智谱ai什么时候A股上市到哪一步了

咱们 a 股还在休假，但上周五港股那边马年的第一个交易日，那可是直接炸开了锅。智普 ai 单日暴涨超过百分之四十二，市值一天飙到了三千两百三十二个亿，这是个什么概念呢？ 就这么一家成立没几年的 ai 公司，现在的身价已经把快手踩在脚下了，跟百度也就差那么临门一脚，上市才四十三天，比发行价涨了五倍多，这哪是炒股，这分明是在抢筹啊！很多人可能蒙了，质朴凭什么？ 答案就四个字，技术变现！过去咱们聊 ai， 聊的是烧钱，是内卷，是免费送会员。但这次不一样了，智普干了件大事，涨价！ 二月十二号，人家把核心的编程模型 glm 五价格直接上调了百分之三十，海外版更是涨了百分之六十。结果呢，不仅没被骂，反而因为技术太硬，直接卖断货了。 这就好比你开饭馆儿，别人都在打折促销，你不仅提价还得排队，那只能说明你家的菜它是真好吃，真有生产力。 这就引出了一个核心投资逻辑， ai 的 定价权终于回到了中国人手里。智普的 glm 五在编程能力上得分已经超过了 open ai 的 gpt 四 o， 直逼全球第一的 cloud， 关键是它的价格只有人家的十分之一， 这就是底气，这就是国产替代的硬核实力。那么问题来了，港股已经涨疯了，咱们 a 股的投资者下周看什么？ 记住，围绕智普这条线，主要有三路大军，第一路也是最直接的，叫古东方。最正宗的莫过于电广传媒，他通过旗下的达成材质，间接持有了智普大约百分之七点五四的股份，这笔投资现在浮盈超过三十个亿，而电广传媒自己市值才一百六十多亿， 这属于典型的藏宝图式标地，市场一定会把它翻个底朝天。第二路叫卖产人，也就是算力基础设施。智普的大模型再强，也得在芯片上跑，这里必须要看海光信息，它是智普国产算力的核心供应商。 海光的 d c u 芯片已经完成了对 g l m 五的同步适配，还有中科曙光，它的服务器集群是智普训练的心脏。另外，尤克德最近也是风生水起， 市场传言他跟智普签了五年二十亿的算力长约，虽然没证实，但云计算需求爆发，已经是名牌了。第三路叫应用端，也就是拿着智普的技术去赚钱的伙伴。金山办公，咱们天天用的 wps 已经全面接入了 g l m 五， 以后 ai 写总结、做表格，不再是黑盒，直接给你生成公式，这体验是质的飞跃。还有做营销的蓝色光标，它的 blue ai 接上质谱后，客户转化率提升了百分之二十二，这是实实在在的业绩增量。 同志们，智普市值超过京东，超过快手，这是一个历史性的时刻，它标志着互联网的旧秩序正在被颠覆。 ai 新王正式登机， deepsea、 阿里千问豆包，加上这次的智普国产大模型，已经四度震惊世界。 如果说以前是追赶，那现在咱们在全球牌桌上终于可以挺直腰杆说话了。马年注定是 ai 万马奔腾的一年，下周 a 股开盘，这条主线你必须盯紧了。

智普 ai 无疑是二零二六年二月港股市场最耀眼的明星，从二月十二日至二十一日的十一个交易日内，其股价犹如火箭般飙升，从约一百六十八港元一路涨至七百二十五港元，累计涨幅高达约百分之三百。三十一期间，港股通日成交金额一度突破三十二亿港元，成交量与成交额同步爆发， 市场热度可见一斑。智普 ai 股价飙升背后有两大核心催化因素。第一个核心催化因素是 g l m 五的发布与提价策略。二月十二日，智普 ai 重磅发布 g l m 五， 该模型拥有七千四百四十亿参数，采用 mo 架构，推理时仅需激活约四百亿参数，在效率与成本控制方面展现出显著优势，其编程能力较为出色，毕竟 cloud opus 四五 在 s w e bench verified 测试中得分七十七百分之八， terminal bench 二名测试中得分百分之五十六点二，在开元领域位居第一。秦立明代号 pony alpha 在 oppo rocher 平台引发海外广泛热议，甚至被误认成 g p t 五测试版， 热度瞬间登顶。同时， g l m 五已在华为、升腾等国产芯片上完成深度优化，不仅实现了自主可控，还降低了成本，战略价值凸显。就在发布 g l m 五的同一天，智普 ai 宣布 g l m coding plan 涨价百分之三十起，产品上线后便迅速售罄， 海外版涨幅更高，目前付费用户已达两百七十万，此前因需求暴增还曾进行限售。此次提价充分验证了智普 ai 的 定价权和用户年性，也标志着行业正从烧钱模式转向算力、价值变现，盈利路径逐渐清晰。第二个核心催化因素是其稀缺性与流动性溢价。 智普 ai 作为港股市场纯正的大模型第一股，填补了市场配置的空白，吸引了全球 ai 资金的集中涌入。自上市仅四十三天，其股价较发行价已涨超五倍，市值突破三千两百亿港元， 超过了京东、快手等知名企业。此外，智普 ai 的 流通盘极小，在 i p o 时百分之六十的股份进行了战略配售，所仓期为六到十二个月。这使得实际流通盘极度稀缺，在市场上买盘汹涌而卖盘极少， 再加上无法做空，从而形成了流动性溢价和空头踩踏的局面。智普 ai 全名为北京智普华章科技有限公司，是清华系技术转化的成果。公司坚持自研 g m m 架构， 以开源和 top 商业化为核心发展路径，从实验室一步步成长为全球大模型第一股。二零零六年，清华大学知识工程实验室 k e g。 唐杰团队启动 ummi 科研情报系统，开始积累海量学术数据和知识徒步能力。二零一八年底， 基于双系统认知理论，团队开始探索通用认知智能路线。二零一九年六月十一日，北京智普华章科技有限公司正式成立， 创始人以唐杰、张鹏、刘德斌等清华系人员为主。二零二零年，公司确定自研 g l m 与训练架构，不走 g p t word 路线， 正式启动大模型研发。二零二一年九月，智普 ai 发布 g l m 一 零 b， 这是国内首个百亿参数开源大模型， 同时完成万亿稀疏模型训练，并推出曼斯平台，开启商业化进程。随后，公司在开源领域不断取得突破，实现生态扩张。二零二二年八月发布并开源 g l m 一 三零 b。 这是国内首个千亿级开源大模型，对标 g p t。 三优选斯坦福全球主流大模型评测。