巨擎航天是上市公司吗

这次我们就聚焦四家上市公司，他们分别是航天机电、航天电子、航天动力和航天发展。他们背后分别是中国航天科技集团的八个研究院和科工集团， 可以说都是亲儿子哇，这么一说，背景就很硬了。但有意思的是，这些公司的业务好像跟我们想象中的造火箭还不太一样，比如说航天机电，我以为他就是个航天公司，结果他说自己目前主业仍不涉及商业航天。是的， 这个情况很典型，这四家公司虽然都姓航天，但他们的商业航天业务里的占比地位可以说是天差地别， 甚至有的公司自己都出来澄清了，所以我们得一个一个来看他们的底牌到底是什么。好，那咱们就先从最有故事的航天基建开始吧，他可是有高达十个亿的预期，这又是怎么回事？ 嗯，航天基建的情况确实很特殊，他是上海航天技术研究院，也就是八院的唯一上市平台，这就决定了他的逻辑，不是靠现有业务赚钱， 而是靠资产注入的预期。哦，我明白了，就是说他现在手上没太多货，但是大家都知道，他爸八院手里攥着一大把好东西，未来都可能打包进来给他，所以大家赌的是这个未来的大礼包。完全正确，这个大礼包里都有什么呢？首先， 八院有个测控系统，现在已经服务了二十三颗载轨卫星，年营收潜力超过十个亿。其次，还有个重磅的，就是长征六号改的总装资产， 更关键的是，他现在正在推进卫星结构件的生产，已经确认了今年 q 三有八千万的收入。听起来确实很诱人，但是 等等，他二零二五年第三季度不是还亏了两个亿吗？而且他自己也说了，目前主业还是亏损的，这不是有点矛盾吗？这就是他的风险所在。一方面资产什么时候注入是个巨大的未知数，时间点不确定。 另一方面，他现在的业绩压力确实很大，二零二五年前三季度亏损严重，所以这是一个典型的预期驱动型股票，股价弹性可能很大，但风险也高。有道理，高风险高回报。那我们再来看另一个完全相反的例子，航天电子。 我记得他有个数据，说是新网相控镇天线的订单积了百分之六十，对航天电子的逻辑就非常确定和稳健了。 他的实际控制人第九研究院本身就是做航天电子配套起家的，所以他的定位非常清晰，就是聚焦航天电子，而且是那种全站式的配套能力，从火箭到卫星到导弹，什么都做。全站式这个词听起来就很厉害，是不是就是说 造一颗卫星或者一枚火箭里面需要用到的各种电子设备他都能提供？可以这么理解， 举几个例子，他的火箭遥测遥控设备市场占有率超过了百分之九十，他还为中国的星网工程、载人航天、深空探测这些国家级项目攻获，而且他的技术壁垒非常高， 宇航级的抗辐射芯片是百分之百国产化的。最难得的是，他累计参与了上千次航天任务，保持了零失误的记录。哇，零失误，这个就太牛了， 而且我注意到他已经开始剥离那些毛利低的民品业务了，比如电线电缆，专心做主业， 所以他的商业航天业务占比大概多少？大概是百分之二十八左右，仅新网相关的相控镇、激光通信和边缘计算这几块，二零二五年的预计营收就超过了二十四亿元。 它的特点是确定性高，是行业里的神经末梢，每个关键节点都离不开它，所以适合长期配置。好了，讲完了，一个靠预期，一个靠实力。我们再来聊聊那个听起来最硬核的航天动力，我听说它在液体火箭发动机的核心部件领域 试战率超过了百分之九十，这是什么概念？航天动力的定位可以说是整个商业火箭发射环节里最硬核的卖水人，他的实际控制人第六研究院本身就专注于液体火箭发动机， 航天动力就是这个领域的核心供应商。卖水人，我喜欢这个比喻，就是说不管是谁家火箭，上天都得找他买心脏零件。正是如此，他的技术壁垒高得离谱。在液体火箭发动机的核心部件领域，比如 液氧煤油发动机的 y f 幺零零，还有新兴的液氧甲氨发动机的 y f 二零九，全球能做的基本就那么几家，而航天动力就是其中之一。 它的产品在商业火箭液体发动机零部件市场的占有率超过百分之九十，可回收发动机更是超过百分之八十，这简直是卡脖子技术的代表了。那它绑定了哪些火箭公司呢？ 他已经明确绑定了像蓝箭航天的朱雀三号、星际荣耀的双曲线系列这样的头部火箭公司，而且他已经锁定了朱雀三号在二零二六年十五次发射的全部配套订单。你看业绩的能见度是非常高的。明白了， 所以航天动力就像是那个稳扎稳打的心脏供应商，订单在手，确定性极强。那我们最后来看航天发展，他的商业航天业务占比据说还不到百分之五。对，航天发展是这四家里面商业航天业务占比最低的， 他的实际控制人是军工、电子、网络攻防、电磁、蓝军这些领域， 商业航天只是他业务的一个延伸，不到百分之五。那他怎么也成了这轮风口上的票了呢？我看素材里还提到了一个叫天幕一号的星座，这就是他被称为情绪龙头的原因。虽然商业航天业务占比小，但他控股的孙公司航天天幕 确实在运营一个天木一号滴轨气象探测星座，有二十二颗卫星，这个星座是国内首个接入中国气象局数值预报系统的商业卫星， 在技术上是全球领先的哦。所以大家看中的其实是他这个在气象观测领域的独特应用场景。但素材里也说了，他的风险是业务需大于时，而且连续亏损。是的，他的商业航天业务占比确实很低， 而且因为军品订单波动大，自身业绩不太稳定，所以他更多是被当时的军品订单波动大，自身业绩不太稳定，所以他更多是被当时的军品订单波动大，自身业绩不太稳定，所以他更多是被当时的军品板块儿炒作， 基础并不牢靠。这么一圈听下来，我感觉思路清晰多了，这四家公司简直就是四种完全不同的投资逻辑。可以这么总结一下， 航天机电是一个高弹性的平台股，潜力最大，但风险也最高，赌的就是八院未来资产的注入。航天电子是一个稳健的电子龙头，产业链全覆盖，技术可靠，适合长期投资者。 航天动力就是那个确定性最强的心脏供应商，技术垄断加订单在手，是火箭发射环节的核心标的。 而航天发展业务上跟商业航天的关联比较弱，更多是军工情绪下的一个题材，需要谨慎看待。说的太透彻了，所以说 下次再看到商业航天概念股大涨，我们心里就得琢磨琢磨，这只票到底是航天机电那种画饼的潜力股，航天电子那种干活的实干家， 航天动力那种卖铲子的技术寡头，还是航天发展那种蹭热点的题材票？今天真是学到了，谢谢。

