上海电力如何布局Token出海？

中国有一种看不见摸不着的东西，正在疯狂占领全球。 overruler 最新周度数据显示，平台前十模型总 token 量大约八点七万亿，中国模型直接拿下五点三万亿，占比高达百分之六十一。 mini max m 二点五以二点四五万亿 token 空降榜首， kimi k 二点五以一点二一万亿紧随其后，智普 glm 五和 deep six v 三也稳居前列。这是中国大模型第一次在全球开发者市场吃下六成以上的份额。很多人还没反应过来，这背后藏着一个绝大多数人都没看懂的新趋势。 token 出海，才是中国真正意义上的电力出口。先把最关键的概念说清楚，这里的 token 和虚拟货币，你可以把它理解成 ai 的 计件工资。 用一个 token， 就是 让 ai 处理一段文字，跑一段推理，生成一段内容，是完全合法合规的数字服务凭证，也是全球 ai 服务最通用的结算单位。一个美国用户调用国产大模型的 api 数据，从加州出发，穿过太平洋海底光缆，到达国内的数据中心，数据依靠中国的电力完成，计算结果在原路传回去。整个过程里，一度电都没有走出国境线， 但是电力的价值已经通过 token 完成了跨境交付。这就是最颠覆认知的地方，电卖不出国门， token 可以， 电有损耗、有边界，有地源限制， token 没有。 token 的 成本结构里，电力加上算力占比超过百分之七十， 也就是说，每一个 token 的 价值，一大半都是由电和算力支撑的。中国的低电价优势，正在实实在在转化成全球 ai 服务的定价权。欧美地区数据中心电价是国内的三到五倍， 土地人工环评成本极高，算力紧张到排队。而我们拥有西部海量廉价的水电、风电、光伏电，拥有全球最完整的数据中心产业链，服务器、光模块、散热、电力设备全部自给自足。 同样的 ai 服务，我们的成本只有海外的几分之一，价格更低，响应更快，稳定性更强，全球开发者自然会用脚投票，纷纷转向中国模式。这笔隐形的电力出口生意，没有集装箱，没有海运，没有关税摩擦。 wto 规则里，数字服务跨境免征关税， 相当于给我们开了一条绿色通道，一根光纤就是一条跨国电力高速，把国内原本消纳不掉的绿电转化成数字服务卖到全世界，比传统商品出口更轻松，附加值更高，也更安全。那么，在这条看不见的产业链上，到底谁在闷声发大财？ 首先是国产大模型厂商 mini max、 kimi、 智浦、 deepsea 这些头部玩家，靠着效果过硬、成本极致的模型在全球市场快速抢占份额， token 掉用量指数级增长，商业化直接落地兑现，从以前的烧钱研发，变成现在的全球赚钱。 其次是算力服务商和数据中心。全球抢 token， 本质就是抢算力，数据中心必须二十四小时满负荷运转， 西部绿电数据中心成了最稀缺的资产，产能供不应求，订单一签就是几年，躺着享受行业红利。在网上就是整条电力设备产业链，这也是最直观、最确定的收益环节。见数据中心跑满算力，都离不开稳定供电，电加器、开关柜、光模块、光纤机柜、冷却设备全线爆单。 国内大量变压器工厂已经处于满产状态，订单排到二零二六年甚至二零二七年，产线三班倒机器不停工，门口货车排队拉货。看似火爆的背后，其实是全球 token 需求一路传导上来的结果。 以前我们总觉得中国电力这么便宜、这么清洁，为什么不能出口装外汇？现实很残酷，电是物理资源，不能存、不能装箱，不能远距离跨境运输，跨国高压线审批难、损耗大、风险高，电天生就走不出国门。 现在，投资者终于彻底想通了，根本不用把店送出去，只需要在国内把店变成算力，再把算力打包成 token， 通过互联网卖到全球，就完成了电力价值的跨境转移。 这不是简单的生意，是国家级的能源变现新路径，是把能源优势转化为贸易优势、科技优势、外汇优势的关键一招。百分之六十一的全球占比只是一个开始。 随着全球 ai 需求持续爆发， ai 应用从互联网向工业、金融、医疗、教育全面渗透， token 的 消耗量会越来越大。中国模型的技术还在不断迭代， 低成本电力加强，大算力加优质模型的组合优势会越来越明显， token 出海的规模只会越来越大，更多的中国电力会通过这种隐形方式，源源不断地卖到全球各地。这不是短期的题材炒作，是实打实的产业改革。 以前我们出口衣服、家电、汽车，靠的是实物制造，赚的是辛苦钱。现在我们出口电力加算力加 token， 靠的是数字服务，赚的是高附加值的能源钱。物理的电有国界，数字的 token， 没有国界 电走不通的路。数字帮他走。电做不到的事，算力帮他做。电赚不到的钱， token 帮他赚。当全球还在关注传统贸易格局的时候，中国已经悄悄打开了一条全新的出口通道。 token 正在吃掉全球市场，电力正在以一种全新的方式走向世界。 这笔无声无息却规模巨大的数字能源生意，正在改写中国出口的结构，也在重塑全球科技与能源的格局。 未来几年，大家会越来越清楚，真正支撑起 ai 算力，支撑起中国新出口优势的，不是概念，不是故事，而是藏在每一个 token 背后，来自中国的一度度稳定而廉价的电力。这就是投资者最终想通的最硬也最长久的产业逻辑。

