美格智能拟在港上市算利好吗

二零二五年十二月十九日，无线通信模块及解决方案提供商美格智能向港交所正式递交招股书，启动 a 加 h 上市进程。 保健人为中金。公司预计二零二九年全球无线通信模块市场规模达到七百二十六亿元。 以二零二四年全球无线通信模块提供商的无线通信模块业务收入记，公司排名第四，市场份额为百分之六点四。 二零二二年至二零二四年，公司三年收入七十三点九五亿元，毛利共计十二点八六亿元，净利润共计三点二四亿元。 截至二零二五年六月三十日，公司实现收入十八点八六亿元，毛利二点四三亿元，净利润零点八四亿元。公司业务按产品类型划分，其中高算力智能模块及解决方案收入贡献最多，截至二零二五年六月三十日，占当期收入的百分之四十一点六。 在公司的营业成本中，原材料成本为主要开销，截至二零二五年六月三十日，占总成本的百分之九十二点九。 公司控股股东为王平先生及赵格投资，持有公司约百分之四十九点一六的股份。

各位股民朋友们，今天给大家带来几个重磅消息，东杰智能因为要收购敖博智能控股权，今天开始停牌了，这可是个重大资产重组啊。 加美包装的控制权也发生了变更，今天复牌了，新东家是苏州逐月宏志。大足数控和美格智能都拿到了在香港上市的备案通知书，这可是迈向国际资本市场的重要一步。联合精密要花一点九四亿收购成都麦特航空百分之五十一的股权，看来是要在航空领域大展拳脚了。 鞋创数据要采购九十亿的服务器，这可是大手笔。中航程飞要投资四点二二亿建设空天装备基地， 支持浩龙货运航天飞机的研制。沃尔和才也要在惠州、越南和马来西亚大举投资建厂。 中国能建投资六十九点四六亿的全球最大绿色青安全项目一期已经破产了。华昌南还和上海交大智能制造研究院签了战略协议， 要搞人形机器人和工业软件。人事方面，姗姗房 a 换了新董事长盛隆股份的控股股东，提前终止了减持计划，立上国朝的控股股东准备增持百分之一到百分之二的股份。 最后提醒大家三六零澄清了财务造假的传闻。朗静科技因为信息透露问题被处罚。航天长风也澄清说他们不做商业航天业务，这些消息都很重要，建议大家多关注。

一月十九日，上市公司重要公告，立好重组提前。知一、龙百科技，因公司重大合同公告涉嫌误导性陈述被证监会立案。丰龙股份停牌核查结束，股票十九日复牌。三、岩浆股份，你购买永强科技百分之九十八点五四股权，十九日复牌。四名曝光店 筹化并购下知精密和江西麦达，十九日起停牌。天元智能，公司实控人、董事长兼总经理无意中被留置。六、通威股份，预计二零二五年净利润亏损九十亿到一百亿元。七、农机率能，预计二零二五年净利润亏损六十亿到六十五亿元。八、 国联民生，二零二五年净利润同比预增百分之四百零六左右。贵广网络，预计二零二五年净利润亏损十七亿到十三点五亿元。十、瑞明技术，二零二五年净利润同比预增百分二十七点五八至百分之三十七点九十一、天地元，预计二零二五年净利润亏损九亿元到十三点五亿元。二、不刻意， 二零二五年净利润同比预增百分之六十七点五三至百分之九十一点九六三、我乐家居，二零二五年净利润同比预增百分之四十点七八至百分之五十六点四二、爱旭股份，预计二零二五年净利润亏损十二亿到十九亿元。五、储环科技， 首发前员工持股平台，你减持公司不超百分之三股份六、四、方达控股股东之一至行动人等，你合计减持股份不超四百八十八点零一万股。七、何氏眼科 先进制造基金，你减持公司不超百分之一点九七、股份。八、三、达摩清源中国，你减持公司不超百分之三股份。九安碧平、南京潜龙进，你减持公司不超百分之一点六一股份。二十，金科环境、立新水务，你减持公司不超百分之零点八三股份。

