某公司开发插件影响美股科技板块

起蒙了，美股怎么又崩了？干哈呀！昨晚华尔街踩踏时抛售美股科技两千八百五十亿美元，瞬间蒸发。黄金白银币圈、原油一起带崩黑天鹅了吗？ 手里有 ai 科技股的朋友瑟瑟发抖，今天跑还来得及吗？谁也没想到，导火索居然是 angelopik。 一 次小小更新，让华尔街集体仓位踩踏，末日抛售。 不是发布颠覆全人类的大模型，只是发布了十一个预览版的插件，就直接把 ai 软件底层逻辑改写了。因为这是第一次，一家基础模型公司无视 api 层，直接吞了应用层。 在插件发布的前一天啊，大多 ai 软件还停留在写代码生成内容的阶段，你需要投喂指令， ai 才能帮你干活，你还得靠 c r m 管理客户，靠 excel 做汇总。 但现在不一样了， antropic 把 cloud 往能跑流程的智能体升级，直接可以接管销售、金融、分析等岗位流程， 从读邮件、整理客户生成、跟进话术，再到后台完成流程，直接闭环了。以前你拥有多少员工，你就需要花钱买多少个软件工具。但现在，如果一个 ai 智能体能顶一百个人，你只需要买一个指挥 ai 的 入口。 anthropomorphic 不 再是卖 ai， 而是在卖成本极低的员工。你这一下子就精准击穿了萨萨斯行业最核心的护城河模型，直接干活软件将一文不值。 但是你软件股暴跌，关我芯片股什么事？算率越强，你不应该用芯片更多吗？因为达为什么也跌？逻辑没错啊，但这一次情绪杀跌，来的比基本面更快。这周依然是科技股财报周啊，前天 md 暴雷崩了百分之十七，今天又碰上阿姆暴雷， 财报指引任何一个没接住预期就会被放大成踩踏式下跌，当软件板块突然大跌，机构组合的风险就会上升。其次，你不卖，其他人也卖呀。所以现在不是想基本面的时候，而是得思考怎么活下去。那么就挑最容易的，卖最能换现金的大票来回笼自己。 即便黄仁勋出面也无济于事，因为不是因为他需求变差，单纯是因为你好卖。那谷歌呢？我招谁惹谁了？顶尖财报，资本开支还高于 mate？ 我 没有惹你软件吧，我管你是谁，通通给我爹。 谷子哥，你真是生不逢时啊。成也开 pax， 掰也开 pax。 过去市场看到大厂加码算力，第一反应是景气， 但现在华尔街开始算账了，你投的越多，折旧越大，利率压力也就越强。 ai 资本开支的趋势正在从利好变成压力，因为市场在重新定价回报周期。也就是说好孩子成绩好没有用，你出了社会别说学费回本了，找工作你都难，那 a 股科技跑还来得及吗？妈，你今天还护盘吗？ 说下我的偏见啊，如果按照美股暴跌的逻辑，你手上如果是靠人头扩张，靠席位收费，产品同质化的那种方向，估计短期啊，要谨慎一点。但如果你拿的是绑定大厂资本开支偏硬件交付偏产业链兑现的，短期有可能被情绪带下来，但他更可能是错杀。 因为真正决定 ai 这趟车停不下来的，不是某一天的情绪，而是大厂订单和资本开支有没有停。当然市场上还有什么 ai 裁员， m s t r 报仓、就业数据拉垮，这也都是下跌过程中会被无限放大的利空。 astropik 的 插件不是每股大跌的原罪，这或许是新一轮航旗和 ai 新序式的开始。

大家好，我是杜宇，带你看懂 ai 赛道的前合上，我先问你一个问题啊，你见过一个 ai 产品的插件，两周时间就让华尔街蒸发两万亿人民币的吗？关于这个事啊，我朋友圈都炸了，一堆做软件股的投资人慌得不行，甚至连黄仁勋都急了，这事啊，太魔幻了，今天咱们必须聊聊。 先说结论，这次不是什么新模型发布，就是啊， anthropoid cloud co work 推出的十一个插件， 其中一个叫 legal 的 法律插件，直接把全球软件股干崩了。二月三号那天啊，美股软件板块单日蒸发三千亿美金， s a p 暴跌百分之十五， service now 跌了百分之十三，连 sales force 都跌了百分之七八，欧洲那边更惨。这还不是最恐怖的， 一周下来啊，全球软件和金融服务类公司市值蒸发接近一万亿美金。哎，你可能会想，不就是个插件吗？能有这么大的杀伤力？我跟你说，这次真不一样，咱们先理解一下 cloud co work 到底是什么东西。 它是 atrip 在 一月中旬推出的 ai 办公助手，配合刚发布的 cloud open 四点六模型。这个 open 四点六有多猛呢？上下文窗口直接干到一百万透坑，是之前四点五版本的五倍， 而且有自适应思考功能，也就是说，它能自己判断什么时候需要深度思考，什么时候快速响应。但真正让市场炸锅的是 co work 的 十一个插件，这些插件覆盖了法律、财务、销售、市场营销、人力资源这些核心业务场景。 比如那个 legal 插件啊，它能自动审查合同、分类、保密协议、生成法律简报和模板，甚至处理合规工作流。最骚的是啊，它不需要你配置复杂的工作流，插上就能用，直接变成一个熟练的法务专员。你猜华尔街的投资人看到这个想到了什么？ 他们想到的是，如果企业可以用 ai 直接完成这些工作，那还要买那些动辄几十万美金，一年订阅费的萨斯软件干嘛？传统软件公司的护城河，是不是要被彻底颠覆了？但我觉得朋友们，你们觉得 ai 会完全取代传统萨斯软件吗？扣一是会，扣二是不会。 其实这次恐慌背后啊，有三重逻辑。第一层是商业模式的颠覆，传统下司公司靠的是订阅制，你每年交钱，我给你提供软件服务。但 ai agent 出来以后啊，企业发现我可以直接用通用大模型加插件，自己搭建工具链，成本可能只有原来的十分之一，你说软件公司慌不慌？第二层是定价权的转移。 以前企业离不开 oracle、 sap 这些巨头的企业软件，因为自己开发太贵了。但现在， cloud code、 cursor 这些 ai 编程工具一出，中小公司的工程师也能快速搭建定制化的系统。软件公司原来的那种功能打包统一定价的这个模式，正在被暗虚定制、暗量付费打爆。 