中国铝业怎么搜不到了

坦克来公司，今天我们来聊铝业全产业链龙头中国铝业。先看股价走势，从二零二五年五月份开始，中国铝业股价连续上涨九个月，从六块钱一路上涨到现在的十四块多，创下了近十五年的新高。 参考坦克 a p p 算法整股可见，中国铝业当前股价是被异估的。那么中国铝业是否具有投资价值呢？中国铝业主营业务覆盖了铝全产业链，分为四大板块，上游铝土矿、煤炭等资源开采，核心氧化铝、电解铝及碳素冶炼加工、 精细氧化铝、高纯铝等高端材料制造，以及火力发电、国际贸易等配套服务，构建了稳定的产业发展格局。二零二五年公司经营表现亮眼， 前三季度野鲨级氧化铝产量一千三百零四万吨，同比增长百分三点七四。原铝产量六百万吨，同比增长百分六点七六。行业地位方面，公司是全球最大的氧化铝、电气铝、精细氧化铝生产商，铝土矿自有资源量二十七亿吨， 氧化铝权益产量两千零一十七万吨，均位居国内第一，是国内铝行业绝对龙头。 中国铝业竞争对手主要有蓝山铝业、神火股份等，国际上则面临美国铝业、利拓等巨头挑战，但公司凭借四大核心优势筑牢了护城河。 一是全产业链一体化优势，公司从铝土矿到铝合金的完整布局，抗风险能力远超同行。二是资源保障能力强劲， 拥有二十七亿吨的铝土矿资源，二零二四年自积率达到百分之七十八，煤炭自积率百分之四十五点六，电力铝电占比百分之四十五点五，有效锁定成本。 三是成本控制能力突出。二零二五年前三季度，大宗物资采购降本近百分之十，期间费用率百分之四点五八，同比下降零点二一个百分点， 资产负债率降至百分之四十六点三八，财务结构持续优化。四是技术创新领先。吨铝业综合交流电耗一万三千二百八十五千瓦时，智能化、绿色化水平位居行业前沿。再看行业发展前景，铝行业共需紧平衡格局明确， 长期向好趋势清晰，数据支撑充足。供给端，电节铝产能以逼近四千五百万吨每年的天花板， 二零二四年产能利率达到百分之九十七点七，海外新增产能缓慢，供给形成刚性约束。需求端，传统建筑、交通领域需求稳定，新能源成为核心增长级。 二零二四年国内铝消费量达到四千五百一十八万吨，同比增长百分之五点六，新能源汽车、轻量化、光伏支架等领域需求持续爆发，叠加铝行业理论盈利达到近十年的高位， 再加上铝产业高质量发展实施方案等政策的支持，行业盈利增收有望持续维持， 龙头企业将充分受益。二零二五年前三季度，中国铝业实现营收一千七百六十五亿元，同比增长百分之一点五七，规模净利润一百零八点七亿元，同比增长百分之二十点六五， 盈利能力持续提升。参考堂客 a p p 重要财务指标可见，中国履约未来三年预期盈利增长率为百分之八，预期净资产收益为百分之十八点零三， 预期毛利率为百分之十五点九一。从堂客 a p p 财务评分可见，中国履约最新评分为六十分。从堂客 a p p 暴雷风险中，我们能看到 中国铝业当前处于观察区，如果你还不知道怎么选股，可以看看我主页置顶的前三条视频。通过坦克 app 的 主力持仓数据，我们能清晰看到中国铝业的持仓变化情况。二零二五年三季度末，公司股东总户数为三十五点六三万户，较上期有所减少， 但沪均持股市值上升至三十九点六八万元，增幅为百分之二十点五五，反映出投资者结构的优化。北向资金在四季度末也呈现净流入的走势，显示出机构投资者对公司的认可。 综合来看，中国铝业作为全球铝业绝对龙头，凭借全产业链布局、强大的资源、自己能力、卓越的成本控制和持续的技术创新，在二零二五年实现了产量与利润的同步增长，充分受益于行业共需紧平衡和新能源需求爆发的双重机遇， 将其背景赋予了其稳定的资源和政策支持，稳健的财务状况、较高的分红比例进一步凸显长期投资价值。 当然，我们仍需注意潜在的风险，一是履驾受全球经济复苏不及预期，海外产能投放超预期影响， 存在阶段性回调风险。二是几内亚、澳大利亚等国资源供应及地缘政治波动可能推高原料成本。三是再生铝技术突破及替代净度不及预期，影响绿色转型成效。 中国铝业的分析就到这里，仅供参考，欢迎大家在评论区讨论，关注我，每期解读一家公司。

朋友们，今天来给大家分析一下中国铝业这只股票。首先看看核心结论，中国铝业一月二十九日它的最新股价是十四点三亿元，而它的合理区间在十六到十九元， f s 分 七十八分。 同赛道的云铝股份和南山铝业也值得关注，点赞，关注不迷路。接下来将从四大维度深度解析，一、核心基础信息。二、核心维度分析。三、投资相关建议。四、同行业优质股。先说它的核心基础信息， 中国铝业的概念板块涉及中字头、有色金属、新能源半导体、绿色电力、央企改革这些热门概念。他的主营业务也很丰富，含盖铝土矿和煤炭开采，还有氧化铝、原铝、铝合金、碳素的生产销售、 新能源发电以及高端理财加工，像航空汽车、轻量化、电池薄这些领域都有设计。