工业有色ETF该全抛吗

二零二六一开年，黄金又创历史新高，白银、铜、镍等有色金属也在暴涨，想要抓住这波商品行情，买 etf 基金是最简单的方法。那么问题来了，市面上有那么多有色金属 etf， 有 什么区别？应该如何挑选呢？ 今天这期视频手把手教你打开某某宝的基金页面，搜索有色 etf， 一下子出来十几只基金在里面，大部分呢都是股票型基金，只有一只是大宗商品型基金， 什么意思呢？就是说这只商品，它的投资标的都是大宗商品的期货，而其他 e t f 投的都是股票，这是个非常重要的区 别。我们点开这只跟踪商品的 e t f， 它的基金页面没有具体持仓，但是我还是从它相对应的场内基金找到了具体的持仓数据，里面互同期货的持仓占比超过了百分之五十。还有西吕聂新谦 里面没有黄金和白银，这也解释了为什么它近一年的收益只有百分之二十，而其他投股票的有色金属 e t f 近一年的收益都超过了百分之百。但是如果你特别看好铜，这只 e t f 也是个不错的选择。如果你想买黄金和白银，那就去买直接跟踪黄金价格和白银价格的 e t f， 因为它们属于贵金属，不属 有色金属。那有色金属 e t f、 有 色矿业 e t f 有 啥区别呢？点开它们相对应场内基金的持仓，就会发现它们前十大股票持仓一模一样，连市值占比都差不多。 因为市面上跟有色金属相关的股票其实就那么些，你选一个费率最低的就行，什么连接 a、 连接 c、 连接 e， 其实就是费率不一样，其他都一样。还有一个细分，有色金属 e t f， 它相对应的场内基金是有色五零 e t f， 点开它的持仓，你会发现跟有色金属 e t f 有 色矿业 e t f 其实差不多，唯一的区别就是紫金的占比更高，占到了百分之十六。所以如果你特别看好紫金，特别看好行业龙头，可以选择这只 e t f。 你 有没有发现，这些有色 e t f 的 前十大持仓里面都没有和白银相关的股票，所以如果你想买白银的话，只能选择市场上唯一的那一只白银 loft， 但是它早就限购了。还有一种方式就是你直接去买和白银相关的股票。我今天说的主要是持仓上的区别， 挑选 etf 还有几个指标也很重要，感兴趣的小伙伴可以去看我之前发的那个视频，小白也能变专家。

最近有色金属的行情真的很火，那昨天的八十只涨停板里，有三十二只都是有色金属板块的个股， 那么化学元素周期表里呢，有一百多种金属元素，到底什么是有色金属？还有就是如果想投资这个行业呢，我们是该买股票还是买基金，那今天呢，两分钟给你讲明白。首先呢，什么是有色金属啊？那白银它明明是白色的，为什么也算在有色金属里呢？ 其实用一句话就可以定义了，就是除了铁各猛这三种黑色金属之外的所有金属呢，都叫做有色金属。 而有色金属呢，往往具有特殊的物理化学性质，比如说像铜，它有优异的导电性，还有就是铝，它的重量很轻，或者呢就是像黄金这样有珍贵的价值。那我们呢，从投资的角度逻辑可以分成四大类， 第一大类就是贵金属，比如说金银啊，他们有金融的属性，可以避险，也是市场行情的晴雨表。第二类呢，就是工业金属，比如说像铜和铝这一类的金属呢，是制造业、电力、建筑等等基建行业的核心原材料，支撑着现代工业体系的运转。 那铜呢，是电气工业的主角，铝金属呢，就广泛应用于建筑以及交通的领域。第三类呢就是能源金属，比如说像铝呀，硅啊，这是新能源行业革命的重要材料，它是直接绑定电动车还有储能电池的生产的。 最后一类呢，就是稀有金属和小金属，比如说像稀土污木这些呢，都是高端制造的重要原料，一般呢是在军工、航天、芯片等等高精尖领域应用的， 所以你看啊，有色金属贯穿了从传统经济到未来科技的全部产业链，是国家明确的重要战略资源，这是因为如此的庞大以及重要呢，所以他一有风吹草动，市场就会格外关注了。 那了解了有色金属，我们普通投资者应该怎么参与呢？直接买期货门槛高，风险也大，又不想直接炒有色的股票，但一公司呢，还是有踩雷风险的， 那么有色 e t f 呢，就是一种很好的选择，它是分散投资一篮子有色相关标的，门槛低，它不需要什么科创版，创业版的权限，操作呢也相对简单，你一笔买入呢，相当于一次性投资了这几十家的有色上市公司，分散了风险，也能紧跟整个板块的走势。 而且呢，我们说过很多次啊， e t f 的 交易费用呢，也比股票要低，它是不用交印花税的，所以也是分享行业红利的高效工具。 那么市面上有四 e t f， 有 十八只左右，跟踪的指数呢，也大不相同，具体要怎么挑选，哪只才更适合你呢？我们也整理了相关的列表，时长问题可以先点点关注，下一期我们继续聊。

开始提醒，控制仓位。为什么要控制仓位？因为排面非常混乱，因为某队从一月十五开始每天，注意，是每天啊，都在出货，每天的规模大概是六百到一千亿不等，按照这个速度，快的话，下周，慢的话，下下周会已经对股票的持仓就会全部抛完。当然，我们不要去猜测为什么 你没有意义，因为你改变不了这种趋势，而只能改变自己的操作，你要做到的就是顺势而为论之。同志说过一句话，打得赢就打，打不赢就跑。如果判断当下的市场比较难做，就不用勉强 在胜率大的时候再去上仓位，再出手，一点都不晚。没有哪一笔交易是一定要去做的，对吧？我们不妨看看上一次啊！二零一五年五月二十八日汇金公告减持后的如何演绎的。公告完成之后，没有马上向下，又涨了两周，然后见证了五幺七八的大定。 当前的情况和二零一五年完全不一样，因为根本没有泡沫，还很低估，所以汇金即便发了减持，也不影响长周期慢牛的格局，这是最关键的一点。 所以结论已经很清晰了，倘若市场真的在汇金的减持后而出现恐慌，跌穿四幺零零，回到四零三四或者中期线附近，那就是机会大于风险，也是我们在别人恐慌时我贪婪的时刻了，明白了吗？加油！

啊，大家晚上好，今天是一月二十九号啊，来给大家总结一下的今天吧啊，也希望大家能给我点个关注或者是点点赞吧 啊，因为到一万粉丝的时候才能多讲一点，然后我也没建什么群，也不要求什么，对吧，我觉得这挺有良心的，而且大多数的评论我都会看，能回的我都回了。那么好好讲一下今天，我以为今天会回一条呢，没想到啊，做多了意愿非常强 啊其实，嗯，一直在压这个有色金属这个板块其实在盘中的时候能看到啊，但是没压到没压住啊，最后还是红了。有色金属啊，那我觉得明天应该压不住了。 嗯，尤其是我刚刚看了一下子，这个金价银价还有铂金价全部创新高了是吧，铂金七百，白银破三十了，黄金破了一千三 啊，那我觉得这个要成一个加速的趋势了，由此定数啊，因为它是一个独立的行情，不太受还是我说的不太受 这个手一个大手的控制，所以说放心好吗，我感觉要走加速了啊，但是，嗯，具体如果说出现了什么危机或者说不太对的时候啊，你也关注我或者点个赞，这样的话，呃，到时候我会发视频提醒大家 啊。然后今天的科技板块被压的很厉害啊，当然还当然了啊，还有什么那些什么白酒什么房地产了 啊，好吧，那都是一日游好吧，嗯，或者是最多两日游，嗯，咱们不要进好吧，就是主力主线就是在有色金属加科技板块啊，当然科技板块今天被压的很厉害，我觉得明天会有一个稍微强力一点的修复啊，就是这样。嗯，然后 开心吧。应该挺开心的啊，然后尤其是关注我的，我觉得吃三四十个点没什么问题吧？有色金属，反正我是吃到三四十个点了，快四十了吧，就是我光随便，我当时买了就买了。买了一点基金吧，因为我都在股市上了吗？那一点基金都涨三四十个点。 好吧，然后放心，这个有很多人害怕恐高是吧？啊，你还没到疯狂的时候，还不够疯狂好吧， 你看还有人在恐惧，等到大多数人不恐惧的时候开始进场的时候，那时候我们就该撤了，当然我会关注一下吧，我会关注一下子。这个什么情况啊？市场的情绪等等啊，还没到疯狂的时候，还不够疯狂。好吧，放心的去拿 啊，有什么事我就会视频给大家更新通知，也给我点个关注点赞，谢谢。嗯，你们的关注和点赞也是我的动力，要不然之前我都不是太想发了，因为流量不是太好，其实大家太喜欢听这些短的快的了。哎，好吧，就那么说。