第三层，也是最狠的一层，中间建的小网。传统软件很多时候扮演的是中间建的角色，比如法律软件帮你管理合同，财务软件帮你处理账目，但 a i a 证可以直接对接底层数据和上层业务需求，把中间这层给抽空了。 就像当年智能手机干掉 mp 三相机导航仪一样， ai 正在把各种垂直软件降维打击成一个个插件。我有个学弟啊，去年刚拿到 a 轮融资做企业，法乌萨斯上周直接给我打电话说要不要转型啊？我问他为什么，他说看到 lego 插件之后啊投件，直接问他， 你们的产品和 cloud 插件上的这个 legal 有 什么区别？他答不上来，这就是现实。哎，但是咱们也不能光看恐慌面啊，机会永远和风险并存。我给你掰扯掰扯，国内有哪些机会？首先是垂直场景的 ai agent。 cloud co work 虽然强，但它是通用型的，在中国本土化场景下不一定好使。比如啊，中国的财务有经税系统，发票管理这些特殊需求，那法律有中国特色的 ai agent， 国内呢？已经有一些公司在做了，比如阿里最近推出的桌面 ai agent， 可以 直接调用本地文件和应用，号称国产 cloud co work。 还有字节的 tree 编程工具，月火已经上百万了。 第二个机会是 ai 编程工具的中国版 cursor cloud code。 这些工具啊，在国外火得一塌糊涂，但在国内还有本土化的空间。我看到有几家值得关注的词源无限前字节技术负责人，创业做企业级 coding agent 平台， 金颜一马，简约遮瑕面，海外产品创始人搞的专注简化编程流程，还有飞石科技的 fiton coat 和质朴的 co g x。 第三个方向呢，是行业插件生态。既然 anthropy 开远了， co work 的 十一个插件国内完全可以基于国产大模型做类似的插件市场。想象一下，教育、 医疗、政务、金融这些行业，每个都可以有专属的 agent 插件包，谁能率先建立起这个生态，谁就掌握了下一个十年的入场权。哎，说到这，你可能要问了，这对普通人有什么机会呢？我的建议是啊，如果你在软件公司工作，你现在就要开始学习怎么用 ai 工具提升效率，要思考怎么把自己的工作流程用 ai agent 重构 未来，不是 ai 替代你，而是会用 ai 的 人替代不会用 ai 的 人。如果你是创业者或者是投资人，要盯紧两个方向，一是垂直行业的 ai ai 解决方案，二是 ai 原生应用的基础设施，前者是需求侧，后者是供给侧，两边都有大机会。 还有一点特别重要，就是这次事件爆露出一个信号， ai 已经从提升效率进化到了重构商业模式了。以前我们觉得 ai 是 锦上添花，现在它是釜底抽薪，软件行业只是第一个被冲击的。接下来咨询法律、金融服务这些高附加值的行业都会面临同样的问题， 大部分去再扣一个一或者二，你所在的行业，你觉得会不会在三年内被 ai agent 冲击？扣一是会，扣，二是不会。 最后我想说啊，这次 cloud co work 事件，本质上是一次 ai 去中心化的革命。以前 ai 掌握在大公司手里，普通人和小企业只能当消费者。现在随着 agent 工具的普及，插件生态开放，个人和小团队也能拥有媲美大厂的 ai 能力， 这种权力下放才是最值得兴奋的事儿。哦，对了，如果你也想抓住这波 ai agent 的 机会，记得关注我。之后，我准备深度拆解国内那些拿到大额融资的 ai 编程公司，看看他们到底在憋什么大招， 还有就是我会专门讲讲普通人怎么用好这些 ai 工具。点关注，不迷路， ai 搞钱，我带路，我是杜宇，咱们下期见。

二零二六年二月四号，一天之内，两千八百五十亿美元蒸发， salesforce 跌了百分之七， surface not 跌了百分之十一，汤森路透直接崩了百分之十六，创下历史记录。 软件 etf i g v 今年以来已经跌了超过百分之二十，市场给这次暴跌起了个名字叫萨斯的末日审判。有意思的是，当天标普五百的大盘还在创新高，资金不是在逃离市场，而是在逃离软件股。 这让我想起一年前的另一场地震。二零二五年一月二十七号，英伟达单日蒸发五千八百九十亿美元，创下美股历史上最大的单日跌幅记录。 罪魁祸首是 deepsea。 一 家中国创业公司用五百六十万美元的训练成本，搞出了一个性能逼近 gpt 的 开元模型。当时很多人觉得这是 ai 泡沫破裂的信号，结果呢，英伟达很快又涨了回去。红人勋说，市场误解了 ai 的 算力需求，觉得是虚惊一场。 但这次软件股的崩盘情况可能有点不太一样， deepsea 冲击的是 ai 上游算力和芯片，而这一次冲击的是 ai 的 下游软件和应用。 去年大家都还在争论需不需要这么多 gpu， 今年的问题变成了，有了 ai， 我 们还需要这么多软件吗？那到底是什么引爆了这次恐慌呢？答案藏在 antropica 官网上一个不起眼的更新的里。 一月三十号，有些报导说是二月三号，他们给 cloud code 发布了十一个企业级的插件，你可能想说，不就是几个插件，至于吗？怎么说呢？你以为人家只是换了把铲子，结果他掏出来的是个原子弹。先说说 cloud code work 为什么吓人？ 去年我们聊 ai， 还在说副驾驶，你问他问题，他给你答案，然后你自己去执行，本质上相当于一个高级一点的搜索引擎。但今年一月十二号发布的 cloud code work 性质完全变了， 它不是在网页里跟你聊天了，它是真的住进了你的电脑里，跑在一个隔离的虚拟机里，能直接读你的文件，改你的文件，甚至帮你新建文件。而 photoshop 官方的说法是， 这些插件是技能连接器、斜杠命令和子弹里的集合，让 cloud 像特定岗位的领域专家一样工作。十一个插件全部开源基于它们的 m c p 协议，也就是模型上下文协议。