起来说一下今年相对于去年来讲的话，呃。这个变化特别大的几块，哎。分别是手机天线，呃。 汽车天线，还有那个第二限速啊，这几块不管是从营收还是从利润来讲，相对去年来讲都增长都比较大啊。 然后营收增长，呃。比较大的还有，但利润增长一般没那么明显的呢。还有像我们的散热啊，还有我们的这个刚刚讲的最后一块业务，我们的传感器模组的这个 oem 业务，呃呃。这块的营收，呃。散热这块营收增加的， 营收增加的差不多有一点大几个亿吧，去年散热大概是一点三左右，今年应该会有三个亿左右，呃，或者说三个亿 差不多三个亿左右吧。啊？然后，呃。然后另外的就是第四块的这个，呃。传感器模组的风测的，那包括不叫风测组装业务啊？呃。他也会包括风测，呃。 那个他这块的话去年应该是也是一个多亿，今年应该加起来也有三，也有三个，三个来亿，对，哎。但是这两块业务的话利润增长没那么明显， 嗯，呃。盈收增长的话，呃比较突出。前面讲的三三块的话就是呃盈收和利润增长都会比较大 啊，都会比较突出。另外还有其中一块像笔记本电脑的笔记本线线的这块业务的话呢，他是稳中有升啊，他比较稳健，盘子也基础盘，基础规模也比较大啊，毛利率也挺不错啊。所以说他这块虽然说没在刚才讲的这个理念，但是他其实构成了我们牵线， 或者说他是我们天线板块里面最稳定，这个盈利水平最好。呃，稳中有升的这么一个，一个一个现金，现金流业务吧啊。嗯，就是今年相对于去年来讲，那么展望明年来讲的话呢，除了刚才讲的这些， 呃呃。这些板块会该持续的会持续，呃，该增长的会增长之外，明年还会有两块或者三块 对弹性比较大的，当然也有不确定性的业务。就刚才，呃，那个王老师提到的这个像散热的话，因为散热前面今年是没有产生什么利润或者说营收的贡献的。呃，那可能会大部分，但市场上面大家也知道。呃， 特别是包括椰冷散热啊，我，我讲的标是椰冷散热，那其他的散热是有是有，那个是有增长的。呃，椰冷散热就是服务器的话，呃，在这个，呃明年应该会会有，会有些预期啊。呃。另外的话就是刚才王老师提到的演讲啊，智能穿戴这块，那我们从一九年就跟麦当公司就合作，从他的 quest 呃的手柄啊呀头带啊里面就签，当时就供应牵线啊，还包括美国的 snap 公司，当 snap 他 主要面向开发者，没有面向消费的，所以说他的量不是特别大，但是他的当时的眼镜腿的组装都交给我们在做啊，包括里面的天线是我们自制啊， 其他的我们会帮他组装眼镜腿，他的量虽然不大，但是他的单价是非常非常高啊。对，像国内的像皮口啊，像现在国内的这些，呃， 比较排前一点的这些眼镜厂商，我们现在都相互在合作，甚至有的人开始要转让他，就包括里面的天线，眼睛上的这个天线盒，像眼镜的眼镜框这些精密结构件 啊，像，呃，不管是原来塑胶的，还是现在的钛合金或镁铝合金的半固态压铸啊，一些新的新工艺啊这些产品，所以说这是第二块，就是掌握里面的话，可能会有这个比较大的这个弹性，值得预期的。呃。另外还有的话就是像 老话题的，呃，或者说老产品的新的应用的，就是像卫星天线啊，这些卫星天线，我们呃从因为从一九年的话，我做五 g 的 时候，虽然国内是上的差不多六 g 也是在六 g 盒子以下啊，但是实际上从那时候就开始在考虑好一波的这个天线，也就说相逢真的这个天线 啊，所以我们应该是两三年前相逢真的这个天线，嗯，相关的这些产品的研发呀，样啊，这些工作就已经准备的差不多啊，在整个市场的应用落地，但这我为什么讲这个呢？ 听起来可能不太相关，实际上就是说像诋毁威风的相控的天线啊，包括现在我们独供的华为的，呃，四 d 毫米波， 呃雷达的波导天线，他也是个相控的天线，包括，呃另外的话，就是五 g 的 这种毫米波的通讯用的这个，呃，毫米波平淡的这个天线啊，大大部分也会是这个相控的天线，所以说这块的产品，也就是说这块产品或者说相应的这个技术，我们在两三年前， 那就是，呃，差不多准备的差不多了，所以现在大家在前面，前面这两三周以来吧，这个商业航天好像微信导航呀，好像就跟微信相关的，这跟微微信互联网相关的，这块的这个市场感觉是从上面到从 政策的支持啊，到整个产业的这个进展呢，呃，把大家这个重视程度就高起来了。所以说这块的话呢，明年估计也会这个这个预期啊，这个这个预期，另外的话呢，还快就可能今年这个量不是很大的机器人这块， 学生智能这块，我们这这是我们公司的一个新的一个应用场景，一直也会比较关注，当然今年没怎么体量啊。那我们要再继续看哪些包括传统产品，包括新的产品，后续在这个机器人呢？学生智能这个领域，新的领域一些应用的一些拓展啊，拓展工作 登记上是这样子吧？或者说简单的说就是刚才王老师讲的一块是一冷三热，一块是这个，呃，智能穿戴这块可能会当，也包括这个微通啊，这块可能会对明年来讲，对展望明年来讲，会值得大家关注和期待。登记上情况这样子看，各位， 好的，谢谢黄总。呃，您介绍的特别的全面。呃，我先抛砖引玉，问几个大家可能比较关心的一些问题啊。第一个就是咱们散热领域里面，呃， g b 两百呀，像 g b 三百，呃冷百呀，我知道咱们都一直有在做嘛，然后 这一块呢，咱们现在跟客户呃还有下游对接呃交付的一个情况，现在到什么阶段了？对，这是第一个问题。 我记不住，呵呵。那个呃喂能听到吗？哎。