他的主要客户，那也是遍布国内新能源车企的比亚迪，未来光伏企业、家电厂商、航空航天半导体都是他的客户。 从营收数据来看，二零二五年前三季度营收一千七百六十五点一六亿元，同比增长百分之一点五七。净利润一百零八点七二亿元，同比增长百分之二十点五八。第三季度净利润同比更是增长了百分之九十点三。一、再从核心维度来分析，企业未来发展方面，它正朝着高端材料转型 布局，绿电与半导体、高纯铝、五文五级、吉内亚、博法矿扩展，还能提升资源自己。预计二零二六到二零三零年净力负荷增速在百分之十二到百分之十五，铝价中疏上移和新能源需求共振，发展潜力巨大。 竞争力方面，它可是全球铝业龙头，氧化铝、电解铝、高纯铝金属家产能全球第一。铝土矿自给率百分之七十八，自备电占比百分之七十，单吨成本比同行低三百到五百元， 毛利率还高三到五个点六百千安电减槽技术世界领先。市盈率方面，当前市盈率十七点二一倍， t t m 行业平均是二十到二十二倍， 明显估值偏低。 roe 方面，二零二五上半年加权 roe 是 百分之九点八九，行业平均才百分之八点五，盈利能力领先。政策方面，双碳政策锁定电节，铝能四千五百万吨天花板供给收减，绿电项目能获补贴，央企考核重回报，分红率百分之三十以上。 一月二十八日国资委数据还提振了中字头情绪。再来看看投资相关结论，目前它的股价是十四点三一元，合理区间在十六到十九元，对应 pe 十九到二十二倍，上行空间大概有百分之二十。 f s 分 七十八分。 加分项，有权产业链壁垒，资源自己率高、绿电转型高端化突破、央企信用估值低于行业均值这些。不过也有减分项向，周期属性强，短期涨幅大，近三月涨了百分之四十五。海外项目有地缘风险，成本受电价波动影响。最后来看看同行业优质股， 同行业可关注股票。云铝股份是水电铝龙头，绿电占比高，成本优势显著。二零二五年 pe 约二十五点二五倍， roe 约百分之十二，受益新能源需求，产能释放支撑增长。 f s 分 七十五分。南山铝业是高端铝材龙头，空汽车版认证齐全， p 约十七点六三倍， roe 约百分之九点五，估值低，分红稳定百分之三点五以上，适合稳健配置。 f s 分 七十二分。有哪些需要评测的股票，发到评论区吧。

这个视频我们聊透中国铝业，下一个关注什么行业，看主业置顶视频。中国铝业在铝行业多环节产能全球第一，产业链完整。 它成立于二零零一年九月，二零零七年股票在上交所上市交易。它的营收主要包括氧化铝、源铝能源和营销。源铝指的就是电节铝，氧化铝是源铝的上游原材料。中国铝业的控股股东是中铝集团，中铝集团是有色金属行业的重要央企。 除了中国铝业之外，中铝集团还拥有云南铜业、中铝国际、云铝股份，持红星者、银星能源等六家上市公司。下面我们看一下中国铝业的财务报表。 过去十年，中国铝业的营收稳中有升，营业收入二零一五年是一千两百三十四亿，二零二四年是两千三百七十亿。净利润二零一五年是四点二四亿，二零二四年是一百九十三亿。 背后的业绩增长主要是原铝产量和营收的增长。这块业务的增长主要是二零二二年，中国铝业收购了云南野金持有的云铝股份百分之十九的股权， 从而持有云铝股份约百分之二十九点一的股权，成为云铝股份的第一大股东，并将云铝股份纳入他的合并报表范围所导致的。要看中国铝业的前景，更重要的是分析中国铝业的产业链地位以及未来铝价的变动方向。 这个我们后面会详细讲到。根据中国旅业纰漏的二零二五年三季报，二零二五年前三季度他的营收同比增加百分之一点五七，扣非净利润增加百分之二十三，但是他第三季度实现营收六百零一点二四亿， 同比下降百分之四点六六。扣非净利润实现三十七点七五亿，同比增加百分之一百零三点零五。 中国铝业前三季度业绩高增，是由于主营业务之一元铝板块实现了量价齐升。下一个关注什么行业，看主页置顶视频。中国铝业未来有些什么看点呢？ 首先最大的看点就是电铝铝涨价，利润走扩。电铝铝预计供给紧缩，需求增加，长期会保持紧平衡。国内电铝铝建成产能和开工率已经逼近天花板。 截至二零二五年十二月，国内电节铝建成产量四千五百三十六万吨，运行产能四千四百五十九万吨。电节铝开功率百分之九十八，三年内维持在百分之九十七以上的高位。二零二五年一整年，电节铝的产量和增速均低于二零二四年， 二零二六年的增量会更少。同时，海外电节铝投产进度也会比较慢。目前海外再建产能主要集中在印尼、印度和中东，但投产约束较大，东南亚电力配套建设缓慢，中东氧化铝自挤率低。此外， 海外普遍有建设效率低下的问题，所以电节铝涨价难以刺激产量快速增长。而且海外的再产铝厂供应也是扰动频出。二零二五年十月以来，多个海外市场传出减产停产消息， 包括世纪铝业的冰岛铝厂、萨斯三二旗下的莫桑比克铝厂都出现了问题，供应扰动可能在未来进一步加重电节铝供给的紧张态势。