为什么白银没确认

老公，为什么黄金白银暂停收购了呢？这个事吧，比较复杂，我用我奶奶都能听懂的大白话来给你讲明白，咱们得先理解什么叫基金公司，他做的是一个什么事。你看啊，大家是通过你家基金公司，我通过你这来去买黄金跟白银，然后你呢？需要在海外全球几大行，有伦敦的，有美国的 这两个期货市场，你去买这个黄金的期货，这些人给你钱了，你就需要在海外买。但是出现个问题了，海外是整体是有限格的，不是说你现在每天你买五吨，最近啪一堆人进来说今天我买一百吨，你在海外就能配比这么高的黄金和白银呐？ 他是有什么保证金了，限额了等等说法的。那这个时候你还这么多热钱进来，就会导致他在海外不能及时来扩充这么多的资产，那在整个监管上你是出现问题的，在整个涨的过程之中，哎，这个事还算小， 一旦这个东西暴跌了，所有人就会骂你了。那你告诉我啊，我给你钱了，你明明你在海外没有能力配够这么多的资产，你凭什么还开放这么多的这个深沟通口呢？凭什么把钱收收的呢？这个时候他就会整个监管就出现了，哎，你有问题了就要罚他了。 那同时通过这个事能判断出来两个点，第一，最近有大量资金进入黄金和白银期货市场。第二，整个基金公司对于黄金和白银未来的一个看法是情绪化，资金可能会有极高， gdp 是 波动。

今天发生了一件五年来没见过的事，十多只 loft 产品集体涨停后，明天集体停牌！这不是巧合，这是一场市场现象，被按下了暂停键。国投白银 loft 溢价率百分之六十四！石油 loft 涨停板被封死， 交易限额从一百块直接砍到两块，这背后到底发生了什么？为什么机构突然像踩刹车一样，急着关门谢客呢？今天这期，我要解读的不是表面的涨停，而是这场现象的底层逻辑。先说我的观察，这可能不是开始，而是某个阶段的尾声。 先说今天发生了什么，一方达原油、加时原油、华安石油、广发石油四大原油 loft， 明天开盘后停牌到十点半， 交易限额砍到十块甚至两块。国头白银 loft 更狠，直接全天停牌，场内价格五块二，净值才三块多，溢价率冲到了百分之六十四。这是什么概念？就是说同一个东西，在不同的交易场所，价格差了将近一倍。为什么会出现这种现象呢？因为 loft 有 个特殊极致， 理论上可以在场外按净值交易，也可以在场内按市价交易。但这有个关键问题，交易有限额，有时间差，还有差价收敛的不确定性。 我之前做行业研究的时候，见过不少类似的案例，最后，这个价差是怎么消失的？往往不是温和收敛，而是快速回归，等大多数人反应过来的时候，往往已经是尾声了。 历史上有没有类似的事情呢？有，而且刚发生不久。去年十二月，同样是这只国投白银 off， 三天连续涨停，溢价率冲到百分之六十八，随后机构紧急限额停牌，结果呢？第四天直接跌停，溢价率一天之内从百分之六十八腰斩到百分之三十多。 那些看网络教程进场的人，很多交易份额还没有确认，价差就已经收窄了，最后不赚反馈。 再往前看，二零二零年的中行原油保事件，当时原油价格暴跌， wti 期货出现了史上首次负油价，结算价负三十七美元一桶，无数参与者不但亏光本金，还道歉机构钱。那次事件的本质是什么？是普通人不理解衍生品的交割机制，移仓成本， 看着价格跌就觉得便宜，结果遭遇了系统性风险。这次的资源类 loft 现象，底层逻辑也类似，大家只看到了价差的空间，却没算清楚时间成本、流动性风险，还有最关键的，价差什么时候会收敛？ 那为什么这次资源类的 loft 又开始出现异常波动呢？两个核心驱动，第一，标地资产本身在涨，白银期货今年一月涨了百分之七十多，原油也因为地缘局势变化，布伦特原油创四个月新高，这是底层资产真的在波动。 第二，场内交易的情绪放大效应， loft 既能场内交易，又能场外交易。当标地价格上涨时，场内交易价格往往波动更剧烈，因为场内是及时成交，受情绪驱动更明显。再加上社交媒体上各种讨论，病毒式传播，大量关注度涌入，把价差越推越大。 说白了，这是一个典型的正反馈循环，前面参与的人晒出数据，吸引更多人关注，但问题是，这种循环总有停下来的时候。现在说说我的观察，也是大家最关心的，这个现象背后反映了什么？ 第一，窗口期可能已经过去，机构把交易限额砍到两块到十块，这是什么意思？这是一个非常明确的信号，就算有多个账户，一天也就能操作几十块钱，这个体量已经失去了实质意义。 而且现在溢价率这么高，等份额确认的两天里，价差随时可能快速收展。第二，停牌是风险信号，不是机会信号。很多人以为停牌是好事，停一停等开盘继续涨。这可能是个误解， 机构为什么停牌？因为它判断溢价太高了，风险在积累，需要给市场降温，就像上次百乐福停牌后直接跌停一样，停牌往往是熔断机制，不是加速器。 第三，真正值得关注的是底层资产趋势，不是价差游戏。如果对某个商品有判断，正确的方式是什么？研究商品本身的供需周期、宏观环境，而不是在扭曲的价差里做时间差交易。我 之前看过一个能源产业项目，创始人跟我说过一句话，商业的本质是对底层价值的判断，而不是对市场情绪的短期博弈。价差交易本质上是在赌情绪，赌时间差，普通人在信息获取速度、交易通道、风险承受能力上都处于劣势。 最后，从这个现象能得到什么启示呢？第一，警惕任何高溢价现象，任何偏离内在价值太远的交易机会，都值得打个问号，溢价越高，往往不是机会越大，而是风险越大。 第二，区分趋势和泡沫。如果真的对某个资产类别有长期判断，应该关注的是标的本身的基本面，而不是某个特定交易品种的短期价格偏差。 第三，观察下一阶段的演变。这次资源类 loft 的 异常波动，本质上反映了市场对大宗商品的预期在升温。关税、地缘局势、货币政策这些宏观变量都在指向某个方向。但真正的机会往往不在价格扭曲最严重的时候，而在风险释放之后，价格回归理性的时候。 今天这场 loft 涨停现象，表面看热闹，实际上是一堂风险教育课。做决策这件事，最怕的不是错过，而是在错误的时间，用错误的方式参与。 巴菲特有句话说的好，别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。现在这些的 loft 溢价率百分之六十，百分之七十，全网都在讨论，你觉得这是恐惧还是贪婪呢？ 答案显而易见。我做这期内容的目的不是告诉你该怎么做，而是提供一个观察市场的视角，理解现象背后的逻辑，比追逐现象本身重要的多。如果这期内容对你有启发，记得点赞关注，我是杜宇，我们下期见！

