拓维信息算aidc吗

hello， 大家好，欢迎收听我们的播客啊，今天咱们来聊一聊拓维信息这个公司啊，看看他到底值不值得大家去投资。对，那我们就一起来揭开他的神秘面纱吧。咱们先来聊第一个部分，就是他的核心业务和竞争优势到底是什么啊？对，这我特别想知道，就是拓维信息他到底是靠什么业务安身立命的啊？ 其实它的业务就是四块嘛，最核心的就是 ai 算力，然后第二个呢就是开源鸿蒙 ok， 第三个呢是软件服务 ok， 第四个是智能计算硬件啊，它是这四块， 那它其实是围绕着这个 ai 加鸿蒙这个战略来进行一个布局的，听起来业务线还挺丰富的。对，没错没错没错，而且它 ai 算力这块呢，它是华为升腾的一个核心的伙伴啊，那它参与了很多国家的大工程， 然后他的这个开源鸿蒙呢，也是主导了很多行业的发行版的开发。 ok， 他的这个软件服务呢，是覆盖了 教育考试、政务制造、交通 ok 这几个大的行业。他的这个智能计算硬件呢，是他的自由品牌叫赵汉啊，他是跟华为一起联合发布的啊，他的这个产线的年产能可以达到十万台 啊，这么一个水平，那其实这几块就共同构成了他的一个非常坚实的业务的底盘。那你觉得拓维信息他在市场上的竞争力到底体现在哪些方面呢？我觉得他最大的优势就是他是华为的一个全方位的战略合作伙伴。 ok， 就是 他在这个 升腾和鸿蒙这两个领域都是属于那种核心圈里面的，就他不光是说去卖他的硬件， 而是他是可以跟华为一起去做这种深度的适配和联合创新的，这种合作关系确实挺罕见。对，而且他因为跟华为这么深度的合作，他可以把这个硬件的能力和这个行业的应用很紧密的结合起来啊，哈，然后他的这个湘江鲲鹏的这个产线的成本也比同类的要低百分之十五， 他的这个政企客户已经有一千五百多家了，他的这个复购率也很高，同时他还在积极的开拓海外市场。 ok， 就是 他的这个政策的支持， 加上他的这种技术的壁垒啊，还有他的这种市场的拓展能力啊，都非常的强。你觉得拓维信息未来发展的主要看点和潜在风险是什么？我觉得他的最大的看点就是 他的这个 ai 算力和这个开源鸿蒙这两块，因为这两块都是属于那种行业的需求是爆发式的增长，然后他又是属于那种卡位非常好的。嗯，他的这个硬件的产能又是全国领先的，同时他的这个 自由品牌的服务器啊，和他的这个行业的解决方案又是一起发力的，听起来成长空间确实不小。没错没错， 不过就是说他的这个过于依赖华为的这个生态啊，然后他的这个政企客户的回款周期拉长啊，他的这个新业务的拓展啊，也会面临一些市场的波动啊，这些都是一些潜在的风险点，需要去关注。然后咱们来聊一聊第二部分就是财务状况和经营质量的这个透视啊， 那咱们就直接开门见山的问吧，就是二零二五年的前三季度，脱维信息在营收和利润上面表现到底怎么样？今年前三季度呢，他的营收是二十点七八亿啊，然后同比下降了百分之二十九， 这个下滑其实蛮明显的啊。对，主要的原因就是处在这个智能计算产品这块，他这个收入只有二点八四亿， 就比去年几乎砍半了啊，就大型项目的交付推迟了哦，就是说老的业务在拖后腿，新的业务呢？有没有什么亮点？软件及服务这一块是增长的啊，同比增长了百分之二十五，然后占总营收的比重已经提升到了百分之七十二啊，那这个是一个亮点， 但是因为他这个硬件的下滑太厉害了，所以整体的营收还是被拉下来了。那净利润呢？ 看起来是扭亏为盈了啊，但是其实主要的原因并不是因为他的主营业务变得更强了，而是因为他有一些非经常性的收益啊，比如说是政府的补贴啊，还有一些其他的补偿款等等。 那为什么拓维信息的这个扣费净利润一直这么低迷呢？就是其实他的这个扣费净利润呢？呃，二零二五年的前三季度只有六百万啊，然后还比去年同期下降了百分之四十。 其实他的这个主业的赚钱能力并没有真正的恢复，这背后到底是什么原因呢？主要的原因呢，是因为他的这个智能计算产品的这个毛利率低到了百分之六点七六啊，就是因为这个价格战， 然后再加上他的这个软件及服务这一块的新业务呢，还在不断的投入啊，所以他的这个整体的利润呢，就被这些因素持续的拖累，再加上他的这个啊，研发费用的资本化，以及他的这个客户比较集中啊等等的一些问题，所以他的这个 主业的这个利润想要真正的好转还需要一些时间。那你觉得就是从二零二五年的前三季度来看的话，套维信息在现金流和资产负债这方面有没有什么让人眼前一亮的？或者说有没有什么隐忧呢？ 呃，现金流方面呢，就是他的这个经营活动产生的现金流净额啊，是有七点七六亿，然后同比增长了三倍啊，这个主要的原因呢，是因为他的这个销售回款的效率提升了啊，同时他也加强了他的这个合同负债的管理啊，所以他的这个资金的流入呢，是明显的改善的， 看来资金压力是缓解了不少啊。