什么叫做重资产

为什么我建议大家创业不要选重资产的创业呢？因为我们普通人的话，资金各方面都是有限的， 就是我们失败的人错率也很低，如果你失败了的话，亲戚朋友的话，对你的看法是非常大的。 那段时间因为我，呃，买了一栋售楼部，买了一栋售楼部，然后花了两三百万，呃，又开了两家店，也花了一百多万，前前后后买房子啊，买买这些东西总共就花了四五百万，基本上达到我个人的极限了，也付了些债， 那段时间新店没有起来，我压力就特别大，就是我花了四五百万去投资，当我很困难的时候，我连五千块钱我都借不到， 其实当然就是别人愿意借给你的话，也也是他的本分，如果不愿意借给你的话，也是情理之中，这个我没有去怪别人啊， 但是当你在这段经历过来的时候，你就会悟到，其实人的一生，我们普通人的一生最好最重要的就是做好自己， 自己选择这个赛道，就专注于把这个赛道做好，极致的做好。所以我现在过年 我我也不休息，因为过年的话，我一天也能接个一两千，两三天，我觉得每一天 都有这个收入的话，我两家店每天都有这个收入的话，我是舍不得去放假的，因为我现在已经很清醒了，很通透了，就是把人生悟透了。

二零二六年的京东，在我眼里明明已经转形成一个新型实体基础设施运营商，但是却被市场当做电商股，能帮国家解决大麻烦的企业才是真牛逼。 国家可以允许一家游戏公司倒闭，但是绝对不会允许京东出问题。六十多万的员工和家庭。疫情或者是重大灾害的时候啊，京东的物流车是能进灾区的，这种地位，阿里没有，拼多多更没有。 京东这几年的自由现金流非常强劲，一直是四五百亿，很稳健。对于管理大资金的人来说啊，这种有实物资产啊，仓库、土地、车队这种有支撑的标的，是最好的避风港。 京东强于刘强东，也困于刘强东，他的决策是否能够跟上现在的 ai 时代，这是唯一的变数。如果全中国老百姓真的三年内都不买大件 这种家电了，那京东的修复呢？会慢一点。现在市场认为京东被拼多多打废了，其实这是一个巨大的偏见啊，拼多多是极致性价比，而京东呢，是极致的稳定性， 随着经济波动进入到稳态，中产阶级对于正品和速度的刚需会回归。京东还有一个别人没有的 一个隐藏资产，就是自建仓储和土地。你看阿里是轻资产，他是租的，而京东呢，是实实在在的买地建房，这些物流地产在资产负债表上是按历史成本计量的，他不是供应价值变动，但实际上现在这些地皮的价值已经翻了好几倍了， 实际重置成本远超账面价值。如果刘强东想玩资本运作的话，那他完全可以把这些仓库打包成 rex 上市，这这个能瞬间的释放出几百亿的现金流，把资产负债表做得极其的漂亮。拆开了，我们把拆光了那一些把仓库卖给黑石这种地产基金，拿回来的钱可能都不止 两百亿美金。只要市场意识到京东不会倒闭，而且它每年大规模的分红，持续的回购，它的估值就会迅速的修复。我眼中的京东，十年后呢，是这样子的， 它不再是被大家当做互联网电商公司，而是一种新型的实体基础设施公司。去电商化，重服务化，我们可能不再特意去上京东 app 去买东西了，但是你在抖音、快手，甚至很多的品牌 呃，官网去买东西的时候，后台的发货还有库存管理全都是京东做的。京东将会彻底的转型为一种将供应链管理功能作为服务提供给其他的企业的一种 商业模式，通过整合生产、物流、技术知识等等环节，帮助品牌降低运营成本，并提升市场效率。它不仅服务自己，它自己本身就变成了水电煤。对于那些精密仪器、医药、冷链、高端电子产品这些高端制造的产品来说，运输要求极高，拼多多的快递模式是无法满足的。 京东物流呢，将在高端的 b、 二 b 市场一体化供应链领域占据统治地位。如果你是品牌商，你要管理全国的上亿库存，要铺货到全国的门店，要保证货不断流，那你只能找京东啊。 未来的巨头不是单纯比谁送的快，送的便宜，而是比谁有能力整合更多的资源，为客户提供一站式最优的解决方案。在这个层面上来看， 京东和顺丰走向竞合，也就是竞争和合作的这种概率非常大。比如啊，一个全球性的项目，完全可以由京东负责东大的仓储和国内干线，然后再由顺丰通过它的航空网络进行 国际运输和末端派送。京东的仓配是帝王之王，而顺丰是天王霸主。这俩要是合作起来，他俩联手制定高端物流的标准，把通达系急速挡在门外，京东把航空件切给顺丰，顺丰把落地配切给京东，这种联盟一旦形成， 那就是垄断级的定价权哦。欢迎大家点击主页加入到我的专属会员群，随时同步我的最新动向哦！

作为一个深耕乡村运营多年的从业者，被问的最多的问题呢，也就是乡村运营到底该选轻资产还是重资产？其实答案从来都不是非此即彼，而是因地制宜，因势而为， 结合乡村的资源禀赋、资金实力、发展阶段精准的选择，选对了是乡村发展的加速器，那选错了可能就是资金和资源的无底洞。今天就和大家深度的聊聊这个话题，把轻重资产的选择逻辑和实操要点讲透。 那首先我们得先从认清当下乡村运营的大趋势。二零二五年，行业数据已经给出了明确的信号，现遇乡村新建的项目历向数量同比下降百分之三十，超一半的重资产文旅项目二十四个月内 行不成稳定的运营模型，而全国百分之七十八的乡村旅游项目栽在了重资产轻运营的坑里。 那过去靠财政兜底赌市场的增量的重资产项目，发展逻辑已经失效。