港股GPU第一股壁仞科技成色如何

国产 gpu 四小龙之一的避任科技登陆了港交所，发行价十九点六港元，开盘直接冲至三十五点七港元，涨幅百分之八十二点一四， 最高波至四十二点八八港元，涨幅百分之一百一十八点七八，但最终收于三十四点四六港元，叫开盘价回落了百分之三点五，叫最高价跌去了百分之十九点六。这波冲高回落的走势不是偶然， 而是港股用最理性的方式给国产硬科技企业的估值划下了清晰红线。今天我们就用全维度的数据，扒一扒避任科技的真实成色，以及港股为何不会为国产科技情怀盲目买单。 第一，先摆核心数据，避震的基本面撑不起 a 股式的情绪。一家要理解港股的定价逻辑，先看避震科技的财报，硬数据，每一个数字都在解释为什么涨幅会收敛。 第一，营收与亏损二十七倍的亏损红沟商业化效率触目惊心。二零二五年的上半年，碧润科技营收仅零点五九亿元人民币规模，净亏损却高达十六点零一亿人民币， 亏损规模是营收的二十七倍。二零二四年全年营收三点三七亿元，近亏损三十二点八亿，亏损比营收 高达九点七倍。对比全球 gpu 赛道，即使是初创期的企业，行业平均亏损比营收比也仅仅是八到十二倍。 避任上半年的数据直接突破行业的罚值，意味着其研发投入几乎未转化为有效的营收，属于典型的低效烧钱模式。 第二，估值与业绩发行市值的营收千倍估值泡沫肉眼可见。按十九点六港元发行价计算，避任科技发行总市值约四百七十二元港币， 折合人民币是四百三十七亿，对应二零二四年的营收，市销率达一百二十九点七倍，远超 a 股 gpu 龙头仅加微仅加微约六十一倍。二零二四年的营收是五点二亿元，更是英伟达的五倍之多。 港股机构对科技股的市销率估值容忍度在硬科技赛道普遍不超过五十倍，避任的发行估值一开始就踩在了港股的估值预警线上。 第三，商业化进度百分之零点二的市场份额产品落地仍停留在样品阶段。截至二零二五年的六月，避任科技的 gpu 产品商业化率不足百分之五， 仅向少量客户交付样品无规模化的订单。在国内服务器 gpu 市场的份额仅百分之零点二，远低于行业头部企业的百分之五到百分之八。 更关键的是，真核心产品的客户复购率为零，说明技术尚未通过市场实际的验证，这也是港股机构不敢长期持有的核心原因。 第二，港股的理性，三大规则让情怀炒作无处遁形。避任科技的冲高回落，本质是 a 股式的情绪炒作撞上了港股的理性定价体系。 这三大规则是关键。第一，机构主导的市场数据是唯一的交易尺寸，港股机构投资者占比超百分之七十， 其交易决策完全基于财务数据和行业对标，而非国产 gpu 第一股的概念。当避任的亏损比、营收、商业化率等核心的数据低于行业的法值时， 机构在港股冲高后立即启动程序化的抛售，直接导致股价回落，这是资金用脚投票的必然结果。第二，国际化定价视角，无本土情怀溢价。 港股是国际资本的集散地，资金会将避震科技与英伟达、 amd 等全球 gpu 巨头做横向的对比， 因为达研发投入比营收比约百分之二十五，且常年保持在百分之三十以上的净利率，而避任研发投入比营收比超百分之两千六， 却连正向现金流都未实现。这种技术与业绩的差距，让国际资本不会因国产替代的情怀给予估值的让步。 第三，完善的做空机制，加速估值向基本面的回归。港股成熟的估空工具， 比如像股票的期权估空 etf， 让机构能够快速的针对估值虚高的标的进行反向操作。 避任科技上市的首日，港股估空金额占成交总额的百分之十二，做空力量的介入，进一步压制了股价的上涨空间，避免了 a 股常见的连续涨停式炒作。 第三，给国产硬科技的启示。港股的冷是行业的清醒剂。 第一，资本可以为研发烧钱，但不会为无底线亏损买单。赛道的高研发属性决定了企业必然经历亏损期，但亏损必须和营收增长、商业化落地挂钩，单纯靠融资烧钱的模式在港股走不通。 第二，国产替代不是估值免死金牌，港股指认技术实力加商业落地的双重逻辑，只有真正实现技术突破，占据市场份额的企业才能获得持续的资本认可。 第三，港股的理性定价是硬科技赛道的筛选器，它能淘汰只讲故事，不做落地的伪科技企业，让资源向真正具备技术实力的企业集中， 这对国产 gpu 赛道的长期发展而言，是好事而非坏事。最后想说，避任科技的走势不是个例， 而是港股给国产硬科技企业的一次估值。科普在资本市场，情怀永远是锦上添花，业绩和数据才是安身立命的根本。