同时它还可以安全连接 c i m 文档管理系统、数据库等企业系统。 这是什么概念？以前你让 ai 写代码，他给你一段文字，你得自己复制粘贴到编辑器里。现在你把代码仓库权限给他，他自己拆任务、改代码、跑测试一条龙给你干完， 这叫自主代理。他不再是工具，更像是个实习生，一个不用睡觉、不会抱怨时薪几毛钱的实习生。但这里要说一个很多人不知道的事， 目前 cloud co work 只能跑在苹果电脑上，因为它用的是苹果虚拟化的框架，而且成本没有想象中那么便宜。由于每个子代理都会独立产生 token 循环，实际每个用户每个月的成本可能高达一百到两百美元。另外，它目前还有上下文失意的问题，做长项目会比较痛苦， 所以短期内他还不是一个完美的替代品。但问题是，市场从来不会等产品成熟，他只看趋势。那十一个插件为什么这么要命？真正让华尔杰慌的是那批插件的杀伤力。这些不是什么帮你搜新闻这些小玩意，他们是冲着具体行业去的， 我挑几个最狠的来说，比如说他的法律插件，一分钟可以省一百份合同。以前律所的初级律师核心工作就是干这个， 逐条看合同标风险，写备注。现在呢？汤森路拓跌百分之十六， legalzoom 跌百分之二十， c s disco 跌百分之十二。这些都不是没有道理的。然后就是数据分析的插件，你把一堆乱七八糟的 excel、 销售截图、会议记录扔给他， 他自己洗数据找规律，最后还能用 python 跑个格式化出来。那些付费工具厂商听了想哭。最后是财务方面的插件，自动对账，发票分类、税务合规、报表合并，会计，最烦的月初月末观账，他几分钟就搞定了。 而这些插件背后有个更可怕的东西，叫 m c p。 简单地说， api 可以 绕过那些花里胡哨的软件界面，直接跟后台数据库对话。这个 ai 领域的通用协议最早也是 anthropy 提出的。 微软的 ceo 纳德拉在某期博客里说过一句很直白的话，如果 ai 成了逻辑中枢纽，那所有的软件 ui 界面最终都会变得多余。 说白了， apollok 想干的事情是把软件的壳扒掉，只留下脑子。习未废模式为什么崩了？ 好，现在说说为什么跌这么惨。过去二十年 sars 公司的商业模式其实特别简单，按人头收费，你公司多一个员工就多买一个 salesforce 账号，一个 adobe 全家桶，一个 workday 授权，软件公司躺着数人头就行了。以前大家觉得 ai 是 sars 的 利好， 接入 ai 功能更强，可以涨价嘛。但现在华尔街反应过来了， ai 不是 帮 sars 卖更多席位的， ai 是 来砍席位的。 你想，以前做客户外联可能需要二十个初级销售，现在一个经理配上 cloud 插件就够了。以前客服团队得十几号人，现在 ai 代理能直接处理退款、换货这些事情。人少了，席位就少了，软件公司的收入就塌了。 国外的萨斯行业尚且如此，中国的萨斯行业这么多年来本来就是在苟延残喘。这几天我看了一下我朋友圈里做萨斯的朋友，现在是一片寂静。所以我看网上有人说，最悲观的看法是软件行业可能会变成下一个印刷媒体或者百货商店。 还有人补刀说，软件行业现在的情绪是史上最差，不是今年最差，不是这轮周期最差，是有史以来最差，而现在才两月份。 更惨的是，这形成了一个死循环， ai 越强，企业裁员就越多，付费给软件的席位就越少，丧失软件的收入就下滑，估值从二十倍 ps 杀到五倍。 况且还有个隐藏的雷，那就是私募信贷市场，软件公司占私募信贷贷款大约百分之二十，估计整个私募信贷市场有百分之二十五到百分之三十五的场口，暴露在 ai 颠覆风险之下。为什么这是一个大问题呢？二零二一年前后， 思慕股权基金疯狂收购软件公司。当时的逻辑很简单， sars 收入稳定，客户年薪高，现金流可预测，是完美的杠杆收购标的。 问题是，这些收购是在科技股估值最高的时候做的，而且当时用的是浮动贷款利率，偏偏又赶上了后来的加息周期。 现在双杀来了，利率没降多少。 ai 又开始颠覆软件的商业模式。其实去年开始就已经有预警信号了，几家专门投软件公司的科技基金，二零二五年底遭遇了大规模赎回，被迫支付了约百分之十五的资产。 像艾瑞斯、黑石这些大玩家也面临赎回的压力。蓬勃的数据更吓人，过去四周有一百七十七亿美元的科技公司贷款跌到了困境交易水平，这是自二零二二年十月以来最高的。整个科技板块的困境债务总额已经膨胀到了四百六十九亿美元。 高盛警告说，大约有百分之十五的私募信贷借款人已经无法用现金流完全覆盖利息支出了。那些技术债务高、数据孤岛严重。没有从这波浪潮里反应过来的软件公司，面临的是生死存亡的考验。 摩根大通的吉米戴蒙去年就警告过，看到一只蟑螂的时候，通常意味着还有更多。现在蟑螂开始出来了。当然，那些老牌的软件公司不会坐以待毙。 有意思的是， csforce 和 csnow 之间已经爆发了一场公开的 agent 代理战争，市场都在追着这场戏看。它们近期都推出了一系列新功能，企图进入彼此的领地，既是私逼又是自救。 但说实话，这些自救本质上都是左手砍右手。你推出 ai 功能是为了不被别人的 ai 干掉，但你的 ai 功能本身就是在替代人，最终还是会反噬你自己的。习未废 现在该怎么办？如果你手里有萨斯股票，或者想抄底，我先说一下我自己的看法。第一就是商业模式在变，以后能活下来的不是按月收钱的，是按结果收钱的， 处理一单法律纠纷多少钱，追回一笔欠款多少钱，以后客户要看的是实际的交付成果，收入会变得不稳定，但客户只为最终结果买单。 第二个就是垂直领域，有护城河的，比如说像 adobe、 salesforce 这种通用型软件会很难受，因为 islopik 也是做通用的，直接降维打击。但是在医疗、政府、军工这些行业，有 ai 拿不到的专有数据，这个才是真正的壁垒。 