原油和油气有什么区别

十天入门燃油，今天用三分钟聊一下原油种类，同样都是原油，不同的原油化学属性是不一样的，产出的东西也是不一样的。 我们成天看新闻啊，什么青制原油、种植原油、美国原油、俄罗斯原油，各种原油都有什么区别呢？对于大众商品价格又有什么影响呢？ 先说最常见的轻质原油，重质原油是啥意思啊？我们讲燃油客讲过了，燃油是用渣油炼的，渣油也叫做重油，是原油练到最后剩下的一些副产品。 一开始啊，高温一蒸馏，蒸馏出来那些东西就是清油，也叫做食脑油。整体来说，食脑油那些清油是比渣油这些重油要贵的。那清制原油和重制原油是啥意思呢？跟清油重油的意思不一样，清制原油密度小，产出的清油更多，所以 说清制原油一般更贵，而重制原油呢，密度大，剩下的重油就更多。这里还有一个概念叫做 api， api 越高，密度越小，所以说 api 高的油一般更贵，这个是最常见的划分方法。 还有低流原油、高流原油，全球每年有几百万人死于空气污染相关的疾病。含流量是一个很重要的环保指标，含流量高的那就是高流原油，含流量低的就是低流原油。 还有按照化学性质分的，分为十辣级原油、环碗级原油、中间级原油，这三种具体区别说明白了一大堆内容，对你市场判断没有帮助。要明白的就是两个点，第一，同样是叫做原油，化学性质是有区别的，适用的环境、设备，还有生产出来的产品 属性以及各种产品的比例都是不一样的，很多地区的原油以及产品不是说换就能换的。第二点，石辣鸡和环满鸡原油区别就在于里面主要的听是不一样的，中间级就是介于两个中间的， 咱们国家自己产的原油是石蜡级比较多。上面这些是原油的主要区分方式啊，比如说美国 wti 原油交易的是什么？是轻质低流的中间剂原油。 波伦特原油呢，也是轻质低流的中间机原油，但是他不如 wti 那么轻，含流量也比 wti 更高。我们上汽所交易的不是轻质原油，是轻和重中间的那个中指原油 含流量少，我们大概是布伦特和 wti 的三到四倍。我们叫做含流原油啊，其实也就是高流原油。当然 我们这边实际交割的时候，中东的那些高流中置甚至清制原油都可以拿来交割，比如说阿联酋的木耳般原油，一桶就不给他五块钱，迪拜的阿曼原油就是原价交割。咱们自己国产的种植原油也能拿来交割啊，一桶扣上个五块钱。 还有一些主要的产油国，比如说石油储量全球第一的北内瑞拉，他的原油主要是中间机的高流种植原油，世界排名第四的伊朗也是高流种植原油。 俄罗斯其实中制和轻制的不少，但是主要出口的拉斯特一百这些半成品油，他们都是种植的不同的油，副产品是不一样的，种植原油少了奶油，可能燃油、沥青这些品种需要榨油，种油多的品种就会更强一些。今天的知识点你学到了吗？

石油 etf 和原油 loft 有 什么区别？场内原油 loft 和场外原油 loft 有 什么区别？场外原油 loft a 和 loft c 有 什么区别？不同基金公司的原油 loft 又有什么区别？今天一条视频告诉你。 第一个就是石油 etf 对 应的是大 a 里面的成分股，包含着精挑细选出来的中字头的石油股，而原油 loft 追踪的是国际原油的走势，跟大 a 里边的石油股没有一毛关系。第二个就是场内原油 loft 可以 在券商入口直接买， 并且是 t 加零到货，随到随出，而且不受场外 qd 额度的限制。而场外缘由浪费要在基金的入口或者券商基金的入口输入代码去申购，下午三点之前申购的话第二天到货，下午三点之后申购的话，第三天到货， 如果到了关键的进厂或者出货点，就要在三点之前提前预判今天晚上国际原油的走势。第三个就是场外原油 loft a 和 loft c 主要是费率的区别，而且原油 loft a 可以 转到场内，你可以看到场内原油 loft 和场外原油 loft a 的 代码是一样的，但是跟场外原油 loft c 的 代码不同。 第三个就是不同基金公司的原油 loft 有 什么区别？这个可以通过它的产品概述去查看，比如加时原油是百分之百追踪的是 wti 原油，而南方原油百分之六十追踪的是 wti 原油，还有百分之四十追踪的是布伦特原油。

本期内容由深空投资免费提供，这期我们来开箱一家民营游戏开采公司洲际游戏。洲际游戏全称叫做洲际游戏股份有限公司，注册地在海南省海口市，股票一九九六年在上交所上市。公司的控股股东是广西政和实业集团，实际控制人是许林，组织形式属于中小微民企。 根据深案行业分类标准，公司一级行业属于石油石化行业，这个行业目前有三个二级行业，共四十七家上市公司。 洲际油气主要涉及到的概念有土地流转、天然气、氦气概念、海南自贸这些。洲际油气是一家以石油勘探开发为核心业务的国际化独立能源公司。通俗的说，这家公司通过在海外寻找石油，打井开采，然后将原油卖出去来赚钱。 它不经营加油站，而是专注于产业链最上游的找油和采油环节，同时也开展部分原油内销加工和成品油销售业务。 公司首先通过收购或自主勘探获得油气区块的采矿权，然后攸紧建设地面设施，将开采出的原油销售给炼油厂或贸易公司，同时通过技术手段提高老油田采收率，并不断并购优质新资产。 原油开采出来后，主要通过现货销售模式变现，一部分出口国际市场价格挂钩布伦特原油价格，另一部分内销给炼油厂加工。 