对，没错没错，然后，呃，资产负债率也降到了百分之三十六啊，有些负债的比例控制的比较合理，但是呢，他的这个应收账款和存货的周转率呢，还是在行业的中下有啊，就是他的这个资金的占用还是比较多的，整体的这个运营的效率还有待提升。 然后咱们再来看一下技术资金面和估值的情况啊。好，首先第一个问题，二零二五年十二月二十九号这一天， 拓为信息的股价表现有什么特别的吗？呃，这一天就是他直接跳空高开，然后一路封死涨停板，嗯，最终暴收在三十三点七七元，嗯，他的这个涨幅呢是刚好百分之十，嗯，那成交额是将近五十九亿 啊，这个量比呢是六点三七，嗯，换手率呢是超过了百分之十五，这个换手率和量比确实挺吓人的。对，说明市场的交易是极度活跃的。嗯，然后多空双方的分歧也非常的大。嗯，但是因为这个利好的消息的刺激啊，有很多的增量资金 在这个高位进行了一个接盘，嗯，所以这个是一个非常明显的短线的强势的一个信号。嗯，但是呢，这个也通常意味着 接下来可能会有一些震荡，或者说有一些获利回吐的这种压力。最近这一段时间，拓维信息的这个资金流向有什么明显的动向吗？呃，十二月二十九号那一天，主力资金是净流入了十六点三亿，嗯，然后呢， 这个占成交额的百分之二十六，嗯，也在整个行业里面是排名第一的。嗯，那说明就是有大资金在非常积极的进场。这么大的流入是持续的吗？对，就其实最近这几天，主力资金都是在持续的加仓的，比如说最近三天是净流入了十六点一亿， 然后最近五天是净流入了十六点二亿，最近十天是净流入了十四点六亿，最近二十天是净流入了九点七亿啊，所以就是主力是一直在收集筹码。嗯，对，而且他的这个控盘度是非常高的，已经超过了百分之六十 啊，所以就是这种高控盘的情况，加上这种持续的资金流入，一般都是意味着股价有继续上涨的动力，但是呢，因为这个换手率也很高，所以多空的分歧也还是比较大的。你怎么看现在这个拓维信息的估值水平 啊？他现在的这个动态市盈率是负数啊，然后市净率是十点四，总市值是四百二十六亿，那他的这个估值呢？其实在行业里面是属于 偏高的那一类啊，就是大家都是在看他未来的一种成长性，确实是明显，就是大家都在赌未来对他的这个估值为什么会高，就是因为 市场是把他当做了一个 ai 算力和开源鸿蒙的这种龙头来进行估值的，所以他就会有这种政策的支持，加上行业的高景气度，所以他的这个溢价是非常明显的。但是 一旦他的这个新业务的兑现速度慢下来，或者说市场的情绪发生了变化，他可能就会有比较大的波动。 对，今天我们从这个业务布局到财务的表现，再到技术资金面，再到估值，给大家把拖尾信息这个公司拆解的很细了啊。那么其实 到底值不值得投资，最终还是要结合大家自己的风险偏好和投资的时间周期来决定。如果你是一个看重未来的成长性， 并且可以承受一定的波动的这种投资者，那么可能脱维信息是一个可以放进你的观察池的一个标的。好了，那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

今天咱们的内容啊，是关于拓维信息这家公司，他是如何通过和华为的深度合作，以及不断的技术创新，在 ai 和国产软硬件这个领域实现突破，并且成为了行业的龙头。没错没错， 这个案例真的非常有代表性，那我们就直接开始吧。首先咱们要探讨的主题啊，是拓维信息的公司概括和研究背景，这家公司到底是哪年成立的？它的上市历程是怎么样的？ 他在中国的软件行业里面到底是一个什么样的地位？拓维信息呢？他是成立于九六年的五月二十号，然后他在零八年的七月二十三号在深圳证券交易所主板上市，成为了湖南省第一家 a 股上市的软件企业。那他还挺有历史的，而且能在行业内有这样的排名， 肯定也做了很多转型和突破吧。对，他从最初的一个区域性的软件服务商，经过将近三十年的发展，现在已经变成了一个横跨软件、云服务、国产智能计算、 ai 开源、鸿蒙等多个领域的一个综合性的科技企业。 可以说他的成长史就是一部中国软件企业不断转型升级的一个缩影。确实，那咱们来仔细看一看拓维信息的业务布局和他的规模， 他的这个业务覆盖哪些区域，然后服务哪些行业？包括他的体量有多大？目前呢，他是以湖南为总部，然后在北京、上海、深圳等多地都设有分支机构，员工有九千余人， 为数字政府、运营商、考试、交通、制造、教育等一千五百多家政企客户提供数字化转型的服务。然后咱们来看看这个公司的市值表现，他在资本市场上面的表现怎么样？