国投白银lof跌停会影响实物白银么

单日净值暴跌了百分之三十一点五，创下公募基金单日跌幅记录，不少投资者一夜之间就亏掉近三分之一的本金。近期震动公募圈的大事件莫过于国投瑞银白银 off 事件了， 现在还可能引发集体诉讼，到底是怎么回事呢？我们一步步来说清楚。更重要的是啊，从这件事里，我们普通投资者能学到哪些教训？先带大家来梳理一下事发全过程。整个事件集中在二零二六年二月二日，这一天，当天国际白银市场迎来极端行情 comx 白银期货跌幅超过百分之二十五， 但我们国内上期所的白银期货应该有百分之十七的跌停板限制，价格没法同步反映国际市场的暴跌， 只能停在跌停价上。这就出现了一个关键问题，国投瑞银白银 loft 主要持仓白银期货，之前一直是以上期所的结算价来估值，当天就出现了明显的估值滞后，基金净值被严重高估。 重点来了，就在二月二日盘后，国投瑞银突然发布公告，宣布从当天开始调整这只基金的估值方法，不再只看国内上期所的价格波动来估值，而且这个调整是追溯到二月二日当天生效的。 公告一出啊，基金净值直接应声暴跌了百分之三十一点五，从三点二八元跌到二点二五元，一幕盘后改规则的戏码让无数投资者措手不及。那为什么会出现这种极端情况？核心原因到底是什么呢？ 其本质是极端行情下估值规则的矛盾，再加上基金公司的操作争议。一方面国际国内反应市场价格脱节、国内跌停板限制，导致估值失真。基金公司称，调整估值是为了反映资产的真实价值，符合监管的估值指导意见，避免径直高估，损害整体持有人的利益。 但另一方面，投资者的质疑也完全站得住脚。首先是估值调整太突然了，而且追溯生效涉嫌违反基金合同， 相当于投资者当天交易的时候用的，还是旧规则，而交易结束后才被告知要按照新规则算亏损，直接都承担了百分之十四点五的额外损失。其次是信息透露之后， 韩后才发公告，投资者没有提前知晓的权力，也没有选择是否交易的余地。另外啊，这支基金的经理账见压根没有反映期货相关的投资经验，却管理着一只高风险的商品哦，也让投资者对基金公司的勤勉尽责产生了严重质疑。这次爆编呢，对投资者的影响可以说是全方位的， 场外投资者一百万持仓，一天就亏掉三十一点五万，前期收益被全部抹平，甚至本金出现亏损。当天赎回的投资者原本以为只亏百分之十七，结果实际亏损超过百分之三十，相当于多亏了近一倍。 场内交易者更惨，当天一字跌停卖不出去，而且场内价格和净值的溢价率高达百分之一百一，后续还要面临溢价收敛和净值下跌的双重亏损，高溢价买入的投资者潜在亏损可能超过百分之五十。截至二零二五年底， 这只基金的资产净值还有一百八十九点四四亿元，经过这次暴跌呢，规模预计缩水百分之三十以上，相当于五十七亿元资金直接蒸发了房产。事件本身更重要的是给我们普通投资者的三大启示，大家一定要记好！ 首先第一点，高风险产品绝对不能盲目跟风。这只基金是 r 五级的高风险，主要投资白银期货，波动本身就极大，但很多投资者根本没有看清风险等级，只想着跟风赚差价，最终沦为风险的牺牲品。 我们买基金前，一定要看清产品类型，匹配自己的风险承受能力，别想着赚快钱，忽视了背后的巨大风险。 第二点，一定要关注基金的底层资产和管理团队。买基金不是看名字、看热度，而是要看它投什么，谁来管。像这只基金啊，底层资产是波动剧烈的白银期货，基金经理却没有相关经验，本身可能就存在很大隐患。 我们平时选基金时，一定要多花几分钟，看持仓结构、基金经理的过往业绩和从业经验，避免踩坑。第三点，要学会关注信息批录，保护自己的合法权益。 这次事件中，投资者之所以维权，核心就是信息不对称，基金公司操作不可规。我们作为投资者，要养成关注基金公告的习惯，一旦发现基金公司有违规操作，比如临时改规则、信息批录之后等，要及时通过监管投诉渠道维权，必要是通过法律途径保护自己的财产安全。 最后呢，也提醒大家，这次事件不仅给投资者敲响了警钟，也推动整个公募行业反思估值规则、信息透露和投资者适当性管理的问题，我在一月二十二日的视频中就提示过大家，风险普通人最好不要玩白银，他上涨的底层逻辑和黄金是不一样的。 对于我们普通投资者来说，敬畏风险，理性投资才是长久的投资之道。毕竟投资的核心是保住本金在谈收益，盲目跟风追高，最终只会得不偿失。希望大家都能从这次事件中吸取教训，避开投资陷阱，稳健理财。我是 d d， 关注我，带你了解更多财经资讯！