最近啊，发生一件事，老家的一个朋友跟我说，现在基金黄金特别火，该怎么办？没错，有色真的特别火，特别这个板块， 黄金的话在今天突破了四千六百美金的杨思创历史新高。最近呢，有一个叫华宝有色 etf， 近十多天就吸引了三点三亿资金的买入，而且资金矿业这个龙头老大哥总是值，今天在盘中突破了一万亿，虽然最后掉下来了，可是整体真的非常火爆。那对于这一类的朋友， 这个时候是合适的进场时机吗？你不知道怎么买，我建议还是关注一下有色 e t f 吧。今天我用大白话跟大家去聊一聊，二六年啊，有色我们应该怎么去配？ 不用专业术语，用我老婆都能听得懂的大白话，跟大家把有色 etf 聊明白。首先先搞清楚市面上主要有几个有色 etf， 有 啥不一样？简单说，这几个指数就像不同的购物清单一样，选的东西是不一样的。第一个是中证有色金属指数，这个清单是最全的最丰富的 六十支成分股，从采矿到加工，全产业链都覆盖，龙头企业也在里面，比较均衡，不容易，因为某个细分领域跌了就亏太多。 第二个是细风有色产业指数更偏向于行业龙头，大公司占比比较高。第三个是工业，有色指数三条工业用的金属，比如说铜铝这些，跟宏观经济关系特别大。还有个是有色矿业指数，只关注上游挖矿的企业，价格波动会大一些，更明显。 那为啥现在有色板块这么火呢？核心就三个因素，咱们一个个来说，第一个是需求网，现在不管是新能源汽车、光伏发电，还是建数据中心升级电网，都离不开铜铝这些金属。比如新能源汽车用的铜比传统燃油车多了三到四倍， 电网投资一加速，铜的用量也跟着涨，二五年前三季度，中国铜的消费量就涨了百分之八。 第二是供给，很多金属的库存都在历史的低位，比如金链铜的库存是近三十五年以来的新低，而且新的才能还不好建，未来供需缺口还会扩大，再加一些国家的出口政策的限制，供给就更紧张了。 第三个是估值低，虽然板块涨了不少，但跟其他热门的赛道比起来，估值还是偏中低的， 那么未来还有上涨的空间。接下来我们再聊聊大家最关心的，就是该怎么选有色相关的基金，其实就看你想怎么投。如果你想稳一点，不想冒太大风险，就选覆盖全产业链的 etf， 比如南方中正生外有色金属 etf 规模大，还有近期很火的环保有色， 这些基金覆盖广，长期拿着放心。如果你特别看好工业复苏，觉得铜铝这些金属会继续涨，那就选工业有习的 etf， 比如万家工业有色 etf， 专门聚焦工业金属，能精准受益。如果你想追求更高的收益，能承受较大波动，那就往上游关注矿产资源类的 etf， 比如矿业 etf， 二五年呢，涨了百分之一百零六，还有跟踪期货价格的 etf， 对 价格变化更敏感。 最后呢，给大家提几点可以参考的模型，一定要记好了。首先是要控制仓位，稳健的朋友把有色 etf 的 仓位控制在总仓位的百分之十到百分之十五就可以了。有色行业波动大，属于周期类，那定期定额投资是一个好的办法， 能够摊平成本，建议投资期限放长到一到三年。首先别把钱一把全都买进去，现在已经是涨价的中期了，定投 买更稳妥，把资金分成十到二十份啊，按周定投，只盈呢，按照固定只盈法，盈利百分之十五之后只盈百分之五十，盈利百分之二十后全部平仓。 另一个就是长期配置的方式，可以分批建仓，例如三到四次近五年的估值分位回到百分之四五十的时候，开启限卖百分之三十，随后每调百分之二加一份，总仓位控制在百分之十左右。当然也要提醒一下大家， 有色 etf 属于中高风险的产品，价格受宏观经济、地缘政治、汇率这些因素影响，可能会有不小的波动，投资前一定要想清楚自己能承受多大的风险。 总的来说呢，二六年有色板块的大逻辑还在，需求旺、供给缺、估值中低啊，这三点没有变，只要选对适合自己的 etf， 把握好节奏，不盲目吹高，采用分批买或者定投的方式， 还是有机会在这个行情里面赚到钱的。好，今天呢，就聊到这，希望对大家了解这个赛道有帮助。我是源哥，关注我，一起求知扣富！

最近有一个板块表现真的是太亮眼了，它受益于供给侧改革、新能源需求增长等因素，它就是有色金属板块。想布局有色金属 etf， 但不知道怎么选？今天两分钟给你讲透核心逻辑。 首先呢，要明确，有色金属 etf 是 跟踪行业指数的基金，它呢覆盖了铜、铝、铝、黄金、稀土等核心品种，能分散投资风险，适合看好新能源需求和周期行情的朋友。 市场上跟踪有色金属的关键的五大指数各有侧重，想投纯工业金属的选工业有色指数聚焦北方稀土、中国铝业这类龙头，看中矿产资源，有色矿业指数最对口， 直接反映了矿产的需求。那如果说想要全面覆盖工业有色金属细分有色指数品类均衡，黄金、工业金属、能源金属都包含在里面。那第四个呢？中正有色是全产业链的龙头指数， 采选业链、加工都覆盖。还有有色金属指数聚焦了行业加非金属材料，铜的占比将近百分之三十。 好！接下来上重点热门有色金属，优先看这几只，规模最大的是南方家的五幺二四零零，他的规模目前已经超过了一百八十亿。 工业金属赛道看万家五六零八六零七十五亿的规模，精准跟踪矿业主题，可选国泰五六幺三三零，今年涨幅超过了百分之九十七，表现非常亮眼。想全品类布局会天赋幺五九六五零都是不错的选择。 最后呢，大家记住一个小技巧，先定投资方向，再看规模和流动性优先选规模超十亿的，交易可能会更顺畅。 好了，那以上呢，就是针对于有色金属相关的 etf 进行的五大分类以及相关 etf 的 汇总。最后还是那句话，市场有风险，投资需谨慎，祝大家投资顺利，再见！

有色金属今天放量下跌，还能买吗？一分钟带你看懂有色金属的投资逻辑。去年有色金属板块以全年百分之九十四点七三的涨幅领先 cpu， 登顶行业涨幅榜，今年开年还不到一个月，板块再度遥遥领先，上涨约百分之二十五，非常的强势，几乎是没有回调上车的机会。 从定义上来说，有色金属是指除了铁及铁合金以外的所有金属，主要分为工业金属，比如说铜跟铝矿，比如说稀土跟铝矿。 行业核心就是上游的矿产企业，比如说知名的紫金矿业，他的核心业务就是铜矿的开采跟冶炼。这一类企业的业绩会随着全球宏观经济而变化，呈现出典型的周期性特征。回顾历史我们可以看到，第一次强周期行情是零五年的六月到零七年的九月， 持续了两年多，当时的核心驱动逻辑是中美经济的共振上行，而本轮行情从二四年九月以来，是由宏观政策跟供需关系共同驱动的一个结果。 宏观层面上，受益于宽松的货币政策，美联储开启了降息周期，这个通常会导致美元走弱，会直接导致有色金属的价格上涨。从这个角度来看呢，有色金属本身是不太受限于 a 股市场的影响， 更多的是对全球定价的各类金属期货走势的一个映射。其次呢，在产业供需层面，出现了前所未有的供需失衡。一方面，在需求端，目前全球的共识是 ai 的 发展核心瓶颈在于基建， 从服务器到电力系统再到散热系统，都需要大量的工业金属的支持，这个就直接导致了工业金属需求的爆发。而另一方面，在供给端，全球矿产勘探投入长期不足， 新矿山的开发周期很长，一些拥有关键矿产资源储备的国家也在加大出口管制，这种限制又会导致全球的地源冲突频发，进一步又拉高了有色金属的避险需求。 某种程度上，今天的有色金属已经不单纯是大众商品的投资逻辑，已经成为了大国博弈的核心战略资产。很多国家都把铜、铝、稀土等等列为关键的矿产清单，我们也明确要求要提高战略性矿产资源的保障能力。因此呢，中长期来看，有色金属大概率还会延续主线行情。 我在一月十三号的大类资产观点的视频里也有说看好资源品的表现，但是短期来看呢，今天板块出现了放量下跌，是比较危险的信号， 有收益的宝子可以适度的止盈，如果还没有上车，可以等充分回调后再分批入场，并设置好严格的止盈止损条件。要特别说明的是，这类行业主题型基金的波动很大，适合风险偏好比较高、风险承受能力强的宝子记得关注哦，我们明天见！

