美股的cbo叫什么

纽交所的美股交易也要上链了！就在今天，纽约证券交易所发布公告，计划推出代币化证券交易与链上结算平台。你支持美股与 etf 的 七成二十四小时交易，以及基于稳定币的资金结算及即时交割。很多人会脑补成股票会像 usdt 一 样 在公链上自由的交易，但现实是，华尔街是在给自己换水管，升级的是托管和清洁算整套后台系统。一句话来总结，这不是开放，而是收编，不是革命，而是改良，是华尔街对加密世界发出的一招悉心大法。 我们先解释政策，总体来说， d t c c 在 获取了 s e c 的 豁免韩后，重点的信号不是向公链自由买卖，而是允许在受控的环境里做试点，把代币化能力 带进现有的托管和清洁算流程，从后台改造开始。那接下来说逻辑，如果你把上链理解成资产在链上无许可的自由流通，那么这是必劝人的痴人说梦。华尔街的视角是，链最值钱的地方， 不是交易界面，而是记账加转移的后台效率和可控性。这也解释了链上野生美股为什么一直难以做大。一方面，很多链上的资产本质是第三方的包装凭证，绕不开对手方风险。另一方面，流动性薄，但有波动就会脱毛， 大资金进不来，越进不来，越没有深度，形成死循环。所以我们说，这不是去中心化的胜利，而是美元资产体系再用区块链技术进行加压提速，把全球的资产加速虹吸进来。打个比方，就像在跨境机场通关，从手工盖章 升级成了电子闸机，速度更快，但你还是一样得先验证身份。因此，合规路线、大智慧走向白名单化，以及阳光和 和黑灰两套市场并存。那么怎么看待产业政策带来的趋势？第一，别把合规试点想象成开放金融、自由交易。第二，真机会更可能在卖水管的人，包括托管清结算系统、合规身份和白名单、网络券商分发、资产结算这些基础设施才是主战场。 能看到这，看懂这些的朋友，想必都是高阶玩家。评论区回复言爆，获取我们的内部投研资讯。

开了个美国账户，嗯，本季一万三，随便买了一袋苹果，有一袋特斯拉亚马逊什么的。买的不多，买的太多，手续费扣了三四十。

光芯片和 pcb 板块今天估计表现不错，因为昨晚那只在大幅低开百分之一点六之后啊，开始了震荡反弹，沪指的版本又演了一遍，最后收涨百分之零点三，英伟达大跌两天之后呢，今天低开也开始了反弹，涨了近百分之三。 光芯片龙头公司鲁曼特姆和 coheriton 被英伟达分别投资了二十亿美元，并且共同研发光通信啊、硅光等，并承诺大额的采购订单，所以这两家公司纷纷大涨。另外，美股的 pcb 龙头公司业绩大超预期，也跟着大涨。

想要合规玩转美股港股的，有个文件你绝对要不开，那就是 w 八倍尼表格，很多人听着就头大啊，其实它是一个一张身份证， 简单来说，他的核心用途就是证明你不是美国居民啊！有了他，你投资美股的股息预扣税就能适用更优税率啊，甚至免除部分税项。要记住哦，他并非报税表，只是个税务资质证明。 如果你打算开环美银行这类美国账户啊，这可是必备文件了，而且有效期为三年， 过期不补可是会影响资金净收的。说到还呗银行，目前他依然是门槛和成本极低的方案，只需身份证就能申请，没年龄和资产硬性要求啊。 您只需要准备好一千六百美金作为激活款，之后账户只要维持在一千五百美金以上，就能获免管理费。 现在的操作也很丝滑，非常适合单纯想做美股投资和美元储蓄的宝子们啊！只要在线签署好 w 八表格，便邮寄到美国分行，你的海外理财啊大门就正式打开了！

月三号夜盘美股走势以及我们的中国资产还有黄金白银，由我一条视频给大家说清楚。首先的话是美股三大指数大幅的低开，随后低开高走，收盘的话涨跌不一，到子是微跌零点一几，那子红了零点三几啊，还是非常强势哈。科技股普涨大涨的行情，大幅的低开高走， 像这个 cpu 光膜快的方面，涨势非常惊人，然后战争相关的板块就不说了，肯定是普涨的行情，对吧？但是哈，老美的科技啊，逆势大涨了，中国资产的话，富士 a 五零和夜班科技是红的，然后三倍多的中国从暴跌五个多点，然后跌幅收窄三个多点，中国金融指数跌一个多点。 黄金白银的话，现在属于震荡行情，包括这个黄金突破五千四百美元每小时，然后突破这个一千二之后啊，开始 往下跌了一点啊，家人们，然后像这个白银，昨天晚上暴跌七个点，最低跌到八十六美元每盎司，现在又涨到了九十美元每盎司， 昨天晚上对吧？美股的科技暴力反弹，低开高走，涨得这么好，像英伟达都涨了三个点，应用光电涨了二十一个点，光膜快涨了十几个点，对吧？家人们，所以说希望咱们 a 股和港股的科技可以迎来修复，今天可以来个普涨大涨行情，咱们一起吃个肉，好吧，家人们，咱们开盘见。