二零二五年国内电节铝库存整体低位，库存的低位有利于支撑价格。 电节旅的供给是非常紧的，但是需求非常旺盛，新兴行业持续拉动下游需求。从消费结构看，电节旅主要下游分为建筑、交通、电力、耐用消费品、包装机械和其他 建筑是最大下游，但占比预计下行。新能源汽车、能源转型、电网建设、 ai 及数据中心等新兴领域会成为主要的需求驱动。 根据 smm 统计，二零二一年到二零二四年，国内电铁铝持续出现缺口，预计二五年到二六年维持仅平衡状态。二零二六年，全球电铁铝预计同样呈现供应短缺的格局， 一旦出现供应短缺，电铁铝的价格就会大幅上涨，同时铜价强势上行也会引发铝价跟涨。 二零二五年末，铜价强势上行，拉动铜铝比来到了四点四九的历史高位，目前仍在四点三以上，为近十五年最高。铜铝比走高之后，一方面将在电力、家电等部分领域推动以铝带铜，另一方面也会带来资金的跨品种轮动，在短期内抬升铝价， 所以预计未来产业利润会向电价。铝的生产氧化铝会用到铝土矿， 我们国家铝土矿供给瓶颈明显，储量只有全球的百分之二点三，静态采出比只有七年。铝土矿对外依存度高，氧化铝的对外依存度也是非常高的，但是 中国铝业实现了氧化铝的完全自给自足，确保了原料供应的稳定性。二零二四年，中国铝业全年铝土矿生产量达到了三千零一十七点四万吨，自挤率超过了百分之七十五，所以中国铝业其铝上游的资源保障度是极高的， 这样就使得中国铝业在电节铝价格上行的过程中，能够排除上游资源品供应的扰动，保障利润的持续增长。 同时，中国铝业还非常关注市值管理。国资委最近几年重视中央企业市值管理工作，要求央企将市值管理作为一项长期战略管理行为，引导控股上市公司牢固树立投资者回报意识，增加现金分红频次，提高现金分红比例。 在这个背景下，中国铝业在市值管理和分红方面表现突出，不仅每年有大额分红，控股股东还增持公司股份， 这些都体现了控股股东对他长期发展的信心和对市值管理的重视。好，这一讲，讲到这里，关注我，每天看懂一家上市公司。

哎，你听说了吗？中国铝业刚宣布要收购巴西的一家铝企，花旗都出来看好了。真的假的啊？我还没来得及看细节，快跟我说说。 一月三十号，中国铝业和 vtorrentem 签了协议，要成立合资公司，持股百分之六十七，从对方手里收购巴西铝业百分之六十八点五九六的股权，总对价是四十六点八十九亿巴西雷尔， 换算成人民币大概六十二点八六亿，其中中国铝业自己要掏四十二点一亿。这规模不小啊，巴西铝业到底是个什么来头？ 巴西铝业实力可不弱，它有四十三万吨的年铝产量，八十万吨的年氧化铝产量，还有二十一点五万吨的铝加工产量， 而且他自己有三个铝土矿矿山，年产量能到两百万吨。最厉害的是，他还控制或者参与了二十一个水电站和四个风电厂，装机容量加起来有一点六 g x y， 年发电量七十亿千瓦时。 哦，那这不光是有铝矿和能源这块也很稳啊，对铝生产特别耗电，巴西铝业自己有这么多清洁能源，成本优势肯定不小。而且他的铝产量占巴西全国的三分之一还多，再生铝占比大概百分之二十，也算跟上了环保趋势。 那收购之后对中国铝业有什么好处？花旗说，收购四十三万吨铝能，能让中国铝业当前的铝能增长百分之六。虽然听起来不多，但关键是能拿到海外的优质资源和产能，以后在国际市场上的话语权能更强一些。 那这个收购价格算不算划算？花旗觉得很划算。收购价格是基于目标公司二零二五年前三季度年化净利润，对应二零二五年市盈率十三倍。花旗预计二零二六年履价会同比走强，所以这个价格很有吸引力。 但收购肯定不是一帆风顺的吧，有没有什么障碍？那肯定有。这个要约还得经过好多审批，比如得通过反垄断机构巴西的国家电力能源局和电力商业化商会的批准，还有中国当局的批准，任何一个环节卡壳都可能影响收购进度。 花旗给中国铝业 h 股的目标价是多少？花旗给的目标价是十五点九四港元，是基于二零二六年预期市净率二点八一倍，这个市净率比历史平均水平一点二五倍，高了二点二五个标准差。 花旗觉得这是因为二零二六到二零二七年，中国铝业的净资产回报率会高于历史平均水平，受益于铝价上涨。 听起来很乐观，但也得有风险吧。花旗也提到了下行风险，比如铝和氧化铝的价格低于预期，成本比预想的高，简直损失超预期。还有，如果铝价过高，中国政府可能会放松减产政策，这些都可能影响股价， 也是屡价波动，对铝起影响特别大，万一价格跌了，收益肯定会受影响。没错。不过从长期来看，中国铝业通过这次收购能获得稳定的海外资源和清洁能源，对提升自身的全球竞争力还是很有帮助的。花旗看好也是因为看到了这些潜在的收益。 那你觉得这次收购成功的概率大吗？我觉得概率不小，毕竟中国铝业实力摆在那里，审批方面只要没有特别大的意外，应该能通过，而且巴西铝业的资产确实优质，对中国铝业来说是个不错的补充。 也是中国铝业现在需要扩大海外布局，这次收购正好能帮他实现这个目标。对，现在全球铝市场竞争也挺激烈的，中国铝业通过收购能拿到海外的能源和资源，以后不管是应对铝价波动还是拓展国际市场，都更有底气了。 那花旗给的目标价十五点九四港元，现在中国铝业 h 股的价格是多少？具体价格我得查一下，但应该比目标价低不少，所以花旗才觉得有上涨空间。不过投资嘛，还是得自己判断，毕竟风险也存在 错，投资不能光听机构的建议，得自己研究清楚。不过这次中国铝业的收购确实是个大动作，值得关注。

