大宗商品涨完后下一个阶段是什么

ok， 今天来跟大家聊一个宏观方向上的话题，就是这张图，这两天刚好油开始涨了一点，然后加上前段时间群里有位朋友刚好有问类似的话题，说大众商品有没有这么一个传统上的涨价的顺序， 然后我今天刚好又刷到这张图，那所以可以给大家来分享一下我的这个想法。图中表述的这个意思呢？ 总的来说有道理，但也不是非常有道理。我们现在模糊的想一想，可能觉得还挺准的啊，因为前几年金价开始涨，然后前段时间铜一直涨得非常好，再加上今天哎油开始动了，那看起来好像就非常准了这个东西。但可能这个问题并不能这么理解， 我先跟大家说一下，这个图中这个说法的来源是什么呢？他其实描述的是一个比较典型的通胀周期的一套比较理论化的故事， 跟美林时钟这种概念比较像。什么意思呢？比如说你看第一个金银，尤其是金价为什么会涨啊？通常是因为在 经济情况不好的时候，哎，美国开始降息，开始 q e。 那 这个时候呢？经济比较差，然后流动性释放出来，那美元当然会走弱喽，因为你印了很多新的美元嘛，那去对冲美元贬值最好的一个地方就是黄金，所以在经济萧条开始 q e。 的 初期，黄金会先开始涨， 然后随着流动性变得充裕，经济走出最低谷，那像铜啊，铝啊这种工业上游的金属就会开始涨，那所以这个一般是复苏的早期，也就是这些基建啊，工业上的这些电力啊，开始回升，需求开始慢慢起来了，或者有一个起来的预期啊，所以那这些上游的金属就会开始涨， 然后随着经济实质性的一步步的复苏，那其他的所有产业慢慢都会好起来，那像物流、运输、化工等等这些都要用到非常多的原油，再加上石油能源的扩张也比较慢，所以一般这个时候都是经济已经到一个有一点过热啊这么一种时期啊，通胀已经明显的起来了， 这个时候油就会开始涨，或者也不能说这种因果关系吧，因为油涨就是这个通胀涨的核心因素嘛，所以他应该说是一个同步的一个概念吧。那最后随着经济过热呢？农产品首先他有一个补涨的逻辑， 并且油价上涨之后，像这些化肥啊，或者一些农机柴油，或者是远距离的这种运输成本都会变高，所以通胀高了怎么最终都会落实到这个农业上面， 那一般这个时期就是通胀的尾声了。所以这张图其实是这么一个理论的结构，从经济不好开始 q e， 到开始慢慢复苏，到经济过热到通胀的尾声，在理论上可以这么来理解这个事情，那比较典型的其实是零八年的时候啊，这个金融危机之后， 零八年底美国开始 q e， 然后这个时候黄金作为美元法币的这个对冲先开始涨，然后到零九年我们推出四万亿啊，全球的这些基建带动整体的铜价啊，开始往上走，然后到一零年，一一年 全球的这个需求复苏确认之后，油价也开始涨，当时也有这个阿拉伯之春的一些其他的地缘上的影响，然后到一二年农产品也开始涨，就通胀已经全面的扩散， 像当时玉米啊，大豆啊也是创价格性高，所以零八年之后那一轮是比较典型的走这么一套通胀的循环。然后离我们比较近的其实还有个小周期的，就是这个口罩之后的这段时间，二零年三月份 之后，美国那边流动性危机解除，开始大放水，那段时间有很强的放水的预期，加上要避险，那黄金就开始涨， 然后到二零年年底吧，以及二一年初的时候啊，复工复产，再加上有供应链中断的这个事情，那所以铜价也开始涨。但是这里就有一点跟纯理论的模型就不一样，因为它毕竟是因为这个口罩问题导致的脉冲式的需求的跌落跟回升。 然后呢，二一年原油也开始涨了，之前还出现过那个副油价嘛，从最低点然后一直涨上来，尤其是到二二年俄乌战争之后，那更加是引爆了， 所以这个船道你看，从同道原油他又有其他事件的这个干扰，因为俄乌打仗等等这些问题，他也不是这个纯通胀循环下的一个扩散的过程。然后二二年同时确实也有农产品的上涨，那其实更多也是因为俄乌这个冲突的问题。所以口罩之后这波小周期呢， 看起来顺序上也还算符合，虽然有些时间上的重叠，但是他的解释模型其实就不是非常贴合这张图上讲的这个东西。那现在这轮周期 符不符合呢？二三年黄金重新开始启动，它甚至不是一个降息的背景，包括去年一直到现在白银很火的这个行情，它都不是一个典型的美元贬值趋势下的， 而是大家本身就对美元的主权信用，他的美债的这些问题失去信心。是全球在去美元化这么一个大背景下的事情，并不是全球出现了很严重的流动性的危机，然后需要美国去放出很多的水来刺激经济， 导致黄金上涨。其实从二三年开始算起，全球的经济没有非常大的这种资本主义体系下的危机吧，所以也不存在美元释放了流动性要去挽救全球的经济，也没有这个背景， 没有这个背景就不能用这张图中的这个理由来说下一步一定会传达到铜，但是铜好像也跟着涨了蛮久，这个原因呢，也又是一个单独的原因，就是因为我们这轮有 ai， 有 数据中心，有这些新能源的电网等等这种新的工业的场景，我们并不是因为。呃，经济在复苏的阶段啊，基建开工的很多啊， 传统工业有看到复苏的前景，所以去采购这些金属，完全是因为一个全新的资本开支的一个故事。所以接着往下导，导到原油就更不能通过这张图中的这个传统理论上的趋势啊，说现在经济已经发展的不错了，已经相当过热了，所以全球的需求都已经蒸蒸日上，所以油价会涨， 全球的经济并没有全面的复苏，这也是为什么可能原油是二五年最差的大众商品之一吧。那这几天为什么涨了？那主要就是伊朗这个事情呗，所以现在油价稍微动了一下，并不是因为我们已经到经济增长的 或者通胀这个周期的后半段，那农产品当然也不会遵循这个逻辑去涨。但是呢，我并不是说农产品一定不会涨。