航天发展宣布st是什么意思

这些是涉及商业航天的 st 股票，有的还在低位。 st 成昌可以量产宇航级别的芯片，是宇航级别芯片的龙头企业。 st 斯柯瑞专门做火箭和卫星的本地化检测服务，与蓝箭航天等商业火箭公司有合作。 st 太重，它是国内航天发射塔架的绝对龙头，中国四大卫星发射中心的十座发射塔架都是它造的。 st 大 力国内红外探测行业的龙头，生产的探测器是卫星的核心部件。 st 链十原主业务是航空发动机的叶片。

兄弟们啊，商业航天首个三倍五他就出现了啊，为什么这个翻了三倍跟你无关，甚至你曾经参与过，但是你拍断大腿验过拔毛气的半死就散户，他为什么就牵不住大牛的鼻子呢啊？今天咱们就以咱们的老朋友 st 成昌 再来讲讲这个事啊，大家不是喜欢看技术分析吗？那我今天给大家技术分析吧啊，去年十一月二十八号，在我分析完 st 成昌以后， 十二月一号出现一个涨停板，然后不妙的是，在十二月二号，十二月三号啊，出现了一个上影线和一个大大的绿柱子， 这个时候啊，百分之七十散户已经不在了，此时调整三天，接着两个板，两个板之后，在十二月九号收了一个 大大的绿十字星，这个时候你看啊，涨幅已经从原来翻了百分之三十，你记住，百分之三十就是大部分散户的生命线，无论是涨百分之三十还是跌百分之三十，他们在这个位置一定会抛，结果啊， 轰轰烈烈的迎来八连败，这个时候你又要注意了啊，百分之九十的散户，你记住在刚才那个绿十字星的时候已经不在了啊，这个时候 九连板八连板之后啊，十二月十九号收了一个大大的绿棒子，十二月十二号收了一个下面大大的长腿绿棒子，十二月二十三号收了一个长长的上引线，但是你别看十二月二十四号是一个红柱子啊，十二月二十四号这个红柱子 是下探过底部跌停板啊，这连调整四天，百分之九十九的散户已经不在了，这个时候只有百分之一的散户会在啊，绝对的啊，基本上来到了这个个股一倍的空间 之后，轰轰烈烈的又开启了时间板，达到了三倍空间。那这个时候你发现了啊，三倍股最终参与的只有百分之一的散户， 这里面的本质原因是什么？我一直跟会员朋友们讲框架八讲之一的第一讲，我就专门讲到了如何搭建中局思维，散户缺的根本就不是代码， 而是你把一个产品做到极致的能力。这 st 成商，大家有没有想过一个问题，什么在商业航天？第一讲要讲 st 成商，我知道你没想过啊，我说了相控阵，至于 ai、 pcbcpu， 至于 gpu， 跟你说，你 ai 你 不看英伟达你看谁，对吧？那 gpu， pcb， cpu 你 不看？圣红不看一中天你看谁？别的他还用先看吗？先看的就是这个，对吧？第二点， st 的 问题。我在成长里专门讲到说这个 st， 它是个假 st v st， 对 吧？对于大部分人来讲，它是个利空， 但是对于我来讲，他反而是一个立好，是一个极好的挡箭牌。这第二点就是一个很大的信息差。那第三点，我们讲了市场空间，我还怕你们不理解商业航 天，我专门那一期弹吉他啊，总结了一首诗，商业航天的空间，你就去参照马斯克那一点，五万亿美金就 ok 了。我一直讲了高频词汇，跨年跨年跨年跨年跨年是吧？ 小马，这不火箭这都摆这了，结果啊，爬高都是苦命，还是这样，是吧？兄弟们啊，我们要做 长期贪婪的王者，不要做短线耍聪明的小偷，你不仅要走过盛夏，你同时还要经历严冬的现在把粮食攒足了，明白吗？啊，感谢支持，评论区见啊。

大家好，我是保山长松，今天把一只争议拉满的 s t 股三零零三六六 s t 创意，有人说他是卫星互联网的隐形王者债，帽后能翻十倍。也有人说他财务烂到根上，随时可能爆雷。今儿咱不吹不黑，把他的机会和坑一次性说透。敢不敢碰自己爹， 先说好的一面。这票的核心价值全在两个王牌上。第一个就是卫星互联网，这可是当下最火的万亿赛道，咱们国家兴网要放一点，三万颗低轨卫星，相当于把地面基站搬上天。而 s t 创意餐谷的创智联盟，在低轨卫星基带载荷这一块， 试战率直接干到百分之七十五。说白了，国内每四颗低轨卫星就有三颗，用它家的大脑不减，这技术 壁垒不是一般的高。更牛的是，他去年就打通了五 g n t n 手机直连卫星的视频通话，不用专门设备，普通手机就能连太空，这要是商用落地，订单不得飞起来？ 第二个王牌是信创数据库，全资子公司万里开源在 micco 国产替代里是头一号。咱们都知道现在政企都在换国产数据库，这后最大的优势就是兼容度高，企业换它不用改代码，迁移成本几乎为零。 二零二五年上半年营收直接暴涨百分之九十六，翻了快一倍。新创风口下，这部分就是现成的增长引擎。还有个大催化，摘帽一期，他是二零二五年九月因为财务造假被 s t 的， 现在处罚决定书拿了，违规也整改完了，按规矩 二零二六年十月就能申请摘帽。伊斯蒂谷的尿性大家都懂，摘帽前必有一波估值修复，参考同类票，修复个百分之三十到五十很正常，但别脑子一热就冲这票的坑，比机会还致命。首先就是财务烂摊子， 二零二五年前三季度亏了近两亿，经营现金流付七千多万，兜里的货币资金连流动负债的百分之五都不到，相当于你兜里就四块六却要还一百块的债，短期长债压力大到离谱。更要命的是，应收账款高级占盈收比重大，年超百分之五十， 钱都在别人兜里，能不能收回来还是未知数。坏账风险一爆发，直接就是雪上加霜。而且他之前的财务造假不是小问题，两年多寄了近四亿营收，纯属自己做的， 虽然整改了，但内控能不能彻底到位，谁也说不准，万一再报个雷，直接就凉了。还有投资者赔的坑，现在已经有人起诉他了，赔金额预计超一元，本来现金流就紧张，再赔一笔钱，资金链随时可能断裂。另外， 卫星互联网赛道看着像，但投入大，盈利周期长，创智联恒虽然势占率高，但能不能拿到新网的大额订单， 什么时候能盈利都是未知数。别光听故事，忽略了业绩兑现的风险。总结一下， st 创意就是典型的高风险高回报标的机会在卫星和信创的双重风口，还有摘帽预期风险在财务持续亏损， 现金流枯竭，摘帽不确定。信听我一句劝，风险承受能力弱的别碰，想赌一把的仓位绝对不能超过百分之五。盯着两个关键信号，创治联盟的卫星订单落地情况，还有二零二六年十月前后的摘帽进展，跌破六块直接止损，别硬扛。

我国新增二十万颗卫星申请，有专家称，这意味着卫星贫轨资源申请也上升至国家战略层面。在咱们 sd 有 一个大牛股，他就是 sd 陈章。随着商业航天迎来密集发射期，公司订单饱满，加上公司深度参与了千帆千舵等国家项目， 公司前三季度的营收超过了百分之两百。纽崔为营，公司的核心增长动力来源于商业航天领域的爆发式增长。同时，公司是全球少数几家能够实现宇航级 tr 芯片 规模化量产的企业之一，产品用于新债、基债、建债及地面向控制、雷达和卫星通信等领域。二零二五年，公司多个项目已经进入了批量交付的阶段，订单的可见度较高。目前公司的风险还是因为现金流紧张，二零二五年前三季度经营性活进现金流 为的付的一个亿持续为付。尽管公司目前账上现金充裕，但应收账款较多，导致公司回款压力巨大。

家人们，我想问一下，有一只股票商业航天的个股从底部涨上来快三倍了， 但其实它是有被 st 风险的，是需要避雷的一只股。大家买的时候都不怕吗？还是说风浪越大鱼越贵啊？我真的有点搞不懂了。有明白的可以跟我讲一下。

