美股锡业看什么公司

这个视频我们聊透西业股份，下一个关注什么行业，看主业置顶视频。西业股份的历史可以追溯到一八八三年，清朝光绪年间，前身是个旧产物招商局，到现在已经一百四十多年了，二零零零年在深圳证券交易所上市，目前是全球西业的巨头。 公司的主营业务非常聚焦，就是以硒为主的有色金属全产业链，从勘探、采选到野链和深加工。二零二四年，公司精细的国内市场占有率高达百分之四十八，全球市场占有率也有百分之二十五。 他的硒资源储量和产量都是全球第一，硒也链产能也是全球第一，在业内拥有绝对的话语权。 那么西叶股份是靠什么走到行业第一的位置？首先是它的股东背景，公司的实际控制人是云南省国资委，在资源行业有国资背景加持，拿矿开采，争取政策支持，都拥有民企难以企及的优势。其次是它的资源禀赋， 公司坐拥云南个旧，这个全球最优质的成矿带个旧，素有世界西都的美誉，是我国西资源最集中的地区之一。 公司在这里拥有的稀金属储量达到六十二点六二万吨，占全国储量的百分之六十三，全球的百分之十五。西业股份最近受到市场广泛关注，核心原因就是涨价， 二零二六年初，西价创下了四十五点一万元每吨的历史新高。而我们说这种周期性的公司识别周期处于哪个阶段，最核心看的就是最终商品的售价。 受益于锡、铜等价格的上行，近年来公司业绩持续增长，二零二五年前三季度实现营收三百四十四点一七亿元，同比增长百分之十七点八一，规模净利润十七点四五亿元，同比大增百分之三十五点九九。 下一个关注什么行业，看主页置顶视频。那么西页股份未来还有哪些看点呢？第一个看点也是最核心的，就是西价的长期支撑逻辑非常硬。我们来看一组数据， 全球西的静态除彩比只有大概十四年，意味着以目前的储备量，每年生产只够十四年就消耗殆尽了。 锡的储量从二零零零年的一千万吨下降到现在的四百万吨左右，二十多年降了百分之六十，资源稀缺性体现的淋漓尽致。 供给端这几年是频频出世，作为全球第二大供应国的印尼，现在在搞资源民族主义，把出口许可证从三年一千改成一年一千，还动用军队关停非法锡矿，二零二六年的生产配额直接低于市场预期， 而且二零二六年三月印尼斋月结束后的许可证发放窗口期，会直接卡住全球吸的出口节奏。 全球第三大供应国缅甸瓦邦自二零二三年八月停产到现在，妇产进度一拖再拖，二零二六年出口量预计也恢复不了多少。 别忘了还有钢果，当地锡矿主要是手抓矿和小型矿政局，一有风吹草动，供给就可能出问题。前五大供给国占了全球百分之八十的量， 任何一个环节出状况，价格都得抖三抖。供给端持续收紧，而需求端 ai 算力爆发成了新的增长点。锡是半导体封装 pcb 版的关键材料， 百分之五十五的 c 都用来做焊料，而这当中又有百分之八十流向了电子行业。 ai 服务器对高性能 pcb 的 需求激增， 预计二零二六年就能为全球 c 消费带来显著增量。一边是供给刚性收缩，一边是需求迎来新风口，这个供需缺口的逻辑非常清晰。 第二个看点就是公司自身的资源接续能力极强，虽然全球稀资源紧张，但稀业股份的资源家底很厚，按现在的产量静态开采能维持二十年， 但这还没算上公司持续的找矿增储。如果按过去几年年均新增储量来算，动态开采年限能达到六十二年。更厉害的是，公司还有上百年开采积累下来的一吨级尾矿资源，如果把这些尾矿再利用起来，储采比能高达八十二年。 再加上公司刚刚和内蒙克什克腾旗政府签约，被确定为当地稀资源整合的主体，要共同打造北方稀都，这等于是在外延扩张上又开了一扇门， 未来有望再造一个华联新机。第三个看点就是业绩的高弹性和成本管控能力。在二零二四年的价格基础上计算，公司自产稀的完全成本大约是十五点一万元每吨， 而现在的息价在四十一万元每吨以上，假差空间巨大，每涨一点，价格转化成利润都是相当可观的。更难得的是，公司在成本管控上做的相当出色，这几年一边降本增效，一边优化资产结构， 资产负债率从二零一六年的百分之六十九降到了二零二五年三季度的百分之三十七财务费用比二零二一年削减了一大半，为业绩释放腾出了巨大空间。好，这一讲就讲到这里，关注我，每天看懂一家上市公司。

三分钟了解上市公司西业股份。大家好，我是黑杰克，今天是二零二六年一月十五 日，本期我们介绍上市公司西业股份的基本财务情况和估值分析。西业股份全名云南西业股份有限公司，公司立，属于稀有小金属行业，公司的主营业务为西铜、锌等有色金属的柴犬野猎及深加工。 公司是世界西行业的龙头企业，拥有中国最大的西产业加工基地，具备最完整的西产业链，在西工业领域也是世界领先。公司的主营构成按产品来划分，百分之五十六为西定， 百分之二十七左右是贸易产品，百分之七左右为新产品。另外其他业务占据百分之二十八左右。按行业来划分，公司百分之百占作为有色金属行业。按地区来划分， 公司百分之九十的业务在中国大陆，百分之二十四的业务在国外，内部抵消百分之十四。让我们看一下公司的前十大股东，公司的第一大股东为云南西业集团， 第二大股东也是云南西业，前两大股东都是属于省属国企。另外前十大股东里面有少数自然人以及产业及证券投资基金。 今天我们看一下公司近十年的财务数据。我们先看公司的利润表，通过公司的利润表来看，公司近十年来主营业务收入稳定在 四百到五百亿左右，营业利润从二零二一年开始起出现了比较大幅度的上升。通过营业收入与营业利润的比例来看，公司的毛利大概在百分之六到百分之十之间。截止到二零二五年三季报， 公司的营业收入为三百四十四亿，营业利润二十五亿，净利润十七亿， 相比二零二四年出现了比较大幅度的增长。今天我们看一下资产负债情况，公司的资产负债率在二零二零年以前还是比较高的， 但在二零二零年之后，财务情况逐渐变好，资产负债率是出现比较明显的下降，那所有的权益也是出现持续的上升。至到二零二五年三季报，公司的总资产约为三百六十七亿，总负债约为一百三十六亿， 所有的权益约为两百三十亿。另外公司的少数股东权益占比比较少。让我们来看一下公司的现金流量表，可以看到公司的经营性现金流是非常之不错的， 是远高于公司的营业利润。公司的投资现金流近几年的投资是在减少的，公司近几年也没有出现大规模的融资行为，对财务情况还是比较健康的。可能略显不足的就是公司的毛利润这一方面了， 毛利率一直是比较低，但是二零二五年会比较好，那二零二五年对公司而言是一个很好的年份了，而且最近这个息价也在大幅上涨，这个预计会对公司的业绩带来很大的正面作用。嗯， 估值角度来分析，那基于公司的主营业务收入增速其实也一般，所以这样的公司我们给到二十倍的净利润已经算是一个 比较乐观的估值了。如果按照二十四亿左右的一个净利润去估值的话，二十四亿乘以二十倍市盈率就是四百八十亿，约五百亿市值，五百亿市值相对所有的权益两百亿左右，也是两倍多的市盈率， 所以这个五百亿左右的估值相对来说是一个比较合理的一个估值。目前公司的市值达到了六百五十八亿，所以从投资角度而言，还是要注意风险。当前的股价有可能透支了一些未来的预期， 介于现在有色金属正在疯狂的上涨，所以对市场情绪方面有比较大的推动作用，但整体而言还是要注意风险。我们创造比特林奇的公司类型分类，公司可以 划分为周期性行业，总给其估值区间，如图所示。以上仅为个人观点，不构成投资建议。我是估值黑杰克，目前正在对全球重要成分股做公司类型分类与估值分析笔记。感谢您的关注，我们下期再见！

