cpo的底层逻辑还在吗

老师，评论区都说商业航天不死， cpu 起不来，你怎么看呢？ cpu 会惩罚每一个不坚定的人，让时间去验证。 首先咱们可以看到，今天的盘面上，商业航天呢，依旧保持强势，但 cpu 在 找盘叛逆之后也出现了回升，而且今天的成交量继续维持在三万亿之上，所以说市场在这么大的成交量前提下，足以维持整个市场多线开花的一个存在。 那么你问的这种说法呢？只是存在于之前市场成交量不足的时候，只能维持一条主线的发挥。那么也有家人问了，那 cpu 现在高不高？也就说 cpu 行情还能持续吗？ 我的观点就是它的调整不代表行情的结束，也就说涨多了它自然会调整。但是大家又看到 cpu 一个逻辑叫什么产业趋势化，所以说整个供需面没有变化，那整个 cpu 的 行情也不会轻易的结束回调呢？那就是上车的机会，大家要保持耐心。

c p u 板块大跳水，看懂逻辑就知该省还是该走。二零二零年一月， a 股 c p u 板块上演了一波大跳水，行情升万。 c p u 指数上周下跌百分之五，核心龙头标地回调超百分之八，部分小票跌幅甚至达百分之十五。 古巴里持股投资者一片焦虑， cpu 是 不是不行了的疑问刷屏。但拨开短期的价格波动会发现，这波跳水并非板块基本面走弱的信号，而是获利盘了结、资金分流与情绪扰动的集中结。 今天就用大白话跟大家掰扯清楚， cpu 板块跳水的真实，以及后续到底该守，还是该抢先看最新的产业数据，这是读懂跳水的核心前提。二零二五年，全球 cpu 器械市场 规模突破一百二十亿美元，同比增长百分之四十五，其中国内市场规模达三十五亿美元。 ai 算力中心的 cpu 采购量贡献了百分之六十的需求。 二零二六年一月，国内某头部算力中心发布的采购计划中， c p o 光模块的订单量同比增长百分之八十，需求端的增长从未停止。从技术端来看，国内 c p o 企业的一六 t 光模块已完成测试，预见二零二六年二季度量产 技术迭代节奏远超市场预期，光芯片的国产化率从二零二四年的百分之二十提升至百分之三十，进一步降低了产业链的成本压力。 资金面的表现也很有意思。二零二六年首周，北向资金虽减至 c p o 板块超五亿，但社保基金却通过大宗交易增成了网光模块龙头超三百万。机构调仓的统计十分明显， c p o 板块之波大跳动，核心是三大 段。第一个因素是获利盘的极度两级。二零二五年， c p o 板块全年涨幅达百分之七十， 其中光谋快企业的股价分倍，不少机构在开年兑现收益，近一月前三个交易日就有超二十亿元资金从 cpu 板块流出，成为跳水的直接推手。 第二个因素是资金的累积分流。二零二六年一月，政策催化向机器人、商业航天等赛道倾斜， 这些板块的赚钱效应吸引了短线资金，而 c p o 板块缺乏及时性的政策力好，自然成为资金调仓的备选。第三个因素是市场情绪的短期扰动。一月，市场传出某海外巨头推出新一代硅光模块 抄 c p u 的 传闻，尽管后续被证实，但仍引发了散户的恐慌性抛售家具了板块的下跌幅度。但他们 c p u 板块布局不是关键，要看三大核心支撑逻辑是 依然成立，这也是决定该省还是该走的关键。第一个逻辑是 ai 算力的长期需求不会变， 二零二六年全球 ai 大 模型训练算力中心建设的节奏只会加快。机构预测，全球 ai 算力规模将增长百分之六十，而 cpo 作为高算力场景下的核心通信器械是不可替代的选择。 ai 算力中心的光模块传输速度从四百 g 向八百 g 六 t 升级， cpu 的 高级程度、低功耗优势会进一步凸显。二零二六年全球 ai 算力领域的 cpu 需求预计增长百分之五十以上。 第二个逻辑是产能矛盾将逐步缓解，此前市场担忧的 cpu 产能向航天领域惊醒，问题正在被产业端的动作化解。二零二五年，国内 cpu 龙头企业 级与民用级产线的分线建设，预计二零二六年二季度航天级专用产线国产，届时民用 cpu 器械的产量将 得到释放，交付周期从六个月缩短至三个月，工需失衡的局面会大幅改善。同时，国内企业的光芯片量率从二零二四年的百分之六十提升至百分之七十五，产能效率的提升也会对冲短期的供给压力。 第三个逻辑是国产替代的节奏在加快。过去， cpu 产业链的核心环节，如光芯片、激光器依赖进口。 二零二五年，国内企业在零化英光芯片、高速激光器等领域实现突破，国产光芯片在八百 g cpu 模块中的配套率从百分之十提升至百分之二十五，二零二六年有望突破百分之四十。国产替代不仅能降低产业链的成本，还能让国内 cpu 企业获得更多的 市场动，这是板块长期增长的核心动力。不过，持有 cpu 板块也并非毫无风险，需要警惕。三个潜在利空已是行业竞争的加持，国内光模块企业纷纷加满 cpu 液，中低端产品的价格战也出现端点，可能压缩中小企业的利润空间。 二是技术路线的不确定性。若硅光模块、夜冷光模块等技术路线实现超预期突破，可能分流部分 cpu 的 需求。三是 ai 算力需求的不及预期。 若欧美企业需减 ai 算力建设预算，会直接影响 cpu 的 海外订单。往深了想， cpu 板块的这波跳水，其实是行业从概念炒作转向业绩兑现的分水岭。 二零二五年 cpu 的 上涨靠的是 ai 算力的想象空间，而二零二六年板块的走势将由业绩说了算，那些有实际订单、技术落地快的企业会持续走流，而单纯靠概念炒作的小票则会被市场淘汰。这意味着持有 cpu 板块需要去 而非盲目持有整个板块。对普通投资者来说，若手中持有的是光芯片，即六 t 光模块核心赛道龙头企业，这波跳水反而可以视为加仓计划， 为其业绩增长的确定性极强。若持有的是缺乏订单、技术投入的小票，建议趁反弹离场，避免被行业分化甩下车，同时去密切跟踪二零二六年二季度的产投释放和一人力规模块的量产进度，这两个节点将成为板块走势的重要催化。

