2026年铜值得投资吗

二零二六年铜价能不能大涨？幅度多少？我们该怎么避坑抓机遇？今天三分钟讲透核心干货。首先看机构预判，花旗最看涨六到十二个月基线幺三零零零美元每吨，看涨仅仅幺四零零美元，大约百分之四十概率。主流研报预计逐季长， 年底逼近幺三零零。摩根大通看上半年幺二五零零仅高甚。谨慎看一到一点一万震荡。多数机构集体乐观，背后有硬逻辑。 第一，需求端爆发式增长，新能源车用同式燃油车、四倍光伏和风电装机号同惊人， ai 数据中心十年新增四十万吨同需求，电网升级，储能也在扩需，供需缺口越拉越大。第二，供应端持续收紧， 印尼暂停铜矿出口，紫金干果铜矿矿震减产治理，铜矿矿难停产，叠加全球矿山资本开支不足，品位下降，环保罢工频发。二零二五年产量已降两千零二十六，产出增长有限。美国关税还导致非美地区同库存紧张，供应更紧。 第三，宏观政策脱底，美联储进入降息周期，全球货币宽松加经济复苏预期升温同战略价值升级，各国强储备进一步挺价。但三个风险要警惕， 美国关税落地部及预期或贸易流向凸变，短期波动大，矿山复产超预期，供应压力会不会缓解？经济复苏放缓，需求不及预期。最后问问大家，你觉得二零二六年铜价大涨的概率高吗？评论区聊聊。

别囤铜条，风险极高，你以为是抗通胀神器，实则砸手里都卖不掉。今天用瑞银报告扒透铜投资真相，最近是不是刷到好多人囤铜条，说什么铜价要上天， 攥着铜条就能躺赢？我劝你先冷静，今天这一期全是硬货，基于瑞银二零二六年一月最新报告，把铜投资的坑，供需的底、价格的势一次性给你讲明白。先问大家一个问题， 为啥突然没人炒黄金，改炒铜了？核心就三个原因，个个扎心。第一，抗通胀的硬需求。现在钱越来越不值钱，大家都想找硬资产都抵。铜虽不是贵金属，却是半贵金属， 工业用途十分广泛，自然成了抗通胀的香饽饽。第二，能源转型必然。这才是最核心的逻辑。 电动车、太阳能、风电、电网升级，哪一样离得开铜？瑞宁数据更狠，二零一九到二零二五年， 能源转型贡献了超百分之百的铜需求增长。啥意思？刨除绿色需求，传统行业的铜消费早萎缩了。第三，关税担忧引发囤货潮。二零二五年上半年，大家怕关税涨，疯狂囤铜，直接把价格推上去了。 说到这，肯定有人问，那铜条到底能不能投资，我直接给结论，个人慎碰。你以为的铜条投资和专业市场玩的根本不是一回事，专业市场交易的是英级铜， 纯度得够四个九，长得跟一米见方的薄板似的。人家玩的是交易所仓单，期权机构多通过矿业相关标的或合规衍生品布局，谁会在家追铜条啊？ 铜密度大，单价不低，囤上几吨，仓储费运费就够你喝一壶， 最后想变现都没人接手。这哪是投资，这是搬砖，给自己找对手。那机构为啥看好铜？核心就一个，供不应求要来了。瑞银预测数据太颠覆，二零二五年，全球金链铜还有十四点七万吨过剩，到二零二六年，直接反转成三十六点二万吨短缺， 二零二七年，缺口还会扩到五十点八万吨。这功需反转，比电视剧还次。先看供应端，那叫一个拉胯，不是野练跟不上，是矿山不给力。二零二四到二零二五年， 格拉斯伯格、卡默、阿卡库拉这些大矿山，中断率居然超过百分之五。啥叫中断率？就是开着开着突然停产，技术问题，矿石品位下降，工人罢工，各种糟心事都能让供应断档。更要命的是，新矿山没人投钱建， 二零二六年，矿山供应增长低于百分之一，几乎等于零增长。优质矿床早就被挖的差不多了， 现在找矿建矿周期长达十到二十年，等新矿投产，缺口都不知道多大了。共赢增长乏力，需求端却持续攀升。有人说中国房地产不行了，同需求必跌，这想法太片面。 能源转型早就接棒了，二零二五年，能源转型相关应用已经占了全球同需求的百分之四十。 电动车里的铜线，封电里的铜部件，还有全球电网升级，哪样不好？铜？瑞银预测，二零二六年全球铜需求增长百分之三，这还是保守估计。而且铜这东西几乎不可替代，导电效率就比白银差一点， 价格却比白银便宜太多。有人说用铝替代，除非铜铝价格比超过三点五比一，不然根本不划算。就现在这价格，铝想替代门都没有。 再说说共赢格局的大变化，非洲要崛起了。以前智利稳坐全球产铜第一把，交易 占比百分之二十三，无可撼动。但二零二五年，刚果金反超秘鲁，以百分之十四的份额成了全球第二，秘鲁只能区居第三，占比百分之十二。这格局变动背后全是战略权重， 更关键的是，咱们中国在中游环节掌握了核心主导权，全球百分之四十四的精炼铜都是中国产的，上游矿山分散中游，咱们说了算， 这就是咱们的底气。有人会问，那再生铜能不能救场？能，但作用有限。目前全球铜消费百分之三十来自废料， 二零二五年数据显示，直接利用的铜废料有六百五十七万吨，进入野练场的二级废料有四百七十八万吨。再生铜能缓解部分缺口，但想填补未来几十年的大缺口， 还差的远。最核心的问题来了，铜价还会涨吗？瑞银报告说的明白，偏向看涨。二零二五年，铜价已经突破一万二千美元每吨，约合五点四美元每磅，创下历史新高，这价格大概率会成常态。 想激励矿企建新矿，铜价得维持在五点零美元美磅以上，才能有百分之十五以上的投资回报。现在价格早就达标了，说明这高价有基本面撑着。未来十二个月，铜价风险偏向上行， 说白了就是涨的概率更大。那个人投资者该怎么参与？记住核心原则，谨慎参与，千万别囤实物铜，不管是铜条还是铜板，存储变现全是坑。机构多通过合规渠道布局，此类布局需结合专业分析与风险承受力， 且必须通过持牌机构参与相关交易。最后再强调一遍，投资有风险，入市需谨慎。咱这就是客观分析，不构成任何投资建议。最后总结一下，铜价上涨的核心逻辑 就是能源转型的刚需遇上矿山供应的瓶颈。以前铜是工业粮食，现在是绿色基石。铜博士的诊断书早就换了，内容 不再只反映传统工业景气度，更决定着全球碳中和能不能成低价铜的时代或已成为过去，二零二六年铜价或维持相对高位运行。 你看好铜价未来的走势吗？你觉得铜价后续能达到一万三美元每吨吗？评论区留下你的观点，关注康康，下期带你发更硬核的财经真相，咱们下期再见！