talken 出海真正的机会，结论先行就是北美电力，那最近 talken 出海话题比较火，所以说呢，就跟大家讲一下这个什么是 talken 出海，以及背后是电力的这个核心逻辑到底是什么？ 在套根出海之前呢，我们要去讲一下这个过去一个工业商品啊，它在全球范围内流动的一个过程，是吧？就比如说我们过去讲 made in china 啊，有一个这个东西啊，它在中国制造了，说那制造的时候呢，它会有背后的要工业用电啊，它背后呢会有中国的一些原材料，以及会有些其他的一些这个乱七八糟这个东西，生产这个商品， 生产这个商品之后的话呢，然后呢它就会这个用运输把它运输到国外，是吧？那运输的过程呢？还得有这个船呐、飞机啊等等乱七八糟这个东西运到海外 是吧？那海外的话呢？还有这个销售环节，有些东西还有海外的这个二次包装啊，甚至呢很多有些东西呢，它可能不是最终的工业品，它可能还有海外的这个二次加工，是 吧？等等等等，然后呢最后再把这个东西变成一个成熟的商品，然后呢卖给了这个老外啊，然后呢老外呢再把钱啊给打回来，是吧？这个是过去传统的一个这个 made in china 啊，这个一个商业模式是吧？那什么叫 talking 出海呢？ talking 出海其实 其实非常简单啊，比如说一个老外，他用豆包是吧？他提了一个需求，让豆包帮他去做一段视频，生成一段文字等等，他把这个需求的话呢，就提给了这个国内啊，就通过网络直接传回来了， 假设豆包，是吧？然后呢经过一系列的这个计算，那背后的话呢，可能需要这个国产的这个算力啊，然后呢这个以及需要的各种的这个电力啊，以及其他的各种各种的这个零部件的一些东西， 然后呢进行了一顿计算啊，算完之后的话呢，他会生成个结果，可能是一段视频，一段文字啊，然后呢就直接给了这个老外，是吧？首先呢中间这个传输环节呢，他只用一根这个网线就够了，跟过去的这个传运的话呢，这个成本就完全不同。 然后呢在境外的话呢，他其实也没有什么销售环节，没有什么包装环节，也没有什么二次加工环节，所有的这个生产可以说基本上是百分之百是在境内完成的，以前的话呢，在境内可能也就完成一个百分之六十到七十左右吧，啊，就大概是这么一个情况， 这个时候呢其实就说明了在这个境内，然后呢把这个做通过大模型去做计算，是吧？你的整一个的这个供给啊就出海了，就是它是供给全球的。是那这个时候的话呢，所有的相关的上游的算力啊，电力啊只用在本地发生就行了， 就真正利好是什么呢？就在全球范围内来说的话，利好就是有有本地计算能力以及有本地大模型的这个国家，那一个就是中国，那另外一个的话呢，就是只有美国了。我们现在其实真正机会为什么是电力呢 啊？因为以前的电力的话呢，他是生产一个东西，然后呢把这个东西运到国外去等等，他很多时候的电力消耗是要在海外发生的。那现在整个 ai 的 百分之百的这个计算过程啊，或者说百分之九十九的这个过程，是吧？他其实都是在这个境内去消耗电力的，那我们就可以看一下啊，这个中美的一个电力的这个差别。 中国的话呢，大家也知道是一个这个工业大国，所以说中国的整个工业用电量的话呢，他是一个就建设的是非常超前的。中国大概在二零二五年，一年的话呢，大概工业用电大概是七亿度电，是吧？居民大概是三亿度， 总共的话呢，大概是十亿度电的一个一个规模，是吧？那我们现在讲的是美国啊，这美国的工业用电才多少？美国的工业用电大概才五千到一亿度电啊，因为美国就不是一个工业大国。 那大家也知道现在现在全世界是吧？这个大模型能力最强的啊，就是这个肯定就是美国我们讲的 tokken 出海，不仅是中国的 tokken 出海，我觉得更重要其实是美国的 tokken 出海，那就说美国未来在 ai 时代，我们所有的大模型，大模型背后生产了很多很多东西，是吧？以后会有个单词叫 made in usa， 到二零三零年整一个 ai， 这个电力需求大概是多少呢？就目前的预估啊，目前预估大概起码大概就是一个五千到一亿度电的一个新增的这个需求，是吧？那美国现在大概也就五千到一亿度的工业用电，那就说在未来的这个几年过程当中，是吧？美国的整一个工业用电的规模，是 吧？那如果比如说把五千到一亿度电了，是吧？那你再额外的去增加这个五千到一亿度电，是吧？其实你整一个增量，其实没有说这么的，这个没有说这么的夸张， 是吧？但是五千到一亿度电，中国五千到一度，美国五千到一度，所以说对于未来的整一个的这个电力的这个建设，在未来几年的这个速度是非常非常快的，是吧？