商业航天劝降书影响

所有担心商业航天赛道拥挤度的顽固派短逝者醒醒看到交易量已经达到五千五百亿，占市场总成交量很快突破百分之二十五，就以为这个板块要熄火调整了。这个板块仍然是最强主线，在历史级别的主线面前，拥挤度不用考虑。当下商业航天已是政策护航、 技术迸然、资本疯抢的时代主旋律。曾几何时，你们嘲讽商业航天落地难，可回收是无用功，太空算力是画饼， 可时代浪潮从不会因质疑停滞。可回收火箭历经迭代，核心部件重复使用，让发射成本砍半，彻底打通商业化路线。太空算力突破地面瓶颈，低轨星座加星上处理实现毫秒级覆盖，正起订单接到手软，死守的旧赛道，要么增长乏力，要么炒作后一地鸡毛。 唯有商业航天兼具业绩确定性与想象空间，放下偏见与短视，认清趋势，即刻归顺商业航天，拥抱可回收火箭与太空算力的双重红利，别等星高叠起，图探措施时代。

今天我要送给大家两张头名状，大家认真听，第一张头名状就是商业航天的劝降书，所有伙伴你只要不坐商业航天，你就会放弃大牛市。另外一个就是再送给大家一个证券的投降书， 我们看角排面非常有意思，昨天中信的鸭蛋一旦出现之后呢？整个市场，今天整个证券方向给到很多负反馈，非常能够理解，屏幕前很多持有证券伙伴今天又被揍了，有正确的伙伴可以在评论区下方留言，同时我会告诉你证券方向应该怎么办，之前我在直播间呢，其实跟大家说过，正确这个方向大家不要碰，不， 不要碰，不要碰，讲过很多回了，有些伙伴你听不进。证券方向从去年开始，其实就是我们的管理团队，他用于控盘的工具，冲冲关用一用， 户户指数用一用，没有中期价值，你们看挨揍了吧，等到证券板块修复的时候，该走就走，不要太留恋这个地方，牛市不要死，做证券在里面待着没用。另外一个呢，就是商业航天方向再一次出现了高潮。 各位，今天盘面当中有两个特点，第一个特点是整个市场的量呢，并没有放大，但是商业航天整个板块再一次放量，对于商业航天来说，要玩的伙伴来评论区下方留言，打个有字，我告诉你怎么玩， 你就始终给我记住一个原则，击鼓传花报到，哪是哪，拼的是成本。这个地方已经不看基本面了，拼的就是谁成本低谁去的早。击鼓传花的游戏都知道最后的那个人买单，好吧，所以大家只要不是做最后那个人都没有问题，但 反过来，伙伴们，你有没有能力玩好击鼓传花屏幕前的伙伴自己需要评估一下，有些伙伴喜欢做低位潜伏的，这地方算了，别看了，指数有一定的走弱的迹象，我们看到今天大金融是大跌的，指数虽然没怎么跌，个股赚钱效应不错，所以大家很多伙伴忽略了指数在这个地方可能存在回调的语气， 反正我还是那句话，尤其是已经下车的伙伴，有没有？有的伙伴举个手打个有字，已经下车了。已经下车的伙伴你也不要着急，这个地方就等第一根大音线出现，接下来等到调整是会接你上车的。我说过，现在这段时间是因为增量资金进场， 市场一直没有出现调整，但是这一波增量资金打完，市场还是会迎来调整的，是不可能给你天天涨，涨到天上去，绝不可能。所以留一部分仓位，五层仓左右在市场里面，另外五层仓往下杀的时候，各位放心大胆的加，能不能做到告诉我。好吧，我是泰山，关注我，做股市硬汉！

来全面的拆解商业航天的投资逻辑，核心机会，还有还有这个未来趋势，让大家来深刻的理解这个即将爆发的黄金赛道。 那很多人会问啊，为什么现在是布局商业航天的最佳时机？答案很简单，行业逻辑呢，已经是发生了根本性的变化。 过去呢，我们谈商业航天，我们聚焦的是卫星载客，核心痛点呢是星多见少，有大量的这种卫星的规划，但是呢，缺乏足够的运输能力。 而二零二五年十二月份朱雀三号的成功入轨，标志着中国商业火箭真正具备了可靠的运输能力，所以运力瓶颈的一个突破才是商业航天的一个极点时刻。那么我们要记住这个核心结论就是，运力是商业航天的第一生产力，得火箭者得天下。 那我们判断呢，二零二五年底到二零二零年上半年会是行业决定性的拐点，呃，在有这个三个比较大的关键催化剂会密集落地。第一个呢就是长征十号甲，还有朱雀三号，姚二，还有天龙三号等等，这些可回收的大运力火箭会急冻首飞，一旦回收成功，将会实现商业火箭成本的巨幅下降。 第二个呢是中国新网等等，这些核心企业会启动大规模的招标啊，成为商业航天第一批落地的标志性的订单。第三个呢就是马斯克，他计划在二零二六年的一季度发射 v 三星箭，无论成败呢，都会暴殄中国的商业航天加速发展，进一步的提升行业的关注度。 中国为什么要把商业航天上升到战略性新型产业啊，主要有两个原因，第一个呢，就是地缘安全的迫切需求，俄乌战争里面星链系统的实战应用给我们以警醒啊，在未来可能的域外作战里面，商业航天已经成为了改变战争规则的一个关键变量啊，具备不可替代的战略价值。 第二个呢，就是技术卡位的必然选择，在这个一系列的未来产业里面，比如说像脑机接口啊，核聚变啊，量子计算等等，中国其实和美国已经处在同一段位，但是唯独商业航天领域，我们落后了整整二十年啊，这是中国科技版图上最后一块，也是最大的短板，所以必须补齐。 接下来我们直观的来对比中美主流商业火箭的核心指标，来看清楚中国的追赶路径与差异化的优势。马斯克，他的猎鹰九号目前处在行业的霸主地位， 但是中国的商业火箭选择了一条弯道超车的技术路线，就是直接去压住下一代呃，液氧甲苯的燃料，甲苯燃烧之后呢，几乎是不留积碳的，所以这就给火箭呢，重复使用这样的一个设计目标，扫清了障碍， 这也是未来啊，可回收火箭降本的核心关键。然后我们看箭体直径，猎鹰九号是三点六六米，朱雀三号是四点五米，我们有更大的体积啊，意味着我们有更强的卫星的装载能力。在运力方面呢，猎鹰九号的运力是二十二点八吨，朱雀三号是二十一点三吨啊，差距是微乎其微的， 所以在为在这个运力接近的前提之下，发射成本将会成为决定市场竞争力的核心因素。第二部分，宏观驱动与需求刚性。为什么商业航天必须做，而且刻不容缓？ 目前全球的轨道资源已经进入到紧缺时代，地球的近地轨道仅仅能够容纳大几万颗卫星，而低轨卫星主要依赖的这些通信频段资源也是逐渐的趋饱和。更关键的是，空间轨道和平段资源具有排他性和永久性，一旦被占领，其他国家就永远无法使用，所以这就使得各国卫星企业陷入了资源抢占的大战。 而这些需求的紧迫性呢，主要是来自于国际规则的倒逼。根据国际电信联盟的规则，卫星的频率和轨道资源先到先得，而且有严格的发射实现。如果不能够在规定的时间之内发射足够的卫星，轨道资源就会自动释放，过期作废。 我们以一个一万颗星的星作为例啊，首先呢，在提交申请之后的七年之内，必须发射第一颗卫星。然后在接下来的两年里面，因为要完成总卫星数量百分之十的发射任务，所以每年至少要发射五百颗， 接下来的三年里面，每年至少要发射一千三百三十三颗。等到第四阶段的最后两年，需要发射总卫星数量百分之五十的卫星，意味着每年平均要发两千五百颗，所以从最初的七年一颗到第四阶段，一年两千五百颗，这种发射进度的弹性堪称爆炸。 目前呢，中国已经是申报了数万颗卫星，但是受制于过去的运力不足，发射进度呢，严重低于预期，所以二零二六年到二零二七年必须进入报复性发射阶段啊，这是没有讨价还价余地的一个刚性需求。 国内有三大星座计划构成了核心需求基础啊，总规划规模呢，超过了三万颗。首先中国星网的星座叫做国网，简称呢就是拼音的首字母 g w。 未来准备发射一万三千颗卫星， 星网主要是依赖国家队的火箭，比如说像长六感、长八甲、长十二和长五 b。 原信呢，则是属于上海的地方国资，它的星座叫做 g 六零星链，也叫做千帆星座。远期呢，准备发射一万五千颗星， 因为国家队的运力啊，专攻兴网，所以原信只能，而且必须依赖商业火箭。近两年呢，因为火箭的产能问题，原信的发射非常不打预期，所以二零二六年面临巨大的追赶压力。 蓝箭航天对应的是洪湖三星座，二零二四年五月份申请的规划了一一万颗低轨通信卫星，进一步放大了商业火箭的一个需求缺口。第三部分，我们详细的介绍一下未来的发射节奏。 二零二五年，星网和源信啊，一共是发射了十八发火箭，其中源信占了三发，星网有十五发。那我们预计啊，二零二六年，这两个星座的火箭发射将会跃升到四十发以上，二零二七年翻倍到八十发，以后每年都是翻倍增长。 那么到了二零三零年，火箭的发射数量会超过六百发，是是去年的三十倍啊，四年三十倍，这个弹性是非常巨大的。 然后我们来看卫星的发射节奏。星网二零二五年本来是准备发射一百六十八颗卫星，但实际上只发射了一百零八颗， 二零二六年有望达到发射一千三百颗的一个规划预期，是今年的是，是去年的十倍，是二零二五年的十倍，对弹性直接拉满。而且根据国际电联的要求，从二零二七年开始，每年至少要发射一千颗以上，后续每年发射量会持续攀升。 元信呢，在今年只发射了三发火箭，一箭十八星，对应五十四颗卫星，远没有达到今年发射三百到六百颗星的预期。那么为了追赶进度，二零二六年元信的目标是发射五百颗星，相比于二零二五年也是十倍的台信。 在二零二七年底，整个元信的这个千八星座要累计累计达到一千三百颗，能否实现完全就取决于火箭的到位情况啊。所以可以简单的理解为需求是无限大的，就看火箭的供给供给了。 我们按照国际电联的最低要求来测算，二零二六年国内的卫星发射总量不达到六百一十颗，二零三零年突破两千颗，二零三三年超过五千颗，二零三七年达到六千颗，是二零二五年发射的近四十倍。 很多投资者担心商业航天的天花板，但是实际上除了卫星发射之外，像太空旅游啊，深空探索，地月经济，火星移民，还有点对点的物流等等，都是万亿级的载道，都将带来无限的火箭需求，火箭是没有上限的超级通胀资产。这个后面我们会展开去讲。 第四个部分啊，我们对火箭的价值进行拆解，对于一发液体火箭啊，新建的这个价值量呢，大体在一点三亿元，主要由四个部分组成，分别是动力系统、结构系统、电气系统和其他。这其中动力系统也就是发动机啊，是价值量最大的环节，占到权健的百分之五十以上。 火箭一般是十台发动机，其中一子机有九台，二子机有一台。火箭推力的增加一般就是依靠更多发动机的并列来实现，加大推力就是增加发动机的数量越来越多的，这种发动机的配置也是未来的发展趋势。 在 a 股相关的标题里面，最直接的就是航天动力啊，属于航天六院的唯一上市平台，航天六院为国家队的火箭提供发动机，其他的比如说思瑞新材，他做发动机喷管燃烧室的铜内壁啊，还有像这个飞沃科技，伯利特，还有英邦股份等等，他们提供了航天发动机的三 d 打印服务。 然后结构系统的话，主要就是柱香和建体啊，柱香呢是火箭存储燃料的地方，单品的价值量呢占到了呃，大约百分之十一千多万啊。主要标的呢就是广联航空，他在二零二五年年初收购的这个天津乐丰啊，为国家队的火箭提供柱香。 建体的话呢，简单的理解就是火箭的外壳，主要标的呢是超解股份，我们在过去的路演过程中，不断的强调超解股份的重要性， 首先，超杰股份的竞争格局非常好，他几乎是垄断了头部，民营商业火箭厂商的整流罩和尾段他是独供的。其次呢，他的单发火箭的价值量很高，大概是一千万一千万元左右， 仅整流罩和尾段就占到了权健的百分之十，未来他还要开展助销业务，所以理论上单发火箭的价值呢，他可以提升到两千万以上，最后整流罩呢，目前不可回收，所以超洁股份的产品呢，属于消耗品。那么综合起来看的话，竞争格局好，单发价值量高以及消耗品这样的一个属性，使得超洁股份十分具有想象空间。 然后电气系统里面啊，比较重要的就是四伏系统。航天电子呢，在体制内是绝对龙头。航天电子的产品啊，被广泛的应用于各类的型号的卫星火箭，还有相对应的这些地面通信设备里面，所以航天电子它属于全能型，各方面都受益的品种。 我们从任务接力的角度来看，火箭呢可以拆分为一子级和二子级，一子级占到火箭总成本的百分之七十，我们每次回收的就是一子级， 所以火箭实现了赋用之后，我们每次只需要重建二字级就可以重新发射，对应新建的成本啊，只需要百分之三十的价值量，所以赋用的次数越多，火箭就越接近于二字级的成本。 我们看马斯克的猎鹰九号啊，它的全新的火箭成本呢，大约是五千万美元，对应三点五亿人民币，而赋用之后啊，单发火箭的平均成本就会随着赋用次数的增加而持续接近一亿人民币。 