国际铜在哪里看

很多兄弟不知道在哪里看同价，今天我给你们分享几个哈，你点个赞收藏起来，到时候看的时候也方便慢慢研究。我转过来啊，这些就是我经常用的到的软件，我给你们点开一个，你看一下啊，我先点个同款顺，同款顺？ 这不行啊，反应有点慢呢。经常看的话就会在这里面，一般是看行情，行情，行情的话有国内的，有国际的，国际的贵金属，这是铜、银，还有这个工业金属就是纽约铜、纽约铝。慢慢研究啊，再看其他的软件， 其他的软件有掌上，掌上有色，你们点开，这就是随时跳动的话，这就是护瞳，我基本上看这个就是外盘，护瞳库里也可以点开护瞳降了。这实时的啊，这一般是全店的，全店都有，这也很好用，再给你们看一下啊。 还有一个就是随身型，随身型的话一般就是大盘指数。嗯，大盘指数的话，我一般是看这个， 点开这个点开这个，然后商品指数，文华，他们老讲的是文华商品、工业品、农产品、贵金属、石油板块，化工板块，有色板块，你可以随便点开一下啊，点开一下，他没有盘啊，现在没有盘，这就是互虐加权，互捋加权，你们到时候下载一个可以慢慢研究。 上面都有啊，再退回去。还有一个，还有一个，这个是大智慧，大智慧可以点开， 我主要是看全球的，全球的我就看这个，这个也是实时盘，全球点开，然后就是到公司，标普五百富 a 五零，对吧？我主要看外汇，外汇，美元兑人民币啊，美元兑日元， 还有就是国债期货，全球，然后是外汇，外汇指数、期货、证券，再说看证券，美国国债，美国国债三个月，一年是个十年的，还有就是日元 是不是很全了？有这几个就可以了，也不用看其他的了啊，不知道有没有录得上去啊，你们自己研究。

朋友们，今天我要跟大家聊聊一个特别值得关注的投资方向，铜材料概念股。作为一个长期跟踪资源板块的老股民，我发现铜产业链正在迎来历史性的发展机遇。先说说上游的铜矿龙头们，紫金矿业可是全球前五大铜矿企业， 咱们中国一半的铜资源都在他手里。还有洛阳木业，在刚果的铜矿资源量超过三千四百万吨，这个体量太精良了。西部矿业更厉害，控股着国内储量最大的单体铜矿，西藏玉龙铜矿，位位高达百分之零点七八。中游冶炼环节的龙头企业也不简单。 江西铜业的贵溪冶炼厂是全球最大的单体铜冶炼厂，年产能两百一十万吨。铜铃有色更是全球铜加工巨头，他们的铜板带材市场占有率约百分之二十五，还绑定了宁德时代、比亚迪这些新能源巨头。 说到下游加工，海量股份的铜管加工技术绝对领先，新能源铜钎业务增长特别快。楚江新材在铜基材料深加工领域也是龙头 产品，已经拓展到很多新兴领域。金田股份的高岛精密铜牌更是打入了新能源龙头企业的供应链。特别要提醒大家的是，铜价现在受到多重因素影响， 每年初货币政策、全球经济周期，特别是新能源需求的爆发式增长，像四六八零电池专用铜钎的订单都已经排到二零二六年了，这个市场空间有多大？你们想想看。 如果你们对铜矿冶炼、铜加工或者铜锣某个细分领域特别感兴趣，可以告诉我，我可以再给大家详细分析各家的核心产能，新能源应用方向，还有最新的市场动态。记住，在新能源时代，铜就是新的石油，这个赛道真的值得长期关注。

哈喽，大家好，最近有没有关注金属市场的变化？我刚看到 gp 摩根最新的中国金属追踪报告，感觉信息量还挺大的。咱们今天就来聊聊，这些数据背后到底藏着什么信号。哦，你说这个我也刷到了，好像提到铜库存涨了不少，我还挺好奇，为什么突然补库这么猛啊？ 对啊，这个是报告里最核心的发现。二零二五年底到二零二六年初，咱们国家的铜、铝、锌这些基础金属都在大量补库，尤其是铜，库存已经到两百九十三千吨了，这可是二零二一年以来铜基最高的水平。 两百九十三千吨，换算下来就是二十九点三万吨啊，这库存一下子涨这么多，是不是说明市场需求不行了？ 哎，你问到点上了，报告里也提到，国内铜需求确实有点疲软，主要是半成品生产商因为订单减少，好多都暂停生产了。还有一个问题就是铜价上涨的时候，企业很难做套期保值，简单说就是不敢囤货，怕价格跌了亏大钱，所以之前可能一直没补库，现在集中补了， 那补库到底是好事还是坏事？会不会影响铜价的走势啊？这个得分两遍看。短期来说，库存增加可能会压制铜价，毕竟市场上货多了。 但长期来看，补库其实也是企业对未来市场有信心的表现。尤其是结合宏观背景来看，央行已经出台了不少宽松政策， m 二增速都到百分之八点五了，资金面很充裕。