今天我收到一条推送，白银期货定投失败。一开始我以为是系统卡了，结果下午一查，发现不是我一个人。国内主投白银的基金，已基本全面暂停申购及定投了，不管是 a 类还是 c 类，通通都买不了。表面上看，好像是基金公司突然踩了刹车， 但说实话，这事的背后幸好一点都不轻。我不讲专业术语，就用大白话分三层跟你捋清楚。 先说依据，以下不构成投资建议。第一层，国际市场白银涨得太猛，但逻辑跟不上。 从二十年下半年开始，白银一路上涨，到现在，一年多的时间，涨幅超过了百分之一百六十，连黄金都被他远远甩在身后。可问题是，白银真正的需求，七成来自工业、 光伏、电子、新能源车这一行业并没有突然的翻倍增长。那价格为什么飞起来了？说白了就两个原因， 情绪加流动性，地源冲突紧张，大家都慌，资金就往大众商品里面转，再加上去美元化。这个故事反复讲， 有人硬把白银说成了刺激避险资产，结果就是一句话，钱先冲进来再说，逻辑后面再补。这已经不像投资了，更像是一个集体上头。第二层，国内市场 通道本来已经被挤爆了，国内普通人想投资白银，其实路很窄，基本就靠那一只基金。但问题来了， 第一，基金有持仓上限，他主要卖的是白银期货，可是公募的基金能买多少期货是有硬性限制的。去年这只基金规模从六十多亿直接涨到了近两百亿， 钱进来了，但仓位加不上去，只能趴着买点债券，囤点现金，结果是什么？收益反复被稀释， 跟踪越来越差，老持有人反而越容易吃亏。第二，场内的价格已严重脱离实际现实。 现在二级市场的价格比基金净值高出百分之五十以上，场外买不到，场内又被炒疯，套利通道被堵死，前进的难， 但跑不快。历史上基金就出现过溢价崩盘，一天跌个二三十个点，散户根本来不及反应。所以你以为基金公司想提它是不停不歇？ 第三层也是最关键的一层，监管在主动降温。近年以来，白银期货的交易规则已经被连续收紧，目的就一个，别让市场变成了赌场。而白印基金正是散户最方便也是最集中的入口， 一旦这里失控，非理性资金扎堆，风险会被无限放大。所以这次暂停申购，本质不是看空，而是提前排内，给市场降温。 最后说一句特别重要的，暂停申购不等于白银没价值。光伏、新能源、 ai 芯片长期确实离不开它，但短期这波行情可能已经走到了击鼓传花的后半段。 当你发现唯一能上车的门已经被关上的时候，往往意味着该接盘的人已经差不多到位了。 真正的机会从来不是在人声鼎沸的时候，而是在情绪退潮、价格回归理性之后。 现在你要做的不是急着冲进去，而是等市场冷静下来。如果你觉得这条视频内容有用，点赞、收藏、关注我，我是丁力。投资理财这条路，少踩坑比赚快钱重要的多。

又怕兄弟苦，又怕兄弟开路虎。国投牌行昨夜发布了公告，我现在不停牌了，我也不停，一个小时也不停，一整天了。 我直接不给你买了。我直接不给你买了，知道啥意思不？就是原先国投白银场外的基金 a 还能申购一百的，现在你也买不了了，场内的券商账户申购，你也没办法申购了， 就是直接暂停了，你买不了了，该时间是从一月二十八号生效，也就是今天还能买一天， 真的是绝，一个字，绝。那么为什么买不了的呢？是真的要保护我们吗？ 这个话题下一个视频说。那么现在还能通过哪些渠道买了？以下有三个渠道，仅作为个人娱乐，不构成任何的建议。第一个直接买白银的食物。 第二个，玩白银的期货。第三个，玩场内的 etf。 不 过这个场内的 etf 目前的溢价率是百分之四十多，这个就看每个人的风险承受程度，个人的理解了。 但我个人不建议去场内去搏这个这么高的溢价率，我感觉性价比赢亏比并不高。喜欢的点赞加关注呀，有最新的消息我会第一时间更新。

大宗分析师们的一个重磅预警啊！这跟眼不眼球没关系，全球最大白银交易所在三月有一笔交割，有可能不存有足量现货，也就是说，这东西为什么不是说威严耸听啥？是因为他们拿数字算的，今年一月啊，纽约商品交易所的白银交割量一百多万奥斯， 然后呢，就是往年一月一百多万奥斯，今年飙到四千万奥斯，而且几乎都是单向的，也就是提货没人往里存，你疯了， 你按那价格存进去，你按那价格能拿出来吗？也就是说今年提货四十倍，很多大资金都在疯狂提现货跑路，而这里头非常猛的几个始作勇者，勇者就有加农可和拓客，从昨年上半年就开始疯狂提货了。那么三月份， 按照规则的三月是主力交割月，预计有七八千万昂斯的交割需求，但交易所里头现在能够调动的总共白银满打满算 comx 里头一点一亿的昂斯。 稍微算一下就知道。如果说提现的人稍微再多，那么百分之二十并不需要多百分之二十的人，因为基本都是大户，大户如果拿着美元站在那门口说我要再多拿百分之二十的现货就没了， 把，把 comx 给现货逼空了，这你受得了吗？现在空投持有的合约数量实际上是库存的两倍还多，一旦说交割违约定价体系就有一个系统的风险了，那整个连锁反应可能会烧到老金子，或者烧到整个信用市场，不是别整了行吗？你这么多的话，你不就交叉，你不就传染出去了吗？一摸的巴嘎。

