新任美联储主席凯文沃什的政策是什么

特朗普终于等来了听话的美联储主席候选人，但别高兴太早，你以为他是盟友？他可能是披着外套的变色龙。大家好，我们是天下精武。他的名字叫凯文沃什，他曾从华尔街杀入白宫，又跻身美联储核心城， 三十五岁就成为美联储最年轻的理事。那一年正值二零零八年金融危机，但他可不是温顺的执行者，而是敢于公开和美联储主席唱反调的意见者。 反对放水，质疑宽松，主张让市场自己消化阵痛。在当时，他被称为英派中的英派。 二零一一年，他一甩袖子离开美联储，说你们搞的太离谱。此后十年，他在学界在投资圈高调抨击美联储，说央行变成财政部的小弟，是泡沫制造机，这人活脱脱一个体制批判者。可现在，他不把他请回来，还要让他当美联储主席。为啥？ 因为沃时最近口风变了，以前使哥加息，现在开始恐催降息。以前媲美联属干预太多，现在说要兼顾增长。以前看不上政府，现在亲自来给特朗普站台。李敢信英王突然开口叫哥。 沃时出身哈佛法学院，混迹华尔街，担任过白宫顾问。深安全力游戏的规则，他玩的从来不是忠诚，而是高阶谋略。今天可以说配合，明天就能强调央行独立性。 一旦真的执掌美联储，当特朗普要求降息时，他或许只会微微一笑。种种先生，央行独立，你应该懂的。到那时，特朗普恐怕只能哑巴吃黄连，有苦说不出。关注我们，一起触摸历史，读懂未来！

下一任的美联储主席定了，特朗普呢？提名了凯文沃什，其实在二十九号就陆续有消息出来，说应该是沃什，但是当时消息出来之后，黄金是大跌的，因为在四位后人中，沃什被誉为是最英派的一个。 那么沃什成为美联储主席之后，会带来哪些影响？他会使美联储从宽松转为紧缩吗？先说凯文沃什这个人啊，他能够当选呢，绝对是政治博弈和利益权衡和的结果。 因为这段时间里面，白宫对鲍威尔的出手用力过猛，就导致直接击穿了市场对美联储独立性的信任，也导致了哈塞特就出局了。那么这个时候特朗普一定要去选一个 美联储，市场都能接受，能够维护美联储独立性的这个形象，同时他又信任的人，那这个时候凯文沃什就成了唯一的选择。沃什是当过美联储主席的，而且是美联储历史上最年轻的美联储主席， 他倡导央行一定要保持独立性，认为货币政策要远离政治压力。同时他深度参与了零八年金融危机的应对，懂得如何在复杂的金融危机中处理问题。同时他的岳父雅诗兰黛的继承人罗纳德是特朗普的好朋友，也是特朗普的金主，所以他跟特朗普之间呢有私交。 早在二零一八年去推举美联储主席的时候，沃什呢就是一个最终入围者，但是当时特朗普是选择了鲍威尔的，所以无论是情感上还是这个信任基础上，特朗普都是很喜欢沃什的。 当然最为重要的还是凯文沃什能够给到特朗普他想要的降息。聊到这个地方，你可能有些疑惑哈，说不是他很英派吗？为什么他又支持降息呢？ 凯文沃斯这个政策其实很奇葩，就是既应又割，它一方面是支持江西的，但是呢，它却反对扩表，它认为应该缩表，它强烈地反对量化宽松。量化宽松、扩表 q e 这些词其实说的大体是一个意思啊，就是美联储直接下场去买美国政府的债，扩充自己的资产负债表， 这被市场誉为最大力度的放水。沃时对这个事的态度是说，如果出现了危机，你可以这么干，但是日常没有危机的情况下，不能做常态化、量化宽松。比如说，他认为零八年金融危机的时候，为了拯救濒临崩溃的金融体系，去 q e 是 没有问题的。 但到了二零一零年和二零一二年，单纯是因为经济发展的不太好，想去推升经济就大放水，这个后果是很严重的。比如说会带来大通胀，带来贫富分化，而且并没能真正的推升经济。 而且呢，当央行下场直接买债的时候，就是把央行的资产负债表跟财政部的这个赤字紧密地挂在了一起，那么央行的独立性反而是受到损伤的。所以他认为 q e 应该作为最后不得不选的手段，不能它常态化。而当下呢，应该缩表，因为缩表之后呢，印钞就减少了，通胀会因此降低。 但是另外一面呢，他又认为是需要降息的，因为降息呢，可以降低实体经济的融资成本，让经济变得更活跃。同时呢，能够帮助政府在融资的过程中呢，降低他的融资压力， 总之他的政策听上去就是一边能空通账，一边呢能降融资成本，这也就是特朗普现在最想要的两件事。不过说是这么容易啊，真正能不能做到还很难说， 起码就当下看，他肯定实现不了的。大家可能还记得去年十二月份，美联储开始转为扩表周期，当时的背景是什么？就是银行体系很缺钱，又重重危机，所以美联储呢，通过定向扩表的方式，向银行间市场投放流动性，帮助他们补充准备金。 如果现在他就开始转为缩表的话，银行体系会出大麻烦的，所以短期他唯一能做的就是降息。所以在公布了他当选的消息之后，市场对于今年降息的预期没有变化，还是会降两次以上。 但是呢，一个总想着缩表的，每年处主席肯定会打压市场的情绪的。就当下来说呢，像贵金属啊，像美股这个涨了很长时间的资产，会因为这个消息稍微降降温，冷静冷静。 但是从大的周期去看呢，当前金融体系其实危机四伏，债务危机若隐若现，其实整个环境并不太支持沃士的政策在当下落地，所以他的任密呢，可能会带来短期的扰动，但是不改长期趋势。

这个被特朗普捧上天的凯文沃什，凭什么能当上美联储的新化市人呢？是因为他当过美联储的理事，还是因为他是华尔街的代理人呢？大家好呀，我是大唐哥，其实都不是，我先从他的人脉来给大家分析。 凯文沃什，他的老婆叫简劳德，是雅诗兰黛集团创始人的第三代继承人，同时也是现任的执行总裁。另外，这沃什也是个犹太裔，他的老爹是个正宗的犹太人。那么川字选择沃什就可以修复与金融精英的关系。 因为特朗普是靠平民阶层上位的，所以他的第一个任期与华尔街的关系就有点紧张。而现在的形势是必须要稳定住资本市场， 选沃什就等于向犹太资本和华尔街的老前家族示好，就可以换取他们在股市、在世舆论上的闭嘴，甚至有可能得到他们的支持。 有了这个选择，川子就可以对他们说，我特朗普并不是个反间谍的疯子，我愿意合作，但规则由我来主导，我才是话事人。而对选民则可以向他们展示，你看，我的团队并不是只有草根，同样有具备专业性的精英。其实这凯文沃什，他的老岳父罗纳德劳德 是特朗普将近六十年的老朋友，也是川子背后重要的政治经主。另外，沃什曾经给特朗普的过渡团队提供过经济政策的建议，双方是打过些交道的，但并不深。而其他四个和沃什竞争的后人，就比如哈塞特， 他就由于和川子的关系过于密切而引发了民众的担忧。所以沃什和特朗普保持的恰到好处的距离和这种不远不近的关系可以说是刚刚好。第二点， 过时不像他的几个前任都是纯粹的经济学家，他看起来更像是个政治的沟通者。关键是他的口才还非常好，频繁地出现在 cnn、 nbc 和福克斯新闻等主流媒体。他非常擅长把复杂的经济政策转换成那些被美国快乐教育培养出来的憨憨能听得懂的语言。 这一点其实非常重要，因为特朗普自己就是个极度依赖媒体形象的人，所以他选人的核心标准之一就是看他能不能在电视上替我打仗。川子需要一个能在电视上也操着夸张的口气，把降息等于爱国，把放水就等于救中产的理念 讲的理直气壮的人。而沃时正是这种能把疯狂经济学包装成一种常识的政治话术的高手。 关键是他还很年轻，可以说是美国历史上少有的年轻主席。其实这美联储的主席在传统上分为几种，一个是鲍威尔这种学术派，另一个就是耶伦那种技术官僚派。但这两种都是特朗普特别讨厌的类型， 而沃什老兄则可以叫政治协统派。按他以往的经历来看，更多人认为他是英派，但他这种最多叫理论上的英派， 在操作层面是能接受灵活调整的，在政治上的服从度也更高。而这个类型并不是非要强调央行的独立性神话，更重视国家目标优先的原则，而这点对特朗普来说是至观重要， 因为这样就可以打破技术官僚的垄断，把央行重塑成一个为民服务的形象，从而获得更多的支持。 第三点也是最关键的一点，大家都知道下半年就是中期选举了，这对特朗普来说真的太重要了，一旦输掉选举，丢掉国会，接下来的两年任期里面任何的政令都会变得举步维艰。川子上任刚一年就已经发了两百多个政令， 剩下的这么多时间，后面还有大把的计划，又该怎么办呢？那么我打个比方，就比如这美联储的认命，那就不是他川子一个人可以说了算的，还是需要经过国会的批准，所以不能完全的控制国会，川子就认命不了这个美联储的主席。 而现在川子有了卧室，等过段时间他正式上任了，也就可以听话的开启暴力降息模式。而降息的药效传导到股市和实体经济大概需要几个月， 而这个时间差刚好就可以打在十一月份中期选举的点上，到那时美股开始暴涨，经济开始发热，而特朗普就可以跳出来说看，这就是我创造的经济奇迹，于是就顺理成章的拿下了中期选举。 川子为什么这么想鲍威尔早点滚蛋呢？就是因为他降息太慢，又不听指挥。而沃什正是那个帮特朗普控制经济周期的时间魔术师，他比前任鲍威尔更听话，更懂政治，更知道老板想要的是什么。 所以大家别小看了这个认命。凯文沃时的上位，标志着特朗普的经济班底彻底完成了政治化和武器化，特朗普的权力又变大了，未来能做的动作也更多了。未来的几年，美联储不再是一个独立央行，而将沦为白宫的提款机和冲锋号，这场金融大戏 才刚刚拉开序幕，兄弟们，我们下期见，爱你们。