油气销售是公司绝对的核心业务，二零二四年年收占比百分之九十九点九，毛利率百分之五十六点二，在石油开采行业中属于中上水平。 这项业务的盈利模式可以通俗理解为公司向一家地下石油工厂购买了哈萨克斯坦两块油田的采矿权，通过打紧将石油抽上来卖给客户。客户主要是国际原油贸易商、国内大型炼油企业，比如中石油、中石化下属炼厂，以及哈萨克斯坦当地炼油厂。 二零二四年公司前五大客户销售额占年度销售总额的百分之七十一，其中第一大客户占比高达百分之五十六。竞争对手包括在哈萨克斯坦宾利海盆地同台竞争的中石油、哈萨克斯坦国家石油公司等，以及全球所有向亚洲市场出口原油的产油国油企。 从关键数据来看，二零二四年公司原油产量六十八点四万吨，同比下降百分之七，剩余可采年限约十八年。 二零二四年国际油价在七十到九十美元每桶区间震荡，公司原油实现价格约为七十五到八十美元每桶，开采成本约三十到三十五美元每桶，属于成本较低的优质资产。 公司这项业务有几个显著特点，一是强周期性盈利，完全挂钩国际油价，二零二四年油价同比下跌，导致收入下滑百分之七。 二是资源递减，信油田产量自然递减，必须通过持续投资新井和增产措施维持产量。三是递源政治风险，公司资产大都位于哈萨克斯坦，受当地政策、税收、汇率变化影响很大。 另一块业务租赁与服务在二零二四年几乎可以忽略不计，营收占比仅百分之零点一，为两百七十四点九七万元，主要是历史上境内投资性房地产导致该业务收入下降百分之九十二。 总结来说，洲际油气本质上是一家资源型石油生产商，商业模式是持有优质低成本油田资产，高效开采，随行就市销售。 公司不涉及终端零售，而是专注于油气产业链中风险最高但毛利也最丰厚的上游勘探开发环节，同时延伸开展部分炼化加工业务。从产业链结构来看，石油行业大致分为上游的勘探开发，中游的处于贸易，下游的炼化销售三个环节。洲际油气处于油气产业链的最上游 勘探开发环节相当于原材料生产者，他的产品是未经加工的原油。这个位置的特点是资本投入大、风险高，但毛利也相对丰厚。公司二零二四年油气销售毛利率百分之五十六，远高于下游炼油行业，通常百分之五到百分之十的毛利率印证了上游环节的利润空间， 但高毛利不等于强溢价能力，洲际油气的溢价能力实际上相当有限，这从几个维度可以看出，公司原油销售价格完全挂钩国际布伦特原油价格，当油价下跌时，公司无法通过提价维持利润。二零二四年国际油价下滑直接导致公司营收同比下降百分之七。 这种价格被动性说明公司在全球原油市场中几乎没有定价权。与竞争对手的对比更能说明问题。在哈萨克斯坦濒临海盆地，公司同台竞争， 这些对手要么是资金雄厚的国家石油公司，要么是拥有完整产业链的一体化巨头，在资源获取、融资能力、抗风险能力上都远超洲际油气，这样的独立油气生产商 纵向一体化程度的缺失也减弱了溢价能力。公司虽然尝试拓展成品油销售业务，但规模有限，还没有形成完整产业链和终端零售网络，主要人作为原料供应商赚取价差， 唯一可能构成溢价支撑的是资产质量。克山和马腾油田开采成本约三十到三十五美元每桶，在全球成本曲线中处于较低水平。这意味着即使在低油价环境下，公司仍能维持盈利，这种成本优势在资产并购谈判中可能转化为一定话语权，但在日常销售环节作用有限。 综合来看，洲际油器在产业链中处于高利润若溢价的位置，上游环节赋予他较高的毛利率，但独立生产商的身份、单一的产品结构、集中的客户依赖以及纵向一体化程度不足，共同决定了他在全球石油市场中更多是价格的接受者。 公司的生存和发展很大程度上取决于国际油价周期和自身的成本控制能力，而非对上下游的溢价优势。 竞争格局方面，洲际游戏所处的这个行业不是简单的比谁挖的多，而是分成了几个明显的阶层，就像金字塔一样，站在顶端的和下面的完全是两种生存状态。 站在金字塔最顶端的是那些被称为超级巨头的公司，这些家伙包括美国的埃克森美孚、雪佛龙，欧洲的壳牌、道达尔能源和 bp， 再加上沙特阿美、中国石油和中国海油， 这些公司有多猛呢？拿二零二四年的数据来说，沙特阿伟作为原油产量全球第一的国家石油公司，日军原油产量超过一千万桶，体量远超其他巨桶。 艾克森美孚全年平均日产油气达到了四百三十万桶油当量，创下了十多年来的新高。雪佛龙也达到了三百三十四万桶油当量的历史新高。中国海油大约是两百万桶油当量。每天光是这几个数字你就明白了，这些公司一天的产量就抵得上很多小国家一年的消费量。 他们之所以能成为第一梯队，不光是因为产量大，更重要的是他们掌握着全产业链和庞大的资源禀赋。艾克森美孚和雪佛龙等从找油、采油到炼油、卖油，一条龙全包。沙特阿美拥有全球最低成本的巨型油田，这些超级巨头口袋里都有上千亿美元的储备， 在圭亚那、巴西深水这些高风险高回报的地方，能掏出几十亿美元砸一个项目。这些超级巨头拥有全球最好的资源禀赋和技术积累，盈亏平衡点能压到每桶三十美元以下，油价波动对他们来说只是赚多赚少的问题。 排在第二梯队的是那些规模未必小但业务更专注的玩家，核心是像康菲石油、西方石油、赫斯这类大型独立油气生产商。 他们被归为第二梯队的核心，区别在于业务高度聚焦在最赚钱的上游勘探开发领域，没有下游炼油、化工这些重资产的拖累，资源配置更灵活，决策链条更短。