沃尔缩表降息对A股影响

每个月最重要的一个视频啊，二月份前瞻来了，今天内容比较多啊， 只能花很短的时间去总结一月份了，一月份整体来说就是冰火两重天，前半部分啊，气势如虹，后半部分压的比较厉害，然后临近结束的几天，市场波动特别大，受国际大宗的影响，是吧？每以及每年处这个新的主席的这个人选的确定啊什么的。 整体来说一月还行，那么当时我们在十二月大概二十几号的时候，以前发了前瞻，里面叫大家关注的这些品类， 这个都是原视频，都在主页啊，你们可以去翻其中提到的一些重点关注的板块，包括我们给到的一些重点关注的标的，表现都是非常不错。我们涉及到的十一个板块，有色、 it 服务、传媒、金融、电气、化工、建材、 食品饮料、医药，里面有好多单月涨幅都超过百分之十了，平均下来差不多是八点四一，那么最靓的仔就是有色了。 但是金属这个东西本来是走慢趋势的，非常的稳健的，你是能拿得住的，可是现在成了赌场了，博弈的很厉害，不断的创出成交额的新高，已经没有办法去用逻辑去解释了，像昨天晚上最多的时候， 白银跌了百分之三十六，太离谱了。所以现在这个时候你去金属博弈，风险是很大的，再要进金属，等他起稳了，回到原来的慢趋势了，你再去介入，中长期肯定还是有机会的。 那么像我们很早就在布局金属的，其实这次是比较亏的，本来我们好好的是吧，做耐心资本的，现在这么一动荡，反而让心里不舒服了，因为电梯太大了嘛，仓位重的。那前两天对吧，没走的。 这个很明显周一还是要合的呀，这个就不展开讲了，接下去我们讲第二部分，就是几件大事情， 第一件就是每年处的这个新主席沃尔的事情，第二个我们就讲股权财政的这两个对二月份的金融市场的影响还是非常大的。首先大家要知道整个市场在交易，每年处新主席的这个事情并不是在昨天晚上，其实在周四 就有这个风声传出来了，但是那个时候只是预测周五的晚上，川普他直直接就是公布了，就是面试他，通过推荐他，那么基本上沃尔就定了呀，这个人呢，从我的理解，他是一个政治投机分子， 他对于整个美联储的这个政策，包括美国经济的看法，他经常变的见人说人话，见鬼说鬼话。那么川普这个人呢，很吃这套的，所以沃尔很受川普的欣赏。那么沃尔他现在的立场呢？他是缩表加降息的这个组合， 这是一个偏中性的政策，通常来说，在宏观经济不太理想的情况下，一般就是用货币宽松政策，财政积极政策，所以反映在打法上，也就是降息加库表的这种打法。 降息降的是资金的使用成本，扩表扩的是资产负债表放钱怎么放？就是发国债或者发长期贷款。那么为什么川普认同沃尔现在这套缩表加降息的政策呢？这是因为老美的经济现在 依然处在有智障的这个风险，也就是通货膨胀的这个增长速度远远高于经济增长速度，美国历史上遇到过两次比较大的智障的情况， 这个东西对经济的影响还是很大的，还会引起政局的不稳定。所以对共和党来说，采取一种偏中性的政策是比较理想的，又可以控制通胀，又可以刺激经济。但是这种打法大家一定要记住，在经济的大环境中 是比较少见的，是属于阶段性的，属于不按套路出牌的。那么站在老美的角度，他怎么去说表呢？无非就是两点，第一，美债的规模 把他控制住，不让他再发新债了，然后老债尽量去消化。那么消化老债无非就是增加收入，只有你收入增加了，有钱了才能把老债还掉嘛。他怎么增加收入？ 官税？还有就是到处全世界去溜达，这边蹭点石油弄弄，那边去弄个岛过来， 那边去占个什么运河口过来，然后全世界到处碰碰，加你官税，加他官税，一旦收入有了，他就可以还债了，就可以说表了，因为另一边他发展， 他不发了，他节省开支，用我们的话说就开源节流。所以川普还是有脑子的，联邦政府裁员啊，降薪啊，有些没必要的开支省掉啊。本来是全球都扩张的，是不是现在搜索到西半球啊， 都是可以为他节省开支的，包括跟欧洲那边，能压榨一点就压榨一点，压榨不了就节省开支。 乌克兰是吧，尽量援助少一点，欧洲军事协助尽量少一点，你们要军事协助花钱小日子想从我这里拿好处没有，就是靠这种，所以他的这个缩表是有概率成功的， 那么一旦他缩表缩成功了，整个老美的经济风险就会往下降，对全球来说这是好事。所以老美缩表，短期是阵痛，长期是利好， 因为全球经济泡沫的风险被降低了，否则老美一直放水，放水放水，最终 这个泡沫一次穿就是金融危机，明白吧？那么降息呢？他是为了降低使用成本。刚才我说过了，为什么？因为他要刺激实体经济，他既要缩表，但是他又要保证他的 gdp 增长，那他现在的软肋在哪里？在他的制造业，在他的实体经济， 通过降低资金使用成本降息，一方面有利于他化债。另一方面很多的制造业，开厂的呀，挖矿的呀，炼石油的呀，甚至一些连锁的零售啊， 他们都需要使用资金啊，不然本来就是传统行业，没有那么高的溢价。如果资金使用成本高，就会面临机器运转不畅的这个风险。那么你把资金使用成本降低了，鼓励这些企业主， 这些公司再去再借贷，就像我们的 mlf 一 样，他们也愿意去借钱，实体经济就能赚起来。另一方面，他持续的降息 还能降低他们老百姓的资金使用成本，因为老美这个地方，他是消费主导性的，这种经济普通民众是有斩杀线的，大部分都是靠着借贷在维持的。你想要继续，你就得把老百姓的资金使用成本也得压低， 包括消费贷的这个利率，包括信用卡的这种利率。所以缩表跟降息组合起来，如果打得好，老美是有救的，那么这套东西今年六月份之前可能不一定会落地，但是预期已经在市场上在交易了。 六月份以后，这个事情开始往前推了。说表你从肉眼是很难看到他变化的，因为他是一点点的进行的，但是降息是非常明显可以看到变化的，因为他是一个一个节点，降一次就是一个节点，降一次就是一个节点。 理论上来说，巴威尔没下台之前应该还有一次降息，巴威尔下台之后，如果沃尔上去了，可能还有两次降息，今年估计再降七十五个点 是大概率事件。那么只要美元一降息，人民币压力就会减轻，因为我们跟老美的利差还是很大的，我们为了吸引更多的海外资金，我们不能把我们的息降的更多，避免跟他的利差加大。所以老美其实是一个开关， 他把开关松开了，我们这里就放开了，而我们原本就是货币宽松，而且今年已经明确说了会持续的，因为我们没有智障风险，所以老美的缩表对我们来说 影响并不大，顶多就是阵痛部分板块，部分行业受到冲击，这个后面我会讲， 但是老美的降息我们一定是受益的，你把这个搞清楚了，你就知道今年的 a 股大方向没有什么问题了， 而影响的板块呢，也是分化的，一旦老美那边缩表了，贵金属打头阵，他的上涨就会受到承压，恢复到原来的趋势，那么最近贵金属涨的太多了，所以他要往下砸，砸到原来的趋势，然后才能继续走缓慢向上的趋势。 而另一方面，实体经济会受到明显带动，资源类的也好，能源类的也好， 一旦他的大中市场的价格降低了，对制造业他是有利好的。说表降息这个预期现在已经在交易了，他从宏观上讲是有利于全球经济的，不让泡沫继续吹，所以长期 是绝对利好，而短期所有之前炒高了的，有泡沫的，高成长高估值的都会成压，而实体经济相关的 制造业也好，消费也好，都会受益，也就是说传统行业缓慢向上走，而科技资源类的先抑后扬，如果他快速的砸，一步到位，如果他应跌， 那就时间拉长。所以对整个市场，不光是 a 股，全球都一样，现在就是调仓，调风险偏好，调资产配置，应该讲的很明白了吧。现在讲第二点。