第三个就是并购潮要来了，中小 sars 估值崩了，很多会被巨头低价收购，巨头买的不是你的软件，而是你的客户关系和行业数据。分析师预计二零二六年并购交易会增长百分之三十到百分之四十。 第四个就是市场现在对这个行情还是有分歧的，一方认为行情会反弹，但另一方警告说 ai 可能会造成永久性的淘汰。现在这两种观点都有人信，说明市场还在消化这件事的影响。 所以我的建议是，那些只是套了 ai 的 壳子，没有自己数据资产的公司，别碰算力基建还是刚需， ai 跑推理总得用电，找那些有实物资产，有监管壁垒，和政府部门有很强绑定关系， ai 很 难替代的公司。 灵魂拷问，这次还能涨回去吗？好，现在来回答一个很多人关心的问题，去年 deepsea 砸盘之后，芯片股涨了回去，今年萨斯股崩了，还能重演吗？先说结论，我认为很难完全复制，但会有分化。为什么这么说？ 我们得看清楚两次冲击的本质差异。去年 deepsea 冲击芯片股，核心逻辑是，如果训练 ai 不 需要那么多算力，英伟达的故事就讲不下去了。但后来怎么样？微软 ceo 纳德拉在 deepsea 发布之后发了一条推特，只写了一句话，杰文斯辩论又来了。什么是杰文斯辩论？ 十九世纪的经济学家杰姆斯发现，蒸汽机效率越高，煤炭的消耗反而越多，因为效率提升，导致成本下降，导致更多人用，导致总需求暴涨。 ai 也是一样，模型越便宜，导致更多公司玩，导致更多应用场景，所以需要更多算力。所以芯片股能涨回去。 但软件股面对的逻辑完全不同，芯片是 ai 运行的必需品， ai 越普及，芯片需求越大，这是正反馈。软件席位是可替代品， ai 越强，人越少，席位就越少，这是副反馈，一个越用越多，一个越用越少。 美国银行的分析师说，这次抛售是无差别抛售，跟 deepsea 那 次很像，可能是过度反应。但他们也指出了一个很有意思的矛盾点，市场同时在担心两件互斥的事情，一边担心 ai 投资回报率差，增长不可持续。另一边又担心 ai 会普及到颠覆所有软件，这两件事情是不可能同时发生的。 另一些分析师认为，板块被超卖了，均值回归式的反弹是可能的，但他们又加了一句很重要的话，要修复并建立新的基底，可能需要相当长的时间。 什么意思？短期可能反弹，但别指望微型反弹。我自己的判断是这样，新片股那次是误解，这次软件股是重估。误解可以澄清，股价可以修复，但重估意味着市场对整个行业的定价逻辑变了， 按席位收费，这个二十多年的商业模式可能真的要被打破了。还有一个很容易被忽视的信号，资金的流向。去年 deepsea 砸盘那天，资金只是在科技股板块内部挪了个位置，从芯片挪到其他科技股。 但这次软件股崩盘当天，标普五百还在创新高。钱不是逃离市场，是逃离软件留下了能源、金融甚至是消费股。 这说明什么？市场不是在恐慌，而是在重新选边站。去年那次，大家担心的是 ai 这条路能不能走通，结果杰文斯贝论证明，路不仅能走通，还会越走越宽。但今年这次，大家意识到的是， ai 这条路走通了，但有些人会被车轮撵过去，软件公司恰好就站在了车轮的路径上， 而且时间维度也不一样。 deepsea 冲击之后，芯片股大约用了两到三个月就收复失地。但 sars 的 重估涉及到的是商业模式的根基，这不是短期的情绪问题。分析师说的修复需要相当长的时间，可能意味着要以季度甚至年度来计算。 当然，也有反驳观点，历史上 led 灯普及之后，用电量并没有无限增长，工业自动化也没有让工厂无限扩张。 技术冲击往往带来的是行业重组，而不是一边倒的毁灭。所以最可能的结果是分化能转型的公司，比如说 salesforce 或者 service now， 可能活下来甚至更强， 但那些只是给 ai 套个壳，没有自己数据护城河的中小萨斯，可能真的回不去了。用分析师的话说，有些股票是被无差别误杀的，有些是因为结构性的原因被合理重估的。 区分这两类才是现在最关键的事情。去年 deepsea 告诉我们， ai 可能不需要这么贵的芯片，结果芯片股涨回去了。今年 astropica 告诉我们，有了 ai 可能不需要这么多软件，这次还能涨回去吗？答案可能没有那么简单，一个冲上游，一个冲下游，上游扛住了，下游还在流血。 所以肯定会有人问， sas 是 不是要死了？我觉得死的不是软件，是卖工具。这个思路，以前随便搞个 sas 就 能融资，后来是随便加个 ai 赋能的标签就能融资。而这次 anthropic 的 动作，算是帮大家戳破了泡沫。 软件不再是你买回来的产品，它正在变成一个自己会动的劳动力。这对程序员、初级律师、会计确实很残酷，但对能驾驭 ai 的 人来说，这将是一个巨大的机会。 别光盯着那蒸发的两千八百五十亿，去看看他留下到哪里。好了，这期视频就到这，如果觉得有用，点个赞，转发给你那些还在种草、 sars 的 朋友。评论区告诉我，你觉得哪家软件公司会第一个扛不住呢？

两千八百五十亿美元，这是二月三日一套 ai 插件发布，导致美股塞子软件板块单日蒸发的市值。大家好，我是潮辉， 今天我们一起看看这场由 ai 引发的华尔街恐慌，以及他对中国萨斯和 ai 市场的影响。 事件导火索是 antropic 在 一月三日开园的十一个插件，特别是法律插件，它能自动完成合同审查、合规检查等专业法律工作。可怕的是， antropic 绕过了传统萨斯厂商的 api 层，以基础模型厂商的身份直接给用户提供应用， 这相当于掀了整个行业的桌子，市场反应立竿见影。唐森路透暴跌百分之十六， lago zoom 大 跌百分之二十，整个软件板块创下二零二五年四月以来最大单日跌幅。为什么一个插件有这么大威力？因为他直击萨斯行业的密门。投资者突然意识到， 这些公司的专业护城河被 ai 填平了。我认为这件事会让做垂直行业的技术公司更加注重数据和知识保护， 在闭源 ai 使用上更谨慎，开源 ai 模型会更受欢迎。毕竟把自己的数据拿去为了巨头的闭源模型，结果扭头就被他们吃掉的滋味可不好受。中国萨斯市场本就不成熟，因为中国老板为萨斯软件付费的意愿不高。 这件事对中国 sas 行业的冲击不大，它反而可能更深层地带动商业模式重构。传统 sas 是 卖工具，未来可能要变成卖结果，也就是所谓的 ras result service， 以行业数据和 knowhow 为结果托底，在商业流程上为结果负责。这或许是 caesar 企业的突围方向？最后留给大家一个思考题，当 ai 成为新的用户入口， 软件从在前台被使用变成在后端运行， ai 大 模型会赢家通吃吗？欢迎在评论区分享你的观点。

