白银跌31.5个点为什么扣60个点

这几天做白银的，那真的是被上了一课，一天的时间净值蒸发了百分之三十一点五。很多人早上呢，还在那算呢，说最多也就结百分之十七，晚上直接就被现实给扇醒了，这一刀是够狠的啊。事实其实很清楚， 之前呢，这只白银期货基金一直对标的是国内的沪银期货，沪银有涨跌停的限制，极端情况下单日最多就是百分之十七上下， 相当于给投资者上了一道安全气囊。国际银价这两天崩了，伦敦的现货两天跌了百分之三十，但国内啊，因为有跌停板的封死，只能先跌百分之十七。很多人还在庆幸制度帮我们挡了一半的子弹， 结果呢，晚上十点一致公告，估值方式改了，不再对标国内价格，改为参考国际市场。哎，规则一变，护垫没了。 原本预期跌百分之十七，实际呢，直接按国际价格算净值，当天直接跌了百分之三十一点五。 昨天不是你们自己发的公告吗，说涨跌幅限制百分之十，今天直接跟我玩一手，出其不意，涨的时候拔网线不让我买，跌的时候一天百分之三十一点五，这会你们怎么不说要限制下跌了？ 你这让我想起了一段台词，纽约帝国大厦小的吧，从底下跑到楼顶要一个钟头，从屋顶跳下来只要八点八秒，我现在做梦都想把主力从上面扔下来，看看是不是八点八秒。问题不在跌啊，市场下跌那认了。问题是在于规则是在收盘之后改的， 而且是追溯了当天生效，你下午三点前下的单，是按旧规则判断风险，晚上十点告诉你啊，规则改了，而且已经算完账了，你连撤退的机会都没有啊，这像什么呢？就是你在餐厅点了一份五十块钱的菜， 吃完准备结账，哎，老板说，不好意思，原材料刚刚涨价了，现在啊，得收你一百。哎，关键是你都吃完了，你没得选。有人说啊，合同里写了极端行为可以调整估值的方法，对法律层面挑不出大毛病。公募基金的合同里啊，基本都有这条， 当参考价格不能公允反映资产价值的时候，管理人有权调整估值方式。也就是说，从法理上人家留了后门。但合法不等于合理，投资者的决策是基于当时公开的规则做出的，规则如果可以事后修改并且立即生效，那所谓的风险预测还有什么意义啊？ 契约精神的核心不是我能不能这么做，而是我该不该这么做。对自己有利的时候，规则往往是很稳定的。 二零二零年国际油价暴涨的时候啊，国内一些原油基金因为涨跌停的限制啊，一天只能涨百分之十连续涨停，那个时候怎么不说国际市场更真实要对标国际呢？ 因为慢慢涨啊，对基金公司是有利的，资金申购多，管理费申购费都在涨，那规则什么时候动呢？往往是对自己不利的时候去动。基金公司靠什么赚钱啊？规模，规模靠什么呢？情绪和流动性 套利，资金冲进来了，短线进出手续费照收，长期持有管理费照拿，风险呢，大部分都在投资者这边。这次还有一批人本来想用国内外的这个差价套利，看着国内少跌了十几个点，想着呀 减制度的红利，结果规则一改，全线被套。市场啊，从来不奖励自以为聪明的人，尤其是在别人制定规则的厂子里。这家公司啊，可不是小作坊，大股东背后是央级体系， 资源地位、话语权啊，都在那摆着呢。他又是国内最早做商品期货公募的机构之一，规则设计本身就具有先发优势，某种程度上啊，他既是运动员，又参与规则的制定，普通的投资者呢，只能在说明书里签字确认我已知悉风险。 说句难听的啊，在这种结构里，你不是投资者，更像是金融的消费者。规则是人家写的，解释权也是人家的，你能做的就只有选择参与或者退出。所以这件事真正的教训啊，不是白银跌了多少，而是啊，不要把制度红利当成自己的安全护垫， 制度首先保护的是系统的稳定，其次才可能轮到你呢。在高波动市场里啊，任何上限保护都有前提条件， 你盯着是赚那点收益，人家盯的可不是啊，当两者有冲突的时候，优先级不会站在你这边。如果一个产品的利益逻辑建立在规则不会变之上，它本身就是高风险产品，市场波动是公开的风险，规则变化才是隐藏的风险。 银价可以暴跌百分之三十一，这叫行情，规则一夜生效，这叫现实。想在这样的市场里多活久一点啊，你就别研究 k 线了，多看看合同，别只算涨跌幅啊，多想想规则是谁定的吧。

别买了，求求了！这周的白银洛浦算是把投资者看蒙了，连续四天跌停跌的人头皮发麻， 可离谱的是，每天的跌停板上总有大笔资金扫货超底，昨天甚至买了两个亿，这操作直接看傻围观群众，到底是博反弹的好赌，还是纯纯慈善接盘给人发红包呢？今天直接劝死大家，只要溢价还大于百分之十，崩单还没解除，流动性还没恢复，场外限购还没放开，这只基金暂时别买了。 白银洛普这次崩盘，不止是赢价下跌的国，还有天生自带结构性硬伤。他投的是有涨跌停限制的沪盈期货，要跟踪的却是二十四小时无涨跌停的国际赢价。这本身就是先天错位，当场外限购，一暂停套利的逻辑直接失效，二级市场的任何买入基本都是白送钱。 上周五国际赢价暴跌百分之二十六，这支基金周一净值直接跌去百分之三十一点五，溢价率更是高达百分之一百零九。 那一刻，很多持仓者都蒙了，我到底买的是公募基金，还是过山车市的虚拟币啊？别再迷信跌停抄底博反弹了，高溢价的泡沫没挤干净，赢价没起稳，套利通道没打通，进场就是当接盘价。 还记得当初有多疯狂吗？溢价飙上天，全网套利狂欢，一天四十万人挤破头进场，人人都想深购卖出稳赚差价。但小波告诉你，人人都知道的套利门槛低到人人都能玩的机会，根本不是机会，是赤裸裸的风险。 你以为玩的是加叉游戏，其实是在跟复杂系统对赌，对手不止散户，还有跨境规则差异，还有流动性枯竭，还有基金合同里的隐藏条款，三句话请大家记一辈子。第一，先天缺陷的产品不碰。第二，看不懂还狂热的行情多半是陷阱。第三，条款里的小字比收益更重要， 市场不缺机会，缺的是敬畏。别让你的过年钱都亏在了盲目跟风里。别买了，大家真的别买了。