在二六年，如果油价真的因为极端的天气啊，或者是地源发酵的越来越厉害，真的涨上去很多，那他当然就会像我们之前说的，会影响到农产品的价格，并且极端天气本身也会影响农产品。 总结一下这个图呢，它其实是一个通胀周期的一个理论的模型，这个分析框架并不是很适用于我们现在所处的这个环境，但是它确实在我们思考这个问题的时候，可以算作一个还比较价值的思考方式。像今天聊这个话题呢，我们可以扯开去讲一些 其他的我的零星那些想法吧，为什么这几年有这么多，不管是见证的博主啊或者是 up 主吧，吸引大家的注意是因为这几年开始，确实我们已经进入了一个跟之前完全不一样的时代。我的想法是，以前这些传统的在资本主义正常运行条件下的这种周期模型，其实都参考价值已经不是非常大的， 因为以前所有的模型基本上都是一个在美元体系内流动性造成的这种理论模型啊，当然也是西方经济学去总结出来的一套方法。那现在其实这些所谓的模型，底层的这些大家平时不去说，它的假设都已经不是很成立了，比如说财政跟货币的关系， 比如说全球化贸易的规则，这些都已经跟以前完全不一样，并且这一次有一个很大的变量，就是新一轮的技术革命正在诞生，那这是过去六七十年都没有发生的事情。过去六七十年这个地球上的科技其实都是在一个我们人类能想象的范围内去 往前推进。在资本这个层面，我们之前从来没有做过像今天这样，在我们没有办法分析清楚前面是什么时候就把这么多的资本，互联网时代都没有过， 一方面是在那个时代我们大概能想象往前面是什么东西。另一方面全球范围内也没有那么大的资本开支全部涌向这么一个领域，因为当时还有很多传统的基建啊，传统的这制造业其实都是并行的。那为什么这次 ai 或者是围绕 ai 相关的一系列这个事情就弄得动静这么大呢？ 当然是美元需要这么一套完整的足够宏大的故事来支撑它整体的框架，全球的资本。当然我指的是美元运行了这么多年， 现在美债到这个程度，有那么多全球的矛盾，美国内星的矛盾，其实最后都是因为这个资本的矛盾显化在这些具体的事情上。那其实每次资本的这种危机都需要一个非常庞大的全新的物质世界的东西 来进行资本化，才能帮助美元这套体系重新获得一个扎实的趋势。我不知道我这么说有没有表述清楚，我可以举一些例子，比如苏联的倒台， 这么大一块体系被包进了美元，它可以获得很大的资本形成的这个充值吧，然后包括中国 wto 路试，我们的这么多商品，这么多的生产能力，包括我们的这些基建啊，房子等等被资本化，这些其实通过一些传道也是在给美元做背书，还包括美国打这么多仗搞来的石油 绑定的美元，也是在给美元做充值。那随着资本这套玩法不断的运行，他一定会累积各种矛盾，不管是债务上呢还是分配上呢？那现在又到了充值的时候，当然他的选择可有很多，可以靠战争把一些本来不是在美元体系里面被资本化的东西拿进来。但现在比较难，因为美元现在寄身的美国政府的这一套全球的治理体系， 好像并不是有那么强的掌控权，并且因为内部的矛盾太大，导致他现在的领导人并没有那么强的意愿去做全球的治理者，但是他现在也在对全球做一些掠夺的事情吧，但这个体量太小。那还有个方法呢，就是构建一个全新的资本开支的蓄势， 或者叫生产力进化的趋势，因为全新的生产力带来的这些产出也是一种充值啊，我们刚才说中国加入 wto 之后给他的这些充值，那他自己能够引领，当然也是很好的充值。所以美元或者叫全球资本吧，需要去定义一个全新的故事，并且是他最有希望的故事。如果他光伏很强，他就把这个趋势定义为碳中和， 或者叫清洁能源啊，这个才是人类的未来。并且我们美国或者是资本选中的这些虫儿吧，已经领先了，如果他是电动车做的好，或者一些新工业做的好，他也会讲那一套趋势。但现在他 ai 做的比较好啊，这个东西冒出来了，所以这个是被 资本选中的未来的趋势，只有这件事情成立了，整个美元的问题才有可能被解套。那你可能会说，这不就是诈骗吗？这不就是画饼吗？这不就是忽悠吗？ 没错，可以这么理解。但是资本构建趋势，它永远就是未来远期的事情，它是一个相辅相成的过程，它并不是背后有什么阴谋论，或者有几个超级牛逼的人在决策这个事情，它就是一个很自然而然的共谋，所有的参与者会共同无意识的在推动这个事情。你有了技术，你相信了一个未来，那资源会全部涌向你， 资源涌向你，当然就能加速你这个未来的实现，并且这个未来要非常大，因为他目前承载着这个星球上目前在运行的唯一的资源调度体系，也就是这个资本主义的这套美元的体系的生死存亡，所以他一定会掌握这件事情的方向跟定价权。 所以对我们来讲，我们不论怎么样在技术上去追赶，其实永远拿不到定义这个故事的权力。这也是为什么我们 a 股几乎所有的行业吧，尤其是科创类的， 它的定价的模型或者趋势都只能是美股的映射，就只能是那边讲一套什么故事，我们去以这套故事来理解我们自己的公司，以前我可能会觉得是我们的同行，或者是我们的研究所 干不过华尔街，其实也并不能怪这些金融从业者，是因为资本这个事情就是美元体系的事情，并不是人民币体系的事情。当然我一向说都是一些价值上的判断啊，如果我们要从道德判断的层面来讲，我们当然是觉得资本主义这套东西，它是万恶之源，对吧？我们 如果以后能解放全人类，我们可以在人类的维度上去跳出这个循环啊，来到一个更加天下大同的这个世界，但这个星辰大海可能更遥远一点。