二零二六年初，国内的铜价较去年初啊，上涨了近百分之五十，从不到七万元每吨攀升至十万元每吨以上。 而铝价呀，仅小幅上涨至约二点五万元每吨，二者价差呀，显著扩大。这一变化呀，正在深刻的影响电力设备行业， 尤其在新能源电力工程领域，催生了明显的履带铜趋势。铜价的持续走高啊，对电力设备制造企业的利润形成了挤压。 对于采用订单式生产报价锁定模式的企业而言啊，原材料的价格波动就直接影响了单台设备的盈利，采用浮动报价机制的企业则面临频繁的调价，带来的客户沟通的难度增加，甚至影响到订单的获取。 在电缆行业啊，由于原材料的成本占比比较高，市场竞争啊还比较激烈， 企业对铜价的波动啊，更加敏感。多数啊，已建立与铜价挂钩的动态报价机制。近一年啊，电线电缆的整体涨幅在百分之二十五到百分之五十之间。 从铜价的上涨的原因来看啊，主要源于三个方面，这第一个是供应端的 扰动，加工费还持续下行。这第二个是需求端的韧性比较强， 传统领域啊，需求还比较稳定，叠加新能源、 ai 及电气化，新兴领域的消费预期啊，还比较强烈。第三个是啊，地缘政治冲突加聚了市场避险情绪，间接强化了铜的金融和避险属性。 整体判断啊，二零二六年或者是未来几年，铜价啊，大概率会维持偏强的运行地，便是短期的回调短空涨多的基本格局 很难改变。在成本压力下呀，履带铜的趋势在新能源的电力工程领域啊，迅速蔓延，尤其是在中小型充电站当中，表现非常突出。近一年来， 铜芯变压器价格普遍上涨百分之十三至百分之二十，电线电缆涨幅更多。作为变压器和电缆的重要下游，中小型充电站，为了控制成本，加速转向使用铝材料。 目前新建的中小型充电站中啊，使用铝合金电缆的比例已经达到了百分之六十到百分之七十之间。变压器领域啊，也开始出现全铝替代全铜的情况。 从成本测算来看啊，建设一个十个车位的小型快速充电站，如果全部采用铜缆和铜芯变压器，总成本约六十五万元。改用铝缆和铝制变压器后，整体的建设成本可以压缩到五十万元左右，节省啊至少十五万元。 在当前充电站回本周期啊，普遍拉长的市场环境下，这样的成本差异啊，对于投资者而言，直观重要，这就直接关系到项目的盈亏平衡。 业内啊，普遍认为，履带铜并非技术升级，而是成本压力下的现实选择， 而且这一进程啊，未来啊，有可能还会进一步提速。从资源角度看啊，铝土矿资源相对丰富，而铜资源长期供应偏紧，对外依存度高， 铝带铜兼具经济理性和国家战略意义，在新能源这些领域的替代需求可能会失去释放。

近期要采购变压器或者电缆这样的电器设备的客户，很多人都蒙了，所以现在这个铜价把他们搞的是云里雾里。前面我讲过了啊，铜价在八万大关之后会到九万，从九万之后会有一个震荡的上扬， 目前在十万这个大关，嗯，还是一个短幅的上扬，现在大概这两天的铜价走能走到十万两千多了。那么很多客户近期在问我，那什么时候采购变压器或者是电缆啊，这种用铜量比较大的这种 设备比较合适啊，这个我不敢给您笃定的回答，但是我有一个自己的理解啊，我认为按照今年的这个国际局势啊， 包括大家都知道铜的主要产区在南美，那南美这几个国家被谁裹挟啊？大家心里面都很清楚，加上今年的整个世界的这个呃，算力的这个需求，新能源的产业的需求，包括储能的这个需求， 铜量会持续骤增，所以今年我预估啊，我预估大家听好，我预估今年的铜价高点会涨到十二万， 但至于在什么时期会涨到十二万不好说，有可能有可能是今年的中旬，也有可能很快都到十二万，所以说现在是不是一个采购变压器或者是采购电缆的很好的时间段， 我个人的建议啊，现在这个价格还是比较有优势的，所以说大家要仔细的斟酌和思考。

铜价期货每吨一万三千美元，创历史记录。如果有一种商品能同时绑定当下最热的两大赛道，新能源与人工智能，你会想到什么？答案就是铜。这个工艺金属的领头羊在二零二五年已经上涨百分之四十二， 二零二六年新年一时就势头强劲。铜为何近年来身价倍增？今年会不会延续去年的行情？普通人能不能投资？今天我们就来好好聊聊。铜虽然不如金银稀缺贵重， 但也承担过货币功能呢。即使今天它还有金融属性，但更重要的是它的用途非常广泛，尤其在到店的赛道上面，优势明显，同时还有很强的延展性、耐腐蚀性和抗卷性。 从几千年前的青铜起，到如今的每台手机、每辆汽车、每栋大楼里面的电线，铜一直支撑着人类文明的眼睛。 而如今我们正步入一个全面电气化、智能化的时代，这意味着我们对电的载起，铜的需求发生了质的飞跃，他成了新时代的石油。去年铜价大涨有四大原因， 一、需求强劲，能源车爆发， ar 狂飙、电网升级毒在吞死大量的铜。一辆纯电汽车用铜量大约八十公斤，相当于燃油车的四倍。去年我国新能源车生产总量在一千六百万辆左右，当然 包括用铜量相对少的混动车，就这一项就消耗铜一百万吨左右，什么概念呢？全球最大的铜矿 质地 s 矿，年产量也就在一百一十万吨。现在建一个 ai 数据中心，用铜量就抵得上时装写字楼。那么有没有其他材料可以代替的？没有， 除了价格更贵的白银，铜的导电性能最高，而且铜在家电、建筑的领域也是用量惊人。二、 供应量不稳定，且很难增加电铁。铜的原料两大部分，一个是再生铜，但是它占比不足百分之二十，绝大部分铜来源于矿产演变， 全球近一半的铜矿藏藏在智力密度的 i g c 三百。但问题是，矿现在越挖越差了。过去二十年，全球铜矿平均品位下降近三分之一，就像沙地淘金，要想挖出同样的铜，就得处理更多的石头， 成本直线上升。另外，铜矿意外频发，去年治理地震、印泥矿难等等，这些黑天鹅事件让本就脆弱的铜供应雪上加霜。而且矿挖出来只是第一步，是含铜近百分之二十到三十的铜金矿还需要送到冶炼厂提纯。对，你肯定想到了 中国是最大的冶炼中心。但你有没有想到，去年进口铜金矿的现货加工费竟然跌到了负数，这意味着什么？ 中国的冶炼厂帮矿炼铜，不但不收加工费，反而要倒贴钱，当然，就靠那些冶炼出来的副产品赚钱，难以想象是吧？因为定价权掌握在了上游的矿商手里。 三、贸易扭曲。美国去年宣布对铜征收百分之五十的进口关税，但你知道美国本身铜是有缺口的，这个带来什么后果？就是那些贸易商为了避税，提前大量囤去铜， 导致亚欧市场的库存被抽空了，现货非常紧张。据绿云，譬如美国囤积的全球约一半的库存，但需求占比百分之十都不到四，每年除降息周期，美元走落，铜是有金融属性的，以美元计价的铜就被炒，进一步提高了价格， 引发铜价去年上涨的逻辑。还有我们最大的金链铜来源国钢骨金，它的最大铜矿卡库拉 去年发生矿震，这个事件不仅影响去年的产量，也影响今年的产量。当然，最大的冲击还是来自大漂亮国，因为 许多贸易商又担心美国今年会取消金链铜关税豁免，他去年是对铜半价公平征收了关税，但是对金链铜豁免今年六月份到期。看到这里，你对接下来的铜是不是清晰了？今年将是多空激励博弈的一年，矿源不足的问题仍然存在， 且新矿开采的周期长。国际铜研究小组预测，今年全球铜矿供应增加可能不足百分之二， 而我国是铜最大的消费股，又占了全球的一半，预计今年需求就要增加百分之四左右。这个少不了，因为是产业转型升级的刚需。 但我们百分之七十的原料依赖进口。老美曾是我们最大的废铜进口国，但现在受贸易政策影响，从美国的进口量已大量下降。现在我们正积极拓展东南亚等渠道，同时大力提升国内的废铜回收量。 如果你对投资铜有兴趣，怎么参与呢？肯定不会买货放在家里面，但也有几种相关的金融工具。一、投资铜矿相关公司的股票。这个是最直接的， 比如某某矿业、某某同业，但它们的股价不仅追随同价，也跟企业经营有关。二、买入同主题的 e t f。 这个是最适合普通人的方式。一、购买追踪行业股票的 e t f， 它们像一只篮子，比单个公司股票风险小三。同期货 直接压住铜价的涨跌，但要提醒你，期货带有高杠杆，风险极高，决不建议新手小白参与。当然，你也可以关注一些与铜价挂钩的理财产品，但它们结构相对复杂，你要搞清楚。 总之，铜的价格趋势不仅仅受基础供求的影响，更牵涉到金融投资、战略储备和大股博弈。

