上海瀚讯和欧盟卫星通讯计划有合作吗

今天咱们要聊的呢，是一家在商业航天这个低轨卫星通信载荷领域非常非常核心的企业啊，他就是因为技术上面的一些突破，然后在这个千帆新作的项目当中 独占鳌头，并且未来有望充分的去受益于这个行业的爆发，对现在这个企业的估值其实也不高，所以它是具备一些比较不错的投资潜力的。是啊，这个话题确实很值得关注，那我们就直接进入今天的讨论吧。咱们先来说说就是投资要点啊，我特别想知道上海汉讯到底在这个商业航天低轨卫星通信载荷市场里面是一个什么样的位置？ 它是靠什么核心技术能够保持自己的领先地位？就是现在上海汉讯其实是这个千帆星座项目里面通信载客的独家供应商，试战率是百分之百 对。然后它的核心技术呢，包括星间激光通信，这个是可以做到百 g b p s 级的，还有就是六 g 的 涡旋电磁波，这个是可以做到食盐小于十毫秒的，这些都是非常厉害的，就技术壁垒其实是非常高的。那这个公司未来到底有多大的成长空间？ 包括他的财务表现，投资评级是什么样的？因为他是深度绑定千帆星座的嘛，然后这个星座规划是一点五万颗卫星，那单颗卫星的载荷价值是在三百万到六百万之间，所以理论上他的市场空间是有七百五十个亿这么大。对， 然后呢，他的二零二五年前三季度的营收已经做到了三点零五亿，同比增长是百分之七十二点七二，那他的商业航天业务占比已经超过了一半，听起来营收增长很快啊，那他盈利情况呢？盈利预测的话是二零二五年全年的营收是五点四八亿，然后二零二六年会涨到九点零四亿。 规模净利润呢，二零二六年是一点八五亿，同比增长是百分之一千零一十六点八四啊。然后投资评级呢？是买入目标价是在二十八到三十二之间，是有百分之二十到三十的上涨空间。那它的这个二零二六年的 ps 只有三倍，但是行业平均是二十倍，所以它是明显被低估的。好的， 那这家公司有没有什么风险点是大家需要特别关注的。主要的风险就是他的毛利率是在持续下滑的，从二零二二年的百分之五十九点三七，降到了二零二五年前三季度的百分之四十点九一。然后他的客户又非常集中，前五大客户占比是百分之七十三点四五， 还有就是他的应收账款有十点一三亿元，已经占到了总资产的百分之二十六点二二。最后一个就是他的这个千帆星座的发射进度，也是存在一定的不确定性的，那我们就顺着刚才的思路来讨论一下公司的概和研究背景。首先我想知道就是上海汉讯这家公司，他成立了这么多年， 他的发展历程当中有哪些比较关键的节点？上海翰讯呢？他是零六年的三月份成立的，然后他成立之后呢，一直是专注于这个路海空天这个特殊机构用户的行业，宽带移动通讯，嗯，就是他主要是做这个专网宽带移动通讯系统的设备和整体解决方案的。 哦，原来是这样，那他的上市是不是也是他发展的一个很重要的转折点呢？没错没错，他是一九年的三月十四号在深交所的创业版上市的，然后他的股票代码是三零零七六二。 对，这是他发展历史上面非常大的一个里程碑。了解了，那他的股权结构最近有什么大的变化吗？他的实际控制人呢？是朴志勇，然后他是通过上海双油信息科技有限公司间接的持有百分之十七点七六的股份，然后还有一些一致行动人，包括胡世平、陆奔、赵宇、顾晓华。 啊，那最近有什么比较重要的股权的交易吗？有啊，就是二零二五年的十一月份，上海双油呢，把它百分之五的股份大概是三千一百三十九万八千三百股，以每股十九块七毛九的价格转让给了杭州中大军悦投资。对，那这个交易的总价是大概六点二一个亿。 那交易完成之后呢？上海双油的持股比例就降到了百分之十二点七六，但是他还是控股的股东。那现在这个公司的管理层都是谁在负责？董事长兼总经理是胡世平，他今年五十六岁，然后副总经理兼董秘财务负责人是顾晓华，他今年四十五岁， 然后核心技术团队也很稳定，他们都在这个行业里面有非常深厚的积累和非常强的技术背景。然后我还想知道上海翰讯的主营业务到底有哪些板块，然后每个板块的收入占比是多少？它其实主要是两块业务，一块呢就是传统的这个特种宽带移动通讯， 然后另外一块呢就是卫星通信。那特种宽带移动通信呢，就是主要是给军方提供这个宽带移动通信系统网络设备终端，包括一些军用的四 g、 五 g 设备、自主网、电台、数据链等等。那这块业务呢，是它的一个主要的利润来源，然后客户关系也非常的稳固，技术壁垒也很高。 那这个卫星通信这块业务最近发展的怎么样？卫星通信这块呢，是它的新的增长引擎，然后它主要是做卫星的通信有效载荷向控震天线，然后地面信观战的一些核心设备，那它是不做卫星发射的。对，然后这块业务呢就让他成功的切入了商业航天这个赛道。那这两块业务呢，在二零二五年的半年报里面， 主营业务收入是一点七三亿元，然后占比是百分之九十九点六二。明白了，那我们做这个研究的目的是什么？然后这个报告的整体的框架是什么样子的？这个报告呢，其实是我们希望能够给投资者、行业的研究者，还有就是竞争对手提供一个关于上海汉讯的全方位的分析。 那我们会从他的公司的基本面、财务的状况、技术的实力、市场的前景这几个方面来入手，然后给大家去评估他的投资的价值和在商业航天领域的成长的潜力。那行业层面你们会聚焦在哪些点呢？ 我们会聚焦在整个商业航天产业链的梳理，然后低轨卫星通信载客这个细分赛道的市场趋势和技术的走向，然后我们也会把上海汉讯和中国卫通航天发展还有程昌科技这些同行做一个对比，看看他的竞争的优势在哪里，然后我们也会给出短中长期的业绩的展望和投资建议。 紧接着咱们要聊的就是公司的基本面分析了。对，那我也很想知道最近几年上海汉讯的财务状况到底有哪些显著的变化？最近几年他的财务数据是非常典型的先抑后扬。对，尤其是二零二五年是出现了一个非常明显的业绩的反转。嗯，那二零二四年他全年的营收是三点五三亿元， 同比增长了百分之十二点九七。然后二零二五年的前三季度就已经做到了三点零五亿元，同比是暴涨了百分之七十二点七二。