他们在特定区域的技术实力甚至可以与第一梯队掰手腕，因对油价波动的韧性甚至优于部分一体化巨头。 而到了第三梯队，就到了洲际油气、中曼石油这样的中小型独立勘开发公司，以及众多专注于某个地区的小型企业。 根据洲际邮汽发布的二零二四年年报，公司全年全亿产量仅约六十八点五万吨，折合日产约一点四万桶，远不能和前两个梯队相比。这些公司的生存法则完全不同，他们没有第一梯队那种动辄几十亿美元砸项目的底气，也没有第二梯队那样深厚的技术积累和资本运作能力。 但他们把小而美和快准狠发挥到了极致。中国民营油企现在能在伊拉克、哈萨克斯坦这些地方抢到项目，靠的是西方巨头瞧不上或者顾不过来的中小型油田。开发周期短、决策链条短、运营成本低，通过精细化管理，在夹缝中寻找生存空间。 所以这个行业不是简单的谁挖油多谁就厉害，而是看你在哪个圈层混。第一梯队掌控全球能源命脉和全产业链。第二梯队靠着业务专注度和灵活性，在优质资源区占据一席之地。而像洲际油气这样的第三梯队，则是在夹缝里靠着灵活性、低成本和区域深耕找活路。 每个梯队都有自己的门槛和护城河，想跨界竞争基本不太可能。接下来我们看一下公司的财务情况。洲际油气二零二四年实现营业收入二十五点五亿元，同比下降百分之七。 收入下滑主要受两样东西拖累，一是国际油价全年均价低于二零二三年二，使公司自己的原油产量和销量分别掉了百分之九和百分之十。 另外，二零二三年公司处置了一些境内的投资性房产，获得了租金收入，看起来落差更大。 二零二四年净利润是四点九亿元，同比下降了百分之六十二，但这个降幅带有迷惑性。二二零二三年，公司完成了破产重整，账上确认了一大笔重整收益和资产处置的利得，属于一次性的非经常性损溢。 如果把这部分一次性因素剔掉看，二零二四年扣非净利润实际上是三点一亿元，反而比二零二三年同期的二点二亿元高出一截。所以公司真实的主营业务盈利其实是改善的。 现金流的表现也类似，二零二四年金银现金流净流入四点五亿元，同比下降百分之三十四，这主要是个时间差问题。二零二三年，公司预收了一部分原油销售款，那些钱先计入了当年的现金流，但对应的实物交付是到了二零二四年才完成，导致同比数据下滑。 盈利能力上，公司综合毛利率达到了百分之五十六点二，这个水平甚至略高于行业龙头中国海油，说明每桶油的成本控制的不错。净利率百分之二十点四，也远好于石油石化行业平均不到百分之十的水平。 不过净资产收益只有百分之五点九，低于行业平均的百分之十到百分之十一。这主要是因为二零二三年重整时大规模债转股增厚了净资产，所以分母变大后，回报率被摊薄了， 债务健康状况是二零二四年报最大的亮色，公司的资产负债率只有百分之二十八，这个负债率在油气行业里算很轻的，流动比例一点一七，速冻比例一点零六，利息保障倍数超过五倍。回想重整前公司沉重的复习压力，现在财务状况已经彻底松绑，几乎没什么敞盖风险。 根据洲际油气最新纰漏的二零二五年三季报，前三季度公司实现营收十五点四亿元，同比下降百分之二十， 主要原因还是那个老大难问题，国际油价在那波动，再加上自家原油产量没上去，卖油赚的钱自然就少了。净利润是八千三百多万元， 同比下降百分之四十七，金银现金净流入八千八百万元左右，比上年同期的三点一三亿元锁水百分之七十二。最后我们来看一下公司的精彩发展史。 洲际邮汽是一家有四十多年历史的上市能源企业，最早在一九八四年成立，当时叫海南桥梁企业股份有限公司，是海南当地比较早进行股份制试点的企业。早在一九九六年，公司就登陆了上交所，在早期阶段主要还是做一些房地产相关的业务。 公司发展中的一个关键转折点出现在二零一四年，那年公司从原来的房地产行业转向了石油天然气勘探开发业务，名声也正式改为洲际油气股份有限公司。这个转型的核心动作是收购了哈萨克斯坦的马腾石油公司。 紧接着在二零一五年和二零一六年，洲际油气又陆续收购了克山公司和班克斯石油公司的这样公司在海外，特别是在哈萨克斯坦的油气资产规模就初步建立起来了，主要包括马腾油田和克山油田这两个再产项目。 到了二零一八年，公司业务拓展到了伊拉克，中标了两个油田区块，之后在二零二三年和二零二四年，又陆续在伊拉克获得了新的区块。 这样公司在伊拉克总共拥有了四个油田区块，成为在伊拉克拥有区块最多的中国民营企业之一。伊拉克的这几个区块是公司未来增长的一个关键看点，不过目前这些项目都还在勘探或者准备投产的阶段。洲际油气在发展中也遇到过一些波折，二零二二年四月，因为触发了相关的风险警示规则， 股票被实施了其他风险警示。更大的挑战出现在二零二三年四月，有债权人向法院申请对公司进行破产审查之后，公司进入了司法重整程序。通过这次重整，洲际油气剥离了一些非主营的资产，有一些地方的物业和几家商业管理物业服务公司的股权，目的是让公司能更聚焦在油气主业上。 近年来，洲际油气也在关注新能源领域的发展，比如在香港设立了洲际氢能这家全资子公司，打算一托现有的海外油气项目资源，开展光伏、风能等清洁能源项目的开发。作为注册在海南的企业，公司也表示会利用海南自贸港的政策优势， 比如在税收、跨境贸易结算等方面的红利来发展油品贸易的业务。总的来看，洲际油气从海南起步， 通过海外收购转型为游戏公司，资产分布在哈萨克斯坦、伊拉克等地，经历了从房地产到油气再到 st 警示和破产重整的历程，目前正处于重整后再出发的阶段。每天了解一家上市公司，我们下期节目再见。