匠心作表，解读为美颜储物要带头卖黄金了，下班路上随便聊聊啊。今天星期五，这周呢，黄金白银走势可谓是一场血腥的 a 杀呀。今天咱们先复盘一下交易，再聊聊这个雪崩是怎么诱发的。 上期咱们聊白银的时候，举了几个历史上的例子，最后都是 a 杀回落的走势。跟大家都说 a 杀是很难挣钱的，就这种烈火烹油的行情啊，到后面就是 a 杀回落，所以一定要风控优先，严格风控是原话吧。 那为什么这么说呢？因为在 a 叉的行情里，不管你是想做多挣上涨的钱，还是会觉得价格必然会回归，想做空挣这个回归的钱，那都是很困难的。为什么呢？因为上涨的过程，你会觉得，哎呀，趋势来了， 不要跟趋势作对，它涨就完了，对吧？那你看着价格越涨越高，越涨越高，一方面你可能拿不住，稍微涨一点你就给卖了，担心这个瀑布是不是要来了，我就得赶紧给卖了， 卖了又接着涨。那这样反复交易，心惊胆战，既耗费了精力，也反复交易，反复清仓，其实很难挣到大钱， 而且你要是有仓位呢，那瀑布真来的那一天呢？那绝对会被套在高点，那不知道什么时候才能回本。 那有人说，你看这么不理性的价格，那肯定得回归啊，那我做空还不行吗？其实做空更难，你在这个价格上想做空好，价格确实会回归，但是在回归之前，可能还要再上涨百分之十，上涨百分之二十， 甚至上涨百分之五十。随着价格的上涨，做空的那个合约浮亏数字越来越大，越来越大，那即使你知道价格一定会回归，能扛得住这么大的浮亏吗？ 就算你心里扛得住了，那交易商不允许直接给你爆仓了，咋办呢？做空者更可能的是在价格回归之前就拿不住或者爆仓了。也正是因为如此，我对自己的要求就是这种情况，我要远离 身边所有问我观点的朋友，我都跟他们说，要注意风控，要定投，要配置，不要因为一时的情绪去追高。其实咱每个人面对这种历史级大行情都会心痒痒，不挣钱行吗？其实在市场里活下去永远比挣钱重要， 每逢这种大行情，大家一定都能听到各种各样的财富神话，什么我种仓了黄金赚了几千万啊，我借钱炒股几天就翻倍了啊，这种事比比皆是，但是对咱们大多数人来讲，风控优先永远没错，越是幸福美满的家庭，越应该注重风控的问题。 所以我给所有人的建议都是要配置，配置加定投，不要因为一时的冲动，一时的情绪而冲进去，这就是本期交易上的复盘。咱们接下来说说这雪崩是怎么回事，怎么出发的？ 就在周四凌晨啊，美联储有一次议息会议，联储主席抱怨说不加息也不降息，那当时市场应声而涨，黄金直接又跳涨了两个点，然后第二天才开始了雪崩式的暴跌， 然后短暂的反弹之后就是持续的暴跌。那是什么事引发的这个暴跌呢？之后又会怎么样呢？其实是因为特朗普决定提名沃什作为美联储的下一届主席，所以这个事他是有点超预期的， 为什么呢？因为沃什是偏英派的人。什么叫英派哥派？哥派是主张投放美元刺激经济，而英派是主张回收美元，强调财政纪律，强调货币纪律的。 那特朗普跟现任主席鲍威尔之间闹掰的矛盾是什么呢？是特朗普主张要降息，因为财政压力实在是太大了，先不说还债，每年就光还利息都让人头疼。所以特朗普在施压每年储要让他降息，因为财政压力太大了嘛。 但是美联储又不愿意降息，因为联储优先要保障的是全球对美元的信心，是美元的地位，是美元的购买力。那你在这种关口要降息的话，对美元的地位的虚弱其实是很大的。所以美联储和特兰普俩人针尖对麦芒就尬在这了吗？ 那沃时又是怎么能够同时获得特朗普和美联储两方的支持呢？因为沃时提出了一个降息加缩表的方案，能够在降息的同时还维持美元地位的稳定。那几方博弈之下，最终沃时就拿到了下一届联储主席的提名。 ok， ok， 那 咱们再说啊，其实就是他这个降息缩表，触发了黄金白银的大雪崩。怎么回事呢？ 什么叫降息缩表呢？我给大家白话解释解释。降息嘛，就不多说了，缩表，缩表是美元储要同时降低资产和负债。美元储的负债是什么？美元储最大的负债就是投放在外面的美元，那要降息，负债就是回收美元的意思，这没毛病。 那降低资产呢？美元储都有什么资产呢？他有股权资产，像国债呀，地产抵押贷款呀，银行的短期贷款呀，各种拆借呀等等的，这些股权资产加一块一共四万亿，还有黄金储备一万亿，还有一些微量的外汇储备，那这些是美元储的资产， 他要降低资产就是卖资产，他能卖什么呢？股权资产是不能卖的，因为卖债会让市场利率上升，相当于在加息了，对吧？他要降息嘛，不能卖债，那不能卖债也没剩别的了，想缩表就只能卖黄金了呀。 那么这时候确定提名沃时的降息缩表，其实就被大家解读为美联储要带头卖黄金了。那在市场已经如此高涨，大家都担心暴跌会随时到来的时候，突然出了这么一条消息，说美联储要带头卖黄金了，那市场还能是什么反应？赶紧跑路吧， 雪崩就这么开始了，可要是美联储真的这么卖黄金的话，那可就是一场美元与黄金的正面对决了。 这场对决的胜败如何，恐怕只能交给历史来评说了。当然，我还是维持一直以来的观点不变，大家可以去看看我的文章或者视频，但要记住配置和定投。 今天就聊到这，谢谢大家。天地不仁，以万物为储狗，我是储狗老张。

现在全世界都已经跟咱学会了怎么控制曼纽了，哈哈，董王让沃什上台就是实现美国通胀的曼纽厉害，董王提名沃什当新任的美联储主席啊。但是这个事情还需要等参议院确认啊，真正的接班应该是在五月份的时候。这个事情经过了一晚上的发酵，很多财经的大 v 都已经非常及时的做了解读了啊。我也早上看了一下，这些解读普遍有一个问题，就是太学术，太拗口。这个视频我正去撇开一些拗口的学术性的专有名词，专门从咱们老百姓的角度，尽量的去理解一下他所谓的缩表和加息的政策组合到底有什么影响。 先声明一下哈，就这个事其实是很宽的一个话题，一个短视频不可能面面俱到的把这事情讲清楚，那这个视频核心就解读缩表和降息的组合最直接的影响 安排。那关于握实被提名的影响，大家还有什么疑问可以在评论区提出来，我给大家解读。所谓的美国的资产负债表的缩表和括表，你可能听说过，但是你不知道怎么回事。那如果我说量化宽松和量化紧缩，那你就明白了， 所谓的量化宽松就是美联储过去很长一段时间啊，不断的增加负债的上限的结果。所以这里边就来了知识点了啊，量化宽松是增加美联储的负债，量化宽松就是括表，而这次握实的政策是缩表， 你也可以翻译成量化紧缩，你也可以翻译成降低美联储负债，也就是说降低美元这三十多万亿的啊，巨量的负债，那量化宽松呢？叫 q e， 量化紧缩呢？叫 q t， 量化宽松是向市场注水，量化紧缩是从市场抽水，尤其是消耗银行这准备金。因为涉及到债务嘛，他是向银行投放的，所以他抽水降低债务，他也是从银行里面去抽水。 那这个握实，这个兄弟啊，他做量化紧缩，他缩表的目的是什么呢？很多大咖讲的就拗口难懂，比如说什么啊，干预主义啊，保守主义啊，什么传统啊，什么最后贷款人呐，呃，压低长短利率啊，这些啊，普通老百姓听起来其实不容易理解的。那这事简单怎么理解呢？ 就说如果我放大债务，也就是放大资产负债表，嘛，叫做量化宽松，那市场的钱就会变多，由于我释放出来了更多的债务啊，他的长期债务，比如说五年的、十年的啊，二十年的、三十年，这就意味着市场在未来较长时间内 都会有通账的预期。这个能听懂吗？因为他放钱是放时间比较长的钱。那我反过来说，如果我缩小债务，包括三年、五年、十年期的这些债务，那就意味着 市场对未来前世收缩的这件事情是有预期的，对于未来通胀的预期也就降低了，包括说一些长期利率走势的预测也会发生调整，这个就不展开说了啊，咱就说通胀的预期，大家可以理解，那再说降息的事啊，降息的事，刚才说的是缩表和括表， 那降息是不管谁上来，这一次降息都是板上钉钉的，因为是董王选的人，而且董王说了要快速降到利率百分之一左右，现在的利率是这个三点五到三点七五之间，中间还有二百五十个基点的差距， 所以他像以前那样，一次降二十五个基点，二十五个基点降肯定不行，来不及了，他一次至少五十个基点，甚至七十五到一百个基点的降， 而这种降幅啊，太大了，在整个危机当中，也就是二零零八年的时候啊，联储全年是从四点二五一路降到了零，那现在董王的要求是从原来的四点七五，就去年的四点七五啊，一路你给我降到一啊这个超级宽松的信号，这是， 但是啊，上一次是在二零零八年啊，大家记得它是超级宽松，它是降息，加上括表就是 q e 双管齐下，超级宽松。