当下乡村运营的核心是从重建设转向重运营， 但这绝不意味着重资产完全不能做，而是要先搞懂轻资产和重资产各自的试用场景、核心优势和致命的风险是什么。 那先说说轻资产的运营，这是当下大多数乡村的首选，尤其是资源普通、资金有限、缺乏专业运营团队的村庄。 轻资产的核心不是少花钱，而是不赌未来，盘活存量，用最小的投入撬动最大的价值。 那追求当下就能够成立的运营逻辑，而不是靠未来爆发兑现的故事。它的核心玩法是把乡村现有的闲置农户、 古宅、祠堂、梯田、溪流、非遗手作特色农业。这些家底盘清楚，运到位，不搞大拆大建，只做微改造精提升。比如闲置的农房，简单的装饰变成了民宿， 旧仓库改成了农产品的销售点，稻田做成了农耕研学，非以手艺人开手工作坊，用乡土材料做成本低的打卡点， 那轻资产的优势特别的明显。第一是风险低，试错成本小，不用背负巨大的资金压力，不用因为资金产业链半途而废，就算初期运营效果不好，也能快速的调整方向，更换液态。

呃，什么是重资产？什么是轻资产？首先啊，这个重资产和轻资产他是两种不同类型的资产，因为他通常是用来描述不同类型的这个企业和投资组合的 重资产的，我们就称这个 heavy hand big assets 重资产，他指那些就需要大量的投入， 呃，和这个资金支持的企业或者投资项目。所以这些资产呢，通常是包括这些，就是固固定的这物理资产啊，比如设备啊，设施啊、厂房啊，房地产这些重资产的企业啊，你可以他他是需要大规模的这个资金支支出的 去购买、建设和维系这些资产。这些资产的支出呢，通常是，呃，相对来说长期的、昂贵的， 并且在长期内呢，对这个企业的啊经营是产生影响的。嗯，另外一点就是重资产，他重资产的企业，他通常是需要一个较高的一个固定成本的去保持他们这个资产的一个运行和维护， 比如包括这个薪水维护啊，还有这个设施维护啊，设施折旧这些。就一些典型的重资产的行业啊，比如说制造业，比如说这个卖车的制造车厂商，比如，呃，我们现在熟知的这个 b b a， 对吧？奔驰、宝马、奥迪 一些制造业，呃，新能源、理想未来，呃，小鹏，对吧？还有或者是一些能源型的，就发电厂这些能源型的，呃，或者是基础基础设施的 造造这个机器的，比如说柳柳工这些企业，或者物流和房地产，他们都是一些重资产行业企业。呃，那么就相对的就引出了一个话题，那就是轻资产行业，那就是 light s s 轻资产，他指那些不需要大规模投入和资产支持的企业或者投资项目。这些资产通常比如说数字化的，无形的，比如说软件啊，专利啊，品牌啊，知识产权这些，所以轻资产企业他通常是不需要 这些去支付一些昂贵的这个实物的资产，因为他们的核心业务呢，是依靠这些技术创新和知识， 所以轻资产行业啊，通常是更加的灵活，或者是更容易适应这个市场的变化和创新。比较有名的就是互联网， 就是很典型的一些轻资产，有一些啊，就比如说软件开发啊，这个金山，对吧？三六零啊，互联网技术初创企业 ai 目前搞 ai 的，对吧？呃，搞这个数字化的，搞这个物联网的 internet of things， 对吧？互联网的，搞媒体的，搞娱乐的，写影视啊这些，其实这些都是轻资产，不需要大规模的资本投入或者这个资产支持的，去购买这些实实物的资产是不需要的，对吧？ 呃，这样，所以这种这两种类型的这个资产，其在这个业务，呃，在这个业务，呃业务上或者投资上都是有这个优点和挑战的。重重资产的，这个企业通常是有 稳定的一个呃资产的一个基础，需要大量的一个资金。而这个轻资产业务呢，通常是，呃怎么说更加的灵活和创新，所以他就 但是他却面临着这个激烈的一个市场，所以啊投重资产相对来说他门槛也相对较高一点，因为你需要大量的资资金的一个投入去购买这个实体的，比如说设施啊，厂房啊，他的门槛也相对较高一点， 所以并且啊，就是通过这个重资产和轻资产他们的风险承受能力啊，或者是呃，也不一样，市场条件选择的这个资产的类型也都是有呃很大的一个区别的。这是今天想跟大家分享关于重资产和轻资产呃一个区别。 什么是重资产，什么是轻资产的一个简单的介绍。对，这是。嗯，今天的内容。然后我是李丹，谢谢大家，我们，呃下期见。好的，拜拜。

说不准几年后，你们当地的中大型培训机构就爆雷爆的差不多了，连锁的大型培训机构其实早就已经死了，培训行业只要重资产去做，那就一定会死。因为这生意的底层逻辑就是，花点营销成本，去市场里买点学员，再租老师来干活， 给家长做交付再去买，循环往复就是这么个事。做培训哪有什么实质性的产品，最大的产品就是人，有能力的都自己干个人工作室了， 能力欠缺点呢，就等着老板破产保底 n 加一再换地方。如果不信，你们可以找身边认识的大老板，跟他们喝点八加一，听听实话， 我为什么这样说？给你们简单举个例子，如果你们当地的大机构每年每个学员是五千元学费，顾且往少的说，三百个学生，这个机构的负债或者主理人的年负债起步就是一百五十万， 你们可以算一下，如果是五百个学员，一千个学员，甚至更多，那又是多少负债？而且一旦拥有了这些现金流，其实没有多少人会让这些钱就这么平平无奇的躺在那。因为还有很多人想要去追求所谓的表面的高大上。 例如机构本来开的好好的，他觉得装修不行，面积又不够大，又换到了更好的位置，付更高的租金，再重新装修，那成本费用也必然比之前更高，非要把品牌掉进弄上去。钱就是这么被各位老板们烧没的， 有花钱的本事，没攒钱的意识。当然，如果原本已经有品牌力，反而换的更小更便宜的地方，那恐怕情况已经不容乐观了，那还不如想做大，能做培训，把现金流利用好的少之又少。 一个人能力再强，也只是市场里的一丁点的存在，现在培训行业的市场环境就是不允许你做大，千万不要盲目自信，觉得自己有能力进行校区的复制， 投入扩大，还是要看清形势，看清自己，别对自己那么残忍，给自己留条活路。培训行业不是暴力行业，如果想要做大做强，请先考虑做强， 存量保质，稳中求胜，说不准几年后你们当地的中大型机构就都爆雷爆差不多了呢。

