通宇通信在哪个etf里面

哈喽，我是欧阳，本期聊聊商业航天的二当家通宇通讯。通宇作为国内通信天线龙头公司，正在从通信设备供应商向空天地一体化解决方案提供商转型， 构建新地端全产业链布局，深度参与卫星通信、低空经济等新兴赛道。通宇参股红金科技，已经建立新地端全产业链卫星通信产品体系，地面产品、地面站产品能够稳定的交付， 那么通宇旗下产业基金向凌空天行投资一亿，贯通卫星通信全产业链。 同时通宇还是 spacex 星链项目的核心供应商，为其提供地面终端、天线模组等关键设备，双方合作已实现产品认证和批量交付。从形态上看， 上一次在三十四这个历史最高点反复的震荡了两个星期之后，那个时候我就在视频里讲到了通宇，特别提到了第二波要来了， 截止到现在为止，已经累计涨幅三倍。如果说行发是龙头，龙王啊，如果说行发是龙王，那么通宇就是二当家各位，他从十七块五起步， 预计累计涨幅能够接近五倍，目标八十家。人们最近一段时间的视频呢？我每一次提到的福利还没有一个不大涨。点赞加关注，咱们干货不断，福利不停！

哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客啊，今天我们要聊的是通宇通讯这只股票啊，他现在的市盈率呢，是超过了一千五百倍啊，这么高的一个市盈率，到底是一个投资的好机会，还是说有一些潜在的风险呢？我们今天就来好好的聊一聊 啊，他现在是在这个卫星通信这个业务转型的一个关键时期，然后呢手里也有超过十五亿元的订单啊， 也因为这样的一个高估值，吸引了很多投资者的关注。没错没错，对，这个确实是最近啊市场上非常非常火的一个话题，那我就开始吧，我们先来聊第一个话题啊，就是订单和市场表现。嗯，就是想先请你介绍一下通宇通讯，他在卫星通信这个领域啊，这最近这两年都拿到了哪些比较大的订单， 然后这些订单都意味着什么？说起这个就特别精彩，就是，呃，通与通讯啊，他就是在这个卫星通信这个赛道上面全链条布局。对，然后他不光是在这个国内的这三大星座啊都拿下了订单，而且他的累计金额已经超过了二十亿元， 而且他是多个项目的独家或者是核心供应商。听起来真的很厉害，这些订单都是集中在哪些方向的？比如说他给那个中国兴网啊，提供这个车载的终端，嗯，这是一个二点四亿元的订单， 然后还有就是给那个千帆星座啊，他是做这个核心的设备，嗯，超过十亿元的订单，他也有给那个洪湖星座啊，做这个卫星的载客，单星的价值量是一百七十万起， 他还有在这个地面站，嗯，以及这个高铁的这个天线，嗯，还有这个应急通信这方面都有中标的， 就是基本上你能看到的这些场景他都有订单落地。对，而且这就保证了他未来几年的业绩是非常有底气的。哎，那我觉得这个通宇通讯，他最近在海外市场有什么比较亮眼的成绩吗？海外的话，他的这个 micro wifi 这个产品啊，就是已经通过了全球最严苛的这个接口的认证， 然后他也有拿到澳大利亚还有中东以及东南亚的一些批量的订单，他的这个单项目的金额都是上千万的。而且他这个产品呢，是可以覆盖一点五到两公里的范围啊，可以同时支持两百多个用户，所以他就是非常适合这种 不同的国家的一些应用场景。哦，这覆盖能力确实挺厉害。然后今年上半年的话，他的海外的收入已经超过了二点二亿元，嗯，同比增长了差不多百分之五十。啊，他的这个产品呢，也已经在全球的七十多个国家 进行了销售，他的这个地面站的试站率在全球是超过百分之十五，在国内是超过百分之四十。他也已经成为了国际海事卫星组织的核心供应商，以及他也通过了这个顶级运营商的认证， 所以就是他的海外市场也是在不断的拓展，也给公司带来了新的收入的增长点。哎，那我觉得这个通与通讯，他这个卫星通信业务最近在订单的交付和收入的确认上有什么新的进展吗？ 就是他这个卫星通信这块啊，二零二四年是四千多万的收入，然后到了二零二五年的上半年 又增加了两千多万，他的这个大部分的合同啊，都是会在二零二六年开始集中的确认收入。嗯，对，就是他的这个交付节奏。哦，原来收入大头还没完全体现出来啊，对，没错没错，那他的这个新载的和地面的这些高毛利的产品啊，会在明后年啊逐步的贡献利润， 然后再加上他的这个传统的业务啊，是比较稳定的在增长，所以他整个的这个卫星通信这块啊，机构是预测会有翻倍的增长。 对，所以就是说他的这个盈利的结构啊，会越来越好。那咱们来聊第二个部分，就是关于资金和技术分析。咱们先聊资金吧，就是最近这个通与通讯的资金流向到底有什么特别的？最近的这个资金的动向啊，真的是非常的波澜壮阔。就比如说一月五号那一天， 他的这个成交额是六十八点八一亿元，然后他的换手率是百分之四十六点四七， 就这一天的多空的争夺是非常激烈的，他的这个净卖出是高达二点五四九亿元。但是呢，就是在这种情况之下，有些游资大佬，比如说像这个陈小群啊，还有这个于哥啊，他们都是选择了坚定的锁仓， 甚至还有一些游资大佬是选择了逆势加仓，但是也有一些资金是选择了悄悄的获利了结。机构和深股通呢？表现怎么样？机构的话整体是有分歧的啊，就是有一些机构是选择了高位减持，但是也有一些机构是选择了继续买入， 那深股通的话，就是在五号那天是净卖出一点六一亿元，然后主力资金呢，是连续五天都是大幅的流出，累计流出是超过了八亿元，融资的余额也是在下降，融券的余额是有小幅的增加， 所以就说，呃，短线的资金博弈是非常明显的，多空双方的分歧也比较大，咱们再聊聊技术面呗，就是这个通与通讯的技术面最近有什么值得关注的信号吗？ 呃，从日线上来看的话，就是最近这几个交易日，他是有出现这种涨停的揉搓线，然后也有出现这种缩倍量的这种组合，就是他的股价是在这个短线的强势整理之后又创了新高，今天是冲高回落，留下了一个长上影线， 整体的这个短线的震荡是比较加具的哦，这都是些挺专业的信号啊，那这个成交量和这个筹码分布你怎么看？就是近期的这个量能是放的非常大的啊，然后呃，五日线和十日线是快速的跟上， 但是呢，就是在这个短线的这种剧烈的震荡之下呢，也有不少的这个浮动的筹码已经被清洗掉了。呃，从这个席位的数据来看的话，就是机构的专用席位，还有深股通以及一些知名的游资， 他们的这个成交是非常活跃的啊，那这些短线的资金呢，也有一定的这种锁仓的效应啊，所以就是说多空双方的这个争夺还是比较焦灼的啊，这个股价的波动会比较大，但是呢，这个短线的这个强势的格局还没有被破坏，就说这个通与通讯他现在这个高估值到底是靠什么在支撑？ 然后他未来的这个股价到底会往哪个方向走？就是现在大家给这么高的估值，主要是看中了他在这个卫星通信和这个六 g 等新的领域的这种技术的布局，以及他的这种订单的爆发的潜力啊。但是呢，这个东西就还是那句话，他未来能不能够真的把这些预期变成业绩， 这个才是关键。听起来就是未来还是充满了变数啊。没错没错没错，对，就是说，呃，机构和外资的这种大幅的买卖，包括油资的这种频繁的进出，都会容易造成这个股价的大幅波动。那在这种高估值的情况之下呢，一旦他的这个业绩没有办法兑现， 或者说有一些资金的这种情绪的转变，那他的回调的风险也是不小的。所以就说短线的这种资金的博弈啊，然后加上这个产业的兑现的节奏啊，会是这个 股价波动的一个核心的推手。我们来切入第三个部分啊，投资建议和展望。嗯啊，想请你先聊一聊，就是你认为通与通讯这家公司他的核心的投资价值到底在哪些方面？嗯，首先我觉得他的最大的亮点就是他是 这个卫星互联网六 g 和五 ga 这三个热门赛道的共同的一个受益者。然后呢，他又是国内少有的能够做这种新地端全链条的一个设备商， 他的这个相控阵天线的技术是非常领先的，他的客户呢，也都是这种头部的运营商和这种国家级的大项目。哦， 这么说的话，他这个技术门槛和客户资源确实是挺厉害。没错没错，而且他的这个二零二五年啊，他的这个海外的收入已经几乎和国内持平了啊，然后毛利率也更高，同时他也在积极的通过一些基金啊和合资公司的方式啊，去扩展他的这个产业生态。 所以就说他既有这种传统的业务啊，作为他的这个现金牛不断的去突破啊，所以他的这种组合是比较扛风险的， 同时也具备很高的成长性。就是说，呃，不同类型的投资者怎么去判断通与通讯到底适不适合自己？嗯，我觉得首先这只股票肯定是不适合那种非常稳健型的啊，只想每年拿几个点股息的这种投资者。 对，因为他的波动确实太大了，然后他的这个目前的估值也很高，所以他更适合那种愿意去追逐这种新型产业的浪潮啊，愿意去忍受这种股价大起大落的这种进取型的，或者说成长型的投资者。如果说有人就是想 短炒，或者说有人想长期持有，你会怎么建议？嗯，短线的话就是完全就是资金和情绪的博弈啊。对，那你可能就要非常的眼疾手快，然后 设好止损。对，那中长线的话，我觉得如果你是看好这个行业的大方向啊，那你可能可以逢低去布局啊，等到这个行业真正的爆发的时候，你才可能有机会获得这种比较丰厚的回报， 但它绝对不是一个适合所有人的投资标的。那如果说有人现在就是说，呃，想要去投资通与通讯，你觉得不同的投资周期有哪些具体的操作建议？嗯，短线的话就是 他的波动会非常的剧烈啊，那他的支撑位和压力位变化也很快，所以这个时候你可能就是要快进快出，然后非常的严格的去执行你的止损啊，止盈的目标也不要设的太高，就见好就收。那如果说我是一个中期或者长期的投资者呢？中期的话就是你可以等到他 回落到一个比较重要的支撑位的时候啊，比如像二十五到二十六这个区间啊，你可以去分批的建仓，然后你主要去盯的就是他的这个卫星通信业务的收入有没有持续的增长，包括他的一些大订单有没有落地。 那如果你是一个更长期的投资者啊，你就是要去关注国家的这个低轨卫星组网的节奏啊，包括六 g 技术的一些突破啊， 包括全球的这个通信基建的一些进展，你就耐心的去持有，忽略掉这些短期的波动。好吧，今天我们聊聊这个通与通讯的这个订单啊，市场的表现啊，然后资金的动向啊，技术面的信号啊，包括最后给大家一些投资的建议。 哎，卫星通信这个行业确实是一个非常有想象力的行业，但是还是那句话，大家要理性投资，不要去盲目追高啊，把握好这个机遇的同时啊，也要警惕风险。嗯，感谢大家的收听，让我们下期节目再见吧，拜拜。拜拜。