暴跌的原因，它来了家人们！昨天晚上美国的科技股、软件股全线暴跌，主要是美国的一家公司推出一款 ai 自动化工具，它是一款法律插件，主要功能是自动化合同审查，还有法律简报等繁琐的任务， 但是输出的话呢，还是需要由持证律师来审核。这款软件的发布引发了美股的软件、金融服务和资产管理板块市值达两千八百五十亿美元的暴跌。投资者在美股开盘前争相抛售所有持仓， 多家公司股价大跌，金融指数跌幅达百分之七，然后也波及了那个纳斯达克一百指数，指数一度下跌百分之二点四。这是自四月川普解放日之后又一次担任着最大跌幅。 因为这个事情引发了投资者对 ai 会以某种方式取代现有的软件制造商的担忧。由于全球的避险情绪升温，大饼今天一度暴跌至七万二美元附近，这是十五个月以来最低的一个水平了，看来今天 a 股大家要小心哦！

美股软件股八千亿学习大模型要抢饭碗了？美国软件股昨晚刚被一场学习八千亿失职，一夜蒸发，场面堪称史诗级的告别。导火索是什么呢？ ai 巨头 club 推出了法律插件，不光能看合同查法条，还顺手搞了销售营销、数据分析，直接冲进了企业软件的老巢。市场呢，一下子就炸了，这些萨克斯巨头业务会不会被一个模型几句话就取代了呢？ 黄仁勋赶紧出来喊话， ai 吃掉软件不合逻辑，时间会正明确。话是不错，但 ai 这玩意迭代太猛了，估值框架全部乱套，显然已经开始跑路辟险了。 不过暴跌往往藏着机会，这事反过来证明，大模型已经不是只会聊天的工具，能真正的干活，帮企业省钱省力。 a 准的这波真的要来了， ai 阵营也开始了分化，谷歌系和 oppo、 gen 系走势拉开了差距，站队很重要。还有那些死死转制行业核心数据，嵌进客户骨子里的软件公司模型，想抢饭碗没那么容易，熬过这轮市场会重新给他们定价。危机就是筛子，风暴过后，金子自然会发光。

软件已死，这不是危言耸听，而是昨天晚上美股上演的真实一幕。 ai 公司 andropy 发布了一个 ai 插件，看似一次普普通通的更新，直接引发了华尔街的末日抛售， 整个软件板块遭到了血洗，股价被砸的七零八落，整个板块市值蒸发了三千亿美元。手里但凡沾点软件股的交易员都在侍哄。叶米奥，让我出去，那究竟发生了什么？ antobe 推出的法律插件，专门帮企业法务干活，审合同、写法律，摘药、做检索。那看起来很普通，那关键在于以前这些活要么请律师， 要么买昂贵的专业软件。现在 ai 一键搞定，这直接就击穿了那些法律软件数据服务商赖以生存的护城河。更要命的是，市场瞬间反应过来，这样的垂直行业有成千上百个，每一个都可能被 ai、 ai 插件逐一颠覆，那这不是某一家公司的危机，而是整个软件行业的生死时数时刻。那这一次 ai 不是来帮忙的，而是来抢饭碗的，直接替代整条产业链， 他以前所有人都在自欺欺人， ai 只是工具嘛，软件公司把 ai 塞进自己的产品里面，大家一起发财。当 enterpi 昨天晚上直接掀桌子了，我不给你集成了，我自己做应用。 这才是真正的降维打击，这就是经典的创造性破坏，每一次技术革命都是这样，毁掉一批旧饭碗，创造一批新机会。那问题是这一次速度太快了，快到连缓冲的时间都没有。 法律软件公司花了几十年建立的护城和数据库、用户习惯、行业关系， ai 用了几个月就能跨越，这只是一个开始，法律只是第一枪，财务， hr 市，市场营销，客服，每 每一个用软件的垂直领域都在 ai 的狙击镜里面，那华尔街为什么吓成这样？因为他们算明白了，这不是一个行业的崩盘，而是整个软件时代的终结。当 ai 能够直接干活，谁还需要中间商？那些市值千亿的软件帝国可能就在几个月内变成历史遗迹。

昨天晚上美股大跌啊，但是导火线以及重灾区呢，就是软件行业，美国的 ai 明星公司 ai 创发布了一款 ai 法律的插件 啊，首先呢，就引发了法律软件公司的大跌，然后抛售潮呢，传递到了一系列可能被 ai 代替的软件公司。 用 ai 取代传统软件，这个浪潮看来已经来喽，所以说大家先都喊出了软件已死的说法，那跌了这么多，我们目前应该抛弃软件股嘛？瑞哥我说一句你可能不爱听的话啊，而且瑞哥我年初的时候就这么说了，现在也这么说，作为一位曾经的软件工程师， 我仍然觉得现在应该抛弃软件股，手头有软件股的话，尽早清仓比较好。 ai 取代传统软件，这个势头已经开始了，像 sodex 插件能覆盖企业的法务的工作流程，包括合同审查、保密协议分类、合规检查、检报、模板化回复等等。啊， 很大程度上，你律所的确不需要太多的软件和人员，不是了吗？以前瑞哥我在美国混的时候，每年都自己报税，用裁决公司的这个 turbo tax， 我 现在想出任何理由， ai 未来不能完成 turbo tax 的 全部工作，甚至像微软 这些大型的 office 软件，未来是不是也可能 ai 自己生成软件代码，大家可以考虑一下啊。要说啊，可能未来 ai 不 能取代所有的软件，但问题是你现在不知道什么可以被取代，什么不可以啊，至少投资者现在不知道，对吧，所以说都会跑的，我们还是先辟邪走一步看一步吧，大家觉得呢？