接下来我们看我国朱雀三号的具体的价值量的拆分，全新的朱雀三火箭大概是一点三亿元，如果加上发射服务和燃料的话呢，则是价值一点五亿元，其中发动机占到一半的价值量，十台发动机共计六千多万元。 这里面关键的材料，喷管、燃烧室同内壁占到全件价值的四百万，由超低股份独供传感器的话，全件总价值是六百万元，对应高华科技。 呃，目前民营火箭的柱箱啊，都是以自研为主，未来放量之后呢，可能会外采这一块，价值呢大概是一千万。 接下来我们看中美的成本和价格对比，马斯克的零九号单发硬成本啊，在不回收的情况下是五千万美元，也就是三点五亿人民币。他的对外商业报价呢，是五亿人民币， 复用后的成本呢，大概是一点五亿人民币。而中国的民营火箭如朱雀三号，即使不回收，一次性成本呢，也是只有一点三到一点五亿。 于是我们就有了一个这样的结论，也就是说，中国的火箭即使不回收，也比回收了的美国火箭要便宜。 而一旦中国的火箭实现了回收，成本会进一步下降百分之五十到百分之六十，形成对美国的成本碾压。 那很多投资者会有疑问，印象里面中国的火箭无论是运力还是报价都是弱于美国的，其实这是混淆了我国的事业火箭和商业火箭。事业火箭呢，是以长征系列为主，主要是服务于重大工程和国防事业，因此并不追求极致的性价比。 而商业火箭呢，完全以市场为导向，凭借我国的制造业红利，所以成本优势很显著。我们看右边的这个表格，美国猎鹰九号，它的单公斤价格报价呢，是一点四到两万元，而中国商业火箭的报价是一点四万元，而且一旦我们实现了负用，就只需要一万元，所以成本优势是一目了然的。 第五部分，火箭的供给侧瓶颈和技术眼界。 当前呢，中国商业航天的最大瓶颈是火箭，而火箭的最大瓶颈是发动机，因为液体火箭发动机的技术壁垒极高，全球能够制造出来的国家屈指可数， 而能够做可回收液氧甲氨发动机的企业，全世界来看更是只有凤毛和菱角这两个国家。 我们可以用一个形象的类比来理解行业的逻辑，所谓的液体火箭发动机，其实就是商业航天里的 gpu 封装，在火箭里面就相当于是服务器，而星座就是大模型运力及算力。在 ai 浪潮里面，英伟达成为万亿霸主，核心就是算力芯片的技术壁于不可替代性。而商业航天领域的话，谁掌握了成熟的、可量产的、可附用的发动机技术，谁就拥有了行业的定价权，所以发动机赛道的标的理应享受板块更高的估值溢价。 那目前呢，蓝箭航天它的发动机年产量呢，大概是一百台啊，一枚大火箭需要十台发动机，二零二六年，蓝箭发动机的产量啊，有望扩展到两百台啊，对应二十发商业火箭。但是这个放量投产的前提啊，是商火型号验证要成功啊，一旦能够实现入轨和回收的话，发动机的扩展会快速推进。 如果说二零二三年是 ai 算力元年元年，那么二零二五年就是商业航天的运力元年啊，现在呢，布局商业航天发动机的公司，相当于在切克 gbt 诞生前夜来买入英伟达。 我们说火箭啊，其实它是超级空荡资产啊，因为火箭的需求是没有上限的，这跟很多投资者的理解是相反的， 一旦火箭回收成为常态，运力的价格呢，就会极致紧缩或者通缩，但是他会激发应用指数级的爆发，导致火箭资产的规模会超级膨胀。马斯克呢，他是期望在二零三零年建成，每年生产一千艘新建的产能。 新建的运力啊，是传统火箭的十倍啊，也就是相当于每年要提供一万发火箭的运力。马斯克的新建每艘要用到四十台发动机，一千艘就是四万台发动机。 当火箭的产量达到每年一千艘的时候，而且成本极低的时候，它的应用场景就会发生质变。我们说除了发射卫星之外，像这个太空旅游、太空基建啊，火星之民，还有点对点的物流等等，都是万亿级的赛道，将直接带来火箭的一个无限需求。然后我们来看一个视频， 星舰正在以疯狂的速度迭代。近日， spacex 正式宣布，星舰一级助推器 b 幺九堆叠完成，从第一段半路运入到完全堆叠，仅用时二十八天，创下星舰程序史上最快助推器组装记录，比前一代 b 幺八快了近六倍。 为什么效率提升如此惊人？核心就是全面模块化生产，把自各种将特斯拉的模块化量产哲学移植到新建制造，在巨大的 starbucks 中新建零部件环段、桶段、鼻椎被拆卸为标准化模块，多条流水线并行制造，自动化焊接、检测一气呵成，最后再将处理好的子模块快速运至 make up， 进行最终垂直堆叠。 这种大乐高一样的模块化组装，让新建的建造效率只触及跃升。而马斯克的愿景远不止于此，他的短期目标是在二零二六年实现每天一艘新建的生产速度，而长期愿景则是在二零三零年前拥有每年一千艘新建的惊人制造能力。 你可能会问，人类需要这么多新建吗？我们对 max 做过详细解读，有兴趣的朋友可以查看知景视频。而实现马斯克这一宏伟愿景的关键，正是 spacex 的 终极工厂，一大背一大背，投资约二点五亿美元，占地七十万平方英尺， 被四百级重起重机和二十四个巨作站，可同时处理多艘新舰本体与助推器。 daga 将支持从组装整合到翻新的全流程，预计二零二六年底完工运营。马斯克称， daga 将诞生无数艘飞船，它是实现太空算力中心、太空旅行、地球点对点运输、月球基地。我将指明这些人类未来梦想的概念。关注 daily max， 我 会持续跟踪报道新舰制造的最新消息。 don't forget subscribe and daily must。 好， 我们继续啊！就是另外一个技术趋势是 三 d 打印在商业火箭发动机制造中的应用啊。目前呢，三 d 打印在商业航天发动机制造里面的占比大概是百分之二十，但是未来会提升到百分之八十。所以它的价值上提升啊。它的占比的提升是非常明显的，是很稀缺的一个本身存在巨大变化的环节也要特别重视， 那使用三 d 打印的核心优势就在于轻量化和交付快，相关的标记呢，就包括飞沃科技、银邦股份、伯利特等等，他们都是三 d 打印服务为主，而非单纯的卖设备。 我们对国产商火的赋用成本进行了核算，我们假设规模化之后的商火新建成本呢，大概是一亿元， 所以每次回收我们只需要重建二子级，也就是三千万元。那么在赋用到第五次的时候，单发的成本就已经下降到了一个亿，加上四次乘以三千万除以五次等于四千四百万，这已经非常接近猎鹰九号可回收成本的百分之四十。 目前的猎鹰九号火箭呢，单枚的一级火箭的最高使用次数，我们看右边这个表，已经是达到了恐怖的三十二次啊，一枚火箭来回扔着玩， 不断的重复，而火箭回收次数更是超过了五百次，他们的技术已经非常成熟，而目前中国还没有实现过真正的火箭回收，所以在右边这个刺眼的零什么时候能够变成一，将会成为中国航天事业的一个重要的里程碑。 我们先来看一段马斯克的猎鹰九号的回收视频， 那一旦我们实现了火箭回收的话，我们就会极大的缩减和美国的技术差距，并且能够把火箭的成本下降百分之五十以上。 呃，像我们即将面对的一季度很快就会首飞的长征十号甲，以及紧随其后的朱雀三号的幺二火箭，还有天龙三号等等，都很有可能改写历史，都很有可能带动整个板块的股票实现批量的火箭发射。 那当我们还在讨论猎鹰九号的时候，马斯克已经在全面转向星舰了啊，这才是中美未来商业航天的真正战场。 马斯克的星舰呢，是一款全副用的超重型运载器，实现了全舰包括二子级在内的回收啊，一子级二子级都会回收，相当于是一艘可以来回穿梭于地球和宇宙的飞船。 马斯克的星舰已经是完成了多次轨道级的试飞，它的运力呢，也达到了一百五十吨，它的火箭成本可以降低到七十块钱人民币每公斤啊，跟我们平常用的这种航天的快递，呃，是一个价格，航空的快递， 这就意味着我们以后往太空去邮寄一些，比如说像河马呀，大象呀，建筑建材呀，挖掘机啊，盾构机啊什么的啊，就成为了现实。而中国与之相对应的是航天医院正在研制的长征九号国家级重型运载火箭，预计呢是在二零三零年首飞，载重也是一百五十吨，相关的标的呢，就是航天医院， 呃，目前唯一的这个上市平台航天工程。那马斯克发射星箭的目的呢？是火星之谜，而中国发射星箭的目的哦，发射长征九号的目的是月球的基建。 我们来看明年一季度。马斯克，呃，今年的一季度，马斯克他的一个 v 三星箭的首飞带来的意义，标志着星箭呢是从技术验证向工业化规模生产的一个战略转型。具体来看，星箭它的运力会从之前的三十五吨飙升到一百吨啊，他可以一次性的部署一百颗卫星，是猎鹰九号的十倍， 实现每周一次的发射频率，将发射成本降低百分之九十，运载成本降到传统火箭的十分之一，为空间站的商业化和太空旅游等等新的业态触平道路。更重要的是 微翻星舰会验证载轨加注技术啊，这是登陆火星的唯一路径，它会为月球基地建设提供每周吨级物资的补给能力，二零二七年会实现载人登月，二零二八年会实现载人火星任务。 如果 v 三试射成功的话，二零二六年将会打开中，就是人类文明加速迈向多星球生存的崭新的纪元啊。如果 v 三试射成功的话，中美的差距拉开的同时，也会进一步的打开中国商业航天的线上空间。 第六个部分我们汇报一下关于这个卫星团和未来展望。卫星的核心价值呢，在载荷占到整星价值的百分六十， 平台系统占百分之四十，而平台系统里面，资轨控系统又占到百分之四十啊，所以投资呢，应该是重点集中在高价值量的载客和资控系统啊这这些啊方面， 那未来随着发射量和载客的同步增加，卫星的市场规模会快速提升啊。在卫星的投资版图里面，我们需要去寻找那些价值量大而且市场份额高的品种。 我们把一颗卫星拆开来看，核心载荷系统这一块占到了整星成本的百分之六十，假设一颗一代增强的商业卫星造价是三千万，那么有一千七百五十万都是花在了我们这页 ppt 所展示的项目里面啊。搭载不同的载荷就赋予了卫星不同的用途， 我们把这块一千七百五十万的大蛋糕切成三块最核心的部分来重点的这个拆拆解。首先呢就是占比最大，接近全新价值量百分之三十的 这个射频通信载荷，价值大概是八百五十万啊。这里面最贵而且技术比的最高的就是相控阵天线，以前呢，我们是用大锅盖，现在呢，商业航天为了灵活性，全部改用相控阵。这里面大家要盯住两个波段，像 k a 这个波段是连接用户的， q v 波段呢，是连接地面站的。 投资逻辑就是去找核心的元气件。像这个真雷科技，他是做射频电源芯片的，这是核心中的核心。成昌科技，他是做相控阵 t r 芯片的，直接受于天线数量的爆发。接下来我们看星载路由，它占比百分之十五，价值在四百五十万左右。 以前的卫星它只是个反射镜啊。现在的卫星呢，是天上的服务器，它需要由软硬件结合的路由器来处理宽带、窄带和互联网数据的融合。这块的龙头呢，有烽火通信和信科移动，它们在星上宽带处理的技术积累是非常深厚的。 第三块呢，就是这个新增加的叫星间激光通信，占比呢是百分之十一。大家注意啊，这一块是以前传统卫星所没有的，但是现在像 starlink 这种巨型星座，它必须得必须得具备，因为卫星多了，他们之间就得手拉手捉，靠微波太慢了，必须得靠激光。通常呢每颗星要配到三到四个激光终端， 而且因为从无到有，所以这里的弹性就很大，那国家队龙头的话，我们看航天电子，它是国网星座的核心配套，还有做光放大器的九只羊啊，还有做这个高功率激光芯片的长光华新，还有烽火通信啊，这些都是激光终端放亮之后的直接受益者 啊。至于剩下的这个，最后这个辅助载和占比不大，我们就不展开了，简单总结一下，就是未来卫星放量啊，价值量最高呢，就在射频增量，逻辑最硬的在激光，技术壁垒则是在处理芯片。那么大家重点关注右边标红的这几家核心上市公司。我们再来看剩下的这百分之四十啊，也就是卫星的平台系统 这块的价值量呢，大概在一千三百万左右。占比最大的呢，就是这个结构与总体。这个环节 其实就是造卫星的外壳和总装。这一块呢，其实是国企的主战场，因为国内三大具备整星研制能力的核心卫星制造主体，通常呢是指第一个是航天五院，对应的就是中国卫星。第二个呢是中科院微小卫星创新研究院啊，就是微小，还有航天八院，对应的是航天基建。 那中国卫星在这里的逻辑就很硬啊，它是五院唯一的上市公司，也是国网和千帆星座整星制作的主力军，市市占率很高，只要大星座有卫星发射，他就是最直接的受益方。 然后子轨控呢，是卫星的驾驶系统，卫星在天上飞的稳不稳，能不能变轨全靠它，这里面包括霍尔电推，还有星敏传感器、陀螺仪等等。 嗯，我们比较看好的标的呢是航天电子，他是九院的上市平台，在体制内几乎垄断了冠导和测控，地位呢，非常的强势。