各位，二零二六年第一只猛兽级的新股来了，号称港股 gpu 第一股的必认科技，上市第一天，盘中暴涨百分之一百一十八，我们来看一看， 先说为什么这么猛呢？第一，新股上市嘛，资金暴涨是常规操作，公开发行的一个超额认购是两千三百多倍，市场的钱都盯着他，简直是抢疯了。第二呢，他头顶的国产 gpu 最强的光环对标的就是英伟达， 现在 ai 大 模型满天飞，算力就是新时代的石油避震科技呢，做的就是挖石油的铲子。这个故事想象空间是很大的， 老规矩啊，先别上头，我们看一下他的资质怎么样。翻了下财报，倒吸了一口凉气，营收真的很快，去年三个多亿，但亏的更年，去年亏了十六个亿，今年光上半年就亏了十七个多亿，亏损的速度还在加快。 简单的来说呢，一家公司在烧钱搞研发，累计投了三十三个亿，但还没有找到挣钱的法子，毛利率呢，也一直下滑，从百分之五十三掉到了百分之三十一，更要命的是，现金流一直是负的，公司一直在失血，这次 ipo 呢，就是来紧急速学。 再看一下市场，英伟达和华为加起来占了国内百分之九十四的份额，避任呢，现在只占百分之零点一六，国产替代的路啊，真的还很长啊，始终要记得，投资有风险，入市需谨慎啊！

股友们，就在今天，一个重磅消息传来，有一家搞国产 gpu 芯片的公司叫避任科技的，他港股 ipo 通过临训了，什么意思？就是他离在香港交易所正式挂牌上市就差最后一两步了。 这公司可不是一般的公司，他被认为是未来能和英伟达掰掰手腕的中国种子选手。那这条消息背后到底有什么门道？对咱们投资者又意味着什么？今天咱们就一口气把它聊透。说实话，避任科技这个名字圈外人可能不太熟，但在半导体和 ai 投资圈里，那可是响当当的。 他通过临训这事之所以重要，首先是他的时机非常巧。你发现没有，最近国内几家顶级的 gpu 公司都在扎堆儿冲刺上市 前两天摩尔县城刚在科创板上市，今天避任在港股有重大进展，另一家木兮也在科创板上市了 二零二五年，简直就是国产 gpu 上市元年。这绝对不是巧合，背后是对 ai 算力、对半导体自主可控的空拳支持和紧迫需求。避任如果能顺利在港股上市，它很可能成为港股 gpu 第一股，这个名头本身就很有价值， 那这家公司到底成色怎么样？咱们用数据说话，这家公司在上市前最后一轮融资估值已经达到了大概一百四十到一百五十五亿元人民币，妥妥的独角兽。更硬核的是他的技术家底， 根据资料，他申请了全球专利接近一千两百项，授权了四百三十多项，这个数量在他们这个领域据说是国内第一。他的产品瞄准的是最核心的 ai 算力市场， 就是用自己研发的臂力系列 gpu 芯片，去给人工智能的训练和推理提供强大的算力支持。聊到这，你可能觉得这公司简直完美。别急，作为负责任的分析风险这一面我必须给你讲透，而且可能是更关键的部分。第一，他目前肯定还是亏钱的， 这是所有像他一样拼命烧钱搞研发抢市场的芯片设计公司的通病。第二，竞争实在太激烈了，国内刚才说的摩尔县城木兮都是虎视眈眈的对手， 国际上要直面英伟达和 amd 这两座几乎难以逾越的大山，芯片这个东西不仅是比谁性能参数高，更是比谁建立的软件生态、客户朋友圈更牢固。 所以总结一下，避任科技 ipo 通过联训打开了一扇窗，一扇可以参与到中国 ai 算力基础设施最核心、最硬核部分的窗口。但现在它能不能真正突围成功，还需要时间的检验。

继摩尔建成木溪之后啊，港股终于迎来他的 gpu 股，国产 gpu 四小龙避任开始招股了，一月二号就是要跨年上市了，应该是新年的第一支票，今天就把它的亮点和风险点一次性发透。先看招股信息啊，保健人是中金爸爸，还有中国平安香港， 中银国际三巨头，这次募资额是四十二点一一到四十八点五五亿港元，总市值是在四百零一到四百六十二亿港元之间， 流通市值就近两百亿了，基日上市十八 c 嘛，所以最高回波二十。而还有三千七百一十五点三八万股的绿鞋兜底基石更是大佬扎堆，合计身购比例就占到百分之六十三点九六，相当于直接给大家做了一个稳稳的安全垫。但是呢，这样就会导致外面的货非常的少， 抢破头了这只，那为什么能这么牛，让大家最近都在抢呢？先是前面木兮和魔仙城的一个火热带到了这只吗？ 高性能通用的 gpu 呢，简单来说就是现在 ai 的 硬刚需了，而且它又是被认为国产 gpu 四小龙里面的最强之一。 自二零一九年来呢，融资融了九十多亿， i p o 前的估值就到了两百零九亿，是首轮头前的二十七倍，资本的追捧热度就可见一斑了。