国投白银跟纽约银吗

白银大暴跌，京东金融被坑惨了，准确的说，是被国头白银给坑惨了。二月二号，这不是全球金银大暴跌吗？那有些在京东金融买了白银基金的用户，就选择快速赎回了， 那京东金融呢，有个规则就是基金如果当天下午三点前选择快速赎回，可以按照上一个交易日净值的百分之八十， 由京东金融呢就先垫给基民，实现 t 加零到账。但是啊，就是这么一个规则，却导致了京东金融给赎回的基民多垫钱了，自己反倒亏了。为啥呢？因为国内基金现在是有涨跌幅限制的，国投白银二月一号晚上特意发了公告，说二号复牌之后，涨跌幅限制呢，是百分之十， 那即使按照国内白银期货当日理论的最大跌幅算，也就是百分之十七。所以啊，京东觉得说，我按照一月三十号的净值，先给二月二号赎回的居民垫百分之八十，也不能亏。而且京东当天呢，是按亏百分之十八给国头白银算的净值，在京东的角度觉得是稳赚不赔的。 但是呢，他万万没有料到，国投不按百分之十算，也不按沪银期货的跌百分之十七算，非要按国际白银期货的净值算，就是下跌百分之三十一点五。所以，里外里， 京东相当于多给居民发了百分之十三点五的钱，那京东肯定不想当冤大头啊，于是呢，就赶紧追账，给居民发短信说要把钱补回来。那有些动作快的居民呢，已经把银行卡解绑了，哎，你扣不了我钱，甚至是直接销户跑路了， 那么找基民要钱是几乎不可能还的了，而国投这一波骚操作呀，算是把平台代销方和基民全都给坑了。 本来公务基金的名声都已经很臭了，国投再这么搞的话，以后谁还敢买你们家的基金啊？而至于京东金融去哪里深渊呢？可能就要找国投去打官司了， 不知道在这波赎回大战里边，大家的钱有没有被扣回来啊？评论区报平安，二零二零年，祝大家稳稳蝙蝠全球更新财富密码，关注罗姐高端讲解！

单日净值暴跌了百分之三十一点五，创下公募基金单日跌幅记录，不少投资者一夜之间就亏掉近三分之一的本金。近期震动公募圈的大事件莫过于国投瑞银白银 off 事件了， 现在还可能引发集体诉讼，到底是怎么回事呢？我们一步步来说清楚。更重要的是啊，从这件事里，我们普通投资者能学到哪些教训？先带大家来梳理一下事发全过程。整个事件集中在二零二六年二月二日，这一天，当天国际白银市场迎来极端行情 comx 白银期货跌幅超过百分之二十五， 但我们国内上期所的白银期货应该有百分之十七的跌停板限制，价格没法同步反映国际市场的暴跌， 只能停在跌停价上。这就出现了一个关键问题，国投瑞银白银 loft 主要持仓白银期货，之前一直是以上期所的结算价来估值，当天就出现了明显的估值滞后，基金净值被严重高估。 重点来了，就在二月二日盘后，国投瑞银突然发布公告，宣布从当天开始调整这只基金的估值方法，不再只看国内上期所的价格波动来估值，而且这个调整是追溯到二月二日当天生效的。 公告一出啊，基金净值直接应声暴跌了百分之三十一点五，从三点二八元跌到二点二五元，一幕盘后改规则的戏码让无数投资者措手不及。那为什么会出现这种极端情况？核心原因到底是什么呢？ 其本质是极端行情下估值规则的矛盾，再加上基金公司的操作争议。一方面国际国内反应市场价格脱节、国内跌停板限制，导致估值失真。基金公司称，调整估值是为了反映资产的真实价值，符合监管的估值指导意见，避免径直高估，损害整体持有人的利益。 但另一方面，投资者的质疑也完全站得住脚。首先是估值调整太突然了，而且追溯生效涉嫌违反基金合同， 相当于投资者当天交易的时候用的，还是旧规则，而交易结束后才被告知要按照新规则算亏损，直接都承担了百分之十四点五的额外损失。其次是信息透露之后， 韩后才发公告，投资者没有提前知晓的权力，也没有选择是否交易的余地。另外啊，这支基金的经理账见压根没有反映期货相关的投资经验，却管理着一只高风险的商品哦，也让投资者对基金公司的勤勉尽责产生了严重质疑。这次爆编呢，对投资者的影响可以说是全方位的， 场外投资者一百万持仓，一天就亏掉三十一点五万，前期收益被全部抹平，甚至本金出现亏损。当天赎回的投资者原本以为只亏百分之十七，结果实际亏损超过百分之三十，相当于多亏了近一倍。 场内交易者更惨，当天一字跌停卖不出去，而且场内价格和净值的溢价率高达百分之一百一，后续还要面临溢价收敛和净值下跌的双重亏损，高溢价买入的投资者潜在亏损可能超过百分之五十。截至二零二五年底， 这只基金的资产净值还有一百八十九点四四亿元，经过这次暴跌呢，规模预计缩水百分之三十以上，相当于五十七亿元资金直接蒸发了房产。事件本身更重要的是给我们普通投资者的三大启示，大家一定要记好！ 首先第一点，高风险产品绝对不能盲目跟风。这只基金是 r 五级的高风险，主要投资白银期货，波动本身就极大，但很多投资者根本没有看清风险等级，只想着跟风赚差价，最终沦为风险的牺牲品。 我们买基金前，一定要看清产品类型，匹配自己的风险承受能力，别想着赚快钱，忽视了背后的巨大风险。 第二点，一定要关注基金的底层资产和管理团队。买基金不是看名字、看热度，而是要看它投什么，谁来管。像这只基金啊，底层资产是波动剧烈的白银期货，基金经理却没有相关经验，本身可能就存在很大隐患。 我们平时选基金时，一定要多花几分钟，看持仓结构、基金经理的过往业绩和从业经验，避免踩坑。第三点，要学会关注信息批录，保护自己的合法权益。 这次事件中，投资者之所以维权，核心就是信息不对称，基金公司操作不可规。我们作为投资者，要养成关注基金公告的习惯，一旦发现基金公司有违规操作，比如临时改规则、信息批录之后等，要及时通过监管投诉渠道维权，必要是通过法律途径保护自己的财产安全。 最后呢，也提醒大家，这次事件不仅给投资者敲响了警钟，也推动整个公募行业反思估值规则、信息透露和投资者适当性管理的问题，我在一月二十二日的视频中就提示过大家，风险普通人最好不要玩白银，他上涨的底层逻辑和黄金是不一样的。 对于我们普通投资者来说，敬畏风险，理性投资才是长久的投资之道。毕竟投资的核心是保住本金在谈收益，盲目跟风追高，最终只会得不偿失。希望大家都能从这次事件中吸取教训，避开投资陷阱，稳健理财。我是 d d， 关注我，带你了解更多财经资讯！

如果有一天早上醒来，市场还没开盘，你的账户却凭空蒸发了百分之三十一，而基金经理告诉你，这是为了你好，你会怎么想？这两天， 国投白银就上演了这么一出魔幻现实主义大戏，照他们的逻辑，我们亏了钱，还得谢谢他。国投白银这次的操作，刷新了我对金融机构傲慢的认知。今天我用逻辑帮大家算算账，你的钱到底是怎么被合规的变没的？ 第一，明明可以按暂停键，为什么要直接把网线？基金公司的理由是 沪银跌停卖不出去，为了防套利，必须下调净值，听起来很负责对吧？但我想问，既然你知道沪银的价差一天就能修复，为什么不申请暂停赎回一天？你直接把价格调成暴跌后的纽约银价？ 这意味着什么？意味着国内白银还没开始跌，你就直接给我判了死刑，强行把未来的风险提前兑现了。结果呢？最讽刺的事情发生了，国内白银不但没崩，反而反弹了百分之四。这就尴尬了，你预计的风险没来， 但你砍掉的净值却没加回来。我想问问基金经理，这中间消失的钱去哪了？第二，拿着纽约的尺子量上海的布，你手里持仓的明明是上交所的白银， 却非要用国际白银来计价？搞量化的都知道，汇率、库存情绪都会导致两者价格不同步。如果国际银价跌百分之五，国内只跌了百分之三， 中间这百分之二的差价，难道就让散户白白承担？这种张冠李戴的估值方式是在赌博？如果赌错了， 是不是哪天你又要偷偷调回去，再吃一波差价。第三，也是最致命的人为制造的流动性死局。 本来场内的溢价只有百分之四十三的，因为这波操作，直接把场内溢价干到了百分之一百零九。对于那些被套的人来说，他们要多吃好几个跌停才能跑出去。对于想抄底的人，明明看着白银大跌是机会， 但因为存在这么高的溢价，你根本不敢买，你要付出巨大的时间成本等溢价跌完。最惨的是， 如果在你等溢价回归的这段时间里，白银又涨回去了怎么办？想买的买不进，想跑的跑不掉，这种因为管理不当造成的机会成本谁来承担？ 你们所谓的风控，无非就是把自己管理上的无能，通过这种手段平摊到了每一个投资者的账户里。说的直白点，你们这不是在化解风险，你们是在转移灾难。这种甩锅式的管理，比市场下跌本身更让人寒心。

