佳驰科技为商业航天提供什么

作为国内商业航天国家队核心力量，中国电科通过旗下十家上市公司完成全产业链布局，覆盖新载核心部件、地面配套、通信、安全、运营服务等关键环节， 各企业精准卡位、细分赛道，形成技术协同、业务互补的产业矩阵，助力我国商业航天高质量发展。第一家，电科数字核心布局新载计算与数据处理 一托子公司百飞电子深耕航天嵌入式计算领域，核心产品含盖新载高性能计算模块， ai 制算系统，可高效支撑新载携同运算与海量卫星数据实时处理技 术，已实现工程化落地。同时，公司驻牢地面算力底座，旗下数据中心业务可承接卫星数据回传后的存储、分析与应用需求，打通新上计算与地面数据应用的完整链路，是商业航天数据链路的核心保障标地。 第二家，电科网安聚焦卫星通信网络安全核心赛道，是国内卫星通信安全领域的标杆企业，核心发力抗量子密码技术研发 推出的量凯系列安全产品，实现卫星通信全链路防护，可有效破解当前窃取未来破解的安全隐患。其安全解决方案已在卫星互联网项目中开展试点应用，能满足大规模新作组网下的多节点通信加密需求，同时适配天通一号、北斗等国产卫星系统的安全防护标准， 为星地数据传输筑牢安全屏障卡位。商业航天安全刚需赛道。第三家，国瑞科技主营地面监测与微波器械， 在商业航天地面配套与核心元气件领域优势显著，地面相控阵接收系统已批量应用于低轨卫星星座监测项目，可精准捕捉卫星信号并实现多星同时跟踪。子公司恩瑞特的空管雷达技术成熟， 同步配套卫星地面测控体系，核心微波器械实现小型化、高可信突破。不仅供应风云系列气象卫星地面系统，更深度对接国家级卫星组网工程，是商业航天地面基础设施与核心元气件的核心供应商。 第四家，四创电子主攻新载电源与低空间式两大方向，技术壁垒与场景价值兼备。子公司华耀电子的兆瓦级 p s m 电源系统已成功应用于多项航天工程，新载电源产品稳定性、能效比处于国内领先水平，为卫星载轨稳定运行提供核心能源保障。 同时，公司卡位低空经济风口，其低空间视雷达通信导航一体化系统可衔接卫星数据，实现低窟域权益监测，构建卫星加低空协调的空天监测网络，双向受益。商业航天与低空经济两大黄金赛道。第五家，天奥电子 核心优势在视频同步与发射测控，是国内商业航天领域的时间基石。作为国内唯一实现如原子中量产的企业，其芯在原子中，产品在北斗三号卫星中占比超百分之九十。那秒级时间精度可保障卫星星座自主守时数月，为卫星定位、通信提供精准、时间精准。 同时，公司自研的梯零控制台是火箭发射测控的核心设备，可全程保障卫星发射流程的持续精准性， 覆盖卫星发射载轨全周期食品保障需求，技术不可替代性强。第六家，普天科技深耕新地融合通信赛道，整合公网与专网通信技术积累核心，提供新地通信系统集成整体解决方案， 既可为卫星互联网搭建地面接入网络、基站配套等基础设施，又能推动卫星通信与五 g、 六 g 地面网络深度融合，实现空天地一体化通信无缝衔接。 解决方案可适配应急通信行业、专网、偏远地区通信等多元场景，以参与多项卫星组网配套工程，助力破解地面通信盲区难题，是新地融合生态的核心构建者。第七家，电科芯片 聚焦卫星芯片与组建，是中国电科旗下唯一芯片上市平台，也是国产卫星芯片的核心供应主体。核心产品覆盖 k a 波段相控阵套片、手机直连卫星、双模 s o c、 北斗短报文芯片等，其中 k a 波段套片具备量产能力，技术国内独有， 双模 soc 处于全球领先水平。公司北斗短报文芯片累计出货超八百万颗，全面覆盖星载终端、地面设备等多场景芯片需求，可充分适配二十万颗低轨卫星组网的芯片规模化供应需求。卡位商业航天核心元系件刚需赛道第八家，中瓷电子 主攻心在碳化架气件，核心竞争力集中在电子陶瓷外壳与碳化架气件两大领域。电子陶瓷外壳技术国内领先，是航天气件封装的核心配套产品。碳化架气件作为下一代卫星通信核心材料， 相比传统器械具备高频段、大带宽、低功耗优势，完美匹配低轨卫星通信的性能需求，可大幅提升新载通信设备的传输效率。公司兼具技术壁垒与量产能力，既配套国产卫星组网工程，又衔接半导体高端封装赛道，双重受益行业发展红利。 第九家，东信和平布局卫星通信运营支持板块，核心产品包含卫星通信载客、 ecm 模组等关键组建技术成熟且量产能力突出，旗下卫星通信传输组建国内试战率超百分之六十，产品全面适配北斗导航天通一号卫星通信系统， 可支撑应急通信、互联网、智能终端、卫星连接等场景，同时为卫星通信运营商提供核心硬件配套，助力完善商业航天运营服务的硬件支撑体系，是卫星通信终端与载客领域的核心供应商。第十家，莱斯信息 深耕卫星通信运营支持领域，是少数具备增值电信业务资质的航天配套企业，业务覆盖卫星信号租赁、卫星通信终端供应等全链条运营服务。 公司可针对政府、广电、国动等重点领域提供定制化卫星通信解决方案，既解决卫星组网后的运营服务刚需，又可通过便携终端产品打通卫星通信最后一公里，与东信和平形成硬件加服务的协调格局。完善商业航天运营服务闭环 中国电科旗下十家上市公司已构建起从核心元气件到运营服务的商业航天全产业链布局，各标的依靠技术基建与国家队优势，将充分受益低轨卫星组网加速推进的行业红利，成为国产商业航天产业崛起的核心力量。

