李蓓看空黄金的理由是什么

其实我是在上个月卖掉所有的黄金的，我看到了两个重要的信号，最早的时候是一个小国家菲律宾开始在出售黄金，直到上个月我们看到俄罗斯央行出售黄金， 俄罗斯央行最新的黄金储备占到全球的第五名，高于中国，所以我觉得这是一个重要的信号。这是第一点啊，就是我看到了编辑的信号。第二点我们去看估值，我看过很多的这个 长期黄金定价的模型，我觉得最好的是这个中金公司的李昭博士的模型，就他把决定金价的几个重要的长期因素，包括央行购金，包括这个全球次制。嗯，跟这个长期实际金价做了一个礼盒， 然后礼盒之后会有一个残差，如果这个残差很高的话，就是金价是高估，残差低的话，金价就是低估。然后到去年年底的时候，这个残差项啊，已经到了一个历史最高水平附近， 也就是说拉长看这个模型看的话，黄金其实已经高估了。如果说我们实际进价啊，我觉得可能从未来可能十到二年的角，二十年的角度啊，我觉得就不值得投资了。嗯啊，不值得投资呢，不代表他会跌， 所以很多人说我看空啊，我不是看空，我是倾向于他的机会成本比较的高，物价的上涨去消化实际性价。 但是呢，你会错过其他的一些大的牛市，比如说未来可能两年会是中国的顺周期，南筹的大的牛市，你可能就错过了，这是第一点。第二点的话呢，我们还要去讨论，因为我们是中国人，我们是人民币投资者，当我们走出通说，房价、物价见底， 利率开始回升的时候，那个时候人民币有可能是加速升值，而那个阶段你就会发现可能人民币价的黄金是跌的，美元低价的黄金是涨的，这是我自己的看法，所以呢，就说我从现在起我不会再持有黄金。

家人们谁懂啊？金融女神李贝一出手，直接把黄金送上了热搜 c 位。他上个月麻溜的清空了黄金仓位，还放话未来十到二十年黄金都不值得投资。这波操作简直像在黄金市场扔了颗深水炸弹。 李贝给出的理由那叫一个有理有据。俄罗斯央行开始卖黄金，这就像派对上突然有人喊散场，原本热闹的黄金狂欢怕是要凉凉。 还有中金公司的定价模型，说黄金去年年底就虚胖的厉害，价格高的离谱，就像气球吹太大随时可能砰的一声。 可这观点一出，网友们瞬间炸开了锅。有人吐槽李贝卖的太急，就像急着赶公交，结果公交刚走，又来了辆更快的完美踏空后续涨幅。也有人觉得它超有先见之明，毕竟黄金不生息，要是价格不涨，拿着它就像抱了个烫手山芋。 黄金市场就像个神秘的魔法盒子，货币政策、地缘政治啥的都可能影响他。有人觉得短期得小心，长期说不定还能逆袭。不管怎样，投资这事就像玩盲盒，咱还是得根据自己的钱包厚度和抗揍能力理性开合呀！