注意了，你的白银基金千万别慌着割肉，如果你这样做，会让你少亏很多！这几天，黄金白银价格遭遇历史级别调整，现货白银价格单日跌超百分之三十， 与之相关的基金也迎来大幅回调，更有基金公司手动下调净值，单日下跌百分之三十一点五，造成很多投资者的巨额亏损。但是你千万不要因此马上恐慌割肉了，因为有一种方法可以让你少亏很多。关注点好，华哥马上教你怎么做！ 首先你要明白，白银的这个乐府基金是分为两种的，一种叫场内基金，一种叫场外基金。如果你是在某宝上买入的，也一直在某宝上进行买入卖出，那种就叫场外基金，它主要是按照基金的净值去买卖。 而还有一种是可以在证券账户里买卖，就类似于大家买卖股票一样。那种叫场内基金，它既可以按照基金的净值去申购赎回，也可以按照市场价格去买卖， 本质上他们是同一个东西，只是分成了两个交易类别。重点来了，这一波基金公司手动下调净值，影响更大的其实是场外基金，因为他们只能按照净值去申购赎回，所以造成很多投资者一夜之间亏损百分之三十。 而对于场内基金而言，净值的下调会影响基金的估值，但并不完全影响基金的交易价格。比如某家的白银糯府，场外的最新净值是二点三，但目前场内的交易价格是三点八，虽然已经连续三个跌停板，也还比场外高出近百分之六十五， 就算再来两个跌停板也还有三点二，也比场外的高出不少，所以你只要把场外的份额全部转换成长内的份额，立马就会多出百分之五十，你明白了吗？

就在这两天啊，国投白银 loft 的 基金上演了一出手动抹除跌停版的大戏，一天之内净值暴跌百分之三十一点五，直接把很多投资者都打蒙了。 不废话，我直接捞干的。这事件，远不是基金公司单方面的耍流氓那么简单，他撕开了一个金融产品设计中规则公平和价值公允之间的核心矛盾。网上铺天盖地的声音都在骂基金公司不讲武德，临时改规则，收割鸡鸣。 这种情绪我理解，毕竟账户一天跌百分之三十一点五，谁都肉疼。但如果我们只停留在情绪宣泄，就会错过真正值钱的东西， 桌子底下的规则。这背后真正的问题是，当国内的规则和国际价格出现巨大鸿沟时，谁来为这个差价买单呢？ 你要看懂这次风暴的核心，咱必须拆解三件事。第一个，基金公司为什么要这么干？答案藏在价格发现这四个字里面。你可以把国内的期货市场和国际市场想象成两个相连的水池。 二月二号那天，国际白银价格暴跌，相当于国际那个水池正在哗啦啦的放水。但国内这边，上海期货交易所因为有涨跌停的制度，价格跌到一定程度就锁死了，不允许再下跌。 这就好比国内的水池的排水口被堵上了一半，水面下降的慢了。那国头白银 loft 这个产品，它的底层资产是上海的白银期货，但它的最终价值锚定的是国际银价 基金的净值，理论上应该反映的是两个水池的真实总水量，而不是那个被堵住的虚高的水位。所以基金公司选择在收盘后参照国际市场的真实跌幅，一次性把净值调整到位。 这个操作本质上是一次风险计提，把那个跌停板没能释放的下跌风险一次性释放干净。 第二个，这个操作到底合不合规，对投资者公不公平，这才是问题的死结。 这个时候可能有人要说了，就算你有理，也不能搞突然袭击呀，交易都结束了你才发公告，用一个我压根不知道的新规则来算我当天的盈亏，这不是耍赖吗？ 从程序正义的角度看，这种先斩后奏的做法确实有重大瑕疵，让当天操作的投资者完全处于信息盲区。 但我们换个角度，从基金资产的共用价值原则来看，这背后其实是一个对谁更公平的致命选择题。如果说不调当天赎回的投资者，就相当于在一个虚高的被跌停保护的一个价格上成功套现离场， 这把本该由他们承担的亏损甩给了还留在基金里面的其他持有人。这就等于说，拿所有留守的机密的钱去补贴那些在错误价格上赎回的人。 从保护全体持有人利益这个根本原则出发，基金公司选择了一条最不讨喜但可能在法理上最站得住脚的路。 再接着说，这件事给我们普通人敲了什么警钟？你买的任何一个金融产品，本质上都是在参与一个有特定规则构成的游戏，这个白银 loft 的 根本风险就藏在它用 ad 的 规则，也就是咱们国内交易时间涨跌停板 去追求币地的资产，也就是国际白银价格。在这个结构性错配里，平时风平浪静，这种错配看不出来，一旦遇到极端行情，比如说像前几天国际银价一天跌穿了国内的跌停板限制，这个隐藏的炸弹就会被引爆。 聪明的钱会进入任何一个市场之前，都会把他的交易规则、结算机制、风险暴露方式研究的底朝天。而我们很多人往往只看中了他过去漂亮的收益曲线，却对那本厚厚的决定生死的游戏说明书视而不见。所以说到最后，我总结一下， 国投白银的这次操作，在程序上确实有重大瑕疵，让投资者措手不及，他必须面对舆论风暴， 但是在资产定价的本质上，他又遵循了共赢价值，这以更高维度的原则，避免了更大的不公平。对于我们来说，真正的启示是不要只盯着收益，更要去理解你买的东西，他的说明书里到底写了什么？ 这次的白银基金的事件就是一次非常深刻的风险教育。他告诉我们，在投资的世界里，不仅有市场波动的风险，还有规则变更的风险。 咱们的钱来之不易，千万不能让它消失的不明不百。关注我，跟着娟姐，不踩坑不迷路，一起把咱的钱袋子守的牢牢的。

老是白银为什么可以跌到这么多呢？其这件事情啊，触发了基金的一个很重要的规则，就是按公允价值计价。很多朋友奇怪，为什么昨天白银跌了百分之三十几啊？还有朋友说，那不是应该跌百分之十几吗？因为上海期货跌了百分之十几，对吧？在公基金为这些产品计价的时候，如果市场价格是可以被交易的，有交易量的 往往是用的市场价，但当那个市场价格不能被交易的时候，往往是用的公允价格去计价。为了让大家理解，我举个例子，就是比如说你在一个小区卖房子，大家都挂牌五万块一平，对吧？ 但是实际上小区的成交价已经到了三万一平，你再去银行做抵押，或者拿这个房子去计算价值的时候，其实你不能用那个挂牌价去算你的资产或者去贷款，你得用那个真实的成交价。这件事情就发生在我们最近的这场白银的巨震当中， 为什么呢？因为实际上在上周五的时候，国际的赢价已经跌了百分之三十几，这已经是他在市场上交易的价格了。但是在周一我们这里交易的时候，我们这里的期货交易所因为是有跌停板限制的，所以只跌了百分之十几就跌到了跌停板上， 这个时候是没有交易的，或者你这时候要卖是卖不出去的。如果这时候有巨量的资金想找白银基金来赎回他的份额， 这个基金呢，需要卖掉它在期货市场的头寸，然后来给大家这个份额，但这时候它实际上卖不出去，因为这里在跌停板上，它就只能按照那个已经成交的供应价格给大家计价。呃，有的朋友说，那不对啊，那不以前都是按照期货市场计价的吗？呃，其实这里还有第二个公平性问题，就如果说这批要走的人 按照百分之十几去计价，还有很多人没有走，还想在里面等一等，甚至还有买入的人，对吧？然后呢，还有很多在场内的 loft 基金风格中套牢的走不掉的人， 如果这个时候按照百分之十八真去计价的话，那么真实的那个损失就会由那些没有走的人来承担，那个就是更加出问题的一个状况。所以那家基金公司在最后的时刻按照工龄价格去计价了。大家看到了一个未曾看见的严重的禁止波动， 其这种情况啊，在股票基金中发生过，尽管并不常见。当年港股的红利基金曾经发生过一天跌百分之十的情况，其实为什么会这么多呢？就是因为当时的红利基金里面有蛮多的港股的地产股，这些地产股爆雷过后，出问题过后， 他交易就停牌了，或者说长时间的是无法交易的。然后基金公司计算净值的时候，就只能按照那个公允价值去为他计价。所以这一次呢，白银的巨额波动，实际上是要进位市场。 老师，白银可以抄底吗？首先我想说就是对于场外份额来说，基金公司已经连续发了十几篇风险提示了，而且他已经把场外的申购全部都限制了，其实你买不了，但有的朋友说，那场内能不能抄底呢？不是还有场内份额吗？ 就在昨天场内跌停的时候，已经有人在跌停板上买进去了几千万，想抄那个底，但这件事情风险非常的大，为什么呢？ 因为按照昨天的赢价，场内的那个白基金已经溢价了百分之百以上，相当于这个东西在市场中其实已经卖一百块，你到基金市场中花两百块买它，如果市场恢复正常的话，那可能是一个还会在腰展的位置，所以这个地方一定要注意，风险超低，需谨慎。