咱们今天把话摊开了，说老年人的宝贝和年轻人的心头号，中间其实隔着一个巨大的财富断层。你看老一辈存什么 房子，成箱的白酒红木古董，主打一个看得见摸得着，觉得只有食物才踏实。但作为财税人，必须提醒你，这叫重资产低流动， 真遇到急事需要钱救命。这些东西，想变现比登天还难，尤其是现在酒桌文化都快没了，以后谁来接盘这些老酒？再看现在的年轻人，满屋子泡泡玛特， 囤了一堆游戏皮肤、数字账号，甚至是什么个人 ip， 主打一个情绪价值。好玩是真好玩，但泡沫也是真大， 说崩盘就崩盘。所以你看懂了吗？一边是变现难的老古董，一边是随时归零的空气壁。真正能帮你穿越周期，把钱安稳留给下一代的， 既不是太重的老物件，也不是太飘的新玩意，而是家庭账户里那块看不见的压仓石。他必须严格满足这八个字，长期稳健，确定兜底。 他不追求一夜暴富的刺激，但在风雨飘摇的时候，他就是你手里唯一的确定性。老一辈的资产要抓紧盘活，年轻人的资产要时刻防崩，唯独中间这层稳稳当当的配置，才是聪明人给未来留的最硬的底牌。

什么叫重资产？我给你做个定义，重资产的意思就是投入很多，占有资本很多、回报很慢、 周期很长，还没啥利息和现金流的东西，这就叫重资产。此后未来的五年、十年，你们一定要学会把手里的重资产做瘦做轻，否则你会非常难受。

麻烦各位抛掉自己手里的重资产。所谓的重资产是指资金消耗太大，没有正向现金流，回本周期遥遥无期。比如你们手里的工业厂房、 写字楼，租金回报率特别低的商铺，以及你买了之后连装修都懒得装，还没租出去的别墅，你们很多人都有，这些都是极重的资产，极重极重的资产， 它耗尽了你大量的现金流，又不产生现金流，流动性又差，还不长，你留它干什么？学习学习王健林，王首富好榜 样，勇敢的断壁求生。你们知道当年万达的欠债跟许家印是一样的吗？当年万达欠很多债的，那王健林做对了什么呢？ 王健林听好了，二零一五年六折卖掉了海外资产。二零一七年世纪会面见了两个人，一个是融创的孙红斌，一个是富力的李思联，卖掉了七十三个万达酒店和十四个万达文旅城，继续瘦身，又卖了四十八个万达广场， 就是万达。现在已经从了一家重资产的房地产公司，变成了一家轻资产的商业管理公司。 万达叫万达商馆，不叫万达地产。万达在瘦身。所以多年之后，许老板郎当入狱了，王健林现在起码还逍遥快活着。这件事情是因为瘦身成功做轻了，那对你们来讲也是如此。

各位有的时候不得不承认啊，这个。嗯嗯，感觉状态还行吧状态还行吧，就是今天去谈宣传片嘛，对吧？人家快上市的，反正就很大的一个企业， boss 才八八年，然后跟我对接的应该是零零后吧。对 啊，我觉得就是做我们这个行业其实发不了财。真发不了财只能说 为什么。为什么很多欧记，为什么很多同行啊，有很多年轻人说，哎，我要入这行，推不推荐？其实其实真不推荐其实真不推荐，就是 这个行业是属于一个什么行业呢？嗯，首先它是个青春期行业，这点是毋庸置疑的啊，这我最近熬的比较多啊，这个脸上爆痘啊，能看出来。那这这第一点，那第二点 就是目前他是个飞速发展的一个行业，但是以目前的这个 ai 水准来说，我觉得整体如果以后非实际非线下的这种内容，大概率极大概率吧会被 ai 所替代。所以从我个人的这个 呃见解往上来看，我觉得确实没什么。没什么太大意思啊没什么太大意思，那还有一个就是，呃，随着年龄增长嘛，对吧？这个 啊，一定会有各方面的这个隐性出来啊。隐性出来就包括其实我印象最深的是我们这两年去拍插队，那可能几年前这个我还是，对吧活动的这个摄像我们这两年基本就是以直播为主， 你要说能干活动摄像吗？他一定能干，一定也有活，但是你要知道在加勒瑞这个场地里面，你会发现，卧槽，清一色的一定是零零后，就是摄影摄像一定是零零后。难得你能够看到几个老博导博老师，或者说几个这个摄像老师 是九零后，真的就是我记得应该是三年前还是四年前，就是当时我们，不过那个场子也比较大，我们三摄影三摄像啊，非常非常好的一个配置，但我真的发现无论说是我们自己的小团队还是同场其他的，我真的都是零零后天下了。就是你会感觉 啊，时代变的好啊，不能说时代变好快，就是感觉啊，你看我做到我就我做到现在，八年的时间，真的 啊，过去也挺久了，过去挺久了，但是你要说我们所谓的这个整个的这个指数级的这个上涨啊，就职业上的这个发展上涨啊， 其实也不是，其实也不是，然后大环境也也也不是很好，那只能说的是什么呢？我觉得 我们剖析来看啊，就是这个行业呢，就是你不需要投太多钱，我实话实说啊，我们对比其他的这种什么厂啊，或者说投资一个店啊，甚至那个什么饭店，人家都是几十万一定要去的。