技术和产品这块呢，我就抓重点讲了，公司是已经量产了。 br 一 零六和 br 幺幺零两款芯片，还通过新力技术做出了 br 幺六六，兼容性是非常 像 deepsea gpu 大家这些比较熟悉的大模型都能做原声的支持，技术底子就非常扎实，向全球都拿了六百一十三项专利，发明专利的申请量是在国内 g p c p u 里面排名第一。客户和订单就是真的是看电视， 像他的订单，二五年上半年，公司与十二家客户就完成了三十三笔交易，平均每笔就一百八十万元，服务九家中国的五百强，五家世界的五百强，合作伙伴包括中国移动、中兴通讯等等的巨头，还手握八点二亿未完成绑定的订单，还有十二点四亿框架协议，还有销售合约， 所以未来的收入非常有保障。但说到他的客户，有一个风险点就一定要警惕一下了。一是二三年的十月，公司与十三家关联公司被列入美国的实体清单，受限先进技术和代工渠道，或影响技术的待遇才能。二是两位核心创始人 已经是离职，存在有一些潜在的不稳定因素。再看财务数据啊，亮点和引诱就是并存啊，亮点就是收入，很快看他二二年收入才五十万，到二零二四年已经冲到三点四亿， 二五年上半年是五千多万，同比增长的是百分之四十九点九，成长势头非常猛。但是隐忧也很明显啊，二五年上半年毛利缩水了百分之三十二点七，毛利降到三十一点八，而且还在持续的亏损，可以看到二五年上半年的净亏损已经达到了十六亿， 同比还涨了百分之八十点二。不过现金的储备量就还行，截至十月底，还有十三点八亿的现金流动负债八亿，流动资产是四十二亿，短期的资金的核心优势就非常突出了， 赛道非常稀缺，可以说是 gpu 反谷低谷了，技术实力又强，客户的质量又高，资本倍速又硬，叠加 ai 芯片这个高增长，目前高景气的赛道肯定是很多人会去抢，但风险点也很明确啊，实体的清单限制，还有创始人离职，还有个目前的一个巨亏状态，再加上毛利的下滑， 这些都是值得大家在这个火热氛围中冷静才去思考的点。那大家觉得季末现场木兮这种变态的表现之后，避震还能再掀起热潮吗？咱们说完后聊。

今天呢，我们要聊一聊最近刚刚在香港上市的避任科技啊，它也是港股市场上面第一个国产的 gpu 公司， 然后同时呢它也在这个 a 股的 ipu 的 辅导阶段。没错没错，这个话题最近真的是很火啊，那我们就直接开始吧。 ok， 我 们首先要说的呢，就是这个避任科技在港股上市的情况，你能先给我们介绍一下它上市当天的一些表现吗？当然可以，避任科技呢，它是在二零二六年一月二号 在香港联交所的主板上市，成为了这一年港股市场的第一支新股，他的股票代码是六零八二。那这个公司上市当天的股价和市值情况怎么样？当天他的开盘价是三十五点七港元，叫发行价上涨了百分之八十二点一四， 然后盘中呢，他的涨幅一度超过了一倍，达到了三十九点四八港元，那这个时候他的市值就差不多是九百四十五点九九亿港元。 好，下面我们要聊的是这个公司的一些背景，以及他在这次全球发售当中的一些细节，就是这个避任科技到底是一家什么样的公司，他在我们国内的 gpu 行业里面处于一个什么样的位置。 避任科技他是成立于二零一九年，然后他一直都专注于通用图形处理器，也就是 gppu 芯片以及智能计算解决方案的一个研发。 哦，然后它是属于国产 gpu 的 第一梯队，跟摩尔县城，木溪股份还有穗源科技并称为国产 gpu 的 四小龙。 明白了，那你再给我们讲一讲，它这次在全球发售 h 股的结构以及市场的认购热度到底有多高？这次避任科技总共发售了约二点八五亿股的 h 股， 那其中呢，有百分之十七点三九是公开发售的，剩下的百分之八十二点六一就是国际发售。嗯，那这个公开发售的部分啊，就非常夸张了，有四十七点一万人去认购，是过去一年港股市场里面最受散户追捧的新股。 他的超额认购倍数是两千三百四十六倍，就是你如果只申购一手，也就是两百股的话， 你的中签率只有百分之五。 ok， 然后国际发售的部分也有将近二十五倍的超额认购。哎，那他这个定价以及他这个募资的净额在港交所的历史上面有什么样的特别的意义吗？他最终的定价是十九块六港元，是这个招股价范围的上限， 那这样的话，他的募资总额就是五十五点八三亿港元，净额是五十三点七五亿港元。 ok， 那 这是港交所的上市规则十八 c 章节实施以来，募资规模最大的一个项目。 原来是这样啊，那这一大笔钱公司打算怎么花呢？