那如果是加息 再加上缩表的话，那态度也很明确嘛，对吧？这收缩嘛，就对抗膨胀嘛。而这次落实出来的恰恰是什么？ 是降息再加上缩表，这个就是一个很别扭的组合呀，你可以理解成一种很谨慎的，不彻底的宽松。我觉得咱中国的股民更好理解这 件事情，他就相当于我们既要牛市涨，又要慢牛，所以我们短期是要刺激的，长期是要控制的。这种既要又要的政策，你看他降息，对吧？短期是刺激的，因为美国经济他确实需要刺激嘛，对吧？但同时 你这种刺激就会出现更多的流动性，进一步刺激美国债务上限，所以他又要做长短利率的缩表工作，不让市场在短期通胀上有非常一致的预期。所以董王 和沃时想达到的政策效果应该是刺激，但是要保持谨慎，就跟咱们牛市一样，短期你刺激大了，你就赶紧用缩表来灭灭火，让市场降一降通胀预期啊，然后你再降息刺激一波，然后你你你长短那边再灭灭火，防止市场封牛。 所以在这里我给董王的政策下个定义，叫做慢牛宽松，跟咱们一样，要控制慢牛，既要又要这政策的手啊，政策的手始终是在市场上面的，所以市场经济学已经消失了啊，这是确定的，现在都是政治经济学。 那我们看懂了这个就知道降息才是根本是吧？利率到一才是根本，什么他妈缩不缩表的，那就是给市场一个刹车，给市场降降温 啊，就跟咱控制慢牛一样。所以你学飞了吗？还有什么想了解的留言告诉我。

美联储主席新提名沃十，跟咱们的钱袋子有什么关系？三分钟带你读完摩根大通、高盛和瑞银关于凯文沃十的三份最新研报。沃十的新政可能是一台针对新兴市场的强力抽水机。对于中国市场，尤其是港股和外资重仓的 a 股核心资产，二零二六年的风向可能会变。 首先受伤最重的可能是港股。为什么？因为港股本质上是离岸美元资产，他的定价毛就是美债利率。 摩根纳通在研报里明确警告，握实主张缩表，这意味着美联储要抛售美债，结果就是十年期美债利率可能暴利拉升，这对港股是致命打击。 如果你手里有腾讯、美团这些科技互联网巨头，要注意了，港股的科技成长板块短期内可能会面临外资撤退的估值挤压。再看 a 股和人民币汇率，瑞银预测，沃时上台后，美国通胀可能维持在百分之三以上，且降息次数从两次缩水到一次， 这意味着什么？中美利差的倒挂可能会长期维持甚至加持。这就是一个巨大的吸血泵。资本是主力的，如果美元利息高，热钱就会回流美国。对于 a 股来说，北向资金的流入可能会大幅放缓甚至流出。那些外资定价权高的板块，可能会面临釜底抽薪的压力。 指望外资来抬轿子，二零二六年大概率得靠内资自己扛，那是不是没机会了？也不是。高盛的研报里藏着一个对中国出口链的暗示。握实虽然想缩表，但他很难压住美国强劲的经济和百分之三的通胀，这意味着美国的消费需求依然旺盛， 对于中国做出口的企业，特别是家电、机械、跨境电商，这其实是个利好，只要美国人还在买买买，咱们的业绩就有保障。另外，在全球流动性收紧的大背景下，资金会本能的寻找安全感， a 股里那些高股吸低波动的中字头红利股，反而会成为内资抱团的避风港。逻辑很简单，外面风浪大，不如回家收利息。最后大洋彼岸的风吹过来，该收衣服还是该放风筝？关注法姐，带你三分钟读完研报！

家人们，大家好，今天咱们不绕弯子，直奔主题，全是干货，关乎咱们周一的操作，关乎咱们能不能抓住二月的大机会，一定要认真听到最后，首先给大家泼一盆冷水，给大家提个醒，沃时正式上任，直接抛出了一个矛盾到离谱的政策，一边缩表一边降息，直接把全球市场干蒙了。周五外围股市大宗商品全线暴跌，毫不夸张的说，这种恐慌情绪 周一必然会传到到咱们 a 股，大幅低开基本是板上钉钉的事。很多家人可能会问，缩表和降息放一起到底有啥问题？其实很简单，缩表是回收市场的钱，收紧流动性，而降息是降低资金成本，想让大家多花钱多投资，一收一放，完全是反着来的。这种非常规的操作，最可怕的不是政策本身，而是不确定性。大家一定要记住，大资金最怕的不是明确的立空，也不是明确的立好， 而是未知。不确定性在机构眼里就等于纯粹的风险。再说说沃十这个人，他以前的发言和履职经历明显是偏鹰派的，最看重通胀和金融稳定，但这次的政策既不鹰也不割，模棱两可，摇摆不定。他这政策能不能顺利落地， 会不会受到外部干扰，执行节奏会不会变，全是未知数，市场可不会等答案出来再行动，资金都是先砸为敬，先锁定安全再说。这就是周五外围大街的核心原因，后续等他讲话多了，政策明了，慢慢就变，但短期来说，恐慌下跌是必然。其实这种因为不确定性引发的恐慌踩踏咱们 a 股，半个月前刚经历过一次， 大家应该还有印象，利欧股份没达到异动标准，却被强制停牌，规则突然变了，资金一下子就慌了，不知道后续还有啥变数，直接引发了恐慌出逃，和这次沃时带来的波动，底层逻辑完全一样，大资金不猜未知，只规避风险。而且大家要记住一个规律，这 种不确定性引发的急跌，往往跌的猛出轻快，只要恐慌情绪释放完，后面就会慢慢震荡回升。比如二零二五年四月七号的黑天鹅事件，还有之前 ai 应用、商业航天，连续跌停的时候，都是跌的越狠，后面反弹的越稳，甚至出现了局部反包行情，所以大家千万别在最低点割肉， 急跌不是终点，只是暂时的调整，是筹码交换的过程。讲到这，肯定有家人慌了，周一要大跌，咱们该怎么办？别慌，重点来了，咱们要立足两个核心，一是短期不确定性的风险初清，二是二月日历效应的确定性机会，这才是咱们应对周一行情的关键。先给大家讲一个经过长期验证的规律， a 股的日历效应盘过去十五年的大数据，每年二月份小盘股、成长股的胜率高达百分之九十五以上， 这是铁打的规律，不会因为一次外围立空就改变。每年二月都是题材股腰股活跃的周期，因为二月是业绩真空期，没有太多业绩压力，资金都会聚焦题材炒作，这是大趋势。所以大家再看当下的外围立空下跌就不会那么慌了吧， 这根本不是灾难，而是主动深蹲，是给咱们送低位布局的机会，现在跌的越充分，后续反弹的空间就越大。深蹲是为了更好的起跳，对于仓位轻的家人来说，这就是黄金上车窗口。对于仓位重的家人，只要你手里拿的不是有色金属，后续都会跟着二月的成长行情慢慢修复， 不用过度焦虑。另外，大家一定要明确二月的主线方向，不用来回切换隧道，认准一个核心就行。 ai 应用二零二六年就是 ai 应用元年，这不是我随便说的，连新任美联储主席握实都明确表态， ai 是 咱们这一代人最能提升生产力的技术浪潮， 只有 ai 才能让经济在低通胀环境下实现高增长。而且周末刷屏的元宝红包春晚倒计时，背后其实就是 ai 入口之争的开始。大家想想，过去二十年互联网巨头的竞争都是局部战场，比如电商短视频社交， 输了一个赛道还有其他机会。但 ai 入口是下一代互联网的核心，是局战争，一旦掉队，就可能被时代淘汰，就像当年诺基亚被智能手机降维打击，胶卷相机被数码相机替代一样，再辉煌也没用。春晚只是 ai 入口之争的第一站，后续各大厂商的竞争会越来越激烈，相关题材在春晚前会反复活跃。所以只要 ai 相关题材出现调整，尤其是因为这次外围立空被错杀的时候，就是咱们 d c 的 机会， 调整越充分，后续爆发的弹性就越强。接下来咱们详细推演一下周一的行情，每一个细节都关乎咱们的操作，大家一定要认真听。 结合外围商品暴跌的情况，周一上证指数必然大幅低开，核心原因有两个，一是能源板块在上证的权重占比大概百分之十三，只要这个板块进价集体跌停，就足够拖累指数。 二是外围有色金属全线大跌，咱们 a 股的有色板块肯定会跟着成压，进一步放大开盘跌幅。