一月三十日，在今日的多日的持续上涨后，有色板块当日整体下跌，同理，有色当日也放量跌停，全天成交二十三点六八亿。 那么这次下跌到底是抄底的良机，还是仅仅是下跌迅猛的开始呢？辉哥这期从公司的核心投资逻辑、未来发展看点以及公司的财务等基本面给大家做一个全面的剖析，带领大家洞察公司价值。 首先还是了解一下公司的基本情况，铜铝有色的前身是一九五二年成立的铜关山矿务局，可以说是新中国铜工业的摇篮之一， 建成了新中国第一座铜矿、第一座自行设计建造的铜冶炼厂、第一座机械化露天铜矿。 公司早在一九九六年就登陆了深交所，是国内最早上市的同体之一。经过了几十年的发展，现在早已不是单纯的挖矿或者炼铜公司了，而是构建起了采、选、演练、加工的全产业链一体化模式，既保障了各环节的协调效应，又通过深加工提升了产品的附加值。 公司目前的主营还是铜冶炼业务，营收占比超过了八成，不过由于本身冶炼业务的利润极低，整体的业务的毛利率仅只有仅仅的百分之五点四一，而支撑起公司盈利水平的则是黄金、硫酸这些在铜冶炼过程中回收的半生资源。 这里普及一个小知识，金银属于稀贵金属，在自然界的含量极低，无法单独开采利用。但是金银的化学性质与铜相近， 地质呈矿石，会随铜的富集而同步吸附在铜硫化物的矿物质上，形成了铜为主，金银为伴的矿石格局，行业内称这类矿石为半身金银矿，也是国内黄金、白银的主要来源。 这些产品的毛利率合计占比已经接近了百分之四十七，成为了利润的主要稳定器。尤其是在二零二五年上半年同产品毛利率下滑的同时，黄金和硫酸的毛利率同比大幅增加，起到了很好的对冲作用。说完这点，那么大家就很明白了，为何铜陵有色近期的股价飞速的上涨， 其实直接催化的原因就是铜价和贵金属的价格双双走强。当然如果一个公司只是靠天吃饭，那么辉煌必定是短暂的，那么公司到底在做些什么，意图摆脱低毛利的加工企业的形象呢？这才是我们投资它未来的核心逻辑。 首先就是掌握上游的资源端，目前公司的铜矿自挤率不到百分之九，而外购矿的成本高昂，二零二四年铜产品百分之九十三的成本都花在了原材料上。 而公司海外核心资产米拉多铜矿，这个位于鄂高多尔的世界级铜矿二期项目，已经在二零二五年七月试车成功， 总处理能力达到四千六百二十万吨，每年铜产量年产铜金矿约二十万吨，加上一期的产量，合计年铜产金矿约二十五万吨。这直接解决了公司原料依赖于外购的痛点， 资源的自取率从百分之八点八直接提升至百分之二十五以上，而矿产铜的毛利率高达百分之四十到百分之五十，远高于演练环节。二期打产后预计每年贡献十五至二十亿的净利润，相当于二零二五年前三季度的净利润总和。 而第二个看点就是下游需求结构向数据中心、电力、新能源等赛道切换，打开了公司全新且长期的成长空间。以数据中心为例，单极瓦 ai 算力用铜量约为一点二万吨，相当于两千辆新能源汽车的用铜总量， 一座超大的 ai 数据中心用铜可达五万吨，二零二五年全球 ai 服务器出货量两百一十万台，带动了高端同胞需求超五万吨，市场规模破百亿。 这里有着很大的技术溢价，其中 h、 v、 l、 v 铜箔用于 a、 f、 o、 g、 p、 c、 b， 售价较普通的铜箔高百分之四十到百分之六十。而铜陵有色的控股子公司铜冠铜箔是国内少数能够批量生产的企业，目前已切入的英伟达的供应链。另外就是老本行冶炼行业， 公司参与了中国同原料联合谈判小组，组织了十六家核心同企实施了行业自救措施，通过现场保价，稳定加工费的水平。最后我们还是聊一聊目前公司的股价， 辉哥一直说，好的公司也要有好的价格，目前公司的股价在辉哥眼里风险明显高于机遇，公司也在一月二十七和三十日连续发布了异常波动的公告提示的风险。 因此建议大家还是管住自己不安分的小手，观望为主。好了，这期视频就做到这了，喜欢辉哥视频的人别忘了点赞关注哦，我们下期视频再见！

经营涨他不涨，经营跌他也跌，这是同的。故事结束了吗？直接给大家说，结论非但没有结束，反而他的逻辑得到了增强。我从两个角度给大家做一个剖析， 那第一个角度呢，就是基本逻辑，这一部分我们给大家分享过，里面有三点。第一就是供应约束，现在铜矿的新增非常困难，开采难度非常大，这是确定的。第二呢，就是需求确定， 现在电网、 ai 数据中心、新能源车以及储能它们的增长，这是确定的。当然还有一个。第三就是战略属性， 现在铜已经被多个国家列为了关键矿产，这就意味着说他会在资源属性和金融属性两重属性的影响下，得到一个价格重估。接下来我给大家剖析第二点， 这才是大家可能会忽略的一个点，这是一个数值，叫做金铜比，也就是黄金的价格比上铜的价格，它的一个比值， 那这个比值有一个回归需求，长期来讲，这个比值的区间是零点一八到零点二一，那现在呢？是零点三四到零点三九。那么金铜比代表着什么呢？它本质上反映了黄金的金融属性 和铜的工业属性，他们之间的一个动态平衡如果偏离会怎么样？如果严重偏离他的历史中书，那就意味着说其中的一方价格相对于另一方的价格出现了错误定价，那这就意味着说在现在的这个价格下， 或者是黄金的价格错了，或者是铜的价格错了。那我们继续来论，如果说要回归他的历史中书，怎样才可以？ 路径也很简单，就这么两条，第一，金价下行，第二，铜价上行。那金价下行可不可以实现呢？ 我们要知道金是谁买上去的，金核心是央行们买上去的，不是大妈们买上去的，所以金要大幅下行，它的实现难度非常大，这样就剩下了一条路径，就是铜的上行， 所以到这个位置我相信大家就明白了，铜在这个位置的调整，我们给他做一个定义的话，叫做什么呢？叫做情绪与联动效应，进一步讲就是静音的回调导致了铜联动向下回调，仅此而已， 不会改变他本来的运行逻辑。那这个过程当中就要切记一种情况，就是上涨也恐惧，下跌也恐惧。当然在这里我要提醒大家，对于铜这种波动非常大， 往后的趋势预期非常大的品种，比较好的一种应对方式呢，就是用量化策略，当行情触及你开仓条件的时候，系统执行开仓，当行情触及你平仓条件的时候，系统执行平仓， 包括这个位置也一样的触及开仓条件开仓，触及平仓条件平仓。那这样子的话就可以过滤掉自己很多情绪的影响，导致不好的结果。就以我的系统为例，从二五年的一月份到二六年的一月份，整整十三个月的时间， 那么我的量化他的一些参数是怎样的呢？交易次数四十九次，胜率百分之四十四点九，盈亏比二点九九，这样子就可以很轻松的应对这种大波动大趋势的行情。好希望今天的分享对大家有所收获。