大家好，欢迎收听本期言办解读。今天我们聊一个近期资本市场关注度很高的消息，中国铝业可能要收购一家巴西的铝业公司。 对的，这是花旗银行在一月二十九日发布的一份研究报告里详细分析的内容。中国铝业，也就是港股代码二六零零点 hk 计划通过成立合资公司， 收购巴西一家叫 companion brazilian the aluminum 的 上市公司。这个名字好长啊，我们简称它巴西铝业吧。这笔交易听起来挺大的，具体是怎么操作的呢？根据花旗的报告，中国铝业和一家叫 vottorentem 的 巴西公司签了协议， 要成立一个合资公司，中国铝业占百分之六十七的股份，然后这个合资公司会出资收购巴西铝业百分之六十八点五九六的股权。收购金额是多少？总收购价是四十六八十九亿巴西雷亚尔， 换算成人民币大约是六十二点八六亿元，其中中国铝业要出四十二点一一亿元人民币。 哇，这么大手笔，那收购之后呢？会全部买下来吗？按照计划，合资公司完成这笔收购后，还会发起一个强制要约收购，要把巴西铝业剩下的所有流通股也买过来，并且打算让这家公司从巴西退市。这是要完全拿下的节奏啊。那花旗怎么看？这笔买卖划算吗？ 花旗的分析师觉得价格挺有吸引力的，他们算了一笔账，巴西铝业在二零二五年前九个月的净利润是三九十三亿巴西雷亚尔如果简单年化一下，这次收购的市盈率大概是十三倍。十三倍市盈率是什么水平？ 对比一下，中国铝业自己当时的股价大概在十五倍，二零二五年预期市盈率左右，所以十三倍收购比自家股票还便宜。 而且花旗预测二零二六年铝价会比二零二五年更强，所以他们认为这个收购价是合适的。明白了，相当于买了个估值更低的资产。他这家巴西铝业本身实力怎么样？ 值不值得买？这正是这笔交易的关键。这家公司可不是个小作坊，它是个一条龙式的综合性铝业企业。一条龙怎么说？首先， 它的铝产能是每年四十三万吨，这是什么概念呢？如果收购成功，能给中国铝业现有的铝产能带来大约百分之六的增长，产能扩张是实实在在的。还有其他产能吗？有，而且很关键， 他有每年八十万吨的氧化铝产能，氧化铝是生产铝的原材料，还有每年二十一点五万吨的铝加工产能，把铝定做成各种产品，这是把产业链中下游都覆盖了。原材料自己有吗？问的好，他自己就拥有三座铝土矿，铝土矿是生产氧化铝的原料， 这些矿每年能挖出大概两百万吨铝土矿。从矿到氧化铝，再到铝定和铝加工，这产业链控制力很强啊。能源呢？ 炼铝可是耗电大户。你问到点子上了，这也是他一个很大的优势。这家公司控制或参与了二十一座水电站和四座风电厂清洁能源，对这些发电设施归他所有的装机容量有一点六几瓦， 每年能发大约七十一度电，这不仅能源成本可能比较稳定，还符合绿色发展的趋势，既解决了耗电问题，又环保。这个资产包质量确实高。它在巴西市场地位如何？它是巴西的铝业巨头，它的原铝产量占了巴西全国总产量的三分之一以上， 而且它生产的铝产品中，大约有百分之二十是使用回收铝制成的，这也体现了循环经济的思路。听起来是一家根基很稳、布局很完整的公司。那花旗基于这次收购对中国铝业股票本身是什么看法？ 花旗维持中国铝业是他们在铝行业的首选股票。他们给出了 h 股目标价十五点九四港元， 他们怎么算出这个价格的？他们的估值方法是基于二零二六年预期的市净率定在二点八一倍，这个倍数比历史平均的一点二五倍要高。主要是他们认为中国铝业 二零二六到二零二七年的净资产回报率会高于历史平均水平，受益于更高的铝价预期。那按照这个目标价，预期收益怎么样？研报里有个小表格，我念一下， 在一月二十九号，中国铝业股价大概是十五点零三港元，目标价十五点九四港元，意味着有大约百分之六点一的股价上涨空间，再加上预计百分之四点一的股息，净利润总的预期回报率能达到百分之十点二。百分之十以上的总回报预期，在当下市场里算是不错的吸引力了。 不过，投资总有风险，花旗提到了哪些风险呢？主要有四点风险。第一，铝价和氧化铝价格可能不如预期那么强，这是最直接的影响盈利的因素。第二，生产成本可能超预期上升，比如能源原材料或者人工成本。第三， 可能会有高于预期的资产减值损失。第四，是个政策风险。如果铝价涨得太高，中国政府可能会放松对铝行业的供给侧限制政策，增加供应，从而影响价格。这些都是需要持续跟踪的变量。