但是你说这个行业你在前期的时候确实只要几万块钱就能够去干活，去回本了，而且咱们也不用担心那些 可能说，呃，这个这个场地啊，类似于这样子，咱们也不用关心这些，就是他就是属于一个 你热爱，你热爱，听我说你热爱一定是热爱，而不是喜欢，而不是去尝试，就是你热爱，什么叫热爱呢？就是我赚不到钱，或者说我 前期赚不到钱，但是因为我热爱，我依旧会会让我去，依旧有这个驱动力，我去学习，我去，我去研究， 就是现在网上不是很流行一句话吗？什么叫什么叫做天赋？就是当你做一件事情不痛苦的时候，这个东西就是天赋，你自驱力让你去做这件事情的时候，天赋你热爱，那我推荐还是录这个行业，因为 只要你喜欢这个东西，你会是会有愉悦感的。你不会说去上班，或者说天天吭哧吭哧的，比如说一些流水线什么东西，你会感觉生活很无聊，很枯燥。咱们这个行业接触的，无论说拍摄还是接触，我觉得包括去到全国各地，甚至世界各地都是很有机会的，就是这。 嗯，还是那句话，他发不了财，但是你的人生会变得很有意，我觉得是这样子的，人生的广度，人生的这个 见世面，我觉得会比其他行业会好很多很多。而且你看我们最近有这个，呃， 也也有进入这个智能的这些领域嘛，对吧？就是国内的一些顶尖的这些科技型的这种企业，对吧？现代化的这种物流，然后以及包括一些机器人，就我们也拍了。 哦，我们拍了之后，包括现在的一些半导体行业，就我们最近在拍的这些东西，哦，我们拍了之后我们才发现， 哎，还真的不错，就是你在电视上看，你在网上看，你在微信里，你在抖音里面看，跟你真正到人家的单位企业里面去拍，去看，那个感觉是完全不一样。

今天我们就谈一个重资产企业，或者是重资产这个行业的一些常见的弊病。这期节目也算是早忙谈一些重资产，经常说轻资产啊，我们今天就谈重资产这个企业的不好的地方是 什么？重资产讲的就是什么呢？这个企业在这个资产负债表中，固定资产那一块就占一个很大的比例，比方是说有很多厂房啊、机器啊、设备啊、 土地啊等等这些东西，这东西占了他资产的一个相当大的一个比例，比方占百分之三十以上，实际上是很重的一个重资产。有些行业呢，他就有这个特点，比方说钢铁企业、煤炭企业，就那种传统的重工业、假工业、水泥、房地产也算是 也是属于重资产，但他这种重资产是可以卖掉的，他大多数的这个呃，是一种存货的形式。 还有一些什么运输业，比方说铁路业啊，还有航空公司，他如果拥有这个飞机的这些，这是一种传统的 行业，很多都是这样子。谈到为什么会有重资产，就不得不谈一个他为什么会产生重资产企业当初为什么会有这样子？是什么原因呢？因为企业在发展的过程中，他们策略就是说通过花钱加大投资，买很多资产，买很多厂房、机器， 扩大规模。这样的扩大规模呢，无非就是为了很快的占领市场。在他们早期的时候，比方说需求很旺盛的时候，比方汽车业，他想占领市场的拼命就增加这些生产线。 需求旺盛的时候，还有一种情况下，很可能已经过了需求旺盛期，但是在那种他们需要竞争的时候，他们那时候拼成本，他就是通过规模做大，比方说炼钢厂炼钢的那个炉，他比方说是炉子，如果越大， 单位的生产成本就越低，他就把这个单位成本降下来了。因为很多的那种像煤炭业、钢铁业，他们没有什么差异化，所以他们唯一的竞争的就是价格，因为客户也只看价格， 所以在这种重工业中，他们就要把规模做上去，这样把可以把单位成本降下来，它是一种互撑合的方式吧，这种成本互撑合，就把单位成本降下来，做这种互撑合。 还有在早期的时候，你如果有这种资金量，那些企业没有这种资金，你就做不下去，竞争对手就会一个个的被他淘汰掉。所以这还是比较初期的那种竞争方式，特别是在资本主义早期的时候，像美国三十年代、四十年代啊，特别是钢铁业的竞争，还是 煤炭还有铁路，他们都是这种产品，没有定价权，没有差异化，完全是靠着降低成本。 有的时候为了占领市场那一种行为，企业每年都花很多钱建厂房，买大量的设备，花很多钱，这个东西很花钱，所以最后的常年积累的结果就是一大堆固定资产，一大堆厂房设备这些东西。 那个年代其实是渐渐的过去了，就像咱们中国改革开放的时候，早期的时候那种触放型经济一样的，那时候国家缺很多的钢铁，很需要煤炭生产的那种经济在高速发展的时候，这种行业他们就拼命的加大他的企业的规模， 往往这一类的企业到后期的时候，在开始是为了占领市场利润后，后来的时候就利润越来越薄，那么他更要拼命增加规模，再把单位成本降下来， 就往往这类的企业他的利润都比较低，你从杜邦分析来看，你知道他们的利润都比较低，那么他们就通过扩大规模，也就是增加他的周转率，增加规模来挣钱。从杜邦分析的模型来看，他就主要是靠这个周转率和规模来挣钱， 所以这类的企业大量存在。前面说了，钢铁、煤炭、水泥啊，化工啊，很多是这样子，包括汽车业，所以他们因为这样的做， 开始的时候，他们预期觉得啊，这样的做以后，他把成本降下来，利润能增加多少？其实如果大家都这么做，因为别的企业竞争对手，他们也没有别的途径，他也只有这种途径，所以大家都是同时增加厂房设备投资这些东西。最后的结果是 一年以后，两年以后，其实他们没有像他们想那样的省钱啊，虽然成本他也降下来，但别人成本也降下来了， 所以最后他什么也没得到，大家都嫁了吗？