我去，通宇通讯太猛了，从十一月二十一号的十七点零三干到了现在的五十二点一， 而且今天的热度呢是三千二百一十一万，是人气排行榜第十二名， 他是怎么个情况呢？我今天呢是装模看了他的二零二四年的这个全年的报告，二零二五年的半年的报告，还有三季度的这些资料，看了一整天，然后做了一些相关的笔记。他说自己是 通信设备行业巨头，深耕卫星通信与低空经济双载道，就这两个载道它都是深度耕耘的。然后呢，同时又是全球 同时切入四家卫星互联网计划的供应商，就是国内有三家，而且他还和那个是新链的那个供应商就比较比较牛吧。并且呢，这个通宇还说自己 呃已经建立了这个新地端全链条的卫星通信产品体系。他这个全链条主要是三大部分， 一个是地面站终端，一个是卫星通信在核，还有一个终端应用这三大类产品，其中呢，这个 心在相控阵天线已经小批量应用于低轨通信卫星，尤其现在这个低轨通信卫星啊，是未来主要的发展方向。第二个呢，地面站产品也实现了稳定交付。 第三块卫星通信终端这一块呢，主要是那些什么火车的车载天线呀， 船载的卫星天线呀，还有卫星便捷站这些产品，这是他的三大块产品，这样听起来还是不错的，他对布局都是比较全面，也有相应的产品去 交付。另外呢，他还说通过给一些企业投入，也设立了相关的这个布局，你比如说他投了三千个 w， 给到一个叫卫星核心零部件企业，是那个红青科技，还投入了一点二亿给那个空天产业项目， 就是两千个 w 呢，给到了那个叫上海经济通信的，这个也是卫星相关的，还有一个一个亿 投给了那个北京凌空天行科技，这个也是卫星通信产业链里面的，就他的布局啊。这样去看，这个通宇 还是不管自己做还是说，呃，花钱投给别人都有相关的一个布局，这也是他最近这个人气度比较高的一个重要的 点，不过除了卫星通信以外，他还干其他的，他还说他有一个光模块生产的 那个在光膜考领域也取得了重大突破。嗯，设立这个什么数据中心啊，人工智能啊，云计算领域也有布局， 还在那个新能源储能上面也有产品说已经实现了小批量销售，主要就是那些智能的换电柜，还有那些通信机房里面的节能储能系统，要供给那些什么中国铁塔这些客户的一些需求。而且而且 他还有一个天线，其实天线是他的主业啊，他有一个车载天线供给了华为的那个汽车。这说了很多啊，又是卫星又是光模块， 这个人工智能数据中心这一块的，又是新能源储能，又是天线，看一下他到底是做啥的吧，就主要是做什么的，说的很多啊，看一下他业务结构，这个是最实在的，能知道他是做什么的。 二零二五年二季度的业务结构，基站天线占比百分之五十八，微博天线占比百分之二十二，射频器件占比百分之十三，最主要还是做天线啊，你看天线占的是大头。至于那个卫星通讯，虽然刚才说了很厉害，卫星通讯占比 只有百分之三点几，其实是很小的一个比例，也就只有零点二六个亿，就是就是两千六百个 w， 然后那个光模块呢？在这个其他里面和那个新能源换电柜加到一起，也就只占了百分之二点九，所以这算是他的一些新兴的业务，但目前占比还是不大，而且这几大块业务毛利水平最高的你知道是哪个吗？ 你可能会以为是这种什么卫星啊，高科技的东西。其实不是啊，这里面毛利最高的是这个新能源电柜，也就是他那个储能啊，毛利水平是百分之五十七点六，这个没想到这个电柜还是毛利挺高。 另外一个就他那个天线基站，天线毛利是百分之二十三，微波挑线毛利是百分之三十三。这个卫星通信的毛利呢？嗯，只有百分之二十八。呃，不算高，也不算低吧，就是一个正常的 制造品。嗯，这样的一个毛利水平，这是他的一个业务情况。那他到底干的怎么样？看一下二零二五年三季度的情况。二零二五年三季度营收八点一五亿，同比负增长百分之三点三四。 净利零点二五亿，同比负增长百分之五十一。我去，这个，这个掉的有点多啊，经历水平百分之三，这这这有点低啊，个位数毛利水平百分之二十二，也是负增长百分之十啊，这看起来干的 不太行，当然可能是特殊情况啊，我们拉长时间看一下，你比如说是从二零一零年到现在过去十五年的一个情况， 营收的话，二零一九年之前他是整体趋势是一年这个规模越来越大的，但从二零一九年之后就 规模其实是大的，趋势是逐年在缩小。就整个这个体量啊，经历的话就更更差一点了。经历是从二零一四年之后就开始一直萎缩了，就是走下坡路。 嗯，然后毛利水平也是二零一四年之后，从百分之四十四的一个很高的一个毛利逐步掉下来的，在那中央可能有有有波动，但整体也是往下掉的。 经济水平二零一四年之后也是往下掉，这个大的趋势，从这个业务层面不是特别乐观。再看一下他在整个行业的一个位置吧， 整个全国呢，这个通信网络设备大型的企业有三十八家，按照这个营收排名，这个通宇是二十五名， 那在整个这一块的话，也属于中等偏下了。再看一下他的员工啊，员工是一千八百五十六人，人均薪酬十二点二九个 w， 这个人均其实有点低啊，如果是一个高科技型的，这个人均十二个 w， 就是 一个 普通的生产工人的这种水平，技术含量从这个块看不是特别高啊。然后看一下他的员工构成啊，你看这个员工，生产人员 一千一百七十五人，占比百分之六十三，主要是一个生产型的。然后技术人员呢？四百零七人，研研发人员三百二十七人，占比是百分之十七， 这个研发人员占比不算特别高。然后看一下他的学历啊，学历结构，员工的学历结构， 研究生博士的有五十三人，占比百分之二点八，这个高学历人才占的很少啊，本科三百零一人，大专二百六十二人， 大专以下是一千熬两百四十人，所以那个生产工人的话，可能还是学历偏低一些的，所以他整体肯定还是一个 生产型，而且技术含量可能没有大家想的这么高。研发投入是零点九六亿一年啊，这是二零二四年的，占整个营收的是百分之八，因为他二零二三年是百分之七，他是在逐年增长的，对研发的投入是在加大呀。整体看到这矿呢，这个通宇， 呃，他就是过去这么多年其实是一个生产天线的这样的一个 一个企业，然后呢？可能过去这从二零一四年之后，呃，整体是越来越萎缩，所以他现在去布局这种新能源也好，布局卫星也好，是他的一个。嗯， 自己在自救，也是在布局新的方向。呃，整体这个方向是很 ok 的， 而且他的布局呢，也比较全面，但只能说目前还没有 大规模的反映到他的业务情况上，不过也有一些好的趋势啊，你比如说二零二四年的时候，他的这个卫星通信 收入是突破了四千个 w， 然后二零二五年呢？他说伴随着这个国家新做，足足望提速，业务规模还是有望保持增长的。呃，到了二零二五年 第三季度和第四季度，这个卫星终端订单集中交付，他说驱中这个相相关的收入呢， 同比增加了百分之一百五十，他自己预计啊，说未来三年内将在这个卫星通信领域保持竞争优势， 深度参与这个国家卫星互联网的建设，重点围绕的这个低轨卫星通信，然后新地一体化网络建造，通过这种技术合作呀，呃，等各个方式，然后构建起卫星通信的这个竞争力。 呃，这一块倒是指明了未来的一个。嗯，计划吧，这个计划还是可以的。另外对于这个通宇来说还有一个比较大的。嗯，竞争优势吧，是他的客户资源，我认为他的客户资源是他的一个核心的竞争力。 他在国内的他的主要客户是谁呢？是这个移动、电信、联通这些三大运营商， 还有华为、中兴、大唐电信这些通信设备集成商。他在国外呢，有那些什么爱立信啊，诺基亚呀，三星，还有那个什么阿联酋的电信，澳洲的电信，加拿大的电信，挪威的电信都是他的合作伙伴，都是他的客户。 然后他的产品呢，现在也是销往全球七十多个国家。背靠大树好乘凉吗？这些客户还都是各行各业，甚至各个国家的一些比较大型的。 嗯，而且他的海外收入还是可以的。他的海海外收入二零二五年是二点六六亿，占整个这个通宇的总营收的比例是百分之五十了， 而且他同比增加百分之四十七，增速是远远高于国内的。国内的这个业务的毛利只有百分之十九点六，但是在海外呢，他是毛利是百分之二十九，也就是说在国外的那些业务 不仅油水更足，而且呢棕素是很高的，这也是一种一个未来的一个这个希望吧。这些笔记呢，我也会放到咱们评论区的那个群聊里面，而且我们在那个地方啊，还会 后续会做一些跟踪的去观察，或者是相关的一些了解，想了解更多信息的可以去那个评论区的群聊里面。