可以的可以的， 呃两百我们送给台子厂啊，或者说给中单厂商的这个中单，给中单客户的这个代工厂，我们主要是给中单客户的代工厂在送样测试，这个是上半年 呃就开始在送啊，然后送的产品也有，主要是页轮版和 uqd， 页轮版里面以三百为主，也有两百的，然后 uqd 前期是以这个呃就是两百的 uqd 为主，呃后面也在，现在也在送这个 nvqd 就是 呃后来的那个那个标准的，嗯 进展是这个三百的还在测试当中。两百的话呢，现在呃有陆陆续续有些小批量的一些呃进展啊，在在开始在做啊。 呃然后 u q d 两百的 u q d 也有小平样的一些订单，呃在开始在呃在做啊，大概是这么一个订单。当呃比方说两百的这个呃一人版的话大概是个几百片到千把片的这个量级，呃在开始在做，呃然后 u q d 大 概是个几百 p s 的 这个量级，呃 在开始在做啊。整体呃是这么一个进展。然后除呢服务器的页冷的相关，就刚才上面讲的这些产品以外，我们在那个，我们这个月就前个把月吧，呃这个就是在这个光不快的这个页冷散热，也包括风冷散热这块，然后像这个泰克阿根诺啊呃这块都有， 呃。在接触，呃。有，呃。都有来工厂来看啊，在推进当中。呃。然后这块因为还没有这种，呃，以层杯式的这个这个进展吧。呃， 所以大概就是这么个情况啊。然后估计应该是，呃，呃，叫叫什么来着？估计应该是通过的概率应该是比较大的吧。 嗯，明白，谢谢黄总。嗯，请教一下，咱们那个你就相当于说 g b 两百的这个冷板已经开始有小批量的订单给我们了，然后三百这块的进展怎么样呢？三百这块还在测，还没有什么特别的，那个还没什么特别的说法。 嗯，明白。然后像那个还想再评价一下。就是，呃，像这个两百啊，这个三百，这个不管是冷百还是 uqd， 咱们像咱们这个下游接触的客户都是哪些客户呀？ 嗯，主要是英业达这边吧。就是，呃，就是中单客户的代工厂。英业达。英业达以外别的还有吗？呃，原来送的还有像台达呀，还有这个电车啊。呃，早早一点的时候还有给那个超微电脑。 呃，相，相对来说营业答会多一点。明白。就是今年年底，就是您刚讲到近期下了小批量的那个是营营业答下的是吧？主要是他对 他那边送也送的多一些。嗯，明白明白。然后，呃，呃，第二点我觉得市场可能也比较关注，就是最近像这个商业航天也比较热门，然后咱们之前就是做这个天线起家的嘛。然后我想请问一下就是很多像，嗯，像卫星啊相关的这个天线咱们有涉及到吗？ 有啊，我们现在，哎，我们那个前段前几天吧，互联网里面也有人问。呃，那个就天下它分高轨的和低轨的，就是高轨就同步卫星啊，低轨的话它就是相对地球，它是移动的这个卫星， 呃。呃，像马克的是诋毁的吗？诋毁的那个微信互联网，呃用的是频点是在两 g 赫兹左右吧，一点九到二，二点一 g 赫兹的，然后所以他的那个天线就挺就是普通天线，嗯，但他的他的那个呃角度会比较开啊，就是因为呃 他会推荐一个对准的问题，哎。然后这是一类天线，就这类天线就比较普通了，就没什么特别的这个特别之处，呃价格也也也没什么特别的，就挺普通的这种。这种天线第二种的话呢，就是说会做成相控论天线， 相控论天线的话他就是一个能够自动做波速户型，能够跟着那个呃卫星移动，这样子，他的信号啊，强度啊，那么他的这个效果啊，或者说贷款呢，就可能会比较高一些 啊，但这种天线的这个产品形态和它的价值量都会要，都会都会明显的提高啊。目前我们呃高轨的，高轨的这种，呃这种， 哦，没事，有个电话，不管他那个，呃高轨卫星的这个天线我们导师设计的还不是很多，因为这个就是普通天线，就跟手机里的天线其实没什么太大的区别。然后低轨的里面它也分两种啊，不是说所有的低轨都要用到相控的天线，它有的就是把这个角度打开以后可能信号弱一点，或者说信号强度没那么强 啊。像这块我们已经有这个，呃量产的订单啊，呃用在车上或船上的这种低轨的，呃分向控制的就是天线啊，但价格量呃也还也还不错啊。相控的这块呢我们现在也在积极的推进啊，大概是这么个情况。 嗯，明白。黄总，那我想质问几个就是小问题，一个就是低轨卫星上这块我们现在已经有供货呢，然后，呃客户都有哪些啊？ 呃。这个可能不是很方便，说目前我没有，我刚才我说有那个有拿到样样材清单，呃。但是还正正在吗？或者说马上就开始交付的，这就是机会的。呃。他客户名字我就不说了。呃。不是，呃。大家讲的北京和上海那一家 是一个汽车厂啊，汽车厂他也会发卫星，也会做装在车上或者船上的这种，嗯。地轨未通的这个，呃。这个这个功能，那我们提供相应的天线，但是目前不是相公阵天线 就，嗯，但是他是低轨。低轨未通的天线。地面啊，主要是在地面的啊，不管是装在车上还是装在船上的。嗯，明白。就这天线不是装在卫星上的，是这么理解，对吧？啊对，我们目前没有，目前还没有考虑新载的，没考虑上新的。 明白。然后呢？这一块的这个订单量呃大吗？然后就是，呃或者还可以目前拿到的目前拿到的低轨的，呃。 大概有大几千片吧，大几千片子，然后他是一段一段的。这还是这是今年的一个单子啊，今年这个因为刚刚展量产单，这是上个月才上个月上上个月才拿到的这个订单，呃。这个前期会有很多的一些这个技术啊方面的这个， 呃包括呃设施啊方面的中央啊这方面的一些一些工作嘛。啊？所以说，呃，你刚才问到的这个机会未冲在天线的订单情况是当前上个月吧，刚拿到的这个订单啊，但明年现在不是不是很好的展望，呃，明年估计会肯定是会有增长， 嗯，并且增长量可能还会比较大吧，因为明年我们刚才讲的这个还是汽车类客户弄的。