而且十五期间电网投资要四万亿，比十四五涨了百分之四十，这可是同需求的大靠山啊。 电网投资四万亿，这数可不小啊。我记得十四五好像是二点八五万亿左右，涨了百分之四十，那铜的用量肯定会增加不少吧。 没错，电网建设里铜的用量占比特别大，不管是特高压输电线路，还是智能电网改造，都需要大量的铜。而且 gp 摩根的 e m e a 金属团队对全球铜需求和铜矿股票都挺看好的，他们觉得二零三零年前铜替代品不太可能破坏供需平衡，也就说铜的需求还能保持增长，共用缺口短期很难补上。 那其他金属呢？比如铝和锌，报告里有没有提到什么特别的地方？铝和锌的库存也都在历史平均水平以上，铝的库存波动相对平缓，新的库存二零二五年底是持续去库的，二零二六年初又补上来了，也是二零二一年以来最高。不过钢铁市场有点不一样，年化产能虽然环比涨了百分之二十三，但同比还是降了百分之五， 而且利率虽然十二月有所恢复，但还是在亏损。主要是铁矿石价格太高了，超过一百零五美元每吨，挤压了钢铁企业的利润空间。 铁矿石价格这么高，港口库存还有一点五亿吨，处于五年均值上扬，那是不是说明铁矿石供应其实挺充足的？价格涨更多是炒作的成分？ 这个可能有一定的原因。不过春节前钢铁企业有季节性加速生产的需求，对铁矿石的短期需求增加可能推高了价格。而且十五五期间绿色转型，对钢材的需求也会增加，比如新能源汽车、风电、光伏这些行业都需要大量的特种钢材，所以钢铁市场长期还是有支撑的。 那宏观背景里提到的货币宽松政策，对金属市场到底有多大影响？影响可不小。央行把所有结构性政策工具都降息二十五个基点，还推出了不少再贷款计划，重点支持技术行业、绿色产业这些领域，这些都能带动金属的需求。 而且这批莫根发现，中国的货币供应量、工业金属价格和采矿股票表现之间是正相关的。也就是说，货币宽松的时候，金属价格和采矿股票通常都会上涨。 这么看来，金属市场的投资机会还挺多的，尤其是同相关的股票，是不是值得关注？确实， emea 金属团队对全球同需求和同矿股票都持积极展望。不过投资的时候也要注意风险，比如铜价波动比较大，套期保值难的问题还存在，而且替代品虽然短期内影响不大，但长期来看还是有一定风险的。 还有就是钢铁行业的利率问题，如果铁矿石价格继续上涨，可能会进一步挤压利润，影响钢铁企业的表现。那普通投资者应该怎么把握这些机会呢？是直接买金属期货还是买相关的股票？ 这个得看个人的风险承受能力。金属期货波动比较大，适合风险承受能力高的投资者，而且需要对市场有比较深入的了解。如果是普通投资者，买相关的股票或者基金可能更稳妥一些，比如铜矿股票、钢铁股票或者金属 etf， 这样可以分散风险。不过不管买什么都要做好功课，了解行业的基本面和政策变化。 对了，报告里还提到春节前的季节性加速，是不是说春节前后金属市场会有一波行情？春节前企业通常会补库，应对节后的生产需求，所以可能会带动金属价格上涨。不过今年的情况有点特殊，同需求疲软的问题还没完全解决，而且央行的宽松政策效果还需要时间显现，所以行情可能不会太猛，还是要谨慎看待。 那你觉得未来金属市场的走势会怎么样？而铜价会不会继续上涨？长期来看，铜价应该还是会上涨的，毕竟十五五电网投资的支撑很强，而且全球同需求增长的趋势没有改变，供应缺口短期很难补上。 短期来看，库存增加可能会压制铜价，但随着宽松政策效果显现和需求回暖，铜价应该会逐步回升。不过也要注意美联储货币政策的变化，如果美联储加息，可能会对全球金属市场造成压力。美联储加息的影响确实不能忽略，之前好几次加息都导致金属价格下跌。那除了货币政策，还有哪些因素会影响金属市场？ 还有很多因素，比如全球经济增长情况，如果全球经济复苏，金属需求肯定会增加。还有地缘政治风险，比如铜矿主要产地的政局不稳定，可能会影响供应。还有技术进步，比如铜替代品的研发，如果未来替代品真的能大规模应用，可能会影响铜的需求。 不过这批摩根认为，二零三零年前替代品不太可能破坏供需平衡，所以短期不用太担心这个问题。那十五五规划的其他政策，比如绿色产业的发展对金属市场有什么影响？ 绿色产业对金属的需求特别大，比如新能源汽车需要大量的铜、铝谷等金属，风电光伏需要大量的铜、铝等金属。所以十五五期间绿色产业的发展会带动金属需求的增长，而且央行的宽松政策也重点支持绿色产业，这对金属市场来说是双重利好。 