拓维信息有护城河吗

大家最近是不是被 ai 养龙虾刷屏了？就是那个叫 openclaw 的 东西，火的是一塌糊涂，这股风当然也吹到了 a 股，带火了一批 ai 应用概念，其中就有我们今天的主角破维信 息，因为和华为的深度合作关系，以及迅速跟进布局了 openclaw， 股价可以说是接连走强。那么今天无情就跟大家来聊一聊，破维信息到底是一家什么样的公司， 颇为一九九六年成立，二零零八年上市，最早是做教育信息化和手机游戏的，在教育考试这个新闻领域，曾经他就是龙头，但他关键的转折点是 在二零一七年之后，从那个时候开始全面拥抱华为，用他自己的话来说，就是鲲鹏加鲲鹏， ai 加开元，鸿蒙加华为云四位一体的深度合作， 基本上是和华为生态牢牢绑定。去年公司还提出 ai 鸿蒙新战略，就是想趁着华为在升腾算力和鸿蒙系统上发力，自己也搭上这一趟快车。所以当下可以把它理解成一家深度绑定且依靠华为数字生态提供软硬件产品和服务的公司。 同时，公司刚刚发布了二零二五年的业绩预告，说是扭亏为盈了，这看上去是个大喜事。但我们细看公告，这份利润里有相当大的一部分是在外快，比如收到了股东的业绩补偿款，官司的赔偿款加起来就超过了九千万。如果扣掉这些一次性的收入，那他的主营业务和利润其实还是属于亏损， 这说明他的核心业务盈利能力还是不够稳定。虽然目前靠着华为生态和 ai 概念前景是非常光明的，但自己造血的能力到底改善了多少，还是需要更多的时间和订单来验证，这也是目前市场对于他的一个最大的担忧点。 而最近上涨的催化剂就是 ai 算力政策和 open cloud 概念，国家提到了算电协同，特为就马上宣布已经把 open cloud 集成到自己的鸿蒙系统里，还推出了即插即用的 ai 小 盒子，正好就踩在了 ai 应用和鸿蒙声带这两个热门的赛道上，资金的关注度一下子就上来了，所 所以就出现了近期的强势上涨。不过无情还是要提示一下，这么高的估值，一部分是市场给他华为核心伙伴这个身份的溢价，是对未来高增长预期，另一方面，如果主业盈利不能够快速跟上，这个高估值压力就会很大很大了。 所以说他目前是概念先行，未来能否向上，光靠概念还不够，最终还是要回到基本面来看一看他实实在在的订单和利润增长。关于拓维，这是无情的看法，不知道是否与您相同评论区可以一起讨论讨论好了，关注无情，我是一个可以保护您钱袋子的财经博主。

是不是刷到拖尾信息就蒙圈？一会说他涨停，一会说年报延期，一会又扯什么养龙虾，越看越糊涂对不对？我敢说，百分之九十的人都没搞懂这公司到底在搞啥，为啥消息这么乱？今天咱不玩虚的，用大白话扒到底，全程无废话，听懂你就超越大部分人。 首先问大家一个问题，你是不是看到拓维年报延期，第一反应就是完了？这公司是不是有问题？说实话，我刚开始看到也慌了，毕竟好好的年报为啥突然要延期十天？但咱不能慌，得先搞清楚 延期到底算不算大事。自问自答一波年报延期就是公司有问题吗？咱先看规则， a 股年报最晚四月三十号透露拓维只是从三月九号延到十九号就十天，完全在规矩里，既不会停牌，也不会被 st， 这点大家先放心。那为啥要延期？ 公司说工作量大，过程繁杂，这理由靠谱吗？其实靠谱也不靠谱，靠谱的是拓维这些年业务铺的特别广，又是智能计算，又是鸿蒙系统，还有各种政企项目， 年底对账审计确实麻烦，延期十天很常见，不靠谱的是市场现在对他预期太高了， 毕竟它是华为的核心合作伙伴，沾着国产算力，鸿蒙这些热门概念，大家都把它当龙头看，一旦有一点风吹草动，就容易往坏了想，觉得是不是业绩不好，故意藏着掖着？ 再问大家，你们知道拓维跟华为到底有多铁吗？很多人只知道他是华为合作伙伴，但不知道他跟华为合作了快十年，是华为鲲鹏加升腾加海思加大模型加鸿蒙全方位的战略伙伴，连续九年都去参加华为的全连接大会， 还拿过华为的优秀解决方案讲，这种深度绑定在整个行业里都不多见。可能有人会问，绑定华为就一定好吗？会不会太依赖华为被掐脖子 这个问题问的特别好，也是我最想跟大家说的。拓维确实高度依赖华为，它的核心业务不管是智能计算的照焊服务器，还是鸿蒙系统的再宏 os， 都是基于华为的技术做的，甚至很多收入都来自华为生态。 但反过来想，这也是它的优势啊。