我有两个账户的有色金属收益，一个是百分之六十一，一个是百分之四十八，那么有色金属还能不能投资？直接说结论，今年是商品优势，我也继续看好有色金属。那我们知道有色金属其实是包含了贵金属、工业金属和稀有金属这三类的，那所以呢，有色金属我们要看三个层次， 一个是贵金属为代表的金融周期，再一个是工业金属为代表的经济周期，还有呢，就是稀有金属为代表的科技周期。过去的每轮纽市我们都看到了有色的身影，一般呢都是金融周期叠加了经济周期， 而这一次的有色行情是叠加了金融周期、经济周期以及科技周期的三重 buff。 对 于上有的这个有色金属的需求是爆发式的增长，所以有色金属的行情呢，或许会比之前涨幅更大，更持久一些。 一方面呢，黄金白银的价格还在持续创新高，那最近一段时间也与董王这个关税政策反覆有关，与国际局势越来越紧张有关系，再加上一季度美政府可能会再次面临停牌， 那每年储还是处于江西周期，美元继续贬值，那这些都促使贵金属的价格上涨。另一方面呢，目前全球是处于经济复苏期， 工业呢，是处于困境反转期，那上游的资源品的需求会率先增长，再加上能源不足呢，工业金属就会率先涨价，那这就立好了有色金属的上市公司。 第三点是和以往不同啊，是我们当前是处于第四次工业革命时期，也就是人工智能、新型产业和高端制造的一个快速增长期， 那目前对于有色中的铜、铝、铝、稀土等需求是爆发式增长的，而现实中这些有色金属的产量却远远不足，那这就导致了稀有金属的价格疯涨， 那你说有色金属是不是我就可以无脑买入呢？当然不是了，我们要结合技术分析去看啊。有色金属今天大涨了百分之五，跳空高开，放量大涨，表明呢短期买入情绪非常强，那如果这个缺口 短期没有回补的话，那就说明看多的资金是远大于卖出的，资金的趋势上还会进一步向上，但是你再拉长了往前看啊，有色金属已经跨越了二一年的高点和一五年的高点，那目前距离零七年牛市的最高点只有百分之八了， 那在零七年的扭失的高点压力位会比较大，所以有色金属可能会进入震荡调整期，需要大家谨慎对待。

你有没有发现啊，都是叫有色金属 e t f， 人家买的长得飞起，你买的那个怎么都没怎么动啊，是不是感觉买到假货了？因为啊，很多粉丝只看名字里面带了有色金属就买了， 但是 e t f 的 门道就在于，有的时候虽然它同名，但是它投的东西是不一样的。为了方便大家理解，我把市面上所有的有色金属相关的 e t f 分 分类整理出来的表格呢，放在了视频的最后，大家可以截图对照，看看自己买的到底是啥。 第一类呢，是全家桶型，这种类型的 e t f 呢，金银铜铁铝全都有，含金量是最高的。如果你不确定下一波热点是黄金，经济复苏还是新能源呢？那你就看看这个。第二类呢，是纯工业型的，剔除了黄金成分，只留下了铜铝、新铅这些工业必须要用的金属。 如果你觉得金价太高了，不敢追，但是坚信接下来的工厂开工，地产即将回暖，那你就看看这个。第三类呢，是新能源型，注意一下啊，这种 e t f 跟传统有色没啥关系，里面呢全是铝 稀土，这玩意本质上呢是新能源板块的上游，买它呢不是在买有色，波动挺大的。说这么多，怎么确定自己买的到底是啥呢？打开股票软件，点击 e t f 详情，看看业绩精准，那这个里面的指数才是它真正的身份证， 所以大家再买 e t f 的 时候呢，别光看名字就冲动下单了，把我整理的表格截个图保存好，对照看看，避免掉坑啊。

最近我们发现有色金属这个行业啊，因为全球的货币宽松以及供需关系的错配，还有地缘政治的这些影响，正在迎来一轮新的牛市。对， 所以呢，今天我们就来讨论一下，在这样的一个大环境下，投资有色金属矿业的上游公司会有哪些机会，以及我们可以通过什么样的方式，比如像 etf 这样的方式 来抓住这些机会。我们先来聊一聊有色金属行业的行情和驱动因素。为什么过去一年这个有色金属的价格会出现这样全面的大幅上涨？过去一年其实整个有色金属板块的表现是非常亮眼的，嗯，就不管是贵金属还是工业金属，价格都在同步上涨， 而且黄金、白银、铜还有锡这几个品种的价格同时创下了历史新高，这种情况是非常少见的，背后应该不只是传统的周期在起作用吧。对，因为 除了周期性的因素之外呢，其实这一轮行情背后有几个非常重要的新的变化。第一个就是全球的地缘政治的风险明显的上升， 所以导致很多国家都把矿业资源当成了一个争夺的对象，这个是第一个。第二个呢，就是 ai 和新能源带来的这种产业改革， 让有色金属的需求出现了这种爆发式的增长，所以也彻底改变了这个行业的供需格局。听起来机会难得，那现在这个行业处在什么阶段？投资者要想参与的话，有什么比较方便的工具吗？行业现在其实是站在一个新的上升周期的起点哦，所以有很多资金 也在通过 e t f 来进行布局，那比如说像华安中正有色金属矿业主题， e t f 就是 一个非常好的工具，因为它是跟踪的中正有色金属矿业主题指数， 所以它是一个聚焦于有矿的企业。嗯，而且它是一个均衡地覆盖了各个细分领域的龙头。所以其实你买这个 etf 就 相当于一件 买入了整个有色矿业的核心资产了解了，下面我们具体讲讲有色金属的这个超级周期背后的三重因素。嗯，首先第一个就是宏观层面的变化是怎么影响这个有色金属的价格呢？有色金属，它其实除了铁、各猛这三种金属之外的所有的金属都叫有色金属。 那它其实里面就包括了我们熟知的黄金白银这些贵金属，嗯，也包括了很多的工业金属，所以它是一个很大的一个范畴。看来这个范围真的很广。那这些品种最近表现都很突出吗？没错，就是过去的一年， 不管是贵金属还是工业金属，价格都是大幅的上扬。嗯，那这个其实核心还是因为美联储开始了降息的周期，所以全球的流动性开始变得宽松， 大家也都预期美元会走弱，所以这个时候有色金属就会直接受益。对，然后同时呢，贵金属因为它的避险属性也会更受追捧。原来是这样啊，那新兴产业的崛起到底是怎么改变了有色金属的这个供需关系的？其实这一轮人工智能 还有新能源产业的发展速度是远远超过大家的想象的。对，所以它就带来了基础设施建设的一个巨大的挑战，就包括数据中心， 还有散热系统的建设，都是 ai 发展的一个瓶颈。甚至马斯克都说 ai 部署最大的障碍其实是电力供应，看来这些新产业对基础资源的胃口真的很大啊。是啊，而且风电光伏这种新能源的爆发， 也让电网的升级改造变得非常的迫切。那无论是 ai 的 基建还是电网的升级，都需要巨量的工业金属，嗯，所以就导致需求端的激增。那根据国际铜业研究组织的预测，到二零二六年，铜这个金属可能就会转为短缺。既然需求这么高，那供应端最近有什么变化吗？供应端的话，其实 这几年有色金属一直都有问题。嗯，就首先是全球的矿产的勘探投入是长期不足的，所以新的矿山很难及时的开发出来，然后再加上一些关键的矿产资源国，他们又在不断的收紧出口的政策， 再叠加上地缘冲突，所以就会让供应的瓶颈更加的突出，那这也让有色金属的避险属性 被进一步的放大了。明白了，那为什么这些金属会成为大国崛起的一个核心，嗯，包括我们国家在这方面有没有什么应对的策略？现在有色金属其实已经远远超出了传统的大宗商品的这样的一个范畴，它已经成为了一个大国博弈和供应链安全的一个关键的棋子。 哦，对，那你像铜铝、稀土这些都已经被很多国家列入了关键矿产的清单，那我们国家也是明确提出了要提升战略性矿产资源的保障能力，所以在这样的一个货币宽松、供需错配、地缘风险 三重的推动下，有色金属其实已经迎来了一个非常强劲的牛市。确实，我们接下来就要谈的就是有色金属产业链的投资机会。嗯，那就是矿山企业、冶炼企业和加工企业在价格上涨的过程当中，谁是最受益的？从产业链的角度来看的话， 上游的矿山企业，他的收入是直接跟着金属价格走的，嗯，所以价格涨了，他的利润是最直接的体现出来，而且他的弹性是最大的。 那你像这几年紫金矿业、赣锋锂业、赤峰黄金、北方稀土这些资源类的公司，其实股价都是有非常亮眼的表现的。所以说投资有色金属，关键还是要抓住上游的公司，对不对？没错，因为中游的野链场他只是赚一个加工费，所以他的利润是比较稳定的，但是他的弹性就远不如矿山。嗯， 那下游的加工企业因为他要承受原材料涨价，但是他又很难把这个成本转嫁给客户，所以他反而是压力最大的。 所以你要想充分的去把握这一轮有色金属的上涨，那肯定是上游的矿山企业是最佳的选择。说到上游矿山企业，矿产资源的排他性和稀缺性会给这些公司带来什么样的竞争优势，这个是非常关键的。就是矿山其实是一个天然的壁垒， 就是一个好的矿山，它是不可再生的，而且你也没有办法说短时间内去复制一个，所以它是一个重资产，那谁掌控了这些资源，谁就有了未来很多年的开采权。 对，然后也有了一个稳定的现金流的保证，那这个其实就形成了一个非常宽非常深的护城河。说的太对了，那我们下面这个话题就来谈谈中正有色金属矿业指数， 这个指数它到底是怎么选成分股的？嗯，它的编制方法有什么特别的地方？其实有色金属它是有很多个细分的小金属的，然后他们之间经常会有这种轮动的行情，那对于我们普通投资者来说， 直接去压住某一个品种，其实风险是很大的。对，所以这个时候通过指数化的投资去一键买入一篮子的矿业公司，其实是一个比较省心的一个方式。这么一听，好像确实是比自己去挑个股要靠谱多了。是的，那这个有色矿业指数呢？他就是专门投资于上游的采矿的企业。嗯，他把那些 只做野猎加工的公司全都排除在外了，然后它成分股一共就四十只，而且它还有一个硬性的要求，就是必须是实实在在拥有矿产资源的储量的公司才会被选进来， 所以它是一个真正的家里有矿的这样的一个指数。哎，那具体到选股和权重分配上，这个指数又是怎么做到既覆盖了所有的核心的金属品种，同时又保证了它的龙头效应呢？在选股的时候呢，这个指数它会在 中政四级行业里面去挑每个细分领域市值最大的前三名公司。嗯，所以他就是把铜、铝、稀土铝、黄金这些最主要的金属的龙头全都囊获了，所以他的行业分布是非常均衡的。 对，然后同时呢，它又因为成分股的数量比较少，所以它前几名的龙头公司的权重就会比较高，那这样的话就既抓住了各个品种的机会，又强化了龙头效应。原来是这样的，嗯，那华安中正有色金属矿业主题 e t f 这个产品在投资范围和投资策略上面有什么特别的？这个 e t f 它是完全复制 有色金属矿业指数的，所以它也是主要投资于产业链上游的有矿的企业。嗯，然后它是通过 一篮子的投资去布局 a 股里面最优秀的一批有色金属矿业公司，那这个其实就可以帮助投资者高效地去把握行业的轮动和龙头公司的成长红利了解了，那这个基金经理和背后的团队实力怎么样？还有就是他们的投资理念能不能支撑这样的一个产品？这个产品的基金经理是许志燕， 他有二十二年的证券基金从业经验，然后他现在是华安基金的总经理助理和首席指数投资官，而且他管理过很多非常知名的产品，比如说华安黄金。 e t f， 然后他的团队，华安基金的指数与量化团队是业内非常有影响力的一个团队，他们早在二十三年前就发行了国内的第一只指数基金， 然后他们在指数产品管理上面的经验是非常丰富的，而且他们的产品线也覆盖了 a 股、债券、商品、港股、美股等多种资产类别，所以他们是非常擅长去打造这种多样化的资产配置工具的。 听起来确实实力很强，那这个团队怎么看有色金属矿业板块的长期的机会呢，他们就是觉得现在这个宏观环境是在回暖的，然后产业的供需是持续紧张的，再加上这个行业的战略地位也越来越高，所以他们觉得有色金属矿业的长期投资的逻辑是非常坚实的。嗯， 那他们也认为这个产品是可以帮助投资者去高效的把握整个行业的周期轮动的。对，就是你不需要去选割股， 就可以分享这个板块的成长红利。那我们再来说说这个基金的费用和风险提示吧，这也是大家非常关心的，就是投资这个 e t f 会有哪些费用？然后风险点主要有哪些费用的话，其实这个基金它在往下现金认购和往下股票认购的时候是 不收取认购费用的哦。然后在你进行申购和赎回的时候，你的申购代理券商和赎回代理券商最多会收百分之零点三和百分之零点五的佣金。嗯， 这个里面还包含了一些交易所和登记机构收取的一些必要的费用。好的，那在风险方面有哪些是投资者需要特别留意的？首先它是一个股票型基金，所以它的风险和预期收益都是比较高的， 它主要的还是去投资这个标地指数的成分股和备选成分股。嗯，所以它的波动一般是要比货币基金和证券基金要大的，而且它跟这个指数的风险收益特征是很接近的，所以说它并不适合那些追求稳健的，也不保证你最低收益。 然后基金的过往业绩也不能代表它未来的表现，而且这个基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成对这个基金业绩表现的保证，所以它是一个波动比较大的投资品种。那你在投资之前一定要仔细的阅读基金合同和招募说明书这些法律文件， 了解这个产品的风险之后再做决定。没错，那今天我们聊了这么多关于有色金属行业的新的变化，然后也聊了为什么这个上游的矿业公司在这样的一个三重利好的推动下，会迎来历史性的投资机遇。 最后我们也给大家介绍了通过 e t f 去布局这个板块的一些优势和方法。