二零二二年九到十月，推出 call g x 代码模型、多语言模型 mg l m e b。 二零二三年三月，发布对话模型叉 g l m 与单卡开源版叉 g l m 六 b， 大 幅降低了使用门槛，全球下载量突破千万。二零二三年五月，开源多模态模型 visual g l m 六 b cogg v l m， 并与三六零合作推出三六零 g l m。 二零二四年，智普 ai 聚焦 top 私有化部署和 api 服务 户，覆盖金融、政务、互联网等多个领域，企业客户超过一点二万加。二零二五年，开源 g l m。 三二 b 九 b 系列采用 mit 商业友好协议，允许免费商用，全球下载量超六千万次， github 项目超两千个，形成了国内最活跃的开源生态之一。二零二六年一月，智 普 ai 在 港交所上市零二五幺三 hk， 成为全球大模型第一股。二零二六年二月十二日发布 g l m 五七千四百四十亿参数某架构 在海外测试中被误认为 g p t。 五测试版，引发市场狂热，股价随之暴涨。当前，大模型的全球格局呈现出美国闭源三强领跑，中国开源与应用双线突围的趋势。美国阵营以闭源为主导，技术和生态壁垒极高，第一梯队中 openai g p t。 五二是全球龙头，估值约五千亿美元， 其推理、数学和工具调用能力顶尖，幻觉率仅为五百分之二，与微软生态深度绑定 a p i 和企业服务商业化成熟，预计二零二六年有望实现盈利，全球市场份额约百分之六十八。 google deepmind gemini 三系列 在多模态与实时数据整合方面表现最强，在 emeryna 精准测试中排名第一。依靠搜索、安卓、云三位一体的生态系统，其市场份额快速升至百分之十八点二，主打全场景覆盖和四 四点六是企业级和长文本一百万 token 处理的标杆，安全性和合规性突出，在编程领域渗透率极高，估值三千八百亿美元，是全球第二，大爱压独角兽。第二梯队中， shy crock 四一在实时信息和创意生成方面表现出色，主打低延迟、米塔拉玛。三是开源标杆，多语言生态成熟， 但在商业化和性能方面不及头部闭源企业中国阵营则主打开源和应用双轮驱动，商业化落地速度较快。第一梯队中字节跳动的豆包五点零 是 c 端绝对龙头，日活和月活均破亿，在多模态银交互和日常体验方面领先，在 super c l u e 国产评测中排名第一。阿里的通一千万创三 max 综合能力最强，数学推理能力位居全球前列，采用开源和闭源双路线，全球下载量第一， 拥有完整的电商和云计算生态。百度的文新 erny 四点五斜杠 x 在 中文理解和知识图谱方面领先，在政务和金融私有化部署市场占有率最高。智普 a i g l m 五在企业级和智能体能力方面表现突出，是开源旗舰政企私有化部署占比较高。第二梯队中， mini max m 二五在多模态和智能体速度方面表现出色， c 端出海成绩显著， 海外收入占比百分之七十三点一。 deep c v 四二一在开源领域表现顶尖，猫有架构和代码，数学能力与 ppt 此相当。百川智能、灵异、万物阶月、星辰月之暗面等企业则聚焦垂直场景和端侧多智能体领域，产品迭代速度较快。值得注意的是， 同样在 h 股上市的 mini max、 智普 ai 近三年均处于大额投入、尚未盈利的阶段，但两者存在显著差异。智普 ai 以国内 b 端和 g 端本地化部署为主， 近三年营收从一点二五亿元增长至二零二五年上半年的一九十一亿元，毛利率稳定在百分之五十以上，月均收钱约三亿元， 资金储备充足，增长趋势稳健。而 mini max 以全球 c 端产品为核心，营收从零点二四六亿元快速增长至二零二五年前三季度的三七十七亿元，毛利率从负转正至二十三百分之三，但月均收钱近二十亿元， 招钱速度是智普 ai 的 六倍以上，对后续融资和变现的依赖度更高。两者分别走 b 端稳健高增和 c 端爆发式增长的路径，在盈利质量、资金压力和估值逻辑方面差异明显，均存在业绩和估值波动风险。目前智普 ai 的 市值约为三千两百三十二亿港元， 对于二零二五年预计营收的试销率高达三百七十到四百一十倍，估值处于行业极度溢价水平，未来公司预计将维持年收入百分之一百二十左右的高增长，预计二零二八年接近盈亏平衡，二零二九年实现全面盈利。

二零二六年二月二十日这一天，港交所的屏幕几乎被两家公司刷屏了，智普和 minx。 智普的股价一飞冲天，最高摸到了七百二十五港元，涨幅一度扩大到百分之三十七。而 minx 紧随其后，两家公司的市值双双冲破了三千亿港元的大关。 你要知道，这不仅仅是数字的跳动，这标志着国产 ai 大 模型正式告别了烧钱赚取兑现的爆发期。 面对这种阵仗，很多投资者都在问，港股的火什么时候能烧到 a 股？其实，如果你看懂了智普和 minimax 的 底层逻辑，你就会发现， a 股市场里早就有两位旗鼓相当的对手在蓄势待发了。 咱们先说智普，它的成功逻辑非常清晰，就是深度闭端闭环。就在这个月，智普发布了全新的 g l m 五模型，编程性能直接对标国外的顶级水平。更绝的是，他们干脆取消了首购优惠，涨价百分之三十以上，结果套餐居然瞬间售罄。 这说明什么？说明在政务、金融、教育这些深水区， ai 已经成了一马难求的地步。 在 a 股，最能对标这种 b 端硬实力的，非科大讯飞莫属。讯飞走的路子和质朴高度重合，都是全站自研加正企落地。到二零二六年初，讯飞的星火大模型已经进化到了 x 二版本， 支持超过一百三十种语言。它最硬的核心竞争力在于，它不仅有模型，还有算力和数据的闭环。它是带着软硬件一体化的方案进场的，直接切入政务和垂直行业。 如果说智普是港股的 b 端起手，那么科大讯飞就是 a 股那个守着万亿级政企市场的压仓石。我们再来看另一级 minx， 它的打法截然不同，它走的是 c 端全模态加国际化。 minx 最新推出的 m 二点五模型，是专门为 agent 场景设计的，在 office 办公、短视频这些轻型生产地场景里表现极佳，甚至连韩国股民都在疯狂扫货。 这种轻资产、高增长、高付费率的基因，在 a 股里你一定能找到一个神似的影子，那就是昆仑万维。 