综艺股份和特变电工概念一样吗

国网四万亿投资计划让特变电工成为当下最热门标的龙头，既然如此，大同证券斩股刀第十三期今天咱们来探一探他的底细。 老规矩，首先，第一刀先砍他主营业务，特变电工主营业务主要包括四大板块，分别为输变电业务、新能源业务、能源业务以及新材料业务。为特变电工业务布局的四大支柱。以上四大业务板块基本上还盖了国家十五五四万亿电网投资计划所涉及到的四大支柱。以上四大业务板块基本上包含了国家十五五四万亿电网投资计划所是输变电业务， 第二大营收来源是能源业务。由此可见，特变电工在国家整个电网投资计划中，其核心竞争力更多的是，甚至于其横跨多领域的全产业链布局之中。而输变电、新能源、煤炭三大业务板块如同三架马车协同并进。 对于特变电工的业务发展模式，如果以国家宏观布局维度上来看，可以说是完全切合了国家对十五五电网投资计划的全面赛道布局。 由此，这第一刀砍下去，特变电工的业务布局模式真的非常强悍。 大同证券斩股刀第二刀砍他营业收入和净利润。自国家改革开放以来，得益于国家经济的高速发展，以及国家对电力基建大规模的政策支持力度，无论是工业用电还是居民用电，都实现了巨大的需求跃迁。特别是近些年来，随着国家一带一路的深入纵横发展，加速了特变电工在国际市场上的拓展，打开了增长空间。 因此，自上市二十多年来，特变电工的营业收入一直处于逐步稳定增长的趋势，特别是自二零二一年以来，营业收入更是呈现了翻倍般的业绩增长跃迁并持续维持平缓增长的趋势，这一点特变电工还是相当牛逼的。 与此同时，特变电工的规模净利润在二零二零年以前表现都相对比较平缓，并没有多大的变动。而在二零二零年之后，规模净利润与当年营业收入同步实现了规模上的翻倍增长。究其原因，主要还是因为特变电工多晶硅与煤炭两大业务量价齐生所带来的行业红利，以至于实现当年翻倍业绩增长。 当然，此后这几年内，特变电工可以说是成也多精规，败也多精规。近些年来，由于光伏行业的内卷式竞争，整个行业的硅原料价格大幅度跳水，产品存货价值简直损失严重，这也就导致了特变电工当年规模净利润出现了大幅度下降的情况。不过好在去年以来，国家开始大规模整治行业的内卷式竞争问题， 叠加算力对电力的大规模性需求增长，可以很好的对冲净利润持续下降的风险，问题不大。因此这第二刀砍下去，特变电工依然问题不大。既然如此，咱们第三刀接着跟上 大同证券斩股刀，第三刀砍他净资产收益我们都知道，对股东而言，上市公司的净资产收益不仅仅只是衡量公司盈利效率的指标，更是评估公司投资价值、判断竞争壁垒、识别潜在风险的综合工具。因此，日常在做公司的估值分析的时候，净资产收益分析是一个非常重要的衡量指标。 特变电工自上市二十多年以来，净资产收益基本都处于一种波动性状态，增长的持续性并不稳定。二十多年间，历年净资产收益超过百分之十五和现的也仅仅只有七年是达到合格的，其余年份平均净资产收益并不超过百分之十。 可以说，特变电工这样的净资产收益是相对比较糟糕的，对于喜好长期价值投资的股东而言，并不是很友好，难以具有相对吸引力。 二零零六年至二零二零年近十多年间，特变电工的股价走势基本都处于一种横盘的状态，基本维持在四块钱左右波动。由此可见，一个公司的净资产收益质量的好坏，在一定程度上是决定公司股价稳定增长的重要因素之一。因此，这刀砍下去，特变电工开始略微掉点血。 大同证券斩股刀，第四刀砍他资产负债表，截止二零二五年三季报，特变电工现有货币现金为两百六十七点一四亿元，同比增长百分之十八点四九。而同期有息负债短期借款为三十二点九二亿元，同比增长百分之三百二十点七四，变动幅度比较大。而长期借款为三百四十二点五九亿元， 同比增长负百分之十二点零三，有息负债两者合计三百七十五点五一亿元。现有的货币现金难以完全包含有息负债，这一点特变电工并不是很友好，值得警惕。 我们再来看看特变电工应收账款及应收票据情况截止二零二五年三季报，特变电工应收账款及应收票据为两百一十九点四七亿元，占同期营收的百分之三十点零七，数值占比比较高。 但考虑到特变电工的核心业务是输变电设备、新能源、煤炭等业务方向，其下游客户以电网企业、新能源电站运营商为主，这类客户通常付款周期较长，结算规模较大。高应收是该行业的特有共性，实属可以理解。 仅如此，特变电工的国企客户占比较高，主要是以国家电网、南方电网、五大发电集团等为主，占比超百分之七十，该类型企业信用风险相对较低，依旧问题不大。 与此同时，特变电工的应付票据及应付账款为五百四十二点三六亿元，这样的数值占比是非常高的，估计在整个行业中，能达到如此高数值的应付票据及应付账款的上市公司都是屈指可数的。 高数值占比的应付报表及应付账款我们可以分为两方面来讨论，一方面，一个公司高数值占比的应付报表及应付账款既体现了公司的行业龙头地位，也说明了供应商对其经营稳定性的认可程度，同时也说明了公司对上游资金占用能力更强，现金流缓冲空间也会更大。 另一方面，我们都知道应付票据及应付账款是企业的一种短期负债，其实有明确的到期日的，同样是存在着信用期的约束，若未来应付票据及应付账款规模持续增长且集中到期，可能引发大额现金流出的压力，进一步导致公司资金链风险暴露。 我们都知道，存货是上市公司盈利质量、运营效率、财务风险的三合一观测窗口指标，因此，平时在做各股的财务基本面价值分析时，存货指标分析是一个不可或缺的关键因素之一。 截止二零二五年三季报，特变电工的存货数值为两百零二点八一亿元，同比增长百分之二十二点零三。而同期公司的总资产合计两千两百四十四点零一亿元，存货数值只占公司总资产的百分之九点零四，数值占比较小，问题不大。 如果要究其原因，我想很有可能是公司采用以销定产的销售经营战略模式，才使得公司的存货数值占比较少。我们都知道，以销定产的销售经营模式，其核心逻辑是先获取客户订单，再根据订单需求组织采购、生产和交付的经营流程，在一定程度上 可以减少公司存货积压所带来的资产简直损失风险，是一种资产规避风险行为。四刀砍过特变电工，似乎依旧问题不大，给公司加点血， 既然如此，我们接着砍他第五刀。现金流量表，特变电工在二零二三年到二零二五年三季报经营活动现金流量净额分别为一百六十点七五亿元、七十四点一亿元、六十一点一亿元，总计两百九十五点九七亿元，总计一百九十一点六亿元、 两百九十五点九七亿元。除以一百九十一点六亿元，特变电工的净现比是等于一点五四的。很多人可能不知道这意味着什么， 这意味着公司每亿元净利润收入对应能获得一点五元经营活动现金净流入，并不只是单纯的指面富贵。由此可见，特变电工的资产盈利质量是非常优异的。对于特变电工这类重资产上市公司而言，三年综合净现比能达到一点五四，放在整个 a 股同类型重资产公司作为对比，确实是相当吊炸天的存在。 因此，这一刀砍下去，特变电工在资产质量、经营上真的非常强悍，那么我们再来砍他最后一刀！赛道分析，随着国家十五五对电网投资额的进一步增长，我国电网投资将会得到前所未有的持续性发力增长，特高压建设高景气度有望延续，配网与微网发展有望迎来接力加速， 其上下游产业链更是迎来行业全新的发展周期，特别是叠加 ai 算力需求暴增，对电力持续稳定的刚性需求更是进一步强化刺激增长。当 乡下的特变电工正站在行业周期修复与企业转型成长的双重十字路口，特变电工同时也具备多重核心竞争发展优势，其多业务协调的全产业链布局，构建起成本控制与抗风险能力的双重屏障。 如果我们拉长战线，从中长期来看，能源转型的时代大趋势不可逆转，海外电力基础设施建设的需求持续旺盛，再叠加公司多业务协调的核心优势与持续的技术创新能力，特变电工有望在能源产业的深刻改革中持续领跑。 写中国制造的成长史诗，我们拭目以待。

