谷歌TPu下调出货是什么时候

谷歌下调 tpu 的 出货到三百万颗，这则信息昨天全网传的沸沸扬扬啊。那这则信息的来源其实是韩春的一则报道嘛，这报道上说实话也没有什么依据啊，就直接说 这个谷歌在靠沃斯产能之争上输给了英伟达啊，英伟达明年会有大概十二万贵的这个 gpu 出货，然后谷歌的话下调到三百万颗。 呃，首先我也不管这个东西是真是假吧，因为长久以来啊，就是不同的机构对明年谷歌和达志的出货预期就是相差非常大的。我之前在直播当中也跟大家讲对吧，有些预测明年估购这出货是六万贵，有些预测就是十二万贵。 那像韩村典型的典型的就预测这个 google 明年是十二万。鬼啊，那这块东西的改变，如果这块东西真的发生改变啊，对什么有影响呢啊？对夜冷和电源有些影响吧 啊？对夜冷电源村里面的这个 vander 有 些影响，但对光模块啊，对 pcb 这块村里面的 vander 影响是不大的啊，因为他上上下下也就差了一百万颗 tpu， 对 不对？一百万颗 tpu， 这个一万多台机柜差别是不大的，影响不大的。 而且其实找台件订货这种事也不是说对吧，在开年一月一号就能把这个事能敲定了，他后续根据实际的生产情况， 它的这个产能分配就是会做各种各样的调整的，所以就纯预测，这是纯预测，没有任何意义的预测。想要了解更多 ai 产业资讯关注我哦。

谷歌突发产能大调整，因拿不到足够的 c o w s 先进封装产能，二零二六年 t p u 产量目标从四百万台直接砍至三百万台，降幅高达百分之二十五。另一边，三星火速出手， 将先进封装与 d r a m 金源代工打包成交钥匙方案，向谷歌、 amd、 亚马逊疯狂抢单。但关键利好是这波产能下调完全不影响夜冷需求， v 七及以上机型夜冷订单稳稳落地二十八到三十二亿美元，市场空间不受冲击。今天就深扒这波算力格局变动的核心逻辑，看看哪些企业能趁机突围。这波变动的核心矛盾是 c o w o s 产能短缺。 c o o s 作为 ai 芯片先进封装的核心技术， 主要依赖台积电产量，虽台积电会向日月光分流部分产能，但 ai 芯片用 c o o s 仍以台积电自供为主， 供给缺口持续紧张。英伟达 ceo 黄仁勋今年以五次副台协调产能，足以见得该环节的稀缺性。此前市场对谷歌 tpu 产量预测分歧极大， 国内分析师乐观看到四百九十万到六百万台，外资则偏保守，大模仅预测三百二十万台。当前谷歌下调后与外资预期一致，也印证了 cows 产能的产能对核心赛道无影响。 大模预测显示，谷歌 tpu 的 v 五型号已停产， v 六仅三十万台。此次下调的主要是这两类非液冷机型，而 v 七加 v 八合计两百九十万台，与谷歌三百万台目标基本匹配，且这两类机型二零二六年全面搭载液冷 单柜，叶冷价值量七到八万美元，按二百五十万台预期，叶冷市场空间仍达二十八至三十二亿美元，完全不受产能调整影响。三星趁势抢单的动作值得重点关注，其推出的一体化方案，针对性解决了客户封装加代工加存储的一站式需求， 若能成功拿下谷歌部分订单，其供应链企业正加速技术突破，未来有望承接海外产能外溢需求， 国产化替代空间广阔。各位董事长肯定在关心三星抢单成功率有多高？夜冷需求真的能稳得住吗？国内 c o w o s 企业多久能承接外溢订单？接下来就给大家拆透核心逻辑，把投资机会说透。核心逻辑层面，首先是夜冷赛道需求确定性强， 谷歌 v 七加机型夜冷配置是刚性需求，不会因产能下调而减少，反而随着 ai 算力需求增长， 叶冷单机价值量可能进一步提升。其次是 c o w o s 能源短缺将长期存在，台积电扩展节奏缓慢，国内企业技术突破后将快速抢占市场份额。 最后是三星供应链的替代机会，若三星成功抢单，其封装 d r a m 代工环节的合作伙伴将获得增量订单。从产业链影响来看， 叶冷产业链、 cools 国产化产业链、三星供应链将成为三大受益方向。