一月十六日上市公司重要公告，立好重组提前知。一、智特新材停牌核查结束，十六日复牌。新华百货不存在市场传闻注入半导体等相关资产事项。三、中西有色与仙岛集团签署战略合作协议。四、中天火箭公司探探热场，材料业务板块出现亏损。 中原内配拟一点四三亿元收购联营企业中原吉凯恩百分之五十九股权。六、中伟新材公司固态电池材料出货近五十吨。七、中金公司接收合并东兴证券、信达证券交易相关审计工作尚未完成。 八、中创智领你发行可转债募资不超四十三点五亿元，用于智能移动机器人制造基地等项目。九、江西同业全资子公司与第一量子全资子公司签署合作协议。中国核电江苏徐维核能供电发电厂一期功能一号机组浇注核岛第一灌混凝土。十一、 三角轮胎以三十二点一九亿元在柬埔寨投建年产七百万条高性能子午线轮胎项目。宝新科技以公开挂牌出售子公司部分资产。三、博士眼镜，目前公司智能眼镜业务相关营收占比较小。十四、融尚环境 股子公司算力基础设施项目未能按原定计划推进。十五、光云科技，如公司股价进一步异常上涨，可能申请停牌复查。十六、上汽集团二零二五年净利润同比预增百分之四百三十八到百分之五百五十八十七、天际股份预计二零二五年净利润七千万元到一点零五亿元，同比扭亏。 十八、圣诺生物二零二五年净利润同比率增百分之二百零四点二至百分之二百八十点五三十九。思源电器二零二五年净利润三十一点六三亿元，同比增长百分之五十四点三五二十。 宝丰能源二零二五年净利润同比率增百分之七十三点五七至百分之八十九点三四。感谢收听。

ai 应用杀疯了整个人工智能概念板块，一度有六十只股票涨停或涨幅超过百分之九十。 分析人士认为， mini max 在 港股上市一度暴涨超百分之九十，可能是引爆人工智能应用的主要原因。 mini max 是 全球领先的、国内少数在多模态及 c 端应用上同时跑通的大模型公司。 友圈商表示，更为丰富的 ai inflight 工具、逐步成熟的数据治理以及应用厂商不断试错迭代，二零二六年将看到 ai 渗透到产业的多个环节并形成收入。