哈喽，大家好，今天下一届美联储主席终于确定了，凯文沃什获得了川普的提名。那其实大家比较关心在凯文沃什当上美联储主席之后，他的货币政策会是什么样的？那现在根据他之前的行为和发音来推断， 市场预计沃什当选美联储主席之后，会呈现出降息以及缩表同时发生的这么一个局面。那再再一听，可能会有一点矛盾，降息是一个割派的动作，而缩表 就是一个阴派的动作，这两个同时发生，到底会对市场产生什么影响？那降息和缩表其实分别是影响短期还有长期的利率。美联储通过加息降息所直接控制利率呢？其实是一个隔夜利率，它的期限是非常短的。 所以呢，美联储降息降的是短期的利率，而除了影响短期利率之外，美联储他也有自己的资产负债表，他自己持有了四万多亿美元的国债，而这些国债并不都是短期的，是各个期限都有分布的，那其中像是十年期以上的国债占比 就达到了超过百分之三十。那其实沃时所主张的缩表或者叫量化紧缩的政策，其实就是缩减美联储的资产负债表，卖出这些国债，那这会导致国债的价格下跌，相应的利率上涨，所以呢，这会导致长期利率上升， 最终就会呈现一个结果。虽然说降息导致短期利率下降了，但是由于缩表导致长期利率上升，那这个会对整个市场造成什么样的影响呢？那首先利率会对公司的基本面有一个影响，就是影响公司的借贷成本， 这个借贷成本主要是看公司自己的债务是短期的还是长期的，然后去参考相应期限的利率变动。而利率对于国家的另一个影响就是影响这些公司的估值。因为我们知道美国国家的利率作为无风险利率， 其实可以被看作是所有投资的机会成本。打个比方说，如果你买国债就可以得到百分之四的利率了，那你投资其他产品，承担了更高的风险，自然会追求更高的收益。 所以呢，国债利率其实是所有投资收益的一个机制。但这个问题就在于，我们到底应该去看什么期限的利率，那其实这个也取决于大家各自的投资期限，去看和自己投资期限所对应的利率。而我们看市场整体的话，通常来说市场会把十年期利率 当做是整一个投资的无风险利率，因为毕竟投资并不是一个短期的事情，如果你拿隔夜利率当做你的投资基准，可能会有一点太短了。而在沃时所主张的缩表政策下呢？十年期利率有可能会因为美联储卖出十年期国债 导致利率上升，那这个其实会压制所有风险资产的估值，让这些资产的价格下跌。那我们就看在今年五月份，沃时正式当上这个美联储主席之后，他具体的政策到底会怎么样执行？是否会真的像他所主张那样实行量化紧缩的政策。

这两天呢，看了下一任美联储主席凯文沃斯的缩表加降息的经济主张，我有一种很怪异的熟悉感，他这个呢，就是妥妥的搞一套美式的金融供给侧结构性改革，目的呢就是保美元信用，保美元资产，让美元回流。 那么手段上呢，还非常的既要又要还要。沃斯提出的组合拳有以下几招，第一是缩表加降息， 稳健中性的货币政策呀，这个是一边去杠杆让金融回归本源，一边是要搞脱虚向实，支持实体经济发展。老川天天嘴上都是降息，握实当然也要配合，但是单纯降息会虚弱美元的硬通货地位，还控制不了通胀，所以握实的组合就是要搭配缩表。 有一个咱们国内多数网民都认可的观点就是通胀，他是印钞印太多了，那么沃时当过这个弗里德曼的一个研究助手，也奉他为老师。弗里德曼的经典观点就是一切通胀都是货币现象。那么沃时也是这么觉得的， 呃，通胀他不是因为供应链的碎片化，不是因为口罩，也不是因为额物，就是没连处自己的责任。而且呢，是资产负债表过度膨胀导致的货币过剩，不是因为这个利率问题， 那么停下同样最好的办法就是缩表，让印钞机安静下来回收流动性，不要再为了配合政府的赤字之出去扭曲这种长期的利率 就长期的压低。然后这个其实也是在去告诉全世界，美联储不会无限制的啊，将这个美债货币化，美元的购买力不会被稀释。所以呢，沃时被停明之后，一直被视为这个去美元化的贵金属为啥会突然这么极端的下跌？有一个原因 啊，就是市场怕他真的要去搞这个金融，去干港，要搞强势美元。第二招，利用 ai 新质生产力的趋势。这个呢，是美式供给侧的繁荣跟增长，传统经济学讲的是非利普斯曲线啊，也就是说低的失业率就会带来这个高的通胀，所以为了控制通胀，你就得加息，得去给这个需求端泼水。 但他不是传统的硬派啊，他跟硅谷走的很近，所以呢，他很乐观的看到供给端的 ai 带来的这个生产率极大的提高，加上老川放松这个监管，这些都能够抵消掉通胀。 他对标九十年代末美联储主席格林斯潘面对的这个通胀压力的时候呢，也是坚持不加息，压住这个互联网技术爆发，结果成功的真的实现了高增长低通胀。 那这个趋势一来是合理化降息，二来呢，也是告诉全世界，老美的经济是由 ai 驱动的真实的增长 啊，不是印钞印出来的泡沫，这个呢，才是支撑美元体系的根本性力量啊。所以呢，这也是为什么在他的逻辑里面觉得搜表加降息可以同时实现强势美元，低通胀还有美元回流。因为呢，他想要利用 ai 加去监管带来的这种宫颈侧的生产力爆发，压低整个通胀预期， 同时呢，又通过缩表来实现强势美元，还把这个长短利率的定价权给释放出来，市场可以去实现更高的这个实际收益。那这样全球资本就不就从其他国家其他的这些黄金白银等资产蜂拥而来了吗？ 第三点就是建立财政，美联储新协议，加强财政政策跟货币政策的协调配合。他构想的美联储就得回归本源，做狭隘央行，不能够做全能央行啊，不该管的别去管。比如说购买这个 n b s， 本质呢，就是在向房地产定向提供补贴，那其实呢，这也属于是财政的范畴了。 所以呢，沃时就主张说美联储要买短债，卖长债，这样既能够满足市场这个对短期流动性的需求， 能够减少对长端利率的干预，让市场更加高效的去定价这个美元资产。那在这个过程当中就要防止市场动荡。所以呢，就得搞一个新机制啊，两部门协调管理国家债务，维护全球资本对美元资产的信心。 第四步就是从数据依赖转向趋势依赖，要搞跨周期调节啊。沃尔时批评美联储说，你搞这个前瞻指引啊，点阵图啊，还有这种平房的公开讲话，过于依赖每个月的这个就业数据，不仅是滞后，而且噪音很大，所以应该考虑中长期的这个经济趋势。 所以呢，他的风格以后可能更倾向于就是少说话，多做事，很可能呢，也会废除或者是弱化这个点阵图， 既不希望美联储陷入财政的泥潭里面，也不希望美联储去给市场当保姆啊，市场你自己去承担这个定价的风险。但是呢，你想想啊，你越不想多露面和市场沟通，反而就会因为你一露面 啊，这个市场波动率就反而是大幅飙升。因为市场定价以后就不是根据这个宏观的数据来驱动了嘛？大家只能去猜政策会怎么博弈，策略上就会非常的模糊，那么少而又少的这个露面机会不就是更加权威了吗？另外呢，在金融安全方面，他主张的是收边稳定币，还要搞这个批发型的央行数字货币， 利用区块链的技术去改造银行间的清算系统啊，确保美元在全球贸易结算当中的一个竞争力，那么这一套组合权下来，美元体系就会得到强化，当然这是理想状态。 我琢磨他这些主张其实还是有不少的这个矛盾点，风险点，比如说你苏表怎么保证常债不失控，然后美元储不买谁来买？ 当然了，现在美联储其实缩尾的空间也不大。再比如呢，以前格林斯潘时期，其实有很大的原因是靠东大入市来提供廉价的劳动力，帮忙消化掉老美的通胀。现在呢，你如果要隔离掉东大的产能， 那么 ai 的 生产率短期如果又没有跑过通胀的话，那这套降息不影响通胀的理论，他就宣告失败了呀。还比如说，他相信 ai 既能够降低通胀，又能够高增长，还不影响这个薪资跟失业率的问题，那这个更像是乌托邦式的终极形态。短期内，马斯克这种技术乐观主义，他都要警告说 二零二七年所有的行业都会迎来事业潮，有学历也没有用。那么沃时这套逻辑怎么看都更像是给一个二婚眼的人画了一个十年后能吃到的饼。但是呢，事已至此，市场当然还是会交易当下的预期，所以就是老美打响保美元信用之战，而 ai 呢，是驱动一切生产力提升的核心。