今天来讲有色金属，有色金属其实最近的热点太爆了，不管是铜啊，银啊还是金啊，都是蹭蹭的往上涨，那其实是有的人就还在想我到底能不能录取啊，就还在管我。我们今天就用大白话来说一下，从空虚的角度来谈一谈哈，二零二六年有哪些金属是值得你关注的哈。 首先我们就来说黄金，黄金的话，它这一波行情的话是货币属性，它是货币属性，全球央行都在囤货，光咱们中国嘛，到二零二五年的十二月末，都已经连续十四个月增持了，手里有七千四百一十五万昂司，再加上二零二六年每年初可能继续降息嘛，金价想想不硬气都有一点难。 金价呢，在二零二六年一月二十六日，已经冲破了五千美元美昂斯的历史大关，这四字头呢，绝不仅仅就是辟邪那么简单了。是不是白银跟着黄金大哥跑的斜杠青年？白银是个双面手，他既有金融属性，又有工业属性， 他在光伏和 ai 领域应用也是很旺盛的，黄金版价格天花板掀开了，白银自然就跟着悄悄补涨了。二零二五年他可是暴涨了百分之 一百四十七点七九啊。到二零二六年一月二十六日，现货价也突破了一百一十美元美美昂斯供给还特别紧张，库存一直在降，有些机构已经把目标价看到一百三十五到三百零九美元美昂斯了， 你们就自己品一品铜的话，是被 ai 和新能源喂饱的电脑。铜的故事是最性感的，供给脆弱，需求凶猛，全球铜矿投资严重不足，二零二四年的资本开支只有二零一三年高点的百分之四十八，而且 从投资到产出的话，要等七到十年，未来几年的话，供给都将是紧巴巴的。而从需求的来看，光伏、电动、 ai 数据这些新的东西哈占了消费增量的百分之八十以上。这种共续碰撞呢，就让同城的二零二六年最具爆发力的选手之一， 芯片里的隐形冠军。西价在二零二六年年初也是疯了，一月二十六日，国内现货价涨到了四十三点七二万元，一个月就涨了百分之三十四点零七。 核心驱动力就是 ai 和半岛集合，稀材料的话就是焊料的关键材料。同时呢，主要产地的供应还不稳定，一叠加下来，价格就串上了历史新高。里孤列绑定新能源命运的三兄弟 里，白色石油需求增量最稳定。虽然价格有波动哈，但是二零二六年市场预计会进入供需紧平衡。乌蜜们在供给，全球超百分之七十的菇来自甘谷啊，那边一有风吹草动啊，价格就抖三抖。二零二六年菇的价格普遍被看好，稳中有升 啊，裂裂裂的波动很大哈，供给看印尼的那边的脸色，但机构预测二零二零年可能出现供应缺口，价格中暑有望上移。小金属乌 和 t 还有稀土这些其实是属于战略性价值拉满的一些金属材料哈，像 t 乌 t 这些，哈是水利和光伏领域的冠军，国内管控很严，需求却暴涨，光服用污量直接翻倍增长哈，二零二六年缺口可能超百分之五，价格弹性也很大。稀土高科技领域的未经中 中国掌握主要供应，它不仅是商品，更是战略性资源哈，价格有坚实的政策底和战略价值支撑。总结一下哈二零二六年的操作业思路的话，我们看爆发的话还是同稳健的话看你跟风口里骨裂压箱底的话，看黄金幸福小技术。

今天我们来聊一下铜价的展望。铜的年内表现是二零零九年以来最强的一次，就算放在整个金属资产里面，也可以排到第四位。但是有点反常的是，全球交易所的铜库存刚刚创下了七年以来的高位，但是价格却可以 同步的冲击性高。按常理来说，库存多了，价格应该跌，那为什么反过来了呢？原因很简单，就是因为这些铜没有在该出现的地方。 七十万吨库存里面，有百分之六十二都在美国的 comax 仓库。在去年中期， comax 同库存只有一点五万吨，占全球的百分之七。一年之内，美国就从几乎没有同库存变成了全球最大的同仓。 这并不是正常的贸易流动，而是特朗普政策影响下的铜货恐慌。铜被锁在美国出不去，但是美国的铜消费只占全球的很小一部分，那其他地方呢？就不够用。伦敦的铜在涨价，上海的铜在涨价。整体的库存数据好看，但是实际能动用的金属越来越少。这叫什么？这叫供需错配。 这里的供需错配并没有发生在总量上，而是发生在了地理分布上，这是很多分析都已漏掉的一点。很多人可能会觉得这是一个短期的扭曲，随着政策落地和谈判结束，铜会回流，价格会回落。但问题是，即便这个扭曲消失，铜的基本面仍然指向一个方向，那就是不够用。 根据机构的数据统计，一辆电动汽车的用铜量是一百五十五磅，是燃油车的四倍。一个 ai 数据中心的变压器、电缆、配电系统全要铜，太阳能板、风电场、充电桩，这些全部都是铜的需求，需求并不是突然爆发的电气化，是已经在发生的产业迁移，而铜是这场迁移当中的硬铜货。 为什么不多挖一点呢？因为铜矿它不是水龙头，一座大矿从勘探到头产需要七到十年，有时候甚至更长，而且一踩的矿早就挖完了，剩下的埋的更深，品味更低，成本更高。智利曾经是铜矿之王，现在它需要开采两倍的矿石，才能够维持跟之前一样的产量。 矿石的品味从一九九一年到现在下降了已经有百分之四十。很多人问，那其他国家能补上这个缺口吗？理论上是有希望的， 除了智利，刚果和赞比亚都有几个大的项目在排队。那就像上面说的铜矿，它是一个典型的长周期资本项目，它的供应链不能够很快速地响应需求和价格信号，就算铜价始终维持在高位，刺激资本立刻进场，那新增供给也不是能够立即破产的。 摩的报告给了一个预期，就是到二零二六年的时候，全球铜的供给缺口会达到五十九万吨，这是数年以来的高位。那嘉能可能做了一个更长线的预期，就是到二零五零年的时候，这一个缺口会达到两千七百万吨。 你可以去质疑一个具体的数字，但是在这个方向上面，机构的分歧其实是不大的，即便是算上全球现有产量已公布的项目和未来可能的项目，供给依然大概率追不上需求，这就是结构性短缺。 市面上铜价在十月底完成了一个关键动作，就是收盘价占上了长达十五年的趋势线。之所以单独强调这一点，是因为这个走势跟黄金在突破两千一百美元之前的走势几乎一模一样。黄金突破之后发生了什么？跌宕起伏，但是波澜壮阔的上涨， 而且铜的技术图表下方还存在一个抛物线支撑，我们更多还是集中在基本面这一点，其实通过一个对照组，我们可以更直观的感受到铜价的宏观支撑，那就是同样面对地源政治动荡和供应中断，为什么铜价可以大涨将近百分之五十，油价却是持续下跌呢？ 这里的核心逻辑主要有三点，第一点，原有的共赢是具备弹性的，比如说 opac 的 调节，比如说美国页岩油产量的影响。但是铜呢，像我们刚刚说的，它是高度刚性的新矿开采，动不动就是十年八年。 第二点，原油的需求主要受经济周期驱动，但是铜呢，现在很大一部分转向了结构性趋势驱动，比如说电气化，比如说 ai 基建和能源转型。 第三点，全球原油库存持续累积，尤其是近期因为制裁导致了海上库存的大涨，而同的交易所库存，因为美国方面的政策出现了扭曲和供需错配。总的来说，同的基本面和技术面都在讲同一个故事是一致的。 黄金和白银暴涨之后，现在很多人都在说泡沫，但其实工业金属的走势是高度趋同的。从长线视角来看，铜可能是二零二六年最重要、最有潜力的资产之一。这是我的个人观点，大家可以作为参考。我是 lexie， 我 们下期再见吧。