就是黄金，呃，就是拉长看，就是一个维持购买力，嗯，跑平通胀，对，就说他大于纸币，一定就大于纸币现金，呃，所以就是你拉一百年看 他的这个长期回报就是百分之三点几，实际进价就是以主流货币进价啊。嗯，那我们中国肯定是主流的成功国家。那你的这个最后以你的就是通胀调整之后的黄金 拉长看，他一定是好评的，嗯，或者是略微可能有个百分之一或者不到的这样的一个，呃，长期复合率，这个就是黄金这个事情，他的这个就是最根本的一个属性。 然后呢我们就会发现这个所谓的实际金价通常调整透的，他在历史上有这个大的周期，他这个二三十年的这个周期背后很大的一个驱动因素，其实是国际的这个格局，就说是不是有一个主流的货币，或者说几个主流的货币他能够被大家认同， 认同了之后呢，大家的这个全球的这个储备，他就向这个货币去集中，然后呢在这个过程中间呢，黄金呢，他就会下跌的，嗯，这是实际经济啊。而当这个主流的货币开始被不认同的时候， 大家开始说减少主流货币的储备，增加黄金储备的时候呢，实际金价呢，就是一个上涨的大周期。所以呢就说从这个驱动因素上来看，比如说我自己，其实我是在上个月卖掉所有的黄金的，我之前可能也持有一部分，我看到了两个重要的信号，最早的时候是一个小国家菲律宾开始在出售黄金， 那这个呢，我觉得不重要啊，他就是一个边缘国家。对，直到上个月，我们看到俄罗斯央行出售黄金，俄罗斯央行最新的黄金储备占到全球的第五名，高于中国，所以我觉得这是一个重要的信号，就是我看到了边界的信号。第二点我们去看估值。我看过很多的长期黄金定价的模型，我觉得最好的是这个中金公司的李朝博士的模型， 就他把这个就是决定金价的几个重要的长期时期金价做了一个拟合， 然后你和之后会有一个残差，如果这个残差很高的话，就是金价是高估，残差低的话，金价就是低估。嗯，然后到去年年底的时候，这个残差项啊，已经到了一个历史最高水平附近拉长，这个模型看的话，黄金其实已经高估了。嗯，如果说我们实际进价啊，实际进价，我觉得可能从未来可能十到二年、二十年的角度啊， 我觉得就不值得投资了。嗯，不值得投资呢，不代表他会跌，他有可能是说他的绝对价格在高位横向正挡。嗯， 所以很多人说我看空啊，我不是看空。嗯啊，我是倾向于他的，就说没有投资价值了，机会成本比较的高，有可能我的价格在高位震荡，然后呢，物价的上涨去消化实际性价。 但是呢，你会错过其他的一些大的牛市，比如说未来可能两年会是中国的顺周期难筹的大的牛市。嗯，你可能错过了。嗯，这是第一点。第二点的话呢，我们还要去讨论，因为我们是中国人啊，我们是人民币投资者，对，有可能美元基价的黄金有可能还是涨的， 但是刚才我们不是讨论人民币的这个升值，升值对，现在可能还是一个缓步升值。当我们走出通说，房价、物价见底、利率开始回升的时候，那个时候人民币有可能是加速升值，而那个阶段你就会发现可能人民币价的黄金 是跌的，美元基价的黄金是涨的。所以呢，就说我从现在起我不会再持有黄金。

其实我是在上个月卖掉所有的黄金的，我之前可能也持有一部分十金价，我觉得可能从未来可能吃到二年的。二十年的脚步啊，我觉得就不值得投资了。不值得投资呢，不代表它会跌，有可能是说它的绝对价格在高位横向正档。很多人说我看空了。 我不是看空，我是倾向于他的没有投资价值了，机会成本比较的高。那你会错过其他的一些大的牛市，比如说未来可能两年会是中国的顺周期难筹的大的牛市。嗯，你可能错过了。

是，我是在上个月卖掉所有的黄金的，我看到了两个重要的信号。嗯，最早的时候是一个小国家菲律宾开始在出售黄金，直到上个月我们看到俄罗斯央行出售黄金，俄罗斯央行最新的黄金储备占到全球的第五名。啊，就是我看到了编辑的信号。

你们要看的在最后啊，今天就一个新闻啊，还是李贝对房地产的判断，李贝认为十年一遇的地产大拐点基本确认，并且表示别再追黄金了。黄金是什么样的还不好说，但白银的弹性还是非常大的，如果有机会的话，我还是很愿意介入做空白银的。今天发了好几个是因为我彻底放假了，再说了，亏了那么多，还不让我多录几个视频啊。