如果凯文沃斯真的上了台了，张国荣没连处，开启了一个新的凯文时代。也就是啊，那种嘴上说着要谨慎，那身体呢，就很诚实的不敢踩刹车的时代，这个时候，作为钱包比脸还干净，还要防着通缉过来偷家的普通人。那我们该怎么搞呢？我卖药这么多年，发现这世上只有一种病， 穷病。那么今天呢，我们聊的就是凯文时代的生存指南，简单说就是，在这一波全球大放水里面，怎么保证自己不会被淹死啊？首先，我们要先排雷，很多人还没开始赚钱呢，就已经在自杀的边缘反复横跳了。第一，千万不要毁英打印货币。 有些朋友啊，特别忠诚，手里面呢，要不全部都是人民币，要么全部都是美元啊。大哥，你这是在赌国运呢，还是在赌美元处的良心？凯文博士上台啊，意味着货币政策的确定性在下降，如果美元因为他的犹豫开始变毛， 或者因为跟美国财政紧密合作，变成了一种奢侈工具，那么你那百分百的单一货币资产，就像啊，在台风天里面，你只撑着一把破纸伞，风往哪里吹你都得湿透啊。哈哈哈，上天要真的这么安排，那我也没有办法。第一种，不要迷信名义收益。 什么叫名义收益呢？就是你账户里面显示的数字涨了百分之十，那听着很爽啊，但是，如果你出门买了一斤猪肉，哎，发现居然涨了百分之十五，那么你这百分之十的收益其实就是负增长的。砍门过时，最擅长的就是给通胀找个人的理由，他会告诉你啊，这不是通胀，这是生产力还没爆发前的阵痛。 你信了他的邪啊，守着那点名义的收益沾沾自喜的时候，发现自己只是在用一叠更厚的纸换了一个相同的馒头。第三，不要假设规则永远不变了。过去的三十年里面，全球化的规则是美国印钱，全球打工。但凯文莫斯说过了，美联储要跟财政紧密合作。 这在专业人士的耳朵里面，这个就是一个惊恐故事啊，意味着美联储不再是一个单纯的裁判，他可能也要下场帮美国财政还债了， 那规则可能就被重写。你如果还拿着十年前的理财说明书，还在那里刻字求剑，那对不起啊，你可能就是那道被刻在木板里面的剑痕。 既然呢，规则变了，那我们的打法也要变了。我总结了三条，第一个，分散制度风险。传统的配置，叫你啊，别把鸡蛋放到同一个篮子里面。但在凯文时代，我们要警惕，所有的篮子可能都被同一条绳子拴着，比如美国的政策啊， 那有解法吗？我们可以试试哑铃策略啊，一头压仓，例如全球的国债基金，一头冲浪，并如东南亚新型市场的基金呢，在政策震荡的时候，至少不会同时全崩啊。这个就好像这几天呢，那些重仓买了黄金又买了白银的有色金属 etf 的 兄弟啊，要崩就全崩了， 我一分钱都没花。我们家祖祖辈辈都是农民，穷怕了，一分钱都不敢动，全在这。 第二个，我们要提升真实资产的权重。那真实资产呢，就是那些不靠信用，不靠印钞，例如黄金啊，大众商品啊，全球供应链上必须的资源，例如铜啊，利啊，优化者是特许的经营权啊，比如港口啊，光伏电站啊等等。为什么呢？因为凯文主义的本质是重新叫作模型。 如果 ai 真的 可以让公汽车发力，那么民意的利率可能就要下来。但是信用扩张的副作用还在啊。 黄金在低真实利率时代表现超猛啊。一九七零年那个时候啊，真实利率是为负数，黄金就从三十五美元飙到了八百多美元。 二零一零年那个负真实利率的时代，黄金也从八百冲到了一千九。凯文如果真的让美联储更加犹豫，那真实的利率可能会一直维持在低位，甚至为负数，那么黄金这类的东西就是你的保险杠。 第三，我们要用时间过来换不确定性。凯文握手啊，可能会让短期的市场变得很颠簸，因为他有余嘛，那么对付有余的人，你得比他更稳，别玩那些什么三倍杠杆啊，下注到期的集权啊。那是啊，再给证券公司送人头，拉长周期，用你最不缺的时间去对冲他最缺的确定性。 那么我们再深入一点呢，有点更硬核的我们应该怎么理解，凯文上台后会立好什么产业呢？我们呢，得要把产业看成是政策的传达。重点 说到产业，可能有人说啊， ai， ai 可能是 ai， 不 能乱说。哎，这个您放心，我肯定不会乱说的。对啊，但是不全对。在楷文主义的逻辑底下，你要把产业分为三种。第一种叫利率敏感型的产业， 就是利率爱好者产业啊，货币宽松一来他就嗨啊，比如房地产，高增长的科技股啊，那货币一收集呢，他就捏凯文的，由于啊，对这些的产业是短期的强行征，但是啊，依赖性极强，你得盯着利率啊，什么时候会被收走 那第一种叫流动性吃饭的公司，这类型啊，是短跑型的选手啊，市场的钱多，风险的偏道高的时候，他们融资最容易，故事好听，股价就会飞得快。 比如啊，很多的生物科技谷， ai 的 前沿概念股，凯文呢，如果放松金融条件，他们会最先笑啊，但是啊，如果一旦流动性受紧，他们也最先死啊， 玩这个，你得是跑的比谁都快的交易员，而不是普通的投资者。第三种啊，才是可能长期情绪受益的产业，这个就是凯文股市里面的核心主角了。所以啊，那些能实实在在提高社会的效率，降低成本的产业，就会从股市讲故事升格，成为央行决策的参考依据。 比如啊，那些真正的工业自动化，企业级的软件，能落地的基础算力设施，他们受益的不一定是短期的放水啊，而是一种长期的来自货币政策顶层的善于关注和价值的容忍度。所以啊，理解产业，我们不要单纯来看新闻标题说利好什么， 而是要推导这个产业啊，是不是凯文主义里面的论证材料？如果是，那他的逻辑啊，就要硬很多。 有点道理啊，最后啊，说点实在的，对于一个普通怕死又想有点增长的个人账户，那有什么搞头呢？ 第一，现金百分之十到百分之十五，它不是用来赚大钱的，这是氧气筒。在不确定的时代，现金的功能是保证你在任何的市场暴跌的时候可以继续呼吸，而不是窒息割肉。同时啊，也是你做突发机会补偿的时代， 别嫌它的收益低啊，它是用来救命的。第二个是权益类的资产，反正五十到反正六十啊，这里是发动机，但是结构要变呐， 一大块碧桂园的气势要放在全球范围内成本极低的空期指数上，比如啊，标普五百 e t f m c s i。 的 全球指数 e t f 啊，沪深三百 e t f 啊，你赌的是啊，全球人类经济和生产力的长期向上，而不是某一个天才的经理，或者是单一国家 一小块，比如百分之三十啊，要放在你真正看得懂符合生产率提升长期趋势的具体行业或者公司上面啊，比如啊， ai， 半导体这种科技前沿的公司啊， 这是你个人认知的变现点啊。第三，黄金还有非信用的资产占到百分之十五到百分之二十啊，这是你的资产保镖啊，黄金铜，还有一些大众商品的 etf 啊， 他们虽然没有利息，但也不会违约啊，他们的作用啊，就是在这个信用社会六项纸币啊，或者是债劵出现信任危机的时候，站出来告诉你啊，别慌，还有我啊，比例不用高，但是不能没有。 第四种是非美资产，百分之十五到百分之二十二，这个不是可选项，而是必选项。这里啊，主要指的就是中国以及其他新兴市场的核心资产，为什么必须选呢？不是因为他们马上会涨，而是为了完成我们第一条的原则，分散制度的风险。美国的故事啊，在动听，那也只是单口相声啊， 世界呢，是一个合唱团，配置一些估值合理增长，故事不同，还跟美股不完全同步的资产， 可以极大的平缓你账户的波动啊。这叫东边不亮西边亮啊。这里面的底层逻辑是，我们要赌人类文明的多元发展不会同时熄火啊。所以，如果凯文沃斯真的上台，市场就会变得很爱纠结。 但是啊，我们普通人赚钱的本质没有变，还是要拿得住睡得香，比什么都强啊。与其啊，天天过了三百联储的心思， 不如把我们的钱包配置成为一个防震的结构。毕竟啊，经济周期会轮回，但是你亏掉的钱不会自己跑回来啊。当厨神还在犹豫要不要撒盐的时候，一个聪明的时刻，应该确保自己的餐桌上 有汤有菜有饭，还得有自带的调味包。你学会了吗？我是傻叔，赶紧订阅点赞转发，防止迷路！