现在国家大力推国产替代数字中国，华为在国产算力、鸿蒙系统上的实力不用我多说吧，拓维跟着华为走，相当于踩上了国家战略的风口。而且它不是单纯靠华为自己，也有真东西。 比如它把最近爆火的 opencloud 提前适配到自己的鸿蒙系统里，还做了 ai box， 让这个智能助手能落地到实际场景里，这就是它自己的竞争力。 还有人问，最近拓维一会涨停一会波动，到底是资金在瞎炒，还是真有硬实力？咱不吹不黑，资金炒作肯定有，但也不能否定他的硬逻辑。 首先，他所处的赛道是真的好，国产算力、鸿蒙生态都是国家重点支持的，未来的发展空间摆在那。 其次，他确实有实际的业务落地，不是空炒概念。比如他的服务器用到了很多国家级的制算中心， 鸿蒙系统也落地到了智慧隧道教育系统里，不是只靠讲故事。但这里必须提醒大家，别光看优点，它的问题也很明显，除了意外，华为它还有个隐患，就是盈利质量还不够好。 虽然说预计业绩扭亏为盈，但扣非净利润还是亏损的。简单说就是赚的钱里有一部分不是靠核心业务赚的，这也是市场担心的点，万一未来核心业务跟不上， 现在的高预期不就落空了？讲到这儿，可能有人会说，那拓维到底值不值得关注？我再自问自答一次。 值得关注，但不能盲目跟风。值得关注，是因为它踩中了国产替代的风口，跟华为深度绑定，有实际的业务落地，而且在 opencloud、 鸿蒙这些新方向上走得比较靠前，未来有成长空间。 不能盲目跟风，是因为他现在的预期太高，而且有依赖华为，盈利质量不足的隐患，任何一点风吹草动都可能引发波动。 总结一下，拓维信息不是什么妖股，也不是完美的龙头，他就是一个踩中风口，有优势也有隐患的科技公司。他的核心逻辑就是跟着华为做国产算力和鸿蒙生态， 把华为的技术落地到各种行业场景里，赚技术落地的钱。市场对他的争议，本质上就是高预期和现实隐患的博弈，大家既看好他的赛道和绑定优势，又担心他的业绩跟不上，过度依赖华为。 最后跟大家说句实在的，不管是看拓维还是看其他任何公司，都别只听消息，也别被涨跌带偏 多想想他的核心逻辑是什么，优势在哪，隐患在哪，这样才能不被割韭菜。咱做财经解读，就是想帮大家把复杂的公司拆明白，让大家看得懂，不踩坑。 互动一波，你们平时看拓维最关心他的哪个点？是跟华为的合作，还是 open klo 的 落地？还是年报的情况？评论区告诉我，咱一起交流。记住，股市有风险，投资需谨慎。个人观点，仅供参考，不推荐股票，不预测涨跌。

拓维信息最近这波操作，直接把市场看蒙了。一边是连续异动被监管盯上发公告，一边是年报突然延期，很多人一头雾水，到底是机会还是坑？我今天用最通俗的话把这事掰开揉碎讲清楚，保证你听完不被带节奏。 先问你一句，一家公司刚触发异常波动公告，紧接着又延期批录年报，你第一反应是什么？是不是觉得有雷要报？是不是觉得资金在提前跑路？我告诉你，大多数人都这么想，但真相完全不是你表面看到的那样，这就是为什么散户总被洗出去的原因。 先把最新消息捋一遍，就在这几天，拓维信息因为连续两个交易日波动幅度达标，发布了异常波动公告，公司明确说没有应批录、未批录的重大事项，经营一切正常。 紧接着没几天，公司又发公告，原计划批录的二零二五年年报，因为审计编制工作量大，延期到三月十九日再发，并且再次强调生产经营正常，没有未公开信息。两件事凑到一起，市场立刻分成两派， 一派说延期就是有问题，资金赶紧跑。另一派说易动是赛道热度，延期只是流程问题，吵得不可开交。我再问你，一家做国产算力、 ai、 鸿蒙生态的公司，还是华为生态深度合作方，为什么会在这个节点出现易动又延期？难道真的是经营出问题了吗？ 肯定不是，你先搞懂拓维信息是干什么的，它不是小作坊，是国内少有的同时扎进鲲鹏、深腾算力、开源、鸿蒙行业数字化的玩家，做的是智算中心、 ai 服务器、行业解决方案，这些硬东西服务的都是政企和国家级项目， 业务链条长、项目周期长、审计环节多，这是行业常识。那为什么年报会延期？很简单，业务扩张快，项目多，合并报表范围大，审计师要逐一对账，核验项目进度，确认收入合规性，工作量比往年大很多。为了不出错不马虎， 申请延期十天，这在 a 股里太常见了，根本不是立空，反而是对投资者负责的表现。那再回到异常波动这件事，难道波动大就是公司搞事情吗？ 现在整个算力、 ai 国产化赛道本来就是资金聚焦的方向，行业政策、产业落地、项目推进，都会带来情绪和资金的共振。