老板们都看到了吧，继金银之后，铜价也开始飞涨。我跟你们说，这根本不是瞎炒，是周期到了。想知道下一个翻倍的品种，就要了解所谓的大宗商品周期。大宗商品周期说白了就是价格涨跌的轮回，不是一直涨，也不是一直跌，而是轮着暴富的游戏。 最短的是三到四年的小周期，就是企业囤货和清库存。二零二零年疫情已过，工厂都缺原料，疯狂补库，铜价直接涨得飞起，这就是小周期发力。再就是七到十年的中周期，核心就是企业更新设备扩产能。 二零零二年中国入世后，大搞基建，工厂疯狂换设备买原料，铜价直接涨了十倍，不少人靠这个发了家。 最长的是五十到六十年的超级周期，靠的是重大技术革命，从工业革命到现在就五轮，每轮都带动一批品种暴涨，现在就是短中长周期叠在一起了。所以现在不是所有品种一期涨，是结构性行情， 贵金属先靠避险和降息预期蹦迪，工业金属正等着接棒，这就是周期的规律。说到金银之后的接棒选手同老板必须 y y d s。 中周期产能没跟上，过去五年铜矿投资砍了不少，但是今年随着新能源和 ai 的 发展，新能源车单车用铜是燃油车四倍， ai 数据中心一座就耗一千两百吨， 国际铜研究组织都算好了，全球铜缺口高达二十五万吨。这场景是不是和二零零二年很像，都是供给跟不上需求，当年铜价涨了十倍，现在这波周期红利，铜肯定还没吃完。如果你嫌铜太贵，小资金不敢上车也没关系，周期里最香的往往是小众金属， 平时低调的像扫地僧，长起来比谁都萌。就说屋，号称工业牙齿、军工机床都离不开它。 二零一八年小周期供给一收紧，价格直接翻翻。再看西半导体的御用小弟，去年缅甸一掐矿，供给直接少了一大块，叠加半导体复苏，西价直接坐火箭。 还有 t， 光伏玻璃的本命没有它玻璃就没韧性，二零二五年缺口就有六万吨，加上政策扶持，新能源这波周期再忙也别瞎囤食物，金属你根本扛不住库存成本， 搞不好买时是宝贝，卖时就变草。另外，咱也别只盯着金属，能源和农产品也在等周期信号。原油看欧佩克减产，生猪看产能出青都是跟着周期走的，全品类轮动机会不止金属。 好了，老板们，你们觉得下一个踩中周期风口的是乌西还是 t？ 在 评论区讨论，猜对的我喊你一声大佬！

今天想跟大家聊一聊最近啊大家都非常关心的一个话题啊，就是这个大宗商品涨价的这个顺序啊。那我们可能会先跟大家聊一聊 这个历史上比较经典的这种涨价的顺序啊，是怎么一个情况啊？比如说是这个贵金属是怎么涨的，然后农产品是怎么接力的啊等等，我们先聊一聊这个大概的情况，后面我们会再分析一下，到底是哪些因素会让这个顺序发生变化。最后呢我们也会给大家带来一些啊，比较关键的这个验证的方法和一些投资的小提示啊。 那我们话不多说，直接开始吧，咱们今天内容啊第一部分，咱们先来聊一聊这个经典的涨价顺序啊，大宗商品这个是怎么一个接力的路线啊？ 其实这个是有一个很清晰的一个接力的顺序的啊，就是呃，经济开始有一些衰退的苗头，或者说有一些危机的苗头的时候，黄金往往是第一个起来的啊，然后 等市场情绪开始恐慌的时候，白银也会跟着起来，所以说是避险情绪在作祟啊，没错，然后当经济开始有一些复苏的迹象的时候呢，这个时候铜啊，铝啊这种工业金属就会接力， 等到经济开始全面回暖的时候呢，能源化工品又会成为主角。等到通胀开始传到这个农产品的时候，其实往往就是这一轮行情 尾声了，就基本上这个顺序是这么一个顺序，金银铜油农基本上是这样的一个顺序，就是说这个每一轮的这个商品的牛市啊，在不同的阶段都有哪些关键的信号能够帮我们去分辨说这个市场到底走到哪一步了？比如说在这个贵金属带头冲锋的时候啊，那往往就是市场对这个货币 失去信心了，或者说大家都在等着央行放水了啊，那这个时候你就会看到黄金 etf 不 断地在加仓，然后各国央行也在不断地买黄金啊，金银币开始修复啊，那等到这个工业金属开始接力的时候，那就是真的是这个经济的引擎开始发动了， 那这个时候你就会看到 p m i 开始掉头向上啊，工厂开始补库存啊，这个时候铜铝的价格和库存就会成为一个风向标，后面能源和农产品跟上的时候，有什么特别值得关注的吗？到了能源这个板块开始发力的时候，那往往就是这个经济已经非常热了啊，那这个时候你就会看到链场的开工率大幅的提升， 然后原油的库存急剧的下降，这个时候就是通胀的信号弹已经升空了啊。最后到了这个农产品补涨的时候，那往往就是这个化肥的价格，运输的价格开始飙升，同时可能出现一些极端天气啊，那这个时候就是 cpi 就 开始全面的往上冲了， 那这个时候往往也意味着这一轮行情已经接近尾声了。就说这个商品的这种涨价的轮动啊，它背后其实到底是一个什么样的经济逻辑在推动它？其实它是一个从金融的预期到工业的需求，再到通胀的蔓延这样的一条主线啊，那每一个环节其实都是对前面的一个环节的确认或者说修正， 那如果说工业金属没有办法接棒的话，那往往就是这个经济复苏其实是不太靠谱的啊，那如果说农产品开始飙升了，那往往就是这个通胀已经到了一个就是政策不得不出手的时候了啊，那这个时候往往也意味着这一轮行情已经接近尾声了。所以说这个轮动它既是一个经济周期的映射， 同时它也是一个非常重要的判断市场阶段和风险的一个线索。咱们来聊第二部分，就说这个顺序的扰动因素啊，就说究竟哪些力量会打破这个大宗商品涨价的这个常规的节奏。其实啊，我觉得这个就像你说的这个多米诺骨牌，它其实是会被很多意外踢翻的啊，比如说 突然之间的地缘冲突，或者说产油国的一些政策的调整，就像我们前面说的这个七三年的这个石油危机，一下子就把这个能源的价格推到了前面， 对吧？