新任美联储主席沃施还没上台就把黄金白银贵金属给带崩了，看来呢，这位未来的全球美元财富掌舵人也不是什么一语之为啊，还没就职就已经开始让 trump 怀疑他的忠诚了。各位，美联储主席这个位子啊，是巨大财富的汇聚之地 啊，在资本主义世界呢，财富既权力。所以你可以粗糙的理解为，对于美国政府来讲，美联储主席就是一方封疆大邑， 没上去的时候再忠心的人，等他上去之后，环顾四周，哇塞，天高皇帝远啊，大美利坚失衡的制度结构和权力财富诱惑，就很难再让他听任你美国政府的摆布了， 对吧？我们说的最直白，美联储主席不为普通美国人民的民生负责，他最多拿这件事情当幌子啊，他也不为美国政府背后的大金主们负责，除非大金主们也能给他们砸钱，否则的话呢，就别怪人家上去之后就变脸， 没办法再配合你美国政府实行政策了，这是制度设计缺陷，对吧？各位，其主身不由己，多说无益。在今天呢，对于美元金融资本来讲，它最大的问题是没有好的资产可供投资嘛，要么资产价格虚高，譬如美国 ai 产业，要么呢，它想投，但是政治不正确啊，譬如中国， 剩下的正是正确的呢，但是就完全不挣钱啊，譬如美国国内制造业，所以呢，大量的美元资本没有地方获取收益，对吧？你串吧，还非要我降息，还让我配合你印钱啊，配合不了一点，我不能自己谋杀我自己 吗？所以呢，这个时候咱们表述的极端一点就是当下美元大金融资本最想看到的甚至是一次资产价格的崩盘，这 他才好下场捞一波，人家要挣钱嘛，对吧？你看鲍威尔林下台留下的忠告是什么？不要卷入选举政治啊，美联储要保持独立性，美国是一座破破烂烂的城堡啊，美联储不要燃烧自己，照亮川普的大地之路。那沃什呢？就是还没上台，勉勉强强啊，答应川皇，我可以降息， 但是我得缩表，这个市场就不需要那么多的美元，大家手里的美元也算能变相的值点钱， 毕竟呢，人家没有地方可投资去，反正你美国优先，你是不在意这个世界上谁会因为美元流动性而枯竭崩溃的对吗？那谁崩盘了就去接盘谁吗？这不挺好的吗？ 所以呢，沃时这套方案啊，吓坏了原本就飘在天上的贵金属杠杆投机转文，如果未来美元流动性要大幅收紧的话，那还是先保命要紧啊。所以呢，黄金白银闪崩了，但是你回归理性啊，沃时这套缩表加降息的人间奇葩理论能解决根本问题吗？ 别说他了，川皇能解决美国的根本问题吗？趋势不变呐，技术手段救不了美元啊，只是对他的信任越来越低而已。

周五黄金大跌，今天开完以后呢，继续跌，那这是三年黄金大牛市的结束，还是只是中间的一个小插曲，投资者在这个位置上呢，应该继续减仓止损，还是应该抄底加仓？ 今天这个视频呢，我就回答大家三个问题。第一个，关于这次大跌的原因呢？目前传言非常多，那究竟是什么原因导致了这次的黄金大跌？第二，那这个导致大跌的因素是被市场看错了，还是真的确有其事？那第三个，下一阶段我们的黄金投资怎么办？ 首先呢，这次黄金大跌的真正原因是什么？是大家对美联储宽松货币政策的预期逆转 啊，一定要记住这一点，本来呢，市场预期今年美联储呢，会降息两次以上，同时呢，五月份之后呢，董王新任命的美联储主席，一定呢，会秉承董王意志， 大幅度降息以及持续的宽松。结果呢，董王新提名的下一任美联储主席是凯文沃什，而他提出了一个看上去自相矛盾的货币政策啊，叫降息，缩表， 降息，好理解啊，啥叫缩表呢？咱们都知道，全球的中央银行啊，在管理货币政策上呢，就是咱们俗称的货币宽松， 还是货币紧缩上，他其实就两招，一招呢叫货币的价格，一招呢叫货币的数量，货币的价格呢，就是利息啊，利息降啊，就说明他希望更多的人来借钱，所以呢，他就属于宽松的货币政策，而这个货币的数量就是通过括表 或者缩表来实现。那缩表呢？意思是中央银行要从市场上呢抽回更多的货币，那就意思是货币供应的数量减少了呗，这属于紧缩的货币政策，所以降息缩表，一边呢是宽松，一边是紧缩，那你究竟要闹哪样呢？ 黄金市场为什么前面持续的涨呢？就是大家都在预期说董王的新人上来，一定会听他的话，一定会降息，这样的话呢，美元就会继续泛滥， 黄金呢，就一定会继续上涨。但是凯文沃时的玩法呢，他不按常理来，他倒是听了董王的话要降息，但是另一手呢，他又要从市场上撤走资金，相当于说他的这个货币政策其实是不宽松的。这一下，整个市场的宽松预期呢，就被瞬间严重打击了。 所以黄金本来已经涨得很高了，那本来就在惊弓之鸟的状态，这个预期一变，那市场自然就应声而落了。大家觉不觉得这个一手阴一手阳的玩法很耳熟啊？ 哎，我严重怀疑他是从咱们的央行学的。你看，二四年九月份以后呢，咱们的各层级的经济工作会议都要求实行宽松的货币政策，那我们的央行呢，就采取的是只给量，但是不降价的方式，量我给你了，等于实现了一半的宽松，但是利息那是坚决不降。 凯文沃什呢，不光学到了，还发扬光大。嗯，直接反着来了。那第二个问题，凯文沃什这个降息所表真的能落地吗？ 回答这个问题前呢，我们要先看一看凯文沃什特为什么要提出这么一个看上去自相矛盾的政策， 因为他面临的是一个左右围栏，需要走钢丝的美国经济。首先，董王为什么死催着鲍威尔降息呢？因为董王需要手里有钱花，除了通过加关税来收别人的钱以外呢，很重要的一个就是要发国债，但是美国国债呢，已经快速突破了三十八万亿美元， 发多少呢？其实董王他们是不在乎的，美国人也不在乎，因为这个钱我估计他们也没打算还，但是你为了让这个游戏做下去，本金还不上，利息总归要付的。 二五年呢，美国的国债利息支出是一点二二万亿，那占到美国联邦收入的百分之二十六点五，相当于说四分之一以上的收入都要拿去复息。二六年呢，美国大约还要发十一万亿左右的国债，这其中呢，主要的部分是用来置换。二一年疫情期间发的五年期国债， 当时的发行利率大约只有千分之八，那要是按照现在的环境下，新发债的话，利息起码要到百分之三点八左右，利息支出整整增加了百分之三，那这十一万亿左右就得多支出去三千三百亿美元的利润。 董王呢，不惜与全世界为敌来打官税战，也不过就多收了一千八百五十亿美元的官税，都拿去填这个增加的利息窟窿都不够。 董王呢，是为人做嫁衣裳的人吗？他自己辛苦赚来的钱，凭啥去填这个利息窟窿啊？所以呢，他要求降息，降了息了，新发的国债的利息支出就没有那么高了。 那降息这么好，为啥报位就是不降呢？茨维格啊，在给法国的断头王后玛丽安托瓦内特写的传记里头有一句特别经典的话， 所有命运馈赠的礼物早已在暗中标好了价格，意思是说，这世界上没有什么事情是没代价的。降息呢，固然降低了美国的国债利息支出，但他会带来通胀啊，因为利息低了，大家更愿意借钱花钱了吗？ 需求多了，物价自然就涨了吗？所以要想在不通账的情况下降息，就得减少货币供应量，就是所谓的缩表，这就是凯文沃时的降息缩表政策的来源。 那这么浅显的道理，为什么鲍威尔不做呢？他一边降息一边缩表，不是既能把通胀控制住，又能满足董王的要求吗？他为什么非要对着干呢？ 你还是要记住前面茨威格的那句话，因为如果在不该降息的时候降息，另一边你就得大幅度的缩表。前面说过了，缩表什么意思呢？缩表是从市场上把钱抽走啊，那美国市场谁最怕这个呢？处于泡沫中的美国资本市场啊， 我给大家看一张图，这是从零八年之后呢，美联储的资产负债表里头的负债部分啊，其实就是放出去的货币， 你会看到放货币的时候那如滔滔江水啊，但是收货币的时候却慢的跟小脚老太太一样。为啥呢？因为零八年之后，美国的资本市场就彻底形成了美联储依赖症，资本市场的持续的上涨，都是靠美联储发钱提供的流动性推着呢。 所以呢，谁敢收资产负债表，收的稍微快一点，资本市场就死给你看。所以你看这轮美国加息啊，二二年开始的加息，本来呢，是要收紧一些货币的，那一边加息一边降一降资产负债表是应该的吧，结果降了一小点之后，马上就遇到了银行倒闭，股市暴跌， 硅谷银行这几家银行倒了，再加上股市呢，掉了不少，那美联储立马就怂了，马上就暂停了所表的进程。 所以大家就理解了为什么凯文沃什一被提名，美国的股市也跌，全球的黄金市场也跌，因为全球的黄金涨，赌的是美元的泛滥，美国的资本市场也是靠的美元的泛滥。如果凯文沃什的政策真的能落地的话，那这个靠泛滥的流动性支撑的上涨真的就该结束了。 那回到前面的问题上来，凯文沃什的这个政策真的能执行吗？那你得问问董王，他究竟能不能接受的了美国资本市场的暴跌， 能接受吗？董王现在最重要的工作是内斗，要在中期选举中获胜，并且在下一次美国总统选举里呢，把自己的铁杆笛系扶上马，再送一程，否则的话，他会死无葬身之地的。 如果按照凯文沃什的政策，美国股市出现暴跌的话，我估计啊，凯文沃什就是下一个马斯克，他领导下的美联储就是下一个道格布。 高调开场，暗淡离场，这才是凯文沃什们真正面临的问题。我看过凯文沃什的采访啊，我觉得他跟马斯克其实是类似的人，都是理想主义者，都希望把事做对啊，让事回到他本来的样子。 但是很不幸，董王这一类人，他们可不是，他只是想用理想主义者来给他搀入，一旦理想主义者遇到了反噬，董王立刻会把他们推出去背锅。 董王呢，是想让凯文沃什来降息，但是凯文沃什要是真相信了，真降息了之后到缩表的时候，那他可以试试看，他跟董王友谊的小船翻的只会比马斯克翻的更快。 那现在凯文沃什呢？只是被提名，能不能被参议院和众议院通过，本身还存在很大的变数，在这个中间，董王会不会中途换将，撤换人选，也都存在着极大的不确定性，即便是他能成功的通过， 他的想象中啊，美好的政策能推行下去的几率几乎为零，大概率啊，最后呢，降息是降了，但是缩表缩不成，那么之后要么是滔滔的通胀，要么就是暴跌的资本市场，无论哪个国都得他来背。那么第三个问题，在这种环境下，我们的黄金投资该怎么做？ 黄金呢？在肯沃斯被提名的同时暴跌，这个呢，肯定是有些反应过度了，但是这个过度反应之后的修复会不会很快完成？我觉得可能比较难。大概率啊，后面呢，可能小反弹一下，之后呢，进入整道，甚至可能不反弹直接进入整道， 一直到凯文沃时的认命结束，甚至会维持到他的第一阶段的政策，遇到阻力，遇到失败，那之后呢，黄金才会按照他内在的逻辑进入下一阶段的上涨的慢慢旅程。那么在这期间，我觉得大家还是要稍微谨慎一点， 我的阅读财富地图里呢，现在的黄金仓位是六成，过一段时间我甚至可能会降到四成，那我建议大家也可以照此办理。