其实公司自己是有纰漏的，就说这金额的百分之八十五会投入到研发，就是要推动下一代产品的升级和技术创新。嗯，然后百分之五会用在商业化的拓展，还有百分之十就是作为营运资金和其他的一些公司的用途。 我很好奇，就是为什么避任科技会选择从最初的冲刺科创板，到后来决定去香港上市，这中间到底发生了什么？这个嘛，其实避任科技一开始的时候是想在科创板上市的，而且它在二零二四年的九月份就已经开始了 a 股的 ipo 辅导。 哦，那后来呢，到了二零二五年，他就看中了香港联交所能够提供获取资本及吸纳多样化投资者的平台，所以他就决定转战港股。 哦，那我有一个问题，就是他之后还有没有可能再回到 a 股上市？这个公司其实是有说过的，就是他未来在符合相关规则的情况下，是有可能会进行 a 股的发行和上市的。嗯，但是呢，他目前还没有说具体的时间， 或者说具体的发行规模以及上市地点。那另外呢，就是证监会的官网上面显示它现在还是处于 a 股的 ipo 辅导阶段，然后辅导机构是国泰海通了解了。那我们接下来的一个话题呢，就是关于这个国产 gpu 行业最近的上市潮，以及这个行业未来的发展趋势。 那现在这个时间点，除了我们刚才提到的避任科技，还有哪些比较重要的公司有上市的计划或者已经上市了？就最近一段时间嘛，国产的 gpu 公司确实上市很频繁。你比如说天树至新，它就是在二零二六年一月八号 以九九零三为代码在港交所上市了。然后还有昆仑新，他是在二零二六年一月一号的时候，以保密的形式向港交所递交了上市申请。另外还有穗源科技，他已经完成了 a 股的 ipo 辅导。 这么多公司都在冲刺上市，是不是意味着这个行业现在面临着一些比较大的外部压力？没错，因为海外对于 ai 算力芯片的限制是越来越紧了，所以现在自主可控就变得非常的关键，那国内的这些企业呢？在不断的成长，同时先进制程的潜能也在逐步的释放。 嗯，所以华创证券就认为国产的 ai 算力芯片的发展速度会进一步的加快。今天我们一起聊聊这个避任科技港股上市的表现，还有它背后的行业的趋势。 嗯，然后也聊到了这个国产的 gpu 公司在自主可控这条路上的一些机遇和挑战。行，那这期内容咱们就到这里了，感谢大家的收听，咱们下次再见，拜拜。拜拜。

二零二六年一月二日，国产 gpu 企业避任科技正式登陆港交所，股票代码六零八二点 h k， 发行价十九点六港元，上市首日开盘暴涨百分之八十二，盘中最高涨百分之一百一十八点七八，股价冲至四十二点八八港元，市值一度突破一千亿港元。 香港公开发售获两千三百四十七倍超额认购，国际发售超二十五倍，四十七点一万散户参与，中签率仅百分之五。本次募资五十五点八三亿港元，百分之八十五将投入研发，重点推进 br 二零 x 等下一代 gpu 产品， 历任旗舰芯片 b 二一百十六位浮点算力超一千 t o p s， 八位，定点算力超两千 t o p s， 性能对标英伟达 a 一 百的三倍。公司已实现千卡 g p u 集群商用，连续运行五天无故障，正推进万卡级智能算力部署 服务。九家中国五百强企业与三大电信运营商合作，落地五 g 新通话等 ai 场景，全球申请专利。一千五百强企业与三大电信运营商合作，落地五 g 新通话等 ai 场景，全球申请专利，授权率百分之一百 六百五十七人，研发团队百分之八十三为硕博学历，第二代产品。 br 二零 x 已完成架构设计，二零二六年将商业化支持 f p 八、 f p 四格式内存与互联宽带全面升级。在国产替代窗口期，避任科技以全站自研技术，加速构建中国 ai 算力底座。

最近资本市场可真是芯片味十足，国产 ai 芯片四小龙之一的碧润科技刚刚通过了敢教所领训，十二月二十三日起公开招股，直奔港股 gpu 第一股而来。 更引人注目的是其背后豪华的朋友圈，高岭 ibg、 启明创投、格力创投等顶级机构加持。这次 ipo 吸引了南方基金、 平安人寿、泰康人寿等二十五家基石投资者，阵容可以说是相当豪华了。这家公司到底什么来投？他凭什么能吸引这么多的大佬？今天小优就带你来盘盘他，欢迎来到小优频道，一个希望你越来越有钱的财经成长频道。 你绝对想象不到，被认可的创始人张文并不是传统芯片技术背景出身，而是一位哈佛大学的法学博士。但这恰恰是他的厉害之处， 他懂资本，更懂得如何整合顶级资源。二零一九年，他看到了中国在高端 gpu 芯片上被卡脖子的致命痛点，毅然创立了避任科技， 首个省操作就是组建了顶级的技术编团。 