民企这边的话，主要就看天云机电，他在星敏传感器，呃这个领域里面，尤其是在商业卫星领域里，实战率极高，基本上呢就是标配。 另外呢，还有一个就是能源系统，它是卫星的动力源泉，目前价值量只有两百万左右啊，这里主要是指太阳能电池镇，但是太空光伏是未来的重要方向，未来我们需要在呃太空里面发射各种载，所以供电是极其重要的，这里面具体就包括像上海港湾，还有全照光电等等这些标的。 最后啊，在这个工程服务的部分，这里面藏着一个非常重要的环节，叫做总装集成测试，价值呢在五百万左右。 大家想一下，就是卫星做好了，能不能直接发绝对不行的啊，他必须得经过剧烈的震动测试，还有极端的这种真空热测试等等啊，所以卫星放量的话，测试先行。那这里面核心标的就是西侧测试， 他在西安呢，与中国卫星合作很紧密，他深度的绑定了航天系统。因此啊，做个简单的总结，投整星的话，就看中国卫星投核心，看天心机电，投这个能源供给，看上海港湾投服务的确定性，就看西侧测试。 未来呢，卫星会向二代星全面升级，重量呢也会从之前的五百公斤跃升到两吨以上，到比整个火箭的产业向大运力去发展。 而这个二代星，它最大的变化是终端直连机器狗啊，手机啊，这个无人机啊，都可以和卫星直连， 卫星会成为天上的基站，所以对地面站的依赖呢，会被削弱啊，那这就会带来两个大的投资机会，一个呢，是相控阵天线的价值量成倍增长，仍然是利好程长和震雷，二是星载路由和处理芯片的需求会爆发，这就利好像风火通信、信媒通信，还有复旦微变。 另外呢，就是这次商业航天啊，呃，一个大的变化，是一个新的趋势。关于太空算力啊，我们有区别于市场的理解。首先我们说一下什么是太空算力啊，就是把数据中心发到天上去，利用太空的真空环境来散热，利用太阳能来供电，从而解决地面算力的能耗和散热瓶颈。 那当前呢，太空算力仍然处于一个概念阶段啊，但长期它是兴建时代的一个必然产物，它的核心技术凭借呢，包括高可靠抗辐射的芯片、超高速星间激光通信、巨型能源散热系统、载轨组装维护等等。 对中国而言呢，太空算力的核心价值不在于性价比，其实我们中国不缺电啊，而是在于发展太空算力背后的技术储备啊。我们通过发展太空算力来积累深空投放和深空供电的能力。 从战略维度来看，我们能把数据中心这种庞然大物送到尘婚轨道上，理论上我们就能够投送任何我们想要投送的东西。这个东西可以是河马，可以是大象，也可以是电磁炮和激光炮，他们在尘婚轨道上无限充能啊，对地球形成战略威慑。 因此，太空算力的最终落脚点，它不是芯片和服务器，而是火箭的运转能力以及太阳翼的供电能力啊，也就是我们所说的升空投放和升空供电能力。然后我们来看院士说的一段话啊， 谁控制了太空，谁就控制了地球。月球是当代战争的最高制高点，假如在上面建立军事基地，只要一点三秒，立即可以摧毁地球表面地球空间的各种军事设 施。最终章啊，投资策略与标地推荐。 我们先看美国的市场情况啊，马斯克呢，他作为很多科技方向的全球议尖领袖，二零二六年对他来说最重要的事情是什么？一定是 spacex 的 ipo， 这直接关系了他的切身利益，所以马斯克一定会偏向于商业航天，所以商业航天一定会持续中美共振。 spacex 目前的目标估值呢，已经达到了一点五万亿美元，对应十二万亿人民币。 spacex 已经庞大到分析师不再把它作为一个简单的火箭公司来对待，而是把它作为星际物流的垄断者和宇宙资源的开拓者来定价，它的想象空间远超过当年的哥伦布发现新大陆和东印度公司。 马斯克自己也声称啊，未来当星舰一天能飞多次的时候， spacex 会占到全人类进入轨道总质量的百分之九十九。 呃，回到投资上来啊，从火箭它来看的话呢，这是弹性最大以及避雷最高的方向。商业火箭的最大瓶颈呢，就是发动机，所以我们非常看好核心动力，我们一直很看好核心动力。其次呢就是超杰股份，刚才我们也提到过，竞争格局最好单发价值量高，而且是消耗品。 然后还有三 d 打印环节啊，价值量占比呢，会持续提升。相关的标记呢，关注飞沃科技。其他呢，在火箭侧我们关注高华科技啊，航天电子、奥利特、银邦股份，斯瑞新材等等。 卫星测的话呢，发射量有确定性的增长，主要关注高质量的载客环节。这里面我们最看好的是中国卫星啊，是航天五院的唯一上市平台，也是几大星座卫星制造的龙头，市场率很高。其他可以关注芯片这边的龙头成昌科技啊，还有太阳翼电池板上呢，这些 前照光电啊，还有上海港湾，还有信天路由，像信科移动和烽火通信，还有星际激光，包括航天电子和酒制样等等。 此外呢，我们近期也是研究了 spacex 的 产业链啊，呃，有明确公开资料表明。呃， a 股的这些上市公司跟它有关的包括像通与通信、信媒、通信再生科技和西部材料等等啊，其余在列的这些公司啊，就这个表格里面在列的这些公司呢，目前都是有合作的预期。 其他这道方面的话，我们要关注啊，即将发射的这个长征十号甲啊，还有这个对标马斯克新建的长征九号，他们都是来自于航天医院，而唯一的相关标的呢，就是航天工程，要特别关注。 然后太空算力这边最正宗的标的就是顺号股份，他参股了百分之十九的轨道晨光，轨道晨光呢，是北京市太空算力星座的主要建设方， 另外就是今年下半年蓝剑恒天有望上市啊，金峰科技呢，只有它百分之五的股权是目前公开市场上关联度最高的标的。 还有一个思路啊，我们也跟别人不一样，就是中国的 space x， 很多人都说它是蓝剑，我觉得不是啊，我认为中国能够对标 space x 的 一定是国家队的中国商火。 中国商火的全称呢，是中国航天科技集团商业火箭有限公司，成立于二零二四年，他呢致力于全面提升商业发射服务能力，以及快速推出一款极具市场竞争力的可重复使用的运载火箭。 当前医院和八院这些单位呢，都具备火箭研制能力，未来是否会进一步的整合这些单位的技术资源、项目能力和才能来向中国商火去集中倾斜，打造更高效的商业火箭研发和交付体系，成为了整个市场关注的重点方向。 而目前的这个中国商户啊，挂靠在八院下面，而八院唯一的上市平台就是航天机电啊，大家可以关注一下我们做的这些表。 呃，我们复盘了一下二零二五年十二月这波行情啊，核心逻辑其实就是四个字叫回收接力。首先呢，是十二月三号，蓝箭航天的朱雀三号首飞，虽然一级回收呢，差了四十米没成啊，但是成功入轨，也是标志着中国商业火箭真正具备了可靠的运载能力，所以这样才拉开了行情的大幕。 这是一个质变啊，我们有了自己的商业火箭朱雀没有回收成功，所以资金马上就聚焦了下一发长征十二甲对应了航天基建两周翻一倍，结果中旬呢，这个长征十二甲一级回收也没成功啊，所以核心标的这个航天基建呢，也是有有有，一个有有，两天的调整， 于是这些资金又迅速流向了技术更激进的航天医院啊，也就是下一发可回收商业火箭长征十号甲。呃，核心标的呢，就是也是切换到了航天工程。 最后呢，我们站在当前十点啊，我们说下我们的推荐逻辑，我们首推航天工程啊，它是航天医院唯一的上市平台，后续长征十号甲和马斯克的 v 三星舰的首飞，他都是最直接和弹性最大的受益者。 呃，然后我们看好火箭的主线运力及算力，发动机呢，是最大的瓶颈，所以我们长期看好航天动力。其次呢，就是超前股份，呃，不展开了，刚才说了好多遍，利是弹性也很大，还有就三 d 打印的这个飞握科技，它的价值浪的占比呢，会持续提升。 卫星测的话，我们重点推荐中国卫星，程昌科技、航天电子和风火通信等等。呃，太空算力这边的宏大趋势之下，我们推荐信媒通信和西部材料。 呃，还有中国的 spacex 啊，这个中国商火，中国商，中国商火有限公司，对应标题是航天基建， 呃，总结啊，就是二零二六年呢，是商业航天的爆发源年，火箭回收有望突破，星网招标呢，会落地， v 三星建的发射，这三个大的事件，咳，都在一季度持续催化 阅历平静的突破呢，带来需求的爆发，成本的优势呢？构建核心竞争力，中美的差距呢，也会带来增长的空间。太空算力呢，打开未来的想象。所以商业航天它不仅是一个产业赛道，更是国家战略的重要组成，它的投资价值呢，值得我们去长期聚焦。

嗅觉比较灵敏的投资人都已经布局进去了，但是我们预计他最大的涨幅在明年和后年，可以预测明年一季度最火爆的一个板块是什么？商业航天 就这一个产业，就是一个数十万亿级的机会，商业航天是中国最有希望的产业，很多人已经捕捉到了，所以商业航天板块就今年二五年表现的非常好，但是只是一切刚刚开始，真正的大爆发的机会可能是在明年和后年，这个机会来的是更加的汹涌澎湃。 为什么商业航天这次的几率这么大？他的底层逻辑是这样，大家知道这个德国战争，乌克兰为什么那么具有韧性，俄罗斯应该非常轻而易举的把乌克兰拿下，对吧？一个非常非常重要的就是他的，他的情报系统，他的通讯系统，其实背后的支持都是马斯克的信念。 全球的卫星轨道是这样，有两大类，一类是高空卫星，一类是低空卫星。高空卫星和低空卫星的精度是存在非常大的区别， 那么高空卫星，比如我们 gps， 我 们北斗，它的定位的是最后的精确度，那可能是按米来算，精确度在几米、几十米都已经算精度非常高了。但是我们的低空卫星的那个精确度啊，那都是按厘米算的，包括我们自自动驾驶，我们的高精度导航，我们的卫星通讯，我们的就是通讯系统，主要是靠低轨卫星。 那么低空卫星啊，它的整个容量是有限的，它不是可以无限无限布局的啊，它的容量总共大概就是几万颗的样子啊。那么如果这个低轨卫星的轨道坑道都被马斯克给占领的话，那你想想你的，你的制空权的这个制高点，你就赢在人家手里吗？ 所以接下来的一个竞赛，全全球主要国家的竞赛就是要迅速占领我们的这个轨道的坑位，但是这个就是低空的卫星轨道，你不能无限期占用这坑位，说你申请完这个就归你了，不是的，从你申请批准你那天起，在规定时间内你必须发射导弹， 发射不成功，你的位置要让出来给别人，就不能所谓你占着茅坑不用。所以这就是一个现在目前的公工业规则，那马斯克已经申请了三万个，那么中国就是目前有实力跟马斯克来抗衡呢？其实就是不好， 所以中国推出一个叫新网计划，新网计划是国家成立的专项办公室的，我们归我们申请的大概就超过一万七千个， 我们的一件一万七千克要在规定时间把全部发完，那你现在我才发了多少克？一千克吗？那你想你还多少呢？是吧？你一万千那多大能量啊？ 那就是二十四小时不停的昼夜不停的工作，要要循环，而一万七千克只是我们的我们的第一个阶段，我们把一万七千克完成以后，我们还有更多的要发制，就仅仅完成一万七千克，你就知道有多大的这个产业的释放与潜能了。 因为你想你发生一个卫星，我给你初步算一下啊，你发个卫星是不？卫星知道，光那个卫星知道就好多好多环节呢，微信用的特殊材料，对吧？那好，卫星，你的卫星的推动力推进器，对吧？卫星的核心动力，它的推进器包括卫星，你上去以后，你还整个卫星的散热是非常重要的，因为你跟空气的摩擦那个系数太高了，你如果散热没有做合适，你上去就被烧毁了， 你知道吧？更不用说你相应配套的卫星的这个这个这个信号传输，对吧？所以整个卫星产业辐射的面太广太广了，他整个一个卫星产业做上下，就光在一个积分赛道能上市的公司至少至少两百家， 所以， ok， 你 像你值第一批，你就要需要两百加，还有后期，我们中国啊，你知道将来我们发了一万七，然后那个人家，人家马斯克发了三万三啊，这已经多少了？这已经就就就五万多了，加上还有其他国家零零星星的，将来我们的低空轨道会布满了几十万颗卫星， 这几十万颗卫星会产生大量的太空垃圾，大家知道吗？因为他们有有些报废了，他到期了，到期需要维修，需要更换零件，这也是一个巨大的产业，全球也没有几个国家那么多，但中国其实目前 能做到。 ok， 还有些已经到期，该回收的回收不回来的，那我们要去帮他把它回收回来，叫补回来，还有些有些零件脱落在太空，变成太空垃圾了，我们要把太空垃圾清理回来，不清理回来那太空垃圾那那那相撞的是非常严重， 所以将来就整个卫星产业链去辐射出来上市公司，我跟你说啊，第一步两百家，再往下肯定有要五百家之多，就这一个赛道，你们知道他有多大的商机吗？很多人已经捕获到了，所以商业航天板块去一个，就今年二零表现的非常好，但是只是一切刚刚开始， 真正的大规模的往后面啊，二六二七二八，真的就是一个持续上涨的一个爆发，这是不是就是知识经济的一个转化？本来中国资本市场就是一道快车，这又是快车里面最快的一颗心，你搭上这个是绝对没错， 因为这样就像我下面介绍的，我是独立观察家啊，独立观察家，你最起码你要有独立思考的能力，你要善于观察，你要有深度思考的能力， 所以我对中国的金融体系、资本市场有很多深刻读到了间谍，这是我多年来一个思考的一个一个成果，我至少我是在一线奋斗了三十年，我从银行到资本市场，从中国的 股市，从他刚开始诞生那天起，一直见证到今天啊，见证整个中国金融体系从无到有，从小到大的一个过程。再一个呢，我亲自操盘了 很多的案例，就将上市公司大概就有一百多家，那所以我可以这么说我，我应该说不夸张的说吧，啊，我是从理论到实践两条战线都具备的这么一个，尽管我可以明确的告诉大家，未来中国十年中国的资本市场的浪潮是中国未来十年最大的一个红利， 但是作为普通的家庭，如果你没有这方面认知，可能你将和这个红利呢？其实整个的商业社会就是一个巨大的一个信息差， 我觉得我可以帮大家弥补这方面的认知差，所以， ok， 我是 老陈，我是峰哥啊，我会经常的每天会做一个分享，就把我的三十年的在资本市场上的认知来分享给大家，来帮助大家跟上我们的时代浪潮，分享到未来十年的资本红利。