呃，那还有这个北京、上海的，这国内的这两大主要的这个花心的客户，呃，我们也在拓展 啊当中啊，这个工作应该说也也有一两也做了一两年了吧。啊，因为整个也是，呃，要看这个整体的这个市场的一个进展和节奏，那明年他应该都有，反正看目前公开的信息，明年他至少每家好像都计划有一千多颗要发证吧。 那你那这还是新的问题吗？那这是新的新的一个发新的一个计划吗？那你地面的我们目前主要是针对地面的这些，呃呃，牵线，呃，或者说别的这个接触终端这块，那地面的肯定不止这这么多嘛。也就说他明天有计划发一千多颗，两家加起来有两千两千多颗的话，呃， 两三天的话呢？对整个这块微信，呃，呃，通讯或者说微信互联网整个这个做的这个整个行业的这个进展是个比较大的这么一个里程碑的事件吧。我个人理解啊，所以说里面的这个，呃展望应该会是一个比较积极向上的。 也就说，呃，咱们跟这个卫星的这个客户也是之前是有过这个对接的，然后后面是有望也可以去做到这个卫星上的这个天线。可以这么理解吗？ 当然，我刚才讲的只是说从这个行业的一些，呃，动动动向来看，您刚才不是，呃问这个明年展望吗？那从行业的这个动向来看，估计明年整个微信通讯，或者说商业航天也好，或者教育什么微信互联网也好，这块应该会比较大的进展， 整个行业会表达的进展。那行业有进展的话，我目前聊，我目前主要是侧重在这个地面中端这块。啊，那我，呃我地面中端这块，那我们的明年肯定也会预测或者掌握也会比较偏乐观嘛，是这个意思。 嗯，很清楚，谢谢黄总。黄总，那我接着再这个提问几个小问题。就是，呃，就是刚刚您也提到咱们主营业务这块，不管是今年还是明年都是表现看起来都很不错，像今年就是扭亏为盈， 然后收入有大幅的增长，然后明年也会有利润比较高的一个增长。然后我想请教他，就是刚您提到的就是明年利润这个高速的这个增长的这个部分，是不是仅仅是咱们主业这块都还没有算进去？这个，呃，叶冷啊，或者是 ai 眼镜啊，或者是这个，呃，就是这个未通天线相关这块就这些都还抛出在外。是的是的 是的，是的，没算，因为这个虽然弹性比较大啊，呃，他也有不确定性，呃，所以液冷服务器包括光波快的液冷功能，呃，包括眼镜这块的，呃，包括微风这块的，包括，呃，就刚才讲的展望明年会表达弹性上也不确定性的这块的，这几块都没有算到里面去。是的。 嗯，明白，明白。哦，行，好，那我记得刚刚那个天线那个问题我想请教一下，就是咱们接到那个天线，你刚不是讲几千片吗？然后他那个就是价，价格是怎么样的？就那订单是多大体量的？或者说单片是什么？你说的是哪一个什么产品的 啊？就是您刚讲就是车上跟船上用的那个天线啊，啊，那块大概一百多吧，人民币一百一百一百五左右吧，哈哈。啊啊，明白，那这块他的这个利润水平怎么样？跟咱们之前这个天线的这些利润水平相比的话， 那那那还是要好一点，因为他你比方说手机天线啊，其实一个手机里面把它高端或者旗舰机里面也就是大几块钱人民币，像国内的 啊，呃，等你练了好几根天线了，呃，在加载跨也就是这么多。然后汽车的天线，原来我们做那个鲨鱼旗的天线，呃，一台车的鲨鱼旗天线才百八十块钱人民币，但后来升级了五 g 高精度定位 l t e， 呃，基本上的价格区间基本上在一百也在一百五左右。那现在的这个未通的，呃，这个，呃， 这个机会未通的这个天线，呃，他不是相通证的，呃，现在大概就在一百四五的样子。嗯，明白，谢谢，谢谢黄总。嗯，然后接下来请您跟我们这个分享一下，就是咱们在这个 ai 眼镜这个这一块的看点啊，行吗？对， 哎呀，眼镜，就刚前面我也介绍了，就说面塔那边，我们一九年就开始合作，呃，高的时候分额都有百分之五十，低的时候也有三十左右啊，大概数，然后那个那史莱普那边我们也有合作，帮，甚至帮出来牵线员帮他组装眼镜腿，哎。然后国内的像 p 口啊什么的。 呃。面塔之前之前主要是那种头戴式的嘛，他那个销量不是特别好，后来也开始走这个 ar 和 ai 的， 就像普通眼镜的这种这种眼镜， 那我们也也还持续的在保持合作。呃。国内的，呃。像这个可能不太不太方便说名字啊。像深圳的一家，他主要销欧洲的，卖的最贵的当奢侈品做的这个眼镜，呃，公司那我们也在给他做牵线，还有给他在做钛合金的这个眼镜眼镜框，然后，呃包括那个什么像嗯 嗯雷鸟啊之类的，呃。因为我们前面做的比较不错嘛，所以说圈子其实圈子挺小的，他们也现在也在考虑做从塑胶的这种眼镜腿、眼镜框，然后转到这种钛合金的这个眼镜腿、眼镜框，呃，当他也有这个独立，他眼睛上有独立的这个天线 啊，所以说现在也在继续的推进项目。呃，前面讲的那家不方便说名字的都已经这个开始转让产了，现在这个产的还有点，呃这个在紧张的这个，呃去产能的这个过程当中， 呃，也就说我们对眼睛这块我们希望做这种比方说独立的天线，或者说有点技术门槛的产品啊，不是说很普通的这种什么，就是一个 简单的蓝牙模组或者 wifi 蓝牙模组，用那种，嗯，天线，从天线的角度来讲，它可能就是在一个 fpc 的 天线，或者说就在机子地板上比较撂的就很简单，相对很低，没有没有什么难度。所以说我们对这种追求品质啊，呃比较精致的这种产品的话， 或者比较高端的这种定位的产品呢，我们更喜欢那里面的天，他可能会有独立的天线啊，会有这个，包括哪怕这种精密结构件，相关的一些结构件也是找钛合金的或者铝，铝合金的会用到一些比较先比较先进的一些工艺，比方说钢管的压柱啊等这些一些先进的工艺，包括一些新材料 啊，所以就是这款。