所以这个就是巴菲特所讲的，就是这种踮脚效应。踮脚效应前面讲了就像马戏团一样的，人家看那个马戏团在大街上面，如果后面看不见他踮脚，那么在后面的人他也得踮脚，所以所有的人都踮脚，花了很多成本，花了很多力气， 但是身上谁都没得到好处，这就是这些重资产企业常遇到的困境，花的钱却是真金白银，但是期待能够得到的成本的降低，却没有给他们一个护城河和竞争优势，因为大家都把成本降下来了，最后便宜的是 顾客，但是钱却花的真金白银，而这个真金白银在投资不断的真金白银。表面上在会计上说，我投的是为了长远的计划，所以不算是费用和成本。当期的 其实在我的眼中，别的节目说过，其实就是费用和成本，他只是通过若干年，每年通过折旧的方式作为费用往利润表里面办，把从资产往利润表里面办，但是从生意的角度来讲，你钱就花掉了，那就是你的成本。虽然会计意义上可能不是的， 但是因为他们需要竞争，被迫怎么做。所以呢，其实花了企业大量的资金，有的企业又没有这个钱，或者是挣来的钱都拿来 投资这个东西了，所以企业有的时候利润看上去很好，但是把钱去全拿来再投资，其实真正没留下多少钱，所以他的自由现金呢，就分给股东的钱很少， 因为每次挣了一些钱都是在买新厂，更新设备，厂房，都把钱都花到这方面了，所以占用大量的资金。有的企业被迫做，他连个钱都没有，他在的银行借，最后的结果什么还银行利息啊等等这些东西啊，以后财务费用也给不了股东，又借债，又 一大堆财务费用。问题是现在工业都是变化，有的是很快，产品更新换代很快，而且竞争非常激烈，所以有的时候产品你买来，你觉得是十年折旧或者二十年折旧，最后可能五年就折旧了，就像这个口罩机一样的，你可能买的时候都是花了几十万块钱买的，可能一个月以后就过期了，就折旧。 所以说现在的化工业变化太快，所以减值的压力也很大，常常很快就过时，这减值是什么呢？资产就减值了 对不对？也就是说你在毁灭价值，你花了真金白银，你比方说是一个亿，最后三年以后很可能就变成了一千万，都不要，因为那个人过时了，你的机器还不如别人等等。因为这现在变化太快， 一旦你过时的时候，那个东西你花的是一个亿，你可能只能当废铁卖，可能一百万能卖的掉就不错了。所以这个是个常常出现这种价值毁灭性的，因为固定成本很高。所以呢，我就说过，任何一个你想做互成合伙，竞争力哪 钱来买来的都不是真正的竞争力，真正的护城河是无形的，人家复制不了出来的，你竞争对手花了钱是买不过来的。像这种重资产都是花钱买来的吗？花钱买机器设备场啊，这个东西都不是真正的护城， 那一定不是像你当初想象的，你想象的愿望是良好的降低成本，最后你成本虽然降下来了，但却没有给你优势边角效应。还有这种重投资的一个东西还会遇到是什么呢？常常一大堆固定成本，这个 前面讲了，每年都要不要折旧啊？你这些设备的是不是每年都得维修啊？你每年还得负责贷款利息啊，这 厂房这些东西放在那很可能还得要交租金啊。所以一大堆固定成本，那经济好的时候，产能好的时候，你卖出去，你能赚到钱，你能够把你的固定成本能够消化掉。如果经济不好的时候，那经经济不好，你东西卖不掉，比方你车卖不掉，或者你钢铁卖不掉， 但是你那个厂房里那些固定的东西，你银行的利息你不能不还，所以这些大量的固定成本对这些企业来讲都是非常大的危险，所以很多这类的企业利润一直不好，经济好 还行，还能赚一些钱，经济不好的时候，他很可能会破产，就是这样，因为他一大堆固定成本，那些东西卖不掉，他有一大堆成本，那么就不行，他不像那些有一些有轻资产或者是固定成本低的，他这样的话，他费用压力，成本压力要小很多，这样在困难的时候才能渡过去。 往往这种重资产企业在经济不好的时候，经济萧条的时候，他们常常破产的很多，就是这个道理，而且他们之间还常常出现一些错配，就跟经济周期啊错配东西突然之间卖的好的时候，也就是经济好的时候，他觉得好，也会拼命的花钱 投资这个东西，那投资需要时间啊，等你两三年成了厂房，新的厂房建成的时候，这个周期可能开始转下了，这时候你的成本你确实掏的是真金白银，你那个成本却在那个地方，哎，那个需求突然之间没了， 所以常常就是钱花下去了，固定成本开始形成，需求没了以后就是灾难性的，以后就大量的破产。所以这种重资产企业往往他又跟经济周期还能够在在一起，他们常常就是像个孪生兄弟一样的， 近期初期导致他常常出现利润亏损，在刚刚把他投资了以后就没有需求，这些设备放在了闲置，又要花钱，甚至烂了生锈，最后新一代产品又来，他又得再买等，等着这企业经不起这样折腾，以后就没了。 所以说就谈重资产企业，个人认为真是一个很不好的一些行业，所以无论是他的减值很容易减值，大量的折旧 坏了以后，东西扔掉的时候也不值钱，很容易就被减值掉，所以他对经济周期又没有那种免疫力，受他的牵扯很大。所以往往这种行业要尽量的避免投资，除非是在他周期性的时候，确实是非常便宜的时候， 很低的时候，而且在周期是真是很低谷的时候，如果是它的价值确实是完全低估，股价确实非常低，有的时候你可以进去再买一下子，但是这种重资产不断的要每年要再投资的这个行业都不是好行业， 所以买这种东西你要很小心，你甚至要很有经验的人才能投资这样的行业啊，因为他要起来不起来，往往跟经济周期有关系， 所以你需要你很大的耐心，对你人性是一个极大的考验。