今天给大家介绍同时布局商业航天加可控核聚变的核心企业。在二零二六年这个科技创新与产业升级的关键节点，商业航天与可控核聚变作为中国战略性新兴产业，正迎来产业化加速期。 它们虽然分属不同领域，但其技术底层逻辑高度契合，在材料科学、精密制造、极端环境技术等核心环节形成了技术互通、需求互补、未来共振的协调效应。这种协调效应不仅降低了企业的研发成本，还加速了技术迭代和产业化进程。 主要企业有，一、西部超导是全球双龙头的材料王者，是国内唯一实现 n、 p、 t i。 定磅超导线材、超导磁体全流程生产的企业， 为 it 二项目提供超导线材，是第二代高温超导代材 r、 e、 b、 c、 o 技术的领导者。 同时为蓝箭航天等企业提供高性能钛合金和纳米金、铜合金材料，其高温合金被用于火箭推力室内壁， 钛合金用于涡轮盘生产，解决火箭发动机轻量化与耐高温的双重挑战。公司已形成材料组建系统的全链条布局，在两大领域均建立了难以替代的竞争优势。二、国光电器是真空技术的隐形冠军， 为航天发射配套研发放射性同位素电源关键部件。产品通过航天科技集团的严苛验证，已应用于多颗深空探测卫星，供应航天飞行器结构件、特种阀门。同时为 e、 a、 s、 t。 和 it 二项目提供核心真空设备与低温制冷系统， 其真空技术在两个领域实现了无缝衔接。三、拥顶股份是超导材料与低温制冷系统，其真空技术在两个领域实现了无缝衔接。三、永顶股份是超导材料与光通信系统， 其纳米金、铜合金材料用于卫星天线，显著提升带宽和抗干扰能力。同时为 i t r 二七和 c f e t。 二项目提供第二代高温超导带材，研发的耐一千摄氏度高温超导线缆 适配合聚变装置磁体供电系统，其超导带材技术既满足卫星通信的高频高速需求，又解决核聚变磁体的高稳定性。 四、航天晨光是精密制造的跨界专家，为长征十二号及蓝箭航天、星际荣耀等民营火箭企业提供金属软管、柔性接头等管路适配部件，产品能承受火箭发射时的一千三百摄氏度高温与强电磁干扰，同时批量应用于 it 二项目 b e s t。 装置， 提供波纹补偿器、真空镀瓦容器等关键部件，其真空密封技术直接迁移至火箭管路和核聚变装置。五、综合科技是极端环境技术的国家队研发的火箭发动机高压阀门已批量应用于液氧甲氨发动机， 并参与 it er 一 二阶段项目的核心材料供应，是 c f e t r。 阀门系统的主要供应商， 其合集阀门技术在两个领域均展现出强大的适应性，可同时承受核聚变堆的强辐射环境和火箭发动机的高压工况。六、雪人股份是超低温制冷技术的跨界黑马。 雪人股份凭借超低温制冷技术，成为可控核聚变装置与商业卫星温控系统的核心供应商，打破了海外企业在该领域的技术垄断。超低温制冷技术在两大领域实现赋用，降低研发成本。 七应有股份是高端铸件领域的隐形冠军，在航天发动机涡轮泵铸件和核聚变偏滤器铸件领域形成技术壁垒，其涡轮泵铸件耐受一千六百摄氏度高温，适配可回收火箭需求， 精密铸造工艺在两大领域实现复用。商业航天与可控核聚变的双赛道布局已成为中国战略性新兴产业的重要发展方向。通过超导材料、高温合金、真空技术等领域的技术协同， 企业实现了研发资源的优化配置和市场风险的分散。投资者应关注技术壁垒高、订单确定性强、财务健康度好的双赛道布局，企业同时警惕技术路线迭代和政策变动风险。

大家好，欢迎收听本期硬核科技投资解读。最近商业航天成了资本市场的热词，星网星座启动，千帆计划加速银河航天发射不断， 但很多人只看到火箭升空的壮观，却不知道真正赚钱的不在天上，而在卫星内部那些看不见的高价值零件。 今天我们就来拆解一颗现代通信卫星里成本最高的十个部件是什么？每个环节背后， a 股哪些公司正在吃下最大红利？他们凭什么垄断？未来空间有多大？ 准备好了吗？我们从最值钱的开始说起。第一， t 二一芯片全称发射接收芯片，占整型成本百分之十五到百分之二十，这是整个未清理单价最高、技术最难、国产化、最稀缺的部件。 tri 芯片全称发射接收芯片，是相控震天线的核心，它能让卫星像雷达一样无机械转动地扫描地球，精准对准用户终端。一颗低轨通信卫星要用几百到上千颗这种芯片。 而目前 a 股只有一家公司能量产星在 tr 芯片长昌科技，这家公司有多牛？ 他是国内唯一通过宇航级认证的民营 t r i 芯片供应商，技术人自浙江大学承担国家重大专项。 在星网和 g 六零千帆两大国家级星座中，他的试战率超过百分之八十，利率常年维持在百分之七十以上。二零二五年上半年订单同比增长百分之一百三十七，产能排到二零二七年。 可以说中国每发射十颗通信卫星，就有八颗用的是长昌的星。第二，通信载客整机卫星的大脑加喉舌占百分之十到百分之十五。 如果说 trn 芯片是眼睛，那通信载客就是整套通信系统，包括基带处理、射频模块、信号调制、解调等。 这个环节， a 股的王者是上海汉讯经马玲，他不仅是军队战术通信龙头，更是千帆星座独家通信载客供应商，单颗卫星配套价值超五百万元，技术壁垒在于抗浮照设计加高速数据处理能力。 随着千帆星座进入每年千颗级发射节奏，上海汉讯的商业航天收入占比已从百分之五跃升至百分之三十五，成为第二增长曲线。 第三，新敏感器卫星的导航仪占百分之八到百分之十二。卫星在太空中如何知道自己朝哪，靠的就是新敏感器。通过识别恒星位置，实现角秒级姿态确定。 全球能做商业新敏的公司不到五家，而中国有一家 a 股公司做到了天盈基建， 他的子公司天银星际是全球第三家、亚洲第一家商业化新民厂商，产品出口欧美服务、 spacex、 planet labs 等国际客户。在国内，他为千帆新网提供超百分之八十的新民，单台售价数十万元，毛利率超百分之六十。 别看它市值不大，却是真正的隐形冠军。第四，生化加太阳能电池片。卫星的能量心脏占百分之六到百分之九。太空中没有电网，全靠太阳能发电，而普通硅电池效率太低，必须用三节。生化加电池 转换效率超百分之三十二。 a 股主力玩家是前兆光电，它原本是 led 芯片厂，但近年全力转向空间电源，建成国内最大宇航级生化加产线， 目前百分之六十以上的国产卫星都用它的电池片，虽然单片利润不高，但成以万颗星座规模，这块业务正从副业变成支柱。第五，自控飞轮。卫星的平衡仪占百分之五到百分之八。 卫星要保持稳定，指向不能乱转，靠的是控制力矩。陀螺或飞轮这一领域国家队主导，但 a 股有核心在体。航天电子背靠航天科技集团九院，它几乎包揽了所有重大型号的自控系统。 如今，他正把军用技术降维到商业卫星，已拿下新网多个批次，订单的点是订单稳、回款快，不可替代。第六，高速连接器卫星的神经突出占百分之四到百分之六。 