来了，朋友们，十五电网投资计划一出，有些人看到了中国西电出现了异动，就想到了电力行业另一个核心的公司特变电工。那么这两家公司在业务形态上他是一样的吗？为什么市场资金选择了西电作为他的板块中军，而没有选择特变呢？ 这期视频我们就一起来聊一聊。再来看一下整体的规模。根据二五年前三季度数据显示，特别内功实现营业收入七百三十亿元，同比增长百分之零点八五，规模净利润五十四亿元，同比大增百分之二十七。 再来看中国西电，前三季度营收一百七十亿元，同比增长了百分之十一，规模净利润九点三九亿元，同比增长百分之十九。 从绝对数字上来看，特变电工的营收是中国西电的四点三倍，净利润更是接近六倍。但是呢，咱们不能只看它表面的数字，还得深挖两家公司的真实竞争力。再来看一下行业地位， 这两家公司都是特高压领域的绝对龙头，仅中国西电和特变电工两家就占据了全球特高压市场百分之七十的份额。 两家公司的业务结构也是有差异的，中国汽电是纯粹的输配电设备制造商，产品覆盖变压器、高压开关、电炕气、换流阀、电力电容器等全系列的特高压设备， 这是它的最大优势。而特变电工的业务呢，就多样化的多，根据二五年的半年报，特变电工的业务横跨输变电、新能源、煤炭开采、新材料四大板块， 二五年的前三季度，电气设备产品营收一百三十三亿元，仅占百分之二十七点六四。这种多样化布局呢，有好有坏， 好处就是他抗风险能力强，坏处是他容易受到其他板块的拖累。订单方面，两家都很强劲。二五年的十一月，国网第四批特高压设备招标，中国西电八家子公司中标占总额的百分之十八点零二，是排名第一。 特变电工中标占总额的百分之十五点七，排名第三。截止到目前，中国汽电在二五年国网招标中累计收益已达七十三点八八亿元。 特变电工在国际市场的表现则更为亮眼，二五年的上半年，国际市场输变电产品签约超九亿美元，同比增长了百分之八十八，还拿下了沙特二十四亿美元的超高压项目大单。 在基础储备方面，中国汽电的优势则更为明显，它是国内唯一拥有输备电一次设备成套生产能力的企业， 在固态变压器等新技术的布局也是走在前列。二五年中国汽电参与的雅夏工程将创造远期的需求增量。 特变电工虽然在变压器领域历史更悠久，研发经验呢也更丰富，但在全系列设备覆盖上还是略胜一筹。不过呢，特变电工二一年就成功的研发出了特高压互感器套管和换流阀等新产品， 正在逐步的向成套设备延伸。总而言之，中国汽电与特变电工的这轮中军之争，本质上是市场在纯粹性与多样化之间的抉择 资金。在这个阶段，他更青睐于中国吸电，是因为他作为血统纯正的特高压国家队，业务增长与电网投资红利是直接挂钩的， 这种逻辑纯度带来了他更强的爆发力。而特变电工虽然他的体量巨大且出海成绩亮眼，但是由于他的业务横跨煤炭和新能源，估值就不可避免的受到了周期波动的拖累。而从我们的角度看， 吸电的异动呢，是对于政策确定性的强跑，而特变的沉稳呢，则是对于长线价值的坚守。 在这场电力基建的长跑中，吸电是直指核心的矛，而特变呢，就是深耕产业的盾，两者的分化也并非是优劣之分，而是市场审美在当下对于进攻性更强的纯正概念做出的真实透视。

这个视频我们聊聊特变电工，下一个关注什么行业，看主业置顶视频特变电工我们在一月十五日发布过视频，今天作为一个补充，重点讲下特变电工所在的行业前景。特变电工的主业是做输变电装备和能源产业， 属于电力设备与能源综合板块。最近电力板块受到了大家广泛关注，原因就是一月十五日，国家电网宣布，二零二六到二零三零年固定资产投资达四万亿元，相比于十四五增长约百分之四十， 明确提出跨区跨省输电能力提升百分之三十以上，直接引爆市场。那么这个行业的前景到底怎么样？ 首先，国内电网正在经历一场强筋见骨的超级升级，需求非常具体，核心驱动力之一就是把西部的风光新能源送到东部去， 这需要靠特高压这条电力高速公路。根据机构调研，光是规划中的风光大基地，到二零三零年就有高达三百一十五瓦的电力需要外送。 如果按现在每条特高压线路输送大约八 g 瓦来算，这就意味着未来几年需要建设约二十一条特高压线路，平均每年要建四条左右。 这不是短期刺激，而是一个长达数年的清晰稳定的建设周期。同时，电网投资本身就在加速，二零二四年电网工程投资增速百分之十五点三， 已经反超了店员投资。所以电力设备企业面对的是一个既有巨量规划，又有真实投资增速在支撑的市场。 与此同时，中国高端电力装备出海的势头比很多人想的要猛，我们的技术已经得到全球认可，正在从卖产品转向输出整套解决方案。像特变电工这样的头部企业，同比激增了百分之六十五点九。 例如最近中标了沙特一个价值一百六十四亿元的巨型项目。从整个行业看，中国变压器出口额也在快速增长，二零二五年上半年达到三十九亿美元，同比增速高达百分之三十五点九。 这些数据表明，出海已经不是故事，而是贡献巨额收入的强劲引擎，并且增速非常可观。最后我们不得不提到一点， 就是面向未来的新技术赛道，电力板块增长潜力更是惊人。这里要说一个由 ai 算力爆发催生的新方向，固态变压器 s s t， 它被看作是下一代高端数据中心供电的终极解决方案。为什么这么说？因为它解决了传统供电系统的核心痛点。第一是效率齐高，整体效率能达到百分之九十八点五以上，比传统方案省电的多。第二是体积小巧， 占地面积能减少一半以上，为高密度的算力机柜腾出宝贵空间。第三是响应极快，能在毫秒级应对 ai 服务器剧烈的功率波动，保障稳定供电。 第四是它能直接高效地接入光伏、储能等绿电。根据测算，到二零三零年，国内 s s t。 的 市场空间将达到约一百三十二点七亿元。从二零二四年到二零三零年， 这个市场的年复合率预计将高达百分之六十四点九，这是一个从零到百亿，增速超过百分之六十的黄金赛道。特变电工就是这一领域的国内 sst 头部企业之一， 这意味着特变电工不仅在吃透当前的传统市场，更在提前布局一个未来几年可能翻倍再翻倍的高增长领域。所以综合来看，电力设备行业的前景是由实实在在的数据支撑的， 国内有年均数条特高压线路的规划需求，海外有动辄翻倍的订单增速，未来还有增长超过百分之六十的全新技术蓝海，他的增长逻辑既有确定性又有爆发力。好，这讲就讲到这里，关注我，每天看懂一家上市公司。