还有就是说像中国的这种大力的搞基建的时候，也会让这个工业金属提前爆发，就是说需求端和供给端都有可能搞事情，对，没错没错没错，就是说极端天气会让农产品突然之间就成为这个主角啊，然后新能源的这个发展也会让一些金属一直居高不下啊。还有就是说这个 央行的大规模的放水，也会让这个金融属性比较强的这些商品其涨其跌啊，政策的干预或者说这个储备的投放又会 延迟或者说改变这个方向，所以就是说这个你很难说有一个固定的顺序，它是可以在不同的周期里面表现的完全不一样。最近的这几轮大宗商品的周期当中，有哪些特别让人印象深刻的这种顺序上的变化？比如说我们的这个二零年疫情之后，就是先是黄金快速的冲高，然后呢铜和铝等有色金属很快的就接力了， 农产品其实也没有落后太多，但是黑色系是到了次年才开始发力，那这个就是一个典型的被流动性和这个供应链的冲击搅乱了的一个节奏，听起来就是传统的顺序完全被打乱了，对啊，就像二零二四年到二零二六年这一次， 也是因为这个 k 型分化，让这个新经济的金属一枝独秀啊。然后原油和这个传统的化工品就一直是比较低迷，农产品是因为这个极端天气和能源的这个成本，让它的这个轮动节奏也是非常的扑朔迷离。所以就说你想要去 靠一个历史的顺序去做预判，基本上就是难度很大。就说面对这么一个变幻莫测的一个大宗商品的市场，我们在投资的时候到底要关注哪些核心的变量呢？最直观的我觉得就是你要盯紧这个全球的制造业的 pmi， 这个是非常直观的，它可以告诉你这个经济到底是在扩张还是在收缩，那它基本上就决定了 这些大宗的原材料它的这个整体的方向，还有就是通胀的这个导和资金的流向，这也是很关键的。没错没错没错，就是你要盯着这个 ppi 和 cpi 的 这个剪刀插，然后呢以及这个精油笔啊等等这些东西看它的这个通胀到底是在哪一段，再就是看这个央行的政策转向， 包括这个全球的流动性的松紧，再加上就是说各种意外事件随时可能发生，所以就是说你这个东西都得动态地去看， 不能说死死的去认准一个顺序。然后咱们来聊第三部分，就是关键验证和投资提示啊，就是到底有哪些信号可以帮我们去确认大宗商品真的进入了这个涨价的周期，呃，其实每一个阶段都有它的一个专属的信号灯啊，比如说在这个早期的时候， 黄金它的 e、 t、 f 的 持仓量的变化，还有就是央行的这个购金的动向，这是非常重要的。然后如果说这个金银比 快速的回落啊，往往就是白银要补涨的一个信号，这个时候一般都是在宽松政策和避险情绪的一个双重的推动下，那这个时候到了这个实体经济开始接力的时候，有什么不一样的信号吗？有啊，比如说铜，铜的库存持续的下降，然后现货的溢价不断的扩大，同时呢这个全球的制造业的 pmi 回升， 特别是中国的这个基建和新能源的投资加速，这个时候就可以确认这个工业金属的这个涨势是非常非常坚实的。 再往后就是你要去看这个能源化工和农产品它们的一些库存呀，开工率呀，还有就是天气和出口政策等等这些高频的数据， 就你要去看涨价是不是在一步步的往下游去传导。我们就说具体到投资操作上，我们怎么能够比较好的把握这个大宗商品轮动的这个节奏呢？就你可以把它想象成一场接力赛，就是你在这个宽松刚开始的时候，你就先把黄金白银 etf 给配好， 然后等到这个经济数据真的开始回暖了，你就慢慢的往工业金属里面去切，等到这个 p m i 和这个库存都开始明显的回升了，你再把能源给加进来， 最后你在这个通账很明确的这个阶段，你再去配置农产品，就这种分阶段的去调仓，感觉很有条理啊。对，就是你这个阶段性的轮动，你也可以去定期的去再调整一下你手里的这个品种的权重，然后也可以去用一些 etf 或者是说一些期货期权去做一些对冲。但是你在这个操作的过程当中，一定要去紧盯 这个全球的货币政策，这个经济数据和一些突发的风险，你要施好你的止损，千万不要去盲目追高，就你在每一个阶段都要去根据这些最新的变化来调整你的这个策略。说到这个实际操作啊，那在投资大宗商品的过程当中有哪些比较关键的点，或者说有哪些风险是我们需要特别注意的。就这个商品的这个轮动的顺序啊，它不是一成不变的， 它可能会因为一些突发的政策的变化，或者说一些外部的冲击，它就会彻底的改写，所以你在操作的时候千万不能死死的去套用这个历史的规律， 然后就是这个时间点也很难去精准的把握，你不要去想着说我一定要买到最低点或者卖到最高点，你要去设好你的止损，分散你的资金，用一些比较流动性好的品种和工具。再就是你要去 关注一些宏观的数据和一些高频的信号，去动态的调整你的这个方向，这样的话你才能够真正的去控制住风险啊，不至于说被这个市场的波动给牵着走。对，今天咱们就是把这个大宗商品的这个涨价的顺序以及背后的一些逻辑和影响给大家梳理一遍啊，其实理解这个顺序啊，不光是对于我们去把握 经济的走势有帮助，其实对于我们去做投资决策也是非常有帮助的。好吧，那就说这个市场永远都是在变化的，但是我们只要能够紧盯这些核心的信号，其实我们就能够更有底气的去面对这个不确定的未来。好了，那么今天的内容咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