对了，这么大的跨境收购审批能通过吗？ 这正是交易能否完成的关键不确定性。研报明确提到，这笔交易还需要等待好几个方面的批准，包括反垄断机构的批准、 巴西国家电力能源局和巴西电力商业化委员会的批准，当然还有中国相关监管部门的批准，这些都是必要的前提条件。所以，这是一个进行时的交易，不是完成时，投资者需要关注后续进展。阿晨， 听了这么多，如果普通投资者对这件事感兴趣，应该关注哪些要点呢？小月，这个问题很实用，我总结一下，听众朋友可以关注这几个层面。第一，交易本身，关注后续的审批进展是否顺利通过。第二，标的公司价值。 记住巴西铝业的核心亮点，完整的产业链自有矿山和清洁能源，这不仅是产能增加，更是资产质量的提升。第三，估值角度，花旗认为十三倍市盈率收购有吸引力，未来携同效应值得期待。第四， 中国铝业自身，它是行业龙头，这次收购如果能成，是其国际化布局的重要一步，花旗给予行业首选的评价和百分之十点二的总回报预期，反映了机构的看好态度。第五，别忘了风险， 时刻关注履价走势、成本变化和内外政策风向。嗯，概括的很清晰，看来这不仅是一次简单的收购，更可能成为中国履业强化全球竞争力、优化资产结构的重要棋子。今天的干货真是满满啊！是的，这份研报的信息量很大。最后必须强调一下， 我们今天聊的所有内容都来源于花旗银行的这份公开研究报告，其中包含大量的假设和预测实际投资决策， 大家一定要根据自己的情况多方参考信息，独立判断。没错，播客内容仅作为信息分享和交流，不构成任何投资建议哦，市场有风险，投资需谨慎。好了，关于中国铝业和这笔潜在的巴西收购案， 我们今天就先聊到这里，感谢大家的收听。如果你对某个特定行业或公司分析感兴趣，欢迎在评论区给我们留言，我们下期再见！再见！

手握绿电吕王牌，主力却玩起反复横跳。中国铝业一月二十二日收十三点二八元，微跌百分之零点九，总市值两千二百七十八点二七亿，动态市盈率十五点九八倍。 一边绿电吕成本碾压同行，一边主力单日净流出四点五一亿，一月二十一日仅净流入一点八零亿，这是洗盘蓄力还是见顶信号？ 今天用大白话拆透走势与真相，现状就是基本面硬气，资金面泛分裂。最新数据显示， 二零二五年前三季度营收一千七百六十五亿，净利润一百零八亿，全产业链闭环让成本优势拉满，绿电率占比百分之四十，云南水电成本仅零点四元每度，蹲旅成本比同行少一千元。 高端铝材营收占比达百分之二十八，还是 c 九幺九大飞机。百分之八十主结构铝材供应商深度绑定宁德时代、比亚迪供应链， 但资金端乱成麻，一月二十二日成交额三十六点五九亿，换手率百分之二点零九。主力狂淘四点五一亿，散户多空拉扯，缺乏有效承接， 技术面说白了就是卡在半山腰等方向。当前股价在十三至十三点五元区间来回晃，短期十三点二元的五日均线是生命线，一月二十二日最低十三点二一元勉强守住，压力位则是十三点八元，前期高点几次冲上去都被主力砸下来。 macd 虽还是金叉，但红柱越缩越短，多头力气快耗尽， kdj 还在高位躺平顿化，变盘节点越来越近，就看谁先发力。主力这波反复横跳不是无厘头，近两日资金分歧剧烈， 二十一日主力净流入一点八零亿，二十二日就反手出逃四点五一亿，核心分歧在履价与行业预期。 一月二十二日户女主联收于两万四千零五十五元每吨，较前一日上涨一百四十元，涨幅百分之零点五八，但履定库存，内库明显，短期盈利预期受压制， 好在北向资金持仓稳定，国家对稳居十大流通股东，公司长期价值或认可，只是主力不愿短期扛波动。最后大家比较关心的短期能不能走强这个信号，给出积极的态度， 注意看日线级别下方出现升龙信号，历史上出现这个信号，不是起稳就是直接上涨， 所以短期多投占优，长期也有看透公司。二零二六年云南青海绿电铝项目投产后，绿电占比有望提至百分之七十，碳关税政策下，产品可获百分之十至百分之十五绿色溢价，叠加新能源用铝需求爆发， 盈利增长确定性强，仅需承受周期波动。总结来说，中国铝业是基本面抗打但短期磨人的周期龙头，适合稳健派，而非短线客。 你觉得他能守住十三元关口吗？评论区聊点赞关注，持续跟踪，我们下期再见！

大家好，我是有才，今天我们要解读的公司是中国铝业。中国铝业全称叫做中国铝业集团有限公司。中国铝业股份有限公司的故事，是一部中国有色金属工业从追赶到引领的缩影。二零零一年九月十日， 在原国家经济贸易委员会批准下，由中国铝业集团有限公司作为主发起人，联合广西投资集团、贵州省物资开发投资公司共同发起设立了中国铝业。这个诞生于新世纪初的企业，自成立之日起，就肩负着整合中国铝工业、提升国际竞争力的历史使命。 仅仅三个月后，二零零一年十二月，中国铝业便在香港联交所和纽约证券交易所成功挂牌上市，成为中国有色金属行业首批实现境外上市的企业。二零零七年四月，公司回归 a 股，在上海证券交易所公开发行股票，形成了三 d 四版的资本格局， 为后续发展砥定了坚实的资金基础。