今天被一张截图刷爆朋友圈，从去年九月截止，目前小群总暴赚二十倍。这期我们来拆解一家名字听起来像搞通信工程，干的却是低空经济与卫星互联网核心器械的硬核科技企业通语通讯。很多人一听通语，第一反应是，是不是做信号塔、装基站天线的？ 其实完全不是。这家公司全名叫广东通宇通讯股份有限公司，注册地在广东省中山市，一九九六年成立，二零一六年在深交所上市。公司的控股股东和实际控制人为吴中林、石桂清夫妇。组织形式，属于大型民营科技企业。 根据涉外行业分类，公司一级行业横跨通信设备与国防军工两大高景气板块。他身上贴满了热门标签，低空经济、卫星互联网、华为供应商、星载相控阵、商业航天、空地一体化。但他的赚钱逻辑非常朴素，一半靠给五 g 基站做信号支眼， 一半靠为卫星星座造太空耳朵。下面我们就一层层扒开这家沉默技术派的底牌。一、 公司名片从基站天线到空天通信、风雨通讯的核心业务，已实现从地面到空天的战略跃迁，清晰分为两大支柱，第一块，移动通信天线及射频器件。 这是公司的老本行，也是全球竞争力所在。干什么为四 g、 五 g 基站提供高性能天线、滤波器、核陆器等射频前端产品？你可以把它理解为通信网络的信号收发器官。 市场地位，基站天线全球出货超七百万面，是华为、中兴、诺基亚的核心供应商，并获中国移动、 vivo phone 等全球主流运营商认证特点，技术迭代快、定制化强， 一旦进入设备商，供应链替换成本极高，客户粘性极强。第二块，空天信息与卫星通信。这是公司近五年全力压住的第二曲线。干什么？研发星载象控阵天线、地面动中通终端低空通信复型天线，并参与商业航天星座组网 优势，凭借二十八年射频技术积累，快速切入卫星互联网与低空经济赛道，已成蓝箭航天、凌空天行等民营航天企业的核心配套商。 关键看点，公司自主研发的空地一体化负型绿色天线，有效解决无人机 e、 v t、 o l 等低空飞行器的通信盲区问题， 二零二四年因此荣获低空经济领航奖。二、产业链地位上游有携同，下游有壁垒。在通信与空天产业链中，通与通讯的角色极具战略价值。 面对上游，虽部分高端射频芯片仍依赖进口，但公司通过模块化设计与国产替代推进，逐步降低卡脖子风险。 面对下游，在基站天线领域，因产品需与主设备深度连调，一旦定点即锁定三到五年。在卫星通信领域，作为少数具备新地端全链能力的民企，已成为中国 gw 星座、千帆星座等国家级项目的核心供应商。 结论，公司的真正价值不在于传统通信天线的规模，而在于其向空天信息基础设施的延伸能力。传统业务是现金流来源，空天业务才是估值跃升的关键。 三、财务透视，营收起稳，结构优化根据最新财报数据，通与通讯正走出多年调整期，进入高质量增长通道，营收起稳。二零二五年前三季度营收八点九二亿元，同比微降百分之三点三，但跌幅显著收窄。利润改善 规模，净利润零点六八亿元，虽同比有所波动，但连续三年保持盈利，且毛利率稳定在百分之二十四以上。结构优化 海外业务占比达百分之三十四点八四。高毛利的射频器械与光模块占比提升。现金流健康经营活动，现金流净利润转正， 存货周转加快，资产负债率仅百分之二十八点七。现金储备充足。关键指标综合毛利率约百分之二十四点三。研发投入占比连续五年超百分之八，拥有专利八百余项。 四、行业趋势低空加卫星双轮驱动为什么我们要关注通与通讯？因为它精准卡位。两大国家战略级赛道 赛道一，低空经济爆发源年，国家已明确将低空经济列为新质生产力代表，无人机、物流、城市空中交通、应急通信等场景爆发，对高可靠、低时延、广覆盖的低空通信网络提出刚性需求。 通宇的复兴天线正式解决最后一公里空域连接的关键技术。赛道二，中国版星链加速组网， g w 星座、千帆星座等万星计划全面启动，每颗低轨卫星需配备 k a p u 双频段相控阵天线， 单星价值量达数十万元，终于已实现星载相控阵小批量交付，并为蓝箭红擎定制激光通信终端，单星配套价值两百到三百万元。更关键的是， spacex 若以一点五万亿美元估值上市，将彻底重估全球卫星产业链。 a 股对标标的稀缺， 通宇作为全链条参与者，想象空间巨大。五、发展历程，从天现场到空天连接者，通宇通讯的成长史，是一部典型的中国通信名企全球化加前沿化的进化史。 一九九六到二零一六年，专注激战天线研发制造，成为全球主流设备商、供应商。二零一六年登陆深交所，开启资本化扩张。二零二零年至今，果断布局卫星通信与低空经济，投资凌空天行，参股蓝建红擎，构建资本加技术双绑定生态。 一句话总结，他没有靠 ppt 造火箭，而是靠一根根天线，一块块射频版，一步步把自己锻造成空天信息时代的连接基石。六、总结，值得投资吗？ 通宇通讯这家公司低调沉默，但手握钥匙，优点，主业扎实，五 g 天线全球份额稳固，现金楼充沛，卡位精准，低空加卫星双塞道均有实质产品与订单， 风险可控，负债率极低，无财务爆雷隐患风险。空天业务上除早期收入占比不足百分之十，业绩贡献有限。 商业航天概念易受情绪扰动，需警惕预期透支。最终评价，如果你只把它当一家传统通信天线厂商，那你就彻底低估了它的野心。风雨通讯的未来，不仅在五 g 基站的爆杆上， 更在低空飞行器的通信链路中，在万科低轨卫星的相控阵天线上，它或许不会天天涨停，但绝对是那种能让你安心持有，静待空天经济开花结果的核心资产。今天被一张截图刷爆朋友圈。从去年九月截止目前，小群总暴赚二十倍。 龙虎榜显示，从本月十六日小群总买入二点二七亿，以后，十七日不显示席位，十九日不显示席位， 二十二日加仓九千万，二十三日减仓七千一百万，二十四日做 t 净买入四千五百万。近期小群总已经被封帝王，小群他买入的票也会被冠以帝王概念， 理解帝王，跟随帝王成为帝王，我是多多好运每天带你了解一家上市公司，希望给你带来好运，我们下期节目再见。

今天拆解一家低调却实力爆表的通信企业通与通信，他手握卫星通信和五 g a 两大王炸，在空间一体化赛道疯狂布局，堪称潜力股中的隐藏大佬。一公司是基站天线和射频器件的细分龙头，而且早早布局卫星通信、五 g a 等前沿领域，通过技术突破和产业延伸成功转型。 二、业务拆解传统业务现金奶牛扛打基站天线，这是他的当家花旦，境外毛利率高达百分之二十五点五二，比境内高出五个点，客户都是行业巨头，订单稳如老狗，看周期能力一流。 射频器件加微波天线在五 g 回传专网通信领域需求稳定，毛利率百分之二十六点二八，技术必得高新型业务卫星通讯加五 ga 卫星通信卡位，低轨互联网全面狂飙技术硬核自主研发的卡酷双频段新载相控阵天线已经通过验证，并小批量用于低轨卫星上， 担心配套价值两百至三百万，这可不是小数目，随着朱雀三号火箭首飞，低轨卫星组网加速，需求直接爆单，产品全覆盖，从地面站终端到卫星通信载荷，再到洞中通天线，通通能搞定，已经深度切入国家 gw 星座、千帆星座、洪湖星座等核心项目。说白了，国家搞卫星互联网，它绝对在核心朋友圈 产业链玩明白了，参股蓝建航天子公司宏志科技，砸一亿入股上海恒信拿订单，还设立空天产业基金，这波操作简直是技术加资本，双轮驱动，把上下游玩的明明白白。地面端产品含兼容 starling micro wifi 技术，覆盖两公里东南亚、非洲，订单拿到手软，堪称国际玩家。五 g a 空地一体，抢占低空经济 技术领跑。作为华为五点五 g 技术铁搭档，研发支持万兆下行的大规模天线参与运营商五 g a 试点， afu 天线全球首发商用华为中心，合计砸下十二万面订单，就问这排面还有谁？ 三、为啥现在火爆政策加技术双 buff？ 一、 卫星通信国家战略狂推时速。五、规划明确要搞定卫星互联网， gw 和 g 六零两大低轨星座，二零二四年就开始干组网了， 预计二零二六年国内将进入卫星互联网高频组网阶段。而通与通讯作为国内少数能同时切入四家卫星互联网计划的企业，深度绑定国内三大星座，还兼容 star 市场， i t u 要求两年内完成百分之十卫星发射。这节点越来越近，行业杯塔红利他直接吃满。二、五 g a 加低空经济技术落地正当时。工信部力推五 g a 商用移动，要投近百亿搞四十万基站智能化改造，通与通讯作为基站天线龙头，五 g a 天线已批量供货，低空经济就更不用说了，万亿级市场，它的技术就是入场券。 四、财务透视，短期成压，长期可期。二零二五年前三季营收八点一五亿，同比下降百分之三点三。四、利润两千五百二十七万，下降百分之五十点九。一、乍一看吓人，但别被表象迷惑，传统业务成压是事实，但卫星通信等新兴业务正在疯狂培育，这是转型期的必经阵痛。 风险提示，我们也必须理性看待。一、竞争激烈，五 g 天线领域，华为中心报价低，百分之八抢订单，卫星通信赛道跨界玩家多，全面条竞争以白热化。二、政策节奏，卫星互联网低空经济若推进不及预期，订单落地可能受阻。 三、技术迭代，通信行业技术更新快，研发必须持续领跑，否则可能被甩开。四、新业务占比低，卫星通信二零二四营收仅四千二百八十万元，占比不足百分之四，短期难称业绩。 总之，通与通信就像一位双休学霸，完美契合。当下卫星互联网低空经济、空间一体化等顶级热点题材，长期价值值得期待。家人们多点赞评论关注司机带你上高速！