因为这种股票往往有的时候跌会跌很厉害，但他涨起来也会很厉害， 特别像中国他很可能他涨起来也很厉害，但这种波动性特别大。其实这种公司都往往没有太多的成长性，这只是两三年利润很可能能够涨几十倍甚至上百倍，但是很快的过了，这个风可能又下去了，这就周期性的特点， 就重资产企业很多都有周期性，跟这个也有关系。总的来说，这种重资产企业不是一个好的投资标的，但也有特例，不代表说重资产就是坏企业，大家千万不要有这种教条的想法。 那巴菲特前两年还买了美国一个最大的铁路公司，虽然天底下没有什么教条的东西，我现在只是说了一下子重资产企业的这些常见的弊病，这样你在选股的时候啊，你就尽量的避开这些，除非在一个特殊的时间。 前面讲过的，就像现在的美国的重资产企业比较有一些，前面几个月我也买过，也涨了很多， 最近一段时间大概股价涨了六七倍都有，但在这之前他跌了很多了，从七十块钱他可以跌到千把钱。我就给你举个这样的例子，就这种重资产周期性的企业是非常难搞的一种行业，一般的你没有一定的经验和一定的能力圈，千万不要随便碰。

什么样的人算是万能的老板？像阿老师这样，哈哈哈。二六年想要开咖啡店的人们一定要看完这个视频，非常重要，你不看会后悔的。嗯， 哈哈哈，我也会说会说会说，会说这样的话了。为什么？因为非常重要，现在干什么都不好做。嗯，什么都内卷。是的哦，你看现在可以看到什么外卖电商都不好做，对，是吧？ 确实是，我们这个整个市场已经看到没有那么多烟火气息了，包括快要到节日了，也没有那么多为什么。我们的消费习惯都在改变了，生活方式也在改变，那么咖啡馆的一些开店的模式也要改变， 是非常重要哈。所以我要在这里说三个点，第一，不要做重资产，一定要轻资产，不要在装修上花那么多的钱， 一定要清资产。第一哈。第二，你一定要确定好你的一些定位， 如果你想卖九块九的咖啡，嗯，跟滤芯一样。嗯，那么就你这个视频可以不用看，没有必要看。为什么？他就是体系。嗯嗯哦，但你如果你要你的美食要卖十五块以上的话，你一定要看完这个视频。哦。 为什么？对啊，你，人家为什么买花十五块钱喝你的咖啡，你给他一个理由吧。对，人家不到十块钱，所以定位非常重要。嗯，那么 定位确定之后，那你怎么能给到他，他满足他的体验感呢？那你要想想我应该开什么类型的，什么模式的咖啡馆？嗯， 是吧？是的，比如说我要这个定位群体，那这个定位群体你要分析一下他到底喜欢什么样的类型。嗯，那应该怎么样？把自己包装起来，把自己提高起来，自己成为一个什么呢？老板， 万能的老板，什么都会做。万能的老板对这个三个点真的是很重要，不会踩雷，不会什么样的人算是万能的老板呢？ 像俺老师这样。哈哈哈，太难了，我不会做。那第一步是什么呢？第一步是会做好喝的一杯咖啡的人。好喝的咖啡？对， 那怎么做到？其实最简单是，其实你可以过来学习一下，但你不过来学习也可以的，只要你懂得什么是好喝的咖啡就可以了， 是吧。那怎么能做好一个好喝的咖啡？那么你可以研究也可以的，但是你要快速的话可以过来学习一下。那按老师推荐的话，我应该上什么样的课程？初中的咖啡师很简单，初中的咖啡师就可以很简单 四天。那学完之后我能大概能得到什么样的一个结果呢？会品鉴，会咖啡，知识产区的咖啡也有了解是吧？这第一第二会能做好，一杯好喝的一丝浓缩，可以做个肌底。 第三至少是你要我的咖啡馆里卖多少钱？人工成本，原材料成本，我要出百分之多少比例，我能才能赚钱，应该要学到吧。嗯，是的，那你的装修你应该 投资额多少？我要做什么样的一个店面怎么样的管理应该要知道吧。大概啊，这都交吗？刚才哪里那个店面的管理里面会简单会提到。简单提到，不仅仅是交咖啡提到这个事情。啊，那太好了，我做了二十一年咖啡馆了。嗯， 希望大家都要成功，因为太难了。嗯，干一个咖啡馆能干到二十多年已经很难啊，老师是为数不多的既有自己的工厂又有自己的店面还有咖啡培训的人 啊。是二十一年了能坚持到今天我都是有一个非常非常有那么多的一些话想要跟他分享一下，因为这个我这个已经这个年龄，这个不是说呃一定要为了一个什么生意啊是这样是吧？对啊，但是确实开咖啡馆能坚持下来。确实是 啊，可能别人不说的那些东西是蛮多的。嗯为什么坚持？嗯你当想要放弃的时候有什么理由让你能坚持下去不放弃你必须给自己至少有一两个理由。嗯有道理。嗯 你能做到什么程度我都会告诉你讲最忙的时候。嗯我是什么？我去洗手间擦厕所哦哈哈哈。别人不愿意干的事我来干。嗯哦那大家都没有人干活谁干？我老板在干，会做咖啡会做打扫卫生什么都会做。嗯是吧， 所以一定要万能的老板千能的万能的老板不像以前了，以前是我当老板投资是吧，我找几个员工干活就好了，当个老板多舒服，现在已经不行了。人工成本多少？ 那我想问人工成本在咖啡馆应该占百分之多少算比较合理或者在比较就是他是一个。嗯数据比较算好呢，你猜猜多少人工成本？我估摸这个谁都不知道吧， 很多人原材料成本房租成本他都是有比例的，有比例的大家想知道的私信。对，这是都有比例的，所以你要控制这些东西，那么最 坏的打算那么我都可以能做这些东西才可以的，这才是不能放弃能坚持下来的一个理由。要不然你要都依靠别人的话。那以前还可，现在是不可以的。你，你的店面一天如果做不好你你又差评什么的 啊？直接影响你的一些什么流量哦。非常好，非常好。来，您周围如果有那个想开咖啡店的老板的话，一定要把这个视频转发给他。对，转发给其他人很重要哈。新资产定位明确。嗯 哦，再什么把自己变成一个万能的老板。哈哈哈。就可以了。嗯，如果成为万能的老板，到阿拉斯来学习。对，把你武装起来，把你包装起来战斗。嗯。