因为中国的七亿度电也不是一年、两年、几年之内完成，它是过去这个二三十年整个工业化的这个过程慢慢慢慢积累起来的，就是未来的这个结论就是 talk 出海，就是中国和美国的整一个大模型，以及大模型背后的这个所有的一些零部件，包括算力的零部件，包括电力的各种电力设备等等等等，它供应的是全球， 而且不用把这些电力的这个设备啊放到什么？这个就是放到终端的用户那边去，可能是一个非洲人啊，可能是一个欧洲人，是吧？也可能是一个东南亚的这个人，甚至是比说小日子的人，是吧？所有他们对于 ai 的 需求要么就给到中国，要么就给到美国，然后呢？背后所有的这个电力计算啊，这个所有等等等等都在中美发生就行了。 说中国和美国的整一个的这个算力供应链和背后的整个强大的电力供应链，是吧？整个的这个天花板啊，是在在这个 tucker 出海这个逻辑下是在不断被提高的，是吧？因为过去我们认为中国的电力，中国的模型供中国，美国的模型供美国是吧？现在是中美要供全球啊，就说整个天花板是提高的， 所以说呢，这个也背后也代表了整一个在未来一段时间电力的这个投资的这个持续性会更强。而且电力投资呢，还有一个问题，你因为是要去满足未来几年的规划的，所以说很多时候电力在做规划的时候呢，基本上我现在要去做的这个电力的一些规划，它是按照未来几年那个规划提前去布局的。 就比如说我现在建的这个发电厂啊，我是按照未来五年的整一个的这个算力中心去规划的，是吧？就说其实电力建设是领先于整一个的这个这个 ai 的 这个发展的啊，所以呢，就是这个整个五千到一亿度电，它其实真正建设就在未来一年到两年建设就完成了。那美国呢？这个电力建设主要靠什么？主要就是靠燃气轮机， 为什么呢？因为美国天然气便宜啊，美国的这个液燃气的这个很多成本也很低，说美国的主要就是用燃气轮机，是吧？那中国的话呢，其实主要呢就是一个呢是用这个煤电改造，另外的话呢，其实就是用风光储物啊，用风光啊， 然后呢通过特高压的电网电网，然后呢运运过来，甚至现在很多中国的一些算力中心叫西数东算，是吧？其实也就是把这个很多算力中心放到西部离风光这个更近的地方去做这个计算。相对来说的话呢，这个燃气轮机的这个增量未来的天花板会更高。 燃气轮机的话呢，其实整一个全球其实就就这么几家，是吧？就大的话其实就西门子。然后呢美国的这个机翼啊，就是通用电器，是吧？然后呢还有这个小儿子，这个三菱，是吧？其实就在三家龙头。然后呢现在的话呢，这个很多的中国公司啊，他其实也开始慢慢慢慢，然后呢去抢这些公司的这个市场了。 或者说是有些有些中国公司是西门子或者说通用的这个零部件供应商啊，比如说中国有些 a 股上市公司，他是做这个燃气轮机的这个叶片的啊，因为燃气轮机需要这个高温高压，是吧？它这个叶片不能够说是一下子就断掉了。 然后呢这个有些中国公司的话呢，这个就开始自己去切入，有些是做零部件的啊等等等等。所以说这种公司的话呢，我觉得在未来几年这个增长的这个增速啊，首先这个非常确定，然后呢增速也非常高，其实 talk 出来我觉得真正机会应该还是看在店里的。

我跟你们说啊，中国的电力正在以一种前所未有的方式出口到全世界，而且它不是通过电缆输送出去的， 它是通过一个你每天都在用的东西。就 ai 对 话里面这个 talk 能想象吗？你知道根据现在全球最大的 ai 聚合平台 open router 单周前十名的模型消耗总 talk 里面中国的模型占了百分之六十一，就前三名全是中国的公司， mini max、 kimi、 智浦的 g r m 五， 还有我们熟悉的 deepsea， 就 这些模型啊，已经把美国的 cloud grog 挤出了前三。就一年前大家还在讨论能不能追上 open a， 现在数据已经给出答案，当然了，我们也要客观看待啊，就这个 open router， 它统计的只是公寓的这些，其实就是我看了另外一篇报告，它统计的这个数据其实只占全球总的消耗量的很小一部分。 其实你美国很多公司，他们是在思域里面调用这个托管，这个没有计算在内啊，但不管怎么说，这其实是一个趋势啊。 但是你想一下这个电力它是怎么通过这个 token 出海的？你想象一下，比如说在加州啊，或者在佛罗里达任何一个美国的地方，一个程序员，他 调用了中国的一个大模型来帮他写代码，帮他去计算。哎，这个模型它消耗的这个 gpu 和电力其实是在咱们国内完成的，对不对？那你其实它没有离开咱们中国的电网， 那其实他通过这个电力转换成了一个算力的服务，通过托肯完成了这个跨境支付，其实说白了是数字时代的一种服务贸易。 而且更巧的是，这种通过 api 进行的电子传输，它受 wto 的 电子传输关税豁免规则保护，嘿嘿，这意味着这是一条数字的免税高速公路。我们把视野拉大一点，你会发现，托肯出海在中国四十年的出口史上，其实具有里程碑的意义。 