分不清纳指、道指、标普五百，别再瞎看美股了！很多人看财经新闻，做海外资产配置，总被这三个指数搞蒙，以为他们都是美国股市的代名词，其实三者差别很大，一分钟彻底分清。道琼斯工业平均指数，简称道指，是美股元老， 一八九六年就诞生了，只选三十家美国顶尖蓝筹公司，比如可口可乐、播音、苹果、微软，都是各行各业的龙头，波动小，更稳健，反映的是美国传统经济的景气度。纳斯达克综合指数，简称纳指，是科技股的专属风向标， 成分股有几千家，主要以科技、互联网、生物医药类企业为主，像特斯拉、英伟达、亚马逊都在其中。科技股占比超百分之六十，所以波动极大，涨的时候猛，跌的时候狠，代表全球科技行业的趋势。标普五百指数覆盖美国五百加大盘股， 全行业均衡分布，既有道指里的传统巨头，也有纳指里的科技龙头，不偏科，代表性最强，是美国经济的晴雨表，也是海外投资者最常参考的指数。简单总结，道指看传统蓝筹，纳指看科技风口， 标普五百看美国整体股市。搞懂这一点，再也不被美股行情绕晕！搞懂美国三大指数，是海外资产配置的第一步。后续教你如何通过香港银行卡轻松参与美股布局！

稳定币巨头 coco 昨天盘前发布了二零二五年第四季度的财报，股价迎来超级大涨，收盘呢上涨超过百分之三十五。这份财报有几个数据非常亮眼，第一个呢就是他的金调整伊贝塔利润，那单季度达到了一点六七亿美元，同比增长高达百分之四百一十二， 这个增长是他收入增长的十倍以上，也就是证明他盈利能力在增强。盈利能力在增强有可能有两个因素，第一个就是他的利息收入分出去的比例在减少，这是他的一个关键，因为 斯科他发布稳定币，然后呢购买国债收取利息，但是他这个利息有很大一部分要分给他的合作伙伴，比如昆贝斯， 如果他的盈利能力在增强，有可能证明他分出去的比例在减少，也就是他自己拿到的更多，才有可能导致他的这个利润 大幅度的增长。那第二个就是什么呢？非利息业务收入在飙升啊，这个是斯科未来发展的关键啊，比前面我们说的这个啊，利息收入要重要的多，因为斯科他的天花板就在于他非利息收入的业务能否突破， 如果非利息业务他的目前增速在迅猛增长的话，那证明他未来的潜力也是在提升的。第二个更重要的数据就是他的稳定币的流通量，也就是 usdc 的 流通量，目前是同比增长，单季度达到了百分之七十二， 整个的盘子呢是七百五十三亿美元，这个增速呢也是超过市场预期的，所以证明什么呢？证明他的盈利能力在增强，然后呢他的盘子在做大，那第三个数据就是他的链上的交易量， 这个呢代表 usdc 作为一个资产交易的活跃度，如果你 usdc 的 发行量、流通量在增长，只是证明你的盘子做大了，而你的链上的交易量如果在暴增，那证明你作为一个主流的资产的交易的活跃度在提升， 这个也是他未来发展的一个关键。这个数据是多少呢？达到了十一点九万亿美元，同比增速高达百分之二百四十七。 整个这几个数据也就是说他盈利能力在增强，盘子在做大，然后还作为主流资产交易的活跃度也在提升，所以这是一份比较不错的财报。当然刺激他股价大涨的另一个重要因素就是昨天大饼也在上涨。