昆仑万维这两年的转身非常坚决，他不跟大厂在通用模型上死磕，而是精准地切入了海外 ai 音乐和 ai 短剧。到二零二六年，他旗下的 drama web 月活已经冲到了八千万，月流水稳定在四千万美元左右。 这种靠 ai 内容直接在海外收割利润的逻辑，简直就是 mini max 的 a 股翻版。它代表的是 ai 应用的另一条路，与其做一个大而全的工具，不如做一个国际化的小而美，把每一个 c 端用户的多模态需求转化成真金白银。看完这两组对标，咱们得思考一个深层问题， 为什么是现在？因为二零二六年是 ai 应用端政策、需求、生态、资本四重共振的拐点。以前我们聊 ai， 是 在聊显卡、聊算力，那是基建派。 而现在，市场在寻找，谁能把 ai 卖出去，谁能让用户为了提高效率、为了娱乐去付费。 不管是科大讯飞深耕的行业深度，还是昆仑万维博取的全球广度，他们都抓住了 ai 商业化的命门。 站在当下的时间点，港股的暴涨，其实是给 a 股打了一个前瞻性的样板间，大家都在看谁能成为中国版的 open lei， 谁能像 antropic 一 样估值一飞冲天。但作为老牌财经观察者，我想提醒大家，大模型竞争已经从参数竞赛变成了能效竞赛， 未来的赢家不一定是模型最大的那个，但一定是商业闭环跑得最通，现金流回暖最快的那个。

最近几天，智普和 mini max 这两家大模型的公司在技术圈跟资本市场双双迎来爆发，两家公司的市值都已经接近三千亿港元了，他们都有些什么过人之处？最近发布的新一代旗舰大模型到底强在哪里？为什么他们最近那么强劲？我们一起来看一看。第一个先说一下智普啊，早在二月十一日的晚上， 智浦正式发布并开源了新一代旗舰机座大模型 g l m 五，这款模型在此前曾经以 pony alpha 的 画名在全球模型服务平台 open 等上进行盲测，并且直升登顶了热度的榜首， 在发布之前就已经拉满了全球开发者的期待值。 g a m 五是放弃了盲目追求全能的路线，而是精准卡位、复杂系统的工程以及长城智能体的任务。在真实编程场景的使用体感上， g a m 五已经逼近了目前全球编程能力顶尖的 cloud open 四点五跟四点六，它 标志着国产大模型从写代码片段正式迈入了完成完整系统工程的新阶段。他们技术的突破直接引爆了股价，这股在春节前后的几个交易日里面暴涨超过了百分之一百五十，创造了巨大的超幅效应， 这也进一步放大了智浦在市场上的声量。同时，智浦顺势推出了算力合伙人的计划，加速构建底层优化的生态。再来看下 mini max， 在 二月十二日， mini max 正式上线了新一代文本模型 mini max m 二点五。在权威的 s w e bench 的 编程测试中， m 二点五在多语言复杂环境中甚至是超越了 cloud os 的 四点六，展现出了类似于真实架构师的原生规划能力。 minimax 的 突飞猛进得益于他们独创的大模型 agent 强化学习，通过自研的 forge 架构模型，大幅提升了处理复杂长逻辑的能力， 并不取现在同业中较为陡峭。同时它们极致的推理成本，这个是 minimax 这一次最震撼市场的商业卖点。 m 二点五的推理模型速度极快，并且成本被压缩到了极致。按照官方的数据啊， 让一个 ai 智能体连续高强度打工一个小时，成本只需要一美元，甚至最低到零点三美元。这种打破底价的经济模型，让 a 九的大规模企业级的部署成为了现实。受到模型发布跟高性价比的刺激， minimax 在 春节前后也是连续的大涨，市值接近三千亿港元。总结来看，啊， 智普跟 mini max 之所以在最近几天能够那么强势，这是因为他们踩中了二零二六年 ai 发展的几个关键的共识。第一个聚焦 a 九，二点零的时代不再单纯地比拼模型参数跟闲聊对话的能力，而是全面转向能够执行复杂长期任务的智能体以及氛围编程。 第二是跨越技术的拐点，两家的新模型在核心指标上都已经能够跟美国的 antropy 公司的最强旗舰版，证明了国产大模型在逻辑深度上取得了实质性的突破。 第三是资本跟技术的正向循环，他们在港股上市并且获得高度认可之后，充沛的资金支持能够让他们投入更多的资源进行算力优化跟下一代模型的研发。 这些都是从基本面的角度去思考的，那我们如果抛开基本面的技术突破，单纯从资金市场的交易结构来看，这两家公司最近几天的暴涨也符合经典的资金驱动以及筹码博弈的逻辑。我们来看看具体的情况。 第一个当然就是筹码极度的集中了，它们实际的流通盘极小。作为在港股市场的新贵，智普跟 minimax 的 大量核心筹码是集中在创始人、团队、核心员工以及早期的 v c p e 手中。这些机构的筹码通常是处于锁定期，或者因为极度看好后市而选择长期的锁仓 吸售的心理是比较强的。真正能在二级市场流通交易的散户跟油资筹码比例非常低，在筹码断层的情况下，只要有少量且集中的买盘资金涌入，上方几乎没有任何抛压的阻力，股价极易在瞬间打穿并且向上暴拉。 这个是纯正 ai 的 标题引发资金资产荒。单纯全球的资本包括外资机构、公募机构、南向资金等等，如果他们想在亚洲市场配置纯正的 agi， 也就是通用人工智能的赛道，它们选择是比较有限的。传统互联网巨头虽然也有 ai 的 业务，但它们主营业务仍然是电商、游戏以及广告。 ai 对 营收的拉动占比太小了，没有办法提供纯粹的估值弹性， 这就导致市场庞大的配置型资金面临严重的 ai 资产荒，只能无脑地涌入智普、 mini max 这两个绝对头部的纯正标的，形成了恐怖的资金虹吸效应。 第三个是来自情绪宣泄与空投踩踏。在暴涨之前，可能有部分的传统资金用评估互联网公司的老套路，比如说看市盈率、看短期的利润去给他们估值，甚至建立了做空的头层。 但随着智浦跟 mini s 它们新的大模型性能超预期的发布，市场情绪瞬间点燃了暴涨的股价，迫使前期的空投不得不高价买入股票来平仓，这就是所谓的 short squeeze。 这种空投被迫转多头的踩踏效应，也是导致股价能单日拉出百分之二十以上恐怖涨幅的直接催化剂。 第四个可能是最重要的一点，流动资金价。当这两家公司市值逼近了三千亿之后，它们会自动被纳入各种核心的指数，比如说像合生科技指数、 mci 等等。 这会强制要求全球的被动型基金必须健仓买入这种预期中的被动资金接盘，让主动型炒作的资金更加有恃无恐的向上抢筹，从而推高了整体的流动性溢价。这点可能是所有逻辑里面最重要最核心的一个点。