我酒贱吗？基金居然能手动抹去跌停板？最近，国投瑞银白银 loft 手动抹跌停板的事情引发质疑，直接冲上了热榜。估计不少买这款基金的朋友打开账户都蒙了，前一天还正常交易，隔天就被基金公司手动重新估值，单日暴跌百分之三十一点五， 创下了公共基金单日跌幅之罪，比国内白银期货的最大跌停幅度还翻了一倍。基金公司说，这是无奈之举，国际白银一天跌了超过百分之三十，而国内沪银期货有百分之十七的跌停限制，没办法反映真实的价值， 不手动调整估值，净值就会虚高，万一大家集中赎回，基金就撑不住了。这话听着好像有道理，但投资者不买账啊。 核心质疑就一点，上涨的时候你按一套标准，下跌了就临时换规则，这不是双标是什么？更可怕的是，很多人以为证券型基金稳如泰山，不会玩这一套， 其实他们的套路更隐蔽，坑的都是不懂行的普通人。我做了十年投资，见多了这种合规但不合情的套路。基金估值就两种核心方法，成本法和净值法，差别能大到让你从赚小钱变成亏大钱。 就拿这次国投瑞银白银 loft 来说，它本质是跟踪白银期货价格的基金，平时按国内期货的价格估值，这就是净值法的一种，随行就市，涨跌都会体现出来。 但这次他临时切换到国际价格进行重新估值，看似合理，实则是打破了自己的估值规则，才引发了信任的危机。好，重点来了， 别光盯着这款白银基金，证券型基金的估值套路才更加需要警惕。很多中老年朋友买证券基金，就是图他的稳，觉得比股票基金安全，不会有太大的波动。但你们不知道，这种稳可能是装出来的，你们的理财经理绝对不会知道什么叫净值法，什么叫成本法，更加不会告诉你。 我给你们举个例子，假如一只证券基金买了某个企业的证券到期了，但是这家企业倒闭了，证券违约了， 这个时候如果用成本法估值，相当于睁一只眼闭一只眼，不管证券实际值多少钱，还按当初买的成本价计算啊。基金净值看着风平浪静，啥事没有，你根本看不出风险。 可如果换成净值法，那就不一样了，违约的企业债在市场上根本没有人要，可能当初花一百块买的，现在只能卖二十块甚至更低，基金净值会直接跟着暴跌， 你的本金会肉眼可见的缩水，这就是最核心的猫腻。成本法藏风险，净值法暴露真相！有人可能会问，基金公司为什么不一直用净值法？很简单，为了好看，为了留住投资者呀！净值法虽然真实，但波动大，一旦市场有风吹草动，净值下跌就会有人恐慌赎回。而成本法能够平滑波动， 哪怕底层资产出了问题，净值也能够保持平稳，让你误以为自己的钱很安全。更坑的是，很多证券基金并不会明确的告诉你他到底用的是哪种估值方式，甚至会在不同时期切换。行情好的时候用净值法显得收益高，行情差，底层资产出现问题的时候，就偷偷用成本法掩盖风险。 像这次国投瑞银白银 love， 看似是极端行情下的无奈调整，实际上是暴动的部分。机构估值规则的随意性，只要对自己有利，规则是可以灵活变通的，受伤的最终还是普通投资者。我爸这些不是为了制造焦虑，我在银行做了十年投资，而大家面对那些复杂的合同和计报 字，你们都认识，就是读不懂。我只是想提醒大家，理财没有绝对的安全，不管是白银基金、证券基金还是其他理财产品，你看到的稳，可能只是机构想让你看到的样子。 私管行为早就要求理财产品要向静止化转型，就是为了打破这种假平衡，让风险真正的呈现。但总有机构在打擦边球。对于咱们普通投资者来说，不用去记复杂的估值公式，只要记住一个原则，凡是宣称稳赚不赔、波动极小的基金，尤其是证券基金，一定要多留一个心眼， 多去看看他的估值方法，看看他底层资产持有的是什么，别被表面的平稳欺骗了。长期大类资产配置的核心就是认清风险，而不是盲目追求稳字。我是柴有才，不绕弯子，只说金融圈的实话啊。这次国投瑞银白银 loft 的 事件，给所有投资者提了一个醒， 基金的套路远比我们想象的要多。觉得今天的内容对你有用的话，就点个关注，转发给身边买基金的朋友。下一期我们扒一扒看似心安的理财产品背后藏着有哪些坑，咱们下期见！

如果有一天早上醒来，市场还没开盘，你的账户却凭空蒸发了百分之三十一，而基金经理告诉你，这是为了你好，你会怎么想？这两天， 国投白银就上演了这么一出魔幻现实主义大戏，照他们的逻辑，我们亏了钱，还得谢谢他。国投白银这次的操作，刷新了我对金融机构傲慢的认知。今天我用逻辑帮大家算算账，你的钱到底是怎么被合规的变没的？ 第一，明明可以按暂停键，为什么要直接把网线？基金公司的理由是 沪银跌停卖不出去，为了防套利，必须下调净值，听起来很负责对吧？但我想问，既然你知道沪银的价差一天就能修复，为什么不申请暂停赎回一天？你直接把价格调成暴跌后的纽约银价？ 这意味着什么？意味着国内白银还没开始跌，你就直接给我判了死刑，强行把未来的风险提前兑现了。结果呢？最讽刺的事情发生了，国内白银不但没崩，反而反弹了百分之四。这就尴尬了，你预计的风险没来， 但你砍掉的净值却没加回来。我想问问基金经理，这中间消失的钱去哪了？第二，拿着纽约的尺子量上海的布，你手里持仓的明明是上交所的白银， 却非要用国际白银来计价？搞量化的都知道，汇率、库存情绪都会导致两者价格不同步。如果国际银价跌百分之五，国内只跌了百分之三， 中间这百分之二的差价，难道就让散户白白承担？这种张冠李戴的估值方式是在赌博？如果赌错了， 是不是哪天你又要偷偷调回去，再吃一波差价。第三，也是最致命的人为制造的流动性死局。 本来场内的溢价只有百分之四十三的，因为这波操作，直接把场内溢价干到了百分之一百零九。对于那些被套的人来说，他们要多吃好几个跌停才能跑出去。对于想抄底的人，明明看着白银大跌是机会， 但因为存在这么高的溢价，你根本不敢买，你要付出巨大的时间成本等溢价跌完。最惨的是， 如果在你等溢价回归的这段时间里，白银又涨回去了怎么办？想买的买不进，想跑的跑不掉，这种因为管理不当造成的机会成本谁来承担？ 你们所谓的风控，无非就是把自己管理上的无能，通过这种手段平摊到了每一个投资者的账户里。说的直白点，你们这不是在化解风险，你们是在转移灾难。这种甩锅式的管理，比市场下跌本身更让人寒心。