其中叶冷赛道需求最确定， cows 国产化具备长期弹性，三星供应链则存在短期爆发机会。接下来我们看一下这部分的重点关注方向。 核心围绕谷歌性能下调后的格局变动展开。第一，叶冷赛道核心企业应为客高栏股份、网速科技直接受益于谷歌 v 七加机型叶冷需求，订单确定性强。第二，三星供应链相关标的， 三星电子的封装合作伙伴长电科技 d r a m。 供应商 sk 海力士产业链代工配套企业若抢单成功，将获增量。 第三， c o w o s。 技术突破企业，通富微电、长电科技、华海青科国内加速突破 c o w o s。 技术，有望承接海外产能外溢需求。还要提醒大家几个风险， 如果台积电 c o w o s。 产能释放超预期，可能缓解供给短缺，三星抢单不及预期，导致行业需求缺口扩大， 叶冷企业技术适配之后影响订单获取。后续我会持续跟踪谷歌产能变动、三星抢单进展和 c o w o s。 技术突破情况，有最新动态第一时间同步，大家把握算力格局变动中的结构性机会。

假的，关于谷歌下调 tpu 产量，从四百万颗下调到三百万颗，被很多自媒体反复提及。这个消息是假的， 相反，有迹象显示谷歌可能会增加 tpu 的 产量，因为谷歌计划今年会在大模型上投放广告，那么投放广告它就会盈利赚钱， 这跟巴菲特呃，去年三季度买入谷歌的预期相符合。所以不要一惊一乍的，特别是不要被一些自媒体的传播。呃，放大视真，大家要客观冷静的看待一些信息啊，希望视频对你有帮助，喜欢点关注。

关于谷歌下调 tpu 至四百万颗，最新被自媒体反复提及啊，我们认为这几种失真的传言啊，依具有以下几点，第一个点就是这条消息其实是个老消息了， 十二月初最早是富邦研究发的啊，然后是根据供应链的消息推演的，并不是官方的，台积电和谷歌都没有证实它不是一个新的消息，是一个老的消息， 老的消息早就消化掉了，对不对？实际上市场在过去的整个十二月并没有表现。第二，我们的结论是，高能这个东西呢，目前没有明确的定论，就是说到底能分给谷歌多少产能，这件事情是有变数的，最近会公布最终的计划， 即使给了比较少的产能，那将来还是要生产的，并不影响长远的计划。最终的结论就是，这不是一个新消息，市场已经反馈吸收过了 消息，是属于第三方的调研以及产业链的一些信息，并不是绝对的权威，有一定的参考性，参考程度。一般怎么说呢，不要一惊一乍的， 特别是不要被自媒体的这种传染性的传播放大失真，要客观的冷静的看待一些变化，很多变化是缓慢发生的，不过今天突然兴高采烈，明天突然掉到冰点是不可能的，所以大家积累一些消息的时候，还是要嗯，冷静的溯源。

今日港股收盘，商业航天板块再次大涨，也预示我们节后 a 股的商业航天仍然会有很强的走势，走一个延续性、扩张性的走势，这就是主线主题板块炒作的强度。 我们在二楼呢，大家都能够很好的把握好这个方向的，但是还有很多人呢，认为商业航天的位置高了， 不好做了，可能会打底，这都是种畏高的情绪，没有把握好什么叫做 a 股的主题炒作。吴老师在直播当中反复强调， 大家可以去重点看一下去年的机器人板块是如何炒作的，这种主题炒作的蔓延性、延续性高度是超出大家想象的，而不要把它当成一个单纯的情绪炒作，那它为什么会成为主线板块呢？商业航天从产业逻辑的角度讲， 它的广度、深度，它是太空基建，就是比机器人也是好几倍之多， 然后又有国内国外很多的火箭发射的消息，卫星发射的消息，所谓的千箭万星不是开玩笑。 所以在这种背影之下，商业航天做一个主题炒作，油脂机构、量化通通早已深入介入了，他哪怕要结束他也不是一会的事情，尤其现在仍然处于一个走加速走强度的阶段。其中 商业航天老周期航天的平台型的方向继续看，卫星导航继续看，碳纤维继续看， tr 芯片继续看， 还有我们即将上市的南舰航空相关的 ipo 参股方向继续看，可以看到我们哪怕在商业航天板块的内部啊，还有如此多的细分领域，所以说 这个板块的强度一月份仍然会成为主线。