中东冲突硝烟未散，全球市场却走出了让所有人意外的行情。冲突后的首个美股交易日，市场开盘全线低开，盘中却上演惊天微型反转，纳斯达破指数最终收涨百分之零点三六。美股科技七巨头多数走强，英伟达单日大涨近百分之三， 微软收涨百分之一点四八。另一边，比特币更是上演深度反弹，从周末最低六万三千美元附近一路拉升，重回六万八千美元关口上方，单日涨幅超百分之五，彻底抹平了冲突爆发后的全部跌幅。 很多人都在问地源风险升级，为什么风险资产反而集体大涨？今天就把背后的深层逻辑一次性说透，记得点赞加关注。先看美股科技股的逆势走强，核心是两个关键逻辑的反转。第一，市场完成了对冲突的预期差定价。 冲突刚爆发时，市场恐慌的核心是霍尔木兹海峡封锁引发油价暴涨，进而推高二次通胀，导致美联储降息预期彻底落空。但经过周末的发酵，市场快速消化了短期冲击，主流资金判断冲突不会演变为全面战周， 霍尔木兹海峡不会长期封锁，通胀的反弹更多是短期脉冲，不会改变美联储的货币政策大方向，恐慌情绪落地后，资金自然开始回补仓位。第二， ai 主线的确定性让科技巨头成了动荡中的避风港。在全球地缘和经济的不确定性里，资金永远会拥抱最确定的增长。 而当下全球最明确的产业趋势就是 ai 技术的落地与放量。英伟达此前的超预期财报已经证明了 ai 需求不是短期泡沫，而是实实在在的业绩兑现。 手握巨额现金流、盈利稳定、占据 ai 产业核心地位的科技巨头，在动荡环境中反而比传统消费周期股具备更强的抗风险能力， 成了避险资金的核心选择。再看比特币的深度反弹，更是打破了很多人的固有认知，很多人觉得地源风险来了，比特币作为高风险资产一定会大跌，但这次他却走出了数字黄金的避险属性。 冲突爆发初期恐慌盘集中抛售，比特币确实出现了快速跳水，但随后的反弹恰恰印证了他的底层逻辑。 在全球主权信用面临不确定性、地缘冲突加持的环境中，去中心化、总量横定的比特币天然具备对冲地缘风险的能力，和黄金的避险逻辑高度区同。更关键的是，这次反弹不是短线投机资金的炒作， 而是有长期资金的支撑。就算在价格暴跌的恐慌期，美股现货比特币 etf 依然录得近资金流入。贝莱德等头部机构的产品持续或资金申购，说明进场的是长期配置资金，而非短线炒客。这些长线资金正好借着恐慌砸出的低位完成逢低布局， 直接推动了比特币的微型反转。说到底，这次市场的极端反转，本质上是全球资金在不确定性中疯狂寻找确定性的过程。中东冲突是短期的黑天鹅事件，但 ai 产业的长期增长趋势、比特币的去中心化底层价值，这些是市场公认的长期确定性。 当然，我们也要清醒认识到，中东地缘局势依然存在极大的不确定性，全球通胀和美联储货币政策的走向仍有变数， 进入市场的高波动大概率还会持续。你对本次行情大反转有哪些想法？欢迎评论区留言，我们一起交流交流。评论区橱窗里也为大家精选了相关书籍，欢迎选购。关注酒神投资，开启财富自由之路！

老师，昨天美股科技股表现挺好，今天是不是我们一个机会啊？今天，是啊，但是挺好了啊，科技中你要选对方向啊，那么科技中毫无顾而言，咱们关注的就是什么呢？就是 cpu 方向，主要是英伟达啊，持续加码投资四十亿美元，这对于整个 cpu， 对 啊，是一个不错的利好啊，但是挺好了，家人们啊，首先看 cpu， 从技术上看，我之前一直提醒大家 走的是十五分钟级别回踩啊，要等到十五分钟级别回踩到位，然后去 d c， 然后去 d c 哪个方向？听好了啊，你要随着市场变化，因为板块内部也会走一个轮动趋势，所以说你要把握这种轮动节奏去布局，不是你吸哪个都行，如果说你不知道吸哪个啊，去关注我一下早盘策略啊，充足，现在还在加具贵金属，到底还能走多高？ 贵金属啊，昨天下午咱们直播刚上播啊，咱就提示到啊，一定是要放量，但放到哪天量，我直播中呢，已经详细的说了，而且咱们提示到大家的时候， 指数上涨是五个点，最后是上涨了十个点，所以说指数都上涨了五个点的涨幅，那么各有可想而知。然后如果不知道什么信号的啊，来我这边听，我给你仔细讲解就行，今天还能继续上涨吗？今天观点很明确，就看涨啊，大盘就是突破四幺九零附近。