我酒贱吗？基金居然能手动抹去跌停板？最近，国投瑞银白银 loft 手动抹跌停板的事情引发质疑，直接冲上了热榜。估计不少买这款基金的朋友打开账户都蒙了，前一天还正常交易，隔天就被基金公司手动重新估值，单日暴跌百分之三十一点五， 创下了公共基金单日跌幅之罪，比国内白银期货的最大跌停幅度还翻了一倍。基金公司说，这是无奈之举，国际白银一天跌了超过百分之三十，而国内沪银期货有百分之十七的跌停限制，没办法反映真实的价值， 不手动调整估值，净值就会虚高，万一大家集中赎回，基金就撑不住了。这话听着好像有道理，但投资者不买账啊。 核心质疑就一点，上涨的时候你按一套标准，下跌了就临时换规则，这不是双标是什么？更可怕的是，很多人以为证券型基金稳如泰山，不会玩这一套， 其实他们的套路更隐蔽，坑的都是不懂行的普通人。我做了十年投资，见多了这种合规但不合情的套路。基金估值就两种核心方法，成本法和净值法，差别能大到让你从赚小钱变成亏大钱。 就拿这次国投瑞银白银 loft 来说，它本质是跟踪白银期货价格的基金，平时按国内期货的价格估值，这就是净值法的一种，随行就市，涨跌都会体现出来。 但这次他临时切换到国际价格进行重新估值，看似合理，实则是打破了自己的估值规则，才引发了信任的危机。好，重点来了， 别光盯着这款白银基金，证券型基金的估值套路才更加需要警惕。很多中老年朋友买证券基金，就是图他的稳，觉得比股票基金安全，不会有太大的波动。但你们不知道，这种稳可能是装出来的，你们的理财经理绝对不会知道什么叫净值法，什么叫成本法，更加不会告诉你。 我给你们举个例子，假如一只证券基金买了某个企业的证券到期了，但是这家企业倒闭了，证券违约了， 这个时候如果用成本法估值，相当于睁一只眼闭一只眼，不管证券实际值多少钱，还按当初买的成本价计算啊。基金净值看着风平浪静，啥事没有，你根本看不出风险。 可如果换成净值法，那就不一样了，违约的企业债在市场上根本没有人要，可能当初花一百块买的，现在只能卖二十块甚至更低，基金净值会直接跟着暴跌， 你的本金会肉眼可见的缩水，这就是最核心的猫腻。成本法藏风险，净值法暴露真相！有人可能会问，基金公司为什么不一直用净值法？很简单，为了好看，为了留住投资者呀！净值法虽然真实，但波动大，一旦市场有风吹草动，净值下跌就会有人恐慌赎回。而成本法能够平滑波动， 哪怕底层资产出了问题，净值也能够保持平稳，让你误以为自己的钱很安全。更坑的是，很多证券基金并不会明确的告诉你他到底用的是哪种估值方式，甚至会在不同时期切换。行情好的时候用净值法显得收益高，行情差，底层资产出现问题的时候，就偷偷用成本法掩盖风险。 像这次国投瑞银白银 love， 看似是极端行情下的无奈调整，实际上是暴动的部分。机构估值规则的随意性，只要对自己有利，规则是可以灵活变通的，受伤的最终还是普通投资者。我爸这些不是为了制造焦虑，我在银行做了十年投资，而大家面对那些复杂的合同和计报 字，你们都认识，就是读不懂。我只是想提醒大家，理财没有绝对的安全，不管是白银基金、证券基金还是其他理财产品，你看到的稳，可能只是机构想让你看到的样子。 私管行为早就要求理财产品要向静止化转型，就是为了打破这种假平衡，让风险真正的呈现。但总有机构在打擦边球。对于咱们普通投资者来说，不用去记复杂的估值公式，只要记住一个原则，凡是宣称稳赚不赔、波动极小的基金，尤其是证券基金，一定要多留一个心眼， 多去看看他的估值方法，看看他底层资产持有的是什么，别被表面的平稳欺骗了。长期大类资产配置的核心就是认清风险，而不是盲目追求稳字。我是柴有才，不绕弯子，只说金融圈的实话啊。这次国投瑞银白银 loft 的 事件，给所有投资者提了一个醒， 基金的套路远比我们想象的要多。觉得今天的内容对你有用的话，就点个关注，转发给身边买基金的朋友。下一期我们扒一扒看似心安的理财产品背后藏着有哪些坑，咱们下期见！

今天有一个大事件，国投白银 loft 基金昨天单日净值暴跌了百分之三十一点五，创下了公募基金历史记录，不少人亏的措手不及。这到底是基金公司乱操作，还是市场风险爆发？今天呢，我们两分钟讲清来龙去脉和避坑要点。 而我所呢，是国际银价出现了史诗级的暴跌，二月二号伦敦现货白银单日跌超百分之十五， 但是国内上期所的白银期货有正负百分之十七的涨跌幅限制，没法同步反映真实的跌幅。国投白银捞浮呢，主要是投国内的期货，要是还按国内的价格估值的话，净值就会出现虚高的现象，先赎回的人能套利，那风险呢，全留给了剩下的持有人，这是他的导火索。 所以，基金公司二月二号就紧急调整了估值，直接对接国际银价，净值呢，从三点二八直接降到了二点二五元。公司说这是为了公允反映资产价值， 符合基金合同和估值指引，当潜在估值影响超过百分之零点二五的时候，管理人有权进行调整。但是呢，这个事情没有提前公告，这是目前最大的争议点。 调整之后，麻烦就来了，基金场内的收盘价还是四点七二元，如果说按新净值算溢价率的话，将高达百分之一百零九点九二， 复牌后一次跌停，现在溢价率还剩百分之八十八点九四，那相当于在场内高价买入的投资者，既要扛白银下跌的亏，还要面对溢价收敛的双杀风险。 最后，我们来划一下重点。第一个，大众商品基金波动极大，高溢价不是套利机会，是高风险。第二点，本次基金公司操作合规，但是缺乏提前透露，极端行情下要警惕跨市场品种的机制风险。 第三点，投资不要盲目追热点，先搞懂底层资产和估值逻辑。好了，最后给大家展示一下白银 loft 事件核心数据的对比图。最后呢，还是那句话，市场有风险，投资需谨慎。祝大家投资顺利，再见！