今天啊，这个国头白银一开盘就封死在跌停板上，然后封单呢，超过了八十个亿啊，整个上午的成交量只有五千万左右，就基本上就是卖不出去，那场面真的是资金想出都出不来啊。对，没错没错，虽然说这个溢价率从高点的时候百分之六十多 已经回落到了百分之四十三点八，但是依然还是很高很高，然后再加上这个基金的这个净值最近也是波动非常的大啊，就是近一个月的波动率超过了百分之六十，近半年的波动率更是超过了百分之两百，所以这种这种极端的行情下，就是 高的人想跑根本就跑不掉。对，那今天整个这个贵金属的这个基金和相关的这个股票到底有多惨？就是今天这个黄金和白银的这个基金，基本上都是开盘就直线跳水，然后很多都是跌百分之七以上，甚至有一些直接就封死在跌停板上， 整个板块就是一个集体的一个血崩，这真的是整个产业链都跟着糟了样。没错没错没错，整个这个板块就是这三天的最大回撤，已经接近百分之三十了，他接下来的短期的走势会受到哪些因素的影响？你觉得他接下来这几天会怎么波动？主要还是因为 国际的白银的价格的暴跌，然后加上这个高杠杆的资金的流向啊，每一个都有可能搅乱这个市场， 再加上这个 loft 基金本身的这个机制，它的这个高溢价，这个净值和价格的这种剧烈的拉扯， 那这几个因素其实都还没有完全的消除，所以多空双方现在其实争夺还是很激烈的，那这个时候市场的情绪就是非常的敏感，一点点风吹草动都会让这个价格大幅的波动，就这一波杀下来，就是大家就踩踏实地出逃， 整个市场的情绪已经彻底的转冷了，就是大家都在讨论说可能还要连续好几个跌停才能够消化掉这个风险。

朋友们，这两天投资圈里有个事闹得沸沸扬扬，就是那个国投瑞银的白银 lof 基金，一天之内净值暴跌了百分之三十一点五。 这还不算完？更让人揪心的是，有些通过平台极速赎回的朋友，不仅钱没拿全，系统还提示可能盗欠钱。今天咱们就来好好唠唠，这到底是怎么回事？它背后暴露了什么问题？ 首先，咱们得弄明白，这百分之三十一点五的史诗级跌幅是怎么来的。这个基金主要投的是国内上海期货交易所的白银期货，前几天国际白银价格不是闪崩了吗，跌的特别猛。 但是呢，国内的期货有涨跌停板限制，一天最多跌百分之十七。这就产生了一个巨大的时间差和价格差。国际银价实际跌了远不止百分之十七的跌幅。 关键点来了，基金公司在二月二号交易结束之后才发公告说，为了反映真实价值，咱们改规则了。不止看国内停板价了，要参考国际市场更剧烈的波动来算净值。 这一改，净值啪一下就从三点二八元掉到了二点二五元，跌去三成。很多白天看着国内跌停板，以为只亏百分之十七而赎回的投资者，晚上一看账单傻眼了，实际亏损多了近一倍。 大家愤怒的点就在于规则，怎么能盘中不改，事后追溯呢？这就像比赛打完才说积分，规则变了，成绩得重算。 如果说净值调整是第一重暴击，那极速赎回变成道歉钱，就是更荒诞的第二重暴击。 像京东金融这类平台，为了提升体验，有个极速赎回服务，你卖基金，他先垫资百分之八十或百分之九十给你，等基金公司算好确切净值，再多退少补。 在平时风平浪静的时候，这功能是真方便。但这次，他撞上了净值一天暴跌百分之三十一点五的黑天鹅。你想啊，平台是按暴跌钱的净值预估着，先垫了百分之八十的钱给你，结果最终确认的净值低得多，垫付的钱超过了你实际该得的赎回款。这样一来， 你不就相当于欠了平台一笔钱吗？所以你会收到通知让你补差额，甚至平台为了止损，紧急把垫付比例从百分之八十降到了百分之六十。这件事暴露出销售平台在追求极速体验时，对这类高风险产品的极端波动可能缺乏足够的风险预案。我们往更深了看， 这场风波其实早有伏笔。这个基金在出市前，场内的交易价格比它的实际净值高出了超过百分之五十，这叫高溢价。为什么会出现这么高的溢价？ 一部分原因是前段时间白银大涨，吸引了大量热钱，特别是很多新手通过社交媒体上的套利教程跟风涌入。但 lof 基金本身的机制决定了这种高溢价很难长久维持，迟早要回归静止。 基金公司之前也发过很多次风险提示，甚至逐步暂停了申购，但没能阻止这场狂欢。 所以，当你看到一个基金的价格远远偏离它的近值时，那往往不是馅饼，而是风险的警报。好了，事情屡的差不多了。 说到底，这件事是国际市场极端波动，国内产品设计应对不足、销售平台风控滞后和部分投资者追逐热点的盲目，这几方面因素叠加的结果，那么能给咱们什么忠告呢？ 第一，敬畏风险，尤其要读懂你买的是什么商品。期货基金自带杠杆，本身就是高风险高收益的品种，别只看它涨的时候多风光，更要问自己能不能承受它一天跌掉三分之一。 第二，警惕高溢价。任何脱离基本价值的大幅溢价，最终大概率会以惨烈的方式回归，别被套利稳赚的话术迷惑。第三，理解便利背后的代价。 金融服务的急速颠覆，在带来方便的同时，也可能在极端情况下带来意想不到的麻烦和风险，天下没有免费的午餐。 第四，对盘中突袭式的规则变动保持警惕。这次事件后，我们在投资时或许要多一份心眼，关注产品在极端情况下的估值和清算规则。 投资啊，终究是认知的变现，热闹的地方风险大，看似捷径的路可能坑最多。希望这次事件能让市场各方都长个教训，更希望咱们每一位朋友都能把自己的血汗钱放在更安全、自己也更懂的位置上。