然后其中第三季度单季是一点三一亿元，同比增长百分之八十六点九二，环比增长百分之二十六点二十二。 哦，那盈利情况呢？有没有同步改善？盈利情况也是有大幅的改善，二零二四年的规模净利润是亏损一点二四亿元，但是同比是减亏了百分之三十四点七一市，然后二零二五年的前三季度就只亏损四千八百一十五万七千六百元，同比是减亏了百分之四十七点二五。 然后更厉害的是，二零二五年的第一季度就已经实现了纽亏为盈，净利润是一千三百万元，同比增长百分之二百三十一点八四。然后这个毛利率最近几年波动也挺大的，到底是受哪些因素影响，毛利率确实是有明显的下滑，从二零二二年的百分之五十九点三七下滑到了二零二五年前三季度的百分之四十点九一。 那这个下滑的原因呢？主要是因为军品的定价改革，就是审价更严格了，然后再加上 fpga、 射频芯片这些原材料因为出口管制涨价了，还有就是市场竞争的加持，但是即使这样，公司的毛利率还是高于行业平均水平的。 现金流方面公司有什么压力吗？现金流方面确实压力比较大，你看二零二四年它的经营活动，现金流净额是负的一点零七亿元， 然后二零二五年的前三季度是负的一点四二亿元，虽然说同比是改善了百分之三十七点三二，但是还是处于净流出的状态。那主要的原因就是因为军用的项目回款很慢，一般都是要十八个月才能回款，然后再加上卫星业务的备货增加了，所以采购的支出也变多了。 那这个公司到底在通信技术上面有哪些过人之处啊？他在通信技术上面的积累还是非常深的，比如说他自主研发的这个六 g 的 涡旋电磁波技术，可以把卫星通信的食盐从常规的十五毫秒降低到十毫秒以内，然后他的这个提案已经被国际电信联盟接纳为了六 g 的 后选技术， 然后它的星间激光通信技术也是可以做到百 g b p s 级的，这种超高速的传输性能也是国际顶尖的。那他们在研发上面投入大吗？二零二五年上半年的研发投入是一点二一个亿，其中费用化的部分是九千九百五十六万元，然后资本化的部分是两千一百二十八万元。 然后他现在已经有六十项核心专利和一百一十五项软件著作权，形成了从芯片到模块到终端到平台到系统解决方案的全产业链的自主可控。就是说他们在这个军用通信领域的这些技术有没有用到卫星通信上面来？有啊， 他们把原本用在军用通信上面的这个微秒级的延迟技术成功的移植到了卫星上面，使得兴间恋路的食言大大降低。这是一个非常高的技术门槛，大部分的竞争对手都没有办法追赶上。那我还想知道公司最近的这个定增木头的项目都有哪些，然后对他的战略转型有什么样的意义？ 二零二五年十二月，公司发布了定增议案，然后他的资金主要投向三个方向，第一个是大规模无人协同易购神经网络，就是要打造无人集群的中抠神经。 第二个是易购专用智能机器人，就是要研发军用的这种侦查、运输等智能机器人。第三个是 ai 加有无人协同的认知决策系统，就是要给军队加上 ai 大 脑。听起来感觉这个公司的定位已经不再是一个传统的通信企业了。对，没错，它这次的布局就是很明显的要从一个通信管道的供应商 变成一个通信加 ai 加无人平台的综合的解决方案的提供商。对，然后这也是非常契合现在这个新制战斗力建设的一个大的趋势。明白了，那它在商业航天和这个千帆星座这块，未来几年有什么具体的目标吗？它的规划还是很清晰的，就是二零二六年 千帆星座会进入一个密集发射期，然后它的商业航天的收入会实现持续的翻倍增长，然后到二零二七年会完成一期一千二百九十六颗卫星的组网， 然后到二零三零年整个星座会达到一万五千颗卫星的规模。了解了，那咱们来仔细说一下商业航天业务的这个深度分析啊。那我也想先问一下，就是全球的低轨卫星星座建设现在是什么情况？然后中国在这方面进展到什么程度了？现在低轨卫星互联网这个行业是非常火的，你看美国的 spacex， 它的 starlink 已经发射了超过六千颗卫星了， 然后它在二零二四年已经开始盈利了，全球有一百一十四个国家都在使用，然后活跃用户有八千万。那中国其实也在加速的推进，我们已经向国际电信联盟申请了，总共是五万一千三百颗低轨卫星。中国这三大星座计划到底是一个什么样的规划呢？首先就是中国星网的 g w 星座， 它的规划是一共要发射一万二千九百九十二颗卫星，然后它有两个子星座，一个是 gwa 五九，它是要发射六千零八十颗在五百到六百公里的极低轨道。然后还有一个是 gwa 二，它是要发射六千九百一十二颗在一千一百四十五公里的轨道。 然后第二个就是我们的千帆星座，它是计划要发射超过一万五千颗卫星，然后它是我们国家第一个正式开始组网的这个巨型的低轨商业星座。 然后第三个是鸿鹄星座，它是由蓝箭航天主导的，它的规划是要发射一万颗卫星。那这个六 g 的 时代啊，这个卫星通信和地面网络的融合到底会有哪些新的趋势？六 g 的 时候呢？会出现真正的空天地一体化的网络， 然后那个时候卫星星座会成为网络里面的新的节点，跟地面的这个五 g 和六 g 基站深度的融合。然后二零二五年的时候就会开始手机直连卫星的测试， 然后二零二七年的时候就会有企业级的应用，然后到二零三零年的时候，全球的用户有望超过一千万。那我想知道就是上海汉讯在这个千帆星座项目里面到底扮演了一个什么样的角色？为什么能够拿下这个独家供应商的资格？其实上海汉讯是 g 六零千帆星座通信分系统里面 唯一的载荷供应商，所以他的实战率是百分之百，然后他做的这个载荷是整个卫星里面技术难度最高，价值量最高的一部分。那他之所以能够拿下这个独家的资格，一方面是因为他跟这个运营方原信卫星是有深度的股权绑定的， 他们背后都是上海联合投资。然后另一方面就是他的技术确实是比同行要领先一代。所以说就是公司在这个卫星通信产业链里面到底是掌控了哪些核心的环节？