风华高科看美股吗

风华高科连续两天涨停，但你知道吗？他二五年前三季度净利润其实下滑的，一边是净利润同比下滑百分之十三点九五，另外一边是股价两天暴涨超过百分之二十。如此分裂。 其实这背后有两个让资金疯狂的故事， m l c c 涨价和 ai 服务器。全球老大春田因为 ai 订单爆满，计划三月底就要给高端的 m l c c 提价， 风华高科作为国内的龙头，直接受益，更关键的是，一台 ai 服务器的 mlcc 用量啊，是普通服务器整整八倍。市场赌的就是光靠 ai 这一点，就能把下滑的业绩硬生生给拉回来。 数据也确实挺吓人的，今天主力资金砸进去两点三个亿，摆明的是机构在跑步进场。但故事归故事啊，咱们得问一句， 凤凰高科真的能接住这破天的富贵吗？这里有三个关键点你需要警惕一下，第一就是业绩还没有兑现，二五年线上就典型的是征收不增利，毛利率只有百分之一十八点六，说明成本的压力是非常大的。第二， ai 订单到底有多大，客户是谁？ 公司在财报里面一个字没提，这就像开盲盒，你只能靠猜。第三就是估值真不便宜，目前的市盈率是两点三八倍，接近一百倍的动态市盈率，已经把机构预测的二六年的业绩可能带来的一些增长提前透支掉了。所以啊，要记得，投资有风险，入市需谨慎。

mlcc 缺货潮来袭，日系大厂产能告急，国产替代龙头风华高科占上风口，国家制造业单项冠军加国务院国资委示范企业双重认证的行业隐形冠军， 剑指 ai 算力、智能机器人、低空经济三大未来，万亿赛道提前卡位，核心亮点，实力不允许低调。一、行业霸主地位稳固深耕四十年， m l c c 和片式电阻器拿下国家级制造业单项冠军产品，国务院国资委认证的创建世界一流专业领军示范企业， 根正苗红的国之重器。二、全产业链通吃，国内被动原件产品线最全，从陶瓷粉体到元气件，一站式解决方案， 客户覆盖全球，家电、通讯、汽车、新能源巨头风华牌等于金字招牌。三、研发狂魔，拥有五个国家级创新平台加一个院式工作站，专攻高可靠、高容量、高温度、高电压、高精密、高频率六大技术高地，新材料突破九项，这就是技术护城河。 四、业绩韧性拉满，原材料涨价，汇率波动不怕，二零二五上半年产销量创历史新高，同比增长超百分之十五， 极致降本显威力，二季度毛利率环比逆势提升。核心看点，未来三年的增长核武器看点一， o n a i 与机器人公司明确将 ai 算力、 智能机器人、低空经济、无人机、新型储能作为主攻方向，以与头部客户技术合作， m l c c 使 ai 服务器和机器人的关节和毛细血管风华已上车。看点二，高端化转型，告别低端内卷， 不做低价竞争，全力进军汽车电子、工业控制、 ai 服务器等高端市场，高附加值产品占比提升， 毛利率改善预期强烈，这是利润爆发的关键。看点三，数字化改革，效率为王，将数字化列为十大重点，智能化升级提升效率， 大象也能跳舞，老牌龙头的管理换新值得期待。未来预期，机构已经用脚投票。短期看，产销两旺，营收稳健增长 二零二五， a g e 同比加百分之十五点九二，成本控制力极强，安全边际高中长期看， ai 机器人、低空经济，每一个都是十万亿级的国家战略赛道。作为核心元器件供应商，风华高科就是卖产人， 机构共识，强力买入评级。二零二五到二零二七年净利润复合增长预期超百分之二十。风险提示，上半年受资产减值影响，净利润超百分之二十。风险提示，上半年受资产减值影响，净利润下滑。但这是转型阵痛， 一旦高端放量，盈利能力修复，戴维斯双击可期。最后总结一句话，被动原件皇冠上的明珠，正在从家电之王蜕变为 ai 算力智能机器人的核心底座，业绩反转在即，风口之上，风华正茂。