cpo 同舟曾担任英伟达主架构师，并主导过华为自研 gpu。 而 coo 三明兰 则来自 amd， 一 位懂战略的创始人加一只顶级技术的团队，让避任迅速的展露头角。二零二二年，他凭借着首款号称算力惊人的芯片 br 一 百一鸣惊人，从此在国产高端 gpu 领域占得一席之地。那么他的赚钱能力到底如何呢？我们来看他实实在在的财务数据 利润的商业化从二零二三年开始，但他的收入是指数值的爆炸增长，二零二二年收入才四十九点九万元，二零二四年就猛增到了三点三七亿元，两年时间年复合增长率高达两千五百 percent， 这个数字堪称恐怖， 但亏损也是实实在在的，二零二二年到二五年上半年三年半的时间里，累计净亏损超过了六十三亿元。那钱花到哪里去了呢？ 几乎全部砸进了研发。这种烧钱的模式是所有处在冲锋阶段的任何科技都无法回避的成长的代价。衡量这类公司，我们关键要看他未来的订单和技术。目前闭月手握着超过十二亿元的订单和销售合同， 这意味着未来几年的收入已经有了相当程度的保障。技术上，他已经量产的 br 一 零六 b 一 零芯片已经开始销售，而性能更高的新品和下一代芯片也在路上。 近期他还和机器人公司大小机器人达成了战略合作，共同打造国产化的算力模型应用生态，展现了他拓展应用场景的强大潜力。当然，小优也必须给大家提几个风险， 第一是客户高度集中，二零二五年上半年前五个客户占比达到了九十七点九三，经营风险相当集中。 第二是市场竞争激烈，全球 gpu 市场如英伟达等巨头主导弊端，目前在国内智能计算芯片市场份额仅占有零点二比三，国产替代前景广阔，但 挑战艰巨。三是他的估值不低，按高股价计算，估值四百六十亿至四百八十亿党员相当于当前营收规模，已经包含了高市场预期，未来市场的业绩如果不能达到预期，可能成压。总结一下，碧润科技讲述的是一个经典的中国硬科技突围的故事， 他身处在 ai 算力这个万级赛道的黄金赛道里，靠国产替代的国家战略，技术上有亮点，增长上有爆发性，订单上有储备，但同时也伴随着高投入、高亏损和高依赖的风险。 你看好这家涨股 gpu 第一股吗？欢迎大家在评论区聊聊，如果你想知道更多全球资产配置趋势的东西，记得点赞收藏，小优，我们下期再见！

港股的 gpu 第一股上市首日暴涨超过百分之一百的这样的一家公司，避任科技，我们会从它的上市发行和募资的情况开始说起，然后来聊一聊它的收入增长以及它目前所面临的亏损的情况，最后我们也会来看一看它在市场当中的份额，以及它未来的一些机会。好的， 那我们就开始今天的讨论。我们先来聊第一块上市的情况，那这里我就特别想知道避任科技它这次在香港上市，它的全球发售的情况到底是怎么样的？它这次全球发售的 h 股的数量是差不多二点八五亿股，其中香港公开发售的部分 占比是百分之十七点三九，国际发售还是大头。对，没错，它的这个发行价是十九块六，刚好是这个招股价范围的上限， 那这样他的这个募资总额差不多五十五点八三亿港元，那在扣除了上市的开支之后，他的募资金额是约五十三点七五亿港元， 那也是自港交所的十八 c 章新规出台之后，募资规模最大的一个特专科技的项目。那这次避任科技在香港公开发售和国际配售这两边的认购的情况到底有多火爆？香港公开发售这边是 获得了四十七万一千多份有效申请，这个超额认购是高达两千三百四十七倍，这个是非常火爆，已经是打破了港股的历史记录，一手中签率是百分之五，顶头锤的这个中签率是只有百分之零点零四， 这中签率比打新股还刺激。国际配售那边是有三百五十九名成配人，也是获得了二十五点九五倍的超额认购。整个市场的热情非常高，所以 公开发售和国际发售都启动了回波机制，保证了分配的公平性，也反映了这个机构和散户对他的高度认可。那募到的钱避任科技打算怎么用？募资的净额约有百分之八十五会用在研发上面，继续的去推动他们的下一代的芯片和技术的升级， 还有百分之五会专门用在拓展他们的这个产品市场和商业化的布局，剩下的百分之十就是会留作日常的运营和一般公司用途，大部分还是砸在技术上。对，没错，他们的基石投资者阵容也非常的强大，有很多家 顶级的投资机构和产业方一共是认购了百分之五十一点九三的发售股份，那这些钱也会让他们在技术创新和业务拓展上面更有底气，也 增强了投资者的信心。我们接下来聊一聊经营状况，就是想问问最近三年半避任科技的收入和亏损到底是个什么情况？