数据下修什么意思

重磅来了，决定今年美联储降息次数的最重要的数据，今天晚上就要来了，那就是今天晚上九点半的美国一月大非农就业数据即将决定今年美联储是降息两次，三次，甚至是四次。 现在美联储和华尔街对这个数据分成了莺歌两派，两派的观点截然不同，争执不下。首先我们来看英派啊，是以美联储主席鲍尔为代表，他们认为美国现在是 金发美女，经济已经软着陆，就业市场还保持着平衡。这一派啊，也是华尔街的主流观点，这次的一月就业数据会新增六点八万的新增就业，比上个月的三点七万大幅的增加，美联储今年只需要降息两次就可以了。 但是另外一派却完全不这么看。另外一派的各派阵营以美联储李氏、沃勒为代表，还包括了暴曼以及米兰， 他们认为美国的就业市场早就出现了大幅的下滑，去年很可能二零二五年全年新增就业都为零。这次啊，我们就要验证沃尔的看法。在今天晚上，除了公布一月的就业数据，还要对过去一年，二零二五年整年进行调整， 包括两个调整，首先啊，是根据年度的纳税以及社保数据，对二零二五年三月以前的数据进行一次调整，这个调整大概会在七十五万到九十万的下休。 第二个调整啊，从二零二五年四月到十二月，基于对美联储公司存活死亡率的调整，因为了骗美国政府的补贴，有几千个中小企业其实是骗补的僵尸公司，这次啊，美联储要从 统计中把他们剔除，这也会造成啊，每个月约五到七万的下休，统计下来，去年二零二五年很可能要下休九十万到一百万左右。所谓的僵尸就业人口 剔除掉以后啊，美国去年整个就业新增五十八万，很可能就变成负数了。那如果真的调整这么多，市场的趋势啊，可能就要从软着陆变成经济衰退了。而每年处的鹰派很可能要向鸽派投降，降息不是两次也不是三次，市场认为啊，是有可能达到四次。 那么到底降息几次？今晚九点半即将建分校，王院长会在直播间给你带来深度的解读，赶紧点击个关注，我们直播间见！

非农就业数据震撼来袭，年度就业数据下休一百万劳动力市场恐限停至临界点。围绕即将公布的一月非农就业报告， 巴克莱与花旗在当月新增就业预测上明显分歧，但在更关键的问题上形成高度共识。二零二五年美国就业被系统性高估，而年度精准修正将一次性暴露这一偏差， 市场对就业下行风险的定价明显不足。巴克莱的判断最为直接，基于最新 q 数据，二零二五年三月非农就业水平或被下休约一百万人，意味着过去一年月均就业被高估八到九万人。花旗则从数据质量角度提出警告，即便一月非农表面偏强， 也很可能源于残余。季节性与模型偏差并不代表就业起稳，真正反映下行趋势的信号， 更可能在春夏阶段集中显现。但值得注意的是，两家投行都明确指出，一月就业数据本身的信息含量偏低。 巴克莱强调，二零二五年四季度就业数据受政府部门延迟辞职计划扰动明显，短期波动并不能代表趋势。花旗则指出，一月是全年季节性调整最有利的月份之一，历史上多次出现年初虚强、随后回落的模式。 因此，分歧存在于数字，但并不影响对趋势的共同判断。真正的共识，就业存量被高估才是核心风险市场仍在围绕一月非农好不好博弈，但真正可能重塑就业趋势的，是一次对二零二五年就业水平的系统性重估。

今晚绝对爆雷，绝对黑天鹅，欧洲美国市场全线崩了，导火索呢就是美国最新的就业数据全面塌方，原来包卫尔跟特朗普都被骗了， 劳工局的最新数据显示，美国七月的非农就业一下子骤降到了七万人，不及预期。那更加离谱的呢，是五月六月的就业数据呢，竟然大幅下休，五月呢，从十四点四万人下休到了一点九万人，六月呢，从十四点七万人下休到了一点四万人， 两个月加起来就新增的就业减少了二十五点八万人。那估计包围也看到这个数据，脸都青了，劳工局，有你这么造数据的吗？ 之前包围尔一直没有降息，就是以为美国的就业数据还算坚挺，还能等等看。结果今晚这个数据修正，五月六月的就业几乎被抹平。这不是啪啪打 打脸的吗？原来特朗普说的是对的，没有人比他更懂降息。那现在整个华尔街也觉得被骗了，开始质疑美联储是不是观望太久，要是能够导点掌握这些数据，这个星期就应该降息了。 现在市场已经开始预期，今年每年处应该会有两次降息，九月降息的可能性在百分之八十左右，甚至还有可能降息五十个基点。