智商所保证金上调是白银牛市的确认键。所有人都在说，智商所上调白银期货保证金是要给市场降温了，是打压多头的信号。但如果你真的这么想，可能就误解了背后真正的重量级含义，这根本不是打压。恰恰相反，这是全球最大、最核心的期货交易所 为当前这场波澜壮阔的白银行情亲手盖上的官方认证章。为什么这么说？首先，我们要撕掉历史的刻板标签。过去一提到保证金上调，大家就自然联想到行情终结，比如历史上的几次著名糕点。但这里有一个关键的逻辑偏差，保证金上调是结果，不是原因。 交易所之所以行动，是因为市场价格波动已经剧烈到威胁结算系统的稳定，它必须进行风险管控，真正能终结以往的货币政策紧缩。 当下二零二六年的宏观图景是什么？是市场预期货币政策可能转向宽松、美元走弱、全球央行增持黄金。在这种背景下，单一的、技术性的保证金调整，并不具备扭转由宏观大潮推动的趋势的力量。他反而认证了当前市场波动性的强度， 已经达到了需要触发顶级风控遇案的级别。其次，这轮白银行情的根基与过往有本质不同，他由三根异常坚固的支柱支撑。 第一根是供给的刚性紧张。全球白银已连续多年处于供应短缺状态，实物库存持续消耗至低位。同时，关键供应国的出口管理措施，进一步家具了全球现货市场的紧张格局。这不是金融投机制造的虚假稀缺，而是物理层面的现实。第二根支柱是需求的结构性革命。 白银如今是光伏新能源产业不可或缺的关键原材料。全球能源转型的确定性趋势为白银注入了持续且庞大的工业需求增长剂， 其从单纯的金融投机资产转变为兼具战略资源属性的能源金属，这彻底重塑了其长期估值逻辑。第三根支柱是资金的多维度博弈。 当黄金价格不断突破历史新高，打开了整个贵金属板块的估值空间，白银作为价格更具弹性的品种，吸引了从配置型资金到趋势交易者的广泛关注，市场同时出现对多空杠杆工具的旺盛需求，凸显出巨大的观点分歧和资金博弈。这种活跃度是维持市场生命力的关键。 那么，这商所的行动究竟在释放什么信号？他首先认证了市场的重要性，只有当一个品种的活跃度和潜在风险上升到系统重要性级别时，才会引发如此频繁和显著的规则调整。其次，他承认并管理高波动性。对于趋势型市场而言，一定的波动是价格发现和收益来源的必要部分， 交易所的做法是为其设立更安全的运行边界。最后，他在客观上可能促使市场参与者结构优化，让更具风险承受能力和长期视角的资金占据更主导地位。 因此，对于观察者而言，这个信号更应被解读为一场重要趋势进入深度发展阶段的风控背书。它提醒参与者注意杠杆风险，但更确认了市场核心趋势的强度和受关注程度。在这个由宏观货币环境、能源革命和实物供需共同驱动的时代性窗口中， 理解权威机构行动的深层含义远比简单判断利好利空更为重要。你看懂这个官方认证背后的逻辑了吗？如果你觉得有启发，请点赞、收藏，也欢迎关注我，一起洞悉更多市场信号背后的真实故事！

哎，佳哥，我要这个价格能不能买到白银？实话告诉你，买不到啊，为什么？你看的这个大盘价，它是白银的原料期货价，而你要买的实物白银，它是包含了所有成本的成品， 你的投资银条，它从原料到成品，包含了精炼、加工、运输、保险、品牌价值，还有我们的服务。所以你在我们这里购买的不仅是白银，更是看得见的保障和安心。

元旦前后，突然有好多自媒体在炒作我国从二六年一月一日起，白银出口将从配额制改成审批制。由于我国是全球最大的精炼银生产国，如果限制出口，那这会进一步导致全球实物白银的紧缺呀。 实事求是的讲，此前飞哥也存在着这个误解，不过前些天我特意查询了商务部的原文，并且采访了国内某家大型的白银冶炼厂的相关负责人，终于把这件事情的来龙去脉搞清楚了。 今天我把了解到的情况跟大家分享一下，以免小伙伴们继续被错误的信息影响。 事实上，我国商务部自二零一九年一月一日起，就已经开始对白银出口从配额制改成审批制了，你可以搜一下商务部二零一八年第八十七号文，后来就是一两年延续一次。 商务部二零二五年第六十九号文说的也很明确，二零二六年继续暂停零矿石白银出口配合管理，实行出口许可证管理。请注意，这次公告原文说的是继续暂停，所以才有这次审批制执行到二七年底的说法。 就是这条消息被很多自媒体解读为，二零二六年白银出口开始由配额制改成审批制了，进而引发我国白银出口会减少的猜想。那么审批制是不是就会让国内的白银出口大幅减少呢？也不会， 我国的白银进出口啊，有两条线，一条线是在加工贸易向下，一条线是在一般贸易向下。 在加工贸易项下，白银的管理是进口、加工副出口的模式，有严格的审批和监管流程。国内冶炼企业在商务部的批准下，进口银金矿也练成银定，这部分银定正常是必须出口的。 而在一般贸易项下，国内冶炼企业可以是进口银金矿，也可以从国内的矿企买入银金矿也炼成银定或者是精炼银。这部分白银呢，可以出口，也可以不出口，但是现在很少出口，因为国内白银比国际白银有溢价，出口不划算啊。 所以二六年一月一日，白银出口继续实行审批制，对白银出口基本上没啥影响，当然也就不会加具国际市场上白银的紧缺了。