哈喽，大家好呀，我是花花。今天咱们聊一家藏在商业航天浪潮里的全链条隐形大佬，通语通讯。提到他，很多人只知道是五 g 基站天线的龙头，但现在他早就靠着星地端全链条布局，成了商业航天赛道的核心玩家。 不管是滴鬼卫星的核心载荷，还是能连星链的地面终端，甚至海外的大型地面站项目他都能拿下，还深度绑定了蓝箭航天、洪湖星座这些行业巨头。 今天咱们就把他的五 g 基本盘、商业航天王牌业务扒透，再聊聊财务和风险，看清这家跨界龙头的真实价值。 通宇通讯公司全称为广东通宇通讯股份有限公司，注册地在广东省中山市， 公司于二零一六年在深交所上市，控股股东和实际控制人都是吴忠林夫妇。公司经营性质为中外合资，所属行业为通信设备。公司上市发行价二十二点九四元，上市以来涨幅百分之四百五十五， 现有员工一千八百五十六人，人均含社保薪酬为十二点三万。通宇通讯一九九六年在广东中山起价，实打实深耕通信制造业近三十年， 早期靠基站天线站稳脚跟，咱们身边移动、联通的五 g 基站，还有华为的全球供应链里都有他的高端天线产品， 全球市场占有率稳居前三，海外业务收入占比早就超过百分之四十，基本盘稳得很。但真正让他从通信龙头变身航天潜力股的，是他在商业航天赛道的精准卡位， 不是跟风蹭热点，而是实实在在打通了天上卫星地面基站终端设备的全链条，这在 a 股里都是独一份的存在。 咱们重点说说他的商业航天核心业务，这才是他的王牌通与通讯最牛的地方是构建了星地端全链条产品体系，相当于给商业航天做了套全套解决方案。 先看天上的星载设备，它的 k a k u 双频段星载相控阵天线，已经实现低轨卫星小批量应用，能支持多波数快速切换，单星配套价值就有一百七十到二百万元。 还为拦箭航天的红狐星座定制了激光通信终端，专门解决卫星之间高速数据传输的问题，现在已经交付了十二套，还有三十套在产。 更厉害的是，它的星载馈电载荷还用到了卫星互联网技术实验星上支持手机直连、卫星提前卡位的天地融合的大趋势。 再看地面的核心中端，这部分已经开始规模化赚钱了，它的 micro wifi 终端是全球唯一通过 spacex 接口认证的商用产品，单台能覆盖一点五到二公里， 支持二百多人同时使用，成本还比同类产品低百分之三十。现在试战率超百分之六十，已经拿到了澳大利亚、中东的千万级国际订单。 还有用于跨境高铁、远洋航运的动中通天线，以及单站价值八百多万、毛利率百分之四十到百分之六十的地面站系统。目前已经拿下了海外二百多个地面站的建设总包权，这可是高毛利的硬骨头业务。 最关键的是，他不是单打独斗，而是靠资本加业务双绑定，锁定了头部资源，二零二四年底出资三千万参股蓝箭航天旗下的红擎科技，和蓝箭形成深度协同，直接切入洪湖星座供应链。 还投资一亿元入股源信卫星，拿到了未来三到五年二十到三十亿元的稳定订单。同时通过空天产业基金投资了上海经济通信、凌空天行这些商业航天核心企业， 前者做星载相共振天线，后者搞高超音速技术，相当于提前布局了前沿赛道。现在它已经是 a 股唯一同时给洪湖、 g w、 千帆三家商用星座供货的公司，这种全生态布局，让它能全面受益于商业航天的爆发。 聊完业务，咱们来看财务数据，这家公司的基本盘和成长潜力都很清晰。从二零二五年三季报来看，前三季度营收八点一五亿元，同比下降百分之三点三四， 规模净利润两千五百二十七万，同比下降百分之五十点九一，扣非净利润一百五十点六万，同比下降百分之九十三点零九。 具体来看商业航天相关的业绩，二零二四年卫星通信收入四千二百八十万元，同比直接翻倍。二零二五年上半年又新增两千六百零八万，毛利率百分之二十八点四六，比传统通信业务还高三点四六个百分点。 而且地面占高端终端的毛利率能达到百分之四十到百分之六十，后续盈利能力还能提升，财务结构也很健康。资产负债率百分之十九点七五，同比下降六点八九个百分点，杠杆越来越低。 流动比例三点九一，速冻比例三点二三，短期长债压力不大，经营活动现金流净额七千一百点六七万，同比增长百分之二百零六点二一。现金流充足能支撑研发和才能扩张， 而且他研发投入很舍得，二零二四年研发费用九千六百零三点六一万，占营收百分之八， 同比增长百分之零点三五。重点投在星仔相控镇、激光通信这些商业航天核心技术上，现在已经累计拿到七百多项相关专利，技术壁垒越来越高。 最后说说风险，这部分大家一定要理性看待。第一，商业航天订单兑现周期长，虽然现在订单看着多，但很多要二零二六年才集中确认收入，短期对业绩的拉动有限。 而且卫星组网进度、火箭发射节奏都可能影响交付，存在不确定性。第二，行业竞争家具。现在商业航天是风口，越来越多企业挤进来，国内有其他通信龙头跨界，海外有老牌航天企业，未来可能出现价格战，压缩毛利率。 总结一下，通与通讯已经不是单纯的通信设备商了，而是商业航天星地端全链条的核心玩家，靠技术迁移、资本绑定、全生态布局，提前卡位了万亿级赛道。 他既有五 g 业务的稳定现金流，压仓时，又有商业航天的高增长潜力。技术硬，订单时财务稳， 适合长期跟踪，不能盲目追高。家人们，你们觉得通与通讯能在商业航天浪潮里占稳龙头位置吗？欢迎在评论区留言讨论，关注我，每天带你解锁一家上市公司的投资密码，咱们明天见！

今天咱们要聊的呢是这个通宇通讯如何在商业航天领域进行全产业链的布局， 并且成为中国空天地一体化通信解决方案的重要的力量。是的是的，这个话题最近非常受关注，那我们就直接进入今天的讨论吧。咱们首先要说的呢，就是这个公司的概括啊，以及它的研究背景，就是通宇通讯是怎么一步一步的从一个传统的基站天线的制造商， 变成了一个空天地一体化通信解决方案的龙头，并且能够在国内的卫星通信行业里面有这么独特的地位呢？通语通讯其实是呃，九六年十二月十六号成立的啊，是由吴忠林先生一手创立的，然后在一六年的三月二十八号在深圳证券交易所上市。 对，然后经过了将近三十年的发展啊，现在已经成为了国内唯一一家同时在新地端啊，三大卫星通信场景都进行了全面布局的一个天线企业 啊，也被称为 a 股市场上稀缺的全新做卫星通信供应商。然后呢，就是这个全球的商业航天产业都在加速的情况下， 通与通讯到底在技术积累上面，在战略上面，以及在市场的突破上面，展现出了哪些过人之处呢？首先呢，通与通讯不光是在我们国内的三大星座， j w 星座、千帆星座、洪湖星座当中扮演着非常重要的角色啊，而且它也成功的打入了 spacex 等国际巨头的供应链。对，然后在二零二五年的十一月份啊，他还中标了中国兴网的这个二点四亿元的卫星互联网终端的订单，这一个订单就已经占到他们二零二四年营收的百分之二十。 是的，所以这也意味着他的商业航天业务正式进入了一个实质性的收获期。明白了，那我们来具体讲一下技术实力和产品布局， 就是这个通与通讯在射频通信和六 g 领域到底有哪些专利的积累，然后这些专利的储备到底给他们带来了哪些在行业里面的独特的优势呢？ 截至二零二四年十二月三十一号，通与通讯已经拥有了七百六十六项有效授权专利啊，这里面包括三十七项国际专利，二百三十二项国内的发明专利， 四百三十项实用新型专利，还有二十项外观设计专利，这个专利的规模在我们国内的通信设备行业里面是属于非常顶尖的水平。没错，这也直接为他们在商业航天领域的持续创新 打下了一个非常坚实的基础。听起来他们在专利方面的布局确实很广啊。是的，更值得一提的是，他们在六 g 的 技术上面也进行了非常前瞻的布局，已经有了一百五十六项六 g 相关的专利。 然后他们在二零二五年的半年报里面透露的这个多频段智能 mimo 天线系统，已经可以支持太赫兹频段，就零点一到十太赫兹的这个传输，这也是六 g 空天地一体化网络里面非常关键的一个技术。是的，所以这也让他们在六 g 的 竞争里面占据了一个非常有利的位置。 那通宇通讯在核心技术上面，像这个 k a k u 双频段相控阵啊，包括星载天线的轻量化和低功耗啊，以及太赫兹这几个方面 到底取得了哪些技术的突破？然后这些突破又给行业带来了哪些变化呢？首先在 k a k u 双频段相控阵技术上面，通宇通讯是完全自主研发的啊，然后它的这个波束幅型精度可以达到零点一度， 就这个技术已经是国际先进水平了。对，然后在国内也是属于行业前三的，它的这个 k a 频段的相控阵天线的增益是超过四十个 db 的， 并且它的波束切换时间是小于十毫秒，这就完全可以满足低轨卫星快速过顶的这个需求， 天呐，这精度和速度确实让人印象深刻啊。是的，然后在星载天线这一块呢，他们通过结构的优化，实现了重量减轻百分之三十，功耗降低百分之四十， 这就直接可以提升卫星的有效载荷和寿命。