先涨黄金再涨银，再是铜铝稀原油也会跟上。最后是天然气、大豆、玉米。最近这个大中涨价口诀传播很广，这其实是经典的美菱时钟变体。那么现在黄金白银有色都涨疯了，是不是接下来就轮到化工和能源了呢？我的答案很残酷，如果你按老黄历去买，今年你会亏的底裤都不剩。 但如果你买对了逻辑，这是今年最大的阿尔法来源。为什么呢？听我给你拆解这其中的剪刀差。首先，以前买化工，那是买通胀，赌油价涨，大家都跟着涨。但今年不一样了，现在的原油还趴在地上摸底， 说明全球的总需求没有起来。更可怕的是，过去几年，我们国内的大中化工产量扩的太猛了，纯碱、 pvc、 普通塑料。现在的局面是，这也是场，那也是场，货多的卖不出去， 这就导致企业彻底失去了定价权。就算上游油价涨疯了，你的成本高了，但你敢涨价吗？你不敢，你一涨价，客户马上转头去买隔壁更便宜的，这就叫有通胀之名， 无通胀之买，成本上涨你得自己扛，利润自然被吃光了。所以，这条传统的大中化工线很危险，核心变数在国家反内权措施的力度和成果。其次，避开第二个大坑， 属于中间还钱的加工型企业，也就是俗称的二道贩子。化工产业链很长，那些既没有上游矿产资源，又没有下游核心技术的公司就是中间商。今年这类企业会很惨，他们会活在夹缝里。 向上看，原材料可能因为地缘政治原因变贵了，往下看，终端消费疲软，客户还要压价，除了赚点辛苦的加工费，没有任何库存和 但行业洗牌，先死的就是他们。那么机会在哪里呢？记住一句话，二零二六年的化工，不看周期，看含科量。化工里有两个细分类域，现在的逻辑跟石油没关系，跟英伟达，跟华为有关系。 第一个方向， ai 算力材料，以前服务器用风扇吹就能散热，现在的 ai 芯片热得像火炉，必须直接泡在液体里面降温。这种氧化液冷却液，还有做机器人关节的 pick 材料，这是化工里的硬科技需求，是指数级爆发的，不受宏观经济影响。第二个方向，电子化学品 芯片。国产化是死任务，光刻胶是电子化学品，这些东西以前我们做不了，现在必须做。只要能进入大厂，供应链的估值逻辑就不是按化工给了， 是按科技股给。所以总结一下，今年的大众商品流转，不是普涨，而是大分化。如果你想投化工，两头大中间小，要么买醉伤油，有矿的矿通胀，要么买醉虾油，搞新材料的，搞替代投资不是刻舟求剑，看懂宏观才能降维打击。关注我，持续分享更多投资干货！

我知道你很急，但你先别急。昨晚美联储不降息之后，国际进价冲到了五千六。市场理解鲍威尔的讲话是偏割的，但是明明一个不降息的决意被强行理解成偏割利好。原 原话是通胀是因为官税偏一次性的，那么官税又是几次性的呢？要不你问问你家大同岭能不能没事别就老乱提加官税呢？所以你应该意识到黄金的风险不是钱多钱少，也就是流动性的问题了。现在是群体预期和资本行为的问题。 那么决定现在买不买黄金的，不是还涨不涨，是之后会怎么跌，以及跌了之后会轮动到谁那心里有底，你才会去买吗？你要觉得黄金一直不跌，那又何必问该不该买呢？我把各大经济学家还有主流机构的观点都看了一遍，结合我自己的小小思考，帮大家梳理一下。 至少在二战后的这几十年，资本行为的规律都是金银铜油镑。比如最近那次零八年，其实和今天框架已经有点像了。首先是第一阶段，当年在雷曼兄弟倒闭之前呢，世界沉浸在一个全球增长还有再通胀的宏大趋势里面， 中国的工业化和城市化被视为了一个永远满足不了的资源需求。美元因为宽松政策而走弱， 就使得所有以美元计价的大众商品天然的成为了对冲通胀和货币贬值的金融资产。那个时候黄金是终极的对冲品， 那原油是工业和地缘政治的筹码，铜是中国股市的凭证，农产品就被捆绑在生物能源和人口消费的这个股市上，大量的投机资本以金融逻辑去涌入这个市场， 然后就开启了一个自我强化的循环，资金涌入，推高价格上涨的价格，吸引更多的资金，然后强化资源稀缺的这个蓄势。在这个阶段，各类商品价格的相关性都很强，出现了同涨或者是那种待涨的情况，但内在的驱动强度是不一样的。 最受当时金融趋势影响的是原油和黄金啊，紧接着从之前的通胀切换成了系统性崩溃和通缩。 这个时候呢，市场就不再爱听故事了，而是选择流动性更好的资产，也就是最能被迅速抛售以换取生存所必要的那个现金。这就是某首席的市场流动性测序理论。那最先被抛弃的当时呢，一定是金融属性最强，前期泡沫最大和生存危机最弱的那个关联资产。 全油就是第一个，金融危机导致全球需求不足，需求不足导致没有生产预期，而油价之前又达到了一百四十七的历史极致，所以是最适合的自由落体。 紧接着倒下的就是农产品了，全球变暖炒了几年，后面就不见了，是因为变暖那几年农产品搭上了油价的快车。生物燃料这个概念讲到金融市场信了， 最后倒下的是铜，反应的最慢，因为需要生产端去确认，也就是当时咱们中国去确认需求的确崩溃了，最后才到黄金白银。 黄金到不算真正意义上的倒下，但是依然不解决，极端情况下生存是不需要黄金的，一样成为可以被变卖的资产，所以当时黄金下跌了百分之二十，但是类似原油就已经下跌了百分之七十。最后一个到白银，因为比黄金更重的商品属性， 跌的也相当厉害。但是白银的下跌带来了一个信号，从游龙铜开始到黄金白银股市开启，到第二阶段，市场开始恐慌到极致，那么全球央行就下场救市了，特别是美联储和咱们央妈， 从最后贷款人就变成了最后的交易对手，直接向市场注入了天亮的流动性。美联储开启了量化宽松，中国推出了四万亿计划，天亮的水促使避险状况的现金重新开始配置资产， 虽然这样，但是顺序依然没有变呢。遵照资产对货币刺激有效和财政支持最相关的这个原则，你想四万亿下的电网、高铁、房地产让资金都扑向了铜，价格瞬间微型反转，从最后一个被确认的需求衰退变成了基建复苏的标志。 然后呢，就到油和农产品，其实都是基建带来的油脂和材料的需求吗？ 