你最近有没有关注铜价啊？我看二零二六年的预测报告说铜价可能要涨，供需缺口会支撑价格上行呢。是吗？我还真没太注意。那这个供需缺口是怎么回事啊？是需求突然变多了，还是供应跟不上了？ 主要是供应这边出了点问题。你看啊，二零二四年和二零二五年，铜矿的生产中断特别多，像 garsberg， kuma 这些大矿都有问题，导致二零二六年的矿供应增长可能不到百分之一。 哦，这样啊，那需求呢？需求那边有没有什么变化？需求倒是挺稳的，预测二零二六年大概增长百分之二点五到百分之三。主要是能源转型这块，像电网建设、电动车这些都需要铜。不过以前主要是中国在买，现在美国、欧洲和东南亚也开始多买了。 那这么说，供应增长慢，需求增长快，缺口就出来了。对啊，报告里说二零二六年可能会有三十到四十万吨的缺口，二零二七年还会扩大到五十万吨左右，这样一来，铜价肯定就容易涨了。 那现在铜价已经很高了吗？我记得之前好像听说过铜价创纪录什么的。嗯，现在伦敦金属交易所的铜价已经快到历史高点了。不过有意思的是，虽然期货市场都看涨，但实际现货市场好像还没那么紧张。 那为什么会这样呢？是因为大家都在炒期货，实际需求没那么旺吗？也不全是，主要是精炼铜的产量之前一直挺高的，把缺口给补上了。不过二零二六年精炼铜的供应可能也会紧张，因为铜矿供应不够，炼铜的原材料就少了。 哦，原来如此，那这样的话，二零二六年精炼铜的产量也会下来。对，预测精炼铜的增长也不到百分之一，这样供需缺口就真的要显现出来了。 那对于投资来说，这是不是个机会啊？比如买铜相关的股票，报告里倒是推荐了几只股票，像 f c x a a l t e， c k 和 c s， 不 过也说要小心追高，等价格回调的时候再买可能更好。 那这些公司的股票现在涨得怎么样了？最近一个月铜价涨了百分之十左右，相关股票涨了百分之二十呢。所以现在追的话，风险可能有点大，但长期来看还是有机会的。 那你觉得这个上涨趋势能持续多久啊？报告里看，二零二七年缺口还会扩大，所以至少这两年应该还是看涨的，不过具体到什么时候，谁也说不准，毕竟市场变化快嘛。也是，那普通人要是想投资的话，除了股票还有别的方式吗？比如买同期货， 期货风险就大了，杠杆高，波动也大，还是股票相对稳一点，尤其是那些大公司的股票。不过不管买什么，都得自己多研究研究，别光听别人说。嗯，这个道理我懂。对了，你说能源转型需要铜，那以后是不是铜的需求会越来越大呀？ 应该是吧，你想啊，电动车要用电，得建电网吧，太阳能、风能这些新能源也要用铜。而且以后发展中国经济起来了，对铜的需求也会增加，所以长期来看，铜的需求应该是增长的。那供应这边呢？以后会不会有更多的铜矿被开发出来？ 难啊，现在新建的铜矿项目越来越少了，而且开发一个新矿需要好多年时间，所以短期之内供应可能还是跟不上需求。 那这样的话，铜价是不是会一直涨下去？也不能说一直涨，毕竟市场有波动，但是大趋势应该是向上的， 不过要是经济不好了，需求下来了，价格也可能跌，所以投资还是要谨慎。嗯，有道理，对了，你刚才说的那些推荐的股票，他们的基本面怎么样啊？比如 f c x 这家公司是做什么的？ f c x 是 free port mcmoron， 主要是在美国和印尼开铜矿的。这家公司规模挺大的，而且成本控制的也不错，不过具体的你还是得自己去看看财报什么的，我也就是听报告里说的。好的，我回头研究研究。对了，你觉得现在是不是买铜的好时机啊？ 这个我可不敢说，毕竟现在价格已经很高了，万一回调呢？不过要是你长期看好的话，分批买可能会好一点。嗯，我也是这么想的，对了，你还知道别的关于铜的消息吗？比如有没有什么新的铜矿要开采了？ 报告里提到二零二七年，二零二八年可能会有一些矿恢复生产，比如印尼的 cobra， 潘德玛矿，不过就算这些矿恢复了，增长也有限，还是赶不上需求。 那看来铜的供应紧张问题短期内是解决不了了。是啊，所以综合来看，二零二六年铜价看涨的概率还是挺大的，不过投资嘛，总是有风险的，还是得自己拿主意。 嗯，谢谢你给我讲这么多，我回头再好好想想。不客气，互相交流嘛，对了，你要是有什么别的投资想法也可以一起聊聊。好啊，没问题。那今天就先聊到这。行，下次再聊，拜拜。拜拜。

注意，错过同暴涨，等于错过二零二六年最大财富列车！今天跟大家聊一个将改变你财富命运的话题。二零二六年开年最重磅的财富机会已经摆在眼前，但百分之九十九的人可能根本不知道该如何把握。 我们先看看几个关键数据。伦敦金属交易所三个月期铜价格已经突破一万三千美元大关，国内互铜主力合约单日涨幅达到一千四百八十元。这样的暴涨行情背后，是三个不可逆转的趋势在推动。首先是全球铜矿供应危机，刚果的卡莫厄卡库拉铜矿产量下调百分之三十五，这里埃尔特尼恩特矿减产三十万吨， 印尼 guasberg 矿山产量直引下调百分之三十五，并将持续影响至二零二七年。这些都不是短期波动，而是结构性的供应冲击。其次是 ai 革命带来的需求爆发。摩根士丹利最新报告显示，二零二六年全球数据中心同消费量将增至七十四万吨， 二零二八年将达到一百三十万吨，年复合增长率高达百分之四十。铜已经成为支撑人工智能基础设施建设的核心材料。第三是地缘因素的推波助澜，美国可能对铜家征关税的预期导致全球铜库存快速下降。目前铜金矿加工费已经跌至负四十四点九六美元每吨，创下二零零七年以来的最低水平， 这充分反映了市场的紧张程度。但我要提醒大家的是，面对这样的市场行情，普通投资者最容易犯三个错误， 一是盲目追涨杀跌，被市场情绪左右。第二是信息过载导致决策瘫痪。第三是缺乏系统性的分析框架，无法识别真正的机会。 历史上每一次重大财富机遇出现时，真正的赢家往往都具备一个共同特质，他们能够跳出大众思维，用独特的认知框架来看待市场。比如巴菲特在二零零八年金融危机时逆势投资达利欧，通过逻辑三叉框架在欧债危机中获利。那么普通人该如何提升自己的认知能力，不错过这次同事的财富机遇呢？ 我为大家准备了一套课，通过这套课，你会了解如何运用逻辑三叉方法分析市场信息，穿透表象看本质。比如通过自洽、他洽、续洽三个维度判断铜价上涨的可持续性。如何培养非共识的正确思维，在市场恐慌时保持理性，识别真正的供需矛盾，而不是被短期价格波动迷惑。 如何建立系统性的市场框架，像顶级机构一样思考通道在左下角，记得领。记住，财富永远属于那些能够先人一步看清趋势的人。如果你觉得这个视频对你有帮助，请点赞、收藏、关注，也欢迎在评论区留言讨论。你 对铜价走势有什么看法，我们一起交流学习。二零二六年的财富列车已经启动，希望我们都能成为抓住机遇的少数人。