今天用四分多钟带大家拆解能源装备巨头特变电工，当前股价二十八点七三元，总市值一千四百五十一亿，手握一百六十四亿沙特大单，国内特高压市占率稳居第一，却被新能源业务短期成压拖累 核心，讲清它的硬核家底、未来打法、关键关注点和股价节奏，帮你看清这支中国制造出海骑手的投资逻辑。仅好！一、核心资源，全产业链护城河，优势与短板鲜明。特变电工的底气 来自装备加能源加资源的全链条布局，既是国内龙头，也是全球玩家，优势突出，但短期有拖累。一、技术与市场壁垒全球变压器产量第一，特高压变压器国内试战率超百分之四十五，参与了国内所有特高压工程， 八百千伏及以上直流换流变压器全球试战率高达百分之三十。手握两千六百七十五项专利，主导中国百分之八十的特高压标准，制定 自主研发的产品，还拿下欧盟 c 一 北美 u l 认证，技术硬实力全球认可。二、订单与客户优势国内是国网南网核心供应商，二零二五年中标国网，采购四十五亿元，稳居厂商首位。 海外爆单，二零二五年斩获沙特一百六十四亿元超高压设备订单，创下中国输变电企业海外单笔订单记录。还中标雅鲁藏布江下游水电三十八亿元订单，国内订单双保障。 三、全产业链协同，独特的煤电规律一体化模式，自有煤矿开采成本仅一百元每吨，行业均值两百八十元， 自备电场供电率百分之四十，能大幅降低输变电新能源业务成本，煤炭业务毛利率常年保持百分之二十九以上，发电业务毛利率更是高达百分之四十八，现金流稳定。 四、短期短板。二零二五年新能源业务受多金龟价格低迷影响，毛利率为负百分之三点五六，拖累整体盈利。 截至一月二十二日早盘，股价跌百分之二点九四，换手率百分之五点零五，资金博弈加巨，短期存在波动压力。 二、未来布局三大主线，从国内龙头到全球巨头，特变电工的未来核心是放大全球优势，修复新能源业务，申化产业链协调成长逻辑，已从国内周期转向全球成长。 一、猛攻海外市场，以沙特一百六十四亿订单为突破口，深耕中东市场，对接沙特二零三零愿景能源转型， 同时借助海外项目背书，冲击欧美电网改造市场目标，未来海外收入占比持续提升，复制中国方案出海的成功模式。 二、修复新能源板块，受益于夺金龟收储机制落地，二零二六年新能源业务有望底部反转， 逐步提升多金龟开机率，同时扩大光伏电站 epc 业务规模，全球风光电站装机容量已近十八 g w， 后续将持续释放业绩弹性。三、生化产业链协同。依靠新疆十五五规划红利 释放煤炭能源，当前核定产能七千四百万吨，受益于煤价上行周期，推进煤化工项目建设，预计二零二七年投产，构建煤炭化工新增长曲线。同时延伸履机新材料产业链，打破高端材料进口壁垒。 三、关键关注点，这四点决定估值与业绩，想布局特变电工不用盯太多，重点关注四个核心信号，每一个都直接影响后续走势。 一、海外订单执行与拓展，沙特一百六十四亿订单的交付进度，以及中东、欧美市场是否有新增大额订单，这是未来增长的核心引擎。 二、新能源业务复苏，多金龟价格是否持续回升，新能源板块能否实现扭亏？二零二六年该板块收入增速是否达标，直接影响整体盈利水平。 三、国内特高压与政策红利，国网、南网特高压工程招标中标情况，以及新疆煤炭、煤化工相关政策落地进度，筑牢基本盘。 四、盈利质量与现金流，煤炭发电等高毛利业务收入占比是否提升，整体毛利率能否改善，经营现金流是否持续稳定，支撑海外扩张与项目投资。 四、以股价走势分阶段看，节奏很重要。当前股价二十八点七三元，市盈率 t t m 二十七点二九倍，短期情绪主导， 中长期看全球扩张与业绩兑现，分三个阶段梳理。一、短期一到三个月，二十期到三十一元区间博弈，二十七元是近期支撑位，三十一元是前期压力位 核心催化使沙特订单交付进展，多金龟价格回升公告以及特高压板块联动，当前资金博弈激烈，不建议追高，回调到支撑位可观望。 二、中期三到六个月看业绩验证与订单放量。如果二零二五年年报盈利稳定，新能源业务减亏，且海外有新增订单落地，股价有望冲击三十五到三十八元。 反之，若新能源复苏不及预期，可能回调至二十五元附近。三、长期一到二年看全球估值重构， 若海外市场持续突破，新能源业务扭亏为盈，煤化工项目顺利推进，二零二七年净利润有望达九十亿元，对应十五倍 pe， 合理市值一千三百五十亿元。 乐观情况下，目标价看四十五到五十元。若地缘政治影响，海外订单执行大概率在二十八到三十八元区间震荡。总结一下，特变电工是技术硬、订单足、产业链全的全球能源巨头， 短期受新能源拖累，资金博弈加具，中长期受益于全球电网升级与中国制造出海， 核心关注海外订单、新能源复苏政策红利、盈利质量这四点，短期观望，不追高中期等业绩验证。长期看全球成长，股市有风险，投资需谨慎。

今天下午啊，一月十三号，特变电工表现很强劲，强势涨停，而且呢是创下了新高，本人有幸呢，在前几天啊，也是小仓位介入了 特变电工。呃，在这呢跟大家分享一下我个人的逻辑，无论是从股价的位置啊，还是从估值啊，适用率的角度来看，其实呢都不便宜啊，我们现在去看特变电工都不便宜， 它的 t t m 使用率啊，已经是二十六倍了，这个在它自己的这个历史上啊，应该是处在啊，近五年啊，起码是最高的一个分位水平。 那了解我的粉丝朋友们也都知道啊，我是比较保守的一个投资者，那我为什么会选择在这个阶段，在它本次起涨之前比建仓特变电工呢？ 呃，我是从这么几个维度来思考的，首先你看啊，虽然刚才说纵向它和它自己的历史比是高，但是从横向的角度，它其中的一个主营业务啊，所在的这个电网设备行业，那么使用率的中位数呢，应该是三十多倍，那么均值呢，也是接近三十倍。 那特变电工呢，这么一看啊，在这个电网设备这个这个整个行业里边，它所处的位置 啊，估值其实还可以接受啊，还可以容忍，但是在我的角度看呢，特别练功啊，当前确实不便宜啊。而且你回看他的历史， 这个公司呢，他明显是有周期性的啊，他所处的这个行业啊，明显是有周期性的，他历史上的表现 也是有一个明显的起伏周期的，所以对这种周期性明显的公司呢，更要在一个低估值啊，有安全边际的时候才能入手 啊，一般来说是这样，那我个人呢，因为也是在二零二五年年底总结上一年投资的啊，复盘的这个背景下啊，我是想把一定的仓位啊，向当前啊，高景器的方向去做一定程度的转变，所以当时呢，这个电网 设备行业啊，就进入了我的研究视野。然后当具体到特变电工的时候呢，我是看了他有三大业务板块，我们分别来看啊，比如说第一个输变电业务，正是他的这个业务是处在高景气的一个周期的。 