疯了，彻底疯了！本应呢，这不叫上涨，这叫失控。前天 i 五本应 etf 刚刚暂停申购，大跌一位，今天啊，就恢复正常了。想多了，全天停牌，直接闭门歇课，连假装交易的机会都不给。为什么这么狠呢？因为溢价已经高到离谱， 最高充到溢价百分之六十八，现在也要溢价百分之三十到百分之四十。什么意思呢？等于你花一百三十块买只啊，值一百块钱的东西，而且这东西还是指白银。白银一啊， 疯狂到门边，从一月二十号冲到一百美元后啊，一路加速，现在花旗甚至喊出三个月看一百五十美元，他已经不是白银了，他成了带杠杆的黄金。 为什么基金公司要停牌？因为啊，他自己也扛不住。去年四季度规模暴增百分之一百八十五，价格从六十九飙到一百九十九，持仓额度已经顶到监管红线，没法再建仓，新资金冲进去只会技术继续推高溢价，放大最终误差。 大家套利套的很爽，但开赌场的已经抓耳挠腮没办法玩了。这还难， 不止上期所更狠，直接把白银期货单日开仓量从七千手砍到八百手，还一口气抓了十六个违规账户，不光限制开仓，甚至暂停出金，你赚的钱先锁在账户里面 走，别想走啊，也别想走。现在啊，讲道理没用，劝冷静没用，监管警告也没用，市场就一个字，干！但别忘了生死，看到的背后可能是真的生死。当你冲进去，最好知道自己在冲什么。

刚刚的新闻看了吗？为什么黄金白银基金突然宣布暂停收购了？我告诉你们，这根本就不是基金出了问题，这妥妥的就是基金公司在保密，全部都是为了稳着来。那具体的原因我猜成了三点啊，每一点我都会给你讲的嗨透。第一点 就是不想让这帮投机党进来了，然后牺牲了老居民的血汗钱。兄弟们，这个你一定要能听得懂啊，最近这个黄金白银的市场，他都疯长成什么样子了？不管是金店里面的金子贵，就连基金都被炒上天了。比如说这个基金，他本来只值一块钱，然后现在市场价被那帮投机的人炒到了一块五， 这个叫什么？这个叫溢价。那这个时候要是这个基金公司他不关门，还让这个新买家按一块钱的原价随便买，那这帮人买了，转手又去市场上面按一块五一卖，那不就是空手套白狼吗？ 最可怕的是什么呢？就这种投机的人，如果大量的涌进来，他就是来抢肉吃的呀，他们赚走的钱全部都是我们老买家辛辛苦苦攒下来的收益，这个就是赤裸裸的摊薄收益，坑的是老鸡米粉呐。所以基金公司赶紧拉闸了，他就是为了 把这一把薅羊毛的挡在门外，然后守住老人的钱袋子。还有第二点，国家是有红线的，你买爆了你就违规了，这个钱他真的不敢收了。很多人以为基金是想买多少就买多少吗？不是的， 经营基金啊，那个是带着撩靠跳舞的。就这种基金他不买实物，他买的是期货，你可以理解为未来的金子，但是呢，交易所他是有一定规定的，你一家基金公司能买多少？他是有持仓上限的啊，就像你的信用卡，这个额度你刷爆了你就刷不出来了。 那现在的这个行情有点刺激啊，买的人太多了，基金规模就像那个吹气球一样，这么大，那眼看着手里买的这个期货，他就要撞到那条违规的红线了，我再收新钱，我再买就犯法违规了， 我必须暂停收购啊，这个不是不想赚钱，这是必须要守规矩，要不然大家都得完犊子。还有第三点， 现在的行情他就是一个猪猪猪过山车啊，就怕新韭菜进来就哭了，更怕老底赔光了。所以看着金价在涨是吧？涨的越凶，跌的越狠，你今天敢涨十块钱，你明天就敢跌八块，你心脏不好的是谁顶得住啊？ 而且现在的这个交易所，他为了防风险，把那个买金保证金就是押金啊，他提的死高，基金公司现在手里这个钱 得留着，交押金得留着保命，得防着，对不对？哪天突然下爆点，你去填坑，那如果这个时候你还贪心收新钱，一旦金价大跳水，你新钱进来直接就被套牢了，那个都是小事情， 连累了我们这老亲民的钱一起大规模的缩水，甚至整个基金运作的这个盘子崩掉，这个才是大事情。所以这一招叫什么？叫关门避险， 不接新钱是为了把这个风险锁在外面，我哪怕少赚一点，我也得保住我们手里现有的这一点本金跟这个利润呐。 所以搞清楚了没有？兄弟们，暂停申购不等于跑路啊，更不是要跌了，大家千万不要自己吓自己，这个就是把门焊死了，不让新韭菜进来捣乱而已。如果你手里已经有了，想卖随时都可以卖啊，没有任何影响。 这其实是基金公司在帮大家稳一手啊，等那些疯狂的溢价降下来了，等风头过去了，大概率门还是会开的。讲完了，听懂的点个赞，点个关注，我是大威，用大白话带你了解更多的金融小知识！