真的很奇怪，我跟你说平时正常情况八点到九点到十点这些全部都会更新出来，但是今天他都不敢更新 啊，就是他不敢把他的今天的情况可能要在最后一分钟出来吧，就是他每天都有，这个是每天，但是不会不会这么多的，就是他涨也只涨得到滴滴儿，跌也只跌得到滴滴儿，因为我们买的是支付宝里面的。卧槽， 好吧，但是他不公布出来，虽然图像已经显示出来了，但是他不敢把数值打出来，从来没有，就是这种一天这个感觉上做了什么操作，反正很可怕。这个不不正常，真的不正常，他不会出现在我们买的基金的里面的，他最多要去那种。 而且很离谱的是今天下午就四点钟，四点钟收盘的时候跌了百分之十三， 这时候就已经停止了呀，但是为什么晚上就凌晨完了就变成三十一了？就更了个新的数据？持仓的比例其实白银只占了一半，另一半是再现和现金啊， 就像它跌的就是全按照国际白银的跌幅来跌，但是那我们之前涨的也只收益了一半，收益了百分之五十。

昨天发了一个关于国投白银的视频，我以为已经讲的比较清楚了，但发现大家还是有很多问题，然后今天再录一个语音吧，跟大家解答一下。首先是一些完全没有道理的问题，以后就不会再回复了，这里并讲一下。一个是关于涨跌幅限制， 有些人说这个基金发过公告，涨跌幅的限制是百分之十，这个是二级市场交易的规则，并不是场外基金的规则，所以完全不相关。第二个问的很多的问题呢，是怎么跌的时候跟国际银价涨的时候又不跟了？ 怎么他想跟踪哪个就跟踪哪个，切换来切换去。首先这整件事情里面没有人提过跟踪这件事情，因为它并不是一个虚拟编制的指数，它是一个有底层资产的基金， 这个基金的底层资产就是沪银，所以他的涨跌在正常情况下永远跟着他底层资产，也就是沪银的涨跌，你都不能说他是去追踪沪银，因为他有真实的资产，这个资产怎么涨跌就怎么涨跌。因为周一的时候沪银失去了流动性，这个资产没有一个公允的价格， 所以基金经理选择了一个他认为合理的估值的方式，跟托管协商后，给出了一个向下修正资产价值的方案。那修正完后面该怎么涨跌就是他底层资产的涨跌， 所以没有什么切换追踪不追踪的问题，所以不存在周一跟着国际银价跌，后面国际银价涨起来了，为什么你又不跟了？没有这个问题。第三个比较多的问题是，很多人发现这个基金的仓位里 留的债券跟现金，觉得他涨的时候不是按百分百的白银仓位，跌的时候却按百分百的白银仓位给你去算，这也是完全没道理的问题。这个你等于是把托管当傻子。首先呢，期货交易是保证金交易啊，他是本来就不可能打满仓的啊。一般来讲，如果你是百分之十的保证金的品种，那你只要百分之十的仓位， 就已经买到了全额的这个资产，但你剩下百分之九十的现金，就一般来说会去做现金流管理，也就是去买一点债券，这样子能有一些利息的收入，这个是非常非常正常，对仓位上没有任何的问题，这个你只要交易过期货就非常清楚。然后还有一类很奇怪的问题是， 他感觉被基金公司割韭菜了，基金公司赚了他的钱，基金公司坑了他的钱，涨的时候都被基金公司赚走了，出现风险的时候却让他发钱单。关于这个问题，我不知道为什么有一类人，他有一种奇怪的理念，就是他的交易对手方式，基金公司是你跟基金公司是一起在市场上作为买房子交易， 如果你觉得你亏掉了钱，或者你多亏了钱，也并不是基金公司赚走了，那是另外的事情。并且没有一个基金精，你会希望自己的基金跌啊， 因为他赚的是管理费，整体管理的资产规模越大，他管理费不是收的越多吗？没有一种操作手段可以达到我故意让自己的基金跌，以此来获利。以上是我看到我觉得没有什么道理的这种问题，接下来解答一个比较核心的问题，就是真的有稍微懂一些的投资者就说，其实跌多少我都认， 我知道我自己买的是期货，但是呢，基金经理或者这个基金公司应该在收盘前，也就是周一三点钟之前告诉他或者提醒他，我盘后结算的时候，我会按照某某规则去修正。这个问题是很多人的疑问，觉得自己的知情权被剥夺了，他们觉得明明下午的时候我看到基金的净值啊，是多少多少， 所以我才点的赎回，结果你晚上的时候告诉我不是按这个价格赎回。这里面我必须要说一个全网没有人说，并且绝对颠覆大家对基金的认知的一件事情是，你下午看到的所有的实时净值 都不是基金公司提供的，一个基金他只在每天收盘之后给你提供一个净值，这些机构都是一些三方的外包机构，不管是支付宝、京东等等所有的平台， 他都是采购的外股第三方的数据，去给他的客户提供一点他自认为的服务。这件事情在前段时间也已经被监管叫停了，因为纵观全球就没有一个国家或者地区，包括香港在提供这样子的服务，因为他就是会有误导， 作为基金公司或者基金经理，其实没有义务去去配合任何人在交易时段内在某一个波段去去提供或者声明，他的禁止就是他的工作，就是每天收盘之后， 然后托管跟他一起算出一个能够反映这个基金现在资产价值的性质。然后很多人还说很不服气，搜出很多的条款，说要提前一天说什么三点之后不能修改、禁止等等。这些你在网上能搜到的关于什么基金法呀，什么什么指引规则啊，全部都是 ai 加编的，我也建议大家自己可以去试试和查一下， 因为我在周一早上我就已经查遍了所有的法规，我上一条视频一定会直接说他违规，并且 ai 生成的这些条款， 如果你去一条条对照他甚至不是篡改了一些东西，而是完全不是同一条，就没有一个字是对的，包括像什么三点之后不能修改净值？大哥，三点刚刚收盘，你知道基金的结算是相当麻烦的一件事情，一般一个基金他要公布自己当天的净值， 八点钟算早的，怎么可能在一收盘的时候就能公布出净值呢？并且如果大家很喜欢用 ai， 那 大家可以去任何一个 ai 平台把这个情况问一下。不仅是在中国，你可以问他在全球任何一个国家的基金， 如果在当天这个基金的资产失去了流动性，这个基金经理在晚上结算的时候，使用了特殊的跟平时有流动性的时候不一样的规则， 去计算这个基金的价值，需不需要在盘中也就是交易时段内发出公告，这个场景大家可以去任何的 ai 平台问，没有一个国家有这种法条，那大家可能会说，那这不是非常不公平吗？第一呢， 其实这里面没有不公平的部分，除非是你觉得他修改净值的那个估算方式有问题，这个是可以起诉的，你觉得他多修了或者少修了，这都是可以的，因为我们国内实在是没有怎么经历过这种流动性出问题的基金。但像海外因为资产品种比较复杂，其实经常出这种事情。我上一个视频说 海外没有因为涨跌停的限制出过这个问题，但是他们别的原因导致底层资产失去流动性，经常失去流动性， 比如二零二零年有很多海外这些股权基金等资产没有流动性的。那就是修啊，没有人会提前发公告的，因为基金经理的工作就是他每一天结算的时候，要花一点时间跟托管把这个净值给送出来，然后告诉 投资者他的工作并不是在盘中去告诉你这件事情。那你可能会说，那我怎么知道他什么时候会改，什么时候不会改呢？这就完全基于你了解这个基金买的是什么东西，对吧？所以为什么基金要有适应性评估啊？就是你不应该买到你不了解的基金。如果你了解这个基金买的是什么东西，比如我们这个基金买的是沪银， 那你已经知道上周五的时候外盘大跌，并且甚至周一的白天，你已经看到沪银按在跌停板上，那你就会知道晚上一定 只会发生两种情况，一种基金经理去修改估值规则，也不是修改估值规则，他的估值规则就是要给出一个公允的估值，是他的规则，他的规则并不是死板的，我一定要去用那个你手机上显示的跌停的那个数字去加加减减，他的规则就是要给出一个公允的价值， 这是基金估值的规则，要么就是另一种情况，他会发个公告暂停赎回，无非是这个基金经理他脑子一抽，他没选择这条路。我很奇怪的是，好像没有人理解基金是个什么东西， 基金就是一个每天晚上结算之后给你报一个净值的东西，没有盘中报价，等于是在这之前，从来没有人跟你说过，你可以以这个价格把这个基金卖出去。所以基金这个东西，当你要做出赎回决策的时候，基金公司给到你的信息就只有上一个交易日的净值。 如果你想要在今天在这个基金发布他正式结算的净值之前，去预判他的净值，以便于你在今天赎回，那这个工作得你自己做。基金经理其实没有义务去配合大家做这件事情。所以我有一个疑问是，你已经如果看到了这个东西被按在跌停板上，为什么你还会分析判断 晚上更新净值的时候，会以一个指示跌停板的净值来发布呢？如果他真的是这样的一个基金，那这个基金行业才叫废了，无非是大家受到了这些盘中实时更新的净值估值的问题，你踩进了第三方的数据。当然我真不是要跟大家对着干， 我也很希望这个基金经理有一些服务意识，虽然海外没有人这么做，中国也没有碰到过类似的情况，但如果他服务意识非常强，他不像他后来回应说的，担心自己这样会造成 个误导，也没有人拦着他。不可以在交友日的时候发公告，我只是在说没有任何规定，甚至是行业惯例表明他需要去发这个公告，他的工作就是每天把禁止以最公允的方式算清楚。所以很多人说他修改了禁止，我三点看到的是一个禁止，他晚上十点又发另一个禁止，他没有修改禁止， 你看到的是你自己估的禁止，并且大家提的很多方法，能不能开通一个延迟赎回啊，或者是取消赎回啊这么一种手段， 当然我也很希望有啊，我不知道我们中国能不能开这个先例，但是同样的事情，也就是底层资产失去流动性基金净值下休这件事情在海外任何地方发生的时候都没有出现过这个情况，也没有一个基金经理在盘中会去发一个公告，甚至盘后都不会发公告。当然我也说了，他如果要发也是非常好的， 那就皆大欢喜呗。但是他确实没有想到，那这个事情那能怎么办？或者说他想到了，但他不愿意做，他确实也可以不做，也没有人在做这件事情。然后有的人可能会说他为什么不选择暂停赎回这个方式，其实我也很奇怪， 我也觉得应该选择暂停赎回这个方式，因为毕竟我们国内适应性评估做得这么差，你要去做一个下休的动作是很容易引起大家不满，因为我们的机民没有经历过流动性危机，他可能觉得他的风险提示在之前这么多天一个月每天都发，已经非常充分了，所以他或者这个公司身败名裂也没有办法。我只是想跟大家科普 基金是一个什么样的东西。当然现在这个实时禁止这件事情也已经取消掉了，早就该取消了，后呢？如果你想投诉，没有人拦着你，我鼓励你去投诉，因为在我们国内这个环境可能闹一闹是会有一些赔偿也说不准。但是我可以提供一个真的要投诉的话，虽然可能拿不回钱，但是 可以把这个工资搞倒的一个方式，不是从什么公告不公告、诈骗不诈骗这个角度，你直接投诉他，投资者的适应性评估没有做好，这个在金融里面是很重要的一件事情。 我想如果能够联合非常多人去投诉这个公司，他让不应该买这个产品的人买到了这个产品，并且涉及了这么多人，应该也可以罚一笔相当数额的钱，但这个就是纯粹出口气了。