呃，再给大家讲讲缘由吧，就是为什么把这个黄金放在缘由之前呢？就是我，我要，我，我需要用到这个实物货币的观观点，在缘由里面需要体现出来的。对于缘由的话呢，就是说他可能是近期 比较智障的一个具备影响力的一个大众商品，对吧？基本上我们看到金银吗？铜啊，都都起来了，但是原有的相对还是比较低迷的，那么原有的这个，呃不好不 不利的因素或者空投的因素有几个嘛？一个是俄乌冲突对吧？为了压制俄罗斯的财政能力，所以价格维持在低位。再一个的话呢，就美国要中期选举美国大选的逻辑不同， 它需要考虑全体过敏的一个生活成本负担的一个问题，就是要把通胀压在低位，那么压通胀的一个选择就是压压原油，对吧？还有一个逻辑就是原油过剩，这么这这是三个空投的一个逻辑， 但是这几个逻辑的话呢，都是可以克服的，因为理论上讲的话呢，你再过剩也没有疫情的时候那么严重，对吧？疫情的时候都能翻过来，更不用说现在了。 呃，这是一个，那么再一个的话呢，就是我们要给大家讲讲，就是是通过 通过精油笔来给大家讲一讲这个实物货币的一个东西。那么精油笔我们一直给大家讲，就是相对于黄金对其他大众商品的一个比例，精油笔在历史上的话呢，大概就十到三十，平均是二十五， 那么现在的精油笔是七十七，可能又会又会增加一点点，我今天又涨了一点，黄金又涨了一点，呃，那么所以理论上讲是啥意思呢？也就是为了达二十五，那么 原油需要再涨两倍，好比说原油现在是六十，需要涨到一百八才能维持到二十五左右的这么一个精油笔，对吧？这是这个情况，那么这个情况的话呢？呃，所以说原油涨不涨的问题就转化成什么呢？转化成精油笔 会不会回归的问题，什么时候回归的一个为，为什么说金油比会回归呢？因为从历史上的这个两轮， 呃，大众商品的牛市来看的话呢，就是原油跟黄金的相关度，或者叫同步性是非常密切的一轮，是七十年代的，对吧？七十年代智障长得最好的就是一个是原油，一个是黄金，他们中间是保持了一个比较比较好的一个相关度。还有一轮就是这个 两千年，两千年来的第一个十年的时候，对吧？黄金和原油保持了一个正相关的一个关系，但是在这一波里面，尤其是这个， 呃，这个二二年以来吧，这个二二年九月份以来，我们看到这个黄金从一千六现在涨到四千七， 快涨两倍了，就是是原来价格的三倍左右了。但是原油的话呢，从当时的高点，对吧？大概是一百三左右，现在可能维持在六十左右，对吧？原油跌了一半左右， 呃，所以如果参照如果历史上的这么一个精油笔是正确的，那么黄金就是原油大概率 要进行一个上行，以便保持给黄金的一个相关相对应的一个精油笔，呃。从长期的角度，呃，来看的话呢，就是不管是七十年代啊，还是二零 零年的第一个十年，也就是说呢从长期的角度原油跟黄金它是有相关度的， 或者说呢这个金油比在原油定价里面的比重从长期的角度可能是更加重要一点，金油比是相对更加重要一点，反而是这个短期的供求关系只能起用起作用，到短期来， 从长期的角度这个供求关系不是那么的重要。那么逻辑我们刚才也给大家都提到一点点，就是说呢实物货币，对吧？就是说我， 呃没有足够的黄金来储存信用，作为信用的主体的时候，我可能就外移到这个大众商品外移到原油。所以你可以解释一个什么情况呢？就是从四月，去年四月份以来， 我们我们国家中国每年啊每天买的这个原有的这个数量超过了沙特的一个产量，大概每天都是一千一千一百 万桶每天，对吧？就是在大量的在储存原油，我们现在的原油的储备大概是十四亿桶，我们准备把它搞到二十一亿桶，呃，就是这么一个情况，就是说呢，呃从 过去的历史上来看的话呢，就是金油比在油价定价的比中是比较高的，也就是说原油更多的时候它是倾向于与黄金保持一个正向的或者同步的这么一个关系的。那么这一波的市场的话呢， 解释下来的话呢，应该来讲就是额误冲突起到了一个非常大的一个压制的作用。我，我对这个元佑过剩的话呢，我并不觉得是一个呃，可能是一个短期的压制因素，但是呢并不是一个长期的决定性的一个因素。 呃，再一个来讲的话呢，就是，呃，我们说过原油嘛，就是说通胀回升，对吧？通胀回升，因为今年大概率通胀还是要起来一点的。呃，再一个的话呢，大众商品也就， 对吧，有些影响力的也就差这个原油了，呃，所以我们的呃，哦对我给大家准备了一个图，就是这个 原有的月线的一个走势，对吧？就是这个布布伦特原油月线的走势，从二零零七年一百一百四十七吧这一来的一个调整，我们看到什么呢？我们看到其实相当于原油价格过了这个一百四十七来来下降压力线， 然后呢话呢又进行了一个回抽，对吧？目前的走势来看的话呢，基本上是趋向于一个 调整比较充分的这么一个迹象，所以就是原有的，呃，调整的是就是在低位的时间和空间 都是比较有限的，尤其是空间，我认为基本上已经非常的少了，时间上来讲的话呢，呃，考虑到中选啊，考虑到鹅屋，对吧？可以进行盘整，但是呢要再往下有比较大的空间应该是非常的难了。 再一个的话呢，我们在看这个全球的石油的股票，对吧？