至于之前很多同学讲说机器人板块异动会取代商业航天成为主线，这是一种典型的认知错误啊，或者叫认知差。机器人板块在前一段时间的异动，是典型的量化和油脂 在抓取这个鱼群的量化打法，量化模型而已，并不构成很重要的事件， 导致整个板块全面蔓延。所以说啊，什么叫做主线主题板块，大家可以思考一下，而我们很难得的是，这两个月有商业航天这种主线主题板块，大家就需要好好的把握一下， 更加具体内容咱们的二楼会讲到啊，然后我们还讲一下这个 ocs 的 方向，由于台积电对于谷歌 tpu 的 产量呢，没有给到很多，所以今年的谷歌 tpu 放量的预期在降低，短期构成风险，注意防范。所以我们建议大家啊， ocs 算力板块短期做一个防守， 切到商业航天当中去，后期再重新看即可啊，也祝大家这个节日快乐啊，再过几天我们周日晚上有公开课。

谷歌官宣，二零二六年 t p u 产量直接飙到四百三十万克，相当于把算力水龙头开到最大，目标直指英伟达的 c u d a 霸权。更觉的是 metta 居然主动割肉让路，把关键产能让给谷歌。这场神仙打架到底藏着多少门道？今天用大白话给你拆明白！ 先搞懂这四百三十万颗 p p u 有 多猛。拆开来看，主力是两百四十万颗 v 八 ax 和四十万颗 v 八 x， 占了总产量的百分之六十五，都是能支撑 gemini 大 模型云服务的新一代芯片，剩下的 v 六和 v 七则负责过渡和低端市场。 要知道，谷歌之前 t p u 产量才刚超三百万颗 ai 算力引擎，这力度在行业里绝无仅有。 而这一切的关键，离不开两大神助攻。第一个就是 meta 的 反向操作，它主动下调了自研芯片产量，把原本锁定的 coos 先进封装产物让给了谷歌。别小看 coos， 它就像芯片的出货闸门，没有它，再强的芯片也变不成能用的加速卡。 meta 这么做一方面是为了锁定未来的 tpu 供应，另一方面也和谷歌达成了深度绑定，不仅签了六年一百亿美元的云计算协议， 还计划二零二六年租谷歌云的 t p u 算力，二零二七年直接在自家数据中心用 t p u， 相当于两家联手从竞争变成战友，专门对标英伟达。 第二个助攻来自台积电，为了跟上 ai 芯片的爆发需求，台积电把 kolos 月产能从七百五十八万片计划提到二零二六年末的十二到十三万片，相当于给谷歌的 t p u 产能上了保险， 目前四百三十万颗 p p u 里，百分之九十二都由台积电代工，剩下的才交给日月光，足以见得台积电在这场算力大战里的关键作用。谷歌敢这么狂，核心是 t p u 有 杀手锏成本和能效。 据分析， t p u 每 fl o p 成本比英伟达的 g b 两百、三百低百分之二十到百分之五十，简单说就是算得又快又便宜。比如训练一个大模型，用英伟达芯片要花一百万， 用 tpu 可能五十万就搞定，这对 metaprotech 这些算力大户来说，吸引力简直拉满。现在 anthropopac 已经明确要大量用 tpu， openai、 xai 也在跟进，谷歌的 tpu 客户名单还在不断变长。 当然，英伟达的 cuda 护城河也不是纸糊的。 cuda 平台深耕十余年，覆盖了百分之九十五以上的 ai 开发者，支持 pie torch、 tensor、 flow 所有主流框架， 就像给开发者建了个万能工具箱，想迁移到其他平台没那么容易。但谷歌也在补短板，搞了个 torch tpu 项目，让 tpu 更好兼容 pie torch。 要知道， metta 正是 pie torch 的 主要支持者，这波操作等于精准打击 c u d a 的 生态优势。可能有人会问，这跟我们普通人有啥关系，其实影响大了， tpu 产能爆发，会让 ai 算力更便宜、更普及。比如以后用 ai 写文案、做设计，成本可能降一半，企业用 ai 优化生产、做数据分析，门槛也会更低。