截止到二零二五年十二月二十六号，他的股价是三十块七毛， 总市值是三百八十六点七七亿，在软件开发板块里面市值排名是第十一，在整个 a 股市场里面排名是四百八十五位。然后在二零二五年十二月二十九号当天，他的股价还一度涨停，市值就突破了四百亿，达到了四百二十五点四五亿。 这背后其实就是因为市场非常看好它在 ai 算力和鸿蒙生态上面的布局。原来是这样，那我们现在要讲的就是拓维信息的发展历程和市值规模的变化。我们先来看一下它的创业起步期， 也就是从九六年到零七年这一段时间他刚开始是做什么的？然后他是怎么完成从一个区域型的公司到一个股份制企业的转变的？他的起点还是很有理想主义色彩的，因为他的创始人李新宇当时就是为了实现让网络会说话这个愿景， 然后他就毅然的辞去了湖南省电力局的工作，在长沙创立了拓维信息。哦，所以他一开始就跟电信行业有关系吗？没错，公司最早的时候就是给湖南的电信运营商做计费系统和客户管理软件， 就靠这个在区域市场站稳了脚跟。然后经过了七年的发展，也就是在零三年的时候，他完成了股份制改造， 正式更名为拓维信息系统股份有限公司，这个时候他就开始想着要往全国去发展了，那这十年的时间，他都积累了哪些关键的资源或者能力，为他后面的发展砥砺了基础呢？这一阶段啊， 他不光是跟电信运营商建立了非常稳固的合作关系，同时他也把软件开发和系统集成的能力打造成了自己的一个看家本领。 然后最重要的是，他完成了从个体户到规范的股份制公司的转型，这为他后面的扩张和上市做好了充分的准备。 好。那在他上市初期和移动互联网转型期，也就是从二零零八年到二零一六年这个阶段，公司在上市当天的表现怎么样？包括上市之后公司的市值发生了哪些变化？零八年七月二十三号，拓维信息在深交所主板上市，发行价是十五块三七，发行了两千万股， 所以他的发行总市值就是三亿零七百万。但是他上市首日就非常的亮眼啊，开盘价三十块一，最高冲到三十二块，然后收盘价也是三十块一，当天的换手率是百分之三十点一， 按这个收盘价来算的话，他的市值就一下子冲到了二十四亿，是发行市值的将近八倍。那这么高的市值涨幅背后，是不是因为他上市之后抓住了什么新的风口？确实是这样的，上市之后呢，他就迅速的切入了移动互联网，推出了手机动漫平台， 然后到了二零一一年的时候，这个平台的用户就突破了一千万，成为了国内最大的正版动漫分发平台之一， 所以这个时候他也被业界称为中国手机动漫第一股。明白了，那在二零一三年之后，手机动漫业务开始走下坡路了，这个时候公司又做了哪些新的尝试？ 面对这个运营商政策的变化，公司在二零一四年的时候，花了八点一个亿收购了火绒信息， 也就是啪啪三国的开发商，那这个时候游戏就成为了他的一个新的支柱，一度贡献了百分之三十七的收入，但是也带来了四点六八亿的商誉。然后紧接着在二零一五年的时候，他又收购了教育测评服务商，开始构建面向 k 十二的教育全链条。 到了二零一六年的时候，教育业务的营收占比已经达到了百分之四十五。我比较好奇，这几年公司的市值有什么大的起伏吗？有没有什么事件直接导致了股价的大幅波动？当然有，这期间公司的市值是在十二点四亿到三百一十亿之间大幅的波动。 其中最夸张的是二零一五年的五月份，因为教育业务的并购，他的股价在十个交易日里面连续涨停，从十八块二涨到了四十七点一九，涨幅高达百分之一百五十九点二九， 市值也因此增加了一百二十八点三四亿。那在华为生态绑定期，也就是从二零一七年到二零二零年这个阶段， 面对移动互联网的下行和之前并购的一些遗留问题，公司当时是做了什么样的关键决策，彻底的改变了发展方向。这阶段公司最核心的动作就是二零一七年的时候，全面拥抱华为生态，成为了华为云的首批同舟共济合作伙伴， 那这个其实就意味着他放弃了很多过去的一些打法，彻底的走上了一条跟巨头深度绑定的道路。听起来这个选择确实很有魄力，那具体跟华为的合作都有哪些成果？合作的成果还是很丰硕的，比如说二零一九年的时候，他用了一百二十天的时间就建成了全国首个鲲鹏生态基地， 然后还发布了自己的国产服务器品牌。赵汉后面还陆续成为了华为升腾的整机合作伙伴，以及人工智能计算中心的运营方。 到了二零二一年年底的时候，甚至专门成立了子公司开红制股，来做 open harmony 的 行业发行版。了解了， 那在这个战略转型升华期，也就是二零二一年到现在，公司的业务结构有哪些显著的变化？特别是智能硬件、算力租赁和软件云服务这几个板块，在收入和盈利上都有哪些新的特征？