各位兄弟大家好， a 股、美股、 b 圈三样东西我都玩过，今天我来讲讲 a 股和美股的本质区别。很多人说是涨跌停制度，这只是一个政策而已， 本质区别其实是透明度。巴菲特他们这类投资者不来 a 股玩，他们说过就是因为透明度。我经常研究美股的公司，美股的公司透明度到什么程度？你看他的每一个股东， 不管是对冲基金、长期基金，还是原始股东，他们的持仓买卖，尤其是这个基金的风格，你都查的清清楚楚，他是干一票就走的对冲基金，还是价值投资的长线基金，包括其中的股东在美股里叫内部人， 就是 ceo、 cfo。 他 们卖出的每一份股票是通过什么路径卖出的，是为了套现跑路还是持续性的卖出， 你都能查的清清楚楚。内部人里面每一个带名字的，他以前是干什么的，以前在哪个公司认知过，行事风格是什么？包括他的婚姻状况，他的家庭，以及他上班以来的所有简历，你都可以查的到，你把这些都查个底朝天， 你基本上知道这个公司他现在是一种怎样的情况，将来大家想朝怎样的方向发展。最最重要的一点，美股是股东之间的博弈。比如一个公司， 它里面有个对冲基金，这个基金只想赚一笔就走，他会安排一个人进入董事会，天天逼着原始股东把股价弄上去，把公司卖了， 他干一笔就走。但里面呢，有可能有长线基金，他也会派一个股东，他想好好做这笔生意，想把这个公司做的长远，这些基金之间就在互相竞争与博弈，所以说没股的公司他是股东之间的博弈， 不是像 a 股所有镰刀都冲着散户来的。我们随便找一个 a 股的公司的十大流通股东，第一个是持空人，持空人就想着股票涨上来，他套现， 第二个一般是重结算，这就不说了。后面的股东基本上都是什么指数基金，易方达，什么产业混合华泰，什么科技指数。这些基金都是散户基民买的，已经交了一笔手续费了，然后这些基金闭着眼买公司，反正花的不是自己的钱，就照着他那个被动投资的板块一顿哐哐买。 他们的目的是什么呢？也是赚散户的钱还两头转。剩下一堆个人名字的股东，你网上连影都查不到，不知道这些人干嘛的。这些人也很简单，等着股价拉上去， 然后卖了套现呗。结果就导致 a 股的股东里面，所有的股东都是磨刀霍霍向散户的，你说你散户怎么玩？美股是股东之间的博弈， a 股是所有股东拿着刀博弈散户。比如一个公司转型了，比如他知道他拿到了英伟达的订单， 你散户在外面什么都不知道，他已经提前偷偷买了好几个月了，等到股价拉起来了，你才看到还有有立空消息的，他知道他哪个业务完蛋了，他早都开始卖了，你根本看不到里面每个人在干嘛，你就是一个季度看到一次，看到的还都不一定是真实的。最坑的是 a 股的公司动不动一个大转型，就像一中天的中，他都不知道自己当年那笔收购能带来现在五千亿的市值，就是连股东都搞不清楚自己公司将来到什么样， 所以你散户怎么玩？还有就是美股其实是法治的， a 股你也看到过，罚钱搞那些有的没的其实都没啥用，就一件事情，这个人做了，当你没犯法，下一个人做了可能就犯法了，你也搞不清到底犯不犯法。美股都在一个统一的框架下，就会变得很清晰。 举个例子，比如你有钱买成十大流通股东，你可以安插一个人进这个公司的董事会，你就要求回购，拉高股价，你就是为了套现，这就是白大褂的玩法，这家美股完全是合法的，巴菲特当年就是经常这么玩。 那你在 a 股这么玩呢？有时候是违法的，有时候又是合法的，所以国外的这种基金如果来玩的话，完全就玩不了 a 股的不透明。还有个特征就是你玩过 a 股的散户都知道一个公司财报那一天业绩爆炸的好股票基本上都是跌的， 因为前面大家已经都知道，都预测过了，已经把所有的利好都透支完了，你看到的时候已经迟了。 但在美股剧烈的波动都在财报出来的那一刻，证明别人都是信息员，都差不多的，都是透明的，都在同一个起跑线上。所以透明度是美股和 a 股的本质区别， 所以你不能把美股那套东西拿来 a 股，就像四川麻将和上海麻将，有些规则也差不多，你要深办硬套，那你肯定输成狗。