上市公司深度分析第十九期中国卫星中国卫星最新股价九十四点九五元，央企背景的商业航天全产业链龙头，当前估值是否合理？手握大额订单低轨阻王加速，值不值得布局呢？以下是基于财报的客观解读，不构成投资引导。 中国卫星二零二五年前三季度营收三十一点零二亿，同比大幅增长百分之八十五点二八，规模净利润一千四百八十一点一四万，成功实现同比扭亏为盈。其中三季度单季营收十七点八二亿，同比增百分之一百七十七点三一，单季规模净利润四千五百三十点二九万， 同比涨百分之二百九十四点九二，盈利拐点虽然已经显现，但整体盈利规模呢，仍处于一个较低的水平。 前三季度经营活动现金流净额负三点二八亿，主要是卫星制造行业前期投入大、项目周期长的特性所致。 现金流净额为负，直接表明当前经营性造选能力不足，同期合同负债能从十一点零五亿增至十一点八八。作为国内商业航天国家对核心力量，公司业务基本盘扎实稳固，是 a 股唯一覆盖卫星设计、制造、应用全产业链的企业，累计发射卫星超二百颗，国内市场占有率超百分之六十， 在国家第一轨星座组网任务中承担超百分之五十的核心任务是中国新网工程核心供应商。截止二零二五年三季度末资产负债率百分之四十三点五三，流动比例一点八二，财务结构稳健，央企背景提供强力资金和资源支持，没有短期偿债的压力，估值和股东回报的安全边际呢？需要理性的评估。 当前结合三季度纽亏业绩核算，市盈率呢，处于行业中等水平，地轨阻挠加速，订单储备充裕的行业趋势已部分反映在股价当中。再客观说一下大家关心的业务增长点。 第一轨卫星制造是核心业务方向，深度绑定中国星网、 gw 星座、千帆星座等国家级项目在手，订单总额超三百亿，二零二五年计划交付一百二十颗卫星。文昌卫星超级工厂于二零二五年底正式投产设计，年产一千颗卫星，可将制造成本降低百分之三十五，规模化生产能力逐步形成。 卫星应用场景持续扩容，从传统传载应用通信拓展至低空经济、电力巡检等新兴领域，全面受益于卫星互联网市场发展趋势，所有业务进展均基于已落地的订单储备和产物布局，后续业绩兑现仍需依赖项目验收进度， 存在交付节奏不及预期的可能性，潜在风险也需要正视商业航天行业竞争，家具银河航天等民企快速崛起，在低轨卫星制造领域形成一定的竞争压力，可能导致市场份额或盈利空间被挤压。 前三季度毛利率百分之九点六二，同比下降九点零五个百分点。毛利率降幅显著，主要受低毛利、商业航天部组建产品占比提升影响， 盈利水平有待改善。应收账款高起且周转率低。截至三季度末，应收账款约三十八点三三亿，占前三个季度营收同比达百分之一百二十三点六，周转天数呢，超二百五十天， 大额资金被占用，进一步加以明显的季节性波动，且客户集中在军方、政府和大型的国企， 溢价能力比较弱，业务稳定性受下游需求节奏影响较大。当前估值以部分消化行业竞争和经营端的潜在利空， 股价后续走势需紧密跟踪盈利质量改善、现金流修复及项目交付落地情况。总的来说，中国卫星是典型的高景气强周期标的，但当前的财务报表也清晰反映出行业早期投入大、回款慢、业绩依赖项目节点的典型特征，它的高弹性和高波动性是一体两面。 因此呢，核心投资价值不在于短期财务数据的完美，而在于对国家战略决心、产业趋势确定性的长期信仰，以及对公司能否伴随产能放量成功改善盈利和现金流的持续验证。

国内六家商业航天核心企业。一、航天电子，他是国内上市公司中唯一能供应激光通信终端的企业，其终端通信速率可达十英磅秒，负四百英磅秒。北斗三号相关激光终端还实现了新尖数万千米舰链，单机价值约四百万元。 目前该产品已配套行云工程等，后续大概率成为多数卫星标配。二、前兆光电，其身化加太阳能电池批量转换效率实际百分之达二十九点五至百分之三十一，实验室最高更是突破百分之三十四点五，且在商业航天领域试占率超百分之六十， 截至二零二五年十二月，已保障九十科技六零千帆星座卫星稳定运行，现有订单已排至二零二六年第二季度。 三、航天动力，他的控股股东是航天六院，长期为股东单位供应发动机核心部件，同时还是朱雀三号的关键供应商，提供涡轮泵和天鹊系列发动机， 其在国内商业航天可回收火箭发动机领域市占率超百分之八十，二零二五年上半年新签相关订单达十五亿元。 四、通与通讯，其星地端产品不仅含地面站动、中通终端等，还有星上载客天线，且已应用于卫星互联网技术试验星，同时其 micro wifi 技术可与低轨卫星通信融合，能填补偏远地区通信盲区。五、 上海港湾子公司伏羲姓空的钙钛矿电池已多次搭载卫星载轨试验天亚二十四星上的该电池在轨运行超三个月，输出电压几乎无下降，而且公司有专属生产线，能满足卫星电源系统批量化供应需求。六、 雷克房屋，他靠自研星在高性能计算平台能在轨完成遥感影像去造、智能识别等实时处理。这些技术已落地国防、应急、自然资源等十多个领域，为国家空间基础设施提供了技术支持。

五月三十号，上市公司重要公告，兄弟们，第一个，东方时尚和津南科技两家公司被圈里立案，因为涉嫌信息披露违法违规。第二个，天域信息的时空人之于严某等人因为涉嫌挪用资金案被立案侦查。第三个，航天晨光被暂停参加军队物资工程服务采购活动。 由于公司存在违规行为，触及到禁止性处理情形。第四个，警负技术收到了行政处罚事先告知书，因为公司披露的二亿年一级报、半年报还有三级报存在虚假记载。 公司你被罚四百万，相关人员合计被罚三百五十万。第五个，百利科技也受到了行政处罚事先告知书，因为公司未按规定披露非进行资金占用事项。还有就是二二年年报、二三年半年报和二三年年报存在重大遗漏。公司你被罚四百万，相关人员合计被罚七百三十万。

国产商业航天第一股即将来袭，对标 spacex 的 五大商业航天公司正在集体冲刺 ipo， 其中也不乏有我们熟悉的朱雀三号以及天龙三号的母公司。如果说摩尔和木兮是为了打破老美在芯片里面的垄断，那么即将上市的他们就是正式加入到太空竞赛中了。小杨整理出了这五大公司以及 下属的核心供应商，家人们一定要点赞收藏起来。第一位，蓝箭航天作为朱雀三号的母公司，是国内民营火箭企业的领头羊，公司的终极目标是把朱雀三号每公斤的发射费用降至两万元以内，供应链覆盖全国九十多个城市。比如思瑞新材为蓝箭提供液体火箭发动机推力室内壁产品。 罗立特利用金属三 d 打印技术帮助蓝箭研制并批量生产了多型零部件。另外，超杰股份也是核心供应商之一，向蓝箭航天朱雀三号一级动力实验提供了一级尾段。其他供应链企业有航宇振华、高华航程、光国光派克等。 第二位，天兵科技天兵科技研制的天龙三号是国内商业航天首款近地轨道运力有望超二十吨的大型液体火箭，被视作中国版猎鹰九号。供应商有龙机机械为天兵科技的火箭发动机提供三 d 打印零部件，同 同时也是首批获得量产订单的企业。龙胜科技为天龙三号提供健体结构件和发动机涡轮泵，组建航天电子 配备地面测发测控终端，联合天兵科技研发协调测控系统。其他供应商还有飞沃、康达、航发、巨华、华策等。