美妆行业分析，今天我们来讲一下 c p o。 咱们今天聊 c p o 啊，这个被称作是下一代光互联核心技术的板块，可能呢，有的朋友会觉得啊，他不就是光模块的升级版吗？ 但其实呢，他早就已经不是简单的技术迭代了，而是 ai 算力爆发下的刚需产物。二零二五年以来啊， c p o 呢，从实验室当中呢走向中试，国内外的巨头呢，是纷纷加码的 政策，也是明确站台的，彻底呢，就从概念变成了实干。用一句话来说的话，因为 ai 算力需求倒逼技术升级， cpo 也是从可选变成了必选，市场规模是连年扩大， cpo 呢，也在二零二五年迎来它首批商业化订单，二零三零年全球市场规模突破五十亿美元。要知道， cpo 的 核心使用场景呢，其实呢，是超大规模 ai 数据中心，主要是用于解决传统光模块高功耗、高延迟的痛点。 在车载 g p t 文心一眼等大模型训练场景当中呢，单数据中心的内部数据流量呈指数级增长，一点六 t 速率就成为了刚需， 而 cpu 能够将互联工号降低百分之三十到百分之五十，延迟缩短百分之二十以上。以微软的 zong 云数据中心为例子啊，二零二五年试点部署的 cpu 集群，年均电费节省超过两千万美元， p u 一 直从一点三的降至一点一五，完美契合绿色算力要求。此外呢， c p u 在 智能驾驶数据中心、超算中心等场景也开始试点。 像二零二五年四月的时候呢，华为就在华为云生态大会上呢，正式宣布 good matrix 三八四超节点集聚在芜湖数据中心规模上线， 这是中国首个商用级 c p u 超节点，集聚成了三百八十四颗升腾九幺零 b 芯片，整系统算力是达到了三百 p f l p s。 而在市场规模上来说啊，根据机构预测，到二零二八年至二零三三年， c p u 市场规模呢，将以百分之四十六的年复合率爆发，预计呢，二零三三年将会达到二十六美元，占据高速光模块市场的百分之六十以上。 国内的目标呢，是更为明确的，发改委数据中心绿色碳发展专项行动计划呢，就提出，到二零二五年，新建大型及以上的数据中心 p u e 降至一点二五以下。 到二零二七年呢，国家枢纽节点数据中心 p u e 一 征降至一点二以下。而 idc 预测啊， cpu 技术呢，是有望在二零二六年至二零二七年进入到试点部署期的，初期呢，应用场景集中于超大规模 ai 集团内部互联。 我们的预计二零二七年啊，全球 cpu 市场规模呢，将会突破一百五十亿美元，主要呢是由头部的云厂商呢去驱动的，一点六 t 产品呢，将在二零二七年后呢，去逐步替代八百 g。 这些呢，都是表明了 cpu 呢，它不仅是一个短期热点，而是具有长期发展潜力的进入方向的。但是呢，因为技术方面这些问题啊，现在呢， cpu 的 市场呢，是并不大的，比较适合长期持有的投资者们。好，那现状呢，我们就说完了，咱们接下来呢，说说产业链， 第一个呢，就是上游核心元气件啊，它呢是 cpu 的 硬件基石，里边是包括了像光芯片还有电芯片以及光影琴组件等等，是国产替代的核心。但是呢，上游的高端光芯片呢，还需要突破， 实际 d f b 光芯片国产替代率呢，是达到百分之六十的，但是二十五 g 及以上速率的 eml 或相关光源，其国产化率是不足百分之五的， 进口依赖度就超过百分之九十五了，成为了制约 cpu 国产化的核心瓶颈。所以呢，这上游的核心元气见未来的核心方向呢，将往更高速率，更低功耗去升级。 好，那第二个呢，就是封装集成了，它是 cpu 的 核心引擎，负责呢，将上游光芯片、电芯片封装成 cpu 光引擎，并与交换机芯片的集成，是技术难度最高，价值占比的最大的一个环节。而在这个领域呢，具备封装能力和巨头认证期呢，将直接受益的。 二零二六年开始呢，将是中游企业的订单收获期。未来啊，封装集成方向将会往规模化量产加与交换机深度协同， 二零三零年是有望实现一点六 t c p u 光引擎量产成本降至一千美元以下的，同时呢，与英伟达、博通也在开发三点二 t c p u 集成方案。那第三个呢，就是数据中心了， 它是整个产业的下游，也是 c p u 的 价值终端，主要是包括了北美云厂商、国内云厂商以及超算中心，是 c p u 商业化的核心驱动力。 那么现在呢， ai 算力增长带动 cpu 需求持续在放量，北美云厂商二零二五年至二零二七年的 cpu 采购金额呢，将预计要超过十八点四亿美元，国内采购金额也是要超过十亿元的啊，而这下游的未来方向呢，我认为啊，将会从智算中心向通用数据中心呢渗透， 但是呢，因为技术的问题啊，那在这两年，下游驱动力呢，还是来自于头部云厂商的定制化 ai 巨群的好。那产业链我们说完了，接下来呢，我们来聊一下行业的机会和挑战。 那我们先看一下机会。第一个就是属于政策红利，国家十四五数字经济规划，东数西算工程均是明确支持 cpu 等先进技术，对于光芯片还有封装设备等卡脖子的环节是提供研发补贴的。像国内的企业，在中游光模块上游组建领域已经是具备了全球竞争力了，替代空间很大啊。 那第二个呢，则是技术的突破，降低了行业门槛儿， c p u 成本下降百分之四十具备商业化落地条件了。再加上八百 g 以下一点六 t 眼镜，传统可插播光模块儿工号延迟瓶颈凸显， c p u 呢，是唯一可行解决方案。 同时呢， o i f 国际组织呢，预计在二零二零年发布 c p u 接口标准，为后续啊，这规模化量产就扫清了障碍了。 那最后呢，就是 ai 算力拉动需求，英美达、微软、谷歌二零二五年合计投入超过千亿美元建设 ai 基础设施，根据 like comtin 预计呢，二零二五年全球八百 g 光模块出货量将会达到约两千万只。那么这机会呢，我们就说完了，接下来说挑战了啊，首先呢，就是技术路线分歧的问题， c p o l p o。 归光技术是并存的，企业呢，是需要压住方向， l p o。 呢，在中短距场景的一个渗透率已经是达到百分之二十五的，如若这个成本呢，再降百分之三十的话，可能会挤压 c p o。 