特变电工尾盘巨量压单原因分析

昨天尾盘拉升的特变电工，今天大幅高开，全天震荡回落翻绿，持续的抛压说明了什么？主力资金完成出货了吗？我们进行一下拆解。先说一下当前市场情况，现在的市场监管压力对高位股非常不友好，近几日市场高位股批量跌停，对情绪影响非常大。 回到特变电工，今天高开之后，大量获利盘出逃，短期抛压非常剧烈，在高位震荡抵抗之后，多方信心不足，迟迟无法打出有效的反击，多方的弱势 进一步打击了空方信心，在十点半后，空方再度出现抛售，主力资金的卖出持续了半小时，股价翻绿之后才短暂吸收。当空方力量衰竭之后，股价开始横盘震荡。但令人更加失望的是，盘中根本见不到多方资金身影， 市场的持续弱势引发资金进一步出逃，尾盘再度回落翻绿，最终以全天最低点收盘。特变电工的回落是机会还是风险？能不能进场抄底呢？先看一下量能，今天虽说高开回落，但量能并没有明显放大， 说明主力资金虽有卖出，但整体出逃相对有限。从洗盘角度来说，今天的回落对里面散户浮筹清洗非常充分，那么接下来会怎么走呢？面对这种走势，应该做到轻预判，重跟随，盯住今天的高点， 如果下周能够再度拉升回来，并且完成突破，自然可以看高一线，若是迟迟无力修复，短期就需要谨慎为主拉。

朋友们，今天来给大家分析一下特变电工这只股票。首先看看核心结论，特变电工的亮点是特高压加新能源加煤炭，全产业链系统 技术壁垒高， roe 约百分之十二点八，显著高于行业。海外订单爆发风险也有多金龟，价格波动拖累业绩，输变电竞争家具新能源业务盈利修复不确定， f s 分 七十分 合理价，区间在十八到二十二元。接下来我分四个方面详细分析，一、核心基础信息。二、核心维度分析。三、投资相关建议。四、同行业优质。先说它的核心基础信息，它的概念板块有涉及特高压新能源、光伏、储能、煤炭、一带一路、新疆振兴、黄金这些热门概念。 主营业务有四大板块，输变电设备方面有特高压变压器、换流阀。新能源包括多金硅光伏组建能源有煤炭、电力新材料的高纯铝，全球试占率超百分之五十，客户遍布国内外。国内有国家电网、南方电网、大型发电集团。海外有沙特电力、印尼国家电力、 中东欧电网公司。新能源客户还有龙基、律能、 tcl、 中环等光伏龙头。二零二五年前三季度营收一千零二十八亿元，同比增长百分之三十。输变电业务增百分之三十，新能源业务增百分之二十五，煤炭业务增百分之四十五，增长势头相当猛。再从核心维度来分析， 未来发展方面，聚焦输变电加新能源加新材料加能源，四轮驱动特高压出海加速，二零二五年国际订单增百分之六十五点九，多金龟，产能优化成本降至行业最低煤炭产能和增为新能源提供低成本能源保障，储能与氢能布局打开长期增长空间。企业竞争力方面， 技术壁垒高，主导中国百分之八十特高压标准换流变压器和柔性直流换流阀都很利安全。产业链协同，煤电归网闭环， 毛利率超行业均值，有成本优势。自营煤矿降低能源成本，全球布局广泛，业务遍及五十国，海外营收占比百分之三十五，报价低还有盈利。市盈率方面，当前 pe 十六点二，显著低于行业平均， 具备修复空间。 roe 方面， roe 约百分之十二点八，同行业平均 roe 约百分之八，盈利能力领先同行。政策方面，十四五特高压投资超三千亿元， 新型电力系统建设提速，一带一路带动海外电网投资，新能源消纳政策支持，新疆三点四七万亿投资规划利好本地能源企业， 近期还有海外大额订单落地。