大漠行第一谷终于尘埃落定。一月八号，智普在港交所主板正式挂牌上市交易，成为全球首家以通用人工智能机座模型为核心业务的上市 公司。智普本次 ipo 募资约四十三亿港元，发行价一百一十六点二零港元每股，首日出盘价呢，一百三十一点五港元每股暴涨百分之十三点一七。智普的股东结构包括多家知名机构， ipo 前啊，公司已完成多门融资，累计规模超过八十三亿元， 投资者阵容堪称全明星啊，含盖如阿里、腾讯、美团、小米等产业资本，红山高领等顶级 vc 以及一些国资背景的基金与智普前后脚通过港交所领讯的 mini max 也于一月九日正式开始交易。截止当日收盘， mini max 股价报三百四十五港元每股， 上市首日涨百分之一百零九点零九，总市值超千亿港元。与二者同为 am 六小龙的月值暗面最近也官宣四季度。放眼全球啊，美欧公司比如 ansor tech 和 openai 也在悄悄准备 ipo， 连不差钱的马斯克旗下的 x ai 近期也完成两百亿美元的巨额融资。其实啊，这反映出来， ai 技术模型领域正进入资本化的加速期，面临技术迭代压力和可能的早期投资人退出需求，大模型企业通过港股等渠道寻求国际资本市场的支持， 也的确是一个理性的选择。拿智普 ai 为例呢，本次募资净额的百分之七十将用于通用 ai 大 模型研发，百分之十用于优化 max 平台。但不可否认的是，大模型行业依然存在着盈利难的问题。 以智普盈利啊，二零二五年上半年的营收为一点九一亿元，但经亏损达二十三点五八亿元。赵谷书显示呢，智普研发支出远超收入，累计三年半亏损超六十二亿元，且亏损幅度呈扩大趋势。同理呢， mini max 二零二五年前九个月营收五千三百万美元，亏损却达五点一二亿美元 月营收的近十倍。当然，全球的头部玩家同样如此。 vr 预计二零二五年营收一百三十亿美元，但累计亏损已超过五十亿美元。 osorepic 虽效率较高，预计二零二六年营收二百至二百六十亿 美元，但目前现金消耗率依然居高不下。技术进步固然亮眼，但却难以快速转化为可持续的利润。对于大模型行业来说，在可以预见的未来，高昂的成本依然是难以改变的行业贵基 根据 epoxai 和 stand for 的 ai index 的 估算，训练如 gpt 四的模型，仅计算资源成本就达于七千八百万美元至一亿美元，这比 ultra 更高达一点九一亿美元， 而包括实验和人员的整体开发成本也往往数倍于此。并且，据估计啊，这些费用以每年二至三倍的速度增长。 epoxai 预测啊，在二零二七年，大模型训练成本将超过十亿美元。并且呢，中国企业还去额外应对海外芯片和技术限制， 导致算力获取成本进一步上升。为维持技术迭代的速度呢，企业必须持续注入巨额的资金。于是，在私募市场热度降温，估值趋向理性后，为继续获得足够融资， ai 企业转而寻求港股等公共市场为更可行的补血渠道， 但若需求增长放缓，技术迭代未带来预期回报，这种先烧钱站位的模式能否长期持续呢？二零二六年，随着更多企业上市，美国巨头潜在东部资本市场，这一问题将面临更严格的市场检验，或许将引发对 ai 投资热度的深刻反 思。技术前沿与商业现实之间的鸿沟，究竟何时能被弥合呢？这里是致敬的爱，我们下期再见。

人工智能应用概念在近期交易中迎来爆发式上涨，市场热度空前。整个人工智能概念板块一共有六十只股票实现涨停或者涨幅超过百分之十，赚钱效应显著。 分析人士认为， mini max 在 港股市场上市后的经验表现，成为引爆人工智能应用概念的重要导火索。该公司股价一度暴涨超百分之九十，引发市场对 ai 应用领域的高度关注。 资料显示， mini max 是 全球领先的人工智能大模型企业，也是国内少数在多模态技术以及 c 端应用场景上均实现突破并跑通商业化的公司。 有券商发布研报表示，随着 ar 印刷工具的日愈丰富、数据治理体系的逐步成熟， 以及应用厂商在实践中不断试错迭代，优化产品与服务。二零二六年，人工智能技术有望全面渗透到各个产业的多个环节，并且实现规模化的商业收入，为相关企业带来实实在在的业绩增长。