国投白宁 lolf 股票啊，很多人不懂，他给你买的基金，国投瑞宁白年期货 lolf 基金是不同的，很多人看到股票跌停了很慌，说我的基金今天会不会跌停？ 答案是不会的，因为基金原本按沪宁股年估值的，但是沪宁又是按纽约银股年估值的， 纽约银简称为国际银价二号那天国投白银就是临时更改规则，直接按国际银价估值的，跌了我们百分之三十一点五，三号沪宁跌了百分之十六点七。如果我们按沪宁估值，肯定是跌的，但是 三号那天我们是上涨了百分之三点三，也就是按国际银价估值的，不要看纽约银涨了百分之十，我们就涨百分之十，是看估值，他跟股票是不同的，就像沪宁 涨了十几个点，我们估值下来就几个点，因为里面包含了各种兑换汇率、债券，价值就值这么多。 所以今天不用慌，国际银价和沪宁都是上涨的，今天按哪里估值都是上涨。觉得视频有点用，可以点个关注，每天都有新消息。

白银基金一天跌了三十一点五个点，创跌幅记录了，解释就是改用了纽约银的价格作为参考。看了一下，上周五纽约银的收盘价为美昂斯一百零八美元， 今天十五点的收盘价为美昂斯七十四美元，确实跌了三十一点五个点，但是十五点之后纽约银暴力拉升了七个点，涨到了美昂斯八十四美元。 早说这样谁卖，按照原来的规则，场内连续三天跌停也才二十七点一个点，按照现在这样，鱿鱼鱼到现在还是红的。今天卖的人是韭菜吗？

就在这两天啊，国投白银 loft 的 基金上演了一出手动抹除跌停版的大戏，一天之内净值暴跌百分之三十一点五，直接把很多投资者都打蒙了。 不废话，我直接捞干的。这事件，远不是基金公司单方面的耍流氓那么简单，他撕开了一个金融产品设计中规则公平和价值公允之间的核心矛盾。网上铺天盖地的声音都在骂基金公司不讲武德，临时改规则，收割鸡鸣。 这种情绪我理解，毕竟账户一天跌百分之三十一点五，谁都肉疼。但如果我们只停留在情绪宣泄，就会错过真正值钱的东西， 桌子底下的规则。这背后真正的问题是，当国内的规则和国际价格出现巨大鸿沟时，谁来为这个差价买单呢？ 你要看懂这次风暴的核心，咱必须拆解三件事。第一个，基金公司为什么要这么干？答案藏在价格发现这四个字里面。你可以把国内的期货市场和国际市场想象成两个相连的水池。 二月二号那天，国际白银价格暴跌，相当于国际那个水池正在哗啦啦的放水。但国内这边，上海期货交易所因为有涨跌停的制度，价格跌到一定程度就锁死了，不允许再下跌。 这就好比国内的水池的排水口被堵上了一半，水面下降的慢了。那国头白银 loft 这个产品，它的底层资产是上海的白银期货，但它的最终价值锚定的是国际银价 基金的净值，理论上应该反映的是两个水池的真实总水量，而不是那个被堵住的虚高的水位。所以基金公司选择在收盘后参照国际市场的真实跌幅，一次性把净值调整到位。 这个操作本质上是一次风险计提，把那个跌停板没能释放的下跌风险一次性释放干净。 第二个，这个操作到底合不合规，对投资者公不公平，这才是问题的死结。 这个时候可能有人要说了，就算你有理，也不能搞突然袭击呀，交易都结束了你才发公告，用一个我压根不知道的新规则来算我当天的盈亏，这不是耍赖吗？ 从程序正义的角度看，这种先斩后奏的做法确实有重大瑕疵，让当天操作的投资者完全处于信息盲区。 但我们换个角度，从基金资产的共用价值原则来看，这背后其实是一个对谁更公平的致命选择题。如果说不调当天赎回的投资者，就相当于在一个虚高的被跌停保护的一个价格上成功套现离场， 这把本该由他们承担的亏损甩给了还留在基金里面的其他持有人。这就等于说，拿所有留守的机密的钱去补贴那些在错误价格上赎回的人。 从保护全体持有人利益这个根本原则出发，基金公司选择了一条最不讨喜但可能在法理上最站得住脚的路。 再接着说，这件事给我们普通人敲了什么警钟？你买的任何一个金融产品，本质上都是在参与一个有特定规则构成的游戏，这个白银 loft 的 根本风险就藏在它用 ad 的 规则，也就是咱们国内交易时间涨跌停板 去追求币地的资产，也就是国际白银价格。在这个结构性错配里，平时风平浪静，这种错配看不出来，一旦遇到极端行情，比如说像前几天国际银价一天跌穿了国内的跌停板限制，这个隐藏的炸弹就会被引爆。 聪明的钱会进入任何一个市场之前，都会把他的交易规则、结算机制、风险暴露方式研究的底朝天。而我们很多人往往只看中了他过去漂亮的收益曲线，却对那本厚厚的决定生死的游戏说明书视而不见。所以说到最后，我总结一下， 国投白银的这次操作，在程序上确实有重大瑕疵，让投资者措手不及，他必须面对舆论风暴， 但是在资产定价的本质上，他又遵循了共赢价值，这以更高维度的原则，避免了更大的不公平。对于我们来说，真正的启示是不要只盯着收益，更要去理解你买的东西，他的说明书里到底写了什么？ 这次的白银基金的事件就是一次非常深刻的风险教育。他告诉我们，在投资的世界里，不仅有市场波动的风险，还有规则变更的风险。 咱们的钱来之不易，千万不能让它消失的不明不百。关注我，跟着娟姐，不踩坑不迷路，一起把咱的钱袋子守的牢牢的。