它都领先于这个原油的价格，已经开始出现上行了，不管是中国的是石油股还是美国的石油股， 那么走的都是一个倾斜向上的情况，那么它与原油价格的倾斜向下，对吧？是构成了一个背离的，所以就是说市场对原油原油价格的回归是有一个比较强的有预期的，尤其是在股票市场里面。 所以对于原油的话呢，结论就是说呢，正在购置底部下方空间有限，也许还需要一定的时间，但是整体上来讲的话呢，呃，这个价格价格方面没有什么太大的空间了。 呃，原油如果要购置底部成功的话呢，从美国美油的角度大概是六十八以上，从部油的角度大概是七十二，大概是这么个数字。 呃，这是第一点吧，就是对原油价格的一个看法。我觉得还要再提一点是什么呢？就是原油价格不回归的时候，对吧？我们认为他怎么就不涨，但是如果原油价格回归之后的话呢，他其实是一个通胀之源，他是 通胀起来的话呢，对很多的资产，包括股票资产啊，都是一个比较大的一个压力，因为通胀起来就是你的折现率要提高嘛，那相对应的价格就会下行。所以如果原油价格未来上到一百啊，甚至更高的位置的时候， 可能对这个一些金融类的资产，对于股市，对吧？会产生一些压力。 呃，因为原有的上涨他就代表了成本的一个上升，代表了这个需求的一个下降。 呃，这时候印钞也没有用，因为这时候你你印钞的话呢，呃，这个因为经经济活动，他不吸收你的货币，反而这个货币会流入到一些商品里面去了，使危机更加大啊。我们提示一点，就是说第一个就是原油的话呢，呃， 空间比较有限了，可能快差不多了。再一个的话呢，就是原油价格真的拉起来，呃，可能会对，对吧？大宗资产就造成冲击，因为它会进一步吸收市场的一个流动性，会导致流动性的一个紧张，尤其是立竿见影的会对股市形成一个压力。

伙计们， war 啊瑞 war 纳斯纳夫瓦夫瓦夫瓦夫瓦夫瓦夫瓦夫瓦夫瓦夫瓦夫瓦夫瓦。

大家好，今天咱们来聊一个特别有意思的话题。一方面，所有的大头行几乎都在唱衰二零二六年的油价，说一场巨大的风暴就要来了。但另一方面，却有这么一家公司，好像不管外面风浪多大，他都能稳坐钓鱼台，甚至活得更滋润。 所以核心问题就来了，在一个所有人都觉得石油要完蛋的市场里，你还敢不敢碰石油股？这背后到底是陷阱，还是一个被大家忽略的巨大机会？今天我们就来挖一挖。 好的，今天咱们的分析就分四步走，首先咱们得看懂现在这个石油市场有多矛盾。然后呢，我们会具体看看这个所谓的供应海啸到底有多吓人。 接着就是我们今天的主角，中国海油，他的底气到底在哪？最后咱们一起解开他身上最大的谜团，为什么他这么便宜？ 咱们先说这第一部分，你知道吗？二零二六年的石油市场就像是在玩一场极限拉扯，一边是海水，一边是火焰，两股力量把他往完全相反的方向拽， 这种撕裂感就体现在这。你看左边是搞基本面分析的人，他们看着冷冰冰的数据，得出的结论就是油太多了，价格要低。但右边呢，是每天在市场上真金白银交易的人，他们时刻都得盯着中东，因为任何一个火星都可能让油价瞬间爆炸。 好，那咱们先来看一看这股看空的力量，就是这场所谓的供应海啸到底有多真实。 这张表可以说是所有空投的圣经，你不用看别的，就看二零二六年最后一栏那个数字，三点七二， 这是什么概念？这意味着到二零二六年，全球每天生产的石油会比消耗的多出整整三百七十二万桶，这简直就是一座石油的大山，死死的压在油价头上。 所以你看华尔街那帮最聪明的人也不是瞎说的，不管是美国官方机构 e i a 还是高盛，摩根大通给出的预测价清一色都在六十美元以下。摩根大通甚至说得更狠，警告说油价有可能会崩到三十四十美元。 那问题来了，这些多出来的油是哪来的？注意了，这次可不是中东那几个老牌产油国，而是新崛起的美洲五虎，美国，巴西，圭亚纳、阿尔天庭，还有加拿大，是他们正在改变整个世界的能源格局。 但是我得说个但是，所有这些基于数据的冷静分析，都可能在一夜之间变成废纸，为什么？就是因为这个地方，霍尔摩兹海峡，全球石油的命脉，只要这里出一点点问题，前面说的所有供应过剩可能都得重新计算 好了。在这么一个矛盾混乱、充满不确定性的市场里，到底什么样的公司才能活下来？这就引出了我们今天的主角，中国海油，他就像是为这种极端环境量身打造的不死鸟。 大家一定要记住这个数字，二十七点三五美元，这是什么？这是中国海油把一桶油从地底下弄出来，所有的成本加在一起的总和，这意味着什么？这意味着就算油价真的跌到三十美元，全世界大部分油企都在哭爹喊娘的时候，他还能赚钱， 就是它最硬的底牌，咱们可以把它的核心优势拆成这三个特别扎实的支柱，第一就是刚才说的低到没朋友的成本护城河，第二是别人都不敢干的时候，它还在保证产量增长。第三就是像堡垒一样稳固的高股息， 这三点加起来就构成一个攻守兼备的完美结构，没有对比就没有伤害。我们来看看国际上那些大名鼎鼎的石油巨头，像 extra、 美孚、雪佛龙，它们的成本普遍都在四十美元以上。 你想想，如果油价跌到三十五美元，它们已经在亏钱的边缘了。而中海油呢？每卖一桶油还能赚好几块钱。 更厉害的是什么？是当整个行业都可能因为油价不行而缩减投资的时候，中海油的产量还在逐步增长，你看他未来三年的规划增长路径清清楚楚，这哪像个传统的周期股，这简直就是披着周期外衣的成长股。 