这个阶段公司最大的变化就是推进了 ai 加鸿蒙的双轮驱动， 然后实现了从硬件制造为主，走向了软硬一体的完整体系。能具体说一下这几个板块各自的占比和盈利能力吗？可以啊，比如说二零二四年，智能硬件的收入是二十点七二亿元，占比百分之五十点四四， 但是他的毛利率是比较低的，只有百分之六点七六。然后算利租赁呢，反而成为了他的低大收入来源，占比百分之六点七六，然后算利租赁，高达百分之五十二， 软件云服务占比接近百分之四十九点五六，毛利率是百分之二十一点二八。原来是这样，那最近这几年，公司在 ai 和鸿蒙这两个方向上都有哪些突破性的进展？在二零二三年的七月份， 公司和华为签署了盘古大模型的合作协议，正式的加入了这个生态，然后二零二五年的时候又发布了 ai 加鸿蒙的升级， 同年十二月还计划设立一支四亿元的新基金，重点投入到生命科学和人工智能这样的前沿领域。哎，这些布局确实很前沿，那公司的市值是不是也有很大的变化？是的，从二零二五年年初到十二月二十六号， 公司的股价从十二块左右一路涨到了三十块七，涨幅高达百分之一百五十五点八， 然后十二月二十九号更是收在了三十三点七七元，这个时候市值就达到了四百二十五点四五亿元的历史新高。没错，那我们现在就来进入核心竞争优势的分析啊。首先第一个就是 跟华为的深度绑定，拓维信息在华为的鲲鹏升腾、海思云服务大模型和开源鸿蒙这些领域到底扮演了什么样的角色？他的这种合作的深度到底带来了哪些壁垒？其实他是 a 股里面唯一的一家 能够在鲲鹏升腾、海思云和大模型还有开源鸿蒙这六个维度都跟华为进行深度合作的企业， 所以这种全方位的绑定就直接给他筑了很高的竞争壁垒。那在升腾和鸿蒙这两个生态里面，公司到底取得了哪些具体的成绩？成绩还是很多的，比如说在升腾的生态里面，他的服务器出货量占到了华为体系的百分之三十五， 然后二零二五年还拿到了华为升腾芯片百分之三十的订单，也就是二十四万颗，他的湘江鲲鹏基地年产能是全国第一，而且单台的成本还能够比同行低百分之十五， 他甚至是唯一一个参与到升腾九一零 c 芯片预言的第三方公司，在散热方案上提前了十二个月就介入了。听起来确实很厉害，那在鸿蒙盛泰里面呢？在鸿蒙盛泰里面，他的开源鸿蒙社区代码贡献量是所有企业里面第二，仅次于华为。 然后他还主导成立了开源鸿蒙的 ai model s i g 专项攻坚小组，旗下的开鸿制谷还拿到了华为哈伯的投资， 成为了华为在鸿蒙领域最核心的合作伙伴之一。那公司和华为到底是怎么做到这种深度的合作的？这个公司其实它不是一个普通的代理商或者说代工厂，它是和华为一起联合开发，一起共建项目， 他会参与到华为的产品的预言，技术的迭代以及项目的落地，全流程都有他的身影。这种合作模式具体给他带来了哪些别人没有的优势呢？因为这种深度的捆绑，所以他可以比别人更早的拿到华为的产能和项目资源， 然后技术更新的节奏也会更快，同时还可以获得更多的技术授权和一些定制化的解决方案的支持，这就会让他在市场上总是能够领先一步。原来是这样，那下面咱们就来聊聊全站技术能力， 就是这个公司到底在硬件层面是怎么通过自研和优化，能够大幅的提升 ai 服务器的性能和算力的利用率的， 它的照焊系列的 ai 服务器是专门为华为的升腾九一零 b 芯片做的深度适配，然后还针对 deepsea v 三点一模型定制了 ue 八 m 零的 f p 八的数据格式， 再加上它的动态缩放因子的优化，让它的推理场景的算力密度提升了百分之四十，同时能耗降低了百分之四十。那这个 r a 五九零零 b 服务器和这个所谓的 ai 中书又有哪些突破呢？ r a 五九零零 b 呢，是支持千卡互联的， 所以它的训练效率可以提升百分之三十五。然后它自研的照焊 ai 中书可以让升腾芯片和华为云之间实现跨越的协调，这就让整体的算力利用率从百分之六十五提升到了百分之八十五。明白了， 那在软件创新和知识产权的积累上面，它有哪些比较拿得出手的成绩？在软件这块呢，它有自研的 ai 训练框架 togets， 可以 支持千亿级的模型训练， 然后还有 flex ai 技术，可以做到百分之十的细力度的算力切分，就是一张显卡可以同时跑十个小模型的任务。 再加上它和华为一起发布的 deepsea 一 体机，里面集成了 f p 八的推理引擎，所以它是不需要依赖英伟达的抠打生态的。 听起来技术储备确实很扎实，那他在专利和标准制定上面表现怎么样？截至到二零二五年六月，他已经拥有了一千两百多项的专利和软著，其中鸿蒙相关的有两百四十项，然后 ai 算法的有一百八十项， 他还主导制定了三项 open harmony 的 行业标准，所以他在技术标准这块也是有一定的话语权的。