第三位，星河动力，民营固体火箭发射成功，率领先研发神经一号液体可负用火箭核心零部件供应商，例如中航重机旗下的重机宇航为星河动力的股神，星火箭稳定供应关键断件 新材子公司天人道合与星河动力联合开发耐高温材料供应整流罩等。中天火箭为星河动力供应固体火箭发动机耐灼烧组建高华航宇伯利、特航电器等也都是其重要的零部件供应商。第四位，星际荣耀， 国内首家率先运载火箭成功入轨的民营企业，已成功进行液体火箭全尺寸一级垂直回收试验。核心零部件供应商有思瑞国、某利、特派克、广联、中航、中天等 五位。中科宇航一托中科院技术背景，历见系列火箭执行多次商业发射和国际订单，公司估值超过一百一十亿。核心供应商有超洁、 恒宇、高华、思瑞派克、豪能以及陕西某华达。还有哪些核心企业没讲到的，大家也可以补充在评论区哦，后续小杨也会接着更新商业航天的最新动态，记得提前点赞收藏起来！我是小杨，专治投资迷茫的散户，破局者，招财小达人。

hello， 大家好，欢迎收听我们的播客。然后今天咱们要聊的呢，是中国卫星这只股票的深度投资价值分析啊，我们会从这个商业航天这个行业的机会说起来，聊一聊中国卫星它的竞争优势在哪里呢？我们再来看一下它现在面临的这个高估值和它的盈利情况。 最后我们再来谈一谈在不同的市场情况下，我们要怎么去投资这只股票。好的，那我们就开始今天的主题吧。咱们先来说第一个部分，就是行业机遇和公司地位啊。首先第一个问题想请教一下，就是二零二五年中国的商业航天有哪些比较大的政策支持？ 嗯，明年的话，就政策层面还是有很多亮点的，就是比如说，呃，国家专门设立了商业航天司啊，然后也有发布这个 推动高质量发展的一个行动计划啊，里面有二十二十二项重点决策，包括像这个卫星互联网啊，也被正式的纳入了这个商用的试点啊，就是这些都让这个行业的管理和发展方向变得更加清晰。听起来确实政策力度不小啊。对啊， 然后除了这个就是说简化了一些准入和审批的流程之外呢，其实也有很多就是国家级的科研设施啊，也开始向民营企业开放了啊，也有设立了这个两百亿的商业航天发展基金啊，包括地方上也有很多配套的政策啊，包括像北京、上海、广东这些地方都在推动 产业链的集群啊，所以就是，呃，从资金啊到资源啊，都是给足了支持。你觉得就是这些政策会给这个行业带来哪些具体的变化？就是一系列的新政啊，让这个商业航天 从一个试验性的啊，这么一个东西真正的走向了一个大规模的商业化啊，然后就是说这个市场的准入的门槛也大大的降低了啊，所以有更多的 社会资本啊，有更多的民营企业能够参与进来啊，所以整个这个行业的活力就被激发了出来。哦，那就是说竞争格局会变得更活跃了，没错没错，而且就是说这个 呃国家级的科研平台的开放啊，然后包括这个上下游的企业之间的协调啊，也会加快技术的进步和成果的转化啊，再加上这个 呃监管和服务体系的不断的完善啊，也为这个行业的持续健康的发展啊，以及国际竞争力的提升啊，都打下了一个非常坚实的基础。对，那中国卫星在这个国内的这个卫星制造市场到底处于一个什么样的位置？它其实是一个龙头的地位啊，就是它主导了这个国内的这个卫星制造啊， 而且它是掌握了关键的核心技术啊，然后市场份额也是多年保持第一，而且它覆盖了多种应用领域啊，就是它的技术和它的经验都是非常非常领先的，那它面临的竞争压力大吗？压力肯定是有的，你像一些民营企业也在快速的崛起啊，然后包括一些 呃国际巨头也在进入这个中国的市场啊，但是中国卫星它是有一个非常强的 全产业链的布局啊，以及他的这个国家级的重点项目的支撑啊，还有他的这个技术创新能力啊，这一些都让他在这个竞争当中还是保持着非常明显的优势。我们接下来要聊的就是中国卫星的这个财务和估值的困境了啊，就是高估值和低盈利这个矛盾怎么来？ 首先我们来看看二零二五年的前三季度，中国卫星的这个业绩表现到底怎么样啊？这个二零二五年的前三季度呢，呃，中国卫星的这个营业收入啊，是达到了三十一点零二亿元啊，这个同比增长是百分之八十五点二八。 然后呢，其中第三季度啊，单季度的营收是同比翻了将近两倍啊，这个主要的原因就是因为这个新网工程啊，等一些重点的项目 集中的交付验收了，看来业务增长还是挺猛的。对，但是利润端是不是也同步提升了呢？呃，净利润啊，是扭亏为盈了啊，但是只有一千四百八十一万元啊，这个净利润是极低的啊，然后毛利率呢，也只有百分之九点六二啊，就是因为这个，呃，大量的低毛利的这种 商业行前的不组建啊，交付的比较多啊，同时呢，这个应收账款啊，也非常的高啊，这样的应收的六成还多啊，周转的时间也超过了半年啊，这个经营现金流呢，也是负的三点二八亿元啊， 就是整体的这个盈利质量啊，还是比较弱的。对，那你觉得现在这个中国卫星的这个估值你觉得合理吗？呃，现在的估值呢，就是说 t t m 的 市盈率啊，是高达一千六百四十六倍啊，然后动态市盈率呢，更是三千三百零六倍啊，这个都远远超过了这个军工航天板块的这个平均啊，也超过了这个历史的极致啊，也超过了国际上的同行啊， 确实挺高的哈，这个估值，对，就是这么高的估值呢，其实是市场对于国家的这个支持啊，然后对于这个行业的高景气啊，以及公司的这个龙头地位的一个集中的压住啊。但是呢，这个，呃，一旦业绩释放啊，没有办法跟上，或者说这个预期一旦有一些变化的话， 这个高估值是非常容易剧烈的调整的。那你觉得中国卫星会通过哪些方式来化解现在这个高估值的压力呢？首先就是他现在已经有超过三百亿的在手订单啊，然后这些订单呢，会在接下来的几年当中逐步的兑现啊，成为他的收入和利润啊。那明年的话，就是这个新网的这个 g w 项目啊，是会进入一个密集的发射期啊，这个量会起来，量起来之后呢，同时他的这个文昌的这个超级工厂啊，也会开始量产啊，那这个时候他的这个卫星的单科成本就会下降啊，那他的毛利率就会有希望回升 哦，所以就是说业务本身是有改善的空间，对，没错没错，而且就是说，呃，航天科技集团也有这个资产注入的预期啊，就是他的这个下属的一些高毛利的研究所啊，会逐步的 转进来啊，那这个时候他的这个净利润也会提升啊，那同时呢，这个，呃国家的这个低轨卫星互联网的这个建设啊，也会提速啊，那这个时候整个行业的这个规模也会上来，那他作为龙头肯定也是会受益的啊，那就是业绩和估值会有一个双轮的驱动啊，来消化这个高估值。 我们接下来聊的就是投资策略和风险考量啊。对，那我们想问一下，就是中国卫星这只股票，如果是不同的投资期限的话，具体的策略应该怎么去制定？ 