八二年代，我们出口的是衬衫、鞋子。到两千年时代，出口电子家电。到了二零一零年，智能手机走上了全球。到了二零二零年，我们出口的是什么？是新能源汽车。每一次升级，其实产品的附加值都在提升，但你卖的始终是实实体的货物，对不对？ 直到了这个托肯出海啊，是这条升级链的终极形态。我们出口的其实已经不是在任何实体了，而是纯粹的智力和算力。 这个其实有点像美国了，美国他们其实一直以来出口的都是高精尖的这些软件啊，包括微软的这些 office 啊，这些 windows 啊，对不对？还有苹果的这些软件。那到了今天，其实我们的软件在以 talk 的 形式在出口， 你可能会问，凭什么是咱们呀？这模型的技术，其实中美现在也差不多，甚至我们其实还落后一点，但其实真正的胜负手啊，藏在最底层的电力。二零二五年呢，我们的全国用电量首次突破十万亿千瓦时， 我们的体量超过美国的两倍。更重要的是，我们通过东数西算的战略，把数据中心建在了内蒙啊，贵州啊，等可再生能源丰富的地区，那里的电价可以低到每度两毛钱左右，这就是一个巨大的一个优势了。而你知道现在美国的电力有多紧张吗？ 连这些谷歌啊， ams 这些巨头都开始涨价了，因为 ai 推理的本质就是烧电换智能，谁的电又便宜又更低，天然的竞争力就更强。 而今天我们已经建立了一个结构性的优势，除了电力便宜呢。其实中国的模型啊，其实在性能上面已经具备了极大的性价比和强大的开源生态了，这也是我们能够出口 token 的 一个核心原因。 有数据显示啊，一些我们顶尖的模型的输入成本可能只有同类的国外产品的十六分之一，这还不是牺牲性能换来的便宜，而是在工程效率上做到的极致。也就是说，你花更少的钱就能买到接近顶级性能的模型体验，你谁会拒绝呢？对不对？ 在哈根廷、 face 等开源平台上，中国模型的下载量已经超过了美国。当一些国外的公司在收缩他们的开源的时候，我们的 deepsea 啊， mini max 等却在持续的开源高速迭代，把全球开发者生态紧紧地握在手里。 总之呢，中国的 ai tok 出海啊，表面上是模型技术的竞争，中层是算力服务的贸易，底层则是电力体系的比拼，它也标志着我们从出口实体产品升级到出口电力、出口智能的一个阶段。

电无法直接出口，但 token 可以， 这是 ai 领域顶级产业逻辑。中国有一种隐形力量，让席卷全球。 open router 最新数据显示，平台前十 ai 模型总 token 量约八一万亿，中国模型拿下五点三万亿，占比超六十一。 mini max m、 二点五、 kimi、 q 二五等国产大模型霸榜， 这是中国大模型首次在全球开发者市场拿下超六成份额。这里的 token 与虚拟货币无关，它是 ai 服务的计件工资，是处理文字、运行推理的计量分位，也是全球 ai 服务通用结算凭证。 一个美国用户调用国产大模型 api 数据，经海底光缆到中国数据中心，靠中国电力完成计算后返回电力价值， 通过 token 实现跨境交付。这就是 token 出海等于电力出口的核心逻辑。 token 无损耗、无地源限制，其成本超七十，由电力和算力构成。中国西部有海量廉价绿电数据中心、产业链，完整服务器、光模块等设备自给自足， ai 服务成本仅为海外几分之一，价格低、响应快、稳定性强， 全球开发者自然选择中国模型。这条产业链上，国产大模型厂商如 minimax、 kimi 等，靠优质低价模型抢占全球份额。 token 掉用量爆发式增长，实现商业化变现， 算力服务商和数据中心满负荷运转。西部绿电数据中心呈稀缺资产，电力设备产业链，变压器、冷却设备等订单爆满，工厂满产至二零二七年 以前，电因物理属性无法出口，如今通过电算力抽肯全球售卖的路径，实现能源价值跨境转移。这是国家级能源变现新路径，将中国能源优势转化为贸易、科技、外汇优势。 随着全球 ai 需求向工业、金融等领域渗透， token 消耗量将持续增长。中国凭借低成本电力加强大算力加优质模型的组合优势， token 出海规模会越来越大。这不是题材炒作，而是产业改革。从出口实物赚辛苦钱，到出口数字服务赚高附加值能源钱， 未来支撑中国 ai 算力和新出口优势的是每一个 token 背后中国稳定廉价的电力。这是硬逻辑，也是长久的产业机遇。