是的，那我们接下来要看的就是行业场景的深度积累。就首先咱们要聚焦的是教育考试这个赛道， 他到底有哪些优势，以及他在这个领域到底是一个什么样的地位。在教育考试这块呢，他旗下的海云天科技是中国最大的高厉害性考试的服务提供商，然后他的高考市场份额超过百分之五十八，中考的市场份额超过百分之四十五，都是全国第一。 听起来好像他每年要处理的考试数据量也非常惊人。对，他现在服务的范围已经覆盖了全国十八个省份的高考和二十一个省份的一百五十多个地区的中考，每年要处理的试卷是一点二亿份。 然后二零二四年新高考的适应性考试的评卷服务，他的市场占有率更是高达百分之七十。 除了教育考试这个领域，他在其他行业还有哪些比较大的作为？他其实在好几个领域都有很亮眼的表现啊，比如说数字政府领域，他做了怀柔科学城的智慧园区，还有水利部的大模型项目。 然后在运营商领域呢，他为三大运营商搭建了算力网络的基础设施，还拿下了中国移动的一百九十亿元的智算中心的大单。哦，那在智慧交通和工业制造方面有没有什么典型的案例？智慧交通方面呢？他和华为联手打造了全国首条 open harmony 的 智慧隧道， 这个隧道的设备兼容性比安卓系统提升了百分之六十。然后在工业制造领域呢，他为三一重工等企业提供了智能制造的解决方案，现在已经接入了五十万台设备， 帮助企业降低了百分之十五的成本。好，那咱们现在就来聚焦一个非常关键的话题啊，就是拓维信息的差异化竞争优势。 跟浪潮信息、中科曙光和科大讯飞相比，它在哪些方面是明显不一样的？拓维信息最大的特点就是它跟华为是全方位的深度合作，它有百分之六十的营收都是来自于华为， 这是其他几件都没有的，这是不是也意味着它在 ai 服务器和解决方案上面有独到之处？没错，它在 ai 服务器市场的占有率是百分之十八，然后在华为的体系里面占到百分之三十五。 虽然他没有浪潮信息的全球百分之四十七那么高，但是他的毛利率是可以做到百分之二十五的，这就比浪潮信息的百分之十二和四川长虹的百分之十二点零五都要高很多。 原来是这样，那他跟科大讯飞相比，又有哪些强项呢？科大讯飞虽然在 ai 应用和教育赛道上面非常强，然后他的算力业务毛利率也有百分之三十二，但是他的算力业务占整体营收也就百分之二十五左右， 那拓维信息的算力业务已经是他的核心收入来源了，再加上他和华为的这种深度绑定，所以他其实在华为的生态里面地位是更重的。懂了，那咱们接下来的主题啊，是市场地位，就是这家公司在国产算力、 开源鸿蒙和教育信息化这三个细分市场里面到底有多强？在国产算力这块呢，他的升腾服务器的市占率是百分之十八，排第三， 然后在华为的体系里面是最大的合作伙伴，占比百分之三十五，还拿下了东数西算超过三成的项目，仅在贵阳枢纽就部署了两千台升腾服务器， 看来他在算力领域确实是头部玩家。那在开元鸿蒙和教育信息化领域，他又有哪些亮眼的成绩？在开元鸿蒙这块呢？ 他在教育和工业场景的操作系统的占有率超过百分之六十，然后设备装机量也突破了五百万台，政务云的市场占有率是百分之四十，连续三年第一。在教育信息化领域呢，他和科大讯飞一起占据了 k 十二市场百分之四十一的份额， 拥有全国最大的教育渠道网络，覆盖了两万五千所中小学，以及一千八百万的学生和家长。好的，那我们现在进入到市场地位评估这个部分，就是这家公司在 a 股市场和软件板块里面到底是一个什么样的位置？ 它的市值和财务数据在行业里面到底排多少名？截止到二零二五年十二月二十六号，它的总市值是三百八十六点七七亿元， 在 a 股里面排四百八十五位，在整个软件开发板块里面是第十一位。然后在华为云鲲鹏概念板块里面是第三位，仅次于拥有网络和金山办公。他的财务数据在同行业里面是一个什么样的水平？如果我们看二零二五年的三季报的话， 他的营业收入是二十点七八亿元，在软件行业里面排第十五，净利润是一点零五亿元，同比增长百分之八百五十二点零三，在垂直应用软件领域里面排第二， 但是他的基本每股收益是零点零八三三元，在软件行业里面只排到第九十九位。 下面咱们具体来说说，就是这家公司在 ai 算力服务、开源鸿蒙和教育信息化这三个赛道里面，分别是一个什么样的行业地位？ 在 ai 算力服务领域呢，它是华为升腾生态里面非常核心的一个伙伴，然后升腾服务器的出货量占华为体系的百分之三十五， 二零二五年拿下了华为升腾芯片百分之三十的订单，也就是大概二十四万颗。