就在这两天啊，国投白银 loft 的 基金上演了一出手动抹除跌停版的大戏，一天之内净值暴跌百分之三十一点五，直接把很多投资者都打蒙了。 不废话，我直接捞干的。这事件，远不是基金公司单方面的耍流氓那么简单，他撕开了一个金融产品设计中规则公平和价值公允之间的核心矛盾。网上铺天盖地的声音都在骂基金公司不讲武德，临时改规则，收割鸡鸣。 这种情绪我理解，毕竟账户一天跌百分之三十一点五，谁都肉疼。但如果我们只停留在情绪宣泄，就会错过真正值钱的东西， 桌子底下的规则。这背后真正的问题是，当国内的规则和国际价格出现巨大鸿沟时，谁来为这个差价买单呢？ 你要看懂这次风暴的核心，咱必须拆解三件事。第一个，基金公司为什么要这么干？答案藏在价格发现这四个字里面。你可以把国内的期货市场和国际市场想象成两个相连的水池。 二月二号那天，国际白银价格暴跌，相当于国际那个水池正在哗啦啦的放水。但国内这边，上海期货交易所因为有涨跌停的制度，价格跌到一定程度就锁死了，不允许再下跌。 这就好比国内的水池的排水口被堵上了一半，水面下降的慢了。那国头白银 loft 这个产品，它的底层资产是上海的白银期货，但它的最终价值锚定的是国际银价 基金的净值，理论上应该反映的是两个水池的真实总水量，而不是那个被堵住的虚高的水位。所以基金公司选择在收盘后参照国际市场的真实跌幅，一次性把净值调整到位。 这个操作本质上是一次风险计提，把那个跌停板没能释放的下跌风险一次性释放干净。 第二个，这个操作到底合不合规，对投资者公不公平，这才是问题的死结。 这个时候可能有人要说了，就算你有理，也不能搞突然袭击呀，交易都结束了你才发公告，用一个我压根不知道的新规则来算我当天的盈亏，这不是耍赖吗？ 从程序正义的角度看，这种先斩后奏的做法确实有重大瑕疵，让当天操作的投资者完全处于信息盲区。 但我们换个角度，从基金资产的共用价值原则来看，这背后其实是一个对谁更公平的致命选择题。如果说不调当天赎回的投资者，就相当于在一个虚高的被跌停保护的一个价格上成功套现离场， 这把本该由他们承担的亏损甩给了还留在基金里面的其他持有人。这就等于说，拿所有留守的机密的钱去补贴那些在错误价格上赎回的人。 从保护全体持有人利益这个根本原则出发，基金公司选择了一条最不讨喜但可能在法理上最站得住脚的路。 再接着说，这件事给我们普通人敲了什么警钟？你买的任何一个金融产品，本质上都是在参与一个有特定规则构成的游戏，这个白银 loft 的 根本风险就藏在它用 ad 的 规则，也就是咱们国内交易时间涨跌停板 去追求币地的资产，也就是国际白银价格。在这个结构性错配里，平时风平浪静，这种错配看不出来，一旦遇到极端行情，比如说像前几天国际银价一天跌穿了国内的跌停板限制，这个隐藏的炸弹就会被引爆。 聪明的钱会进入任何一个市场之前，都会把他的交易规则、结算机制、风险暴露方式研究的底朝天。而我们很多人往往只看中了他过去漂亮的收益曲线，却对那本厚厚的决定生死的游戏说明书视而不见。所以说到最后，我总结一下， 国投白银的这次操作，在程序上确实有重大瑕疵，让投资者措手不及，他必须面对舆论风暴， 但是在资产定价的本质上，他又遵循了共赢价值，这以更高维度的原则，避免了更大的不公平。对于我们来说，真正的启示是不要只盯着收益，更要去理解你买的东西，他的说明书里到底写了什么？ 这次的白银基金的事件就是一次非常深刻的风险教育。他告诉我们，在投资的世界里，不仅有市场波动的风险，还有规则变更的风险。 咱们的钱来之不易，千万不能让它消失的不明不百。关注我，跟着娟姐，不踩坑不迷路，一起把咱的钱袋子守的牢牢的。