再来看看投资相关结论， f s 分 七十分，加分，像是产业链协调， roe 领先低估值， 海外高增长政策强支撑减分，像是多金龟，价格波动，输变电竞争加具，新能源业务盈利修复不确定。最后来看看同行业优质股，同行业可关注股票，阳光电源、光伏逆变器龙头， 储能业务爆发，海外占比百分之六十， p e 是 二十八点五， r o e 是 百分之十五点六，业绩增长确定性更高。 f s 分 七十八分，同为股份，硅料和电池片双龙头，成本控制行业第一， p a 是 十二点三， r o e 是 百分之十八点二，估值更低，盈利稳定性强。 f s 分 七十五分，亲，点个赞吧，给我点动。有哪些需要评测的股票发到评论区吧。

特变电工，这家公司到底是做什么的？太强悍了！特变电工是全球能源装备龙头，主营业务输变电营收占比约百分之四十八。输变电是把发电厂发的低压电，先通过升压变压器 把电压升高，减少长途输送中的电能损耗，再通过高压线送到用电区域。用电区域的变电站把高压电降压，再通过配电网送到工厂、商场、居民家。特变电工是生产这些过程中的特高压变压器、 is 开关设备、电缆等。新能源业务包括高纯多金龟生产、风光电站建设。能源业务包括煤炭的开采与销售。新材料业务包括高纯铝、电子、铝箔、电极箔等的生产与销售。由于 ai 算力电网需求爆发， 北美变压器缺口百分之三十，中国变压器出口增百分之四十六点二。公司订单排至二零二七年。这里是莫导，感谢关注！

今天下午啊，一月十三号，特变电工表现很强劲，强势涨停，而且呢是创下了新高，本人有幸呢，在前几天啊，也是小仓位介入了 特变电工。呃，在这呢跟大家分享一下我个人的逻辑，无论是从股价的位置啊，还是从估值啊，适用率的角度来看，其实呢都不便宜啊，我们现在去看特变电工都不便宜， 它的 t t m 使用率啊，已经是二十六倍了，这个在它自己的这个历史上啊，应该是处在啊，近五年啊，起码是最高的一个分位水平。 那了解我的粉丝朋友们也都知道啊，我是比较保守的一个投资者，那我为什么会选择在这个阶段，在它本次起涨之前比建仓特变电工呢？ 呃，我是从这么几个维度来思考的，首先你看啊，虽然刚才说纵向它和它自己的历史比是高，但是从横向的角度，它其中的一个主营业务啊，所在的这个电网设备行业，那么使用率的中位数呢，应该是三十多倍，那么均值呢，也是接近三十倍。 那特变电工呢，这么一看啊，在这个电网设备这个这个整个行业里边，它所处的位置 啊，估值其实还可以接受啊，还可以容忍，但是在我的角度看呢，特别练功啊，当前确实不便宜啊。而且你回看他的历史， 这个公司呢，他明显是有周期性的啊，他所处的这个行业啊，明显是有周期性的，他历史上的表现 也是有一个明显的起伏周期的，所以对这种周期性明显的公司呢，更要在一个低估值啊，有安全边际的时候才能入手 啊，一般来说是这样，那我个人呢，因为也是在二零二五年年底总结上一年投资的啊，复盘的这个背景下啊，我是想把一定的仓位啊，向当前啊，高景器的方向去做一定程度的转变，所以当时呢，这个电网 设备行业啊，就进入了我的研究视野。然后当具体到特变电工的时候呢，我是看了他有三大业务板块，我们分别来看啊，比如说第一个输变电业务，正是他的这个业务是处在高景气的一个周期的。 我们都知道啊，现在无论是国内还是全球，随着这个 ai 啊，基础算力设施，大规模的这种建设，对电网建设啊，电网设备的需求那是相当的强劲。而我们国内啊，特高压建设也是当前的重中之重，那作为变压器龙头，特变电工呢，一定是能 从中直接受益的。