这么看来，金属市场长期的投资逻辑还是挺清晰的，主要就是政策支持需求增长和供应缺口。那普通投资者在投资的时候还需要注意哪些风险啊？ 除了之前提到的美联储货币政策、地缘政治风险和替代品风险，还要注意行业周期的影响。金属市场通常和经济周期高度相关，如果经济下行，金属需求可能会下降，价格也会下跌。还有就是企业的基本面，比如铜矿企业的产能成本、钢铁企业的利率、库存情况等，这些都会影响相关股票的表现。 那你有没有比较看好的金属品种或者相关的行业？我个人比较看好铜和新能源金属，比如锂谷，因为十五五电网投资和新能源汽车的发展，会带动这些金属的需求。 还有绿色产业相关的金属，比如铝，因为铝的轻量化特性，在新能源汽车、风电、光伏等领域应用越来越广泛。不过投资的时候还是要具体分析，不能盲目跟风。 好的，今天咱们聊了这么多，从 jp 摩根的报告里挖了不少干货，也分析了金属市场的投资机会和风险，最后再给大家总结一下吧。 行，总结一下就是二零二六年初中国基础金属补库明显，短期可能压制价格，但长期来看，央行宽松政策、十五五电网投资和绿色产业发展会支撑金属需求增长，尤其是同的供需缺口短期难以补上，投资机会值得关注。 同时也要注意美联储货币政策、地缘政治风险和行业周期等风险因素，投资需谨慎。没错，希望今天的内容能给大家带来一些帮助。今天的节目就到这里，咱们下期再见！再见！

最近美的拿下国际同业协会同家品种认证，那么作为美的旗下的小天鹅品牌，同样是全线标配高品质铜管， 一托美的集团的技术协同与供应链共享优势，小天鹅将国际认证的高品质铜材应用于核心产品线，作为空调的核心血管，全线标配的高品质铜可不是噱头。这个国际认证 就是实打实的品质背书，不搞铝带铜的成本套路，把钱花在看不见的核心部件上，选空调图的就是省心耐用。小天鹅这波真材实料才是大家闭眼入的靠谱选择。

在有色金属的世界里，铜是当之无愧的明星。但您是否知道，在我国期货市场，我们同时面对着互铜和国际铜两个重要的价格分向标，他们虽然都姓铜，但各有各的频道。 互铜是上海期货交易所的老牌选手，面向国内投资者，以人民币计价。他交割的是注册于国内指定交割仓库的铜，是含增值税和关税的。 国资铜则是上海国际能源交易中心的新锐，面向全球投资者，同样以人民币计价，但保证金可以是人民币，也可以是外币。它采用保税交割标的物是存放在中国保税区的铜，因此不含关税和增值税。 简单来说，互铜是中国价，国际铜是中国平台上的世界价，它们俩以内以外形成互补组合。国内企业可以通过互铜锁定生产经营成本，对冲国内市场的价格风险。 而进出口企业和投资者则能通过国际铜在一个更开放、更与国际接轨的市场中进行交易和风险管理。当然，国际铜属于境内特定品种，首次申请交易权限有一定的要求。关注我们，了解更多。

各位朋友周末好，今天我们盘点一下二零二六年一月第二周的全球矿业新闻速览国际版。一、全球矿业政策与制度动态美国，美国国会与政府层面启动程序，推动撤销明尼苏大洲北部联邦土地采矿禁令，涉及铜孽谷等关键矿产项目， 相关法案正在推进中。基期国家，美国财政部确认，基期将在关键矿产议题上扩大协调范围，邀请澳大利亚、印度等资源国参与，重点围绕理稀土、铜库等供应链安全。欧盟，欧盟委员会继续推进关键原材料法案 配套实施。文件明确，成员国需加快关键矿产项目审批于本地加工能力建设。非洲，刚果金政府再次强调对手工采矿、加工和出口环节的合规监管要求，强化矿产品溯源体系。 二、矿业市场与资源端相关动态同市场，多家国际机构在本周发布报告，重申未来十多年同需求增长预期，重点关联电力系统、 新能源数据中心与国防工业离与储能行业。数据显示，全球储能系统用理需求增速持续高于动力电池领域。 部分铝矿和盐湖项目开始重新评估破产节奏。稀土，中国北方稀土与包钢股份公布二零二六年一季度稀土金矿定价方案，价格较上一季度有所上调。再生资源多国政策文件中继续强调金属回收利用比例，铜、锂等再生金属被纳入关键矿产保障体系。 三、主要矿企与资本市场动态利拓加能可多家国际媒体确认，利拓与加能可已重新启动合并层面的非正式讨论， 交易仍处早期阶段，尚未形成正式方案。安格鲁美洲 tech resource， 双方合并项目继续推进，欧盟反垄断审查进入后期阶段，市场关注最终审批节奏。 b h p b h p 在 年度战略沟通中重申，将持续加大对铜、假盐等核心资产的投入，同时审慎评估非核心资产组合。 