呃，如果是短期的话，就是一到三个月啊，那这只股票现在就是说股价已经大幅的上涨了，然后估值也非常的高了啊，那主力资金也有一些撤退的迹象啊，所以就是说风险是比较大的。嗯，如果是已经持有了的， 可以考虑在这个反弹的高位适当的减仓啊，不建议就是说再去追着买了。如果是中期或者长期呢？怎么来布局？中期的话，就是说六到十二个月啊，那这个时候就要 紧盯公司的这个业绩的改善啊，以及这个产能的落地啊。那如果说这个股价能够回调到比如说四十到五十元这个区间啊，那可能是一个比较好的分批建仓的机会， 那长期的话就是三到五年啊，那中国卫星他是这个行业的龙头啊，而且他的这个地位呢，是国家的重点工程啊，所赋予的啊，所以他未来的这个成长的路径也很清晰啊。那如果说，呃，这个资产注入啊，包括这个商业模式的升级能够 顺利的推进的话啊，那他的这个净利润啊，是有希望能够在二零三零年的时候达到八十到一百亿元的啊，那这个时候呢，就是说你可以采用这种核心加卫星的这种策略啊，就是说，呃，把中国卫星作为你的这个卫星的配置啊，然后根据市场的情况啊，来进行一个动态的调整。 投资中国卫星最大的风险点到底有哪些？就是现在的这个估值啊，是非常高的，远远高于这个行业的平均啊。那 一旦这个市场的情绪发生变化，或者说这个业绩的兑现没有办法达到预期的话，那他的这个股价的调整的幅度可能会非常的大。嗯，那另外呢，就是说他现在这个业务啊，这个卫星制造啊，还是占比较大的比重啊，那 这个卫星制造呢，他的这个毛利率是很低的啊，然后他的这个应收账款的回款周期也很长啊，所以他的这个现金流的压力也不小， 看来是内外部的挑战都不少啊，没错没错没错，然后这个行业呢，又面临着民营企业和国际巨头的双重的竞争啊，你像这个 spacex， 它就是在这个贫普啊和轨道资源上面就是一个非常强的竞争对手啊。那国内的这些民营企业呢，他们又在这个低轨星座啊，和这个 s a r 卫星啊，这些领域不断地取得突破啊，那公司呢，又处于一个转型的阶段啊，所以说他的这个子公司的业绩的波动啊，包括他的这个项目的进度的波动啊，都有可能会影响他的这个整体的表现啊。那 这个卫星互联网的这个领域呢，虽然说前景很好啊，但是他的这个大规模的商业化的落地啊，还是需要时间的验证的。就是说如果真的要投资中国卫星的话，你觉得哪些关键的因素是最值得持续的关注的？ 就是我觉得这个公司能不能持续的发展啊？首先第一要看的就是他的这个重大项目的订单的执行情况啊，然后第二是他的这个技术的突破啊，第三是他的这个产能的提升啊， 这三个是直接决定了他的这个业绩的兑现的能力的。那另外呢，就是说他的这个服务类的业务占比是不是能够持续的提升啊？他的这个盈利的结构是不是能够不断的优化啊？这些都是一些信号。 那再就是说政策的风向啊，包括市场的资金的热度啊，以及整个行业的估值的变化呀，这些都是一些会导致他的股价大幅波动的一些外部的因素，那这些因素其实也都是需要投资者去紧密的关注的，但是你要去判断这个公司的质地啊，和这个市场的环境。 ok 了，那么今天我们对于中国卫星的这个投资价值啊，从各个角度啊进行了一个拆解，那么可以看出来啊，这确实是一个高风险和高收益并存的一个标的啊，那么大家在参与之前呢，一定要 仔细的去权衡啊，自己的风险承受能力。好的，那就是这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客，今天咱们来聊一聊中国未通啊这只股票，那么我们会从他的基本面开始说起啊，看看他到底是一个什么样的公司，有什么样的业务，然后再来看一下他现在这么高的估值到底是怎么来的，背后有什么样的风险。 最后呢，我们会给大家一些投资的建议啊，看看不同类型的投资者应该如何去面对这样一只股票。好，那我们就正式开始今天的内容。咱们先来讲第一大块啊，就是中国未通的基本面。首先第一个想请教一下，就是中国未通的这个业务 到底有什么特别的地方？就中国未通他其实是国内唯一的一个拥有自主的商用通信广播卫星资源的一个基础电信运营商。哦，他手里呢，不光有这个基础电信业务的牌照，他还有这个 非常稀缺的高轨卫星的轨道和频率的资源，这就使得他在这个行业里面的门槛是非常非常高的，这资源确实挺独有的。 对他他的这个卫星呢，不光是覆盖了全国，还重点覆盖了一带一路的区域，而且他的这个广播电视的传输是占了全国的七成以上。 然后他的这个服务呢，是深入到了政府、能源、国防、航空、海事等等多个领域，对他的客户呢，也都是这种非常长期稳定的大合同，续约率也很高。对，他的这个业务其实是 非常非常稳健的，有非常强的抗风险能力。哎，那就是说今年这个中国伟通这个前三季度的这个利润下滑这么厉害，你觉得背后最核心的原因是什么？最核心的原因其实有一个比较大的因素，就是 去年铜器的时候，他有一笔卫星的保险理赔款到账了，所以去年的利润是比较高的， 在今年没有了这笔非经常性收益之后，利润就显得少了很多。哦，原来是这样，对，那看来这个这个波动还不是说主业出了什么问题。没错，然后另外还有就是卫星这个东西，它本身就是一个前期要投入很多的这种资产， 每年的折旧也很高，就光今年上半年的折旧就有五点七五亿元。再加上就是传统的这个广电的业务，受到这个有线电视啊和这个地面的宽带的冲击，所以他的这个整体的毛利也在下滑。 那虽然说他的新业务增长挺快的，但他还没有完全弥补上这个缺口，所以整体的这个盈利能能力还在恢复期。 你觉得中国卫通最近的这个转型有什么成果吗？就是他们已经不再是单纯的出租这个卫星的转发器了，他们现在已经可以提供从卫星资源到终端设备再到行业应用的一整套的解决方案。比如说他们专门为航空、海洋和应急通信等多个领域都打造了专属的服务平台。 哦，那这些新的布局呈效明显吗？特别在海洋和航空这两块。嗯，他的这个服务范围已经覆盖了全球的主要的航线。然后呢，他的这个合作的客户都是一些主流的航司啊，船东啊在手，订单也是稳固的在增加， 他的这个国际化的收入也已经占到了将近四分之一，他的这个技术上面也有很多新的突破，比如说他的新上 ai， 还有他的这个卫星直连手机等等这些，他的这个 q 三的净利润同比增长也超过了百分之四十， 就整体的这个转型的成效还是非常亮眼的。咱们来进入第二个部分啊，咱们来聊一聊这个估值的谜局。嗯啊，这个我特别想知道，就是中国卫通这个高估值到底是 怎么被一步步推上来的？