他其实是全链条都覆盖了，就从芯片到模块到终端到系统，他全部都是自研的，然后他的核心产品呢，就是新上基站， 像控震天线，然后基带信号处理单元，这些单机的价值都超过两百万元，就光在核这一块，他一套的价格就可以卖到五百万左右，然后他在整个卫星的成本里面占比是可以到三到四成的。哦，看 来公司的产品还是很有分量的，那他在这个信观战这一块有没有什么突破？在二零二五年的时候，他就已经拿下了一个一点五亿元的一体化信观战的项目。 然后这个信观站呢，它一个站的价值就在二到三亿元之间，然后它也是可以覆盖到星载的载荷到信观站到终端的每一个关键的节点。 好的，那我也特别想知道就是这个公司的星间激光通信载荷到底有哪些核心的优势？它的这个星间激光通信载荷啊，是它的一个主打产品，然后它的传输率可以达到百 g b p s g， 就是 可以一秒钟传完一部高清电影。 然后同时呢，它是采用的量子加密，所以它的抗干扰能力和安全性都是非常强的。然后同时呢它的功耗又很低，体积又很小，所以它就非常非常适合卫星平台对这个载荷的严格的要求。明白了，那这个公司的六 g 涡旋电磁波技术和相控阵天线技术到底在业界处于一个什么样的水平？ 它的这个六 g 涡旋电磁波技术是它自己原创的一个技术，然后它可以把卫星通信的食盐降低到十毫秒以内，然后它的这个频谱效率也非常高， 然后它的这个相关提案已经被国际电信联盟采纳为了六 g 的 后选技术，然后它的这个相控阵天线呢，是可以实现多波数同时工作， 然后它的扫描速度非常快，集成度也非常高，然后它的这个 t r 组建都是高度集成的，所以它的整个系统就会变得非常的简单可靠。然后我还想知道就是基于千帆星座的规划，这个市场空间到底有多大？就按照千帆星座规划的是一点五万颗卫星，然后单颗卫星的载荷是五百万元来算的话，那整个的市场空间就是七百五十亿元。 然后如果说这个卫星的寿命是六年的话，那他每年就是有一百二十五亿元的这种稳态的收入。现在公司在手的订单情况怎么样？他现在的订单是非常充足的，就是他已经签了合同，但是还没有执行的是有三点一二亿元，然后这大部分都是会在二零二五年确认为收入的，然后他二零二四年给原信卫星交付的是五千一百一十三万元， 然后他二零二五年还新中了一个一点五亿元的一体化信观战的大单，然后他现在手头的这些订单已经排到了二零二七年。所以说机构对于公司未来几年的业绩增速是怎么看的？机构是预测他的商业航天的收入啊，会从二零二五年的五点四八亿元 增长到二零二六年的九点零四亿元，然后到二零二七年是十四点四六亿元，然后它的规模净利润呢？二零二五年是零点一七亿元，二零二六年是暴涨到一点八五亿元，然后二零二七年是三点零五亿元。 了解了，那接下来我们要讲的就是同行业的对比分析了。然后我也想先问一下，就是上海汉讯和中国卫通在业务模式和技术路线上面到底有哪些根本性的区别？中国卫通它是国内唯一的拥有卫星通信运营牌照的企业， 然后它也是这个商业航天应用领域的市值龙头，就它的市值有一千五百零九亿，然后它主要的就是负责卫星的运营服务，所以它的单星的年运营价值是过亿的。 然后它的核心资源其实就是频率资源和它的牌照，上海汉讯跟它的区别就很大了吧？上海汉讯它是一个设备商，就是它不参与运营，它主要是给这个卫星提供通信载荷和地面的信观战，然后它的这个强项是在星间激光通信和六 g 的 涡旋电磁波这一块， 所以他们两家其实在产业链里面的位置是完全不一样的。那就是说在财务表现上面，他们两个有什么鲜明的特点吗？中国未通因为他是一个运营企业嘛，所以他的现金流是非常稳定的，然后他的盈利能力也是非常强的。 那上海汉讯他作为一个设备商，他前期是需要投入很多研发和产物和潜能的，所以他在订单大规模交付之后，他的盈利的弹性才会充分的释放出来。明白了，那上海汉讯和航天领域的布局有什么根本性的区别吗？航天发展他其实主要还是做军工现代化和蓝军装备的， 然后他在商业航天里面其实只是一个参股或者说一个关联的业务，他占比是非常非常低的。那上海汉讯他是把商业航天作为他的第二增长曲线的，你看他在二零二五年的前三季度， 他的商业航天的收入已经超过了百分之五十。哦，那这么说的话，就是上海汉讯在这个细分领域里面是不是更有话语权？没错没错，就是他在商业航天里面参与度是很有限的。但是上海汉讯他是低轨卫星通信载客的独家供应商， 所以它的实战率是百分之百，然后再加上它是受益于整个行业的高增长的，所以它的业绩的弹性是要比航天发展大很多的。那我还想知道就是上海汉讯和程昌科技在产品定位和技术优势上面到底有哪些不同？程昌科技它是国内唯一的一个可以批量生产宇航级的星载 tr 芯片的民营企业， 然后它在这个星载相控阵 t r 芯片领域的试战率是超过百分之八十的，然后它的这个五纳米的 t r 芯片的技术也是非常厉害的，它的产品量率可以做到百分之九十九点五。这么说的话，那程昌科技就是在芯片这个环节是绝对的主力。对，那上海翰讯呢？它是做卫星通信载荷的整体解决方案的，就相当于它是给卫星做神经网络的， 然后他的强项是在星间激光通信和六 g 涡旋电磁波这样的一些系统级的技术上面，所以他们两个其实是互补的，在产业链里面是互补的。好的，那这两家公司最近的财务表现有什么鲜明的对比吗？程昌科技，他是二零二四年的营收是二点一二亿元，然后同比下降了百分之二十六点四， 然后规模净利润是亏损三千一百一十二万元，然后它主要是因为行业竞争加聚，然后客户结构调整。但是上海翰讯呢？它是二零二五年的前三季度的营收是三点零五亿元，然后同比增长了百分之七十二点七二， 然后它的业绩是呈现一个加速增长的趋势。所以说上海汉讯到底在哪些方面是领先于它的竞争对手的？首先它是在这个千帆星座的通信载客领域是处于一个独家供应的地位，所以它的进入壁垒是非常高的。