如果你还不了解纳指 etf 之间有啥区别，今天这个视频咱们就一次性把它说明白，让你在投资时能够精准选择。 首先让我们来看看 qq， 它是由 invis 公司在一九九九年三月十日推出 的，是跟踪纳斯达克的首批 etf 之一。从市场地位来看，它是纳指 etf 领域的老大哥。它的优势非常明显， 流动性很强，在美股市场上交易活跃度非常高，买卖起来很顺畅，覆盖范围广，投资标的涉及众多行业和区域。作为最早的纳斯达克一百指数 etf， qq 的 规模庞大， 截止目前资产规模达到了数百亿美元，流动性极佳。这使得他很适合进行大额投资和频繁交易，即使是大资金的进出，也不会对其价格造成太大的冲击。不过他也有缺点，就是手续费比较高，每年要收百分之零点一八。 接下来让我们看看 qq m。 既然 qq 的 手续费高是它的最大缺点，那 qq m 就是 ins 公司在 qq 的 基础上改进的产品， 它的手续费将低到了每年百分之零点一五，比 qq 低，也和市场的平均水平差不多。因为都跟踪纳斯达克一百指数，所以 qq m 的 持仓结构和 qqq 基本一致，成分股的选择逻辑、权重分配等都相差无几， 这就导致过去三年两者的走势几乎完全重合，收益表现较为相似。大家可以简单地把 qq m 当成 qq 的 低成本替代版， 在追求和 qq 相似的收益的同时，能够节省一部分手续费。但 qq m 推出的时间较晚， 历史不如 qq 悠久，所以规模和成交量都比较小，目前的资产规模和日成交量都远低于 qq， 不 太适合大额的频繁交易，大资金介入可能会导致其价格出现较大的波动，影响交易成本和效率。 接下来我们要介绍的是现金流爱好者的福音。 qq i 是 一个最近这两年非常火的一个期权收益策略的 etf， 他的策略是一边持有纳指一百的股票，一边卖出看涨期权，赚取权力金。 这样做的结果是牺牲了部分上涨的空间，换来了极高的阅读现金流。他的税务优势很亮眼，有个六四法则，不管你持有时间的多短，百分之六十算作长期资本利的税只有百分之四十算作短期。他适合退休族或者需要现金流的朋友， 虽然它涨不过 qq， 但每月到账的钱是真的香。最后一个要介绍的是 qq g， 那 它和前者最大的不同就在于持仓， 它的持仓呢，是更偏向于纳斯达克市场中的一些中小盘成长股。而 qq 或者是 qq m 则是聚焦于大盘蓝筹科技股。 在过去的几年里， qq 界的表现不太理想，从二零二零年十月到二零二四年二月，回报率仅百分之四，而同期的 qq 的 回报率将近百分之五十，差距非常明显。这主要是因为中小盘成长股在这段时间内的表现 远不及大盘蓝筹股。值得一提的是，他的手续费也不高，每年百分之零点一五，但和他的业绩相比，手续费的优惠显得没有那么重要。 投资者更看重的还是收益，若收益表现不佳，再低的手续费也难以吸引投资者。最后总结一下，如果你想定投养老，就选 qq m， 如果你想玩期权，就选 qq。 如果你只是想每月收租，就选 qq i， 至于 qq g， 得等到中小盘行情来了再考虑。以上就是四个美股纳指 qc etf 的 情况， 大家在选择 etf 的 时候，一定要清楚自己的风险承受能力，如果你是风险偏好较低的投资者，可能更适合波动较小的品种，同时也要明确自己的投资周期，是短期交易还是长期持有。 另外，对未来市场的波动要有预期，比如纳指可能出现回调等，这样才能更好地遵守投资纪律，做出符合自己投资规划的选择。

大家好，我是美股翻译官，三分钟带你了解一家美股上市公司。今天我们聊的是麦当劳，你以为他只是快餐卖汉堡的，他其实是全球第五大房地产商。 麦当劳这个全球快餐巨头不仅仅是一个餐饮品牌，更是一个遍布全球一百多个国家，拥有超过四万家餐厅的庞大商业体系。接下来，让我们分析麦当劳的商业模式。第一步，因为麦当劳在资本市场拥有极高的信用评级，其融资成本远低于普通地产开发商。 他通过大数据分析人流、车流和社区增长潜力，在每个城市精挑细选的黄金地段购买或长期租赁土地。 第二步，在特许经营模式下，麦当劳通常持有土地、建筑物，再招募加盟商，负责门店日常经营。为了符合麦当劳门店装修要求，加盟商需要统一室内装修设备和招牌。 麦当劳提供商标、产品配方、供应链，负责营销策略和质量管理。加盟商投入运营资本，采购原材料，雇佣服务人员并负责运营。 第三步，加盟商不仅要支付出示加盟费和基于销售额的特许经营费，他们还要向麦当劳支付基于销售额的租金。据业内分析，这部分租金收益占据了麦当劳总利润的百分之六十五。这种模式让加盟商与麦当劳共同从餐饮经营中获利， 麦当劳还从房地产的增值中获得了巨大的收益，形成了稳定的现金流。第四步，拿着利润还贷后继续买地，形成商业闭环。 麦当劳之所以能屹立不倒，在于其拥有多重坚固的护城河。首先是品牌，金色拱门几乎是全球最具辨识度的商业标志，代表着稳定的品质、快餐的便捷，这本身就是巨大的无形资产。 其次是规模经济，凭借其庞大的全球门店网络和供应链体系，麦当劳在采购、物联和营销方面拥有无与伦比的溢价能力，大大降低了运营成本，形成了强大的成本优势，确保加盟商也有稳定收入。 虽然麦当劳宣称不靠卖原材料赚钱，但其全球采购体系形成的规模效应，让加盟商必须通过其指定的供应商采购，这种控制力保证了品质统一和系统的稳定性。 再者是房地产，麦当劳在全球各地拥有的优质房地产，不仅带来了稳定的租金收入，更是随着城市发展而不断增值，提供了强大的财务支撑。 最后是系统化运营。麦当劳对产品制作、服务流程乃至门店管理都有极其严格的标准化手册，每位加盟商都需要经过培训才能开店，确保了全球门店的产品和服务质量高度一致，这种高效的系统化管理是其成功的关键。