然后在太赫兹技术上面呢，他们自主研制的这个太赫兹宽带天线 已经可以在三百级赫兹的频段稳定的传输了，并且它的体积比传统的要小百分之六十，抗干扰能力提升了三倍哇，还入选了我们国家的六 g 技术试验的核心配套清单， 就这些技术都已经让他们走在了行业的前列了解了，那这个通与通讯到底是怎么做到的？能够在星载端、地面站还有终端应用这三个领域 都打造出这么有竞争力的产品，然后形成了它独有的这种全产业链的体系呢，就是它们构建了这种星地端全产业链的产品体系，这星载端的话，它的这个相控阵天线是支持 k a k u 双频段的，已经可以小批量地应用到低轨的通信卫星上面了。 然后他的零点四米的 s 波段的球面相控阵天线，可以实现全空域的 s 波段广播信号的接收，并且可以同时捕获八颗高低轨的卫星。还有他的零点四五米的相控阵宽带终端， 他的这个初始对星时间是小于等于一百八十秒，信号重补时间是小于五秒，单星的配套价值是在两百到三百万元， 看来他们在星仔端的技术确实非常的硬核啊，没错没错，然后地面站终端的话，他们已经完成了开发，并且开始逐步的批量出货了，二零二五年已经承接了六十九个国外的地面站的建设，占据了百分之六十的市场份额，然后单站的价值是在八百万到三千万元之间， 毛利率是超过百分之四十的哇，并且他们是国内唯一掌握高低轨兼容技术的企业。在终端应用上面的话，他们的这个 micro wifi 是 采用了八乘八的 m u m i m o 和幺零二四 q a m 以及六级赫兹的频段， 然后内置了一个二十三 d b i 的 高增益抛雾面天线，覆盖范围可以达到一点五到两公里，是传统的 wifi 的 十倍， 同时支持一百八十度的广角覆盖和两百多个用户并发。这个产品也通过了 spacex 的 接口认证，在全球的试战率是超过百分之六十的，已经在多个国家拿下了千万级的订单， 真厉害，那我想问一下这个通宇通讯在研发上面的投入有多少？然后这些投入都主要集中在哪些方向呢？他们二零二四年的研发费用是达到了九千六百零三点六四， 二零二五年的前三季度研发投入是六千五百四十三点二八万元，占比也是维持在百分之八左右， 就这两个比例其实都明显的高于行业的平均水平。对，然后他们的研发投入主要就是在卫星通信技术六 g 的 预言， 像毫米波太赫兹空天地一体化啊，还有就是通感一体化和智能超表面这几个下一代的通信和天线技术上面，他们的研发方向确实很全面。那他们在技术创新体系的建设上面具体都做了哪些事情呢？ 通讯不光是和上海交通大学、西安电子科技大学、电子科技大学等多所高校和科研院所建立的合作关系。嗯，然后还通过这种产学研的结合，不断地去强化他的技术创新的能力。 他还搭建了完整的技术预言和试验平台，他的很多技术都已经在星地通信、洞中通、镜中通等实际的场景当中得到了应用的验证了解了。然后咱们展开讲一讲订单获取和业绩表现啊，就是这个商业航天业务到底是怎么迎来他的收获期的？嗯， 那同语通讯在二零二五年到底在国内外拿下了哪些具有标志性的大订单？然后这些订单又会给他们未来的收入结构带来什么样的变化呢？二零二五年的话，其实最亮眼的就是他们拿下了中国兴网的二点四亿元的卫星互联网终端的订单， 这个订单他们要在二零二六年的四月份之前交付，六万套车载的平板终端，这个金额已经占到了他们二零二四年营收的百分之二十。 是的，然后也是他们商业航天业务一个非常重要的里程碑。哎，这个规模确实挺惊人的。对，除了中国兴网之外呢，他们还跟三大星座进行了深度的绑定，就 j w 星座，他们作为核心的通信设备的供应商，预计会带来一百三十六亿元的营收的增量。 然后千帆星座，他们在二零二五年的四月份中标了终端设备的采购订单，金额也是超过了十亿元。还有洪湖星座，他们是作为卫星通信载客的独家供应商，单星的价值量是在一百七十万元以上。 嗯，然后再加上他们也打入了国际市场，通过了 spacex 的 接口认证，并且已经开始向阿联酋、印尼等国家小批量的交付了，也进入了沃达丰、阿联酋电信等国际顶级运营商的供应链。 就整体来看的话，其实他们在商业航天领域已经拿到了超过二十亿元的订单，未来三年还预计会有二十到三十亿元的新增订单，整体的营收占比会提升到百分之二十五以上。订单这么多，那通与通讯的这个卫星通信业务 最近几年到底增长的有多快？二零二四年的话，他们卫星通信业务的收入是在四千万到四千二百八十万之间，同比增长了大概百分之三百二十， 然后在总额当中的占比是提升到了百分之三点五，二零二五年上半年就已经实现了两千六百零八点零八万元的收入，同比增长百分之二点五九，在总额当中的占比是百分之四点九。 对，然后到了前三季度已经突破了三千万元，预计全年会超过五千万元，同比增长是在百分之一百五十以上，全年占比可能会提升到百分之四点二，这个增速确实很亮眼。那毛利率方面有没有什么特别的变化？ 毛利率的话也是有大幅提升的，二零二五年上半年就已经超过了百分之二十八，比传统的业务要高很多。对，虽然二零二五年上半年的同比增速只有百分之二点五九， 但是你要知道二零二四年是同比激增了百分之三百二十的，所以说百分之二点五九这个增速也是在一个高基数的基础上保持了一个稳健的增长。看来这几年公司发展的不错啊。那通与通讯最近业绩上面出现了哪些重要的拐点，然后主要是靠哪些业务的变化带来的呢？ 二零二四年的话，公司的整体营业收入是达到了十一点九四亿元，然后规模净利润是四千一百三十八点五一万元，销售毛利率同比提升了六点七三个百分点，达到了二十二点二一个百分点， 虽然净利润是同比下滑了四十九点零三个百分点，但是下滑的原因主要是因为传统业务的压力和加大了研发投入，那到了二零二五年的话就出现了明显的好转， 一季度的营业收入是二点五一亿元，同比增长了百分之六点零八，净利润是一千一百一十八点二万元，同比大增百分之一百二十八点二六。扣菲，净利润是三百八十六点八一万，同比增长了百分之一百五十七点九一。 对，这主要的原因就是因为卫星通信业务开始放量，三大星座的订单开始集中的交付。同时呢，海外市场收入在二零二五年上半年达到了二点六六亿元，同比增长了百分之四十七点七七，并 且占比首次超过了国内市场。然后再加上高毛利的卫星通信和微博天线的业务占比提升，整体的盈利结构也被显著的优化了。原来是这样， 那通宇通讯为了满足商业航天业务的快速扩张，他在能耗建设和供应链的强化上面到底做了哪些动作呢？能源的话，他现在已经具备了年产五十万台卫星终端的能力， 然后象控阵天线的月产能是两千套，地面站设备也可以批量生产。在供应链的强化上面的话，他在二零二四年年底的时候 出资了三千万元参股了卫星核心零部件企业红情科技，拿到了百分之一点八三的股份。嗯，然后他还跟华真资本一起设立了一只五千万元的空天产业基金，首期两千万已经投给了上海经济通信，他还计划再出资一个亿 去投资某家低轨卫星互联网的龙头企业，就是他通过这些投资啊，参股啊，就把他的产业链布局不断的去完善。行，然后我们来分析一下市场环境和竞争格局啊， 现在全球的商业航天产业发展的非常快，那主要是哪些力量在推动这个市场不断的扩张呢？ 现在全球商业航天最明显的一个特征就是低轨卫星星座的建设成为了新的一个风口。然后 spacex 的 星链是处于绝对的领先地位的，它每个月平均要发射两百四十颗卫星，然后预计到二零二六年的三月，它的载轨卫星数量会突破一万颗， 就它是全球第一个达到这个量级的星座系统，它的最终目标是要发射四万两千颗卫星。 如果他真的在二零二六年的第一季度能够实现万科在轨的话，那他就完成了整个星座计划的将近四分之一，这么说的话，这个市场的增长速度和规模也是非常惊人的吧。没错，就到二零三零年的话，全球的卫星互联网的市场规模会达到八百亿美元， 年复合增长是百分之二十。然后 v s a t 的 市场会达到一百九十二点九亿美元，年增长是百分之十五。然后低轨卫星星座这一块，它在二零二五到二零三零年这几年的年复合增速会超过百分之四十。 嗯，而且单颗卫星的通信载荷的价值量是在一百七十万到三百万元之间，就这个市场真的是又大又快。 既然国外的市场这么火热，那中国的商业航天市场这几年有哪些比较大的进展呢？中国的商业航天虽然起步比国外晚，但是这几年的发展速度也是非常快的，而且政策的支持力度也是空前的。对，比如说我们的这个 j w 星座，他在二零二四年十二月十六号的时候， 用一箭十星的方式完成了首批的组网发射，这也标志着我们国家正式的加入了全球卫星互联网的竞赛，这发射的节奏也是让人非常期待啊。对，而且 gw 星座的进展真的非常快，到二零二五年十二月九号，载轨卫星已经有一百一十八颗了， 二零二五年已经进行了十四次发射，累计已经部署了两百多颗卫星。它的整个星座的规划是要发射一万两千九百九十二颗卫星，然后它的这个 a 五九子星座是六千零八十颗，是分布在五百公里以下的极低轨道。 a 二子星座是六千九百一十二颗，是在一千一百四十五公里的近地轨道。嗯，然后它的计划是要在二零二五年年底实现一百颗卫星载轨， 二零二九年年底之前要发射约一千三百颗，二零三五年要完成约一万三千颗卫星的全球覆盖。