我们都知道啊，现在无论是国内还是全球，随着这个 ai 啊，基础算力设施，大规模的这种建设，对电网建设啊，电网设备的需求那是相当的强劲。而我们国内啊，特高压建设也是当前的重中之重，那作为变压器龙头，特变电工呢，一定是能 从中直接受益的。同时呢，特变电工近年的出海做的也不错啊，你看他出海的占比啊，公司呢，成功拿下沙特高达一百六十四亿的电网建设大单，凸显了其强大的国际竞争力， 也为他未来几年的业绩提供了一定的保障。而除了我们刚说的 ai 数据中心啊，包括前两天啊，热度正高的这个商业航天，都对高质量稳定的电力供应有 巨大的需求。而特变电工的他有先进的技术啊，比如像固态变压器，正好呢可以切入这一赛道，也为他未来啊，打开了成长的想象空间。好，那除此之外啊，我们看特变电工可能从名字上体现不出来的啊，他其实还有两大块的业务，占比也都不低， 一个呢，是跟新能源啊，具体就主要是跟多金龟相关的这个业务。那这一块呢，我觉得应该算是之前很明显啊，一个已经持续了一段时间的一个周期的低点啊，底部， 呃，目前应该能算是啊，至暗时刻已过。之前当然是因为产量过剩啊，多金龟价格暴跌，那严重拖累了公司这一块的利润。那近期呢，随着行业反地卷政策的推进，多金龟价格呢，已经从二零二五年中的低点啊，反弹超过了百分之八十了吧，应该是。 而特变呢，拥有三十万吨的低成本的产能啊，一旦价格能够持续回暖，保持这个趋势，他这一块的业务利润的修复的弹性啊，我觉得会比较好 啊。再有第三块啊，特变电工其实还有传统能源业务，主要是煤炭。那虽然我对煤炭这个研究的不深啊，大致了解就是煤炭之前它的价格也是处在低位，也是处在周期的底部，目前应该是有复苏的 迹象的。公司呢，拥有新疆地区的优质煤炭资源，那么同时这些煤炭资源啊，可以实现它多金龟这一块 生产的能源自己，然后煤炭本身啊，它也处在这个周期复苏啊，未来呢，如果行业供给能够持续改善，煤价回升啊，将为公司贡献额外的现金流和利润。 所以呢，我是结合着他基本面的情况啊，我考虑特变电工这一次突破他之前的那个历史新高，大家可以去看他那个走势，应该是一个有效突破啊，而且有望跟他的呃这个三个主营业务的周期形成一定程度的共振，从而打开呢 未来的上涨空间，这是我当时的一个基本判断。总结一下呢，由当前正处于高景期周期的这么一个数变电业务来托底，同时呢，它的新能源和煤炭这两大业务板块又是即将啊，有望迎来这个周期反转的机会啊，给他更高的业绩弹性 哎，所以他当前的估值虽然高，但是呢，被未来啊一两年业绩去消化的可能性还是比较大的。当然啊，既然现在市场已经给了他二十六倍的 ttm 市盈率啊，已经是一个高估值了，对他这种周期性公司来说， 那么我们呢，就要注意风险啊，第一是仓位控制，第二呢，那当然就是如果我之前分析的他这个周期的反转啊，这种预期，哎，将来有迹象表示他不成立啊，或者说夭折了，那么就得注意控制风险，那他这个估值就是撑不住的啊。 同时他海外这一块啊，我看也有朋友啊，论坛上面说看好他北美的业务发展出海这一块，而且说马斯克之前不是好像说美国那边也急缺这种变压器吗？ 但是啊，这里边我也提示一个可能的风险啊，特别内蒙公司总部是位于新疆地区啊，这个会不会受到老美那边涉疆政策的这种对咱们的企业的这种无理打压 啊，这个也是有可能是一个风险，但是目前特别内工在北美啊，在美国的业务应该是很低的啊，所以只是会影响他的预期和增量，但是呢，对现有业务应该没有什么大的影响好，以上呢，仅是我对于个人之前 小仓位介入特变电工的一个逻辑的分享，不构成任何的推荐或建议，请大家一定一定啊，要自己独立思考。而且我建仓的时间到现在啊，他已经涨了这么多了， 我认为当前的价格经过今天涨停之后，已经至少不是中短期适合建仓的介入的价格了啊，请大家一定要注意风险。

呃，今天想跟大家聊一聊特变电工这个公司啊，特变电工呢，他是一家特高压的龙头企业， 然后呢，同时呢，他是一个呃，市盈率只有二十七点五六，总市值呢是一千四百六十五点八二亿元。 我们会从他的业务布局开始聊起啊，看看他的核心竞争力到底在哪里，我们也会分析他的财务状况啊，包括他的盈利啊，现金流啊，包括他的偿债能力到底怎么样， 我们也会给大家提示一下他可能会面临的一些风险，最后呢，我们会给大家一些投资策略的建议。好的，那我们就直接开始今天的主题吧。咱们先来聊第一个部分啊，就是特变电工他的业务布局和他的核心竞争力到底在哪里啊？对，这个其实我特别想知道，就是特变电工他这几个业务板块啊， 输变电、新能源、能源和新材料这几个业务板块，他各自的行业地位以及他的竞争优势到底体现在哪里？呃，输变电这块的话就是公司是全球变压器制造的巨头啊，然后呢，他的这个特高压交流变压器的市占率是超过百分之三十， 特高压设备整体的实战率是超过百分之五十，而且他是掌握了这个最高电压等级的核心技术的啊，同时呢，他的这个合集变压器也是 国内第一啊，他的这个前三季度的营收是同比增长百分之三十，新订单是同比提升百分之十，海外的订单是暴增百分之八十， 所以他这块的话就是不光是技术强，他的这个市场拓展也是非常厉害的。新能源这块最近怎么样？新能源的话就是多金龟，他是属于全球第一梯队啊。然后他的这个新疆的这个工厂是成本控制的非常好啊，就是他的这个产能 是在逐步的释放的啊，他的这个逆变器的出货量是逆势增长百分之四十，而且他也打入了欧洲的这个高端市场啊。就是他这块的话，虽然说 受这个行业的周期的影响啊，但是他的这个降本还有他的这个出货量的提升是非常明显的啊。那其他的像能源和新材料这块的话， 煤炭他是有非常丰富的煤炭资源啊，他的这个电力的自己率是非常高的啊，所以他这块的话就可以给其他的业务进行非常好的成本的支撑啊。 那新材料这块的话，他的这个高纯铝是全球试占率超过百分之五十，而且他的这个产品是供不应求的啊，他的这个毛利率也是非常高的啊。对， 就这几块的话，都给公司带来了非常好的业绩的增长以及抗风险的能力。你觉得特别电工他最核心的竞争力到底体现在哪些方面？我觉得就是首先第一他是一个全产业链的布局啊，就是他从煤炭到电力到高纯铝，他是一个壁画， 所以他的这个抗风险能力就特别强啊。然后他的这个血统效应也非常的明显，就会让他的这个成本优势就非常的明显啊。比如说他的这个电力， 他的这个自供电的成本就低到每度电只要一毛五。技术和创新这块呢？技术创新的话，他一年的研发投入是超过百分之四的啊，然后他有二十八个亿的研发投入，他有十七个国家级的创新平台啊，他参与了四百二十八项标准的制定， 他有超过两千六百项的专利啊，他的产品是出口到全球上百个国家，他的海外的营收占比是超过百分之二十，他也在不断的通过一些并购啊，去 巩固他的这个领先地位啊，他的数字化转型也非常的显著。