昨天发了一个关于国投白银的视频，我以为已经讲的比较清楚了，但发现大家还是有很多问题，然后今天再录一个语音吧，跟大家解答一下。首先是一些完全没有道理的问题，以后就不会再回复了，这里并讲一下。一个是关于涨跌幅限制， 有些人说这个基金发过公告，涨跌幅的限制是百分之十，这个是二级市场交易的规则，并不是场外基金的规则，所以完全不相关。第二个问的很多的问题呢，是怎么跌的时候跟国际银价涨的时候又不跟了？ 怎么他想跟踪哪个就跟踪哪个，切换来切换去。首先这整件事情里面没有人提过跟踪这件事情，因为它并不是一个虚拟编制的指数，它是一个有底层资产的基金， 这个基金的底层资产就是沪银，所以他的涨跌在正常情况下永远跟着他底层资产，也就是沪银的涨跌，你都不能说他是去追踪沪银，因为他有真实的资产，这个资产怎么涨跌就怎么涨跌。因为周一的时候沪银失去了流动性，这个资产没有一个公允的价格， 所以基金经理选择了一个他认为合理的估值的方式，跟托管协商后，给出了一个向下修正资产价值的方案。那修正完后面该怎么涨跌就是他底层资产的涨跌， 所以没有什么切换追踪不追踪的问题，所以不存在周一跟着国际银价跌，后面国际银价涨起来了，为什么你又不跟了？没有这个问题。第三个比较多的问题是，很多人发现这个基金的仓位里 留的债券跟现金，觉得他涨的时候不是按百分百的白银仓位，跌的时候却按百分百的白银仓位给你去算，这也是完全没道理的问题。这个你等于是把托管当傻子。首先呢，期货交易是保证金交易啊，他是本来就不可能打满仓的啊。一般来讲，如果你是百分之十的保证金的品种，那你只要百分之十的仓位， 就已经买到了全额的这个资产，但你剩下百分之九十的现金，就一般来说会去做现金流管理，也就是去买一点债券，这样子能有一些利息的收入，这个是非常非常正常，对仓位上没有任何的问题，这个你只要交易过期货就非常清楚。然后还有一类很奇怪的问题是， 他感觉被基金公司割韭菜了，基金公司赚了他的钱，基金公司坑了他的钱，涨的时候都被基金公司赚走了，出现风险的时候却让他发钱单。关于这个问题，我不知道为什么有一类人，他有一种奇怪的理念，就是他的交易对手方式，基金公司是你跟基金公司是一起在市场上作为买房子交易， 如果你觉得你亏掉了钱，或者你多亏了钱，也并不是基金公司赚走了，那是另外的事情。并且没有一个基金精，你会希望自己的基金跌啊， 因为他赚的是管理费，整体管理的资产规模越大，他管理费不是收的越多吗？没有一种操作手段可以达到我故意让自己的基金跌，以此来获利。以上是我看到我觉得没有什么道理的这种问题，接下来解答一个比较核心的问题，就是真的有稍微懂一些的投资者就说，其实跌多少我都认， 我知道我自己买的是期货，但是呢，基金经理或者这个基金公司应该在收盘前，也就是周一三点钟之前告诉他或者提醒他，我盘后结算的时候，我会按照某某规则去修正。这个问题是很多人的疑问，觉得自己的知情权被剥夺了，他们觉得明明下午的时候我看到基金的净值啊，是多少多少， 所以我才点的赎回，结果你晚上的时候告诉我不是按这个价格赎回。这里面我必须要说一个全网没有人说，并且绝对颠覆大家对基金的认知的一件事情是，你下午看到的所有的实时净值 都不是基金公司提供的，一个基金他只在每天收盘之后给你提供一个净值，这些机构都是一些三方的外包机构，不管是支付宝、京东等等所有的平台， 他都是采购的外股第三方的数据，去给他的客户提供一点他自认为的服务。这件事情在前段时间也已经被监管叫停了，因为纵观全球就没有一个国家或者地区，包括香港在提供这样子的服务，因为他就是会有误导， 作为基金公司或者基金经理，其实没有义务去去配合任何人在交易时段内在某一个波段去去提供或者声明，他的禁止就是他的工作，就是每天收盘之后， 然后托管跟他一起算出一个能够反映这个基金现在资产价值的性质。然后很多人还说很不服气，搜出很多的条款，说要提前一天说什么三点之后不能修改、禁止等等。这些你在网上能搜到的关于什么基金法呀，什么什么指引规则啊，全部都是 ai 加编的，我也建议大家自己可以去试试和查一下， 因为我在周一早上我就已经查遍了所有的法规，我上一条视频一定会直接说他违规，并且 ai 生成的这些条款， 如果你去一条条对照他甚至不是篡改了一些东西，而是完全不是同一条，就没有一个字是对的，包括像什么三点之后不能修改净值？大哥，三点刚刚收盘，你知道基金的结算是相当麻烦的一件事情，一般一个基金他要公布自己当天的净值， 八点钟算早的，怎么可能在一收盘的时候就能公布出净值呢？并且如果大家很喜欢用 ai， 那 大家可以去任何一个 ai 平台把这个情况问一下。不仅是在中国，你可以问他在全球任何一个国家的基金， 如果在当天这个基金的资产失去了流动性，这个基金经理在晚上结算的时候，使用了特殊的跟平时有流动性的时候不一样的规则， 去计算这个基金的价值，需不需要在盘中也就是交易时段内发出公告，这个场景大家可以去任何的 ai 平台问，没有一个国家有这种法条，那大家可能会说，那这不是非常不公平吗？第一呢， 其实这里面没有不公平的部分，除非是你觉得他修改净值的那个估算方式有问题，这个是可以起诉的，你觉得他多修了或者少修了，这都是可以的，因为我们国内实在是没有怎么经历过这种流动性出问题的基金。但像海外因为资产品种比较复杂，其实经常出这种事情。我上一个视频说 海外没有因为涨跌停的限制出过这个问题，但是他们别的原因导致底层资产失去流动性，经常失去流动性， 比如二零二零年有很多海外这些股权基金等资产没有流动性的。那就是修啊，没有人会提前发公告的，因为基金经理的工作就是他每一天结算的时候，要花一点时间跟托管把这个净值给送出来，然后告诉 投资者他的工作并不是在盘中去告诉你这件事情。那你可能会说，那我怎么知道他什么时候会改，什么时候不会改呢？这就完全基于你了解这个基金买的是什么东西，对吧？所以为什么基金要有适应性评估啊？就是你不应该买到你不了解的基金。如果你了解这个基金买的是什么东西，比如我们这个基金买的是沪银， 那你已经知道上周五的时候外盘大跌，并且甚至周一的白天，你已经看到沪银按在跌停板上，那你就会知道晚上一定 只会发生两种情况，一种基金经理去修改估值规则，也不是修改估值规则，他的估值规则就是要给出一个公允的估值，是他的规则，他的规则并不是死板的，我一定要去用那个你手机上显示的跌停的那个数字去加加减减，他的规则就是要给出一个公允的价值， 这是基金估值的规则，要么就是另一种情况，他会发个公告暂停赎回，无非是这个基金经理他脑子一抽，他没选择这条路。我很奇怪的是，好像没有人理解基金是个什么东西， 基金就是一个每天晚上结算之后给你报一个净值的东西，没有盘中报价，等于是在这之前，从来没有人跟你说过，你可以以这个价格把这个基金卖出去。所以基金这个东西，当你要做出赎回决策的时候，基金公司给到你的信息就只有上一个交易日的净值。 如果你想要在今天在这个基金发布他正式结算的净值之前，去预判他的净值，以便于你在今天赎回，那这个工作得你自己做。基金经理其实没有义务去配合大家做这件事情。所以我有一个疑问是，你已经如果看到了这个东西被按在跌停板上，为什么你还会分析判断 晚上更新净值的时候，会以一个指示跌停板的净值来发布呢？如果他真的是这样的一个基金，那这个基金行业才叫废了，无非是大家受到了这些盘中实时更新的净值估值的问题，你踩进了第三方的数据。当然我真不是要跟大家对着干， 我也很希望这个基金经理有一些服务意识，虽然海外没有人这么做，中国也没有碰到过类似的情况，但如果他服务意识非常强，他不像他后来回应说的，担心自己这样会造成 个误导，也没有人拦着他。不可以在交友日的时候发公告，我只是在说没有任何规定，甚至是行业惯例表明他需要去发这个公告，他的工作就是每天把禁止以最公允的方式算清楚。所以很多人说他修改了禁止，我三点看到的是一个禁止，他晚上十点又发另一个禁止，他没有修改禁止， 你看到的是你自己估的禁止，并且大家提的很多方法，能不能开通一个延迟赎回啊，或者是取消赎回啊这么一种手段， 当然我也很希望有啊，我不知道我们中国能不能开这个先例，但是同样的事情，也就是底层资产失去流动性基金净值下休这件事情在海外任何地方发生的时候都没有出现过这个情况，也没有一个基金经理在盘中会去发一个公告，甚至盘后都不会发公告。当然我也说了，他如果要发也是非常好的， 那就皆大欢喜呗。但是他确实没有想到，那这个事情那能怎么办？或者说他想到了，但他不愿意做，他确实也可以不做，也没有人在做这件事情。然后有的人可能会说他为什么不选择暂停赎回这个方式，其实我也很奇怪， 我也觉得应该选择暂停赎回这个方式，因为毕竟我们国内适应性评估做得这么差，你要去做一个下休的动作是很容易引起大家不满，因为我们的机民没有经历过流动性危机，他可能觉得他的风险提示在之前这么多天一个月每天都发，已经非常充分了，所以他或者这个公司身败名裂也没有办法。我只是想跟大家科普 基金是一个什么样的东西。当然现在这个实时禁止这件事情也已经取消掉了，早就该取消了，后呢？如果你想投诉，没有人拦着你，我鼓励你去投诉，因为在我们国内这个环境可能闹一闹是会有一些赔偿也说不准。但是我可以提供一个真的要投诉的话，虽然可能拿不回钱，但是 可以把这个工资搞倒的一个方式，不是从什么公告不公告、诈骗不诈骗这个角度，你直接投诉他，投资者的适应性评估没有做好，这个在金融里面是很重要的一件事情。 我想如果能够联合非常多人去投诉这个公司，他让不应该买这个产品的人买到了这个产品，并且涉及了这么多人，应该也可以罚一笔相当数额的钱，但这个就是纯粹出口气了。