今天，大 a 的 ai 应用板块走出了六亲不认的步伐，新易中天带着老易中天一起崩，原因呢？还是 ai 足够颠覆行业？一家叫 anselpik 的 公司发布了一个 ai 法律插件， 就是这个小小的插件，让美国的汤森、路透、 lego zoom 这些几百亿的软件巨头一夜之间暴跌百分之二十。华尔街给这种恐慌造了个新词，叫萨斯末日。萨斯 pocalypse。 为什么恐慌？ 因为大家发现，过去十几年，软件公司靠着订阅制和复杂的工作流建立了垄断幻觉。但现在客户发现，既然 cloud 能几秒钟搞定合同，我为什么还要每年花几千美金去订阅你那个笨拙的软件？ ai 正在从根本上瓦解传统软件的护城河。 今天 a 股的暴跌，本质上是国内资金对这种估值逻辑重构的应激反应。大家在担心，我们手里的这些软件公司会不会也变得一文不值？ 博士认为，恐慌大可不必。我们用第一性原理看问题， ai 到底是在消灭工作，还是在转移价值？按 surface 的 工具虽然强，但它特别声明，结果须由持牌律师审核。这说明什么？ 说明 ai 是 在压缩价值链中低端的、可自动化的部分。比如初级律师查合同价值正在向上游转移，转移到策略判断、复杂谈判以及拥有核心私有数据的公司手里。 对于大 a 来说，这其实是一次体检。在 ai 时代，这种颠覆的事件还会经常发生。当然，没有 ai 颠覆，我们也习惯了，对吧？ 不过，那些只靠卖账号，没有核心壁垒的伪 ai 公司会被淘汰。而那些真正拥有独家数据、能用 ai 给客户创造增量价值的公司，跌下来就是机会。虽然长线逻辑没变，但短线我必须给大家提个醒， 春节效应正在叠加，当资金从科技股疯狂涌出时，去了哪里？去了周期股、煤炭、航运、光伏这些，这说明市场正在重新定价风险。 临近过年，主力资金无心炼债，都在寻求避险。在这种节前效应下，高估值的科技股往往是流动性抽离的重灾区。既然萨斯末日的逻辑正在发酵， ai 板块的估值体系正在重塑，那就让子弹再飞一会，别急着去接。 年关将至，建议大家适当降低仓位，或者向防御性板块做一部分切换。好了，就讲这么多。

美股本身为什么跌？这两天跌的主要原因是什么？其实美股现在只有科技跌，比如说纳斯达克就跌的多，刚刚过去这个晚上他其实是存储那块跌的多，昨天的凌晨那块软件公司跌的多。美股是去年年尾的时候交易了一波 ai 泡沫论，这会又开始交易 ai 替代论。先说这个所谓软件的替代论，美国一家创业型的公司，通过 ai 出一些软件工具的插件，比如说公司内部的这种法务去用审合同，软件这个生意整体来说做了很多年。现在这个论调是什么？ 说 ai 会颠覆这个行业，会让这个行业没饭吃？我觉得现在这个市场有点对此事反应过度，因为 ai 本身就是可以下场去改造，千行百业， 那么整个软件的市场也是可以被改造的。但是改造跟颠覆可能是两回事儿。普通人日常用软件的时候是很少用付费的，所以大家去看市场愿不愿意为软件买单，都看的是购买的产品的费用，就看这块儿。 企业买 ai 工具每年投入的钱是百分之一百的去增长，但是企业比如说买一个软件， 也许它是一个工业软件，也许是一个办公软件，这个每年的增速只有百分之十以下，可能七到八，这就会导致大家会觉得钱投到 ai 里去了，钱没有投到这个软件里面去，所以这是当前市场担忧它这个地方，我只能是说它压制了原有的软件公司业务增速。 另外一块是软件公司本来就有一个问题，他的商业模型不好。软件公司本身的商业模型本身三种类型，一种是提供开发的，比如说工程师，我去包一个项目， 你这项目可能是八十万、九十万，我给你做了之后，我帮你去做运营维护，这是商业模型最差的，因为这种模式的背后全是人力成本。这种商业模型这么讲出不出来， ai 都是很难繁荣发展的商业模型了。第二种我做一个产品卖给很多人，很典型的就是 office w p s， 那 这种就是他们所有的工程师只去优化这一款产品就行了，它的人力成本的编辑增量本身是有限的，但是它可以卖无数份。但这种当下大家可能有点担忧，说我可以不用 这个 ppt， 我 用豆包，它也能帮我去把这个 ppt 做出来。你先要想一个问题，它做出 ppt 之后，你要没装个 ppt， 你 能打开这个文件吗？你打不开，我个人理解这个对它的冲击有限。还有一种，它更倾向于说垂直行业内部的一种绑定，我举个例子，智能驾驶，它分 驾驶域和座舱域，那现在自驾你就可以用安卓操作系统，这一套系统背后也是有软件公司给你做好的， 把它装到这个车里边。这种商业模型它可能也是定制的，但我作为一个软件服务提供商，我每次装车我就获利，如果他家车卖的好，比如说卖了一百万台，我就拿一百万台的收益。其实软件的生意模型是多重多样的， ai 对 它们可能都会有冲击， 但是如果这个行业本身它跟这个垂直领域中绑的越深，它其实可能被替代的可能性就会越低。昨天黄仁勋不就说了，这种 ai 替代论很扯， 他说 ai 就是 一个工具而已，人类的工具是层出不穷的，不会突然说这个工具出来了，人类前面都已经推翻了。我觉得不会。咱们说硬件，硬件无非就是存储和算力， 存储芯片和算力芯片，它其实在一个大的循环逻辑里边，只不过在不同时期，它背后的那个推动力是不一样的，因为一个算力卡里边存和算都有。咱们就先说存这块，从去年的年中六七月份开始，整个高贷宽存储芯片这块带着整个存储 就在涨价，这个东西它只用在先进的算力卡里边的，价格贵，毛利高， 制程要求很高。这个东西目前来说只有韩国和美国的企就能去做，咱们国内也能做一点，但是比他们的性能差很远。全球就属于一个供不应求的状态，它供不应求之后，这些企业怎么办？企业就选择了砍掉普通市场里边的制程。什么叫普通市场？ 大家手机里边、电脑里边、机顶盒里边、小模块里的小存储就把它能给砍掉了，砍掉了之后把所有产能都移上高宽带存储芯片里来， 就出现了市场中的供和需之间产生了偏差，紧接着就带来了整个存储链条全面的涨价。