看似不起眼的连接器，在太空中要承受极端温差、强辐射、微震动，一个故障就可能导致整芯失效。这里 a 股龙头是航天电器，他是中国航天科技集团旗下的连接器一哥， 产品用于长征火箭、北斗天宫，现在全面切入商业航天。在新网和千帆项目中，他的连接器试战率超百分之七十，单颗卫星配套价值几十万元。 更关键的是，百分之七十的营收来自宇航与防务，抗周期能力强。第七，星载计算机卫星的中央处理器占百分之三到百分之五，负责任务调度、故障诊断、数据管理，必须抗辐射、高可靠。古代表是中国卫星。 他不仅是整星制造商，也自研 o、 b、 c， 用于自有平台。作为星网工程百分之六十卫星的总装单位，他虽不直接卖芯片，但通过系统集成，牢牢掌控价值链顶端特点是体量大、订单确定性强，是商业航天的压仓石。 第八，热控系统卫星的空调占百分之三到百分之四，太空中向阳面一百二十摄氏度，背阴面零下一百五十摄氏度，设备必须恒温。热控材料中，碳纤维复合材料是关键。 a 股龙头官微副材， 其 t 八零零级碳纤维用于卫星骨架和热控支架，减重百分之四十的同时提升散热效率。目前它已进入航天科技科工供应链。高端副材试战率超百分之六十。 第九，电推进系统卫星的微调引擎占百分之二到百分之四，传统化学推进太重，低轨卫星普遍改用离子或霍尔电推进，用电力产生微牛级推力维持轨道。 a 股布局者，航天动力原主业是液体火箭发动机，现将电推进技术延伸至卫星，虽尚未大规模放量，但已参与多个商业星座验证，是潜在的黑马。在时 结构件与天线反射面卫星的骨架加耳朵占百分之二到百分之三，轻量化高精度天线反射面决定信号质量。 a 股星瑞航天环宇专攻星载天线和结构件。 二零二四年拿下千帆星座超两亿元订单，射频组建试战率超百分之三十，作为科创版次新股，它代表了民营航天配套企业的崛起力量。总结，谁是最大赢家？ 如果按技术壁垒乘成本占比乘试战率打分前三甲毫无悬念。长昌科技 t 二芯片卡脖子环节近乎垄断， 上海汉讯加天盈机电载客与星明高毛利高成长航天电器加中国卫星连接器与整星稳如磐石， 想博高弹性？关注长昌天盈、航天环宇等。七是想求稳增长，配置航天电器中国卫星、航天电子看长期赛道前兆光电官微副材具备材料平台价值。 展望未来，二零二五到二零三零年，中国将发射超亿五万颗低轨卫星，警惕 r n 芯片市场规模就将突破八百亿元。 这场太空新基建不是概念，而是订单驱动现金流，可见的硬科技盛宴。而站在浪潮之巅的，正是这些默默耕耘十年，终于迎来爆发的中国航天配套军团建。 感谢收听本期深度解读，如果你觉得有价值，欢迎点赞转发，我们下期再见！

朋友们，今天咱们不聊黄金，不说白酒，来聊一个真正上天的赛道。头顶的星空正在被重新定义，一场关乎国运和万亿财富的太空竞赛已经打响。你知道吗？就在去年底，中国一口气向国际电信联盟申请了超过二十万颗卫星的贫轨资源， 这个数字直接让原有的规划总量翻了五倍。另一边，蓝箭航天、天兵科技等五家被称作中国 spacex 的 火箭公司，正集体冲刺科创版，争夺商业航天第一股的桂冠。这可不是科幻小说，这是正在发生的波澜壮阔的商业航天浪潮。 卫星互联网，这个被纳入心机界的大家伙，终于要从故事走向现实了。那么，卫星互联网到底是个啥？你可以把它想象成在太空搭建一个星座， 这些卫星就是天空中的移动基站，它们辐射全球，目标就是实现无处不在、永不失联的互联网服务。要建好这个天空之城，需要一条无比漫长的产业链合力支撑。从制造火箭的太空快递员， 到研制卫星的空间建筑师，再到提供关键零部件的核心器官供应商，最后是运营网络和开发应用的地面指挥官。 今天咱们就顺着这条产业链，盘一盘国内那些各怀绝技的优秀公司。首先出场的是太空快递员、火箭制造与发射服务公司，没有他们，一切宏伟的星座计划都是纸上谈兵。 这个领域的明星选手们正处在资本化的风口浪尖。星蓝舰航天星星是这里的元老级玩家，他们走的是和马斯克星舰类似的液氧甲弯技术路线，其中鹊三号火箭目标是将每公斤的发射成本降到传统火箭的五分之一， 虽然一级回收技术还在攻关，但已是全球第三款重复使用运载火箭，意义重大。星星和动力星行则是实干派的代表，截至目前已完成二十二次发射，是国内发射次数最多的商业航天公司，用扎实的业绩证明了自己的可能性。 此外，还有专注三 d 打印发动机的天兵科技，实现国内民营火箭首次入轨的星星中科宇航星星， 这五虎上将齐聚 ipo 赛道，标志着行业正从技术验证迈向规模化发展。火箭把卫星送上天，接下来就看空间建筑师们的了。 在卫星制造与运营领域，国家对与商业力量形成了奇妙的协同星中国卫星星星作为航天科技集团旗下的专业卫星总体单位，技术积累深厚，承担着国家低轨通信卫星的研制任务，产业链地位无可撼动。 而商业公司中，星星银河航天表现尤为亮眼，它不仅是国内领先的商业航天企业，专注于低轨宽带通信卫星星座，还成功承担了国家队组网卫星的批量研制任务，证明了其过硬的技术实力。 另一家值得关注的是星星航天宏图星星，它不走寻常路，通过自建 s r 遥感卫星星座，构建了从数据获取到行业应用服务的完整闭环，在遥感应用领域建立了独特的优势。 卫星和火箭都是由无数个核心器官组成的，这些关键零部件领域藏着不少隐形冠军。比如程昌科技星星，它是星载相控阵 t r 二芯片的核心供应商，这种芯片是卫星通信载荷的心脏， 技术壁垒极高，在国产化替代中占据领先地位。再比如天银机电，其旗下的天银星际是国内少数能量产星敏感器的企业，这玩意是卫星的眼睛，用来确定自己在太空中的精确方位。 未来几年，全球要新增数万颗低轨卫星，每颗卫星至少需要一到三个星敏感器，其市场空间可想而知。最后，我们来认识一下地面指挥官， 网络建好了，得有人运营和服务星中国未通星星是国内卫星通信运营的绝对主导者，拥有稀缺的轨道频率资源，运营服务壁垒极高，在低轨卫星互联网工程中扮演着核心角色，而应用服务的想象力更加广阔。 