关心白银的注意了，接下来你的每一个角色都可能直接关联钱包的缩水或膨胀。上周那场暴跌大家都看到了，纽银一天能跌超百分之三十五，国内夜盘直接封赛跌停，场面堪比灾难片。到了二月三日，沪银期货看似顽强的打开了跌停， 这让很多人松了一口气，甚至觉得黎明来了。但这恰恰是最危险的心理陷阱。这就像一个高烧的病人，体温暂时降了点，但引发高烧的严重感染，根本没控制住。打开跌停根本不是跌势结束的信号，他只是把疾风骤雨的崩盘换成了钝刀子割肉的阴跌模式， 反而更折磨人，更容易让心存侥幸的人深套其中。核心矛盾到底是什么？就是前期被疯狂杠杆和狂热情绪吹起来的天大泡沫，现在正被几根冰冷的试式钢针一根接一根的戳破。而第一根针就来自亚洲市场的交易动向， 有国际上的交易员直接点破我国抛售了，现在我们正在承受后果。这句话揭露了一个关键链条，当初推高价格的热钱从哪来？风向一变，最早的抛压就可能从哪开始。这种抛售通过全球联动的市场瞬间放大，形成了催枯拉朽的多米诺效应。 白银就是本轮大宗商品下跌的风暴眼。更吓人的是，白银市场的波动率并没有因为跌停打开而平息，反而维持在一个高的吓人的水平。这说明市场情绪仍然像惊弓之鸟， 一有动静就可能再次踩踏。那么，压在白银行情上的三座大山搬走了吗？我看一座都没动。第一座山是宏观政策的预期迷雾。之前白银为啥狂涨？一个重要之处就是市场堵， m l c 会很快很猛的降息。可现在呢？ m l c 新主席的提名给市场泼了一盆冰水。被提名的凯文沃斯，外界普遍认为是英镑，这让市场突然担忧， w 来的钱可能没想象中那么松了。这对靠流动性预期支撑的贵金属来说，是动摇根基的打击， 这种政策层面的不确定性，可不是一两天能消散的。第二座山是交易所不断勒紧的安全带。无论是老美的 cme 还是我们的上期锁，过去一个月都在干同一件事，持续上调交易保证金。说白了，这就是在用更高的资金成本，强行给过热的投机市场降温去杠杆。 直接后果就是那些靠高杠杆撑着的多头，价格稍微一跌，就面临追加保证金，甚至被强行平仓的压力，这就会引发下跌强平、加速下跌的恶性循环。只要投机情绪不退，这个紧箍咒就会一直念下去。 第三座山是聪明钱的集体撤退。除了散户，两类资金的动作你必须关注。一类是跟踪大宗商品指数的全球被动资金，年初重要的蓬勃大宗商品指数大幅调低了白银的权重，这意味着将有数十亿买债，别的资金 必须按程序机械的不计价格的减持白银。另一类是国内主力机构的悄然转向。早在一月银价疯狂冲刺的时候，一个危险的信号就出现了，价格在涨，但期货市场主力席位上的近多单持仓却在持续减少，这说明大玩家们早就边拉边撤，开始谨慎了。 大佬们都在悄悄收网，你还敢往里冲吗？我知道肯定有人会说，白银有光伏、 ai 这些工业需求撑着，长期肯定看好。这话没错，但这是长期故事。 眼下的价格早就脱离了基本面，跑进了由情绪和杠杆驱动的泡沫区。潮水褪去时，价格首先会狠狠地摔回现实。历 史总是相似，就在不久前，黄金市场也出现过价格创新高，但主力多头偷偷减持的背离。 随后金价就迎来了一波深度回调。白银的波动性比黄金大得多，它的回归之路只会更惨烈、更复杂。 所以，别再问能不能超底了。在政策预期混乱、杠杆正在爆破、机构资金离场的多重碾压下，白银市场需要的不是反弹，而是一场彻底的风险初侵和信心重建。二月三日打开跌停，只是这场漫长战役中的一个插曲。你觉得白银的底在哪里？ 这次风暴会持续多久？欢迎在评论区聊聊你的看法。如果觉得今天这番大实话对你有点用，别忘了点个赞，关注我，带你避开更多投资路上的深坑！