我看国头白银 loft 今天开盘又跌停了。对，成交量一个亿多点，比昨天还放量了三千五百万封单，规模八十亿，那这还是跑不出来啊。对，而且昨天国头白银 l o f a 调整了基金净值到二点二四，相当于跌幅百分之三十一点五，这也创了历史记录。算一下的话，这个时候 loft 溢价是百分之一百零九。哇， 这溢价更高了啊，之前还是百分之五十呢。对啊，而且基金公司发了公告，调整净值是按照美国期货合约价格调整的， 但是他的投资的标的是上期所的白银合约，你要知道，上期所白银期货合约的价格是比国外要高的，价差平均有百分之十呢，这不就相当于大家亏了百分之十吗？是的，所以很多人在吐槽呢，也有人说他们是希望控制赎回，是担心引发白银价格暴跌。 这里面是什么逻辑呢？你想，如果大量的投资者赎回基金，基金公司就需要平仓他持有的上期所白银期货多投合约，那这会进一步打压上期所白银价格， 甚至引发市场恐慌。如果用更低的国际银价调整净值，很多人会觉得如果赎回有点亏，就相当于起到了抑制赎回的作用。如果溢价都百分之一百了，今天怎么还放量了呢？就是很多人不理解基金溢价什么意思，他们把基金价格跟白银的价格当成一回事了。 其实现在这个基金溢价百分之一百零九，就意味着你的基金价格是实际白银价值的一倍还多，相当于你你花十块钱买了一个实际价值只有四块多的东西， 那如果在白银上涨的时候，大家会觉得我愿意花这么高的溢价去抢，他涨上去了，你卖掉，你还是赚钱的，那这是在上涨趋势里，但一旦价格开始回调暴跌，会迅速的先把你这个基金的溢价给打掉，要回归到白银的实际价格， 那这个风险就很大了，就说你现在百分之一百零九的溢价就是一个巨大的泡沫，所以他们首先是把基金价格和白银价格搞混了，他认为说在场内价格跌停以后，那这东西他没有反弹，其实你买的现在是个泡沫的东西， 你不是直接买的白银，即使说白银价格如果跌的太狠了，再往上涨一涨，但是你的溢价也太高了，那这个时候如果你进来接盘，那不是妥妥的大韭菜吗？

国头白银 loft 又又又又跌停了，我的天啊，这已经是第四个跌停了，看给你气的，你是还没卖掉呢吧？没有啊，气死了，今天封单还是接近三十亿。不仅如此啊，成交量又变少了，缩量一个亿。那就说接盘侠都不傻了呗。但是现在溢价已经降到百分之三十七了，是不是安全一点了？ 你算的不对，这百分之三十七的溢价是按照二月五日的收盘价和二月四日收盘的净值算的。关键是今天白银价格也是大跳水啊， 盘中一度跌破了前几天的低点，跌幅超过百分之十。也就是说，国头白银 loft 的 净值今天收盘发布，应该也是要大幅下跌的。里外里一算， loft 的 溢价应该还是接近百分之五十的。溢价这么高，还是要杀泡沫的。原来是这么算的，那我还是跑吧。

国投百亿国投百亿下跌超百分之三十一基金的评论区哀鸿遍野，网友表示涨跌每天最多百分之十， 为什么昨天能跌百分之三十啊？因为这个 l o f 更换了估值依据，之前是参考沪银期货合约，但是因为沪银涨跌停板的限制，使得沪银和国际银价严重背离，基金净值会高于实际资产价值。 说白了就是软件里显示的盈亏不真实了，已经亏掉了，但是没体现出来。换成参考国际盈价之后，还加上了之前没体现出来的部分，就变成了今天的巨大跌幅。所以各位不要慌，其实你的钱钱早就飞走了。

别买了，求求了！这周的白银洛浦算是把投资者看蒙了，连续四天跌停跌的人头皮发麻， 可离谱的是，每天的跌停板上总有大笔资金扫货超底，昨天甚至买了两个亿，这操作直接看傻围观群众，到底是博反弹的好赌，还是纯纯慈善接盘给人发红包呢？今天直接劝死大家，只要溢价还大于百分之十，崩单还没解除，流动性还没恢复，场外限购还没放开，这只基金暂时别买了。 白银洛普这次崩盘，不止是赢价下跌的国，还有天生自带结构性硬伤。他投的是有涨跌停限制的沪盈期货，要跟踪的却是二十四小时无涨跌停的国际赢价。这本身就是先天错位，当场外限购，一暂停套利的逻辑直接失效，二级市场的任何买入基本都是白送钱。 上周五国际赢价暴跌百分之二十六，这支基金周一净值直接跌去百分之三十一点五，溢价率更是高达百分之一百零九。 那一刻，很多持仓者都蒙了，我到底买的是公募基金，还是过山车市的虚拟币啊？别再迷信跌停抄底博反弹了，高溢价的泡沫没挤干净，赢价没起稳，套利通道没打通，进场就是当接盘价。 还记得当初有多疯狂吗？溢价飙上天，全网套利狂欢，一天四十万人挤破头进场，人人都想深购卖出稳赚差价。但小波告诉你，人人都知道的套利门槛低到人人都能玩的机会，根本不是机会，是赤裸裸的风险。 你以为玩的是加叉游戏，其实是在跟复杂系统对赌，对手不止散户，还有跨境规则差异，还有流动性枯竭，还有基金合同里的隐藏条款，三句话请大家记一辈子。第一，先天缺陷的产品不碰。第二，看不懂还狂热的行情多半是陷阱。第三，条款里的小字比收益更重要， 市场不缺机会，缺的是敬畏。别让你的过年钱都亏在了盲目跟风里。别买了，大家真的别买了。