收入，他们其实是二零二三年才开始有智能计算的解决方案的收入，那二零二二年的时候基本就是不到五十万，二零二三年一下子到了六千多万， 二零二四年就到了三亿三千七百万，今年二零二五年上半年是五千八百多万，所以其实他的收入的增速还是很快的。对，但是整体的规模在行业里面还是比较小的， 看来收入是上来了，但是是不是还是亏很多？没错没错，说这三年半加起来的净亏损已经超过了六十三亿，每年都是在十几亿的亏，今年上半年甚至单季就亏了十六亿，他的亏损的速度也没有慢下来，所以要盈利还是道阻且长。为什么避任科技会亏这么多钱？ 最大的一块就是研发，那这三年半下来，他们的研发投入已经超过了三十三亿，占他的经营开支的比例都在百分之七十以上， 而且他的这个研发团队也很庞大，有差不多六百六十，占了他员工总数的百分之八十三，研发确实是少钱。对，再加上他的芯片的流片一次就是几千万美元，再加上他的新的技术，比如他的这个 br 幺六六的多芯片的封装，他的封装成本也比传统的要高百分之三十以上， 再加上他的客户有高度集中，他的溢价能力很弱等等，他的毛利率也从高点一路下滑到了百分之三十左右，再加上一些 u 型股的一些账面的变动等等，就导致他的亏损一直都 很难收窄。那你觉得避任科技未来它能不能实现盈利？我觉得首先它现在虽然说收入的增速还挺快的，但是它的整体的规模在行业里面还是偏小的，它的亏损也没有明显的收窄。同时它的产品的升级 和他的商业化的落地其实也面临一些压力，因为他的客户主要都是这种大型的企业，所以他的受政策的影响会比较大，这前路还挺有挑战的。对，没错，所以公司自己也预计未来还是会继续亏损。那能不能扭亏为盈，其实很大程度上还是要看他的自研的产品能不能 快速的量产，能不能在市场上有一个规模的突破，同时它的这个客户的结构能不能够多样化等等，不然它的这个盈利的拐点可能还需要等一段时间。那咱们现在来聊一聊市场前景，就是想问问二零二四年这个中国的智能计算芯片和 g p g p u 这个市场 格局到底有多集中？其实智能计算芯片这个市场几乎是被两家公司牢牢的把控住了，一家是国外的巨头，占了将近四分之三，另一家是我们本土的一个龙头，也有将近五分之一的份额，所以这两家加起来就超过了九乘四。 剩下的那一点点是分散在十几家公司里面，大家都不到百分之一。那这个 g p gpu 是 不是更夸张？ g p gpu 就 更极端了，国外的大公司自己就占了百分之九十七以上，连第二名。另一个国外的公司都只有零点四个百分点， 剩下的本土的玩家都是在零点二个百分点左右，就大家都是在很边缘的在玩。你觉得避任科技 接下来几年会有什么样的变化？他的市场份额虽然现在只有零点二个百分点左右，但是他其实收入的增速还是很快的，他的客户的层次也在明显的提升，包括他的在手订单 也比较充足，所以他明年的零售是有保障的，看起来是基础不错。更关键的是他是本土的企业里面比较早的实现了这个二点五 d 新力的封装的， 并且他也有自己的自研的架构和完整的软硬件的平台，他的专利的储备也比较强，所以在国产替代加速的这个时候，他是有机会能够吃到这个行业增长的红利的，所以他有可能会在未来几年里面市场份额会翻倍， 甚至有可能会成为本土的龙头之一。你觉得未来几年中国的智能计算芯片市场会有哪些比较大的机会？首先现在大模型和声称是 ai 的 热潮，让整个市场对这种高性能的芯片的需求是非常大的，所以这个市场在 二零二五年的时候会达到五百亿美元的规模，这个 g p g p 有 可能会占其中的大部分，所以这是一个非常大的蛋糕。而且现在大家看到的是这个需求是远远没有被满足的，对国产厂商来说肯定是个好消息。没错没错，因为现在海外的芯片的供应是非常不稳定的，再加上这个政策的推动，所以 国产的芯片的份额会从现在的百分之二十提升到二零二九年的百分之六十，那 就会有很多的本土的厂商会有机会去切入到大型的数据中心、智能交通行业云等等的一些新的场景，所以这是一个非常大的机会。而且大家也看到了硬件和软件的协调发展已经成为了一个主流，所以这也是一个非常好的机会。