我买的白银跌惨了，二月二号直接跌了三十多个点。我明明记得沪银期或跌停就百分之十七来该锁死跌幅的，结果下午三点后，基金公司又改规则，按国际白银算跌幅，这不是交易所耍赖吗？大熊，你先别急， 这里面不是交易所违背规则，是你没分清沪银期货规则和基金估值规则。涨的时候国际白银涨再多，基金都按沪银的涨幅算，我根本没拿到国际白银涨平的收益，现在跌了，却突然改成按国际白银算， 让我们股民全承担损失，这合同前后不一致，太不公平。首先咱们要分清两个关键东西，一个是沪银期货，一个是你买的白银基金，两者规则完全不一样的。 预期或跌停百分之十七是交易所定的交易规则。二月二号当天，沪银确实按百分之十七封死跌停了，交易所全程没违规。 那为什么基金跌了三十多个点，还临时改算法？因为基金净值本身就没有涨跌停限制，而且基金公司不是临时改规则，是按合同约定做的估值调整。 你买的是白银主题基金，底层资产里有沪银期货，还有和国际白银挂钩的资产。之前国际白银涨的时候，沪银期货正常交易，能同步反映涨幅，所以基金按误银算估值，那跌的时候怎么就不一样？二月二号那天是特殊情况，国际白银因为美联储政策普遍 波头集中，平仓暴跌了一大截，而国内沪银期货直接跌停封死，没法及时跟上国际白银的跌幅， 这就导致基金持有的资产价值被高估，如果还按物银的百分之十七算，先赎回的人就会亏少点，剩下的持有人就会亏更多。所以基金公司就改按国际白银算。 那合同里面明明写着参考互盈涨跌，你看合同里其实有补充条款，极端行情下，当地层资产无法真实反映价值时，基金公司可以按公允价值调整估值。参考国际白银价格就是为了让净值贴合真实资产价值，不是临时改规则， 是早就约定好的应对特殊情况的方式。那为什么涨的时候不按国计算，跌了才按国计算？这不是只针对我们亏钱的时候。涨的时候国际白银和沪银总是同步，沪银的价格能真实反映资产价值，自然不用换参考标准。跌的时候沪银跌停，价格失真了， 才需要用国际白银较准，本质是为了公平，不是针对股民，而且交易所管的是场内交易价格。基金估值是基金公司按监管要求和合同来算的， 两者各司其职，不是交易所违背规则。之前一直把沪银期货规则和基金估值规则搞混了。那我没拿到国际白银上涨的收益，也是因为沪银同步了涨幅，不是规则偏向。

玩套路的朋友估计还不知道啊，今天一觉醒来估计还想再睡回去。国投白银乐府昨天复牌，依次跌停，封单超了八十亿，本来以为这个是极限，但是晚上十点，基金公司突发资产重估公告，直接将基金场外净值下调了三十一点五，创公募基金当日下跌历史记录， 是真的跌了三十一点五个点，这次没错了，确切的说是直接把数字调成了三十一点五。这怎么个事啊，就人家公司呢，也找了理由公允价值四字意味深长。直至一月三十一号凌晨， comax 白银史诗级暴跌，当日国际赢价最多的时候是跌了百分之三十六，但那会儿国投白银 loft 正处于停牌状态， 国内上期所呢，也因修饰没有交易，那基金价格根本来不及跟随国际行情进行补贴。也就说这三十一点五个点。其实上周五三点扭金价一百零八，与前天下午三点扭金价约七十四比较的结果。 那么场内每天跌百分之十，估计啊，三四个跌停打不住啊，因为一个跌停也仅消化现有百分之四十四的溢价，从四块七毛二跌到三块两毛八，需要跌百分之三十，也就是三到四个跌停，极端情况下还可能出现短暂的负溢价。如果叠加白银还继续跌百分之十到十五，那还得继续往下了。 实际上呢，参照 comax 白银周五收盘价来看啊，基金净值理论上只有两块四到两块五，价格需跌百分之四十五到五十才能匹配，对应的就是五到六个跌停。当然了，实际跌停次数呢，还取决于白银价格能否只跌反弹，若银价起稳，跌停板数呢，可能会减少。其次，当前市场抛售情绪是非常浓烈的， 基金封单已经超过八十亿了，流动性非常差，大概率也会因此延长跌停的时间。其实当晚啊，不少投资者开始吐槽甚至攻陷白银，国投洛浦观望讨要所谓的供应价值的说法，其实我特别能理解，因为 涨的时候国内本身就是慢半拍，但停牌又不让交易，跌的时候你又说国内价和国际价脱节，立刻改了规则，按国际价格进行重估。嗯，其实也不是说规则本身没有公允性啊，而是这个公允价值修正机制好像只是在下跌极端行情里被触发，上涨的时候哪怕有偏差也没有主动去启动修正， 相当于跌了 b 周片，你涨的随他去嘛。公允的规则呢，成了单向的开关，只开跌的那一侧，涨的那一侧永远关着，这可能才是大家觉得没有公允力的根本原因。

说一个好消息啊，买白银 lf 基金的最近不是跌的很猛吗？好几天都跌停了，跌了几十个点了。 呃，这个基金每天的跌幅不是百分之十吗？现在他不限制这个跌幅了，直接一天跌了百分之三十多。他擅自更改这个规则，你们可以去打一二三八六去投诉啊，他多扣的你这个钱，他是投诉成功的话，他是可以退给你的，好吧？