这里有一个关键的流动性细节，大家一定要注意。如果周一有色金属板块集体锁死跌停，场内最活跃的短线资金就会被牢牢困在跌停板上出不来，场外资金看到这种情况也不敢轻易进场， 只会观望。这样一来，周一全市场大概率会大幅缩量。大家可以回顾一下二零二六年一月十四号和十五号的行情，十四号成交量还有三点九万亿，十五号因为政策扑变，商业航天 ai 应用大面积跌停， 流动性被锁死，第二天成交量直接骤降一万亿，和这次有色金属的逻辑完全一样，所以周一缩量是大概率事件，不用觉得奇怪。但大家一定要记住，微中有基，极跌之下必有机会。 之前商业航天 ai 应用连续跌停后，市场就出现了国盛科技、利欧股份那样的地天板翘板机会，资金在极致恐慌后承接筹码，迎来了暴利反弹。这次有色金属连续跌停，后续肯定也会有翘跌停地天板的机会，跌的越深，翘板后的反弹力度就越强，抓住这个节点就是不错的短期机会。再说说资金流向，周一有色金属跌停，会形成一个资金黑洞，拖累整个指数早盘下沉， 但被锁死在有色板块的资金后续肯定会寻找新的出路，大概率会流向 ai 硬件、硬核科技、创业板、科创板这些有明确产业逻辑的方向。不过早盘因为筹码被锁死，创业板、科创板也难有放量表现，大概率只有少数核心板块能逆势移动。具体哪个板块，咱们不用强行猜测，猜也猜不准，跟着盘面信号走就行。结合周五的行情，大家就能明白周一的运行节奏。 周五开盘先跌，盘中就出现了微转大长腿，有这个近在眼前的案例，周一大概率也会是这样，开盘惯性下探测试关键支撑位，然后慢慢止跌回升，盘中出现转折的概率很大，就算周一日内反弹力度不强，最晚周二也会有明确的修复行情，大家不用太着急。还有一个核心锚点，大家一定要记住，目前三大指数的中期趋势没有被破坏， 第一个强支撑位就在三十日均线附近，周一盘中只要指数回踩的高发区间，咱们可以重点关注这个位置的反应。接下来给大家讲四个周一日内止跌的核心锚点指标， 不用主观猜测，只要出现这些信号就可以考虑 d、 c， 非常简单实用。第一个是成交量信号，正常情况下周一应该是缩量的，但如果盘中突然出现异常放量，就说明有突发变量出现了。比如宽机 etf 被资金大量买入托底，海外商品期货只跌回暖，有色板块有资金翘跌停，或者海外释放鸽派言论 放量，就意味着有新资金进场承接，这是非常重要的指标信号。第二个是宽基 etf 的 资金动作，前期市场调整的时候，有资金通过宽基 etf 调节盘面，抛出了一部分筹码，但大家想想想要维持对市场的掌控力，抛出的筹码肯定要在低位重新买回来，不然后续需要控盘的时候就没子弹了。这次沃时引发的外围黑天鹅， 正好给了一个低位回补的机会，只要宽基 etf 出现放量净流入，就会带动量化资金一起进场，很容易触发日内微型反转，这是咱们周一要重点观察的信号。第三个是银行保险板块的走势，银行保险是高股息的避险板块，如果这两个板块周一逆势拉升， 就说明资金在避险指数可能会被稳住，但这样会抽写小盘成长股，很容易出现涨指数跌个股的行情，这不是咱们想要的。反之，如果这两个板块不逆势拉升，市场的恐慌情绪释放的会更快，小盘股的见底修复节奏也会更顺畅， 对咱们来说反而是好事。第四个是全市场涨跌加速的冰点。当周一全市场下跌加速超过四千加的时候，就形成了日内冰点，这意味着抛压已经消耗到极致了，就像弹簧被压缩到最紧，反弹的动能会快速积累，只要出现冰点，随时都可能止跌回升。讲完了，止跌信号 最核心的来了，周一咱们具体该怎么操作，给大家一个明确可执行的策略，先卖后买，坚决不追涨杀跌，不来回切换隧道。先说说近期的市场特征，大家都有体会，每天都是板块疯狂轮动，量化资金每天只聚焦一到二个调整充分、底层逻辑硬的板块， 这类板块一旦启动，爆发力就很强，比如周五的 c p u 光通信，在指数弱势的时候单骑救主，一根大洋箭就把创业板拉到了新高，核心就是它的行业逻辑没变，调整到位了，抛压充分了，沿用这个规律。周一有色金属暴跌，引发全市场恐慌， 必然会出现两类标地，大家一定要区分清楚，别买错了。第一类是要坚决规避的板块，白酒、农林木鱼、酒店餐饮、旅游、房地产这些板块近期的上涨只是纯粹的超跌反弹， 没有基本面支撑，也没有持续的政策支撑，这次碰到外围利空，大概率会跌回反弹的起点，大家千万别去抄底，抄底就是被套。第二类是可以重点关注逢低布局的板块，也就是被情绪错杀的板块，科创版的存储芯片、半导体设备、先进封装国产算力芯片，还有创业版的电力设备、太空光伏、 p c p 材料、光模块、液冷服务器， 这些板块都有硬核逻辑，比如国产替代 ai 算力、新型电力系统。这次下跌只是被市场恐慌情绪带下来的，属于典型的错杀，调整之后肯定会快速修复。另外还有一个潜在机会，就是有色金属板块的翘跌停机会，等有色连续一字跌停之后，预计周三前后会出现集中翘板行情，恐慌资金会在跌停板集中割肉， 量化资金和短线资金会趁机承接，很可能出现地天板反转。判断翘板强度的核心指标就是封单站流通市值的比例，头部做空标地的封单占比越高，抛压释放的越彻底，撬开之后的反弹动能就越强，这是一个高性价比的短线机会，大家可以重点关注。最后再给大家强调一下操作原则， 也是我一直给大家说的，炒股追求的是模糊的正确，而不是精准的错误。最低点只有一个，可遇不可求，但相对低 c 就 可以了。周一低 c 了，不一定当天就会反弹， 但大家要记住，暴跌之后反弹的概率会越来越大，就算周一日内不反弹，后面也大概率会反弹，咱们先卖后买，大概率能买到相对低点，既规避了下跌风险，又不会错过反弹机会，这才是最稳妥的操作。最后再给大家打打气，家人们一定要相信周期，相信二月的行情， 二月小盘股成长股的胜率高达百分之九十五，这是大数据验证的规律，目前的调整只是在挤泡沫、洗浮筹，是为二月的大行情蓄力。大家一定要坚守核心逻辑，聚焦 ai 应用和科技主线， 别被短期的恐慌情绪带偏，别在最低点割肉核心标地，更别在行情回暖之前浪费了低位布局的宝贵机会。只要咱们耐心等待，抓住错杀机会，二月的题材股行情咱们一定能把握住。今天的内容就到这里， 全是干货，大家可以反复多看几遍，理清思路，周一从容应对，记住，恐慌的时候别割肉，机会都是跌出来的，咱们一起耐心等待二月的大行情！

昨晚一条视频，没想到引起那么多的讨论，我希望大家能把视频看到最后，不要给我扣帽子，我没有受古灾来了。今天想跟大家聊聊情绪感知，或者说是盘感， 这种感知能力有些人是天生的，有些人是靠后天锻炼。其实从今年一月开始，市场情绪就让我感觉到不太对劲，有两三次我就预感大跌要来了，虽然最后都化险为夷，但这种感觉反而让我更加的紧张， 我总觉得那一天会越来越近。每年储换率这个预期其实是个关键。上条视频我就详细的讲过卧室，这个卧室他是主张缩表加降息的，他一直想要重建美元信用，不管最终他是否能够扭转去美元化的趋势，但他上台的这个预期就对市场有威慑力，因为大家不确定他是真老虎还是纸老虎。 资金缺乏安全感，美元走强，黄金就走弱，而且最近黄金白银这些大众商品涨得太猛，并且这种情绪会传到，不仅传到了 a 股， 很多国家股事件都受到影响。因为市场预期握实的强势缩表可能会导致美元回流，这对全球资产都是潜在的利空。但是，但是关键点来了，真实的情况是什么样子我们还不知道，我们了解到的是握实和川普的关系其实很密切，他的岳父是川普的好友，并且也是川普背后的金主， 所以他在川普面前应该只是一只纸老虎。川普是想要降息的，所以他握实该降还是得降，缩表的力度也有待观察，我认为他目前是不会轻举妄动的， 市场摸清楚它的风格以后，情绪会消化很多。很多人说我预测的很准，市场的情绪反应已经很明显了，加上大盘在高位已经横盘太久了，恒久必跌，随便一个消息都会引发踩踏。 