然后它在星间激光通信和六 g 涡旋电磁波这些核心技术上面是处于行业的前沿的， 然后他还实现了从芯片到系统的全产业链的自主可控，然后再加上他跟这个源信卫星这些核心客户的关系是非常紧密的，所以他未来的成长空间也是非常大的。了解了，那我们接下来要深入探讨的就是这个细分领域的研究。那我也想先问一下，就是现在这个全球的低轨卫星星座的市场格局到底是一个什么样的情况？ 现在低轨卫星星座的市场是一个异超多强的格局，然后这个异超毫无疑问就是 spacex 的 starlink， 然后它现在的市场份额是在百分之四十五到百分之六十之间，然后其他的像 webb 是 大概百分之二十左右的份额。然后还有一些像亚马逊的 quipper 这些新的玩家也在快速的进场。 那中国的这几大星座计划在推进的节奏上面有什么差异吗？这个千帆星座它是进展最快的，它是计划在二零二四年发射一百零八颗，然后二零二五年年底要累计发射六百四十八颗，然后二零二七年年底要完成一期的一千二百九十六颗，然后到二零三零年要整个星座要达到一万五千颗。 然后中国新网的这个 g w 星座呢，它是在二零二三年的七月份发射了第一颗技术验证卫星，然后它是计划在二零二五年开始批量组网，然后到二零三零年之前要完成全部卫星的十分之一。 然后洪湖星座呢，它是在二零二四年的五月份提交了这个频轨的申请，然后它的规划是要发射一万颗卫星。 我还想知道就是到二零二五年和二零三零年，全球和中国的这个低轨卫星互联网星座的市场规模会有多大？到二零二五年的话，全球的低轨卫星互联网星座的市场规模是会达到六百五十亿美元左右。 然后中国的话是随着这三大星座的全面铺开，到二零三零年的话是有望达到数千亿元的这样的一个市场空间。 好的，那我想知道就是星间激光通信和传统的微波通信相比，到底有哪些革命性的优势？星间激光通信它的传输速率是可以达到百 g b p s 甚至 t b p s 这个级别， 然后它的功耗呢是比微波要低百分之九十以上，然后它的抗干扰能力也很强，因为它的激光的波数很窄，很难被截获或者说干扰。然后它还有一个很大的优势，就是它对贫普资源是没有限制的。 所以说最近这几年全球和中国的这个星间激光通信市场的增长速度到底有多快？全球的话就是二零二三年是大概十八点七亿美元的市场规模，然后到二零二五年是会增长到四十七点八亿到五十亿美元之间，然后到二零二八年是会达到五十四点三亿美元， 它的这个年复合率是百分之二十三点六，然后到二零三零年是会稳定在五十亿美元左右，然后中国的话是二零二三年是五十亿元人民币，然后到二零二五年是会突破一百五十亿元人民币，它的这个增速是超过百分之三十的。 那星间激光通信技术未来会有哪些新的发展趋势？未来的话就是它的速率会越来越高，就是它的这个传输率会超过一百 g b p s。 然后它的通信距离会更远，然后功耗会更低，然后它的设备的体积也会变得更小，然后它对应用的轨道也会从低轨向中高轨甚至是深空去拓展。明白了，那我们现在来看看天地一体化网络建设这个事情，为什么说它是六 g 时代的一个核心的特征，天地一体化其实就是六 g 最鲜明的一个标志， 然后也是六 g 最早落地的一个关键的基础设施，就是六 g 会彻底的改变我们传统的只依靠地面基站的这种方式，然后实现空天地海全方位的立体覆盖， 然后它的这个网络架构也是会支持天机的、空机的、地基的各种接入方式的融合。哦，那天地一体化网络在技术融合和应用场景上面会有哪些比较大的突破？它会在网络架构、业务、终端管理这四个层面进行深度的融合， 然后它会支持统一的空中接口，然后多类型的终端可以直接连卫星，然后各种多媒体的业务可以无缝的切换。然后它的应用场景也是非常广泛的，比如说它可以为偏远地区提供移动通讯，然后可以支持全球的互联网的连接，然后可以赋能工业互联网， 然后还可以在应急通信的时候发挥作用。然后我还想知道就是天地一体化网络从现在开始到真正的成熟，它的这个推进的时间表是怎么安排的？它的这个规划是二零二五年的时候会开始手机直连卫星的测试， 然后二零二七年的时候会有企业级的商用服务，然后到二零三零年的时候用户数会突破一千万，然后整个产业链也会发展的非常成熟。了解了， 那我们接下来要讲的就是投资价值评估了，那我想先问一下，就是上海汉讯在短期之内有哪些核心的动力可以推动它的业绩增长？短期来看的话，就是首先二零二五年这个千帆星座的发射会迎来一个大提速，就是它计划要发射六百四十八颗， 比二零二四年的一百零八颗是有一个大幅的提升的，所以这会直接带动公司的这个卫星通信在核的出货量，所以说订单和业绩方面会有什么具体的表现？然后订单的话就是公司已经签了合同，但是还没有确认收入的有三点一二亿元，这大部分都会在二零二五年确认， 然后还有新的订单在不断的进来，然后他的这个信观战的业务也是迎来了放量，他这个一点五亿元的订单已经开始交付了，然后他的这个业绩在二零二五年的第一季度已经实现了纽亏为盈， 所以二零二五年全年实现盈利基本是板上钉钉了。那中长期来看的话，这个公司还有哪些增长点是值得我们去关注的？中长期来看的话，就是首先这个千帆星座它是会持续的扩容的，就是到二零二七年是会达到一千二百九十六克，然后到二零三零年是会达到一万五千克，所以这会给公司带来持续的设备的需求， 然后再加上六 g 的 推进，然后公司的这个涡旋电磁波等一些新技术也是有望打开一些新的应用空间的。除了这些之外，还有没有什么其他的潜在的增长引擎？然后公司也是在积极的布局国际市场，然后也会尝试进入其他的星座项目， 然后包括无人协同、智能机器人这些新业务未来也有望成为公司新的增长点。明白了，那就是说这家公司在订单的获取上，技术的储备上，以及整个行业的大环境方面，到底有哪些确定性比较高的优势？首先就是公司已经跟这个千帆星座签了独家的供应协议， 然后它的订单已经排到了二零二七年，然后它跟原信卫星是有深度的合作的，然后包括中国星网这些大的星座计划，未来都是有可能给他带来新的机会的。