今天来医院做理疗啊，中午闲着没事，给大家聊聊有色 etf， 最近大家发现了没有，有色板块火了，看到两只规模最大的有色 etf， 五幺二四零零和幺五九六五二， 下面我就给大家聊一下，我挑选 etf 主要看什么？第一就是规模，一个规模是一百八十多亿，一个是零点八。 持仓方面，一个比较分散啊，一个集中选择龙头股，大家帮我选择一下。 先，咱先说这个，五幺二四零零啊，这个指数呢，他像开了一家有色金属的超市，黄金啊，铜啊，铝啊这些工业金属、稀有金属等等， 总共五十支成分股，每样都有点，但比较均衡。前十大重仓股呢，加起来百分之四十七，紫金矿业排第一，占比百分之十点二。 再看幺五九六五二，它更像是一个细分龙头的精品店，它聚集了有色金属里最核心的细分赛道。 前十大重仓股占比百分之五十二，紫金矿业占比百分之十四。波动方面呢，因为幺五九六五二更集中，所以他的单日浮动更大，历史数据显示啊，幺五九六五二，年化波动百分之二十八 五幺二四零零的百分之二十六。再看流动性啊，五幺二四零零，每天成交额几千万，买卖能及时成交，但是幺五九六五二呢，成交额就小一些， 到底该选哪一个？另外我自己也要考虑一下啊，我的需求是什么？如果我想覆盖整个有色金属板块，不想漏掉黄金呢？铜啊，铝啊这些机会，那五幺二四零零的分散度可能让我更安心。 如果我盯准了紫金矿业、北方稀土这些龙头，觉得他们能扛住周期那幺五九六五二的集中吃仓，或许能给我带来更大的收益。 我现在最需要什么？是覆盖广度还是龙头能接受多大的波动？想清楚这些呀，我再下手也不迟。投资其实不是选更好的，是选当下我想要的。

工业有色狂飙，朋友们，今天的市场不仅是黄金白银在飞，连铜铝屋这些工业硬汉都集体发飙了，全线飘红。 这波工业有色的全面爆发，有点像不久前的商业航天呢。虽然核心的逻辑和驱动力是避险和刚需，逻辑很硬，涨也是真猛，一路狂飙，没有回头。 一方面是电政治风险加巨，特朗普在全球搞事情，以及全球的央行在大换仓，美债规模已经超过了三十八万亿，规模还在增加，多个央行都在抛售美债，买黄金买资源，这不仅是在去美元化，更是为未来经济不确定性囤积资源。 另一方面，这不仅仅是避险，更像是 ai 时代的石油， ai 爆发带来的电力需求，让铜变成了新石油战略基础的稀缺性议价。像无锡这些小金属，不仅是工业味精，更是军工的需求。 不过像黄金白银已经涨了很多了，还是要谨慎追高，可以关注有补涨需求的小金属。