哇，这个规模真的是超乎想象啊！ 那除了这个 g w 星座之外，咱们国内还有哪些星座系统在快速的推进呢？还有一个是千帆星座，它是由上海源信卫星科技主导的，然后也被称为中国版的星链。它现在已经成功地发射了四颗实验卫星，还有六组共一百零八颗组网卫星。 然后它的整个规划是分为三期，一期和二期都是要发射六百四十八颗卫星，然后到了三期的话，它的卫星规模会突破一万五千颗。 嗯，然后他的目标是二零二六年年中要达到三百二十四颗，年底要达到六百四十八颗，二零二七年要达到一千二百九十六颗，然后二零三零年以后要冲击一万五千颗。 还有一个是洪湖星座，它是由蓝箭航天旗下的红情科技主导的，是我们国家首个民营的万科级的卫星互联网项目。然后它计划是要在一百六十个轨道平面上面部署约一万两千颗低轨卫星。 他在二零二四年的五月份就已经向 itu 提交了他的频轨申请，这也标志着他的正式启动。然后在二零二五年的十月二号，他的首颗雄安造的雄安一号卫星也已经下线了，然后他的设计产能是年产一百颗以上。 了解了，那在这些商业航天的细分领域里面，通与通讯到底都抓住了哪些市场机会呢？他其实在好几个领域都有非常亮眼的表现。比如说在航空通信领域， 民航客舱的 wifi 市场，它是预计在二零二五年会达到五十八亿元的规模，然后到二零三零年是会增长到两百八十亿元，年负荷增速是百分之三十六点四。对，然后通宇通讯的这个机载卫星天线已经通过了商业航空的订单的验证， 在海洋通信领域的话，他的这个船载卫星通信终端的需求是猛增的，然后他们的产品已经在远洋商船啊、海上平台啊这些场景里面大规模的应用了， 然后每一艘船每年的服务费是在十万到二十万元之间，听起来他们确实是把这个海陆空的市场全都把握住了呀。对，然后在应急通信领域的话，国家应急管理部在二零二五年的投入是六千二百万元， 然后他们的设备也在抗震救灾啊，防暑抗旱啊这些场景里面得到了认可。在地面网络覆盖这一块的话，他们的 micro wifi 产品 可以在偏远地区啊，农场啊、矿区啊这些传统网络很难覆盖的地方去进行使用。然后也已经在阿联酋、印尼、马来西亚等多个国家通过了认证测试，并且也拿到了小批量的订单。哎，那现在这个商业航天和卫星通信这个赛道其实是越来越拥挤了。 那通与通讯在面对国内这么多强大的竞争对手的时候，它到底是靠什么站稳脚跟的呢？在国际上面的话，像 l 三 hirs， 它是在军用抗干扰的卫星通信终端上面有超过三百项的核心专利， 然后它的这个 a n p r c 一 六三多通道的手持终端是支持 m i l s t d 一 八八一八一 b 波形标准的。嗯，然后 viet 和 honeywell 它们也是在高端市场上面占据了非常强势的位置。 那通与通讯的话，他主要是靠性价比和交付速度来切入这个市场的，就他的产品价格一般会比国外的同行要低百分之三十到五十，然后交付周期也会更短，看来他们在成本和效率上面确实是有很大的优势啊。 然后在国内的话，其实他的主要竞争对手就是京信通信、摩比发展、圣路通信这些传统的天线企业，那包括华为、中兴这些设备商其实也在加速的布局，但是通与通讯是国内唯一一家 具备星地端全产业链能力的公司，然后再加上他这么多年的技术积累，所以他也是处于一个领先的地位。 了解了那通宇通讯在基站天线、卫星接收天线还有这个地面设备这几个细分的市场里面，他到底占据了多大的份额呢？他在国内的基站天线市场是占到了百分之十八的份额， 然后卫星接收天线是超过百分之二十五，卫星通信地面设备是超过百分之四十，全球的地面站设备是超过百分之十五， 它的那个 micro wifi 产品更是在全球拿下了超过百分之六十的市场份额。这么多啊，那我们接下来要关注的就是风险因素评估了。对那通宇通讯在商业航天这个赛道里面会遇到哪些比较棘手的技术难题呢？最大的挑战之一就是星载设备的可能性， 因为虽然他的这个星载相控阵天线已经小批量的上新了，但是一旦要大规模的组网的话，那对于设备的可能性、寿命、环境适应性都是一个非常大的考验，让任何一个小小的技术故障都可能会造成非常严重的后果， 所以他必须要不断的去进行技术的验证和持续的改进。这个确实是，在这种高速发展的行业里面，技术升级也特别快， 他们在技术迭代上面会有压力吗？肯定会有啊，因为像六 g 和星间激光通信这些新技术不断的涌现，所以他们必须要保持非常高的研发投入，才能够不被淘汰。 你看他在二零二五年的前三季度，研发费用就花了六千五百四十三万元，研发费用率接近百分之八。是的， 然后再加上像美国的 l 三 harris， 他 们在军用抗干扰终端上面已经有超过三百项的核心专利了，然后他们的技术指标领先我们国内的产品大概三到五年， 所以这个差距也不是说短时间内可以赶上的。除了技术上面的难题，通与通讯在市场环境的变化当中，还会遇到哪些比较棘手的风险呢？市场风险也有很多，比如说国内的这个星座建设，它其实是会受到技术、资金、政策等多方面的影响的，就经常会出现发射计划推迟的情况。 对，你像朱雀三号就已经多次推迟了他的发射，那这就会直接影响到整个产业链上面企业的订单交付。确实，那国际局势的变化会不会也给他们带来一些麻烦呢？会啊，因为他之前有产品销往俄罗斯嘛，这就成为了他进入 spacex 官方采购名单的一个障碍， 就他很有可能会被 spacex 通过固件升级的方式来进行封锁，然后包括国际贸易政策一旦有变化的话，他的这个海外市场拓展也是会受到很大的影响的。 再加上现在国内的这个卫星通信领域也是越来越卷了，像华为、中兴这些巨头都进来了，那竞争肯定会进一步的加聚。然后他的这个前五大客户的收入占比在二零二四年还是超过百分之六十的，他对这些头部的通信设备商的依赖还是很强的，那这也会让他的溢价空间被压缩， 然后经营风险也会集中。客户这么集中确实是个问题啊，那我们再来分析一下通与通讯在财务上面和政策上面可能会遇到的一些风险。嗯，就是他们在日常的经营和外部环境的变化当中会遇到哪些比较不确定的因素呢？财务上面的话，首先就是他的这个商业航天业务 是属于那种投入特别大，然后周期又很长的，那他每年的研发费用都是非常高的，但是新技术能不能够顺利的商业化，什么时候能够收回成本其实都是很不确定的。然后再加上他在二零二五年的前三季度经营活动产生的现金流是负数， 他的应收账款占净利润的比中是高达百分之一千一百八十五，所以他在执行这些大规模订单的时候，是很容易出现流动性紧张的， 再加上他现在海外业务的占比已经接近百分之五十了，所以汇率的波动也会直接影响他的盈利情况。听起来每一个环节都不能掉以轻心啊，那政策层面的变化会带来哪些挑战呢？政策层面的话就是首先卫星的频谱资源是非常稀缺的， 然后国际电信联盟对这个频谱的分配是有非常严格的规则的，现在全球都在抢这个频谱，那这个就会直接影响到你星座部署的进度， 再加上现在各国对于高科技产品的出口管制也是越来越严了，那如果一旦有新的政策出来的话，是很有可能会影响到他海外销售的，然后再加上落地，那这个不确定性也会影响到企业的布局和发。

兄弟们，咱们的卫星产业链深八系列，今天聊一个定位极其独特的连接之王。之前的公司有的精于制造，有的专攻运营，但今天这家公司他自己几乎不发射卫星， 却能让成千上万颗卫星组成的网络真正火起来，用起来，它就是通与通讯。在卫星互联网这幅宏大蓝图中，如果说卫星是节点火箭式班车， 那通与通讯就是那个负责铺设所有信息高速公路，并让终端用户能顺利 上车的核心系统集成商。他正从一个传统的通信设备商战略，转型为空天底一体化解决方案的服务商。 他的核心绝招叫做星底端，全链条布局。这几乎是业内民营公司里最完整的一张牌， 我们来拆解一下这张牌到底怎么打？在天上星端，他提供星在相控阵天线，这是卫星的信号收发器，已经支持 kq 等主流通信频段， 并实现了在低轨通信卫星上的小批量应用。在地面地端，他制造地面站终端， 卫星信号传到地球，需要大型地面站接收和转发，这是天地对话的门户。公司的地面站产品已经实现了小批量交付。在用户端端，这是他最具想象力的部分， 它开发了各种卫星通信终端和应用，比如让高铁乘客稳定上网的动中通天线，为远洋传播提供服务的传载终端， 以及一款革命性的产品， micro wi fi。 这款 micro wi fi 堪称是它天地融合思想的结晶，它不是一个简单的路由器， 而是一个能直接接收低轨卫星信号并转化为地面 wifi 热点的小型地面站，单个设备就能实现一点五二公里的超远覆盖，容纳二百多名用户同时上网。 想象一下，在偏远的村庄、海岛、矿场，直接用它就能享受高速网络。这款产品已经在澳大利亚、东南亚、非洲等地获得了规模化订单，成功打入了海外市场。 那么，他的实力被认可了吗？答案是肯定的。通与通讯已经成功切入了国家最重要的三打地轨卫星互联网工程。 gw 星座、 千帆星座和鸿鹄星座的供应链，为他们提供从星上载合到地面设备的关键产品，这意味着他已经牢牢嵌住了中国星链建设的核心版图。 二零二五年上半年，其卫星通信业务收入达到两千六百零八点零八万元。业务拓展成果出现，除了产品布局，他的战略眼光还体现在产业生态的构建上。 公司通过参股卫星整星制造企业红擎科技，与地方国资合资建厂、 设立空天产业基金等方式，深度绑定产业链上下游，强化了自己的协调优势和交付能力。 这不仅仅是在做产品，更是在步一个生态区。所以，通于通讯的故事 是一个关于连接价值的故事。在卫星互联网时代，最大的价值未必是制造一颗卫星，而是如何让卫星网络的能力无缝、高效、经济的输送到每一个需要的角落。它正是这个最后一公里， 甚至是最后许多公里的关键使者。当我们在畅想全球无缝覆盖时，真正决定体验的可能不是天上的卫星有多少，而是像通与通讯这样的公司，能把天上的信号 以多快的速度、多低的成本、多丰富的形态送到你的手中。你认为在未来卫星互联网的竞争中， 这种全链路布局的模式和专注某一环节的单项冠军模式，谁更能赢得市场？ 在评论区一起聊聊你的看法，关注我，这个系列持续更新，下期我们将探寻卫星的生命之源，太空中的能量心脏是如何炼成的。