那就是说技术上面的话是不是也已经比较成熟了？它的这个核心技术都是已经经过了验证的，然后它的这个产品的性能都是国际先进水平， 然后它的这个六 g 的 涡旋电磁波技术已经被国际标准采纳，然后它是实现了全产业链的自主可控，然后再加上国家政策的大力支持， 然后包括这个低轨卫星星座的建设已经是一个全球的共识，所以他的这个行业的确定性也是非常高的。所以说现在这个公司的估值到底是处于一个什么样的水平？然后跟行业里的其他公司比起来是便宜还是贵？公司现在的市盈率还是负数吗？因为他还没有盈利。 然后他的市销率呢？就是按照他二零二六年的这个预测的营收九点零四亿来算的话，他现在的市销率只有三倍，但是你看整个商业航天板块的平均市销率都是二十倍以上， 所以他是明显被低估的。那按照现在的盈利预测，公司合理的估值应该是多少？如果我们按照二零二六年他的这个预测的净利润一点八五亿，然后给一个二十倍的市盈率，那他的这个估值就是三百七十亿。 如果我们再考虑到他的这个稀缺性，我们给一个二十五倍的市盈率，那他的这个估值就是四百六十二点五亿，但是他现在的市值只有一百八十亿， 所以他其实是有一倍以上的上涨空间的。最近机构是怎么给这个公司评级的？他们的目标价大概都给在什么范围？ 最近九十天里面有四家机构给出了评级，然后两家是买入，两家是增持，然后他们的这个目标均价是二十八块二毛八，就是比现价大概有百分之二十到三十的上涨空间， 然后其中有的机构用 dcf 还有相对估值法给到了三十二块钱的目标价，就是有百分之三十的上涨空间。好的，那这个公司和这个行业现在还存在哪些比较大的风险？公司层面的话就是他的这个毛利率这几年是持续下滑的，就从二零二二年的百分之五十九点三七下滑到了二零二五年前三季度的百分之四十点九一， 然后他的这个客户又非常的集中，前五大客户占了百分之二十六点二二。 然后行业层面的话就是这个技术更新换代非常快，然后卫星发射是有失败的风险的，然后竞争也在不断的加具。然后市场层面的话，就是这个板块整体的估值偏高，有一定的泡沫的风险， 然后包括一些概念炒作，包括政策的变动，也会带来一些不确定性。明白了，那我们接下来要聊的就是这个发展前景展望了。那我也想先问一下，就是二零二五年公司的业绩和业务会有哪些值得关注的变化？ 就是二零二五年的话，公司的这个营收是预计会达到五点四八亿，然后同比增长百分之五十五，然后其中商业航天的收入占比会超过百分之六十，然后规模净利润是会实现零点一七亿的盈利，就是它会实现纽亏为盈， 然后主要的增长动力就是因为这个千帆星座的发射数量大幅提升，然后订单集中的交付。哦，那毛利率和一些关键的业务进展会有什么新的突破吗？毛利率的话可能还是会有一些压力，但是因为这个卫星通信业务的占比提升，所以整体的毛利率应该是会逐步的起稳。 然后业务的里程碑的话就是首先是这个千帆星座的六百四十八颗卫星会发射完成，然后这个一点五亿元的信观战项目会开始大规模的交付，然后公司也会启动定向增发，然后加码布局这个无人协同和智能机器人，然后也会进一步的拓展其他的卫星星座的合作。 那二零二六到二零二七年，这个公司的业绩和业务布局会有哪些值得关注的变化？二零二六年的话，就是公司的营收是会达到九点零四亿元，然后规模净利润是会达到一点八五亿元，同比是暴增百分之一千零一十六点八四。 然后二零二七年的话就是营收会增长到十四点四六亿元，然后规模净利润是三点零五亿元，同比增长百分之六十四点八九。 然后业务上面的话，就是到二零二七年年底，这个千帆星座的一期的一千二百九十六颗卫星会全部组网完成，然后公司累计交付的这个卫星通信再合会超过一千套， 那二零二八到二零三零年公司又有哪些新的目标和新的增长点呢？到二零三零年的话，这个千帆星座会最终建成一万五千颗的规模，然后公司的累计订单金额是有可能会突破五百亿元的， 然后那个时候六 g 也会开始大规模的商用，然后公司的这个涡旋电磁波技术也会获得更广泛的应用，然后公司也会在国际市场上面有所突破，就是会开始给海外的卫星项目去供设备，然后包括无人协同和智能机器人这两块新业务，也是会成为公司的重要的利润来源，就是它的营收占比可能会超过百分之二十。 所以说为什么我们会把二零二五到二零二七年当做公司发展的一个战略机遇期，因为这几年的话，首先就是这个千帆星座会从试验阶段进入到大规模的建设阶段， 然后这个时候对于设备的需求是会出现一个警喷的，然后同时呢这个中国星网等其他的一些星座计划也会陆续的启动，所以市场空间也是会进一步的打开的。那公司在技术和产业链的地位上会有哪些关键性的变化？这几年的话也是六 g 的 标准最终落地的一个关键时期， 然后公司是很有机会把自己的技术优势转化成标准的话语权的，然后再加上这个商业航天的产业链也是越来越成熟，所以公司作为核心的设备供应商，他的地位也是会更加的稳固。二零二八到二零三零年，公司又会进入一个什么样的全新的阶段呢？那个时候就是星座的规模效应会彻底的释放出来， 然后公司的这个成本也会大幅的下降，然后盈利能力会明显的提升，然后技术的标准化也会让公司的这个产品可以快速的复制到全球，然后公司也会在国际市场上面有更多的收入来源，然后再加上新业务也会逐渐的成熟， 然后会形成一个多引擎驱动的这样的一个格局，就是公司会进入一个价值全面兑现的时期。明白了，那我们最后一部分内容啊，就是投资建议与总结。我想知道就是我们为什么会给上海汉讯买入的评级，然后目标价是怎么来的？主要的原因呢？就是因为公司是这个千帆星座的通信在赫的唯一供应商， 然后他的技术壁垒是非常高的，就是其他公司很难进来跟他竞争，然后他的这个技术无论是星间激光通信还是六 g 涡旋电磁波都是行业领先的，那公司的业绩和估值是不是也有比较大的吸引力？