一八年中心事件让国人看到，一块小小的芯片，竟难倒一个通信巨头。回首四年时间，芯片的国产替代被提上，实施五规划等国家政策，成为举国上下重点攻克的关键领域。不过，庞大的电子元器件家族里，芯片不是唯一需要自主可控的。 比如今天说的风华高科，他主营业务是被动元件里的电容。电阻同样是一个被日韩卡脖子的细分领域。 一般来说，电子元件按电信号特征可以分为主动元件、被动元件，前者有大家熟悉的集成电路分裂器。被动元件由于不影响信号，只做出放大、震荡等响应，主要分为电阻、电容、电杆三种， 广泛运用于手机、基站、汽车甚至军事领域，被称为电子之谜。根据 ecia 统计，二零一九年全球主容港市场规模约一千九百五十亿人民币，电容以百分之七十 市场份额排名第一，电感占百分之十六点七，店主占百分之十左右。以电容的吸粉产品 mlcc 为例，一九年全球规模八百九十五亿，是被动元件最大一块蛋糕。 但是日本春田依靠电界质、材料、多层化技术等壁垒，垄断了全球 mlcc 百分之三十的市场，三星机电占百分之二十，还有国际华星科、太阳釉电等电子龙头， cr 五高达百分之七十三。电阻电容的情况也大同小异。 尽管中国 mlcc 市场发展到全球最大，高达四百六十亿元，占全球的百分之四十，但大部分市场仍被日韩把持，国内知己率不足百分之二十。这个毫不起眼的大米，仅二零二零年贸易利差就流出了三百八十亿， 而且二零一八年受贸易摩擦影响，国内曾出现电容断工事件，一枚普通的零四零二电容从三块涨到三十三块，原材料暴涨，甚至让一批小贵 模的电源企业黯然倒闭。这些年，国内涌现了一批自主研发的电子厂商，其中风华高科是国内被动原件产能最大、产品线最丰富的企业之一，他的电容份额在全球占百分之三，尽管产能与巨头有较大差距，但还是为数不多在夹缝中崛起的佼佼者。

那下午风华一直在落单，明天怎么办？明天其实也还好吧，他这里正常分歧啊，大盘一直在往下杀嘛，往下杀，那他这里就是其实就有点弱了。对，但是因为今天进去的资金成本都挺高的，所以说后面安全走应该没什么问题。然后再叠加涨价线的那些后排， 后排都走的还可以，比如说红河嘛，红河还在趋势加速，今天又是七个点，所以说涨价线这这类机构比较喜欢的，其实一般来说做趋势问题不是很大，明天准备走吗？明天还得看情况，因为它今天这个量放的有点多了，然后而且它这个风单也在有点小， 再加上板上落单，明天还是根据他临盘的一个表现，还有这个题材，整个题材的一个表现来决定要走要留。就是如果他能够正常维持一个整档的话，那可能还会多格局一下， 比如说板上新啊，或者说比较强势一点，直接去高开拉升，直接去镇住里面这些浮筹，那就可能会多格局一下。东财今天也是趋势健康成功了， 然后现在这里有十五十六个点的利润店，然后就后面就准备开始锁仓了，他今天的话就是手板了。对，他今天算是手板，然后这里就是被指数带下来的一个板上分歧嘛，后面又回封上去了。对， 那这这种趋势票就是已经建仓成功且有利润垫的话，就是格局一下，它也算是涨价线的一个分支，因为它是给那个英伟达供货的嘛。嗯，它是做那个 pcb 的， 然后最近涨价线不都是 pcb 走的比较好嘛，比如说今天的圣红嘛， pcb 的 老大，然后前两天的天天浮，然后最近就是机构方向都是注重这些 pcb 方向，一些涨价，还有化工这一类顺周期的。 那现在市场就是两种风格在争夺接下来的一个资金嘛，就是以机构为代表的趋势风格跟游资代表的一个投机风格。嗯，那投机风格因为之前在商业航天里面内波损失比较惨惨烈， 所以说这一段时间的轮动，投机风格做的比较难受，走的比较好的都是以机构为代表的趋势风格，那就是拥抱这种正反馈的一个方向。

今日凌晨呢，全球 ai 总龙头英伟达透露的最新财报大潮，市场预期，那这也大幅缓解市场对于 ai 泡沫的担忧，证明 ai 产生的需求啊，是持续强劲的。那么直接传到 a 股 ai 硬件方向大面积的上涨， cpu、 pcb、 云计算集体表现， 当然也包括 ai 材料短，比如今天我们聊的 m l c c 多层陶瓷电容器，这材料呢，近期也是在资本市场和产业界呢发酵，目前呢， m l c c。 指数呢，走出了东方炮，那么这条线后续仍然可以持续的关注板块大掌背后呢？逻辑呢，就是一直来自全球巨头的重磅信号。 春田自助所正在考虑上桥高端的 m l c c 价格，三月底前天将做出最终的决定。分析来看呢，这轮涨价是由 ai 服务器爆发需求驱动的结构性行情。我们从数据可以看出，端面单台 ai 服务器所需 m l c c 数量是传统服务器的八倍。 到二零二八年了，全球 m l c c 市场规模将达到一千四百零八亿元，而其中中国市场将占一半，达到六百九十亿元。