注意了，急急忙忙的说一下商业航天啊，到了选方向的时候了，这几天我每刷十个视频，就有一半催商业航天的，大家都一个劲的鼓催啊，反而要引起高度警惕了。你再瞧瞧商业航天的各个细分领域的高度呀，炒完火箭炒卫星，炒完卫星炒太空， 现在也就那些名不见经传的智障杂毛还能搞个一两个版，真正的龙头啊，早就已经盘整多时，开始脱离板块上涨如此调整了。商业航天虽然是星辰大海明后两年啊能落地爆发，但目前很明显是题材炒作主导的阶段。 我翻面商业航天当红炸子机门的所有财报哈，仅有为数不多的几家有订单，有业绩，有明显进展，像斯某瑞、曹某杰、西某布、陈某仓、曾某雷、哈某讯啊，这些公司有订单落地或实质进展。 而几个以航天开头的呀，绝大多数都是沾上点题材概念就起飞。 a 股的炒作就是这么朴素啊，大家认为名字带航天那就行了，谁管他是真航天还是假航天啊，既然是题材炒作的行情啊，咱们就不套用基本面的那套分析了哈， 就用市场的角度来看商业航天，本轮商业航天的跨年行情啊，由国家航天局发布的商业航天高质量发展计划所引爆， 朱雀三号可回收服用的火箭发射，以及商业航天司的正式成立，共同催化了本轮轰轰烈烈的跨年航线。接下来最重要的节点就是长城十二甲的发射了，至于其他的火箭发射，构不构成影响行情的重大节点啊，尤其只有国家队才够重磅， 才能撑起可回收复用技术的重要里程碑。目前长城十二甲已经确定于十二月二十三号发射。接下来的逻辑就有意思了哈，如果回收全面成功，那有可能冲高缓个一两天兑现。但如果只是不分成功呀，那整个商业航天绝对立马死给你看。 当前市场是按发射成功的假设来交易的，连应用端的导航通信都已经补涨了，商业航天各个领域已经硬草进草了，特别是几个航天开头的行情龙头啊，已经脱离板块的上涨开始调整了， 而且这几个龙头近期的上涨呈现出量能萎缩的趋势，市场做多的决心与力量明显减弱了，那行情的尾声就要来了呀。 商业航天目前是题材，但很快就是可落地的产业事实，低轨频谱资源是有时效性的呀，卫星发晚了，轨道就要被大漂亮给占完了， 目前呢，我们还落后行列很多哈。但太空战略的重要性决定了卫星互联网的卡位绝不能输。因此啊，可回收技术的突破是迟早的事，火箭发射成本的大幅下降，将直接带动卫星上天爆发式增长啊。 提前卡位，关键采用环节的金铲子股呀，会是最大的赢家。商业航天短期可能会退潮， 但伴随卫星不断上天啊，会转换成实实在在的订单和业绩，经过时间与空间的必要调整后，明后两年的商业航天才会有望走出估值与业绩的。戴维斯双击，记得点赞关注哦！

最贵 st 股复牌上演第一天版就在今天一月十六号， st 承昌这只商业航天界的明星 st 股复牌第一天，直接来了个第一天版，早上开盘直接跌停一百一十六块七，看着心都凉了， 结果你猜怎么着？不到一分钟，股价像坐了火箭，直线拉涨停，截至现在，股价冲到一百二十八块九十八， 还死死封在涨停板上，总市值直接干到两百六十六亿，妥妥的最贵 st 股实锤了！别看他今天封涨，公司昨晚刚发公告说没啥内幕，主营业务没变，也没啥没纰漏的大消息，连续十个交易日里，他已经四次出现异常波动，监管都盯上了，但就是不解释， 越不解释，市场越疯潮。这波行情其实从去年十二月一号就开始了，短短一个多月，股价翻了不止一倍，全是资金在赌商业航天的未来。说白了，这不是业绩驱动，是情绪驱动，是题材炒作。 你敢信？一个 st 股，市值干过一堆正常股，全靠航天两个字点燃了市场想象力。但提醒一句，这种过山车，普通人真别轻易追高，今天冲进去，明天可能就是天地拔！投资有风险，别让热血变成韭菜的宿命！山西情报妹，来更关注我，你不踩坑！

啊啊啊。

最近如果你关注资本市场，可能会发现一个挺有意思的现象，商业航天这个概念，前段时间还热的发烫，但突然之间十几家上市公司就扎堆出来发公告， 纷纷澄清说我们不涉及商业航天业务。这一下子让很多跟风追高的投资者有点蒙了。这其实是一个非常重要的信号，它标志着商业航天这个风口正在经历一场大退潮，从纯粹的概念炒作开始转向真正的价值落地。换句话说， 喧嚣过后，谁在裸泳，谁又是真正的实力派。现在看的越来越清楚了，对于咱们投资者来说，这恰恰是去伪存真，筛选出那些有长期价值的真标地的最好时机。那么究竟如何才能识别出这些具备真实价值的商业航天真标地呢？其实 不同的公司得用不同的尺子去量，我们得分两类看，一类是国家队，另一类是民营产业链。我们先来看国家队这边，他的投资逻辑，关键词是间接受益和资产预期。 什么意思呢？你比如说航天动力公司自己都公告了，说主营业务不涉及商业航天，但是你得看他背后是谁，他是航天六院唯一的上市平台， 给液体火箭发动机提供核心部件，这就带来了很明确的资产注入预期，而且他同时吃着军工和商业航天的双重需求，这就是典型的间接受益。好，说完了国家队，我们再来看看民营产业链。民营企业就务实多了， 他们的逻辑非常直接，就是看实质供货和订单落地。比如伯利特，他用三 d 打印技术生产火箭的燃烧室已经给东方空间等二十多家航天公司供货了， 有些产品甚至都开始批量生产了。再比如斯瑞新材，他给朱雀三号火箭提供关键的推历史材料，而且还通过定增物资 来扩大航天业务的产能。你看这些都是有实打实的业务和订单在手上的，好逻辑咱们清楚了，但光有逻辑还不行，投资得看数据。那到底有哪些硬指标能帮我们把这些逻辑给量化出来呢？真正的核心标的，都有拿得出手的硬数据。 比如中国卫星，它手里握着 g w 星座的核心订单，二零二五年三季报的营收直接增长了百分之八十五。再比如程昌科技，它做的星载 tr 芯片市场占有率超过百分之七十，毛利率也接近百分之七十， 这就是技术壁垒的体现。还有像天冰科技，直接拿下了千帆星座的十二次发射硬订单，所以你可以拿出个小本本记一下。筛选真标的就看这三条。第一，有没有实质业务 是真正在给火箭卫星供应核心部件，而不是纯粹蹭概念。第二，有没有技术壁垒， 比如试战率超过百分之五十，或者是独家共赢。第三，有没有绑定核心项目，比如直接跟星网、千帆这种国家级星座项目合作，这些量化指标和筛选标准， 其实就是我们做价值判断的基石。这就像你买车不能光听销售吹，这车多有未来感，你得看看它的发动机参数，百公里加速有没有拿到安全认证， 对吧？一个道理，他们能帮我们把关注点从模糊的概念转移到具体的业务能力和市场地位上，有了筛选标准，我们就能找到好公司。但一个公司再好，也得看行业大环境。 那么现在到底是什么在背后推着这些真正的商业航天公司往前跑呢？答案是政策和需求的双重驱动。一方面，国家层面在持续加码，专门成立了商业航天司， 还准备了两百亿的专项基金。更重要的是需求未来的万星组网计划需要发射大概一点六万颗卫星，预计到二零三零年要发射八百六十次。 这么庞大的发射量，就意味着源源不断的确定性订单。另一方面，头部公司的业绩也开始兑现了，比如海南的卫星超级工厂计划在二零二六年量产， 年产能达到一千颗。你看头部标的二零二五年三季度的财报、净利润全都是正增长。所以你看，这就形成了一个完美的闭环， 国家给政策给钱，市场有明确的需求，这就直接转化成了这些头部公司的实打实的订单和利润。整个行业已经从画大饼、炒预期的阶段， 正式进入了赚业绩的阶段。当然了，说了这么多好处，我们也不能光报喜不报忧，投资嘛，风险永远是第一位的。那么这个赛道里 有哪些坑是我们需要特别小心的？好了，聊到这，我们来快速总结一下今天辨别商业航天真假标的几个核心要点。首先，商业航天的投资逻辑已经变了， 正在从炒概念转向看价值，我们必须聚焦那些有实质业务、有技术壁垒，还绑定了核心大项目的公司。其次， 要用不同的眼光看不同类型的公司。看国家队要多看一层，关注他的间接受益和未来的资产整合预期。看民营企业就要更务实，紧盯他的实际供货能力和订单情况。再者，识别真标的一定要看硬数据， 比如营收增长、市占率、毛利率，并且牢记那三个筛选标准，有实质业务， 有技术壁垒。绑定核心项目，最后要明白这个行业的底层驱动力来自哪里，是国家的政策支持和庞大的组网计划，这些是业绩兑现的核心保障。因此， 我们一定要警惕那些纯粹炒概念业务占比极低，也没有绑定任何大项目的尾标地，把注意力放在那些有真实业务和订单支撑的企业身上，这才是穿越周期波动的关键。关注我，带你轻松解锁行业的底层逻辑。