同时呢，特变电工近年的出海做的也不错啊，你看他出海的占比啊，公司呢，成功拿下沙特高达一百六十四亿的电网建设大单，凸显了其强大的国际竞争力， 也为他未来几年的业绩提供了一定的保障。而除了我们刚说的 ai 数据中心啊，包括前两天啊，热度正高的这个商业航天，都对高质量稳定的电力供应有 巨大的需求。而特变电工的他有先进的技术啊，比如像固态变压器，正好呢可以切入这一赛道，也为他未来啊，打开了成长的想象空间。好，那除此之外啊，我们看特变电工可能从名字上体现不出来的啊，他其实还有两大块的业务，占比也都不低， 一个呢，是跟新能源啊，具体就主要是跟多金龟相关的这个业务。那这一块呢，我觉得应该算是之前很明显啊，一个已经持续了一段时间的一个周期的低点啊，底部， 呃，目前应该能算是啊，至暗时刻已过。之前当然是因为产量过剩啊，多金龟价格暴跌，那严重拖累了公司这一块的利润。那近期呢，随着行业反地卷政策的推进，多金龟价格呢，已经从二零二五年中的低点啊，反弹超过了百分之八十了吧，应该是。 而特变呢，拥有三十万吨的低成本的产能啊，一旦价格能够持续回暖，保持这个趋势，他这一块的业务利润的修复的弹性啊，我觉得会比较好 啊。再有第三块啊，特变电工其实还有传统能源业务，主要是煤炭。那虽然我对煤炭这个研究的不深啊，大致了解就是煤炭之前它的价格也是处在低位，也是处在周期的底部，目前应该是有复苏的 迹象的。公司呢，拥有新疆地区的优质煤炭资源，那么同时这些煤炭资源啊，可以实现它多金龟这一块 生产的能源自己，然后煤炭本身啊，它也处在这个周期复苏啊，未来呢，如果行业供给能够持续改善，煤价回升啊，将为公司贡献额外的现金流和利润。 所以呢，我是结合着他基本面的情况啊，我考虑特变电工这一次突破他之前的那个历史新高，大家可以去看他那个走势，应该是一个有效突破啊，而且有望跟他的呃这个三个主营业务的周期形成一定程度的共振，从而打开呢 未来的上涨空间，这是我当时的一个基本判断。总结一下呢，由当前正处于高景期周期的这么一个数变电业务来托底，同时呢，它的新能源和煤炭这两大业务板块又是即将啊，有望迎来这个周期反转的机会啊，给他更高的业绩弹性 哎，所以他当前的估值虽然高，但是呢，被未来啊一两年业绩去消化的可能性还是比较大的。当然啊，既然现在市场已经给了他二十六倍的 ttm 市盈率啊，已经是一个高估值了，对他这种周期性公司来说， 那么我们呢，就要注意风险啊，第一是仓位控制，第二呢，那当然就是如果我之前分析的他这个周期的反转啊，这种预期，哎，将来有迹象表示他不成立啊，或者说夭折了，那么就得注意控制风险，那他这个估值就是撑不住的啊。 同时他海外这一块啊，我看也有朋友啊，论坛上面说看好他北美的业务发展出海这一块，而且说马斯克之前不是好像说美国那边也急缺这种变压器吗？ 但是啊，这里边我也提示一个可能的风险啊，特别内蒙公司总部是位于新疆地区啊，这个会不会受到老美那边涉疆政策的这种对咱们的企业的这种无理打压 啊，这个也是有可能是一个风险，但是目前特别内工在北美啊，在美国的业务应该是很低的啊，所以只是会影响他的预期和增量，但是呢，对现有业务应该没有什么大的影响好，以上呢，仅是我对于个人之前 小仓位介入特变电工的一个逻辑的分享，不构成任何的推荐或建议，请大家一定一定啊，要自己独立思考。而且我建仓的时间到现在啊，他已经涨了这么多了， 我认为当前的价格经过今天涨停之后，已经至少不是中短期适合建仓的介入的价格了啊，请大家一定要注意风险。