今天早上如果你抛了，也许就能躲过大跌，哪怕尾盘再接回来，起码能少亏一点，对吧？说到对市场的敏感，我这些年每天都会看大量的财经科技类新闻，还有一些言报，对社会整体的情绪，投资市场的氛围也 比较敏感。二四年上半年的时候，我就感觉到市场情绪已经坏到极点了，甚至蔓延到网络的各个角落，有些股民甚至去那下面哭坟。于是那个时候我就是果断在七八月份的时候中仓了创业板和 创板的 e、 t、 f， 虽然早了差不多一个多月吧，去年十月份我也是察觉到商业航天要起大事了，所以提前中仓的行电，虽然还是早了一些。其实我也有踩准的时候，比如说平潭，我迟到了百分之七十，但是卖飞了，错过了最高四倍的涨幅，毕竟我也不是神，我还卖飞了富联，卖飞了蔬菜神等等这些，而且是中仓，所以我印象印象很深刻， 我有我的优势，就是对市场大事和情绪变动有着天然的感知力，但是我也有弱势，知行不合一，人性的弱点我也有。我有时候想，我要是能够变成没有感情的机器多好，但是如果我真的没有情感，我也会失去对这些情绪的感知力，因为劣势，它本来就是一体两面的，互相转化。 今天有很多人说我预测的准，但我真的真的希望大家不要把我架上神坛，我不是神，虽然我感觉明天可能反弹了，但是我其实不愿意去预测市场，我非常尊重市场，市场永远是对的， 错的只有我，错的只是我的认知不够。我就是个普通散户，我也确实认识一些厉害的投资人，一些大佬， 如果说大家想要跟大佬交流，我可以尝试邀请他们来我账号分享一下，感兴趣的话可以先关注一下，但是我不敢保证我会成功啊，因为他们大多不愿意在网络上露面， 所以我尽力吧。也感谢很多朋友的认可和鼓励，良言一句三冬暖，谢谢，后面我也会经常分享一些自己的心得，大家听个乐就行。

哈喽，大家好，今天下一届美联储主席终于确定了，凯文沃什获得了川普的提名。那其实大家比较关心在凯文沃什当上美联储主席之后，他的货币政策会是什么样的？那现在根据他之前的行为和发音来推断， 市场预计沃什当选美联储主席之后，会呈现出降息以及缩表同时发生的这么一个局面。那再再一听，可能会有一点矛盾，降息是一个割派的动作，而缩表 就是一个阴派的动作，这两个同时发生，到底会对市场产生什么影响？那降息和缩表其实分别是影响短期还有长期的利率。美联储通过加息降息所直接控制利率呢？其实是一个隔夜利率，它的期限是非常短的。 所以呢，美联储降息降的是短期的利率，而除了影响短期利率之外，美联储他也有自己的资产负债表，他自己持有了四万多亿美元的国债，而这些国债并不都是短期的，是各个期限都有分布的，那其中像是十年期以上的国债占比 就达到了超过百分之三十。那其实沃时所主张的缩表或者叫量化紧缩的政策，其实就是缩减美联储的资产负债表，卖出这些国债，那这会导致国债的价格下跌，相应的利率上涨，所以呢，这会导致长期利率上升， 最终就会呈现一个结果。虽然说降息导致短期利率下降了，但是由于缩表导致长期利率上升，那这个会对整个市场造成什么样的影响呢？那首先利率会对公司的基本面有一个影响，就是影响公司的借贷成本， 这个借贷成本主要是看公司自己的债务是短期的还是长期的，然后去参考相应期限的利率变动。而利率对于国家的另一个影响就是影响这些公司的估值。因为我们知道美国国家的利率作为无风险利率， 其实可以被看作是所有投资的机会成本。打个比方说，如果你买国债就可以得到百分之四的利率了，那你投资其他产品，承担了更高的风险，自然会追求更高的收益。 所以呢，国债利率其实是所有投资收益的一个机制。但这个问题就在于，我们到底应该去看什么期限的利率，那其实这个也取决于大家各自的投资期限，去看和自己投资期限所对应的利率。而我们看市场整体的话，通常来说市场会把十年期利率 当做是整一个投资的无风险利率，因为毕竟投资并不是一个短期的事情，如果你拿隔夜利率当做你的投资基准，可能会有一点太短了。而在沃时所主张的缩表政策下呢？十年期利率有可能会因为美联储卖出十年期国债 导致利率上升，那这个其实会压制所有风险资产的估值，让这些资产的价格下跌。那我们就看在今年五月份，沃时正式当上这个美联储主席之后，他具体的政策到底会怎么样执行？是否会真的像他所主张那样实行量化紧缩的政策。

别只看降息，沃时上台真正的杀招是加速缩表。现在所有人都在讨论今年降息几次，但我告诉你，一个真正能影响你钱袋子的大事，被严重忽视了。特朗普提名的这个新美联储主席沃时，他是个真正的英派狠人，他的杀招根本不是利率，而是缩表，他要加速抽走全球市场里的美元。 为什么缩表比降息更可怕？降息只是调整资金的价格，让你借钱的利息便宜一点。但缩表是直接减少市场上钱的数量。他就向央行打开了一个巨大的水闸，把过去十几年为了救世而疯狂印出来的几万亿美元，从金融系统里永久的放掉。抽干过时是什么人？ 他在二零一一年就因为坚决反对当时美联储的量化宽松政策， q 一 二直接辞去了美联储理事的职务。这是一个用行动证明自己立场的反通胀斗士。他曾公开主张，应该把美联储高达六点六万亿美元的资产负债表，大幅缩减到五万亿以下。你想想看，这要从全球经济里抽走超过一点六万亿美元的流动 性，这个动作的威力远不是一两次二十五个基点的降息可以弥补。这跟我们有关系吗？关系大了，钱变少变贵了，会直接冲击三个层面。 第一是所有资产的价格基础会动摇。过去十多年美股、全球房产为什么能涨？核心基础就是钱又多又便宜。一旦这个基础被抽走，很多靠流动性推高的资产就会面临估值的全面重估，波动会变得非常剧烈。 第二是实体经济的血液会被抽走，银行系统的准备金减少了，他们放贷的能力就会收缩。这意味着无论是大企业扩张还是中小企业周转，甚至是个人想申请房贷、车贷，都会变得更难， 成本更高，这会直接影响到经济活动和企业招聘。第三是美元会变得更强势。当美元供给减少而需求仍在时，美元指出就可能走强。 这对于持有非美资产、有海外消费或留学计划的人来说，意味着你的购买力实际上被削落了。同时，以美元计价的黄金等无息资产吸引力也会下降，因为持有他们的机会成本变高了。市场已经用行动在投票了。在卧室被提名的消息出来后，虽然大家嘴上还在谈降息，但美元迅速走强， 国际金价应声大跌。这背后的逻辑就是市场开始为更稀缺的美元和更紧缩的金融环境提前定价。所以，别再只盯着今年降息几次这个表层的数字游戏了。真正决定未来几年全球金融朝西方向的，是美联储资产负债表收缩的规模和速度。 这场由沃时可能主导的量化紧缩 q t 才是藏在海面下的巨大冰山。理解这一点，你才能看懂接下来市场真正的风向。你觉得这场货币大抽水会对你的生活产生什么影响？ 在评论区聊聊你的看法，如果觉得今天的内容有深度，帮你拨开了迷雾，请务必点赞、收藏并关注我，带你穿透信息造声，看清经济本质！