当然现在的国内的眼镜厂商也挺多的，现在有很多发布啊，是包括阿里啊、头自己啊等等。嗯，我们也会，那个我们也会根据自身的这个呃优呃一些优势啊，包括我们的一些积累啊，然后我们也会有选择性的去呃拓展大可相应的这个客户和产品 啊。当然是这么一个情况，塑胶的产品呢？我们也能做啊，塑胶的产品像 rock， 但是我们没放在上市公司体内，是我们的兄弟公司啊，在做塑胶的这个产品啊，比方说，呃男士不是接了 rock 的 那个订单吗？那个代工吗？然后基本上他的塑胶的眼睛、腿、眼睛框，包括鼻头短轴都是在我们兄弟公司在做 啊。呃，那块我们应该也是走在行业前面的吧，很多问题，呃别的，呃同行搞不定的，我们，呃所以也走的比较 坑了。很多坑吧啊。目前，呃， look 的 眼镜的那个塑胶类的那个一些结构件基本都是在我们兄弟公司在做啊，所以当这块跟上市公司就不是不是直接相关的啊。所以关于这个，呃卖金属的刚讲的眼镜，呃钛合金的、铝合金的都是放在上市公司在做啊，包括天线都是上市公司在做。 嗯，明白很多啊，想请教一下，就是咱们比如说在这个曼卡眼镜上做这个偏见，包括我刚你讲可能还有这个眼睛框、眼睛腿合在一起，对吧？这个这个单个眼睛上价值量大概多少？然后还想请教一下，就是咱们这个在给曼卡眼镜这个突破这个方面今年大概出多少？然后预计明年可能会在量上会更的比较，哎，稍等。 呃，那个眼睛上的牵线就这种比较高端一点的，眼睛上的牵线大概在五十块钱左右吧人民币。我讲的大概数啊，我讲的所有的数据都是大概数， 嗯，就你大概有个大概，有个概念就可以了，你可以谅解。概念就好，大概是五十块钱左右牵线，然后眼睛腿、眼睛框加起来大概是一百五十块钱左右人民币， 嗯，明白。这个合计大概是两百块钱的样子，嗯，啊，差不多，差不多啊。嗯，好明白。那像就是今年咱们跟这个莱卡眼镜这个出货量是多少？预计明年会有多大的一个增长？对，这块今年给这个，今年给 m 公司的出货主要还是， 呃，牵线的。这个，呃，大概就是这样讲的，在他的总额在三十到五十吧，三十到五十的总额，或者说三十三三十左右，低的话三十左右，然后高的话目前可能是个三四十之间的总额吧，你看这个，呃，来看，然后那个眼睛眼睛框，呃， 在目前我们是奔着他下一代的这个产品过去了，可能今年还不会有特别不会有一些的这个思路变 应该在明年。嗯，明白明白。呃，好的，行。然后，呃，还想请教一下黄总，咱们那个，呃，就是呃传传传感器模组这块在这个机器人这块的一个应用情况，能帮我们介绍一下吗？ 我们说的，呃机器人这个领域啊，就是这个，呃平台啊，这个领域我们也是想拓展的，这也是接下来会有很多公司提供 我们的产品，现在也很火爆的产品。首先呢，首先说啊。嗯嗯嗯。然后结束介绍这些产品，呃，给这个 赛攻的这个过程当中去考对有关系过的一些产品，像这个小处理器啊，像这个包括中国投资并购的方式，我们有看的一些产品，像这个触觉传感器啊，就是跟起步相关的触觉。然后这个，呃优维力啊这些，还有包括关节模组里面的电机啊， 啊四伏啊这些空心背电机这些都有关注，但是目前看传统产品就不用说啊。呃，这个我们肯定是可以直接那个直接去提供去供货的主要新产品这块新产品这块的话我们大概就 会沿着这个传感器啊，这个因为我们公司主要是偏电子。首先嘛，呃，会沿着这个传感器这些包括皮肤触觉啊，包括这些，呃，微微吹电机，呃，四伏，对，这些角度去看，嗯， 但是目前没有特别。呃，还还还没，还没有特别可可以明确说的这个新产品 就目前这块咱们在关注，然后目前暂时还没有这个，就是这个实打实的相对的这个产产产品跟客户的一些情况，对吧？嗯， 老产品是可以，老产品是 ok 的 啊，就是天线限速散热啊、结构件这些我们是 ok 的。 这个是，呃。是成熟的。然后新产品的话在那个在， 还在，哎。系好安全带还在，那个还在，哎。还在这个研发或者拓展当中，然后客户的话有接触，但是目前没有，呃。可以，目前还没有拿，可以拿到台面上说的这种，呃里程碑式的这种进展的客户， 嗯，好的好的，没问题，没问题。哎。黄总，那个我看网上线上也没有什么别的这个提问了，然后我就怕也跟您把这个大家关注的一些问题都跟您聊到了。嗯，其他的话您看还有没有什么需要补充的啊？这个可以帮我们再做个补充。总 对其他其他也没什么特别的吧。其他，呃。那个三月今年增长比较快是主要是因为索尼游戏机的那个大的三月模组上量产了，五月份开始量产了。 呃。小，他也说游戏机上面两个三人模特，一个大的一个小的，小的那个是二二年年底开始的量产交付，呃。大的这个是今年五月份开始量产交付的，并且今年三季度，呃， 呃，这个达到了这个单月的这个交付的高峰。呃。所以他主要是来自于借款啊，就是今年三月的这个增长。呃。所以说叶冷，叶冷的快，叶冷服务器的快，可能要开，要看明年 啊，就是对收入啊。呃。这个这个贡献，嗯，就是这块第二，当然索尼游戏这块的话呢，也在展望，现在已经在开始考虑这个和准备 ps 六的这个相关的一些事项。嗯，然后，呃。 第二，第二个就是说那个我们的 u 块业务不是低压限速吗？那块业务的话今年增长的超相对于去年增长的差不多两个亿的因素。呃。你他现在这个发展还是挺不错的，就是那个温度啊，电流电压那个限速，嗯，然后明年至少会增加一个亿吧。 啊？