最近市场最火的话题是什么？当然是智普 ai。 港股暴涨，但你可能不知道， a 股有一家公司正悄悄坐收这场 ai 盛宴的红利，他就是电广传媒。电广传媒通过控股百分之五十五的达成才智，以旗下管理的基金投资智普 ai。 根据港交所，譬如达臣，才智旗下基金合计持有智普 ai 约百分之二点一九的股权。智普 ai 一 月八日登陆港交所以来，上演了一场史诗级暴涨行情，累计涨幅百分之五百二十四， 单日涨幅最高达百分之四十二点七二，市值三千两百三十二亿港元，这正是当前市场对电广传媒最感兴趣的点。 需要注意的是，达臣材质是基金管理人，而非主要出资人。电广传媒的收益主要来源于达臣材质收取的基金管理费及其超额收益的业绩报酬分成， 而非直接享有基金所持智普 ai 股份的全部市值变动。智普 ai 股价上涨对电广传媒爆表的影响是间接且递延的。作为 a 股中国传媒第一股，电广传媒早已不是当年那个单纯的有线电视网络运营商。在传统媒体面临转型阵痛的时代， 他凭借敏睿的嗅觉，成功开辟了文旅与投资两大新增长曲线。今天我们就来拆解这家老牌国企的转型密码。 一、新闻旅业务芒果 ip 的 线下狂欢，这是公司现在全力打造的增长引擎， 背靠湖南广电，最大的王牌就是芒果 ip。 核心动作三湘星光行动，短短时间已经在湖南省内八个地市成功布局了十个项目，主题公园、特色客栈、文商旅综合体全都有，招牌项目长沙世界之窗连续二十一年盈利， 湘潭万楼芒果青年码头累计接待游客超七百五十万人次，还有新开的安化茶马古道、怀化虞树湾等成绩单。 二零二五年国庆期间，旗下八地实景狂揽游客超两百万人次，文旅板块的引流能力相当炸裂。二、大资管业务 隐形利润奶牛，这是电广传媒闷声发大财的板块，公司控股百分之五十五的达臣材质，是国内顶级的创投机构，在投资圈名头非常小。实力有多强？管理基金规模接近六百六十亿元，累计投资了超过八百家企业，其中一百四十三家已经成功上市。投资方向聚焦硬科技， 比如人工智能、商业航天、半导体等前沿领域。对公司意义，这块业务不仅每年能收管理费，投资项目上市退出，更能带来巨额的股权增值收益，是公司利润弹性的关键来源。三、 广告业务通过子公司运红传播运营，正在从传统代理向包含信息流广告、无人机表演等在内的新媒体营销转型。四、游戏业务 运营主体是上海九之润手握劲舞团这个经典 ip 端游手游，还有现在流行的弹幕游戏，都在做持续贡献，稳定现金流。二零二五年前三季度业绩， 营业收入三十一点九零亿元，同比增长百分之十六点三二，规模净利润一点三二亿元，同比暴增百分之一百一十六点六一，扣非净利润一点二八亿元，同比增长百分之一百八十六点七六， 说明主业改善非常扎实，特别亮点，仅仅第三季度净利润就达到九千一百四十一万元， 同比增幅高达百分之一千一百一十六点六。六、增长势头非常猛，主要是广告业务回暖，加上文旅、创投、游戏各个板块都在增长。另外，公司直投的项目上市 以及持有的股票上涨，带来了可观的投资收益。电广传媒已经从一个传统的传媒公司转型为文旅运营加硬、科技投资双轮驱动的平台型公司，二零二五年的业绩拐点非常清晰，它和智普 ai 的 深度绑定， 不仅带来了当前火热的 ai 概念和估值想象，更有望在未来通过技术融合，实实在在提升传统业务的效率和体验。

电广传媒是一家被严重误解的 ai 巨头，还是一个被资金爆炒的传统媒体，别看他的名字在传媒啊，他手里真正的王牌是刚刚在港股上市的 ai 巨头智普 ai。 我 们先看一下啊，他通过控股的投资平台达成材质，在市场上最主流的一个算法啊，就是电广，他间接持有智普大约百分之八点五六的一个算法啊，就是电广现在市值达到了三千两百亿港币， 这部分的股权呢，可能就值了两百五十四亿人民币，这几乎是比电广传媒当前的总市值更高。你看 现在的股价到底是在交易它的文旅业务呢？还是在交易这个隐藏的 a i 金矿呢？当然，最近的股价一动呢，也不是空穴来风，就在二月十二号当天呢，主力资金一天就砸进去一点七五个亿，硬生生的把股价抬高了百分之六点六，而 散户和油资都在进卖出，这说明机构在主导行情，基本面呢，其实他也在改善呢，二五年第三季度，他的扣分净利润同比大涨了百分之一百八十六点七六，文旅业务靠的中餐厅这个 ip 呢，也玩的风生水起。 那问题来了，这个百分之八点五六的持股比例呢，市场上其实是也是有争议的，有人通过复杂的基金欠套的算出来呢，只有一点几， 这巨大的估值差异，我们到底该相信谁呢？哎，总之呢，别急着上头，风险点呢也很扎眼的。第一就是估值，目前市盈率接近一百倍，市净率处在三年的历史高位， 明显把未来的利好提前透支了。第二，现金流，去年三季度公司经营现金流是负的，一个多亿说明主义虽然账面在挣钱，但是现金他没收回来， 扩张了依然在烧钱。所以呢，电广传媒的一个亮点是他那个背后闪闪发光的 ai 资产，这是他最大的想象力，烦恼呢，就是他高高在上的固执和紧张的现金流，这是他最大的风险。 接下来呢，关键就要看两点，第一就是能不能验证他主业盈利能力的一个持续性，第二呢，就是质朴 ai 在 港股的一个股价表现，能不能把这个两百五十四亿的故事啊变成真金白银？记得，投资有风险，入市需谨慎啊！