其实就是中国未通他是 a 股里面唯一的一个真正的卫星通信的龙头，然后他又掌握着非常稀缺的高轨卫星资源和频率资源， 这些东西其实就相当于他在太空里面的地产，就是别人很难去复制他的这个业务，确实这种资源优势确实是挺难超越的。更有意思的是，就是国家把卫星互联网作为新基建和这个十四五、十五五的这个重点发展的方向， 然后给了非常多的政策补贴和这个规划的红利，再加上市场的资金，对于这种有垄断地位，有这种战略意义的这种资产是非常追捧的， 所以多重的因素就把他的估值推到了一个比较高的位置。对，那你觉得就是中国未通现在这个股价用不同的估值方法去看会有多大的差别？呃，他的动态市盈率已经到了五百八十多倍，然后市净率也有九倍多，市销率更是夸张，那这些数据都远远高于行业平均。 如果用绝对估值法考虑到他未来几年的盈利，其实他合理的市值应该是在八百到一千亿元， 那就比现在的市场价格要低很多了，那是不是就是说他这个高估值其实反映的是大家对于未来的一个预期？对，没错，就是。呃相对估值法，就是大家会觉得他有这种垄断的资源，然后政策的红利会把他的合理的市值推到一千到一千二百亿。 但是其实他的这个高估值是非常依赖于他的未来的新业务的爆发和这个政策的持续的支持。一旦他的这个业绩增速没有办法达到大家的这个期待的话， 他的股价是很容易出现这种大幅的回调的。对，那就是说中国未通这个目前这么高的估值，他会有哪些潜在的风险？最大的风险就是他现在的这个市值其实已经把未来的很多的乐观的预期都已经算进去了，所以只要他的这个新业务的推进，或者说政策的支持力度 稍微低于预期的话，他的股价就很容易出现这种大幅的下跌。看来就是大家其实是在压住未来。没错没错，而且他这个卫星这个行业就是他前期的投入是非常巨大的，然后他的资产的周转效率又很低，他的应收账款又很高， 现在又有很多新的进入者，比如说像这个三大运营商，还有一些这个低轨卫星的公司都进来了，所以他的竞争格局也变得很激烈，他的这个技术也好，市场也好，都存在很多变数， 所以他的这个高估值的背后其实是有很多的不确定的因素的。咱们来进入到第三部分，我们来聊一聊不同类型的投资者如何在中国未通这只股票里面去把握机会？好吧， 那我们先来问一下，对于那种风险厌恶型的或者说比较稳健的投资者，你觉得他们应该怎么去操作？其实中国未通对于稳健型的投资者来说，更像是一个长期的战略配置，就它是一个可以用来分散你整个投资组合的风险的一个标的。 所以你可以比如说只拿你总资金的一成或者两成来配置它，然后其他的大头还是放在那些股息比较稳定的大的运营商里面， 也就是说用它来做一个压仓石对不对？对，而且它的这个低负债率高现金流其实也挺符合这种本建型的投资者的需求的，但是它的估值确实波动比较大，所以如果遇到这种市场情绪比较高的时候，你可以适当的做一些高抛，然后等到它回调到比较合理的位置，你再去 d c， 就是 把你的关注点放在公司的重大项目的推进和一些政策的变化上面。那对于那种既想要追求成长，又想要控制波动的投资者，你觉得他们在投资中国未通的时候，应该怎么去分配他们的资金？就是平衡型的投资者，可以用 三成左右的资金，然后来配置中国未通。另外呢，你可以再搭配一些其他的卫星制造啊，或者是地面设备啊，或者是遥感应用啊等等的一些细分领域的龙头 来一起构建一个组合，这样的话可以帮你分散单一业务的风险，听起来更讲究分散和轮动。对，然后这个组合你可以定期的去再调整，比如说每个季度末， 或者说当你的这个某一个板块的权重偏离了你设定的目标超过百分之十的时候，你就去再调整一下，同时你也要去紧盯 这个卫星的发射的进度啊，订单的落地啊，以及这个技术的突破啊，这些关键的信号，来帮你及时的把握这个行业的轮动的机会。对于那种喜欢追逐热点的，然后风险承受能力又比较强的投资者，你觉得他们在投资中国未通的时候应该注意哪些细节？ 就是激进型的投资者可以把中国卫通作为卫星互联网这个主题里面的核心的标的，然后重点去参与，但是你也要搭配一些这个产业链上面的其他的环节的龙头，一起构建一个组合，这样的话可以帮你 既抓住这个板块的轮动的机会，又可以分散掉一些突发的风险，所以还是得讲究一个组合的操作。对对，然后同时你要非常紧密的去跟踪这个政策的风向，技术的突破啊，以及这个市场的情绪的变化，你可以用大约 两成到三成的仓位来进行这种短线的博弈，但是你一定要设好止损位，因为这个行业的估值波动实在是太大了， 如果说一旦遇到这个整体的市场风险偏好下降的话，你一定要果断的去减仓来锁定你的收益，或者是说减少你的损失。好吧，然后今天我们聊了这么多关于中国未通的基本面估值，包括不同的投资者的操作的策略，其实说白了最后还是那句话，就是大家要理性投资， 找到属于自己的那个平衡点，不要去被市场的情绪带着走。好，那就是这一期播课的内容了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

近期有许多名字中还有航天这样的公司，都出来声明了，声明自己的主营业务不涉及航天，如航天发展，航天动力。 这还好一点主营没有，但次营多少有一点，还有一些干脆一点没有，如航天机电、航天信息、航天长风、航天工程等。这里上一张表， 根据公开信息整理，有心的朋友可以做个备忘，以免踩坑。这些公司跟风上涨，就是因为名字中有航天两字， 有些跟风炒作的相信一些小作文，如某个公司是某个研究院的上市平台，将来可能注入商业航天业务等。 有些跟风潮子的人干脆什么也不想知道，见了航天就潮，这就是大 a 的 一大特色，你也不能说他不对，这本就是一个资金未亡的市场，只要某个资金手中持有某公司的筹码足够多，他就有可能往上拉，但风险也是相当大的， 建议一般散户还是规避一下，好公司多的去了，找一些确定的公司操作就行，何必凑这些热闹呢？ 至于有些公司为什么能顶着航天的名头，那是因为人家的爹确实是做航天的。这些公司是搞副业时创建的，一不小心这个副业做大赚钱了，于是趁着改革的春风就上市了。 有些人幻想了，这些公司的大老板可能将航天资产并入到这个公司中，实则是一厢情愿，难道人家再弄一个上市公司不香吗？当然，关于航天名头的国家对证也有一些真正的商业航天业务的， 比较典型的有两个公司，航天智装和航天电子。其中航天智装是做卫星姿态控制的航天，电子的卫星激光通信有两把刷子。美国的商业航天是由思奇、 spacex 撑起来的， 中国的商业航天也是由于民营公司加入才热闹起来，目前呈现国家队、地方队与民营公司合理推进的局面，相信这个新产业会越来越好。 朋友们想从中分享发展红利的，只要盯住那些以商业航天业务为主营的公司，不要迷信，不盲从逢敌布局，方为制胜之道，朋友们，好运！