惊了！曾经的光伏电网双料龙头特变电工新能源，去年居然亏了三十九亿，直接大出血。 最近动作频频，这波破釜沉舟能翻身吗？他以前有多风光？二零二二年新能源业务狂赚三百四十三亿，占总营收超三成多，金龟全球第四，左手电网右手光伏，妥妥的香饽饽。可二零二五年上半年， 这业务营收直接暴跌百分之三十七点九。新特能源单年就亏三十九亿，罪魁祸首是多晶硅，价格雪崩，二零二二年三百元每公斤的巅峰价，到二零二四年底跌到四十元，跌幅超百分之八十六， 直接腰斩在腰斩，但别人都扭亏了，他咋还在亏？问题出在自己身上。第一坑是技术成本差，他用的棒状硅工艺， 电耗是鞋芯颗粒硅的四倍，人家成本压到二点五三万每吨，他还在三万以上，差六千块每吨，威力行情下就是生死线。 第二坑踩错破产时机，二零二三年硅料都跌了，他还硬上二十万吨产能，十万吨投产，就撞上价格跌破成本线， 只能停掉。准东包头基地二零二五年上半年产量砍百分之七十七，产能利用率不足百分之二十五，设备折旧还得照付，雪上加霜。 但他没躺平，直接换帅派财务出身的黄汉杰当新特能源董事长，专攻止血降本，又请三医重能的数值化专家彭旭管生产，用技术优化流程，这波是奔着刮骨疗毒来的。更关键的是，基本盘压根没崩。 书变电业务前三季涨近百分之二十，国内签了两百七十三亿单，还拿下沙特一百六十四亿超高压大单，合同签七年直接在沙特建厂，国际化稳了 还有意外惊喜，黄金业务上半年营收暴增百分之六十一点七，赶上金价上涨的风口，铝电子新材料也涨近百分之二十多元。引擎开始发力，不再只靠新能源吊命，现在转机来了，多金龟价格从三点四万每吨回升到五点二万。 行业暖风吹起，特变电工之前亏的三十九亿会不会变成抄底机会？你觉得特变电工能借行业回暖翻身吗？评论区聊聊，关注我，给你推荐更多 a 股硬核公司！

为什么特变这两天频频冲进成交榜前十，还直接杀上热搜第三？到底发生了什么？ 下面探长我就用一分钟时间来告诉你答案。老规矩，先赞后看，涨停不断。特变是谁？干什么的？国内变压器龙头和保变、吸电并称输变电三剑客， 最近这仨都在悄悄走强，尤其是保变，弹性更大，而变压器是输变电系统的必要关节。最关键的是，目前 ai 算力狂飙， 但电力跟不上。微软曾透露，因数据中心供电不足导致大量 gpu 显滞。而随着十五五电网投资大幕拉开，老旧设备急需升级，变压器就成了卡脖子的关键环节。 那么在这一背景下的核心受益者究竟是谁？就是今天要讲的主角。特变海外业务突破迅猛，国内业绩一直稳定在手，订单十分充足， 在这个指数缩量即将进入调整的阶段，业绩就是唯一上涨趋动力。 从图形上看，十三号放量涨停且反包前一日阴线，十四号遭遇黑天鹅 创新高，后放天亮收阴线，但十五号又再次发起进攻，甚至隔壁保变已经完成反包新高，说明主力明显在吸筹。再加上电力板块向来是震荡市里的避风港，目前趋势稳，支撑牢。 所以问题来了，特变这波你是看反弹还是看主升？评论区聊聊，觉得有用记得点赞关注！