中低端市场。 那像硅光技术呢，如若能够突破成本的瓶颈，也会分流部分的需求哈。第二个呢，就是它的工艺复杂度高的问题了， cpu 呢，是依赖 t s、 b r、 d l 倒装焊等这些先进封装技术的量率爬坡是比较慢的，目前的行业平均量率呢，仅百分之七十五， 如果要实现盈利需要提升至百分之八十五以上，那么对于制造精度要求就达到了纳米级别了。而第三个呢，就是系统门槛是比较高的，需要像芯片厂、 光气件厂、封装厂、云厂商等厂商是深度联合开发任何一方技术之后，都会影响它整体的净度协调，难度是远超了传统的光模块。 还有就是成本压力和人才短缺的问题了， cpu 封装设备投入是很大的，单条的一点六 t cpu 生产线投资就超过了两亿元，中小厂商是难以承担的。那同时呢，像高速率光芯片依赖进口成本占比呢，超了百分之三十，国产替代未完成前的成本下降空间那就有限了。 再加上呢， c p o。 封装是需要光家电加热跨学科人才，国内相关人才缺口就超过了三千万人，高校相关专业招生规模呢，仅能够满足百分之三十的需求，人才流失率是达到百分之二十。好，那产业的部分我们都说完了，接下来呢，就是政策扶持的环节了， 在国内啊， c p u 能够快速推进，政策的推力那是功不可没的。我国内已经是把 c p u 呢纳入到了多项国家级战略，现在已经是形成了顶层规划加具体试点加资金支持的完整体系。 向国家层面的十四五数字经济发展规划明确提出，支持四百 g 八百 g 全光网络建设，推动先进光电子集成，将 cpu 呢列为是算力基础设施升级的关键技术。而东数西算工程呢，要求新建数据中心采用低功耗互联技术， cpu 就 成为了推进方案。 那工信部呢，新型数据中心发展三年行动计划更是直接就提出推动光电、供风装等前沿技术试点。 二零二五年呢，安排三十亿元专项资金支持相关 cpu 芯片封装设备研发。而地方层面呢，也是同步发力的，像广东安徽设立相关基金总规模超过了五十亿元。深圳的建设的创新产业园啊，为符合标准的相关入驻企业呢，提供三年租金洁面。 南京呢，在东市虚算枢纽建设当中呢，鼓励新建智算中心，优先采用 cpu 架构，政策与市场需求形成共振了，加速 cpu 商业化落地。 那最后呢，也应该是大家呢最为关心的标的部分啊。那在此要特别强调一下，以下内容呢，仅为行业信息参考，绝不构成任何的投资建议。先说一下第一家国内唯一实现了实际及以上高端芯片自研自产的光讯。接着呢，还有就是全球 awg 芯片，是占位前三的世家 国产二十五 g 五十 g d f b 激光器芯片龙头的圆结全球陶瓷 p k g。 封装机座龙头的三环全球激光晶体材料龙头的福金高纯者材料供应商的云者 全球光模块绝对龙头的中继光基建平台型龙头的天福全球、海澜龙头的亨通全球首发多星光纤八百 g 模块的新益盛全球光纤预制棒龙头的长飞全球 ai 服务器代工龙头的功夫。 当然了，大家要是有别的更为看好的标题呢，也可以打在评论区，咱们一起来讨论一下。好了，今天的内容呢，就梳理到这，别忘了点赞关注，您的支持就是我更新的最大动力！我是珊姐，欢迎喜欢我内容的朋友们经常来拜龙门阵哦，我们下期再见！

你是不是经常听说 cpu 很 火，但总觉得这个概念太专业，搞不懂到底该不该投。今天我用最直白的语言给你讲清楚这个行业的现在和未来。 一句话给大家讲清楚， cpu 是 什么？ cpu 啊，简单说就是把光的处理芯片和电的计算芯片打包在一起的技术，它能大幅提升数据传输速度， 降低功耗，这正好解决了 ai 算力爆发的核心痛点。首先看产业周期定位，看 cpu 行业现处在什么阶段。目前 cpu 正处在产业化爆发前夜，就像智能手机在二零零七年的状态，技术基本成熟， 大规模普及，二零二六年将会是规模化商用的关键一年。其次，我们要进行产业链的拆解，看一下这个行业里钱都被谁赚走了。 cpu 的 整个产业链分为三层，而价值分布基围不均衡。 首先是上游，卖图纸的，也就是做光芯片设计，硅光晶圆的，这才是技术核心。 上游的特点是季比垒最高，毛利率可达百分之五十以上，而目前的现状是国内的自己率不足百分之三十，这一部分主要是被海外巨头所掌控。其次，我们看产业链的中游，也就是模块封装、测试这类组装工作的， 这是制造的关键，它的特点是规模效益明显，主要是看生产出产品的良品率高不高。目前的现状是国内企业进步很快，正在加速追赶中。最后，我们再看下游环节，也就是用产品的部分， 主要是 ai、 数据中心、云计算巨头、通信设备商等，这些是需求的来源，并且 ai 算力需求每年增长百分之五十。了解了整个 cpu 的 产业环节，那我们就应来看看二六年的投资逻辑是怎么样的。 第一，要看技术突破的进度，比如关注一点，六 t cpu 何时量产，跟踪头部厂商的良品率数据，因为技术领先，企业将获得溢价。第二，看订单的落地节奏， 下半年才会进入业绩兑换期，这主要看企业能不能绑定需求端的大客户。第三呀，看国产替代空间。 刚刚我们讲过了，当高端芯片进口依赖度高，所以在政策扶持下，替代空间巨大。这里就主要看具备自主技术的企业发展快不快。最后， 对于普通投资者来说，应该重点布局具备技术优势的上游企业，绑定大客户的中游制造商，要避开纯概念炒作，没有实际订单的公司。 cpu 不是 短期的概念炒作，而是 ai 算力基建的刚性需求。 二零幺六年，这个行业将进入技术变现的关键阶段，投资的关键是抓住核心环节，跟踪技术进度，在业绩兑现前布局。下期大家还想了解哪些产业板块，可以在评论区留言， 如果你对本期视频满意的话，记得给我点赞评论呦！啊，这个就叫专业！