名扬智能是中国风电行业的领军企业，也是全球海上风电创新的佼佼者。结合最新的行业动态和财报数据，我为你整理了关于名扬智能的深度解读发展历程。从追赶到全球领跑 明阳智能的发展史可以说是一部中国风电产业从引进、消化到自主创新的缩影。阳智能的核心竞争机起步与探索早期，面对国外技术封锁，明阳智能没有简单引进技术，而是选择从合作研发起步，逐步掌握主动权。 二零零六年，其在湛江立起了首台抗台风风机，解决了中国沿海台风频发带来的风电开发难题。 技术突破与上市二零一四年，明阳自主研发的六点五兆瓦海上风机吊装，打破国外垄断。随后几年，公司通过技术创新将风机成本大幅降低，推动风电从高价向平价转变。 期间，公司成功在 a 股上市，并确立了在海上风电领域的领先地位。国际化与多样化 近几年，名扬智能加速全桥化布局，二零二二年发行 g d 二，在伦敦证券交易所上市。 二零二四到二零二五年，公司实现了从单一风机厂商向风光、储、清然一体化综合能源服务商的转型， 其产品远销欧洲、日本等地，并在苏格兰建设英国首个全产业链风电基地，真正实现了全球领跑。核心技术硬核科技构筑护城河 名扬智能的核心竞争力在于其持续的技术迭代能力和对特殊环境的适应能力，特别是在海上风电和深远海技术上。 一、海上与深远海漂浮式技术，这是明阳的王牌。针对深远海开发难题，明阳攻克了漂浮式技术。明阳天成号 myse 一 六六兆网全球单体容量最大的漂浮式风电平台， 采用独特的双转子设计，每年可提供约五千四百万度电。欧神 x 二零二五年十月发布的全球首款五十兆瓦超大型漂浮式风电机组，采用微型塔架和双机头设计，标志着技术迈入商业化、规模化应用新阶段。 二、风光楚清然一体化生态名扬不再只卖风机，而是提供能源系统解决方案。 质氢与燃机自主研发了全球首台三十兆瓦级纯氢燃气轮机木星一号和大功率碱性水电气质氢装备，打通了滤电、滤清、滤电的闭环。智慧储能推出了高压极连储能系统， 结合 ai 智慧蜂场运营平台，实现全生命周期管理。三、抗台风与大型化技术名扬的风机以抗揍著称，其风机能平稳通过超强台风考验。同时，公司完成了从一点五兆瓦到二十五兆瓦全功率产品体系布局。 路上，十兆瓦加风机易获大量订单。核心客户群体名扬智能的客户群非常稳固且高端，主要分为三大类，一、国内大型电力集团， 这是其最坚实的后盾，主要客户包括中广核、三峡华能、国家电投、大唐华电等，这些企业通常拥有大规模的风电厂开发需求。二、全球战略伙伴 随着国际化深入，名扬的产品已远销意大利、日本、越南、南非等国家，例如与意大利可再生能源开发商雷内克夏合作，以及在沙特中标一千五百兆瓦风电项目。 三、新兴市场与跨界客户，包括像阿里巴巴这样的科技巨头，以及海外的石油公司和基金投资者。 发展前景，挑战与机遇并存。展望未来名扬智能的发展前景，可以从以下几个维度来看，一、短期业绩与财务状况业绩表现 二零二五年是名扬智能的交付大年，根据最新财报数据，二零二五年前三季度营收同比增长近百分之三十，达到两百六十三亿元，不过规模净利润同比略有下降约七六十六亿元， 这主要受行业价格竞争激烈、毛利率成压以及资产减值等因素影响。电预期环业分析认为，风机中标价格已起稳，随着二零二六年海上风电交付起量，公司业绩有望迎来修复拐点。二、长期增长逻辑 深远海与海外市场是第二增长曲线，近海资源逐渐饱和，向深远海进军是必然趋势的。明阳在漂浮式技术上的领先优势将转化为巨大的市场壁垒，同时，苏格兰制造基地的建设将极大助力其在欧洲市场的渗透力。 综合能源服务提升利润从单纯的设备制造转向系统方案供应商，通过提供运维、储能、至清等高附加值服务，渴望改善公司的整体盈利水平，摆脱单纯的价格。内卷 指标名称数值表现二零二五年前三季度营收两百六十三点零四亿元，同比加二十九百分之九十八，交付能力强劲在手，订单充沛。二零二五年前三季度净利润七点六六亿元， 同比负五百分之二十九，利润端承压主要受行业低价竞争影响。 全球海上风电排名第二位，稳居全球海上风电第一梯队，研发投入持续高增长二零二五，上半年同比加三十六百分之七十五，确保了在漂浮式氢能等前沿领域的领先。 主要新增装机区域广东、海南、环渤海、欧洲，紧抓中国海风大基地及出海红利。 智能是一家技术壁垒极高的公司，正处于从传统制造向综合能源服务转型的关键期。 虽然短期内面临行业价格战带来的利润压力，但其在深邃海、漂浮式风电和滤清储能领域的先发优势，使其在未来的全球新能源竞争中急剧爆发力。投资有风险，理财需谨慎。以上内容仅供参考学习，不作投资依据。

仰望星空看风景，脚踏实地盘公司今天给大家挖一个商业航天赛道隐藏的暗线，航天科技控股集团股份有限公司，这家公司的核心价值总结下来就是三个关键点， 航天科工三院唯一上市平台的资产注入预期商业航天业务有卫星火箭测控全链条高壁垒配套，还有业绩扭亏和行业高景气的共振。价格弹性主要看三个因素，资产注入节奏、订单放量情况以及估值切换。短期情景下的合理市值超过六百亿 过风险也得重点关注，后面会详细说。首先咱们先把商业航天的价值量拆透，看看这家公司到底强在哪。先看核心业务卡位和壁垒，这可是他的立身之本。第一个核心业务是惯性导航，主打产品是激光陀螺仪和石英挠性加速度计，可能有些朋友听不懂， 简单说就是管卫星姿态火箭制导的，尤其是可回收火箭，没它可不行。这一块咱们国内导弹制导领域，它的激光陀螺试战率能到百分之七十以上，精度更是达到零点零一度每小时，而且还能适配商业火箭降本的需求， 一旦相关资产注入，每年能贡献四到六个亿的净利润，相当可观。第二个是卫星与侧碰业务，像千帆星座的侧碰总承包， g w 星座配套都在做，现在低轨卫星组网是大趋势，时空科技是千帆星座的核心服务商，深度绑定了低轨星座建设， 预计二零二六到二零二七年这一块，每年能贡献两到三个亿的净利润。第三个是火箭配套 做涡轮泵控制系统组件，这些关键部件适配可回收火箭，比如长征十二甲，还有商业发射服务， 三月的火箭发动机配套技术本来就成熟，再加上海南发射基地落地，预计年订单能有十二次以上，年净利润贡献约为一到一点五亿。除此之外，还有航空航天测试设备、无人机管控，这些业务跟低空经济、商业航天运维挂钩， 它的蜂群无人机管控系统已经覆盖十二个试点城市，复制性强，每年也能带来一到两个亿的净利润。