大家好啊，我是锐哥啊，今天的商品市场出现了大面积的跌停，这是一次性的市场行为，那首先不是基本面因素导致的，而是宏观情绪的变化， 主要因素呢，是周五川字新提名的这个美联储主席啊，凯文沃斯。沃斯呢，是一个实用货币主义的坚守者啊，早在零八年的时候，他就反对无限量化宽松，反对 q e， 而他主张的呢，就是降息加缩表的思路，他的因派理念呢，让市场觉得啊，美联储的宽松政策要受到约束。首先之前的商品市场是受到了货币宽松的预期，所以出现了这种超级牛市啊， 这种情绪突然被握实翻转，那么之前的预期就不成立，而且迅速走向了宽松的这个队里面，这就导致了现在的局面，你可以理解为啊，这是一个弹簧啊，之前被宽松预期挤压的很深之后啊，现在这个预期不存在了，那么反弹啊，一定是更猛烈的。 接下来呢，我详细的给大家去介绍一下沃十的这个理念啊，他主张降息和缩表的组合，那降低利率啊，减少资产的这个负债表目的是什么呢？为了穿着理想啊，回归实体啊，制造业， 美联储这帮精英们啊，都有回归实体制造业的梦啊，在九一年啊，苏联解体之前啊，美国的制造业是相当厉害的，星球大战计划， f 三五 br 轰炸机啊，都是那个时代的产物。 苏联解体之后呢，老美就没有了对手，同时在这个石油美元绑定之后啊，老美开始由产业资本阶段过渡到金融资本阶段， 开始搞金融资本，而国内的经济呢，就开始脱实向虚了。一九九四年啊，苏联解体之后的两年啊，一项军用技术下沉到民用啊，就是互联网， 大量的资本啊，开始涌入虚拟经济之中。老美的资本家们从虚拟经济中啊，尝到了甜头，但是零零年啊，被打了脸，互联网泡沫破裂啊，这时候老美啊开始向实体经济转向 搞房地产，但是啊，还是没有抵御刺激贷款啊，高额利润的诱惑，又走向了虚拟经济当中啊，这一次呢，差一点啊，国家倒闭， 不得不推出了零八年的这个无限量化宽松政策。零八年的 q 一 之后啊，老美走向了这种债务扩张之后，基本上就告别了实体经济。而在过去的几年啊，老美遇到了一个极其强大的对手，他们有全球最强大的这个工业能力啊， 并且在这个六代基基建，传播建设等多个领域都完美的啊，碾压老美。 老美发现啊，没有制造业他真的不行啊，所以穿着呢，才提出来回归制造业的口号。而沃时呢，就是这一个口号的金融执行者，他的货币政策有点类似于金融的供给侧改革，那之前的模式是通过债务扩张让金融资本获利，压制实体经济。 那现在执行的这个降息政策呢，就是要为实体经济开绿灯，通过增加银行的贷款效率来增加市场的流动性。 我实认为啊，市场上的流动性并不少，只是被金融资本挤压了，通过降息，让银行的钱不再躺着里面赚利息， 同时降低银行的这个存款准备金杠杆。十一月十五日，美联储修改了 s l r 规则啊，银行的存款准备金率啊，从五点五降到了三点五左右，释放了商业银行两千两百亿左右的准备金， 如果这两千两百亿除以百分之三点五，大概就释放了五万亿左右的这个流动性。所以从十一月到上周四之前啊，商品市场才表现的十分夸张， 银行的收益降低，手上的资金增加，怎么去获得收益呢？只能增加贷款，为实体经济服务。 第二个获得流动性的方式啊，是通过 ai 产生的这个新的生产力啊，如果让老美再搞钢厂，纺织厂，他们肯定是不愿意干的，所以只能利用 ai 啊，弯道超车， 在 ai 的 这个加持下，建立新型的这个制造业。全球来看呢，老美是除了东方之外，具有 ai 的 绝对霸权的， 可以利用 ai 的 生产力复苏制造业啊，生产力提升之后啊，经济体量增加，会产生更多的货币需求，从而补充市场的流动性。那沃时呢，基本上学习了东方的理念啊，大发展解决大问题，小发展解决小问题， 那目前的老美制造业呢，是死局，所以想要创新，那重新换一个赛道，振兴制造业。 无论如何啊，现在的商品市场被沃时吓得已经是十分恐慌了，大面积的跌停啊，那即使对之前过度乐观的这个修正，也是为了下一个阶段的爆发，做好了这个修正的准备。

这两天黄金白银加密货币市血流成河，大家是不是都惊呆了？背后最大的血肉成河？大家是不是凯文沃什被特朗普提名为下一任美联储主席？作为全球经济撒谎，美联储主席的行动直接影响全球投资标的价格、行业兴衰，甚至你的就业难度、创业融资等。 作为创业者和金融人，且长期研究宏观经济，今天我来聊聊沃十的英派货币立场。特朗普干预下沃十最可能选择的政策、对全球投资标的的影响和创业者要怎么应对沃十影响下的全球宏观经济？ 沃十是典型的通胀英派，但为了取悦特朗普，又暗示降息。这其实就像你家楼下的保安，既爱锁门又得让快递进门，短期看跑的要松了口，长期还是紧。 特朗普多次和鲍威尔发生局与，可不只是为了换一个老朋友来继续不听话。中期选举共和党成压根据 fox news 的 报道，民主党在泛选制制度上领先共和党约百分之五十二对百分之四十六，这在 fox news 等多项调查中处于历史高位。 共产党在中期选举面临重大挑战，尤其在经济意义上，非农就业增长乏力，消费者信心跌至多年来的低点。特朗普全球支持率在百分之四十九浮动或偏弱，特别在独立选民和经济政策表现上，其认可度明显偏低约百分之二十五到百分之三十一代。 同时，特朗普家族和科技加倍货币强绑定，因此与政治还是家族利益，特朗普必定强干预为联主席。 外界普遍预测沃时可能会实施降息加缩表的政策，大家可能又懵了，还能这么玩？当然可以 加息降息的债体是无风险利率 lrb 存款准备金余额利率加 o n r p 隔夜逆回购协议工具，而错表缩表的债体是国债，和 m b s 抵押贷款支持证券债体不同，确实可以混用。 而考虑到特朗普的干预，握时可能会放弃激进的量化紧缩 q t 缩表，而选择搜马公开市场操作账户缩表，通过长站换短站的九期调整来慢慢缩小水龙头，达到温和缩表目的。 聪明且从不骗人，他们判断出了美联储的长期政策方向，导致了各大市场的暴跌。白银，一月三十日白银盘中暴跌百分之三十一，创一九八零年以来最大的单日跌幅，随后二月二日再度跳水，累计跌幅约百分之四十。 黄金一月三十下跌百分之十一，随后短期累计跌幅约百分之二十。加密货币更是惨遭血洗， 二月一日比特币暴跌，盘中跌幅超百分之七，最低七点六万美金。以贷款一度下跌超百分之十一，最低两千两百五十六美金。加密货币全网合约爆仓超二十五亿美金，爆仓人数高达四十二万人，其中超九成为多单爆仓。 二月二日，比特币跌破七万六千美金每枚，较二零二五年峰值时下跌约超百分之四十。像加密货币市场这样的超高风险、强流动性相关的市场，美联储的英派转向会带来长期负面影响，会金属和加密货币市场投资现在需要高度谨慎，密切关注市场动向。 而对于创投权来说，短期利率被压低，创投公司融资成本依旧低，早期种子轮加 ai 基础研究项目依然能较为轻松地找到美元资金。同时美国股市和科技板块情绪保持相对活跃， 而长期利率因缩表会偏高，长期债务融资成本上升，风险投资中长期的回报折现率提高，估值会成压，资金更偏向短期可见回报的项目。考虑到当前美国经济增速，主要的马车是消费软件、计算机和 ai， 即使出现宏观政策转向，可以相信美国科技赛道能坚挺，而这种坚挺也会形成全球共识。未来几年 ai 驱动的科技突破仍是世界主旋律。 快热维度优先选择短期现有可见的赛道，提前规划融资轮次，拉长准备周期，降低固值冲击。注意美元强势跨境融资成本上升，要选择稳定的美元投资者。 我坚定认为，一个成熟的企业家一定要融会贯通，企业运营、资本操盘、宏观经济三个方面不能缺水，一定要看清未来的路。 普通人维度，投资避险资产，注意美元走势，不要盲目追高经营，对科技股短期波动做好心理预期， 热点行业的资金流动会快速集中或撤离。关注政策变化和宏观信号，不要只看新闻表面，对宏观经济现象的理解深度，对微观的投资一定是有指导作用的。你怎么看沃时上任后的美联储政策走向？看好哪些标地？和创业赛道评论区聊聊。