去年以来金价大涨，近日更是突破五千美元、美昂四大关，成为市场最靓的仔，现获黄金最新价格。不过，就在市场火爆的时候， 有金融女神之称的知名基金经理、半下投资掌门人李贝却在采访中透露，已经卖掉了所有黄金。据券商中国近日李贝在接受采访时透露， 他已于上月清空了所持有的全部黄金仓位。他分析指出，二零零零年后，央行增持推动黄金进入上涨周期，但当前这一逻辑已出现逆转。一方面，俄罗斯央行全球第五大黄金储备国开始出售黄金，这是长期周期转向的重要信号。 另一方面，中金公司李兆博士的定价模型显示，去年年底黄金估值残差达历史高位，已处于高估状态。 从长期投资视角出发，李被认为黄金在未来十至二十年已不值得投资。他解释称，这并非直接看空黄金， 黄金未必会跌，可能在高位震荡，但机会成本极高。未来两年中国顺周期蓝筹或迎来大牛市，持有黄金将错失更大机会。 更重要的是，人民币升值背景下，人民币计价的黄金可能下跌，进一步降低投资价值。对普通投资者而言，跟风追涨不可取，需警惕高位震荡与汇率波动的双重风险。 一月二十七日，话题里背清仓黄金登上微博热搜，引发关注。有网友表示，里背完美躲过一月百分之二十的涨幅，他亏大了。 不过，对于俄罗斯央行出售黄金，也有人表达了不同观点，其认为俄罗斯财政困难，出售黄金是被动行为。值得注意的是，黄金具备商品属性、金融属性、投资属性等特点， 影响黄金价格走势的不只是供需基本面，还有货币政策对冲风险对冲通胀等多重因素。据证券时报报道，中国企业资本联盟副理事长百文习表示，尽管黄金表现亮眼，但仍需警惕投资者心理的潜在风险。 许多投资者将黄金视为抗通胀神器，甚至期望其长期跑赢股票。然而，历史数据并不支持这一观点， 黄金的表现是多重因素共振的结果。宏观风险、金融创新、资本流动、投资者心理，投资者应理性看待黄金的短期收益，避免陷入黄金幻觉， 核心在于构建多元配置与风险控制能力。世界黄金协会曾表示，展望二零二六年， 黄金市场将进入多重力量交织、动态平衡的新阶段。对普通投资者来说，要对黄金市场的波动性特征有清醒认识， 制定科学合理的投资策略，避免盲目跟风操作，确保投资决策的理性与审慎，切勿追涨杀跌。另外，李贝在接受采访时表示， 基于供给侧大出清、总量周期性回升等因素，地产或出现十年一遇的机会。他表示，从供给侧出清的角度看，诸多房企退出新拿地市场， 全国土地市场活跃的企业只剩个位数。从规模角度看，虽然地产总量难回峰值，但会回升至十亿平方米的长期均衡水平。此外，从行业调整幅度看，二零二一年六月至近十八个季度， 已达到全球房地产泡沫破灭调整的中位数时长。新开工、新房销售、二手房价格等指标的调整幅度 也略超平均水平。更重要的是，行业基本面已出现边际改善。他表示，比如租金回报与边际融资成本一匹配、去年十二月起二十五乘二手房挂排量下滑等。结合香港市场的回升情况， 他判断地产拐点可能在半年内出现，如果后续有重磅政策出台，可能进一步加速行业起稳。基于上述判断，他认为行业在逐步见底之后，将面临十年级别的回升周期，未来地产股的机会不再，房价或销量回升， 而在供给出清后的企业份额扩张与盈利能力修复。据第一财经报道，早在二零二三年时， 李贝也曾公开表示，地产板块面临十年一遇的机会，背后逻辑在于，随着房企爆雷停止投资拿地， 未来即便全行业规模较顶部下滑约百分之三十，没有爆雷的房企也将迎来市场份额的扩张，销售规模有望创出新高，存量资产重估弹性巨大。

我从现在起我不会再持有黄金，其实我是在上个月卖掉所有的黄金的。如果说我们实际定价，我觉得可能从未来可能是到二年级的，二十年的角度啊，我觉得就不值得投资了，我不是看空，我是倾向于他的没有投资价值了， 有可能我的价格在高位震荡，然后呢？物价的上涨去消化直接性价，但是呢，你会错过其他的一些大的牛市。