财经放大镜，你敢信？连续二十年全球第一的行业龙头，百分之九十的人都看错了他的底层逻辑。今天我用三组硬核数据，拆解百年企业的经营真相，稀缺资源的核心逻辑，还有市场最大的认知盲区。 看完你对战略资源的理解，直接超过百分之八十的人，尤其是最后一个博弈关键点，百分之九十的人都没意识到。先赞后看，财源不断。 先给大家砸个颠覆认知的结论，这家公司根本不是大家以为的传统周期型企业，而是手握全球稀缺战略资源，正在迎来需求重构的成长型龙头。 全球这种资源的静态储财比只有十四年，比铜铝这些大宗金属低了不止一倍，未来每年新增供给不到二点五万吨。而需求端的爆发才刚刚开始， 他就是拥有一百四十多年历史，国内市占率接近百分之四十八，全球市占率百分之二十五，产销量连续二十年稳居全球第一的稀烊龙头，接下来全是硬核干货，千万别划走。 说到这，肯定有人会说，不就是个做金属冶炼的吗？有什么稀奇的，哎，这就是市场最大的认知误区，大家只看到了他的冶炼业务，却没看到他手里握着的是全球唯一的稀全产业链闭环。 别人要么只会挖矿，要么只会野猎，他倒好，从地下探矿、采矿选矿，到野猎提纯，再到高端新材料研发，全链条自己说了算，相当于从种麦子到做米其林面包，全给你包圆了，抗风险能力直接拉满。 我是真没想到啊，堂堂全球行业龙头，竟然被市场用传统周期的眼光误解了这么久，简直离谱到家了！ 我知道很多朋友看行业分析，最怕的就是只讲故事，没有数据支撑。今天我就给大家扒一扒他二零二五年的真实经营情况，全是公开财报里抠出来的硬核数据，绝对没有半句虚的。 二零二五年前三季度，他实现营收三百四十四点一七亿元，同比增长百分之十七点八一、规模净利润十七点四五亿元，同比增长百分之三十五点九九， 单季度的业绩增速一季比一季快，在行业价格波动的背景下，还能跑出这样的增速，经营韧性直接拉满。更夸张的是，他的经营活动现金流净额有三十二点三一亿元，是净利润的一点八五倍， 说白了就是他赚的每一分钱都是真金白银落进了口袋，不是纸面富贵资产负债率只有百分之三十七，财务健康度直接拉满。那些天天担心企业爆雷的朋友，看完这个数据是不是心里有数了？接下来这个对标数据绝对会惊掉你的下巴。 我们把他和全球的竞争对手拉出来比一比，你就知道他的行业地位有多夸张。他的全年精细产量是全球第二名的两倍还多，全球前五大厂商里，只有他拥有完整的全产业链布局，只有他具备高端深加工的核心技术， 全球第二的秘鲁厂商深加工产品占比不到百分之五，而他已经做到了百分之三十五以上，这妥妥的降维打击啊！更牛的是，他的冶炼回收率达到了百分之九十八点五，行业领先，二零二五年还拿到了美国发明专利授权，环保技术更是全球标杆， 野猎能耗比国标还好百分之三十。在全球环保要求越来越严的今天，这就是最硬的护城河。聊到这，我们就不得不说这家企业最核心的博弈逻辑， 也是市场最大的预期差。所有人都把它当成了随周期波动的传统企业，却完全忽略了它正在迎来一场历史性的需求重构。很多人说这种资源型企业就是看周期吃饭，需求一不行，数据就会下滑。 但你不知道的是，传统电子需求的占比正在持续下降， ai、 光伏、新能源这些新兴需求的占比正在以每年百分之三十以上的速度增长。 你能想象吗？ ai 服务器的单机用吸量是普通服务器的五到十倍，光伏汉代美 g w 装机需要用吸六十五吨，新能源汽车的单车用吸量是传统燃油车的两到三倍。这些我们天天挂在嘴边的科技风口背后，都离不开这种不起眼的金属。 这已经不是周期波动，而是需求结构的彻底重构。全球供需缺口正在持续扩大，库存已经跌到了历史低位。而他不仅手握全球最大的稀金属储量，还是全球最大的原声音生产基地。 在全球大变局的时代，战略资源自主可控的价值正在被重新定义。二零二六年，他的长单金额已经超过两百亿， 高端产品的订单甚至排到了二零二七年，二季度产能一直满负荷运行，多个新产能项目也会在今年陆续落地，一季度的经营数据有望实现稳固优化。 就连高盛、大摩这些外资机构都纷纷更新了行业的研究观点，外资和国内机构也在持续关注这家企业。 觉得内容有用的朋友别忘了收藏转发给身边的朋友，也看看这个被忽略的行业真相。在这个人人都追风口的时代，真正能穿越周期的，从来都是那些手握核心、稀缺资源，闷声干大事的企业。 再次强调，今天的内容仅供学术研究参考，不构成任何投资建议。关注我，用专业拆解趋势，一起在复杂世界里找答案！

当下这波金属热真是此起彼伏，绵绵不息啊，大家的注意力大都都被黄金白银给吸引走了，但锡也是一种绝对不能忽略的小金属， 真正藏着工业味精和电子底座实力的，还得看西这种小金属。今天咱们就来拆解一下全球西业的领头羊，西业股份。其实他的逻辑很简单， 供需错配爆发了，现在的稀可不是焊电路板那么简单了，随着算力需求的爆炸，服务器、 ai 芯片里的焊料需求是刚性的。 而供应端呢，全球最大的几个产息区，近期因为矿石品位下降和资源保护政策，产出明显收紧，这种两头挤的格局直接把西业股份推到了风口浪尖上。 作为全球 c 行业的龙头，这家公司最核心的护城河在于他的全产业链布局，他不只是挖矿的，他集采选、野生加工于一体，说白了，他手里握着全球近四分之一的 c 才能。 这种话语权意味着什么呢？意味着当行业周期上行时，他对成本的控制和溢价能力是别人学不来的。再看看基本面， 公司最近的技术研发上动作很大，尤其是在半导体用吸材和新能源应用领域的布局，这其实是在对冲传统消费电子的波动。 大家看公司不能只看他现在的报表，更要看他在半导体材料国产替代进程中的卡位。这种具备稀缺资源属性，又踩中科技前沿赛道的公司，确实是值得我们细品、再品、深品的 分析公司。其中一项非常重要的就是看他在行业里的不可替代性。 基业股份现在的热度本质上是市场对资源稀缺性和终端应用扩张的集体共识。家人们，你们觉得这家公司怎样呢？评论区说说你们的看法！点赞加关注，司机带你上高速！

广发全球精选股票型投资基金从覆盖产品定位、业绩表现、投资逻辑、持仓结构、风险特征与投资价值，为大家提供清晰的决策参考。 优先提示，本人已具备基金从业人员成绩合格证书。视频，不构成任何投资建议。非销售基金投资有风险，亏损需自付。好啦，咱们继续。首先看基金核心概括， 这只基金主代码二七零零二三，下设人民币 a、 c、 f 类及美元 a 类份额，二零一零年八月十八日成立，二零一四年由亚太精选更名并扩容，投资范围是广发基金旗下主动管理型全球股票 q d i i 风险等级为中高风险股票，资产占比百分之六十到百分之九十五，业绩比较精准为百分之六十 msci 全球指数加上百分之四十恒升指数，聚焦全球优质上市资产，兼顾美股与港股核心市场。 接下来是业绩表现。基金经理李耀柱自二零二一年四月接管以来，打造出鲜明的业绩特征，二零二三年以约百分之六十六的净利润，基金规模从四十亿元翻倍至八十亿元， 长期业绩领跑同类，呈现高弹性、高成长的收益特征，短期波动与全球科技板块走势高度相关，长期超额收益显著。第三部分投资策略与风格。该基金采用自上而下宏观研判加自下而上各股精选的双轮驱动 定位价值成长风格，严格平衡企业成长性与估值合理性。投资方向聚焦全球新经济赛道，重点覆盖信息技术、互联网、高端消费、医药四大领域， 尤其重操 ai 算力、云计算、半导体、智能硬件等科技主线，通过挖掘全球行业龙头、具备核心技术壁垒与持续盈利质量的上市公司获取超额收益，同时依靠 q d i i 机制实现跨市场、跨币种的资产分散，降低单一市场波动风险。 第四部分，持仓与行业配置从最新持仓看，基金极致聚焦美股科技龙头，前十大重仓以英伟达、苹果、博通、亚马逊、微软、 谷歌等全球科技巨头为主，持仓集中且优质。行业层面，信息技术占比超百分之四十四，非日常生活消费品通信业务紧随其后，科技属性突出，区域上以美股为核心，港股为补充，彻底贴合全球科技产业的增长主线， 充分受益 ai 产业迭代与算力需求爆发。第五部分，基金经理与管理能力李耀柱拥有丰富的海外投研经验，投资框架成熟，自上而下判断全球宏观利率产业周期，自下而上筛选公司治理优秀、竞争壁垒牢固。现金楼健康的标的， 持股风格稳定，不频繁换手，长期重仓。赛道龙头，其管理以来基金风格不漂移，业绩可持续，是国内深耕全球科技赛道的优质 qdi 基金经理之一。 第六部分，核心风险提示作为全球股票 qdi， 该基金面临四类关键风险，一是汇率风险，人民币与美元、港币汇率波动直接影响净值。二是集中度风险， 科技板块与美股持仓占比高，板块回调会带来较大波动。三是 qdi 固有风险，受外汇额度限制，可能出现申购赎回延迟。四是全球宏观风险， 美联储利率政策、地缘政治、科技产业周期变化均会冲击组合表现。此外，基金近十二个月波动率超百分之三十，仅适合风险承受能力较高的投资者。最后是投资价值总结，广发全球精选股票基金的核心优势清晰， 全球资产配置工具、科技成长赛道龙头资深基金经理管理，长期业绩验证，它适合希望分散 a 股单一市场风险，长期看好全球科技与 ai 产业能承受中高波动的投资者。 同时需明确， qdi 基金不保本，过去业绩不代表未来投资需结合自身风险承受能力，以长期持有为主。最后再次提示，本视频不构成任何投资建议，非销售基金投资有风险，入市需谨慎。关注我，带你了解更多基金知识！