就是也就是从去年的三个多亿，三点五亿到今年的五点五亿的营收，然后明年至少会做到六点五亿的营收，他那块的这个发展也也也还不错啊，不仅就是除了大家比较关注热度比较高的一些之外啊，补充两两个方面吧。 哎。王老师好呀好呀。哎，好。那第二件事这块的那个增长主要是这个原因是什么呢？驱动因素是什么？ 呃，驱动因素他这个客户的这个份额也在提升，除了之前讲到的动力电池包的这个限速，信号限速以外，呃，储能那块，包括还一些新产品的，或者新的一些领域的这个，呃相关的一些产品的这个拓展效果都挺不错，他这块客户也还比较 也还比较，呃优质吧。啊？像，呃，大家可能，呃，呃，像比亚迪，大家可能会从另外一角度去关注他今年出的一些，呃，现金流啊，资金方面的一些这个问题。哎。但是他这个客户合作的时间比较久，像中创新行啊，主要 呃主要供这个，像广汽啊什么之类的，呃都都还不错，但也他一个拓展新的客户和产品，所以说，嗯，他这块做的也还挺不错吧。啊，去年，去年才 大几百万的净利润，今年有大概三千万出头，三千一二百万的净利润吧。啊，然后明年的利润应该也会有这个呃大，你比方说增加一个亿也说的话，应该会增加九个点、十个点的净利润，呃，或者九个点、十个点的净利润吧。 啊，也会增加几百万的，千把万的这个大几百万、千把万的这个净利润啊，明年一个能够做到四千四千或者四千多一点， 那现在我们这还受益于下游这个锂电客户的这个需求量的这个增加，然后这个我们这个抵押限数的这个收入的利润也有增长，对吧？ 对啊对啊，他做的本身，呃，当大家肯定想到的是这个竞争激烈主机厂的这个降价啊，这些都是客观存在的，但我们也会同步的通过技术研发设计，呃，将本对效啊，然后另外也是会扩大规模，提高规模效益。哎， 所以他的你就这一方面，另外一方面就是说他因为他自己一直以来是服务认知企业，所以对生产经营的这些管控啊，品控啊这些是做的比较到位的。呃，所以他或者说笼统的说吧，他管理是很很精细化到位的那种，所以这块也是他的一个优势。 嗯，好的，谢谢黄总，谢谢您的时间啊，然后今天跟您交流的比较充分，对，可能投资人对咱们公司有更多的一个认知。对，那那个今天先谢谢黄总，然后也谢谢各位投资者，谢谢。这个 好好，那我们今天先交流到这面对，如果有问题的话也欢迎各位投资者。就是。呃，这个跟我们这个华为机器人，包括直接跟这个设备的和黄总做一个沟通。好，那咱们今天就先到这了，谢谢黄总。好，拜拜。好，谢谢王老师，谢谢各位。

低轨卫星产业链按上中下游整理，核心上市企业，覆盖总装芯片、载荷发射、地面终端运营等关键环节，负核心优势，便于快速定位上游卫星制造与核心部件。 中国卫星唯一上市卫星总装龙头，承担低轨星座研制柔性生产线，年产能三百家科，单星成本显著下降。程昌科技新载相控阵 t 二芯片龙头，试占率约百分之五十，卫星射频芯片国产化核心标地。 上海汉讯卫星宽带通信载客龙头， g 六十星链载客唯一供应商，深度绑定千帆星座。天银机电新敏感器，全球领先卫星姿态控制核心部件，应用于多颗低轨卫星。真雷科技卫星射频前端低噪声放大器，隐形冠军， 抗干扰能力达军标军工订单占比高。中由火箭发射与测碰航天电子火箭配套龙头，遥测遥控产品占国内卫星发射市场百分之九十，适配低成本发射需求。 上海护工民营卫星制造龙头，批量生产五十千克级商业卫星，为 g 六零星链提供总装服务。下游地面设备与运营服务。 中国卫通卫星通信运营国家队龙头，手握全频段资源，全国布局地面站。低轨星座信号中转枢纽，海格通信军用通信终端龙头，低轨卫星终端适配华为手机军民融合标杆， 华丽创通卫星导航加通信芯片核心供应商，华为手机卫星通信合作伙伴。通导遥全站布局北斗星通地面站加终端全产业链。北斗增强系统，高精度定位，覆盖多场景科普梳理，不做投资建议。

家人们，最近商业航天是不是刷爆首页和热搜？蓝箭朱雀三号首飞，航空航天 e t f 飙涨，连政策都组团站台，今天三分钟吃透这个万亿赛道，数据全是全位来源，不管吃瓜还是找投资机会，看完绝对通透！核心疑问先解答，商业航天是啥？为啥突然成顶流？ 说白了就是把航天做成赚钱的生意。火箭发射、卫星应用、太空旅游都能市场化运作，以前是国家队专属，现在政策松绑，市场活力直接爆发， 政策红包砸脸。划重点啊！二零二四年商业航天二次写入政府工作报告，国家航天局专门设商业航天司。最新商业航天高质量安全发展行动明确二零二七年产业生态高效协调行动明确二零二七年产业生态高效协调的形象。 太空像宇宙高速路，得有咱自己的交通管制员，政策铺路到位，风口挡不住上映数据啊！二零二四年中国商业航天市场规模达二点三万亿元， 二零二五年预计达二点八万亿，二零二四年融资超两百亿，二零二五年直奔两百八十亿。中研证券预警，可回收火箭突破卫星产量发射常态化，现在是上车黄金窗口期， 错过难再等拆解产业链全是机会！上游是制造火箭卫星的硬核，科技区是行业心脏，门槛高但利润极高。火箭制造的核心突破是可回收附用，直接把发射成本砍半。星河动力谷，神星一号发射十八次，送七十七颗卫星入轨 制，神星一号可重复使用三十次。中科宇航力荐一号，一箭九星拿下国际订单，成为全球商业发射黑马。卫星研发端 低轨通信星座全面爆发。银河航天小蜘蛛网星座已在泰国落地。低轨卫星互联网零 c 零三星采用柔性太阳翼，实现节能易发射。中科星图星眼星座规划一百五十六颗卫星监测太空碎片，其太空交通管理数据成为正起争抢的香饽饽。 