那么这场电子工业大明的涨价潮，究竟谁最受益呢？国产替代又走到哪一步了呢？ 今天我们就从需求供给和国产突微三大维度深度拆解。首先呢，看需求段，过去 m l c c 主要用在手机、电脑等消费电子中， 一部五 g 手机要用一千到两千颗 m l c c， 这呢已经是高用量的场景了，但 ai 的 出现呢，彻底改写了游戏规则。 据东方证券的称称，单台 ai 服务器就需要 m l c c 约八千到一万颗，这是传统服务器的八倍。那么这一判断主要原因呢，有三 g p u 密度、高速信号和拥堵的设计。 具体数据呢，道哥就不给大家念了，可以看这张图。那么更惊人的是，随着 g b 两百 n v l 七二等超节点的部署，单台 m l c c 用量可能突破一万五千格。国 研证券指出，二零二三年到二零二八年，中国的 m l c c 市场年均增速达百分之七点四，其中 ai 贡献率呢，将从百分之五提升至百分之二十五。 需求爆发直接传到现货市场。二零二六年初呢，韩国的 m l c 市场，现货价已经明显的上涨，尤其是零二零幺尺寸的高端品，交付期从八周啊拉长到二十周以上。所以呢，液化气是 m l c c。 需求旺盛的最大的增量引擎。 第二维度呢，是供给端。全球 m l c c 市场呢，长期被日韩企业主导。第一梯队呢，是日本春田、三星电机、太阳用电三家公司呢，合计试战略超百分之六十。 第二梯队呢，为中国台湾的国巨、华新科，中国大陆企业如工行、高科、三环集团等处于第三梯队。而本人涨价的核心推手呢，正是春田。作为全球 m l c c c。 龙头啊，其高端产品呢，广泛用于苹果、英伟达、特斯拉等顶级的客户。 由于 ai 需求远超预期啊，其高端产线已经满载，但二零二六年呢，无新增的产能计划，因此啊，它就通过提价呢，来调节供需。更深层的问题在于啊， m l c c 扩展的周期啊，高达了十二十八个月，其核心的设备啊，有流眼机、叠层机、烧结炉，都是高度依赖于日本进口， 即便现在下单呢，二零二七年前也很难释放有效的才能。这种供给刚性啊，决定了涨价不是会不会，而是涨多少，持续多久的问题。总结来看呢，日韩垄断和产量刚需啊，导致涨价的确定性。 唯独三呢，是国产替代的逻辑。过去国产 m l c c 集中在中低端的市场，用于家电、照明等领域，但在 ai 和汽车电子驱动下呢，国内厂商正加速向高端迈进。 三万集团呢，已量产了零二零幺尺寸叉七 r 特性的高端 m l c c。 车规级产品呢，已经通过了相关印证，进入了比亚迪未来等供应链。目前呢，正在与华为合作开发 ai 服务器专用的 m l c c。 目标二零二六年的送药 凤凰高科呢，木头五十亿元建设贤合工业园，聚焦零幺零零五零二零幺超微型的 mfc， 二零二五年高端产品占比提升至百分之三十五，已打入了小米、荣耀手机供应链，并试供了阿里的云服务器。 国内电子，红岩电子主攻的高可靠的 mfc， 用于航天军工，技术壁垒极高。阿里开宝专注社群通信领域，实战领域在国内第。此外，上游材料企业也在同步的突破， 国资材料的纳米碳酸被粉体啊，打破了日本的企业的垄断，国尖新材的淀粉纯度啊，达到了百分之九十九点九九是被 m l c c。 内的电击。 那么上市公司的技术实力啊，就意味着从粉体原件到模组，中国的 m l c c 材料呢，正形成自己的弊端。 以上呢，从需求供给、国产突围三大维度梳理 m l c c 的 紧缺的逻辑。下面从投资角度梳理一下关注点。首先呢，要关注量的提升和国产替代的双击标题。 当前 m l c c 板块的投资逻辑啊，已经从周期反转了，成长的兑现兼在以上的量价 t 三方面，我关注了两类公司，一类是制造龙头沙湾集团、风行高科，他们呢，才能扩张明确，客户导入顺利。 第二列是材料先锋，国资材料和薄切新材，它们是卡位上游，享受全行业的红利。 最后呢，总结一下， m l c c 啊，是小原件，大安全。一颗 m l c c 啊，只有米粒大小，却关乎手机能否开机，汽车能否启动以及 ai 服务器能否运转。据我们每年进口 m l c c 超三万亿的高端品啊，几乎是全部依赖于日韩。 如今呢，在 ai 浪潮推动下，中国 mlcc 企业正迎来历史性的机遇。当春田考虑涨价时啊，三环疯狂看到的它，不是成本的压力，而是国产替代的机遇和窗口。 好了，本期内容啊，就到这，如果觉得视频啊对你投资有帮助，欢迎点赞转发，我们下期不见不散！