这类科技的兄弟们还好吗？村里一张立案告知书拍下来呀，二点三六万。股东心里咯噔一下， 最关心的几个问题啊，我直接给答案哈，会不会重大违法退市呢？概率极小，会不会戴帽呢？有风险，但不是板上钉钉，股价咋走啊？短期肯定要挨一刀，但后面的剧本才精彩啊。听我给你捋一捋。 这次立案，表面上看是比糊涂，账缩销二年有比八百四十二点六五万元的收入呀，记账时间早了点，现在给挪到了二五年， 金额不大，占当年营收才百分之三点四七，离重大违法退市那几个亿的红线呀，差了十万八千里。所以呀，因为这事而直接退市基本不可能， 但是这事可没那么简单哈。关键是他石控人玉老板九月份已经被留置了，虽然很快就放了出来，但两件事放一块呀，监管能不拿放大镜看你吗？所以啊，戴帽的风险就悬在了这， 万一查着查着又翻出了点别的啥呢？之前公司可是没有任何增造要爆雷的，等股价涨上天，这雷却突然爆了。股价短期肯定啊，立案两个字砸下来，谁都怕哈， 先来个低开或者暴跌啥的呢，也不意外。不过呀，这个公司好玩就好玩在这，你看看他干的都是些啥业务呀？ 商业航天，军工信息，卫星导航，六 g 芯片概念，全是眼下最热乎的风口，而且业绩是真的炸裂哈，二四年扣费净利润还是负四百五十九点一七万元，到了二五年前三季度呀，净利润直接干到了一点零一亿元啊，暴增了快六倍， 说明啥？说明公司基本面是硬的，订单拿到手软，而且公司业绩爆发才刚刚开始，因为未来两到三年有一万多颗低轨卫星要上天，现在订单才刚刚进入到由一到十的阶段，未来还要经历由十到一百的阶段呢。 另外，公司产品卡位很关键哈，射频芯片、电源芯片、 a、 d、 c 芯片啊，都是卫星载荷端高价值的环节，无论是业绩爆发的确定性，还是题材炒作的必然性都很高。现在呀，突然爆个雷，把估值压一压呢，反而是弹簧被按下去了。所以这剧本就有意思了， 一边是立案的达摩克利斯之剑悬着，另一边呢，是火箭般的业绩增速顶着，是怕被立案误伤先跑为进，还是赌它基本面够硬能扛过去呢？就看市场怎么选了。落难的凤凰呀，就是绝佳的假 st。 来吧， st 板块欢迎你！好了，以上几位个人观点不构成投资建议，记得点赞关注哦！