梅林初主席提名人凯文沃实何许人也？他凭什么击败了其他候选人？他的政策又是什么？今天我们就一起来了解一下。 特朗普三十号终于在社交媒体上宣布提名前美联储官员卧室接替鲍威尔。特朗普在社交媒体上对卧实是大加赞赏，说他认识卧实已经很长时间，毫不怀疑他将会成为最伟大的美联储主席之一，甚至可能是最好的。 除此之外，特朗普称卧室简直就是天生的美联储主席，他永远不会让你们失望。原本呢，呼声最高的是白宫经济委员会主任哈赛特，最终啊，他并没有获得提名。 那特朗普呢，今天还不忘安慰哈塞特，说，哈塞特本来会是一位非常优秀的主席，但说实话， 哈萨特在白宫跟我的团队合作的非常的愉快，我实在舍不得他离开。卧石的个人简历呢，真的是非常的耀眼。现年五十五岁的卧石在纽约州北部长大， 就读于当地一所公立高中，然后进入到了斯坦佛大学学习公共政策，并且获得了哈佛大学的法学博士。毕业之后呢，他在摩根斯坦利担任了七年华尔街银行家，而在斯坦佛大学期间呢，他就积累了自己的人脉，并且非常善于结识能够帮助他的人。 二零零二年，当小布什政府的一位顾问致电斯坦福大学的一位经济学家，想招一位年轻有为的人才时，这位教授立刻推荐了卧室，并且说，呀，卧室是我共事过的最聪明的学生。同样是在二零零二年 务实与雅诗兰黛高管简劳德结婚。简劳德是雅诗兰黛创始人埃斯泰劳德的孙女，他的父亲罗纳德劳德还是特朗普的昔日同窗，也是共和党的重要经主。 二零零五年，本博南克加入白宫，卧室随即找到了自己的用武之地。他协助了博南克为参议院的任命听政会做准备。博南克也在二零零六年顺利当上了梅联楚主席。 同年，时任总统小布什提名卧室担任了美联储理事。当时的卧室才三十五岁，是美联储历史上最年轻的理事。 沃石，商人不久，美联储便在二零零八年迎来了历史性的挑战，金融危机。沃石最初是支持美联储积极应对危机，但他很快开始担心央行的刺激措施 可能会在未来引发通胀。到了二零一零年，当美联储开始购买美国国债与提镇经济时，卧室已经转变为怀疑论者。他在二零一零年六月的一次演讲中警告说， 任何进一步扩大资产负债表的决定都应该受到严格的审查。这种进退之间的走位，让他把自己塑造成了一个体制内出身却与主流保持距离的人。 二零一六年，特朗普赢得总统大选之后，卧室被纳入到了一个为白宫提供建议的企业领袖外部顾问小组。 二零一七年的时候，诗人美联出主席耶伦的任期即将结束，特朗普呢，要任命一位新的主席。卧石当时呢，就被视为候选人之一，并且接受了特朗普的面试。据称啊，特朗普当时认为年仅四十七岁的卧石看起来太年轻， 而且呢，并不赞成维持超低利率。所以呢，特朗普第一任期其实没有看中卧室，但是卧室并没有放弃角逐美联储主席的宝座。在特朗普重返白宫之后呢，新一轮的美联储主席提名窗口开启， 卧石就非常积极的向特朗普靠拢，用行动来争取。卧石曾经是自由贸易的支持者，但近几个月以来，他开始为特朗普站台，公开为特朗普的关税政策辩护。 曾经捍卫美联储独立性的卧室啊，如今的论调变成了美联储未能履行其核心使命，已经丧失了独立性。卧室还说，央行的行长不应该被浇灌。这次的权利交接可能成为自一九七九年以来美联储最重大的换帅时刻。当年保罗沃尔 克接长美联储，并彻底重塑了央行对抗通账的方式。自一九八七年格林斯潘接替沃尔克以来，每一任美联储主席都强调与前一任保持政策的连续性，但落实则承诺将出现一次明确的改革， 对美联储的资产持有结构、政策框架、在经济中的角色以及与行政部门的关系进行一次全面重塑。去年十二月，特朗普发帖说， 任何与我意见相佐的人都永远当不了美联储主席。如今新的主席已经诞生， 卧室或许走上了职业生涯的巅峰，但这份他梦想中的工作将会注定是一场高风险强博弈的长期考验。卧室能不能在这一职位上取得成功，首先要看的就是他是否既能够满足 一位期望美联厨跟着自己走的总统，同时又能安抚那些多年来一直承受其批评压力，并且在是否进一步降息问题上明显分裂的通辽们。

大家好，重磅新闻炸翻全球金融圈！特朗普正式官宣，凯文沃什将出任新一届美联储主席。这个认命可不是简单的人事变动，而是要改写未来两年 全球经济的游戏规则，更是咱们之前直播间预判的黄金暴涨行情正正在加速兑现。 现在现货黄金已经冲到了五千美元关口，而我敢断言，未来两年金价突破一万美元不是梦。为什么这么有底气呢？核心就一个，美联储的货币政策彻底被政治绑死了。 握实是谁？表面上看是前美联储英派立四，有华尔街背景和央行履历，但关键在于他的立场大转弯，曾经坚决反对宽松，现在却公开支持特朗普的降息要求，甚至说不降息是美联储的失误。 更关键的是，他和特朗普有着深层的人脉关联，这意味着美联储的独立性将被彻底打破。未来两年，特朗普的执政府求将直接主导美国货币政策走向，这背后是啥信号呢？ 美元霸权的根基要被动摇了。过去美元的信用靠的是美联储的独立性和美国的经济实力和现在美国债务突破三十八万亿美元，财政赤字年年爆表，全球央行早就开始抛售美债 增值黄金。二零二六年一月，全球官方黄金储备市值首次超过海外持有美债。这就是最明显的转折点， 一旦美联储和特朗普正式绑定，美元信用将从持续下滑变成急转之下，美债再也不是避险资产，只会被全球资本加速抛售。 而黄金作为全球信用风险的硬通货，会成为所有人的资产压秤时， 加上美联储大概率开启降息周期，美元指数持续走弱，地缘冲突和经济不确定性又居高不下。这四大推力叠加，黄金不涨都难 记住，这不是短期炒作，而是全球货币体系重构的必然结果。美元霸权的落幕已经拉开序幕， 而黄金正在重新定义全球财富的储存方式。现在看懂这个趋势，才能在这场跨越周期的资产变局中抢占先机。好，这里是辉哥说新闻，冷眼看天下！