那这个白银到底会跌到哪里去呢？我们用一个公式和算法给大家去做一下推演啊。最后再来说一下，国投白银 off 连续跌停，今天又发生了一个非常大的一个下跌，那这个白银到底会跌到哪里去呢？我们用一个公式和算法给大家去做一下推演啊。 因为现在国投瑞银之前已经连续三个交易日一致跌停板了，场内的溢价从这个之前的百分之一百多，然后收窄到了百分之五十二，但现在来说的话，溢价率仍然是非常高的。那目前为止场内的价格是三点 三点八二，然后呢？相对于场外的这个最新净值二点五一来说，仍然高达百分之五十二的这个溢价，这就意味着即便于跌停板打开，最高买入的这些投资人 还会面临至少三个跌停板的绞杀。所以我们在之前的这个文章里面也分析过，如果白银的溢价率要控制在什么样的一个情况才更加的合理和下跌的空间才有可能会 停止呢？其实可能我们认为说场内和场外的溢价率差距差在百分之二十以内，最好在百分之十以内这种底部可能才会出来。原因是什么？因为现在有太多的套牢盘在里面了，整个流动性枯竭的情况下，那就会导致一个什么样的情况呢？导致了市场会出现恐慌性的一个下跌，因为现在整个 国投白银的这个场内跌停板上面仍然挂着三千零二十二万的卖单的积压，买盘是非常稀缺的，就基本上没有什么买盘，也就是说现在整个流动性来说的话，其实是一个完全枯竭的状态， 如果按照这个就是溢价率收缩到百分之十左右的一个状态的话，那么价格差不多要跌到二点七左右的这个样子。所以我们认为说可能到现在为止来说的话，白银的整个下跌空间都还没有完全结束，至少我们认为在当前的整个情绪化下跌的这个就是 周期里面，时间窗口里面，白银的下跌可能还是一个相对比较确定性的事件，除非这个场内和场外的溢价率收缩到了百分之二十以内，下跌就基本上可能告一个段落了。但我觉得从这个事件里面和案例里面来说的话，大家应该要去学会的一个点，就是第一， 千万不要去追那种高溢价的场内基金，特别是那种溢价率超过了百分之二十以上，基本上就是什么危险区。像那种什么超过百分之五十的这种场内溢价率的这种场内基金，那基本上就是什么，就是送命题。所以我觉得这个教训是所有人都应该去学的，特别是新来的投资者。 二个是什么？就贵金属的投资区别黄金和白银的这个逻辑，还有央行驱动购买的这种长期资金流失的这样的一个逻辑。 那白银是什么？就工业金属和黄金 beta 的 双驱动，当黄金不涨的时候，工业金属的需求又建顶的情况下，那基本上白银的这个周期就建顶了，所以很多人还在说白银有可能会再创新高，我觉得这个事情就不太懂。二零一一年的历史， 如果大家去看过二零一一年的历史大家应该很清楚，而且这个事情我们是在之前的这个播客和之前的视频里面都给大家去讲过的。第三个大家一定要知道，就是整个资本市场上面最大的风险并不是下跌的风险，而是流动性风险，比如说你现在骨头白银每天一直跌停吧，完全卖不出去，这种流动性风险才是最大的风险， 流动性风险会引发整个市场上面更大的踩踏性的事件，所以本来是跌不到这么多的，但是由于他限制了卖出，卖不出去，流动性存在一个很大的风险的时候，大家就愿意挂更低的价格卖出去，所以流动性风险才是资本市场最大的风险， 这个我觉得才是大家应该去考虑，所以一定要记住极端的环境上面一定要知道风险在于什么地方，当你想去吃最后的那一波行情的时候，你会发现你其实保命的那道门已经为你关上了，所以极端行情一定要知道流动性才是你的保命符。