没错没错，就是公司的订单已经排到了二零二七年，然后他的这个成长的确定性是非常高的，然后他二零二五年就会扭亏为盈， 然后现在他的市值对应的他二零二六年的市销率只有三倍，但是行业平均是二十倍，所以我们认为他的合理的目标价应该是在二十八到三十二元之间， 所以他的上涨空间还是非常大的。如果现在要投资上海汉讯的话，应该怎么去把握这个建仓的时机和仓位的配置呢？就是现在这个股价其实已经调整到一个比较合理的区间了，所以是可以考虑逢低分批的去介入， 然后仓位的话可以占到整个投资组合的百分之五到百分之十，然后作为一个成长股来进行配置。那这个投资周期大概要多长时间？然后有没有什么具体的止盈和止损的点位，建议是可以持有三年以上，然后来充分的享受这个商业航天行业的爆发。 然后止盈的目标的话就是看到二十八到三十二元，然后对应的市值是两百二十亿到两百五十亿元，然后如果说股价不幸跌破二十元，就是下跌超过百分之二十的话， 那可能就要重新审视一下这个投资逻辑了。我还想知道就是我们在跟踪上海翰讯的过程当中，哪些财务指标和业务指标是最值得关注的？财务上面的话就是季度营收的增长率，这个是希望能够持续的保持在百分之五十以上，然后毛利率这个是要看他能否起稳回升， 然后应收账款的周转率，这个是要看他的回款的情况有没有改善，然后经营现金流这个是要看他能不能够转正。然后业务上面的话就是要重点看这个千帆星座的发射的进度， 然后新签订单的金额，然后卫星通信业务的占比是不是在持续的提升，然后有没有打入新的星座的供应链。除此之外还有哪些行业层面的变化是需要我们去密切留意的？行业的话就是要关注每年的低轨卫星的发射数量，然后相关政策的出台，然后主要竞争对手的一些新的动作， 然后包括六 g 标准和技术的最新的进展，所以说上海悍讯到底在哪些方面是特别突出的？然后它的未来的增长逻辑到底是什么？上海悍讯它是这个商业航天里面滴轨卫星通信载客的一个核心的企业， 然后它在这个千帆星座里面的涉战率是百分之百，然后它的技术无论是星间激光还是六 g 涡旋电磁波都是国际先进水平， 然后他的业绩的话就是二零二五年是一个明显的拐点，然后他未来三年的复合增速是会超过百分之八十的，然后他现在的估值又是处于一个历史的底部，所以他的修复空间也是非常大的。 好的，那我们今天聊了这么多啊，就是围绕着上海汉讯的技术实力，然后他在这个商业航天产业链里面的核心的位置，以及他未来几年的成长的空间和投资的机会。 ok， 那 本期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜拜。拜拜。

全球天基通信的战略博弈再赢关键动作，欧盟集结二十七国重磅启动政府卫星通信计划， 舰指自主化的背后，却是与中美之间难以忽视的实力差距，这场太空话语权之争早已暗流涌动。当地时间一月二十七日，欧盟空间事务专员正式官宣，欧盟政府卫星通信计划已于上周启动。 这一被称作里程碑的决策，核心，就是要摆脱欧洲天基通信对外国供应商的依赖，牢牢攥住自己的通信命脉。 通过整合二十七个成员国的现有资源，欧盟初期已集结五个国家的八颗卫星，搭建起可共享的安全通信网络，为应急、警务、军事等敏感政府任务提供保障。相比此前各国各自为战的分散状态， 整合后的欧盟在天基通信领域的协调能力实现了质的提升。但放眼全球格局，欧盟此番整合与中美两国的差距依旧十分显著。 美国星列目前载轨卫星已超八千一百颗，获批规模更是达一点五万颗，不仅实现了手机直连卫星的全场景通信，单颗卫星下行容量还突破一泰比特，每秒技术和规模都处于全球领先。 而中国也正三线出击，推进 gw 星座、千帆星座等多个万星级卫星计划，二零二八年就将完成七千六百颗卫星发射，千帆星座更是实现了二十毫秒低实验通信，还融合北斗导航，形成多网合一的优势。反观欧盟此次整合仅八颗卫星先行， 即便是寄予厚望的后续 ios 二星座，也仅规划两百八十多颗卫星，不仅规模远不及中美万星级的布局， 在网络食言、终端成本和商业落地能力上也差距明显。就连欧洲此前的 one web 卫星项目，还存在发射依赖 spacex 终端售价高昂的问题。而欧盟的这部棋，不仅是为了补棋自身短板，更是 iris 二星座的核心先导。这个规划打造欧洲天基通信黄金标准的星座， 将为欧盟全球范围内的政府和安全部门提供通信保障。欧盟也明确表示，将联合商业伙伴扩充代宽，把覆盖范围从欧洲拓展至全球。 ios 二的首批服务预计二零二九年推出。 从整合八颗卫星到规划两百八十颗星座，欧盟正奋力追赶天基通信的全球步伐，但其政府主导的模式、有限的规模布局，与中美已形成的技术和产业优势相比，仍有漫长的路要走，而这场围绕太空通信的全球竞争也将愈发激烈。

欧盟千亿卫星主权计划正式启动。 air 星座建指二零二九全球低轨竞赛进入白热化，这些一股核心供应商已占上风口。欧盟空间事务专员宣布， 只在整合二十七个成员国卫星资源的欧盟政府卫星通信计划 gosart， 堪以上周正式启动运营。该计划被视为欧盟旗舰项目 air force， 一 处设施复原例互联与安全卫星星座的先导项目。核心目标 air force 是 一个由约两百九十到三百颗卫星组成的多轨道星座，低轨加中轨只在为欧盟政府、军队及关键部门提供安全 加密的主权通信服务，已摆脱对第三方国家的依赖，其总预算高达一百零六亿欧元。卫星主权成为全球刚需，俄乌冲突等地缘事件凸显了自主可控天机通信的战略价值。欧盟此举不仅是打造欧洲版星链， 更是筑筑国防与数字主权的关键一环，标志着全球太空基建竞赛以由商业驱动升级为 国家安全驱动，产业浪潮确定性增强。 iris 与中国星网、 gw 月星座、美国星链等共同构成了全球万科低轨卫星的宏大蓝图。 欧盟千亿欧元的投入，为整个卫星互联网产业链提供了长期且确定的需求保障。