小白想投资美股，却连指数都分不清？哈喽，我是小亮。最近很多想尝试搞美股的小伙伴问我每天看财经新闻，什么道指创历史新高，纳指大跌，标普收红，这指数到底是个啥感觉？他们三都长得差不多，但又好像不太一样，想投美股，如果你连三大指数都分不清，那我劝你别 别来了，想尝试的，今天小李用一条视频带你把每股三大指数讲的明明白白，点赞收藏，不要错过。首先和大家科普一下，指数的全称叫指数基金，如果我们平时买的个股是一家公司的股票，那指数基金就一篮子公司股票的 大杂会按照不同类型呢炒在一起。比如说我们第一个出场是纳斯达克一百指数，江湖人称纳指，它是全球科技类最出名也是最大的指数基金，没有之一。纳斯达克也是全球最大的交易所之一，这个基金呢，就是以纳斯达克为名字。 后面一百呢，指的就是他是美国上市最牛的一百家科技公司的集合，著名的美股七姐妹就是里面的成员，什么苹果啊，微软、谷歌、英伟达、特斯拉，里面全是全球科技圈的顶流。所以说娜子的脾气和他的成分股一样，爆发力是极强，但情绪波动也最大。 只要 ai 或者新能源这个赛道有个风吹草动，它能涨得让你心花怒放，也能跌得让你怀疑人生。想追娜子，你要记住两点，第一个呢，它适合进攻，不适合防守，如果你的心脏不好，看不到一个账户，一天跳水几个点，那你还是离它远点。第二呢，它是成长性的代表，你想博高收益，你想赚未来的钱， 那他绝对是你的菜。第二个出场的是标普五百指数，如果说娜子虽然是顶尖高手，但是有点偏科的话，那标普呢，就是班里的全能学霸，没有短板。他不偏科，因为他是从全美国各行各业挑出来五百个顶尖公司组成的，这个里面不光有科技，还有银行，比如摩根大通，医疗比如强生， 还有可口可乐、麦当劳这消费巨头。标普的特点就是稳，他不像那只那么刺激，但他代表是整个美国经济大放，因为他分散在五百家公司面，即使其中一两家出现问题，对他影响也很小。 股神巴菲特呢，就多次说过，对于普通人来说，长期剃头，标普五百指数是投资美股最好的方式，如果你想跟上美股的长期增长，但又不想天天坐过山车，那选标普五百。 没错，他就是那种平时不显山露水，但是拉长周期来看，一直在默默创新高的学霸。最后出场是道琼斯工业平均指数，江湖人称道指。道指是班里的老前代表，抵御最深，他虽然只选了三十家公司，但这三十家都是美国经济的活化石，是那爷爷辈就在， 孙子辈还在的顶梁柱，比如我们熟悉的可口可乐，耐克、麦当劳，还有工业巨头波音，金融巨鳄等等。道指的特点就一个， 稳上加稳。他的特点就是扛低啊，虽然涨起来没有纳子那么猛，但是每当市场狂风暴雨，大家都在跑路的时候，他是那个最抗揍的。而且这个公司呢，很多都分红大户，属于那种买了包能让你睡得着觉的，还能给你发红包的资产。如果你追求的是低波动高分红，不想天天钉 盘，只想稳稳当当拿，倒着就很适合你。所以总结下来，如果想博科技爆发选纳子，如果想稳健定桶 选标普，如果想防守反击选倒指，那有人说了，哎呀，我觉得都挺好啊，能不能鱼和熊掌兼得呢？当然可以啊，真正懂自然配置的高手，不会只盯着一个子手， 而是根据自己风险偏好把这三兄弟组合起来。比如说用标普加纳指追求成长，或者用倒指加标普构建防守，再根据市场大环境的情况不断的再平衡。 今天美股指数三兄弟介绍的给，如果不知道要怎么投三大指数，或者想听更详细的分析，也可以看我的置顶视频，加入社群一起讨论。我是小丽，下期视频我们讲讲基金、股票和债券又有什么区别呢？

今天跟大家聊聊最适合我们普通人的投资是什么呢？就是既有比较好的收益，又稳定又省心，你可以从你的零花钱或者每个月的工资里面，你每个月投入啊，几十或者几百啊，上到不限都可以。然后 这个视频有点长啊，但是一定让你物超所值。我接触到的就是标普五百，还有纳斯达克一百。首先讲讲啊，他是他们分别是什么？标普五百，他就是 啊，美国的前五百个上市公司，相当于美国的一整个经济体吧，这五百家上市的公司包含了你能知道你不知道的啊， 所有的这种生活周边的这种企业啊，也就是相当于我们中国的五百家上市公司，你想一下，就是包含了你生活的方方面面的品牌吧，所以它就是一个稳定的基石啊，算是可以代表了国家的经济体了吧。 然后纳斯达克一百，他是偏向于科技类的，像我们熟知的这种什么英特尔，高通， 还有啊苹果，苹果手机，微软，我们用的这种电脑，是吧等等这些，他就是偏科技，这种公司他会啊，追踪这种在纳斯达克上市的前一百个啊，特别厉害的这种公司，科技的公司比那些五百个啊，这种 各种各样的公司，他相相比较来说浮动就会更大一些，当然呃，可能收益更大，可能跌幅也会呃更大一些，但是总体来说，呃是上涨的。这两个基金呢，呃，他们除了在零八年的啊，磁带，微机啊，还有二一年的口罩 那两年是啊，下浮的，其他的每年都是稳定上涨的啊，差不多年化收益在百分之十到百分之二十之间，也就是说我投入一万块钱进去，我每年的收益几乎可以稳定达到 啊，一千到两千的收益。所以这个也是啊，全球啊，不止咱们国家的人，大多数人的一个 一个理财产品呢，最优选择之一啊，之二，可以这样说了，这啊，我们简单介绍了什么叫 纳斯达克一百和标普五百。嗯，大家也不要嫌我说的墨迹，因为我是一边想一边输出，我可能会有点卡壳，但是我尽量会说的准确一点，然后用大白话跟大家讲出来，让大家理解的可能更清楚一点， 然后给大家讲一讲啊，我们怎么样去买到它们，以及呃，我们如何去做定投 啊？然后定投的话会带来哪些收益？先跟大家讲讲什么叫定投吧，就是呃，我们去买这两只基金的话，肯定是以长期 投资为准，你如果是做短期的话，肯定呃这两只基金肯定不是最优选，对吧？你像最近的什么贵金属啊，什么科技的这种太多太多了啊， 短期的话肯定不会选择这两家基金了。如果说长线拿为主的话，我们不要一次性去把所有资金投入里面，你像我们普通人每个月有个呃留存个几千块钱的这种工资，那可以拿出来一部分，这个至于多少你自己掂量，对吧？ 比如说我们每个月呃去定投买两千块钱还是三千块钱的这种，标普五百和纳斯达克 啊，你就给他分成两份，我们就算每个月两千吧，那也就是一边也就一千块钱啊，给他定投进去，如果在支付宝和证券上面买有一个定时定投的一个选项，我们就选那个选项，然后每个月啊，他准时往里面打钱，只要你卡里面有钱就行了，他就会自己买。 那定投的好处是什么呢？比如说我今天买，今天标普五百的指数是一百个点，那我下个月再买，他可能就是九十五个点，我在下下个月买，可能他当时的这个指数是一百零八点， 那如果说我是一次性买进去的话，比如我是一百零八买进去的，那我的价格不就很高了吗？那定投的好处就是拉长来看，你买的价格都在平均值上面，就避免你买在了一个 呃高处。你如果说能买在低处，那肯定最好，但是谁能你确定你这个月或者这一天就是最低点了，对吧？所以这就是定投的好处。然后呢，时间拉长来看， 我们有一个复利效应。复利效应就是什么呢？你比如这只基金，它每年是百分之十五的年化收益，也就是说你有一万块钱在里面，它一年给你产生 一千五的利润，这是第一年啊，是一千五，那第二年开始他就按照一万一千五的基点，我们再算这个百分之十五的收益了，对不对？那如果是第三年的话呢？这大家可以自己去算一下，我跟大家讲的就是大概的意思 是吧？所以这个就是呃复利的效应。那如果时间拉长来看，五年、十年呢？因为你买这个基金呢，基本上都是长期拿的，起码你也要准备拿个三五年起步啊。我们再去考虑这个， 很多人都拿到了十年了，甚至十几年的都有，很多，外国的就是把这个这两基金作为作为他们的养老金呢，这性质就是差不多意思。我们再聊聊应该怎么买啊？像支付宝，我们直接在理财里面搜索标普五百和纳斯达克一百 啊，你只要不选那种收益太高或者太低的那种都是有区别的，我们只要选个中间数的，随便哪一个。你像啊，什么摩根 博时啊等等的这些就我就没办法讲了啊，我只是举个例子啊，像他们收益都差不多的，你如果买时间长了，最好买后面带 a 的 啊，可以点进去看，他有一个 q d l l q d l l 的 意思就是呢，我们把钱交给一个基金公司，这家基金公司呢， 他啊去换成美元，然后去啊国外帮我们买这个基金，基金公司就是一个相当于啊帮我们 代买或者代存的这种一个公司啊。当然啊，大的基金公司在我们国家都是很安全的，你如果有证券账户的话也是可以买的 啊，直接搜标普五百 etf 或者纳斯达克一百 etf 就 可以了。但是支付宝上面啊，它是有这种额度限制的，你像这么好的理财产品大家都想买，对吧？那 基金公司它每年的换汇额度又不是说无限的，它也去换成美元，它也有额度限制的，那它额度被买光了之后，它基本上就 啊停够了，或者说每天只限个十块二十的这种。如果支付宝买不到，那还可以去证券买，他是不限额的，但是有一个不好的点就是他会有溢价， 就还是因为咱们买的人太多了嘛，我也想买，你也想买，那基金公司买的多了，他就自然就会有溢价产生了。可能你买的价格，他比如说当时是啊，一百块钱 高的点，会产生这种百分之五的溢价，相当于你是一百零五买的，就是这个意思，如果说不介意的话，可以证券公司买，咱们开户还是比较方便的。然后啊，也比较安心一点，如果说又不想限额，又不想溢价，那怎么办呢？那只能去开通啊嘎美股了， 开通港美股的话，那是可以没有限额，没有溢价的，这种可以直接买的。如果你想开通港美股，我前面也教过大家怎么开通港美股，然后大家可以自行去看一下，我还是讲的比较详细的 啊，那适合我们普通人呢，就是这样，你可以每天投个啊，三十、五十都没关系。你说你一个月可能啊，会留存下来一千块钱或者几百块钱都没关系，因为他是多少钱都可以投啊。你比如说你每天投十块，也可以每天投五百啊，投，投一百 啊啥的都行。所以这个根据自己的这种自己个人情况来投吗？好，那我前面讲了，我们普通人这样去投 啊，然后每个月产生复利，然后时间拉长，看他会产生这种巨大的这种收益和影响。那我们手里如果有一定的这个资金，那可能策略就不一样了。这个就我们留到下个视频讲，因为这个视频太长了。呃，我们下期就讲讲，比如说 啊，我想一次性投个啊，三万五万还是十万二十万，那就不适合每个月这样去投了，那就要改变一下策略了，如果大家感兴趣的话，我下个视频再讲。那说了这么久，大家给点赞评论加收藏一下，我们下期见。