中邮是刚需的太空物流发射与监控服务，二零二四年全球商业发射占比百分之六十六。我国拼车发射模式，将单星发射成本从亿元降压至千万级。海南商业航天发射常态化运营，并推进二期，全力保障发射需求， 监测服务更是关键。欧洲航天局数据显示，太空十厘米以上碎片超五万，一到十厘米，约一百二十万，一毫米到一厘米达一点四亿个。高速飞行的宇宙子弹碰撞风险极高。星眼星座的全球监测网能实时预警，堪称太空版交强险，是绝对刚需， 下游应用才是变现关键，已融入日常生活。通讯导航上北斗加低轨卫星网定偏远地区上网。渔业通讯三大运营商已入局， 二零二五年市场规模预计破千亿。更刺激的是太空旅游蓝箭二零二六年计划开展亚轨道旅行， 票价或低于 spacex。 深蓝二零二七年首飞一百五十万票价，直播间一百万可抢，已售出两张。普通人上天不再是空想， 但风口下有坑，别盲目冲。一是太空堵车，轨道资源有限，欧美已抢占不少，需加快自主监测网建设。二是国际竞争激烈， spacex 估值三千五百亿美元，二零二四年收入一百一十八亿美元，垄断低轨通讯。 不过我国优势明显，产学研协调发力，吉利星座已在二十国完成测试，通讯成功率百分之九十九点一五，海外市场成功破冰。 总结一波，商业航天从烧钱游戏变成赚钱赛道。二零二五年政策技术市场三重暴击，万亿蓝海在眼前。记住，太空不是诗和远方，而是下一个商业战场。

哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客，今天要聊的呢是关于杰加伟创啊这家公司，看看他最近有什么新的技术， 有没有可能切入到商业航天这个领域。然后我们也会分析一下他作为一个光伏的产子股到底值不值得关注啊，包括他的一些业务的布局，以及他的资产的情况到底怎么样。没错，那我们就开始今天的主题吧，我们先来聊第一块啊，就是这个光伏产子股的这个价值剖析。 首先第一块我们先来聊一聊洁佳伟创这家公司，它的核心业务到底是什么啊？它在这个光伏设备这个行业里面到底是一个什么样的地位？对，其实洁佳伟创它就是主要做这个光伏电池生产设备的。 ok， 对， 就是从这个 智融啊扩散到这个 p e c v d 啊课时，它是一个全流程的一个设备都能做，然后呢，它的这个二零二五年的上半年的这个工艺设备的收入占比是超过了八成。哦， 这么高的占比，对，那说明它还是很专注的啊。没错，而且它是全球唯一的一家能够同时提供 topcon、 hgt、 钙钴、 b c 这四大高校电池技术路线的整线设备的一个厂商。然后呢，它的这个试战率呢，在 topcon 和 b c 电池设备里面是特别高的，就 p n c v d， 它的试战率超过一半， 板式 p e c v d 是 独家供货给全球龙头的。对，所以它就是技术和实战率都是行业内领先的，那就是说这个公司它到底是凭什么能够在这个激烈的光伏设备的行业里面能够保持领先呢，就它最大的优势就是它的技术覆盖特别广。嗯，它是全球唯一的一家能够同时做 popcorn、 h j t、 钙钴、 b、 c 这四大路线的整线设备的，所以它不会被技术路线的变化所淘汰。哦， 这么说他基本就是不怕技术变更。没错，没错，而且他研发投入也很大，他有一千两百多名研发人员，然后有将近八百项专利。嗯，他的这个盖台矿的设备是已经有 g w 级的出货了，而且效率是创了记录的。他的海外市场也拓展的非常快， 他的马来西亚的工厂已经破产了，他的海外的订单占比已经从百分之十提升到了百分之五十，他的这个毛利率也比国内要高很多。他的客户都是全球顶级的光伏企业，他的这个收款的风险也很小，他的涉战率在各个细分领域都是数一数二的。 对，那你觉得就是未来一到五年杰加伟创这个公司他的发展的潜力怎么样？包括他可能会遇到什么样的风险。嗯，我觉得他的潜力还是非常大的，因为他一方面是在钙钛矿和叠层电池等新一代的技术上面，他是有非常强的技术储备的。 然后他的 t c o 镀膜设备和材料也开始实现规模的销售了，他的这个试战率也在不断的提升，他的这个材料的毛利率是非常高的，他的半导体设备也已经打入了这个头部的供应链， 他的这个未来的收入占比也会越来越高，所以他的增长动力其实是非常充足的。听起来好像是一个新业务不断的开花。对，但是他的风险也是存在的，就是比如说他的这个国际贸易的壁垒，然后他的这个技术路线的变化， 他的这个客户的回款的周期变长，他的这个行业的竞争格局的变化，比如说有新的进入者，或者说他的这个老的竞争对手加大了投入等等，这些都是一些潜在的风险。然后咱们来进入第二个部分啊，咱们来聊一聊这个钙钛矿技术的这个潜力释放啊。嗯， 这个我觉得就想直接请教一下，就是杰加伟创的这个钙钛矿业务到底在营收和利润上面有多大的爆发力？ 这个业务呢？其实在二零二五年啊，是一个爆发的元年，就它已经实现了这个首条量产线的这个核心设备的交付啊，然后它的这个在手订单呢是超过了十五 g w， 那这个订单呢，按照这个单价来算的话，就是有四十五亿元的收入，那这就已经占到了公司全年收入的百分之二十以上了。哎呦，这这增速确实有点吓人呢。更厉害的是这个毛利率啊，这一块的毛利率是超过百分之四十的，对，就远远高于传统的这个光伏设备。 然后呢，预计二零二五年是可以贡献将近十亿的净利润，到二零二六年呢，这个收入就可以跳涨到六十八亿， 净利润呢可以跳涨到十四亿，那这时候呢，这个盖钛矿的这个业务呢，就会成为公司里面仅次于 top com 的 第二大支柱。 