啊，这个视频我们来聊一下现在的最强主线商业航天呢？这周末的时候，我们不是有个二十万颗卫星的申请的消息出来吗？直接霸占了各大财经资讯的头条。那么在今天第一这个星期，第一个假日的时候，卫星 etf 直接都拉涨停了， 基金涨停了，这里受得了吗？那我们先搞清楚发生了什么，就周末的时候呢，我们这边申请了二十万颗卫星，主要是 ctc 一 和 ctc 二这两个申请。呃，每个申请差不多都是九万七 千颗卫星左右，那么加装起来就接近二二十万。但是呢，我们这次申请的是应该是中轨加上近地轨道就低轨的卫星。其实卫星的逻辑很好理解啊，就是这个地球就这么大，所以它是一个有限的资源，天上能容纳的卫星数量是有限的。 那马斯克的 spacex 就是 一个非常典型的低轨卫星，现在低轨到总共能够容纳的数量呢，测算下来差不多是在四万到十万颗。啊，那中轨这个我就没有去看了，大家可以去看看。但现在主要的 这个阵地是在低轨卫星啊，那马斯克现在在天上的卫星就差不多一万颗左右了，而且它还计划要发到四万颗。那还有一个消息就是在 差不多两周之前吧， spacex 降轨，什么叫降轨？就是它把这个星链的卫星这轨道往下降了，离地面更近了，这个会对我们有什么样的影响呢？ 它就会给我们后续去发射卫星带来更多的避让成本。那在考虑到现在国际上面发射卫星带来更多的，我相信大家就 很好去搞清楚为什么他能长得这么狠了。但是呢，我们去申请二十万颗卫星这个事情，大家也不要过度的激动啊，因为， 呃，虽然我们这二十万颗呢，不全部是低轨的，可能大部分都还是中轨的为主。就发射卫星这个事情，是你申请了才能够往天上发卫星，你如果不申请呢，你就不能往天上发卫星。哎，其实火箭这个东西呢，以前是管的很严的，因为这个东西和导弹 它其实有很多东西是共通的，它是可以用来当武器的，如果不是马斯克这么一搞呢，倒闭了，我们的紧迫性估计也不会开放给民企去做这块。但是呢，从一个战略思维的角度来说，我们周末申请这二十万颗卫星，应该是可以说标志着我们 对于整个商业航天也好，卫星也好，我们的思维是从一种技术追赶到了规模反制的这一种 思维战略的转变。还有呢，就是这二十万颗的卫星申请最后不一定会部署的啊，呃，它只是一个申请而已，先把名额占住了。那当然现在接下来最关键的我觉得还是在火箭的一个环节，因为 spacex 能够发这么多 卫星上天上组成一个星链，背后是离不开它的火箭可回收技术的，那我们也知道，对吧？我们在这块确实也在追赶，但是还有一个我看一下大家没有去关注到的点，就是你能不能回收，这个是一个关键。另外就是你 回收的次数也是一个关键，哪怕你实现了可回收，但是你的回收次数是远远小于对手的话，那你成本一样是降不来。那现在马斯克他们 spacex 的 回收次数是多少呢？最高的我记得好像达到三十多次，三十五次吧， 但那是他最高的一次啊。呃的最高的，那那个试验呢？那平均来说他们的火箭也能够回收在十五次以上的使用，所以我们不仅仅要关注后续这个火箭他能不能实现可回收，还有就是要关注我们的一个回收次数，如果回收次数上不去的话， 对我们单颗卫星的发射成本一样降不下去。这个东西的趋势就没有办法完了，反正就是一句老话吧，买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。那么今天我看到这个 etf 涨停的时候，很多朋友都着急上车，没有门票哈，我就腾挪了一点出来捡了一捡， 给要上车的朋友挪了一些位置。这是一个比较幽默的说法了，相信你们应该也能够听懂，也在这里做一个风险提示，就是我们今天看到卫星 etf 的 换手率是去到了百分之五十以上。百分之五十的换手率说明什么呢？说明就是有人在大力出货， 同时有人在大力接货。那你相信哪一边？熟对熟错，这个就是自行判断了。还有一条线索是可以跟大家分享一下的，就是火箭的发射成本降下来，不仅仅是可不可回收的一个事情，还有发动机方面的降本。 因为火箭呢，百分之五十到六十的成本都是发动机。那现在其实业内已经有很多是在尝试用三 d 打印去呃，对火箭的发动机进行降本了，就发动机里面的这些零配件有一半以上都是可以通过三 d 打印进行降本的，所以在这段时间里面，我们看到 航天卫星起飞的同时，三 d 打印也起飞了，那在后续我自己是准备去多学习一下，所以我只是学习啊，学习一下三 d 打印这个行业，三 d 打印不仅仅可以链接到卫星和航天机器人，他也可以链接的到，但是呢，三 d 打印现在也飞起来了哈，高位接飞刀的事情我是不会去做的，只是去学习一下这个行业而已，我会觉得这个的 可持续性可能会来的更强吧，以及说延伸的范围会来的更多。那这个就是给大家做的一个简单的 思考的分享了啊，我要下班回去了，拜拜。好的朋友们，不知道大家有什么想法，欢迎在评论区里面一起交流，如果你也对财经经济感兴趣呢，点进我的主页，里面有更多有意思的视频内容，但如果你想更多的交流的话，也欢迎在抖音的主页关注我的专属会员群，会在里面高频的跟朋友们一起交流。

最近，市场里关于商业航天的讨论异常火爆，顶级游资代表小群总在多个场合将其定义为二零二六年的最强主线。面对这样的声音，有人是做财富的信号，有人是做情绪的鼓噪。 维特根斯坦曾留下过一句耐人寻味的命题，我的语言的边界，就是我的世界的边界。这句话投射到资本市场，或许可以这样解读，我们对一个板块使用语言的边界，往往决定了他行情的边界。 当陈小群高呼商业航天是主线时，他不仅仅是在预测涨跌，某种意义上，他是在试图用资金的体量 去拓展市场对于这个板块的认知边界。今天，我们试着通过倾听市场的语言，来理性推演这场行情的本质，以及我们究竟身处何处。 一、主线的本质当三种语言达成共识什么是主线？在维特根斯坦看来，语言是一种游戏，而词语的意义在于，使用。 a 股市场其实是一个多语言环境，主要流淌着三种截然不同的语言，系统 一、机构的语言，它们讲的是严谨的数据逻辑，关键词是渗透率、 p e g 在 手、订单、全要素生产率，这是基于计算的理性语言。二、 游资的语言，也就是陈小菊们所擅长的，他们讲的是情绪、身位、节点、大国博弈的宏大趋势，这是基于想象的感性语言。三、量化的语言，他们讲的是微观结构波动率、流动性溢价，这是基于概率的冰冷语言。 通常情况下，这三类资金各说各话，互不买账。而所谓的主线行情，奇迹就在于，这三种截然不同的方言，在某一时刻竟然达成了一种通用语言。 当油资描绘的星辰大海开始被机构翻译成营收增长，并最终被量化捕捉为正向波动时，真正的主线便诞生了。二、此刻是油资方言的盛宴。 那么，在当下的商业航天板块上，我们会听到什么样的声音？我们要清醒且客观地认识到，目前市场充斥的依然是浓厚的游资语言。 为什么这么说？看看目前市场交流的高频词汇，大家在讨论的是二零二六年的预期对标、 spacex 的 空间、国家意志的紧迫性，以及陈晓群口中的最强主线。 这些词汇充满了张力、紧迫感和画面感，他们属于想象力的范畴，而非计算器的范畴。这明确的告诉我们当前所处的阶段， 这是一场行情的启程转合中的奇既概念导入与情绪点火期。在这个阶段，语言特征是朦胧的，业绩兑现的时间表还不够清晰，具体的商业闭环还在构建中。但在股市里， 凡事还说不清楚，但即将说清楚的时候，往往存在着最大的预期差。定价权掌握在讲故事的人手中， 机构资金虽然开始关注，甚至开始尝试性配置中军标的，如未通卫星，但他们的话语权尚未盖过油资。他们还在观察，还在等待将宏大股市翻译成财务报表的契机。 三、未来的推演，等待语法的转换。既然明确了我们正处于游资主导的阶段，那么接下来的剧本会如何演绎？按照主线行情的历史规律，语言的演变往往遵循着特定的路径。 一、当前的喧嚣情绪溢价，也就是现在资金看中的是辨识度和弹性，谁的声音大，谁的逻辑硬，谁就能涨。二、必然的分歧与法冲突随着股价上涨，单纯靠想象力发言已经无法支撑更高的市值。 此时如果机构的数据发言不能及时跟上，比如没有中标公告，没有业绩改善，行情就会出现剧烈的动荡和退潮。 三、最终的融合主线确力。只有当产业链真正传来了实质性的利好，比如卫星大规模招标可回收火箭的成功入轨，机构的语言才能正式接管比赛，那时商业航天才会从题材蜕变为真正的产业主线。 四、节语保持内心的节奏对于身处其中的投资者而言，陈小群的喊话既是信号，也是一种特定的市场语言。 我们不必因为它是邮资票而傲慢的排斥，因为历史上的大行情往往都始于情绪，但我们更不能因为它是主线而盲目的狂热， 因为缺乏业绩支撑的语言终究是苍白的。最理性的策略或许是做一个双语倾听者， 既能听懂游资的情绪语言，理解当下资金对高科技、高弹性的渴望，参与其中，又能时刻关注机构的业绩语言，等待产业逻辑落地的回响。 在这个语言边界不断拓展的过程中，保持平和与理性，不急于给未来下定论，而是安静的观察市场究竟是在继续讲故事，还是开始算账了。 毕竟行情的尽头是认知的枯竭，而行情的起点往往始于一种新语言的诞生。

今天咱们来聊一聊华为通过战略合作的方式进入到了商业航天这个领域啊。是的，但它不仅带来了技术上的革新，同时也让整个产业链上的公司都迎来了新的机会。 华为在二零二五年十二月二十一号的时候，和海南国际商业航天发射有限公司还有文昌航天城管理局共同签署了这个战略合作协议。这次的合作感觉就不像是一个普通的合作。那华为这次呢？是把它最擅长的通信、 人工智能、芯片等技术积累系统性的应用到航天领域，所以它其实是会带动整个行业向更高阶的系统和应用去升级。好的， 下面我们谈谈华为入局商业航天会给这个产业带来哪些核心的影响，尤其是华为会在哪些具体的环节起到作用，这些改变会让行业的竞争发生什么样的变化。华为这一步其实是非常厉害的，它会推动整个商业航天产业从过去大家拼发射变成大家拼系统、拼应用， 这是一个很大的升级。那就是说技术创新会成为新的主战场吗？没错没错，华为会在通信网络、星上算力和地面终端这三个领域 集中发力，它其实是会把整个产业链的价值都重新拉上一个台阶。嗯，对，那也意味着整个行业的竞争不再是说谁的火箭多，谁的卫星多， 而是大家要在整个系统的集成上面和应用生态上面去一较高下。确实是这样，那华为的这些技术融合会具体催生哪些新的应用场景？华为主要是在卫星通信星上的 ai 算力，还有地面终端的芯片这几个方向重点投入它其实是会让卫星互联网和我们的五 g、 未来的六 g 网络紧密地融合在一起。也就是说卫星通信很快就会走进普通人的生活了。对，就比如说手机直连卫星，这个已经在慢慢普及了，然后包括像应急救援、远洋作业，还有偏远地区的联网，这些场景都会因为华为的 ai 技术加持，在轨的卫星数据处理能力也会大大增强， 这些行业也都会因此而发生非常大的变化。明白了华为在商业航天的产业链里面到底扮演一个什么样的角色，会给这些合作伙伴带来什么样的新机会？