成立之初，中国铝业继承了中铝集团旗下八家大型铝企的资产，随后通过新建、整合、重组等多种方式，大局整合国内铝行业版图， 山东铝业、兰州铝业、包头铝业、焦作万方等上市公司相近纳入麓下公司，迅速构建起铝土矿、氧化铝、电解铝、铝加工的完整产业链，成为当时国内铝行业的绝对龙头。 然而，辉煌的背后也经历过至暗时刻。二零一零年代中期，由于全球铝价持续低迷，公司内部管理效率不高，加之电力成本高起，中国铝业一度陷入亏损困境，被市场称为亏损王。二零一四年到二零一六年间，公司痛定思痛，开启了一场触及灵魂的改革。 二零一七年，中国铝业启动了央企市场化债转股第一单，并于二零一八年获得证监会核准，成功融资一百二十六亿元，降低资产负债率六个百分点，成为央企降杠杆的标杆案例。真正的转折点出现在二零二二年。这一年，中国铝业以六十六点六亿元现金收购云铝股份百分之十九股权， 成为其控股股东，并实现并表。云铝股份拥有三百二十五万吨合规电兼铝潜能，且全部位于云南这一水电资源富集区。 这次收购不仅解决了困扰多年的铜业竞争问题，更让中国铝业的电节铝产量跃升至七百八十一万吨，超越中国虹桥，正式成为全球产量最大的上市铝企。二零二四年，中国铝业投资建设的吉内亚博法铝土矿项目全面打产，年产量从一千两百万吨提升至一千五百万吨， 标志着公司海外资源保障能力进入新阶段。从整合国内铝八厂到布局全球资源网络，从港股上市到 a 股回归，从亏损泥潭到业绩新高，二十三年的发展历程书写了一部中国制造业转型升级的生动教材。如果用一句话概括中国铝业当前的行业地位，那就是全球铝业看中国，中国铝业看中铝。 根据二零二四年年报数据，中国铝业在氧化铝和电业铝两个核心领域均稳居全球第一，具备绝对的规模优势和行业话语权。 从硬数据看，二零二四年全年，中国铝业实现营业收入两千三百七十点六六亿元，同比增长百分之五点二一，归属于上市公司股东的净利润达到一百二十四亿元，创下历史新高。更值得关注的是，公司资产负债率降至百分之四十八点一零， 近十年来最低水平，经营活动产生的现金流量净额达三百二十八点零七亿元，同比增长百分之二十一点三七，加权平均净资产回报率提升至百分之十九点二六。这些指标不仅刷新了历史记录，更标志着公司从单纯追求规模向追求经营质量的深刻转变。 在产品产能方面，中国铝业的氧化铝产量达到两千两百二十六万吨，国内市场占有率百分之二十点三，全球排名第一。 二零二四年实际产量为一千六百八十七万吨，精细氧化铝和高纯铝产量同样位居世界第一。在电气铝领域，公司产量为七百八十一万吨， 国内试战率百分之十六点三，是全球第三大电气铝生产商，二零二四年产量达七百六十一万吨。此外，公司在金属家等稀有金属领域也占据全球领先地位。中国铝业的竞争优势不仅体现在产量规模上，更体现在全产业链的深度布局。 在上游资源端，公司控制铝土矿资源量约二十三亿吨，其中国内五点三二亿吨，海外十七点五八亿吨，主要集中在吉内亚的博法矿区。二零二四年，公司铝土矿自给率已提升至百分之七十以上，创近五年新高。吉内亚项目矿石回国量同比增长百分之四十二，极大的增强了资源保障能力。 在中游冶炼环节，公司通过三年降本计划二点零，实现了能效和成本的全面优化。二零二四年氧化铝综合能耗、电结铝综合交流电耗、供电煤耗较去年中期均有下降。特别是通过收购云铝股份，公司将部分高成本的煤、电、铝能源转移至云南水电负极区， 电力成本结构得到显著改善。在下游营销体系方面，公司拥有覆盖全国的供应链网络营销板块，虽然毛利率较低百分之一点七三，但保障了公司产品的顺畅销售和物流效率。此外，公司在广西华升、包头铝业等子公司形成了多个具有行业竞争力的产业基地。 二零二四年包头旅业净利润达十六点四六亿元，广西华生净利润达二十一点二五亿元，成为重要的利润贡献点。从财务结构看，中国旅业已连续三年跑赢行业标杆企业，二零二四年第四季度单季度规模净利润三十三点八三亿元，显示出强劲的盈利能力延续性。 公司在保持高分红的同时，通过压缩待息债务规模、优化融资成本，财务费用同比下降百分之九点九三，利息保障倍数提升至九点零六倍，整体财务质量处于历史最好水平。尽管中国铝业已经站在了历史业绩的高点，但作为典型的资源依赖型重资产企业， 其业务模式仍存在几个不容忽视的结构性缺陷。首当其冲的是铝土矿资源的对外高度依存。根据行业数据，二零二四年中国铝土矿对外依存度已超过百分之七十，全年进口量高达一点五九亿吨， 其中仅基内亚一国就提供了约一点一一亿吨，占总进口量的百分之七十。这种把鸡蛋放在一个篮子里的资源结构，蕴涵着巨大的地缘政治风险。基内亚作为最不发达国家之一，政局稳定性较差，二零二五年五月就曾发生政府收回五十一份矿业许可的事件。 