如果你最近一直在看盘啊，一定会发现一个很明显的现象，只要 cpu 一 旦走弱，机器人还有商业航天立刻会活跃起来。很多人第一反应啊，是想着是不是这个 cpu 不 行了，还是说资金呢，开始彻底抛弃 ai 了？肯定不是这样子的， 市场里面的钱呢？还是在只是呢换地方？而这种轮动，在 a 股的这种体量有限的这个市场里面，是非常标准式的运行方式。 cpu 这条线本质是什么？它是 ai 硬件里面已经被充分交易过的方向， 讲过，演绎过，也反复被印证过。同时呢，位置呢，其实目前看也不低了。所以当这个 cpu 出现回调的时候，并不是资金看空 ai， 而是高位的资金在做一件事，先收缩它的一个风险敞口。那么问题来了，钱会撤出来之后会去哪呢？ 他肯定不会直接离开市场，而是去找两个特征呢，非常明显的方向。第一个就是想象力空间要大。第二个呢，就是散户呢，要热捧的这个板块 像机器人啊，商业航天刚好在当下呢，完全符合。那么为什么偏偏是机器人还有商业航天？原因呢？主要还是有这么几点。第一个啊，它们是一个新故事，相比于 cpu 啊， pcb 啊这些已经被讲了很久的这个 ai 硬件的话，机器人还有商业航天属于典型的处在新领域这个里面， 故事新逻辑呢，还没有被反复正伪市场对它们的预期分歧呢，反而更小。对于资金来说的话，新故事最大的好处基本上只有一个，就是容错率比较高。 第二个呢，就是情绪这块，他们非常适合这个情绪来承接 c p u e。 市场，情绪呢，往往会短暂的变得犹豫，这时候资金呢，不太愿意去接这种已经回调中高位的这些老方向，而更愿意去追逐一个呢，看起来更新的这样一个新方向。机器人、商业航天， 它的一个板块体量呢，相对而言目前还比较轻，拉起来呢，更省力，更容易带动情绪。第三个就是它们和 c p u 不是 一个对立，而是一个轮动的关系。 很多人就是容易把这个现象理解成说 ai 不 行了，资金去别的地方了。但是真实的情况是， ai 呢，肯定是底层的一个大逻辑，而 cpu 呢，只是其中的一个阶段性的一个载体之一。当 cpu 呢，在消化高位的筹码的时候，资金选择，像商业航天啊，机器人暂时没涨，未来呢，又有足够想象空间的这些方向 目标就是为了维持整体的风险偏好，等 c p u 消化的差不多了，资金自然还会回来的。最大的问题来了，为什么这种结构在 a 股里面更明显呢？因为一句话就是钱不够。 a 股呢，不是美股那种可以多条主线同时跑的市场。当 c p u。 这种大 体量方向回调的时候，释放出来的资金呢，它是一定要找到一个替代性在一体的。那么机器人、商业航天恰好是当下市场里面最合适情绪去承载啊，接力的这个方向，所以我们看到的它不是一个单边退场，而是板块间的一个平移。 这种行情对于我们普通人意义在哪里呢？非常现实的结论就是，我们不要在这个 c p u 高位回调的时候无脑的追，这不是主线的切换，而是资金在控风险。 我们要做的呢肯定不是说猜下一个是谁，而是呢要看清楚我们手里的方向是什么，现在是在被抽血的阶段，还是在承接抽出来的资金这个阶段？

cpu 还能涨多少？三十秒告诉你。逻辑还在无脑的吹 cpu， 我 看你们是忘了当年的光伏和铝矿是怎么把人埋在山顶了的。 别把 cpu 吹的神乎其神，说白了他就是个拧螺丝的低端制造业。今天的视频又要被骂了，点上关注慢慢骂。 为什么我现在要提示风险？逻辑很简单，就三条，第一，它是制造业，不是黑科技。 cpu 的 本质是什么？时光模块是 pcb 附铜板，说难听一点，只要有钱有设备，谁都能干。它不是光刻机，也不是芯片，里面没有什么护层盒。 现在的暴利只是暂时的供需配错，不是科技垄断。第二，资本会填平一切的暴利。大家想一想二零年到二二年的新能源，当时买矿做电池多赚钱啊，结果呢？只要有暴利就会有炒作。现在的 c p u 也是一样，当你看到满大街都在扩产光模块的时候，产能获胜已经在路上了。 这就是周期股的宿命，卷完价格卷，产能最后一起垮掉。第三，位置决定脑袋这个东西已经涨了多少倍了？十倍还是二十倍，这个位置你给我谈未来的空间？别傻了，资本比你精明一万倍， 如果有真正的确定性的暴利，大资金早就把坑填满了，还轮得到你在高位捡漏？现在还在喊你进场的不是蠢就是坏。所以别怪我没提醒你， 对 c p u 这类伪高科技真制造业的品种不仅要冷静，还要有风险意识。等潮水褪去，你会发现裸泳的人里面全是现在冲进去的傻货。

老师，评论区的家人 cpu 都被套了，咋整啊？你如果关注我之前的视频中啊，你大概率是不会被套的啊，那么你只有一种原因，就是之前你去追高了。那说回 cpu 这个板块，我给大家很明确的观点，如果说你是热衷于短线操作的投资者， 你尽量还是避免这个板块，那你如果说基于中长线的角度去出发，那么大家只要耐心拿好手中的筹码就可以。因为 cpu 整个是基于基本面的供给与需求， 只要供需端没有发生明显的变化，那么他整个后续的前景也依然广阔。所以说大家不用担心这种短期的回调，恰恰因为这个调整的时机，你可以去做一些操作，去降低你手中的 市场成本，这个时机还是比较好的。所以说综上所述两个观点，短期不要碰 c p o， 中长期耐心拿好筹码。

你以为 cpu 设备的核心增长逻辑只是光模块本身吗？其实背后还有一个被忽略的关键环节。高盛最新的研报就点出了这个秘密。今天咱们就来拆解一下高盛这份关于 robottechnic 的 深度分析，看看归光技术 c f t 到底是怎么驱动这家 cpu 设备龙头增长的。 首先得说高盛这份研报的时间是十二月三十号，他们最近跟 robert technic 的 管理层聊了聊，发现这家公司通过收购德国的 fecontech， 已经悄悄成了 cpu 设备领域的隐形冠军。 你可能对 fecontech 不 太熟悉，它可是全球集成光子器件和高端光电子原件自动化组装测试系统的领导者。 今年十月， fancon tech 刚推出了 d l t d 一 多站点芯片级测试设备，专门针对双面紧凑型三 d c p o 光引擎，正好赶上了 a i g。 基础设施对二 d 和三 d c p o。 架构的需求爆发，管理层对他们的高精度自动化设备特别有信心，还打算提前扩产呢。 