如果有一天白银涨到一百块钱一克，你拿着你心心念念的银条去变现的时候，你发现这个银条是银包银。兄弟们，我没有说错，他叫银包银，金包银的出现，有了电注设备，我们就有一句话，在行里不成文，叫万物皆可。 当年有九二成色的银素圈手镯，外面包上了四个九，准确的说是注上了四个九的纯金，检测根本检不出来，但是拿剪刀一剪开，看横切面就会发现颜色的差距。如今有一群人因为白银的溢价很高，用九二五银，用九零银、八五银，甚至有一些人用铅， 兄弟们知道为什么用铅吗？因为铅的密度和白银非常的接近，放在那个电镀槽里面住那么十五分钟，就会住上一层厚厚的四个九的白银，你在光谱上测，你是测不出来的，依旧是四个九。现在市面上很多普通的投资银条上面都会出现这样的情况。 今天这条视频是一条非常好的情形，所有的同行们，你们在回购这些银条的时候，不要为了单纯的把这个银条卖出去，正中间的差价一定要剪开断口看一看。 我坚信你买的那个顾客他是无辜的，我坚信你买的那个商家他是无辜的，但是你不敢保证这个商家他的供应链是一定靠谱的，建议大家买的时候多买那些带 logo 的， 自己有供应链的可能比较靠谱。这个广告归广告，兄弟们实实在在的事情，你们有朋友如果在水杯，你们自己去问一问， 问一问现在的六月工厂有多少工厂现在正在做这些货，我们很多的徒弟，很多的同行都收到这个信息了，说想不想赚点钱，有这么一些货品可以往外出， 铁子们到那会你可是叫天天不应，叫地地不灵，因为都是标配，你在谁家买的你自己都不知道，这个货都是谁出给你的，时间长了你自己都会忘记。兄弟们，感谢大家，警惕风险吧！

出大事了！昨晚白银价格直线跳水，从最高点三万两千三百八十二，一路砸到两万七千六百一十一，直接就瀑布了。 不光白银、黄金、铜，所有贵金属和工业金属一片惨绿。有几个朋友问我，这是要崩盘了吗？是不是金融危机的前兆？我的仓位怎么办？别慌，先深呼吸，我今天就给你把这背后的逻辑掰开了，揉碎了讲清楚。 听完你会发现，今天这场面根本不是天塌了，而是一次彻彻底底的压力测试，是旧秩序摇晃时发出的刺耳噪音。我们先说最直接的原因， 为什么白银突然崩了？直接导火索就是一条消息，贵金属分析师 b o h o t 最近发出警告说，纽约商品交易所，也就是 comax 全球最重要的白银交易市场，可能会在二零二六年三月出现实物交割违约。 什么意思？简单说就是到时候可能有人来提货，但仓库里没那么多真金白银。给他这个警告不是空穴来风， 他给了一个关键数据，往年一月份不是焦哥的主要月份，申请提取实物白银的通常也就一两百万昂司，但今年一月，这个数字飙升到了超过四千万昂司。 而接下来三月是传统交割大月，需求可能达到七八千万昂司。可目前交易所登记在册的符合条件的库存，总共也就一点一亿到一点二亿昂司。 数学题来了，如果大家都想提货，库存够不够，市场心里就开始打鼓了。这就像一家银行，平时大家存取款很正常，突然有一天，一大群人同时拿着存单来要求取现金，而银行金库里的现金可能没那么多， 这时候哪怕只是可能取不出来，恐慌就会瞬间蔓延。白银市场今天就是这个心态。所以价格跳水的第一层逻辑，市场在提前反映交割挤兑的恐慌。 这不是说二零二六年三月一定会违约，而是这种可能性被摆上台面后，那些纯粹靠炒作，指白银合约手里根本没货的投机资金吓坏了，赶紧先跑为敬。好。那第二层逻辑更关键，为什么白银一崩，黄金铜全跟着崩？他们是一家吗？ 这就是现代金融市场的传染效应，我把它叫做情绪火药桶和算法踩踏。先说情绪传染，白银在贵金属里一向被称为穷人的黄金，波动性比黄金大得多， 它突然闪崩，会立刻让所有黄金市场的参与者心里一紧，是不是我们不知道的什么更大的雷暴了？是不是整个贵金属的逻辑变了？ 这种不确定性会让一部分资金选择暂时撤离，先观望，黄金一跌，市场情绪就更恐慌了。其次就是交易关联， 很多大型基金和机构，他们的交易是一篮子的，做的是大脏商品组合，白银暴跌触发了他们的风险控制模型，模型会自动发出指令，降低整个商品组合的风险敞口， 所以电脑程序会同时卖出黄金，卖出铜，甚至卖出其他关联资产，形成无差别的抛售。 这就是算法踩踏他，放大了下跌，还有宏观预期的扰动。瑞银策略师同时警告，金属涨幅失控，这句话结合白银交割事件，会被市场解读为价格涨太快，有泡沫。同时很多人看到这个消息，心里还会去想，连大行都开始提示风险了， 这相当于给本就紧张的情绪又浇了一盆冷水。大家会想，是不是全球通胀预期要降温？ 经济复苏没那么强，工业金属的需求故事是不是要重新讲了？所以，带崩全场的第二层逻辑是，市场情绪、程序化交易和宏观预期在三重作用下产生了链式反应， 一个点的爆破通过现代金融复杂的链接网络迅速传道，成了面的坍塌。讲清楚了为什么跌，接下来才是最重要的。 这预示着什么趋势？我们该怎么办？记住，这不是末日电影，这是市场在给我们上课。他结识了未来几年我们会反复看到的三个关键趋势，一是实物资产与纸面合约的信任分化。回家去。今天这场恐慌的核心是纸白银和真白银之间的脱钩一律。 过去几十年，大家习惯了在电脑上买卖一个数字，默认他背后一定有实物对应。但现在市场开始怀疑这一点，这种怀疑不会消失，他会像一根刺。 未来的趋势是，真正认识到实物价值并有能力持有实物的资金和纯粹追逐波动交易者合约的投机资金。他们的路径会彻底分开，前者会更关注库存交割、数据物理获取渠道，后者则继续在数字的波涛里冲浪。 这意味着两类资产的价格走势可能会出现阶段性甚至趋势性的背离。二是市场的波动性会显著提升， 黑天鹅可能变成灰犀牛，类似今天这种因为某个深层结构性问题被讨论而引发的剧烈波动，未来会更多，因为全球金融体系的底层积累了太多的纸面对赌，任何一个环节的结实度受到质疑，都可能引发连锁地震。 波动不是意外，而是常态，我们需要适应的是一个高波动环境。三是蓄势投资与底线思维的博弈将成为主流。 以前炒金属可能听个通胀故事、新能源故事就够了，但现在市场会同时听两个故事，一个是美好的未来趋势，比如白银用于光伏， 另一个是冰冷的底线趋势，也就是你到底有没有货，后者将越来越重要。这要求投资者必须看的更深，不能只停留在概念层面。那么面对这样的趋势，我们具体该怎么做？ 给你四个实实在在的建议。第一，对于想配置贵金属的朋友，优先考虑你能真正拿到手的东西。 如果你认同贵金属的长期保值逻辑，那么经过这次风险教育，你应该明白，实物金条、银条，其意义已经超越了纸黄金、纸白银，它们不再是简单的投资品，而是家庭资产配置中应对极端信任危机的压仓石， 比例不一定高，但要有，这是你穿越周期波动的物理矛。第二，对于在市场中交易的朋友，立刻重新审视你的杠杆和风险控制。在一个高波动市场，杠杆是致命的，今天多少爆仓的单子都是因为杠杆过高，在瞬间波动中被清除出局。 把你的杠杆降下来，把止损线设置的更科学、更宽松，给市场波动留出足够的缓冲电。记住， 活下来比某一次赚多少更重要，现在不是比谁胆大的时候，是比谁活得久的时候。第三，对于观望的朋友。 现金的流动性从未如此珍贵，市场出现这种恐慌性错杀时，往往是机会浮现的时候，但机会只留给有现金的人。 不要在这个时候把所有资金都冲进去抄底，保持充足的现金仓位，耐心等待。市场情绪平复，结构清晰。当那些纯粹因恐慌和算法抛售而暴跌的优质资产出现明显的价值低估时，你的现金就是王牌。现在的任务不是凹印， 是观察、学习、等待。第四，对所有朋友来说，提升你的底层认知。别只看价格涨跌。 从今天起，关注一件商品，不仅要看他的 k 线图，还要试着去了解他的全球库存是多少，主要交割机制是怎样的，期货和现货的价差结构意味着什么。 这听起来复杂，但信息是公开的。你多花一小时研究底层逻辑，就能在市场恐慌时比别人多一份冷静和判断力， 这份认知才是你未来财富最重要的护城河。市场永远是认知的镜子，今天的暴跌，照出的是一些深层结构的脆弱，也照出了无数人依然停留在追涨杀跌的表层。最后，我想起瑞银那份警示报告里的一个词，失控。 其实市场从来都在试图控制与反控制之间摇摆，真正的失控，往往源于我们对自己认知和欲望的失控。不要因为瀑布的喧嚣就忘了河流的方向， 趋势的洪流中总有逆流而上的雨，关键是你得知道自己是什么雨，该待在哪片水域。 保持清醒，保持耐心，提升你的认知水位。当潮水再次褪去，我希望站在岸上的是你。好了，今天就说这么多，希望这番话能帮你在一片恐慌中看清那么一束光。我是羊皮坨，我们下期见。