三二一敲，祝贺碧润科技在香港交易所成功上市，作为香港第一批重点引进的高科技企业，我们深刻感受到香港对硬科技创业公司的重视和支持， 香港良好的营商环境和全球资本的高效对接，将成为便利科技和其他公司在香港发展的重要平台。 呃，其实看这个股票来说啊，这个 ipo 啊，第一下的这个硬盘的价格，我觉得比想象重视甚至要小的主要原因啊，第一，他真的是 gpu 第一股了，然后我们看 看到人的定位啊，所谓未来发展是比较多，所以说他是牺牲了可能短时间内的收入，然后希望把积蓄放到比较高端，可能就是用 ai 上面用的一个 gpu 的准备。所以在过程当中呢，我们看估计可能比较高一点， 也一样，可能他股价的表现表现没有那么好，如果他 ibo 的情况来说，很大部分呢，就是有个回拨基金，回拨了大概有二十的现，可以给那个散户拿部分公块发售的股份，今天或者是明天或者这个短时间内也好，这个散户卖货的压力还是相对来说比较大的， 毕竟我们看呢，现在来说啊，很多的傻乎拿到的货大概是一到三手，他们是比较有意愿，可能把手头的货卖出去也要获利的。从机构的层面来看呢，其实这个港股第一个 gpu 的股票 喂奶发展也是准备的比较好的话啊，就是说二级市场来说，机构的购买力也对这个公司很肯定是有钟爱的，就是说他们肯定会在这个股票市场，二级市场继续去买，可能他们现在股价来说可以去到四十四、四十五块这个目标价的。 所以如果说啊，今天可能看到四十块以内的话，我觉得一个好的日踏时机。

二零二零年一月二日，避任科技正式登陆香港联交所主板，成为开年第一股。避任科技，是继摩尔县城、木溪股份后，第三家上市的国产 gpu 公司，也是在港交所上市的第一家国产 gpu 公司。

今天，我们要聚焦一个具有里程碑意义的事件，国产 gpu 领军企业避任科技正式登陆港交所，成为港股 gpu 第一股。就在今天上午，避任科技以每股十九点六零港元的发行价成功挂牌上市，开盘即引爆市场热情，股价暴涨超百分之八十， 迅速占上三十五港元以上市值一举突破一千亿港元大关。这不仅是一次资本市场的胜利，更是中国高端芯片产业迈向全球舞台的重要一步。那么，避任科技究竟是一家怎样的公司？ 简单来说，它是中国少数专注于高性能通用 gpu 图形处理器研发的硬科技企业。自二零一九年成立以来，必认科技汇聚了来自全球顶尖半导体和人工智能领域的技术人才，致力于打造对标国际巨头的国产算力芯片， 其产品广泛应用于人工智能、训练与推理、数据中心、自动驾驶、科学计算等关键领域。在当前全球 ai 浪潮席卷、算力成为新石油的背景下， gpu 作为 ai 基础设施的核心战略价值不言而喻。 过去，这一市场长期被英伟达、 rmb 等海外厂商主导，而必然科技的崛起，正是中国在高端芯片卡脖子环节奋力突围的缩影。此次 i p o 的 成功，不仅是对其技术实力和商业前景的高度认可，更释放出多种积极信号。第一， 资本市场对国产替代逻辑持续看好。第二，港股正在成为硬科技企业的重要融资平台。第三，中国 ai 产业链正加速走向自主可控。值得一提的是，避让科技本次募资将主要用于新一代 gpu 芯片的研发、先进封装技术布局以及全球化市场拓展。 这意味着未来我们有望看到更多中国心在全球 ai 竞赛中崭露头角。当然，高开之后能否稳行致远，仍需看齐产品落地能力、生态建设进度以及持续创新能力。但无论如何，今天这个千亿市值的起点，已经为中国半导体产业写下浓墨重彩的意。 朋友们，从中国制造到中国制造，再到如今的中国算力，每一块芯片的背后，都是无数科研人员与产业人的坚守与突破。砥砺科技的港交所首秀，不仅是一家公司的高光时刻，更是中国科技自立自强征程中的又一座灯塔。

年复合增长百分之两千五百，这家 g p u 公司要成港股第一股，为啥呀？十二月十七日，避任科技正式通过港交所上市，临近有望成为港股 g p u 第一股。 更热闹是，仅隔两天，另一家 g p u 企业天数之新也过了。临近是港交所幺八 c 规则下。今年以来啊，已经有四家企业通过了幺八 c 登陆港股，地表的总数呢，达到了十九家。国产算力芯片正站在资本的聚光灯下。 咱们先看主角避任科技，他的增长速度呢，堪称坐火箭。二零二年营收呢，才四十九点九万，到了二零二四年就飙到了三点三七，一年复合增长率啊，百分之两千五百。二 零二五年上半年收入五千八百九十万，同比涨了近百分之五十。更应和的是，截止到十二月十五日，他手握十二点四一亿的订单，相当于把明年的业绩底提前的锁定了。但高速增长的底气啊，藏在了研发的投入里。 二零二二年到二零二五年上半年，避暑科技研发花了三十三亿，这相当于在芯片赛道砸钱堆技术，结果呢，它不仅量产了。 