刚开始还是说有且说我涨百分之八，那且说涨百分之十，后面动不动就开始我涨百分之三十，开始跳着往上涨了， 所以找理由去做获利。了解这大家为什么看到说存储跌的比较猛的原因，其实他就涨多了。今年的算力芯片跟往年相比， 最大的区别在于说是往年市场上看算力芯片都看的是你家的性能好不好，你未来性能还能更好，订单都跑到你家来了。但是今年的情况， ai 应用开始逐步向外放量的年份， 这样的年份里边有一件事很重要，就是性价比。假设说咱们春节期间，全中国这么多人全都涌进了这些抢红包的这些工具里边，后台的算力的压力会激增，短期激增， 那这个时候如果再不计成本，那你就是赔钱赚吆喝了。那这个时候就要强调一个性价比的问题。定制可以这么理解，像 英伟达这样的芯片，它都叫通用寻芯片，就像你出去买均码的衣服，而且它为了让它通用性更好，一般均码的衣服尽量做大一点，你做小了是一定穿不进去的，你做大了会有溶于，这就是通用寻芯片。定制化是什么？我们就做一个瘦的衣服， 完全贴合你的身材去做。我这个定制芯片没有那些溶于的功能，而且跟我的模型之间很匹配，所以这些芯片相对来说，你可以性价比会慢慢慢抬升。其实市场也在重新的去理解 定制化芯片跟通用型芯片在未来的空间到底有多大，所以这块是市场要一个重新调整再去看的过程。那天我看一个说法，挺有意思的，像这种科技的方向，一般是先看硬件， 再看软件，再看商业模式，叫硬三年，软三年，商业模式又三年，应该能理解啊。 ai 的 逻辑没有结束，只不过大家看待 ai 的 视角，评估它的方法需要一个再平衡的过程。

隔夜，美股发生了一件极具爆炸性的事，一个法律插件让美股软件板块单日蒸发二千八百五十亿美元。三分钟，四个问题，带你走进风暴中心，一探究竟。 这场风暴的起因是 answerpec 发布了一款数字法务助理插件，它能自动审核通写法律简报。听起来只是辅助工具，但汤森路透盘中暴跌超百分之二十，伦敦交易所集团跌于百分之十三。 投资者看到的不是今天的工具，而是明天的可能性。如果 ai 今天能分类保密协议，明天为什么不能处理更复杂的诉讼策略？这直接动摇了传统软件公司 躺着赚钱的订阅制商业模式。传统软件巨头像汤森路透、 adobe， 他 们构建了完美的付费墙，用复杂的流程绑定你，让你每年心甘情愿交几千美金的订阅费。他们的护城河 是系统复杂度带来的垄断幻觉。这一点相信很多企业老板都深有体会。但现在，一款插件能直接理解合同条款，识别风险客户。突然发现，它的笨重又昂贵的传统平台好像没那么不可替代了。它才是最令资本恐惧的温水煮青蛙式替代。 他不一次性摧毁你，而是一点点蚕食你价值链中最肥美、最可标准化的部分。更可怕的是，这种冲击是跨行业的，从法律到医疗，从游戏设计到金融分析， 没有一座依靠信息差和流程复杂部建立的堡垒是安全的。这也从侧面印证了为什么你忙的要死，却还赚不到钱。 你做业务是靠感觉还是靠 a 证系统。实际上， ai 正在成为一种基建，是水电煤一样的存在。当 ai 这种基建开始普及，它首先冲击的不是某个行业，而是所有行业中 那些依靠信息处理复杂度来收租的商业模式。法律数据库、专业设计软件，甚至医疗诊断系统都属于这一类。 他给我们普通人什么启示？别再问 ai 会不会让我失业这种问题，真正的问题是，你现在的技能是站在价值链的哪个环节？是即将被自动化压缩的中间执行层，还是无法被替代的决策与创造端？ ai 的 本质是生产工具，他消灭的不是工作，而是工作的某种特定形式。他把价值从重复劳动中挤出来，从新灌注到需要人类独特判断力的地方。 ai 不是 在取代一个行业， 而是在压缩整个价值链中所有可被自动化的部分，促使每个人向更高附加值的环节迁移。这场始于法律软件的风暴，只是 ai 重构世界财富版图的序章。 这场风暴还远未结束。它提醒我们，在 ai 时代最大的风险不是变化本身，而是你用旧的逻辑去理解一个全新的世界。你的行业距离被温水煮青蛙还有多久？

接下来，类似的短期恐慌还会频繁发生，因为这就是未来以来各业美股大跌那只重挫一点五，标普百分之一，道琼斯零点三。最直接的原因是 enterprise， 就是 cloud 的 母公司啊，发布了一款 新的 ai 工具，大多数科技公司现有的商业模式将被彻底的颠覆。昨天晚上，科技特别是软件行业被彻底的干碎了。简单介绍一下这个新工具啊，全民 cloud。 cloud ai 代理是一个法律插件，能够执行多线城文本工作， 追踪合规事项和省略法律文档。这些功能原本是许多法律软件产品的核心工作理由，现在由一个跨界过来的通用 ai 代理一网打尽。 目前， cloud 已经无可争辩地成为法律和金融业进行分析工作的首选工具。换言之，这两个行业一大堆 sas 软件将彻底沦为历史的垃圾。 撞软件股集体暴跌，荷兰微科重挫百分之十三，英国利讯下跌百分之十四， legal room 暴跌百分之二十，康生路透下跌百分之十五。 去年无论是视频还是直播，我说过很多次，这些没有跟上时代的软件股，被淘汰的命运几乎是注定的。那我们这些普通人能看得到，难道他们不知道自己即将被淘汰吗？其实他们心里是门清，但没有办法， 数据中心和模型训练的成本只有七姐妹和硅谷的那几个巨头承担得起。而面对这千亿美元的入门门槛，除了被时代抛弃，他们别无选择。所以，昨晚暴跌的软件股， 很多人说，跌多了是不是可以超底了？我的理解是站在一个更高的台阶，从宏观的视角来看，历史的年轮滚滚向前，属于他们的时代已经落幕了， 被淹没就是他们的宿命。什么是周期？这就是周期。而且类似的行业颠覆引发的恐慌性，不顾一切的末日抛售，从今年起还会无数次的发生， ai 将从根基上颠覆几乎所有的行业，做投资千万不要逆势而为。