首先我们先来说说就是这个白银市场现在面临的交割危机啊，为什么会有分析师会警告说，这个纽约商品交易所可能会在二零二六年的三月出现白银的实物交割违约？其实是因为有一个贵金属分析师 bill holder， 他 就是特别强调说， 呃，今年的一月啊，这个纽约商品交易所出现了非常异常的情况，就是在一月本来是一个非交割月，但是他竟然出现了超过四千万昂刺的白银的交割申请。 o， 那 这个是一个非常非常高的数字了，因为你对比一下往年中期可能就只有一两百万昂司，这交割需求确实有点夸张啊。对，然后他就是更担心的是到了三月这个传统的大交割月，这个交割的需求可能会飙升到七千万甚至八千万昂司， 那这就很有可能会超过 comax 目前所登记的可交割的白银的库存，也就是一亿一千万到一亿两千万昂司。 那如果说一旦出现了这种无法交割的情况，那他就说这个现有的定价机制的公信力会完全丧失，嗯，甚至他会引发黄金市场和信用市场的连锁反应，最后会导致整个金融体系的一个崩溃。 现在白银的这个价格走势有没有什么特别值得我们关注的地方？机构又是怎么来评价这种行情呢？就今年这个白银的涨势，真的是非常非常吓人啊，就是他到二零二五年为止已经涨了百分之一百五十四啊，然后一月份单月就涨了将近百分之四十，嗯，就是这个涨幅已经远远超过了同期的股市， 然后瑞银的策略师也出来说了，说这个贵金属和工业金属近期的涨幅已经失控了，交割失败到底会带来什么样的系统性风险？就如果说一旦 comax 真的 没有办法完成白银的交割，会对这个市场，对整个金融体系带来什么样的冲击？目前这个情况真的是很紧张，就是 一月份作为一个非交割月，竟然出现了四千万昂司的交割申请，这是非常罕见的一个情况，所以大家都在担心，说到了三月的这个大交割月，很有可能会爆发更大规模的挤兑， 那如果说一旦出现了这种 comax 没有办法交付十五白银的情况，那这些合约就会变得一文不值，嗯，那这就会彻底地摧毁 comax 定价的权威性，就没有人再相信这个价格了。白银如果真的出现交割危机的话，它会立刻传递到黄金市场， 然后因为黄金又是一个反美元，反美国国债的这样一个资产，所以它的这个危机又会很快的传递到信用市场，嗯，最终可能会动摇整个金融系统的稳定。那其实现在大家也在质疑说这些公布出来的可交割的库存到底是不是真实的，有没有被重复抵押？ 那如果说一旦出现这种大规模的交割的需求的话，可能我们会面临自一九八零年白银星期四以来最严重的流动性危机，如果真的出现了这种白银的交割违约，会对实体经济和货币体系造成什么样的影响？ 如果说二零二六年的三月真的发生了这种白银的交割失败，那按照 hotter 的 说法就是这可能会导致货币变得一文不值，然后整个金融体系彻底的瓦解。天呐，听起来简直像金融末日啊。对，就是这样，因为我们的实体经济它其实是完全离不开信用的，就你不管是买东西还是卖东西，几乎都是建立在信用的基础之上的。 嗯，如果说有一天信用突然之间没有办法流通了，那整个经济活动其实也就停止了，就这个后果比我们想象的要严重的多。我想问一下，为什么现在大家会越来越担心说这个纸面合约会出现信任危机？因为这个贵金属的市场长期以来它都是靠纸面合约来定价的， 但是真正去要求提取食物的人是极少的，那这就导致了一旦这个市场上大家对于这些合约的人是极少的，那这就导致了一旦这个市场上大家对于这些合约的人是极少的，那这就导致了一旦这个市场上大家对于这些合约的人是极少的，那这就导致了一旦这个市场上大家对于这些合约的人涌上来要提实物。 但是其实交易所的这个库存是远远不够的。嗯，再加上美国现在整个的债务和承诺的规模已经高达两百万亿美元，整个体系对于信用的依赖已经是历史最高水平了。 所以任何一个关键市场的信心危机都有可能引发连锁反应，而贵金属市场恰恰是整个货币体系信用的最后锚点。 原来是这样啊，那紧接着我们要聊的就是白银的价格走势预测，以及说现在这个市场的供需结构到底是一个什么样的情况。嗯， 现在有一些分析师，他们是怎么来判断白银后面还会涨多少的？他们的依据是什么？目前的话就是，呃，白银的价格虽然已经突破了一百美元美央司，但是有一些分析师还是觉得现在其实还是处于一个上涨的初期。 嗯，比如说有一个分析师，他是叫 bill holter， 他 就甚至直言不讳地说，现在所有的这些目标价，包括之前大家说的六百年美元美银斯，在未来都会被证明是严重低估的。看来他们还是挺有信心的嘛。对，那有没有一些具体的这个关键的因素会推动银价继续走高呢？有啊，比如说 peter cross， 他 就非常看好白银， 他觉得在未来的这个所谓的狂热阶段，银价可能会冲到三百美元每昂司。然后他特别提到说，呃，五十美元每昂司已经变成了一个新的底部。嗯，而且他认为金银比例的大幅修正会是一个关键的推动因素。 另外呢， bill holder， 他 是从货币的角度来出发的，他用美国的政府的债务和黄金的储备来进行计算，他甚至得出了黄金应该是值二十万美元美银斯的。那他说同样的逻辑也可以应用到白银上面，所以白银未来的空间还是非常大的。既然白银的价格一直涨， 那这些大量做空白银的这些大型的交易商和银行，他们现在是一个什么样的情况？他们现在其实已经很危险了，就持续的上涨的这个银价已经让他们承受了巨大的财务压力， 这个也会让整个市场变得更加的脆弱，更加的容易失去平衡。那我们再来说说白银的这个供需关系到底有哪些深层的矛盾？为什么这个东西会支撑白银的价格一直走高？白银它是一个非常特殊的金属，因为它不光是有货币的属性，它同时还是一个工业的原料， 所以它的这个需求是来自于多方面的。嗯，比如说太阳能产业、电动汽车和电子产品，这些都是需要大量的白银的， 所以这就导致了它的工业需求一直都是非常旺盛的。那同时呢，越来越多的投资者也把白银作为一个对抗通胀和货币贬值的一个工具，所以这也导致了投资需求也在同步的激增。需求端这么火热，那供应端能跟得上吗？供应端其实是有很大的问题的，因为白银大部分都是铜、铅、锌这些基本金属的一个副产品， 所以它的产量其实很难说，因为价格涨了就可以马上增加。嗯，所以这就导致了一旦需求起来之后，供应没有办法及时的跟上，那价格就很容易出现大幅的上涨。 所以 cross 就 判断说这种情况会让涨势持续相当长一段时间，虽然说短期可能会有一些回调，但是中长期的这个趋势已经非常明确了。