你觉得特别电工他这种业务的组合到底是怎么影响他的业绩增长和风险控制的？他的这种输变电和他的两个稳定器啊，就是给公司带来非常稳健的现金流和利润。 然后他的这个新能源呢，就是属于高成长但是高波动的啊，那他的这个新材料就是属于他的这个高毛利和新的需求的一个代表啊，那这几个业务板块呢， 就互相补位啊，就形成了一个既能够抵御周期的波动啊，又能够 在不同的经济环境下都有增长点的这样的一个情况啊，那整体就给公司带来了持续成长的动力和抗风险的底气。咱们来进入第二个大的主题啊，就是财务洞察。嗯， 咱们还是先来聊一聊特别电工在二零二五年前三季度的盈利表现吧，嗯，这个期间他的盈利有哪些亮点，或者说有哪些引诱啊？先说一下整体的情况，就是这前三季度呢，公司的营收是同比微微增长啊，然后净利润是同比增长超过了百分之二十七， 但是其实这个里面啊，主要的增长的动力呢，还是来自于非主营业务，就是他的这个扣菲净利润其实是同比下降的啊，那其中呢，在第三季度 他的这个规模净利润是暴涨超过百分之八十，那这个里面呢，有很大一部分原因是因为他的这个持有的华电新能的股权公允价值变动带来的收益哦， 所以说主营业务其实压力还挺大的。没错没错，主营业务这块呢啊，毛利率是有所下滑的啊，但是呢，因为他的这个煤炭业务的毛利率是高达百分之六十五，所以说给公司的整体的利润还是有一个比较强的支撑。 然后另外呢，就是他的这个新材料这块呢，高纯铝的销量是同比增长了百分之八十三，但是呢，他的这个新能源这块呢，因为多金龟的价格的下跌，所以说他的这个利润也是被拖累了。 整体来看的话，呃，公司的这个净利润的含金量并不是很高啊，就他的这个应收款的回款速度也慢于行业平均水平， 那特别练功呢，在二零二五年的前三季度的现金流和资本支出方面表现如何？嗯，精英活动产生的现金流金额呢，是超过六十亿元啊，但是这个同比也是下降的啊，主要的原因呢，是因为他的这个新能源业务的亏损啊，以及他的这个应收款和存货的增加，那他的这个 净利润的现金含量呢，是超过百分之百啊，就这个还是比较健康的投资和筹资活动呢，投资活动呢，是净流出啊，是因为他有一些海外的项目，还有一些没志气的项目在推进， 然后筹资活动呢，是净流入啊，是靠一些银行的借款呀，还有一些证券的发行啊，那期末的现金呢，是比上一年的年底是减少的啊，但是呢，他的这个 在手的订单是充足的啊，所以说未来的现金流呢，我觉得还是有保障的。那特变电工呢，在二零二五年的前三季度的资产负债和偿债能力方面表现怎么样？嗯，他的这个资产负债率呢，是百分之五十六啊，然后呢，有些负债呢是占比不到百分之三十九， 流动比例是一点一六啊，速冻比例是零点九啊。就是整体来看呢，他的这个财务结构还是比较稳健的啊，短期的偿债能力呢，也没有什么太大的问题。那有没有什么潜在的风险点？就是他的这个应收账款和存货呢，都比年初有比较明显的增长啊。 然后呢，他的这个，呃周转效率呢，是低于行业平均的啊，所以说他的这个回款的压力还是不小的啊。 但是呢，他的这个煤炭的这个资源啊，以及他的这个输变电的装备啊，是他的比较优质的资产啊，他的这个长期的发展呢，我觉得还是有支撑的啊，但是就是要关注他的这个坏账的风险和他的这个产能的消化的情况。 然后咱们接下来第三个部分呢，就是投资指南了啊，那投资指南我们就先来聊一聊特变电工到底有哪些风险？好吧，你觉得有哪些风险是最值得警惕的？嗯，我觉得首先就是特别电工，他是横跨输变电、新能源、煤炭和新材料 这么几个强周期的行业啊，那比如说多金龟和煤炭的价格大幅波动啊，那他的这个业绩就是像坐过山车一样啊，然后呢，这个电网的投资的节奏啊，也是会 直接影响他的订单的兑现的啊，那他的这个新能源这块呢，还面临着价格战和技术路线变化的这样的一个威胁啊。财务和项目层面呢，呃，公司呢，有些负债比较高啊，然后应收账款呢，也比较多啊，他的这个资产负债率呢，也一直在 百分之五十以上啊，那他的这个没志气啊，包括他的一些海外的工程啊，都是一些大项目啊，周期很长，所以他一旦推进的进度不顺啊，那他的这个盈利啊，包括他的现金流都会有很大的压力， 再加上他的这个海外的业务占比越来越高啊，那他也会面临一些地源啊，包括汇率啊等等那些风险啊，那这些都会让公司的经营的变数会增加。你觉得就特别练功，这只股票我们应该用一个什么样的投资策略也是比较靠谱的，嗯，我觉得特别练功呢，他是一个 呃，适合有一定的耐心啊，然后对这个产业周期有一定的理解的投资者去关注的一只股票啊，那他是一个 周期成长型的公司啊，那它的这个股价呢，往往会提前于这个基本面进行一个反应啊，那它现在这个估值呢？ p e 是 二十多倍啊，那它的这个历史分位呢，也不算低啊，那如果说它的这个业绩能够 持续的兑现啊，那他是有一定的修复空间的，所以要更注重左侧布局是吧？对，没错没错，对，就可以在他股价跌到年限附近，或者说跌到二十倍 pe 左右的时候啊，可以分批的去介入， 然后呢重点去关注他的这个特高压的订单啊，多金龟的价格，以及他的这个海外的项目的推进啊，这些核心的变量， 包括他的这个媒质器的项目啊，包括他的这个新材料的潜能的释放啊，这些东西都会成为他未来股价的一些催化剂。 那他的这个短线呢，可能会有一些波动啊，那如果说他跌破了这个关键的支撑位啊，那你还是需要及时的去止损，去控制风险。对，如果我们要去把握特变电工的这个投资机会啊，你觉得哪些信号是最值得我们去紧密的跟踪的？ 嗯，我觉得就是像国家电网和南方电网的这个特高压的招标的节奏啊，然后多金龟的现货的价格啊，以及全球的这个光伏装机的一些数据啊，都是非常重要的领先的风向标。 公司层面的话，就是订单的增长啊，产能的利率啊，新项目的进度啊，以及这个现金流和资产负债率的变化， 这些都是非常关键的公司的运营的健康程度的一些指标，所以要把行业和公司的动态结合起来看，对，没错没错，对，就是，呃，特别练功，其实它是适合那种能够理解这种复杂的产业的周期啊，然后又有耐心的投资者 去低位的时候去分批的布局啊，去关注这些量价的信号以及政策的风向啊。但是如果你是那种不能承受这种波动，或者说没有这种专业的分析能力的啊，那可能就要 谨慎的去参与了。对，今天我们把特别练功的这个业务啊、财务啊、风险啊，还有投资机会啊，都给大家梳理了一遍。那其实最后能不能持续的去抓住这些行业的机遇啊，然后 稳健地去应对这些挑战。好啦，那就是这一期节目啦，然后感谢大家的收听，我。