虽然中资企业未受直接影响，但政策的不确定性始终如达摩克利斯之箭高悬。更严峻的是，吉内亚政府正逐步收紧资源政策，计划将铝土矿出口关税从百分之五提高至百分之十五，并要求外资企业在本地建设氧化铝厂，以实现资源就地转化。 这意味着，未来中国铝业不仅要面对矿石价格的上涨压力，还可能面临出口配额减少的风险。此外，吉内亚长达半年的雨季会严重影响铝土矿开采和运输， 导致每年三季度国内进口量季节性下滑，供应链稳定性存在天然缺陷。在国内资源端，形势同样不容乐观。中国铝土矿储量仅占全球的百分之二点三，且品位较低，以易水硬铝石为主。 相比挤内亚的三水铝石型矿石能耗高百分之十五到百分之二十，加工成本显著高于进口矿。山西、河南等传统铝工业基地的铝土矿资源已濒临枯竭，静态可采年限不足三年，导致国内矿石产量仅九千三百万吨， 同比下降百分之十三点一。供需缺口持续扩大从能源结构看，虽然公司通过云铝股份布局了云南水电铝产能，但目前仍有相当比例的电电铝产能分布在内蒙古、山西等以火电为主的地区。 在全球能源转型和双碳目标压力下，高耗能的火电铝业务面临越来越大的环保成本和政策约束，电力成本在电铝铝生产成本中占比高达百分之三十五到百分之四十， 能源结构转型仍需时日。此外，与民营铝企相比，中国铝业的人员规模和运营效率仍有提升空间。虽然经过多轮改革，公司人均产量已大幅 提升，但单位产能用工数仍高于行业标杆企业。站在二零二五年的新起点上，中国铝业正以历史最佳的姿态迎接新的挑战。一百二十四亿元的净利润、百分之四十八点一的资产负债率、三百二十八亿元的经营性现金流，这些数字不仅是财务报表上的亮点，更是公司改革成效的有力证明。 从几内亚博法矿区的扩展到广西沿海氧化铝基地的头产，从云南水电铝的焕发到精细氧化铝的技术突破，中国铝业正在构建一个更具韧性、更绿色碳的产业新生态。尽管资源对外依存度高、能源结构转型等挑战依然存在，但中国铝业已经证明了自己在困境中变格、在周期中成长的能力。 作为全球最大的氧化铝和电节铝生产商，公司不仅是中国铝工业的压舱石，更是全球有色金属产业链的关键锚点。 随着双碳战略的深入推进和新能源汽车、光伏等新兴需求对铝材的旺盛拉动，中国铝业有望凭借全产业链优势和资源保障能力，在全球铝业的新一轮改革中继续领航，书写从铝业大国到铝业强国的新篇章。未来以来，中国铝业的下一段征程值得市场期待。

二零二六年一月三十号，中铝宣布跟 wiltorrenton 签了协议，要收购巴西一家铝企。对，我也刷到了，当时一看那个收购金额四十六亿多巴西雷尔，换算成人民币快六十三亿了，这个数字可不小。你先给咱们说说，这收购的到底是家什么样的公司啊？ 这你算问到点子上了。这家叫 compina brasileta de aluminum 的 巴西铝起在当地可是个巨头，人家一年能产四十三万吨原铝，八十万吨氧化铝，还有二十一点五万吨的铝加工产量，光是铝产量就占了巴西总产量的三分之一以上，再生铝还能占到它们产品的五分之一呢。 哇，这么牛，那除了这些生产能力，他们还有别的硬实力不？当然有了，人家手里握着三座铝土矿，一年能挖两百万吨矿，原材料这块不用愁。更厉害的是能源方面，他们控制和参与了二十一座水电站，四座风电厂归属，装机容量有一点六 g i 度，一年能发七十一度电， 这可不是小数目啊。要知道铝生产可是个耗电大户，有了自己的稳定能源供应成本这块就占了大优势。 哦，原来如此，难怪中铝舍得花这么多钱收购。那从战略上来说，这次收购对中铝有什么意义呢？ 这就得好好掰扯掰扯。首先就是海外布局，中铝作为咱们国内的铝业巨头，肯定不能只盯着国内市场。巴西这个地方铝土矿资源丰富，而且他们的铝产品在国际市场上也有竞争力。中铝通过这次收购，一下子就能在南美站稳脚跟，打开国际市场的大门。 嗯，我觉得也是，现在很多国内企业都在走国际化路线，中铝这一步算是跟上了潮流。那除了市场还有别的好处不？ 当然有啊，刚才咱们也说到了，这家巴西铝企有自己的能源资产，铝生产的成本里电费占了很大一部分，有了这些水电站和风电厂，中铝就能把能源成本降下来，提高整体的盈利能力。而且现在全球都在搞绿色能源，这些清洁能源资产也符合中铝的可持续发展战略， 对现在环保压力越来越大。有自己的清洁能源供应，不仅能省钱，还能提升企业形象。那产业链整合这块呢？ 产业链整合这块也是个重点。中铝本来就在国内有完整的铝产业链，从铝土矿开采到氧化铝生产，再到原铝冶炼和铝加工都有布局。收购这家巴西铝企之后，就能把国外的产业链跟国内的结合起来，形成一个更完整的全球产业链，这样不仅能降低原材料和产品的运输成本，还能更好的应对市场波动。 听你这么一说，这收购的好处还真不少。那咱们再说说价格，花旗的报告里说，这个收购价格对应十三倍的市盈率，而中铝当前股价对应约十五倍二零二五年预期市盈率，这是不是说明这个收购价格挺划算的？ 