我的乖，这咋弄啊？我先说吧，黄金对于我来说根本就没那么重要，因为贵了买不起，哈哈哈哈。那金融女神李贝，她说她上个月已清空黄金了，并且还说未来十至二十年不值得投资， 他给出了两点分析，第一个是两千年后央行增持推动黄金进入上涨周期，但是当前这一逻辑已出现逆转。一方面呢，俄罗斯央行开始出售黄金，说一个大家不知道的，俄罗斯是全球第五大黄金储备国， 那么俄罗斯的出售黄金，这是长期周期转向的信号吗？还有一个就是中金公司李兆博士的定价模型显示，去年年底黄金股值残差达历史高位，已处于高估状态， 这才是他认为黄金在未来十至二十年已不值得投资。他说这并非是直接看空黄金，黄金未必会跌，可能在高位震荡，但是机会成本极高。这句话倒是真的，很多人都觉得说黄金不符合现在这个价位段，太高了呀， 你想当初黄金才几百块钱一克对吧？现在呢？再说你现在去买黄金，你谁又敢保证他涨多少呢？ 是吧？现在买黄金涨的呀，那确实是提心吊胆的，很多投资的也是高度保值警惕。但是想想黄金，在历史上他也是世家门阀的金融武器， 再说历史上百分之九十的人他也接触不到黄金，但是你放到现在不好说了，反正都接触过，手势嘛，对吧？黄金呢，不过是金融产品，实力强 啊，黄金可以购物是吧？那实力不行的话，黄金就是催眠符。但是我想说一句啊。

其实我是在上个月卖掉所有的黄金的，我之前可能也持有一部分十金价，我觉得可能从未来可能十到二十年的角。二十年的角度啊，我觉得就不值得投资了。不值得投资呢，不代表它会跌，有可能是说它的绝对价格在高位横向正档。很多人说我看空了。 我不是看空，我是倾向于他的没有投资价值了，机会成本比较的高。那你会错过其他的一些大的牛市，比如说未来可能两年会是中国的顺周期难筹的大的牛市。嗯，你可能就错过了。