请各位珍惜我每周一次的普通直播机会，如果你能在我这边直播间待三分钟，你一定会有收获的。长期如果你能跟着我，你一定会对盘面有了解的。比如说，如果我是开采企业，我是冶矿的铜，铜矿涨价了，当 沪铜、伦敦铜在期货也好，现货也好涨价的时候，江西铜业，北方铜业只要开采企业 啊，沃尔禾才是铜加工的，那开采铜的铜价上涨，开采铜涨价，利好开采铜，但是是不是不利好加工铜的好，这是铜，铝，铝的工业用铝是分氧化铝 和电结铝，我们的工业用铝啊，是电结铝，铝土矿涨价，那我们铜涨价，铜涨价啊，铜加工企业不好涨价，铝是这样的，铝土矿 你爱涨不涨，你一百块钱，你一百块钱一个铝板子，你涨到二百，以前你一百的铝板子，我店姐之后的铝我卖一百一，因为我店姐的店钱是五块，我卖一百一，涨二百，我还卖二百二，我都增百分之十，你懂吗？ 就是便捷铝，不看你铝涨不涨价，你铝涨，我便捷铝涨铜不一样能听懂啊，我们讲完这个属性特性，两个就得离场了，短期就看离场了，两个就该涨价了啊，你们觉得哪两个离场可以打到公屏上？短期啊，我说的是 好，那驴怎么涨价，铜怎么涨价啊？需求供需关系完了，铜矿没了，没铜了，全全世界都没有地方开采铜了，都得靠废铜回收再加工了，那铜是不是得涨价？驴也一样啊，没铝矿了，铝土矿没了， 好，那铜矿没了吗？铝矿会没吗？我这么告诉你啊，铝矿随便干，路矿随便开啊，再开十年二十年也开不完，三十年也开不完，五十年开不完，五百年开不完。哎，那为什么我还老说铝呀？为什么说铝呀？因为特简单一个道理。你知道吗？只有中国，全世界只有中国 能把电节率造出来。为什么不相信我说这个？记住外国导游。没错啊，但是外国的电电网电价有电网的稳定性，电价的便宜程度没有人能跟中国媲美。我可以这么告诉你，美国人 生产电节铝的电钱远远大于电节铝的利润。美国的电贵，德国的电更贵，德国的电是中国的十倍。我们五毛钱一度三毛五四毛五毛他五块人民币啊。好，你说同折，美国的特价权高级来。金 用什么衡量？全世界黄金用什么衡量？交易所在哪？用什么衡量黄金的价格？交易所在哪？银用什么衡量？交易所在哪？铜用什么衡量？交易所在哪？铝，如果你们打美元美国，你们只看到了表面， 中国是不是有沪金？中国有没有白银交易所？黄金交易所？铜交易所？铝交易所？前阵子英国伦敦交易所把谁踢出了结算系统，必须用谁的货币来结算。我可以告诉你啊，无论是金银铜铝， 不管是定价权还是现货交易权还是海运权，都是一个强国的必争之地。记得关注再走哦！

你以为铜价的本轮上涨只是又一轮周期上行的开端，那你可能没看到高盛最新研报里藏着的回调信号。今天要解读的是高盛全球大众商品研究团队在一月八日发布的这份铜价专题研报。这份报告给出了充满预期差的判断。 首先，高盛上调了二零二六年上半年伦敦金属交易所铜价的预测，从此前的每吨一万一千五百二十五美元大幅提升至一万两千七百五十美元， 这个上调幅度超过百分之十。背后是过去两个月铜价超百分之二十的强劲上涨，从二零二五年十一月底的不到一万一千美元每吨高点。 高盛指出，支撑这轮上涨有三大核心因素。首先是去年十二月初伦敦金属交易所仓库的同出库请求激增， 证实了美国以外市场的库存紧张状况。其次是尽管十二月中旬出现短暂波动，但 ai 数据中心建设带来的需求预期仍持续吸引投机资金流入股市。最后则是市场热议的美国全力奔跑宏观蓄势。 随着市场预期周期性需求回暖，铜与其他风险资产在新年迎来一波强势上涨。 不过，高盛同时强调，当前一万三千美元以上的价位难以持续。高盛认为，铜价的催化剂将在二零二六年第二季度出现。美国政府关于精炼铜关税的明确决策，这将标志着美国囤货周期的结束， 市场焦点也将重新转向全球铜市供过于求的基本面。因此，高维持二零二六年第四季度铜价一万一千两百美元每吨的预测不变。 接下来我们拆解高盛的核心逻辑。首先是铜价上涨的驱动因素变化。高盛指出，过去几个月铜价的支撑因素已发生明显转变，美元走势和中国经济增长预期不再是推动价格上涨的核心力量。 即便是美国以外市场的库存紧张，也只能解释二零二五年铜价涨幅的一半。当前铜价的高位主要是由投机资金流入推动，在海外库存偏低的背景下，为铜价注入了稀缺性溢价。 虽然高盛认为当前价格已超出约一万一千四百美元每吨的合理基本面水平，但触发回调的关税决策信号预计要到二零二六年第二季度才会出现。因此，高盛上调了上半年的价格预测，但坚持年末回到一万一千两百美元每吨的判断。 其次是全球铜市供需格局。二零二五年全球铜市录得六十万吨的过剩，是二零零九年以来最大的年度过剩规模。但美国以外市场的库存紧张支撑了全年铜价表现。 高盛将二零二六年全球铜市过剩预期从此前的十六万吨上调至三十万吨。一方面因为高价格抑制了需求增长，同时刺激了废铜供应增加。 另一方面是中国金链铜消费大幅走弱。高盛将二零二五年第四季度中国金链铜需求增速从此前的同比下滑百分之八，进一步下调至下滑百分之十二。 这一轮中国需求的收缩比二零二四年百分之四的同比降幅更为剧烈。此外，由于进口套利空间收窄，高盛将二零二六年美国囤货规模从此前的七十五万吨下调至六十万吨， 然后是美国关税政策政策不确定性。距离美国中期选举不到一年，民调显示生活成本仍是选民最关心的议题。高盛经济学家认为，最终出台较低关税税费的可能性更大。 二零二五年十二月底，白宫推迟了木材产品关税税费的上调，给出的理由是为了与其他国家继续谈判。 高盛认为，这一事件降低了精炼铜关税快速落地的概率，对伦敦铜价而言短期偏多，因为这意味着美国囤货可以继续，但同时也增加了关税决策推迟到二零二七年的可能性。如果最终关税未能落地，市场将重新关注全球铜市供过于求的现实， 这对铜价将构成利空。同时，美国国防部直接投资韩国新业在美国的七十四亿美元野练场项目，也提升了其他同投资项目落地或对关键贸易伙伴给予关税豁免的概率，以保障美国供应链安全。 在此背景下，高盛维持二零二六年年初宣布百分之十五关税二零二七年实施的批准预期，但将这一情景的概率从此前的百分之五十五下调至百分之四十五。 关税决策的时间点至观重要，因为美国囤货节奏将直接影响铜价。高盛预测，二零二六年四个季度，美国同库存分别增加二十万吨、十万吨、十万吨、十万吨和二十万吨。第一季度的囤货增长 主要得益于中国需求季节性走弱。预计二零二六年第一季度全球三十六万吨的过剩量中，有二十万吨将流入美国，第二、三季度的囤货则基于当前的远期套利空间。 二零二六年六月，纽约商品交易所铜价较伦敦金属交易所高出约两百五十美元每吨，而二月时这一价差为负五十美元每吨。到第四季度，随着关税实施日期临近，纽约铜价相对于伦敦铜价的溢价将扩大，推动美国囤货规模回升至二十万吨。 最后是投机资金的动向。自二零二五年十月以来，投机资金流入成为铜价上涨的核心动力，市场压住 ai 相关需求增长、矿端扰动导致金链铜产量下降，以及美国持续囤货。 高盛指出，尽管当前投机持仓已创历史新高，但考虑到当前总持仓量高于二零二四年 芝加哥商业交易所的投机净多头持仓占总持仓的比例并未达到此前几次投机峰值的极端水平。不过，高盛也强调，这并非意味着铜价将继续冲高，他们的精准预测中，铜价不会达到一万四千美元每吨， 这一价位需要投机净多头持仓占比从当前的百分之二十四提升至百分之三十左右，而这并非高盛的核心假设。 总结来看，高盛对铜价的判断充满了预期差，短期因为美国囤货和投机资金流入，上半年铜价将维持高位， 但第二季度美国关税决策将成为拐点，铜价将迎来回调，年末回到一万一千两百美元每吨。 对于投资者而言，这意味着当前铜价的上涨更多是资金驱动的阶段性行情，而非基本面反转带来的长期牛市，需要警惕第二季度关税政策落地后的回调风险。 而如果美国关税最终推迟或未能实施，铜价可能更早回归基本面，定价面临更大下行压力。