然后才到黄金白银，但是呢，黄金白银就没有跟着铜去深微反转了。黄金因为更强的金融属性， 正是从之前大宗商品的毛变成了全球央行资产负债表的对标。因为主权信用，也就是蒸发货币，那些国家的钱越来越不被信任，所以后期房地产和互联网的经济复苏，它代表的是主权信用修复就没让黄金再起来了，套住了零八年充金店的阿姨们， 那白银更是本身就不足够的金融属性，直到后来一五一七年的光伏需求才勉强算是回来一些。 所以按金开始轮动的话，其实历史演绎过金银铜油农，金银往往只是节点，铜油农才是人类经济的主旋律， 目前是高利率抑制的生产需求，地源约束材料供给的两头堵。像美联储这种主要央行可能更看重对抗物理通胀，就是宁愿牺牲货币让能被控制的金去涨，也不想被任何生产资料比如铜或者稀土牵制。 至少在他还没做好准备的时候，过分抑制经济规律的轮动，那就会导致价格疯狂，比如一六年的房或者二六年的， 那么离金银节点之后轮动到桐油农，目前来看就还差陷机一个雷曼兄弟了。追不上的就算了，别站在错的地方，二零二六年就足够了。关注老妖，带你穿越周期，下条见！

玩小鸡以后，对价格就是极其的敏感，我刚刷到了一条新闻，说青椒已经涨到了八块钱一斤，来到了八元时代，然后西红柿涨了十倍。我突然想到前段时间刷到了 大中商品的涨价逻辑，我就去问了一下豆包，就它的涨价顺序是什么样的？先是贵金属涨，就是黄金白银，这样的反应是最快的，你看现在长成什么样了？接着就是工业金属， 铜和铝是不是也涨得很厉害？这俩涨完就是能源化工，就是原油、天然气这一类的。我突然就明白，为什么狗总要布局化工呢？他种场化工买了十几万的能源化工涨完， 接下来就是农产品了，什么玉米、大豆，你看现在蔬菜也涨了。豆包说了，在二零二零年到二零二二年就疫情复苏的阶段，就 就是按照这个经典的涨价逻辑来的。当然这个也不是绝对的，他跟地缘政治，跟那些刺激的政策也有关系，比如说在零一年到零八年中国工业化期间，这个顺序 就是有微微的调整。所以为什么说研究历史要多看书要长脑子，要去研究规律，就如果说你比别人掌握的东西，了解的东西更多的话，是不是就比别人能够看到更多的机会？我是投资小白哈， 我才入坑，才开始玩基金没多少天，一个多月的时间，三十多天。但是我现在就感觉啊，这个东西除了积累本金非常重要，要有第一桶金，要有钱，能够去做投资，你也得有脑子，你也得有知识，如果说你啥也不懂，然后你啥也不看，你也抓不住那种机会的。

看这张图啊，资金都是有限的，资金都是轮动的，白银主上了过后，下一个会轮到铜和铝，因为白银这么高，公账成本受不了，会选铜起银。所以啊，接下来看好铜，把铜拿住了，铜就是下一个银。

金银继续癫狂，是不是有点让人看不懂？不光是金银，铜铝稀孽几乎上演了一出元素周期表行情，感觉万物都在涨，这到底是怎么回事呢？ 先说结论，再说理由。我们可能正站在一轮新的全球大宗商品超级周期的起点上， 这股浪潮的强度和持续时间可能会超出很多人的想象。搞懂背后的逻辑，对我们未来几年的决策都直观重要。这盘大棋，主要得看懂三件事。 第一，水放的太多了，船自然就高了。源头在哪？在漂亮国。自二零零八年以来，尤其是二零二零年以后，那边的印钞机就没停过。搞的这个现代货币理论嘛，说白了就是使劲放水， 结果就是钱不值钱了，资产价格往上涨。你看过去五年，强金融属性的商品都是大涨，黄金和白银的涨幅更是离谱。现在这股火啊，开始烧向铜铝这些工业金属了。 第二，全球的需求结构正在发生根本性的变化，过去靠房地产，现在靠什么？ ai 和新能源？这个 ai 就是 电老虎啊，数据中心、电网升级，哪个离得开铜？ 新能源车，光伏储能更是对铜铝铝这些金属的需求大户，这是一种换道超车式的新需求，体量大，而且持续性强。 第三，世界格局变了，安全感成了稀缺品。以前全球化讲究效率，哪便宜在哪生产。现在呢？地缘冲突一起来，大家发现还是安全最重要。 炮弹一响，黄金万两。这个理啊，不仅适用于黄金，也适用于所有的关键矿产、能源和粮食。各国都在增加战略储备，重构供应链，这个过程本身就是消耗海量基础原材料的， 那么问题来了，这对我们国内有啥影响呢？最直接的就是咱们的工业品出厂价格指数，也就是 ppi 已经连续三个月环比上涨了，这是一个非常关键的信号，意味着持续了好几年的通缩压力可能要见底了。 如果说这个趋势形成，很多行业的盈利逻辑都会被重塑，所以你看，这不仅仅是几个商品价格的短期波动，而是一场由货币科技和地缘政治共同推动的时代大潮。看懂这盘大棋的关键在于理解从效率优先到供给为王的逻辑转变。 了解了大逻辑，短线的波动你还用在乎吗？以上观点不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