朋友们，今天来给大家分析一下特变电工这只股票。首先看看核心结论，特变电工的亮点是特高压加新能源加煤炭，全产业链系统 技术壁垒高， roe 约百分之十二点八，显著高于行业。海外订单爆发风险也有多金龟，价格波动拖累业绩，输变电竞争家具新能源业务盈利修复不确定， f s 分 七十分 合理价，区间在十八到二十二元。接下来我分四个方面详细分析，一、核心基础信息。二、核心维度分析。三、投资相关建议。四、同行业优质。先说它的核心基础信息，它的概念板块有涉及特高压新能源、光伏、储能、煤炭、一带一路、新疆振兴、黄金这些热门概念。 主营业务有四大板块，输变电设备方面有特高压变压器、换流阀。新能源包括多金硅光伏组建能源有煤炭、电力新材料的高纯铝，全球试占率超百分之五十，客户遍布国内外。国内有国家电网、南方电网、大型发电集团。海外有沙特电力、印尼国家电力、 中东欧电网公司。新能源客户还有龙基、律能、 tcl、 中环等光伏龙头。二零二五年前三季度营收一千零二十八亿元，同比增长百分之三十。输变电业务增百分之三十，新能源业务增百分之二十五，煤炭业务增百分之四十五，增长势头相当猛。再从核心维度来分析， 未来发展方面，聚焦输变电加新能源加新材料加能源，四轮驱动特高压出海加速，二零二五年国际订单增百分之六十五点九，多金龟，产能优化成本降至行业最低煤炭产能和增为新能源提供低成本能源保障，储能与氢能布局打开长期增长空间。企业竞争力方面， 技术壁垒高，主导中国百分之八十特高压标准换流变压器和柔性直流换流阀都很利安全。产业链协同，煤电归网闭环， 毛利率超行业均值，有成本优势。自营煤矿降低能源成本，全球布局广泛，业务遍及五十国，海外营收占比百分之三十五，报价低还有盈利。市盈率方面，当前 pe 十六点二，显著低于行业平均， 具备修复空间。 roe 方面， roe 约百分之十二点八，同行业平均 roe 约百分之八，盈利能力领先同行。政策方面，十四五特高压投资超三千亿元， 新型电力系统建设提速，一带一路带动海外电网投资，新能源消纳政策支持，新疆三点四七万亿投资规划利好本地能源企业， 近期还有海外大额订单落地。再来看看投资相关结论， f s 分 七十分，加分，像是产业链协调， roe 领先低估值， 海外高增长政策强支撑减分，像是多金龟，价格波动，输变电竞争加具，新能源业务盈利修复不确定。最后来看看同行业优质股，同行业可关注股票，阳光电源、光伏逆变器龙头， 储能业务爆发，海外占比百分之六十， p e 是 二十八点五， r o e 是 百分之十五点六，业绩增长确定性更高。 f s 分 七十八分，同为股份，硅料和电池片双龙头，成本控制行业第一， p a 是 十二点三， r o e 是 百分之十八点二，估值更低，盈利稳定性强。 f s 分 七十五分，亲，点个赞吧，给我点动。有哪些需要评测的股票发到评论区吧。

当马斯克在太平洋对岸感叹缺变压器比缺芯片更致命的时候，中国有一家公司正坐在新疆的围堆上，冷眼看着全球大佬排队来求货。他就是特变电工， 他不再是你印象中那个卖电线的传统工厂，而是二零二六年掌握全球能源定价权的底层玩家。他是真的在深耕实业，还是在收割时代红利？真相可能比你想象更硬核？废话少说，我们立马来为你详细拆解 核心业务，分析特变电工已成功构建的以新型电力系统、高端装备、煤电化一体化、资源储备、新能源系统集成为核心的闭环生态 输变电全球溢价能力的硬通货。在二零二六年全球电网升级的超级大年，特变电工的变压器不再是普通的工业品，而是具备极高毛利的战略物资技术降维打击。公司在特高压交直流输电领域拥有百分之一百的自主知识产权。二零二六年，国内新基建加满 多条特高压线路同时开工，特变电工几乎锁定了核心设备的市场份额。出海逻辑之变与以往低价竞争不同，公司在欧洲、中东市场的变压器出口单价持续攀升。由于全球供应链紧缺，特变电工凭借其极其稳定的产能输出，正享受着技术与稀缺性的双重溢价。 煤炭能源，能源博弈中的压仓石煤炭不仅是燃料，更是特变电工在极端市场环境下立于不败之地的定海神针。江煤外运新高峰，依靠整东等大型露天煤矿， 公司煤炭年产量正向一吨级进发。在全球能源价格波动的背景下，公司自产煤炭不仅保障了内部多金龟生产的超低成本，还通过外交贡献了极高的现金净流入。 煤电铝硅一体化这种极致的产业链藕合，让特变电工形成了一个低成本黑洞，无论外部原材料如何涨价，它都能靠自家的煤和电消化成本实现同行难以企及的抗压能力。 新能源从硅料生产向绿电运营的跨越安行产能收割机二零二六年多金硅行业完成了落后产能清退， 新特能源凭借安行颗粒硅技术的规模化应用，成本控制已达到行业极限。储能比数字化电网公司大力布局智能储能系统， 将变压器领域的电磁模拟技术应用于储能集成，成功打造了高可信的公商业储能方案，成为光伏之外的第二增长级。财报分析，营收结构韧性十足，二零二五年总营收突破一千亿元大关。虽然光伏产品单价下降，但输变电板块和煤炭板块的利润贡献率分别提升了百分之十二和百分之八。 完美对冲显示海外项目毛利率首次超过国内业务，达到百分之二十五以上， 显示出公司在国际市场的溢价权已发生质变。财务底气深厚，公司资产负债率持续下降，经营性现金流充沛，这种不差钱的状态让他在二零二六年有底气继续大规模投入特高压及新能源技术研发。风险提示，原材料波动易出， 虽然有自产煤，但钢材、铜等输变电原材料的全球涨价仍可能对短期毛利造成一定压力。地源珠海限制部分高端市场对中国电力设备的准入政策若发生突变， 可能导致在手的高溢价订单交付节奏被打乱。总结一下，现在的特变电工早已脱离了低水平竞争的泥潭，他更像是一个能源全产业链的超级收割机，他在利用新疆的廉价资源制造全球最顶尖的电力心脏。 这种资源加技术的双重垄断，在二零二六年的全球资源大变局中几乎没有平替。家人们，你们觉得这家公司怎样呢？评论区说说你的看法！点赞加关注，司机带你上高速！

咱们今天就来扒一扒特变电工，看看这家公司到底怎么样，尤其是对咱们机械工程师来说，值不值得跳槽？ 别光听官方宣传得有点真东西。当然，我也给大家准备了上千家自动化公司名单，大场面视题和优质的简历模板，八八八直接拿走参考。先看这家公司家底，从一九八八年负债七十三万起家，到如今全球最大变压期制造商，这跨度够大吧？ 中间经历了张鑫创立、技术突破、全球领先这些关键节点，这可不是简单的限性增长，背后是实打实的技术积累和市场开拓。 特别是特高压领域，以前那可是 a b b 西门子的地盘， t b e a， 愣是硬生生打破了技术垄断，做到了全球领先，这魄力和实力杠杠的。再看业务布局，输变电是基本盘，新能源是未来的增长点，光伏多金硅产能全球前三，这说明什么？ 说明他不仅在传统电力设备上牛，在新能源这个风口浪尖也占了个好位置。新材料板块也是技术密集型，所以这家公司基本面扎实，而且还在不断进化。对于咱们机械工程师来说，这意味着什么？意味着你可能在一个既有深厚底蕴又充满活力的平台上工作，机会多多。 好了解了公司背景，咱们聚焦到机械工程师， tba 的 机械岗位可不少，而且方向还挺多元。 