千万不要迷信什么金银天然是货币了，昨天晚上国内一只白银的 loft 基金给所有的投资者上了一堂血淋淋的风险课，基金的定值一天就暴跌了百分之三十一点五，创下公募的历史记录， 一百九十亿的盘子，一天之内基本账面的损失的六十个亿。更恐怖的是，今天五十五亿的分额的溢价率还高达百分之八十九， 就是两块多的净值，还有四块多钱的价格，这就意味着后面还有好几个跌停板等着。这根本不是市场波动，而是一场早已标注了价格的对散户的屠杀。 那么为什么有惨烈的这个崩溃？核心就是四个字，溢价套利。我们为你三步就拆解这个危险的游戏。第一步 叫建立幻觉，就过去几个月，国内的资金疯狂的炒作小白这个期货，导致国内的赢价比国际的均价高出百分之十五，这就形成了巨大的叫溢价强。 第二步呢，叫套利的诱惑，这个时候很多所谓的大微老师就教你买入跟中国内价格的小白基金，场内的基金同时做空国际小白，貌似可以无风险的套取 百分之十五的差价，那很多人把这当成稳赚不赔的这个搬砖的游戏。第三步就是规则的脚下， 昨天晚上基金公司一直公告就直接修改游戏规则了，半夜鸡叫，将基金的跟踪批准从国内小白的价格就切换成了国际批准的赢价，那就意味着说中间的百分之十五的溢价瞬间就从净值当中被剔除了， 价值就灰飞烟灭了。所有建立在溢价上的套利模型底层逻辑瞬间坍塌了， 这就是径直腰斩式下跌的一个根本原因。当然了，基金公司此前连发三十多次风险提示， 但是这个狂欢当中没有人愿意听，所以这次事件绝对不是偶然，他为我们量化了投资溢价品种，是必须监控的三个夺命的信号。 第一个信号叫溢价率的预值信号，就是当任何追踪商品或指数的基金，他的场内的价格比他的净值溢价超过百分之五的时候， 就进入危险区了，超过百分之十就是高风险火中取利，那么这次小白基金崩盘前，那个溢价已经长时间维持在百分之十五以上。第二个信号就是规则变更信号。 那么当基金公司密集发布溢价风险提示公告的时候，这就是明确的撤离的信号。 当提示频率骤然增加的时候，那就往往意味着管理人已经采取极端的情况，比如说修改跟踪的标底、暂停申购等措施来抹平溢价。那么第三个信号叫内外价差信号。 对投资于国内但资产挂钩国际品种的产品，比如说原油、贵金属，我们必须持续的监控国内外价格的价差。 当价差由非理性炒作偏离历史均值太远的时候，回归的拉平效应将像雪崩一样猛烈。咱们要记住，所有超出基本面的溢价都是向你借的钱， 而这个债主呢，随时有权更改还款方式。咱们要永远对市场保持敬畏，不要用运气去挑战别人的规则和概率。

您敢信吗？一天时间，基金净值直接跌掉三分之一，这可不是什么没名堂的仙股，而是正儿八经的公募基金国投瑞银白银 l o f。 就 在今晚净值更新之后，整个市场直接炸锅，单日跌幅冲到了惊人的百分之三十一点五， 一举创下中国公共基金历史上单日下跌的最高记录。大家最关心的核心问题来了，它到底怎么能跌这么狠？基金公司给出的官方解释就四个字，估值调整。您可别觉得这就是个枯燥的会计术语，这里面的门道正是今天这场大戏的关键所在。 基金公司是这么说明的，最近贵金属市场彻底迎来巨震，国际白银价格跟坐过山车似的，波动幅度远超咱们国内上海期货交易所给白银期货设定的每日百分之十七涨跌停板限制。 我给大伙还原下当时的情况，假设昨天国际白银价格大跌百分之三十，但国内沪银期货受跌停板限制，当天最多只能跌百分之十七。 这时候要是基金还按国内期货跌百分之十七的价格算资产价值，那基金净值就明显被高估了，毕竟它在国际市场持有的真实资产实际已经跌了百分之三十，这种价格上的偏差就是咱们说的估值滞后。 所以，今晚基金公司果断做了个大胆决定，不跟着国内跌停板的节奏走了，直接参考国际市场价格，给基金资产重新定价。这一定价可不得了，把之前国际市场没来得及反应的跌幅一次性全算进去了，这才有了咱们看到的百分之三十一点五的惊人跌幅， 基金公司还说，等后续市场恢复平静，交易也活跃了，会再改回原来的估值方式。听到这，大家大概能明白咋回事了，但估计心里又冒出来个更大的疑问， 合着跌的时候就跟国际接轨？之前白银价格一路猛涨，国际银价涨得比国内还多的时候，怎么不见这么积极调整估值，让咱们居民多赚点呢？您这个问题可问到点子上了，这也是现在市场争议最大、投资者最愤怒的地方。评论区早就炸开了锅， 有人直言这就是跟跌不跟涨，吃相太难看。还有人调侃说，涨的时候按沪银算，跌的时候按国际算，真是玩的一手好规则。 这种鲜明反差，任谁都觉得难以接受，难免让人觉得规则是可以随便变动的。咱们再往深了琢磨琢磨，基金公司为啥偏偏在这个时候顶着这么大的舆论压力，做这么件得罪人的事。 这就得把眼光放长远，看看最近全球白银市场到底经历了什么？一句话总结就是，之前涨得有多疯狂，现在跌得就有多惨烈。给大伙看一组关键数据，从今年一月底创下的历史高点算起， 到二月二号，国际白银价格累计跌幅已经达到百分之四十，这是什么概念？相当于市场正在经历一场急促的去泡沫化过程。而推动这次巨震的主要有两大核心因素，第一是流动性预期的转变。 市场对美元走势的预判彻底变了。尤其是一月三十号，美国前总统特朗普提明了一位特别强调物价稳定和强势美元的人选担任下一届美联储主席 这一消息一出，投资者纷纷预判未来美元大概率走强，市场流动性也会收紧，这对本身不生息的经营来说，无疑是巨大的利空压力。第二是投机盘集中踩踏离场。前期白银涨势太猛，吸引了大量投机资金扎堆入场。 要知道白银在二零二五年全年涨幅高达百分之一百四十六，远超黄金的表现。但价格冲到历史高位后，只要市场有一点风吹草动，这些高度集中的投机投寸就会争先恐后地平仓跑路，直接形成多杀多的踩踏行情，进一步家具了下跌幅度。 甚至有分析认为，这次大跌不是基本面恶化导致的，而是纯粹的流动性挤兑引发的市场震荡。所以说到底，基金公司今晚的估值调整，本质上就是一次被动的挤泡沫操作，相当于直接撕开了国内跌停板营造的保护罩，让基金持有人直面全球市场的残酷风暴。 那问题又来了，这次暴跌之后，对咱们不同类型的投资者来说，到底意味着什么？首先，对于那些在前期高点追高买入的持有人来说，这无疑是沉重一击，账面财富直接大幅缩水，损失惨重。 其次，这事也给整个 lof 基金生态敲响了警钟， lof 基金既能在场内像股票一样交易，又有场外净值，一旦遇到极端行情，这种估值方法的突然变更会极大增加场内交易价格的不确定性，让原本的套利操作变得风险极高。 回过头再看今晚这场创纪录的跌幅，或许可以理解为基金公司长痛不如短痛的无奈选择，但其中暴露出的规则透明度和公平性问题，值得每一位市场参与者深思。毕竟投资市场的信心永远建立在清晰、稳定、公平的规则之上。