接下来是大家最关心的，也是核心价值催化剂、资产注入和业绩跃升。首批你注入的是航天科工惯性技术、 北京航天、时空科技，这些优质资产估值在一百五十到两百五十亿元。全市激光陀螺卫星测控这种高壁垒业务，而且已经拿到国资委批复了，预计二零二六年二到三季度就能完成交割，确定性很高。 业绩方面，注入后，二零二六年整体净利润预计能到十到十五亿元，其中现有业务贡献两到三亿，注入资产贡献八到十二亿。如果全部十二项资产都注入完成备考，净利润能达到二十八亿元。 而且二零二六年是低轨卫星发射高峰，卫星配套测控服务都会进入放量期。到二零二九到二零三零年，商业航天每年能贡献三十亿以上的营收，毛利率还能提升到百分之二十五以上。 再说说政策和行业红利，国家航天局一直在推进低轨星座组网，二零二六年 g w 星座、千帆星座都要进入密集发射期， 这会直接带动卫星制造、测控、灌倒这些需求爆发。另外，商业可回收火箭技术突破了，降本增效会推动发射服务规模化，公司的火箭配套业务能直接受益。目前在央企资产证券化率提升的大背景， 航天科工当前的证券化率大概只有百分之十八，而航天科技是三月唯一的上市平台，资产注入的确定性非常高。 讲完价值，再跟大家算一算价格弹性空间。从估值逻辑切换来看，短期也就是资产注入开始。商业航天板块平均 pe 大 概八十五倍，咱们保守给六十倍 pe， 对 应二零二六年十到十五亿元的净利润，合理市值就是六百到九百亿元。 中期也就是资产陆续注入后，因为兼具军工和商业航天的稀缺性，保守估值能给到三十五到四十五倍 p e。 中性情景下，二十八亿元净利润对应一千到一千两百六十亿元市值。再梳理一下核心的弹性驱动因素， 最关键的是资产注入进度触发时间预测，二零二六年一季度启动停牌预案批露，二季度监管审批，三季度交割完成。然后是商业航天订单放量，二零二六年低轨星座发射高峰就是关键节点， 业绩持续增长，二零二六到二零二七年十到十五亿元净利润是核心支撑政策利好，比如低轨星座规划落地，二零二六年全年都有可能兑现估值切换，也就是从试梦率到业绩驱动，大概在二零二六年三季度之后。当然，这里有风险，这几点大家一定要警惕。 第一是资产注入风险，比如审批进度不及预期，或者注入资产的盈利没达到预期。第二是商业航天落地风险，低轨星座建设进度延迟，订单放量不如预期。第三是估值回调风险，当前公司 pe 已经很高了， 要是业绩不及预期，可能会引发戴维斯双杀。第四是行业竞争风险，民营商业航天公司崛起，可能会分流部分订单。最后总结一下盘点结论，航天科技在商业航天领域手握卫星火箭配套测控业务，资产注入、业绩扭亏这三重核心价值。 二零二六年资产注入和商业航天订单放量会推动估值和业绩双升，短期、中期情景下的合理市值分别是六百到九百亿、一千到一千、两百六十亿。 建议大家重点跟踪两个关键指标，资产注入进度和商业航天订单落地情况，把握好估值切换的窗口。好了，今天的解析就到这，觉得有用的朋友可以点赞关注，后续会持续跟踪这家公司的核心催化节点，有任何问题也可以在评论区留言，咱们下期再见！

商业航天行业龙头第十七集超洁股份超洁股份是国内规模领先的紧固件与连接件龙头企业，它成立于二零零一年， 总部位于上海，二零二一年在创业板上市，主要从事汽车零部件及航空航天精密核心零部件的制造。汽车零部件制造是其核心业务，产品含盖金属和塑料两大类，高强度精密紧固件、异形连接件，广泛应用于汽车的动力系统、 底盘系统、内外式等产品，主要供给国内外知名汽车零部件一级供应商。在航空航天领域控股子公司成都新月专注于航空航天精密核心零部件的生产业务，主要为商业火箭提供件体结构件制造，包括隔断整流罩、燃料炷香、 发动机阀门等关键部件，已获得蓝箭航天、添兵科技、中科宇航等国内头部民营火箭公司的正式订单，并已实现产品交付。然后我们看一下他的财务状况，今年前三季度，超洁股份实现营业收入六点零二亿， 同比增长百分之三十四点四九，净利润两千八百四十二点八四万，同比增长百分之十一点五二。业绩增长主要有主营业务规模扩大驱动，同时航空航天、人形机器人等新兴业务也开始产生贡献， 接下来我们看看它的未来发展。首先是汽车零部件业务，在国产替代与行业集中度提升的背景下，抄结股份通过开发新客户如汇川、星宇等，拓展产品品类来提升单车价质量。 同时依照与麦格纳博士等国际巨头的长期合作关系，积极拓展海外业务。 其次是商业航天业务，单枚火箭结构件价值约一千万元，在火箭总成本中占比达百分之二十五，市场空间广阔。 目前子公司成都新月订单饱满，各不包含国内多家头部民营火箭公司，预计自二六年第一季度起将有新客户进入批量化合作阶段。最后是机器人业务， 超杰股份已成立专项小组，探索人形机器人专用紧固连接件技术，只在将汽车级的可信与精密性带入这一新兴领域，虽然短期尚未贡献显著收入，但长期价值可期。你觉得超杰股份怎么样？可以在评论区留言。

今天咱们要聊的呢是蓝箭航天，他现在已经完成了科创版的 ipo 辅导啊，是有可能成为中国首个上市的商业航天企业的。 对，然后这背后其实不光是有蓝箭航天自己的技术实力，还有资本的加持，还有政策的支持，同时也标志着咱们中国的这个商业航天 开始进入到一个规模化和市场化的新的阶段。现在市场上大家说的商业航天第一股，其实普遍指的是蓝箭航天空间科技股份有限公司。对，这家公司呢，它最近的 i p o 进展是非常引人瞩目的。哦，那它这个上市进程现在走到哪一步了？根据最新的报道，蓝箭航天已经完成了在科创版的 i p o 辅导， 辅导机构是中金公司，所以他是有望成为科创版商业航天第一股的。然后他成立于二零一五年，是国内首家取得全部准入资质的民营运载火箭企业。对，而且他已经完成了多轮融资， 在技术和融资方面都处于行业领先地位。那蓝箭航天到底凭什么能够成为科创版商业航天第一股的最有力的竞争者？对，他最近的上市进程又有哪些关键的节点呢？是这样的，蓝箭航天他是在二零二五年十二月 正式批露了 i p o 辅导工作完成报告。嗯，然后辅导机构呢，就是中国国际金融股份有限公司，也就是中金公司，它是计划要登陆上海证券交易所的科创板。哦，那它如果上市成功的话，会是一个什么样的标志性事件呢？蓝箭航天一旦上市成功，它将成为科创板第一家 上市的商业航天企业。嗯，对，这不仅是蓝箭航天领域资本化的一个标志性的时刻，明白了 蓝箭航天的领跑逻辑，就是他的技术、资质和资本这三重优势到底是怎么形成的。首先咱们先来说说技术这方面他到底有哪些关键的技术突破。