各位兄弟，大家好，我发现我每天讲一些价值观的东西，不仅不涨粉，还掉粉， 今天我就讲讲干货，这是我看了无数本书，还有很多视频，自己总结的自己一套方法论。我觉得学好这个你基本上也能财富自由，但是比学好更难的是做好，这就是巴菲特他们常说的知行合一。首先你要选一家公司， 不夸张的时候，我把整个 a 股所有公司基本上都看过一遍，美股我的备选公司我每天至少看一遍。 你别以为价值投资就是买一个股票扔在那几年不看，你看巴菲特、李璐、段永平他们买一家公司十几年都不带动的。其实他们也是每天都把这公司看一遍，很多散户就是每天把所有的公司 k 线全部看一遍，看公司看的是基本面，不是你那个 k 线。 我今天就举一个 sales， 这个公司然立市，这家公司是美国的运动饮料公司， 一开始都快破产了，然后退过市，然后李嘉诚也投资过，现在又起来了。这家公司是美国能量饮料中可以和红牛相较劲的一个公司，它主打的是健康，因为红牛里面有很多糖， 他是一个健身爱好者发明的，所以他体现的是一种健康的这种理念。你看这，我前面讲的就是对公司的一个基本面的了解，这家公司最近发布了他的最新财报， 然后当天拉升了百分之十几，不是网上就点一下那个破新闻，你要把那个赛克官网上财报打开， 都是英文，你看不懂也没关系，你把它放到 ai 里，叫 ai 给你读，就像读一篇论文一样， ai 先会帮你精读一遍， 你大概看一些基本的要点，然后财报看一篇是不够的，你要看上一季的财报和这一季的财报对比， 你要对比的最主要的东西呢，是这家公司的主营业务，这家公司是做能量饮料的，对吧？那我们就看他主营业务能量饮料做的怎么样？那发现这个公司有一个巨大的增长，那为什么呢？你就继续问。哎， 你看他是因为收购了 olana 这个公司，然后增加了他巨大的一个营收，那收购产生了扩张，这家公司就一定好吗？ 那他的营收和利润会不会继续的增长？这个收购是不是对他造成了拖累？同时这个 ai 也告诉我们，他是通过百世的一个供应链，也是增加他营收的一个主要因素。那百世的入股是对他来说是一种战略投资，那收购呢？对他来说是一种举债增长， 那这种行为既带来风险，又带来收益，那他近五年是一个怎样的增长曲线？他这近五年投资举债又花了他多少的钱？带来了多少的利润？我们发现他处于一个高速扩张期， 不停的花钱，也带来了营收，但是我觉得他有略微的下降，那这种行为是一直可持续下去的吗？其实还是有待商榷。 财报看完了，最好还看一下电话会议，就是一些股东的答记者问，你发现这个公司的问题，比如然利是他的资本扩张问题，你觉得能带来这么多收益吗？那别人肯定有这个问题的，你要看看董事们是怎么回答这个股东的问题的， 你要看看这 ceo 有 没有胡说八道，前后矛盾是不是在骗人。那我们现在对这家公司进行一下估值， 算的是一个公司的真正的内在价值，包括他的负债息、税前利润等。用神奇公式计算一下他的收益率，我们可以看出他大概多少年的回本，这是对公司一个高估还是低估的一个评估。 然后要评估公司的资本回报率。 ros 就是 这公司每投入这么多钱，它能带来多少的资本回报， 牛逼的公司他什么都不要投入，他反而带来回报，这就是最完美的商业模式。最后还要评估这个公司的现金流，这个对于我来说非常重要，一个公司多年限制流吃紧，那这个公司肯定是难以维持下去的。然后这些全部看完了，其实你只了解了公司的三分之一， 你还可以问问 ai 这个公司这所处行业的三分之一，你还可以问问 ai 这个公司这所处行业的三分之一。你还可以一下近几年来 这个行业的一个特点，这个公司到底在这个行业里面是高估还是低估的。这个时候你大概对这个公司了解了有百分之四十了，其实还不够给我的话，我还会去看他的股东背景，这些股东是干嘛的？是对冲基金还是长线基金， 还是一些激进的战略投资者，就上网一个一个查，把这些股东的背景都搞的透透的。然后股东每次为什么买进来，为什么卖出，近几个季度股东是怎么样一个趋势。 最后还要看整个公司的内部人，就是 ceo、 cfo、 coo 这些，首先扫一眼他们到底有没有在最近卖出， 还要分辨他是主动卖出还是被动卖出，有些只是一个正常的一个套现，有些是一个为了跑路的套现。他们在这个公司干了多久了？ 对这个公司做了哪些战略性的一个措施，然后这些战略性的措施带来什么样的一个结果，就是看看这些 ceo 他 们到底有没有能力，是骗人的，还是真有本事。然后我还会查一下这些 ceo 的 一个背景，他以前认知过哪些公司 在以前的老东家的干的时候，他给老东家带来多少收益，然后把剩下的股东都看一看，是对冲基金安插进来准备私有化的。还有就是有没有一些行业内话语权很重的人，比如是个军工公司，这个人以前是美国军工 政府里面当官的，那对这个公司也有一定作用。那这样的话，你基本上把一个公司从里到外都搞清楚了， 这个时候你对公司的了解也只有百分之六十。如果这个公司是类似于泡泡玛特啊、露露雷蒙这种消费型的，那我们还可以直接跑到线下的店里面去看一看现在这些东西卖的怎么样， 有没有打折促销，库存怎么样，大概有个了解，你要能问问店员就更好了。如果是科技公司，你甚至可以直接保到他的总部里，你随便拉几个员工问问呗，你说你们公司现在到底怎么样？网上股票涨那么好，你这公司现在现金流到底吃不吃紧？ 你现在新的研发的目标是不是真的能实现？这基本上对一个公司了解可能达到了百分之七八十，如果你评估下来这个公司很完美，全部都 ok， 那 你这个时候就可以考虑索哈了。这最后如果是巴菲特他们发现这公司没问题， 股价现在也是低估的，然后这公司的护城河什么都没问题，那他就开始索哈。价值投资是真正索哈的一个投资，他可能一口气就买了几十亿，然后一拿拿十几年。 但是你敢不敢嗦哈，和你对这个公司了解的够不够深是绝对有关系的。那我对这公司这么了解了，我觉得他完全是低估了，我就可以嗦哈了呀。那如果你不敢嗦哈，就证明你对这公司还不够了解。 所以价值投资者自己买的公司，他越跌他越高兴，就是越跌他就可以赚更多呀，越跌我可以越买，这就是我看一个公司的方法，希望你们能学到一些东西。

分不清纳指、道指、标普五百，别再瞎看美股了！很多人看财经新闻，做海外资产配置，总被这三个指数搞蒙，以为他们都是美国股市的代名词，其实三者差别很大，一分钟彻底分清。道琼斯工业平均指数，简称道指，是美股元老， 一八九六年就诞生了，只选三十家美国顶尖蓝筹公司，比如可口可乐、播音、苹果、微软，都是各行各业的龙头，波动小，更稳健，反映的是美国传统经济的景气度。纳斯达克综合指数，简称纳指，是科技股的专属风向标， 成分股有几千家，主要以科技、互联网、生物医药类企业为主，像特斯拉、英伟达、亚马逊都在其中。科技股占比超百分之六十，所以波动极大，涨的时候猛，跌的时候狠，代表全球科技行业的趋势。标普五百指数覆盖美国五百加大盘股， 全行业均衡分布，既有道指里的传统巨头，也有纳指里的科技龙头，不偏科，代表性最强，是美国经济的晴雨表，也是海外投资者最常参考的指数。简单总结，道指看传统蓝筹，纳指看科技风口， 标普五百看美国整体股市。搞懂这一点，再也不被美股行情绕晕！搞懂美国三大指数，是海外资产配置的第一步。后续教你如何通过香港银行卡轻松参与美股布局！