同时他还参与了长沙、重庆、济南等多个国家级的智算中心的建设哦， 所以他在开源鸿蒙和教育信息化领域的实力也同样突出吗？没错，在开源鸿蒙这块呢，他的代码贡献量是所有企业里面第二，仅次于华为。 然后他还主导了教育、交通等行业鸿蒙操作系统的开发，旗下的开红制谷是 openharmony 项目群的 a 类捐赠人。 在教育现代化这块呢，他的高考评卷市场份额超过百分之五十八，中考评卷市场份额超过百分之四十五，每年要处理一点二亿份的试卷，一点三一条考试数据， 这几个指标都是全球第一。然后咱们来看看它在整个软件和信息服务业的竞争格局里面，到底处于一个什么样的位置，它跟传统的软件巨头相比，跟华为生态体系内的其他伙伴相比，以及跟新兴的 ai 企业相比，它分别有哪些独特的地方？ 首先在市值方面，它目前是三百八十六点七七亿元，这个数字虽然远低于同花顺的一千七百四十七点二亿元，金山办公的一千三百八十九点九一亿元， 还有科大讯飞的一千一百三十三点二七亿元，但是它的业务模式是更加偏解决方案和服务的，所以它在这一波 ai 和鸿蒙的驱动下面， 反而他的增长速度是要比这些传统的软件巨头要快很多的。明白了，那他在华为的生态体系里面跟其他的伙伴相比有哪些不同？他虽然在升腾服务器的试占率上面是排第三，落后于神州数码的百分之三十五和中科曙光的百分之二十五， 但是他是唯一一家能够参与到华为芯片预言的第三方企业，所以他其实是一个更核心的位置。 然后他的业务结构也比那些只做代工或者只做软件服务的公司要更加的均衡。那他跟像科大讯飞这种新兴的 ai 公司相比，有哪些自己的优势？ 在 ai 应用这个赛道里面，科大讯飞其实是非常有实力的，比如他的 ai 学习机市场占有率是百分之三十五点二，但是拓维信息因为和华为的深度合作，所以他在算力基础设施这块是更有优势的。然后这两家公司在教育行业的市占率加起来已经有百分之四十一了， 而且他们其实是有一定的互补关系的，所以综合来看的话，这家公司在细分市场，在成长性，在华为的生态体系，以及在推动国产替代方面到底是一个什么样的角色？在细分市场方面，他是绝对的佼佼者， 比如说他在教育考试服务领域是全国第一，市占率超过百分之五十八。然后在华为的升腾生态里面，他也是最大的合作伙伴，占比百分之三十五。 在开源鸿蒙的教育和工业场景，他的市占率也是超过百分之六十的。听起来他在很多关键的领域都是独占鳌头啊。那在成长表现和市值方面呢？他的营收规模是排在行业前百分之十五的， 然后净利润增速是行业第二，他的市值也是在软件板块前百分之十。同时他也是华为云概念的第三大公司， 是唯一覆盖华为全产品线的伙伴，服务器的国产化率达到了百分之六十五，还中标了东数西算超过三成的项目， 所以它其实是国家算力基建和国产替代的中间力量。好，那我们接下来就进入到重大事件影响分析这个环节，我们第一个要看的呢是拓维信息上市初期的高光时刻和遇到的困境。 在二零一一年的时候，手机动漫业务到底有多火？然后给公司带来了什么样的市场认可？二零一一年的时候，他的手机动漫平台用户量突破了一千万， 然后就成为了国内最大的正版动漫分发平台之一，那个时候他甚至被称为中国手机动漫第一股。那这个肯定是直接带动了公司股价的大幅上扬，然后市值也有一个显著的提升， 但是在二零一三年之后，手机动漫这个业务就开始走下坡路了，这背后到底发生了什么？主要还是因为运营商的政策变了，所以公司的业务受到了很大的冲击，然后公司的股价也是因此开始走弱，所以这个时候公司就不得不开始寻求新的出路， 最终决定要进行多样化的并购了解了。那我们下面要聊的呢，就是跨界并购的得与失，就是二零一四年到二零一六年这一段时间， 公司到底做了哪些跨界的并购，然后这些并购到底带来了什么样的财务上的变化，或者说业务上的变化。最典型的就是二零一四年，公司花了八点一个亿收购了火龙信息，然后就拥有了啪啪三国这个热门手游，那这一下子就让游戏业务占到了公司收入的百分之三十七， 但是同时也带来了四点六八亿的商誉，埋下了一个财务隐患。看来这个游戏业务确实让公司的收入结构有了很大的变化。那教育领域的布局又是怎么回事呢？二零一五年，公司又花了十八点六八亿收购了海云天、长征教育、龙星信息和成长信息， 这其中呢，海云天是在高考网上评卷市场占有率高达百分之五十五的一个公司，所以这一系列的操作就让教育业务在二零一六年占到了公司营收的百分之四十五， 成为了公司另一个支柱。那这些并购当时在资本市场上面引发了什么样的反应？