而且竞争越激烈，技术迭代越快，说不定明年就能用上更智能、更划算的 ai 服务。 不过谷歌想赢也没那么容易。业界普遍担心，虽然目标是四百三十万颗，但受限于 coos 产能、内存供应，实际产量可能会打折扣。 而且英伟达也在积极反击，一边强调自己领先行业一代，一边疯狂绑定 openai and socket 等客户。这场算力大战还得打很久。可能有人会问，这跟我们普通人有啥关系？其实影响大了， p p u 潜能爆发，会让 ai 算力更便宜、更普及。比如以后用 ai 写文案、做设计，成本可能降一半，企业用 ai 优化生产、做数据分析，门槛也会更低。而且竞争越激烈，技术迭代越快，说不定明年就能用上更智能、更划算的 ai 服务。 你觉得谷歌能撼动英伟达的地位吗？如果未来 ai 设备都用 p p u， 你 最期待它先解决哪个生活难题？评论区聊聊你的看法。

那本次会议的主题内容的话呢，是关于谷歌 tpu 扣沃斯产能以及整个产业链的一些投资机会的观点分享啊，那最核心的一点的话呢，其实是来自于假期内的一个传言啊，这个传言的话呢，应该是韩国经济日报这边啊，他之前的话呢，发了一个新闻，说是由于台积电这边扣沃斯产能的不足， 整个二零二六年谷歌的 tpu 的 产能啊，生产数量可能会从四百万下修到三百万啊，那这次下修的话呢，其实这个传言啊，也对很多的领导 啊构成了一定的困扰，包括大家的假期内，其实讨论的也比较多，我和几位投资者领导的话呢，也做了一个比较深入的一个交流啊，所以的话呢，也借这个时间啊，跟各位领导再做一次具体的一个说明和细节的一个补充 啊。那首先的话呢，我先说一下结论，首先第一点啊，就是我们经过多方验证啊，那从实际情况来看，谷歌明年的 tpu 出货量 啊，大概率依旧会落在三百八十万到四百万颗的 tpu 出货啊，所以之前韩国经济日报所说这个三百万的话呢，数据肯定是不对的啊。那至于之前市场预期的四百到五百万颗的一个出货预期的话呢，我觉得很重要的一点 啊，是要看后续台积电以及其他比如说安靠三星这样的金源厂，后续科沃斯破产的一个情况啊。但至少可以保证的一点是，谷歌在四百万克的 tpu 左右的出货啊，应该是没有太大的问题的 啊，所以很重要一点就是我们觉得至少可以符合市场的中性预期的啊，肯定不至于说是下修到三百万颗啊这样的一个问题。 第二点啊，就是对于投资而言啊，其实对于光模块、 pcb、 叶冷啊这些海外算力相关的板块来说的话呢，目前的需求依旧是十分饱满的。那即使按照 啊，这个谷歌这边 tpo 三百八到四百万克的出货预期来看的话呢，我们觉得啊，依旧是能够满足市场现在比较高的一个投资的预期的啊。所以我们整体的观点认为啊，这一次所谓的传言也好啊， 还是从实际的情况而言也好啊，最重要一点就是对于整个海外算计来说，影响是微乎其微的。而且实际的情况来看，谷歌对于 tpu 的 需求量啊，依旧很紧缺，而且处于一个非常高景气的一个状态，后续的话呢，不管是二六年还是二七年，可能会存在啊，继续加单的一个情况 啊。那我来解释一下具体原因啊。首先第一点就是关于谷歌实际的一个出货的情况，以及啊，为什么会出现这样的担忧啊，其实最核心的一点的话呢，是来源于台积电 coos 的 紧缺啊，因为大家都知道啊，其实谷歌整体在 tpu 上的加单 啊，它的节奏是相对比较较慢的啊，它的加单是出现于那个谷歌的大模型占满三， 表现整体超预期之后，那整个谷歌的高层才出现了一个在观点和云计算的投资上的一个 呃，这个思想的一个转变啊，因为之前的话，大家都知道，其实谷歌在 ai 这边的一个投资都是偏谨慎和保守的啊，非常的理性，所以他一直以来的话呢，投资相对来说比较紧啊，但是很重要一点 变，呃，变化就出现在占满三啊的一个超预期的表现，在占占满三的一个综合预期表现，呃，暂时性的超过 g p 以后的话呢，其实整个谷高层对于整个 ai 云计算以及 t p o 的 出货啊，观点上出现了一个巨大的扭转啊， 九月份开始谷歌这边向 i g 店啊开始申请加单啊，但是的话呢，因为呃它整体九月份的话呢，其实三季度末 整个台积电的产量已经定的比较死了。