市场压住奈菲放弃收购华纳兄弟，那隔夜暴涨了六个点，报八十二美元，那于我而言，回本有望，奈菲这轮值得好好的复盘一下。去年底的时候我是 建成了两次，第一次一千一百一十八，那后来一拆十嘛，也就是一百一十一点八的成本，第二次补仓到了八十八刀。那麦菲护城河极高啊，商业模式无与伦比，绝对是大佬们心中的好公司。 三点二亿付费会员，全球干到第一，无与伦比的第一，无可争辩的第一是迪士尼的两倍还要多。那 q 四的营收是一百二十一亿美元， 涨了百分之十八，净利润二十四亿美元，增长了百分之二十九。广告业务去年是干了十五亿啊，今年的目标要翻倍。内容预算只是两百亿美元，拿了黄球，还有索尼的独家版权， 日本棒球赛的独家直播等等啊，美国的各种各样的 show， 包括 ip 以及美剧等，数不胜数。所以对于我来说 low。 奈菲不是堵消息啊，是买这家公司嘛。不过我确实看错了一件事情啊， 一定要复盘一下。当初奈菲说要收购华纳兄弟的时候，我的第一感觉是，这是挺好的，你看，放眼全球，唯一有能力能吞下华纳的流媒体，其实就是，也就只有奈菲嘛，像派拉门是从幕后被人家推到台前的，他就是个搅局的， 这也恰恰证明了奈菲的实力。那我当时是觉得这是奈菲颠覆线下院线的大机会。大时代 我确实忽略了一件事情，你看收购划哪，触碰的不只是钱的问题啊。我告诉你啊，它这里面主要是好莱坞的利益链，还有白房子的利益链，阻力重重， 结果你看股价跌了三四层，那短期来看，这算是失误啊，跌了这么多，这段时间大家也一直来问啊，还 拿不拿的住？只有我的理解是，还是要回到这门子生意的本质，那如果生意的逻辑不变的话，那对我来说就可以不动了。那什么逻辑呢？奈菲这家公司本身的基本面没有变了，你看他们的用户还在暴涨，营收也还在增加，利润还在扩张， 广告也还在翻倍，内容也还在持续的加码，未来指引当然会随着用户达到一定的预值增长放缓，这是这门生意的必然，但不妨碍那一菲未来继续躺着赚钱。 收购华纳这事确实让股价成压，影响其实在于三方面呢，第一钱花出去了，所以要暂停回购。第二是他增加了很多负债。第三就是利率会受到比较大的 打击。但买股票就是买公司，不是买消息，只要奈菲还是那一个奈菲，我就可以不动。巧的是，昨天晚上我在会员直播的时候，有人问我奈菲怎么搞，对，我当时是这么回答，我说啥时候奈菲不折腾收购华纳兄弟了，股价就能企稳， 如果要是能赔个几十亿给麦菲，那就爽爆了。那话音未落，昨天凌晨啊，半夜的消息算是这句话的第一次验证。收购这件事还没有完全落地啊，市场的情绪也还在反复，但对我来说，算是经历了从误判到验证的这个过程。 短期来看，市场可以被消息牵着走，长期来看，市场一定会回到基本面的，只要公司没有变耐心，就是咱们的护城河。 今天讲这个奈菲，我主要是想讲投资这件事啊，我们算是常在河边走啊，弄湿鞋是很经常的事情， 看错某一个事情经常会发生。但其实我想说的啊，看错不可怕，可怕的是看错之后还不知道自己在看什么，那就白交学费。我始终知道自己在看什么是奈菲这家公司，而不是这一笔收购。

这是全球市值第一公司英伟达刚交出来的财报成绩单，了解了英伟达，你就能看懂现在的科技整体大趋势。所以我总结一下，财报会业绩很稳， 下个季度的指引也很猛，但整体财报会有点闷，股价呢？还下降了。那简单讲一下我关注于财报是什么内容。 首先，这个季度的营收六百八十一个亿，利润也超过了预期。听起来很不错，但超预期其实就是大家的预期，就像你每一次都考一百分，这次考一百分，大家也不会奇怪，但如果你后面哪一次考了九十五分，那市场就会跳起来。 所以这一次呢，算小超啊，不算炸裂。不过有一个数据很硬啊，就是毛利率保住了七十五。百分之七十五 什么概念呢？就是现在内存贵的飞起，韩国都已经上了六千点，英伟达还能从这个蛋糕里面切走四分之三，这说明了什么？说明了英伟达还掌握着定价权，并且成本控制也是真的牛逼。 整个财报我还有两个数据是比较关注的，一个呢是应收款项，是他债务里面的应收款项，简单来讲就是欠条，应收款项的周转的天数从上个季度的四十九天上涨到了本个季度的五十一天，也就意味着客户拿货多了，但是钱回的很慢。 这也说明了下游那些买芯片的大厂，他虽然在买，但手里的现金流也是有压力的。这也侧面表现了是说 ai 的 变现还是没有那么快。第二呢，就是库存，存货变多了，存货的规模到了两百一十四个亿， 同比增加了百分之一百一十二，尤其是他成品的芯片堆了很多，是卖不出去了还是什么原因？我们等一下来聊一聊 下个季度的指引。英伟达这边说下个季度可以干到七百八十个亿，毛利率也是百分之七十五， 这个数据就比很多分析师都高出了一大截，这也解释了为什么刚才说到了库存很多，他其实不是在挤压，而是在备货。 当然这里的侧面又表现的是说那些下游的云大厂采购量还是非常的疯狂，当然这也是市场担心的科技的大支出。一会聊一聊， 最后说一下财报电话会，整个财报电话会黄世勋，这一次黄老有一点无聊，其实很多事情他都没有过多的透露，但是有一个细节点要聊聊，是有一个美银分析师讲， 就是说大厂要是没钱了，没钱买你的芯片了，你怎么办？黄老回答是说算力就是钱，他们买了我的卡就能赚更多的钱，所以他们会买。这个话是没错， 但是不是投资人特别想听的一些实在的话，比如你因为达要做什么，所以这句话讲完之后，股价就从两百多块降到了一百九十多。当然这也是最近市场非常担心的，也是最近几天美股下跌的一个核心原因，就是大家担心科技股的投资看不到头， 支出了没有回报，所以资金现在很多时候都把方向投到了更明确，更简单的一些判断的地方，比如说内存，比如说通信等等，就是不再大科技。最终我们来说一下我的结论就是 英伟达的基本面还是很扎实的，短期内也没有什么看起来的大类，近期导致股价下降的一些，比如萨萨斯软件整体的崩盘等等，和它关系也不大，但是如果你想指望它马上暴涨一波，这个可能就需要有点耐心了。 上半年估计震荡是不断的，而且大家核心会关注于两个事情，能不能推动他的股价。第一是三月十六号的 gtc 的 大会，看一下有没有什么新的 东西。第二呢就是下半年有一个新一代的芯片 ruby， 看能不能把业绩再推一把。这个呢就是整体英伟达的财报。

哈喽，大家好，今天带大家快速拆解纳斯达克一百指数。在二零二五年，纳斯达克一百指数斩获百分之二十涨幅， 把时间线拉长看，从一九八五年诞生至今，他从一百二十五点七点一路飙升至超两万五千点，四十年间涨幅超两百倍，年化收益稳定在百分之十四， 近年表现更是亮眼，二零二三年涨百分之五十四，二零二四年涨百分之二十四，二零二五年涨百分之二十，历史业绩相当能大。这个指数的逻辑很直白，成分股是纳斯达或交易所市值 top 一 百的非金融企业， 只要市值够大就能入选。它采用市值加权规则，公司市值越高，在指数里的话语权越强。比如全球市值第一的英伟达，权重占比高达百分之九，前十大持仓合计占比百分之四十八，几乎覆盖了 ai 产业链全环 节，从算力芯片到云计算机件，再到 ai 应用，一网打尽。正因如此，今年市场波动加大时，那只仍能保持强势 头部科技股的赢家通知效应功不可没。对于看好降息周期和 ai 前景的投资者配置，纳指一百很关键。海外可以选 qq q， 境内通过 qdi 基金配置更便捷。全市场规模最大的跟踪基金是广发，纳指一百，跟踪精度高，流动性好。 如果通过广发基金官方 app 买，费率和额度都有优势。长期投资者选 a 份额能享零申购费。 f 份额在 qdi 额度紧张时往往有更高限额，近期开放后单日可满一千元。另外还有美元份额可选，适合境内持有美元的投资者，单日限额约五百六十美元。

哈喽呀，我是露娜。做投资的很多朋友经常会问，同样是买股票，为什么在 a 股赚钱的感觉和在美股不太一样？有人说 a 股牛短熊长，看天吃饭，那也有人说美股慢牛长牛，拿着心里踏实。 那其实呢，这些直观感受的背后，有一套比较理性的测算逻辑。那我们今天就来聊聊 roi， 也就是投资回报率在中美股市的实际应用到底有什么不同。 roi 的 公式特别简单，就是你赚的钱，除以你投的钱，投十万，拿回来十二万，赚两万，那 roi 就是 百分之二十。 那在股市里赚的钱主要是两个来源，第一就是公司本身在赚钱，你买的公司生意越来越好，利润越来越高，你手里的股份自然就会更值钱，那这个就叫做经营贡献。那第二呢，是市场出价变了， 同样一家公司，市场高涨时愿意出高价，低落时只愿意出低价，这一高一低的差价也会影响你赚多少，那这个就是估值贡献， 那这两个因素便会影响你最终的 roi。 而中美股是有一个很大的区别，就是这两个因素的权重完全不一样。那我们先看美股，美股的特点是经营贡献占大头，那比如像苹果、微软这些公司，每年赚多少钱，增长多少， 相对比较稳定。你投进去呢，主要赚的是公司成长的钱，市场情绪当然也会有所波动，但只要公司没问题，情绪的影响就是有限的。所以呢，在美股算 roi 呢？你盯经营面，这家公司明年能多赚多少？把这个搞清楚呢，长期回报大概就有底了。 那再看 a 股， a 股的特点呢，是估值贡献权重特别大，咱们很多公司盈利波动大，今年赚一倍，明年可能亏一半。 单看经营面，呃，算出来的回报很不稳定。那 a 股的钱从哪来呢？很大程度上是来自市场情绪的变化，也就是估值从低到高的过程。同样的，公司盈利没变，但市场觉得他值钱了，股价就能翻倍，这就是 a 股经常说的估值修复。 所以啊，在 a 股算 roi， 你 得盯估值面，现在估值处在什么位置，判断他有没有修复的空间。那咱们回到实操啊，同一个 roi， 在 两个市场，该怎么算呢？ 哎，美股我们得先看经营。咱们要问自己，就是假设估值不变，这家公司三年后能赚多少？如果答案清晰，估值波动呢，就不用太在意。 但在 a 股呢，得先看估值。我们得问自己，现在估值便宜吗？如果便宜，哪怕盈利暂时一般也有修复空间。那如果贵呢？哪怕公司看着不错，也得小心。 因为啊，你赚的钱里有很大一部分要靠市场情绪继续高涨，那这个账算起来就没有那么稳。所以 roi 这个指标本身是并不复杂的，就是你赚的钱除以你投的钱。但驱动结果的两个因素，经营贡献和估值贡献。 在中美股市里的权重呢，是不同的。所以美股啊，靠经营， a 股靠估值。先搞清楚这个，你可能就会更明白每笔钱到底是怎么赚来的。 ok， 我是 露娜，今天就欣赏这么多，我们下期再见。