白银 loft 彻底崩了，套利的想收割追高的，结果暴跌一来，所有人全被闷在里面了，一个都跑不掉。今天老张不聊行情，不聊操作，只讲这事背后的逻辑，希望看完今天的视频，能让你躲开未来的同款陷阱。 首先大家要明白，这次白银 loft 在 二级市场炒到超高一价，是一大波狂热的投机资金扎堆冲进去造成的。 场外基金限购就玩命在场内追高，管它净值多少，溢价多少，只想着追了能赚，完全是赌徒心态，把 loft 基金炒成了纯粹投机的筹码。 而这个时候，套利盘就盯上了这块蛋糕。很多人看到这么高的溢价，觉得稳赚不赔的机会来了，想着通过场外申购，场内卖出的方式反向收割。这帮狂热的投机分子满脑子都是套利的利润，压根没把风险放在眼里。 可问题就出在这，当套利空间被炒到极致，套利者自己也成了最狂野的投机分子，他们只盯着溢价的收益，却忽略了白银价格的高波动，忘了 loft 套利有 t 加二的时间差，更没有考虑过二级市场的流动性隐患。 结果可想而知，国际白银现货期货突然断崖式的暴跌，二级市场直接崩了，白银浪一次跌停，流动性瞬间枯竭。 不管是最初追高的投机者，还是想着套利的人，全都慌了，神蜂拥挂单卖出几十亿封单堵在跌停板上根本卖不出去。 更狠的是，白银 love 还触发了估值修正，净值还要再跌百分之三十一，里外里亏到底没一个能跑掉。 其实看到这一幕啊，一点都不意外，因为历史从来都是惊人的相似，当年炒基金疯转开的套利想着稳赚折价，结果行情突变套牢，还有炒避股折价套利的也是一波暴跌，让无数人亏到吐血。 每一次看似稳赚的套利，最后都成了投机者的坟墓，剧情几乎一模一样。说到底，这次白银 love 的 血案，本质原因不是市场暴跌，而是所有人的非理性投机，而毫无风险意识，就是这场悲剧的祸源。 追高的人无视溢价的风险，套利的人无视行情和时间风险，所有人都抱着无风险赚快钱的心态冲进市场，最后被市场狠狠的上了一课。 资本市场里从来就没有无风险的套利，你看到的每一个利润空间背后都对应着相应的风险，所有获利的来源，本质都是对风险的补偿， 别被眼前的小利冲昏头脑，更别把套利当成获利的捷径，保持理性，守住风险底线，才是在市场里长久活下去的根本。 如果一直抱着赌徒心态无视风险，那未来市场里还会有无数个白银 loft 的 陷阱等着你往里跳。

国投白银乐府副牌直接跌停，手里拿黄金白银的该卖还是该留？一句话告诉你，今天金银行情彻底炸了，白银暴跌超过百分之十，又翻红又跳水，黄金股批量跌停，恐慌感直接拉满， 不要乱割肉！听懂了这四个信号，你就知道怎么做了！最后一个非常关键，第一，盯紧本周五马上要公布的美国非农就业数据，如果走弱，市场预期降息，美元走跌，黄金大概率强反弹。第二，美伊委内瑞拉局势不明，避险情绪是随时可以推高经营的。 第三，国内春节购金需求旺季，金价是有食物需求的。最后，也是最关键的，特朗普提名的美联储新主席沃时，这个人可太重要了啊，他早年的立场特别强硬，是主张加息的英派， 但是呢，最近他是改口说支持降息，态度模棱两可，这次经营暴跌，说白了就是因为他，后续他的听政会到底站哪边，说什么话，直接会决定黄金接下来的大方向。你现在是持仓硬扛还是已经减仓了？关注我，持续更新一手财经消息！

一分钟讲明白国投白鹰 loft 事件！二月二号，整个基金圈因为国投白鹰 loft 炸锅了！这只基金单日估值暴跌百分之三十一点五，直接创下了公共基金史上的最大单日跌幅记录。 首先咱们得搞懂啊，这只国投白银 off 到底是个啥？以及为什么会在一夜之间跌这么多？简单来说，它是一只主要投资于白银期货，也就是上期所的沪银期货的基金。你买它，本质上其实不是买股票，也不是买债券，而是在赌白银期货的涨跌。 而上期所沪银期货的价格又和国际银价，也就是伦敦银线的价格息息相关。 一月三十号到二月二号，国际赢价发生了史诗级的暴跌，短短两个交易日，累计跌幅高达百分之三十一点六五， 此等暴跌也是开天辟地头一遭好吗？问题来了，国内上期所的户盈期货有百分之十七的涨跌停板限制，这就导致了国内的赢价出现了百分之十四点五左右的巨大价差，也就是说，户盈期货价格存在显著的虚高。 所以二月二号晚上十点，国投瑞银紧急发公告说要调整估值，不再按照沪银的结算价结算，而是参考国际白银价格来进行重估。并且该公告会追溯到当天下午三点之前的赎回份额。 那么对于那些二月二号白天提交赎回申请的人来说，确实太冤了，因为他们赎回的时候根本不知道晚上会调整估值，本以为最多亏百分之十七，结果事后突然说要亏三十一点五，这谁能接受？ 但是从规则上来说，基金公司这么做其实是合理的，因为基金合同里面明确写了，如果原有的估值方法不能够客观的反映公允价值，那么基金公司是可以和托管人协商，用最能够反映真实价值的方法进行估值的。 如果不调整估值，后果可能还会更加严重，因为懂行的投资者，他可以趁二月二号净值虚高的时候赶紧赎回，按百分之十七的亏损退出，相当于少亏了百分之十四点五，而这部分亏损呢，就会全部由留在里面投资者进行承担，这就有进一步引发流动性危机和大规模恐慌挤兑的风险了。 截止目前，事件仍然在发酵中，我个人认为，这件事情最严重的后果其实是引发了公众投资者对于整个基金行业的信任危机。国投瑞银最合理的处理方式应该是什么？欢迎大家在评论区聊聊自己的看法。