m l c c 作为电子工业核心原件，风华高科、三环集团、火炬电子、国磁材料四家企业分别代表规模制造龙头、高端技术龙头、军工特种龙头、上游材料龙头四种不同发展路径，共同构成国内 m l c c 产业自主可控的核心力量。一、风华高科 国内被动原件龙头、通用打底高端突破的规模化玩家风华高科是国内被动元器件领域的标杆企业，也是 m l c c 行业的领军者， 以全品类覆盖、规模化制造、市场化应用为核心标签，走通用型打底、高端化升级的稳健路线。公司主营 m l c c 片式电阻器、电感器等全系列被动原件， m l c c 是 核心业务，产品尺寸覆盖零一零零五至二二二五全规格， 是国内产品线最齐全、产能规模最大的 m l c c 制造商之一。在产品布局上，风华高科以中低端通用型 m l c c 为基本盘，覆盖消费电子、家电、通讯、公共等海量民用市场，凭借成熟工艺、稳定交付和高性价比占据市场主流份额， 是国产替代中以量换式的核心力量。同时，公司持续向高端市场攻坚，重点突破车规级、工业级、中高压 m l c c 车规，产品已通过 a e c q 二零零认证，满足汽车电子严苛的可信要求，成功切入比亚迪等主流车企供应链， 在新能源汽车电源、电机电控等关键模块实现批量应用。此外，公司依靠全链条技术积累，布局 ai 服务器、通信基站等高端场景，推出高容、高压、高可信 m l c c 产品，适配算力基础设施的供电与信号稳定需求， 实现从通用原件供应商到高端方案提供商的转型。风华高科的核心竞争力在于规模化制造能力与全产业链协调，拥有从电子粉体、电子浆料到原件制造的完整配套体系，生产效率、交付能力处于国内领先水平，能够满足下游大客户、大批量、多型号、稳供应的需求。 在市场拓展上，公司聚焦国内消费电子汽车公共龙头企业，是国产电子设备核心原件的压舱石，在全球 m l c c 市场中占据重要席位，是打破日韩厂商垄断，推动民用领域国产化的主力军。二、三环集团，电子陶瓷技术龙头，聚焦高端垂直整合的技术型玩家。 三环集团是国内电子陶瓷原件领域的技术领军企业， m l c c 业务以高端化、精细化材料自研为核心特色，与风华高科形成规模 vs 技术的差异化竞争， 是国内少数能与国际高端厂商抗衡的 m l c c 企业。公司依靠五十余年电子陶瓷技术沉淀，将材料优势延伸至 m l c c 制造产品包含 m l c c 陶瓷叉芯、陶瓷封装机座等。米尔 c c 是 第二大核心业务，也是未来增长主力。 产品定位上，三环集团全面聚焦高端赛道，避开中低端同质化竞争，主攻五 g 通信、 ai 服务器、汽车电子、工业控制等高附加值领域，产品覆盖零二零幺至二二二零全尺寸常规型号，同时突破中高压、高容、高频、高强度 m l c c 技术， 在一微米级超薄戒指、高可信工艺上国内领先，是国内高端 m l c c。 量产的标杆企业，车规级 m l c 同样通过 a e c q 两百认证，批量供应头部车企 高融高压产品通过 ai 服务器供应链验证，间接服务全球算力基础设施工业领域，聚焦高压抗恶劣环境型号适配智能电网自动化设备需求。三环集团的核心壁垒是陶瓷材料垂直整合能力， 从粉体研发、配方设计到原件制造、精密加工、全链条自主可控，产品一致性、可信稳定性远超行业平均水平， 拥有高强度 mlcc 等专利技术，有效解决客户端断裂、失效等痛点。公司以技术为核心，驱动客户集中在通信、算力、汽车、半导体等高端领域，凭借技术壁垒占据高端市场份额，是 mlcc 国产替代中技术突围的代表，推动国内 mlcc 从中低端制造向高端制造升级。 三、火炬电子军工 m l c c。 龙头特种优先军民融合的高可靠玩家火炬电子是国内军用与航级 m l c c。 