最近的太空领域投资非常火，相信关注美股的同学一定都有听过一家公司叫 rocky lab 火箭实验室，从二零二四年到现在，股价涨了超过十二倍，而且上涨趋势似乎完全没有要停下来的意思。那么这家公司是做什么的呢？ 和马斯克的 spacex 又有什么差异？在经历暴涨之后是否还值得投资？今天就把 spacex 和 rocky lab 的 业务以及投资逻辑掰开了给大家讲清楚。 想要投资太空的同学一定要看完，视频有点长，无法一次看完的同学可以先收藏起来，等有空的时候再翻出来看， 这期同样保证干货满满。我会从以下四个部分给大家做介绍，第一，目前火箭发射主要玩家有哪些？为什么资本市场会更青睐 spacex 和 rocketlab？ 第二， spacex 和 rocketlab 的 火箭业务对比，两家的发射技术都发展到了哪个阶段了？ 第三和第四部分分别讲 spacex 和 rockylab 的 现金流业务，以及给出我关于这两家公司是否值得投资的观点。那么话不多说，我们直接开始。 我整理了欧美目前主要的私人火箭公司，经过对比大家可能就知道为什么目前投资市场最火的就是 spacex 和火箭实验室了。首先，从成功发射次数做排除法， 没有成功发射过的公司不考虑淘汰五家。当然这里面有一家 relativity space 的 公司在讲用三 d 打印火箭的故事，有比较大的争议，算是目前未发射过火箭公司里热度最高的，但这个技术能不能成功应用，目前没有人能断定， 所以我们也不展开，那么剩下就只有五家公司了，除了 spacex 和亚马逊创始人贝索斯的蓝色起源。 先说说蓝色起源，虽然贝索斯近几年从亚马逊一线退下来后，投入在蓝色起源的时间更多了，但还是没能摆脱 blue origin 是 贝索斯的太空玩具公司的调侃。 五家公司里，其实创立最早的就是蓝色起源，在零零年就创立了，但是直到今年一月份才第一次正式入轨是非， 前面三十五次都只是在压轨道，并且更多向是炫耀给很多富豪明星提供太空旅行的服务。简单说一下压轨道飞行和入轨飞行的区别， 压轨道飞行的飞行轨迹是一个抛物线，上升后再落回地球，整个过程十分钟左右就结束了，而入轨飞行是需要围着地球转圈，所以两者的差异背后是技术水平巨大的差距， 所以蓝色起源这种佛系的风格是很难被市场追捧的，当然贝索斯也不需要别人的钱。另一家公司是 firefly， 做小型火箭发射的公司，今年八月份刚上市，但是股价从刚上市的高点七十三块已经跌到了二十多块了。 核心的原因是这家公司的发射技术相比火箭实验室还处于非常初期的阶段，也很不稳定，九月份的一次发射爆炸后，股价当天就暴跌了百分之二十，目前也一共才成功入轨飞两次，且营收能力很单薄， 所以目前这家公司属于高风险，但不确定有没有高回报的类型。另外一家公司是由波音和洛克希德马丁合资成立的 u l a， 这家公司累计完成了超过一百五十五次入轨飞行，仅次于 spacex。 发射技术是成熟的，但这家公司在投资市场没有热度的核心原因是缺乏想象力。 u l a 的 定位就是政府承包商，基本上就是美国军方的御用飞行器， 技术迭代节奏慢，发射成本高，在载重差距不大的情况下，他发射一次的成本是 spacex 猎鹰九号的二点五倍。 反正就是一个不差钱也没有赚大钱使命的传统发射公司。而 spacex 和火箭实验室这两家公司被资本狂热追捧的原因，除了他们拥有行业里最成熟的火箭发射技术外，还有一个原因是他们各自都有比发射业务更赚钱的业务。 第三、第四部分会详细介绍。 为了让大家更好地理解两家公司的火箭，我们先引入一个概念，轨道类型。 根据和地球的距离远近轨道类型主要分为三种。首先距离地球最近的是 l e o。 近地轨道定义是距离地球四百至两千千米， 主要的太空任务是移动卫星通信， spacex 的 星链就属于这个业务，还有遥感政府的空间站，各种科研或药企的微重力实验等等，都在这个高度进行。其次是中等距离的 m e u。 中地轨道，距离地球两千至两万千米，主要的太空任务是导航系统，像中国的北斗卫星系统就是部署在中地轨道。 除此以外，还有一些国防中继通信卫星，而在网上就是 g e u。 禁止轨道。为什么叫禁止轨道呢？因为在这个轨道的卫星的移动速度和地球一致，和地球保持相对静止，所以它的高度是一个固定值，而不像其他轨道是一个高度区间。 主要的太空任务是固定卫星通信，理论上只需要三颗卫星就可以完成全球信号的覆盖。另外气象卫星也是部署在静止轨道，在中地轨道和静止轨道中间其实还有一段空白区，由于不高不低，使用的性价比不高，一般不会有实际的卫星停留在这里。 除了有趣更高轨道的卫星经过这里外，最大的用处就是作为废弃卫星的弃址区。比 ge 更远的轨道一般就认为是升空了， 主要就是做月球或者更远星球的探测任务，包括马斯克登陆火星的终极目标。下面开始对两家公司的火箭做对比。 绿色背景是目前两家公司在意的火箭， spacex 有 两个，分别是猎鹰九号和猎鹰重型。 rocket lab 是 electron 或者叫电子火箭。红色背景分别是已经在测试的 starship 星箭和研发阶段的 neutron 中子火箭。 猎鹰九号核心覆盖范围是 g e o 以内的高度，但其实也是可以把卫星送到 g e o 的， 只是实现的方式不是火箭直接飞到 g e o， 而是送到 m e o 或者更高一点的轨道， 通过卫星自己提高高度，慢慢圆到 g e o， 需要花的时间会更多一点。商业太空目前大部分的任务都还是在近地轨道，近地轨道的有效载荷也能达到二十二点八吨。 而猎鹰重型顾名思义就是猎鹰九号的重量型。猎鹰九号的结构可以分为三层，一级火箭，二级火箭有效载荷舱。 第一级主要任务是将火箭推送到足够的高度和速度，帮助火箭突破大气层，直到燃料消耗完毕，并将火箭送入高空，然后与第二级分离。 第二级继续完成轨道插入的任务。在第二级发动机点燃并完成轨道调整后，火箭的有效载荷舱会和第二级分离，这时有效载荷舱里的有效载荷，比如卫星就会被释放到目标轨道， 整个发射任务完成。而猎鹰重型的结构在二级火箭有效载荷舱的结构和猎鹰九号是一样的， 但是第一级则是由三个猎鹰九号的一级并列组成。一个猎鹰九号一级有九个梅林发动机，而猎鹰重型就有二十七个梅林发动机，这 使得猎鹰重型在起飞阶段拥有比猎鹰九号多三倍的推力，进入轨道时的速度更快，近地轨道能搭载的有效载荷提升到了六十三点八吨。 理论上猎鹰重型也是具备深空探索的能力的，但由于设计上受猎鹰九号尺寸的限制，目前还是主要应用在同步轨道以内的大型卫星发射场景。相比之下，新舰才是马斯克用来实现火星登陆的终极火箭， 高一百二十三米，直径达到九米。一级火箭有三十三台猛禽发动机，新舰上的猛禽发动机的推力是猎鹰系列用的梅林发动机将近三倍， 而这三十三台猛禽的总推力相当于六十台波音七四七或者空客 a 三八零的推力总核。如果用来执行近地轨道的任务，官方数据说它的有效载荷最高可以到一百五十吨， 按两吨一台新能源汽车来算，能送七十五台车上去。如果最终能实现的话，这个载荷能力就是地球上载重量级最大的火箭。 但这还不是新建最大的亮点，新建最大的亮点在于它除了能像猎鹰系列一样回收一级火箭外，二级也是可以回收的，二级的回收方式就是筷子夹火箭。猎鹰系列的二级火箭目前是不可回收的，新建完全可以附用的设计就大大优化了发射成本和发射效率， 这使得高频的往返火星的可能性又进一步提升。相比之下， rocky lab 的 火箭就逊色很多了。目前在意的火箭 electron 的 高度只有十八米，直径一点二米， 最大有效载荷也只有三百千克，火箭的发射高度极限也只是近地轨道，所以 rocky lab 目前主要的发射任务是发射一些小型的地球观测成像卫星以及 nasa 的 测试性任务。 同时，相比猎鹰九号的一年上百次的飞行次数， rocketlab 二零二四全年也仅仅发射了十二次。二零二五年截止十月份一共发射十一次，估计全年的发射次数不会超过二十次。 electron 火箭虽然小，其实也有回收的能力， 但是相比 spacex 通过发动机调节速度和姿态垂直降落， electron 的 回收方式更直接粗暴，通过降落伞的方式减速降落， 在通过直升机在空中抓取火箭的方式。目前这个回收的方式还在测试阶段，还没有正式投入使用。和 spacex 的 猎鹰九号相比， electron 的 优势在于灵活性， 当客户只需要发射一个小卫星时，如果找 spacex 需要通过拼车的形式，因为不可能用一只有二十多吨载荷的火箭去发一个两三百公斤的东西，性价比太低。 根据 spacex 官网上的介绍，拼车业务预约周期大概是四个月，而 electron 的 劣势除了对运载载客的尺寸、重量有限之外，成本方面的劣势也很明显。 