最后一点对咱们投资者来说最实在，公司已经白纸黑字写清楚了，未来三年每年赚到的钱至少有四十五 percent 会拿出来分红。在现在这个全球低利率、好资产难找的时代，这简直就是定心玩儿啊！ 好的，听到这里你心里肯定有个大大的问号儿，既然这么好，那为什么它这么便宜呢？这不科学啊！这里面是不是有什么我们不知道的坑？ 这张图就很能说明问题，咱们用一个最简单的指标试盈率，你就把它理解成回本周期。买中海油的股票，不到六年，靠他的利润就能回本，而他的那些国际同行呢，普遍要十年以上，这个巨大的价格差就是咱们说的估值之谜， 那么市场到底在担心什么？其实主要就是两个原因，一个呢是地缘政治的因素，另一个呢是对中国一个特殊的税收政策有误解，咱们今天就来把这两个疙瘩解开， 这个特别收益金，很多人一听暴力税就觉得是坏事，但你反过来想，这个税有个前提，就是油价要超过六十五美元才开始收，那如果油价真的像那些投行预测的跌到六十美元以下了呢？这个税就一分钱都不用交了。 所以你看，他在高油价的时候限制了你的想象力，但在低油价的时候，他反而成了一个保护层，让公司的利润比油价本身更稳定。好了，咱们来总结一下，在一个到处都是迷雾，看不清方向的时代，也许最好的策略就是去拥抱那些最确定的东西。 而中国海油就是这样一个充满确定性的资产，你可以把它看成是一把双刃剑，如果油价暴跌，它的超低成本和高股息就是你的降落伞，能保护你安全着陆。 但如果因为战争油价暴涨，它确定的产量增长又会变成一个强力发动机，给你带来巨大的向上弹性。 所以最后这个问题就留给大家了，面对这样一个攻守兼备的资产，到底是市场太聪明，看到了我们没看到的风险，所以给出了这么低的价格，还是市场太悲观，反而给了我们一个难得的机会呢？这个问题值得我们。

后台有几百条的私信啊，在咨询石油类的基金到底怎么选，今天一个视频的话，把场内场外股票型还有期货型的做一个分享，如果视频发出去了，记得一定要看完点赞。首先，想直接跟国际油价波动的，选原油期货型的 l o f 就 有三只，核心标的全是 q d i 基金。 p i 的 意思呢，就是可以投资境外市场的基金， 分别有男方家室还有女方。打提醒一下，这三支呢，有宜昌的损耗和现金拖累，不要长期持有做波段。其次，想布局游戏企业的，赚油价和企业业绩的可以考虑游戏股票型 lol， 分别有华宝、华安和广发，如果不碰 qdi， 场内 etf 的 话有鹏华和华夏。最后，没有时间定盘或者是想长期分摊成本的朋友，直接选对应的场外的连接的 etf 基金就可以了，国泰，天弘还有鹏华的核心连接机都可以，具体的话根据你们自己的实际操作就可以了。

你还在原油和成品油傻傻分不清楚吗？很多人认为原油就是成品油？错，其实原油是没有经过加工处理的，石油是黑褐色且带有绿色荧光粘稠性油状液体。原油经过提炼加工后可以得到燃料油、润滑油、沥青石蜡等。中国是最早发现和应用石油的国家，最开始提炼使用的是以沸点为区分的分离蒸馏法。 以汽油为例，一般在两百度高温下沸腾，此时收集汽油的蒸汽则得到汽油。而当温度升到四百一十度左右，柴油的蒸汽逐渐产生，一吨原油只能提炼出零点四吨可用油，其中柴油百分之三十，汽油百分之十左右，柴油相对多一些。点赞关注，买油不迷路！

油气概念爆发十佳核心枢纽一、中曼石油，国内最具实力的民营钻井工程承包商和石油双倍指导商。二、洲际油气，主营石油勘探开发和石油化工项目的投资以及相关工程的技术开发。 三、石化油浮，中国石化集团旗下主营地球物理、钻井、测陆、井下作业等综合油浮业务。四、中国海油，中国最大的海上原油天然气生产商，专注于勘探、开发、生产及销售原油及天然气。 五、中国石油，中国最大的油气生产销售商，业务覆盖全产业链。六、通源石油油气田开发解决方案和技术服务提供商。 七、准油股份，主营业务是石油技术服务。八、中海油服，亚洲功能最全、服务链最完整、最具综合性的海上油田服务商。九、山东墨龙， 国内领先的全产业链一站式石油钻采的设备提供商。十、聚力锁具，油气开采高端锁具核心供应商，深度绑定中海油等核心客户。

小鹏老师能跟我们分享一下燃油和原油的区别吗？燃油其实是原油加工后的重要边角料，汽油、柴油、沥青等产品被分离出来之后，剩下的就是它，所以燃油的本质就是原油的下游产物。 那既然如此，燃油和原油在价格上有什么关联性吗？其实啊，燃油的价格走势与原油价格密切相关，原油价格的波动会直接引发燃油的价格波动。 举个例子，如果原油供应紧张，比如说发生了地源政治冲突、产油国减产等等，就会导致燃油供应减少，从而推动燃油的价格上涨。 反之，如果原油供应过剩，那燃油价格也会受到抑制。因此，我们在做燃油期货的过程中，也需要同步关注原油的价格走势。 从期货交易的角度来看，燃油是在上海期货交易所上市的品种，他的合约规模较小，交易门槛较低，只要开通商品期货账户就可以直接交易， 做一手大概需要五千块钱。而原油期货就比较贵了，他在上海国际能源交易中心挂牌上市，做一手要八万块钱左右，并且原油属于特殊品种，所以他的交易门槛也会更高。 除此之外，如果你对燃油感兴趣，可以多关注航运市场，航运市场可是燃油最主要的消费方向，它直接影响燃油的需求，进而对价格产生影响。那航运市场又受到哪些因素影响呢？航运市场受国际政治关系、区域经济发展、全球贸易流向的影响比较大。 如果我们参与燃油交易，这些因素都是我们应该关注的对象。关于燃油，你还想了解哪方面的内容呢？请在评论区告诉我们吧，记得点赞关注哦！