兄弟们，现在美股纳斯达克指数微红，英伟达居然是涨的，两家 cpu 光模块公司都是涨的，那明天我们的 cpu 光模块是不是也会起飞啊？

哈喽，大家好，二零二五年哪只股票被做空的最狠啊？ a s t r 也就是史蒂克，是美股里面大盘股中被做空最狠的一个股票。高盛和 facis 数据都显示呢，它的做空比例高达百分之十四啊，那是比空英贝斯还要狠， 差不多有四十八点五亿的做空投寸，那做空的人也是赚的盆满钵满啊。其实我一直都知道 nstr 一 直被做空了，但是我没有想到他居然被做空的这么狠。 那他因为他公司自己的问题也挺多的，一个核心的问题是，他百分之八十的资产都是比特币的场口，他是现在全球最大的比特币资产的拥有者， 他手上差不多有七十一点八万枚的比特币，占流通量百分之三左右。那二零二五年的比特币资产是从十二万十二万五，然后跌到现在的六万多，那跌的很恐怖了，他的股价也跟着跌了超过百分之六七十， 从四五百美元跌到现在的一百出头。 nsr 现在的负债都超过了一百五十五亿了，然后其中他大部分之前都是借的外债来买币的，所以他的有些负债就有八十二亿美元。 他的融资成本也很高，有一些优先股的利息居然超过百分之十。就是在牛市的时候就还好，他买币，然后股价会涨，然后他再去融资，然后可以买更多币，这样就循环起来了。 但是一旦比特币跌了，那这个循环就出大问题了，就变成欠钱，然后导致股价下跌，然后还不上钱的这种死局。 做空的人就是赌他这种扛不住这种压力。 nstr 的 本身长期以来都是有估值溢价的，之前牛市的时候，大家都愿意花两到三倍的溢价来买他的股票， 说白了更多的都是为了信仰啊，觉得跟着他买比特币可以赚更多的钱。但是到二零二五年底以来呢， 这个溢价基本上是跌没了快，跟比特币它自身的价值差不多平起，所以很多人又觉得没有必要再买它了，这个钱不如直接买比特币 etf， 它可以更直接，还比它便宜， 这导致做空的人呢，就更有底气了。其实很多做空机构也并不一定是真的是看空他，很多机构其实他在偷偷摸摸的搞套利，很多机构一开始他是做多比特币的，但是后面他发现一边做多比特币现货，然后一边做空 s t r 两边都可以赚钱， 有的还会搭配这种期货合约，赚取额外的这种费率收益。很多顶级做市商都这么干，所以搞得很多做空他的人就越来越多。 之前还有一个说要把他踢出这个指数，如果真要踢出去的话，那被动基金又得强制卖他的股票，这样差不多有二十八亿资金的外流，所以很多人就预用这个预期来一起做空他，所以导致了更大的这些空投的头寸。 那可能有很多人会有一个疑问，就是既然做空 a s t r 约等于做空比特币，那为什么不直接做空比特币呢？还要绕一圈做空 a s t r 直接做空比特币的门槛其实是很高的啊， 它受限于很多机制，比特币合约交易它有很多动态限价的机制，卖空开仓的价格，它会被这些系统限制，所以不能随便挂单，而且还会存在爆仓的风险。 一旦比特币反弹，那做空的人可能就会被强制平仓，损失不小。那更重要的是呢，这些传统的机构啊，它是受监管限制的，根本不可能直接参与比特币的交易，就更不要说做空了。 但是 a s t r 是 美股的大盘股，那所有的交易呢，都是正常交易的，这就导致机构操作起来是没有任何交易的障碍的， 还更能灵活地调配着他们的资金。其次啊，做空 s t r， 它的收益是可以更高的，相当于是多赚了一笔。刚刚我们前面说了， s t r 的 股价相当于是比特币的杠杆， 比特币跌百分之十，那 s t r 股价可能就跌了百分之二十甚至更多。二零二五年，比特币跌了百分之三十六，那它的股价就跌了百分之六十五。 做空他比做空比特币可以赚更多，而且那些机构他还在玩套利，他一边做多比特币现货，一边做空 s t r， 就是 赚两者的价差。 这种直操作直接在比特币上是根本不可能实现的，但是机构这样搞，相当于多了一层收益的来源。