特变电工今天出现了一个长的上引线，这种是主力试盘还是说拉高出货的呢？来看一下，毕竟他今天跳水比较多嘛。是不是像特变电工有时候还在厂在跑，不用着急不用慌，你想要知道他后面有没有继续拉伸上涨，就看清楚他主力在不在就可以了。 那么说主力在不在的话就是说啊，看清楚它里面的有没有红紫黄三个颜色，三色指就是红色中线机构金起到稳定性作用，黄色长线控跑持续性作用， 紫色短线的就爆发力，那当股票出现有红紫黄三色时候，就说明是短线中线长线之间进场慢， 那三色金和力拉伸进场的状态下哈，股票在就说容易走出一些我们平时所看到的个强势拉伸上涨的行情阶，是不是所以 还没有组织状态指标工具在手？朋友啊，记得到我的主页面找我开通这个功能吗？我已经把开通方式放在主页上面了，大家开通好这个主力状态指标以后，就可以说看好自己手里头股票资金分布情况， 跟踪金个节奏，把握好接下强增量持续性行情接对吧？因为我说你都不清楚你有股票资金分布情况下，你着急忙慌去做，那实际上最后吃亏的也只能是你自己嘛。因为我们只有说看懂主力行为意图，才能说更好的跟踪主力个节奏，把握到一些比较不错的一个拉升上涨嘛。 你像特变电工这冲高回落带不用急的，我们可以看到目前来说还是有三色主力在里面的，无非就是说涨多了出现洗牌，像前天一样，你看到涨一下又跌，对吧？ 所以实际上在这里面朋友不用着急留意后期他的三色金情况可以了，只要他能够保持持续的有红子行三色主力在，说明就是有资金进场做多的意思嘛。 所以像啊，错过近期这波上涨的朋友可以找我用好这个主力状态指标，跟踪好三色主力，把握接下市场行情机会，不然都不清楚你手里头股票金分布情况，你着急麻烦去做，那实际上最后吃亏也只能是你自己好吧， 那么今天的话主要就说给简单分享这么多啊。以上内容仅供学参考，不构成投资建议。股具有风险，投资需谨慎。

当马斯克在太平洋对岸感叹缺变压器比缺芯片更致命的时候，中国有一家公司正坐在新疆的围堆上，冷眼看着全球大佬排队来求货。他就是特变电工， 他不再是你印象中那个卖电线的传统工厂，而是二零二六年掌握全球能源定价权的底层玩家。他是真的在深耕实业，还是在收割时代红利？真相可能比你想象更硬核？废话少说，我们立马来为你详细拆解 核心业务，分析特变电工已成功构建的以新型电力系统、高端装备、煤电化一体化、资源储备、新能源系统集成为核心的闭环生态 输变电全球溢价能力的硬通货。在二零二六年全球电网升级的超级大年，特变电工的变压器不再是普通的工业品，而是具备极高毛利的战略物资技术降维打击。公司在特高压交直流输电领域拥有百分之一百的自主知识产权。二零二六年，国内新基建加满 多条特高压线路同时开工，特变电工几乎锁定了核心设备的市场份额。出海逻辑之变与以往低价竞争不同，公司在欧洲、中东市场的变压器出口单价持续攀升。由于全球供应链紧缺，特变电工凭借其极其稳定的产能输出，正享受着技术与稀缺性的双重溢价。 煤炭能源，能源博弈中的压仓石煤炭不仅是燃料，更是特变电工在极端市场环境下立于不败之地的定海神针。江煤外运新高峰，依靠整东等大型露天煤矿， 公司煤炭年产量正向一吨级进发。在全球能源价格波动的背景下，公司自产煤炭不仅保障了内部多金龟生产的超低成本，还通过外交贡献了极高的现金净流入。 煤电铝硅一体化这种极致的产业链藕合，让特变电工形成了一个低成本黑洞，无论外部原材料如何涨价，它都能靠自家的煤和电消化成本实现同行难以企及的抗压能力。 新能源从硅料生产向绿电运营的跨越安行产能收割机二零二六年多金硅行业完成了落后产能清退， 新特能源凭借安行颗粒硅技术的规模化应用，成本控制已达到行业极限。储能比数字化电网公司大力布局智能储能系统， 将变压器领域的电磁模拟技术应用于储能集成，成功打造了高可信的公商业储能方案，成为光伏之外的第二增长级。财报分析，营收结构韧性十足，二零二五年总营收突破一千亿元大关。虽然光伏产品单价下降，但输变电板块和煤炭板块的利润贡献率分别提升了百分之十二和百分之八。 