那我想问一下，就是说杰加伟创在盖钛矿领域到底有哪些技术和市场上的核心优势？首先呢它是全球唯一的一家啊，可以提供盖钛矿整线设备的一个厂家。对，然后呢它的这个关键的工序呢，都是自己研发的， 他的这个整线的产能呢是比同行要高百分之三十，他的这个量率呢是稳定在百分之九十五以上，他的这个单节电池的效率是超过百分之十八， 他的这个叠层电池呢是做到了百分之二十六以上，效率和量率都挺亮眼的。没错没错，而且他的这个 t c o 镀膜啊，也是很厉害的，就是它的这个 i c o 和 i c o 的 这种新型的材料，它是呃迁移率是领先的啊。然后它的这个音的用量呢还可以减少百分之三十，它的这个成本呢是比金龟的电池要低一大截， 它的这个设备呢已经在国内外的这个头部的企业呢都在使用啊，它的这个材料的收入呢也是连年翻倍， 他的这个海外的布局呢，也是率先在这个新兴市场呢实现了这个突破啊。你觉得就是杰加伟创这个盖泰矿业务在未来三到十年会是一个怎么的发展轨迹？就是我觉得，呃未来这三到五年应该是这个盖泰矿的设备的出货的一个爆发期， 然后到二零二八年呢，应该是可以达到一个八十多亿的一个收入。叠层电池呢会成为一个新的利润的引擎，它的这个 t c o 材料呢也会进入到一个快速的放量， 他的这个设备呢也会不断的更新换代啊，会有一些降本的空间，感觉是多条增长曲线齐头并进啊，对，没错，然后到二零三零年以后呢，他的这个盖台矿的这个技术呢，还会像半导体啊和这个柔性显示等领域去扩展，他的这个海外的市场的占比呢，也会持续的提升。 但是他的这个风险呢，也是要警惕的，就是技术路线的变化，以及这个量产的稳定性和竞争格局的变化。 我们来来到第三个部分啊，就是聊一聊未来布局和资产的这个预估。那我们就想先问一问，就是说杰加伟创最近这两年在业务布局上有什么新的动作？嗯，它其实就是一个呃光伏设备的龙头嘛。然后它最近的动作呢，就是在这个 topcon 继续做大的同时呢，它也在 h j t 和这个钙钛矿还有这个 x b c 这几个新的技术方向上面进行了一些突破。比如说它的这个 h j t 的 中视线已经可以做到平均效率百分之二十五点六，它的这个钙钛矿的这个整线设备也已经实现了这个照瓦级的出货。 看来是技术路线铺的很广啊。没错没错，然后它除了这个光伏设备之外呢，它也在往半导体和这个锂电设备去拓展。它的这个子公司呢，已经可以做到 六到十二英寸的这个金源的这个全流程的这个施法设备，并且他的这个核心的零部件的国产化率是超过百分之九十五的啊，他的这个呃二零二五年的目标是要让这个半导体的收入占比超过百分之十， 他的这个海外的工厂呢，也已经在马来西亚和泰国落地啊，他的这个海外的订单的占比呢，也提升的非常快，他的这个国际化的布局也非常的明显。对，那你觉得就是杰加伟创这两年的这个财务数据来看的话，你觉得他的资产质量怎么样？ 呃，他的这个二零二五年的三季报啊，他的这个营业收入是突破了一百三十一亿元，然后他的这个净利润呢是同比增长了百分之三十三，他的这个毛利率呢是接近百分之三十，他的这个净利润呢是超过了百分之二十， 这个在行业里面都是非常领先的。那现金流呢？经营现金流呢？他是因为受到这个行业的周期的影响啊，所以他是一个负数。但是他的这个合同负债啊，也就是他的订单储备还是很充足的，有六十四点八亿元。 然后他的这个存货呢，也下降的非常的明显啊，是为了应对这个市场的变化，他主动的去压的库存。他的这个资产负债率呢是百分之五十八左右，整体的这个结构还是很稳健的，他的这个研发投入呢，是持续的在增加， 他的这个专利的积累呢，也非常的丰厚。他的这个呃管理团队和他的这个实际控制人呢，也是非常的稳定啊，也进行了多次的这个股权激励。 对，所以就说长期来看的话还是很有竞争力的。你怎么看杰加伟创切入商业航天领域，你觉得有哪些机会和挑战？呃，机会嘛，我觉得就是首先就是这个钙钛矿的电池啊，因为它非常的轻， 然后又可以在这个低光照的情况下进行发电，所以它非常适合用在这个卫星啊，或者是说这个深空探测器上面，那这一块的话，现在基本上还是被国外的企业所垄断，但是我们国家的这个相关的部门也已经把它列为了这个 重点的支持的方向啊。那杰加伟创呢，已经有了这个钙钛矿的整线的交付的能力，所以它是有可能可以抓住这个进入这个新的赛道的一个机会的。 听起来确实挺有想象空间的，但挑战也是非常大的，就是首先这个技术门槛就是极高的，然后这个市场的认证啊，也是非常的严格，你必须要通过这个太空级的这个标准的认证，包括你的这个产品的可信啊等等的。另外就是说这个整个的这个商业航天的市场其实还处于一个早期的阶段， 所以他的这个批量的需求啊，其实还不是很明确。再加上就是说啊，这个头部的企业也在不断的涌入这个领域，所以这个竞争格局也是非常的复杂的，你要持续的去烧钱投入，所以对这个公司的这个资金的压力啊，包括管理的能力啊，都是一个很大的考验。 好吧，对，今天我们聊了这个杰加伟创的这个技术的突破啊，然后业务的布局啊，包括他的这个资产质量啊， 整体来看的话，我觉得这家公司在光伏和钙钴矿设备领域的实力确实还是比较突出的，对未来的发展还是可以期待一下的。但是呢，这个商业航天这个新的赛道到底能不能够真正的跑出来， 那还需要时间和市场的双重检验， ok 吧？那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