昨天我在说 ai 应用是马年 a 股港股主线的时候，提到了一个词， ai token。 今天我就用两分钟把 ai token 讲清楚它是什么，中国凭什么占全球百分之六十的份额，怎么就反而实现了电力出口以及 a 股港股最直接受益的核心标的？ 第一，首先说明 token 不是 算力，不是电力，是 ai 服务的最小计价单位。海外用户调用中国大模型 api api， 也就是 ai 对 外收费按 token 计费的接口， 每一次的问答、每一次的生成都按 token 计费。它的本质是把中国的廉价电力高校算力封装成数字服务的跨境输出 电力并不出镜，但价值实现国际化。这就是最近市场热潮的概念，透坑出海。目前中国大模型在海外的日调用透坑量已达到百亿级， 全球占比稳定超过百分之六十，是本轮行情最核心的支撑。第二，中国为什么能霸榜全球？核心就三点，一是成本绝对碾压国内绿点成本仅欧美的三分之一到二分之一，叠加低 pe 制算中心 p u e， 就是 指智算中间的能耗率，数值越低越省电，所以单 token 成本只有海外的十分之一。 二是供给模型领先 mini max、 智普、 ai 等国产大模型，在全球聚合平台， token 掉用量占比已达百分之六十一，这是近期港股两家公司大涨的核心催化原因。三是工程与合规优势 模型响应快、稳定性强，跨境传输与数据合规闭环，牢牢占据了海外开发者与企业市场。 ok， 我 们说了 tokken 是 什么，为什么能占有这么大的市场份额之后，最重要的第三点和我们有什么关系？ tokken 的 产业链分三类，我把 a 股和港股分开来说。 第一类，大模型，珠海龙头，也就是直接赚 tokken 的 钱。港股有 mini max 和智浦 ai， 它们海外 tokken 收入占比高，是本轮的核心标地。 a 股有昆仑曼维 a p i 出海，海外推理收入贡献明确。第二类，算力基建与租赁，也就是 tucker 的 发电厂。 a 股有润泽科技，深度绑定头部大模型，提供高功率机柜与制算中心，是 tucker 出海的核心算力底座。我们大家应该注意到了，节前节后润泽科技的走势是很惊人的， 那么 a 股还有首都在线、智普 mini max 的 核心算力供应商， gpu 集群直接支撑推理。 a 股还有浪潮信息 ai 服务器核心厂商，为大模型提供硬件底座，不做模型，只做算力基建。 另外，港股的万国数据高端制算中心，服务头部模型与云厂商。第三类就是传输与网络，它是 tok 的 高速公路。 a 股有长飞光纤、亨通光电、网速科技，他们专业服务跨境光缆边缘算力与 cdn， cdn 就是 ai 服务的全球加速网络保障，低延迟、高并发的海外调用。最后我们总结一下，抛开出海，就等于中国用低成本电力加算力 做全球 ai 服务的数字工厂，既是新出口范式，也是产业链价值重固的主线，是一个全新的概念和赛道。

你有没有想过，中国正在用一种看不见的方式，把店悄悄卖到全世界？不是靠高压线，也不是靠集装箱，而是靠一行行代码。一个个 ai 模型和一个叫 token 的 数字单位。 最新数据显示，全球 ai 平台前十模型每周消耗的 token 总量高达八点七万亿，其中中国模型狂揽五点三万亿，占比超过百分之六十一。你可以把它理解成 ai 的 计件工资， 每处理一段文字，跑一次推理生成一段内容，就消耗一个 token。 它是全球 ai 服务最通用的结算单位，也是完全合法合规的数字服务凭证。 当一个美国开发者调用国产大模型的 a p i 数据，从加州出发，穿过太平洋海底光缆，抵达中国数据中心。在这里用中国的电力完成计算，再原路返回。整个过程一度电都没出国门， 但电力的价值却已经通过 token 完成了跨境交付。这才是最颠覆的地方。电走不出国境，但 token 可以 呢？电有损耗，有边界，受地缘限制，而 token 没有。在 token 的 成本结构中，电力加算力占比超过百分之七十。而中国拥有全球最具优势的电价，尤其是西部丰富的水电、风电和光伏电，成本远低于欧美。那边数据中心电价是国内的三到五倍。土地人工环平，成本高企， 算力紧张到排队。我们这边产业链完整，服务器、光模块、散热设备全部自给自足，同样的 ai 服务成本可能只有海外的几分之一，价格更低，响应更快，稳定性更强， 全球开发者自然用脚投票，纷纷转向中国模型。这场隐形电力出口，没有海关、没有关税、没有摩擦。 wto 规则明确，数字服务跨境免征关税，等于给我们开了一条绿色通道。一根光纤就是一条跨国电力高速， 把国内原本难以消化的绿电转化成高附加值的数字服务卖向全球，这比传统出口更轻、更快、更安全。跨国电网审批难、损耗大、风险高，电天生就被困在国境之内。 但现在路径变了，不用把电送出去，只需在国内把电变成算力，再把算力打包成 token， 通过互联网卖给全世界。这不仅是商业模式的创新，更是国家级的能源变现新路径， 把能源优势转化为科技优势、贸易优势和外汇优势。当世界还在盯着传统贸易时，中国已经悄然打开了一条全新的出口通道。 tucker 正在吃掉全球 ai 市场， 而电力正以一种前所未有的方式走向世界。这笔无声却庞大的数字能源生意，正在重塑中国出口的结构，也在改写全球科技与能源的格局。