三大电信运营商星星，中国移动、中国电信、中国联通都已深度介入，他们正在推动手机直连卫星等革命性技术，目标是构建一个天地一体、无缝衔接的通信网络。 这意味着未来你的普通手机在海洋、沙漠、深山也可能有信号。这是多么巨大的市场改革？讲到这里，你可能已经眼花缭乱了， 这条赛道到底该怎么看？它的核心投资逻辑非常清晰，第一是星星需求的绝对刚性。星星 卫星互联网关乎国家安全和数字基础设施主权，以中国星网为首的国家队主导的万星组网计划提供了确定且长期的订单来源。第二是星星产业的爆发拐点。星星 从去年开始组网，发射节奏已从按月计算缩短到按天计算，真正的密集组网时代即将到来。第三是新型商业模式的进化。行业正从依靠讲故事的 ppt 火箭阶段，转向追求高频次、低成本、可复制发射的工业化阶段。 能够融入国家系统工程、获得稳定现金流预期的公司将赢得资本的长期青睐。当然，仰望星空的同时也要脚踏实地。这个行业技术门槛极高，可重复使用火箭等关键瓶颈仍需突破， 市场竞争也在加持，而且最终的成本控制和商业化盈利能力是所有公司必须接受的大考。总而言之，商业航天与卫星互联网的画卷正在徐徐展开，这不再是少数人的浪漫梦想，而是一个由国家力量牵引、商业资本助推、 正在扎实构建的巨型产业基础设施。在这场星辰大海的征途中，上述这些公司无疑是跑在第一梯队的佼佼者，他们的故事才刚刚开始。

商业航天家军工赛道国内十家潜力公司一、中泰股份商业航天，主营业务为深冷设备制造及气体运营企业，仰过冷气实现批量应用，部分产品配套朱雀三号火箭发射任务， 技术落地成效显著。二、中传房屋军工，主营业务为海洋与房屋装备。作为中国传播工业集团旗下企业，具备军用传播全产业链研发、设计、建造能力，充分受益于国防装备更新换代进程。 三、北方导航军工，主营业务为军工电子业务。依照中国兵工集团背景，掌握制导控制系统、导航控制系统核心技术，持有完整军工科研生产许可。 四、中材科技商业航天加军工，主营业务为玻璃纤维及制品、风电叶片、锂电池隔膜 多项复合材料产品，助力神舟飞船发射成功。技术可赋用于航空航天、军工等多领域，实现多赛道协调发展。五、 航天晨光商业航天加军工，主营业务为合工装备、航天房屋配套装备等，为航天发射任务配套金属软管，同时布局军用特种车等军工装备业务，航天房屋板块实现稳步增长。 六、普尼测试商业航天加军工，主营业务为第三方检测服务作为国内领先的第三方检测企业，航天器及配套设备环境实验标准通过权威认可，深度参与商业航天军工领域检测环节。 七、立中集团商业航天加军工，主营业务为中间合金材料、铸造铝合金、铝合金车轮等， 生产的铝基复合材料可用于火箭结构件军工装备制造，正积极拓展商业航天相关业务。八、华测导航商业航天主营业务为高精度导航定位技术及解决方案， 是卫星导航定位领域的领先企业，相关业务覆盖商业航天下游应用环节，技术应用场景广泛。九、 大连重工商业航天加军工主营业务为重大技术装备及工程总承包，连续多年为海南文昌、甘肃酒泉等航天发射基地供应设备，新一代火箭发射脐带塔成功配套长征运载火箭首发，拥有完备军工资质。十、 中国油业军工主营业务为天然油资源开采及其产品销售综合集团旗下企业天然油产量稳居全球前六，取得军工业务相关资质，被纳入军工与战略资源储备体系。

我们要见证历史了！昨天消息，丑国宣布批准 spacex 新增部署七千五百颗第二代星链卫星的申请。你以为这已经很疯狂了？ 可就在刚刚， itu 官网透露，东大二零二五年底向 itu 申报超二十万颗低轨卫星，贫轨资源覆盖十四个星座。要知道，太空轨位和平段遵循的是先占先得。 itu 规定，申报之后七年内必须发射第一颗卫星，十四年内必须百分之一百部署完成，否则资格作废。接下来火箭和卫星都会很忙。 那么，卫星制造领域，哪些企业手握长期订单？谁能生产核心硬件？又有谁攻破核心技术壁垒？ 好了，话不多说，老规矩，点亮小红心！又有谁攻破核心技术壁垒？好了，话不多说，老规矩，点亮小红心！直接进入主题， 中国卫星航天五院上市平台小卫星总装饰占率超百分之六十，海南超级工厂年产量将达一千颗，手握超五百亿元订单。二零二五年 q 三净利润同比增百分之二百九十四点九二、 航天电子火箭卫星电子系统龙头，为 gw 星座提供相控阵天线和十千兆比特每秒星间激光通信终端，单星配套价值八十万元。摆航天环宇 g w 星座核心供应商，覆盖星载天线、地面信观战设备。上海护工商业卫星总装核心企业，为 g 六零星链提供配套，绑定商业航天头部客户航天智装 卫星平台结构件龙头，参与多星座研制，适配卫星轻量化需求。欧比特运营珠海一号遥感星座星载 ai 芯片，赋能卫星智能处理， 二零二五年 ai 处理收入预计增长百分之八十。真雷科技，射频电源管理芯片核心供应商，单芯价值量超一千七百万元。二零二五年前三季度净利润同比暴涨百分之一千零六点九九。 程长科技相控阵 t 尔芯片稀缺龙头 g w 星座市占率超百分之八十。二零二五年前三季度净利润同比增长百分之三百八十六点五六。 国博电子，卫星通信载荷芯片龙头，生化加弹画家工艺适配高频通信产能饱和，均用订单占比百分之七十。 溧阳微半导体硅片龙头，为卫星芯片提供核心基材，适配低轨卫星高可靠需求负担。微点星载 fga 芯片供应商，用于卫星控制与通信载荷，抗辐射性能优异。 紫光国威卫星安全芯片龙头，提供加密解决方案，保障卫星数据传输安全。