华为其实是在扮演一个生态整合者的角色，那他会用非常高的供应链标准和非常大规模的采购， 去带动上游的核心零部件和高端材料的企业，让他们的价值被重估。但原本可能只是一个配套的厂商，现在可能就会升级成为一个核心系统的合作伙伴，对 整个产业链的格局都会因此而被重塑。哦哦，那你说华为进入了商业航天领域之后，资本市场会有什么样的反应？华为的加入就像给商业航天板块打了一针强心剂， 大家的关注度和投资信心都明显提升了，所以我们看到相关的概念股都非常活跃。好，下面我们就来梳理一下华为商业航天生态里面的一些核心的概念股。我特别想知道的是，在天地一体化通信这个环节里面，有哪些公司是起到关键作用的？他们分别承担了哪些独特的任务？ 这里面最核心的就是中国未通，因为它是国内唯一拥有商用卫星通信牌照的，所以它是华为构建天地一体化网络的一个关键的伙伴， 它是一个连接天基网络和我们普通用户的一个法定的桥梁，它的稀缺性是非常非常高的。除了中国未通，其他公司在产业链里也有不可或缺的位置吧。当然了，航天电子是负责火箭的测控，还有星载计算机这些核心的硬件，它的技术壁垒非常高。 然后通与通讯呢，是把它在基站天线领域的专长延伸到了地面站终端和接收设备，所以它是整个通信网络地面段的一个关键的环节。还有圣路通信， 它给华为提供射频天线微波组建，然后也一起在开发卫星终端的模组，所以它其实在地面和用户端的技术是非常突出的， 未来终端设备普及，他也会最先受益。了解了，那在星尚智能与安全这个环节里面，有哪些公司是因为跟华为的合作而站在了行业的潮头？在这个领域里面最耀眼的就是家园科技和程昌科技，这两家公司都在哪些方面体现出了自己的技术实力呢？先说家园科技吧， 它是华为低轨卫星组网里面心间加密控制的唯一供应商，然后它也跟华为一起在研发星载的 ai 算力模组，所以它其实是同时掌握了空间网络安全和新上智能计算这两个非常高价值量的赛道。 另外一个是程昌科技，它是我们国内相控阵 t r r 芯片的龙头，那这个芯片呢，是卫星的相控阵雷达和通信系统的一个核心，所以技术附加值也是非常高的。 原来是这样，那在高端制造与自主可控这个赛道上面，又有哪些公司是因为华为的商业航天项目而迎来了新的增长机会呢？有两家公司特别值得关注，一个是保太股份，一个是陕西华达， 他们具体是做什么的，会直接受益于哪些需求的增长呢？保太股份，它是国内太材的龙头，然后他给华为的商业航天项目提供卫星结构件和火箭部件用的高端钛合金材料， 所以它是直接受益于商业航天规模化之后带来的高端材料的持续需求。陕西华达呢，是给华为的低轨卫星地面测控站提供核心的射频连接器， 它的产品是能够保证数据的高速稳定传输，所以它是直接受益于地面设施建设的一个提速。好的。然后我们要讲的就是不同阶段的投资节奏，就是在商业航天产业链的不同环节里面，哪些公司会在中期或者长期才会迎来业绩的爆发呢？ 其实这个产业链他的受益顺序是非常清晰的，在最开始的一到两年，也就是短期来看的话，最主要的就是天地一体化通信网络的建设，那这个时候像中国未通还有航天电子这种通信和核心硬件的企业，是最先能够见到业绩提升的。 中期和长期来看的话，哪些环节会逐步的接力成为新的投资重点呢？中期的话就是两到三年的时候，随着卫星星座逐步的完善，那新上的智能处理和数据安全就会变得非常重要，那这个时候像家园科技还有程康科技这种做新上 ai 算力和加密安全的公司，就会迎来他们业绩的爆发期。 到了三到五年的这个阶段，也就是长期来看，随着卫星发射大规模的展开，以及应用生态的繁荣，那像保太股份、陕汽华达这种提供高端材料和精密零部件的企业就会成为持续受益的主力军。 最后我们来总结一下，华为进军商业航天到底给中国的太空经济和相关的产业链带来了哪些全新的机遇。简单来说，华为的加入给中国的太空经济注入了一阵强心剂，它会极大的加快天地一体化信息网络的落地，也会让产业链上的企业都迎来前所未有的发展机会。 没错，我们今天从华为的技术优势聊到了产业链的变更，然后又聊到了相关的投资机会，整个商业航天这个赛道确实因为华为的加入而变得更加精彩了。

今天呢，我将带大家全面拆解商业航天的投资逻辑，核心机会与未来趋势，让大家深刻理解这个即将爆发的黄金赛道。 那很多人呢，会呃问我为什么现在是布局商业航天的最佳时机？答案很简单啊，因为行业的逻辑呢，已经发生了根本性的变化。 过去啊，我们谈商业航天，我们聚焦的呢，是卫星载客，核心的痛点呢是星多箭少，我们有大量的卫星规划，但是缺乏足够的运输能力。 而二零二五年十二月份，朱雀三号的成功入轨，标志着中国商业火箭真正具备了可靠的运载能力。那么运力平静的一个基点时刻，运力是商业航天的第一生产力，得火箭者得天下。 那我们判断呢，二零二六年的上半年，会是行业决定性的拐点，有三大关键催化剂即将密集落地。 第一个呢，就是像长征十号甲，还有朱雀三号的姚二，还有天龙三号等等这些可回收大运力火箭呢，集中首飞，一旦回收成功，将会实现商业火箭成本的巨幅下降。 二是中国兴网等核心企业将启动大规模的招标，成为商业航天第一批落地的标志性订单。三是马斯克呢，计划在一季度发射 v 三星舰，无论成败啊，都将倒逼中国的商业航天加速发展，进一步提升行业的关注度。 那中国为什么要将商业航天上升到战略性新兴产业的高度，主要是两个原因。第一个地源安全的迫切需求。 俄乌战争里面呢，星链他的一个实战应用啊，给我们以警醒，在未来可能的域外作战里面， 商业航天已经成为了改变战争规则的关键变量啊。第二个呢，就是技术卡位的必然选择，像脑机接口，核聚变，还有量子计算等等这些前沿领域，中国呢，其实和美国是处于同一段位的，但是唯独商业航天，我们落后了整整二十年， 这是中国科技版图上啊最大的短板，所以我们必须补齐。 那接下来呢，我们直观的对比中美主流商业火箭的核心指标，也能够帮助我们去看清中国的追赶路径以及差异化的优势。 目前马斯克的零零九号呢，处于行业的霸主地位，但是中国的商业火箭选择了一条弯道超车的技术路线，我们直接压住的是下一代液氧甲氨的燃料，甲氨燃烧之后呢，几乎不留积碳。呃，这个呢，就为我们重复使用的一个设计目标扫清了最大的障碍。 然后在舰体直径上，猎鹰九号呢是三点六六米，而朱雀三号呢，是四点五米，更大的体积就意味着更强的卫星装载能力。 运力方面呢，猎鹰九号它的运力呢是二十二吨，朱雀三号呢是二十一吨，所以差距啊，是微乎其微的。那么在运力接近的前提之下，发射成本将会成为决定市场竞争力的核心因素。 第二个部分，我们汇报一下宏观驱动语，需求刚性啊，为什么我们说商业航天必须做，而且刻不容缓？ 当前啊，全球的轨道资源已经进入到了紧缺时代，地球的近地轨道呢，仅能容纳几容纳几万颗卫星， 而这些低轨卫星呢，主要依赖的通信频段资源也是趋于饱和，更关键的是，这些空间轨道以及频段资源啊，具有排他性和永久性，一旦被占据，那么其他国家会无法再使用，这就使得各国的卫星企业都在发行保轨。 地球的紧迫性主要是来自于国际规则的道 b， 根据国际电信联盟的规则啊，这个卫星频率和轨道资源是先到先得的，而且呢，有严格的发射实现， 如果你不能够在规定的时间之内发射足够的卫星，那么这些轨道资源就会被自动释放，过期作废。 我们呢，以一个一万颗卫星的星作为例啊，首先在提交申请之后，七年之内必须发射第一颗星，然后在接下来的两年里面啊，因为要完成总卫星数量百分之十的发射任务，所以每年至少要发射五百颗， 接下来的三年里面，每年至少要发射一千三百三十三颗，最后的两年意味着每年要平均发射两千五百颗啊，那么从最初的七年一颗到第四阶段，一年两千五百颗，这种发射进度的弹性堪称爆炸。 目前啊，中国已经申报了数万颗星，但是呢，受制于过去的运力不足，我们的发射进度是严重低于预期的，那么今年和明年就必须进入到报复性发射的阶段啊，这个呢，就是没有讨价还价余地的一个刚性需求。 国内的三大星座计划构成了核心的需求基础，这三个大的星座总规划规模呢，超过了三万颗， 其中中国星网的星座叫做古网啊，简称呢，就是拼音的首字母 g w， 未来准备发射一万三千颗卫星， 星网主要是依赖国家队的火箭，比如说像长六感、长八甲、长十二和长五 b， 原信它是上海的地方国资，它的星座呢叫做 g 六零星链，或者呢也叫千帆星座，远期准备发射一万五千颗星， 因为国家队的运力啊，专攻兴网，所以源信他只能而且必须依赖商业火箭。近两年呢，因为商业火箭的产能问题，源信的发射非常不打预期，所以今年呢，也是面临巨大的追赶压力。 蓝箭航天对应的是洪湖三星座啊，是在二零二四年五月份申请的，规划呢是一万颗低轨通信卫星，也是进一步放大了商业火箭的需求缺口。第三个部分啊，我们详细的介绍一下未来的发射节奏。 二零二五年，星网和源信一共是发射了大约十八发火箭，其中的源信只有三发，星网有十五发。我们预计啊，二零二六年，这两个星座的火箭发射将会跃升到四十发以上，二零二七年翻倍到八十发啊，以后每年都是翻倍增长， 到二零三零年，火箭的发射数量会超过六百发，是二零二五年的三十倍，这个弹性啊，是非常巨大的。 然后我们再来看一下卫星的发射节奏，中国星网二零二五年本来是准备发射一百六十八颗星，但实际上它只发射了一百零八颗， 二零二六年呢啊，有望达到发射一千三百颗的这样一个规划啊，是今是二零二五年的十倍，这个弹性啊，直接拉满，而且根据国际电联的要求，后续每年的发射量呢，也会持续的攀升， 元星这边的话呢，在二零二五年他只发射了三发火箭啊，一箭十八星对应五十四星，远没有达到啊，本来预期是三百到六百颗星的这个预期啊，呃， 那么为了追赶进度的话呢，二零二六年他的目标呢是五百多颗星，相比二零二五年也是十倍的弹性。而且呢，到二零二七年底，他要累计达到一千三百颗星， 能否实现就完全取决于火箭的到位情况，所以可以简单的理解为需求无限大，主要就看火箭的供给。 我们按照国际电联最低的要求来测算，二零二六年国内卫星的发射总量会达到六百一十颗，二零三六年突破两千颗，二零三三年突破五千颗，二零三七年达到六千颗，是二零二五年发射量的将近四十多倍。 那很多投资者也在担心啊，商业航天的天花板啊。但是实际上除了卫星发射之外，未来你比如说还有很多场景，像太空旅游啊，深空探索呀，火星执迷啊，地月经济啊等等啊，都是万亿级的赛道，都会带来无限的这种火箭的需求， 所以火箭啊，它是没有上限的超级通胀资产。那么第四个部分我们就对火箭的价值进行拆解。 首先对于一发液体火箭新舰的这个价值量大体是一点四三个亿，主要由四个部分组成，分别是动力系统、结构系统、电气系统以及其他。这其中动力系统，也就是发动机啊，是价值量最大的环节，占到全舰的百分之五十以上。 火箭呢，一般是十台发动机，其中一子机有九台，二子机有一台，火箭推力的增加一就是增加发动机的数量， 所以未来越来越多的发动机也是这个发展趋势。那么在 a 股相关的标的里面，最直接的就是航天动力，它属于航天六院的这个唯一的上市平台。航天六院呢，是给国家队的火箭提供发动机， 其他的你比如说像思瑞新材，他是做发动机喷管燃烧室铜内壁的，还有一些提供航天发动机打三维打印服务的一些公司，像飞沃科技啊，伯利特呀，还有银邦股份啊等等。 那结构系统呢，主要包括了柱香和建体，柱香它是火箭储存燃料的地方，主要标的呢就是广联航空，他在二零二五年年终的时候收购的天津悦丰，给国家队的火箭提供柱香单品的价值量呢，占到了整整件的大概百分之十。 建体的话呢，简单我们可以理解为就是火箭的外壳，主要标的呢就是超杰股份啊，我们在过去的路演过程之中，不断的去强调超杰股份的一个重要性。 首先超杰股份他的竞争格局特别好啊，他几乎是垄断了头部的民营商业火箭厂商的整流罩和尾段啊，他是一个独供的格局。其次，他的单发火箭的价值量很高啊，大概是超过了一千万， 呃，占到了权健大概百分之十。未来呢，他还要开展驻香业务，所以单发火箭的价值量他可以提升到两千万以上。 最后，他的啊，大部分的产品啊，主要是整流罩，这边目前呢不可回收，所以超洁股份他的产品呢属于消耗品，综合起来看的话呢，竞争格局好，单发价值量高以及消耗品的这种属性，使得超洁股份他十分具有想象空间。 