今天见证了炒股历史中几个有生之年系列，我跟大家盘点一下啊。首先呢，小金属和稀有金属是来到了大牛市吗？啊，今天 可以看到整个盘面上的小金属，稀有金属走的特别好，这些股票走的非常好，说明避险情绪严重，这个大盘恐怕能到这个程度，真的是没谁了。第二呢，就是那个利圈股份，我自己持有了四分之一的仓位， 打开一看，天亮封单啊我的天，有生之年没见过一个跌停版封跌停的，我只见过 st 的 股票，或者那些退市的，大家再往出逃，玩命的往出逃，没见过封一百亿跌停单的，又创下了一个历史记录了， 怎么整？你就说当下的一个短线市场情绪，昨天我还说给大家复盘，后来我看了一下，给我气的我都没法复盘，这盘有啥可复的，龙虎榜都没有，我们都不知道短期的资金聚焦到哪，你说我复什么？没什么可复的，二板都已经成了高标了，你怎么复盘啊？今天二板的东西，明天给你按到地板的东西，完事给你拉到上边， 第二天接着给你按，你发现很多的日开图形都是这样走的吗？啊，今天二板，然后明天给你按到地板，地板你觉得很弱了，尾盘稍微抢一点筹码，甚至不抢，第二天直接给你咣咣咣咣就干上天板了， 只有这么玩，你不这么玩的话，你恐怕你走不长，因为上面压你啊。所以说你咋说呢，包括这个商业航天，我感觉真的是没办法了，很多人想救你，根本就救不过来了。今天电子真的可以说呢，我给你点个赞，我给你磕一个啊。 你确实为商业航天板块做了很大的贡献，但是没办法，当下这个市场环境就是这样的，你所有这些追高的，做多的全部都要被爆头，我记得这个时候还是我什么时候提出的理论呢？ 我清楚的记得上周二那个全面退潮来的时候，所有东西航天的很多东西都按了跌停，我当时跟大家说，我说这个时候啊，第二天肯定是我修复，包括修复来了，因为毕竟杀的太急了嘛，这种急杀肯定会有一个修复出来的 第二天。有时候周三那一天往上上拉的过程中很强，力度很强，如果中午不是出了那个融资盘那个消息的话，恐怕下午不会被摁顺势的再多做一下 啊，那么隔天周四的时候，网上修复的行情就会比较强，就会容易形成逆转，但是当下这种局面就很难形成逆转了。你周四的时候，周三已经下午的时候走弱了，那么你周四需要更大的买盘力度，你才能完成逆转，否则你就只能当反抽来做，这是我一直强调的东西，但是我低位也难逃命运啊，没成想 一二三四五六七，我见过短线有两兵，三兵啊，就是三兵半，四兵都 ok， 六个兵点，今天给了一个稍稍微微的修复，还不算是强修复， 咋玩啊？确确实实你没法吐槽，但是从今天的板块来看啊，跌停数量已经很少了，这个利圈股份开出的确实对盘面影响很大，包括那个国贸盛科技还在那趴着， 包括海某格这些前期有负反馈很大的东西，基本上已经不再给你很大的负反馈了，说明短线的生态马上就要迎来修复了。但是我们也可以看到，我是特意等到今天龙虎榜出完了以后，我才去发这条消息的，你还会发现短期内油资已经不爱玩了，散户跟着机构的屁股后面在参与，你说跟着机构能有饭吃，我们短线还是跟着油资有饭吃的， 大家自己讨论一下吧。我确实没法治平，这种生态下就演化出了一个局面，就是明明龙头战法在短线的生态里边是非常好用的一种战法，但是你搁到现在这个市场，你像今天有个标的 那个广某店电器，你看到没有，这是龙头战法非常好的标的，虽然他今天放到天亮尾盘回风了，他回风的也非常有力度，包括他炸版的过程中在释放分歧把前面的资金如果再能顺势回风的话，恐怕在这个位置很多人的筹码都已经非常非常高了， 这样就有助于明天推动板块再继续往前走。但是很尴尬啊，你会发现他自己独木难支啊，你虽然说打了很高的高度，但是整个板块你像电力、电网这些板块根本就没跟啊，这些东西早盘还顺势跟大盘完成一波修复，但是后来逐渐掉队下来了，没有板块去助推你，所以明天你即便是完成这个四进五， 你是板块的领先选手，但是电网能不能跟随你，会不会对你有拖后腿的作用？这个我们还值得关注一下，前几天起了那个伯莫非电器是不是五金六，我记着好像是直接就给你 a 杀了，你说现在这个玩法你怎么玩 啊？长得高的直接就给你 a 杀，所以你会发现很多的那些股票图形都是什么样的？日 k 上面就是涨一天，我跌一天，我再继续涨一天，再窜一个高度，然后再继续跌，反 正涨停跌停跌停，只有这样玩才能玩的开。所以说你让我复盘吧，其实我都想笑，我都让我自己气笑了，没的说这 这个局面啊，但我感觉应该差不多了，尤其是今天，除了绿圈股份啊，那现在封着地板呢？今天封着地板我也急了呀，啊，我出不来， 我其实想跟大家说，你这个东西其实想出来你就不应该再去封地板啊，大家都撤单，因为你封着地板永远不可能跑出来。你可以看到今天的成交量三亿多，上面封了多少单子？一百多亿的单子，一百多亿的单子，也就是说有三十分之一的人，百分之三的人跑出来了， 而且这些单的大多数都是有通道的，都是一些机构啊或者是游资啊，他们先跑出的，有你排到的那个时候你能跑出来那是微乎其微的，还不如大家索性就撤单跟他干啊，这样的话外边的做多资金才能进来，才敢抄你的底，谁看一百亿的跌停风能敢去抄底啊？你十个陈小群进来也白搭呀，对不对？ 你陈小群现在自己也救不了自己，机构也不敢救你，只有说大家都不去封这个跌停，不让负面情绪继续这么发散，这样的话咱们大家才能有救。 咱们不比谁挂隔夜单挂的早，咱们不比谁跑跑的早，咱们比比开板的时候谁跑的早，这样的话也有人去救，也容易救回来。 所以说我这样说，还是有很多人不明白，总为了眼前的一点利益，只有大家都不去摁啊，说明恐慌情绪才会释放完毕，这样的话才有可能开板才能走出来。你看看岩山，你看看海格，不都是这样吗？从今天的盘面上来说，我给大家总结了一下啊，半导体强，算力强啊，这些原件强，再就是硅金属避险情绪强， 整体来说没有太多的亮点可言，但是整体来说也算是比较修复的一个行情吧。商业航天也顺势，确实是旧的，昨天尾盘的时候，电子拿了那么多筹码，也做了一个非常大的动能拉升，说实话，就在这个阶段下，当下的市场环境，电子敢这么拿筹码， 第二天能不低开，能继续走强，这概率其实很低的，说明主力资金真的用了很大的力量去做了，已经拼尽了全力想要保这个板块继续起势，但是没办法啊， 你会发现真的一旦行情不好的时候，不管是散户也好，机构也好，还是短线的资金，全部都在做一件事，那就是见风使舵，这就是人性，你可以看到人性被无限的放大，就当他走好的时候，大家会为他格局，当他稍微不好的时候，马上抱头鼠窜，直接就给你嘎掉， 直接选择落袋为安。昨天获利盘也有点多，但是今天主力已经是在强做了，想要反推板块的完成这么一个修复，只有修复完一轮以后，明天再顺势再能完成一修复，整个商业航天板块才有戏，我一直都是秉承这个逻辑，有很多先生朋友不明白多杀多什么意思， 我上周二就提出了多杀多，我说如果强修复出来，第二天能继续延续一个，哪怕是弱修复，这样的话才有可能逆转局面，不然很难。我给你打个比方，你是今天做多这支股票的人，你今天冲高回落，你被埋了，明天你就会懊悔，你就会想 明天如果有冲高的机会，或者让我少亏，或者让我不亏的机会，我肯定也会先走。所以第二天来救你的人来了，救你的多头来了，他们进来救你的时候，造成板块或者是趋势上面的拉升，然后你又成功把他们给埋了，这就是今天的多头是被昨天的多头埋掉的， 昨天的多头是被前一天的多头埋掉的，你没有办法全天都是冲高回落，冲高回落所有的各股基本都会延续这个走势，很难走出来，必须得有两个以上的大幅的强势修复，你才能延续板块的一个改变趋势的动能。这就是我说的多杀多。很多新人是不懂的，他不明白什么叫多杀多，其实我在这里边非常简单的把这个逻辑跟大家说一下， 但是其实在今天这个节点，一个好的现象其实出现了，就是利圈股份虽然说这么大手的分担并没有影响 ai 应用顺势的去完成一些强势的回流 啊，说明他的风单，包括昨天易某点天下的那个风单，已经逐步的被这个市场所消化了，现在这些东西已经逐渐对市场造不了太大的影响了，虽然也有一定的影响，但是已经可以忽略不计了，说明今天的尾盘已经是一个合适的短线选手开仓的节点和开仓的机会了。 稳健的话，其实明天的话去看一下还能不能顺势再有强修复出来，我们再去进场，也是不错的选择。我昨天呢，也是把我那个魏某星给他割了， 不割也不行了，因为昨天尾盘的时候我看到店谋子，人家这么强对吧？你做就做龙头吗？你做就做有辨识度的东西，但是其实在这个市场环境下，你做啥都是错的，你去找一些 潜伏一些东西，就是明明你看到他上半场走的好的，下半场突然走的不好了，或者说出现较大的负反馈，你可以尝试着去抄一抄，很有可能第二天会给你个惊喜，给你惊喜你就走。 前两天发现有高手是这么做的啊，当时半导体分歧的时候，他在下午吸了半导体，第二天半导体走强了，然后他把半导体卖了，去吸了分歧的电网，第二天走强了，他又把电网卖了，继续吸其他分歧的，比方说机器人分歧的，然后机器人再走强了，他把机器人卖了。 这个超级轮动的动能，很少有高手能够稳住节奏，每一波节奏都踩。对，所以说如果你是新手，实在掌控不了节奏，那你就在那等着，趴着等轮动，轮动到你你你逢高就减一点，尾盘的时候如果他回落你再接回来，只能坐 t 啊，其他的没有更好的开仓节点。开仓机会除了今天半导体可圈可点， 确确实实从盘面来讲没有太多的亮眼之处啊，你看到避险情绪的这些小金属，稀有金属走墙其实不是什么好事，明明就是避险情绪非常趋于严重了，不像资金这些大佬又不愿意出来玩，那么只能靠存量市场博弈，没有新进的资金怎么玩啊。机构主导航情我们也看到了，今天那个通某富贵店啊，是不挺好的。 确实是机构主导的游资是不敢干这种片的，包括近期一些动的标的，都是猫一天狗一天，今天走的好，但是明天一定走的不好，明天走的不好，后天他又走好，所以你要是乱动呢？要是掌握不好节奏，你很有可能就两头吃面。 今天我也是看到一个标的一直在那横盘，感觉他有吸筹的动能，但是还不是很强，我就试图低吸了一点点，做了一个康某强电子，不知道明天会怎么样，如果明天势头不对，赶紧就跑。现在只能这种策略玩， 除非你看到一个板块原版梯队明显了，又有其他的标的继续打出高度了。你铰定这个板块吧，这个板块很有可能就会成为破局的那个东西，出现破局的那个东西，我们再去铰定，短期我们能去开仓的位置，我们能去短期做哪个主线？ 总之最后总结一下，商业航天板块短期之内确实很难起来了，至少消化到年前到春节之前。所以在这里边的如果不是特别硬，逻辑特别强的这些片你就别看了啊，那你就把它放到那 就算支持国家的商业航天了啊，那你就搁到那别动，等到过一段时间可能他又还给你了，所以不用着急，如果短线非要做一些行情的话，当下的轮动速度会非常的快，那么如果明天的半导体板块不再继续强势的情况下，很有可能又面临着大分歧，都是这样的，一天高潮，一天分歧，一天高潮一天分歧， 什么时候有那个个股标的能够逐渐打开高度，把连板效应做出来，这个市场才能继续的玩，当然我说的也是针对于短线啊， 最后呢还是要提醒大家，总之当下的节点还是要谨慎，一定要谨慎，不要轻易的去追高，不要看到有些东西前面走的非常非常好，趋势已经形成了，你就去追高，你看到今天很多追高的东西，前半场走的非常非常的好，后半场马上就不急预期了， 适当的找一些趋势标的，在他回踩一些东西的时候，一些五日线，十日线，铆定一些趋势的时候，在低位想办法低吸一点，走一堆趋势，做一点套利就可以了。等到什么板块开始出来扛大旗的时候，我们再去跟着主力的资金再去做。好了兄弟们，今天的视频就到这，拜拜各位。