商业航天加卫星互联网国内优秀的十家公司一、真雷科技聚焦电源管理射频收发芯片领域，主打射频收发芯片、高速高精度 a d c d a c 芯片等产品，已与多家优势企业及科研院所达成合作， 其低功耗全集成射频收发芯片可适配地面卫星互联网终端设备应用需求。二、 航天环宇深耕宇航及通信产品航空航天工艺装备赛道，凭借扎实的核心技术储备与工程化能力，合格交付数万套航空航天精密复合材料成型工艺装备， 在新载有效载荷单机产品上具备落地实力，为多家企业提供宇航卫星通信产品的研制与工程化服务。 三、海格通信覆盖无线通信、北斗导航、航空航天等领域，是国内最早投身无线电导航研发制造的单位，技术水平国内领先，实现天空地海全域布局。 作为拥有全系列天通卫星终端及芯片的核心企业，深度参与国家卫星互联网重大工程。 四、信科移动，主营移动通信网络产品、技术服务及综合解决方案，深度参与我国第一轨卫星互联网建设与相关标准制定，发布新地融合白皮书，具备星载基站、星载像控阵、天线专用终端等卫星互联网全系列产品制造能力。 五、上海翰讯专注宽带移动通信设备领域，掌握相控震天线卫星载荷研制核心技术，提供卫星通信载荷与终端等关键通信设备，是千帆星座通信分系统供应商，同时为 g 六零星座载荷提供相关通信设备的核心诚挚服务。 六、中国未通主营卫星通信业务的服务维护与研发，是国内唯一拥有自主可控通信、广播、卫星资源的运营商，运营管理十五颗优质在鬼明商用卫星，可为客户提供卫星运营、网络系统集成与综合信息等应用服务。 七、航天电子布局航天电子信息无人系统装备领域子公司郑州航天生产的高速通信连接器等产品主要应用于航天专用领域。卫星互联网业务聚焦低轨卫星通信系统，通过自研通信载荷与地面设备，构建天地一体化网络。 八、通与通讯主营通信天线、射频器械及卫星通讯业务，在卫星通讯民用市场占据领先地位。仓谷国内拥有万科卫星发射计划的蓝箭红晴，在地面站、卫星终端、海视天线、卫星网络接入等产品线优势显著。深度参与国家卫星互联网建设。 九镇有科技主营通信系统设备及技术解决方案，与银河航天围绕零七零六卫星项目展开深度合作。承建的天通一号卫星核心网是卫星通讯网络核心系统，可支撑卫星终端开展各类数据业务。

商业航天领域国内会诞生万亿市值的公司吗？答案肯定是会的。年前到年后，商业航天板块行情其实啊，已经说明了一切，但很多人会说 a 股是概念炒作，离真正的商业化还差得远。 但我今天不谈政策红利，不谈产业前景，我们就从两个维度来做对比，一个是马斯克的 space s， 一个是 a 股万亿市值的科技企业，你就能直观的看出商业行情的逻辑到底有多硬。我们先看全球标杆 space s 最新估值啊，已经冲到了八千亿美元了， 什么概念？相当于四个零的时代，五个中信国际的市值提量，那它凭什么值这么多？核心啊，其实就三个，就是它是技术加规模加商业化的三重爆发。 第一个 space 二零二五年的预计营收有一百五十五亿美元，新年业务贡献了八成的收入，全球活跃的用户有超过八百万，覆盖一百五十多个国家。 第二就是二零二五年，发射的次数突破了一百六十五次，利用火箭可重复技术把发射成本压缩到传统火箭的百分之三十以下。第三，新建单件的运转率有一百五十吨，直接就打开了月球基地和太空旅游万亿级的增量市场。 我们再看中国商业航天的进展哈，二零二四年国内商业航天的产值达到了二点三万亿元，二零二五年达到了二点八万亿元，年均复合增长有百分之二十二点九，那这个增速比 cbs 的 营收增速还要高。 那技术上可回收火箭多次试验成功，那低轨卫星星座的规划也超过了两万颗卫星，互联网的用户已经突破了百万级。那商业化上面，航天科技、航天科工旗下上市公司已经实现了核心组建的量产， 民营航空企业的发射频率也从每年几次提升到了几十次，完全是复制了 space 的 成长路径。 更关键是， spacex 八千亿的估值，全球独一份的溢价，而中国航天背靠十四亿的内需市场，仅仅是卫星互联和遥感应用这两大场景的应用规模就超过了五万亿，比 spacex 的 目标市场还要大三倍，那估值天花板只会更高。 然后呢，我们再对比一下 a 股的科技万亿俱乐部，那这些公司他要么就是赛道龙头，要么就是技术壁垒很高，还有就是要么就政策加市场双重驱动。而商业航天就是完美契合了这三大要素，宁德时代靠锂电池的技术垄断，市场稳定在万亿以上， 而商业航天的火箭回收、卫星量产，这些技术壁垒会更高，政策支持力度会更大。二零二五年政府工作报告明确就说了推动商业航天的发展，那北京、上海多地也出台了相关的扶持政策。 还有就是工业复联，他蹭上了 aa 算力的风口，一年市值翻三倍，冲上万亿。而商业航天是太空算力再加地面应用的双重风口， 仅仅是太空通信这个市场规模就相当于十个 ai 服务器市场。然后我们再对比一下芯片半导体的中芯国际， 中芯国际的市值过去也有万亿，那靠的是芯片自主可控需求。而商业航天的核心组建，国产化率已经超过了百分之八十，玉龙八幺零 a 等 ai 芯片已经实现了在轨应用，自主可控的逻辑更硬。 我们再来看一个更加直观的对比，就是 a 股万亿公司的营收门槛是五千亿，而商业航天二零二三年预计产值会突破八万亿， 按行业平均百分之十五的净利润看，商业航天头部公司的营收有望突破一万亿，净利润超过一千五百亿，那这个盈利规模将会远远超过任何一家万亿级的科技公司。当然，作为我们普通投资者，我们更关心商业航天的蓝海带给我们的投资机会， 那机会在哪里？最强的在上游，上游你们看卫星制造，不管是通信卫星、导航卫星，还是遥感卫星，未来四年要从九十克送到一千三百克，这个需求爆发力太强了，我认为卫星制造就是整个板块最受益的，而且是最强的，大家可以多看看你们的机会。 其次的就是中游，中游机会也不错，可以关注卫星发射和地面设备，运载火箭探控设备，这些都是发射的刚需，接下来订单会轻的手软。当然下游也有机会，像卫星应用、通信、导航、遥感 这些可能会弱一点，但是未来空间会很大，就像 ai 应用一样。所以说这波商业行情的行情啊，不是投机炒作，而是国家战略支撑，技术突破，保障万亿市值脱底的大机会。

商业，航天十大唯一一、成昌科技星载通信核心芯片民营唯一供应商。二、中国卫星，卫星制造国家队唯一上市平台。三、中国卫通，国内唯一高通量卫星运营龙头。四、航天动力，国内唯一液体火箭发动机上市主体。 五、航天电子，航天九院唯一上市平台，火箭测控系统绝对龙头。六、超级股份，唯一能同时独家供应火箭整流罩、高强度结构件等核心部件的企业。七、天营机电 商业新敏感系国内唯一运营供应商。八、西部材料， spacex 铝合金国内唯一供应商。九、思域新材超高温火箭动力材料唯一供应商。十、伯利特，全球唯一火箭推力式三 d 打印量产企业，你学会了吗？