完美对冲显示海外项目毛利率首次超过国内业务，达到百分之二十五以上， 显示出公司在国际市场的溢价权已发生质变。财务底气深厚，公司资产负债率持续下降，经营性现金流充沛，这种不差钱的状态让他在二零二六年有底气继续大规模投入特高压及新能源技术研发。风险提示，原材料波动易出， 虽然有自产煤，但钢材、铜等输变电原材料的全球涨价仍可能对短期毛利造成一定压力。地源珠海限制部分高端市场对中国电力设备的准入政策若发生突变， 可能导致在手的高溢价订单交付节奏被打乱。总结一下，现在的特变电工早已脱离了低水平竞争的泥潭，他更像是一个能源全产业链的超级收割机，他在利用新疆的廉价资源制造全球最顶尖的电力心脏。 这种资源加技术的双重垄断，在二零二六年的全球资源大变局中几乎没有平替。家人们，你们觉得这家公司怎样呢？评论区说说你的看法！点赞加关注，司机带你上高速！

特变电工重磅消息！今天，特变电工发布了科技创新证券的公告。什么是科技创新证券？简单来说，科技创新证券一种为科技创新领域企业量身定制的债务融资工具，其核心特点和要求如下， 核心定位，募集资金需专项用于科技创新领域，支持产业升级与国家战略资金用途，研发投入 科创项目新建、改扩建、收购无形资产、偿还科创领域有限债务等发行主体，科技创新企业为科创提供服务的平台，有明确科创头像的国企、央企等政策支持， 受交易商协会 n a f m i i 支持审批有绿色通道，常能吸引投资者并获得较低利率。特变电工成功发行此类证券，说明其主营业务高端装备制造、新能源 已被官方和市场明确认定为科技创新站口，这本身就是对公司战略地位的认可。那特变电工的募集资金可能投向何处？结合公司主业和国家战略， 本次募集的十亿元资金极有可能投以下几个高警惕方向，潜在投向方向具体内容与战略意义，一、特高压与高端输变电 研发柔直变压器、智能组合电器等，服务于沙哥荒大基地电力外送、电网升级，这是其传统优势领域的深度创新。二、新能源系统与储能投入光伏逆变器能够网型储能、轻能制储运等前沿技术， 从设备商向系统解决方案商转型。三、半导体与能源新材料子公司新特能源主营多金龟， 资金可能用于 n 型硅料电子及多晶硅等更高附加值产品的研发，提升产业链竞争力。四、数字化与智能化用于变压器状态监测、新能源电站、智能运维等工业互联网平台的建设，提升产品与服务附加值。对股价走势的再审视，现在我们可以将这份公告与今天 一月十四日天亮阵灯走势更紧密的结合起来。聚量分歧的深层原因看空。卖出方主要基于短期博弈逻辑， 关注点是立好落地板块高位技术性调整看多，买入方看到的则是长期产业逻辑被强化，公司以极低成本锁定长期资金压住，未来科技研发龙头地位更加稳当日的巨量买盘很可能就来自于认同这一逻辑的长期资金或机构。 最后总结一下，对公司而言，这是一次教科书式的运作，在行业高景期自身信用最佳的时刻，为下一轮技术竞争储备弹药。

欢迎收听，今天我们来聊一个。嗯，你可能觉得特别传统的公司，特变电工，我们拿到了一份二零二六年一月十四号的研究报告。 观点啊，挺颠覆的。没错，报告说市场一直把它看错了，以为它就是个普通的光伏或者电力设备公司，但实际上它可能正在变成这个 ai 算力时代的工业脊梁。 对，所以我们今天的任务就是拆解这份报告，看看它价值，重估背后到底有哪三大驱动力。嗯，报告里有个比喻，我特别喜欢叫左手资源右手制造。哦， 怎么说？就是说它一边有自己的煤矿，一边呢，又能生产多金龟，同时它的输变电技术还是全球顶尖的，这是一个闭环。