一分钟讲明白国投白鹰 loft 事件！二月二号，整个基金圈因为国投白鹰 loft 炸锅了！这只基金单日估值暴跌百分之三十一点五，直接创下了公共基金史上的最大单日跌幅记录。 首先咱们得搞懂啊，这只国投白银 off 到底是个啥？以及为什么会在一夜之间跌这么多？简单来说，它是一只主要投资于白银期货，也就是上期所的沪银期货的基金。你买它，本质上其实不是买股票，也不是买债券，而是在赌白银期货的涨跌。 而上期所沪银期货的价格又和国际银价，也就是伦敦银线的价格息息相关。 一月三十号到二月二号，国际赢价发生了史诗级的暴跌，短短两个交易日，累计跌幅高达百分之三十一点六五， 此等暴跌也是开天辟地头一遭好吗？问题来了，国内上期所的户盈期货有百分之十七的涨跌停板限制，这就导致了国内的赢价出现了百分之十四点五左右的巨大价差，也就是说，户盈期货价格存在显著的虚高。 所以二月二号晚上十点，国投瑞银紧急发公告说要调整估值，不再按照沪银的结算价结算，而是参考国际白银价格来进行重估。并且该公告会追溯到当天下午三点之前的赎回份额。 那么对于那些二月二号白天提交赎回申请的人来说，确实太冤了，因为他们赎回的时候根本不知道晚上会调整估值，本以为最多亏百分之十七，结果事后突然说要亏三十一点五，这谁能接受？ 但是从规则上来说，基金公司这么做其实是合理的，因为基金合同里面明确写了，如果原有的估值方法不能够客观的反映公允价值，那么基金公司是可以和托管人协商，用最能够反映真实价值的方法进行估值的。 如果不调整估值，后果可能还会更加严重，因为懂行的投资者，他可以趁二月二号净值虚高的时候赶紧赎回，按百分之十七的亏损退出，相当于少亏了百分之十四点五，而这部分亏损呢，就会全部由留在里面投资者进行承担，这就有进一步引发流动性危机和大规模恐慌挤兑的风险了。 截止目前，事件仍然在发酵中，我个人认为，这件事情最严重的后果其实是引发了公众投资者对于整个基金行业的信任危机。国投瑞银最合理的处理方式应该是什么？欢迎大家在评论区聊聊自己的看法。

天塌了，国投白银净值大跌百分之三十一点五！不少人质疑基金公司操作的合规性，在打投诉电话前看完这条视频，其实人家每一步都有法可依。 首先是净值的估算问题，根据证券投资基金会计核算准则，金融资产必须以公允价格估值。本次白银暴跌，纽约银在周五当天就跌了百分之二十五，而沪银有跌停板限制， 周一才跌了百分之十七。众所周知，贵金属是国际定价，所以国头修改估值很合理。有人问为什么白银上涨的时候不改，因为没有出现沪银涨幅远大于纽约银的情况。 还有人质疑复牌公告中百分之十的涨跌幅限制，这更是连场内和场外都分不清楚，该 l o f 一 直都是百分之十的涨跌停限制，和净值计算有什么关系？第二个问题， 为什么盘后才发估值修改的公告？因为基金净值的计算必须盘后才能完成。晚上六点左右，交易所和券商会将清算文件发给基金公司，快的话八点更新净值。 前面说了，金融资产必须以公允价格估值，当对估值的影响超过百分之零点二五才会发公告。基金公司算出估值后，要和托管行进行核对， 加上各级领导审批的时间，九点半左右才能发出来。最后一个问题，该基金还持有一半证券，这么大幅度的下休净值合理吗？首先，已知的持仓比例是在年报中透露的，我们不知道基金是否加仓了白银。其次，期货是有杠杆的，亏损的比例会被放大， 既然托管行复合认可了，这个跌幅就没有问题。总结下来，虽然大 a 改规则的是不少，但这次 l o f 风波还真就按规矩来。期货基金不同于其他基金，风险大，所以在国内发行的也少，希望监管机构能引起重视，调整该产品的风险等级。

上一条视频说国投白银把京东金融给坑惨了，有些朋友不明白怎么坑的，其实呢，就是京东金融给二月二号赎回国投白银的居民多垫钱了。京东金融有个规则啊，基金当天三点前快速赎回，可以按照前一个交易日净值的百分之八十先垫付给居民，实现贴加零到账。 因为国内基金有涨跌幅限制，国投白银二月一号晚上还特意发公告说二号复牌后，涨跌幅限制是百分之十，而且即使按照国内白银期货的当日理论，最大跌幅算也才百分之十七。所以京东觉得 我按一月三十号的净值先给二月二号赎回的居民垫百分之八十，不可能亏。并且京东当天是按负百分之十八给国投白银算的，百分之十七算，非要按国际白银期货算， 二号晚上把净值改成下跌百分之三十一点五。所以里外里，京东相当于给居民多发了百分之十三点五的钱。那京东肯定不想当冤大头呀，就给居民发短信说要把钱补回来。 有些动作快的已经把银行卡解绑甚至销户了，有些账户里还有钱的，只能眼睁睁看着钱被扣回去了。国投这波骚操作呀，算是把代销平台和机民都给坑了。本来公募基金名声已经够臭了，国投这么搞，以后谁还敢买基金啊？