领域的核心企业，与前两家民用制造龙头完全差异化， 以高可靠、特种化、军工定制为核心定位，是国内航天航空装备 m l c c。 自主可控的关键力量。公司主营片式多层陶瓷电容、多芯组电容产品专为极端环境高精尖装备设计，技术标准远高于民用 m l c c。 在产品与场景上，火炬电子深耕军工特种市场，是国内首批通过宇航级 m l c c。 认证的企业，产品具备耐高低温、抗辐射、抗震动、长寿命等极致性能，为长征七号、神舟十一号等国家重大航天工程配套， 打破我国宇航级 m l c c。 长期依赖进口的局面，在航天航空、兵器、舰船等国防领域占据核心份额，与宏远电子形成军工 m o c c。 双寡头格局。 同时，公司依靠军工高可靠技术外溢，拓展民用高端市场。车规级 m l c c 凭借军工技术背书，认证周期更短、可信更强，实现军工与民用双轮驱动。 火炬电子的核心竞争力是特种定制化研发与高可靠工艺，聚焦小批量、多型号、高附加值的特种 m l c c 而非规模化通用产品，拥有专属的材料体系、生产工艺与检测标准，技术壁垒极高。公司业务模式以定制化研发、直销配套为主， 客户以军工、科研院所、航天航空企业、高端装备厂商为主，是 m l c c。 领域专精特新的典型代表，填补了国内高端特种 m l c c。 的 技术空白，保障国防装备供应链安全。 四、国磁材料 m l c c。 上游材料龙头，全系列粉体赋能全产业链的基石型玩家国磁材料是 m l c c。 产业链上游核心材料供应商，不直接生产 m l c c 件，而是专注于 m l c c。 借制粉体研发制造，是全球 m l c c。 产业不可或缺的粮食提供商， 与前三家中游制造企业形成上下游协调关系，业务模式核心壁垒完全不同。公司主营 m l c c。 戒指粉体、蜂窝陶瓷、试告固溶体等。 m l c c。 戒指粉体是基石业务，拥有全系列基础粉与配方粉，覆盖 c 零、 g x t、 二 x、 八二等所有主流规格，适配中低端通用、高端车规、 ai 服务器、军工特种等全场景 m l c c。 制造需求。 技术上，采用水热法大规模生产纳米级粉体，颗粒均匀性、纯度、介电性能达到国际先进水平，打破日本介化学等国际巨头垄断，是国内唯一能提供全系列 m l c c。 粉体的龙头企业。 国磁材料的核心价值在于产业链上游卡位与全场景覆盖，下游客户覆盖村田、三星电机、风华高科、三环集团等国内外头部 m l c c。 厂商， 是全球 m l c c。 能扩张、国产替代的核心受益方。无论中游企业聚焦民用、高端还是军工，都需要依赖国瓷材料的粉体原料。公司通过定制化粉体配方稳定供应、技术支持，深度绑定全产业链客户，以材料技术驱动下游 m l c c。 产品升级， 是国内 m l c c。 产业自主可控的上游趋势。整体来看，风华高科与三环集团是中油制造端的两大主力， 前者重规模与全场景覆盖，后者重技术与高端突破火炬电子深耕特种赛道，形成差异化壁垒。国瓷材料立足上游，为全产业链提供核心支撑， 自家企业共同构建了国内 m l c c。 材料制造特种应用的完整生态，推动 m l c c。 产业从低端到高端、从民用至军工、从跟随到引领的全面升级，是电子信息产业自主可控的核心支撑力量。

哈喽，大家好，我是才哥，今天的大衣真的是把预期管理玩明白了穿节前有多能吹，节后就有多能砸。这熟悉的倒车味道，是不是戳中了不少朋友的心声？吐槽归吐槽，咱们投资不能跟着情绪走， 得在震荡里找真机会。今天就来聊一个被 ai 狠狠带飞，供需缺口越拉越大，还已经打响涨价潮的硬核赛道。 m l c c 就是 片式多层陶瓷念成器。 可能有朋友对这小软件有点陌生，但咱一句话说透，它就是电子设备里的能量稳压器，相当于人体的血压计、 ai 服务器、新能源汽车、手机、电脑，甚至新出的智能硬件，但凡需要稳定供电、处理高频信号的设备，都得靠它撑着， 堪称电子工业的大米。而现在，这个看似不起眼的细分领域，正撞上史上最猛的行业景气周期。背后的逻辑咱们掰开揉碎了说。 首先咱们得搞清楚，为啥 m l c c 突然就火了，核心驱动力绝对是 ai。 