家人们昨天晚上睡觉前见证了史诗级的崩盘了，那短期来看，有色金属震荡回调是再正常不过的了，千万别乱了阵脚。那今天咱们重点来聊聊有色金属中的铜。近期铜价也创新高了， a 股铜业龙头直接占风口， 今天花几分钟的时间把铜价上涨的密码和紫金矿业的真正价值说透。先说说铜价为何疯涨，三个逻辑缺一不可。 第一，供给缺口慢慢二零二五年全球三大顶级铜矿出事故，直接断了百分之五的供给， 金链铜缺口高达四十八点六万吨，创下近年新高。第二，需求端全面爆发，新能源汽车、储能、 aa 数据中心全都是铜的刚需场景，工业刚需根本拦不住。 第三，美元走弱和地源紧张同的工业属性和避险双重属性拉满，双 buff 加持，想不涨都难。供需双热之下， a 股这几家铜业直接躺赢。紫荆矿业，国内资源第一，超一点一亿吨多。羊牧业，全球第四，同股协同开发。 江西铜业，鹰级铜产量国内第一，产业链完整。而这其中，金子矿业绝对是重中之重，妥妥的全球矿业王牌。第一，资源产能双王炸铜资源全球第五，国内第一。 二零二五年产铜一百零九万吨。二零二六年巨龙铜矿产量复合年增长率将达百分之十二点五。第二，成本低到离谱， 勘探成本仅十一点七美元，远低于行业平均水平，铜基矿毛利率百分之六十四点七七，赚钱能力杠杠的。第三，外资强力看好摩根氏单利直接给了增持平级。二零二六年预测市盈率仅为十一点二倍， 低于港股其他同企约十三倍的平均水平，目前估值仍处于低估状态。最后总结一下， 铜家的供需口短期根本缓解不了，涨价趋势大概率会持续。而紫金矿业手握核心资源，成本优势突出，还有个聚拢铜矿这个压仓式妥妥的全球稀缺标的。当然了，投资有风险，不能盲目冲。那下期大家还想听我分析哪一些有色金属呢？