资本是不是特别不喜欢重资产类的项目？不是的，这个观点大错特错，资本恐惧的从来不是重资产，而是重资产投入之后是否能够构成竞争壁垒。 昨天有个佛山的创业者找到我，他投资了七百八十多万，在佛山做了个三千多平的运动场馆，希望我能够对他这个项目把把脉。 我没有直接说好坏，给他说了三个案例，撕开了重资产这一类项目血淋淋的真相。 第一个案例就是我自己亲自操盘的连锁驾培集团，两年半的时间从零做到了十个亿的估值。大校就属于典型的种植场项目资金牌照场地。我以场地为例，在一线城市，一个训练场覆盖大概三公里， 面积平均都要两三千平，大的可能要去到五千平甚至一万多平，要求靠近地铁站和公车站， 布满整个广州市的主城区，就需要三十到五十个训练场。一个城市合适用于训练场的场地其实是有限的，屈指可数。 所以我当时和资本讲故事的时候就说把这些场地先拿下来，马云来了也没有办法，因为就算他钱再多，没有合适的场地。第二个案例就是造车 这个行业的入场券是什么？首先就是看你的现金储备够不够多，现在如果没有一千亿人民币，都不要想造车。这就是为什么我一直都看好小米、华为、比亚迪的核心原因。对重资产一类的项目， 有钱不一定成功，没钱就一定会失败，资金链一断，这个游戏就 game over。 三、 你们有没有想过现在的外卖大战，为什么只有京东、阿里和美团？外卖大战的核心就是资金流量和配送，中国互联网市场 只有京东、阿里、美团这三家有真正的成见制的，覆盖全国的专业的配送团队。资本市场怕的从来不是重，而是重的有没有分量，有没有门槛倒下？ ai 烧不烧钱？超级烧钱，研发，算力，数据，每一项都是巨额的投入，但是为什么资本还是疯狂的砸钱？因为 ai 能够烧出门槛，和人的差距就在于看透本质的速度， 一分钟看透谜底和十年还在原地打转绝对是不同的，永远赚不到认知之外的钱，真正的护城河是用重资产怼出来的绝对优势。认同的点赞支持进去说一下，你们有没有看过哪一些种出壁垒的案例？

本片从微软的 ai 基础设施困境切入，皆是长周期、重资产模式在当前市场环境下的致命缺陷。微软都已经跌成狗了，你们现在才来问我还能不能抄底？我告诉你们，这次不一样，这不是简单的调整，而是整个 ai 蓄势的崩塌。 一月二十九号那天，微软交出完美财报，营收增长百分之十八， a 制增长百分之三十九，结果股价暴跌百分之十点一六，单日蒸发四千三百亿美元市值。这是什么概念？相当于两个特斯拉没了。你们还以为这是市场误杀吗？醒醒吧，这是华尔街用真金白银给微软的 ai 战略投了一张不信任票。 我们董事会早在去年十月就开始减持微软了，当时股价还在四百八十美元附近，你们都说我疯了，现在跌到四百三十二点六八美元， 我只想说一句话，早跟你们说过了，微软的问题不是一天两天了，而是整个商业模式在 ai 时代走进了死胡同。什么死胡同？长周期重资产，看不到变现的死胡同？先说数据，别跟我谈感情。 微软 q 二资本支出三百七十五亿美元，比市场预期的三百四十三亿美元多了三十二亿，全年预计超过八百亿美元，这些钱烧在哪了？数据中心？ gpu、 电力设施。 问题是，这些投资要五到七年才能收回成本。五到七年是什么概念？二零一九年你投资云计算，二零二六年才开始赚钱，中间经历了疫情、加息，经济衰退，你还能活着吗？更要命的是， ag 增速放缓，从百分之四十降到百分之三十九，你们觉得只是一个百分点无所谓。错了，这就是建顶信号。 挨着这么大体量还能保持百分之四十增长已经是奇迹。现在开始放缓，说明什么？说明企业客户不买账。他们发现 ai 功能华而不实，扣拍了的月费三十美元，但企业用户平均每月只用八小时，折算时薪三点七五美元。 你雇个实习生也要二十五美元时薪， ai 还没实习生好用，凭什么付这个钱？最致命的是 open ai 集中度风险。微软有六千两百五十亿美元的订单积压，听起来很牛对不对？但这里面百分之四十五来自 open ai， 也就是两千八百一十亿美元。 openai 是 什么公司？一个二零二五年亏损五十亿美元，二零二四年亏损五十亿美元，根本看不到盈利希望的公司。 sam 奥特曼说要融资七万亿美元才能实现 agi， 你 信吗？反正华尔街不信。 万一 openai 资金链断裂或者被竞争对手挖走，微软这两千八百一十亿美元订单就是废纸一张，到时候不是股价跌百分之十的问题，而是腰斩的问题。 再看投资回报率，我们算过一个指标，叫 ai 投资资本回报率，就是 ai 带来的增量利润除以 ai 资本支出， 微软二零二五年 ai 支出五百五十亿美元， ai 增量利润才六十亿美元，回报率百分之十点九，这是什么水平？勉强及格。你知道 mate 是 多少吗？百分之二十一点五，是微软的两倍。为什么？ 