而且大家都知道，其实英伟达的话呢，其实从今年初啊，一直就在开始加单，从年初的六十万片，然后再加到九月份，一直加到七十五万片左右的 ko 四产量。所以的话呢，其实经过了英伟达的加单以后， 导致了整个台积电的一个 cost 产量本身在九月份之后就已经比较紧张了，很难再做进一步的一个加单啊，这也就导致了在二零二六年的一个台积电的一个产量在九月份的时候已经接近满产了。 那考虑到谷歌之前的话呢，它实际能拿到多少片产量呢？大概能拿到十八万到二十万片的 cost 产量，对于到谷歌的大小来说的话呢，一片 cost 可以 贴大概二十颗 tpu， 那十八万片的扣过四千二十二十颗 tpu 的 话呢，其实对应到明年的一个出货就十八乘以二十大概三百六十万颗的 tpu， 再叠加上谷歌之前所生产的一些库存也好啊，还有他一些通过其他渠道拿进来的片也好啊，明年我们判断基本上是可以做到至少 三百八十万到四百万颗 tpu 啊这样的一个生产量级的。那现在市场对于谷歌的整体预期的话呢，分歧比较大啊，但是我们统计了一下，基本是落在了四百万颗啊到五百万颗之间的一个水平， 那五百万的话呢，应该是属于一个比较乐观的水平，但四百万的话呢，也是符合预期的啊，所以我们觉得很重要一点就是啊，即使在九月份谷歌不做进一步的加单啊，但是仅凭他已经拿到了产量叠加他的库存啊，就已经可以满足市场四百万颗左右的一个中性预期了。 那剩下的关于五百万颗啊，这个哦，这个 tpu 的 这个产量预期是怎么来的呢？其实很重要一点就是在十十月份啊，十月底十月初的时候呢，其实谷歌 又新加了啊，一批订单啊，就是新增了五万片左右的 koos 啊，五万片 koos 一 颗切一片切二十颗的话呢，其实也就对应的新增了一百万颗的一个 tpu 的 出货预期 啊，那这一百万克再叠加上传统已经能基本满足了四百万克的一个 tpu 的 话呢，其实也就是达到了时长啊，目前比较高的一个预期，也就是接近五百万克的一个 tpu 啊，但是的话呢，这部分产量能不能加上，或者说啊，会不会上修以及下修 啊？其实很重要一点啊，就这个事的话呢，不管是在台积电这边，还是在三星安靠这边，依旧是处于一个悬而未决的状态， 因为第一点对于台积电而言的话呢，其实他的一个客户是有一点啊动态调整的意思的，所以啊，五个新家的订单的话呢，大概率会在二季度到三季度之间开始逐步的落地，而现在的话呢，还处于一个一季度出的位 位置。所以对于台积电而言的话呢，他能不能把这笔单加上啊，要看他自己一个架构率的情况啊，和自己一个动态排产的情况。那另外一点的话呢，就谷歌还想通过除台积电以外啊，比如说三星安靠 啊这样的金源厂啊，去做一些台积电的一个外溢产的的补充啊，那这一点的话呢，就要看这两家的一个产能扩张的情况。 我先说一下具体台积电的一个情况啊，因为剩余的新加的五万片的话呢，对于台积电而言的话呢，已经比较突然了啊，所以整个啊，在十一月加单之后的话呢，其实台积电这边并没有给谷歌 啊最确定的一个答复啊，但是的话呢，也是可以基本保证就说是他们会尽力而为，那台积电怎么去尽力而为的话呢？其实有两种解决办法，第一种就是提高自身的驾动率 啊，台积电现在主要的风测 topos 风测的话呢，是放在这个台台台湾的这个六场和八场啊这两家工厂啊，那现在啊，预计的话呢，到二零二六年整体的一个工厂 topos 的 加动率至少是要在百分之九十以上的一个加动率的。那么如果说 啊，在满产之后，台机电通过工人加班加点或者说提高设备运转效率各种各样的方法啊，去提高价动力的话呢，理论上啊，是可以最高把价动力达到百分之一百二到一百三的一个水平的 啊，所以如果通过价动力的提高啊，其实就可以初步满足他这个五万片左右呃的一个 做 boss 的 一个需求啊。