那电气系统里面啊，比较重要的就是四伏系统啊，这里面有一个标点，我们需要特别强调一下，就是航天电子在整个体制内是绝对的龙头， 它的产品呢也是被广泛的应用在各种类型的卫星火箭，还有地面通信设备里面啊，它是属于这种很稀缺的全能型的，各方面都受益的一个品种。 然后我们从任务接力的角度来看，火箭呢是可以拆分成为一子级和二子级，一子级占到火箭总成本的百分之七十， 我们每次回收的就是一子机啊，因此呢，火箭它实现了附用之后啊，每次只需要重建二子机就可以发射，对应新建百分之三十的一个价值量，所以附用的次数越多，火箭的成本就越接近于二子机的成本。 我们看下面这个表啊，马斯克的猎鹰九号，他的全新的火箭成本大概是五千万美元，对应四点五亿人民币。而复用之后呢啊，他按发火箭的成平均成本就会随着复用次数的增加而持续的接近一个多亿人民币。 接下来我们看我们国家这个朱雀三号的具体价值的拆分啊，全新的朱雀三号，呃，大概是一点三亿人民币，如果加上发射服务和燃料的话呢，就价值一点五个亿， 其中发动机啊占到一半的价值量，十台发动机大概是六千多万，其中关键材料这个喷管燃烧室铜内壁占到全件价值量的四百万， 整流罩和尾段这些结构件啊，价值是一千万左右，由超杰股份独供。传感器呢，总价值是六百多万，对应的是高华股，高华科技，那民营火箭的柱箱目前都是以自研为主，未来放量之后呢，可能会外采，这一块的价值呢，大概是一千万。 接下来我们就对比一下中美的这个成本和价格。 先看马斯克的猎鹰九号啊，它的单发硬成本在不回收的情况下是五千万美元，对应三点五亿人民币，它的对外商业报价是五亿人民币， 付用后的成本呢，大概是一点五亿人民币。而中国的民用火箭啊，我们以这个朱雀三号为例，即使不回收，它的一次性成本也是只有一点三亿。 所以我们就得出一个非常重要的结论啊，也就是中国的火箭即使不回收，也比回收了的美国火箭要便宜。而一旦中国的火箭后面实现了回收，我们的成本会进一步下降百分之五十，就能够形成对美国的成本的碾压。 那很多投资者会有疑问，印象之中对吧？中国的火箭无论是运力还是报价，其实都是弱于美国的， 其实这是因为咱们混淆了我们国家的事业火箭和商业火箭。事业火箭他是以长征系列为主，主要呢是服务于重大工程和国防事业，因此他并不追求极致的性价比。而商业火箭呢，完全是以市场为导向，我们国家凭借着制造业红利，所以成本优势特别显著。 我们接下来看一下右边的这个表格啊，美国的这个猎鹰九号，它的单公斤的报价是一点四万到两万，而中国的商业火箭呢，报价呢，是一点四万，一旦我们实现了附用的话呢，就只需要不到一万块钱，所以成本优势是一目了然的 啊。第五个部分，火箭的供给侧瓶颈与技术引进 当前啊，中国商业航天的最大瓶颈就是火箭，而火箭的最大瓶颈呢，就是发动机， 液体发动机，它的技术壁垒特别高，全球能够制造出来的国家呢，屈指可数，而能够做出这种可回收的液氧甲氨的发动机的国家只有凤毛和鳞角啊。我们可以用一个形象的类比来理解这个行业逻辑， 像液体火箭发动机，它就是商业航天的 gpu， 火箭呢，就是服务器啊，我们把 gpu 放到服务器里。星座就是大模型啊，因为应用都是基于星座展开的， 那么三 d 打印就是光刻机，所以运力及算力在 ai 的 投资这个板块里面啊，英美达呢，它成为了一个万亿的霸主，核心呢，就是算力芯片的技术壁垒和不可替代性。 而商业航天领域也是一样，谁能够掌握成熟的可量产的、可附用的这种发动机的技术，他就拥有了行业的定价权， 所以发动机测到底的标的啊，就理应去享受板块更高的一个估值溢价。目前呢，像蓝箭航天，它的发动机年产量大概是一百台啊，一枚大火箭需要十台，所以也就是十发火箭。 二零二六年的南舰发动机的产量呢，有望扩展到两百台，但是核心前提是它的商火型号验证要成功，一旦能够实现入轨和回收的话，发动机的扩展其实是非常快的。 那么如果说二零二三年呢，是 ai 算力的元年，那么二零二五年就是商业航天运力的元年啊。那现在我们去布局商业航天发动机的这些公司，就相当于是在切克 gbt 诞生的前夜布局了英伟达。 然后啊，火箭呢，它是超级通胀资产啊，因为我们认为火箭的需求是没有上限的，这其实跟市场上很多投资者的理解是相反的， 一旦火箭回收成为常态，运力的价格呢，就会急剧通缩，从而能够激发这些应用指数级的爆发，最终呢又导致火箭资产的规模超级通胀。 马斯克期望呢，在二零三零年建成，每年能够生产一千艘星舰的潜能，星舰的运力呢是传统火箭的十倍，也就是相当于每年他要提供一万发火箭的运力 啊。我们看啊，是，我们刚才还提到过，去年两个大星座我们一共才发了十八发火箭，而马斯克这边，二零三零年他要提供一万发火箭的运力啊。就在前几天，马斯克又提出来每年要生产一万艘星舰， 而马斯克的星舰呢，每一艘需要四十台发动机，一千艘呢就是四万台发动机，这个对发动机的需求也是特别巨大的， 当火箭的产量达到每年一千艘，而且成本比较低的时候，他的应用场景就会发生质变。除了传传统的这种发射卫星之外啊，像太空旅游、太空基建、太空算力、 月球挖矿地、月经济、火星之谜以及点对点的物流等等，每一个都是万亿级的赛道啊，都会带来火箭的这种无限的需求。接下来我们看一个啊，大概三分钟左右的一个视频啊，内容呢非常的丰富。 博主 smx 发了一张 spacex 德州星际基地的照片，他说这间造价二点五亿美金的 gigabyte 工厂，一年能生产一千枚星箭。本来以为年产一千枚星箭已经够离谱了， 但是马斯克表示年产可能高达一万艘。这意味着平均每五十分钟就有一枚地表最强的星舰从生产线上走下来。这效率哪是在造火箭？这不就是在造特斯拉吗？而能支撑起如此夸张潜能的，正是代号为 gigabyte 的 新工厂。 它的核心优势究竟藏在何处？我们不妨拆解成三个方面来看。首先是不锈钢工艺，以往别人造火箭用的是昂贵的碳纤维材料，但是马斯克就是不走寻常路，用不锈钢造火箭虽然重了一点点，但它便宜耐高温。最关键的是它可以像焊接易拉罐一样快速大规模生产。 还有就是 star factory 逻辑，这里的生产线不是组装，而是进化。马斯克把特斯拉的自动化经验全部搬了过来， 以前造火箭靠老师傅手工打磨，以后可以靠机械臂二十四小时不停歇的焊接。最关键的一点就是迭代速度，现在的星舰已经进化到了 v 三版本， 推力更大，容量更强。马斯克追求的不是完美的一枚，而是及格的一万枚。这种以量取胜的现代化思维 正在降维打击传统的航天业，但随之而来的疑问也自然而然的浮现，如此惊人的产量，真的有必要吗？造这么多星舰发射的过来吗？其实马斯克的这盘棋，藏着三个普通人看不见的深层逻辑。第一，是星链的降本需求。这里我们就拿真实数据来说话， 到二零二六年初，太空里已经飘着超过九千四百颗星链卫星了，这占了人类所有在轨活跃卫星的百分之六十以上。仅去年一年， spacex 就 往天上塞了三千多颗卫星。现在的猎鹰九号每次只能运二十多颗小号的 vr mini 卫星， 虽然他已经很努力了，但面对全球爆发的六 g 需求和万物互联，这种效率就像是用小货车再送双十一的快递，根本忙不过来。猎鹰九号火箭一次只能发二十多颗卫星，但星舰 v 三一次就能部署超过五十到六十颗 v 三版卫星。最恐怖的是， v 三卫星单颗重达一点九吨，性能是老版本的十倍以上。这样算下来，星舰单次发射增加的网络宽带容量是猎鹰九号的二十到三十倍。换句话说，星舰飞一次顶 猎鹰九号飞一个月。马斯克追求年产一万艘，正是为了让全球任何一个角落的网速都能直接飙到一级比特每秒以上，也就是说，一部五 g 的 高清电影，一分钟内就能下载完成，他要的不是领先， 而是绝对的代差。第二，是点对点全球运输的平民化愿景。想象一下，从上海到伦敦做星舰只要四十分钟，而年产一万艘的规模，恰恰能让这种科幻般的运输方式从权贵专利变成民航价格，走进更多人的生活。第三是支撑火星移民的荣誉思维。马斯克很清楚， 去火星不是去旅游，那是去搬家，想要在火星盖城市，就得运过去几百万吨的物资，一两艘飞船那是背水车星只有形成星舰洪流， 人类才能在火星真正扎根。在这个瞬息万变的二零二六年，我们总在讨论人工智能，讨论虚拟世界沉浸于数字空间的无限可能。但马斯克却告诉我们，人类的终极浪漫依然是向外探索，是走向肉身所能触及的最远方。这些排成长龙的火箭，不是冰冷的钢铁， 而是人类文明延伸出去的触角。当造火箭变得像造汽车一样简单时，当太空旅行变得像跨国飞行一样平凡，我们这一代人可能就是最后一批被困在地球上的人类。世界正在巨变，而兴建就是通往未来的门票。 那火箭另一个技术趋势呢，就是三 d 打印啊，在这个商业火箭发动机制造里面的应用， 目前三 d 打印它在发动机制造里面占比呢，大概是百分之二十，而未来呢，会提升到百分之八十，这个价值上的占比提升是非常明显的。所以本身啊，这个三 d 打印，它就是一个非常稀缺的存在巨大变化的环节啊，所以也要特别重视。 那使用三 d 打印的核心优势呢，就在于轻量化和交付快相关的标的呢？具体包括像飞沃科技、银邦股份、伯利特等等啊，他们都是以三 d 打印的服务为主，而不是单纯的卖设备。 我们对国产商业火箭的费用成本进行了计算，我们假设规模化之后的商火新建 成本呢是一亿元，每次回收只需要重建二子级，大概就是三千万，那么在附用到第五次的时候呢？呃，单发均价的这个公式就应该是一个亿加上四次乘以三千万除以五次等于四千四百万，这已经是接近于猎鹰九号可回收成本的百分之四十。 我们看右边这个表，目前呢猎鹰九号，它的呃单枚一级火箭最高附用次数已经是达到了恐怖的三十二次， 火箭回收次数更是超过了五百次，所以他们的回收技术已经是非常成熟了。但是我们看中国这边，目前我们还没有实现过真正的火箭回收，那么这个刺眼的零什么时候能够变成一，将会成为中国航天事业的重要的里程碑。 那我们先继续来看一段马斯克的猎鹰九号的回收视频， 那一旦我们实现了火箭回收的话，一方面我们会极大的缩减和美国的技术差距，另一方面呢，就是可以把火箭的成本下降百分之五十以上。 现在一季度即将首飞的这些长城十号甲啊，以及紧随其后的这个朱雀三号的摇二火箭，还有天龙三号啊，都很有可能改写历史，都很有可能带动整个板块的股票实现批量的火箭发射。 当我们还在讨论猎鹰九号的时候，马斯克已经是在全面转向兴建了，这才是中美未来商业航天的真正的战场。 马斯克的星舰是一款全副用的超重型运载器，实现了全舰啊，包括二子级在内的这种回收，相当于一艘可以来回穿梭于地球和宇宙的飞船，而且没有损耗。马斯克的星舰呢，已经是完成了多次的轨道级的试飞， 运力呢，未来会达到一百五十吨，火箭成本可以降低到每公斤只需要七十块钱人民币啊，跟我们平常用的快递几乎是一个价格。 所以这就意味着以后我们往太空去邮寄这些建筑建材啊，挖掘机啊，盾构机啊什么的，就会成为现实啊。而中国与之相对应的呢，就是航天医院正在研制的长征九号国家级重型运载火箭，预期呢，是在二零三零年首飞，载重也是一百五十吨。 相关的标的呢，就是航天医院唯一的上市平台航天工程。那马斯克发射星箭的目的是火星之谜，而中国发展呃，长征九号的目的呢，是月球的大规模基建。 我们来关注一下今年三月份啊，马斯克他的 v 三星箭的首飞有哪些意义？ 具体来看，运力呢，会飙升到一百吨，并且一次性可以部署一百颗卫星啊，是猎鹰九号的十倍，并且发射成本降低百分之九十，运载成本降到传统火箭的十分之一， 为空间站的商业化和太空旅游等等这些新业态铺平道路。更重要的是， v 三星箭将会验证载轨加注技术啊，这是登陆火星的唯一路径，也可以为月球的基地提供每周吨级物资的补给能力。 二零二七年，呃，星舰会实现载人登月，二零二八年呢，会实现载人的火星任务，如果 v 三试射成功，二零二六年将会拉开人类文明加速迈向多星球生存的一个崭新纪元。 如果 v 三试射成功了，中美的差距拉开的同时啊，也会进一步的打开中国商业航天的想象空间。那介绍完了火箭，我们接下来讨论一下卫星以及未来的展望。 卫星的核心价值主要是载荷啊，占到整星价值的百分之六十，平台呢，大概占百分之四十，而平台之中资轨控系统又占到百分之四十，所以投资的重点呢，应该集中在高价值量的载荷以及资控系统。 未来啊，随着发射量和载荷的同步增长，卫星的市场规模会快速提升，我们需要去寻找那些价值量大而且市场份额高的品种。 