每天三分钟解读一家上市公司。大家好，我是 t 哥，今天我们聊聊天下秀。二零二六年一月五日，天下秀股价暴收六点六八元，涨幅百分之十点零五。 根据当日公告，公司已正式向港交所递调 h 股发行上市申请文件。作为借壳上市的红人经济第一股，天下秀的核心业务在于其自有的 weq 红人营销平台， 它并非培养红人，而是搭建了一个连接品牌方与海量红人的超级桥梁。品牌方可在平台上直接筛选红人，从内容策划、投放、执行到效果追踪，实现全流程、线上化、标准化的程序化购买业务覆盖抖音、快手、小红书等主流渠道。 这打破了传统 mcn 机构的层层加价和信息不透明，让中小品牌也能高效触达目标用户。该业务贡献了公司收入百分之九十五以上。 二零二四年， weiq 平台注册商家客户数超二十万，注册红人账户数达到三百四十六点四万。然而，这一核心业务增长动能明显不足。二零二二到二零二四年，红人营销平台业务营收增幅分别为负百分之七点七九、 百分之三点六七，负百分之三点二九。 w e i q 平台面临严峻挑战。为寻找第二增长曲线，天下秀布局了多项创新业务，包括 i m social 加速器、 top cloud、 克劳瑞以及 a i g c 产品灵感岛等。财务表现营收疲软，盈利能力持续成压。 前三季度营收二十七点三四亿元，同比下降百分之十四点四四。 规模净利润三千五百六十六万元，同比下降百分之四十五点四九。第三季度更是有赢转亏，同比下降百分之一百零三点五五，亏损额为七百二十二点九四万元。二零二五年十一月，公司公告因税务理解偏差，需 补缴两千四百五十一点五七万元税款及制大金，预计将直接减少当年净利润约两千三百八十四万元，这很可能导致公司二零二五年全年净利润被抹平，甚至转为亏损。战略转向面对增长瓶颈，天下秀将战略重心转向了 ai 加出海。 在 ai 技术应用方面，天下秀旗下的 ai gc 平台灵感岛已完成从工具到智能营销生态的进化，推出六大 agent 智能体，包含从创意内容生产到数据智能分析的全链路。二零二五年九月， weiq 平台推出 boss 红人制头功能， 完成从帮商家找红人到 ai 精准投红人的战略升级。出海业务方面，天下秀通过设立海外办公室和组建一站式出海整合营销团队， 为三 c、 互联网、电商、快销等品类服务服务客户提供海外营销服务零干扰平台也已上线日英泰等多余种版本， 支持东盟语言内容生成。与此同时，公司正式启动 h 股上市程序，显示出其利用资本市场力量推动 ai 加出海战略的决心。 尽管当前财务表现不佳，但其在技术驱动下的业务调整和国际化布局或许是其寻求资本市场新机遇的关键一步。风险提示，机遇红人经济市场持续扩容，预计二零二六年将达两万亿。 ai 技术将重塑行业效率， 区块化业务打开新增长空间，挑战抖音、快手等平台自建工具的竞争，创新业务商业化进程缓慢，应收账款高企带来的财务风险。