我酒贱吗？基金居然能手动抹去跌停板？最近，国投瑞银白银 loft 手动抹跌停板的事情引发质疑，直接冲上了热榜。估计不少买这款基金的朋友打开账户都蒙了，前一天还正常交易，隔天就被基金公司手动重新估值，单日暴跌百分之三十一点五， 创下了公共基金单日跌幅之罪，比国内白银期货的最大跌停幅度还翻了一倍。基金公司说，这是无奈之举，国际白银一天跌了超过百分之三十，而国内沪银期货有百分之十七的跌停限制，没办法反映真实的价值， 不手动调整估值，净值就会虚高，万一大家集中赎回，基金就撑不住了。这话听着好像有道理，但投资者不买账啊。 核心质疑就一点，上涨的时候你按一套标准，下跌了就临时换规则，这不是双标是什么？更可怕的是，很多人以为证券型基金稳如泰山，不会玩这一套， 其实他们的套路更隐蔽，坑的都是不懂行的普通人。我做了十年投资，见多了这种合规但不合情的套路。基金估值就两种核心方法，成本法和净值法，差别能大到让你从赚小钱变成亏大钱。 就拿这次国投瑞银白银 loft 来说，它本质是跟踪白银期货价格的基金，平时按国内期货的价格估值，这就是净值法的一种，随行就市，涨跌都会体现出来。 但这次他临时切换到国际价格进行重新估值，看似合理，实则是打破了自己的估值规则，才引发了信任的危机。好，重点来了， 别光盯着这款白银基金，证券型基金的估值套路才更加需要警惕。很多中老年朋友买证券基金，就是图他的稳，觉得比股票基金安全，不会有太大的波动。但你们不知道，这种稳可能是装出来的，你们的理财经理绝对不会知道什么叫净值法，什么叫成本法，更加不会告诉你。 我给你们举个例子，假如一只证券基金买了某个企业的证券到期了，但是这家企业倒闭了，证券违约了， 这个时候如果用成本法估值，相当于睁一只眼闭一只眼，不管证券实际值多少钱，还按当初买的成本价计算啊。基金净值看着风平浪静，啥事没有，你根本看不出风险。 可如果换成净值法，那就不一样了，违约的企业债在市场上根本没有人要，可能当初花一百块买的，现在只能卖二十块甚至更低，基金净值会直接跟着暴跌， 你的本金会肉眼可见的缩水，这就是最核心的猫腻。成本法藏风险，净值法暴露真相！有人可能会问，基金公司为什么不一直用净值法？很简单，为了好看，为了留住投资者呀！净值法虽然真实，但波动大，一旦市场有风吹草动，净值下跌就会有人恐慌赎回。而成本法能够平滑波动， 哪怕底层资产出了问题，净值也能够保持平稳，让你误以为自己的钱很安全。更坑的是，很多证券基金并不会明确的告诉你他到底用的是哪种估值方式，甚至会在不同时期切换。行情好的时候用净值法显得收益高，行情差，底层资产出现问题的时候，就偷偷用成本法掩盖风险。 像这次国投瑞银白银 love， 看似是极端行情下的无奈调整，实际上是暴动的部分。机构估值规则的随意性，只要对自己有利，规则是可以灵活变通的，受伤的最终还是普通投资者。我爸这些不是为了制造焦虑，我在银行做了十年投资，而大家面对那些复杂的合同和计报 字，你们都认识，就是读不懂。我只是想提醒大家，理财没有绝对的安全，不管是白银基金、证券基金还是其他理财产品，你看到的稳，可能只是机构想让你看到的样子。 私管行为早就要求理财产品要向静止化转型，就是为了打破这种假平衡，让风险真正的呈现。但总有机构在打擦边球。对于咱们普通投资者来说，不用去记复杂的估值公式，只要记住一个原则，凡是宣称稳赚不赔、波动极小的基金，尤其是证券基金，一定要多留一个心眼， 多去看看他的估值方法，看看他底层资产持有的是什么，别被表面的平稳欺骗了。长期大类资产配置的核心就是认清风险，而不是盲目追求稳字。我是柴有才，不绕弯子，只说金融圈的实话啊。这次国投瑞银白银 loft 的 事件，给所有投资者提了一个醒， 基金的套路远比我们想象的要多。觉得今天的内容对你有用的话，就点个关注，转发给身边买基金的朋友。下一期我们扒一扒看似心安的理财产品背后藏着有哪些坑，咱们下期见！

就是现在。

我昨天不是发了个视频， 然后不是说投诉了那个国投瑞白银的那个基金，然后今天那个资金公司给我打电话过来，他是这么跟我说的，他说 二号的话扣的那个三十一点五，然后星期五的那天有一天跌停，跌停的话就是加起来的两天，一天是十七 点几，然后一天的话就是十一点几还是什么的，反正他说加起来的话 一共三十一点五，一共三十一点五的话，他就是说然后后面他们通过商量出来的话，只能用那个陨石，然后来按那个 美国那边的纽约引来来给我们估算出来的那个点，就是跌了三十一点五。 后面我就问他，我就说那这些的话，那你们没有提前出公告啊，这就是为奎的，然后都没有纰漏。 后面我就问了他，我说如果再一次大跌的话，是不是你们也会用这样子的操作？就像比如说昨天的三号一样，他就是 他就是只给了我们三个点，他说也是按户银算的，不是按纽约银， 然后今天不是四号吗？然后就是他的那个也是说按户银算的，但是我看了之后他也是按纽约银算的，因为纽约银的话只涨了八个点，然后户银的话就涨了，就涨了 十一个点。后面他就说你在那里看的话跟他们看的是不一样的，就是要按照他们公司估算出来的那个估值来算，而不是看那些 大盘啊，还是纽约银沪银的那上面来来看的。 我说如果说再有一次大跌的话，是不是还是按照他们这个来算，就是按那个纽约银算， 他说是，他说如果说沪银涨停的话，如果也涨得很厉害的话，也是会按纽约银来算，就是说我们 我们二号亏的那个三十一点五的点，如果说到时候大涨涨的很厉害的话，他也会 按照纽约银涨给我们三十一点五的点，你会相信这个公司说的话吗？你们会相信吗？这么荒唐的事情， 他还打了个电话回复给我，是这样子说这些东西，那我们还会想买他的基金吗？肯定不会想买了，都想连夜跑路了，怎么那么恶心，肯定也想他把二号扣我们的那些点，三十一点五的 那些，还有还有亏的那个多的扣多的那个十几个点出来，肯定想要他给回我们，但是听他的意思 就是不给的那一种，就是要割我们散户的韭菜，觉得什么都不懂，现在过年了嘛，肯定要赚一点钱啊，在他们的想法里面， 但是后面我那时候不知道干嘛的，后面突然就挂断了，反正我们就聊了十几分钟吧， 真的气死了，不管有没有卖出去，没卖出去的都被气死，都是一样被扣的，记得点赞关注哦！