最近我们的 a 股市场可以说是热点分成，从航天卫星到 ai 应用，从新能源到芯片，但要说最具爆发力，最能够牵动市场神经的赛道，那有色金属板块可以说是当仁不让了。 那从贵金属到工业金属，全产业链都开启了集体狂飙的模式，不仅是国际金价一举占上了四千九百五十美元的历史新高，像铜、铝、稀土金属也都不甘示弱， 价格轮番走强的同时，资金关注度也持续的攀升。那相信不少投资者都在屏幕前紧张着盯着盘面说，既羡慕吃到了这个行情红利的投资者，又纠结着自己该不该下场布局， 想着这波有色的行情到底是短期炒作，还是有着长期的趋势。那有色金属作为周期性和战略性兼具的板块，它的走势不仅关联着全球经济流动性空虚格局，也牵扯着大国竞争、产业升级这些多重的核心议题， 那读懂有色，某种程度上也是要读懂当前市场的核心脉络。其实行情火热的时候，我们就更需要冷静的视角， 今天的直播，我们不仅会深入拆解有色背后的宏观逻辑和产业真相，也会带大家跳出单一的板块，看到市场当前的整体脉络。二零二六年的投资主线有色狂飙的路径之下，我们应该怎么布局？ 今天晚上，我们非常荣幸邀请到了来自淮安基金指数与量化投资部的基金经理顾新总，带我们一起穿透市场的短期喧嚣，为您系统性的来拆解产业赛道。欢迎顾总啊！屏幕前的小伙伴们，大家好，我是顾新。 那在有聊有色之前，我们得先把整个市场的大环境摸清楚，毕竟任何板块的行情都离不开市场整体情绪的支撑， 那就在上上周，伴随着这个融资保证金比例的下调，呃，它上调那么宽， g、 e、 t f 也被大幅的减持， 短短几天市场的节奏就慢了下来，其实很多投资者就开始慌乱了，觉得，哎，这是不是意味着牛市就要结束了？还是说在调整之后会带来新的格局？那就请顾总带我们一起分析一下这些信号，我们作为投资者来说，应该怎么样去理解 啊？好的，那说回到近期的市场，大家有一个非常明显的体感呢，就是监管有比较强的去给市场降温的一个意愿哈，啊，这次整个无论是减持 宽基的 etf 也好，还是刚刚这个提到的啊，去调整保证金的比例也好，都是从这个政策层面，包括啊，这个资金层面，其实给市场实质降温的一些指错 啊，为什么？因为其实在这之前呢，市场情绪的确是进入了啊，我们说过度火热的阶段。那如果我们以这个一月十四号为一个分界点去看，那首先为什么是一月十四号？因为其实刚刚说的各项的措施啊，无论是调整 融资保证金的比例也好，还是这个啊，一些核心权重股这个尾盘的卖单也好，包括减息结付了啊，这些给市场降温的行为，其实都是从十四号开始陆陆续续的啊去做的。但在十四号之前， 其实市场啊也进入了一个过度火热的状态，我们看到其实是从这个去年的啊，十二月底开始， 又出现了一些异动，包括市场成交额不断的放量啊，市场结束了，像这个去年九月十月份一个缩量的情况，然后慢慢进入一个放量上涨的阶段。我们也看到整个全 a 的 成交额， 这个从两万亿，然后再到站上三万亿，再到最高是这个三点九万亿啊，这个快接近四万亿的一个啊，这个天亮的一个水平， 与此同时也伴随着沪指啊，就不断的往上走，也实现了这个历史的比较罕见的啊，十七连阳。 所以呢，这个上升中指一度是这个接近四千两百点，摸到了这个四千一百九十点的啊，过去十年的一个新高的位置啊。所以我们看到，其实啊，这个增量资金的维度也好啊，市场情绪的维度也好， 似乎在一月初的时候，在元旦之后的啊，这个两周的时间里，春季躁动就好像提前来临了 啊，这个啊，上市指数就要冲着这个破四千二，可能要冲着四千四四千五去了啊，那 a 股往往就是这样哈，整个情绪来的时候，挡也挡不住，整个市场演绎的非常非常的极致。 所以呢，这个一月十四号，我一个这个分界点监管出手了，那市场也出现了一个明显的情绪变化， 跟大家梳理几个这个监管所做的这个，这刚也都提到了哈，一个呢，就是啊，十四号尾盘的时候啊，在一些核心的权重股上面啊，主要也是上证五菱的这个成分股，包括像茅台啊，像这个中国平安、长江电力这些啊，就比较大的 块的，大市值的龙头公司，其实尾盘都出现了啊，超过十亿元的这个压单，也就是在卖一的这个档口啊，这个国家队为主的这些主力资金啊，这个挂了巨量的这个卖出的单子 啊，整个合计的压单规模呢，是超过两百亿元。但我们说的其实这种啊挂单并不等于成交哈，他更多的是一种态度的表达。表达什么？表达？这个主力资金去控盘 去降温的一个态度，其实是非常非常明确了，哎，告诉你，我手里其实还有这么多的货啊，你如果想这个突破，我这个价格持续的在往上涨， 其实是有非常非常大的压力的，所以其实这是一个监管非常明确的态度的表达。对于市场这种断期，甚至连阳大家要冲着也更高的点位啊，这个快涨啊，这个去实现整个啊，这个 无论是量还是价上的这个突破，那监管认为是比较危险的。其实我们认为啊，这个啊反倒代表了一种态度是什么？就是慢，就是快。其实，呃，这个 中国的监管层呢，是挺为咱们投资者做考虑的，是短期避免这种啊快涨快跌的一个行为，其实也是为了更广大的这个投资者，特别是中小投资者的利益去做的一个考量。所以呢，主力资金是出现了非常明确的 控盘降温的一个态度，去短期的抑制大家这种投机性的炒作啊，去整个延长行情的这个时间啊，去给大家带来更好的收益体验，我认为他站在这个角度去做的这些操作，那除此之外呢，还做了比如说去调整整个啊融 资保证金的比例，从百分之八十上调到百分之一百的这么一个行为，其实也是为了抑制杠杆的资金。 那其实这个两融余额在呃，去年的三月份的时候记得比较多，因为那个时候呢，也是整个啊行情进入到了整个发酵的阶段，然后两融余额呢，是突破了两万亿元 啊，于是大家就会担心说，哎，整个杠杆还是比较高的，市场会不会啊有风险啊？但后来呢，伴随着四月份整个这个啊，对等关税影响下，全球的权益资产的一个回调呢 啊，两个余额也出现了回调啊，但是呢，最近又开始这个逐步的积累了风险啊，特别是去年三季度的整个科技的行情之后呢，两个余额是持续的往上走啊，这次呢是这个最新应该是啊，突破了二点七万亿元， 所以对于这种杠杆资金的监管也是啊，这个出台了相应的政策啊，更多的其实也是一种态度的表达，因为其实很多这个呃，券商目前给投资者们设定的保证金比例，而且原来就设在百分之一百的居多啊，这这次呢，从百分之八十上调到百分之一百， 更多的呢是一种风险的警示，并且呢是针对这个新增的部分的啊，所以我们看到这种政策层面，其实也体现出了呵护市场啊，给市场降温，然后降低整个杠杆率的这么一个标准。 那第三呢，这个监管做的是减去 etf， 也是啊，最近大家广泛讨论和关注的啊整个市场的情况，因为啊这个 etf 在 场内进行交易，大家是可以实时的看到整个成交的价量的情况的啊， 大家从整个盘中的啊成交量就可以看到，呃，其实，呃这个监管在这个日间分批的卖出一些核心的这个呃 etf 主要的呢是大盘宽基的，因为其实国家对持有的这个 etf 当中持仓当中的 偏大盘蓝筹的去做啊，比如说像沪深三百的 etf， 比如说像上证五零的 etf 啊，也持有了一些啊，更偏中盘的啊，这个中证一千的啊，包括中证五百的 e t f， 那 最近呢都在陆陆续续的卖出或者收回啊，是从这个如果没记错的话呢，应该是从上上个周四开始的 啊，持续了几天，然后一直到整个啊，这个这周的过程当中啊累积的定型回量，如果我们从我们把 阶段当中这些 etf 的 整个净赎回都认为是这个国家队进行卖出的话呢，其实整个量还是比较大的，累计净赎回呢，可能是超过五千亿元的规模 啊，其实也是隐含了去控制整个市场过热的风险，以及控制指数啊，这个太快的上升的这么一个意图， 所以我们认为哈这种短期的呃，这个对于这个市场的降温，其实是改变了这一轮这个宽基指数，这一轮大盘 上涨的一个斜率，也就是原来是高水平上涨，就是这么可能这个四十五度，就甚至是这个更高就往上冲了啊，但是呢，自从监管介入啊， 自从这个真金白银的国家队通过 e t f 这个加盘了之后呢，我们看到啊上升指数基本上整个斜率是出现了休整平着啊，走了一段时间，包括大家的这个市场情绪或者种上头的情绪， 可能会啊有所抑制，特别是对于一些啊这个前期炒作的一些板块哈啊，无论是可能 ai 应用的，又或者是啊这个航天的这个方向的啊，当然也并不是说这些板块并没有投资的价值，只不过短期呢，可能这种啊过度投资的行为，使得板块它的价格 大大的偏离了它的价值，偏离了整个基本面的一个节奏啊，造成了短期就快速的上升。所以监管这种啊降温的行为之后呢，大家可能 头脑慢慢冷静下来，所以你会看到前期这种啊投机炒作情绪特别浓厚的板块，出现了比较大幅度的回调啊，这个包括资金上面呢，也出现了这个大面积的一个撤退的情况， 所以我们认为哈，这种短期的这个啊调整，只不过是改变了市场上涨的斜率，而并没有改变对于本轮 资本市场，对于这本轮这个大盘的定位和性质啊，我们说慢就是快，少就是多，其实啊，也就意味着正轮的市场呢啊，这个从监管的角度，或者是从更广大投资人的利益的角度，他更希望正轮市场走的更稳 更长更慢一些啊。那对于咱们普通的投资者来说呢，其实啊，这个虽然短期可能对你的市场会有一些冲击哈，你的资产价格会有一些波动，但是更中长期维度来说，我觉得是会优化大家的 收益体验的啊，那么这个短期之内，我应该怎么去做我的投资啊？那我认为这个一个是啊，可能这个短期国家对重点卖出的一些这个核心成分股，特别是像呼声三百，因为他呼声三百上面持仓最多嘛，啊，这个应该是超过了八千亿元的 一个规模，所以呢，可能大家短期做投资的过程当中呢，呃，需要规避一些这个大盘的核心的权重股， 特别是像沪深三百的成分股，包括上证五菱的这些啊，核心龙头的股票，因为它受到这种重要资金的流出，对它的价格影响会 比较大啊。这个，那比起这个大家所期望的春季躁动，就 a 股估值系统性的快速的上升，我们认为呢，这个啊，往后去看，可能更多的是一些结构性的机会啊，大家可以更侧重在一些这个，呃， 国家对持仓比较少的一些中小的风格上，可能短期的维度，我们认为啊，是更加占优的，但是中长期的维度呢啊，我们也认为整个慢牛的节奏还在持续的演绎，大家可以在整个市场 呃这个修整的过程当中啊，随机的进入一些这个地位的板块，然后享受这个市场持续的上涨的红利。 好的，感谢顾新总的分享，所以其实大家对于这些市场的信号也不用过度的去恐慌，这些动作更像是监管层面在给市场进行一定的降温，而非是一个紧急的刹车，核心还是为了控制上行的节奏，避免我们市场走的太急太快， 商市场走的更稳定也更长久，那就像顾群总刚提到的主旨，还是以维护呵护我们中小投资者的这个投资体验出发，短期调整也并没有改变咱们这一轮系统性漫游的底色，只是说行情的风格可能在切换。 