商业航天行业龙头第十一集通宇通讯通宇通讯是国内基站天线领域的技术龙头。它成立于一九九六年，总部位于广东中山市，二零一六年在深交所上市。 通宇通讯主要从事通信天线及射频器械产品的研发生产，产品包括基站天线、微波天线和射频器械，广泛应用于移动通信、卫星通信、互联网以及国防等领域，客户含盖国内主流运营商及设备集成商。然后我们看一下他的财务状况， 今年前三季度，通与通讯实现营业收入八点一五亿，同比下降百分之三点三四，净利润两千五百二十七万，同比下降百分之五十点九亿。业绩下降的主要原因是国内通信设备市场面临运营商投资放缓和产品价格竞争加具的双重压力。 接下来我们看看它的未来发展。一是卫星互联网通与通讯已形成新地端全产业链产品矩阵，包括星在天线、地面站终端、便携式卫星通信设备等。 星在向控震天线已实现小批量应用，地面站终端稳固交付。预计未来三年卫星通信业务将随组网进程加速放量。 二是技术眼镜，国内五 g a 商用进程提速，对 massive、 mimo 等高端天线的需求将持续。 通与通讯作为天线技术龙头前瞻布局五 g a 通感一体化天线，可支持低空经济、车联网等新场景，有望在设备升级周期中甩钱受益。三是海外市场， 通与通讯海外业务一战，总营收半壁江山，且毛利率显著优于国内，一方面在一带一路、中东、东南亚等市场将持续受益于当地四 g、 五 g 网络升级需求。 另一方面，正积极推动 micro wifi、 卫星终端等新产品在欧洲、北美、非洲等约十八个国家和地区进行认证，后续放量将带来可观的增量市场。总的来说， 通宇通讯传统天线业务受行业周期影响沉压导致整体利润下滑，但随着五 g a 商用提速、卫星组网推进及全球布局生化，有望在通信技术迭代浪潮中保持领先地位。你觉得通宇通讯怎么样？可以在评论区讨论。

各位家人，如果说前几年投资五 g 是 在地上找金子，那么接下来的大机会很可能是到天上去圈地。咱们今天要拆解这家公司，他不仅是地面五 g 建设的关键卖场人， 更是已经抢先入局，在即将到来的六 g 和卫星互联网时代打下自己的空间站， 他就是通与通讯。我们先来看看他的财报，二零二五年上半年，通与通讯的财报里，其实藏着两个决定未来的关键信号。 一、海外又爆发，已成半壁江山。上半年海外营收高达两点六六亿，占比百分之四十九点九三，这已经是总营收的近一半， 这背后的含金量极高。海外业务毛利率接近百分之三十，远超国内大部分同行，这说明什么呢？说明在全球通信基础设施的竞赛中，通与通讯不再是简单的制造，而是能拿到国际通行证，跟科技巨头做生意的技术性玩家。 第二，现金牛正在换挡升级。传统激战的天线业务稳如磐石，贡献了超过百分之五十七的营收，但真正的亮点是微博天线业务 收入同比狂飙百分之八十四点三六。这两个信号共同指向一个事实，通与通性的基本盘，正在从依赖国内运营商的周期股，转变为在全球市场中拥有高毛利和技术话语权的成长型基础设施供应商。 如果说传统业务是公司的第一增长曲线，那么卫星互联网就是他正在全力点燃的第二级火箭通信。通信已经构建了业内罕见的新地端全链条产品体系。 简单来说，从天上飞的卫星，到地面接收信号的信号站，再到我们未来可能用到的卫星终端， 他都能提供核心通信天线产品。这就像一个既能重主动又能造飞船的，还能提供太空食品的全能选手， 这样的深度和广度在 a 股上市公司中非常稀缺。那故事讲到这里，你可能觉得还在画饼，但通与通信厉害之处就在于，他能把未来的故事，通过一个一个具体的产品，放在了今天能看得见的赛道上。 首先是未来交通通信网公司研发的高铁天线技术，能解决高铁在高速余震下信号覆盖的难题，这是硬核的技术壁垒。就在今年，公司成功中标一个一点五七亿的高铁天线的大单，技术实力直接兑现为真金白银。 其次是填补全球数字鸿沟的利器 micro wifi， 在 非洲的村庄，在东南亚农场光纤难以到达的地方，这个产品就能派得上用场， 它能实现两公里超远距离覆盖，两百多位用户呢，直接并发。那么更牛的是， 目前产品已经在全球十八个国家和地区进行认证，潜力巨大。最后是通用通讯拿下了六 g 与低空经济的前排票，公司的空地一体化天线呢，已成为六百米以下低空领域， 比如说无人机物流、空中交通等，提供通信覆盖卡位低空经济这一新风口。现在我们来总结一下。 通与通性的基本盘非常稳健，传统业务技术领先，海外高毛利市场扩张顺利，这有效提供了安全垫。 其次是所处的赛道天王版高业务呢，站在六 g 和空天地一体化的超级风口上，最后是新地端全链条发展，是在 a 股的上市公司中具备很强的稀缺性，能够受到更高的溢价。那当然了，硬币啊，总有另一面 风险，我们也必须要关注卫星互联网等新业务，从研发认证到大规模的放量啊，需要时间， 可能短期内对公司整体的利润贡献有限。而且在现在，通信技术是日新月异，赛道日渐拥挤，面临着竞争激烈，需要持续高强度的研发投入以保持领先。所以看透通与通信，你会发现它不是一个短期追逐风口的概念股， 他更像是一个通信基础设施的长期主义。当地轨卫星如星辰般布满夜空，当六 g 网络开始定义下一个十年，这个为万物互联提供神经末梢的公司，他的价值值得我们用更长远的眼光去期待。

大家好啊，今天讲一下商业航天，周五漂亮那边的 wikileaks 涨了百分之八点九三， 其他的像 a s t space mobile 也是大涨，涨了十四点九二。我们中国香港这边的亚太卫星涨了百分之三十四点五三，中国技术集团涨了二四十二点八六， 金峰科技涨了百分之二十点九五，航天控股涨了百分之十八点三三。 太空圈地运动的紧迫性，商业航天的重要性，我就不再赊数了。其实在上一年十二月二十二号的时候已经分享过一次了，本次提到的所有公司只是基于公开资料客观整理，均不做推荐，请大家注意风险。 信为通信作为卖雪人的角色，连接器需求随心链终端放量持续增长，稳定供货给 spacex， 并切入亚马逊科一博际化供应链，形成双巨头绑定格局。 蓝色起源一举成为全球第二家掌握轨道火箭回收技术的公司。信为通信的越南和墨西哥海外工厂均已量产，且产量与交付能力正持续爬坡。这个跟光模块的中继， 又跟英伟达合作，又跟谷歌合作，有点类似。通与通讯， 首先说一下，如果要造一个卫星遥感车控、数据管理以及窄赫的天线，都属于通与通讯的业务。 其次，卫星地面站这个相当贵，单站建设成本约在千万级，通与通讯市场份额占百分之五十以上。公司在地面站终端技术上获得国内外的认可， 计划在国内建设约三百个地面站。通与通讯作为民营企业，具备跨境审核优势，有望在海外市场占据一半以上的市场份额，派克新材 产品通过 nasa 认证，为 space x、 猎鹰九号星舰等主力火箭提供简体结构断件、发动机高温断件等关键部件。前兆光电公司 生化加太阳能电池通过北美 intouch 为 space x 星链供货二十年，已通过 space x 相关认技术认证。 盖太旷是理想生物家，目前个人认为是主流技术，最成熟，效率和性能可大规模应用。 上海汉讯，千帆星座，通信载客独家供应商，技术壁垒高，卫星载客是卫星中寄价值量最高的环节，直接决定通信率覆盖范围的性能指标。 有部分没有介绍的公司不证明不好，例如超杰股份，给火箭提供关键结构件的供应商，只是位置不一定适合大家。还有比如有弹性的 福吉瑞、佳源科技、霍莱沃、陕西华达，大家都可以自己自行研究，那么今天就分享那么多。