各位亲爱的朋友，大家好，我是七海，这一个短视频，我们来聊一下大众商品涨价顺序，我们朋友搞清楚了这个涨价顺序对于我们把握股票和期货的一个轮动是非常有大的一个帮助的，但是还 是啊在视频之前重点强调一下视频的一个内容，仅供大家学习交流，不作为任何马的一技。我们可以看一下这个涨价的一个顺序，他首先涨的是避险， 然后涨，涨的是复苏，然后涨的是通胀，然后涨的是智障，也就是按我们经济周期去对应，我们那个就是大众商品，那么这个就是比较的一个科学，同时呢我也自己验证过了，确确实实是符合我们那个就是这个节奏的， 那么这个节奏的一个就是把握呢？可能很多朋友说现在是不是有一点马后炮了，其实我在每一天那个就是早上那个直播间过程当中，我已经把这个节奏都做了一个分享，那么这节课呢，我就是告诉我的朋友 怎样去把这个节奏去理解透，我们这一次可能没有把握住，或者说我们还可能把握这个化工和农产品，我们前面的可能已经让我们那个就是朋友有恐高了，但是我们能够把握后面这两个板块的一个流动也是非常有帮助的。 首先我们在这里的话，我们大众商品涨价顺序它是有一定的一个就是规律的，这个规律呢我们可以看一下啊，首先是金融属性，然后是工业属性，然后是能源消费属性，还有个就是民生刚需属性，首先第一阶段涨得最好的当然是我们的一个黄金跟白银， 黄金跟白银为什么这么疯狂的一个上涨？其实我相信我们这个朋友应该也自己有一种啊，自己的一个逻辑。我们这个黄金白银其实主主要就是一种避险，因为特朗普的一个就是上台以后，然后进行了一个 应该说是反国际化，反全球化，那么必然而然导致全球那个就是贸易格局进行一个变动，贸易格局变动了以后，然后干嘛呢？美元那个就是持续走落，美元持续走落，那么各国 觉得你这个美债有一定的一个信用风险，所以购入我们那个黄金，购入我们那个白银做对冲，所以导致我们那个黄金白银就涨的特别的一个疯狂。我们可以看一下我们那个黄金今天又涨了七个点，那么在这一波的一个过程当中，他其实早就已经走出了一个长牛，也就是比 所有的一个就是工业品比我们那个有色都走的更强，都走的更先行。所以这个逻辑呢，就是我们的一个避险的一个就是逻辑， 也就是金融一起先行。觉得你这个世界可能会乱，这个经济可能会崩塌，你信用国家主权，信用可能会崩塌，包括我们可以看到最近啊美国攻击这个维罗瑞拉，然后美国现在跟 阴朗，然后关系非常紧张，那么这种关系这个紧张其实就是世界秩序的一个重新构造。那么在这里的话，那么这个金融一起先行，那么这个贵金属第一阶段就是零涨，包括像现在的话，我们那个贵金属依然在涨， 那么贵金属依然在涨，他就会传导到我们那个就是第二个阶段，就是工业需求确认，也就是工业金属会啊进行一个确定，包括我们那个就是经济也会慢慢的有，我们那个就是什么呢崩塌，其实这个避险其实就是一个经济危机， 在经济危机的一个过程当中，然后会慢慢的传导到我们那个经济的一个复苏。比如说我们的最近那个就是啊一些 工业需求，比如说我们那个白银也好，我们那个护西也好，我们那个护念也好，我们的一个铝合金也好，不管是啊什么原因，但是我们也可以看得到我们那个有色金属、工业金属已经开始接棒， 工业金属接棒，然后最近啊一两个礼拜，我们的一个化工，也就是慢慢的会啊进行一个反内卷，也会慢慢的进行一个就是因为你这个什么呢？ 因为我们那个就是啊经营在疯狂的一个上涨，所以导致你那个就是人民币也好，美元也好，其实相当于我们那个经营来说，他是属于一个就是什么通胀的，也就是贬值的。那么他必然而然我们的一个能源成本他会进行一个传导， 我们那个能源化工它就会崛起。像最近的一个就是美元油，我们那个燃料油，我们那个就是 e b， 我 们那个苯乙稀等等，也开始进行一个就是啊传导，然后再进行一个就是快速的一个拉伸，不管是国内的一个反内卷也好，其实它是符合我们的一个经济周期的。 然后能源消费属性搞定了以后，那么我们现在慢慢的就会扩散到我们那个农产品，农产品的话那么最近大家可以看中铝油、豆油、菜油，我们这个豆衣，然后就疯狂那个就是在上涨，包括我们那个棉花，包括我们那个橡胶其实都在上涨。因为你想想 你其他的一个东西都在涨，那么自然而然他会干嘛呢？他会觉得，哎，你这个就是黄金白银都已经涨到五五千五美元了，那么我这个啊农产品我是辛辛苦苦种出来的，那么他就会啊，有啊这些就是啊农民也好，或者是这些大种植产 大的一个种植园区的一个就是产业主也好，他就会说，哎，我这个东西我也得涨价，所以我们在这里的话，我们就可以感受到我们整个大众商品都在疯狂的一个上涨， 所以最近我们那个就是期货跟期权，包括我们那个股票都涨得特别好，我们也可以看一看啊，我们那个沪金，然后涨得非常好的，然后我们再来看我们就啊有一些金属，我们那个沪铜也是涨得特别好，我们自己来看我们那个沪铜啊， 我们可以看到护瞳这些也是属于工业的一个血液，然后我们这里还有一个就是护膝，我们这个护膝也是前段时间疯狂的一个上涨啊， 大家可以看一看疯狂的一个上涨，然后我们这个最近昨天长得特别好的一个护理，护理的话也是在上涨啊， 大家可以看一下这个铝的话，本来我们按道理来说他是偏向一个，就是比较稳定的一个，就是啊品种他是在涨，好 贵金属涨完，涨完，工业工业涨完以后，我们再来看一下我们的一个化工，我们这个化工连我们这个成本跟一币我们都在涨，大家可以看一看，又在疯狂的一个拉涨， 从我们五千多，然后干嘛呢？拉到了六千多，那这个就非常的一个夸张了，所以我们在这里的话，工业品已经开始涨了，化工也在涨，然后我们再来看一下我们那个农产品，农产品的话我们重点来看一看我们那个大商所的一个痘一，我们那个痘一是不是在涨， 大家可以看一看啊，痘一在涨，然后我们再来看一下我们这个中理由在涨， 我最近我都给我们的朋友去做了一个分享，那么这个节奏你把握好了，那么我们后续呢？那么在后期这个就是应用的一个过程当中，那么像现在我们那个 有色金属、贵金属，我们的一个大趋势依然还在的一个过程当中，那么我们那个化工，我们那个农产品是不是应该延续他的一个趋势？只要我们那个 金融龙头开始熄火了，然后我们有色熄火了，那么我们画工也会熄火，然后农产品也会熄火。