全球金融头等大事，每年主的新主席定了 kevin 沃什，什么黄金的，美元的，美债啊，汇率啊，包括白银，所有的价格通通都要开始改写。为什么？因为新主席出现了之后，老主席就再有能力，包贝尔，他也要大家看未来，看新主席走。当然 kevin 沃什是被提名，最终还得国会批准，但这个问题不大，因为现在国会就掌握在特朗普他的共和党手里。 开卧室很多人说是冷门啊，黑马杀出来，这你就是没关注了，这个名字不是第一次出现了。当然还有另外一批黑马叫李德，那这个李德也很厉害，这个李德现在就是贝莱德证券部的负责人， 之前零八年经济危机的时候，他在雷曼公司负责搞证券，是雷曼破产的时候哎，盈利的部门。所以特朗普的这些后人的黑马里面都是拯救危机的高手。而且 包括啊，开封卧室都是在金融危机零八年金融危机的时候做出过杰出贡献的，因为当时他是南特的这个助手啊，就好像你看这次特朗普保护这个开封卧室保护多强，你们现在说他是黑马？你仔细翻翻去年的这个新闻去， 贝森特被认定为美国财长的时候，特朗普那会就说了，包括贝森也说了，开封卧室就是他盯着那个美联储的主席的人选。 那早就定好的这两个年轻的干将，因为开封是很年轻，七零年出手。贝森特当时是什么？曾经做过索罗斯的助手，也就是索罗斯那些精彩的这些操盘， 贝森特背后干的，他是真正干活的人，拯救金融危机，当时美国的失业率已经突破到百分之九点五了，现在你看才四点四啊，专门找这种拯救危机的高手，说明美国就是在危机， 就是风险很高，虽然股市很上行，特朗普是很清楚的，乍乍呼呼的搞他的这种收缩战略，搞他的休克疗法，那当年九点五背后操盘手就是不到四十岁的这位凯文博士。有人老盯着他，他是拼爹的，因为他是谁啊？他是雅诗兰黛掌门人的女婿 啊，人，这这这都是拼接，因为雅诗兰黛的这个跟特朗普关系好，国际那些富豪们，他哪个关系不好啊？大家都是好关系。当然有人说当时这个格林兰岛的购买计划就是他们之间聊起来的。 这个话题在美国的这种共和党的上层社会啊，是长期被提起的，根本就不是这两个人去聊的。为什么？因为美国历史上就有买领土的习惯，而且从 一九一七年就从丹麦手里买过，西印度群岛就围巾群岛现在没数买过，所以他们经常去提。而且共和党在美国的政时期内，美国的领土扩张一步一步的买都是在这买来的，很正常啊，所以他并不是真正推动格林兰的那个部分， 但是这个开温卧室还是很厉害的，他会影响未来很多事。首先他原来是个英派保守吗？他这个 经历过金融危机的人，怎么可能是哥派呢？就是能够拯救金融危机的人，那都是鹰派，包括那个里头所谓的鹰派跟哥派，就是更宽松和更审慎。所以 有一个重要的词叫宏观审慎，真正的把它成为各国金融监管机构和央行必备的一个部门，就是这个开封卧室在他三十多岁前推动的。中国现在有咱们的这个财政啊，这个管理的部门都有 宏观审慎部门。全球的这个概念当年是上上世纪七十年代提出来的，后来九七年啊，那会亚洲金融风暴的时候，被国际货币基金组织和国际的一些同行们拿出来作为决策的一种参考。这个参考参考概念做了一个名词， 但真正进入到政府，进入到政府的这种宏观管理的部门设计，就是在 金融危机之后，当时的美联储真正操盘手，就这 kevin 沃斯来推动的。当年啊，全世界的所有的这种审慎部门叫微观审慎。微观审慎关注什么呢？关注一个企业啊，关注一个大型的企业，他到底行不行？因为美国一个大公司不行了，整个 崩然倒塌，然后引起连锁反应啊，历史上老是这样，但是他提出的这次，你看为什么突然爆雷？是因为我们看到了这些次贷什么的，单个看企业都没问题，报表都很好看啊， 什么 m b s， 你 看这都很合理的资产，但是没有宏观的、整体的、连锁的看问题就是金融也有供应链，你看中国在抓这个制造业、供应链，金融产业也有供应链， 这个供应链你单个起看都没事，但是链上一看，是不是发现有现金流挺紧张的，大家都是你，你欠着我，我欠着你，在这转， 所以宏观审慎就是个开分。卧室题，你看特朗普乍乍呼呼一个劲的，你看很强硬的面对世界，但是他选择美联储主席，这些后人虽然都要降息，但是个个都是控制危机的高手。 简单来说，特朗普给别人提的难度也很高啊，又要货币宽松，又要保障安全，真不是一般人能干的。所以你看贝森特和凯文卧室是早早的就是特朗普的储备干部， 很多人没注意，是被特朗普保护起来的，防止这段时间出点什么事啊，出点什么负面新闻呢，大家就把他给弄下去了。而这个凯文卧室不光是靠这些这种宏观的资源啊，包括这种干大事，人家还干了很多实事。 他是最终从大摩出来的人，刚工作二十五岁就进大摩了，结果呢，在金融危机的时候，他还通过 重组，让摩根施耐力重新焕发了青春，要不大摩也完蛋了，当然他组织了这个花旗啊，跟这个这个富国合并，那个没成，为什么呢？因为后来美联储出手都救了， 但是他真正的是给老东西，还做过实事，特朗普看中的就是这点，我们不能被特朗普再忽悠。从特朗普当选，我就一直在发视频跟大家讲，一定要重视对手，因为矮化和弱化对手，那就是最大的对自己的不负责。特朗普能被选上来， 那不是说美国的这些人不聪明，而是美国到了那个迫不及待危机时刻了。现在美国这个收缩战略，你看得罪所有的朋友，得罪一圈，真没钱了。贝森特就指着那个欧盟的那些国家说， 你们知道吗？美国现在三十八万亿的国债，你看现在美国两党又要停摆了，为什么？又是因为他们内部矛盾，国会那个预算没批下来，现在还想说啊，移民的部门不批了，其他批三十八万亿美元的国债。贝森特说，你看我们欠了这么多钱， 我们的债务率已经超过一百了，欧洲你们也挺高的，但是为什么我们觉得北约不合理呢？从北约成立以来，美国跟欧欧洲这些国家其他盟友花的钱进行对比，美国多花了。贝森特说的啊，二十二万亿美元， 这还历史，还不算利息呢，因为早先花的那钱还值钱呢。就说如果我们公平支出就是你支出多少我支出的，美国不要多补贴， 那我美国现在光军费这一项。从北约成立到现在，我美国的国债只有十六万亿啊， 满打满算最多十六万亿，如果算上利息，我们现在只有三分之一的国债，现在美国的经济健康的很，还至于我们现在这么抠抠嗦嗦吗？所以别看在贝森特，他们都在打我一副这种非常凶神恶煞的嘴脸，那都是穷疯了，穷怕了，那是自己算着账来的。 可以这么说吧，特朗普带着团队去达沃斯，那就是讨债去的。所以你看看美国现在在做什么事，嘴上说着各种不管，但是他下手可狠。另外 嘴上说着要货币宽松，要降息，认命的都是风险管控的高手，哪怕是后人。而可以明显的感觉到美国未来的策略是什么，走墙美元，要把美元做强，同时也会修正美联储的一个营收能力。 大家发现特朗普并没有认命，那些唯唯诺诺专门听他话的也没有认命之前我们说的啊，绝对的给市场降息补血的，全是血坨幌子。特朗普真正认命的时候还是 很专业的，以防止危机为主，在认命美联储的主席，可能这些美联储的主席未来还会对他进行撤走，他还会对美联储喊话，依旧会好像去干预市场， 但实际上就是划 k 线，通过这种干预转移视线，完成他另外其他的目的。所以未来这三年，不管是美联储的策略也好，不管是特朗普的战略也好，这都是需要其他国家打起十足精神去应对的。 因为特朗普依旧会通过军事施压，官税施压，不断的在跟各个国家做交易，这种交易的行为就是现在美国财政最大的危机。有时候我们去说黄金价格疯涨，对吧？是去美元化， 但你仔细去发现，美国作为黄金最大的储备国，黄金疯涨的第一大受益人就是他们自己。