现在 ai 服务器对高容值、高耐压的 m l c c 需求直接激增。 给大家报两个震撼的数据，单台 g b 二零零 n v l 七二机柜的 m l c c 用量就超过五万颗，而未来的 g b 三百平台，这个数字能冲到四十四万颗。 这还不算完，像固体氧化物燃烧电池、垂直供电这些新电源方案，对 mlcc 的 性能要求更高了，需求端更是疯狂，预计二零二六、二零二七年， ai 相关的 mlcc 需求会连续翻倍增长， 但供给端这边完全跟不上了，整个行业的驾动率已经超过百分之八十。龙头厂商比如村田专门给 ai 服务器用的 mlcc， 产能利用率更是高达百分之九十到百分之九十五， 基本满负荷运转。库存方面更夸张，渠道库存普遍只有一到二个月，已经从合理水平变成缺货状态。 而且高端 mlcc 不是 想扩展就能扩的，受原材料工艺精度限制，扩展周期还长，短期根本没法大幅增加供给。一边是需求暴增，一边是供给紧张，这供需失衡的格局直接点燃了涨价的导货所。 说到涨价，现在已经不是预期，而是实实在在发生了。三星电机、村田还有国内的渠道，现货价格已经涨了大概百分之二十。更关键的是，涨价范围还在扩大，一开始是 ai 服务器需要的高端高融 m l、 c c， 现在因为高端产能被挤占，涨价潮流外溢到中低端常规产品了。为啥涨价能持续？一方面成本有压力，稀土供应影响高端产品性能， 银江价格也可能上涨。另一方面，供需失衡的格局短期逆转不了。而且现在的价格、价动率、库存情况和二零二一年那波上行周期特别像，这都支撑着涨价的持续性。 那么这波行业红利会怎么影响？产业链？投资逻辑又是什么呢？首先，利润弹性特别显著，涨价大部分能转化为原厂利润，要是全年价格涨百分之二十到百分之三十，相关公司利润能多好几亿？ 其次是国产替代加速，中国是稀土主要供应国，日系厂商比如村田面临原料替代难题，这就给国内有供应链优势的厂商提供了绝佳机会，国内龙头有望填补高端缺口，实现份额和毛利率双升。 接下来，咱们重点说说值得关注的五家公司，每一家的逻辑都各有侧重，大家可以对号入座找机会。 第一家是三环集团，它是国内高容高端 mcc 的 领军者，直接对标村田、三星电机这些日韩巨头。 它的核心优势就是产品结构主攻高端市场，刚好契合本轮 ai 服务器 socc 对 高容值、高耐压 mlcc 的 爆发性需求，这也是它比其他国内厂商弹性大的关键。根据券商计算，要是涨价百分之二十到百分之三十，它的利润能增厚六到七亿元，是本轮涨价弹性最大的。 而且他已经采取了减少代理商返利的变相提价措施，可见溢价能力和市场信心都很足。三环不只是吃行业普涨的红利，更能通过技术突破抢占高端市场。要是国产替代在高端领域有进展，他绝对是首要标的。 第二家是风华高科，国内 m l c c 大 宗品龙头，产品覆盖面广，产能规模领先。它的优势是全品类受益产品，覆盖中低端主流规格，会充分吃到涨价从高端向中低端传导的红利，券商测算利润也能有好几亿的增厚。 在日系厂商受稀土供应困扰的背景下，风华作为国内规模最大的 m l c c 厂商，凭借稳定的本土供应链最有望承接的份额，实现中低端以量补价，高端以价补量。 而且它不只是做 m l c c， 还有电杆和电阻业务，这些产品也在涨价，业绩会形成共振。可以说，风华是量价齐升加国产替代的极大成者，即使行业景气度的情与表，也是供应链格局重塑的关键角色。 第三家是国磁材料，全球 m l c c。 陶瓷粉体的龙头，三星、三环这些国内外主要 m l c c。 厂商 都是他的核心供应商，他的逻辑更偏确定性， m l c c。 扩展和出货量增加，会直接拉动陶瓷粉体的需求增长，和下游行业景气度高度同步。 陶瓷粉体占 m l c c。 成本的百分之四十左右，技术壁垒高，国瓷的龙头地位让他能稳定分享产业链价值，而且他深度绑定国内外大厂，需求有保障。就像行业里的卖水人，不管终端价格怎么波动，都能享受下游产能开满和长期扩展带来的稳定增长。 第四家是薄千新材，全球 m l c c。 用淀粉的龙头，尤其是三星电机的第一供应商， 它的核心逻辑是点点队，深度绑定大客户，作为三星电机的核心材料供应商，会直接跟着大客户的产能利用率和扩展计划增长。