注意看，天上这场万星大战已经打响，而你却可能还忙在鼓励。二零二五年，中国一口气申报了超过二十万颗卫星的发射计划，这数量比人类历史上所有发射的卫星加起来还要多得多。这仅仅是探索宇宙吗？不， 这是一场关乎我们每个人未来生活，甚至关乎国家命运的产业革命。今天，我就带你用五分钟看透商业航天这个超级风口。首先，核心突破就四个字，便宜上天。为啥以前太空离我们那么远？ 因为太贵了，发射一次好几亿就烧没了。但现在，就像 spacex 的 猎鹰九号一样，我们的国家队和民营企业，比如蓝箭航天的朱雀三号， 也都在拼命攻关。火箭回收技术一旦成功，未来卫星上天的成本能降低百分之七十到百分之九十。这意味着什么？意味着太空运输未来可能像快递发货一样，平常成本打下来了。 第二个变化更夸张，卫星量产了。以前卫星是精雕细琢的艺术品，一年造不了几颗，现在是流水线上组装的工业品。看看国内，上海的近六零卫星数字工厂，目标年产五六百颗， 海南的超级工厂设计年产能一千克，亚洲最大。这种规模，就是为了抢滩即将爆发的卫星互联网中国星网、上海千帆星座规划都是上万颗的规模。 要在地球外面织一张大王，那么问题来了，花这么大代价织这张天王，到底有什么用？跟你我有啥关系？关系大了。第一， 永不失联，以后不管你在深山、沙漠还是远洋，都能高速上网。第二，无人驾驶、远程医疗这些尖端科技将拥有永不断的生命线。最颠覆的构想，甚至是在太空建数据中心，利用宇宙的寒冷来散热， 据说成本可能只有地面的百分之五，这简直就是为未来 ai 时代准备的太空硬盘。听到这，你可能觉得这全是国家和大公司的事。别急，一个万亿级的产业链已经摆在我们面前，它分上中下游，上游造火箭和卫星， 这是硬科技，正在疯狂降本，中游搞发射和运营，国家队和民营火箭公司正在这里赛跑。 而真正和我们每个人息息相关的，是下游的应用服务。比如基于北斗的导航定位，已经是一个近六千亿产值的大市场。未来的卫星互联网应用更是不可限量，从设备制造、软件开发到内容服 务，无数的就业和创业机会正在诞生。所以，商业航天早已不是科幻大片。从降低成本到批量制造，再到寻找应用， 中国商业航天正在完成从大国蓄势到商业闭环的关键一跃。它不仅是大国博弈的舞台， 更是一个正在被打开、充满机遇的新世界。下一次，当你抬头看天，你看到的不仅是星星，或许还有属于这个时代的全新的财富密码。你看好这个飞天赛道吗？评论区聊聊。

商业航天，国内十大优秀企业。一、前兆光电，主营 led 外延片及芯片生化加电池，其生化加电池在太空应用场景占据主导地位，批量配套商业航天星座，且布局海外市场。该类太阳能电池国内出货量领先，同时布局 cpu、 光通信芯片领域。二、 九风能源，主营清洁能源与特种气体，二零二五年已连续九次为海南商业航天发射场提供特燃特气保障，与天兵科技达成多次合作，依靠海气与陆气双气源构建核心竞争力。 三、超洁股份，主营精密紧固件、异形连接件，截至三季度末，商业航天营收占比约百分之五，近期斩获新客户，并预计明年一季度批量合作。这家新能源汽车紧固件市占率领先的企业，还同步布局人形机器人、低空经济赛道。 四、中航重机，主营锻铸件、液压件与散热器等，旗下重机宇航为星恒动力、九洲云舰、蓝舰航天等多家商业火箭企业稳定供应关键锻件。作为航空锻造领域龙头，深度参与国产大飞机与商业航天产业链，同时拓展深海科技、 核电、低空经济等多元赛道。五、国科军工，主营火箭固体发动机动力与控制产品，是国内少数可承担商业航天固体发动机总装的单位之一，自二零一五年起便为商业航天提供配套服务，与四川凌空天行合作固体发动机技术 打开第二增长曲线。六、广钢气体，主营电子大宗气体、工业气体，已持续为海南商业航天发射场全部发射任务 提供关键气体支持。作为电子大宗气体及氦气供应链领先企业，实现半导体显示行业超高纯电子大宗气体供应突破，与长兴存储、华为等达成合作。七、 陕西华达主营电连接器及互联产品，相关产品广泛应用于商业航天领域，近日与西侧测试签约合作，赋能行业发展。这家国内特种电连接器核心供应商还研发量子计算机射频传输，组建布局六 g 太赫兹技术。 八、中天火箭主营小型固体火箭及其延伸产品耐烧蚀组建产品已攻获商业航天领域，其增雨防爆火箭式战略领先，依靠航天科技集团开展军工业务，实现核聚变用高导热碳复合材料国产化。 九、广联航空主营航空航天高端装备，与文昌国际航天城签约合作，有望深度切入商业航天发射产业链，以参与火箭关键结构件与卫星部件制造，同时布局低空经济人形机器人领域。 十、电科芯片主营硅基模拟半导体芯片及其应用产品，用于低轨星座的卡波段像控阵天线套片实现量产配套。商业航天领域，作为军工芯片领域领先企业，卫星通信芯片量产突破，同步布局无人机、六 g 储能等赛道。

今天我们要聊的呢是这个航天电子啊，这个公司的投资价值，那么我们会从他的这个整体的实力啊，然后他的财务情况啊，以及他未来的业绩，包括我们的投资建议和风险提示这几个方面来给大家进行一个详细的解读。没错，那我们就开始吧，直接进入今天的话题， 咱们先来聊第一大块啊，就是这个航天电子的这个综合实力啊，咱们就开门见山的问吧，就这个公司在行业内到底是一个什么样的地位？呃，他其实是这个航天科技集团九院下面的唯一的一个上市平台， 然后呢他也是国内唯一一个可以覆盖兴建弹基全产业链的这样的一个电子配套的企业。 所以就是说在这个商业航天里面，电子配套这个领域，他其实是处于一个绝对的龙头的地位，全产业链覆盖这个确实挺厉害的。对，他不光是全产业链，他的这个火箭的遥测遥控产品的是占率超过百分之九十， 然后呢这个星载计算机的是占率也是超过百分之九十，就是基本上所有的国产的火箭都要用到他的这些核心的设备， 包括卫星互联网里面，他也是核心的供应商，就很多的国家的重大的航天工程都是他在做配套。