那今天我们要聊的呢，是最近在港股上市的两家通用人工智能公司啊，一个是这个智普啊，被称为港股通用 ai 第一股的啊，这个公司，另外一家呢是这个 minmax 啊，我们会在今天的节目当中，先给大家介绍一下这两家企业啊，他们各自的发展历程是怎么样的？包括他们在业务模式上面有哪些不同的选择啊？是选择 b 端还是选择 c 端啊？最后呢，我们也会来聊一聊 通用 ai 公司在未来可能会遇到的一些挑战和机遇。好的，那我们就开始今天的内容吧，咱们先来聊第一趴啊，就是这两家公司的发展历程。 嗯，对，这个我特别想知道，就是智普和这个 minmax 它们在成长的路径上面有哪些比较鲜明的特点？智普的话就是它其实是诞生于清华的一个技术成果转化。 对，然后它的这个团队呢，也是一直专注在这个 ai 领域深耕。对，然后它的这个团队呢，也是最早的一批 去做这个百亿级、千亿级模型的，而且它也是率先把这个开源的版本推向了市场。嗯，所以它在技术的积累上面是非常非常扎实的，所以说它就是一直走在这个技术的前沿。对，没错，那相比之下的话呢，这个 minmax 它是二二年才成立的， 他的这个核心团队呢是来自于商汤，那他们就是以这个多模态的 ai 作为自己的切入口。然后呢，呃，在极短的时间内呢，就推出了多款爆款的产品。嗯，他也非常非常强调自己的产品化以及国际化。 对，那他的这个目标呢，是要做一个覆盖文本、图像、语音的这样一个通用的智能平台。那你觉得就是这两家公司他们各自在哪些方面是做的特别突出的？最核心的优势。那智普的话呢，他是啊一托于清华的这个背景，他的整个技术站是完全自研的， 那这个就导致了它在做一些私有化的部署，以及一些定制化的需求的时候，它是非常有优势的。嗯，那另外呢，它的这个毛利率也很高，那同时呢，它也有很多的这种头部的企业客户， 那它也在不断的通过自己的这个开源的生态去拓展新的用户，听起来就是非常的稳扎稳打。然后 minmax 呢，它的这个亮点就在于它的这个多模态的融合，以及它的这个产品的创新。 那他的这些 c 端的应用呢，是非常受欢迎的，他的这个月活用户呢，已经超过了两千七百万，他的这个海外的收入呢，占比也非常的高。 那他的这个 b 端的平台呢，也支持非常灵活的定制，那同时呢，他的这个团队呢，也非常的擅长 产品的快速迭代以及商业化的落地。哎，那这两家公司在上市之前，在融资方面都有哪些比较亮眼的成绩？那智普的话呢，它是已经完成了超过一百六十亿的融资啊，那这个背后的投资方呢，也是非常豪华 啊，包括了这个美团啊，包括了阿里啊，包括了这个高岭啊，包括了红杉，嗯，然后它的这个最新的估值呢，已经到了四百亿元。 那另外呢，它的这个营收的增速也是非常快的，它的这个毛利率呢，也一直保持在百分之五十以上，看来是资本非常追捧啊。然后 memax 呢，它是在仅仅三年的时间里面就完成了 c 轮融资啊，那它的这个 c 轮融资的金额呢？是五亿美元。 那这个背后的投资方呢？也是包括了阿里啊，包括了腾讯啊，包括了米哈油啊，包括了高龄啊，包括了红山中国等等的一些投资方。那他的这个估值呢，也已经超过了四十亿美元，那同时呢，他的这个营收呢，也实现了翻倍， 那他的这个毛利率呢？也转正了啊，那同时呢，他的这个海外的收入呢，占比已经超过了百分之七十。 我们来聊一聊第二部分的内容啊，就是关于这个 b 端和 c 端的打法。嗯，对，那这个我就特别想知道了，就是智普它到底在 b 端是怎么玩的？它的这个核心的玩法是什么？智普其实它就是一个技术赋能的一个定位啊。对，那它主要就是通过 模型及服务，以及他的这个本地化的部署啊，去服务他的这些企业客户和政府客户。那他的这个主要的客户呢，其实就是集中在金融、制造、能源还有政务这几个大的行业。 那他的这个收入呢，其实大部分都是来自于让客户去调用他的这个大模型的 api， 以及他帮客户去做一些私有云的专属模型的定制和部署。哦， 就是说它是靠给大客户做这种深度定制来挣钱。对，没错没错，所以 mini max 它在 c 端到底是靠什么打法能够做到这么快的增长呢？ 它就是直接去面向全球的消费者去推出它的这个多模态的 ai 产品，那比如说它的这个 ar 社交，嗯，以及它的这个视频生成平台，嗯，那这些都是它的这个核心的收入来源，是它的这个内容分成，以及它的这个 api 调用，它们的这个累计用户已经超过了二亿。 然后月活呢，在二零二五年的九月份也已经突破了两千七百万，单用户的日均使用时长呢是超过七十分钟。 那他的这个收入在二零二四年是有将近三倍的增长，海外的收入占比是超过了七成。那他的这个毛利率呢，也在逐步的提升， 但是呢因为他的这个巨额的研发投入以及他的这个销售支出，所以他目前还是处于一个亏损的状态。好了，那么这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

ai 应用又杀疯了， mini max 在 港上市成史上最大 ai ipo， 我 们国产应用能领跑全球吗？

哈喽，大家好，这里是拉斯维加斯 c e s。 二零二六消费电子展的最前沿美格智能展台。 ai 依然是今年最火热的话题，也是全球科技创新的风向标。万物皆可 ai， 作为全球最早布局 ai 智能模组的厂商， ai 智能也在本次 c e s。 旗舰推出了全新面向 ai 而生，具备一百套超高算力的智能模组产品 sn 九八三。