那么搞懂了这个大前提呢，我们就要来一起看一看有色板块的狂飙，我们要把握它的核心逻辑， 当这个大盘我们说在震荡当中躺平了，为什么有色金属却像打了鸡血一样在不断的狂飙？答案可能就藏在这个宏观和产业的双重共振当中，所以接下来我们就请顾新总来为我们深入的聊一聊， 为什么说贵金属和工业金属他们能够同步的去暴涨，他的涨价逻辑到底硬不硬？到底是什么让这个铜铝，稀土金属这些他们的价格坐上了火箭？ 好的，那刚刚我们说的其实短期监管给市场降温的过程当中呢啊，原来一些这个投机性比较强的板块都出现了不同程度回调，但是有一个方向却异常的坚挺哈， 就是我们说的这个今天要聊的话题，有色金属板块，并且呢啊，这个像黄金也好，像以铜外代表的工业金属也好，是同步的暴涨啊，这是一个就是啊，比较稀有的情况，因为啊，以往哈，经济比较差的时候呢， 可能黄金会长的比较好，但是作为工业金属的铜，它受到经济的影响，整个制造业周期的影响呢，会走的比较弱啊，就会呈现出金强铜弱的一个情况， 又或者经济比较强的时候呢，这个铜走的比较好，黄金会走的比较弱，呈现出这个铜墙金落的情况，但这一轮呢，有色金属是全面的暴涨哈啊，这个也 不关整个 a 股的空节奏的这个事，而是这个啊，独树一枝，不断的这个创造出一个新的行情啊，包括最新的黄金，我们看到是占上了四千九百美元美昂斯这个突破的历史新高 啊。那有色呢，也是我们持续的去关注，并且从去年开始就跟投资者们啊，做这个啊，路演和这个投资教育的一个板块啊，也是我们认为在当前时间节点仍然非常具备投资价值的一个板块啊。这个 总体的逻辑呢，分成几点跟大家聊。一个是宏观的维度啊，大家关注到其实流动性是比较宽松的啊，特别是这个每年处进入降息周期了以后，我们也观察到全球的各国央行，包括整个欧洲，包括中国其实都是处于 降息周期当中，那整个流动性的宽松呢？其实也有利于这些大众商品的价格的上涨，所以这是 比较大的一个背景，就是我们看到宏观的流动性宽松给大众商品的这个价格啊创造了一个比较好的流动性的条件，并且呢这种向西的趋势，这种流动性宽松的趋势，至少从目前为止还没有看到拐点啊。那是第一条， 第二条呢是从整个啊需求端来看，因为其实有色金属的供给是比较刚性的，取决于整个整个矿业的勘探的资本开支，目前来看是比较稳定的。但是需求端一方面是这个像铂金属，像黄金， 就是有非常强的这个配置的需求，在，特别是在当前整个啊局势可以说是比较混乱的情况之下啊，这个三天两头就会有一些这种啊，不可预测的啊，这个灰天鹅的事件 对市场形成一定的扰动，所以我们看到一些全球配置的资金也好，包括各国央行也好，是配置黄金的动能还是比较强的，那这是黄金的需求，那包括整个啊，工业金属的需求。我们也看到， 即便在当前整个经济啊，可能全球经济不处于一个特别强的周期的这个背景之下的啊，这些以同为代表的工业金属，受到了一些新兴行业的需求的支撑 啊，包括这一轮 ai 的 资本开支周期，大家都知道整个 ai 上的投入，是啊，这个非常强劲的啊，包括美国，包括中国。是啊，砸了巨量的钱去搞 ai 的， 那其实涉及到 一些这个电网的重构，包括整个 ai 的 这个数据中心的建设，其实都要用到同，所以呢，对于这个工业金属的需求也是在逐步的提升的，包括一些新兴的这个绿色能源也好，科技的需求也好，其实都对有色的这个需求有了一个非常强的一个拉动。 那就是我们说的在供给比较稳定，甚至部分的这个金属是供给收缩的一个背景之下，需求非常强。 那对于商品的定价来说，这边我的供给是很定的，那一边我的需求非常强，自然就会带来价格的一个上涨，再加上整个流动性是比较宽松的环境，市场上钱本来就多，那整个大宗这个啊，特别是有色为代表的这些金属的价格呢，都会往上走。 那另外一点呢，我们说到的就是啊，其实现在的整个世界的格局，全球的格局啊，是这个 比较混乱的哈啊，特别是这个大国竞争 g two 啊，这个中美两国之间的国际的背景之下啊，一些这个金属成为了国家战略层面去考量整个啊，这个 能源安全的角度啊，这个站在了更高的维度上吧，包括整个中国的基础牌，其实是也扼住了啊，这个美国的脚步，扼住了很多产业的上游， 包括其他的一些核心的小金属啊，也都是纳入了国家整个安全保障的角度上去看，所以呢，从战略层面也非常支持这个有色的周期的行情 啊，那正好在这里跟大家这个小小的打个广告啊，因为我们从这个一月二十六号开始呢啊，需要在场内发行一支有色板块的一个理解， 我们认为刚刚所说到的那些啊要点都能支撑这一轮有色行情的这个持续的演绎，大家也可以持续的去关注啊，我们正在发行的这个有色 etf 基金， 那宏观逻辑讲透了，但是投资者们肯定最关心的还是怎么投，那通过指数化的工具 etf 产品来布局，不仅是相当便捷，也是同时能够分散风险的相当好的选择。 要说选指数，其实有色相关的指数也不少，但是我们即将从明天开始发行一周的这只有色 etf， 华安跟踪的中正有色金属矿业主题指数，能够从中脱颖而出，必然就有着它独特的一个竞争力，那它就像是黄金矿工的一张专属地图。 接下来想请顾总为我们介绍一下这只指数它有哪些亮点值得我们投资者去关注和布局。好的，那我们这个有色一些环跟踪的是有色矿业的指数啊，为什么我们选的是有色矿业而不是 啊，比如说像中证有色金属啊，其他这个含该有色板块的这个指数呢？因为我们这指数有一个非常啊这个有意思的特征和选股的策略哈， 他要求他的成分股是必须有矿的，就家里有矿的公司，你才能纳入我的成分股中去。所以呢，你买这个有色矿业的一贴，其实就是把这些啊家里有矿的公司这个一件打包了哈。啊，那为什么要有矿的？ 其实呢，这个啊就取决于整个产业链的一个啊，这个盈利的分配的这个节奏，因为呢，这个像上游你自己有矿的这些公司呢啊，你是直接会受益于 啊这些矿产这些金属价格的上涨的。因为呢，很简单，你从这个矿里面挖出来的，无论是这个铜还是铝这些金属，它的现货价格上涨， 自然呢，你整个这个矿产的资源，你整个这个啊股票的这个估值也会出现相应的上涨啊，特别是对于这些这个矿产的企业来说，它的成本是相对固定的，所以呢，整个金属的上涨就取决于了它的盈利的水平。 相比之下呢啊，比如说像其他的有色球，他可能会纳入一些啊，这个中油去加工演练的这些公司，那这些公司呢，可能更多的是收啊过程当中的一道手续费或者是加工费，他的利润弹性会比较小，又或者是下游的一些企业， 可能反而有色金属涨价会压制他们的利润，为什么？因为这些有色是他们的成本价啊，这个并且他也 啊很多时候呢受到两头的挤压，也很难去把这个价格啊，这个比较顺利的传导到这个消费者那一段，所以呢，我们看到这个上中下游去对比了之后呢，一定是上游的这个自己家里有矿的这些公司啊，更受益于有色金属 价格的上涨。所以呢，我们在众多的这个投资有色的啊领域的这些指数当中呢，选到了这一条中间有色矿业指数啊，这个去剔除了这些啊， 一些这个加工的企业，一些眼面的钱，一些下游的企业，而反而去聚焦到必须有矿的这些公司，所以我们从啊这个过去的一个业绩走势上来看呢，这条指数的走势也 是相当不错的哈啊，特别像去年，在整个大的有色行情之下呢，整个有色矿业指数的涨幅是超过了百分之一百， 在今年到现在的有色行情之中啊，特别是这个黄金的暴涨，是出乎很多投资者意料的。那对应的这些有色矿业的成分股，今年其实整个啊年初至今的涨幅呢，也接近了百分之二十 啊，我们认为呢能比较好的系统性的反应这一轮大的这个大众商品的上涨的周期啊，另外呢，他从行业的选择上呢，也是兼顾了这个啊均衡的一个特征。那从整个金属的结构上来看呢，成分股百分之二十五这个是黄金 啊股啊，另外呢百分之二十二是这个铜相关的企业，那百分之十二是铝，百分之 一是比包括百分之十的这个稀土企业啊，这个在细分领域的布局还是比较均衡的，确保了在各个有所龙头，刚提到的黄金啊，铜啊，铝啊这些这个啊领域都覆盖了主要的 龙头公司，使大家可以分享不同金属的一个这个行情的轮动机会当然大的趋势，我们认为呢，也是持续的往上走的 啊，所以呢，就是我们提到的这个有色矿业这条指数哈，重点就是家里有矿，所以我们认为呢，这个往后去看的这条指数还是非常具备投资价值的啊，也是这一轮这个啊，对于国内的投资者来说 啊，我们对于这个 ppi 的 这个预测呢，可能今年下半年啊，逐步的会回到水面以上，那对于大家投资的影响可能会是啊，因为当前整个市场的投资主线仍然是在以科技为代表的成长股上的 啊，但是一旦啊，整个这个 ppi 回正了，会带动 a 股啊，整个盈利的增长啊，那也不排除那个时候市场风格会发生切换啊，这个投资的聚焦点呢，会转移到啊，这个以业绩 为代表的这些这个顺周期的板块，或者是盈利非常有确定性的板块上去啊。所以为了应对这种我们认为可能出现的市场风格的切换，也建议大家呢，不要啊，这个全部持有这种高弹性的啊，这个高 这个 pe 的 这些科技板块，还是可以在自己的投资组合当中呢，分配一些啊，无论是我们的黄金 e t f 也好啊，还是啊今天跟大家介绍的这个有色 e t f 华安也好，做一个比较偏均衡的配置，可能会对大家的啊投资收益和这个体验带来比较好的效果。 感谢顾总的介绍，那我们这个指数选好了，行情还能持续多久呢？因为有色价格确实已经涨了非常多，像刚顾总提到去年一年涨幅超过百分之百， 那未来他还能继续上涨呢？这一波行情，其实很多投资者会担忧，到底是风牛还是说是卖牛当中的一个加速段，会不会在某一个时刻突然熄火，这也是当前很多投资者非常纠结的问题。 当我们说任何投资，我们都要首先辨明了风险，同时也要警惕潜在的黑天鹅，所以就请顾总带我们一起从这个核心驱动的因素出发，看一看影响有色行情持续性的因素会有哪些。 好的，那为什么建议大家可以这个在自己的投资组合当中分配一部分的啊，有色 etf 或者黄金 etf 呢？ 其实也是从这个分散风险的角度去说的啊，因为大家如果买衣服，大多呢，其实是跟国内的经济，国内的产业趋势 啊，整个相关性更强一些。但是大家知道有色金属啊，大部分是全球定价的，所以其实呢啊，你买的是一个这个全球定价的商品啊，与整体整个国内的经济景气度可能相关性会比较低， 所以投资有色呢，更多的是要放眼看全球的一个产业趋势，包括货币政策等等。那我们说这一轮有色，大家需要关注的啊，这个重点信号在哪里？