紫金矿业公司批录新年度经营计划，明确将继续推进海外铜金资源并购与现有矿山扩展项目。 ivan homie 公司更新刚果金项目进展， 旗下大型同项目也链与配套设施建设按计划推进。五矿企业多家澳洲与南美铝矿公司发布季度运营更新，重点透露成本控制、 现金流和项目延期情况。四、新能源与电池产业链相关动向固态电池多国科研机构与车企公布阶段性进展，尚未进入大规模产业化，但对上有理 盟等材料的长期需求仍被持续讨论。电池材料，日韩与欧洲企业继续推进正极材料和电池回收产线建设，部分项目已获得政府补贴或绿色融资支持。资源绑定整车厂与电池企业，持续通过长期包销股权投资方式锁定上游矿产资源。关注矿业观察，用矿产视角解码世界，记得点赞关注哦！

最近铜管疯狂涨价，很多客户都在问呐，你们的铜管是啥子？材质？厚度是多少？质量怎么样呢？我说我们用的铜管好，你可能不相信，但是你一定可以相信 国际同业协会的认可。就在本月，美的空调已经正式获得国际同业协会颁发的同家品质生活标准授权认证，该证书就是对我们美的产品的可靠性、耐用性以及高效的节能性的一个权威认可。选家用中央空调来找我们就对了。

啊啊。

是因为同龄有色，他是国内同行业里面非常少见的全产业链的龙头，现在他正处于一个资源自己率大幅提升，然后业绩即将迎来拐点的阶段，所以有机构给了他买入的评级，并且把他二零二六年的目标价定在了六块五到七块钱之间，对应的市盈率是十五倍 哦，那支撑这个目标价的核心的因素都有哪些呢？首先第一个就是米拉多铜矿的二期，他是二零二五年的七月份开始重复试车， 然后二零二六年会全面打产，那这个会直接让公司的自产铜量从十五点五万吨提升到三十万吨，资源自己率也会从百分之八点八提升到百分之十六以上，这就会带动公司盈利能力大幅提升。听起来这个产量的提升确实很可观啊。对啊，而且除了产量提升之外，还有就是铜价的中疏也是在上移的， 二零二六年全球金链铜的供需缺口预计会达到三十五万吨，所以铜价很有希望会维持在八万五千元每吨以上的高位。同时呢，公司现在的估值也是非常低的， 市盈率 t t m 是 四十三点五八倍，但是这个主要是因为二零二五年的业绩基数比较低，那如果按照二零二六年预测的净利润六十到六十六点五亿元来算的话，动态市盈率只有十到十一倍，明显低于行业平均的十七倍。 再加上同博业务的快速增长，子公司同冠、同博的产能已经达到了八万吨，并且进入了宁德时代比亚迪这些一线企业的供应链，这也给公司带来了全新的增长动力。 了解了，下面我们要探讨的主题是公司的基本面和经营状况分析。那铜陵有色在二零二五年的前三季度，它的营收和利润出现了明显的分化，到底背后发生了什么？二零二五年的前三季度啊，公司实现营业收入一千二百一十八点九三亿元，同比增长了百分之十四点六六， 但是规模净利润却只有十七点七亿元，同比下降了百分之三十五点一四，这就是一个典型的增收不增利，看来是成本端或者说外部的一些因素对它的盈利产生了比较大的压力。是的，这个主要的原因就是铜金矿的加工费持续的走低，那二零二五年三季度的 tc 平均价已经跌到了负四十二美元每吨，这 严重的压缩了公司的演练利润。同时呢，境外子公司分红政策的调整，也让公司补缴了一笔比较大的所得税减少了。二零二五年前三季度规模净利润约九点五二亿元，如果剔除这个一次性的影响之后，其实公司的规模净利润应该是二十七亿两千三百万元，经营情况还是比较平稳的。明白了 铜陵有色在二零二五年前三季度这个盈利能力到底有什么样的变化，然后产品结构上面有哪些新的趋势？盈利能力指标来看的话，二零二五年的前三季度，公司的毛利率是百分之七点一五，同比减少了零点四二个百分点，净利润是百分之一点八六，同比减少了一点四九个百分点。 其中第三季度的单季毛利率只有百分之五点八一，比上一个季度下降了二点四个百分点，主要原因就是营业成本的上升影响利润约十一亿元，主要还是因为演练环节的盈利受到了比较大的挑战。听起来好像同产品这个板块压力确实很大，二零二五年上半年，同产品的毛利是三十四点四五亿元， 同比下降了百分之二十六点九七，在整体毛利中的占比也降到了百分之五十六点九一。但是让人惊喜的是，黄金、硫酸等副产品成为了新的利润支柱，特别是化工及其他产品的毛利率高达百分之五十五点零四， 同比提升了三十九点零五个百分点。