二零一五年五月，在收购消息刺激下，公司股价在十个交易日内连续涨停，从十八块二涨到了四十七点一九， 涨幅高达百分之一百五十九点二九，市值也因此增加了一百二十八点三四亿。原来是这样，那我们下面要聊的呢，是华为生态转型的关键抉择，也就是二零一七年到二零二零年这一段时间， 这个公司到底跟华为做了哪些具体的合作，然后这些合作又是怎么一步一步的影响公司的股价的？其实二零一七年是一个分水岭，因为这一年公司成为了华为云的首批同舟共济合作伙伴， 然后那个时候市场是非常看好的，所以公司的股价也是结束了之前的下跌，开始起稳回升。这是不是意味着公司的每一次跟华为的深度合作，都会带来股价的明显变化？差不多是这样的，比如说二零一九年，公司用了一百二十天就建成了全国首个鲲鹏生态基地， 那个时候因为长沙速度，所以公司的市场形象也是大大提升，然后股价也是逐步的上涨。到了二零二一年，公司又成为了华为升腾的整机合作伙伴和人工智能计算中心的运营方， 还成立了专注 openharmony 的 子公司，这个时候公司完成了向 ai 和鸿蒙的全面转型， 所以公司的估值也是被彻底的重估了，股价就进入了一个新的上升通道。明白了，那我们接下来就来看一下，二零二五年这个爆发之年啊， ai 算力和鸿蒙生态到底是怎么给这个公司带来价值重估的， 尤其是这一年一季度的业绩到底有哪些亮眼的表现？二零二五年一季度呢？公司实现规模净利润六千五百三十四点九七五， 虽然营收是同比下降了百分之二十三点三三，但是他的盈利能力是大大增强了，所以市场也是看到了他的转型是有成效的。这样的业绩出来之后，市场的反应是不是也很激烈？业绩出来之后，公司的股价就开始加速上扬， 然后从年初的十二块钱左右，一路涨到了一季度末的十五块钱以上。那二零二五年这个公司在 ai 算力和鸿蒙生态这两块到底有哪些突破性的进展？ ai 算力这块呢？公司不光是拿下了中国移动一百九十亿元的智算中心大单， 然后上半年的新签合同额也有八十亿元，是同比增长了两倍，还拿到了华为升腾芯片百分之三十的订单，也就是大概二十四万颗， 所以这一系列的突破也是让市场对公司的竞争力有了一个全新的认识。看来 ai 算力业务是给股价打了一针强心剂啊。那鸿蒙生态的进展是不是也有很大的推动作用？鸿蒙生态的进展也是非常重要的，比如说公司在二零二五年成为了开源鸿蒙社区代码贡献排名第二的企业， 然后主导成立了 ai model s i g 小 组，还发布了在红 os 三点零操作系统，并且在教育、交通等领域大规模应用， 这些都大大强化了公司的科技属性，然后也让公司的股价在二零二五年突破了三十块钱一股，那我们来看看二零二五年十二月份啊，这个公司的股价出现了连续涨停， 背后到底有哪些核心的因素在起作用？十二月份的话，它是有四次比较大的股价异动， 比如说二十三日、二十五日、二十六日，还有二十九日，这几天都是有比较大的涨幅的，其中有三天是直接涨停，然后累计涨幅也是非常惊人的， 这一波上涨确实很猛。那具体是哪些利好消息引爆了市场热情？首先就是三季报的净利润同比增长了百分之八百五十二点零三，然后他的 ai 算力业务不仅成为了第一大收入来源，毛利率还高达百分之五十二， 再加上鸿蒙生态的地位进一步的巩固，获得了华为哈伯的投资，又宣布要设立四亿元的基金投向 ai 等前沿领域，这些都是非常重磅的利好。 所以说到底是哪些关键的转型节点和外部的因素，真正的改变了公司的长期走势和股价表现？其实最核心的还是业务转型，比如说二零零八年到二零一三年，他的手机动漫业务曾经有过爆发式的增长，但是很快就因为业务萎缩导致公司陷入了低迷。 然后二零一四年到二零一六年，他又通过教育行业的并购，让市值一度冲到了三百一十亿， 但是这个过程当中也积累了很多风险，直到二零一七年以后，他坚定的融入了华为的生态，才真正的迎来了持续的增长， 并且靠 ai 和鸿蒙实现了市值的新高。所以政策和技术趋势到底在哪些阶段成为了他股价变化的催化剂？这个也很明显，比如说二零一九年科创版推出，他虽然一开始没有入选，导致股价短时间内调整， 但是其实长期来看是受益的。然后二零二零年国家推动信创政策，也让他作为华为的核心合作伙伴，充分的享受了国产替代的红利。包括二零二五年 ai 大 爆发， 他的算力、订单和业绩都出现了飙升，直接推动了股价的暴涨。那跟华为的合作的紧密程度，是不是也直接决定了市场对他的期待？绝对是这样的，他每一次跟华为的合作有新的突破，市场都是会有很积极的反应的。