说到这里，你肯定会问，这跟硅光技术有什么关系？别急，高盛在研报里明确说了 robottechnic 管理层对硅光光模块终端需求的乐观态度， 其实跟他们对 ai 基筑设施周期下网络领域的积极看法是一致的。硅光技术最大的优势就是结构更紧凑简单，能降低组建成本，还能提高生产效率。高盛预计， 在八百 g 一 点六 t 光模块中，硅光技术的贡献占比会越来越高。而且他们还给出了几个买入评级的公司，比如 inno lite、 eop to link， 这些都是硅光领域的玩家， 那 robottechnik 到底是怎么切入这个赛道的呢？这家公司二零一一年成立，一开始是做光伏电池制造设备的，直到二零二零年投资了 fecontech， 才正式进入硅光和 cpu 市场，开始参与 ai 机能测车建设。今年， fecontech 已经成了 robottechnik 的 全资子公司。这部棋走得确实很关键， 高盛在研报里总结了几个核心要点，咱们一个个来看。首先是自动化组装测试系统。 robottechnic 拥有先进的自动对准技术，还结合了 ai 和机器学习算法，能实现多轴高精度对准，完全满足客户对八零零 g 加硅光或 cpu 产品的要求。 在机器视觉方面，他们积累了丰富的穷途处理和对准算法经验，再加上多摄像头系统设备的运动控制精度特别高，比如能检测到零点五微米这么小的缺陷，这个精度在 cpu 设备里可是相当重要的， 毕竟 cpu 是 把光引擎和交换机芯片封装在一起，对组装精度要求不是一般的高。 然后就是硅光和 c p o 的 机会。管理层认为，随着 ai 模型训练数据量的增加和计算效率要求的提高，硅光接训方案的终端需求会持续上升。 ai 训练设施周期主要从三个方面驱动需求，一是光电子原件的自动化测试和组装，包括精元级测试。 二是硅光技术，因为光子集成回路 p i c s 的 紧凑和高度集成，对设备的要求更高。三是 cpu 技术会进一步推动对精确定位的需求。这三点其实都离不开 robo technic 的 核心设备，所以它们的增长逻辑就很清晰了。 最后是业务扩张计划。今年上半年， robo technic 光模块、光引擎相关设备的收入同比增长了百分之两百二十九。管理层打算继续扩大业务规模，抓住不断增长的终端需求。 他们现在在德国和艾莎尼亚有工厂，还计划在中国大陆建立生产线，扩大销售和技术支持团队，为重点地区提供本地化生产和服务。另外，他们还打算增加研发工程师数量，支持业务扩张。这个扩张计划其实也反映了他们对市场的信心， 毕竟中国是 ai 基队设施建设的重要市场，本地化生产能更好地响应客户需求。总结一下，高盛这份研报其实是在告诉我们， c p u 设备领域的增长不仅仅是光模块技术本身的进步，更离不开背后自动化组装测试设备的支持。而 robottechnic 通过收购 fecontact， 已经在这个细分领域占据了优势地位。随着硅光技术在高端光模块中应用越来越广泛，以及 ai 机能设施建设的持续推进，这家公司的增长潜力确实值得关注。当然，投资有风险，高盛的观点也只是参考，但至少给我们提供了一个观察这个赛道的新视角。

cpu 昨天是大跌的啊，今天又大涨的，昨天给大家讲的非常清楚啊，这一波的目的是什么？你要搞清楚主力在干什么知道吧？我们可以看的啊， 他只不过是什么？之前是这个位置沿着五日均线，现在开始干什么？要沿着十日均线进行运行，就是说他需要对十日均线这种位置进行回弹确认，知道吧？那就是顶部这种位置成交量呢？其实是没有出现显著性的方量啊，所以主力出货的嫌疑是很低的。 你说什么叫终于下跌了啊？一直在下跌好吧，那肯定是你买的方向不对啊。 cpu 场外天天跌，啥情况？场内就跌创新高，有谁知道啊？问了主播也不理啊，因为你买的是场外，你可以买场内的呀， 该换了啊，总不能炒几年的 cpu 吧。 cpu 现在是行情结束吗？行情结束了我们可以看一下子，就是说冲高回落，冲高回落，冲高回落，冲高回落。 你要搞清楚一点，就是高点始终是在创新高，低点始终也是在创新高，谁能告诉我这是上升过程中？比如这个位置对应的成交量呢？是增加的， 这个位置对应的成交量呢，是增加的，看这波拉升过程呢，也是增加的，这就叫什么？这叫量价配合完美，对不对？对应的底部成交量是不是增加？增加？ 增加增加对不对？一旦顶部出现方内有跑路的时候，你再跑也不迟，这个时候我们做交易还是要有点格局的，这个位置他就是为对时均线进行规律修复。有人说我想做这种差价，有没有办法呢？ 方法肯定是有的呀，你比如说三十分钟级别，在这个四三三三这个位置打到顶部的时候，是不对应的成交量的放量呀，上涨过程当中形成放量，说明形成分歧，有做空资金进来，随后股价不就开始出现回落吗？回落的时候重点观察什么回落的时候对应的成交量呢？是不是缩量的 缩掉？因为什么有人控盘呀？然后到底部这个位置又来了个加速杆底，加速杆底为什么又放掉呢？对不对？你中间你不放掉，到底部这个位置去放掉， 说明他的目的就是为吧奔这个六十单位线呀。六十单位线回踩确认之后，后面一波行情不就再次发起就是一个进攻了吗？我们一定要搞清楚啊，行情有变化第一时间给大家去做播报。