淀粉占 m l c c。 成本约百分之二十，需求和 m l c c。 产量直接挂钩，而且高端 m l c c 对 淀粉的粒径纯度要求极高， 薄铅的技术优势构建了护城河，现在三星是本轮涨价的积极推动者之一，所以薄铅的受益路径非常清晰。 第五家是捷美科技，全球纸质再带龙头，再带是 mlcc 等被动原件边带包装的必备耗材， 它的逻辑特别纯粹，就是耗材逻辑再贷是 mlcc 出货的必选项，用量和 mlcc 出货量绝对成正比，行业景气时，耗材需求会刚性增长，而且它的成本主要是纸浆，相对稳定，产品提价几乎能完全转化为利润，弹性很显著。 作为龙头，它能充分享受行业需求增长，而且它的成长不依赖 m l c c 涨价，只看下游工厂是否开足马力生产，行业架动力越高，它的需求越旺，是观测行业实际生产活跃度的好指标。 总结一下，本轮 m l c c 行业爆发是 ai 需求驱动、供需失衡、国产替代三大逻辑叠加的结果，涨价潮具备持续性，产业链上的相关公司都能从中受益。 但各家的核心逻辑和弹性不同，三环集团是高端涨价的标杆，风华高科是量价齐升的代表，国瓷材料和薄千新材是上游确定性受益的龙头，洁美科技则是纯粹的耗材需求受益者。 好了，今天的分享就到这里了，再次强调，我跟你说的所有内容都是基于公开信息整理的，只是跟你交流下行业动态，绝对不构成任何投资建议。要是你觉得今天的内容对你还有点参考价值，欢迎点赞、关注、评论，咱们下期再见！

今年一月，风华高科推出了一个五十亿的竞争计划，七月五日已经受理这笔钱，将全部投入祥和工业园高端电容基地建设项目，以及新增月产二百八十亿只骗式店主既改扩产项目。 翻开广东博士委公开信息，祥和工业园是风华高科在二零二零年五月投资七十五亿的电容基地项目，目标正式解决卡脖子问题 一级项目已经在今年六月三十日投产开始贡献业绩了，另外二三期也在如火如荼推进，资金来源正是这五十亿竞争计划。这张证券曾经统计了目前全球产能扩张的情况，如果风华高科能顺利推进，产能将扩大两倍，一举超过了太阳右电华新科晋升全球第二梯队。 国家如此大力推进被动援建，离不开这个千亿级市场。行业集中度极高，产品均价很容易受到少数厂商价格电动的影响，甚至断 红。往近的看，由于疫情影响，全球被动原件交货时间超过了一八年，巅峰时期电容交货时间延长到一百四十五天以上， 各大巨头也趁机开启了一轮涨价潮。三星电机、国际、华星科同一天上调被动原件价格，三星 s、 l、 l 涨价了百分之十到百分之二十六，以至于带动了华强北的电容电阻增长了百分之二十五到百分之三十。 一边是电子元件疯狂涨价，另一方面则是五 g 新能源汽车的需求暴增。以 iphone 手机为例， iphone 四 s 的 ms 用量约五百颗， iphone s 则在一千一百克左右，而五 g 手机的用量将是这个基础增加百分之二十到百分之五十。另外，纯电车 mlcc 的单车用量也是传统能源车的三倍以上， 强大的电子元件需求必然会增加中油制造业的成本压力，而中国正是五 g 手机电动车的最大生产国之一， 所以电子原件产能的自主可控势在必行。而风华高科身为国内被动原件的排头兵，在完成产品升级、内部改革之后，正加速突破产能瓶颈，开始参与到全球五 g 智能汽车等领域争夺市场。作为公司盈利的主力军，电容电阻未来的产能爆发将再造一个风华高科。 正如那句话，只有把核心技术掌握在自己手中，才能真正掌握竞争和发展的主动权。