二零二六到二零二九年将是全球星座规模化部署的关键窗口期。中国供应链迎来全球机遇， 欧洲航天工业面临产能与成本挑战，而中国航天产业链凭借成熟的技术体系、完整的配套和成本优势，在卫星制造、核心部件等领域具备强大的国际竞争力，有望深度参与全球供应链分工 为通信射频技术领先积极布局卫星通信天线，是进入全球主流供应链的潜力公司。 航天环宇卫星精密结构线主力供应商，此环节最看重核心技术和是否已进入海外头部客户供应链。拥有星在产品经验或已获国际订单的公司将具备先发优势。中游卫星发射与地面设备发射服务、 地面站终端设备，特别是具备全球合作能力的终端方案。上海格通信军用卫星通信设备龙头技术可用于安全通信领域。盛阳科技已与欧洲卫星运营商如优特斯达成合作，为其提供终端硬件及服务。 三维通信子公司是全球前十的海事卫星运营商，拥有海外服务经验，地面与终端环节更易实现产品出口或技术合作，特别是已与欧洲运营商建立联系的上市公司，业绩兑现路径更直接。 下游卫星运营与应用、卫星服务与北斗系统的融合应用，如高精度定位中国未通。我国通信卫星运营主导者 拥有丰富的轨道资源和运营经验，国际合作潜力大。北斗星通、北斗芯片及位置服务供应商有望受益于卫星通信与导航融合的趋势。运营商的合作更偏向于国家或巨头层面的战略合作，短期业绩弹性可能小于上游制造环节。 总结与后世关注要点总体来看，欧盟 rc 化的消息从地缘战略和产业趋势两个层面强化了卫星互联网作为中长期高景气赛道的逻辑。

我们的卫星组网又得加快了。央视新闻今天报道，欧盟正式启动了卫星通信计划，这个计划是整合了欧盟二十七个成员国的卫星通信能力， 以后各国能够互相租用安全的卫星通信资源，这也意味着欧洲要摆脱对星链等外国供应商的依赖，而这个对咱们的新网、千帆等星座来说，会形成低轨资源和标准的博弈，咱们大概率是要加快卫星组网的速度了，希望对你有帮助。

今天再说一下低轨卫星通信领域，相关公司，一是添加了一些信息，顺便将一年前的视频更新一下。二是修正了某些错误，力求全面深入，请朋友们看后积极排转。 在研究过程中还有一些有价值的发现，请耐心看完。下面进入正题。卫星与地面通信系统主要有两个部分，一个是相控的天线，一个是宽带通信基带， 整个通信系统占卫星载客的百分之二十五，总体价值几百万元。国内上市公司从事上述业务的有五个重要的公司，他们是成长科技、国博电子、真雷科技、上海汉信和 st 创意。 真雷科技是生产 t r 芯片的，这个占天线成本的百分之六十，是个核心设备。 但国内生产该芯片的不止程昌科技一家，还有另外两个大的竞争对手，中国电科十三所和中国电科五十五所。相对这两家，程昌科技的优势是在商业航天领域的施展力较高。 t r 芯片的下一级就是 t r 组建，正面有个大公司叫国国电子，他背靠生产线控制芯片的中国电科五十五所和中科集团 有源县龚镇， t r 芯片品种数量有百款之多，该业务二零二四年的营收就达到二十三亿多，是国内最大的 t r 组建平台。 在传统雷达市场外，公司还积极拓展商业航天市场，多款产品已交付客户，与低轨卫星再合共生，保持良好合作关系。 t r 组建的下游， 那就是微系统，这个相当于组装的活，好多公司能做其中一个代表公司还没有上市，他就是成都的科赛科技，是国内唯一同时进入星网和原信的相控阵厂家。顺便提一下雷电微粒微系统，雷电微粒也很有优势，但不供应 商业航天市场。当然，他计划准备再做微系统，有了发信号就没问题了，但信号从哪里来呢？ 这里就要轮到针对科技了，它的高速高精度 a d c d a c 芯片，也就是魔术数模转换芯片，将收到的信号弄好后交给微系统发射。它还有一个很有优势的业务，叫电源管理芯片，也很有竞争力。 这个公司的老板不是一般人，是浙大的教授余发新，余教授将成长科技的股份转让给和乐，太后就创立了针对科技。以上是相公镇通信系统，还有一个宽带通信基站，这里面有四个单位具有相关技术，他们是上海汉讯、 创智联恒、华为、中国电科五十四所、上海韩信，还是 g 六零星座通信载荷供应商，你可以将它理解为这方面的总包商。创智联恒是低轨卫星通信，替代载荷隐形冠军，深度绑定中国兴旺。 它是 s t 创意的子公司，正在进行上市辅导。最后问一个问题，您觉得 s t 创意会不会成为 s t 成昌呢？最后声明一下，本视频只是公司分析，不是鉴股，请注意投资风险。

欧盟启动卫星通信计划啊，航天产业链迎机遇财联社一月二十八号消息，澳门正式启动各成员国卫星通信计划，加速欧洲航天通信网络建设，推动卫星通信技术商业化落地 全球。航天行业呢，竞争加巨，国内商业航天啊，赛道也迎来爆发。二零二五年啊，融资额一百八十六亿，同比增长百分之三十二，卫星通信航天设备相关企业呢，迎来海内外双重机遇。信息源，财联社啊，你看好商业航天吗？

前面六期，我们见识了产业链上的各路神仙，有做核心心脏的，有关键材料的，有精密关节的，还有想用新技术降维打击的。 但是，当一家卫星公司老板拿着任务书面临一个最现实的问题时，他该找谁？问题是，我要造一颗特定的卫星， 究竟该用哪种太阳？是选传统但昂贵的生画家？还是赌一把未来的钙钛矿？或是用性价比更高的柔性 h j t？ 这不仅仅是技术选择题，更是关乎成本、周期、 风险的商业决策。这是一个关键角色浮出水面。方案集成商，比如上海汉讯这样的公司，他们自己可能不生产最核心的电池片， 但他们的价值恰恰在于懂所有技术，并为你做最优选择。你可以把他们理解为太空能源领域的顶级咨询公司加整体方案解决商。 他们的核心竞争力是三个集成，第一是技术路线集成。手握全球技术地图的买手，他们对身画家、 hgt、 改胎矿 乃至未来的新技术路线都有深度研究和验证。当客户带着需求上门，他们能像资深顾问一样分析利弊。