来跟大家聊一下这个国头白银的事情。昨天晚上，呃，国头白银 loft 的 基金管理人发了一个公告，引起了很大的讨论。其实不能算讨论吧，就是抱怨或者是大家很气愤。这件事情主要内容就是修改了基金的固执的算法， 尤其是会追溯到公告发布之前一天，也就是昨天下午去申请赎回的这些基金持有人的份额的计算，导致一下子跌了百分之三十几。那现在我看各个平台的帖子下面这个基金的持有人都是 非常生气，嗯，要去投诉，要去举报，或者搞不清楚为什么会这样子啊，然后觉得基金公司在昧他们的钱，或者是有的也提出了一些应该怎么做的这个看法。那我今天想跟大家讲一下我对这个事情的看法啊，因为我昨天晚上包括今天上午 刷了很多这类的帖子，我发现没有人在讲这件事情，并且百分之九十九以上的评论或者在抱怨这件事情的人呢，并不了解发生了什么，我会挑一些比较典型的评论或者讨论。呃，来回复一下 这件事情。因为比较乱啊，很多人就不知道他们买的到底是什么东西。我要先声明一点，是因为我知道大家尤其是亏了钱的人，心情肯定很差，我也不是要跟大家对着干啊，但是我很想把这件事情为什么会这样子，以及他有没有可能不是这样子来跟大家讲清楚， 这件事情乱是乱在我们要搞清楚有四个东西在这里面。第一个呢，就是这个国投白银的这个基金，国投白银 loft 不管它是 a 类份额还是 c 类份额好，它是一个基金，那这个基金呢，就是尽量去追踪我们国内的白银期货，也就是它公告里提到的这些代码。那同时呢，白银的期货呢，又分成国内的跟国外的，因为我们的资金流通的一些问题啊，所以我们的期货品种一般会分为国内的期货品种 跟这种国际定价的期货品种啊。但是在这件事情里面呢，还不是国内定价跟国际定价的问题，而是跨交易所的这个品种交易。比如说这个基金跟踪的就是沪银，就是在上海的这个期货交易所的白银的走势。那一般国际上的银价呢，我们参考的是纽约银或者伦敦银这种 在他们当地的交易所的走势。那一般来说呢，这种期货全球的行情是同步的，价格即使有相差也是非常非常小的。但是因为这一波的白银的走势呢，非常好， 那我们国内的这些资金或者是散户吧，特别希望去买到白银。所以呢，其实我们的沪银的涨幅跟海外的伦敦银啊，纽约银是有溢价的， 大家大家可以去搜一下，比如说沪银十二月份是涨了百分之五十几，而伦敦银跟纽约银呢，其实只涨了二十几，所以这里面溢价非常非常大。一般来说啊， 跨交易所同一个品种是不会有这么大的溢价，这个是第一部分。那说回到这个基金呢，这个国头白银 off 啊，因为很多个人没有期货账户，他又想买白银怎么办呢？他可以买基金，这个基金会拿着他的钱去我们国内的交易所买白 银，也就是买护银，所以他会不断的提示你溢价的风险，包括限制你的买入，这个对投资者其实是一种保护，因为溢价已经太高了，就算国外的这个白银不往下跌，但是只要我们溢价往回跌，其实都是一个非常可观的颠覆， 所以一般这种情况会收紧你的这个买入。这类的事情如果大家有印象的话，前几年日金指数涨得非常好的时候， 这个溢价也非常高，那这个事情不常发生，但是在我们国内会经常发生，主要还是大家对某一个品种突然有非常大的热情，然后没有证券账户或者没有期货账户，导致都涌进基金里面，把钱给基金，让基金去买 白银这件事情。好，这里面有一个溢价。然后还有个东西呢，是国投白银基金的二级市场，也就是它的二级份额的交易。这个东西又是什么呢？ 就是在场内，我们通常说的呃，场内指的就是交易所里面可以交易的，因为基金的份额是不能交易的啊，但是如果有的基金可以转入场内，也就交易所内，那它的份额又可以交易。然后呢，国投白银 这个基金的呃份额的二级市场交易，又有很高的溢价，这个溢价跟我们刚才说的呃，户银跟纽约银，户银跟伦敦银的溢价又是两个概念。刚才我们不是说了这个，因为户银跟海外的这些白银的 溢价已经非常高了，所以呢，国投白银这个基金限制了买入。呃，但是呢，可能有些人的想法，或者市场上资金的想法是你越限制我，我越想买 啊，就是一个很奇怪的这个想法，即使是我是出于一个保护你的概念，不让你去买，因为他随时可能会大跌，但是你非得买，那在基金层面买不了，那我就去收购这个市场上可以二级市场交易的这些基金的份额，所以导致二级市场基金的这个 loft 的 溢价又非常高。 大家如果去看一下一月份这四个东西的涨幅，我给大家以我的印象，稍微报一下海外的白银涨幅是百分之二十几，然后这个 沪银的涨幅是百分之五十几，基金的涨幅是百分之五十几，因为这个基金最终的就是我们沪银的涨幅嘛，所以这个是对应的，其实没有呃，被吃掉的部分。然后国投白银基金的二级市场的份额的这个价格是涨了百分之一百多， 所以这个是有个层层的溢价，但是发生了整件事情里面，其实跟这个二级市场的交易的份额是没有关系的，就是那个涨跌幅百分之十限制天天被停牌的。呃，那个场内的国投白银的基金其实是没有关系的。 很多评论里去说去提到这个二级的份额，那个是其实跟这件事情不搭嘎的事情，等于说二级市场份额其实你愿意涨到一万，涨到一千万都没有关系啊。好，你理解了，这四个东西呢，那我们就可以来说一下昨天晚上发生了什么。那首先呢，是昨天周一外盘开始大跌 啊，也就是这个纽约赢啊，伦敦赢这些国际的赢价吧，开始大跌，国内的白银，沪银的期货按了一个跌停，跌了百分之十七，那这个时候呢，其实沪银已经失去流动性了，就是你想卖已经卖不掉了啊。然后同时如果基金层面的这些人在昨天去有一个赎回的动作， 这个基金是没有办法按照当时的价格去赎回的，因为已经卖不掉了嘛，比如说你买一个基金，你把钱给到基金经理，然后在基金经理去买股票，你要赎回的时候呢，通常他要先把股票卖掉，然后把这个钱还给你啊， 但是像昨天这种情况，你要收回，那他没有办法卖，因为已经跌停板了吗？并且这个溢价的这个信仰一旦打破，这个趋势一旦打破，他基本上会收敛回跟国际赢价差不多的一个价格。所以呢，这个基金经理就晚上应该是跟托管协商了一下，那既然这些人收回了，那我们以一个相对公平的价格去把这个钱给到他， 因为他底层是期货，是保证金交易，所以他账上还是有现金的，这也是为什么如果你去查的话，能看到他持有相当多的债券跟现金，所以呢会向下修正，非常多的颠覆，这也是为了保证大家基本上能以一个相对公平的价格吧。在这一波 高溢价的这个乱象结束的时候啊，一地鸡毛的时候啊，大家能够公平的拿到差不多的这个钱，其实事情呢，就是你一定要了解你买的是一个什么东西。 我知道说到这里呢，如果你是受害者本人肯定还是很不服气。我收集了一下大家的抱怨，有这么几个点啊，后面的内容就很重要。 第一个呢是大家抱怨最多的是你没有做到一个提醒的义务，或者是提前告知的一个义务。这件事情我必须要说一下，难度非常非常大，因为在这个事情跌停发生之前，你是没有办法去做这个重估的动作的。 因为只要这个白银一直在上涨，或者大家相信他不会下跌，或者至少不会大跌，不会跌到跌停啊，这个溢价不会在瞬间一天之内就按着跌停去追海外的这个白银的价格，只要不发生这种情况，他就是有流动性的， 那有流动性的情况下你要收回，然后我去做一件经理去卖掉，都是可以操作的，可以正常的去操作这件事情，那我不可能在能正常操作的时候去做一个重工，那这个才叫抢钱嘛，对不对？明明， 明明这个东西值一百块，卖掉我把一百还给你是可以做到的，我非说他值八十，你一百卖掉，我只给你八十块钱，所以在这个事情发生之前是不可能做这件动作的，对不对？因为它是正常的，就是这个跌停这个极端的事件没有发生，作为这个基金就不可能去修改这个估值的规则，所以它一定是滞后的。 那你说有没有更好的方式呢？比如说我可以不让大家卖出啊，就是我限制卖出，因为之前不是有限制买入吗？ 我现在可以限制卖出啊，既然你底层的资产卖不掉，那我就拒绝你的赎回，其实原则上也是可以的。嗯，但是呢，即使这么做，我觉得可能到时候鱼情会更大，因为大量的人他真的不懂这些东西， 他就看到这个基金价格明明是高位，我想卖，你却不让我卖，并且呢，每天在吃大跌，你不让我卖掉，那你这个我觉得基金的名分应该会更大吧，每天看着你自己的基金跌十几个点啊， 跌个两三天，你明明在高铁想卖的，但是他拒绝你没处，我相信大家也会搞不清楚这是一个什么事情，为什么你要拒绝我的没处，肯定也会骂这个基金公司或者这个基金经理，他自己没有操作好，他自己爆仓了，然后让居民陪他去亏钱，所以在大跌的环境中，你不让别人去卖出也是挺难的一件事情。 还有个大家抱怨很多的，还有个点是，如果你有可能做出这样的事情，你为什么不提前一天说啊？ 我刚才说了，这个事情肯定是之后的，对吧？呃，如果不发生这件事，是没办法做出重估，但是呢，有的人可能会想，那你可以把这个可能性呃 作为一个预警来告诉大家，当然也可以的，比如说发一个公告，呃，说现在溢价太高了，如果发生跌停的情况，我们会进行怎么怎么样的重估，这个事情理论上也是可以的，但是呢，实际操作起来， 呃，可能性就比较低了啊。因为在白银长势非常好的时候，你突然发这么一个公告，等于你引导一个恐慌出来，本来长得非常好，呃，因为你这么一说，那大家都开始抛售，那大家如果一抛售，后面又是往上涨的，大家也会抱怨说你当时把我吓出去了之类的， 他属于一个吓自己的一个操作了，或者本来很多人他不会卖的。呃，因为你这个公告一出来，市场上一解读，呃，说如果到时候跌的话会亏多少，那大家都全部赎回了，也会引起很大的这个鱼情上的动荡。并且呢，在这个事情没有发生之前，这个基金经理应该也是很难跟托管去达成重估的一个方式。