港股今天全面回到的背景下，却有两个方向是十分亮眼的，像春晚让大家惊艳的机器人，固然是股价大涨，但还有另一个方向表现比机器人还要好，那就是港股的 ai 应用大模型公司。像大模型的龙头智普大涨超三十个点，上市到现在已经涨超六倍了， mini max 涨超十五个点，两者的市值均突破了三千亿关口，代表的市场是极度认可当前我国国产大模型实力的，带动的推理芯片向爱心支援 图、 ai 智能体的海智科技纷纷大涨。那么这些标记的大涨对节后的大 a 有 什么影响？我们能抓住什么样的机会？ 那首先我们需要知道呀，这一波大涨的大模型 glm 五足够震撼， 他写代码做智能任务的能力直接做到了开源第一，全球第二，用户增长超十倍。而且在智普 ai 服务涨价百分之三十的背景下，大家依旧是抢着用，所以当前算力是完全不够用的，所以智普直接在全网寻找算力合伙人， 那么预计智普在寻找算力合作商的合作深度，对给他提供算力的公司是最直接的利好。那艾姐给大家做一个详细的梳理。 第一家，手足在线与智普展开全面的战略合作，智普百分之四十的推理算力由手足在线提供。第二家，尤克德 与智普签订五年二十亿的长期算力服务协议，提供五万张显卡集群支撑 gln 五的训练推理与私有化部署，是智普的长期战略合作伙伴。第三家，神舟数码、 智普深腾国产算力集群的独家交付和部署，合作方负责智普的国产芯片算力的全流程交付。第四家，并行科技 智普 ai 核心算力底座供应商，深度参与模型训练，与国产芯片适配，为智普提供了专属算力支撑，是智普 ai 云的第一大客户，百分之九十的 ai 算力增量来自于智普。 第五家，中科曙光为智普提供训练算力集群和夜冷智算解决方案，是核心训练算力提供商，交付占比啊，占百分之四十二。 第六家，光环新网为智普提供北京和天津的四千匹以上的 gpu 集群和智算中心网络服务，年合同金额超一亿元。 第七家，澳菲数据为智普提供华南高性能算力集训服务，同时通过十五亿的智普生态基金深度绑定，参与智普生态的布局，提供本地化部署和数据中心支撑。 那除此之外啊，还有直接持股智普的 a 股上市公司，也会在这波大涨中直接受益。那持股份额最高的就是电广传媒， 通过旗下的基金和进贤参股，合计持有质朴超百分之八的股份。但光这些股份呢，它的价格就要比公司本身的市值更大了。持股份额小的还有像凌云光、华侧影视、三栖互娱等，都值得我们持续关注。

港股的智普今天涨了百分之四十二，股价突破了七百块。大家都知道智普 ai 是 清华大学的团队做的 ai 大 模型，在港股上市的时候 就两百多块钱，短短两个月时间，现在已经到了七百。那么礼拜二开盘，跟智普紧密相关的概念股 会不会有一波表现呢？我觉得是值得期待的，特别是有一支票，他是通过旗下的基金公司持有质朴的股权， 他的热度已经成为了今天的第一名。那按照同样的逻辑，在接下来的三月或者四月初，有一家公司叫语数科技，将会登陆 a 股市场，你们想象 语数科技会涨到多少？你们再可以想象跟语数机器人相关的概念股会涨多少。那么在节前，我曾经无数次 在我的短视频里面讲过 ai， 讲过机器人，至少我群里面的小伙伴很多都埋伏在机器人和 ai 里面， 你们有没有埋伏？因为你们没有加入我的组织，哈哈哈。

两个月暴涨六倍，昨天两千亿，今天市值就突破三千亿！ ai 双雄智普与 mini max 已经为二零二六的 ai 应用元年定调，市场用最直接的方式认可了他们的商业模式。那么问题来了，在 a 股，我们如何找到下一个潜力股？有可能复制智普 ai 的 大涨？ 节后开盘是否还有上车机会？这条视频价值千金，欢迎收藏反复观看。我们先快速回顾昨天的视频智普和 mini max 的 商业模式，接着对标这两种模式，找出 a 股中的对应公司。最后我们将进行总结，并建议 为大家梳理出一份清晰的投资地图。智普走的是典型的弊端路线，专注于为政府和大企业提供私有化的、定制化的解决方案，特点是高毛利，但增长相对稳健。 而 mini max 则是 c 端模式的代表，通过面向全球消费者的应用快速获取用户，特点是轻资产、高增长潜力。这两种模式的差异，是我们寻找 a 股对标公司的关键。我们看与智普模式对标的公司，这些公司都以 b 端政企客户为核心，提供私有化部署服务。 例如科大讯飞在政务和金融领域的落地能力非常强，沃尔思则在内容安全和余情分析方面有深厚积累。神州数码作为智普的核心合作伙伴， 在大模型的硬件部署上扮演关键角色。然后是与 millimax 模式对标的公司，这些公司更侧重于 c 端用户和国际化市场。昆仑万维是其中最典型的代表，他拥有自己的大模型和国际化的 ai 社交应用。万星科技则通过 ai jc 创意软件在全球积累了大量付费用户， 三六零和蓝色光标则更多地通过 a p i 服务赋能开发者和企业进行内容创作。除了纯粹的 b 端或 c 端公司， a 股中还有一些企业同时布局了两端，走双轨并行的路线。 最典型的就是金山办公，它的 wps ai 既服务于企业的私有化部署，也通过订阅制服务广大个人用户。软通动力则通过与智普、 mini max 的 合作，成为了连接不同模式的技术集成商。最后，我们不能忘记 ai 产业的基石算力， 无论是智普还是 mini max， 它们的大模型训练和推理都离不开强大的算力支持。中科曙光、浪潮信息是 ai 服务器和算力中心的龙头， 海光信息则在国产算力芯片领域占据重要地位。这些公司就像是 ai 时代的卖水人，拥有确定的业绩增长逻辑。 总结一下，我们可以根据自己的投资偏好来选择不同类型的公司，如果追求稳健，可以关注 b 端和算力公司，如果追求高弹性，则可以关注 c 端应用公司。同时，无论选择哪类公司，都要重点关注其商业化落地能力、技术壁垒以及合规风险。

二月二十日，港股节后首个交易日， i 大 模型全线爆发，其中有着全球大模型第一股支撑的智普 i 延续节前公示，单日暴涨百分之四十二点七二，最新市值突破三千两百亿港元，自二零二六年一月八日上市以来，累计涨幅高达百分之五百二十三点九二。 与此同时，另一家 i 大 模型企业 mini max 也是延续节前强势，单日收涨百分之十四点五二，最新市值突破三千亿港元，自二零二六年一月九日上市以来，累计涨幅高达百分之四百八十七点八八， 仅其大模型双雄智普 i 与 mini max 相近，发布大模型最新进展、最新旗舰编程模型 mini max m。 二点五， 今天我们梳理了智普 i 与 mini max 的 受益公司，重要提示，本视频仅做公司基本面树立，不做任何投资。一、究一优客的公司是智普和 mini max 两家大模型的智算服务商，为其提供万卡级 gpu 算力集群、大模型训练与推理的底层算力支持。 二、中科曙光公司与智普和 mini max 等 i 厂商合作，深建超算互联网核心节点，为其大模型训练和人工智能产业化落地提供高性能算力资源保障。 三、首都在线公司是智普 i 核心算力供应商，建立全面战略合作关系，联合推出硬件加软件加模型一体机并完成定型，同时为 mini max 提供瑰丽方叶冷超算、海外智算云与边缘算力支持。 四、视觉中国公司战略投资智普和 mini max 两家大模型厂商，并在文声视频、大模型生态等领域开展业务合作，为其提供核心版权训练数据， 五金山办公公司发布了基于大语言模型的智能办公助手 w p s i， 并接入智普和 mini max 等国内大模型，形成多场景 i 办公布局。记得点赞关注哦！