今天，我想和大家从近期美股发生的一场极具戏剧性的震荡出发，聊聊在 ai 时代，我们该如何构建一个更稳健的投资世界观。 首先，我们要确认一个共识， ai 依然是这个时代最确定的增长引擎，这一点毋庸置疑。但近期的一个信号告诉我们，在这个巨大的增长赛道内部，风险的定价正在发生剧烈的分化。 信号源自一家名叫 antropica 的 公司，前不久，他们发布了一款看似不起眼的数字法务助理插件，功能很务实，自动审阅合同、分类文档、转载简报。 尽管官方非常严谨的声明不提供法律建议，需人工审核，但资本市场却给出了极其激烈的反应，美股软件板块单日蒸发了约两千八百五十亿美元市值。汤森路透、 lego zoom 等曾经被视为拥有深厚护城河的法律科技股遭遇了惨烈的抛售。 为什么？因为市场看清了一个真相， ai 正在从根本上解构传统软件公司的商业模式。 过去，萨斯公司依靠订阅制锁定加复杂工作流构建的垄断幻觉，在 ai 强大的理解与生存能力面前正在迅速失效。当 ai 能以极低的成本解决问题，客户不再愿意为笨拙的传统平台支付高昂的溢价，固执逻辑变了。 但这是否意味着我们要全盘抛弃科技？当然不是，但这个现象为我们推导出了一个非常重要的第二线索，或者说为聪明的投资者提供了一个杠铃策略的配置思路。 杠铃的一端自然是那些处于金字塔尖的推动 ai 进化的核心科技，如算力模型，而杠铃的另一端则是最近华尔街正在疯狂寻找的物理壁垒的安全衣架。 如果您对科技股的高波动感到厌倦，或者对单纯的成长故事产生了审美疲劳，那么这套逻辑非常值得您参考。 未来我们面临的一个基本经济事实是，凡是能被算力生成的，其编辑成本都将无限趋近于零。 代码、文本、法律分析，甚至未来的视频内容都将面临巨大的贬值压力。当智能变得廉价，什么变贵了？答案是那些受限于物理定律、无法被代码压缩的东西。这就是我们所说的物理壁垒的安全议价。 这就解释了为什么在软件股、在这个萨斯末日萨斯 pclips 中埃虹变野时，像沃尔玛这样的传统实体巨头股价却在创出新高。 因为沃尔玛所拥有的庞大供应链、遍布全球的节点以及复杂的线下履约能力，使 ai 写再多代码也无法瞬间复制的物理壁垒。既然我们确认了物理壁垒是 ai 时代的定位，那么在具体的投资筛选中，我们该如何量化？ 建议大家在审视一家传统公司时，放下对增长率的执念，转而拿着一把刻度尺去衡量它是否具备两个对抗 ai 的 核心特质。 第一是空间的不可折叠性。 ai 的 本质是消除信息传播的距离，让数据瞬间抵达， 但它永远无法消除物理世界的摩擦力，它无法替你完成从矿山到工厂的运输，无法替你解决最后一公里的配送，也无法凭空变出占据核心地段的管网 筛选逻辑，寻找那些拥有排他性地理位置、庞大实体网络或特定鹿权的公司，他们的护城河建立在每一寸难以被跨越的物理空间之上。 第二是时间的不可压缩性，这是更关键的一点。在数字世界，我们可以通过堆叠算力 scaling law 来加速模型的进化，甚至把几百年的知识压缩进几秒钟的训练。但在物理世界，时间是刚性的， 建设一座核电站，勘探一座铜矿，或者建立一个深入人心的消费品牌，依然需要数年甚至数十年的物理基建，这是算力无法加速的过程。筛选逻辑，寻找那些重置成本极高、建设周期极长的资产。因为无法被加速，所以无法被颠覆。 所以，当我们谈论物理壁垒的安全溢价时，我们不是在为落后的产物辩护，我们是在寻找那些在空间上无法被折叠，在时间上无法被压缩的独特资产。 这不仅仅是防御，这是在 ai 时代对物理定律的套利。在这个算法接管一切的年代，最极致的虚拟顶尖 ai 和最极致的实体传统物理壁垒构成了最完美的对冲。我们正在目睹资金完成一次坚决的分流， 他们正在从那些容易被 ai 颠覆、护城河变浅的中间层撤离。这笔庞大的资金并没有消失，而是去了两个截然相反的方向， 一部分向上流动，去往金字塔尖，继续强化 ai 的 算力基建，推动技术更迭。而另一部分则向下沉淀，涌向了那些看似笨重，实则无法被替代的传统资产。这是一种双向的强化， ai 越强，中间层越脆弱，而物理端的壁垒反而越珍贵。当然，这种实物溢价或许不会像科技股那样以一种激烈暴力的方式瞬间兑现， 他不会让你一夜暴富，但他更像是一种静水流深的长期选择，为我们在不确定的技术风暴中提供了一块坚实的陆地。 最后还是要啰嗦一句，这套逻辑在美股是相当充分，对于我们的 a 股市场，大家依然要结合国内独特的产业结构去审慎观察，不要完全照搬。 但无论市场情绪如何波动，这个底层的逻辑是恒定的。在代码可以无限低成本生成一切的未来，那些无法被代码生成的真实， 注定会随着 ai 的 进化变成为一种最昂贵的稀缺。

近期美股 ai 大 跌，还带崩了 a 股高估值品种，一分钟说透原因和应对，核心就三眼裂空，但大趋势没有变化。二月三号 blog 出了个 ai 插件，月费百十来美元就能替代过去数万美元的传统萨斯软件，直接砸蒙了美股软件板块。 美国的软件业是核心，市场立马慌了，这是要砸饭碗。 ai 替代就业，紧接着小肥农皱子数据全部急，预期就业减少，坐实了。恐慌之下，科技股就被封抛。美股期间没啥股市情绪，直接传到了 a 股高估值科技股 再加上谷歌、亚马逊等巨头上调了二零二六年的 ai 基建开支，市场担心投资预期盈利变慢，影响未来的财报，那三重利空直接砸盘。但是别慌，微软、谷歌、亚马逊云服务 都因 ai 超预期增长，跌的是估值泡沫，不是 ai 本身。而谷歌、亚马逊等头部云服务商都提高了服务器的服务率，国内后边应该也会跟上。 其实市场就是个分化，像美股的高净值指数没怎么跌， a 股低估值也有资金进场，就是结构性调整，慢牛行情没有变化， 那应对就很简单了，耐心持有一下，只要逻辑在。另外，别把鸡蛋放在一个篮子里，要分散布局，既要看少灯，也要看低谷值的老灯，等待资金流动就好了。关注我，持续分享更多市场逻辑！