聊聊我感觉最震撼的 top 出海，很多人没有意识到啊，中国最便宜的出口商品不是衣服，光伏板或者电节铝，而是一种大多数人还没有意识到的东西。他不需要集装箱，不走海关， 通过海底光缆呢，就能完成交付。它叫 tokun， 一个美国用户呢，调用 deepsea 的 api， 数据呢，从加州出发，经过太平洋海底光缆，到达中国的数据中心。 gpu 消耗的电力完成推力，结果再传回去。 整个过程中呢，电力从未离开中国的电网。但电力的价值呢，通过托肯完成了跨境支付，没有输电线路的损耗，没有电池自放电，没有地缘政治谈判，光缆传输的信号呢，损耗相比电网，输电呢，可以忽略不计。 电力终于找到了它的出口形态，不是交安，而是托肯。新的趋势呢，意味着天花板呢，为之打开。

马年开市第一天，市场给了个开门红，算是图个好彩头，就是不知道大家账户收成怎么样？那今天呢，想来也给大家聊一聊，在春节假期里边，投资圈讨论热度最高的一个全新的概念 top 看出海。这个 top 看呢，简单来说就是一个 ai 处理信息的最小单位，在 ai 的 世界里边，谁用的 top 看最多，就说明在 ai 竞赛当中排名最靠前。在我们过年期间，海外有一个特别火的模型聚合平台 open loot 发布了一组数据，在平台 top 肯用量前五的模型里边，有四个都是来自于中国公司，分别是 minimax、 kimi、 智普、 ai， 还有大家现在很熟悉的 lipstick， 也就是说目前中国大模型已经是在全世界占据了一个主导地位。而 top 肯的出海呢，本质上就是中国大模型企业里边，通过 api 将境内的电力和算力 直接输送到海外，而海外的用户每一次调用模型的接口，每一次生成文本或者图片代码等等，实际上消耗的是中国数据中心的算力以及电力。那么这种出口的好处就是由于没有实物形态，所以不用受到海关关税的限制，那基本也不会被传统的贸易摩擦围堵。所以 我们就能够看到，现在我们各种加大力度对外卖的算力资源，卖模型，卖接口，而这本质上都是在出口中国的电力， 并且这种出口模式呢，要比以前来的更加高级。以前我们电力过剩，只能依靠钢铁、电节、铝、水泥等等高耗能产业出口消化，但现在不一样了， ai 赋予了每一度电全新的生命，现在电力可以转化为高价值的数据服务，并且这一种需求是可以长期持续的，所以出口效益会远远高于初级产品的出口。更加重要的是在于，在这个出口模式里边，我们现在手里还握着两张王， 一个是极致的性价比，一个就是可持续性的绿色电力。相比较欧美的电网老化、环保压力大等等问题，我们的竞争优势是非常明显的。不过看到优势同时我们也要保持 清醒，目前这一切的优势的底座还是建立在芯片上面的。所以呢，只有未来国产芯片能够真正实现突破，这个优势才能够维持下去。而一旦中国新能够真正实现突破，这个优势才能够维持下去。而一旦中国新能够崛起的话，那将会形成一个非常完美的闭环， 绿片加国产芯片加国产算力，再加本土的模型加 a p i 的 出口，到时候我们所输出的就不单单只是一个 ai 模型了，而是一整套绿色、低碳、高性价比的全球 ai 基础大设施。这个意义不仅仅只是赚外汇这么简单了。本质上呢，是将人员的安全、产业的升级、绿色的转型进行了有机的结合，则做一条可 持续性的增长路径，既消化了绿电产量，也提升了我们在全球数字经济当中的话语权。现在中国的 ai 出海已经是落地见效，但是电力赋能全球的进程才刚刚开始。

阿达西们，今天跟大家聊一聊算力出海，也就是托肯出海啊。现在中国和美国在人工智能方向竞争的如何如图，各有优势和短板吧， 我们的优势就是玩备的人才，供应链以及计件，当然最主要的就是电力比较充裕和廉价。 短板呢，就是高端芯片不足。美国的主要优势就是高端芯片，但其他的基本上都是短板，特别是电力啊，是奇缺。 嗯，当今啊，中国的大模型是扬眉吐气了，全世界钓用量前五的就均为中国的大模型。 其实中国的大模型跟国外还是有一点差距的，主要的原因就是我们的那个托尼特别便宜。便宜到什么什么程度呢？只是人家的十分之一甚至二十分之一的价格啊， 这会造成一个什么呢？就是用我们国家廉价而且充裕的电力去补充美国的人工智能发展。但美国的高端芯片对我们国家是禁令的，也就是我们买不了， 所以我们就那么长此以往。 中国和美国的人工智能发展肯定是一个不对等，不平衡的竞争，最主要的是廉价的电力是全民的福利，对吧？那你不能用廉价的电力 去补充美国的人工智能，完了以后还把利益装在自己的腰包。因此建国哥呼吁啊，中国这次的抽根出来，千万不能像光伏一样进行内卷。我觉得要进行涨价，至少应该是他们价格的一半吧， 然后多出来的价格，然后还征收税，把这个税收呢，纳入到中国的一个专项的人工智能基金， 这样才能保证我国人工智能产业的健康发展，希望大家能够多多转发点赞，谢谢！