你知道吗？全球的油气资源绝大部分都集中在两条巨大的石油带上，而中国又一次完美避开了这些天赐之地。 但奇怪的是，中国自己家里明明也探明了巨量石油，甚至业严，有储量高的惊人，为什么我们还是全球最大的石油进口国？ 放眼全球，石油的分布极不均衡，地球上有两大核心油气负极地带。第一条也是最重要的一条，是从波斯湾经里海延伸到西西伯利亚的庞大区域，这里简直就是石油界的天选之地， 坐拥全球最丰富的油气资源，沙特、伊朗、伊拉克、俄罗斯等石油巨头都挤在这条线上。 第二条油气带则横跨整个北美，从南美洲北部的委内瑞拉开始，经过墨西哥湾，一路向北，覆盖美国西部的平原与盆地，直到加拿大西部。别看这条带子整体储量不如波斯湾那边震撼， 但他也聚集了全球百分之三十七的石油和百分之十三的天然气。 其中委内瑞拉以三千亿桶的碳氢储量冠绝全球。它的油主要藏在南美洲最大的湖泊马拉开波湖周围，那里原油多到能自然溢出湖面，号称石油湖。 加拿大紧随其后，储量约一千七百亿桶。 它的油气资源主要分布在西部平原的延伸地带，比如艾博塔省。 美国虽然探明储量只有五百多亿桶，约世界第九，但凭借雄厚的资本和顶尖的开采技术，尤其是夜研革命之后，他已经反超沙特和俄罗斯，连续多年稳坐世界第一大油气生产国的宝座。 美国的油井主要集中在德克萨斯州，其次是整个墨西哥州以北，中央大平原西部甚至遥远的阿拉斯加湾。 就连这条带上的岛国古巴，也坐拥约二百亿桶的石油储量。然而，北美的油有个特点，地质条件复杂，开采难度大，成本高。 这也解释了为什么储量世界第一的委内瑞拉却穷的叮当响，有资源但挖不出来，或者挖的成本太高，卖不上价。 那么中国呢？很不幸，在世界六大油气产区中，整个亚太地区都是贫油区，中国更是完美错过了那些富的流油的地带。我们的天然气情况比石油稍微好点，但也是紧巴巴的。 这就引出了一个核心矛盾，中国真的缺油吗？答案可能出乎你的意料。不从储量上看，我们一点也不算缺。 新疆的塔里木盆地探明石油储量就有八十亿吨，而广袤的南海，预估储量更是高达二百五十亿吨。全国加起来可开采的常规石油储量有三十八点五亿吨。这还不够， 那我们还有夜研油这张王牌。以碳明的储量就超过五百一吨，这个数字放到世界上任何一个国家，都足以让它跻身石油大国行列。既然家里有矿，为什么还要满世界求购？关键问题就出在哇这个字上， 我们不是没有油，而是我们的油太难挖了，挖的成本太高了。以塔里木盆地为例，那里探明的油气资源总量约一百六十八一吨，前景很好。但残酷的现实是，其中百分之八十三的油藏都在地下六千米到一万米的深度。 这是什么概念？这是深井乃至超深井的范畴，每往下深一米，地下的温度和压力就呈几何急速增长。 开采时要时刻对抗可怕的地层压力，耐住高温对钻头的熔蚀。技术难度极高，成本更是吓人。 部署在那里的深地一号工程，虽然成功从九千四百三十二米的深度踩出了油，但基本属于赔本赚吆喝。在塔里木，平均开采一桶油的成本大约是五十美元， 而全球石油的平均开采成本才三十五美元一桶。至于中东那些狗大户们，站在他们的天旋之地上，有时候打口井的成本能低到十美元一桶， 这怎么比？再说说被美国视为能源革命的液盐油，中国液盐油的储量惊人，高达四十三点九三一吨。早在八十年代，我们就已经发现了， 四川盆地、松辽盆地、鄂尔多斯盆地、渤海湾盆地下面都躺着巨亮的夜盐油。但是又一个但是来了，我们的夜盐油埋的太深了。美国的夜盐油矿藏大多在两千米以内的浅层， 而中国的普遍在三千米到四千米，有的甚至超过五千米。深度直接决定了技术和成本的鸿沟，即便我们掌握了和美国一样的水平钻井和水利压力技术，在这个深度上，作业难度和成本也要翻上好几倍。 现实的数据很冰冷，美国开采一桶液盐油的成本大约是三十美元，而中国自己来干，成本要去到七十美元一桶，这中间的差价，都够我们直接从中东买一桶品质更好的原油了。 所以，这成了一笔清晰的经济账。二零二二年，中国花了大约三千六百亿美元，折合二点四万亿人民币，从沙特、俄罗斯等国进口了约五亿吨原油，这笔钱却是庞大，占到当年 gdp 的 百分之二。 但算算账就会发现，与其投入天量资金和技术，以每桶七十美元的成本去死磕自家那些深藏不露的业原油，还不如以目前国际市场上哪怕经历波动普遍低于这个价格的水平去进口原油爆买，反而比挖更划算。 但石油从来就不仅仅是经济学课本上的一种商品，它是现代工业的血液，是交通运输的动力之源，是无数化工产品的起点，关系着国际民生的方方面面。 正如美国前国务院基辛格那句著名的论断，谁控制了石油，谁就控制了所有国家。 对中国这样一个制造业和消费大国来说，能源安全就是生命线，绝对不能把脖子伸出去让别人看。 因此，中国的石油战略是一盘深思熟虑的大计。