白银肯定会掉，昨天我都说了，偏偏有人就是不信，说白银还会涨，还要买，今天一觉起来，白银果不起来，又跌了。我跟你说，白银接下来还要走跌， 因为白银他就不是那个价对不对？炒的太高了，高位的时候肯定有人要收割了，收割就你们这些想赚钱的散户，你们现在进对吧？三十多块钱买了，二十五六七八买了对不对？今天一下掉到十八二十了怎么办？ 还有好多人说，哎呀，那已经被挂到树上咋办呀？我跟你说，你就放手里面，也别着急出啊，你就等着吧，因为这两天价格不会拉升起来了，你想往回赎，一点也赎不回来。马上过年了啊，也没有人想把钱从兜里面掏出来，就先放手里面，等到年后再看嘛， 实在不行就自己持有，等到这个价格，稍微啊，市场环境一波动，稍微往上拉一点的时候，你再往出卖，少赔一点是一点 好吧，但这个时候真的不要介意再往里买了。还有那些营销号在网上说说，白银绝对会长可以急于持有啊，忽悠你们，你现在买了给你挂树上了，他说没事，树上高看的远看的远啥呀，给你挂到那块你咋办呀？大过年的。

各位居民朋友请坐稳扶好，今天我们一起见证历史！就在刚才，国投白银 love 刷新了公募基金史上最恐怖的单日跌幅记录， 百分之三十一点五！这不是数据错误，而是一场真实的净值屠杀！很多人在骂，国内白银期货跌停板不是才百分之十七吗？凭什么净值能跌掉三十一个点？难道基金公司坚守自道？真相就在这份紧急公告里， 基金公司明确表示，因为国内价格被跌停板锁死了，根本反映不出国际市场的真实跌幅。为了公平，他们决定不装了，直接跳过国内跌停板，参考国际银价，对基金资产进行暴力重估。 打个比方，就像外面的气温已经降到了零下三十度，但你家里的温度计因为质量太差，卡在零下十度不动了。这时候基金经理一把扔掉了坏掉的温度计， 直接告诉你，别抱幻想了，外面就是零下三十度，冻透了！这一动作直接把周五加周一的全球暴跌一次性全部出清。这导致了一个极其血腥的局面， 场内交易的价格因为跌停板保护只跌了百分之十，但场外的真实净值已经实打实地缩水了三分之一！这意味着场内价格比真实价值足足贵了百分之一百以上！这就是未来几天场内必须补跌的深坑！ 最后提醒所有想抄底的朋友，千万别看它跌停了就觉得便宜，现在的跌停板其实是诱人的断头台，学费很贵！请转发给你身边还在看多白银的朋友，救人一命！

昨天晚上呢，国投白银净值是大跌了百分之三十一点五，创下公布基金的跌幅记录了。那同步呢，他们也出了一个估值调整的公告，大概意思是说，国内交易所的价格不能反映真实情况，改用国际的了。那这也是估值下调那么多的原因。 本来看到镜子的时候呢，大家心里想法是说，哎，难受，不过也能接受。但早上醒来发现，国投瑞银这一把操作，已经把鱼情给引爆了。 一方面呢，是因为谁也没有见过一天亏掉百分之三十的基金，那还处于震惊和深讨中。另外一方面呢，很多人昨天白天刚赎回，回头就发现损失比自己预估的要多了一大截。不过目前来看呢，投诉集中点主要是昨天赎回的人，毕 竟国投瑞银呢，没有提前打招呼，临时就改了估值方式。二月二号白天呢，不少人赎回的时候呢，还不知道是要改估值的，以为自己亏的，就是按照旧规则算，那损失直接是翻倍都不止，等于是稀里糊涂多亏了一大笔钱。 那还有一个关键点呢，就说这只基金之前就因为溢价太高，反复停牌。不少人呢，是看了社交平台的套利教程冲进来的。 那个人想说薅点羊毛，结果遇上了固执调整，不仅羊毛没有薅到，本金还亏了一大截，甚至想卖都卖不出去。二月二号复牌就跌停啊，封单是超过八十亿，流动性是直接枯竭，八十亿的资金跑不掉的，绝望更是要把人气炸。现在很多人说要去证券会投诉啊，但说实话，你投诉是没啥用的，人家这个操作呢，确实是合法合规的。 那我们追根溯源一下啊，国土瑞银为什么要临时换估值方式那？因为白银啊，是个全球定价的品种啊，不是国内自己说了算的，所以国际银价的波动是直接决定了这只基金底层资产的真实价值。 这次换估值方式呢，主要是因为极端行情撞上了国内外规则的差异。现在情况是，国内的车子停在了半路，国际的车子已经冲到了沟里面，两者是彻底的脱节，形成一个巨大的价格差。之前基金呢，一直是用国内上其所的结算价估值， 要是继续这么算的话，基金净值就会严重高估。那明明底层资产已经按照国际价格跌了百分之二十五以上，但国内价格被锁死， 净值只能按最多跌百分之十七算，相当于给大家看到的都是虚假的占面价值。如果不调整估值呢，就会更加麻烦啊，因为一直不调整的话，那么基金净值可能是一直虚高的，就会出现早收回早占便宜的畸形情况。 懂行的人，消息灵的人呢，会趁着净值虚高赶紧赎回，他们赎回按的是没跌透的净值，相当于是少亏了百分之一十四点五。 但这部分少亏的钱呢，不是真的没有亏损，而是被留在基金里面的只有人砍了。因为基金的钱呢，是全体持有人共有的，提前赎回的人呢，是拿走了虚高净值对应的资金，那剩下的资产呢，实际上已经跌了百分之三十一点五， 留守的人持有的份额呢，对应的真实资产是变少的，那后续要么禁止补跌，要么变现时直接亏到位，等于替提前赎回的人扛了那百分之十四点五的隐藏亏损。那还有一个更严重的后果，就是会引发己退无槽。 那一旦有人发现净值虚高，早赎能少亏，大家就会疯狂的赎回。那基金为了应对赎回呢，只能被迫卖出手里的白银期货合约，但当时国内沪银期货已经跌停，是根本卖不出去的，或者说只能低价卖，反而让基金净值跌得更狠。 留守的持有人呢，可能亏的要比百分之三十一点五还多，那甚至会出现想赎都赎不回来的流动性危机。那么总结下来呢，不调整估值，看似暂时不亏那么多，实 质是把亏损推迟，而转嫁给留守的持有人，还会误导市场，引发挤兑，反而更不公平。那这也是基金公司必须调整的核心原因，不是说故意为难谁啊，而是避免让少数人占便宜，多数人扛亏的局面。那么昨天白天赎回的人， 因为改股这件事情会亏多少呢？答案是百分之十四点五。但是这百分之十四点五的部分呢，本质是之前国内价格被锁死，还没来及传导的国际跌幅，这次是被一次性算进了镜子里面，不是额外多出来的亏损，而是之前没暴露的隐藏亏损，只是一次性爆发了而已。 所以勾头融资基金从道理上来讲，调整股指是对的，但从情感上来说，有些投资者可能会接受不了。那这次他们暴露出来最大的瑕疵呢？就是说，哎，起码你要发个文章说一下这个事情， 来访之前解释一下这个事情，而不是什么都没有。那说实话，你既然选择了投行，那么也要接受后续的不确定性投资呢，不能既要又要，还要啥都可以甩锅，那么投资者是永远成熟不了的。那这又是一次足够的风险提示课了。