你看这几大块，首先是变压器结构设计，这可是核心中的核心，油箱怎么设计才能既轻便又结实？ 散热系统怎么优化才能效率最高？这背后全是力学、材料科学的知识，经验越老越吃香，绝对是技术大牛的摇篮。然后是飞镖自动化工程师，这个岗位在工艺研究院，专门负责焊接、机器人、装配线这些自动化系统的开发， 这要求你既懂机械，又懂自动化控制，复合型人才发展空间自然大。接着是新能源设备、机械港、光伏逆变器、储能柜，这些都是现在最火的赛道，跟着清洁能源的大趋势走，前途一片光明。当然，工作强度可能也比较高，成长速度也快。 最后是工艺或设备工程，主要负责生产线的维护和工装夹具的设计，相对稳定，适合想稳固发展的工程师。你看这么多选择，总有一款适合你吧。 聊完了岗位，大家最关心的肯定是钱袋子问题，咱们来看看薪资水平。校招和社招待遇有差别，这很正常，先看校招，刚毕业的本科生基本工资大概在八 k 到十二 k 左右，年终奖给一到三个月，算下来年薪大概十万到十五万， 这个起点在制造业里算中规中矩，不算特别拔尖，但胜在稳定。再看社招，有经验的工程师，薪资就上去了，比如结构设计工程师，基本工资十五 k 到二十五 k， 加上项目奖金，年薪能到二十万以上。 飞镖自动化工程师，基本工资十八 k 到三十 k， 绩效奖金丰厚，顶尖人才甚至能拿到三十 k 每月。 新能源板块的工程师因为行业景气度高，薪资更有竞争力，绩效提成多，顶尖的甚至能到三十五 k 每月以上。不过这里要注意，不同基地薪资有差异，新疆西北基地相对低一些，东部、南部基地会高一些。 总的来说， tba 的 薪资在行业内属于中上游水平，对于有经验的工程师来说还是很有吸引力的。 除了薪资，福利待遇也是衡量一份工作好坏的重要指标。 tba 在 这方面做得怎么样呢？亮点不少。首先是福利包，号称九险一金、五险一金是标配，还额外加了意外险、重疾险这些保障挺全面， 公积金比例也高，百分之十加百分之五，而且是按全额工资算基数，这对咱们打工人来说可是实打实的好处。 吃饭问题解决了没有？员工食堂餐费便宜，解决了后顾之忧。住的问题呢？提供免费员工公寓，一般是二到四人间，条件还不错，有独立卫浴和阳台，或者给房补一个月一千到两千块，休假、体检这些基本福利都有。新疆基地还有高温补贴和边疆津贴，考虑的挺周全。 但是凡是有利有弊需要注意几点。第一，绩效奖金占比不小，尤其是新能源板块，业绩好奖金多，但行业有周期性低谷期，可能受影响。第二，如果你去的是偏远基地，补贴确实高，但生活配套可能没那么完善，更适合想攒钱能吃苦的年轻人。 第三，新能源项目受政策和市场影响大，有时候项目可能会因为外部原因暂停，所以选择 tba， 特别是去新能源板块或者偏远基地，一定要权衡好薪资地域、工作强度和生活便利性这些因素，看看哪个更符合你的预期。 最后，咱们聊聊大家最关心的工作强度和跳槽建议平时工作时间大部分岗位是标准工时，早九晚六，大小周轮休两天，休息一天，当然也有单休的， 这在制造业里比较常见。到了忙季，比如项目交付期，加班是免不了的，一般加到晚上七点到九点，赶上特高压这种大项目，赶工期甚至可能通宵，加班费怎么算？一般是按基本工资算，或者给你调休。具体哪个岗位类？结构设计工程师在投标期可能面临九九六， 自动化工程师在项目期也会加班，相对来说公益岗会稳定一些。那么什么样的人适合跳槽去 tba 呢？如果你是追求快速成长，不怕吃苦，能接受大小周家，适度加班，甚至偶尔通宵，那 tba 是 个不错的选择。 如果你只想安安稳稳朝九晚五，或者对工作地点有严格要求，比如不愿意去偏远地区，那可能不太适合。对于双非本科的同学，如果看中平台背景想镀金， tba 这样的大型国企也是一个选项。 但如果你只追求短期高薪，可能要考虑其他机会了。所以面试的时候一定要问清楚几个关键问题，忙季到底加班多？频繁？加班费怎么算？绩效奖金占多少？晋升周期多久？有没有培训机会？把这些都想明白了再做决定就不慌了。

哈喽，大家好呀，我是花花。今天咱们聊一家从新疆小厂起步，成长为覆盖能源全链条的国际化巨头特变电工。 他可不是简单的输变电设备商，而是手握一百六十四亿沙特超级大单、一百八十五亿特高压订单，打通煤炭开采到材料加工到装备制造到能源服务的全能型选手。既能靠特高压技术领跑国内，又能靠低成本煤炭稳住利润， 还能在新能源赛道分一杯羹。二零二五年股价翻倍，业绩高增，这家企业到底藏着多少硬实力？今天咱们就扒透他的业务、财务和风险，看清这场订单狂欢背后的真实价值。 特变电工公司全称为特变电工股份有限公司，注册地在新疆维吾尔自治区，公司于一九九七年登陆上交所，控股股东是新疆特变电工集团有限公司，实际控制人是张新先生。 公司经营性质为民营企业，所属行业为综合公司，上市发行价五点一九元，上市以来涨幅近百分之五万，现有员工六千二百八十人，人均含社保薪酬二十六点五八万。 特变电工靠技术突破和战略扩张，构建了数变电、新能源、能源、新材料四大业务板块，形成了别人难以复制的全产业链闭环。 它的核心基本盘数变电业务妥妥的行业龙头。特高压交流变压器国内试占率百分之三十六点四九。直流变压器试占率百分之四十五，国内百分之八十的特高压标准都是由它主导制定的。 全球变压器年产量第一，产能达到四点九五亿千瓦。二零二五年国网变压器招标中，以百分之二十五点一的份额夺冠，实力碾压同行。 最让市场沸腾的是他二零二五年拿下的两大超级订单，一是一百六十四亿的沙特超高压设备项目，创下中国输变电设备出口单体订单记录， 要供应一百七十九台超高压变压器、一百零八台电炕器，执行周期长达七年，最低执行量也有一百一十五亿元。为了拿下这个订单，特变电工还要在沙特建厂，实现本地化生产，这标志着他从设备供应商升级为全链条服务商。 另一个是一百八十五亿的国内特高压订单，覆盖正负八百千伏和正负一千一百千伏等核心设备订单，已经排到二零二六年之后执行，确定性拉满，完全受益于国内特高压建设加速的红利。 而支撑他穿越行业周期的压仓时，是煤炭业务。特别电工旗下的天池能源，拥有一百二十亿吨煤炭储量，露天开采成本远低于行业平均水平。 二零二五年前三季度，煤炭业务收入一百七十点零五亿元，毛利率高达百分之六十五点八，是公司最稳定的利润来源。 更妙的是，全产业链系统自产煤炭，既能供自己的电厂使用，又能外销赚钱，反过来支撑输变电新能源业务的扩张，形成能源开采到装备制造到项目落地的良性循环。 新能源和新材料业务则是它的增长引擎，新能源领域含盖多金龟和光伏 e p c。 虽然二零二五年上半年，多金龟受能耗过剩影响，毛利率为负， 但行业产量初轻加速价格已逐步起稳回升，未来毛利率修复空间充足。光伏 e p c 业务全球累计签约超十二 g 瓦，跟着国内沙漠光伏大基地和海外新能源项目同步扩张， 新材料业务更是隐形冠军。