ai 通胀新三样，这三大引擎材料正在疯涨！马云， a 股第一个交易日最牛的方向不是原来大家期望的机器人，也不是 ai 应用，反而是可能三个你之前都没有听过的传统材料，玻纤布、 mlcc、 光纤。 之前 ai 浪潮可能大家都盯着显卡、芯片、存储，但实际上最近在 ai 产业链最上游，一场凶猛的通胀潮正在来临，甚至有机构说他可能正在走出一轮大中商品级别的牛市。 第一个剥铅布，在 ai 需求猛起来是连建材也不放过，那剥铅布就是做 pcb 电路板的基础材料之一， 以前可能大家觉得这是建材的一种，没什么想象力，但最近这一年的数据说出来可让你刮目相看。二零二五年以来，大陆的拨签价格已经涨超百分之五十， 更夸张的是涨价节奏，以前是按季度调价，现在直接变成按月调价，相关的供应商更是放话说，从二月开始，每个月还要再涨完十到十五，那背后的核心推动力就是 ai 服务器。而现在 ai 服务器的 pcb 版层数更多，单台电子部的用量直接暴涨， 原本市场以为紧缺的只有更高端的石英布的用量直接暴涨，原本市场以为紧缺的只有更高端的石英布的二代布也供不应求。 而且上游的刚性瓶颈让中国巨石、中材科技等建材出身的龙头也喜提了。 ai 开门红。 我们第二个说说 mlcc。 mlcc 业内又叫做电子百米，它主要是做电容用的，每台电子设备都离不开， 而最近信号更是从海外传到国内。韩国 m l c c 龙头三星电机股价一年翻倍，而国内的风华高科、三环集团等也最近连续创新高。那为什么这么猛呢？ 一句话就是 ai 服务器太能吃了，传统的服务器可能只用三百颗 m l c c， 而 ai 服务器可能直接用到三万颗，是一百倍的用量。 现在全球行业的产能力已超百分之九十，到了旺季更是满仓满销， ai 的 疯狂产货把产能都抢满了，价格根本就压不住。 不过呢，这些 mlcc 呢，更多是 ai 专用的高端产品，普通货还只能赚辛苦钱。那第三个我们讲的是光纤，城市的居民可能都很熟悉，每家都有光纤入户，宽带上网。 以前大家印象的是光纤年年涨价，被运营商压价压到哭，那现在逻辑正在反转，普通的光缆散纤已涨价百分之十五，而港股的常规光纤开年以来股价更是直接翻倍。背后的逻辑也非常硬，一个 ai 集群对光纤的需求密度是传统基架的三十六倍， 而万卡十万卡集训以上就是几万公里的光纤打底，这是需求段，更关键是供给段，光纤上游的光棒扩产周期需要两到三年，短期根本供不上来。现在全球的头部厂商已经百分之百的产量拉满， 利润差距更是很夸张，如果卖给普通的市场，净利润百分之五都不到，如果卖给北美的 ai 数据中心，定率可以超百分之二十五，而下一代的空心光纤甚至能涨百分之四十，妥妥白菜价，变成高毛利的优质产品。 我们就总结一下 ai 硬件的涨价，以前只看金元，看存储，而现在多了拨签 m l c c 光纤这个新通道三角。而作为长期在一线投研的私募基金经理，我认为首先要把这些 ai 的 上游行业的公序格局全部都研究清楚， 一旦出现有涨价迹象，触发刚性的供给瓶颈的时候，那必须要迅速的跟踪。 如果你也想跟上这一轮 ai 上游的产业周期，更系统地看懂工序格局、涨价节奏，可以点个关注。后面我更多以机构投研的视角，拆解更多真正有基本面支持的产业主线。

那你上午是进的这个风华是吗？对，因为他是最近走的比较好的涨价线吗？嗯，然后目前的话市场主要是在一个轮动行情，目前比较有持续性的就是涨价线， 那昨天就是风华顶了一次，还有这段时间的红河这一类的涨价线走的持续性也还可以，那所以说风华今天给机会其实他接近的其实是有一点分歧的吗？嗯，然后再叠加上他的今天的一个放量，不过是在接近涨停板的一个位置， 那这里今天进场的资金的普遍成本都会偏高，那所以说他明天需要打开一个主动性，需要高开去推动整个涨价线的一个资金回流。而且对于目前的一个春季行情来说，涨价线还是机构方向比较偏爱的一个方向，就是通过价格去推动价值的回归， 然后还今天还做了一个顺周期的一个化工三零零的一个套利清水源。为什么做这个清水源呢？因为首先是看一经二诚心，早上诚心直接大单一致，虽然现在封单在减少， 但是化工直接龙一、龙二龙三都是金正金正大，还有这个六国都是直接 一进二秒版的，那去年炒六福就是六福三傻那一波有炒过成新就是他当时也是作为连版的一个情绪标的，那那个时候他的一个三零零套例对应的就是清水源，那这个时候就直接去做清水源的一个三零零套例， 因为像这种二十厘米的话，隔日可能就得走。对二十厘米的就是偏套利居多，就是主板的一些情绪买不进去的话就选择一些三零零的比较有性价比的位置去做套利， 然后这里也是直接日内直接浮盈十一个点，那大概明天，明天就直接套利走掉了。浮盈十一个点，那相当于说拿了一个版，对，就差不多嘛。