就是啊，可能我看到什么样的信号啊，这个会对我的投资带来一些借鉴说，哎，有色的行情 啊，可能演绎到了极致或者接近尾声了呢，我认为是啊，风险在两个方向，一个呢，大家要去观察全球的 ai 的 资本开支是不是还是持续。 因为刚跟大家说了啊，这个一些核心的这个啊金属的需求啊，是在其实是在一些新兴的领域的，那主要呢是在这一轮全球人工智能的军备竞赛当中，有非常强的一个体现，特别是这个铜的价格啊，有了一个这个急速的拉升 啊，那如果说全球 ai 的 资本开支的节奏放缓的话呢，就意味着部分的金属它的需求 啊是编制的，这个方法虽然还在这个呃需求还是在提升的过程当中，但是啊，大家知道资本市场啊，去看待这些金属的价格，其实还是要看他整个增速的情况。所以呢，大家要去观察全球 ai 的 资本开支啊，是不是还在持续的增长， 那就目前来看呢啊，似乎还没太大的问题，因为整个二六年全球的这些头部的这些平台，包括这个大模型的这些云服务的厂商，资本开支是在不断的上涨的。 那前八大这个云服务的厂商的二六年的预期是同比增长百分之四十啊，这个是六千亿美元， 包括这个谷歌啊，包括微软啊，包括美国那边的巨头，加上中国这边的这个阿里啊，字节等等啊，那这些这个中美两国巨头啊，在 ai 资本开支上的这个支出，如果是持续增长的话呢，其实对于这些有色金属的需求是一个保证。 那其次呢，大家要去观察什么？观察美国的货币政策，哎，为什么我在 a 股市场上投有有色要去看美国的货币政策呢，也是我们刚刚说的，因为这些金属是全球定价的，那包括黄金，包括铜，很多都是在这个美国那边的 这个期货交易所，包括伦敦那边的期货交易所啊，去进行交易的。所以整个价格呢，还是要看全球的整个这个流动性的一个情况啊。那如果说今年下半年 啊，这个我们说可能哈，但整个概率还不大。如果是这个出现了，比如美国经济过热啦，他会不会这个啊？降息现在突然停了，然后转到加息啦，也就是我们说的他的货币政策从宽松转到紧缩的话呢，其实会对这些资产价格造成一个比较大的影响。 当然这两点是我们提示的风险哈，一个是大家要去关注全球 ai 的 资本开支，一个呢要去关注美国的货币政策。但是目前来看，这两种情况在二六年发生的概率不大啊，至少在这特朗普中期选举之前 去发生这些转向的概率是比较低的。所以呢，有色的需求还是有比较强的一个支撑，我们还是仍然看好二六年有色的投资价值。 好的，感谢我们顾总给我们带来的关于有色金属的一个提示。那其实在有色板块当中还有一个特殊的资产，他的表现尤其的引人注目，那就是黄金了。 说到黄金，最近他的价格可以说是炸了锅呀，短短一个月不到的时间，从四千七、四千八、四千九金价直直五千美元，那一方面是价格频频创出了历史的新高，另外一方面又是近期有所加大的价格波动， 无论是央行购金，地缘局势，任何事件的催化，都会在黄金这样一个特殊的资产上引发进一步的关注。那这就不禁让我们思考说，黄金的新周期究竟会沿着什么样的方向去延续？这些宏观的因素又该怎样去如何影响金价？ 我们相信黄金早就不再是简单的低选需求，所以接下来我们就聚焦黄金，请顾总一起带我们聊一聊金价波动背后的三层逻辑。 好，那其实近期呢，整个黄金价格是走的非常的强哈，只冲着五千美元去了，其实连我们都没想到啊，这个那主要是由于啊，三大因素的共振，一个呢，是这个地缘之间的这个紧张啊， 大家最近可能会看到新闻啊，这个特朗普对于这个格林兰岛的一些这个言论啊，导致了黄金市场也好，包括美股市场也好，是上蹿下跳的。 他先是说这个不排除武力的这个征服啊，格林兰岛，并且呢要对欧洲的这个八国征收百分之十的关税。 那第二天呢，这个他又开口了，也就是啊，这个 trump always checking out， 就是 啊，他老是先威慑你，先威胁你，给你极限施压，然后呢，第二天或者是这个啊，这次当然这个时间比较短，第二天就这个退缩了，那原来呢，可能这一周 或者是一个月就慢慢的这个往后退了一下，万事呢，都成啊，都变成了这个可以放到桌上去谈判的筹码。所以在他这种这个先威慑，然后后退缩的过程当中呢，黄金价格 创出了一个历史新高，再往上走，那背后印含着呢，其实是大家对于啊以美元为主的这个美国信用体系的一种不信任啊，特别是这个啊，美元主的主席，新主席还没有定下来，那这个究竟美元作为世界通用的 货币，作为世界这个信用 number one 的 一个货币，能不能维持它整个美元的这个公利性，维持它的购买力，也是大家在背后要画上一个问号的。所以呢，我们看到一些啊，全球配置的资金也好，包括一些这个央行也好啊，都开始了这个 分配黄金啊，然后去美元化的一个这个行为。所以呢，我们认为黄金这一轮的行情呢啊，是会持续演绎的。那对于投资者来说啊，如果你当前有黄金持仓的话呢 啊，当然我们建议是这个按兵不动的，但是如果你现在这个没有黄金持仓，想啊分配一部分黄金的话呢，大家可以看一看这种短期的波动是不是会平移，在黄金的波动慢慢下来之后呢，再逐步的参与进去， 因为虽然他这个长期是一个向上的趋势性品种，但是短期也会受到这种交易层面的扰动，也会跟我们股票一样，可能会出现这个冲高回落的一个特征啊，所以我们建议呢啊，大家都长期 去维持黄金在自己投资组合当中的配置，短期呢可以再看一看，是不是啊会有一定的调整，然后找一个更合意的位置进去。 那关于黄金的这个投资呢，大家也可以关注我们的这个华安黄金 etf 的 信号分，我们会这个给出大家每周对于黄金的一个信号，然后可以根据整个 啊信号是增持啊，还是减持，还是持有，然后做出啊短期更好的一个择时判断。那具体的标记呢，也可以通过像华安黄金 etf， 幺八八八零才有到黄金的投资中去， 那我们这个 etf 呢，最新的规模已经突破了一千一百亿元啊，在这轮黄金的行情当中呢，也有非常多的投资者通过场内的黄金 etf 去分享到这个黄金上涨的红利。 好的，感谢顾总。那我们聊完了有色，聊完了黄金，我们把视野放的更宽。其实今年我们的市场一直都是双轮，双轮驱动的 另一大不可忽视的方向，那就是科技了，那科技股的爆发和演艺都是多条产业链共振的结果，尤其是人工智能，从基础设施到应用，正在重塑着无数的行业。 那 ai 浪潮的商业化当前点进到了哪一个阶段？为什么我们说电力可能会成为 ai 发展的下一个情景？在市场高度切换的这种背景之下，科技股应该怎么样去布局？所以接下来我们请顾总为大家梳理一下在科技领域的投资节奏和关键看点。 好的，那其实，呃，在这一轮这个国家队下场给市场和关键看点。好的，那其实，呃，以 ai 应用为代表的这些啊， 偏软件的啊，这些股票呢，是啊，就出现了非常极致的行情哈，短期炒的比较高啊，但是整个啊，监管给市场的一套降温组合拳打完了之后呢 啊，整个 ai 应用又出现了这个比较大的一个调整哈，那我们觉得这轮这个监管的意图还是比较明确的，给这些极致的行情呢，做一个降温啊。那我们认为啊，在 今年全年的维度去看，降温了之后呢，关于 ai 整条这个链路，还是有一个比较好的投资的机会。那原来呢，可能这个啊，更大弹性的是在上游，就是大家说啊，一些偏算力的啊，这些公司包括从业绩印 印证上来看，也是比较强的。但是随着 ai 的 这个逐步的发展和慢慢的这个趋向商业化了之后呢，整个 ai 的 价值可能会慢慢的从 上游，然后慢慢的向中游的一些模型啊，以及下游的一些应用和端侧去切换。所以大家也可以这个啊，持续的去关注整个啊，这个业绩 啊，业绩的情况啊，这个包括整个啊，四季报啊，年报的一个情况，然后去找到当前整个 ai 的 这个盈利的催化的 路径。那至于投资标的呢，我们认为啊，一个呢，是整个 ai 应用仍然啊是二六年大家需要关注的一个焦点，那包括一些整个啊这个 ai 应用的领域，二六年一些大模型都要逐步的这个啊发布，包括更新啊，这个包括一些 ai 端侧的东西的落地，所以呢，应用端啊，仍然这轮调整之后，仍然是具备比较强的投资价值的。 另外呢，像国产算力啊，比如代表了我们科创新片的 etf 啊，也是这一轮啊，国产替代趋势之下，非常好的一个投资标的。那包括刚刚零零提到的这个电力，因为电力作为人工智能的这个可能啊，背后发展的一个瓶颈， 未来也是啊，这个重点的要去关注和布局的，那包括这一轮，其实相应的，像电网设备的指数和股票，其实也是啊，分享到了这一轮整个人工智能的一个这个阶段性的行情吧，所以呢，大家对于人工智能这一个领域呢，我们认为仍然是二六年市场的一个主线。 好，那我们既分析了当下最热的有色狂飙，也探讨了贯穿全年的科技主线。那么站在二零二六年的起点，作为十五五规划的开局之年，像宏观环境、政策导向和企业盈利会发生哪些变化？ 市场的增量资金又可能从哪里来？我们应该怎么样去统计布局，才能把握住全年的投资脉络？所以最后我们就来拉长一下时间维度，请顾总为大家勾勒一下投资主线，为二零二六年做一个全景式的展望。 好，那这里只能这个跟大家提一下，我们对于整个二六年一个大致的框架性的判断哈，不一定准确，因为的确整个市场千变万化，有一些 无论是这个政策端，还是监管行为，又或者是啊，国际的一些这个争端啊，啊，一些这个大的局势的变化，是我们无法预测的。但是总体来说呢，我们认为 二六年的两条主线仍然是这个啊，一方面是科技啊，以科创，以人工智能、以半导体为代表的科技，依然是贯穿全年的主线。 那此外呢，以永寿为代表的这些啊，瞬周期的涨价链，也是二六年大家需要去关注的一个方向。 那啊，对于整个二六年，我们还是维持一个慢牛的判断，因为大家非常显而易见的可以通过监管层的表达也好啊，实质的行为也好，看出了啊，他是希望这轮市场 走的更稳健，走的更长远的，所以呢，我们对于全市场依然是维持一个啊看多的一个观点，那包括从整个流动性来看 啊，今年有大量的居民的这个定存到期了啊，这个啊，如果从结构上来看呢啊，可能这个啊，一年期的，五年期的存款占比会比较高一点，那这些啊，大量的这个场外的居民存款 啊，这个有时候三十亿，也有时候五十亿的哈，那不管怎么样，在当前整个资产比较稀缺，这个好的高收益的资产 比较少的环境之下的啊，居民资金啊，直接入市也好，或者是通过保险或者是理财产品入市也好，都给 啊， a 股市场带来了一个比较大的分量资金的一个预期。所以呢，我们认为啊，今年的市场还是有非常多的投资机会的，一同呢，大家可以去把握好科技股的一个投资的这个啊机会，那可能更多的机会呢，会是在上半年啊，那下半年呢， 我们提到如果是 ppi 啊，回到了水面之上， ppi 转正了之后呢，市场的风格不排除会进行切换啊，那可能会带来一些低位的板块，顺周期板块的一个投资的机会。