然后我们再来看一下铜陵有色的资产负债结构和现金流在二零二五年的前三季度到底发生了哪些变化。呃，到二零二五年九月三十号，公司的总资产是九百一十九点五七亿元， 资产负债率是百分之五十二点一八，虽然比上季度末下降了二点三六个百分点，但是比二零二四年年末还是上升了零点八三个百分点。资产负债率有所波动啊，那短期偿债能力怎么样？流动性方面的话，公司的流动比例是一点六，速动比例是零点七七， 整体来看的话，短期偿债能力还是可以的。不过有息负债有二百八十六点七二亿元，比二零二四年年末增加了将近百分之十，有息资产负债率已经到了百分之三十一点二一， 整体的债务压力还是不小的。债务压力确实不小啊，那现金流方面呢？现金流方面呢？二零二五年的前三季度，经营活动产生的现金流净额是十一点八亿元，同比大幅下降了百分之六十七点八八， 主要是因为公司加大了备货的力度，存货比二零二四年年末增加了百分之二十五点一四，达到了二百三十五点零四亿元。同时呢，因为出口业务的增长，营收账款也上升了百分之四十一点零一，到了三十五点六亿元，这都占用了不少的营运资金。 但是值得一提的是，第三季度的净现比一下子提升到了百分之二百四十二点九七，说明公司盈利的变现能力是有一个显著的改善的。 接着咱们来看看同龄有色的业务结构和战略规划啊，它到底在同行业的全产业链上都覆盖了哪些关键的环节，然后各个板块的收入占比又有什么样的特点？这个公司啊，是国内为数不多的真正实现了全产业链布局的同业公司。 他的业务呢，从铜矿的勘探、开采、选矿，一直到冶炼，还有精深加工，都有涉足。听起来确实是每个环节都有参与啊，那具体的收入结构是一个什么样的情况呢？二零二五年上半年的收入结构里面， 铜产品依然是绝对的大头，占比百分之八十三点七七，然后黄金等副产品是百分之十三点五八，化工及其他产品是百分之二点一八， 其他的是百分之零点四六。可以看得出来，公司的营收还是高度依赖铜产品的。那铜里有色现在手里的这些铜矿资源到底有多少？然后自给率出一个什么样的水平？截止二零二四年年底啊，公司所拥有的铜资源金属量总共是七百二十一点八一万吨，其中呢，米拉多铜矿，它的权益金属量就有四百五十六万吨， 品味是百分之零点四九。然后国内的冬瓜山、安庆铜山等矿山加起来是二百六十五点八一万吨，听起来资源储备还挺丰富的，那这些资源能支撑公司目前多大的自给率呢？公司二零二四年自产的铜金矿含铜量是十五点五二万吨，自给率差不多是百分之八点七八。 虽然这个数字目前看起来还不算很高，但是公司的野炼能力是非常强的，因其铜的年产量超过一百七十万吨，占全国的百分之十二点九六，是国内第二大的精炼铜生产商。哦，那铜陵有色在野炼和净身加工这两块最近有什么新的动作吗？在野炼环节，二零二五年公司的铜基新材料产线投产后， 整体的产量就会突破两百万吨每年公司的目标是二零二五年做到两百五十万吨的年产量，冲击全球第一。 而且公司的双闪工程和澳炉改造工程也都已经完成了，现在已经实现了绿色智能化的冶炼转型，负氧浓度提升到了百分之八十五以上，产量提升了百分之八，同时呢，能耗还下降了百分之十五，单位产品综合能耗比行业平均低了百分之九。 看来这个野链环节的升级确实非常的有成效。那精深加工这块呢？在精深加工领域，公司通过控股子公司铜贯铜锭来做电子铜锭，现在的总产值八万吨每年，其中 pcb 铜锭是三点五万吨每年，锂电池铜锭是四点五万吨每年。并且呢已经进入了宁德时代，比亚迪这样的头部电池企业的供应链， 国内的市场份额稳居前三。好的，我很想知道公司的发展战略和产能规划，他最近提出的这个三步走的战略到底有哪些核心的目标？然后米拉多同框的二期扩建在里面扮演了什么样的角色？三步走战略的第一步是二零二五年自产铜量要突破二十万吨，同时呢也炼产量要突破两百万吨每年。 第二步呢，是到二零二六年，资产铜量要冲到三十万吨以上，资源自挤率要提升到百分之十六以上。第三步是希望通过不断的扩张资源以及推动技术创新，最终成为全球领先的铜产业综合服务商。感觉这个目标定的还是很有野心的，那米拉多铜矿二期在这个战略里面是处于一个什么样的位置呢？ 米拉多二期其实是整个战略的重中之重，他在二零二五年六月开始全线试车，七月份进入了重负荷试运行，到二零二五年六月底，已经累计投入了三十三点七亿元，核心的设施比如选矿场、尾矿库、输电线路都已经全部建好，设备安装调试完成了百分之九十五。 