最近这段时间呢， cpu 和储能这类的抱团的板块没法躺赢了，很多小伙伴还是关心的，他们不躺赢了，这些库存他们要怎么办？今天呢，我们就来讲讲机构一般在这种时候它的库存自救过程是怎么做的。 因为这整个 cpu 板块现在的状态呢，就是之前我们从去年的五月份开始，一直到这个去年的十一月份， 它实际上整体上是一个白菜的一个普涨状态，当前阶段它其实是太白菜了，大部分的该配购的机构都配够了，它的拥挤度是很高的， 这个其实就从土壤状态到了一个博弈状态。那这个存量的库存在博弈状态下，机构的交易策略是怎么变的？我们先得弄明白。因为他也知道自己是拥挤的，所以说他得想办法做先降拥挤的动作，就减一部分仓，减一部分仓。 同时呢，因为这个品种它本身的基本面又没发生重大变化，它又不可能把这个品种全剪掉，那剩下的这部分仓位怎么处理？这个就涉及到第二个，它要做一些所谓的双向交易，然后还有一些就是它对这个产业要继续保持跟踪，它的产业链的继续的在组合里边的反馈还要有， 所以就涉及到在他的组合结构上会出现产量在平衡这个三项是一套组合拳。整体上呢，最终的目的就是想办法把这个交易拥挤度降下来提升，基本上在维持存量的这部分的库存仓位的时候， 他的节奏感要做上来。最后就是可能利用很多的工具，在保持核心场口不大幅下降的条件下，控制住组合的回撤， 把这个组合权拆成三步来讲。第一步他躺赢的策略失效的原因是什么？这里边的核心点是什么？是基本面变化了吗？不是，是对于这个模式的短期的增量资金是比较枯竭的， 存量的博弈他要被迫去参与，因为在二零二五年八月份以后，整个的公报会板块就进入一个冷却期，这个冷却期的特征是 即使有比较明确的像一点六 t 这种边际的警惕逻辑的催化，但是也没有整体的资金从光胞块以外的品种流到光胞块了，而是从光胞块内部的所谓的气弱流强不断做切换。这个是一个典型的没有显著的增量资金入场的特征。 这种微观结构的改变就意味着过去光胞块一托，自己的良好的业绩扩张告一段落了， 这个时候他的过程，他的运行过程就会转入比较典型的存量的博弈阶段。就算是现在没有我们说商业航天，没有其他的各种主题不拉不拉的这些主题的影响，他现在也没有明显的增量资金流入， 他也会进入存量博弈状态。所以说这个锅你不能甩给商业航天，不能甩给其他的主题品种，他他自己已经进入了这种存量博弈阶段。 第二个，我们看它的拥挤度，现在基本上通过量化的监测能看出来，通信和上游的这些电子化学品相关的所有的吸分的领域，拥挤度基本上都维持在最近三年的极端的高位了。这个水平的拥挤度你会看到一些现象，就是他在一些海外的资本开支的指引出现一些微调的时候，这个拥挤度就会放大。它什么意思？ 往上微调他会给你一根阳线反馈很快，往下微调给你根阴线反馈也很快。如果说你不理解这个，你看看昨天或者说我们今天录节目的时候，你可能是前天美股的那个处理器，那些标底的那个反馈过程，就是类似的情况， 比如说三 d x 闪迪发了个业绩指引，好的二十七八厘米上去了，然后隔夜或者说隔两天吧，出了一个什么中国的两长有存储器这方面扩展的能力，就这么个小作文，到那天直接给你给揍十几厘米回来。 他就是一个，因为也很拥挤，就是相当于每股的处理器的拥挤程度，和我们这边的光包块的拥挤程度是差不多的。所以你看到的都是一个短期的编辑的逻辑的微调就会引起了巨大的反馈，他整个的价格的波动已经不是一种现行状态了，他不是一种，我们就说正常状态了，他就变成神经病状态了， 他是个非现金的状，那这个时候他的交易特征就会发生改变。就是你肯定得先得说，这么神经病的地方，我肯定不能维持特别高的仓位了，先降拥挤度，先降拥挤，我会调出一部分仓位来，干嘛去呢？他们要去做那个三类的那个下沉和三类的这个相当于新增的这种交易策略逻辑的 导入，然后剩下的这部分他也不是不去交易，他也要做库存管理，他就会出现管理过程中自我反馈产生了这种高波动，什么意思？大家要去加的时候都会去加一点，就是我要看一下这个反馈能不能涨起来，然后呢？这个反馈加完之后发现他真没涨起来，不如预期第二天一块往回砸，所以说就是出现了他没有趋势特征了，更多是波动特征， 这个高频就反复包来包去，就在验证在单边的策略上看他的趋势交易的胜率是在下降，然后变成什么呢？做我们所谓的碎片化的、结构化的交易，这个重要性就上升了， 也就是说这个区域上基本上你可以认为就被类量化的资金控盘了，涨的时候呢，他推的贼快，然后跌的时候呢，他也砸的贼快， 你也不知道它长的时候这个边际放大有没有作用，是不是真的出现了基本面明显的改善。它砸的时候呢？你也弄不清楚这个小作文本身是不是真的有立空了。但是我的建议是你不要去理解它这些边际的所谓的逻辑变化，它里边更多的是波动性的一些变化， 这个是大家看到这些现象你不要去迷糊，他也不是说这个地方有什么说巨大的风险，而是说他的整个的这种编辑的对于这种存量库存没转出去做，我们刚才说那个视频那三类的下沉的策略的，还留在这块的仓位，这部分的经纪经理他们在做的时候，他的执行的这个交易策略的变更是在往这个方向变更， 也就是说的它的策略执行从持仓我们叫 holding 转向双向交易叫 active trading， 大 量的 c p u 的 头寸，我们在交易台上看到的执行逻辑已经发生了根本的转变。传统我们说公积金怎么做买入并持有，所谓就是 buy and hold。 现在目前看各家的交易台上投行、券商上给出的数据， c p u 板块基本上就是买卖是双向的，买卖是双向的， 台面的活跃资金节奏给出什么东西，给出什么波动，他对应就会响应什么波动，大家都这么做，就会出现这种明显的各种日内这种非限性的波动，一拉根杆子拉起来四五个点，一杆子垂下去也四五个点， 这个就是他们在做动态的仓位管理的这种表现和现象。因为拉上去之后，他觉得你的整体精准水平、估值水平不应该变情绪，日内出现高亢的时候了，果断都减仓啊，因为他得通过你拉上去再减仓啊，有人试就有人减。同样的抛来的时候，大家觉得你也没有必要那么恐慌， 就比如说我们录视频的这个今天的交易日对吧？大家一上来上午啥都不干，铛铛铛的开始砸旭创，砸新一盛，砸完之后你发现可能到下午可能旭创都快红回来了，就是在恐慌抛售的时候，大家觉得没有必要这么恐慌，对吧？给你一个对吧好人卡，你还是可以去试一试，他还会把这部分相当于前两天高抛的仓位再弄回来，你如果跟着这种波动做追涨杀跌，你这个 在这里边是肯定很难受。