二零二六年马年开始首日，港股市场被智普的百分之四十二暴利拉升点燃。这家成立仅四年的 ai 新贵以三千两百三十二亿港元市值碾压快手，逼近百度，更以百分之五百二十三的上市涨幅刷新资本认知。当市场还在争论 ai 泡沫时， 智普用一场技术定价权的革命，宣告中国 ai 企业正式站上全球牌桌。从烧钱内卷到技术溢价，智普的暴涨绝非偶然。二月十二日，其发布新一代旗舰模型 g l m 五，在编程能力上比肩 cloud os 四 five， 综合性能直逼全球第一的 cloud。 更关键的是， g l m 五的定价仅为海外同类模型的十分之一，中国区套餐涨价百分之三十，海外版暴涨百分之一百后仍被抢购一空，创下国产 ai 模型付费套餐售庆记录。这一反向操作背后，是技术实力的硬核支撑。 glm 五的预训练数据达二十八点五万亿， token 激活参数规模扩展至四零币，推理效率较上一代提升百分之三十七，成本却压缩至 club 的 百分之五。智普的爆发，撕开了 ai 投资的新逻辑。一、技术变现的确定性。 过去 ai 企业依赖融资烧钱，而智普通过模型订阅实现盈利闭环，其 api 调用量周增百分之四百六十二，单日 token 消耗量突破千万级，验证了推理及服务的商业模式。二、国产替代的加速 g l m 五在开源领域性能登顶，推动国产大模型从追赶者变为规则制定者。中金指出，智普的提价，标志着 ai 价值链从流量转向算力、价值变现。三、生态协调的爆发力。 智普的崛起带动算力应用端共振，海光信息 d c u 芯片适配、中科曙光服务器集群、金山办公、 w p s a i 集成等上下，由企业直接受益，形成模型算力场景闭环。尽管智普市值已超京东， 但其市效率高达七百倍，远超 openai 的 六十五倍。短期狂欢背后，需警惕两大隐忧，盈利压力。二零二五年上半年亏损二十三点五八亿元， 研发投入占比超百分之七十，商业化能否持续支撑高估值竞争？家具 kart、 gemini 等国际巨头加速降价？国内百度、阿里大模型迭代提速，技术护城河面临挑战。质朴的爱力证明， ai 投资已从概念炒作转向技术定价。当市场愿意为每百万托肯零点三美元的生产力付费时，真正的赢家属于那些能突破技术瓶颈、 构建商业闭环的企业。对股投资者而言，二零二六年的主线已清晰，紧盯技术突破者、算力刚需方场景落地先锋，这是属于中国 ai 的 万马奔腾时代。而质朴的百分之四十二暴涨，只是这场革命的序章。

今天我们要聊的呢是这个智普最近的市值的变化啊，智普呢在最近啊，这个股价一下子涨了百分之三十七，然后呢这个市值也突破了三千亿港元啊，这个背后呢，其实主要的原因呢，是因为这个 g l m five 的 发布啊，以及他们的这个提价的策略啊，我们待会会聊到 这个 g l m five 到底带来了哪些技术上的突破啊，为什么他们会有这个提价的底气啊，包括这个智普的市值飙升对整个市场有什么样的启示？那我们就直接开始今天的内容吧， 咱们先聊第一块啊，就是技术引擎，这个我们就重点来看一下，这个 g l m five 到底在技术架构上面有哪些突破啊，或者说有哪些让人眼前一亮的这种创新啊。嗯，这个 g l m five 呢，它是采用了这个深度稀疏的猫 e 架构啊，这个是呃混合专家模型啊，然后它的这个参数量呢是高达七千四百五十亿， 但是呢，它其实真正活跃的参数呢，只有四百四十亿啊，它有这个两百五十六个专家模块啊，每次呢只会激活其中的八个，所以它的这个效率是非常高的啊，它的这个吸收度呢，也控制的非常的好，所以它的这个推理速度 是提升的非常明显的哦，那这么说的话，它的这个性能和能耗的表现应该都很亮眼啊，对，没错没错，然后呢，它还引入了这个 deepsea 的 这个稀疏注意力机制啊，还有这个多 token 预测啊，所以它的这个推理实言直接就降低了一半啊，它的这个部署成本呢，也降低了百分之三十以上啊，同时呢，它还能够支持这个高达 二十万的这个上下文窗口啊，就是它能够处理超长的这种输入啊，这都是一些非常关键的，对于一些复杂的应用场景来讲哦，那这个 g r m five 在 实际的能力上面到底有哪些让人惊艳的地方？ 它的这个编程能力是特别强的，就是它在这个 s w e bench verified 上面啊，是百分之七十七点八，然后呢这个 terminal bench to 零啊，它是百分之五十六点二，这个 human interface 它是百分之九十六点二，就是它已经非常非常接近这个业内的最好水平了。而且它在这个实际的工程开发当中啊，它能够 一口气连续生成五百行以上的可运行的代码，并且呢它能够在二十五分钟之内把一个全栈的应用从需求分析到最后调试完成全部都做完，听起来比不少同类产品都要厉害啊，没错没错，而且它的这个 agent 也就是智能体的能力啊，也是在这个业界的测试当中啊，是排名第一的。 然后呢，它能够处理这种复杂的长城的任务啊，它的这个错误率在这种几千行代码的这种修改当中啊，它的这个严重错误是可以控制在两个以内， 同时呢，它的这个多模态的理解啊，以及这个创意写作啊，也都是非常强的，就它可以很轻松地去应对这种不同的非常复杂的场景。那这个 g l m five 在 实用层面和生态建设上面到底有哪些过人之处呢？首先它的这个推理啊，是已经深度适配了国内的主流的算力平台 啊，比如华为的升腾啊，然后这个摩尔鲜橙啊等等，就是它可以在国产的芯片上面实现这种高吞吐低延迟的这种服务啊，这对于本土的用户来讲是特别友好的，这对国内的开发商来说应该吸引力很大。