二零二六年第一场全球金融豪赌已经发牌，新美联储主席竟要同时踩油门和急刹车。这套降息加速表组合拳，打的不是通胀，而是市场认知的七寸。各位朋友，就在昨天，华尔街的平静被彻底打破，特朗普正式提名凯文沃时出任美联储新掌门 位。以货币原教职主义著称的后人一上台就抛出一套让所有专业分析师都直呼矛盾的政策蓝图。一边要通过降息来刺激经济取悦白宫，另一边却要加速缩减美联储庞大的资产负债表，展现其抗击通胀的阴派决心。 市场瞬间陷入困惑，这不是既要给病人输血，又要同时从他身上抽血吗？这场前所未有的货币政策实验，核心矛盾只指一个关键，市场的信任。 如果市场看不懂或者不相信这套复杂操作，那么迎来的可能不是经济软着陆，而是一场由政策困惑引发的流动性风暴。我们首先得明白，沃时面临的局面有多复杂，他接手的美联储正站在一个前所未有的十字路口， 通胀虽从峰值回落，但核心指标依然顽固的高于百分之二的目标。二零二六年一月，美联储的暂停降息就是民政。与此同时，白宫队降低借贷成本的政治诉求山雨欲来， 政府超过三十七万亿美元的债务规模，让利率的每一次上升都变得异常敏感。沃时提出的降息加缩表，本质上是一场高超的政治与市场心理学操作。他试图用一个看起来非常强硬专业的动作缩表，来为他可能不得不采取的宽松动作降息提供信用担保。 他想告诉世界看，我即便降息，也在严肃的收回流动性，所以我依然是通胀的坚定敌人。然而，这套逻辑建立在三个如同在刀尖上跳舞的前提之上， 一，市场必须完美理解并买账这个复杂信号，将其视为智慧而非混乱。第二，美国经济必须奇迹般的走在金发女孩路径上，既不能热到重新点燃通胀，也不能冷到需要大规模救助。 第三，也是最重要的一点，那个被寄予厚望的 ai 生产力革命必须迅速且有力的兑现，真正成为压制通胀的终极武器。 目前看，这三个前提都充满了巨大的不确定性。市场最厌恶的就是不确定性，尤其是来自政策制定者的模糊信号。要看清这场博弈的危险性，我们必须把目光拉回到二零一九年， 当时的美联储也在进行所谓的量化紧缩 q t 及缩表。结果呢？当年九月，美国金融体系的血管隔夜回购市场突然干涸，利率飙升至历史高位，美联储被迫紧急注入巨额流动性，并迅速停止了缩表。这场前慌爆露出一个残酷事实， 金融体系对流动性的依赖存在一个隐秘的悬崖，在跌落之前，无人能精确知道它的边缘在哪里。今天美联储的资产负债表规模虽然经过三年缩减，已下降超过二点二万亿美元，但其持有的证券规模依然庞大。沃时若想加速这一进程，无异于在未曾精确测绘过的雷区中加快行军速度。 更复杂的博弈在于，美联储内部早已是莺歌林立，分歧显著。 在二零二五年末的几次会议上，对于降息的节奏和幅度，委员们就争论不休。握实这套极具个人色彩，甚至有些离经叛道的政策组合， 能否在委员会内获得多数支持，是一个巨大的问号。如果无法达成共识，政策就可能陷入僵局，或者被稀释成一个四不像的妥协方案，这反而会加倍放大市场的不安。对于全球的资产价格而言，核心风险将集中爆发在证券市场。 如果降息的预期拉低了短期利率，而缩表的担忧叠加通胀一律推高了长期利率，那么我们将看到一条极其陡峭的收益曲线。这种形态对于金融机构，尤其是那些借短带长的银行是巨大的威胁， 因为它会极具压缩其利润空间，甚至侵蚀资本，让我们不得不警惕金融体系内在稳定性的变化。更极端的情况是，如果市场开始怀疑美联储控制局面的能力， 可能会引发国债本身的抛售潮，导致长期利率如十年期国债收益不降反升。这与降息已降低全社会融资成本的根本目的完全背道而驰。这种由政策信心丧失引发的自我实现是紧缩，将是所有参与者最不愿看到的噩梦。 朋友们，美联储的每一次重大转向都不只是一串经济数据的变动，它更是一场关于信任、预期和蓄势权的全球博弈。握实的降息与缩表辩论正是这场博弈进入深水区的标志。它考验的不仅是美国经济的韧性，更是全球市场对中新央行政策逻辑的理解与信任。 作为观察者与参与者，我们或许无法左右政策的走向，但我们可以通过深化认知、优化策略来增强自身抵御风浪的稳定。未来几个月，当每一个经济数据发布，每一次美联储官员讲话，都会在这套矛盾框架下被加倍解读， 市场波动或许将成为常态，但请记住，在变化中寻找不变的逻辑，在喧嚣中聆听核心的信号，是我们驾驭这个复杂时代的不二法门。风起于清平之末，让我们保持专注，稳步前行。

呃，今天我们要聊的是，为什么这个降息加缩表的组合拳很难真正的终结黄金的牛市，然后我们会从历史上的这个类似的操作所带来的流动性的紧张说起， 再来讲一讲这个降息和缩表在利率上面的一些矛盾。最后我们再来看一看，如果说真的有一些非常规的政策出台，会怎么样影响资金流向黄金。好的，那我们就开始今天的讨论吧。我们先来聊第一个部分，就是历史上的这个降息加缩表是如何家具流动性紧张的 啊？这里其实就有一个很有意思的问题啊，就是说为什么这个降息加缩表往往会让市场上的钱更紧， 其实这个从表面上看，降息是应该让借钱更容易吗？对，但如果这时候央行同时在缩表，也就是回收流动性，那其实银行和金融机构手里的钱反而少 了，对他们的压力就会立刻上来。所以就说这个降息带来的这个一点宽松，完全被这个缩表给对冲掉了，甚至还不够。对。历史上这种组合权往往都是让短期利率大幅的波动，然后市场就会变得非常的敏感， 就像我们在那个什么呃，八四年到八六年，还有就是二千年之后都能看到类似的情况。那你觉得美联储这种一边降息一边缩表的操作，会给美国的金融体系带来哪些隐患？就其实这种组合权经常会让市场的流动性突然之间变得很紧张， 然后就是资产的价格会大幅的波动，投资者的信心会受到打击，就像我们在那个互联网泡沫破裂和这个自带危机的时候都能看到这种情况， 是不是就是说银行和企业会承受更大的压力？对对对对对，那肯定啊，就是呃，银行和企业的融资难度都会上升。对，尤其一些中小银行或者说一些高杠杆的 企业就很容易出现问题。那这种长期的低利率和缩表同时进行的话，也会埋下资产泡沫和通胀的隐患。然后就是美联储本身也会陷入一个两难，就是它的政策空间越来越小。 那如果说美联储继续坚持这种一边降息一边缩表的操作，会对全球的金融市场带来什么样的冲击？美元是全球的主要储备货币嘛？那如果说美国在降息的同时又在缩表， 那其实就会导致全球的资金流向发生变化。对，那就是很多新兴市场会面临资本外流，本币贬值，然后呃，债务压力增加。就像我们在 二零二五年看到的一些经济体就是这样了，出现了债务违约，或者说不得不接受一些很苛刻的外部条件，那就是说其他国家的央行也会非常的被动。没错，那就是他们可能被迫要跟着美联储来调整自己的货币政策。对，那就是全球的货币政策分化会加聚，然后国际金融市场会变得更加动荡， 也会进一步的推动全球的去美元化和储备多样化的这样一个进程。然后我们再来讲讲这个利率的矛盾，就说这个降息加缩表为什么没有办法把长短利率拉下来。对， 第一个问题就是美联储降息到底对短端和长端利率分别会产生什么样的影响？美联储降息，它其实直接影响的就是银行之间的隔夜拆借利率。对， 那这个就是非常短暂的利率，他是会立刻就反应的。对，会下降，然后像三个月的国债啊，一年期的国债啊，这种市场上的短期利率也是会很快的就反映出来，对，就会下降。那银行的这个资金成本下来了， 那他给企业和个人的这个贷款利率也会跟着下来，那就是整个社会的这个借钱的成本就下降了。所以说短期利率是很敏感的，但是长期利率好像反应就没那么直接。没错，那长期利率，比如说十年期的国债， 他其实不光是受美联储的这个政策利率的影响，他还要看市场对未来的通胀的判断，对经济增长的判断，还有就是全球的资金的流向，所以他经常会出现这种 在降息的初期，他是先下后上，对，他会出现这种和短端利率的走势不一致， 甚至会出现这种所谓的熊抖，就是短端降的厉害，长短反而往上走。那为什么说这个降息和缩表同时进行，反而没有办法让长端利率跟着下来呢？ 就是因为美联处在缩表的时候，他是通过卖出国债，或者让国债到期不续做，那市场上的国债就会变多，对，那大家就会要求更高的收益才愿意去买，所以这个时候长短利率就会有一个往上的压力，所以说这两个操作其实是互相在较劲。对， 尤其现在就是财政赤字这么高，然后市场对通胀的预期也很敏感，那大家在买长债的时候就会要求一个更高的风险补偿，所以这个时候就算你降息， 但是只要你还在缩表，这个长端利率就很难真正的下来。