我们之所以有油不挖，本质上是在进行一种战略性储备， 把国外相对容易获取、成本更低的石油，通过市场采购和长期协议，作为我们当前消费的主要来源， 同时不惜重金布局多样化的进口通道，比如建设、运营中哈、中俄、中缅这三条关键的陆地石油管道，它们每年能输送超过五千万吨的石油，不仅稳定了供应，也绕开了某些不太安全的海上运输通道。 而我们自家那些深埋在塔里木盆地、沉睡在古老叶岩层里的石油，则被当做国家的战略家底和应急储备存了起来。 这笔家底就是我们能源安全的压舱石，他们在等待两个时机，第一，未来某天我们的开采技术获得革命性突破，能够大幅降低成本，让他们变得有利可图。第二，更关键的是， 如果全球石油供应出现重大危机，比如地缘政治冲突、运输通道被切断、国际市场无法稳定供油时，这些家底就能立刻启动，保障国家最基本的需求不中断。所以，中国的石油困局与石油智慧是一体两面， 我们不是盲目的依赖进口，而是在算清经济账的同时，布下了一盘关乎未来几十年国运的能源安全大局。今天每一桶高价进口的原油，都是为了在关键时刻，我们能从容的打开自家那扇昂贵的、尘封的石油之门。 这看似被动的局面背后，实则是一种充满远见的主动选择，把方便开采的留给市场， 把难以获取的留给未来，这或许就是一个大国在资源问题上最深沉的生存哲学。

我是做了十二年原油研究的瑞哥啊，今天的原油日报份上，总之的塌口呢，如期而至，盘中的经营呢，也如预期调整，但原油联动了天然气和柴油，入得了比较好的涨幅， 还是先来梳理一下高频数据啊，那基本面定价精准，月差层面， wti 连一减四，因换月的原因出现了下滑，从周二的一点三六个美金降至周三的零点五五个美金，但整体上依然是优于前期，说明近端的供应啊，仍是趋紧的， 最近欧洲地区表示现货呢，也是略显偏紧，哈萨克斯坦 cpc 终端发货大幅下降或是诱因啊，乌克兰罪魁祸首，所以归根结底呢，还是地缘政治在作祟。 下游利润方面，美国汽油昨日出现了较大涨幅，从周二的十六点二六个美金左右呢，涨至了十八点一四个美金左右，但更犀利的还是欧洲柴油的利润表现，昨日继续上升一点四三个美金左右，达到了二十六点五三美金左右。 那顾整体上来看，下游利润的持续反弹依然是基本面边际改善的佐证，那纵使接下来是链场的传统检修季，但行情一时半会啊，我觉得也不太会去交易所谓的淡季因素。 原油昨日向上波动的主要原因呢，还是来自于寒潮的进一步发酵，不管是天然气还是柴油，盘中呢，均有较大的涨幅出现，美国天然气连续两日旱地拔葱，累计涨幅呢，已经超过了百分之六十了。 寒暄天气的到来呢，也使得欧美的柴油价格大涨，基本升至了两个月以来的高位，随着欧美关税暂时解除，恐慌指数大幅回落，且董志卓而言表示啊， 不期望对伊朗采取进一步的这种行动，但制裁还是要保持强压状态，所以限阶段确实给到原油太多的议价行情走到这，还是要谈一谈现实以及预期端的压力问题。 那现实呢，就是京城美国的 epi 库存数据显示，那截止一月十六日的当中，原油累计三百零四万桶， 同时气柴油也在垒那预期端呢？昨日下午，阿 e 公布了最新一期的月报，那再次重申了这种过剩观点，虽然小幅上调了二六年的需求增速预期，从之前的八十六万桶美日上调到了九十三万桶美日， 但供应呢，增长预期呢，也同步上调了十万桶美，二零二六年预计获胜量是骇人听闻的，三百六十九万桶美日也是三大机构中最悲观的一个，见怪不怪，毕竟他总部在法国巴黎，更多代表着需求方的利益嘛。 总结来看，短线节奏上还是寒潮驱动的天然气和柴油在左右油价，但在现实和预期过剩的压力下，对向上的空间以及节奏啊，依然需要保持谨慎。

洲际游戏今天又一个涨停板，八天暴涨了接近百分之五十四，是地缘政治的东风吹的太猛呢？还是公司的基本面硬核反转九十秒跟你讲清楚。 首先呢，这波上涨有三把火。第，国际油价，中东的局势一紧张，原油就直接涨，洲际游戏的主力油田远在哈萨克斯坦，是纯粹的上游开采商，油价就是它的生命线， 这个逻辑最硬啊。第二，公司自己在讲故事，大家看一下他的财报的一个关键数据啊，伊拉克项目在建工程同比增长了百分之一百七十三，这是真金白银在投入啊，再加上他想利用海南自贸港搞油品贸易，哎，想象空间就太嗨了吧。 第三，板块联动，今天整个游戏板块涨幅超过百分之二，终极游戏作为中小盘股呢，盘子轻，弹性大，自然就参与油脂短线攻击的一个首要目标。 今天的换手率干到百分之二十一，成交额干到了四十四个亿，这明显有大资金在里面博弈。我们再看另外一面，风险也同样存在，公司二五年三季度显示呢，营业总额收入下滑了百分之十九点九四， 规模净利润八千三百零八万，同比也是大幅下滑了百分之四十六点六亿。其次，估值已经顶到了天花板，现在的动态市盈率已经高达一百九十三倍，市盈率二点四倍，这两个数据呢，都处在近三年的高位，说白了就是贵了。 最关键的是呢，也是最容易忽略的就是它的现金流，经营现金流算是正的，但是事件率 t t m 是 负的，一百五十二点八，这个指标在行业里面是排倒数的，这说明什么呢？说明公司挣到的利润并没有变成实实在在的现金流，装入口袋造血的能力很紧张，这是一个不小的隐患， 所以呢，现在就是个矛盾呢，短期油价和题材催化资金狂欢，但长期来看呢，业绩下滑，估值昂贵，现金流紧张，这三座大山就压在这里，所以要记得，投资有风险，入市需谨慎。