高纯铝全球试占率超百分之五十，纯度达到百分之九十九点九九九五，已通过多家半导体企业认证。二零二五年前三季度，半导体领域销量同比增长百分之八十三，成为新的业绩增长点。 聊完业务，咱们重点来看财务数据。二零二五年三季报显示，公司前三季度实现营收七百二十九点九亿元，同比增长百分之零点八六，营收规模稳中有升， 规模净利润五十四点八四亿元，同比暴涨百分之二十七点六，呈现明显的微型反转，核心就是输变电订单放量和煤炭业务的稳定贡献。毛利率百分之十八点二七，同比略降百分之零点六八，但第三季度环比回升百分之一点一九，盈利质量在持续改善。 净利率百分之七点八六，同比提升百分之一点六四，赚钱能力稳步增强。财务结构上，资产负债率百分之五十六点一三，不算低，但结构合理。流动比例一点一六，速动比例零点七七， 加上前三季度经营活动现金流净额六十一点一亿元，短期偿债压力可控。不过有一点要注意，扣非净利润三十八点五亿元，同比下降百分之三点三五，说明部分利润增长可能受非经常性因素带动，主业盈利能力仍在修复中。 最后咱们说说风险。首先是海外项目执行风险。沙特订单执行周期长达七年，不仅面临当地政策变化等不确定性，还要建设本地工厂，一旦出现延期或成本超支，会直接影响业绩预期。 其次是行业周期波动风险，多经贵业务受价格周期影响极大，如果产能出清不急预期，可能再次陷入价格战，拖累新能源业务盈利。第三是大额投资与财务压力。 公司正在推进煤制、天然气等重大项目，投资金额达数百亿级，未来资本开支庞大，计划发行八十亿元可转债募资，可能阶段性推高资产负债率，增加利息支出压力。 总结一下，特变电工是能源领域的全产业链巨头数变电技术壁垒高，订单充足，煤炭业务稳守利润基本盘，新能源、新材料打开增长空间，全产业链携手让他抗风险能力远超同行， 但他也面临海外项目不确定性、周期波动等多重挑战，业绩增长一旦订单执行和行业周期回暖，适合长期跟踪，不适合短期追高。炒作 家人们，你们觉得特变电工能靠这波订单红利实现业绩持续高增吗？欢迎在评论区留言讨论。关注我，每天带你解锁一家上市公司的投资密码，咱们明天见！

这个视频我们聊聊特变电工，下一个关注什么行业，看主业置顶视频特变电工的主业是做输变电装备和能源产业，属于电力设备与能源综合板块。 最近这个板块受到了大家广泛关注，原因就是一月十五日，国家电网宣布，二零二六年到二零三零年固定资产投资达四万亿元， 相比于十四五增长约百分之四十，明确提出跨区跨省输电能力提升百分之三十以上，直接引爆市场。那么相比同行业其他企业，特变电工有哪些优势呢？第一个就是技术优势，特别是在特高压领域， 你可以把特高压理解为电力传输的超级高铁，能实现超远距离、超大容量的高效输电，是我国西电东送的核心技术。特变电工正是这个领域的国家队主力，它生根几十年，完全掌握了正负八百千伏和正负一千一百千伏 特高压直流换流变压器等核心设备的自主研发制造能力，实现了关键设备的国产替代，技术实力直接体现在市场份额上。 二零二四年，在国家电网的特高压设备招标中，公司市场占有率约百分之九，稳居行业第一梯队。公司的变压器产品毛利率也持续高于中国吸电等主要同行， 二零二四年达到百分之十七点六，这背后的溢价就来自于其技术壁垒。特别电工第二个优势就是装备出海与工程出海，双轮驱动，国际化能力突出。 公司不仅仅是卖设备，更具备从设计、采购到施工的海外电力工程总承包能力，这种一站式的电力解决方案能力在全球范围内都具有很强的竞争力。二零二五年上半年，公司海外市场新签合同额同比增长高达百分之六十五点九， 并且成功中标了沙特一个总额高达一百六十四亿元的电网项目，合同执行期长达七年，这标志着公司的技术和工程实力得到了国际高端市场的认可。 二零二六年开年十天内拿下三笔重磅订单，分别是鲁能富康光热项目、新疆双油田工程和中国电建储能集彩项目。不断拿大单的背后，靠的是深厚的技术底蕴和持续的创新实力。 截止二零二五年上半年年末，公司拥有近两千九百项有效专利，其中发明专利超过八百八十项。特变电工第三个优势就是独特的没电协同与源网匹配一体化，成本控制力比较强，这一点是许多纯电力设备公司所不具备的。 特变电工拥有自己的露天煤矿和坑口电站，形成了自有煤发电的闭环，用自产的低成本煤发电，使得公司旗下火电业务的毛利率长期保持在百分之五十以上，盈利能力非常稳健。 这种低成本的电力供应不仅保障了自身运营，也为公司拓展新能源业务，比如多金龟生产提供了关键的成本优势。更重要的是，公司的装备制造与能源开发业务可以形成内部协调， 既深度参与国内风光大基地的书店外送工程建设，又能为自身的发电业务提供先进的输变电设备， 实现了从电源到电网的产业链深度覆盖下，一个关注什么行业？看主业置顶视频总结一下，特变电工在电力业务上的核心竞争力是一个稳固的铁三角， 顶尖的特高压技术壁垒构成了它的利润高地，强大的国际总包能力打开了广阔的成长空间，而独特的煤电一体化布局则砥定了其深厚的成本护城河。 在电网投资持续加码、能源安全战略地位提升的背景下，公司的这三大优势有望形成强大合力，驱动其持续发展。好，这一讲就讲到这里，关注我，每天看懂一家上市公司。

特变电工今天涨停疯了，从去年最低的十点六元涨到现在的二十七元，公司的股价涨幅已经翻倍，虽然前两个月咬过一次百分之十五左右的回调幅度，但目前依然修复。那么问题来了， 回调修复过后，特变电工到底还值不值得高？看一眼，他的估值到底还低不低估呢？别急，接下来咱们用一分钟把它给盘清楚了。特变电工是国内的变压器龙头， 从特变电工今年最新公布的业绩来看，公司二零二五年商机报的净利润是五十四点八亿，比去年同比增长了百分之二十七点五。 咱们按照滚动市盈率的估值法来计算，特变电工他去年第四季度的净利润是负的一点六五亿，但很明显，从特变电工今年的业绩增速来看，第四季度净利润为负数的可能性还是比较低的，所以这里可能会存在一定的预期差。 那么截止二零二六年一月十三号来看，他的市值是一千三百八十三亿，这么一算，特变电工的滚动性率就是二十五点九倍。 那么这个估值高不高呢？我们可以先对比一下公司最近十年的估值水平。从特变电工最近十年的估值水平来看，特变电工的估值中位数大概在十三点六倍左右，也就是说，对比最近十年来看， 特变电工当前二十五点九倍的估值大概处于百分之九十八左右的估值峰位数上。那么咱们再对比一下公司所属行业的估值均值，目前电网设备赛道的平均市盈率大概在三十四倍左右，也就是说目前特变电工的估值是比他所属行业的平均估值水平要低的。 一般来说，市场会对赛道龙头给予一定的估值溢价，至于溢价多少，就看市场的预期有多高了。那么目前情况就是这么个情况了。以上这些估值数据纯粹是客观事实，没有添加任何的个人主观判断。关注我，咱们下期接着讲。