国产算力集体爆发，源于 tokun 出海这个概念啊，渐渐地被市场认可了。什么是 tokun 出海？那就是由于越来越多的全球开发者付费调研中国的大模型，这本质上就相当于我们的出口由电力和算力构成的自算符。 中国的大模型啊，正在全世界攻城略地。根据最新数据啊，全球头部模型平台 open loop 的 前十大模型中啊，中国模型的 tokun 消耗量占百分之六十一，约为五点三万亿。 其中 mini max、 kimi、 智浦、 deepsea 更是饱览了前五名中的世袭。这直接引发了底层算力需求的爆发，也直接立好算力技术设施板块，包括算力芯片、服务器、数据中心，整个产业链都将受益。首先是国产芯片， 尤其是华为升腾相关的传闻，华为升腾的九五零啊，它的性能已经超过了英伟达的 a 一 百，国产替代空间巨大，所以华为升腾产业链是非常值得重视的。其实是数据中心，由于所有的透看计算都发生数据中心， 随着各大互联网巨头加码 ai， 对 智算中心的需求增加，这直接带动了 ai dc 相关服务商的业绩， 重点关注智普、智捷相关的算力合作伙伴。最后是配套设备与传输，算力中心的建设与运营都离不开电力散热与网络传输， tok 则数据中心和全球用户中进行流动，也为这些配套领域提供新的增长点。和英伟达链一个道理， ai、 电源、业冷以及为 tok 计算提供传输服务的边缘计算和 cdn 都将迎来机会。透彻出海，本质上将中国的人员优势，也就是低电力成本和工程优势，也就是大模型工程交付能力，这两者进行打包，以算力这个载体进行全球交付，这并非短期炒作，而是有长期逻辑的，它是国际贸易中比较优势理论在 ai 算力这个领域中的实践。

最近啊，中国靠 tucker 出海直接拿下全球核心话语权，摩根大通预测，相关领域未来五年增长空间大到惊人，这个由中国牵头的全新赛道，一定要重点关注。 很多人可能还没搞明白 tucker 出海到底是怎么回事，我用大白话讲清楚，就是中国把自己领先的电力和算力资源深度打包整合，变成 ai 领域的高端服务， 说白了就是一次看不见的出海，不用集装箱，不用货轮，就靠数据跨洋传输，就能让中国的电、中国的算力给全球的 ai 需求做支撑，这也是中国数字出口的一次大升级。至于 token， 大家不用想得太复杂，它就是 ai 领域的核心计量工具， 我们跟 ai 说的每一句话下的每一条指令，背后都得用 token 来算。摩根大通预测到，二零三零年，中国的 token 消耗量要涨超四百倍，年复合增长率特别惊艳，这也能看出来，中国在这个领域的引领力，还有数字产业的潜力，真的不可估量。 华泰证券有个观点说得特别到位， token 本质上就是电力的重要衍生品，一个 token 的 成本里，百分之七十以上都是电费和硬件，而这两样正是中国最拿得出手的核心优势，也是我们能领跑全球的底气。 说实话，中国在能源和算力领域的综合实力，早就甩其他国家几条街，形成了自己独有的竞争优势，在全球格局里占着绝对有利的位置，这份实打实的硬实力，全球找不出第二个。 现在 ai 领域的竞争，上半场比的是技术，下半场拼的就是能源支撑，而中国在能源领域的布局早就形成了碾压式的优势，说出来都让人自豪。咱们有全球规模最大的清洁能源电网，水电、风电、光伏这些清洁能源储量直接稳居世界第一，别人想追都追不上。 更厉害的是特高压技术是咱们自主研发的，别人想学都学不来。不管是戈壁滩的光伏电，还是西南的水电，一根线路就能跨千里输送，再加上完善的储能技术，供电稳得没话说。 西部不少地方的绿电成本竞争力特别强，跟欧美比起来，优势差距一目了然，这就是中国的硬实力，实打实不掺水。 再看看国外一些地方，就算在部分技术上有点积累，也逃不过电力供应不足，电网老旧、建电厂审批麻烦这些难题。 不少科技企业被逼的没办法，只能自己去搞能源设施走的特别艰难。反观中国，不管是能源供应的稳定性还是成本控制优势都无可比拟，别人根本比不了。 更值得骄傲的是，咱们建了多个世界级的算力中心，靠着东数西算工程，把算力和电力完美匹配， 直接把能源优势变成了算力优势，这种全方位的配套能力，全球没人能比，这就是中国的底气。 偷看出海能稳步发展，领跑全球，核心就是中国有别人没有的综合优势，这些优势刚好踩中了全球算力领域的发展需求，具体就三点简单好记，第一，成本优势太突出，别人根本比不了。 刚才也说过，偷看的核心成本就是电费和硬件，咱们中国的绿电资源多到用不完，成本还特别可控，这就是天生的优势。 全球范围内能做到绿电充足又便宜的，也就咱们中国这份竞争力根本打不垮，也为这些服务走向全球打下了坚实基础，这是其他国家想学都学不来的王牌，也是中国硬实力的最好证明。第二，模式特别独特，尽显中国智慧。 偷看出海是一种全新的数字出口方式，店不用出境，服务器也不用搬家，海外用户只要调用相关接口，数据就能跨洋传到中国的算力中心，高效处理完再把结果传回去。 