通宇通讯股票全面解析一、公司基本概括全称，广东通宇通讯股份有限公司，成立时间，一九九六年十二月十六日，上市信息， 二零一六年三月二十八日于深交所上市，股票代码，零零二七九二、总部，广东省中山市火炬高技术产业开发区法定代表人，吴中林实际控制人，吴中林、石桂清夫妇主营业务，通信天线及射频器械的研发、生产与销售。 二、核心业务与产品一、传统优势业务激战天线核心支柱，二零二四年收入七点七八亿元。射频器械包括滤波器、核陆器、 塔顶放大器等。微波天线，二零二四年收入一点一九亿元，同比增长百分之八十四点三六、毛利率高达百分之三十三。二、战略新兴业务， 卫星通信，二零二四年收入四千两百八十万元，已形成星地端全产业链布局，卫星载客、星载相控阵天线地面站、卫星通信地面站系统 终端应用 micro wifi 系统，覆盖半径一五到两公里，支持两百人同时接入等 特殊场景通信。高铁天线中标移动项目以五十七亿元传载卫星天线等。三、客户群体，国内中国移动、华为、中兴等设备商和运营商，国际爱立信、诺基亚等全球主流 通信设备商。星通信、中国星网、千帆洪湖等国内三大星座及 starlink 金融市场。三、财务表现，一、 三季报关键数据，营收八点一五亿元，同比下降百分之三点三四五、目镜利润两千五百二十七点四六万元，同比下降百分之五十点九。 扣菲净利润一百五十九点六一万元，同比下降百分之九十三点零九、毛利率百分之二十二点三九，翻掉经营现金流额七千一百六十七万元，同比增长百分之两百零六，实现从失血到回血。 二、业绩变动原因，传统通信设备市场竞争加持价格战导致毛利率下滑，卫星通信等新业务上升，投入期短期难以贡献显著利润。 海外市场拓展成果出现。二零二五年上半年海外收入二六十六亿元，同比增长百分之四十七点七七，占比首次超国内。四、核心竞争力一、技术领先，拥有七百六十六项专利，两百四十五项发明专利 研发投入占收入百分之八点零四，高于行业平均。国内首家实现五 g a f u 天线批量商用的企业，在毫米波和六 g 天线领域有战略布局。 二、全产业链布局，国内唯一同时布局星地端三大卫星通信场景的天线企业，累计获三大星座订单超二十亿元，中国星网二点四亿元订单待交付。三、国际化市场 基站天线全球试占率约百分之十二，位居行业前三，微博天线细分领域跻身全球前三，产品已覆盖一百家国家和地区。 五、股价表现与估值一、最新交易数据，股价四十二点零零元，总市值两百二十点二八亿元，流通市值一百四十点零二亿元，市盈率约一千四百五十二倍，换手率百分之三十四点一七 二、股价波动特点，二零二五年十二月呈现过山车走势，十二月十五日、十六日、二十六日涨停，二十三日跌停。高估值主要源于市场对卫星通信业务的高预期，股价与业绩严重背离。六、投资亮点与风险投资亮点， 卫星偷信赛道卡位深度绑定国家战略，有望享受低轨星座建设浪潮，也即拐点预期。德邦证券预测二零二五年净利润九千三百万元， 海外市场突破打开第二增长曲线，降低单一市场依赖，资产质量优，负债率仅百分之十九点七五、现金流改善明显。主要风险，估值泡沫，市盈率超千倍，业绩不及预期，可能导致大幅回调。 卫星业务不确定性，新业务规文化，盈利上续时间，短期难改业绩。行业竞争加聚，传统通信设备领域价格战持续，毛利率难压，依赖核心客户对华为、中兴等大客户的依赖性较高。 七、未来展望一、业绩驱动因素二零二六年卫星通信业务有望迎来爆发，海外市场持续扩张，特别是东南亚、中东等一 一路沿线国家抵空经济、高铁通信等特殊场景应用加速落地。二、投资策略建议，短期股价波动大，适合波段操作，注意风险控 制。中长期关注卫星通信订单落地进度和海外市场拓然情况，若业绩兑现高估值预期甚至高，建议等待回调至合理区间再考虑。 总结，通宇通讯是一家传统通信天线龙头，正向通信加卫星双轮驱动转型的企业。嗨， 公司技术实力雄厚，国际化布局完善，在卫星通信领域已建立先发优势，但当前股价已大幅反映未来预期，即 投资需警惕业绩不及预期导致的估值回归风险，建议密切关注公司卫星通信订单落地情况及海外业务进展，这将是判断其能否成功实现战略转型的关键指标。

哈喽，大家好，欢迎收听本期播客。今天咱们要聊的是通宇通讯二零二五年第四季度的业务动态，重点看看他们在卫星通信和海外市场的突破。哎，你最近有没有关注过这家公司？好像有点印象，他们不是做基站天线的吗？怎么突然开始搞卫星通信了？ 对，他们原本是做基站天线和射频器件的客户，包括华为、中兴这些大厂，但最近几年一直在往卫星通信方向转型，而且进展还挺快的。二零二五年前三季度，他们的卫星通信业务收入已经突破三千万元了。 三千万？这个数字听起来好像不多啊。你可别小看这三千万，这可是他们卫星通信业务的首次规模化收入。 而且他们的星载相控阵天线已经小批量应用在低轨通信卫星上了，单星配套价值就能达到两百到三百万元。如果未来低轨卫星组网加速，这个市场空间可就大了。 哦，原来如此，那他们在卫星通信领域具体做了哪些布局呢？他们围绕星地端三个场景构建了完整的产品矩阵。在星载领域，自主研发的 kho 双频段星载相控阵天线已经小批量配套低轨试验星。 地面终端方面，零点六米到二点四米的地面站终端已经进入原信供应链体系，订单开始爬坡。洞中通天线还拓展到了跨境高铁、能源、物联和民航通信这三个新领域。 洞中通天线，这个我听说过，是不是可以让移动中的设备也能保持稳定的卫星通信连接？ 没错，比如他们的动中通天线可以支持跨境高铁的精确定位和乘客高速上网，还能为偏远地区的电网和光伏系统提供互联网监控解决方案。这个应用场景还是挺广的，那他们在海外市场的表现怎么样呢？我记得之前好像看到过他们海外业务增长很快的新闻。 对，二零二五年上半年，他们的海外业务收入达到了二点六六亿元，同比增长百分之四十七点七七，占总营收的比例已经提升到百分之四十九点九三了，毛利率更是高达百分之二十八点五六， 重点布局了墨西哥、巴西、南非这些新兴市场，还通过本地化服务体系来提升客户响应效率，这个增长速度确实很惊人。那他们在海外主要卖什么产品呢？ 主要是微博天线和 micro wifi 产品。微博天线业务二零二五年上半年收入一点一九亿元，同比大幅增长百分之八十四点三六，毛利率百分之三十三，在数字微博、中际通信干线市场占据百分之二十三的份额。 micro wifi 产品更厉害，在阿联酋、印尼、尼日利亚、俄罗斯等十八个国家和地区都处于认证阶段，已经和澳大利亚客户签署了批量采购协议，订单规模达到一千幅。 十八个国家，这个覆盖面够广的啊，那他们的研发投入怎么样？毕竟通信行业技术更新换代这么快， 他们前三季度的研发费用达到了六千五百四十三点二八万元，占营收的百分之八，重点投向了五 g、 六 g 天线、卫星通信等核心技术领域。 而且他们还是全球首家实现 a f u 天线批量商用的企业。二十八千兆赫兹毫米波天线已经完成实验室验证，正在和头部运营商联合测试。两百 g b p s 无线直连数据中心成本比光纤省百分之三十，已经申请了十二项专利。 这个技术实力确实挺强的。那他们在行业内的地位如何呢？有没有什么竞争优势？他们的基站天线全球试占率约百分之五， 射频器建国内前三，是全球唯二掌握二五六 t、 二五六 r 超大规模天线技术的企业。在卫星通信领域已经与国内前三大卫星星座计划达成全面合作，星载相控阵天线技术储备领先，地面站终端进入原信供应链，具备较强的市场竞争力。 全球为二，这个头衔可不简单啊。那他们有没有什么潜在的风险呢？风险肯定是有的， 首先是应收账款高起，应收和利润的比例高达一千一百八十五，虽然客户多为央企和海外巨头，违约概率低，但账期拉长可能会影响现金流。其次是出口地缘政治风险，它们的微博和 microywifi 产品主要市场在东南亚、中东、非洲。 如果美国对华科技产品搞长臂管辖，百分之三十的收入可能会受到冲击。还有就是卫星星座部署延迟的风险，低轨卫星单颗造价百万级，星座投资百亿起跳，如果国家审批或资本节奏放缓，星载相控阵订单可能会延期交付。 这些风险听起来还挺严峻的，那他们二零二六年有什么新的增长点吗？二零二六年的增长点主要有三个方面，一是卫星通信业务，随着朱雀三号火箭首飞推进，低轨卫星组网加速，星载相控阵天线订单有望放量，地面站终端需求也会增长。 二是海外市场拓展， micro wifi 产品在十八个国家的认证推进中，预计二零二六年实现规模化商用，成为海外业务新增长点。三是技术迭代，六 g 研发进入关键突破期，它们在太赫兹智能、超表面等技术上的储备有望转化为竞争优势。 看来他们二零二六年还是有不少机会的。那你觉得通与通讯未来的发展前景怎么样？我个人觉得他们的发展前景还是挺值得期待的。一方面，国家卫星互联网组网进程加速， 二零二五年八月，工信部还引发了关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的政策，推动低轨卫星互联网建设。十五五规划也明确将卫星互联网列为战略性新兴产业，他们作为国内少数覆盖星地端的卫星通信企业，肯定能深度受益于行业政策红利。 另一方面，他们在卫星通信领域的技术储备和市场布局都比较领先，海外市场也在快速拓展，如果能完善应对潜在风险，未来的增长空间还是很大的。 嗯，希望他们能抓住这些机遇，实现更好的发展。今天的分享让我对通与通讯有了更全面的了解，谢谢你的解读！不客气，也感谢大家的收听。如果大家对通与通讯或者卫星通信领域还有什么疑问，欢迎在评论区留言，我们下期再见！