你觉得航天电子他跟其他的同行业的公司相比，最大的竞争优势在哪里？ 就是它是一个能够提供从芯片到系统集成的这样的一个全套的解决方案的这样的一个企业，而且它的这个技术门槛是非常高的，它的一些关键的产品的试占率是超过百分之九十的，然后它的这个心尖的激光通信终端，它也是做到了十 g bps 的 这个速率， 而且他是率先实现了量产的，他的这个宇航级的芯片也实现了全面的国产化，就他在很多核心的环节是完全不卡脖子的。哦，这技术实力确实很硬。核对。然后他的近三年的这个商业航天的订单是超过六亿元的， 他的这个客户呢，也不仅仅是覆盖了主流的这些国内的商业航天的公司，他在今年还拿到了 nasa 的 订单，以及他的这个无人系统的这个军贸的订单也是创新高的，他的这个多项的毛利率是超过百分之五十的， 他的这个未来的这个净利润的增速也是预期是超过百分之三十的，再加上他的这个国企的背景以及他的这个不断的资产的优化，所以他的这个成长的潜力和他的这个抗风险的能力都是 非常领先的。那就是说这个公司在他的这个主业航天电子这个主业之外，他还有哪些新的业务，或者说哪些新的突破，让他未来还可以保持一个比较强劲的增长势头呢？嗯，他的这个无人系统是他的一个新的引擎吧，可以说是他的这个飞鸿系列的无人机已经实现了大批量的交付， 然后他的这个二零二五年的这个收入的增速是超过百分之三十的，而且他的这个 ev 二 l 这个项目也是进入到了这个世行审定的阶段， 他的这个海外的订单也是金额非常大的，在中东，在北非都有。哦，那这个拓展确实挺亮眼的，然后他还布局了这个激光通信终端啊，这个也是他的一个在国内是率先实现了这个激光通信终端啊，他的这个相空针天线 也是在这个卫星互联网的这个大项目里面拿到了超过百分之五十的订单份额。他的这个自主研发的这个抗辐射的芯片也已经打入了这个新能源汽车和这个 bms 系统， 就是他的这些新的赛道的开拓，让他可以有持续的成长的动力。咱们来聊第二个部分啊，就是财务状况和业绩展望。那首先第一个啊，咱们先来看一下这个航天电子二零二五年的这个财务数据， 你觉得这些数据最直观的反映出什么问题？就是他这个今年前三季度啊，他的这个营业收入是将近八十八点四亿元， 然后呢，这个同比是小幅下滑的啊，但是他的这个净利润呢，只有二点零九亿元，这个同比就下降的非常厉害了，超过六成。那其中第三季度啊，他虽然营收增长了将近一倍啊，但是他的这个净利润 暴跌了接近九成，就是收入和利润的这个反差确实有点大。对，这个其实主要的原因就是一方面是他去年中期有一笔比较大的这个投资收益， 然后另一方面就是他的这个产品交付的节奏不太均匀啊，导致了这个低毛利的产品占比提升啊，所以他的这个毛利率净利润都被拉低了啊。同时他的这个应收账款也很高，有一百零五亿元，存货也有二百二十五亿元，都比年初有比较明显的增加， 经营现金流也是负的三十二点三亿元啊，但是，呃，他的这个资产负债率还比较稳定，在百分之五十左右， 合同负债有将近二十亿元，说明他的订单还是比较充足的。就是说航天电子今年的这个业绩出现这么大的波动，你觉得主要的因素都有哪些？其实波动的原因，一方面是因为他有一些业务就是去年卖了啊，比如说他的那个航天电工，那他今年就没有这块收入了。 然后另一方面就是他的这个航天产品的交付啊，就是进度不太一样啊，有的时候集中在下半年，那他上半年的利润就会受到影响。哦，原来业务结构和交付节奏影响这么大。对，而且他这个原材料的价格变动也会影响他的成本， 然后再加上他的这个新产品研发投入又比较高啊，所以他的这个利润就会成压。但是他的这个传统的业务啊，还是比较稳固的啊，新的业务 无人机和卫星互联网这块呢，增长也比较快啊，就是暂时还不能完全对冲掉他的这个波动啊，所以他整体的这个业绩啊，就是会有一些起伏。你怎么看航天电子接下来几年的业绩走势，有哪些值得关注的风险点？嗯，我觉得就是 他现在已经有非常充足的订单储备了啊，然后他的这个交付也在加快，他的这个未来的收入的增长，还是比较有底气的。嗯，他的这个明年的这个盈利啊，我觉得也会 逐步的恢复啊，因为他的这个高毛利的业务占比在提升吗？啊，再加上他的这个重大的资产置换啊，也会让他的这个利润水平上一个台阶。哦，那看来增长动力还挺足的。对，是的是的是的，但是就是他的这个 应收账款和存货的周转压力还是比较大的啊，然后他的这个短期的估值也不低啊，如果说他的这个业绩释放没有办法达到市场的预期的话， 可能会有比较大的波动啊，再加上这个卫星互联网和无人系统这个新赛道啊，也面临着越来越多的竞争啊，国际贸易 环境啊，政策啊，也会带来一些不确定性。然后咱们再来聊一聊第三个部分就是投资建议和风险提示了啊。好，那这一块的话，就是不同类型的投资者啊，面对航天电子这只股票到底应该怎么操作呢？ 嗯，对于那种风险承受能力比较低的投资者啊，那我觉得航天电子的这个高估值和他的这个短线的波动啊，还是要注意的。嗯，那可能最好就是说 观望啊，等到他的这个估值回落到一个比较合理的水平，或者说等到他的这个二零二五年的四季报啊，看看他的这个现金流有没有明显的改善 再做打算。那如果说我是一个中等风险，或者说我是一个比较激进的人，我又该怎么做呢？啊？对于那种愿意去博弈这种成长的这种投资者，嗯，那我觉得可以就是分阶段的去介入啊，然后去重点关注他的这个无人机的订单的交付 啊，他的这个优质资产的注入啊，以及他的这个毛利率的提升啊这些信号。那激进型的投资者呢，就可以在这个回调的时候啊，或者说在这个市场比较恐慌的时候啊，去低位去分批的布局。 但是呢也要注意他的这个业绩兑现的节奏啊，以及他的这个市场的整体的情绪。如果说我们现在就是要投资航天电子的话，有哪些时间点，或者说有哪些事件是我们必须要重点盯着的呢？