比如说二零一七年成为华为云的合作伙伴， 然后二零一九年快速的推进了鲲鹏生态，二零二一年全面的布局了升腾和鸿蒙，包括二零二五年进一步的加深了这种绑定，都不断的在提升投资者的信心，也让他的市值不断的创新高啊。那我们接下来要进入的主题啊，是总结与展望。 我们先把镜头拉远，来看看拓维信息这二十九年到底经历了哪些关键的阶段，然后每一个阶段到底对他的市值带来了什么样的变化。他最早其实就是一个湖南本地的软件企业，然后通过股份制改革 为上市打下了基础，这个时候他的市值还是比较平稳的，那他上市之后呢？应该就进入到了一个新的阶段吧？没错，上市之后他就开启了多样化的尝试，然后也因为手机动漫和游戏教育的布局，让市值有过剧烈的波动， 直到二零一七年以后，他就坚定的跟华为合作，这个时候市值就开始稳步的攀升， 再到后面就是靠 ai 和鸿蒙，市值直接突破了四百亿。回顾他的市值从上市到现在的变化，有哪些比较大的起伏，然后有哪些经验是值得总结的？他的市值从最开始上市的时候二十四亿，最低跌到过十二点四亿， 然后最高冲到过三百一十亿，到二零二五年年底的时候，定格在了四百二十五亿。 他的这个波动其实就告诉我们，死守着一个业务是不行的，必须要不断的去创新，去转型，然后选对了像华为这样的合作伙伴，要比自己去单打独斗盲目扩张要靠谱的多。 还有就是你只有抓住了技术变更的浪潮，然后有实实在在的业绩，才能真正的把市值推上去。 是的，那我们接下来就聚焦在他的核心优势和市场地位上面，他到底是靠哪些优势能够在华为的生态体系当中，以及在国产替代的大潮当中牢牢的占据一个不可替代的位置。他最大的底气就是他跟华为的这种深度绑定， 比如说他拿了华为升腾服务器百分之三十五的份额，然后二零二五年还独揽了华为百分之三十的芯片订单， 再加上他在鸿蒙社区的代码贡献量排名第二，这一系列的成绩，其实就把他的这个核心的位置就彻底的巩固住了。 听起来确实很厉害，那在全产业链的布局和行业场景的深耕上面，他还有哪些过人之处？他不光是做到了从芯片到服务器到操作系统再到行业应用的全占自研，还在教育考试领域拿下了百分之五十八的高考市场份额， 然后再加上他的这种硬件加软件加服务的一体化模式，让他的毛利率和客户年性都远高于同行，所以他在 ai 算力和鸿蒙生态这两个领域是绝对的领跑者。 那我们现在如果从投资的角度来看的话，这家公司有哪些亮点是最值得关注的？最明显的就是他的业绩出现了拐点，二零二五年他的这个新签订单也是同比增加了百分之二百， 所以他的未来两三年的业绩确定性是非常高的，再加上他现在的市值只有四百二十五亿，跟同行业的一些公司相比的话，他还是有很大的上涨空间的。这些亮点确实很诱人啊，那他现在面临的风险都有哪些？他最大的问题就是他对华为的依赖， 他的采购里面有百分之六十三点四六都来自于华为，所以供应链一旦出问题，对他的打击是非常大的。 然后再加上他的硬件的毛利率只有百分之六点七六，盈利能力还是偏弱的，再加上这个行业现在竞争也越来越激烈，包括他的股价在二零二五年十二月单月就涨了百分之六十九， 所以他的回调风险也是在加大的。那我们来展望一下未来啊，就是这家公司在不同的时间跨度上面，会有哪些比较值得期待的增长点。短期的话就是 ai 算力的需求还会继续的飙升， 然后鸿蒙的生态会在教育、交通等领域大规模落地，那他的这个营收和利润在二零二五年也是有望分别达到六十到六十五亿元和五到六亿元。中期和长期来看呢，有哪些新的市场或者新的技术会成为他的突破口？ 中期的话， ai 大 模型的普及会带来算力服务的需求暴涨，然后鸿蒙的 pc 版也会带来新的机会，包括它在海外的市场，比如说沙特电信的这个订单也是一个非常积极的信号。 长期来看的话，国产替代的深入和 ai 鸿蒙的深度融合，会让它的市值有机会冲击千亿， 成为中国科技企业的第一阵营。针对不同类型的投资者，你有什么具体的操作建议吗？如果是价值投资者的话，可以在他回调到三十块钱以下的时候去分批的布局，然后可以长期的持有，目标价可以看到五十到六十。 如果是成长型的投资者，建议大家重点去关注他的订单和业绩的变化，然后在他业绩超预期的时候去加仓。对于那些比较谨慎的或者说资金量比较大的机构投资者呢？对于风险偏好比较低的人来说，可以采取分批买入，或者说等他回调的时候再去介入。 然后机构投资者的话，还是建议大家多去调研，去了解他的订单和技术的进展，再去制定适合自己的投资策略。是的，我们今天把拓维信息的发展历程， 核心优势，以及它在 ai 和鸿蒙的大潮当中，如何去抓住机遇实现突破给大家都梳理了一遍。好了，那这期节目咱们就到这里了，感谢大家的收听，咱们下次再见，拜拜。拜拜。