electron 发射一次的价格是七百五十万美元，按照三百千克的载荷，每公斤要两万五千美元，而猎鹰九号发射一次的价格是七千万美元，按照二十二点八吨的载荷计算，每公斤只需要不到三千一百美元， 即使是拼车， spacex 官方给的拼车费用也才六千五百美元每公斤。因此，除了灵活性外，其实 rocky lab 的 火箭对比 spacex 实话说是没什么竞争力的，所以 rocky lab 也在研发一款能够对标猎鹰九号的火箭，就是 neutron 中子火箭。 中子火箭尺寸上比电子火箭升级了很多，高度四十三米，直径七米，近地轨道有效载荷来到了十三吨， 虽然距离猎鹰九号在载重量上还有一定的差距，但已经能满足大部分客户的需求。不过中子火箭目前还在研发阶段，原本官方口径是说二零二五年下半年首飞，但是火箭发射放鸽子是很常见的事， 从现在的情况来看，今年内不大可能能飞，而最顺利明年上半年能首飞成功，到正式投入商业化使用，我乐观预估最快也得到二零二七年下半年了。说完了几个火箭的差异，下面说一下商业太空市场的规模。 关于整个商业太空发射市场规模，我使用两个机构的报告数据，一个来自 global market insights， 二零二四年的商业发射市场规模是八十二亿美元左右，并且直到二零三四年会保持百分之十四点六的复合年增长，即二零三四年的规模为三百一十九亿美元，其中美国会占到百分之四十左右。 另一份报告来自 grandview research 的 付费报告统计，二零二三年的整个航天发射市场规模为一百四十九点四亿美元。注意，这里是包含商业太空加政府自行发射的费用， 预计到二零三零年的复合年增长率同样为百分之十四点六，达到四百二十三亿美元。综合两份报告，目前商业太空的规模占整个航天发射市场的百分之五十五，我认为还是合理的。 那么按照 global market insights 的 统计，二零二五年的商业太空发射市场规模将会来到九十四亿美元。我们按照一百亿来计算， 假设有一个火箭公司垄断了整个发射市场，他的年收入也就一百亿美元，按照比较高的二十倍市效率计算，市值也就两千亿美金。 所以单从商业发射的市场规模来看，这是一个百亿美元级别低两位数增长的行业，想象空间比较有限。毕竟目前整个火箭发射预算来源有百分之八十是政府的， 而政府不可能有飞跃式的投入增速的，除非人类真的要移民火星了。所以，如果一家公司只做火箭发射的业务，限阶段，我的建议是不要投资，因为这个行业技术难度巨大，前期投入巨大，过程中失败风险巨大，市场规模上限还小， 是一个性价比很低的投资选择。说到这，就可以引出接下来两个话题了，分别是 spacex 和 rockylab 的 非发射业务。 二零二四年， spacex 的 发射业务收入占了整个商业发射市场规模的百分之五十以上， 不过其实收入绝对值也才四十二亿美元，但公司最新的估值却高达四千亿美元，这是为什么呢？原因是 spacex 还有另一个更赚钱、想象空间更大的业务，星链。为了更好地介绍星链是做什么的，我们先要对通信体系有个大体的了解。 按照网络架构分类，整个通信体系可以分为地面通信和卫星通信。地面通信跟我们日常生活关联最密切， 我们手机网络用的移动蜂窝通信以及 wifi 用的光纤通信就是最主要的地面通信方式。实现的方式是铺设光缆和建设信号基站，靠不断的加大光缆和基站的密度来完成网络覆盖度的提升。 卫星通信则是通过在太空轨道上部署通信卫星来和地面实现信息传输。根据轨道的高低又可以分为 l e o 近地轨道卫星以及 ge 固定轨道卫星。而 spacex 的 星链就属于前者， 两者核心的差异就在于距离地面的高度。由于星链距离地面只有五百五十千米，所以想要覆盖全球需要上万颗卫星来完成， 而固定轨道卫星处于距离地面三万五千七百八十六千米的同步轨道上，理论上仅需三颗卫星就能覆盖全球，但是两者另一个比较大的差异就在于延迟。同样的传输速度，距离越远，需要的传输时间就越长， 所以 g u 卫星的延迟能比 l e o 多十到二十倍。继续回到地面通信和卫星通信的对比， 地面通信它的最大优势就是延迟极低，只有一到十毫秒，人基本感觉不到这种延迟。 leo 轨道卫星通信在二十到五十毫秒这个时长其实也还是可以接受的，但是 geo 轨道卫星的六百毫秒以上的延迟就无法用来做即时通信了。 宽带方面，目前地面通信的家庭光纤网络能达到一级比特每秒以上，而卫星通信就差很多，实际使用只有数十兆到两百兆左右。关于宽带，先说到这，后面我还会继续讲其他的差异。我们也快速带过。 地面通信的覆盖是通过铺设光缆以及建信号基站来实现的，整个建设的周期会很长，成本高。 据工信部的数据，截至二零二五年五月，中国五 g 基站将近四百五十万个，因此地面通信只会覆盖有人的地方，人越多的地方，光缆和基站的密度越大。 而卫星通信前面也说到了，由于拥有上帝视角，理论上全球任何一个角落都能覆盖到，无论是南北极还是太平洋中心，又由于覆盖需要用到的卫星数量相对较少，整个建设周期会更快。 像马斯克的星链，从二零一八年发射第一颗到二零二五年已经基本完成全球覆盖了，而且这个速度随着星舰投入使用后会进一步加快。 传统的卫星通信应用场景基本都是用于偏远地区、海洋航行或者自然灾害场景。为什么我要强调传统的卫星通信呢？ 原因是星链除了这种传统卫星外，更重要的是要做 d two c， 英文全称 directo cell， 意思就是手机直连卫星。这下大家应该就能猜到，它和传统的卫星通信最大的差异就是是否可以通过手机直连 传统的卫星通信，通过高频段的频谱来实现信号传输。说到频谱，又得延展一下， 频谱一般有高频段和低频段，当然高低频段里又有很多分类，这里不过多介绍，大家就记住。目前高频段用于卫星通信，低频段用于地面通信， 而不同的频段需要有对应的射频芯片来接受信号，所以目前市面上的手机的射频芯片只支持低频段信号接收。 因此卫星通信只能通过一个高频段的信号接收器，先接受信号，再把卫星的网络分享给其他手机等终端使用。但这个信号接收器一般都不小，随身携带出行不现实。 所以要做大这个生意，就必须得实现手机直连。那 spacex 的 星链是怎么实现卫星直连手机的呢？ 因为星链是在近地轨道运行的，不像 g e o 轨道，由于距离地面远，要考虑信号损耗的问题， 因此必须得使用高频段频谱。而星链距离地面只有五百五十千米，是可以支持使用低频段的频谱的。但频谱资源是有限的，由各个国家的频谱管理机构统一分配， 比如美国的 fcc 在 九十年代就已经把贫普资源分发完了。因此 spacex 目前通过两种方式获取低频段资源，一个是通过和传统的地面通讯公司合作，比如在美国和 t 某百合作，在日本和 kddi 合作。 另一个方式是自己直接收购频谱，在今年九月份花了一百七十亿美元收购了 echostar 的 两季赫兹级别的频谱，刚刚过去的十一月六日，又花二十六亿美元的股权收购了 echostar 的 另一个频谱。这充分展示了 spacex 在 d2 c 领域的野心， 在将来，星联一定是不愿意受限于通讯公司的频谱限制的，而是要完全由自己闭环掉这个业务。 新链的 d 二 c 解决了频谱的问题后，还有另一个更关键的问题，就是网络速率的问题。我们上面提到，新链的下载速度现在还只有地面通信的五分之一，竞争力远远不够的。很多人都在吹捧下一代新链 v 三的下行速率能达到 e t b p s， 远高于地面通信。 但这里有个坑就是这个 e t b s 指的是一颗星链 v 三卫星的总数率，而一颗星链卫星到地球的波数并不是只有一根，而是有数百根。比较可靠的推断是大概会有三百根波数，而单根波数的速率就是一泰自结除以三百， 也就是单根光束的速率是三点三极比特每秒。假设每根光束又有一百个用户同时使用，那么每个用户的速率就只有三十三兆比特每秒了。 所以尽管明年开始新建能够正式投入使用，新链 v 三能够全面取代旧的 v 二，但是远还没能到追上地面通信的水平。 不过我相信未来这个差距会越来越小，且新链的迭代速度会很快，从新链 v 一 到 v 二速度提升了五倍，而 v 二到 v 三更是提升了十倍，而三代新链的总耗时只有七年。目前新链官方公布的总用户数是超过八百万， 但是这里面没有透露多少是订阅了地面安装天线的用户，多少是 d 二 c 的 用户。而新链营收方面， wsj 预计二零二五年能达到一百二十三亿美元，且未来几年能保持以百分之三十五以上的增速。这些收入目前超过百分之七十来自二 c 的 业务， 如用户购买终端设备、订阅月费用于家庭车船偏远地区的宽带接入。但新链的市场空间有两个很有增长潜力的地方，一个是落后的发展中国家，这是潜力最大的市场。 根据 itu 的 统计，二零二四年全球还有百分之三十二的人口是没有接入互联网的，按人口数计算，有将近二十六亿人。 