因为 mate 的 ai 投资三到六个月就能见效，广告转化率提升百分之三十，广告主立刻增加预算，钱马上就回来了。 微软呢？艾瑞客户要先签合同，再部署，再培训员工，再慢慢用起来。这套流程走下来至少二年。二年后，经济环境变了，技术迭代了，当初签的合同可能都作废了。你们可能会说，微软是长期投资，要有耐心。我告诉你们，华尔街最不缺的就是耐心，最缺的是确定性。 二零二三年 ai 爆发那会，市场对微软的逻辑是什么？是平台性机遇，不投资就出局。那时候只要你宣布大规模 ai 投入，股价就涨。但现在是二零二六年了，投资者要看到钱，要看到自由现金流，要看到投资回报。 微软 q 二，自由现金流同比下降百分之十八，从一百八十七亿美元降到一百五十三亿美元。这意味着什么？意味着微软一边疯狂烧钱建数据中心，一边现金流在萎缩。这种状态能持续多久？三年？五年，投资者等不了那么久。 我们再看看竞争格局，云计算市场， a w s 占百分之三十， azure 占百分之二十五， google cloud 占百分之十三，三家都在疯狂烧钱抢份额。价格战已经打响了。 google cloud 去年增速百分之三十四，比 azure 的 百分之三十九慢，但人家在追赶 a w s， 虽然增速只有百分之二十，但人家市场份额最大，客户粘性最强。微软夹在中间，上有 a w s 压着，下有 google cloud 追着，能不焦虑吗？ 更要命的是，这三家的 ai 投资加起来超过两千亿美元，谁能笑到最后，还是谁都笑不出来？最后发现，卖铲子的英伟大才是赢家。我给你们算笔账，微软二零二五到二零二七年累计资本支出预计两千四百亿美元。 按照高深的研究，要维持资本回报率，这些投资需要在未来五年产生，年利润一万亿美元以上。一万亿？什么概念？微软二零二五年净利润才八百八十亿美元，你让他五年后翻十二倍？做梦的吧？ 就算 ai 应用大爆发，企业客户疯狂采购云服务，也不可能达到这个数字。这意味着什么？意味着微软的 ai 投资回报率一定会低于预期估值，一定会被重新定价。 现在微软 pe 是 二十七倍，看起来不贵，但你别忘了，这是基于二零二五年的盈利算的。二零二六年资本支出继续增长，折旧摊销会大幅上升，净利润增速会放缓。如果二零二六年净利润增速从百分之十二降到百分之八， pe 二十七倍就不便宜了。更何况，市场已经不愿意给微软增长溢价了。 以前微软 pe 可以 比行业平均高百分之三十，因为 ig 高增长，现在 ig 放缓了，凭什么还给溢价？ 我们董事会的策略很简单，继续减持微软，目标仓位降到百分之五以下。不是说微软是烂公司，而是当前的风险回报比不划算。 如果跌到三百八十到四百美元，可以考虑重新建仓，但现在四百三十二美元，我觉得还有百分之二十下行空间。 关键看四月份 q 三财报。如果 ag 增速继续放缓到百分之三十七，甚至百分之三十五，那就准备跑路吧。你们可能会问，微软难道就没有翻盘机会吗？有，但概率不大。第一种可能是 openai 推出 gpt 五或者更强大的模型，引发新一轮 ai 热潮，企业客户疯狂采购 ag。 第二种可能是微软全资收购 open ai， 彻底消除集中度风险。第三种可能是 copilot 采用率突破百分之五十，带来三百到五百亿美元新增收入。但这三种情况，哪一个在未来十二个月内能实现？我看选 最后说一句， ai 革命是真的，但不是每个押注 ai 的 公司都能赚钱。微软选择的这条路，建基础设施，卖云服务等企业客户慢慢采用，是最苦最累、回报周期最长的一条路。麦塔选择的路，用 ai 优化现有广告业务，立竿见影，提升收入，是最聪明最实际的一条路。 市场用角投票， mate 暴涨百分之十点五八，微软暴跌百分之十点一六，就是最好的证明。具体的减仓时机和替代标的我已经发在董事会群里了，想吃肉的自己想办法跟上，不想吃肉的继续抱着微软等五年吧，反正我是不等了，这钱我去买 mate 和英伟达，三年翻倍，它不香吗？

什么是重资产？重资产的定义是指投入资金比较多，时间比较久，现金流比较弱，回本比较慢的资产，比如 工业厂房、物流仓储别墅、写字楼和商铺。这些年我们商学院和斯等会的哥哥姐姐们买别墅的大把， 但是险有盈利的，因为别墅这件事情本身就是最重的资产。首先中国的很多别墅，他不在城市的中央，他在城市的近郊或远郊，比如北京。 然后呢，他还是个毛坯，你还得往里装修，花了好多钱，你装的呢？还是你接盘侠不喜欢的？等于这一百多万，两百多万又砸进去了，流动性巨差，资产简直最猛。 所以别墅是非常重的劣质资产。我们讨论优质资产，劣质资产不是指你房子长得好不好看，你的房子可能装修成了皇宫，但是也不排斥他是个劣质资产。明白，哪怕你是个老破大老破小，但是在最核心的区，有核心的学区，可能变成好资产了。 所以说别墅包括写字楼、商铺，那这些东西呢？都是非常劣质的资产，所以要抛弃掉。 甚至我告诉你，如果没有重大意外，就是你的上下游，你的甲方，除非他一定要求你有自己的厂房。正常情况下，能不买工业地产，能不拥抱这些重资产就不拥抱。租是可以的， 你们没有人保证自己能做三十年的生意吧？没有吧，租是可以的，轻资产上阵是可以的，不要在自己手里留太多重的东西，轻的好掉头，重的死无葬身之地。