假设一颗一代增强的商业卫星造价是三千万，那么有大概一千八百万都是花在了这个表里面啊，搭载不同的载荷就赋予了卫星不同的用途。 我们把啊这这一块呢，切成三个最核心的部分来重点来汇报啊。首先呢，就是占比最大， 接近全新价值量百分之三十的射频通信载荷，价值大概是八百五十万。这里面最贵，技术壁垒最高的就是相控阵天线。 以前呢，我们用大锅盖啊，现在呢，商业航天位的灵活性全部都改用了相控阵。这里面大家要盯住两个波段， k a 波段呢是连接用户的， q a 波段呢，是连接地面站的。投资逻辑就是找核心的元气件， 包括像真雷科技做这个射频电源芯片的，这是核心中的核心。程昌科技做相控阵 t r 芯片的，直接受益于天线数量的一个爆发啊， 接下来呢，星载路由占比百分之十五，价值呢在四百五十万左右。以前的卫星，它是一个反射镜，现在的卫星呢，它是一个天上的服务器，所以它需要有软硬件结合的路由器。这块的龙头就有烽火通信和信科移动啊，他们在星上宽带处理的这个技术积累还是比较深厚的。 第三块就是星间激光通信，占比百分之十一，大家要注意这一块呢，以前的传统卫星是没有的，而现在像 starlink 这种巨型的星座必须得配备， 因为卫星多了之后，他们之间就得手拉手足，网靠微波就比较慢，必须得靠激光，通常呢每颗星要配三到四个激光终端， 而且这一块因为从无到有，从零到一，所以弹性呢相对来说比较大。那国家队的龙头就看航天电子啊，他是国网星座的一个核心配套，还有这些做光放大器的九只羊啊，以及呃，还有这个烽火通信啊，都是激光终端放亮之后的直接受益者。 至于这个剩下的辅助载客啊，占比不大，我们就不展开了。那未来卫星放量价值量最高呢，就在射频增量逻辑最硬，在激光技术壁垒呢，主要就在于这个处理芯片，所以大家可以重点关注一下右边这些标红的核心的上市公司。 我们接下来继续看剩下的这百分之四十啊，也就是卫星平台系统啊，这块价值量呢大概在一千三百万左右。 其中占比最大的就是结构和总体，就是造卫星的外壳和总装啊，它这个是国企的主战场，国内呢，主要是三家具备整星的研制能力的，这个卫星制造主体一般是指航天五院，对应的就是中国卫星， 还有一个中科院微小卫星创新研究院，还有一个航天八院，对应的是航天机电。那这里面的话，中国卫星的逻辑是最硬的，他是五院唯一的一个上市公司，也是国内这些大星座的卫星制造的主力军，只要有大星座有卫星发射，他就是最直接的受益方。 磁轨控呢，是卫星的驾驶系统啊，卫星在天上飞的稳不稳，能不能变轨全靠它。这里面呢，就包括像霍尔电推啊，新敏传感器啊，陀螺仪啊等等。 航天电子啊，它是九院唯一的上市平台，在体制内几乎是垄断了贯导和测控地位是非常强势的民企。这边主要就是看天音机电啊，它的新敏传感器在商业卫星领域的实战率特别高，基本上就是标配。 接下来我们说另外一个特别重要的方向就是能源系统啊，他是卫星的动力源泉，现在呢价价值量并不高啊，只有两百万左右啊，主要是指太阳能电池阵。而我们看未来啊，因为星座他要搭载大量的应用， 所以卫星的能源系统会成为未来最重要的方向。这里面太阳翼需要特别重视，包括太阳翼上面的这些太空光伏呀， utg 玻璃啊等等，所以具体呢，就包括像上海港湾、前兆光电、东方日升、蓝思科技等等这些标的。 最后啊，就是在工程服务的部分，还隐藏着一个非常重要的环节，叫做总装集成测试， 大家想一想就是卫星造好之后能不能直接发射肯定是不行的，必须得经过一些测试，比如说剧烈的这种震动实验啊，极端的真空热的实验等等，所以卫星放量的话，测试要先行， 那么这里面核心的标的就是西测测试，他为什么西测测试？因为他西安，他在西安就能够和五院和中国卫星合作很紧密，他深度绑定了航天系统， 所以投整星呢，我们认为就看中国卫星啊，投核心控制，就看航天电子，投细分这种高弹性，看天心机电，投能源供给，我们看上海港湾啊，投这个服务确定性，看稀土测试。 接下来讲下卫星的趋势啊，未来呢，卫星会向二代星全面升级，它的重量呢，会从五百公斤跃升到两吨以上，倒逼这些火箭向大运力发展啊，其实还是要用到更多的发动机。而二代星最大的变化就是终端直连， 卫星会成为天上的基站，所以对于地面站的依赖就会被大大的减弱，这就会带来两个投资机会，第一个就是相控阵天线的价值量会成倍的增长啊，因为你的天上的这些卫星，你的这些天线要做的更大，才能够接收到地面上的这些微弱的手机信号的指引，就立好程昌科技和真雷科技。 二是星载路由和处理芯片的需求会爆发，就立好风火通信、信媒通信以及负担微点。 那么这次商业航天还有一个大的变化，是一个崭新的趋势，就是关于太空算力， 我们呢有一些区别于市场的理解。首先什么是太空算力，就是把数据中心排到天上啊，利用太空的这个真空环境来散热，利用太阳能来供电，从而解决地面算力的能耗和散热的瓶颈。 当前啊，太空算力仍然是处在一个概念阶段，但是长期来看的话，它是星舰时代的一个必然产物，它的核心的技术壁垒呢，主要是包括比如说像这种高可靠的抗辐射的芯片，还有巨型的这种能源散热系统，以及如何进行载轨的组装和维护等等。 那么对于中国而言，太空算力的核心价值其实不在于性价比啊，因为我们其实不缺电，而是在于技术储备。我们可以通过发展太空算力来积累深空投放和深空供电的能力。 从更高级别的这种战略维度来看，如果我们能够把数据中心这种庞然大物给他投送到尘空轨道， 理论上我们就能够投送任何我们想要投送的东西，可以是河马，可以是大象，也可以是电磁炮和激光炮，他们在尘封轨道上面无限充能，并且对于地球和卫星形成战略围射。 我们想一下啊，我们投送的如果是牛马，那就是太空牧场，如果我们投送的是服务器，那就是太空堡垒。所以投送什么东西，它其实不重要， 太空算力的最终落脚点不是芯片和服务器，而是火箭的运载能力和太阳翼的供电能力。所以我们要再次强调我们的一个深刻理解啊，就太空算力也好，地月经济也好，未来最关键的技术一定是火箭和太阳翼。然后我们来看一段院式的话， 谁控制了太空，谁就控制了地球。月球是当代战争的最高制高点，假如在上面建立军事基地，只要一点三秒，立即可以摧毁地球表面地球空间的各种军事设施 啊。最终呢，我们来讨论一下这个投资策略。 首先呢，我们先看一下这个美国的情况，马斯克他作为很多科技方向的这个全球异见领袖， 今年对他来说最重要的事情是什么？一定是 spacex 的 ipo， 因为他直接关系到他的切身利益，所以我们认为马斯克他会偏向于商业航天，所以商业航天今年一定会持续中美共振。 spacex 目前的目标估值啊，已经是超过了一点五万亿美元啊，对应十二万亿人民币 这么高的估值，其实我们不能够按照当前的业务去理解，因为 spacex 它已经庞大到分析师不再把它作为一个简单的火箭公司，我们需要去把 spacex 作为一个叫做星际物流的垄断者 以及宇宙资源的开拓者来看待，他的想象空间远超过当年的这个哥伦布发现新大陆以及东印度公司。马斯克他自己说，未来 spacex 会占到全人类进入轨道总质量的百分之九十九， 这就有可能意味着全宇宙的资源都是 spacex 的。 所以如果从这个角度来看的话呢，目前的估值看起来还是非常保守的。 然后我们从火箭测来看啊，这是边际变化最大，弹性最大以及壁垒最高的方向，商业火箭的最大瓶颈就是发动机，所以我们非常看好航天动力。其次呢就是超超姐股份，刚才我们也介绍过竞争格局最好单发价值量高消耗品， 还有三 d 打印环节，价值量占比持续提升啊。相关的标的呢，可以关注飞沃科技。 卫星的发射量呢，是有确定性增长的啊，主要是关注高质量的载客和平台环节。 这里面我们最看好的就是中国卫星啊，是这个航天五院的唯一上市平台，也是几大星座卫星制造的龙头，试站率很高。 其他可以关注的这种芯片龙头就是程昌和这个真雷啊。然后太阳翼电池板这边的话，主要就是上海港湾前兆光电啊，包括还有这个，呃，这个，这个 蓝思科技啊，还有星间路由这个信科移动和烽火通信，以及星间激光啊，包括这个航天电子、九洲洋等等。 此外呢，就是我们也研究了 spacex 的 产业链啊，这里面有明确公开资料表明和 a 股上市公司有关系的 啊，就是我们嗨红的这四个标的，包括像通与通信、信媒、通信再生科技和西部材料啊，那么其余在内的公司呢，目前都是有合作的预期。 呃，其他赛道方面的话呢，我们呃提示几个方面啊，一个呢就是关注即将发射的长征十号架，以及对标马斯克新建的长征九号啊，他们都是对应航天医院，唯一的上市平台就是航天工程。 太空算力这个最正宗的标的就是顺号股份啊，他参股了百分之十九的轨道晨光，轨道晨光呢，是北京市太空算力星座的主要建设方。 另外还有一条思路呢，就是今年下半年蓝箭航天有望上市，像金峰科技持有他百分之四的股权啊，是目前公开市场上关联度最高的一个标的，其他还有像鲁新创投啊，也会有持股。 还有一个思路啊，就是谁是中国的 spacex， 很多人都说是蓝箭那，但是我觉得不是，我认为中国能够对标 spacex 的， 一定是国家队的中国烧火。 它的全称呢，是中国航天科技集团商业火箭有限公司，成立于二零二四年，也是致力于全面提升商业发射服务能力，以及要快速推出一款极具市场竞争力的可重复使用的运载火箭。 当前啊，像医院啊，八院啊这些单位都有火箭研制的能力，未来会不会进一步的整合这些单位的技术资源、项目能力和能源，从而呢，向中国商火来集中倾斜， 成为业界关注的一个重点方向。而目前呢，这个中国商火呢，它是挂靠在八院下面的，八院的唯一上市平台就是航天机电啊，所以现在市场呢，也是把航天机电和中国商火关联起来。 接下来我们复盘一下二零二五年十二月份这这一波波澜壮阔的行情啊，核心的逻辑呢，就是四个字叫回收接力。首先十二月三号是这个蓝箭航天的朱雀三号首飞， 但是呢，它成功入轨了，就标志着中国商业火箭真正具备了可靠的运载能力，拉开了行情的序幕。 但是朱雀三他没有回收成功，所以资金呢，马上聚焦下一发长征十二甲对应的标的呢，是航天基建，两周就翻了一倍， 结果中旬的时候呢，长十二甲这个回收也没成功啊，所以核心标的这个航天基建也是随之回落，于是资金又迅速流向了下一发火箭，就是长征十号甲。核心标的呢，就是航天工程。 在选股的思路方面啊，我们一直认为应该是先守正啊，再打野。 站在当前的十点呢，我们首推航天工程，它是航天医院唯一的上市平台，后续的几个大催化剂里面，像长征十号甲以及马斯克的 v 三护这个新建的首飞航天工程，都是最直接而且弹性最大的受益者。 接下来我们推荐火箭啊，因为我们看好火箭作为主线啊，运力及算力发动机是最大瓶颈，所以我们长期看好核心动力。 其次呢就是超解股份啊，竞争格局好啊，消耗品单发价值量高，所以业绩弹性大。还有三 d 打印的 vivo 科技所处的赛道呢，价值量占比会持续提升。 卫星测的话，我们重点推荐中国卫星，神雷科技、程汤科技、航天量子、烽火通信、西测测试啊，具体刚才我们也都展开过。 然后在太空算力的这个宏大蓄势之下，我们强调深空投放和深空供电的能力。具体推荐包括像顺号股份、 上海港湾、前兆光电、军达股份、东方日升、蓝思科技、凯盛科技等等啊。然后在 spacex 的 供应链方面啊，海内外共振推荐信媒通信、同语通信、西部材料和再生科技。 最后呢就是中国自己的 spacex， 中国商火对应的标的呢，就是航天机电， 二零二六年呢，是商业航天的爆发源点，火箭回收会有突破，新建的招标呢啊，新网的招标呢，会在一季度落地， v 三的新建发射，这些事件啊，都会形成持续的催化剂， 运力的平静突破呢，带来了需求的爆发，成本优势，构建出核心竞争力，中美差距带来增长空间，太空顺利打开未来想象， 商业航天它不仅仅是一个产业赛道，更是国家战略的重要组成，所以它的投资价值啊，值得我们长期聚焦。那么以上呢，就是我对商业航天的全面汇报，我是东欧证券计算机行业首席分析师王子静啊，欢迎大家随时与我交流，谢谢大家！