你觉得就这种降息和缩表同时进行，会对整个金融市场的结构会产生什么样的影响？ 就是现在的这个收益曲线会变得更陡峭嘛，那就是短端利率因为降息的原因会被拉下来，但是长端利率反而因为缩表和市场的一些不安的因素会被推上去，所以投资人其实面临的风险是变大了。对，因为你这个长端利率下不来嘛，那就是说长期的这个资金成本还是很高的， 那这个就直接就打击了一些投资人对这种长久期的证券的信心，那他们可能就会转而去买一些黄金啊，或者是一些通胀保值证券啊，或者是一些新兴市场的资产，那就是整个市场的配置的逻辑都变了。咱们来进入第三部分啊，咱们来聊一聊这个， 如果说美联储采取一些非常规的政策，会对黄金市场的资金流向产生什么样的影响？第一个问题啊，如果美联储想要压低长短利率，他可能会使用哪些工具？呃，其实美联储在面对长短利率居高不下的时候，他其实有很多的 非常规的武器的啊，比如说他可以直接去大规模的买入中长期的国债，甚至是 t i p s， 就是 相当于他直接就下场把这个价格买上去，把收益压下来。对，这是一个 其实在历史上是有潜力的，就是在零八年金融危机之后以及新冠疫情期间都用过，除了这种直接的买入，还有什么操作是比较有有点意思的？其实还有一种就是美联储可以设定一个收益曲线的目标，比如说我就把十年期的国债的收益的上限就定在一个特定的水平， 然后我通过无限量的去买入来保证这个利率不会被冲上去。嗯，还有就是比如说像二零二五年，他还会每个月去购入四百亿美元的短期的国库券啊，这个其实也是一个变相的向市场注入大量的流动性的一个操作，也可以压低短端的利率。 还有就是他会把一些机构债啊，或者是 mbs 的 到期的本金再投资到国债里面，就把这个 整个的资产负债表的这个结构往更长期的端去拉。嗯，对，这个都是可以去压低长短利率的一些手段或者说工具。你为什么说这个美联储的这些所谓的非常规的宽松政策会让资金大举的流入黄金？ 就是因为这些操作其实一方面把名义利率压的很低，另一方面就是让大家觉得通胀可能会起来，那这两个一结合实际利率就会大幅的下滑，甚至跌到负数， 那这个时候黄金这种不生息的资产反而就比证券更有吸引力，如说持有黄金的机会成本就变得极低了。没错没错，而且就是美联储不断的在放水啊，然后美元就会走入 全球的央行都在减持美债，增持黄金，再加上一些投资者就是担心这种财政货币化会让这个信用体系受损，所以他们也会把黄金作为一个避险港， 所以各种资金都在不断的涌入黄金，就会推动金价持续的上涨。你觉得如果美联储持续的用这种非常规的政策来刺激经济，黄金价格会走出一个什么样的行情？ 现在其实全球的央行都在加快速度的去买黄金，然后去美元化，再加上美联储的这种宽松的加码， 其实已经让黄金的价格不断的创出新高，那这个其实已经形成了一个非常强的中长期的一个上涨的趋势，所以说黄金的价格就是整体就是一路向北呗。对，就是这样，就是每一次美联储的这种宽松的转向，都会带来一波资金流入黄金， 然后机构们都普遍上调了未来几年的金价的目标，有一些甚至喊到了二零二六年要到六千美元样子， 就是这种即使有一些短线的波动，但是这种大的格局是很难改变的。对，今天我们其实聊了很多关于这个降息加缩表， 为什么没有办法逆转黄金的这个长期的涨势，然后其实背后有很多流动性的利率的，包括全球的这种大的格局的一些深层的原因，所以可能未来黄金依然还是会 保持他的这种强势的地位，那就是这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

这两天很多人都在盯着一个名字啊，不是特朗普，不是鲍威尔，而是凯文沃什。如果我告诉你，这个人反对过量化宽松，警惕通胀，但是同时又被认为是特朗普最可能推动降息的人选之一， 而且他背后站着华尔街、白宫啊，老钱家族三重力量。那你觉得他如果真的坐上美联储主席的位置，美联储的未来到底会更硬，还是更克 市场？现在最害怕的大幅缩表真的会来吗？今天这条视频啊，我们不聊情绪，也不站立场，咱们就只做一件事，就是把握实这个人，从背景到逻辑，彻底 给大家拆解一下。那先说结论的一句话，握实不是空降的政治代言人，他是体系内打过硬仗的 啊。凯文沃什是在一九七零年出生啊，斯坦福的本科啊，哈佛法学院的这一批。那这不是关键啊，关键是他走过的三条路径。 第一条华尔街啊，他在摩根斯坦利做并购，是真正理解资本市场如何运转的人。那第二条白宫啊，在布什政府的时期呢，他在国家经济委员会直接参与宏观政策进行管的协调。那第三条，美联储核心圈层， 三十五岁的时候成为了美联储历史上最年轻的理事之一。二零零八年的金融危机期间，他不是边缘角色，而是负责对外沟通、国际协调。 g 二零的关键人物。 也就是说啊，他知道市场怕什么，他知道政府想要什么，也知道美联储这台机器真正是怎么运转的，这点非常重要。 关于他的家庭与关系网，很多人不愿意聊这一点，但是你不能忽略。沃时的妻子是雅诗兰黛家族的女儿 简蓝黛，这是美国最传统最老牌的资本家族之一，而简的父亲罗纳德蓝黛和特朗普是私交几十年的朋友。这意味着什么？ 意味着沃时不是说我要靠特朗普翻身，而是他本来就在权力与资本的核心圈层里。 这也是为什么市场会担心一件事，他能不能保持美联储的独立性。但是注意，我先给你埋一个判断。那真正危险的其实不是他听谁的话，而是他非常的清楚怎么在市场和政治之间走钢丝 啊。真正的矛盾点来了，那握实的政策立场看上去是拧他的。如果初看，会觉得握实的很多的观点其实是矛盾的。 一方面，他在金融危机之后公开地质疑过 q e 的 长期副作用，对资产泡沫、通胀预期非常敏感，在历史上属于偏硬的那一类。 但是另一方面啊，在最近的几年，他多次的表达，当前的通胀结构和过去不一样，技术进步， ai 生产率可能会压低长期通胀，利率维持过高反而可能造成系统性的风险。 所以你会发现一个非常关键的转变，卧室不是反对宽松，而是反对失控的宽松。 这和很多人想象的啊，他一上来就要收紧不是一回事。现在市场上最焦虑的一个问题是，如果卧室上台会不会马上大幅的缩表，那大幅快速激进的缩表我认为概率不高。为什么？因为卧室非常清楚一件事， 现在的市场结构和二零一八年完全不同啊，一次错误的流动性收紧，可能会直接触发连锁的风险， 他更可能做的啊，大概有三件事，第一，不再扩大资产负债表的政策想象空间啊，也就是说 q e 不 会被当做常规的工具。那第二，缩表会继续，但是节奏可控， 更多的是自然到期加上技术性调整，而不是突然的提高缩表上限。那第三，重新强调利率才是主要工具，把市场的预期从美联储托底拉回到啊，你要对自己的风险负责。所以你听到的那种啊，握实上台就等于流动性断崖式收紧， 更像是市场恐慌情绪的投射，而不是说真正政策的现实。那真正会发生变化的是什么呢？如果说一定要说变化，那我认为也有三点。那第一，政策沟通会更硬核。握实不是那种安抚型的主席，他会更直接的告诉市场， 我不保证资产价格，我只对通胀和系统稳定负责。那第二，长期利率的证书可能会上瘾， 哪怕是降息，也未必会回到过去那种极低利率的世界。那第三，美元和美债会重新被定价，这对全球市场影响非常大，尤其是新兴市场黄金和风险资产。 那对普通的投资者来说，到底意味着什么呢？你记住一句话就够了。那握实肯定不是来救世的，它是来重置规则预期的。 在这种环境下，纯粹的靠流动性推动的资产风险会变大，那高估值低现金流的资产更容易被挤压，而真正的啊，有现金流有定价权的资产反而更重要。那这也是为什么我一直强调你要区分政策宽松和资产一定上涨 这两件事压根它不是一回事。所以说沃时如果真的成为美联储主席，世界不会立刻的翻天覆地，但是一个时代可能真的在慢慢地收尾。