金融女神李贝在这个金价刚刚创下新高的时候啊，他竟然选择了清仓黄金，而且还说啊，未来黄金不值得投资，反而呢，他更看好房地产， 这到底是怎么一回事呢？对，这个真的是挺让人意外的，所以我们今天就来好好聊一聊。我们先来聊第一部分，就是他清仓黄金背后的逻辑。 ok， 对， 那第一个问题就是 他为什么不看好黄金未来十年甚至二十年的投资价值？他的核心观点就是黄金其实他的这个上涨的周期都是跟全球央行大规模的买入是相关的。对，那一旦央行开始转向了，那这个动力也就消失了。 比如说俄罗斯央行在二零二五年的时候，突然开始大量的卖出黄金，这就是一个非常重要的信号。哦哦，原来如此，所以央行的操作是这么关键，没错。然后他还提到就是说黄金现在的这个估值已经很高了，再加上他又不产生利息， 所以如果说有别的资产，比如说像中国的蓝筹股出现了非常大的上涨的机会的话，那黄金其实就没有那么吸引人了。 而且再加上人民币如果持续升值的话，那以人民币计价的黄金其实是反而会走弱的。所以这是他为什么说觉得黄金在未来的这个长期的投资价值是非常有限的， 那为什么全球央行的这个购金的动作会让黄金的这个长期的走势出现这么大的变化呢？因为就是黄金它本身是一个不生息的资产，它要吸引人去买，它 其实很大程度上就是靠央行不断的去增持， ok， 就是 相当于给市场不断的注入信心，就是说央行的态度是黄金的一个风向标。没错，一旦央行开始大规模的卖出，就像二零二五年俄罗斯那样，就会让大家觉得， 哦，这个风向变了，黄金就会失去他的一个最有力的支撑，所以他未来的这个走势就很难像之前一样持续上涨。就是说现在如果手里拿着黄金的话，会错过哪些更好的投资机会呢？就是他很明确的说，未来两年中国的顺周期的蓝筹股是极有可能走出一波大行情的， 而且现在这些指数都是明显被低估的，所以它的上涨的空间是非常大的，等于说黄金会变成一个相对而言比较呆滞的资产。没错，然后黄金它又不产生利息，在这种全球利率都维持在高位的情况下，它的吸引力就会进一步的下降， 再加上人民币的升值会让国内的黄金的价格成压，所以就是说你拿着黄金就会错过股市里面的这种结构性的牛市和这种更高的回报。咱们来看看第二部分就是市场的不同声音，咱们来看看这个里背这个清仓黄金的这个观点 在网友当中都激起了哪些讨论，就是他这个观点出来之后真的是炸锅了，有一派人就是说他完全错过了这一波黄金的加速上涨，说他可能都已经踏空了这一波行情。然后甚至还有人就是冷嘲热讽，说他这种操作就是让人看不懂， 但肯定也有人支持他吧。没错没错，就也有很多人是认同他的逻辑的，觉得他就是在提示这种追高的风险， 然后觉得现在黄金已经涨的太急了，他的性价比已经不高了。甚至有人觉得他这种看空并不是说黄金马上就要跌，他更多的是在提醒你要关注机会成本和这种估值的风险。 那就是说这个业内对于里背的这个清仓黄金的这个决定是怎么看来？有哪些分歧？有一些专家是觉得，比如说像俄罗斯这种卖金，他是一种被迫的行为，他不代表说全球的央行就会跟着一起转向，那像中国和波兰，其实他们还在继续的增持黄金， 那全球的官方这个购金虽然说没有之前那么猛了，但也没有说一下子就变成净卖出。就是说还是有不少人是比较乐观的，没错没错，就是包括一些顶级的投行，像高盛啊，美银，他们都反而上调了金价的目标。 然后他们也觉得就是现在黄金的这个定价的逻辑已经变了，就是它是一种货币的信用的对冲，所以它的这个价格高起是有它的理由的。 再加上现在全球的经济和政治的不确定性，很多人都觉得黄金作为一种避险资产，它的这个地位还是没有办法被取代的，所以他们对于黄金的长期表现依然是充满信心。 那你觉得就是未来这黄金价格到底会被哪些因素所左右呢？其实黄金的这个价格它是一个大杂烩， 他不光是受到这种央行的买卖和这种实际利率的影响，他还受到全球的流动性，美元的走势，地缘政治局势、通胀的情况，市场的情绪，甚至一些金融创新都可能让黄金的需求出现大变化， 所以说就是这个投资黄金其实比看起来要复杂多了。对，没错，就是他既有可能因为央行的持续买入和这种避险情绪而继续冲高，但他也有可能因为全球的流动性的转向，或者说这种情绪的突然的冷却而出现大 富的波动。所以就说投资者还是得特别关注这些多空的力量的变化，然后合理的去分散自己的资产。然后咱们接下来聊的是李贝为什么会认为现在的地产行业迎来了十年一遇的机会？你觉得他这个判断背后的核心逻辑是什么？ 嗯，他其实主要的一个出发点就是因为这几年地产行业经历了一个非常彻底的供给侧的初清，就是百分之九十五以上的房企都已经 没有再去拿地了，然后现在还活跃在这个土地市场上的开发商已经屈指可数了，所以现在就是剩下来的玩家非常非常少。对， 然后同时呢就是行业经过了这么多年的调整，销售啊，新开工啊，房价啊，都已经跌到了谷底，也已经调整了足够长的时间，现在已经开始有一些城市的二手房的挂牌量在减少，出现了一些稀少的现象， 整个市场其实已经在自发的去寻找他的底部，同时呢需求端其实也并没有消失，就是他的这个长期的均衡的这个销售量其实还是在那的，只是被压抑了，所以一旦这个市场信心恢复，那么 这个行业就会有非常大的修复的空间，你觉得他为什么会特别看好接下来的地产股的机会？就是他觉得这一波行情起来之后，真正的机会并不在于 房价的全面的大涨，而是在于这些剩下来的优质的房企，他们会拿走更多的市场份额，然后他们的利润会有非常大的弹性，据说龙头公司会迎来一个黄金时期。对，就像日本、美国，他们其实在经历了这样的调整之后， 龙头房企都是涨了十几倍甚至几十倍的。然后同时呢，现在我们的这些优质的地产公司的估值都是非常便宜的，就是市盈率都是个位数。 所以他觉得就是现在这个行业的格局其实是非常非常利好这些头部的公司的，所以他们会有一个比较长的周期的价值的修复和扩张。 对，那你觉得他会怎么建议大家去把握现在这个地产行业的机会呢？就是他其实很明确的说了，就是现在这个阶段去买那些优质的地产股，要比你去买房要更有吸引力。然后他也觉得这个行业的拐点可能就在 半年之内就会出现，所以他觉得如果说你等到这个二手房的价格真正的起稳了，那可能右侧的机会就来了。听起来好像他很重视这个风险的控制啊。对，他就是他管理的产品里面，其实地产的仓位也一直不高， 就是他会强调呃分散和风控。然后他也觉得就是未来这个市场的分化会非常的大，所以他觉得 只有那些有非常强的管理能力、产品能力和土地储备的这样的公司才能够真正的跑出来，所以他也建议大家就是不要去赌这个行业的贝塔，而是要去精选各股，去把握这个阿尔法的机会。