呃，关键的节点其实蛮多的，像每季度的业绩公告啊， 然后他的这个重大订单的交付啊，他的这个资产注入的进展啊，包括一些政策的动向，比如说这个商业航天的扶持政策啊，或者说这个军品的定价改革啊，这些东西都很有可能会 直接影响到公司的股价，看来就是不光得看公司本身，还得看行业政策。没错没错，是的，是的，因为比如说像这个 国家补贴的变化呀，或者说这个国际局势的变化呀，或者说这个原材料的这个供应链的波动啊，都有可能会让公司的业绩出现一些 比较大的起伏。那你如果说高估值的情况下，一旦市场情绪转差的话，他也会回调的比较厉害。所以就是说 啊，设置好止损，然后分散投资，关注公司的经营现金流和资产质量，这些才是真正的可以帮你控制风险的一些方法。就是说你怎么看航天电子这只股票，他的整体的投资逻辑，包括你给大家的一些操作上的建议，就是说这个公司啊，他是一个 技术和资源壁垒都非常高的一个公司，然后他又处于一个政策扶持的这个黄金赛道里面啊，未来的市场空间也非常的大， 但是他的这个短期的估值确实是偏高的啊，他的这个业绩释放的节奏也没有那么的稳定，所以就是说， 呃，稳健型的投资者可以等他估值回落后再去考虑布局。那积极型的投资者呢？可以就是说关注他的一些关键的事件的窗口啊，去 灵活的操作，但是大家一定要记住，就是要结合自己的风险承受能力去合理的分仓啊，设好止损啊，这样才能够在这个机会和风险都并存的这个市场里面保护好自己。 ok， 那 么今天的节目咱们就到这里啊，咱们下期再见，拜拜。好吧， ok 了，那么今天我们从这个公司的基本情况，然后到他的财务数据，再到他的一些未来的增长点以及风险点， 给大家梳理了一下这个航天电子的投资逻辑啊，那么最后还是要提醒大家，投资啊，一定要理性啊，千万不要被市场的情绪带着走。今天的节目咱们就到这里了，感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

真雷科技作为商业航天代表性的龙头之一，虽然前几天他爆雷了，但是股价没有几个交易日又涨了回来，对于想介入的投资者，现在他的价格还有性价比吗？那么今天我们就来盘点一下这家公司的业绩，还有他未来的市场空间。 我们知道商业航天涉及到太空轨道资源的卡位，还有国家的战略安全，所以是国家重要的战略发展目标。现在它主要的难点就在于上游的关键零部件生产，还有中游发射的火箭回收。在卫星这个领域，最核心的就是各类星载的芯片， 而这正是真雷科技的主要产品。真雷科技的优势就是在宇航级芯片领域，它的主要产品线有三条，分别是低轨卫星的电源管理芯片，国内它的市场占有率超过百分之六十。高精度的 a、 d、 c、 d、 a、 c 芯片用于卫星数字信号和模拟信号之间的相互转换， 市场占有率将近百分之六十。还有 d、 b、 f 芯片用于微系统及微模组的信号处理，相当于卫星信号分发的大脑，在国内它的市场占有率接近百分之八十。 在这个领域，我们要逐步摆脱对国际厂商 ti 还有 a、 d、 i 等的依赖，所以在国内市场，真雷科技目前竞争对手并不太多，掌握了卫星系统的关键环节技术，而真雷科技产品未来市场空间有多大呢？请进一步看。 我们发射卫星的目标是为了最终组网，实现对全球任意地点全天候无间断的通信覆盖， 这里面就需要用到大量的低轨卫星。我国的目标是在二零二七年以前，让卫星的国家队，也就是中国星网，还有千帆星座等实现千星组网。在二零二七年底，载轨卫星要达到四千颗以上。而目前低轨卫星用的主流是模拟相控阵宽带星， 这类卫星它的成本低，但性能相对有限，未来会进一步升级到数字相控阵星，让信号的收发精度更加精确。目前这一代的模拟宽带型平均成本大概在两千万左右， 在二零二七年以前会占比将近百分之七十。在整个模拟宽带卫星的成本之中，真雷科技全系列的经济型产品占总成本的比重大概是百分之八，也就是单颗的模拟星上，它的成本大概有一百六十万。 那么短期来看，根据规划，二六年大概会有一千颗低轨卫星上天，这个不管火箭回收的技术进展如何，都不会受太大的影响，是国家的战略目标。 我们测算一下，如果按百分之七十的宽带性，真雷科技的综合市场占有率大概会是百分之六十，对应的营收大概七个亿，而它二五年的平均净利润率大概百分之三十六， 二六年的净利润如此推算的话，也就是二点五个亿。从目前的市值角度，动态的 pe 已经在一百倍以上，相对高估了。 但是这并没有结束，因为真雷科技真正的爆发期会是在二七年和二八年，二七年是因为数字宽带星到时候将大规模的应用会大幅提升公司高附加值产品的应用。 在二八年呢，星网将大规模的组网迎来高峰期，保守估计这一年发射的卫星在两千五百颗以上，到时候大约数字宽带星和模拟宽带星是一比一的比例， 数字星到时候的成本根据机构核算大概是一千一百万每克，而真雷科技它的全系列高精度产品成本占比会达到百分之三十五，而在那个时候，现在的主流模拟宽带星到时候的成本会降到五百万左右。二零二八年芯片的国产化率将进一步提升， 到时候因为市场扩容了数倍，其他的国产厂商也一定会涌入，因为航天军工具有高认证门槛，我们假定真雷科技到时候仍然是龙头，综合的市场占有率到时候仍有百分之四十左右。 综合测算下来，震雷科技的营收在二零二八年大概会是二十二个亿，净利润率因为规模量产有望提升到百分之四十，对应净利润大概八点八个亿。从长远来看，两年以后公司的业绩确定性还是很高的，不过从估值的角度看，吸引力仍然没有那么大。 但是以上的种种计算只是基于一种保守预期，长期看卫星发射数量的大增，还有数字宽带性的普及，会大幅提升公司的营收。 在二零二五年十二月文昌国际航天论坛上，中国星网和千帆 g 六零官方发布的数据甚至乐观预期，在二八年高峰期的时候，我们会发射七千六百颗卫星上天。不过这种天马行空的事，现在我们也就难以去琢磨了， 假设都是会有不确定性的，真雷科技的行业地位会因为新进入者受到挑战，而商业航天的进度也不会一蹴而就，中间一定会出现波折，也会影响商业化的进程，这些都需要我们再进一步观察， 但是起码未来真雷科技会是我们值得期待的一家公司。