这么说的话，这个项目的进展还是挺快的啊。没错，二期项目设计是每年新增加十四万吨的铜金属量，打产后整个矿的产量可以冲到每年二十五万吨，年产铜金矿含铜量大约是二十万吨，而且这个项目大量的使用了智能化的开采技术，所以它的完全成本只有二点八万元每吨， 比一期降低了百分之三十，也远低于行业的平均水平。另外，公司在铜锣业务这块，未来有什么样的产能扩张和技术升级的计划？公司是计划把铜锣的高端产能从现在的八万吨提升到十二万吨，同时呢，争取把毛利率推到百分之二十以上。 子公司铜冠铜锣也是安徽省首家分拆上市的企业，它通过 ipo 募了三十五点七九亿元，主要就是用于产能的扩张。另外呢， h v l p 铜锣已经研发到了第四代， 而且还采购了新的设备来专门满足 ai 行业快速增长的需求。懂了，然后咱们来切入一个新的主题啊，就是行业地位和竞争优势分析 铜陵有色在整个国内的同行业里面到底处于一个什么样的市场地位，然后跟其他的同行比营收和产能上有哪些明显的差异？那铜陵有色在国内的同行业里面绝对是第一梯队的，二零二五年的三季度，它的营业收入已经达到了一千二百一十八点九三亿元，在十六家上市的同企里面排第五， 高于行业平均数八百九十点五五亿元和中位数五百六十六点八七亿元。但是跟龙头的江西铜业的三千九百六十点四七亿元以及紫金矿业的两千五百四十二亿元相比，还是有差距的，营收数据还是挺能说明地位的，那产能方面呢？产能方面，铜链有色是国内第二大的精炼铜生产商， 因集铜的年产量是一百七十万吨，差不多占全国的百分之十五，然后二零二四年的产量是一百六十万吨，它的铜冶炼的产量是一百七十六万吨，也排第二，并且它的长单比例比较高，所以对于现货的加工费的波动有比较强的缓冲能力。在全球范围里面，铜陵有色的冶炼产量也是能进前四的， 规模优势还是很明显的。明白了，那铜陵有色在资源储量和自给率有哪些差距？然后米拉多二期投产后会带来什么样的变化？ 资源储量这块的话，跟同行比还是有差距的，像紫金矿业，它的铜资源储量是七千一百万吨，资源保障年限超过三十五年。江西铜业也有三千五百万吨左右，可以保障二十年左右。而铜陵有色的话，总共是七百二十一点八万吨，其中米拉多铜矿的权益储量是四百五十六万吨，所以目前的保障年限是比较短的。 那米拉多二期投产后，自己率能提升到什么水平？米拉多二期打产后，公司的自己率可以从现在的百分之八点八提升到百分之十六以上，那个时候可能会进入国内自己率排名的前五，对公司的长期发展是非常有意义的。 说到这，我想知道铜陵有色的核心竞争优势，它在全产业链布局上面到底有什么样的独特之处？然后资源自给力这几年有什么样的变化？铜陵有色是国内少数几家能够覆盖矿山野料到加工全流程的同企业，这种一体化的布局让它能够有效的平移单一环节带来的周期性的风险， 尤其是在铜金矿供应收紧，加工费下滑的时候，他上游资源的扩展就体现出了很强的抗风险能力。确实这种布局可以让公司灵活的应对市场的变化。对，二零二三年，公司通过收购米拉多铜矿，让自己率从百分之三点一七提升到了百分之八点七八，等到米拉多二期投产后，自己率甚至可以突破百分之十六， 这个在同行当中是非常少见的。那公司在野练技术和智能化转型上面取得了哪些具体的成效？在野练技术方面啊，公司是处于行业领先地位的，双闪工程和澳炉改造工程让它全面的升级了野练工艺，尤其是澳炉和双闪两个厂区之间实现了氧气管道的互联互供，让负氧浓度提升到了百分之八十五以上， 不仅让因级铜的能耗提升了百分之八，同时呢单位产品的能耗下降了百分之十五，而且综合能耗比行业平均低了百分之九，能耗降下来了，产量提上去了，这个升级确实效显著。而且智能化的转型也非常的有亮点，比如说澳炉智慧电检系统， 包括了电解短路的高精度自动检测和定位，以及因极铜的智能运输等等，这些子系统让系统的作业率可以稳定在百分之九十八点五以上，大大提升了生产效率和产品质量。好的，那铜铃有色在成本控制上面有哪些具体的做法？然后这些做法到底带来了什么样的实际效果？ 公司在成本控制方面还是有很多独门绝技的。首先它的地理位置非常好，旗下的野练场基本上都分布在长江沿岸， 或者说靠近江海港口、高速公路和铁路，所以它的原材料的运输成本要比大部分的同行都要低，这个地理优势确实能省不少钱啊，再加上技术升级和规模化的生产，让它的冶炼成本不断的下降，而且米拉多铜矿使用了智能化的开采之后，完全成本降到了二点八万元每吨， 比一期少了百分之三十。