br 幺零六 br 幺幺零 br 幺六六三款芯片，还搞出一千一百五十八项发明专利，全球 gpu， gpu 公司里排第， 更觉得是下一代旗舰芯片。 br 二零 x 已经在路上，二零二六年就能够商用，专门针对云训练和推理，直接对标国际顶尖水平。 那再看大的环境，港交所幺八 c 规则呢，简直就是硬科技的绿色通道。这个规则呢，降低了为盈利科技企业上市的门槛， ai， 半导体这些烧钱但潜力大的行业，终于能在资本市场里接客了。今年文远之行、低普科技等四家企业已经通过幺八 c 上市， 现在包括逼人在的三家又通过了零讯。国产算力芯片的资本化浪潮才刚掀起浪头逼人科技冲击港股 gpu 第一股，不是一个企业的集体突围 党，资本不再只追求短平快，而是愿意为硬科技的长期研发买单。我们离打破国际芯片垄断，在全球算力竞争中站稳脚跟啊，就又进了一大步。

国产 gpu 四小龙之一的避任科技正式启动港股招股了，十二月二十二日到二十九日开放申购，一月二日就要挂牌交易，发行价十七到十九点六港元，预计募资四十二亿到四十八亿港元。成立六年的他，专注通用 gpu 芯片研发，产品已经打进 ai 数据中心、金融科技等多个领域， 这次上市以后，将成为港股 gpu 第一股。其实看财务数据必认，这三年亏得不少，二零二三年亏十七点四四亿，二零二四年亏十五点三八亿，二零二五年上半年亏十六点零一亿。 但亏损背后是真金白银的研发投入。他家的臂力系列 gpu 芯片，用的是自主研发的核心架构，还搞出了专有的软件平台，能支持大语言模型从训练到推理的全流程。截至二零二五年六月，全球专利申请近一千两百项，授权超四百三十项，在国产 gpu 里算专利大户。 简单说，别人卖硬件，他卖的是硬件加软件的算力解决方案，技术壁垒高，这才是资本愿意买单的核心。 这两年 ai 大 模型警喷，从训练到推理，都得算力喂饭。但国外 gpu 卡脖子的事大家都知道，避任的 gpu 刚好能补上这个缺口，它的产品已经用在多个智算集群里，跑大模型、电信、能源这些对算力敏感的行业也在用。这次募资四十三亿，超六成要砸在研发上，剩下的用来商业化。 说白了就是要趁 ai 算力需求爆发期，快速扩产能抢市场，把技术优势转化成市场份额。 更值得注意的是，避任不是孤立他的队友们，摩尔县城、木兮、随缘科技都在 i p o 的 路上。比如摩尔县城已经登陆科创板，上市后股价暴涨七倍多，木兮、随缘也在排队。这说明国产 g p o 正从实验室走向资本市场，从技术验证进入商业化落地阶段。 以前大家聊 gpu， 总绕不开英伟达、 amd。 现在港股有避任科创板有摩尔现成，国产 gpu 的 升量越来越大了。 ai 时代，算力就是数字石油。避任科技的上市，不只是一家公司的资本动作，更是国产 gpu 从跟跑到并跑的缩影。 当越来越多的国产 gpu 企业登陆资本市场，拿到资金、技术生态的加速器，我们离自主可控的算力底座也就更进一步了。

一月二日，避任科技在港交所挂牌上市，成为港股国产 gpu 第一股与年内首只新股，盘中一度大涨超百分之一百一十，市值突破一千亿港元，引发市场关注。这亮眼表现背后，折涉出资本市场对国产高端算力芯片赛道的热切期待，以及国产 gpu 产业崛起的时代信号。 避任科技千亿市值的背后，是国产硬科技企业资本加技术双轮驱动的成长路径。成立六年间，避任科技累计融资九十三点二亿元，汇聚了几名创投高龄、格力、碧桂园等明星资本，形成了强大的资本壁垒。 资本的持续注入，支撑了其高强度研发，公司研发人员占比达百分之八十三，累计申请专利一千五百余项，在万亿参数、大模型训练等场景展现出技术成熟度，二零二二至二零二四年营收年复合增长率更是高达百分之两千五百。 这种融资研发、商业化的正向循环，正适应科技企业突破技术封锁、实现国产替代的关键逻辑。但热闹的资本狂欢之下，避任科技与国产 gpu 行业仍面临成长考验。 当前，避任科技营收规模仍较小，二零二四年营收仅为三点四亿元，相较于行业巨头仍有差距，且面临摩尔县城、木溪股份等国产同行的激烈竞争，多家企业密集上市，将进一步分流市场资源。 同时， gpu 行业研发投入大、技术迭代快，如何将在手订单转化为持续营收、持续保持技术领先性，是避任科技需要回答的核心命题。 因科技的成长从来不是一蹴而就，唯有在资本加持下，持续深耕技术、推进商业化，才能将市值转化为真实价值，真正实现从替代到引领的跨越。