哈喽，大家好呀，我是花花。今天咱们聊一家藏在商业航天浪潮里的全链条隐形大佬，通语通讯。提到他，很多人只知道是五 g 基站天线的龙头，但现在他早就靠着星地端全链条布局，成了商业航天赛道的核心玩家。 不管是滴鬼卫星的核心载荷，还是能连星链的地面终端，甚至海外的大型地面站项目他都能拿下，还深度绑定了蓝箭航天、洪湖星座这些行业巨头。 今天咱们就把他的五 g 基本盘、商业航天王牌业务扒透，再聊聊财务和风险，看清这家跨界龙头的真实价值。 通宇通讯公司全称为广东通宇通讯股份有限公司，注册地在广东省中山市， 公司于二零一六年在深交所上市，控股股东和实际控制人都是吴忠林夫妇。公司经营性质为中外合资，所属行业为通信设备。公司上市发行价二十二点九四元，上市以来涨幅百分之四百五十五， 现有员工一千八百五十六人，人均含社保薪酬为十二点三万。通宇通讯一九九六年在广东中山起价，实打实深耕通信制造业近三十年， 早期靠基站天线站稳脚跟，咱们身边移动、联通的五 g 基站，还有华为的全球供应链里都有他的高端天线产品， 全球市场占有率稳居前三，海外业务收入占比早就超过百分之四十，基本盘稳得很。但真正让他从通信龙头变身航天潜力股的，是他在商业航天赛道的精准卡位， 不是跟风蹭热点，而是实实在在打通了天上卫星地面基站终端设备的全链条，这在 a 股里都是独一份的存在。 咱们重点说说他的商业航天核心业务，这才是他的王牌通与通讯最牛的地方是构建了星地端全链条产品体系，相当于给商业航天做了套全套解决方案。 先看天上的星载设备，它的 k a k u 双频段星载相控阵天线，已经实现低轨卫星小批量应用，能支持多波数快速切换，单星配套价值就有一百七十到二百万元。 还为拦箭航天的红狐星座定制了激光通信终端，专门解决卫星之间高速数据传输的问题，现在已经交付了十二套，还有三十套在产。 更厉害的是，它的星载馈电载荷还用到了卫星互联网技术实验星上支持手机直连、卫星提前卡位的天地融合的大趋势。 再看地面的核心中端，这部分已经开始规模化赚钱了，它的 micro wifi 终端是全球唯一通过 spacex 接口认证的商用产品，单台能覆盖一点五到二公里， 支持二百多人同时使用，成本还比同类产品低百分之三十。现在试战率超百分之六十，已经拿到了澳大利亚、中东的千万级国际订单。 还有用于跨境高铁、远洋航运的动中通天线，以及单站价值八百多万、毛利率百分之四十到百分之六十的地面站系统。目前已经拿下了海外二百多个地面站的建设总包权，这可是高毛利的硬骨头业务。 最关键的是，他不是单打独斗，而是靠资本加业务双绑定，锁定了头部资源，二零二四年底出资三千万参股蓝箭航天旗下的红擎科技，和蓝箭形成深度协同，直接切入洪湖星座供应链。 还投资一亿元入股源信卫星，拿到了未来三到五年二十到三十亿元的稳定订单。同时通过空天产业基金投资了上海经济通信、凌空天行这些商业航天核心企业， 前者做星载相共振天线，后者搞高超音速技术，相当于提前布局了前沿赛道。现在它已经是 a 股唯一同时给洪湖、 g w、 千帆三家商用星座供货的公司，这种全生态布局，让它能全面受益于商业航天的爆发。 聊完业务，咱们来看财务数据，这家公司的基本盘和成长潜力都很清晰。从二零二五年三季报来看，前三季度营收八点一五亿元，同比下降百分之三点三四， 规模净利润两千五百二十七万，同比下降百分之五十点九一，扣非净利润一百五十点六万，同比下降百分之九十三点零九。 具体来看商业航天相关的业绩，二零二四年卫星通信收入四千二百八十万元，同比直接翻倍。二零二五年上半年又新增两千六百零八万，毛利率百分之二十八点四六，比传统通信业务还高三点四六个百分点。 而且地面占高端终端的毛利率能达到百分之四十到百分之六十，后续盈利能力还能提升，财务结构也很健康。资产负债率百分之十九点七五，同比下降六点八九个百分点，杠杆越来越低。 流动比例三点九一，速冻比例三点二三，短期长债压力不大，经营活动现金流净额七千一百点六七万，同比增长百分之二百零六点二一。现金流充足能支撑研发和才能扩张， 而且他研发投入很舍得，二零二四年研发费用九千六百零三点六一万，占营收百分之八， 同比增长百分之零点三五。重点投在星仔相控镇、激光通信这些商业航天核心技术上，现在已经累计拿到七百多项相关专利，技术壁垒越来越高。 最后说说风险，这部分大家一定要理性看待。第一，商业航天订单兑现周期长，虽然现在订单看着多，但很多要二零二六年才集中确认收入，短期对业绩的拉动有限。 而且卫星组网进度、火箭发射节奏都可能影响交付，存在不确定性。第二，行业竞争家具。现在商业航天是风口，越来越多企业挤进来，国内有其他通信龙头跨界，海外有老牌航天企业，未来可能出现价格战，压缩毛利率。 总结一下，通与通讯已经不是单纯的通信设备商了，而是商业航天星地端全链条的核心玩家，靠技术迁移、资本绑定、全生态布局，提前卡位了万亿级赛道。 他既有五 g 业务的稳定现金流，压仓时，又有商业航天的高增长潜力。技术硬，订单时财务稳， 适合长期跟踪，不能盲目追高。家人们，你们觉得通与通讯能在商业航天浪潮里占稳龙头位置吗？欢迎在评论区留言讨论，关注我，每天带你解锁一家上市公司的投资密码，咱们明天见！

啊哈哈哈哈。