另外公司对副产品的综合利用也非常充分，硫酸、黄金、白银这些东西都是重要的利润来源， 二零二五年上半年化工及其他产品的毛利率高达百分之五十五点零四。所以说铜贯铜钛在高端铜钛领域到底有哪些技术和市场上的独特优势？首先公司的高端铜钛业务主要是通过控股子公司铜贯铜钛来进行的， 它现在的电子铜钛的产量是达到了八万吨，其中锂电池铜钛是四点五万吨， pcb 铜钛是三点五万吨， 是国内内资厂家里头产能最大的。产能这么大，看来市场地位确实很突出。没错没错，而且公司的产品也是打破了海外的技术垄断，像五 g 铜箔在国内是处于领先地位的，锂电池铜箔的市场份额也超过了百分之二十。然后客户方面也都是行业的头部企业，锂电池铜箔是供货给宁德时代、比亚迪和国轩高科 p c b 铜钎是供货给生意科技、互电股份这些全球排名前十的富铜板厂商里面的七家行。那下面咱们就来对比一下跟主要竞争对手的情况，就是这几家龙头铜业公司在资源禀赋、自己率和成本控制这几个方面到底有什么样的差别？紫金矿业是这几家里面资源最雄厚的，它的铜资源储量超过了一亿一千万吨， 然后二零二四年的矿产铜产量是一百零七万吨，自己率是超过了百分之四十，而且它的成本也是非常低的，能够排进全球前百分之二十， 紫金矿业的资源优势真的是太明显了。江西铜业的话，虽然说它的名义储量有一亿三千六百万吨，但是它真正能开采的自有资源只有九百万吨左右，所以自己率还不到百分之十五，有八成的金矿都是需要进口的。云南铜业的自己率就更低了，只有百分之八左右。铜陵有色现在是百分之八点八， 但是米拉多二期投产后，它的自挤率可以提升到百分之十六以上，成长性是这几家里面最突出的。明白了，那这几家公司在产能规模、盈利模式和未来的成长性上面各自有什么特点呢？江西铜业的话，它的演练能力是最强的，因集铜的年产量是一百七十万吨， 占全国的百分之十五左右。二零二四年的金链铜产量是一百七十八万吨，铜铃有色的话，它的冶炼产量是在一百五十到一百七十万吨之间，二零二四年的产量是一百六十万吨，云南铜业的话，年产量差不多是一百三十万吨，二零二四年的产量是一百三十五万吨。 紫金矿业的话，它更侧重于矿产铜它的冶炼产量其实占比还不到百分之三十。看来每家公司的重心确实不太一样啊。是盈利模式上面，紫金矿业它就是靠资源，所以铜价涨的时候，它的吨铜净利可以达到三万七千七百元，二零二四年的净利率是百分之八点九，现金流非常充沛，有很强的逆周期并购的能力。 江西铜业是矿山加冶炼，但是它的利润主要还是靠自产铜，二零二四年的净利率只有百分之一点三四。铜陵有色是冶炼加加工， 二零二四年的净利润是百分之三点二五，而且铜锣业务的高毛利也给他带来了更多的弹性。云南铜业的话，它的净利润是在这两家之间，二零二四年是百分之二左右。盈利模式不同，那未来的成长性哪家更突出呢？成长性的话，紫金矿业它是计划二零二五年矿产铜做到一百一十五万吨，二零二八年要超过一百五十万吨 铜。铝有色的话是靠米拉多二期，他的资产铜会在二零二六年从十五点五万吨提升到三十万吨，增幅是非常大的。江西铜业的话，他是要看阿富汗的艾纳克铜矿，如果二零二七年能顺利开采的话，自己率可以提升到百分之二十五，但是这个项目的地缘政治风险是很高的。 云南铜业的话，它是通过收购梁山矿业，资源量会增加大概两百万吨，但是它的开发周期比较长，所以短期的产量提升是有限的。接着咱们来分析一下核心业务板块与成长性评估。首先是矿山业务，米拉多铜矿到底在资源储备上有多大的优势？然后公司是通过什么样的方式实际掌控它的？米拉多铜矿是在厄瓜多尔， 他的探明铜矿石储量是一百七十四点九亿吨，平均品位是百分之零点四九，然后还伴生了一百八十一吨的金和一千一百零八吨的银。公司是通过持有中铁建铜罐百分之七十的股份，间接的拥有了米拉多铜矿百分之七十的权益，对应的权益铜资源量是四百五十六万吨，这也是公司最主要的一个海外的资产， 也是提升自己率最重要的一个支柱。那米拉多铜矿一期和二期的产能到底有多大？然后二期项目在建设和技术升级上面有那些亮点？一期工程是在二零一九年下半年投产的，设计的年处理铜矿石量是两千万吨，年产铜金矿含铜量大约是九万吨，但是二零二三年已经超过了十二万吨， 比原设计高出了百分之三十以上。一期都超产这么多，那二期是不是规模更大？