其实我是在上个月卖掉所有的黄金的，如果说我们实际进价啊，我觉得可能从未来可能是到二年级的，二十年的角度啊，我觉得就不值得投资了，所以呢，就说我从现在起我不会再持有黄金。

我是在上个月卖掉所有的黄金的，从现在起我不会再持有黄金，我是倾向于他的机会成本较的高，你会错过其他的一些大的牛市。

兄弟们啊，狮木魔女理赔上个月清仓所有黄金，还喊黄金未来十几年没有任何价值， 结果呢，他是直接完美踏空本轮黄金大行情呀，现在伦敦金啊，已经冲破了五千三百美元，美昂斯啊，国内金价呢，也是天天新高，黄金股更是集体涨停啊，他这个操作呢，属实看跌了众人呀， 呃，拿俄罗斯受金啊，估值高位当利油，完全是踩错了市场节奏呀。呃，无视地缘和工业需求的黄金核心长势，所谓的专业判断还不如散户的直觉。我个人觉得呢，理赔这一波操作完全就是很菜啊， 呃，精准跑顶啊，变成踏空啊，吹的专业分析全是空谈呀，根本看不懂当下的黄金行情。

当现货黄金的价格一度冲破五千三百美元，被称为金融女神的私募大佬李贝却因在暴涨前夜清仓，完美踏空冲上热搜。当网友群嘲他亏大了，他却说黄金未来二十年都不值得投，更是引发大家的热烈讨论。在李贝看来，俄罗斯央行出售黄金是个关键信号。 中金李朝博士给出的定价模型显示，黄金已经处于高估状态。如果是长期投资视角，他认为黄金未必会跌，但机会成本极高。未来两年，中国的瞬周期蓝筹将迎来十年一遇的大牛市。 回归理性还是要看自身的占位。李贝拿的是几亿、几十亿的资金做资产配置，目标是跑赢市场，抓住最大机会。跟咱普通人投资黄金的逻辑完全不同， 虽然黄金涨势较为猛烈，但它的本质依然是避险抗通胀。做资产配置的压仓时，如果内心保持这样的确定性，你就可以冷静的调节黄金在你所有资产当中的配比。 当金价占上五千美元，短期情绪过热，波动必然会加聚，我们已经很难从理性思考，为黄金暴涨寻找所谓的归音。同时机构也开始疯狂唱多，五千四、五千八甚至六千六的声音都更加强烈。记住，任何资产变成情绪狂欢，都要保持一丝清醒。 当身边无数人都大喊加满黄金的时候，就是非常重要的信号，只有落进自己口袋的钱，才是真正的盈利。

我认为地产存在十年一遇的机会，这个时间点越来越近，越来越近，我倾向于可能最多半年左右就能够看到重要的拐点。 浮漂的话呢，其实我觉得啊，他未来不是一个鸡犬升天的系统性人士，从现在起我不会再持有黄金，很多人说我看空了，我不是看空，我是倾向于他的机会成本 比较的高，你会错过其他的一些大的牛市，比如说未来可能两年会是中国的顺周期难筹的大的牛市。

其实我是在上个月卖掉所有的黄金的，黄金其实已经高估了，如果说我们实际进价啊，我觉得可能从未来十到二年的二十年的角度啊， 我觉得就不值得投资了啊。不值得投资呢，不代表他会跌，所以很多人说我看空了，我不是看空，我是倾向于他的机会成本比较的高，物价的上涨去消化实际进价， 但是呢，你会错过其他的一些大的牛市，你可能错过了。