今天我们要聊的呢是程昌科技，这个公司呢，在国内的这个星载的 tr 芯片领域呢，是处于绝对的龙头地位的，而且呢它在这个商业航天产业链当中呢，也是非常核心的一个环节。对，那它的技术呢，也是非常的硬核啊，但是呢最近因为业绩的原因被 s t 了，不过呢公司的业绩又有反转的迹象， 所以我们今天就来聊一聊这个公司的投资价值到底怎么样？没错没错，那这个公司呢确实在这个行业里面有非常强的竞争力。对，那我们就开始今天的讨论吧。 好的，首先呢咱们要聊的就是这个公司的定位以及它的核心产品，然后我也特别想知道，就说这个程昌科技在整个中国的商业航天产业链当中到底是处于一个什么样的位置，然后它的主要业务是什么？程昌科技其实是处于中国商业航天产业链的最上游， 然后它的这个主要的业务呢就是专注于这个微波毫米波相控阵 t r 芯片的研发、生产、销售和技术服务。 ok， 那这个公司呢是二零一零年成立的，然后二零二二年的六月在深交所主板上市，它的这个控股股东呢是深圳核尔泰智能控制股份有限公司，然后持股呢是百分之四十六点六三。说到 t r 芯片呢，我想知道它在这个卫星通信系统里面到底有多重要，然后它的这个技术和市场的门槛到底高在哪里？ t r 芯片呢，它是被称为这个相控阵天线的心脏，它直接决定了这个卫星通信系统的性能。 ok， 然后它在整颗卫星的成本里面呢，是占到百分之七点五到百分之十五，那如果说是高精度的通信卫星的话，它的占比还会提升到百分之二十以上， 然后单颗卫星用到的 t r 芯片的价值就在三十万到五十万之间。那程昌科技在这个领域有什么独特的优势吗？程昌科技呢，它是产品覆盖了 l 波段到 w 波段，然后它支持该 a、 s、 k、 n 和硅基这三大主流工艺， 然后它也是国内唯一的一家能够大规模量产宇航级星载 t r 芯片的民营企业。 ok， 就 这个是非常厉害的，因为这个领域的技术和市场门槛都是非常高的。了解完成商科技的优势，咱们再来讨论一下它在商业航天这个产业链里面的核心地位。 对，那它到底在国内的这个星载 t r 芯片市场里面占据了多少份额？然后它在这个国家和民营的这些重大的新作工程当中到底扮演了一个什么样的角色？它其实在整个中国的星载 t r 芯片的市场份额是超过百分之七十的。 ok， 然后在国家的这个兴网工程里面，它的占比更是高达百分之八十以上，然后包括在这个民营的千帆星座里面，它也是拿到了百分之六十以上的份额。 听起来确实很厉害，那它能够长期地保持这种垄断的地位，背后的技术底气到底体现在什么地方？这个公司它是全球仅有的三家可以量产宇航级星载 t r n 芯片的公司之一，另外两家呢？一家是美国的 a d i， 还有一家是荷兰的 n x p ok， 那 它的产品也是通过了非常严苛的军工的认证， 然后它也是跟航天科技集团啊，中国电科啊这些大的央企深度的合作，为北斗导航，高分遥感啊这些国家的重大的工程来提供核心的芯片。哎，我很好奇啊，这个程昌科技的 tr 芯片到底在技术上面有哪些独到的地方？首先它的这个 tr 芯片呢，是可以实现非常高精度的信号的发射和接收， 它可以通过对这个幅度和相位的精准的控制啊，来实现这个波束的快速扫描和指向。 ok， 然后这个是在卫星通信啊，雷达啊这些领域是非常关键的一个功能。那它在小型化或者说功耗上面有什么突破吗？当然有了，它的这个芯片呢是高度集成的，就它把功放啊，低噪放啊，限磁器啊，还有收发开关啊都集成到了一颗芯片上面， 然后整体的尺寸呢比同类的产品要小百分之二十。 ok， 然后它的这个 ko 波段的盖安的功放芯片呢，单芯片就可以做到五十瓦的输出，然后它的功耗呢也控制得非常好，就它在这个千帆星座上面的这个单芯片的功耗呢，比国外的同类产品要低百分之十五。 然后它跟华为合作的这个低功耗的相控阵芯片呢，更是直接让功耗降低了一半。然后同时呢它的可信也是极高的，就它的这个失效率是低于零点一个 p b m， 然后抗辐射能力是超过一百 ktr 的， 就它可以在这个太空的这种极端的环境下面长期的稳定的工作，真厉害啊，那 tr 芯片在整个商业航天产业链里面到底是处于一个什么样的核心的地位？然后程昌科技在这个市场里面有什么样的话语权？呃， tr 芯片其实它是属于这个卫星通信里面的一个核心的基础设施。 对，然后程昌科技呢，已经成为了这个低轨卫星通信领域的主力的供应商，然后它的相关的产品呢，也已经进入到了量产和批量交付的阶段。那也就是说随着这些星座计划的不开，它的市场需求会迎来一个爆发，是吗？是的，因为你想仅仅是中国星网和这个千帆星座就规划了近三万颗卫星。 对，所以这个 tr 芯片的需求肯定是会迎来一个激增的。然后再加上这个 tr 芯片本身它的技术门槛非常的高，你要进入这个行业的话，你要拿到这个武器装备科研生产许可证， 然后还有这个三级保密资格认证等等吧，就是整个的这个认证周期都得两三年。 ok， 所以 它是一个高价值、高壁垒的卡脖子的环节。然后程昌科技呢，就是因为它掌握了核心技术，所以它的毛利率也是常年保持在百分之六十八以上， 它是稳稳地站在这个产业链的价值的顶端。懂了，那我们再来聊一聊成长科技的技术实力和市场份额。对，那我也特别想知道，就说这个公司在技术上面到底有哪些核心的竞争力。这个公司呢，它是国内为数不多的可以做到 k n、 k a s 和硅基这三种主流工艺全覆盖的公司， 然后尤其是在这个 k u 波段的功放芯片的效率上面是处于行业领先的。 ok， 然后它的这个超宽带的 k o s 的 频率是可以覆盖二到二十个集赫兹的， 然后它的这个带内的平均效率是大于百分之三十，就这个也是同类产品里面非常顶尖的水平。那它在这个集成度上面，或者说在这个抗辐射上面有什么特别厉害的地方吗？呃，它的这个集成度也是非常高的，就比如说它的这个十四到十八级赫兹的一瓦的四通道的 t r 组建的套片， 它是用了一个硅基的四通道的波束负型芯片加上一个收发前端芯片，然后它的发射效率可以做到百分之三十六以上，然后它的接收链路的噪声是小于三点零 d d b， 对，然后它的这个单通道的功耗是小于等于五瓦，然后它同时呢还具备了这个高线性度低噪声以及大于等于一百 k r d 的 这个抗辐射的能力， 然后它也支持 k a k u 等多个频段，然后它的这个动态波数复型呢，还可以在干扰的方向上形成二十到四十 db 的 零线，就这些都是非常契合这个卫星对于小型化和高可靠的这种需求的。明白了，那程昌科技在国内的这些主要的竞争对手相比到底有哪些差异？ 它在国内的这个星载 t r 芯片的市场份额是超过百分之七十的。 ok， 然后在这个星网和这个低轨的核心星座里面，它的份额是超过百分之八十的， 然后在这个千帆星座里面它的份额是超过百分之六十的，就是它其实是处于一个绝对的主导地位。听起来它好像是在国内没有什么对手啊，那放眼全球呢？它又是什么水平？ 就全球范围能做星载 tr 芯片量产的就三家公司，美国的 a d i， 然后荷兰的 n x p， 还有就是程昌科技。哦，然后也有一些观点是说 n x p 其实不是一个主要的玩家，所以有时候也会说程昌科技是全球唯二可以跟这个 a d i 相提并论的公司。 然后国内的话，虽然说有这个中电科的十三所和五十五所这种国家队，但是其实他们在这个量产的响应速度和成本的控制上面是不如成昌科技的。然后其他的比如说像真雷科技，它是在抗辐射芯片这一块有自己的优势，然后国博电子它是在弹载和基载领域比较强，但是在星载上面的份额还是不到百分之三十。 好的，下面咱们来谈谈长城科技的核心客户和合作关系。嗯，我也特别想知道，就说这个公司在国内到底跟哪些航天领域的巨头有深度的合作，然后分别在哪些重大的工程当中扮演了核心的角色？ 呃，他的客户其实都是国内航天的中坚力量，就包括航天科技集团、航天科工集团，然后还有中国电科。对，然后比如说航天科技集团的五院，他是北斗导航和高分遥感这些卫星系统的芯片的主要的供应商，然后包括航天科工集团，他们也是在一些关键的项目上面一起去推动这个国产自主可控的进程， 然后包括跟中国电科下面的各个研究所也是有长期的合作，在很多国家的重点工程当中都有深度的参与，看来国家队的项目离不开他啊，那他在这个商业航天领域是不是同样也是不可或缺的？没错没错，他不光是这个星网集团的这个 g w 星座零五到零七组的这个相公阵 t r 芯片的核心的供应商， 然后在这个中国未通的这个千帆星座里面，也是承担了这个卫星通信载荷的芯片级的供应，然后包括跟很多的这个商业航天的公司和科研院所也都有合作，就是它的这个产品已经被大量的应用到了很多低轨卫星的项目当中。 既然常常科技的产品已经被大量应用到这些项目当中，那我想问一下，就这个公司在这个国际业务和国产替代这一块到底是一个什么样的情况？然后现在这个国际上面的这些技术封锁，对于这个公司来讲到底带来了哪些机会？其实它是没有任何的出口业务的， 就它所有的产品都是只供应给国内的，主要就是国家的大型集团和他们的下属单位。 ok， 然后它的产业链的上游的这个化合物精原代工也都是在国内完成的。现在国内的这些流片线的技术也已经非常成熟了，完全可以满足它的大规模生产的需求，所以说它是完全不受这个出口管制的影响是吗？对，因为美国对我们高端芯片的出口管制是非常严格的嘛， 就包括这个 a、 d、 i、 q、 r 他 们的这些高端的 t r 芯片里面的，然后包括这个瓦斯纳协议也限制了这个高精度的 adc 的 出口。 那这个时候呢，国内的这些卫星项目就只能全部都转用国产的 t r 芯片，那这个时候程昌科技就成为了这些项目里面不可或缺的核心的供应商。那我就很好奇了，程昌科技和华为到底在哪些方面有合作？然后这个合作对于他们双方来讲意味着什么？程昌科技其实已经深度的融入到了华为的这个卫星的生态里面。 对，然后它是作为核心的供应商，为华为提供这个低功耗的相控阵 t r 芯片，然后这个芯片已经被用在了国家的这个新网的低轨卫星上面，所以说他们这个合作其实已经落地到了一些实际的重大项目里面了。是的，然后实测的这个功耗是降低了一半， 然后也非常完美的适配了华为的这个手机直联卫星的方案。那随着华为在这个卫星通信领域的加速的布局，那这个合作呢，也是给成昌科技带来了全新的增长的动力。真不错啊， 那咱们来分析一下这个公司的业绩表现和财务情况。对，然后我特别想知道，就说二零二四年这个公司到底是因为什么原因被 s t 了？就他的这个财务上面到底发生了哪些变化？其实他二零二四年被 s t 的 原因就是因为他的这个业绩大幅的下滑，然后他的这个营业收入呢，只有二点一二亿元，同比减少了百分之二十六点三八， 然后规模净利润呢是亏损三千一百一十一点七九万元，然后扣菲净利润呢是亏损四千三百六十一点四零万元，然后每股收益呢是负的零点一五元，就他这个营业收入已经快要接近那个三亿元的退市红线了。那具体是什么原因导致他的这个业绩突然间就变得这么差了呢？首先就是二零二四年六月份的这个天龙三号的火箭发射失败， 然后导致他的这个卫星的订单，因为他百分之八十的收入都是靠卫星的订单吗？所以他的这个卫星订单呢，就大量的延迟或者是取消，然后再加上他的这个下游的用户的项目计划发生了变更，那他的这个项目的审批的时间就变长了，所以他的这个产品交付和验收呢，也都滞后了。 对，然后他又是一个技术密集型的企业，他还要不断的加大研发的投入，然后他的这些客户呢，又都是这种大型的集团， 所以他的这个回款的周期又很长，然后他还要在二零二四年计提大概五千万元左右的这个信用减值损失，所以这些因素加起来，就导致他的这个盈利的压力就一下子放大了。原来是这样啊，那二零二五年这个公司的业绩又出现了大反转，具体体现在哪些财务数据上？二零二五年呢，随着他的这个下游的需求回暖， 然后他的这个订单呢集中的交付，他的这个业绩就出现了强劲的反弹，然后他的这个前三季度的营业收入呢，就达到了三点零六亿元，同比增长了百分之二百零四点七八， 然后他的这个规模净利润呢是九千零三十五点八六万元，同比增长了百分之三百八十六点五六。然后他的这个扣菲净利润呢是八千八百零三点四零万元，同比增长了百分之三百一十点零六。 哇，这个数据确实很亮眼啊，那他的这个盈利水平是不是也有大幅的提升？没错，他的这个毛利率呢，前三季度整体是百分之六十九点七二。然后他的这个第三季度单季的毛利率呢，更是冲到了百分之七十二点九六，同比提升了二十七点五八个百分点。 然后他的这个净利润呢，第三季度单季也达到了百分之三十二点一五，同比提升了五十七点四九个百分点。然后他这个每个季度的这个营收和净利润都是保持一个同比大幅增长的这样的一个趋势。那对于二零二六年的业绩， 市场上的机构是怎么看的呢？然后有哪些关键的因素可能会推动他继续增长？机构的这个预测呢，是比较乐观的，就是保守的看呢，他的这个营业收入是会到一点八到二点二亿元，然后净利润呢是会提升到百分之二十五到三十。 那如果是中性的看呢，他的这个营业收入是会到十六点七八亿元，然后净利润呢是会到五点零三亿元。那如果是乐观的看呢，他的这个营业收入是会到二十点五亿元， 然后净利润呢是会到五到六亿元。这些预测看起来都挺高的啊，那主要是哪些因素会带来这么大的增长呢？首先就是低轨卫星的这个组网呢，会在二零二六年到二零三零年迎来一个密集发射期，就预计会有数千颗卫星会被发射。 然后再加上这个义乌的基地呢，它的这个产量会大幅的提升，就是它的月产量会从三十万片提升到一百二十万片， 然后它的这个年产量呢可以达到一百万颗。然后再加上这个兴网的二期的建设呢，也会全面的启动，然后包括这个手机直连卫星的这个终端芯片的需求也会放量， 然后再加上这个低空经济的这个监管，网络的建设也会加速，所以这些因素都是会给昌昌科技带来一个非常强劲的业绩的推动力。了解了，那下面我们就进入今天的下一个主题啊，就是这个 st 和摘帽的分析。嗯，那我们首先要聊的就是这个昌昌科技它到底是因为什么样的财务上的原因背 st 的， 然后它背 st 的 这个过程具体是一个什么样的流程？ 呃，他被 s t 呢，是因为他触及了深交所的这个股票上市规则的第九点三点一条的第一款，就是他二零二四年的这个经审计的这个利润总额，净利润和扣除非经常性损溢后的净利润，这三个数里面的最低的那个是负数， 然后同时呢他的这个营业收入扣除后的金额是低于三个亿的，看来他这个触发的指标还是挺严格的啊。然后他这个整个的流程呢，就是在二零二五年的年报，然后四月二十三号呢，他就停牌一天， 然后四月二十四号呢它就复牌了，同时呢它就被实施了退市风险警示，然后它的这个股票的简称呢就变成了新 s t 成昌， 然后它的这个日涨跌幅的限制呢就变成了百分之五。明白了，那这个公司要想成功的摘帽，它必须要满足哪些条件？然后它目前的这个进展怎么样？它要想摘帽的话，它必须要满足三个条件了。第一个呢就是它二零二五年的这个净利润必须是正的， 然后营业收入呢必须要大于等于三个亿，而且这个营业收入必须是来自于他的主营业务啊，就不能是说靠卖资产或者是靠政府补贴这种一次性的收入。然后第二个呢，就是他的这个二零二五年的年报必须要被出具标准无保留意见的审计报告。 然后第三个呢就是他不能有重大的违规担保，不能有资金被占用，然后他的这个主营业务呢必须是正常运营的，那他现在这个实际的财务数据符不符合这些标准呢？他前三季度的这个净利润呢是九千零三十五点八六万元，然后营业收入呢是三点零六亿元， 然后他的这个非经常性随意的占比呢只有百分之二点五。就他的这个增长呢，主要都是靠他的主业，所以他其实是已经提前达标了。 然后市场上普遍的预期就是他会在二零二六年的四到五月成功的摘帽，然后他的这个涨鳖幅限制呢也会恢复到百分之十。好的，那咱们再来看一下这个机构持仓的分析。 对，那截止到二零二五年的三季报，这个公司的机构持仓有什么特点？然后前十大股东都有谁？呃，前十大股东的话，就是目前总共是有八家机构， 然后其中呢有六家是其他机构，然后有两家是基金，然后这八家机构呢，总共持有是一点一三亿股，然后持股市值呢是四十八点七六亿元，然后占总股本的比例呢是百分之五十四点一九。那这个控股的大股东是谁啊？然后他的这个持股比例有多高？控股的大股东呢是深圳和而泰智能控制股份有限公司， 然后他持有是九千六百一十点一三万股，然后占总股本的百分之四十六点六三，然后流通股的比例呢是百分之四十七点二二， 然后市值呢是大概四十一亿四千七百万元。然后其他的前十大股东呢，就是一些个人和投资公司啊，就他们的持股比例都是在百分之一点八六到百分之二点一六之间。那二零二五年的这个年中报里面，这个公司的机构股东有什么大的变动吗？ 有一些比较明显的变动，就是二零二五年的中报里面呢，有四个机构是新进的，然后有四个机构是退出的，就新进的呢是这个控股股东深圳和而泰智能控制股份有限公司， 然后还有丁宁、徐浩宇，然后深圳市前海科控、富海优选创业投资合伙企业，然后退出的呢是这个香港中央结算有限公司，就是大家经常说的这个北向资金，然后他之前是持有一百六十八点二万股， 然后还有葛卫东，然后他之前是持有一百五十五点一万股，然后还有社保基金一七零四二组合，然后他之前是持有一百二十点七万股， 然后还有基本养老保险基金一二零五组合，然后他之前是持有一百零七点八万股，那就是说社保和外资都在这个期间撤离了吗？是的，然后往前看呢，就是二零二五年的一季报里面，其实社保基金一七零四二组合和这个基本养老保险基金一二零五组合，他们两个还是新进的前十大流通股东， 然后葛卫东呢也是在里面，所以就是说中报的这个变化还是比较大的，就这些长期的资金和外资都选择了暂时的离场。那现在这个机构持仓有什么特别明显的特征吗？然后如果这个公司未来成功摘帽的话，机构的行为会有什么变化？ 呃，现在的这个格局就是非常的集中，就控股股东一个人就占了百分之四十六点六三，然后剩下的所有的机构加起来占比都不到百分之五。 就这个主要的原因就是因为公司现在还是一个 s t 的 状态，所以很多机构都是受限于这个投资的政策，没有办法大规模的参与。所以说一旦这个摘帽了之后，是不是就意味着机构的资金会蜂拥而至？对，一旦摘帽的话，首先就是公募基金，它就可以正常的去配置了， 然后参考同行业的这种科技股的话，机构的持股比例是很容易就提升到百分之二十到三十的，然后包括社保啊，保险啊这种长线的资金也会重新地进场， 然后北向资金呢，也会回流，那可能整体会给公司带来百分之二十到三十的这样的一个估值修复的空间，这么说投资的机会很大啊。那我们再来讨论一下风险因素，就说这个公司现在面临的主要的风险都有哪些？首先就是他的这个客户太集中了，就前五大客户占了他百分之八十以上的收入，然后前两大客户就超过了百分之七十， 然后这些客户呢，又都是政府或者是大型的军工集团，所以他的这个溢价能力是很弱的，如果这些客户一旦减少订单的话，他的业绩是很容易出现大幅波动的。客户太集中确实是一个隐患啊，那其他的方面还有什么值得注意的风险吗？ 还有就是他的这个应收账款的风险也在上升，就他二零二五年三季报的应收账款已经达到了六点五六亿元，然后比二零二四年同期又增加了百分之四十二点七五，然后他的这个客户的回款周期又很长，所以他的这个坏账的风险也在增加， 然后包括他的这个产能的交付啊，也会受到这个卫星发射的进度的影响，然后他的这个技术的升级啊，还有供应链的安全啊，也都是有一些不确定性的，就比如说他的这个高精度的封装设备，目前还是主要依赖进口的。既然存在这么多风险，那公司针对这些风险有什么具体的应对的办法吗？ 公司呢就是说一方面是优化他的客户结构，就是他的这个民营的客户的收入占比呢，要从二零二四年的百分之十五提升到二零二六年的百分之三十，就降低对这些大客户的依赖。 然后另外呢就是他的这个义乌的基地啊，在二零二五年的四季度已经开始投产了，然后他的这个月产量呢也从三十万片提升到了一百二十万片，就可以应对他未来的这个订单的爆发。这些决策听起来还是很有针对性的啊。是的，然后包括他每年会拿出营收的百分之二十八来投入研发， 然后重点呢就是突破这个光子集成芯片，然后这个是计划二零二六年量产的，然后包括他也在跟国内的一些设备商合作来开发一些国产的替代的方案， 然后它的这个目标呢是二零二五年关键设备的国产化率要超过百分之六十。了解了，那我们最后一部分要聊的就是这个投资价值的总结。对，那我想知道就是说这个公司到底有哪些投资亮点？然后它在行业里的地位以及它未来的成长空间到底怎么样？首先呢它是国内星载 t r 芯片的绝对龙头，就它的这个试战率是超过百分之七十的， 然后在这个星网和千帆星座里面的份额更是分别超过了百分之八十和百分之六十。然后全球范围里面也只有三家公司可以做到它这个量产的水平， 然后再加上他现在是处于这种美国的技术封锁的环境下，所以他的这个核心地位其实是很难被撼动，听起来他的这个行业壁垒真的是非常的高啊，那他的这个业绩和他的这个估值有没有什么看点呢？他的这个业绩呢是非常有爆发力的，就他二零二五年的前三季度的营收是同比增长了百分之二百零四点七八， 然后净利润呢是增长了百分之三百八十六点五六，然后机构呢是预测他二零二六年的净利润是在一点八亿到六亿之间， 然后他的这个摘帽呢也是几乎是板上钉钉的事情，就二零二六年的四五月份就会摘帽，然后摘帽之后呢，他的这个估值也是有很大的修复空间的，然后再加上他的这个下游的这个低轨卫星手机直连和这个低空经济啊，都是一些新的蓝海， 所以他的这个长期的增长也是非常值得期待的。既然这个公司的发展前景这么好，那对于不同类型的投资者有没有什么比较具体的投资建议？呃，激进型的投资者呢，就可以现在就布局，然后去博他的这个摘帽和他的这个业绩的双重的弹性。然后他的这个目标价呢是可以看到一百六十五到二百二十九之间， 但是呢就是说如果到二零二六年的四月份还没有成功摘帽，或者是说他的这个业绩大幅的下滑的话，就要严格的止损。 那稳健型和长期的投资者呢？他们应该怎么去把握这个机会？稳健型的投资者呢，就可以等他摘帽之后再去参与，然后可以逢低分批的去建仓，然后他的这个目标价呢是可以看到一百八十到二百之间，然后他的这个预期的收益呢是在百分之三十到五十之间， 然后长期的投资者呢就可以把它作为一个中国商业航天的核心的资产去长期的布局，然后可以用这个分批买入的方式越跌越买， 然后它的这个持有周期呢是三到五年，然后它的这个总收益呢是有翻倍的空间的。就说这个公司未来有哪些关键的时间节点，或者说事件可能会对这个股价有比较大的影响。首先就是二零二六年的四月份会出年报， 然后这个年报呢会正式的确认它的这个摘帽的时间，然后紧接着就是四五月份会正式的摘帽，然后那个时候它的涨跌幅限制就会恢复到百分之十，然后二零二六年的中报呢是可以检验它的这个业绩是不是可以持续的。然后到了二零二六年的下半年呢，就是这个新网的二期就会启动，然后那个时候订单就会迎来一个爆发。 然后再往后呢就是二零二七年是整个商业航天非常重要的一个年份，就会有很多的利好落地。所以说就虽然说它现在是有这个 st 的 风险，但是其实它的这个长期的价值还是非常值得关注的。对，没错，就是成昌科技，它是属于那种技术壁垒非常高，然后市场地位非常稳固，然后成长空间又非常大的这种核心的资 产，然后它虽然说现在是短期受到了这个流动性的一个优质的标的。好的， 今天我们把这个成长科技的这个技术的实力、市场的地位，然后包括他的这个业绩的反转和他的这个投资的机会，我们都给大家梳理了一遍，然后也把他的这个风险点也给大家提示了。那我们今天的节目就到这里了，然后感谢大家的收听，然后咱们下期再见，拜拜。拜拜。