昨天晚上呢，国投白银净值是大跌了百分之三十一点五，创下公布基金的跌幅记录了。那同步呢，他们也出了一个估值调整的公告，大概意思是说，国内交易所的价格不能反映真实情况，改用国际的了。那这也是估值下调那么多的原因。 本来看到镜子的时候呢，大家心里想法是说，哎，难受，不过也能接受。但早上醒来发现，国投瑞银这一把操作，已经把鱼情给引爆了。 一方面呢，是因为谁也没有见过一天亏掉百分之三十的基金，那还处于震惊和深讨中。另外一方面呢，很多人昨天白天刚赎回，回头就发现损失比自己预估的要多了一大截。不过目前来看呢，投诉集中点主要是昨天赎回的人，毕 竟国投瑞银呢，没有提前打招呼，临时就改了估值方式。二月二号白天呢，不少人赎回的时候呢，还不知道是要改估值的，以为自己亏的，就是按照旧规则算，那损失直接是翻倍都不止，等于是稀里糊涂多亏了一大笔钱。 那还有一个关键点呢，就说这只基金之前就因为溢价太高，反复停牌。不少人呢，是看了社交平台的套利教程冲进来的。 那个人想说薅点羊毛，结果遇上了固执调整，不仅羊毛没有薅到，本金还亏了一大截，甚至想卖都卖不出去。二月二号复牌就跌停啊，封单是超过八十亿，流动性是直接枯竭，八十亿的资金跑不掉的，绝望更是要把人气炸。现在很多人说要去证券会投诉啊，但说实话，你投诉是没啥用的，人家这个操作呢，确实是合法合规的。 那我们追根溯源一下啊，国土瑞银为什么要临时换估值方式那？因为白银啊，是个全球定价的品种啊，不是国内自己说了算的，所以国际银价的波动是直接决定了这只基金底层资产的真实价值。 这次换估值方式呢，主要是因为极端行情撞上了国内外规则的差异。现在情况是，国内的车子停在了半路，国际的车子已经冲到了沟里面，两者是彻底的脱节，形成一个巨大的价格差。之前基金呢，一直是用国内上其所的结算价估值， 要是继续这么算的话，基金净值就会严重高估。那明明底层资产已经按照国际价格跌了百分之二十五以上，但国内价格被锁死， 净值只能按最多跌百分之十七算，相当于给大家看到的都是虚假的占面价值。如果不调整估值呢，就会更加麻烦啊，因为一直不调整的话，那么基金净值可能是一直虚高的，就会出现早收回早占便宜的畸形情况。 懂行的人，消息灵的人呢，会趁着净值虚高赶紧赎回，他们赎回按的是没跌透的净值，相当于是少亏了百分之一十四点五。 但这部分少亏的钱呢，不是真的没有亏损，而是被留在基金里面的只有人砍了。因为基金的钱呢，是全体持有人共有的，提前赎回的人呢，是拿走了虚高净值对应的资金，那剩下的资产呢，实际上已经跌了百分之三十一点五， 留守的人持有的份额呢，对应的真实资产是变少的，那后续要么禁止补跌，要么变现时直接亏到位，等于替提前赎回的人扛了那百分之十四点五的隐藏亏损。那还有一个更严重的后果，就是会引发己退无槽。 那一旦有人发现净值虚高，早赎能少亏，大家就会疯狂的赎回。那基金为了应对赎回呢，只能被迫卖出手里的白银期货合约，但当时国内沪银期货已经跌停，是根本卖不出去的，或者说只能低价卖，反而让基金净值跌得更狠。 留守的持有人呢，可能亏的要比百分之三十一点五还多，那甚至会出现想赎都赎不回来的流动性危机。那么总结下来呢，不调整估值，看似暂时不亏那么多，实 质是把亏损推迟，而转嫁给留守的持有人，还会误导市场，引发挤兑，反而更不公平。那这也是基金公司必须调整的核心原因，不是说故意为难谁啊，而是避免让少数人占便宜，多数人扛亏的局面。那么昨天白天赎回的人， 因为改股这件事情会亏多少呢？答案是百分之十四点五。但是这百分之十四点五的部分呢，本质是之前国内价格被锁死，还没来及传导的国际跌幅，这次是被一次性算进了镜子里面，不是额外多出来的亏损，而是之前没暴露的隐藏亏损，只是一次性爆发了而已。 所以勾头融资基金从道理上来讲，调整股指是对的，但从情感上来说，有些投资者可能会接受不了。那这次他们暴露出来最大的瑕疵呢？就是说，哎，起码你要发个文章说一下这个事情， 来访之前解释一下这个事情，而不是什么都没有。那说实话，你既然选择了投行，那么也要接受后续的不确定性投资呢，不能既要又要，还要啥都可以甩锅，那么投资者是永远成熟不了的。那这又是一次足够的风险提示课了。

啥？网传周五被停牌？停够的国投白银基金二月二号迎来复牌，也就是明天周一啊，复牌不限涨跌幅限制，也就是说不要担心跌停跑不出去。你要思考的是什么时候跑的问题啊？从二月三号开始恢复涨跌限制。 目前这只消息还是网传啊，没有看到官方公告，我自己认为概率不是很大。正如网传所言，其实也是好事，可以应对跌停板无法流通的问题啊，哪一天跌透，让想出去或者是进场的人能快速完成传递。 如果规则说改就改，涨的时候不让买，市场出现了暴跌就放开，都来吧。 baby， 我 认为这样不是一个明智的动作，我们明天再看。