他这是九九六是允许这式的视频允许还多少允许咱们老百姓不坑咱不知道啊。买完以后你现在你现在的标准一六年到现在就不允许那圈他没有那没有光谱仪，你没法检测他用碗用筷子用勺子似的油油油的也不准， 就外边包个皮，里头都是内嘛的。我告诉你都铜，你要是旅游买的你就赶紧拿来，我给你检测，免费给你检测。我跟你说吧，他们带发票的都是假的，旅游地他都给你开发票。真是这么回事，为什么我都去容城嘎达。

出大事了！中国拒绝了一份美国的巨额订单，整整五千万昂司白银！你可能会说，不就是一笔生意没谈成吗？真相可没那么简单，这很可能是一场争夺未来话语权的关键交手。为什么中国要拒绝这笔大单？这得从最近全球白银市场的怪现象说起。一方面，西方大型机构在拼命囤积白银现货， 造成现货非常紧缺。但另一方面，白银的期货价格却不涨反跌，这很不正常。背后的逻辑是这样的，一些金融资本先利用白银短缺的消息推高价格，等价格上去后自己获利卖出。紧接着通过大幅提高期货交易保证金等手段， 迫使大量资金不足的散户投资者低价抛售，从而打压价格。价格打下来后，他们原本的算盘是在从中国这个全球最大的白银金链国这里，低价补充实实在在的现货白银。这一来一回，不仅能在金融市场赚差价，还能拿到便宜现货，一举两得。但这次中国说了不 透露。拒绝的理由是，该订单用于期货市场交割，属于金融投机，不符合我国出口管制的用途规定。这即拒绝相当于直接截断了对方低价补货的关键路径。那么，美国白银市场现在到底怎样了？一个词， 紧张。数据显示，期货市场承诺交付的白银数量已经非常接近，甚至可能超过实际可交割的库存量。在伦敦，现货白银的价格比一年后的期货价格高出不少， 出现高额贴水。这赤裸裸的表明现在提货极其困难，现货短缺是实实在在的，然而价格却因前数的金融操作被压制，形成了现货很贵但期货价被压着的 扭曲局面。现在通过严格的出口管制，中国把珍贵的白银现货牢牢握在自己手里，其战略意图很清晰，既然全球都缺现货，而中国拥有全球百分之六十到七十的精炼才能， 那么未来谁急需现货，就必须更多的参考中国的价格，甚至来上海期货交易所进行交易。这正是在推动上海银价成为全球新的价格基础，争夺至观重要的定价权。一场围绕白银的博弈已经开场，欧美等国已紧急将白银列为战略储备，并计划重建供应链以减少对华依赖。前方的路不会平坦， 但这次果断的拒绝，无疑是中国在全球资源与金融棋盘上一次清晰而有力的浪子。他告诉我们，真正的较量往往不在价格的涨跌之间，而在决定价格规则的权力之中。对于此次事件，您有什么看法，欢迎打在评论区和大家一起分享。