那么像现在的一个过程当中，我个人觉得应该是在第三阶段和第四阶段，那么我们那个朋友是不是可以进进行一个重点的一个就是啊参考把握， 掌握了这一个就是涨价顺序。那么你在今后的一个就是应用的一个过程当中，那么下一个经济周期，你一定要把这个图片截下来， 那么这节课呢，我们就分享到这啊，我每一天那个就是早上那个直播间，包括晚上有加密直播间都可以进行过来听一听，其实这些知识都是我们的一些金融常识，但是对于我们的一个新手朋友来说，他可能 觉得啊比较新奇，但是还是那句话，我也是过来人，我做了十多年的一个就是股票和期货，我和大家一样都是从小白到我们那个，就是啊，慢慢的一个就是对市场有一定的理解，我希望和大家一起共成长，我的口号是幺五发 啊，就爱上我发，然后大家转换成啊，可以查找到我，然后最后重点强调一下视频所讲内容，不做买卖依据，谢谢大家啊。

最近很多化工品已经开始涨价了，由于当下咱们正处在一个大宗商品超级周期里边，那么化功能不能成为下一个有色接力这波超级周期呢？如果大家把股价跟商品价格做对比去看的话，你就会发现，在化工品价格上涨之前，化工板块的股价已经开始上涨了， 二零二五年整个化工板块涨幅超过了百分之六十，而化工品的价格呢，才是刚刚熬过一个至暗的时刻，开始有了点复苏的苗头。股市都是买在预期，卖在现实的，那么化工板块未来能不能持续走强，就要看化工品能不能持续涨价了。 这个持续性呢，大家可以从供需两侧来看，也就是说如果供给端持续收缩，而需求端又很旺盛的话，那么这个涨价就是可持续的，反之就不可持续。咱们先说结论啊，目前看呢，就供给侧的推动还是很坚实的，但是需求侧是略微有点苗头，但是需要持续观察。 供给侧的力量其实来自两部分，国内看反内卷，海外呢看欧洲大撤退。化工呢是反内卷十大行业之一，那么反内卷就要求化工去清退那些落后的产能。 这张图呢，是化工行业的资本开支的变化情况，大家可以看到，从去年开始呢，整个资本开支就降低的，而七月份之后同比就转负了，这就意味着产量会降低，价格有持续上升的预期。 虽然现在整体去看啊，化工品的平均价格水平比着去年中期还是低的，也就是比去年更便宜些。但是按照历史的经验来看， 当资本开支同比增速转负之后的一年，那么化工品的价格，比如大家可以看上头的 p p i 价格指数就会同比转正，也就是在今年中期差不多整体价格又转正的预期。 那紧接着你可能会想另外一个问题啊，就是全球能提供化工品的又不是中国一个，如果我们把产量降下来，别的国家去抢占怎么办呢？ 根据欧洲化学工业协会公布的二十四年的数据，在全球化工品的销售额中呢，中国占比百分之四十六，是绝对的大头。往后面看呢，是美国和欧洲分别占比百分之十二到百分之十三。这两年大家听到很多欧洲厂子关闭啊，或者把厂子搬到中国的消息啊， 能源的危机可以说是彻底锁死了欧洲化工发展的可能性，即便是现在化工整体行业回暖，它也很难东山再起了。 而美国那边呢，目前利率水平比较高，政策又摇摆不定，所以除非说化工品长出了白银那种势头，否则他们是没有动力去扩展的。 所以在本轮化工周期里边，中国的产业链决定了全球化工从过剩到稀缺的这个趋势转变。而当下来看呢，供给侧在最低谷的时候就要熬过去了，但是需求侧能不能接得住呢，就是另外一回事了。 化工下游的需求其实来自方方面面，比如说像建筑啊，汽车、家电以及这个纺织都是需要化工品的。 但是从全球经济周期看呢，当下仍属于萧条期，那么需求想爆发还要等一段时间。这里边比较直观的展现就是看一下全球能源价格，比如说石油对吧？因为石油、煤炭、天然气这些都是化工品上游的原材料， 最近北美是因为极寒天气导致天然气价格短期暴涨，但是目前来看可持续性不强，如果天气回暖，价格应该会回落。 而石油呢，波伦特原油价格目前是每桶六十五美元，在历史上去看也是在低位的情况，所以需求的复苏呢，还有待观察。 不过化工品因为它种类众多，体量庞大，所以行情来的时候一般都是一波一波涨的，而每一波里边就是相对来说表现比较好的品种都不一样。 如果大家感兴趣，可以从以下几个维度去找一找潜在的机会。第一个是高端制造需求所推动的穿越周期的机会，比如二五年硫酸硫磺的价格暴涨，这个背后呢，就是新能源的推动， 当时呢是储能需求大爆发，那么在储能电芯里边的正极材料锂酸铁锂置备的过程中就需要硫酸，所以硫酸的需求快速的上涨， 同时呢，固态电池的技术路线又固定下了硫化物，所以对硫的相关资源的需求也就同步上涨了。第二个呢，是季节性因素带来的需求，比如说春耕的时候对于农药化肥的需求会增加。第三呢，就是上游能源价格全面回暖带来的机会。 当前石油价格比较低，除了经济不太好的因素以外呢，还有一个原因是美国的通胀，所以从特朗普的角度来说，他不希望这个时候油价太高，但是他手里握了这么多的石油，他不可能希望油价长期在低位吧，而且随着美国通胀回落，美联储降息的这个水龙头打开之后， 全球流动性的泛滥会进一步推升能源的价格，而如果那个时候津铁复苏了，会产生共振，那么能源的价格就会传导到化工品，传导到终端消费品， 到那个时候化工这个周期才会从结构性反弹转向全面复苏。最后呢，咱们提示一下风险啊，化工是个周期性方向，弹性大是它的特征，这个弹性大既可以是向上的，也可以是向下的，所以这类高波动的资产其实并不太适合投资小白， 就当前这波经济周期去看呢，化工的行情里面必然伴随着分化和起伏，所以风险管理一定要做好。