没错，而且它的这个 api 的 调用的费用啊，是只有国际上同类的顶尖模型的六分之一到十分之一，有的场景甚至可以做到四十分之一。 然后呢，它又开源了，所以它的这个易用性和性价比啊，都非常的突出啊，再加上它的这个奢侈的这种适配啊和创新啊，所以它的这个生态也越来越完善。哎，那我们来聊一聊这个商业策略，就是为什么它有底气敢提价，嗯，对吧？ 就这个 glm 这个产品，它的提价背后到底是凭什么？首先就是它的这个技术上面确实是有一个质的飞跃。嗯，那这个我觉得大家都看到了，无论是从它的这个架构上面的创新啊，还是说它在各种精准测试当中的表现啊，它都是 啊，几乎可以说在全球的这个开源的大模型里面是属于第一梯队的。然后呢，更关键的是它的这个实际的应用效果， 它是可以在非常复杂的这种工程任务当中去替代人类的程序员啊，去完成一些工作的，所以它是真正的把这个开发效率提升了几倍哦，所以说这个模型它带来的价值确实不一样了，没错，而且它的这个需求端也非常的火爆。嗯，就是这个 glm coding plan， 它的这个付费用户已经突破了两百七十万，嗯，然后呢，呃，这个月活跃用户还在不断的创新高，嗯，那这个套餐呢， 在上线的当天就被抢购一空，嗯，那即使是在这种价格上涨了百分之三十到百分之六十的这个情况下啊，依然是出现了这种抢购的情况，嗯，那更关键的是它的这个在海外的这个市场的表现啊，它的这个价格 即使是比国内还要高百分之六十到百分之百，但是它依然是非常有性价比的，就是它的这个调用成本可能都不到国外的一些同类的产品的四十分之一。那这次智普的这个提价在市场上到底激起了什么样的水花？那这个消息出来之后呢？就公司的股价啊，在盘中一度涨了百分之四十， 然后呢，呃，市值也冲破了一千七百亿元，嗯，那就是当天就几乎是涨停了。嗯，这一波就是也带动了整个这个 ai 板块的一个投资的热情，看起来资本是非常认可的。对，就大家会觉得这是一个行业的竞争格局正在升级的一个信号。嗯，那大家会觉得这个市场已经开始 从一个大家拼价格的一个市场，开始变成一个大家拼价值的一个市场。嗯，那智普也通过这个提价巩固了自己在这个高端市场的一个地位，嗯，那这个提价也让产业链的上下游都看到了新的机会。哎，那我觉得这个 g l m five 这次的提价其实背后藏着哪些 深远的商业策略呢？首先第一呢就是他这个提价是为了，呃，通过这个价格的杠杆来筛选出那些真正需要高价值的这种客户啊，然后把自己的服务啊，更聚焦在这部分客户身上。嗯，那同时呢也可以 腾出资源来应对这个激增的需求啊，保证自己的服务质量。哦，原来是不仅仅是为了应对需求啊，没错没错，对，然后包括他们还推出了这个老用户可以原价续费的这样的一个政策，嗯，就是为了稳住自己的一个核心的用户群。 另外呢，就是通过这个海外的这个版本的更高的定价啊，来试水这个全球的市场。嗯，也为自己的研发啊，以及这个国际化的布局啊，去 储备更多的资金啊，也让整个行业往这个健康的商业化的方向去转型。我们现在要聊的是智普的这个市值飙升，对国产大模型这个行业到底意味着什么？第一个问题就是他的这个暴涨到底说明市场的逻辑发生了哪些变化？嗯，那这个我觉得就是 从最近的这个智普还有另外一家公司的这个表现来看的话，就是大家可以看到资本市场对于这种 ai 公司的估值的方法已经变了， 大家已经不再去看说你有多少用户，或者说你烧了多少钱，大家现在看的是你有没有真正的技术壁垒，有没有很强的商业化能力，甚至有没有持续的赚钱的能力。所以大家已经不再去盲目的去追捧这种所谓的参数竞赛了。对，就是大家现在 这个行业已经很明显的从大家拼谁的参数多，开始变成拼谁的实际的效果好，谁的应用场景落地的快， 那这个时候就会让这个国产的这个大模型公司不得不去重视技术的溢价和你到底能够产生多少商业价值，而不是说大家都在同一起跑线上，就说这个质朴的这个市值的飙升，到底给国产大模型这个行业的格局带来了哪些新的变化？嗯，就是因为这个 g r m 五的这个技术的突破，加上它的这个提价， 就把这个行业的这个焦点拉回到了技术创新和高附加值上面，那很多企业就会被迫的去重新思考自己的定位，就是大家可能会从原来的那种价格战开始转变成各走各路，就是大家开始会有一些分层，所以现在市场会变得更细分了。对，没错没错，就是那些没有什么核心技术，然后， 嗯，跟不上的小的玩家会加速的退场，那资源就会开始向那些有技术壁垒、有场景落地能力的这种头部的公司集中，嗯，那可能未来 就是一个少数巨头加一些垂直领域的特色公司的这样的一个新格局。你觉得这个智普的这个市值的暴涨会给国产大模型这个行业带来哪些长期的趋势性的东西？嗯，首先就是大家会从以前的那种追求参数的规模，嗯，开始变成追求模型的效率，场景的适配以及商业模式的创新。 那包括呃软硬件的一体化会加速推进，那呃国内的这些大魔性公司也会在全球的市场上面去寻找自己的机会，所以整个行业会变得更理性了。对，没错，就是呃竞争会分成，然后市场会集中，那些真正有硬实力的， 能够跟各行各业去深度融合的公司会最终突围出来，那可能未来只有那些掌握了核心技术并且能够实现产业闭环的这样的企业才能够笑到最后。对，今天咱们聊了这个质朴的这个市值飙升背后的一些逻辑，然后也看到了其实国产大模型这个行业 已经开始从这种疯狂的参数竞赛开始走向了这种技术和价值并重的这样的一个新阶段。嗯，对，所以我觉得 未来一定是属于那些真正有创新力的，能够落地的这样的企业。嗯， ok 了，那么这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下次再聊，拜拜。拜拜。