你现在问我一句，白银还能不能上车？真正该下车的时间点在哪？我先给你一句扎心的实话，你如果只是想跟着热度冲一把，那你现在看的不是机会，是别人已经不好的出口。 但如果你想搞清楚白银为什么能从穷人黄金一步一步爬到比黄金还热的位置，那你这条视频必须给我看完。 白银这轮行情绝对不是情绪炒作那么简单，他不是突然疯的，他是被一步一步逼疯的。很多人只看价格，不看背后的结构变化，所以永远只能追涨回撤，回撤追涨，最后发现怎么每一波都跟自己没关系。 先说一个你可能从来没认真想过的事实，白银是贵金属没错，但他的供应权高度集中，全世界真正能稳定产矿的国家，挨着手指都能数清楚。 秘鲁、墨西哥、中国三家加起来贡献了全球一半以上的矿产银。这意味着什么？意味着只要其中任何一环出问题，市场不会慢慢反应，而是直接绷紧神经。 但真正让问题失控的还不是政策，而是资源本身。你以为白银是挖不完的吗？错，现在全球主要银矿面临的是两个现实， 第一，好挖，含量高的矿层已经被吃的差不多了。第二，半生矿的品味在持续下滑。十年前，全球前十大银矿平均每吨矿石能提炼三百多克白银，现在呢，已经掉到两百克以下。这不是数据好不好看的问题，这是成本结构被直接抬穿的问题。 同样一样是白银，你现在要挖的矿，处理的矿，消耗的能源全是过去的接近两倍，结果只有一个，产量上不去，成本压不下来。 如果需求端不变，这还只是慢性问题，但偏偏需求端在这几年发生了质变。时间点你记住， 二零二一年之后，白银市场结束了过去那种差不多就行的平衡状态，正式进入结构性短缺。推动它的不是首饰，不是收藏，而是工业光伏、新能源、储能电动车、芯片、数据中心。这些东西的共同点只有一个，对导电效率的要求极端苛刻， 而白银在现有材料体系里几乎无可替代。就拿光伏来说，每一块主流金龟电池，正面都要用银浆来汇集电流。中国在这个领域是什么地位？ 不是参与者，是压倒性的主导者。二零二四年一年，中国光伏产业消耗的白银超过七千吨，接近全球工业用银的三分之一。你可以理解为，全球一年挖出来的白银， 有将近四分之一被直接涂在了中国的光伏板上。新能源车也是一样，相比传统车型，电子控制单元、电池系统、充电模块全都在放大对白银的消耗，再加上人工智能、数据中心、服务器互联，这些东西叠加起来， 需求不是限性增长，是叠加式挤压。就在市场已经意识到不对劲的时候，中国又做了一个非常关键的动作，收紧出口优先内需，从公告到制度升级出口，从配额管理直接走向许可证。 结果很简单，出口量断崖式下滑。市场立刻慌了，因为中国不只是用的多，还供得起。当这样一个角色说一句，我先保证自己，全球供应链就没有缓冲区了， 而另一端是需求端的放大器。印度对白银的需求不只是工业，还有文化储蓄和抗通胀属性。他们每年要进口全球接近四分之一的实物白银，而过去很大一部分来自中国。 当供应被收紧，价格被抬高，市场就开始进入恐慌博弈，于是就有了那次被反复提起的天亮实物订单的传闻。 不管这件事是真是假，有一点你必须明白，白银市场本身就建立在高度杠杆化的结构之上。全球主要交易所纸面合约远远大于真实库存。大家平时买卖的不是白银， 是承诺。这个体系能跑，是因为大家默认没人会同时要食物，而一旦有人真的要，而且量还很大，那就不是价格波动，是信任被挤压。 你看到的暴涨很大一部分来自这种结构性的挤兑，但同样，你看到的暴跌也来自同一个地方。因为当情绪退潮，杠杆就会反向释放。 所以我现在回答你最关键的两个问题，白银还能不能上？答案不是能不能，而是你站在哪一层。如果你是被情绪推着走的，那现在的每一次反弹都是别人的机会不是你的。 如果你看的是中长期结构，那白银已经不是黄金的体制，它是能源转型和科技体系里的关键材料。那什么时候该下？记住一句话， 不是看新闻，不是看传闻，是看杠杆。只要纸面合约和实物错配还在，价格就一定会反复剧烈波动。你唯一该做的，是控制自己能承受的风险区间。看到这里的朋友，我只提醒你一句，机会永远留给能活下来的人，别急，别重， 别幻想一步到位。白银这条路不是没有空间，而是专门淘汰没耐心的人。最后一句话你记住， 白银已经不可能回到过去那个被忽视的时代，但他每一次疯狂都会伴随一次清洗。未来很长，镰刀也很锋利，你要做的从来不是堵方向，而是别让自己成为代价。