嬴嬴天下，只说真话。大家好，现在呢，是一月二十八号的中午十二点半，盘中休市了。刚才我看了一下，上午涨得太猛了，有色涨了百分之五点五，超出了我昨天的预期啊。可是你可以理解，因为什么呢？白银限购了，黄金也限购了， 你让老百姓还能买什么吧。但是大家也不要太乐观啊，预计下午呢，可能汪汪队会下场砸盘，但我觉得今天这个走势啊，就是看大家的一个热情和汪汪队之间的一个博弈了。那我预计呢，今天收盘可能会到四个点左右啊。

有色金属板块目前阶段处于鱼尾还是鱼身？有色金属包括贵金属板块目前仅仅是在技术面上有调整的需求，还没有触发建顶的信号。为什么这么讲呢？因为整个金属、贵金属板块 需要建顶，它需要四个信号的共振。第一，美元指数是否会持续走强。 第二，美元的降息预期是否会逆转，甚至进入加息的周期。第三，央行购金行为是否会大幅地减缓。第四， etf 机构资金是否会大幅地流出。 这四个信号如果出现了共振，那才是整个金属包括贵金属板块的一个见顶的信号。而且在近期市场的供需缺口没有得到有效改善之前， 中长期的上行趋势也很难得到改变，但是短期的技术性回调的风险是确实存在，因此在这个位置也需要小心谨慎。

周末机构对光伏的讨论并不多啊。机构真正在意的是有色和化工，卖房的有色会议几十场，买房的选择是化工一直在加加加， 你可能会感觉有割裂感，但不重要，能让你赚钱的都是好的分析师和好的经纪经理。勤快的教育选手可以优选基友标的懒人小伞，可以安心配置有色相关 etf， 化工相关 etf， 你 安心持长一段时间，就会发现不开热点也能挣钱， 因为你幸运，跟对了人，跟着大部队方向走，指定能够安心发发发。哈哈，我一贯的观点就是，懒人小伞就选 e t f， 有 时候龙头还在水下， e t f 已经上天了啊。再优选就选马斯克的 e t f， 比如机器人呐，卫星啊，智能驾驶啊，医疗设备啊，电网设备啊，现在加入光伏对吧？加油！