现在凯文沃什他说什么呢？他说债务由财政部来单独管理，而美联储指管理利率，换句话说，美联储在未来他不会为美国财政部的发债来做一个兜底。美联储新的提名人呢，已经出现了， 也就是凯文沃什这个人呢，我相信大家这几天啊都已经听说过了，而且呢，对于他的履历呢，也有不少的媒体啊，已经介绍过了， 但是这个人的货币政策的主张啊，非常的有意思，是一边降息，而另外一边呢，缩表。我们都知道，降息和缩表，本质上这两个货币政策是有对冲效应的，全世界的央行都一样，货币政策大体上来看，其实就两种，一种是价格政策， 也就是我们经常所说的降息还是加息，这个钱到底是便宜了还是贵了？另外一个呢，就是数量政策，也就是我们经常所听说的括表和缩表这两个政策呢，其实总结起来就一句话， 市场上的钱如果数量越多，也就是括表越多，同时呢又降息，把货币的价格给打下去，那么就有利于市场的流动性。 那么换言之，如果加息同时呢又缩表，就会把市场的流动性呢给抽干。但是凯文沃时他的政策主张呢，恰恰呢是两者进行一个对冲。我们以前在讲美联储资产负债表的事啊，其实和大家说过，什么叫缩表呢？ 缩表啊，就是在资产端减持国债或者是 m b s， 而在负债端呢，同时缩减基础货币。当然以前我们也讲过，在负债端呢，主要有三个窗口， 一个是财政部的 t g a 窗口，另外一个呢就是银行准备金，现在呢，欧奈的 r p 基本上呢，已经缩减到了零，所以说呢，不考虑了， 如果按照凯门沃时的说法，要缩减资产负债表的规模，也就是这边收缩国债， 同时这边呢，会把准备金或者财政部账户的余额给挤压掉，换言之，就是会抽走银行体系里的资金，对银行货币派生的压力呢， 会逐渐的增加。但是呢，在利率控制的方向上，他却是选择降息的，也就是把货币的价格给打下来。 所以你会发现啊，一方面他要抽走市场上基础货币的流动性，另外一方面，他又会把货币的价格给打下来， 所以这两者呢，显然呢，出现了一个对冲。听到这可能会摸不着头脑，但是呢，如果我们从他一贯以来对美联储还有财政部的一个政治主张来看，你就会隐约的抓到这一条主线。首先我们要知道凯文沃什对于美联储的一个政治主张是什么， 他其实是力挺美联储，是需要独立性的，他认为美联储应该像一九五一年一样的协议精神，也就是说啊，财政部 来管理债务，而美联储呢，只管理利率。我们都知道，从零八年 q 一 以后啊， 美联储实际上是在配合财政部进行一个国债的融资， q 一 就是美联储购买长期国债，同时呢，向财政部的 tga 账户呢打入一笔钱， 这个就是所谓的印钱的过程，也就是美联储资产负债表的扩张，比如说增加一百亿的国债购买，在另外一边，向财政部打入一百亿的资金，这个就是美联储开动印钞机，那么反过来说说表，就是 当美联储资产端有一百亿的国债到期，或者说它自动抛售，那么这一百亿就消失了，在负债端呢，同样也会消失掉一百亿， 那么可能是 tj 账户，也可能是银行准备金。那这个其实我们在以前讲资产负债表的时候，详细和大家聊过这个问题啊，现在凯文沃斯他说什么呢？他说债务由财政部来单独管理，而美联储指管理利率，换句话说， 美联储在未来他不会为美国财政部的发债来做一个兜底，也就是说啊，这两条线路以后要分开了，那么首先第一个原因是什么呢？ 我们来看一下美联储资产负债表上资产端的一个国债的九期啊，大约是八点七年， 而美国财政部发行国债当中未到期国债的这个九期呢，大约是六年。现在美联储的国债九期， 也就是这个平均年限八点七年，是高于美国财政部发行债务的这个九期的。美联储目前的资产负债表实际上是不健康的，它比发债主体的国债九期时间还要长，所以我们会看到凯文沃什的表态是什么呢？ 未来在缩表的过程当中，主要是缩减长期国债，还有 mbs， mbs 呢，我们都知道是零八年以后的住房抵押贷款支持证券， mbs 呢？期限呢，通常都是在三十年， 他要把美联储资产负债表的九期降的比财政部要低。在资产端的这个国债结构，他就是要抛售长期来购买短期，这样才可以把他的这个平均年限呢给压低，从握实的角度来讲， 美联储不会负责来压低你们的长短利率。此前市场上还有一种更加激进的解读啊， 传闻握实的终极目标是什么？终极目标就是把他资产负债表上所有的中长期国债全部都出售给美国财政部，让美国财政部自己来兜底。这个说法其实就是来源于他的这个主张， 也就是债务和利率要进行分开管理。这是美联储的资产负债表，现在的总规模大概是六点六万亿， 其中 m b s 占到两万亿，中长期国债三点六万亿凯文沃时，他要缩减的两项资产就是三点六万亿的中长期国债和两万亿的 m b s。 然后在负债端，我们重点来关注另外一个账户，就是财政部的 t j 账户。 现在呢，财政部 t j 账户的余额呢，大概是九千两百亿。此前市场上对于凯文沃什的那种激进猜想是什么呢？我们做一个激进的比方，比如说现在手上的三点六万亿的中长期国债，它其中有一万亿要全部都还给美国财政部。 换句话说，就是美国财政部手上要拿一万亿去买美联储资产端的国债，情况会怎么样呢？财政部账户上的九千两百亿根本不够用，这里还要倒贴八百亿。 而这边资产端呢，我们刚才假设了要抛掉一万亿的国债，负债端呢，就是九千两百亿，再加上八百亿的欠款。所以说啊，最后美联储的资产负债表会怎么显示啊？是资产端减掉一万亿的国债，负债端呢？这个地方美国财政部 赊账，这里出现挂账，欠八百亿，这样子资产负债表才平嘛。在美联储把国债还给财政部的过程中，是以账面价值来偿还的，而不是按照市场的这个价格。我们都知道现在美国国债利率不停的上涨了，也 就是美国国债大跌吗？如果按照市场价格来抛售的话，美联储它实际上是会出现净亏损的。在这个财政部购买美债的过程中，它实际上是按照账面价值原价来购买的。我们都知道，从二二年假期以来啊，美国国债利率呢，不停的上涨，也就是美国国债不停的下跌， 使得美联储呢，一直产生浮动亏损呢？高达三千亿凯文沃时，他为什么要主张债务归财政不管 利率归美联储管，一个核心的原因就是因为由于加息以来，国债价格不停的下跌，使得美联储资产端的国债的净价值出现了大幅下滑而浮动，亏损呢？不停的增加。从零八年 秋衣以来啊，美联储其实一直在帮美国财政部都抵国债价格，而现在呢，出现了这么巨大的窟窿，这个净亏损应该由你美国财政部自己来承担，不应该是由美联储来承担的。 美联储呢，只要管理好短期利率就可以了，中长期的国债利率也应该是由财政来管理的。 所以啊，你从这条主线你就能听到凯文沃什的主张是什么，其实就是债务和利率 进行分开管理，而这个分开管理在未来对整个金融市场会造成一个巨大的冲击。从现在来看，我可以承诺今年降息两到三次，如果长短国债利率继续上行，说明财政部的管理结构不行，这个事情应该是贝森特负责。 如果我们有了这个结论以后，我们就知道，如果凯文握实当上梅联副主席，未来的市场呢，应该是一个怎么走向？首先他承诺降息，也就是短期对市场 会有一个提升效应，但是从中长期来看，他是要抽走底层的流动性的，从中长期来看呢，对金融市场的流动性呢，会受到一个沉压。那么从国债市场上来看呢，是短期国债，也就是短期国债利率会下跌， 国债价格会上涨，但是中长期国债可能是偏空的，也就是以前我们在直播中提到的，美国国债利率啊，会陡峭化，也就是短期呢，会被压的更短，而长短呢，会翘的更高，在这种情况下，对成长股呢， 会有一个巨大的压制，相对于价值股来说呢，他的抗跌性呢更强，同时他会把自己资产负债表上国债的风险呢，转嫁给财政部和持有大量美债的银行系统。现在市场上还有一点怀疑的是，凯文沃什呢，还没有正式被认命为美联储主席， 目前来说他可以装的很听话，如果哪天他真的变成美联储主席，以后他会不会反过来再硬刚贝森特和特朗普呢？这个也是未来一个关注的重点。

特朗普正式提名凯文沃什为美联储下任主席的人选来替代现任主席鲍威尔。大家都在问这个凯文沃什是谁？他的货币政策 主张是什么？特朗普为什么要选他作为美联储的下一任主席？我们可以从几个非常有意思的视角来看一下这个凯文沃什。凯文沃什是一个七零后，他是一九七零年的， 他曾经是美联储历史上最年轻的理事，二零零六年的时候，他这个担任这个美联储的理事，但是二零一一年的时候辞职， 辞职的原因是什么？他的第二个符号就是美联储宽松货币政策的坚定批评者。 二零一一年啊，他的任期还没满，他的任期要到二零一一年的时候，他因为反对 美联储的第二轮量化宽松政策，大规模的这个扩表这个政策就辞职。所以他的那一次辞职为他赢得了一个什么名声，就是美联储宽松政策批评者的名声。 他长期批评美联储这个宽松政策，他认为不应该过度的扩表，不应该过度的宽松， 当经济本身达到一定稳定的程度以后，美联储不应该过度的干预经济。所以他的第三个符号是什么？就他的货币政策主张，他的货币政策主张是什么？反对过度宽松，反对大规模的资产购买， 那还特别强调央行货币政策的独立性，他还说说这个央行的货币政策应该 不受短期的政治压力的干扰等等等等。哎哎，你一听啊，这是一个对央行货币政策的独立性持坚持立场的这么这么一个人。 第四个，我们讲他跟特朗普的关系，其实是他很早就加入了特朗普的团队，在特朗普的第一个任期的时候，那个时候美联储主席换的时候，他就是当时的美联储主席的人选之一，但是后来特朗普提名了谁，特朗普提名了他特别不喜欢的豹尾儿。 后来特朗普跟鲍尔之间关系，大家呃，都知道，没有提他，提了这个鲍尔，他去在什么地方？他是二零一一年辞职以后，一直在 斯坦福大学的胡佛研究所做这个研究员。现在到了这个特朗普的第二个任期以后，又要换美联做主席的时候，这个时候 特朗普提名他担任下任的这个主席。那么为什么选他当下任的主席？我们看他的另一个符号就是突然迎合特朗普。他曾经是货币政策的坚定反对者， 他反对美联储过度宽松、过度购买资产、过度扩表，强定货币政策的独立性。现在一听特朗普要把他纳入美联储主席的提名人选以后，他所有都变了。第一个， 他主张力降息，这跟这跟他啊，反对过去以一个美联储批评着的这么一个 形象完全不一样了。他说，哎，美联储应该力降息，大家认为他的这个立场是为了迎合特朗普。第二个，他过去是坚持啊，这个自由贸易，他是自由贸易的坚定支持者，现在他支持特朗普的官税政策。 第三个，他也不怎么强调说货币政策的独立性了，他甚至说美联储的这个这个地位，美联储的这个在国家中的这个作用也应该有所变化， 比如说美联储应该跟美国财政部形成一个很好的协调机制，能更好的发挥作用。大家说美联储这这些政策本身大家都知道，都是特朗普特别喜欢的，所以大家都说 过时为了当这个主席真的特别拼，基本把他以前的这个形象，以前的政策主张全部忘了。所以大家特别担心就这么一个人，一旦他当了美联储主席以后， 成为特朗普的跟班，那么美联储的独立性、美元的信誉会遭到非常大的打击。但是会不会 我个人的判断应该不会。那沃什这个人，那他现在之所以这么讲，他的目的是为了迎合特朗普，为了当上这个主席，但一旦他当上这个主席以后，会不会真的彻底宽松，一下子像特朗普一样的把利率降到一，甚至降到零？ 我觉得基本不可能，他的基本政策主张差不多先缩表，那先缩表为降息创造条件。所以我不认为他这个，比如说这个最后参议院啊提名通过以后，正式上任以后，他就立即会降息，我觉得也概率不是很大， 概率不是很大。那么这个人为什么我，我有时候也不明白，你说他这个人缺钱吗？他不缺钱啊，他为什么不缺钱？因为他的老婆。我们讲起来很多人一下会知道他，他的老婆是雅诗兰黛集团的继承人， 也就是他，他老婆是个亿万富婆啊，他根本不差钱，他自己做研究，做的银行，在金融圈子里边声誉也非常不错。当年美国爆发金融危机以后，他参与了很多事件，你比如说雷曼兄弟破产等等他都参与了，是一个非常有经验的， 那非常有阅历的这么一个美国金融圈的这么一个人士，从一个美联储的批评者，从一个营派，是吧？这个反对过度宽松的人，现在变成了特朗普的硬松臣，从而获得了特朗普的提名。 所以他的下一步，我觉得他会走一个翘翘板，怎么来走？一方面他当然肯定他，他得迎合特朗普啊，当然他一旦选上以后，特朗普在某种程度上，从这个美国法律来讲，特朗普就管不了他了，对吗？我我我，我的最大判断是什么？说他 会迎合特朗普，但是没有大家想象的那么迎合在他的，他会回归他的政策主张，在他以前的那个政策主张的基础上，可能首先是缩表，是降息，但不会说满足特朗普对降息的 所有的要求。所以我们会期待就这么一个人，尽管带有明显的迎合特朗普色彩的这么一个人上台以后，我认为美国的货币政策本质上来讲不会有很大的改变，就好像当年特朗普的第一个任期选择抱怨是一样的。凯文沃时 一旦上任，他就是美联储的主席，他就会强调美联储的独立性，他就会在这个经济增长和通胀之间会选择一个平衡。所以尽管他这个做出了很多很多让人不耻的迎合的动作，但是我们相信 他不会做的太过。美国的美联储仍然会在自己的独立性上，在维护美元的声誉上会做自己的贡献，我们可以拭目以待。