二期的话总投资是六点五亿美元，设计的是每年新增十四万吨的铜金属量，打产后整个矿的产量会提升到每年二十五万吨，年产铜金矿含铜量大约是二十万吨。 二零二五年六月份已经开始全流程的试车了，到二零二五年六月底已经累计投资了三十三点七亿元，核心设施都已经基本完工，设备的安装调试已经完成了百分之九十五，采矿系统的进度已经完成了百分之九十七，预计二零二六年下半年就可以全面打产， 二零二七年可以达到年产两千六百八十万吨原矿石的设计产量。这么大的产量，二期在技术和成本控制上面有没有什么新的突破？二期用的是 s、 a、 b、 c 碎膜流程，这个流程让它的单位能耗比一期降低了百分之十八吨，铜的成本可以控制在两千八百美元以下，比行业平均低了百分之十二， 而且智能化的开采让它的完全成本只有二点八万元每吨，比一期少了百分之三十，直接让它跻身成为了全球成本最低的铜矿之一。听起来成本控制的确实非常好啊，那米拉多铜矿未来几年会给公司带来多大的利润贡献呢？ 按照目前的铜价八万元每吨来算的话，单吨的净利润是超过两万两千元的。那二零二六年到二零二七年预计的净利润贡献是在二十到二十五亿元三十亿元以上，如果铜价涨到九万元每吨的话，它的利润贡献是可以突破三十亿元的。 考虑到公司有百分之七十的权益，所以他给公司带来的净利润的增量还是非常可观的。除了米拉多之外，公司在国内的这些矿山未来还有多大的增产空间？公司在国内还有冬瓜山、安庆和铜山等矿山，总共加起来是两百六十五点八一万吨的金属量， 但是因为这些矿山都比较老了，品位也在下降，所以未来的产量增长非常有限，公司未来的自产铜的增量几乎全部都要靠米拉多了解了。然后我们来分析一下铜陵有色的冶炼业务，它的产量在国内全球到底是一个什么样的水平？然后最近几年的产量有什么样的变化？ 公司的英积铜年产量是超过一百七十万吨的，占国内金链铜产量的百分之十二点九六，在国内是排名第二，全球是排名前四的。 二零二四年的产量是一百七十六点八万吨，而且还在持续的增长，看来规模真的很大啊。那在技术和环保这方面，公司有哪些突出的优势呢？公司的双闪工程和澳炉改造工程让他的技术处于行业的领先地位，特别是澳炉和双闪厂区之间实现了氧气管道的互联互供，让负氧浓度提升到了百分之八十五以上， 让因集铜的产量提升了百分之八。同时呢，单位产品的能耗下降了百分之十五，而且综合能耗比行业平均低了百分之九，完全达到了国内先进水平。最近铜金矿的加工费持续的走低，这对铜铃有色的冶炼业务到底带来了哪些具体的冲击呢？现在最大的挑战就是加工费，二零二六年的长单加工费已经跌到了零美元每吨， 比二零二五年的二十一点二五美元每吨还要低，这也是全球铜冶炼行业第一次出现零加工费的长单协议。 现货的加工费就更低了，二零二五年年初的时候就已经跌到了负数，二季度的时候 t c 基本都是在负四十美元每吨左右，所以整个行业的利润都被严重的压缩了。 公司二零二五年前三季度同产品的毛利率只有百分之五点四一是历史上非常低的水平，加工费低到这个程度确实会让很多企业都非常的难受，加工费这么低的主要原因就是全球的铜矿的资本开支在减少，再加上一些主要产铜国的政策也不太确定， 所以导致二零二六年全球的铜矿增量只有五十多万吨，而中国这边的冶炼厂能又集中的释放，所以原料的竞争就变得格外激烈，导致矿山完全占据了主导权，冶炼厂基本上没有什么一家的能力。面对这种加工费持续低迷的情况，公司都采取了哪些具体的应对措施呢？公司首先就是提高了长单的比例， 通过长期的合同，把一部分原料的供应和加工费提前锁定，这样就可以减少现货市场大幅波动带来的影响，然后同时也在持续的推进降本增效，通过技术进步和精细化的管理，不断的降低生产成本。除了这些还有什么其他的手段吗？有的公司也在不断的优化产品结构， 提高高纯银、极铜、铜线批等高附加值产品的比例，并且也在大力的发展副产品的综合利用，像硫酸黄金、白银这些东西都变成了重要的利润来源。二零二五年上半年化工及其他产品的毛利率高达百分之五十五点零四。 哎，那米拉多二期投产后，公司在原料保障和成本控制上会有什么大的变化吗？等到米拉多二期全面投产之后，公司的自有铜金矿的比例会大幅提升， 对进口铜金矿的依赖就会明显的减少，这样的话加工费的波动对业绩的影响就会小很多。而且随着全球的新矿陆续的投产，预计二零二七年之后，加工费会逐步的回升。