朋友们，今天我要跟你们聊一个最近在资本市场掀起巨浪的公司，智普 ai。 这家公司正在上演一场让人酣怒结舌的资本神话。就在上周，港股马年开市的第一天，当大多数股票还在调整的时候，这家公司单日暴涨了百分之四十二点七二。 是的，你没听错，一天之内，股价从五百多港元直接冲到了七百二十五港元，这家公司的市值一夜之间突破了三千二百三十二亿港元。更让人震惊的是什么呢？ 这家公司成立才五年，去年的营收只有三个多亿，但它的市值已经超过了年入万亿的京东，超过了坐拥七亿月活的快手。这听起来是不是有点疯狂？ 一家还在亏损的 ai 公司，凭什么撑起三千多亿的市值？这就是我们今天要深入探讨的智普 ai， 它到底有什么魔力，能让资本市场如此疯狂？ 我们先来看看数据，智普 ai 是 二零二六年一月八日在港交所上市的，发行价一百一十六点二港元，上市才四十三天，股价已经涨了百分之五百二十四。这意味着，如果你在上市时买了它的股票，现在你的投资已经翻了五倍多。再看它的业务数据， 二零二二年，智浦的营收是五千七百四十万，二零二四年就飙到了三点一二四亿，两年涨了百分之四百四十三，二零二五年上半年营收一点九一亿，同比大增百分之三百二十五， 这个增长速度在 ai 行业里绝对是顶尖的。而且智浦刚刚在二月六日完成了新一轮三十亿元的融资，这已经是他今年以来至少第四轮融资了。 那么问题来了，智普凭什么能吸引这么多资金？它的核心技术到底是什么？答案就在二月十一日发布的新一代旗舰模型 g l m 五。 这个模型有七千四百四十亿，参数是上一代的两倍。但它最厉害的不是参数规模，而是架构创新。 g l m 五采用了 deepsea 同款的稀疏注意力机制。简单来说，传统的大模型在处理长文本时，需要对所有内容都进行计算，算力消耗巨大。 而 g l m 五通过智能筛选，只对最相关的部分进行深度计算，精度损失控制在百分之三以内，但推理速度提升了百分之五十以上。这意味着什么？意味着智普找到了在保持高性能的同时大幅降低部署成本的方法，这在商业化落地中是决定性的优势。 更关键的是， glm 五在编程能力上已经逼近国际顶尖水平。在 qman evo 测试中，它的通过率达到百分之九十六点二，已经非常接近 cloud ops 四点五的水平。在实际编程场景中，它能够以极少的人工干预，自主完成复杂的系统工程任务。这还不是全部， 智普最聪明的策略是它的商业模式，百分之八十四的收入来自本地化部署，也就是把大模型直接部署在客户的私有服务器上。这种模式虽然辛苦，需要深度定制和贴身服务，但毛利率高达百分之五十左右，而且客户粘性极强。 智普服务的都是谁呢？国内互联网前十企业中有九家都是他的客户，总共服务超过八千家机构，覆盖十六个行业。从金融、政务到医疗制造，智普正在深度渗透各个关键领域。而且，智普完成了一个非常重要的布局，国产算力适配。 它的 glm 五已经与华为、升腾、摩尔、现成、韩五 g、 昆仑新等主流国产芯片平台完成了深度适配。 在当前国际形势下，这不仅是技术优势，更是战略优势。想象一下，对于政府、金融这些对数据安全要求极高的领域，一个既能提供顶尖 ai 能力，又能完全运行在国产算力上的解决方案，价值有多大？ 这就是为什么资本市场愿意给智普如此高的估值。它不仅仅是一家 ai 公司，它代表的是中国在通用人工智能领域的自主可控能力。 但说到这里，我们必须冷静下来思考一个问题，智普当前一千倍的市销率是不是太高了？毕竟京东一年营收一万一千五百八十八亿，净利润四百一十四亿，市值才三千零二十四亿港元。 而智普去年营收三点一二四亿，亏损二十四点六六亿，市值却达到了三千二百三十二亿港元。 这种巨大的估值差距，反映的是资本市场对未来的不同预期。传统互联网公司看的是当下的盈利能力，而 ai 公司看的是未来的成长空间。根据券商预测，智普二零二六年的营收可能达到十六亿， 二零二七年突破三十亿。如果这些预测能够实现，那么当前的估值就会显得合理很多，但关键在于智普能否持续保持这样的增长速度，这里有几个关键点需要关注。 第一， g l m 五发布后，智普立即上调了 g l m coding plan 的 订阅价格，国内涨价百分之三十，海外最高涨价百分之百， 而且新套餐很快售罄，这验证了它的产品确实有市场定价权。第二，智普正在构建完整的生态闭环。从上游的算力、合作伙伴尤克德首都在线， 到中游的芯片适配，再到下游的行业应用，智普正在打造一个难以复制的竞争壁垒。第三， ai 行业正从百魔大战进入场景为王的新阶段。曾经大家比拼的是谁参数大、谁算力多，现在比拼的是谁能真正解决实际问题。 智普选择的本地化部署路线虽然切入难度大，但一旦形成规模，护城河会非常深。不过，风险也同样存在，智普还在持续烧钱，二零二五年上半年月均烧钱近三亿元。 大模型的技术迭代速度极快，今天的优势可能明天就被超越，而且行业竞争越来越激烈，字节跳动的豆包、 mini max 的 m 二点五都在快速追赶。更重要的是， ai 应用的商业化闭环还没有完全打通，很多企业还在观望，真正愿意为 ai 能力付费的客户比例还不够高。 智普需要证明它的技术不仅先进，而且能够持续创造商业价值。所以，回答我们最初的问题， 智普的三千亿市值是泡沫还是价值重估？我的看法是，这既不是纯粹的泡沫，也不是简单的价值重估，而是一场关于未来的好赌。资本市场在用真金白银投票，赌的是智普能够成为中国 a g i 时代的核心平台， 堵的是通用人工智能，将彻底改变各行各业的生产方式。质朴的故事，其实是中国 ai 产业发展的一个缩影。从最初的技术模仿到现在的自主创新，从单纯追求参数规模到注重实际应用效果，从依赖海外算力到构建国产化生态， 在这个过程中，智普选择了一条最难走的路，深度融入产业，解决真实问题。这条路很辛苦，需要大量的定制化服务，需要持续的研发投入， 但如果走通了，他的护城河，会比任何人都深。最后我想说的是，无论你是投资者、创业者，还是普通的科技爱好者，智普的故事都值得我们深思。 它告诉我们，在 ai 这个充满不确定性的领域，真正的价值不在于一时的热度，而在于能否持续创造价值，能否真正推动技术进步和产业升级。质朴的旅程才刚刚开始， g l m 五的发布只是一个新的起点，未来它会走向何方？ 是成为中国的 open ai， 还是会在激烈的竞争中掉队？这一切都还需要时间来验证。但有一点是肯定的，智普已经点燃了中国 ai 产业的一把火。这把火能烧多久，能烧多旺，不仅取决于智普自己，更取决于整个中国 ai 生态的成熟程度。