今晚的美联储主席毫无悬念，应该就是凯文沃什当选了。特朗普每次出手都是那么令人出其不意，谁会想到啊，他会选凯文沃什出任新的美联储主席，毕竟这个人在过去呢，一直都是英派啊，还批判过美联储的量化宽松和特朗普主张的降息观念是反着来的。 那明明有五位后人，为什么还会选他呢？事实上啊，特朗普看似有的选，其实是没得选。第一，凯文沃什他虽然英，但之前呢，也经常批评美联储的政策跟特朗普的调子是一致的。 而他之前呢，在美联储担任过理事，有相关的履历还在摩根斯丹利和高盛都做过。所以呢，深受华尔街的欢迎，还曾经在国会工作过，不会受到参议院的阻挠。 最关键的是，选它能让市场相信美联储还没有完全变成特朗普的印钞机，还保有一定的独立性。所以啊，选了凯文沃斯，对谁都能交代。 当然喽，以上这些都是表面的因素，特朗普之所以选它，是因为它们从里子就是相似的人。最近的华尔街都在传一个词，叫做一九五一年时刻。什么意思？ 二战后呢？为了支持战争融资和保持低国战利率，美联储在那个时候啊，是从属于美国财政部的，也就是美国财政部的小弟叫你印多少钱就得印多少钱。一直到一九五一年签了一个协议之后，那就标志着美联储摆脱了财政的直接控制，具有独立性。 而现在呢，凯文握实说要搞一个什么新协议，走回以前那套老路，意思就是说，货币政策、财政政策得要打配合，直接废除掉美联储的独立性。 因为在特朗普看来，现在美国欠了三十六万亿美金，光是利息支出就已经超过了军费了，那既然美联储能应钱，凭什么还要让政府付那么高的利息呢？所以呢，他上台的第一件事情就可能是宣布美联储正式配合财政赤字。 本来这件事情呢，看起来是不可能的，因为现任的美联储主席鲍威尔是一致的，都认为美联储要和财政政策打配合，所以未来啊，就不好说了。 当然，美国自身的阻力肯定也是很强大的，不可能就两个人就可以取消掉，保持了七十多年来的独立性。那我们保守点说，就是凯文末时上台后，美联储的事实，独立性可能会趋于虚弱。 凯文默史呢，在之前因为强烈批评过美联储的量化宽松政策，并主张缩减资产负债表，所以市场一直都认为他是鹰的，但这个人啊，非常的狡猾，他是鹰，但又不全鹰。近期呢，为了迎合特朗普，又说希望大幅降息，降低美债的成本， 他的这种转变呢，就被市场解读成为了是为了拿到美联储主席这个位置，不得不妥协。所以他后面当选后，世界会怎么走，真的不好说。 总而言之，换掉一个美联储主席，肯定会影响全世界的经济，黄金、股市、外汇、美债都会发生巨变，全球的金融环境也许会迎来全新的版本。

美联储新主席凯文沃什三十五岁就是美联储理事摩根士丹利的银行家。他历史上已应派主张紧缩、关注通胀著称，但近期表态转向支持特朗普的关税政策，即加快降息。立场。一、对股市的影响短期成压中长期看，独立性 短期表现受挫回落消息公布后，由于市场此前对极度降息的预期回落消息公布后，由于市场此前对极度降息的预期会落，投资者担心沃什 可能会推进降息与缩表并行的政策组合，这会收紧流动性。科技股等成长型板块对利率高度敏感， 短期压力较大。金融股、银行可能受益于收益曲线的陡峭化以及潜在的监管放松。中长期核心市场正在评估握实是否能抵 顶住白宫的压力，保持美联储的独立性。如果它能建立起抗衡政治干扰的信誉，对股市的中长期稳定性势利好。反之，若被视为完全服从行政指令，可能会导致长期通胀预期失控，反而损害债市和股市。二、对黄金的影响显著重挫 必显逻辑生变暴跌行情受到美元反弹和美债利率上升的挤压，黄金价格在提名消息后路的单日暴跌，跌幅一度约似美元回归。握实，被视为比其他后人更具正统性， 且更关注缩减资产负债表。这支撑了美元走强，直接对以美元计价的黄金构成沉重打击，投机性撤退。在此之前，由于地缘政治和降息预期，黄金在一月经历了史诗级暴涨，曾突破五千五百美元。昂司 沃时的出现提供了完美的利好出进借口，触发了大规模的获利了结和止损未来支撑尽管短期受挫，但如果特朗普的关税政策导致通胀压力再度飙升，黄金作为抗通胀资产的长期吸引力可能依然存在。

凯文沃什提名为下任美联储主席。全球资本市场风向生变，当地时间二零二六年一月三十日，美国总统特朗普正式提名凯文沃什 kevin walsh 为下一任美联储主席， 接替今年五月任期结束的鲍威尔。该提名须经美国参议院批准。市场因沃什英派底色与割派转向的双重特质，迎来政策预期的重构。凯文沃什提名背后的特殊人脉豪门联姻加六十年世交凯文沃什的提名备受关注， 核心源于其与特兰普深度绑定的私人关系。始于一场豪门联姻。二零零二年，沃时与雅诗兰黛集团第三代核心继承人简兰黛 john loder 成婚， 即身美国顶级富豪家族。沃时的岳父。简兰黛的父亲罗纳德劳德是雅诗兰黛创始人、四子 集团关键股东及科尼克实验室董事长，更是特朗普相识六十余年的老同学与挚友。特朗普当年 收购格林兰岛的构想，正是源自罗纳德劳德的商业建议。这份深厚的私人渊源，让沃什成为特朗普心中政治可信赖的不二人选。凯文沃什政策主张缩表与降息并行的莺歌交织凯文沃什的政策核心为缩表与降息并行， 兼具英派与戈派特征，与历任美联储主席后人截然不同。作为传统通胀，英派握实在二零零六到二零一一年担任美联储理事期间，应公开反对量化宽松，主张快速缩表著称， 甚至在二零一零年美联储推出第二轮量化宽松时投下反对票并辞职。他近期明确提出计划将美联储当简约六六万亿美元的资产负债表缩减至五万亿美元以下，通过主动缩表抽离市场过剩流动性， 违规稳健货币框架。同时，沃时的政策立场近年转向务实，与特朗普的降息诉求高度契合。二零二五年以来，他多次公开支持降低借贷成本，批评美联储 不降息是对信誉的最大威胁，主张通过降息将流动性重新配置到实体经济。市场普遍预期若沃时上任二零二六年或主导二到三次降息节奏将慢于白宫预期，形成鹰派底色加鸽派信号的平衡策略。 沃时政策对全球资本市场的影响应密切关注。沃时缩表与降息并行的政策组合， 将通过流动性重构与利率调整影响全球资产价格，从而影响全球资本市场。大宗商品短期明确看跌考虑规避投机持仓缩表是大宗商品短期核心压制因素，看跌逻辑明确 作表本质是回收市场过剩流动性，而大宗商品定价高度依赖美元流动性宽松，此举将直接推升美元指数与资金持有成本，以美元计价的大宗商品将成压市场，短期可能采取全面规避加观望策略， 清空黄金、白银等金融属性较强品种持仓，这类资产在流动性收紧中波动最大，前期获利盘仍有平仓压力。工业金属虽有中长期需求支撑，短期亦可能难拖。流动性收缩压制股票市场缩表可能压制高涨成长股， 资金或回归高股息价值股所表引发的市场流动性收紧，可能直接导致前期涨幅过大的成长股成压估值回调，市场资金将可能向具备稳健收益的高股息价值股切换，风格偏向低估值、高分红标地。证券市场 警惕收益上行，考虑优选短九期品种。过时的政策组合对证券市场形成双重影响。 降息本应压低证券利率，但缩表是美联储减持国债会让市场上国债供给相对增加，承接资金不足 大概率推升国债利率上行。投资者可能考虑短久期、高评级的防御策略，优先配置短债，规避长债。上述信息属于知识分享，不作为投资参考，欢迎关注、点赞、转发、分享，谢谢！