那还有一点是机构比较看好的啊，就是做空 s t r 的 流动性非常好， 比特币的交易虽然深度不低，但是对于大的机构来说，他们的大资金啊，做空还是容易受金额，还是容易受价格影响的，就是滑点，风险很高。但是 nstr 它作为大盘股，成交量很大， 它空投覆盖的天数才一点三天，机构大额建仓平常都很方便，不会因为说自己操作，然后导致股价大幅波动，可以顺利地实现它的做空目标。 那说白了，做空 nstr， 他 们既绕开了比特币的交易限制，又可以赚更多钱，还更灵活， 那机构那自然愿意选择做空它，而不是直接做空比特币了。那对于 nstr 自身来说，现在它融资也是越来越困难，因为它的债务滚动导致它压力越来越大。 二零二五年呢，他第一次公开卖币，也是凑了十四点四亿，用来还利息，所以就打破了他只卖不卖的这种信仰吧。 现在大家都看得出来他的现金流是非常紧张了，都怀疑他这个模式是不是撑不下去了。 二零二五年的财报也能看出来，就是经营活动，现金流这个一直都是负数，基本上都靠借钱啊，筹错资金这样撑的。 如果说一旦它的融资渠道断了，那后果是不堪设想的，那对于市场来说，它就是个压力阀门。其实机构们也找不到更好的对冲比特币这种风险的工具了， 它就只能做空 nstr。 所以 这也暴露了加密市场底层结构的这种脆弱。有分析师就说， nstr 现在就是承担了整个加密行业的对冲压力， 所以他也能反映这个加密市场现在也有很多结构性的问题。网上讨论 s t r 的 观点有很多，有很多人说他快崩盘了，看他跌得这么狠，损失又这么大， 可能要强制清算了。他手里握着百分之三的比特币，如果要是崩了的话，那整个啊加密市场可能都得崩， 现在摩根大通也在偷偷的加大力度啊，去做空华尔街旧势力可能是一直都要刻意打压他呀。不过有的人却认为呢，做空的这么狠，反而是机会啊，就是他们一直认为是逼空的行情要来了， 他们说 s t r 空投覆盖才一点三天，说明流动性还挺好，只要比特币一反弹，那做空的人 他就得赶紧平仓回补，到时候股价还能暴涨啊。像分析师汤姆里就说现在溢价没有了，就是抄底的好时候。那也有一些中性的声音啊， 说不要被做空第一这种吓到。很多做空的他其实都是套利的操作，他不是真正的看空，他认为他会崩盘， 而且大家都承认就是 nstr 现在是加密市场和传统金融的博弈，他把传统机构的钱换成比特币场口，站在两种货币体系的断层线上，那些华尔街旧势力就想着打压他，做空他，那加密圈的人呢，就想要捧他， 所以他才被做空的这么狠。那 nstr 的 这种商业模式，他自己本身有没有一些问题呢？ 他之前是做商业智能软件的公司啊，他在二零二四年他还从 microstrategy 直接改成了 strategy 啊，他主要还是想突出这种转型，他现在基本上已经不靠软件吃饭了，他主要的核心就是很简单啊，就是靠融资买比特币， 然后再靠比特币的涨价来带动股价这样的一种循环。所以说他最大的问题就两个，一个是资产结构太单一了，他百分之八十都是比特币，那相当于是把鸡蛋都放在一个篮子里， 特别是他自己本身又没有稳定的盈利，这种核心的业务啊，软件业务那么丁点收入啊，跟比特币资产波动比起来是根本不值一提。 比特币比特币一跌，那他就彻底的被动了。那第二个就是高负债带来的这种流动性的风险，二零二五年负债他高达一百五十五亿，基本全部都是借债买的， 融资成本非常高，还得靠不断的融资才可以维持这种循环。一旦币比特币跌了啊，他的融资可能就会断了，然后就会陷入欠钱，然后卖币，导致比特币价格跌，然后股价也跌，然后又还不上钱的这种死局。 那他上次卖币就已经暴露了这种现金流紧张的问题，这个是他最大的隐患。所以呢， a s t r 就是 二零二五年美股啊，大盘股里面被做空最狠的 机构，不直接做空比特币，反而去做空他啊，主要还是因为他是借钱买比特币这种商业模式有些致命的问题。 你去年投资 nstr 或者比特币了吗？收益如何？那我们今天的视频就先讲到这里，下一期我们再来专门拆解一下 nstr 后面走势会怎么样，会不会崩盘。如果喜欢我的视频，麻烦帮我点点赞，谢谢！