朋友们，这世道真是让人看不懂了。我们刚经历完黄金冲上了五千美元的天价，又目睹了白银的一路狂飙，结果一扭头，好家伙，连平时最不起眼，甚至被咱们嘴上喊的破铜烂铁，现在都要飞升渡劫了。就在几天前，深圳水贝那个以前只倒腾黄金珠宝的地方，现在开始热卖铜 条了。一公斤铜条年初还卖二百二十块，现在居然有柜台报价到了两百八十块，甚至还要排队买。以前我们骂败家子叫败光了金山银山，现在好了，照这个长法啊，家里那是连个铜板都快藏不住了。二零二六年才刚开始，这市场是 怎么了呢？有人说这是炒作，是泡沫，是智商税。但是如果你还以为这只是资本在炒作，那可能只看到了表面。今天这条视频，我们就带着大家把这层窗户纸给捅破了，看看这貌似荒诞的抢铜背后， 到底藏着怎样的大国博弈和工业洗牌。咱们普通老百姓面对这乱花迷眼的有色金属轮动，到底该怎么看呢？又该如何在这里面把握住真正属于你的财富机会？先说结论，铜价上涨已经不再是金融盘的独舞， 而是整条产业链的实体共振。铜条确实在涨价卖，而且越往下游越向竞价，谁先锁货，谁才有生产资格。 这是什么意思呢？现在的铜市场呢，出现了一个极度反常的上中下三路工序错配的局面。先看上游矿山，那是大爷，你们知道现在的铜矿精加工费是多少吗？是负数，以前冶炼厂帮矿山炼铜，矿山给加工费，现在呢，矿不够挖了，部分冶炼厂为了维持生产呢， 每炼一吨铜，不仅不收钱，还要倒贴矿山二十美元，这意味着全球的铜矿供给确实到了非常紧张的地步。 再看中游野练场，那是两难，因为倒贴钱干活，国内已经有部分产能被迫停产检修，成本压力大，那就干脆减产， 这就导致市面上的铜锣现货流动性开始收紧。最后再看下游，充满了焦虑，做空调的、做电缆的，以前都是甲方爸爸，现在不得不面对成本压力。某空调上个月直接发函涨价百分之五，厂家直说 原材料成本压力大。还有那些中标了国家电网的大电缆厂，现在签合同都非常谨慎，很多必须签保价条款，同涨价我就得涨，否则这活风险太大，干不下去。看懂了吗？矿山减产，野炼场成压，下游缺货，这不是简单的涨价，这是局部供需错配导致的紧张情绪， 咱们把视野拉宽一点啊。二零二六年被称为有色金属大年，但这哥四个现在的处境那是完全不一样。先说大哥黄金，那是避险情绪推出来的，全球地源复杂，降息预期落地，央行持续购金， 黄金现在是站在五千美元的高位，反映的是对不确定性的担忧，它是避险的，是资产配置的压仓池，跟工业生产关系相对较小。再说二哥，白银，那是工业需求逼出来的，前段时间相关的出口管理政策一出， 白银的工业属性被进一步放大，光伏要用， ai 要用，高端制造要用，它现在是金融属性和工业属性双重驱动，价格弹性非常的大。还有三 d 铝，那是供给侧钢性卡出来的能耗天花板，被政策严格控制在四千五百万吨。但新能源车要轻量化，得用铝吧。供给钢性需求增长，铝价自然有支撑。最后就是 铜，它是周期熬出来的，是真正的周期风向标。以前大家觉得铜最稳呐，库存最多，结果到了二零二六年，一看 ai 数据中心要铜，新能源车要铜， 电网改造还要铜。要知道，一台新能源车就要吃掉八十米铜线，三十三克白银，还需要一千到三千颗芯片。但贵金属全线涨价，有的车企被迫发生，再涨下去，汽车市场可能会出现 黑天鹅事件。而新矿山呢？哪怕现在去挖，没个三五年根本出不来。铜正在从一个大陆火，变成下一个市场关注的战略资源。铜价的波动逻辑啊，还没这么复杂，这里面有个巨大的 博弈，正在大洋彼岸上演。美国一年的铜消费量也就一百九十万吨，占全球的百分之七左右，按理说，这点儿量对全球供需啊，影响有限。但是从二零二五年七月到现在的半年里，市场数据出现了异常，他们的纽交所铜库存 从四万吨快速增加到了十三万吨，翻了三倍。虽然这个总量不算大，但趋势非常明显。这是在干什么？这是典型的跨区套利和预防性备货，因为市场有预期，大家都在担心未来的关税政策变化。美国那些贸易商、车企、电缆厂心里都在盘算，一旦二零二六年新关税落地， 进口成本可能会大幅增加，现在不备货，明年成本可能就兜不住了。所以现在出现了一个现象，基于这种预期啊，美国市场的铜出现了明显的溢价，吸引了智力秘鲁的铜船往那边的仓库跑，这就是所谓的 铜稀效应。这种基于政策预期的商业囤货行为，在短期内放大了区域供需的紧张感，推高了全球铜价的波动率。有的朋友问，现在铜价都这么高了，还能追吗？是不是顶了呢？来，我们看一个市场分析里常用的观察指标，金铜比就是一昂斯黄金能买多少磅铜 在过去的几十年里，这个比例是有一个相对稳定的区间的，但是现在呢，黄金涨幅巨大，虽然铜也涨价了，但跟黄金比起来，铜的涨幅 相对滞后。目前的金铜比处于几十年来的历史相对低位，这在历史上往往意味着两种可能性的修复，要么黄金价格回调向铜靠拢，要么铜价出现 鼓掌去追赶黄金的步伐。你觉得在目前全球宏观环境下，黄金身浮回调的概率大吗？如果不跌，那么按照历史规律，铜价修复的可能性是存在的，市场是有记忆的，也是有纠错能力的。当黄金代表的避险情绪释放以后，铜 所代表的实体通胀往往会紧随其后。这个潜在的剪刀叉，是二零二六年很多机构投资者都在关注的逻辑点。而且别忘了， ai 科技大佬们都在说算力，都在说缺电，电从哪来，电怎么传都离不开铜。 在 ai 时代，算力是魂，电力是血，而铜就是血管，血管通畅， ai 才能跑起来。所以这轮铜价的坚挺啊，背后有技术革命周期的影子。再回到咱们国内，咱们是制造业大国， 铜价涨了，我们会不会被动呢？以前咱们处于产业链底端，原料涨价我们就难受。但现在，你看看中国企业的布局，在上游、紫金落幕，这些行业龙头早就把触角伸到了刚果、金、塞尔维亚、南美。虽然全球矿产紧张，但咱们手里是有资源的。在中游，全球最先进的野炼技术， 最大的潜能都在中国，就连西方处理不了的复杂矿、低品位矿，很多都得运到中国来处理。我们现在的角色正在发生变化，从单纯的加工者向全球资源配置者转型，其他地区想备货行，那是正常的贸易行为。 你想搞绿色转型？可以，中国的高性价比产品是首选。铜价上涨，对那些低端高耗能的小厂确实是挑战，这客观上会加速供给侧优胜劣汰。但是对于那些掌握了资源、掌握了核心技术的中国龙头企业来说，这恰恰是一次提升全球市场份额、增强话语权的机会。 最后，我必须得给咱们普通人提个醒，逻辑听懂了，但千万别乱操作。首先，关于那个铜条，盯着那些高端电力设备的制造厂，那是未来几年产业红利释放比较明显的地方。二零二六年注定是不平凡的一年，铜价的波动只是这个变化世界的一个缩影，它告诉我们 要关注实物资产的价值提升，对周期的认知。掌握了这些，不管风往哪吹，你的船都能开得更稳。我是大山，咱们下期再见！

二零二六年，稀缺性爆发，同将成为比黄金更硬的货币。朋友们，一提到硬通货，你是不是马上想到黄金？但今天我要告诉你一个即将颠覆认知的事实，到了二零二六年，有一种我们身边常见的东西， 它的硬度可能会超越黄金，成为全球争夺的战略资源，它就是铜。这不是危言耸听，而是一场基于冰冷数据和现实趋势的、正在我们眼前上演的资源战争。为什么这么说？让我们穿透表象，看看背后究竟在发生什么？核心逻辑其实非常清晰，就在于四个字， 功需逆转。根据权威的市场研究预测，二零二六年，全球电解铜的供给增长将远远跟不上需求的狂飙。供给端 受限于同矿开采的种种瓶颈，比如新发现的大型矿藏越来越少，现有矿山品位下降，开采成本攀升，再加上地缘政治等因素的频繁扰动，预计全球供给增量仅有六十六万吨， 增速是百分之二点四。这个数字听起来很温和，对吧？但请看看需求，这一点简直就是另一番景象。需求增量预计达到九十三万吨， 增速高达百分之三点三。这多出来的近三十万吨需求缺口从哪里来？主要来自两大引擎，第一是美国等国家正在进行的战略性囤库和史无前例的电网升级改造计划。第二 是全球绿色能源转型和科技革命的痴铜巨兽们全面开动。想想看，无论是新能源汽车、风电光伏，还是支撑人工智能革命的庞大数据中心，哪一个离得开巨量的铜？ 一辆电动汽车用的铜是传统燃油车的近四倍。一座大型数据中心使用的铜栏长度可能绕地球好几圈。这场由政策和技术共同驱动的需求海啸正撞上一堵增长乏力的供给之墙。结果就是，全球铜市场将从过去几年的相对平衡甚至反服过剩，在二零二六年正式转入短缺区间。这 种根本性的短缺遇到全球通胀背景和可能出现的流动性变化，会产生怎样的化学反应？答案就是，铜价的中疏水平将被显著抬升。 这不仅仅是短期的价格波动，而是一个中长期趋势的起点。展望二零二六至二零二八年，这种供需紧张的局面很可能持续，甚至加聚。技术进步和全球制造业的复苏会进一步拉动需求。而铜矿供给的刚性约束注定其反应迟缓。 多周期共振下，有分析观点指出，铜价在此期间有望挑战历史性的高度。讲到这里，你可能会问，这跟我一个普通人有什么关系？关系太大了。 铜的稀缺性会通过层层传播，真切的触及我们每个人的生活，它不仅仅是期货屏幕上一个跳动的数字。当铜价持续上涨，首先会推高所有下游产品的生产成本，这意味着我们未来购买的新能源汽车、家电，乃至安装光伏屋顶的费用都可能因此增加。更基础的是， 全球电网建设成本上升，长远看也可能影响电力的供应与电价。它像一滴高浓度的墨水，必然会晕染整个经济的池水。你觉得铜会取代黄金在你心中的硬通货地位吗？ 欢迎在评论区留下你的思考和见解，如果你觉得今天的分析有深度、有启发，别忘了点赞、收藏并关注我，带你洞悉更多经济趋势背后的硬核逻辑，我们下期再见！