另外一点的话呢，就是啊，这不中间的话呢，可能还有一个动态调整的过程啊，因为大家都知道啊，其实最近的话呢，其实不管是麦塔也好还是 a w s 也好啊，之前他们在 asic 这边一个生产预期都是非常高的 啊，但是呢，从实际的一个生产效果和他们对于 ai 的 一个投资进展来说的话呢，其实他们两家 asic 在 二零二六年整体的一个进展啊，并没有特别符合预期， 所以后续的话呢，可能会有一部分的一个减产啊，那如果这部分，比如说麦塔和亚马逊啊，这边空出来的一个产量啊，能够给到谷歌的话呢，也基本可以满足啊，一部分新加的这个 coos 的 订单，谷歌新加的这个 coos 的 订单， 那还有一种方法就是通过安靠三星以及日月光啊这些二三线的一些厂商去吸收凯迪店这边啊，外溢的一个 coos 的 一个产能 啊。但是因为谷歌的 tpu v 六呃 v 七和 v 八之后的话呢，其实大规模的都都采用的是 colosl 的 一个封装了啊，所以安卓和三星当前的话呢，还不完全具备 colosl 级别的一个封装的技术和水平啊。所以的话呢，就是他们向市场传达一个很重要的信息，就是要在 二季度左右啊，才会完成整个 cosl 的 一个扩展，那在这个位置的话呢，确实整个产业链还是处于一个悬而未决的场状态啊，就是对于实际新加的五万片啊，到底是通过台积电去破产啊，提高加动力，还是 通过安靠和三星去完成破产，来达成这个五万片新增的一个 cos 状态？那最终的状态啊，我们觉得话呢，可能大概率会在一季度末左右的时候 啊，有一个最终的一个结论啊，但是实际情况来说，我们觉得最核心的一点就是在于整个扣沃斯的一个锦旗度啊，是非常高的，依旧是一个供不应求的一个状态。另外最重要的一点就是谷歌对于整个 tpu 的 一个需求 锦旗度啊，依旧很高啊。那我们之前和谷歌这边，呃专家以及高管进行交流啊，其实我们也可以得到一个实际的情况，就是谷歌二零二六年实际对于 tpu 的 需求量 可能会到六百万颗，那现在那也就意味着不管是现在市场预期的四百万颗也好，还是五百万颗也好啊，依旧是远远不能满足啊，整个骨骼。对于明年啊，就今年二零二六年一个 tpu 的 一个需求，所以我们觉得很重要一点就是需求不断，目前没有看到任何的一个问题 啊，那可能就是供给端的话呢，因为产量分配的一个问题，出现了短期的一个供不应求和悬而未决的一个状态。 但是我们说回整体的结论，我们觉得对于不管是对于谷歌 tpu 明年本身出货的预期也好，还是对于整个海外算力链而言啊，那景气度的话呢，依旧是非常高的。明年的话呢啊，在二六年和二七年啊，依旧可以看到非常高的一个国产的预期 啊，所以我们觉得整体的一个观点的话呢，还是非常积极的啊。那回到 a 股投资的标题啊，即使我们做了一个呃量呃定性定量的一个测算啊，即使市场按照现在比较低的一个预期就是三百八十万颗到四百万颗的 tpu 计算 去计算啊，去做三层足网的这个价格的计算。明年的话呢，其实呃实际上海外这边对于光幕块的需求也是基本可以满足是呃满足五千万克八百 g 和三千万克左右的一点六 g 的 光幕块需求的 啊，这个也是基本上达到了之前市场预期的一个上限啊，那能不能进一步上修的话呢，其实要看谷歌最后的一个啊， tpu 产的落地的一个情况啊，但是我们觉得需求没问题，而且即使按照这个预期比较低的情况去算的话呢，也是基本可以达到市场对于海外双利店比较高的一个预期的 啊。所以的话呢啊，现在我们觉得整体景气度依旧是很好的，如果一季度后啊，能够确认谷歌 tpu 这块进一步加单，那会进一步的提升。 对啊，以上的话呢，是属于整个产业链的一个情况的更新啊，那最后的话呢，我再跟各位领导汇报一下我们整体的一个观点吧，就是对于标地上的一个选择啊，那当前十点的话呢，其实我们整体还是非常啊，看好整个海外，海外算力链的一个 投资的机会的。