对于这部分人如何使用互联网，跳过需要大量基础建设的地面通信，直接使用卫星通信会是一个性价比最高的方案。另一个收入来源则是 to b 业务，比如目前 iphone 是 有紧急 sos 功能的，即使没有蜂窝网络的地方也可以紧急发送求助信号， 这就是通过卫星通信实现的。目前苹果投资了一家小型的卫星通信公司 global star 来实现卫星信号，但这家公司的发展进度缓慢，只有十几颗卫星， 所以最近也传出了苹果要和星链合作的消息，一旦合作成功，估计也是一个上百亿美金的长期合同。上面说到的，目前星链在 two c two b 场景作为地面通信的互补方案，在未来几年至少是个数百亿美元的市场。如果星链在未来的速率能进一步提升，达到地面通信接近的水平， 那么抢占一部分地面通信的市场绝不是不可能，而这个市场的空间可能比整个商业太空都大。好了，讲完了 spacex 的 发射和星链通信业务，接下来讲一下 spacex 的 投资逻辑。 我个人认为， spacex 的 发射业务本身是没有太大值得投资的地方的，毕竟纯发射业务的市场空间不大。真正值得投资的是发射技术和通信业务的结合。 有了发射技术和发射成本的加持，使得在卫星通信领域，未来星链很难存在真正意义上的对手， 可能对手还得求着借马斯克的火箭飞一飞。但遗憾的是， spacex 并没有上市，普通投资者没有办法直接从股票市场投资，不过有一些 etf 可以 间接投资 spacex， 比如 dxy 这个 eft， 其持仓比例有百分之三十八是 spacex。 但 etf 毕竟不是完全等于 spacex， 所以 这个股票的涨跌不一定和 spacex 的 基本面完全强相关，而且没有办法通过 etf 给 spacex 直接做估值， 买入的话需要谨慎。而 spacex 直接上市的机会大吗？我认为可能不大，毕竟它的使命是要登陆火星，发展星链的核心目的也是为了赚钱来支持上火星，所以如果要上市，大概率是星链被独立出来成立一家通信公司的形式来上市， 这样马斯克能确保 spacex 仍然由他掌控，继续他的火星梦。如果星恋真的单独上市，我认为是一家非常值得投资的公司，前提是市值没有被炒得过高。 好了，接下来轮到 rockylab 的 非发射业务介绍，就是太空系统业务。 这个业务怎么理解？按照 rockylab 官方形容是最好理解的。这个业务就是帮客户完成从想法到载轨的一条龙服务。 客户只要把需求描述清楚， rockylab 就 能提供卫星设计、卫星制造、软件配套、卫星发射、后期运维等全方位服务。通俗地说，以前客户可能要分别找 a 公司做平台， b 公司做太阳阵列， c 公司做自控单元， d 公司写软件， e 公司发射。 现在 rockylab 把 a 到 e 做的事情全包了。跟星链之于 spacex 一 样，太空系统也是 rockylab 最主要的收入和利润来源。 我们以二零二五年 q 二的财报为例， q 二的总营收为一点四五亿美元，其中有一个亿的收入来自于太空系统，占比将近七成，而且太空系统的毛利率可达到百分之四十以上。这也进一步说明我前面的观点，如果一家公司只有发射业务，是不值得投资的。 太空系统最关键的环节是卫星平台，这是所有要入轨的有效载荷的载体。有四个系列，分别是 fourier、 pioneer、 explorer、 lining， 其中使用最高频以及最成熟的是 foten。 太空系统显然不是一个新的领域， rocket lab 算是后来者，头部两个玩家都在欧洲，分别是 delysalenia、 space。 泰雷兹集团比较专注在通信卫星，据二零二二年的数据，全球百分之六十的通信卫星都是他们制造。 虽然不知道星链出来后这个份额还有多少，但他们在太空系统的营收达到了二十亿欧元以上。 另一个头部玩家是空客，从 l e o 到 g e o 的 大小卫星都能做。对比这些玩家， rocky lab 的 优势还是在于一条龙的端到端服务，不需要用户自己找各种公司拼凑来完成一次发射任务， 且随着未来中子火箭的成功，将会进一步巩固 rocky lab 该业务的护城河。 rocky lab 太空系统业务目前的客户主要有三类，首先是军方，主要是美国军方，这是最大的金主爸爸， 目前 spacex 还手握着美国国防部十八颗传输层卫星的合同，价值五亿美元。其次是通信运营商，比如前面说到过的苹果卫星通信合作商 global star 也是 rocket lab 的 重要客户。还有就是科研任务，比如 nasa 的 卫星发射任务和耀旗的轨道科研任务。那么整个太空系统的市场规模有多大呢？根据 grandview research 的 报告，二零二四年全球卫星制造市场规模为两百二十五亿美元， 并且到二零三零年会保持百分之十六点一的复合增速。还记得我们上面说过，二零二四年商业太空发射业务的市场规模也才八十二亿美元吗？所以这个市场远比单纯的发射市场要大的。关于 rockylab 的 发射和非发射业务也大概介绍完了， 那么目前 rockylab 的 股价在今年翻倍之后，还值得投资吗？在开始做估值决策前，还是得先提一下公司的创始人。一家公司是否值得投资，一个最关键的因素是看公司的管理层。 这里可以很直接地告诉大家， rockylab 的 创始人兼 ceo peter beck 是 一个靠谱的人，对太空领域有着狂热的爱， 技术背景谦逊踏实，不务虚，管理层方面完全可以放心。下面开始对 rocky lab 做估值计算。由于公司目前仍处于亏损状态，没有办法用市盈率的方式做计算，我们统一使用市销率的方式计算。 二零二五年，机构对于 rocky lab 的 营收预测在五点九亿美元，参考 rocky lab， 一 般 beat 预期幅度不会特别大。 这里我们取整到六亿美元，预估到二零二六年的增速继续保持在百分之四十左右，这是一个合理的增速，因为无论发射市场还是太空系统市场的增速都在百分之十六左右， 那么 rockylab 作为一家有技术积累和快速发展的新玩家，增速是行业的两倍多是很合理的。 而二零二七年，由于中子火箭投入使用，增速继续保持百分之四十，后面每年回落百分之五，那么到二零三零年的营收将会达到二十五点八亿美元。 试销率的值我们直接参考 spacex， spacex 当前的估值为四千亿美元，公司给的二零二五年收入指引为一百五十五亿美元，那么试销率则为二十五点八倍。 我个人认为， spacex 由于更强的技术新链，更大的市场规模，市效率应该是要比 rocket lab 要高许多的，但 rocket lab 由于已经上市，投资流动性和炒作属性都会更好， 所以用和 spacex 相当的市盈率二十五倍来做估值。那么算出来，目前 rocket lab 的 股价在三十一块 到二零三零年，如果还能保持二十五倍的试销率，那么股价可以到一百三十三块。但这里不建议看到二零三零年的估值， 毕竟越往后增速如果放缓，试销率肯定给不到二十五倍，股价肯定也去不到这么高。建议可以看到二零二七年的股价，那么在六十块左右。在现阶段，只要 rocket lab 的 股价在三十到四十元的区间内，我认为是值得买入的区间。 正好最近整体大盘都在回调，如果股价能回到四十块以内，是个很好的买入机会，五十块以上的价格就偏贵了。当太空投资的热度降下来，面临估值均值回归时，收益空间就有限了。 但如果你已经有仓位，我觉得就继续拿着就好了。好了，以上就是关于 spacex 和 rocketlab 的 业务介绍和投资逻辑分析， 整体来说，两家公司都具有很好的市场前景，是最值得投资的太空标的，希望对大家有所启发。如果关于这两家公司有任何想探讨的内容，欢迎大家评论区留言，也希望大家可以点赞，点关注，是对我持续创作的最大动力。

盈透和复兴该选哪一个？盈透和复兴两个券商该怎么选？因为我是开通了盈透、盈利和复兴三个券商，现在用的是富新。很多人会问，既然开通了盈透，为什么不选择盈透？有几点原因？第一点， 大家之所以爱用赢透或者想用赢透，绝大多数原因都是为了规避 c r s。 但是我只有港卡，用港卡出入金一样会被上传。再一个，我自己也会操作港股，赢透，港股就会被上传 c r s。 第二点， 赢透是老美的券商，如果哪天我的账号因为我填的资料或者一些其他的原因异常登录或者是被封了，因为我看很多网友有说过被封的经历，就很难去解决。香港的券商盈利也好，复兴也好，如果也有类似的问题，最起码离得还近，还可以去趟香港， 先下去做一些解决。同时还有 c i s。 到底交不交税的问题，我觉得现在想的还是比较多，为时上早，因为得先挣到钱才能讨论要不要交税的问题。 像目前这些小资金散户，其实我觉得人家也看不上这三瓜两枣。所以我觉得大家根据自己喜好去选一个券商，先入京，先去参与到这个事情中，就不用太纠结 c i s。 这个事情了。 抖音。