大家好，今天咱们来分析一只摘帽确定性极高的 st 股， st 成昌，也就是原来的成昌科技，股票代码零零一二七零。这只股是二零二五年四月二十四日戴上 st 帽子的， 原因很明确，二零二四年规模净利润亏了三千一百一十一万多，扣菲净利润亏了四千三百六十一万，扣除后营收只有二点一二亿元，没达到深交所规定的三亿门槛，触发了退市风险警示。 至于二零二四年业绩下滑，主要是三个事，下游项目交付验收延迟、研发投入加大，还有应收账款坏账计提增加，坏账准备一下子就提了七千多万。 但转折点来了，二零二五年，这公司业绩直接大反转，前三季度营收飙到三点零六亿元，同比暴涨两百零四百分之七十八，稳稳跨过三亿摘帽线。规模净利润九千零三十五万，扣非净利润八千八百零三万，同比增幅都超百分之三百，摘帽的核心条件全满足了， 按照流程，公司会在二零二六年四月批录年报后提交摘帽申请，交易所审核一到三个月，预计明年二季度就能正式摘帽。而且三季度单季数据更亮眼，营收一点零五亿，同比涨两百六十六点五七，净利润三千三百七十二万，同比增幅高达百分之五百六十五点二零， 毛利率净利润也大幅提升，期间费用率还降了近五十个百分点，规模效应直接显现，财务健康度也没问题，负债率才百分之七点二四， 现金储备充裕，就是经营活动现金流还是净流出状态，这点得留意。再看业务基本面，这公司可是个硬茬，主营微波毫米波相控阵 t r 芯片，收入占比百分之一百，是国内唯一能规模量产模拟相控阵雷达 t r 芯片的民营企业，打破了国外垄断， genghis、 硅基三大主流工艺全掌握， 星在领域试战率超百分之七十，星网计划里更是占到百分之八十以上。二零二五年业务进展也特别顺，星在领域多型号遥感卫星项目批量交付，基在领域中标项目批量供货， 还为下一代低轨通信卫星备货。更牛的是成功打入华为供应链，布局五 g 和六 g 基站市场。股权和股东方面，控股股东是深圳和尔泰，持股百分之四十六点三七，股东制压比例只有百分之二点五二，风险很低， 三季度末股东户数一点九九万户，比上半年略增。机构也特别看好，去年十月，郑源投资等多家机构调研近九十天，四家机构全给买入评级， 目标均价五十七点六六元，当前股价在四十三到六十一元区间波动，近一年涨了百分之三十三点三一。最后说，短期关注点和风险要重点盯二零二六年四月年报后的摘帽进程。 还有公司五十三点六亿的在手订单转化效率，这里面包括三十二亿的千帆新作二期合同，还有十五亿的华为六 g 射频模组订单。产能方面不用愁， 杭州十二英寸晶源厂产能利用率百分之九十五，良率百分之九十二，完全能覆盖交付。但风险也不能忽视，竣工订单有周期性，可能会有交付延迟。当前 pe 在 七十到一百倍，估值不低，市场情绪转弱的话，可能回调百分之二十到百分之三十。 另外，国企加大投入，国际巨头技术领先也可能挤压他的市场份额。总结一下， s t。 成昌已经从二零二四年的财务困境里强势复苏，摘帽确定性极高。作为国内相控阵 t r 芯片领域的隐形冠军， 能充分受益于卫星互联网和军工电子升级的浪潮。短期看摘帽十点的股价催化剂。中长期看低轨卫星通信五 g、 六 g 基站的业务拓展，有望实现业绩和估值双提升。不过投资有风险，军工订单波动、估值回调这些事儿大家一定要密切关注。