是的，而且你看财报数据，二零二五年第三季度净利润同比暴增了八十一点五一趴。 哇，百分之八十多。对。报告认为，这可不只是业绩反弹那么简单，这可能是一个新周期的开始。好，那我们就从第一个驱动力开始看。 报告提到了一个词，叫全球电网的超级周期。嗯，这个背景其实很简单，就是欧美那些发达国家电网都太老了，急着要换，然后新兴市场向东南亚，非洲又在大规模的新建电网。 对，这一来一回，全球的变压器就不够用了，产能出现了，结构性短缺。没错，报告里说海外市场都卖疯了，那特变电工的机会在哪呢？ 机会就在效率。报告分析说啊，靠着完整的产业链和数字化工厂，它的交付周期能比海外的对手短三十到五十趴？等一下短一半。是的，而且成本还能低二十趴以下。这 报告里是不是用了个词叫降维打击？就是这个词。你想啊，一个国家急着升级电网，你能比别人早半年把设备交了，这却是不是价格战能比的？ 不过报告里最让我意外的还是它和 ai 的 关系。对，这就要说到第二个驱动力了，也是最有趣的一点， ai 算力的尽头是电力。没错， 现在是二零二六年 ai 应用大爆发，但你猜一个大型数据中心的能耗有多大有多大？相当于是一个小城镇，而且对电的稳定性要求呃，是极高的， 所以特变电工就切进这个赛道了。对，而且是一个利润特别高的新赛道，给数据中心做特种变压器， 比如它正在研发的固态变压器 sst。 这个东西有什么特别的吗？你可以简单理解成它更小更智能，也更安全，关键是它能直接放在机房里头哦，解决了传统变压器有火灾隐患的痛点，就是这个意思。 所以报告的逻辑是，在 ai 这场淘金，热力英维达是卖铲子的，那特别电工就是那个稳赚不赔的卖水人。这个比喻很形象，不管最后谁家的 ai 跑出来，只要你建数据中心，就得用它的水。 这就引出了第三个驱动力，也是他任性的体现。煤电归一体化。嗯，报告回顾了二零二四年多金龟价格那次惨烈的洗盘，我记得当时价格跌破了绝大多数公司的现金成本线。没错，行业巨亏， 但特别廉工请过来了。为什么？因为他在新疆有自己的煤矿，有自备电厂，他的电费成本是全行业最低的，所以别人亏钱的时候他能活下来。对，等到二零二六年市场一回暖，他就能迅速赚取超额利润。理解了。 基于这三大取动力，报告最后是怎么给他估值的？他用了一个叫分布估值法的东西， s o t p， 就是 把业务一块一块拆开来算。哎，对，他把输变电、能源和新能源这三块拆开，给不同的估值。 最有意思的是，输变电业务给了多少？给了二十五倍市盈率，二十五倍给一个重工业猫一发走。 这，这基本是按科技股在估值了。完全正确。报告就是这个逻辑，因为它不再只是卖设备，它是在为 ai 时代提供核心的能源解决方案。所以最后的结论是， 综合算下来，报告认为它的目标市值大概是一千八百九十亿元，比分析的时候还有差不多三十九点四百分之三的空间。好的，我们来总结一下，这份报告给我们描绘的图景就是，特别电工正在从一个传统的重工业公司 转形成数字时代和能源时代的核心金服基础服务商。嗯，它的故事就是全球电网升级、 ai 算力爆发和能源安全这三个大趋势的交汇点非常清晰。不过报告最后也提到了风险，特别是地源政治风险。哦， 对，这就引出了一个很值得你继续思考的问题，当一个公司在全球建立这种关键基础设施领域，他的决策变得越来越重要的时候。嗯，他的国别身份 未来会成为他国际化扩张的助力，还是，呃，一个障碍呢？这背后的博弈可能和他的技术与成本优势同样重要。没错。