那很重要一点的话呢，就是一方面，二零二六年的经济度啊，已经很很高啊，需求旺盛啊，包括刚才也说明了，就是没有进一步砍单或者说怎么样一些啊，利丰的一个特别大的扰动。另外一方面的话呢，我们觉得更重要的点就是 英伟达谷歌开始逐渐的给到台湾，尤其是台积电这样的厂商二零二七年的预期， 那我们再拿到二零二七年的数据以后，也我们也可以看到，就是其实整个二零二七年，至少从供给端，也就是从 n v 谷歌啊这样的大厂的一个芯片制造，而芯片设计上的一个角色来看的话呢，二零二七年的预期依旧非常旺盛。 我们初初步估计啊啊，因为咱这边的话呢，二零二七年整个扣沃斯的一个流片量可能还有百分之五十以上的增长啊，那谷歌的话呢，可能会更高啊，所以的话呢，其实到二零二七年，因为现在已经进入二零二六了，市场肯定会逐步的打入二零二七年的预期 啊，那从二零二七年的预期来看的话呢，整体的景气度依旧很高啊，所以我们觉得的话呢，在今年的一季度，其实最核心的一点就是对于海外算利亚利亚而言，逐步的看清二零二七年的预期，并逐渐的在骨架中反映出二零二七年的预期 啊，那如果把二零二七年预期反应进来的话呢，其实我们觉得相关标的的空间啊，依旧很大，那具体的科沃斯产能和这个整体的空间计算的话呢？因为时间有限，我就不过多展开了啊，各位领导的话呢，如果回后有有兴趣的话，可以啊进一步的私信我进行交流 啊。那在当前十点他的标记方面，我们是继续看好海外算力店为首的这些标记的啊，那核心啊，推荐的话的意思就是新一顺中集、旭创元杰天府啊，英维克啊这些海外算力的公司。 ok 啊，那以上的话呢，就是关于整个呃谷歌 tpu 产业链的一个情况的说明和观点的一个更新啊，感谢各位领导，今天早上时间啊，祝大家在新的一年里工作顺利，业绩长虹啊，谢谢大家。

近期全球科技产业最引人瞩目的变化之一，莫过于谷歌在 ai 算力基础设施散热方案上的激进转向。 据产业链多方信息显示，谷歌新一代自研 ai 芯片 tpuv 七，因其单芯片功耗飙升至前所未有的九百八十瓦，其机柜散热方案将从传统的风冷或混合散热全面转向百分之一百全液冷架构。 这一技术决策并非简单地升级，而是标志着液冷技术从高功率密度场景的可选项，正式成为 a i c c 芯片阵营的强制标配。 另外，更直接引爆市场热度的事件是，谷歌供应链团队近期被传正在中国大陆进行审厂考察，其审核重点正是液冷机柜的核心组建供应商。 市场信息指出，谷歌此行目的明确，指在为其庞大的 tpuv 七部署计划，锁定冷板分配单元 cdu 和液冷快接头等关键部件的产能与供应链。 那么今天我们就来聊聊这个千亿赛道。对了，本次提到的所有公司都只是基于公开资料客观整理，均不做推荐。由于部分涨幅过大，请各位注意风险，尽管具体订单尚未官方下达。有分析指出，谷歌二零二六年的液冷机柜采购量可能高达四万台， 对应采购价值量或将达到三十到三十五亿美金。那为什么谷歌此次突然全面转向夜冷呢？在功耗危机与能效压力下，或许夜冷成为全球大厂的唯一解。 ai 大 模型训练与推理对算力的需求呈指数级增长，直接推高了芯片的功率密度，从英伟达 h 一 零零的约七百瓦，到 b 二零零的超过一千瓦，再到谷歌 ppu 七的九百八十瓦， 单芯片功耗正快速逼近甚至突破千瓦大关。传统的风冷散热依靠空气对流，其散热效率在面对如此高功率密度时已捉襟见肘，散热功耗占比激增，且伴随巨大的噪音和空间占用问题。 夜冷，特别是冷板式夜冷，依靠比热熔远超空气的液体作为冷却介制，散热效率可提升数十倍，成为应对千瓦级芯片散热的唯一可行方案。 其次，数据中心的能耗问题日渐突出，北美、欧洲及亚洲部分地区正面临电力基础设施扩容缓慢与算力需求暴增之间的尖锐矛盾。液冷技术的核心优势在于能效，它能将数据中心的 p u e 从传统风冷方案的一点五到一点六大幅优化至一点一到一点二。 这意味着在相同的总电力输入下，采用液冷的数据中心可以承载更多的 it 设备，相当于凭空增加了超过百分之三十的算力容量。 