s t 成仓的背后，藏着一个通信行业最血腥的真相。卫星直连手机正在对三大运营商进行降维打击。当马斯克的芯片和华为的捅破天三点零，让手机能随时随地连上卫星，谁还需要昂贵密集的五 g 基站？中国移动、电信、联通的护城河，是不是正在被 s t 成仓们炸毁？ 高壁垒、高粘性的卫星通信芯片，能让 sd 成仓彻底摆脱 sd 标签吗？它的 sd 标签让人觉得它风险巨大，但 sd 成仓掌握的射频芯片技术，正是推动卫星直连手机革命的核心武器。它的价值不在于传统通信，而在于颠覆传统通信 先第一个运营商的命脉危机。危机的根源来自于三大运营商，最大的危机是巨额五 g 资本开支和用户流量难以提升。卫星直连手机的出现，将直接挑战运营商最后一公里的接入，垄断 s t 厂商的价值。它独家供应关闭的八零系列卫星通信芯片，实现实际逼超高速传输。它在为手机直连卫星这场革命提供独一无二的技术代言。它是传统通信颠覆者的核心供血战 第二个军事航天的绝对刚需军工护城河相控阵雷达核心主舰芯片，实战率超百分之七十。这部分业务与运营商周期无关，为公司提供最强安全、第二、第三高价值业务的急速造血 商业航天车载雷达单芯配套芯片价值一千五百万订单，规模巨大。车载雷达芯片已经通过比亚迪未来合作。这些高利润、高增长的业务正在以远超传统通信的速度帮助 sd 成昌 摆脱 sd 困境。 sd 成昌的赌局是硬核技术能否对抗财务风险，再加上通信行业大洗牌中，他能不能顺利栽帽？ sd 成昌身上的 sd 标签是致命毒药，还是低估价值的黄金钥匙？