我们今天聊一下美股现在的市场情况，跟最近大家热的四川 a i 报告。嗯，第一，先看一下现在市场的背景。现在市场的核心矛盾主要体现在指数的顿化跟个股的崩裂。尽管标普五百指数 sp 叉在过去的两个月处在历史上最窄的震荡区间，在百分之三点七左右，但是底层数据已经极度恶化。一是波动率在倍率，个股跟指数的波动率差之。 这个 realized bull spread 创了历史性高，个股表现得像 vix 在 三十五左右恐慌状态一样，而指数 vix 却维持在十九附近。 这是第一个，这里边是可以做套利的，可以做套利。呃，第二个呢，是资金大撤退，全球股市遭遇了自从解放日去年四月份以来最大的净卖出， 这主要是由去总仓位 degron 驱动的，也就是基金同时在削减多头和空头头寸来规避风险。第三个特点是多头机构的离场，仅仅是 这个月，本月至今仅仅做多的资管机构就已经卖出了一百亿美元，这是四年以来最大的阅读抛售，最大背景。然后呢，第二点，我们再聊一聊这两天大火，甚至推动了美股抛售潮的 sydney ai 报告。首先，这篇文章我第一时间读了， 确实是酣畅淋漓，有世界观，有闭环，有情绪张力，非常适合传播。在现在眉骨摇摇欲坠的大背景下，一点数据上的风吹草动，一篇这种小作文就可能成为压倒骆驼的最后一根稻草。那这篇文章写的趋势 没错，但是短期我认为是被夸大了，正好可以拿来解释眉骨的暴跌，当然呢， 在他说的这篇文章说的逻辑被证伪之前，还是需要及时离场的。第三点，下面呢，我们就来看一下美股的衍生品 警示信号。作为交易员，其实我是特别看重这个衍生品的一些数值的，其中最重要的就是现在伽玛马上就要翻转了，这伽玛 flip 呃，市场正在逼近六千八百点，这个风险漩涡一旦跌破，数字商的伽玛会变成负值，那个时候他们就会不得不 追跌来进行对冲，从而加速市场的跌势。解释一下，伽玛衡量的是 delta 随标的资产，比如说标普五百指数这个价格变化的速率，横向的理解，标特是速度，伽玛是加速度。 那做市商的角色呢？市场上大部分的期权是散户或者是基金买入做市商， dealers 是 对手方，为了保持中性，做市商必须不断买卖股票和期权和期货来对冲，这种行为就决定了市场上的波动，那在正赶吗？ positive 伽玛领域，这个 dealers 的 这种行为是属于市场上减震期，那状态就是当指数在六千八到七千点之间的时候，走势上是处于正的。伽玛 行为呢，就是当股市上涨的时候，走势上为了对冲会卖出，下跌的时候，走势上会为了对冲而买入，结果就是这种低买高卖行为会抑制波动。这也就是为什么过去两个月市场虽然有卖盘，但是卖盘还不少， 但是指数波动率极低，三点百分之三点七的窄幅震荡，但是到了负伽马领域， agit 伽马那第二次行为就成为了市场的助推器状态呢，就是 当指数跌破六千八百这个关键枢纽 risk pivot 的 时候，那就会发生翻转，体现的行为上就是股市下跌的时候，做市商 为了对冲对冲必须卖出的更多，谁说呢？跌得越快， delta 变化就越快，他们卖的就越凶，结果呢，就是这种追涨杀跌行为会放大波动。 所以说一旦翻转，做时商将会被迫顺着价格对冲，就是在下跌中砸盘，导致市场瞬间崩裂。你现在标普呢？窄幅区间到头了，市场在六千八到七千点之间消耗了太久，干吗正在干涸， 现在是逼近六千八百点，这个风险枢纽一旦跌破，做时商的干吗将会转成负值的时候，他们将会不得不追跌进行对冲，从而加速市场的跌势。 那呃，六千八百点，它不仅仅是伽马的一个翻转位，同时还是很多量化趋势基金，很多 cta 它的止损出发点，所以说呢， 嗯，一旦跌破六千八百点，就是一个流动性真空区域，股市上有对冲卖盘，同时呢还有 cta 它的止损判 a t 的 止损处发电。嗯，所以说呢，总结来说，伽马就好像是维持大坝稳定的压力传感器一样，目前指数还在大坝的上方，还在正伽马区域，所以看起来很稳。但是一旦水位跌破六千八，进入了负伽马区域， 对冲行为就会从抗洪变成泄洪，从抗洪变成泄洪，导致波动率 max 快 速飙升，所以现在美股的风险非常高，其他市场其实也是需要警惕的。