他其实的目标是通过日内的，或者说我们周度维度的一个对于框架性的、区间性的波段操作，去贪薄他的食堂成本，而不是单方面的堵方向，也就是说呢，他维持这个东西抱团不散，他肯定是要有一些润滑剂的，润滑剂的，其实上在这个品种上有一些量化的资金在通过这个 高抛低吸反过来做，他就是高吸低抛，对吧？他是追涨杀跌的这部分量化和一部分我们普通的投资者在这个区域内的原来有吃仓的人在这一部分做的操作，你实际上就在为这些抱团的监听里在持续的贪薄他们的吃仓成本， 对吧？他们能继续去维持，这个是我们讲说第二点，也就是他的交易范式的变化，出现了所谓的双向交易。第三点就是他组合会出现再平衡，再平衡的话你会发现他做几件事啊？第一件事就是所谓的找尔法 中游光模块现在是拥挤的，那就是研究员出发赶紧去研究，对吧？哪不拥挤，哪还有边际，哪还有催化可以做，对吧？投研团队上从非拥挤的小组力环节上找东西，你比如说他开始就是往上游去溯源，往上游去溯源， 比如说处理器这块，海外已经挺拥挤了，国内可以通过两长扩产预期去找半导体设备，前到刻蚀机，后到测试机台，可能命好，正好找测试机台，那公司还号称我是 spacex 供应商，还能多涨点。但是这是段子，那就是说你这个上游溯源的过程中肯定能找到一点边际变化的一些资产，然后从 cpu 转过一部分，包括一部分材料，光刻胶呀， 什么抛光垫啊，这些材料都会可能是在比如说类似于两长扩产、 sm 和先进产能扩产，这些逻辑中找到一些可以继续做的。我们说科技品类内的一些品种，我们也从资金流向上看到 cpu 流出的资金正在向发动机设备、光刻胶、电子化学品这部分做转移。那这些环节呢？我们客观上说对不对呢？我认为它配置逻辑是没什么问题的， 因为它其实是有国产替代的大背景，它整个的相当于产业周期的资本开支，无论是两长的扩展，还是 smk 中心国际自身的扩展，这个资本开支都是真实存在的，它这个逻辑是双重逻辑支撑的，那就是说这个拥挤度呢？目前又比光模块的拥拥挤度要低，那就是在科技成长风格内部做一个高低切的再平衡， 这个是一个相当于我离开 ai 这个范围，离开 ai 这个范围向上游走，降低拥挤度。还有一种方向降低拥挤度 就是像纵深与 cpu 同频但错位的也有第二增长曲线的品种。比如说我们举几个例子了，夜冷方向的电源方向的什么冷板啊， c d u 快 接头，比如说电力相当于缺电链条上的机柜 相关的这些功耗的，对吧？ p、 u、 e 约束的这些逻辑，这都是数据中心扩容的必选项，那就是我从这个方向上我去找一些还有待挖掘的品类，我去挖掘一下这些品类的作用，其实跟那个我说的那些就 这个半导体设备材料的逻辑差不多了，相当于把这拥挤度分散开，然后呢去平衡一下，要不然横向向上头平衡，要不然纵向像你这个垂类的同类同品级的这些相当于细分的不组建去平衡 这些呢？其实从配置逻辑上呢，也没什么问题，因为光模块技术路线，不管你怎么叠带，像比如说散热能耗这些东西，它都是物理的硬标准，你就是一点六 t， 你 上到三点二 t， 它最后需要的散热和需要的电源能耗这些东西都是物理的硬约束。如果说你看到的是一个大上游跟小上游，可以认为半导体设备和材料算是整个行业的大上游。 三热跟能耗这部分是一个整个的，我们说 ai 行业的小上游，这类两类的资产都跟 ai 的 算力是同向的煤炭，但是拥挤度是比较低的，相对来说的估值给出的一些预期可能还和实际的情况有一定的错位啊，还是有一点的风险收益比的，这个是它的一个相当于整个的组合在平衡的过程， 就是我降一部分 cpu， 它没有出去，它还是在这去轮了。所以说现在不能这么谈说，因为 cpu 这个风格品类都塌价了， 这没有，你要这么看的话，搬东西设备，搬东西材料，和我们说现在夜冷的一部分电源和机柜相关的吸风方向，这个就不不可能是涨起来的，它肯定是要一起塌的，它不是一个白菜性的一个品种风格完全消失掉了，它 是内部有消化的，就是涉及到最后我们说产业节奏的这种验证，什么时候我们再去看它能不能重新回到一个白菜增长。就是你起码你要看像它，比如说现在产业上，现在谈，比如 skyline out 就 大规模的外扩的这些互联推进是不急预期的，但是 skyline up 机柜内的互联， 包括精锐的互联，或者说谷歌用的基础路线用到的一些 n p o、 l p o o s 这些过渡方案，它的落地你要等到它们的确定性更强的时候，我们才有判断说这个产业趋势有什么转向重新回到比特这种可 能，这个呢它们也会放一部分仓位去卡在这上面，你比如说它会简配一些所谓 skyline out 的 故事的边缘标题，就是那些很低的两百 g、 四百 g 的 这些标题，或者说是我以前谈过的这个天赋上还不是特别快的，像一点六 t 啊、 l p o 啊这些下一代的过渡技术上 有实质性的这些订单落地的、布局的这些龙头，或者是细分品种再做一点集中，这个呢就是他去卡住这部分，去观察这个整个行业有没有重新回到比特的可能，因为这些环节不突破，你让这个行业重新回到比特是不可能的， 但是它卡这些标准上，它是严格控制仓位上限的，也就是说减一个这个点，它会加一个那个点，所以在这里边你看不见整体的贝特的向上，就是整体的整个品种起飞，也看不到整个品种都铺接了。这个跟过去我们说去讨论这个，一个说风格转换了，这个整个的这部分就见顶了差价了，它不是一回事。总结一下 cpu 行情的上半场， 就是从去年的五月份到去年的十一月份，它实际上是白特的盛宴，我们现在进入了 cpu 的 下半场，这个东西就是阿尔法的炼金石的失恋机构在应对的这部分的核心，它不是在预判这个整个品种的涨跌的问题， 而在通过我们刚才说的调整灵敏度，双向交易，再加一部分组合再平衡，去想办法抹平波动，降低这个波动过程中它整个维持这部分投存的成本，通过产业链再平衡去寻找新的一些收益来，这个呢算是用一种专业的投资纪律去对抗市场在目前的这个这个品种上的一些混沌的情况。