呃， 也就是说这个托管可能不会同意他在还没有发生这件事情的时候就提出一个要重估这个基金价值的方案，所以这个也是一个 难点。然后关于及时性这个点呢，我是觉得其实这个经理他半夜加班去发这公告，是在他的能力范围内去尽量的及时，如果他不在意这个及时，他不需要 搞到昨天那么晚才发这个公告。因为这个事情发生跌停之后，他确实需要一段时间，需要一点时间去跟托管去协商来达成这个方案。其实比较快，那 一个小时也肯定是要的，要去想方案，然后去联系托管，然后托管。我估计这个东西也要很细致的研究和批准，然后最后还要去发出来这么一个公告，他确实需要蛮长的时间，所以有的人翻出说应该要提前一天告知。如果你要修改这个基金的固执的方式的话，但是其实并不是非常适用于这一件事情。 你讲的要一个基金要修改估值规则，指的不是这种情况。当然呢，这里面有一点点灰色地带，我的意思只是说这件事情因为它的本质，它的核心这个资产的情况已经是这样子了，至少我没有想出来有什么更好的办法。还有跟大家心里最难受的点是，如果你早点修改， 我就不会卖了，尤其昨天下午卖出的那一批人。我觉得这批人里面呢，有两种情况，一种是他是了解这个东西是什么的， 或者他大概了解这个东西什么，他看到这个期货市场跌停了啊，他也知道这里面溢价非常高，他也看到沪银跌停之后有可能还会有后续的大跌，去追着这个呃海外白银的这个价格，并且他也了解期货跌停的时候肯定是卖不出去的，但是呢，他要看到这个基金是可以赎回的。 呃，那这个时候我去把基金赎回逃掉，如果能按这个基金现在的这个单价去卖掉，那我不是纯赚吗？比那些堵在期货端被按在跌停上的那些人 不是抢跑了吗？但这个我但针对这一类呢，我觉得这是做梦，一个底层没有流动性的这个资产，你在基金层面看到那个价格可以去卖掉。我不知道这类人想要达到这种结果，他预期的是这笔钱谁补给他，这是绝对不可能也不应该发生的这个事情。当然这个基金账上是有现金或者有高流动性的这些债劵的， 他是可以有这个钱让你去赎回，但是如果以这个价格真的让这些人去赎回了，那才是坑的没有赎回的这些人的钱。因为他导致了整个基金这个呃资产价值的流失，等于说一个不应该值这么多钱的东西。可是他因为有跌停板的限制， 暂时纸面上看起来值这么多钱，但是我却让你可以以这个价格卖掉，其实就是没有卖的这些人在补贴他们。所以你在昨天没有卖这个国头白银的这些持有人，你在支持这些人不能回数昨天 的这个提议的时候，其实他是想拿你的钱。我不知道大家知不知道这件事情就是如果你在支持他，你支持的是他从你口袋里拿钱，那还有一类人呢？他其实并不懂， 呃，他完全不知道什么底下的这些白银啊，还有什么国际赢家啊，这些事情这部分人也占很多，甚至很多人拿这个涨幅去跟这个二级市场的份额的这个价格去做比较。比如说有些提法是现在跌的时候你去修正了，涨起来的时候你怎么不跟着那个二级市场的那个价格去修正？这就是完全 nonsense 的 东西，本来也没有去根据二级市场的那个价格去修正，就这件事情，二级市场那个 loft 份额完全跟这件事情不相关。还有一种说法呢，是说为什么你不按照市场呃这个期货的 跌幅限制去去正常计算你的基金的价格跌，跌停的时候你去修正了，为什么涨停的时候你不去修正？首先，跌停的时候为什么要修正？我们刚才已经说了，呃，因为有人要赎回，如果不赎回的话，就伤害了那些没有 去赎回的人的钱，所以这个是不可能这样子。还有个问题是，涨停的时候你怎么不修正？首先没有涨停过啊，这白银期货沪银没有涨停过。其次呢，即使是发生涨停的现象也不需要去修正，因为我们这次事情就是涨太多了， 然后大家想赎回，当你想卖出的时候呢？即使是涨停，他也是有流动性的呀，对吧？涨停导致的是你买入买不进去，并不是你卖出卖不出来，所以涨停不需要修正。涨停往哪里去修正呢？因为我们这是个溢价的事情，那涨停的时候一定是溢价更高了。为什么？溢价更高的时候，如果你想卖出， 然后又有流动性，那我就让你卖出，我把钱还给你，呃，就可以了。为什么要去根据国际的银价把它修到一个比较低呢？大家可能是会觉得跌停的时候你修到一个比较低，那涨停的时候应该修到一个比较高啊？不是啊，是因为我们这整个溢价的世界永远都是比别人高，其实整件事情的底层就是我们不应该买， 因为溢价太高了。我这溢价仅仅指的是沪银跟国际银价的这个溢价，买那个的更是 不能说蠢啊。但如果你愿意刀口舔血，也是可以赚钱的，对不对？因为一月份涨了百分之一百多，有一些溢价其实我心里就已经很怕了，我就觉得我不应该参与这件事情，因为它跌起来会多跌一个溢价那部分。如果你仅仅看一月份的涨幅，这个国头白银的基金的 二级市场的价格对比国际银价已经有百分之八十多的溢价，这样子还去买，那你就是在赌他溢价不会收缩，并且白银还会涨，或者是白银不会涨，但是溢价还会涨，但我觉得正常不应该做这件事情，我不知道我有没有讲明白这个问题，呃， 我这个观点是，我不觉得这个基金这个操作在坑任何人的钱，他也没有办法坑任何人钱，因为他有托管的，没有个公募基金可以这样操作。其实在这种金融反腐的节点去坑大家的钱，他也是在尽量及时的，尽量公平的想去处理这个事情，我觉得能看得出来， 看得出来，并且我也没有想到有更好的办法。我觉得这件事情总结来看，核心的本质一个是，呃，这个市场过于的疯狂，由于我们的涨跌停的这些规则的限制，他确实会出现一些这些问题。然后有人可能会问，那金融这几十年的 发展，包括国外一两百年的发展，那类似的事情大家是怎么处理的呢？我可以跟大家说没有类似的事情，因为海外没有涨跌幅限制，所以没有这个问题。然后有可能有很聪明的朋友可能会问了，那能不能修改一个整体的规则？是一代一个基金，它里面 有东西跌停了，那这个时候呢，是可以不让赎回的，当然也不行了，那这么多这些 etf， 买这么多的股票，买十只、二十只、一百只、两百只的股票，其中有一只股票跌停，难道今天就可以让这个基金不赎回吗？所以本质也不是跌停的问题， 而是因为首先这个东西呢，它只跟踪白银，它只跟踪这么一个单一的品种，并且呢它有跌停，并且呢它有很高的溢价，这只有这个情况才会导致它真的跌起来，去杀这个溢价的时候，没有办法在一天之内把这个溢价杀完，导致如果按照传统的基金净值的跟踪的这个价格计算方式不公允的 啊，一旦让人把这个价格卖出去，对其他没卖的人是一个伤害，只有在这种特殊情况下才会出现昨天发生的这个问题。所以唯一能解决问题就是在这种情况下，在期货端，就在这个资产底层，我们的户营上就不要有涨跌停的限制，让这个户营能够直接 一口气想跌到哪里跌到哪里，让它获得一个流动性，那这个基金就可以实时的去追踪这个价格，要么就是大家买的时候搞清楚你正在买一个什么东西，它的这个品种是什么，它到底底层买的是什么？它的弹性如何，它现在溢价情况怎么样？然后我还刷到好多说要举报他这个仓位有问题， 发了他的持仓，看到里面有很多的债券和现金，白银的持仓其实没有那么高，然后要去举报这个点，说他说他有一些违规操作，这个完全是销售。首先你去看这个基金在正常情况下走势，就是跟踪这个白银期货的价格，跟踪货源跟踪的也挺准的，这个没有什么太大问题， 我有那么多债券跟现金呢。呃，因为期货是保证性交易，如果百分之百都是这个白银期货，那不是涨百分之一就爆仓了吗？所以他止仓也没有什么问题。然后好多人还有说这个跌百分之三十一点五，最后算下来好像回撤了很多，不止三十一点五。呃， 有人浮盈百分之四十的说往下修正三十一点五之后变成亏了，因为他这个修正是你现在禁止的修正嘛。就比如这个基金你是一块钱买的，然后涨到了一块五，这个时候你浮盈百分之五十，然后我说我现在要让这个基金跌百分之五十，那他会跌成，呃，零点七五，你就会亏百分之二十五， 并不是回到一，这也是一个常识了。我非常同情有一些投资人，他完全不懂的情况下，觉得情感受到了伤害，觉得这个金融投资都是瞎搞，骗老百姓等等。所以我的关键是这个风险测评或者投资者教育 确实要做。因为资产价格在失去流动性的时候进行重估的。这种事情国内国外其实都经常发生，尤其是国外市场是经常做这件事情的，因为他们其实这个飞镖市场或者叫做 非公开市场的资产更多，所以经常会出现这种问题。那一般那种类型的投资都是专业投资者参与，让大家愿赌服输嘛？ 呃，老百姓参与这么多的这种高溢价好像每隔几年也会发生一下啊。但是这次我印象中是没有什么先例的。其实之前日金的事情也没有发生过，因为日金他不会这么发生。日金底下我们那个日金的 etf， 他 就直接跟踪日金指数，那日金指数没有涨跌停限制， 呃，所以他也不会出现我们这种情况。我们这种情况必须是我们底下有一个品种，国外也有一个品种，有一个沪银，有一个伦敦银，日金不会有一个中国版日金跟海外日金，对吧？也不会出现这种情况。 那些关于投诉这一点呢？呃，其实我也比较矛盾，我不知道大家去支持这个那天卖出的人的投诉，不知道这意味着什么。我刚才已经说了，这意味着如果你没有卖，你不是卖掉那个人，你是吃了百分之三十一点五跌幅的，这个人你在当天并没有卖出，但你去支持能向前修正的这些人提出的这个动意吧， 他是在往你口袋里掏钱，并且我看到好多理由说像这样子。呃，不提前告知，然后回述一天去做这种计算，开了一个很坏的头。嗯，我自己的观点呢，是 他确实算开了一点坏的头吧，但是以后这种事情应该也不会发生了。嗯，但我同时觉得呢，如果不回述那是开了个更坏的头，就是在经营层面是可以不根据供应价值来让人进行呃，申诉的，我觉得这个头开的更坏。