大家好，我是马南，欢迎关注本期的马南聊投资。今天是二零二六年二月十二日，今天 a 股的赚钱效应一般，但是科技圈的好消息不少，所以今天科技硬件股继续上涨， c p o 叶冷服务器等板块指数续创历史新高。 英伟达叶冷供应商 word 公布的财报啊，显示其四季度的业绩和订单量都在超预期的增长，股价跳空大涨百分之二十四点四九，创下历史新高。 与前两天跟大家分享的这个电子玻璃不一样啊，夜冷行业呢，也仰赖英伟达的天恩啊，因为珠冰架构内部采取了更多的无风扇设计，所以说更加依赖夜冷方案。难道老黄吃夜冷厂商的回扣了吗？ 日本存储巨头凯侠发布全年利润指引，高出市场普遍预期的百分之六十。另外郭子伟发文表示，央企要积极扩大算力有效投资，这也印证了一件事，就是现在的算力仍然是不够用，并没有过剩。 还有两个行业外的利好，一个是美国众议院否决了特朗普对加拿大加征的惩罚性关税，一个是高市早苗表示其内阁不会增发新债啊，缓解了部分市场对于日本财政赤字的担忧。 日本股市债市崩了，美股和 a 股也讨不到便宜啊，这个咱们都是见识过的。其实说实话呢，高市的表态流于形式，并没有给出缓解财政赤字的实质性方案，只是语言不详的说，要寻求非税收入和可持续的资金来源， 难道是让交警上街贴条吗？不过金融市场对此是买单的，前几天日本股市连续上涨，那现在国债呢，也开始连续的反弹，日股的这轮上涨，是不是像一些国内专家说的那么脆弱，咱们拭目以待啊。连续的好消息之下， 科技行业的内部仍然是有分歧的啊。你像美股的话呢，那边有一家公司叫 app love 啊，是用 ai 赋能的广告公司，刚刚也是业绩爆棚，但是股价出现大跌。 a 股这边呢，影视剧的板块继续大跌，尽管 c 蛋司在全球继续火爆，甚至引来了马斯克的手动点赞。 ai 的 高度发展把人们都打蒙了，一会觉得呢是利好，一会觉得是利空，赚钱难度再加大，资金呢，最后还是选择了确定性最强的硬件环节。 那么到底科技行业总体上是不是已经有了巨大的泡沫呢？美国估租资本的首席投资官啊，对这个问题是这么说的，呃，他认为直到 openai 和 android pick 成为上市公司，才会出现所谓的泡沫。 其实去年呢，我也表达过一些类似的意思，就是国内大家熟悉的那几家硬科技和 ai 公司上市融资到足够的钱之前 啊，至少国家意志是不允许雄视的。软银公布的三季报显示，终于开始扭亏了， 而扭亏的关键呢，是孙正义对于 open ai 的 重仓压注。 open ai 虽然还没有赚钱，也没有上市啊，但是金融市场给它的估值提升了，所以说，软银的账上开始赚钱了， 这个钱是实的还是虚的呢？那得看美国政府，如果美国政府能够保障股市不跌， openai 上市，软银这些巨头能顺利的套现，获取大量的利润， 甚至连跟风的股民也能喝到汤，那无疑是继续给全世界树立一个标杆啊，彰显其金融霸权，会让未来的全球资金继续的流入美国。毕竟光说不练假把式，国际金融市场这两天最关心的是昨天公布的美国非农数据， 你们可能也看到新闻了啊，很多媒体呢，之前就说，这次美国劳工统计局要公布二零二五年全年的非农业人口就业数据，可能要创纪录的大幅下修一百万人啊，金融市场将面临严峻考验，从最终结果来看呢，算是有惊无险。 这次的非农数据是不是可信咱不知道啊，但是美国的预期管理真的是一绝，二零二五年美国全年非农业人口就业人数下修了八十九点八万， 全年仅新增五十八点四万个就业岗位，创出了二零二零年以来的最差记录。但是二零二六年一月份，美国新增就业十三万个，远超市场预期的五点五万，且失业率创出了半年来的新低。 翻译一下，就是在拜登集团的破坏下，国民经济运行出现了些困难，但是在特朗普拨乱反正之后，重回正轨，前途光明。 有个很有意思的解读方式， i c e， 最近乱抓非法移民啊，导致这些人不敢出来干活了，然后就推高了可被统计到的美国本土的，呃，这些基层劳动力的就业。 这次非农数据最大的影响呢，是让市场下调了美联储降息的预期。但是白宫的哈塞特，呃，一些华尔街人士以及特朗普本人都在数据公布之后表示美联储会继续降息， 其中特朗普的理由是，美国是世界上最强大的国家，所以美国政府应该支付全球最低的利率啊。这个逻辑也是没谁了。 其实降息与否呢，没那么复杂，当就业和通胀数据偏的厉害，则领导意志暂时靠边，但是当就业和通胀数据重归重聚，那领导意志就优先了。特朗普人民握实犹如已经掌控了风台大营和九门，剩下的已经不足为惧。 那么限于篇幅和平台政策，更多关于财经事件和投资策略的分享，老马就放在免费的日推文章里了，感兴趣的朋友可以去看一下。好了，以上就是本期节目的全部内容了，我是马南，我们下期再见。