商业航天接下来的机会可能会在哪？风险点又可能会在哪？那结合目前的情况，一月份商业航天接下来的行情到底应该怎么看？这个视频我将会分五个方面跟大家交流探讨。 首先我先说一下我的情况吧，我今天依然是满仓，一动没动，但是呢，我在一月二号发视频说计划要在临近一月中旬的时候减仓甚至是空仓的，那个计划并没有完全的改变，当然了，这几天还得持续的观察和仔细的斟酌哈。 好，那咱们先说第一个方面，今天商业航天为啥会这么猛？这个咱们先保持清醒啊，我总结了一句话，今天是史诗级的大盘又遇上了核弹级的消息，然后呢，就促成了今天商业航天的集体沸腾。 关于这一点呢，我昨天晚上发视频也做了分析，但是我昨天分析的吧，是二十万颗卫星的事，我没想到今天大盘放量了将近五千个亿， 不谋权局者不足谋一域啊，咱们还是看看今天的大盘吧。今天沪指走出了十七连阳，创出了十年新高， 但是更炸裂的是成交量，今天沪深京三市总成交额达到了三点六万亿，这是历史天亮了， 这意味着整个市场今天就好像是遇到了洪水一样，钱多的到处都是，哪哪都是。而资金最喜欢的去处就是像商业航天啊， ai 啊，软件应用等这些充满想象空间的科技成长板块。 那与此同时呢，就是周末的二十万颗卫星的核弹级的这个消息，感兴趣的朋友可以再去看看我昨天发的视频啊， 这是国家级战略的超级展示，直接把产业的想象空间从星辰大海具体成了二十多万颗卫星这个明确的市场目标。 然后呢，今天这两件大事他一起发力了，就出来了今天这么一个核弹级的效果。今天一开盘，资金就像开闸放水似的，直接就跑到了商业航天里面，直接导致了今天板块的情绪性高开和全天的强势行情。 那第二个方面呢，我要说点不对劲的地方了，这是非常值得我们警惕的两件大事， 一是要警惕涨势和热度。今年收盘，商业航天指数暴涨了七点零八四十一家公司涨停，板块单日成交额干到了五千四百一十五亿，这充分说明了情绪已经到了白热化， 我这个数据都是来自于东方财富网的数据哈。二是要警惕，今天整个板块主力资金是净流出九点四七亿的， 而人工智能呢，是净流入一百九十六亿，国产软件净流入一百二十八亿，大数据净流入一百一十亿。我今天的数据都是来自于东方财富网，权威且准确， 这能说明啥呢？我觉得能够说明有些主力资金已经在开始悄悄的退场了，在高位悄悄的兑换筹码了。 同时呢，今天下午我还看到一批弱势股在盘中出现了明显的冲高回落，套出了很多人，而主线们啊，涨停板的风干啊，却都很扎实。我看了几个主线，今天主力资金都是净流入的状态，这是不是说明板块要迎来分化了呢？ 所以呢，这非常值得我们警惕和深度思考。第三个方面，在一月份剩下的这些交易日里，板块的内部还有没有啥机会呢？我觉得这主要得看三件大事， 一是一月二十三号到二十五号北京国际商业航天产业大会，就是一月下旬，也是春节之前最重要的一次行业级的盛会。上周末二十万颗卫星的消息已经把市场的胃口给调到天上去了， 所有关于技术细节、重磅订单、产业合作的预期，都要等着在这个大会上去验证呢，这大概率会导致在大会的前后，板块的分化和波动都有可能会加聚。二是技术的生命线，可回收火箭的关键验证。 这个时间窗口期啊，和大会的时间窗口期高度重合。像朱雀三号等火箭的回收实验成功与否，能直接决定未来的发射成本能不能大幅度的降低，这是产业商业化的一个关键点，也是市场短期情绪的一个关键点。 三十一月底，到了年报业绩预告的密集期，二十万颗卫星的故事再宏大，最终也得要落到公司的财务报表上啊。那些能够拿出真实的订单，交出超预期业绩的整星厂、核心芯片商，才能够获得资金的持续青睐。 四个方面，短期来看，我们要高度警惕风险。伏蜥蚁或所以或蜥蚁伏所栖，暴涨当然是一件让人高兴的事了，但是我们也得清楚，风险才能够活得长久啊。 在当前的这个时间段里，风险点现在已经非常具体了，我总结了三个，一是情绪的踩大风险。 今天板块成交五千四百一十五亿，换手率达到了百分之九点八二，量比一点二三，主力资金净流出九点四七亿。目前的交易已经非常拥挤了，当所有人都知道同一个故事的时候， 潜在的买盘也在快速的消耗，所以呢，一旦后续有啥利空的消息出现了，那获利盘的集中兑现就有可能会引发踩踏式的快速下跌。 二十、宏大的股市和现实的业绩之间有一个脱节的风险。这二十万颗卫星是未来五到十年的蓝图，但是股价可能在几天之内就会透支出未来很多年的增长， 而一月底的业绩预告就是一面照妖镜，许多蹭概念的公司到那个时候都会原形毕露。 三是大盘缺资金的风险，这也是一个非常非常重要的风险点。今天商业航天的火爆严重依赖大盘三点六五万亿这个天量的流动性在支撑着， 那后续一旦市场上的整体成交量无法完成，无法维持这个级别了，甚至是出现了缩量，那到那个时候，支撑众多热点板块上涨的资金可就不够了。而到那个时候，涨幅最大、位置最高的商业航天板块，调整的压力也有可能是最大的。 咱们现在去看看先之前的光模块，前段时间不也是神采飞扬，长得稀里糊涂的吗？你看现在被抽血都抽成什么样了，对吧？ 所以值得我们警惕。第五个方面。那结合以上四个方面，接下来我们到底应该怎么办呢？怎么应对呢？面对当前的这种蓄势宏大、情绪高涨，但却暗流涌动的复杂局面，我们到底应该采取一个什么样的策略呢？我说四点思考， 一、保持冷静和清醒，借势不追势，肯定是要把二十万颗卫星的这个事和国家战略给理解清楚，理解透彻，理解透彻。商业航天产业的长期趋势，但是呢，绝对不能在情绪最高潮的时候，涨停日的时候去追高， 这么干不是说一点希望都没有啊，我是觉得这个风险收益比实在是太低了，不合适，实在是不划算，无异于是刀头舔血。二是要聚焦核心，远离那些讲故事的 卫星制造，要盯住那些量产能力强的火箭核心备件，要盯住有可回收发动机的高端芯片，要盯住有国家队背景的， 这些才是真的硬核环节，坚决不看业务含混不清的那些概念股，防止因为情绪退潮的时候被挂在山顶上，算是要耐心等待黄金坑，管住自己的心和手， 踏空了就踏空了呗，再等下一波机会呗。市场上最不缺的就是机会，缺的是能够管住自己心和手的人。 风险是涨出来的，机会是等出来的。如果说接下来板块因为大盘整体上的调整时间预期波动，或者是因为获利回吐而出现了显著的带量的回调， 那对于你深入研究过的那些硬核的标地，就是你值得认真对待的好时机了。 四是要紧紧盯住大盘的成交量。在接下来的日子里，我们不仅要看商业航天自己的走势，更要每天关注整个市场的总成交量。如果说总成交量开始趋日性的萎缩了，那就得提高警惕了， 要认真考虑是否要降低仓位了，是否要规避系统性的风险了。好，五个方面都说完了，咱们再来总结一下。我的核心结论是，当前的商业航天概念正处在一个特殊的 历史时刻，达到了一个情绪和交易热度的一个高点。然而呢，这个高点往往也可能是波动和风险的起点， 我们必须得提高警惕。我觉得我们的明智策略应该是心怀对产业的长期信念，但也必须要有应对市场短期风险的预案，保持冷静，保持专注，聚焦本质，控制好节奏，才能有望行稳致远。 这个视频的全部内容都是我基于公开数据的个人分析哈，仅限于交流探讨，不构成投资建议。后续呢，我会持续的跟踪北京展会的最新消息，整理出商业航天核心受益标的清单，感兴趣的朋友可以先点点关注，感谢大家的观看！

大家好，又到了周末，周末的这一条视频是我最喜欢拍，也是最难拍的一条视频。为什么？因为要对本周的这个交易做一个总结，看看我上周 提出的这个策略观点对不对？同时要对下一周这个投资做一个计划和安排，这其实都是非常有挑战。那本周是整个二零二六年的第一个交易周，在第一个交易周之前的，也就是一月四号，我是有条短视频的， 当时我明确提出了二零二六年第一周就要紧张地工作起来，要抢钱抢收益。那重点核心的主线是什么？一个是商业航天不许下车，第二个是看好有色，那第三个告诉大家重视这个 ai 应用落地的方向。那本周回顾下来，无论是商业航天、有色还是 ai 应用， 都是大放光彩。特别是商业航天和 ai 应用，基本上是高举高打的一个走势，那么有时候稍微温和一点，但是整体也是一个震荡慢流的这么一个态势。所以上周的这个观点，元旦假期最后一天的投资的这种展望全部被应验。那到今天我们要对下周做一个安排，其实我大概能猜到大家是怎么想的， 最重要的一个问题，如果说第一周我已经踏空了，我没有上车，特别是踏空了商业航天，那我明天该怎么办？我下周该怎么办？有没有方法去补救？这个我简单说一说嘛。第一，关于商业航天， 我再次跟大家讲，商业航天这个方向没有结束，所以已经在车上的人不要着急下车。那很多人会问，张大叔，你说商业航天你看好，我也理解你的逻辑，认同你的逻辑，但是毕竟已经涨了一个月了，很多的个股已经翻倍，甚至翻两三倍的都有， 那你在这个位置还告诉我继续看好不要下车，理由是什么？那么我让大家简单地回顾一下，历史上的一个大题材大行情什么时候最终才会结束？大家有想没有想过这个道理？那比如说去年春节的时候出来的 deep sea， 然后二月五号春节后第一个交易日就是高举高打，一直涨到了三月十五号，那三月十五号之后，整个的算力 deepsea 大 模型这条主线才落幕，大家有没有想过当时是因为什么东西落幕？可能很多人没思考过，但是我是记得清清楚楚的， 因为三月十五号之后，特朗普要跟大家打官吹战，打贸易战，不是因为 deepsea 不 行了，或者当时的 ai 应用大模型这个方向不行了，不性感的不是这样，而是因为有一个场外的因素，可以说跟 a 股可能没有直接关系的一个宏观因素，或者是一个风险因素，突然把 deepsea 这波行情打断。 也就是说如果按照市场本身的节奏走的话，在没有重大的外来冲击之下，这个行业的主线是很难被打断的， 这是我的第一个观察。那现在有没有外来的冲击，打断整个 a 股上涨的节奏，打断整个以商业航天为代表的现在科技成长股的上涨节奏？我的结论是没有，所以你在车上，你就好好的站在车上， 你不要下车，这是我的第一个判断，已经在车上的，那第二个判断，那商业航天位置高了，还值不值得去上车？我觉得仍然是值得上车的， 但是上车的重点你可以稍微的灵活一点。为什么这么说？因为前排已经涨多了，你要考虑后排的补涨，那后排补涨有没有？是有的，大量的商业航天的，后排的补涨我觉得是两个细分方向。第一个就是前期大家不认为他是商业航天，但是大家现在 觉得他可能跟商业航天挂上关系的，这样的票有一批，而且位置也不高，那前期的涨幅是远远不够的，这个细分方向就值得去挖掘。 第二个就是上车商业航天的方法，我建议大家关注一个上海的股票，这个我就不展开了。那简单说起来，我觉得上海的整个的政策环境，制造业的基础，以及他想做的事情，会导致上海与商业航天，与卫星制造、火箭发射相关的 公司都会得到一定的重估。你好好去挖掘，也是一个补涨的逻辑。这是关于商业航天如何去上车，关注补涨，关注特殊细分的地域板块，我觉得是重要的。第三个，那假如说有些朋友说那商业航天实在是太高了，我不能去，我非常的恐高，我没有办法再去做它了， 那有没有办法去替代是有的，如果说你不愿意上车，商业航天的最大的主线，那么第二主线你就不要错过了。整个 ai 应用的方向本周也就是涨了一周而已，大量 ai 应用的歌股还是在第一位 或者差，才刚刚涨了两三天。那整个的 ai 应用方面是全球的一个趋势，就是二零二六年要讲落地，讲应用，讲端测， 那现在我们元旦后的第一周就体现出了市场主力对这个方向的认同，仅次于商业航天。如果说你不愿意参与商业航天 ai 应用，你就不要落后了，那现在 ai 应用的气氛方向很多，包括前面的 ai 的 广告，现在冷周是炒了 ai 的 医疗，大家可以去看看，还有 ai 的 数据库， 还有 ai 的 科研，各个细风方向都在发酵，你好好的，今天你做点功课，做点选股，如果商业航天你觉得实在是接受不了它的高度， d i 应用你不要错过，这是我说的第三点，就是补救，如果商业航天前期完全太空了，怎么去补救？找一个第二主线去补救，那最后说一下，整个的市场，现在是量价配合都很正常，尽管的指数走了十六根洋线，但是这不代表不健康，这个放量三万亿也并不是不健康，反而是反映了场外很多的资金太空， 现在他们受不了了，最近了，所以已经在车上的朋友，你就好好的享受被抬轿子的这种爽感好不好？没有在车上的朋友，老实说起来，二零二六年才过了一周而已，你就耐心的 等回调，如果你不愿意等，就小仓位的慢慢跟进，这其实也是上车的方法。好吧，简单拍一条，我们继续看好下周的行情。