五个月快过闪电，这哪是上市辅导，分明是暂时通道！是谁在急？急什么？这背后到底是一场怎样的竞赛？ 今天，我们聚焦这令人窒息的五个月速度，但理解他不能只看中国，必须同时听到另一声发令枪响。就在本周五，美国 nasa 新任局长宣布三年内重返月球。 一条是中国资本的闪电战，一条是美国登月的冲锋令。这两条并行的倒计时，共同指向同一场终极竞赛。 接下来，我们就来层层解剖这场决定未来的全方位对决。拦舰航天五个月跑完上市辅导，这在中国资本市场史上前所未有。他不是特快列车，而是点对点的超音速专机，信号清晰而强烈，有最高优先级的任务，需要最高效率的资本输送。 这条战时通道的基石，是上交所火线发布的第九号之引。这份文件如同精准制导的作战手册，设定了极高门槛，必须是真硬核的火箭公司，必须已有可重复使用火箭成功入轨的实战成绩。 这不是广撒网，而是精准空投，目标直指已具备战斗力的头部精锐。那么，谁在急？答案藏在三个不容喘息的压力里。 压力一，产业的生死线火箭制造是吞，是资本的巨兽。当技术验证成功，需要大规模量产组建星座，抢占发射窗口时，所需资金是指数级跃升，科创板这个战略资金池必须在此时开闸。 压力二，空间资源的抢占窗口。近地轨道正从空间变为泥土。数万颗卫星构成的巨型星座，是下一代互联网和国家安全的核心基础设施。 谁掌握了廉价、高频、可靠的太空班车运力，谁就掌握了主动权。商业火箭队伍是国家队不可或缺的突击队，必须立刻武装。 压力三，与最强对手的资本时差 spacex 不 仅定义了技术，更彻底改写了商业航天的发展节奏。 它本身已瞄准上市，一旦登陆资本市场，将获得近乎无限的燃料。我们必须在其形成压倒性资本优势之前，为我们自己的先锋建立起强大的资本基地。 五个月就是在拼死抢这个时差。就在我们解读中国速度的同时，大洋彼岸的号角更加咄咄逼人。美国 nasa 现任局长、亿万富豪贾里德艾萨克曼公开喊话，三年内重返月球。 请注意他的身份，他不是传统官僚，而是成功企业家 spacex 的 出资人和宇航员。他的上任标志着美国国家队与商业队完成了深度绑定。 再看他的宣言，核心不是情怀，而是赤裸裸的轨道经济。他清晰地列出了目标，建设月球数据中心、开采海山和巨变燃料。这说明美国的月球计划本质是一次瞄准未来能源和数字霸权的高维经济响弹。 他们重返月球不是为了插旗，而是为了插上充电桩和服务器。更致命的是技术路径。他明确点出将依赖 spacex 和蓝色起源的可重复使用重型火箭 以及载轨燃料加注这一尖端技术。这恰恰是下一代太空运输的命门，美国正将其国家命运压轴在其商业航天所引领的技术革命之上。 好，当我们看清了中美各自的棋步，现在让我们掀开棋盘，看底下真正的战局是什么？ 中国的五个月战事通道与美国的三年登月球令再次交汇，这结识的是一场超越简单技术比拼的立体化太空总体战。他在四条战线上同时燃烧 第一战线技术与工程的白刃剑，这是最前线的交锋。可回收火箭载轨加注、载人登月，每一项都是工程奇迹。中国商业火箭的加速，正是在补强国家深空探索的途径能力提供更多选项和更低成本。第二战线，资本与产业模式的决战。 美国模式是风险投资加 nasa 订单加成熟股市的滚雪球生态。中国正在打造的是国家引领加科创版赋能的新模式。 蓝箭的闪电上市，正是对这种新模式决心与效率的压力测试。这不仅是钱的问题，更是如何最有效组织国家与市场力量的体制竞赛。 第三战线，资源与规则制定权的前哨战害杠三开采已明示这是资源争夺， 谁先建立可持续的月球存在，谁就拥有了定意外星资源开采规则的出使话语权。这如同大航海时代的教皇子午线，划分未来数百年的利益将界，支持本土商业航天，是为了确保在未来的规则谈判桌上， 我们有足够的筹码。第四站线，人才与创新文化的土壤站。这或许是最深远的一站，通过科创板，让顶尖的火箭工程师也能获得与互联网天才同等的财富机遇。这是在重塑国家人才价格体系， 目的是在全球范围内争夺那些最聪明、最大胆的大脑，并培育一种敢于投资百年梦想，容忍崇高失败的社会创新文化。这相当于为我们的航天即客们搭建了一个能媲美任何梦想舞台的宇宙级坐标。这场竞赛终将如何塑造我们所有人的现实？ 对于中国，他正在推动航天完成一次升维，从国家队攻坚引进，为国家队定方向、商业队闯市场降成本的巨震化力量。这不仅增强了弹性，更让航天技术能通过商业公司更快速的赋能国民经济，真正将航天红利撒向大地。 对于世界，中美两种模式的并行，为人类太空探索提供了两种路径，一种是一托私企和资本驱动的美国激进开拓模式，另一种是国家引导、注重系统安全的中国稳健协调模式。这两种模式的竞争将决定未来太空的全球格局。 对于我们每个人，这场竞赛的结果将关系到我们的孩子未来使用谁的网络，如何看待头顶的星空。 更重要的是他通过资本市场让普通人得以入股国家的伟大梦想。这种国民共振所激发的自信与激情，其价值远超金钱。 所以，回到最初，是谁在急？是一个决心不再错过任何战略时代的国家。急什么？急的是技术窗口、资本、时差、规则空白、人才流向背后是怎样的竞赛？是一场关乎技术霸权、经济模式、资源分配和文明未来的全方位立体竞赛。 五个月的闪电战与三年的冲锋令，是这场竞赛在同一时空发出的双重强音。他们像两个并行的倒计时，滴答作响，催促着大国，也牵引着人类的未来， 这不再仅仅是仰望星空，这是在我们这一代人的脚下，正在被奋力扑救的通往下一个百年的新航路，而我们都是这伟大航程的见证者与参与者。所以关注我财经，有料有深度。