cpu 终于下跌了，真的是涨得受不了呀，很多人都在反馈啊，你有什么好受不了的呢？只要是主力不跑，你坚定看着就行了吗？我已经给大家去讲了，主力跑一定给我们发信号的呀， 你说在这个位置发出的就是一个信号，顶部见顶信号吗？大家看是不是对应着顶部出现就是一个放电形态？你看这种位置也是一样的呀，顶部都会出现，对应的就是放电形态的，当这种形态出现之后啊， 你做好防守就可以了。你说今天这个位置大概就是放量，这个位置一旦出现就是个放量一波，你们比较大幅的就是一个调整，可能就要开始了，但也不大。那仅仅是对谁呢？这个位置是沿着五日均线，沿着五日均线，沿着五日均线健康运行，回落过程中主力都锁仓，锁仓，锁仓不动，坚定看好未来发展。 只不过之前是沿着五日均线，后面要换一下赛道，会对十日均线这个位置进行回踩确认，不就这点事吗？对，不 做交易，十日均线这个位置扛不住，奔着二十均线，我更希望能在二十均线这个位置遇到支撑，这样的话我们的获利空间可能会更大一点， 知道吧？上车也更安全点，成本也更低一点啊。我们再看呢， m、 s、 d 这一块就是红柱，现在起到绝对的控盘作用。之前有人说在这个位置已经背离了，已经背离了，如果只看背离是不行的，一定要结合量背离主力出来吧，比如说这种位置 背离之后，主力出来了，看到吗？背离吧，主力出来了，那就要调整了，你像这种就是背离吧？啊？看主力出来了吗？主力不出来的呀，主力都锁仓的呀，空盘的呀，知道吧？行情有变化第一时间给大家去做播报。

c p o 还有戏吗？看着别的都在大涨， c p o 却阴跌了一个多星期，很多朋友开始慌了，但我认为转机就在眼前。别忘了，二月份英伟达 h 二零零就要来了， 整个 c p o 主线其实牢牢系在英伟达产业链上，所以我看好二月份市场会热起来。如果你也认同这个观点，不妨点个特别关注。当然，这只是我个人的判断，仅供参考。市场有风险，一定要理性决策。

随着 ai 模型参数规模从百亿级跃升至万亿甚至十万亿级别，传统数据中心架构中的数据传输瓶颈日渐凸显，成为质疑算力进一步释放的关键障碍。 它就像一道突然收紧的枷锁，牢牢卡住了算力释放的咽喉。也正是在这样紧迫的背景下，供风装光学 cpo 技术悄然登场，随即被誉为打破 ai 算力互联困局的那把终极钥匙。 它的意义远不止于技术上的集成创新，更像是对整个 ai 基础设施体系发起的一场深层重构，从能效、带宽到可能性，每一个环节都在经历颠覆。 c p u 的 核心思路是将以往独立安装的光模块， 也就是承担光电转换的光引擎，与计算芯片或交换芯片紧密封装在一起，几乎是在芯片级别实现光互联。 这完全抛弃了过去那种可插拔光模块加长距离电线的传统架构。要知道，在以前，电信号得穿过长达几十厘米的复杂电路才能抵达光模块进行转换，不仅信号衰减严重，需要额外工耗来补偿，还导致互联部分在整体能耗中的占比居高不下。 在一些超大规模 ai 级群中，光互联的耗电甚至超过整机的五分之一，这个数字实在令人难以忽视。而 c p o 直接把光引擎挪到了芯片封装内部，电信号的传输距离缩短到了毫米级别。由此带来几项根本性的提升。 首先是能耗大幅下降，因为不再需要长距离高速输电，可以省去复杂的补偿，模块互联功耗降低百分之三十到百分之五十不在话下， 有些方案甚至号称能省电百分之八十。其次是带宽密度显著增加，突破了前面板叉槽的数量限制，单端口速率可支持到八百 g、 一 点六 t 乃至更高， 为未来 ai 集群的超高数据吞吐铺平道路。最后，延迟降低可能性也同步上升，因为链路更短、中间接头更少，整体稳定性得以大幅增强。这些优势放到 ai 训练的实际场景中，意义更加凸显。 想象一个由十几万个 gpu 组成的集群，如果沿用传统可插拔光模块，就需要部署近五十万个独立模块，布线复杂，散热困难，能耗惊人。而换成 cpu 之后，光模块数量可大幅减少至与 gpu 数量相当，系统的简洁度和能效实现跃升。 更关键的是， cpu 让纵向扩展成为可能，也就是让更多计算单元在同一个物理节点内通过超高带宽互联协调工作，而不仅仅依赖堆叠服务器的横向扩展， 这恰恰是未来万亿参数模型得以高效训练的基础。眼下， c p o。 正从实验室快步走向产业前沿，英伟达、博通等巨头已推出相关交换机产品，并在大型云平台中开始验证， 国内产业链也在光引擎、硅光芯片等环节积极突破。部分三点二 t c p o 方案已进入送样阶段。有市场预测显示，到二零二七年， c p o 端口出货量可能增长近百倍，未来市场规模有望冲破百亿美元。 当然，它面前的路也并非一片平坦，高密度散热抑制、集成量律、激光器可能性以及标准统一等问题仍然等待产业链共同攻克。但随着先进封装平台逐渐成熟，全球政策与市场双重驱动，二零二六年很可能成为 c p u 产业化真正的战略窗口期。

跟大家说说这个 cpu 啊，最近 cpu 一 直在持续调整，为啥不涨？啥时候咱们可以动手啊，这个主要关注产物的破产情况， 大家要记住这个木桶原理啊， ai 各环节就像木桶的木板一样，哪个是最短板就必须补上哪个，否则即使其他环节发展的再快，整体效率也提升不上去 啊。去年影响算力最大的就是 ai 芯片，而 gpu 和网络交换机之间的数据传输是唯一不可替代的，它就是需要 cpu 光模块，所以说它传得慢，卡间互联就实现不了啊。所以量产 ai 芯片必须需要量产 cpu 炒作了一年， cpu 的 订单二六年的已经都排满了，已经把价格的预期都计算进去了啊。现在呢，正常交付订单价格基本上不动，产能不足的话就会大跌啊，什么时候会涨呢？就要关注产能的破产情况了，破产的产能啥时候上线？ 新增的产能里面一点六 t 的 占比能有多少啊？一点六 t 的 产能决定了未来价格的走势啊，因为英伟达前两天 cs 大 会上， 所有他的新产品基本上都用了一点六 t 的 模块，目前来看，还要等二五年的年报预期出来和二六年的预期指引啊，看看有没有潮预期的东西，估计啊，最早还要等到二月份左右啊。