场外白银国投 loft 你 们投诉了吗？没有投诉的啊，一定要自己投诉别人投诉没用啊，你就要求很简单，我给你们整理一个。我看我别的网友发的啊，给你们整理一段话，然后我把这个图片发上去，你们截下图啊， 都有流程看，我饭都没做完，我就赶紧的先把这个视频给你们剪出来，我对你们太好了，没有关注我的赶紧关注一波啊。

我看国头白银 loft 今天开盘又跌停了。对，成交量一个亿多点，比昨天还放量了三千五百万封单，规模八十亿，那这还是跑不出来啊。对，而且昨天国头白银 l o f a 调整了基金净值到二点二四，相当于跌幅百分之三十一点五，这也创了历史记录。算一下的话，这个时候 loft 溢价是百分之一百零九。哇， 这溢价更高了啊，之前还是百分之五十呢。对啊，而且基金公司发了公告，调整净值是按照美国期货合约价格调整的， 但是他的投资的标的是上期所的白银合约，你要知道，上期所白银期货合约的价格是比国外要高的，价差平均有百分之十呢，这不就相当于大家亏了百分之十吗？是的，所以很多人在吐槽呢，也有人说他们是希望控制赎回，是担心引发白银价格暴跌。 这里面是什么逻辑呢？你想，如果大量的投资者赎回基金，基金公司就需要平仓他持有的上期所白银期货多投合约，那这会进一步打压上期所白银价格， 甚至引发市场恐慌。如果用更低的国际银价调整净值，很多人会觉得如果赎回有点亏，就相当于起到了抑制赎回的作用。如果溢价都百分之一百了，今天怎么还放量了呢？就是很多人不理解基金溢价什么意思，他们把基金价格跟白银的价格当成一回事了。 其实现在这个基金溢价百分之一百零九，就意味着你的基金价格是实际白银价值的一倍还多，相当于你你花十块钱买了一个实际价值只有四块多的东西， 那如果在白银上涨的时候，大家会觉得我愿意花这么高的溢价去抢，他涨上去了，你卖掉，你还是赚钱的，那这是在上涨趋势里，但一旦价格开始回调暴跌，会迅速的先把你这个基金的溢价给打掉，要回归到白银的实际价格， 那这个风险就很大了，就说你现在百分之一百零九的溢价就是一个巨大的泡沫，所以他们首先是把基金价格和白银价格搞混了，他认为说在场内价格跌停以后，那这东西他没有反弹，其实你买的现在是个泡沫的东西， 你不是直接买的白银，即使说白银价格如果跌的太狠了，再往上涨一涨，但是你的溢价也太高了，那这个时候如果你进来接盘，那不是妥妥的大韭菜吗？

锅头累白银，你是不是很玩不起？二号的时候跌了我们三十一个点，星期二的时候只给我们涨了三个点， 跌的时候就按纽约银算给我们，涨的时候就按沪银算给我们。你看昨天就是三号的时候， 人家纽约人涨了十一个点，那你怎么只给了我们三个点啊？丝线怎么那么难看，怎么那么恶心啊？ 今天四号纽约银涨了八个点，你给了也是跟纽约银，今天然后沪银涨了十一个点，你怎么不跟呢？怎么吃线越来越难看？ 屁屁屁，难怪那么多人都不看好你们，就是这样子，真恶心。 照这样的算法，是不是规则都是你们定的？大跌的时候哪边跌的多，然后你们就跟哪一边去走？记得点赞关注哦！

玩套路的朋友估计还不知道啊，今天一觉醒来估计还想再睡回去。国投白银乐府昨天复牌，依次跌停，封单超了八十亿，本来以为这个是极限，但是晚上十点，基金公司突发资产重估公告，直接将基金场外净值下调了三十一点五，创公募基金当日下跌历史记录， 是真的跌了三十一点五个点，这次没错了，确切的说是直接把数字调成了三十一点五。这怎么个事啊，就人家公司呢，也找了理由公允价值四字意味深长。直至一月三十一号凌晨， comax 白银史诗级暴跌，当日国际赢价最多的时候是跌了百分之三十六，但那会儿国投白银 loft 正处于停牌状态， 国内上期所呢，也因修饰没有交易，那基金价格根本来不及跟随国际行情进行补贴。也就说这三十一点五个点。其实上周五三点扭金价一百零八，与前天下午三点扭金价约七十四比较的结果。 那么场内每天跌百分之十，估计啊，三四个跌停打不住啊，因为一个跌停也仅消化现有百分之四十四的溢价，从四块七毛二跌到三块两毛八，需要跌百分之三十，也就是三到四个跌停，极端情况下还可能出现短暂的负溢价。如果叠加白银还继续跌百分之十到十五，那还得继续往下了。 实际上呢，参照 comax 白银周五收盘价来看啊，基金净值理论上只有两块四到两块五，价格需跌百分之四十五到五十才能匹配，对应的就是五到六个跌停。当然了，实际跌停次数呢，还取决于白银价格能否只跌反弹，若银价起稳，跌停板数呢，可能会减少。其次，当前市场抛售情绪是非常浓烈的， 基金封单已经超过八十亿了，流动性非常差，大概率也会因此延长跌停的时间。其实当晚啊，不少投资者开始吐槽甚至攻陷白银，国投洛浦观望讨要所谓的供应价值的说法，其实我特别能理解，因为 涨的时候国内本身就是慢半拍，但停牌又不让交易，跌的时候你又说国内价和国际价脱节，立刻改了规则，按国际价格进行重估。嗯，其实也不是说规则本身没有公允性啊，而是这个公允价值修正机制好像只是在下跌极端行情里被触发，上涨的时候哪怕有偏差也没有主动去启动修正， 相当于跌了 b 周片，你涨的随他去嘛。公允的规则呢，成了单向的开关，只开跌的那一侧，涨的那一侧永远关着，这可能才是大家觉得没有公允力的根本原因。