这种模式避开了传统硬件出口的各种壁垒和限制，既符合国际规则，更能看出中国数字产业的创新能力有多强，别人想复制都复制不了，这就是中国的创新实力。 第三，基建实力全球领先，没人能撼动。咱们中国有全球规模最大的清洁能源电网，自己能完全掌控的特高压技术，规模化的算力集群，还有完善的储能设施，建成了全球最完整的算电协同基建体系。 别的国家还在为算力中心缺电发愁，到处找能源的时候，咱们早就把算力中心建在了能源负极区，保证算力稳定供应。这份基建实力就是我们领跑全球的最大底气，也是中国硬实力的最好体现。 第四，刚好契合全球市场的发展趋势，顺势领跑。现在全球算力市场已经从以前的买方市场变成了卖方市场。最近谷歌云、亚马逊、 a w s 这些企业都先后调整了部分区域的算力服务价格， 这也说明全球算力越来越稀缺了，而咱们中国靠着自己独有的能源和算力优势，能给全球市场提供稳定、高效、性价比高的算力服务，完美契合市场需求，也进一步巩固了我们在全球算力领域的引领地位，别人想追都追不上。 说到底， token 出海不是什么短期热点，而是中国能源、基建、产业三大优势的集中爆发，更是中国数字出口的一次历史性升级。 以前我们是把店变成实体产品出口，现在是把店变成高端算力服务，通过 token 卖到全球。 这不仅是中国产业链的升级，更能看出中国在全球数字领域的引领力。这份实打实的中国实力，值得每一个人骄傲，也让全世界看到，中国早已成为全球数字领域的领头羊。 tock 出海的背后全是中国硬实力的体现，相关产业链还有很多细节值得深挖，下期我们就具体拆解这条产业链里的核心发展方向，分享更多实用信息，感兴趣的点个关注，后续持续给大家做深度解读。

今天有一个新闻，可能很多人都没有想明白， deepsea 为什么优先适配华为，对海外的调用反而收紧了？如果你只站在公司的利润角度看，那确实不合理，那切断海外收入等于主动放弃了市场。 那如果你站在国家层面看，这件事就完全不一样，那我们必须先理解一件事， tucker 出海的本质是电力的出口，那搞清楚这个原理，你才明白，这里面隐藏着一个中长线的投资机会。那我们过去的二十年是世界工厂 低成本的核心是什么？电价低，所以我们用廉价的电力去制造商品，然后出口全球。但商品出口有一个问题，官税。现在中美总是因为官税上面起政治， 那现在 ai 时代变了，电力不再藏在商品里，而是变成了 talkin， 那 服务器消耗的是电力，输出的是算力，卖的是 talkin， 而 talkin 是 没有官税的，那这就是新时代的认知差。如果我们继续大量把便宜的算力直接开放给海外调用，那本质上还是低附加值的出口，那只是从商品换了个形式。 什么是高质量的出口呢？国产芯片加国产大模型加一体化的系统。如果大模型优先适配国产芯片，那意味着未来芯片出库的时候，模型生态已经打通了，那到时候卖的就不是算力的调用，卖的是一整套的系统。那这件事为什么这么重要呢？因为三月份董王要来嘛， 因为大芯片出口问题是一定会谈的。中国现在是算力紧缺，包括最近算力的租赁都涨了，但国产芯片也在补位。如果国产大模型已经跟国产芯片深度适配了，那谈判桌上的筹码就多了。这不是简单的技术问题，这是产业路径的选择。 再往大一点看啊，中国电力优势是全球最强的，那未来还要投资几万亿到电网设备，为什么呢？因为 ai 的 尽头是电力嘛。那算力缺口本质就是电力缺口。 你现在看到的算力租赁展啊，华为链条很强啊，它本质上是一个逻辑，算力正在重新分配，那开会期间科技方向可能会有一些压力，但是国产算力和电力设备是中长期的战略方向。总结来说，我们以前出口的是商品，那现在我们出口的是电力，只是换成了 token 的 形式，那 未来卖的不只是 token， 而是芯片加模型的系统，那溢价权就完全不一样了。从投资的角度看，电网设备是底层资产啊，那国产算力是战略资产，那电力才是 ai 时代真正的硬通货。

先别管机器人电影了，大家要先去关注，就什么 talking 出海， talking 出海从春节的时候已经开始在发酵了，它已经不是属于一个概念了，它是实时性发生的，就是国产算力在国际上得到了更大的一个消耗，而且是能够把中国的电力 变现，而且中国的电力因为比较便宜嘛，而且优势非常大，性价比非常高。可是 talking 这个是大模型嘛？它这个运作原理是什么呀？就是 海外在问 ai 或者是在编辑代码的时候发生一个请求，然后请求通过海底光缆，然后传到中国的数据中心，然后中国数据中心里面的 gpu 在 运作，然后就消耗中国的电力嘛，然后中国电力就是各个地方的电了， 然后运作好之后，然后生成 talking 就是 结果，然后再传回海外，然后这就完成了交付了，然后每个 talking 就是 一点五个汉字吧，大概相当于一个 talking， 他 是这是要实质是要钱的啊，首先要关注就是算理，然后其次就是配套服务。