蓝箭航天他其实是 二零一五年成立的，然后他是国内首家集齐了所有的准入资质的民营的运载火箭公司，所以他的全产业链的能力是非常强的。听起来确实不一般，那他在运载火箭方面有什么特别厉害的成就吗？当然有了，他在二零一八年的时候 自主研发的朱雀一号运载火箭进行了中国首次民营火箭的发射，虽然当时没有进入轨道，但是它是一个开创。然后二零二三年的七月，朱雀二号液氧甲氨运载火箭成功入轨了，这就使得中国成为了全球少数几个掌握液氧甲氨火箭技术的国家，拦舰航天也是全球 为数不多的能够独立研发液氧甲板火箭的民银行内公司。是不是整个商业航天市场的体量也在快速的膨胀？没错没错，因为，呃，二零二四年中国的商业航天市场规模已经达到了一点二万亿元，然后预计呢，到二零三零年是会超过三点五万亿元的， 他的年复合增长是在百分之十八左右。那其实全球的航天经济也是在扩张的，就二零二三年是预计会到两万亿美元。所以在这么一个市场的推动下， 蓝箭航天的上市其实是水到渠成的，就是蓝箭航天如果成功上市的话，会对整个商业航天的产业链会带来哪些深远的影响？ 蓝箭航天的上市其实是标志着整个行业进入了一个资本加技术双轮驱动的新阶段，就它上市之后，融道的钱会投入到火箭的可重复使用，还有液氧甲蓝发动机，包括卫星制造以及低轨卫星星座这些核心技术的研发当中，嗯，就会直接带动整个行业的技术的升级， 这样的话是不是产业链的各个环节也会跟着收益？对啊，因为一方面就是蓝箭航天会去扩大它的生产基地，比如说浙江湖州的动力制造基地，它的发动机的批量生产能力会大大提升，那朱雀二号也计划在二零二五年实现量产，这就会让发射的频次更高，然后成本更低。 另一方面就是他会带动卫星零部件的供应商、地面的测控企业等等这些上下游的公司一起成长，嗯，对整个产业链的生态会更加的完善。好的，那今天我们把蓝箭航天冲刺科创版第一股的整个故事给大家梳理了一遍，然后也聊了聊背后的技术的突破，行业的变更，以及资本市场的新的机会。

上市公司深度分析第十二期航天电子航天电子最新股价十九点二八元，是军工航天赛道内业务壁垒极高、财务表现被行业特性深刻塑造的标的。所有分析基于公司财报的客观解读，不构成投资引导。军工电子行业呢，需求刚性，但行业本身存在交付节奏不均衡、验收结算周期长的固有特点， 叠加非经常性因素的扰动，业绩端呈现短期波动。二零二五年前三季度营收八十八点三五亿，同比下滑百分之四点三二，规模净利润二点零九亿，同比下滑百分之六十二点七七。 净利润大幅波动的核心原因呢，是二零二四年同期有二点零八亿处置股权的一次性收益拉高了基数，并非是公司主业经营成压。 公司三季度单季营收三十点一四亿，同比增长百分之九十七点九七，单季回暖也印证了交付节奏逐步回归正轨，行业刚性需求、业绩基本面修复的客观预期目前没有完全体现在股价当中。 作为航天科技集团核心配套企业，是国内航天电子信息、无人系统装备领域的龙头，核心领域产品覆盖航天测控、通信、惯性导航、无人机等核心场景，赛道壁垒行业独有且不可替代。 财务结构稳健。期末资产负债率百分之四十九点九九，以经营性负债为主，没有高额有息负债，没有短期长债爆雷的风险。 估值和分红层面，当前市盈率 t t m 二百零六倍，估值偏高是因为短期净利润基数的扰动，属于表现估值失真。公司分红政策呢，是长期既定政策， 近三年的分红比例保持稳定。再客观说一下大家关心的增长看点，核心军工主业呢，仍然是营收和利润的核心支撑，核心产品订单呢，储备充足，是航天发射军工装备的核心配套环节。需求呢，长期刚性。 无人系统装备板块营收稳固提升，产品应用场景呢，持续拓展成为主业业绩的补充增量。三季度单季营收同比增涨，是交付节奏回归的客观落地， 主业经营基本面的边际改善呢，是既定事实。整体来看，公司的增长逻辑以主业交付修复为主，没有短期爆发性增量，理性看待即可。风险呢，也要正视有几个点，一、军工行业交付节奏不均衡，验收结算流程严格，会直接导致营收和利润的阶段性波动， 该风险呢，是行业的共性，不是公司个体的问题。二、新产线成本前置、产品结构调整、军品选价等客观因素可能导致毛利率在短期内维持成压状态。 三、应收账款占比偏高，回款周期长，会阶段性影响现金流周转的效率。四、业绩受非经常性损溢的扰动明显，短期数据波动呢，容易带来市场情绪的起伏。综合来看，当前估值呢，已充分反映了业绩短期波动的利空因素， 股价大概率维持区间震荡的格局，难有单边拉升。总的来说，航天电子呢，就是高赛道壁垒，主业需求刚性，基本面边际修复，但同时存在现金流承压、运营资金占用等财务短板的军工核心标的， 适合看中军工核心赛道卡位能够接受行业特性带来的财务与业绩波动的资金布局，不适合短期博弈。

一月六日晚间上市公司重要公告，一、航天电子，公司股票积股传花效应十分明显，存在短期大幅下跌的风险。 二、二联版麦兰德在脑机接口领域的产品尚处于研发及市场培育期。三、二联版享誉医疗，脑机接口相关产品尚未实现规模化销售，营收占比较小。 四、国盛科技，公司股票短期内涨幅较大，将于一月七日起停牌核查。五、德赛希威筹划发行 h 股股票，并在香港联交所上市。 六、二联版航天长风，公司为实际开展脑机接口等相关业务，不从事商业航天相关业务。 七、二联板亚翔集成，公司股价短期上涨幅度较大，已偏离上市公司基本面。八、二联板三、薄脑科，公司目前不涉及脑机接口产品的研发、生产及销售。九、七联板丰龙股份，如未来公司股票价格进一步异常上涨， 公司可能申请停牌核查。十、新一昌三款机器人产品预计在二零二六年下半年进入批量生产状态。十一、厦门港务，拟六十一点七八亿元购买集装箱码头集团百分之七十股权。 十二、韦思医疗，公司主要布局非侵入式技术路线，与当前国际领先的侵入式脑机接口存在显著技术路径差异。 十三、浙江先通你定增募资不超十五亿元，用于汽车无边框密封条、智能制造项目等。 十四、亚辉龙与脑机星链签署战略合作框架协议，共同开发脑机接口相关在研产品，即推进后续市场拓展及推广。 十五、观享科技你收购辽金电子百分之一百股份，股票复牌。十六、中国未通股价短期涨幅过大，存在市场情绪过热及非理性炒作的情形。十七、航天环宇预计二零二五年公司商业航天相关收入占比不足百分之十五。 十八、三、联版北斗星通商业航天仅为公司产品和服务的应用场景之一。十九、同非股份拟三亿元投建液冷温控项目。二十、超影电子 ai 算力高阶印制电路板扩展项目投资金额变更为三十三点。