你观察挺仔细啊。没错，从市盈率来看，十三倍确实比中铝自己的十五倍要低。而且花旗还考虑到二零二六年铝价格预计会同比增长，这就更显得这个收购价格有吸引力了。要知道铝价格上涨的话，这家巴西铝企的盈利能力还能进一步提升，中铝就能赚到更多的钱。 那有没有可能这个价格其实并没有看起来那么划算？会不会有什么隐藏的成本啊？你这个问题问的好，肯定得考虑到隐藏成本，比如收购之后可能需要投入资金去升级设备、整合团队，这些都是要花钱的。还有就是巴西那边的政策风险，万一政策变了，可能会增加运营成本。 不过从目前花旗的分析来看，这些潜在风险应该在可控范围内，整体来说，收购价格还是挺合理的。这么说我就放心多了。那再聊聊产量增长的问题，报告里说四十三万吨铝能相当于中铝当前产量的百分之六增长，这个增长幅度怎么样啊？ 百分之六的产能增长看起来好像不是特别大，但其实意义不小。要知道中铝本身的产能基数就很大，百分之六的增长就意味着一年能多生产四十三万吨铝，而且这四十三万吨产能是现成的，不像新建工厂那样需要花费大量的时间和资金去建设，还得审批什么的。 所以说这次收购能让中铝快速提升产能，抓住市场机会。对哦，新建工厂周期长，不确定性也多，直接收购现成的产能确实更高效。那国际化布局这块，除了产能增长，还有别的好处不？ 当然，有了国际化布局不仅仅是产能增长，更重要的是能让中铝接触到国际先进的技术和管理经验。 这家巴西铝企在铝加工和再生铝领域都有自己的优势，中铝可以学习他们的技术和经验，提升自己的整体实力。而且通过跟国际市场的接轨，中铝也能更好地了解全球铝市场的供需情况和价格走势，做出更准确的决策。 嗯，这倒是个长远的好处，技术和管理经验可是企业的核心竞争力。那接下来咱们说说审批的问题。报告里提到，这次收购需要获得中巴两国的多重审批，包括反垄断审批，还有巴西国家电力能源管理局和电力商业化商会的批准，以及中国当局的批准，这些审批会不会成为收购的障碍啊？ 这个确实是个大问题，海外收购最头疼的就是审批了，巴西那边的能源资产审批本来就比较严格，因为涉及到国家能源安全，还有反垄断审批。要是相关部门觉得这次收购会造成市场垄断，那就可能通不过。 中国这边的审批也得走流程，需要时间。所以说审批这块确实存在不确定性，要是审批不顺利，收购可能就黄了，就算顺利通过，也可能会耽误不少时间。 那有没有办法降低这些审批风险啊？办法肯定有，中铝应该会提前跟中巴两国的相关部门沟通，了解审批的要求和流程，准备好相关的材料。而且中铝作为大型国企，在国际上也有一定的影响力，应该能争取到一些支持。不过话说回来，审批这事谁也说不准，只能尽最大努力去推进。 嗯，希望中铝能顺利通过审批吧。那再说说投资者关心的问题，花旗维持买入评级，目标价十五点九四港元，预期总回报百分之十点二，这对投资者来说意味着什么呀？ 花旗给出买入评级，说明他们对中铝这次收购很看好，认为中铝的股价还有上涨空间。百分之十点二的预期总回报对于长期投资者来说还是挺有吸引力的。不过投资者也不能盲目跟风，得自己分析分析。首先得关注审批进展，如果审批顺利，那中铝的股价可能会上涨，要是审批不顺利，股价可能就会下跌。 对投资者肯定得自己做判断。那除了审批，还有哪些风险需要注意呢？风险可不少，报告里也提到了，首先就是铝和氧化铝价格的波动， 如果价格低于预期，那中铝的盈利能力就会受到影响。还有成本问题，要是生产成本高于预期，比如原材料涨价，能源成本上升，都会压缩利润空间。另外，如果铝价过热，中国政府可能会放松限产政策，这会导致市场上铝供应量增加，价格下跌，对中铝也是个利空。 这么多风险，投资者可得小心了。那有没有什么办法可以规避这些风险？规避风险的办法倒是有一些，比如投资者可以分散投资，不要把所有钱都投到中铝这一只股票上。 还有就是密切关注市场动态，及时了解铝价、原材料价格和政策变化，根据这些情况调整自己的投资策略。当然了，要是你对这些不太懂，最好还是咨询一下专业的投资顾问。 嗯，我觉得你说的很对，投资有风险，入市需谨慎嘛。那咱们总结一下，这次中铝收购巴西铝企，从战略上来说是个不错的选择，能帮助中铝实现海外布局，获取能源资源和产业链整合，收购价格也比较合理，能带来不错的产能增长。不过审批和市场风险也不能忽视，投资者得谨慎对待。 没错，你总结的很到位。总的来说，这次收购对中铝是个机遇，但也伴随着挑战，能不能顺利完成收购，能不能实现预期的目标，还得看后续的进展，咱们也会持续关注这个事情，有新消息了再跟大家分享。好的，今天咱们就聊到这，感谢大家的收听，咱们下次再见。再见！

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