那还有哪些大厂在使用液冷呢？首先是英伟达，其最新的 g b 二零零 n v l 七二机柜已全面采用液冷方案。市场测算，仅英伟达 g p u 配套的液冷器械需求在二零二五年就有望实现翻倍增长。 其供应链正从台系和美系主导，向开放大陆优质供应商代工或直接供货转变，为国内企业带来结构性机会。 met， 其自研芯片 m t i a 和超大规模 ai 集群普罗米修斯项目正加速推进。据悉，该项目对叶冷的需求是极瓦级的， 且倾向于以集成的叶冷解决方案总包模式进行招标，单位价值量和利润率较为可观。 mate 对 供应链持相对开放态度。大陆龙头叶冷企业被认为有较大机会切入。 a w s 微软字节跳动等均在大力推动自研 ai 芯片或采购高端 gpu， 并规划建设超大规模 ai 数据中心。 这些项目的共同点是对高密度、高能效散热方案的强制需求，叶冷已成为其新一代数据中心的默认配置。 关于叶冷，产业链非单一产品，而是一套复杂的系统工程，其产业链覆盖从核心材料、关键部件到系统集成的多个层级。首先是叶冷解决方案与核心组建，这是直接面对终端客户的环节技术壁垒和客户认证壁垒最高，也是当前市场关注的核心。 液冷机柜系统集成提供从 c d u 冷板管路、快接头到监控系统的完整温控解决方案。企业需要强大的热设计、流体仿真、工程化和交付能力。 代表企业，英维克国内平台型龙头。另外还有高栏股份、生灵环境同非股份， 该环节直接受益于液冷渗透率提升，是产业链的总成角色。冷板环节 直接与芯片表面接触，通过内部流道带走热量的核心部件，其设计加工工艺、材料直接影响散热效率。未来随着芯片工号提升，微通道、均温板等更先进技术将导入代表企业，思泉芯材、银轮股份、中石科技等， 以及为台系厂商做代工的易东电子等。 c g u 液冷系统的心脏负责冷却液的分配、压力与流量调节、监测与控制技术门槛高需高可能性，英维克在该领域具有领先优势。液冷泵 驱动冷却液循环的核心动力部件，要求长期无故障运行，技术正从传统的机械泵向更可靠、无泄露的磁力驱动屏蔽泵升级。代表企业，飞龙股份以向谷歌供应链小批量出货。此外还有大圆泵液、南方泵液等 快接头与管路，实现冷却液在服务器与机房侧冷源之间快速连接与密封的部件要求急插急拔、零泄露， 是一号品，需求量大，代表企业英维克部分精密制造企业冷却液直接决定换肉效率与系统安全。常见的有趣离子水、孵化液、矿物质油等 不同方案对材料兼容性、绝缘性有不同要求。在检测与装配设备环节，液冷系统及其组建如 c、 d、 u 冷板，在出厂前和组装后需进行严格的气密性、水密性、流量和散热性能测试。 随着产量暴增，自动化测试设备需求激增。代表企业，驳解股份传闻为谷歌夜冷相关测试设备的核心供应商。 ai 服务器，不仅芯片要散热，承载芯片和高速信号传输的 pcb 本身也因功耗和频率提升而产生大量热量，并需要更高的电气性能。 这驱动 pcb 向更多层数、更高速材料如 m 七、 m 八等级升级，单机价值量显著提升。同时，部分高功耗芯片周边 pcb 也可能需要嵌入散热管或采用特殊基板材料加强散热。高功率密度机柜对供电系统提出了新要求， 高压直流 hvdc 方案因效率更高、更稳定而受到青睐。关于 pcb、 电子部、 hvdc 等技术，之前都有过非常详细的介绍，这里就略过了。 最后，我们来谈谈这件事情的意义。谷歌作为全球云计算与 ai 技术的领军者，其技术路线选择具有极强的示范效应。 tpuv 七全面液冷化宣告了在单芯片千瓦级功耗面前，风冷技术已触及物理天花板。 这不仅是谷歌一家的选择，更是为整个 ai 算力行业指明了散热技术的远近方向。其次，谷歌的激进规划为业冷市场爆发提供了最清晰的量化指引。 结合其自身需求以及对 a w s meta、 微软等厂商的带动，夜冷市场从讲故事阶段快速进入算业绩阶段。