大哥，当前国内上市政策的情况下，有哪些适合在国内上市的行业？从当前国内 ipo 上市政策的情况来看，适合在国内 a 股上市的 主要行业有人工智能、大数据、云计算、生物制药、航空航天、量子科技、低空经济、技生智能等等这些前沿的新兴产业和未来产业。如果说在科创板上市，只要你的技术足够先进，既有核心技术，不需要盈利，也可以在科创板上市。我有一个在上海 客户，专门是做全自动智能炒菜机的，是数字中餐综合解决方案的提供商，我们呢，正在为他进行上市之前的股权融资。在海外上市没有具体的行业限制，只要利润符合要求就可以上市。比如说在美国纳斯达克净利润在一千万元以上， 在香港主板净利润在五千万元以上，就可以进行上市的运作。核心就是前期的上市的费用要准备充分，发行时要有相关的 高销商做成交就可以了。我是板哥，专治为企业做上市挂牌辅导股权融资，有任何相关的疑问可以随时和我进行沟通。你觉得你自己的行业适合上市吗？

未来五年是锁定胜局，找到那个下一波赢家的关键期，这两家基本判断未来至少出一个巨大， 这是至少千亿级的大赛道。人工智能创富是一波一波的，我们说呢，现在是一个爆发期的前夜，所以下一个呢，在酝酿中，我们有一个大概的时间表，未来的两三年里呢，所有企业就诞生了下一个巨无霸，下一个 bat 就 从去年开始，甚至有些已经诞生了。你现在这个上市的上市盯着呀， 等到上市赶紧进去，要跑步入场。但后面也还有啊，这一波一波的最后人工智能，因为它是一个特别大的通用技术，所以机会特别多。这个第一波红利已经来了。比如说呢，第一波是大模型啊，大模型呢？未必，但大模型是可能会分化，它是个通用工具， 通用工具会被很多专用工具截胡，现在大模型很多人用大模型做搜索，但是呢， perplexity 人家专门做搜索，搜索背后可以换大模型，我就在截胡。 所以呢，第一波呢，最后赢家反倒不清晰，有一个沉淀过程，但是第二波红利正在来，而且赢家呢，逐渐清晰化了。是什么呢？就 ai 编程， ai 编程我们认为最有可能跑出来的几个红利选手呢， 已经诞生了。一般这种巨无霸企业诞生以后，再过个三五年呢，他会有行业地位，就说业内公认他们是最好的，而且正循环形成，基本上很难超越了。但是呢，数据没显示多么强硬，可能还在赔着本呢，所以老百姓公众就很难认同，或者说很难看懂。实际上我们眼里看的，等他行业地位掂定，他就已经赢定了，但从赢定到 财务数据显示出来，先要上市，再变成五百强，可能另外需要十到十五年，但是呢，实际上前面五年我就知道锁定胜家一定是他了， 已经大量人在使用了，在编程。所以我认为呢，这两间基本判断未来至少出一个巨大，这是至少千亿级的大赛道。你就说你要看一个企业未来你要找谁叫超前指标， 你不能找滞后指标，财务是个滞后指标，就是说我财务好坏实际上是我过去的这个经营决定的，等到我现在经营的时候，会决定未来的好坏。 所以你要看的是现在他的经营情况，而不是看他现在的财务情况，因为这样就能判断未来怎么样。每年都会有新的赛道出现，赛道里的头部是谁都慢慢会清晰化沉淀出来， 那你盯着这些头部上完试，他后面的成长空间是几百倍的。我们其实是希望把所有的信息传递给大家，把清晰的未来告诉大家，让更多的人能成功，越多人成功，越多人成亿万富翁，我们就越想这班车一定要搭上，五年之内上车，再过五年就必然有大收获。