您的低轨星座寿命五年，追求极致成本。我建议用柔性 h g t 方案。 您的深空探测器要飞十年去木星，那必须用高可能性的深化学，并做特殊抗辐射加固。他们 提供的是一份基于数据的技术路线最优解。第二是供应链集成，一键调动。全球顶尖资源的调度官确定了技术路线 方案集成商要负责把蓝图变为现实，他需要精准对接上游的者衬底电池片厂商、中游的柔性基板铰链供应商， 以及下游的电源控制器企业，他要确保这条临时组建的顶级供应链高效运转，按时交付一个完全匹配卫星平台的即插即用的能源包。第三是验证与保障集成 任务风险的最终承担者。卫星公司买的不只是产品，更是成功在轨运行的保证。方案集成商必须牵头完成 整个太阳仪系统的地面综合验证、力学热真空展开实验，并提供完整的载轨数据支持和寿命保障。他把客户从复杂的技术协调和供应链管理中解放出来， 用意志合同交付一份确定的性能与风险。在商业航天爆发、卫星型号海量增加的今天，方案集成商的价值被无限放大。他们降低了航天门槛，让更多公司可以专注于自己的核心载荷， 而不必成为太阳一专家。他们也是技术迭代的催化剂，因为只有他们能最快速的将实验室里最有前景的技术如盖太矿匹配到最适合他的商业场景中，加速其工程化落地。 所以，回顾我们这七期的旅程，我们从最微小的哲源子云南哲业出发，穿越了光电转化的魔法前兆光点， 领略了机械精密的艺术、龙生科技仰望的系统集成的顶峰航天基地，感受了跨界颠覆的冲击，光伏巨头最终抵达了今天这个商业与技术交汇的枢纽。方案集成商 这条产业链上的每一环，都在将人类的智慧编织成卫星翱翔太空的能量之翼。 这个系列暂告一段落，你最看好哪一环节的公司，或者还想了解哪个细分领域？评论区告诉我，未来我们继续深挖，下期见。

欧盟启动成员国政府卫星通信计划，只在摆脱对外国供应商的依赖，保障关键业务的安全运行。欧盟启动成员国政府卫星通信计划，标志着欧洲在天基通信领域迈出重要一步。 这一计划汇集了二十七个成员国政府卫星的现有通信能力，只在减少对外部供应商的依赖，确保关键业务的顺利进行。计划允许各国政府租用安全的通信能力， 适用于应急服务、警务及军事行动等敏感任务。欧盟空间事务专员安德留斯库比留斯强调，这项服务已包含来自五个国家的八颗卫星，并将迅速扩展带关覆盖全球。计划中的埃瑞斯二星座预计于二零二九年开始提供服务， 将为欧盟各国政府和军警部门提供安全的天机通信保障。这一举动不仅增强了欧洲在通信领域的自主性，还提升了公共安全和国防能力。

凌晨，布鲁塞尔的一声军令，欧盟迈出了太空军备的历史性一步。却没搭载新通信卫星的火箭从法属圭亚那腾空而起， 他拖着耀眼的尾焰直刺欧洲大陆上方的苍穹。进入轨道后，卫星张开翅膀开始执行他的秘密使命。他的位置将能俯瞰整个欧洲的军事部署与动态。 地面指挥部内，操作员正接收着来自数万公里外的加密信号，前沿的士兵能通过加密网络实时接收指挥部的最新指令。 空中战机驾驶员能在座舱内直接获取战场局的上帝视角，远洋舰艇的指挥官借此掌控上千公里海域内的一举一动。北约会议上，这颗卫星已成为欧洲集体防御体系的新机时， 他的网络覆盖了从北极到北非的关键战略通道。莫斯科一表态将密切关注欧盟太空军事能力的进展。 太空已成为大国博弈无声却事关重要的新战场。这枚卫星不仅是通信节点，更是欧洲迈向战略自主的关键落子。

欧盟悄悄干了一件大事！太空争夺战迎来新玩家，背后野心不简单！朋友们，欧盟上周正式启动了一项绝密的 zf 卫星通信计划。简单说就是把二十七个成员国现有的 g 用、 zf 用卫星资源全部联网， 内部租用，打造一个欧洲自己的安全通信网。为什么这么急？核心就俩字，自主！以前得靠别人家的卫星，关键时刻能放心吗？现在从警务应急到军事行动，一千杆信息全部用自己的通道传，这被看作是欧盟摆脱外国依赖， 争夺太空最权的关键第一步。但这只是开胃菜，真正的 w 牌是代号 aris 二的 c 级星座。两百八十多颗卫星，预计二零二九年开始部署， 目标是成为最腐通信的黄金标准。目前已有五国八星入网，未来还将联合商业公司把覆盖扩展到全球。太空早已不是探索之地，而是大国博弈的棋盘。欧盟这一步既是为了安全，更是为了在未来的太空经济中抢占制高点。 谁能掌握轨道，谁就将掌握下一代通信和数据的绝地话语权，格局正在悄悄改变。关注我，带你洞察全球财经风云！

卫星通信、商业航天的利好他又来了！欧盟正式启动各成员国政府卫星通信计划，你看看啊，别的国家都是在 紧逼啊啊，都在竞争呢，你怎么就压着不让涨呢？明天别压了好不，让我们吃一口大肉啊！那么关注我，有任何消息第一时间分享！

最新消息，欧盟正式启动各成员国政府卫星通信计划。说直白点就是把欧盟各个成员国已经有的分散的政府军用通讯卫星整合成一个资源池， 建立内部租赁机制，这能快速形成服务能力，解决燃眉之急。乌克兰战争等事件，让欧盟彻底意识到了安全自主通信链路的重要性， 需要确保军队、政府、应急部门的通讯绝对可控，而不再是依赖类似于星链等非欧盟供应商。太空竞争就是军备竞赛，卫星通讯必须要加强，别总把家人挂卫星上了，家人挂上面没啥用。关注我，有任何消息及时通知大家。

近日，欧盟启动了政府卫星通信计划，只在摆脱对外部供应商的依赖，保障关键业务的安全运行。欧盟正逐步实现其独立的卫星通信网络。据欧盟空间事务专员安德留斯库比刘斯透露，该计划整合了二十七个成员国政府拥有的卫星资源， 标志着欧洲天基通信向自主化迈出了重要一步。该项目不仅允许各国政府租用安全通信能力，还计划在二零二九年前推出首个卫星星座 iris 二，为欧盟提供覆盖全球的安全通信解决方案。这一举动只在减少对外国供应商的依赖， 增强应急服务、警务和军事行动中的通信安全性。此外，库比刘斯还强调，通过与商业伙伴合作为来的服务，将扩大覆盖范围，确保关键业务的顺利进行。