美国货将再次修改非农数据，特朗普的经济顾问给出了暗示。然而，美国修改数据的举动，影响的不仅是纸面上的东西，甚至整个世界的经济价值都可能被改变。为什么这么说？本期视频来解读。 大家好，我是王佑佑，欢迎收看我的频道。美国时间二月十一日，美国劳工统计局还未发布一月的非农数据报告， 有市场预测认为 b l s 会再次下修非农数据，而且幅度会是百万级。而且，特朗普的首席经济顾问、白宫国家经济委员会主任凯文哈萨特 已经明确表示，建议美国人口增长速度在下滑，那么美国未来的就业人数也会减少。这显示暗示将会下修非农数据。 然而，美国在二零二四年和二零二五年都进行了这个举动，若这次再这么做，将是连续三年下修。 事实上，美国在过去二十五年内进行了多达三百次的就业数据修正，恐怕美国经济的皇帝新装已经很难维持下去了。而对美国可能再一次下修非农数据的举动，有分析指出， 有三方面的情况值得重点关注。第一，美国多次下修非农数据，不仅是失信于全球，还可能造成整个世界对经济理解的重注。 实际上，经济数据存在偏差是无法避免的情况，无论采取多么精确的统计方法，都不能确保数据的真实性、及时性和准确性。然而，美国政府的修正幅度如此之大，使得公布的数据已经脱离了可控误差范围， 失去了客观性。这意味着美国媒体也因为非农数据下修一事对特朗普政府进行猛烈抨击，进一步说明美国的经济数据严重造假。 然而数据是宏观经济学的基础，而美元是世界货币，美债则是全球资产的定价之矛。因此，美国进行经济数据造假，就会直接影响全球的经济定位，进而对各国政府、投资者的决策产生很大的影响。 看到美国的做法会让整个世界失去对宏观经济情况的识别依据，那么这个经济学的基础就需要重注。第二，美国经济的真实情况比外界想象的还要糟糕。在二零二四年美国下调非农数据前，不少新西方舆论大量宣传美国经济火热，迎来了经济奇。 然而随着美国将一年的新增非农数据从二百九十万下调到二百零八万，这些言论顿时烟消云散，再也没有人鼓吹美国经济奇迹，似乎这一切都没有发生过。 然而，即使是进行下修，这些数据也只是美国公布的情况，而他们隐藏的内容恐怕比外界想象的还要糟糕。因为当时美国进行数据下修，就是在给降息做铺垫，然后刺激经济，让民主党在美国大选中获得优势。 现在整体情况依然不变，只是民主党政府换成了共和党政府选举，从总统选举换成了中期选举。 然而这种数据下修的幅度又不能太大，否则会造成美国股市全面崩盘。因此我们看到市场预测，连百万级下修的幅度都猜到了。第三，美国不断下修经济数据，某种程度也是认知战的失败。 下修百万级是什么概念？谷歌的员工总数十八万人，微软才二十一万人，等于美国的经济数据造假， 可以凭空出现四到五个世界五百强企业。而且在美国下修非农数据的背后，是美国企业二零二五年裁员人数高达一百一十七万人，为五年来新高的情况。 实际上，美国的大企业、大厂的裁员潮就没有停息过， x 平台、亚马逊、脸书等都在裁员一次，就是上万人失业，连世界巨头级别的公司都无法遏制裁员潮，中产阶级不能保住自己 工作，美国普通人的日子还能好过吗？而且如果美国经济情况真的那么好，为什么会有那么多的流浪汉？超市和商场为什么会遭遇零元购？在这种局面下，美国还想要维持所谓的欣欣向荣，是不是只能不断修改经济数据？ 而在二月十日，全球最大的对冲基金桥水的创始人瑞达利欧发出了警告，明确表示美国就在崩溃的边缘，并认为全球唯一的避险选择就是黄金。达利欧这番话的依据就是美国财政形势非常严峻，每占收入率上涨，又增加了超过 一千亿美元的利息支出成本。在这种局面下，美元的价值持续下滑，国际市场已经出现了持续关注。