波动放大是板块特性，不是单家公司的问题。 公司已经反复核查控股股东、实控人，没有买卖股票，没有重组定增重大合同这些未公开信息，经营秩序正常。 说白了，波动是市场行为，不是公司基本面出问题。很多人又会问，那延期纰漏会不会隐藏什么不好的信息？ 我再给你讲透逻辑。上市公司年报延期只有两种合理情况，一是工作量真的大，二是审计需要更严谨。这两种都是中性甚至偏谨慎的行为，如果真有重大利空，间管要求必须及时批漏，根本藏不住，更不可能用延期十天来掩盖， 这是基本的监管规则，但凡懂一点信批制度，都不会被这种谣言忽悠。拓维信息现在的业务重心在国产智能计算、 ai 行业方案、鸿蒙生态， 每一块都是当前数字经济的核心方向，项目落地、生态合作都是公开可查的，没有办法凭空造假，也没有必要隐瞒。 你再换位思考，如果你是公司管理层，在 c 到热度高、资金关注度高的时候，你会主动制造利空吗？肯定不会。延期年报发布、易动公告都是按规则走流程，目的是保证信息真实准确，保护所有投资者，而不是坑散户。 市场上很多人故意把延期和波动绑定在一起，制造恐慌，无非是想制造分歧，拿到更低的筹码，这就是股市里常见的情绪博弈，和公司基本面半毛钱关系没有， 现在给你总结清楚。第一，异常波动是市场资金与板块热度共同作用的结果，公司无应透露，未透露信息，经营正常。 第二，年报延期是审计编制，工作量大，追求信息准确，属于常规流程，不是风险信号。第三，拓为信息的核心逻辑是扎根国产算力与 ai 鸿蒙生态业务方向符合国家产业趋势，这才是支撑它长期走下去的关键。 短期消息波动根本改变不了产业大逻辑。你要记住，看一家公司，别被一两天的波动、一两份短期公告带偏， 要看他做的事是不是国家支持的方向，看他的合作、生态、业务壁垒、行业地位这些东西，不会因为延期十天年报就变，也不会因为短期波动就消失。市场最不缺的是噪音，最缺的是独立思考的能力。 别人恐慌的时候你看清逻辑，别人狂热的时候你保持理性，这才是能在市场里长期立足的本事。我再问你最后一个问题， 下次再遇到公司延期公告、异常波动公告，你还会第一时间恐慌跑路吗？我相信你听完今天的逻辑，心里已经有答案了。个人观点，仅供参考，不推荐股票，不预测涨跌。股市有风险，投资需谨慎。

来了，兄弟们，今天我们来聊一家人气比较高的股票，拓维信息。过去两年，拓维信息的股票经过一轮又一轮的爆炒，但是比较让人费解的是，他明明是市场上为数不多真正纯正的华为概念股， 为什么业绩就是拿不出手？为什么业绩不好，资本就是能看上他？今天咱们来深度剖析一下。首先咱们先看基本面，用八个字总结就是 表面扭亏，暗藏引流。业务构场上公司走的是软硬一体的路线，软件服务占比百分之七十二，智能计算产品占百分之二十二。 破维信息二零二五年交出了一份喜忧参半的成绩单，预计规模净利润五千万到七千五百万元，同比扭亏为零。但是细看会发现， 二零二五年前三季度营收二十点七八亿元，同比下降百分之二十九点四三，这个说明什么？说明主营还在收缩，更关键的是扣分净利润只有六百零一点四二万元，同比下降百分之三十七点五六。 剔除意外之财后，主业其实很挣扎，这个意外之财是什么呢？一是收到股东支付的业绩补偿款七千二百八十四万元。 二是海云天空股违规担保案件补偿款一千七百九十四万元，加起来是九千多万，刚好覆盖了利润总额。这个说明了什么？说明破微信息的主页在增长，目前仍然处于亏损的状态。 下面呢，咱们深度扒一扒拓维信息跟华为的合作情况。首先可以确定，拓维信息确实是华为的铁杆伙伴公司，是华为鲲鹏升腾、海思、华为云大模型、鸿蒙的全方位战略合作伙伴。 在华为的生态里，能集齐这么多标签的企业屈指可数。那么问题来了，跟华为合作这么深，业绩为什么还是拿不出手？ 很多人以为跟华为的合作就是给华为供货，赚华为的钱，但是拓维恰恰相反，他是华为的大客户，而不是供应商。华为属于拓维的上游，拓维为了支持国家鲲鹏升腾算力基础设施建设和东数西算的战略，为了提升市场份额， 对部分项目的产品进行了低毛利的销售，直接拖垮了公司的整体毛利率，所以导致财务报表不好看。毛利率从二零二零年的百分之四十左右降到目前的不足百分之二十。 拓维信息在华为生态中，智能计算业务的核心技术、核心零部件都来自华为的授权， 自主知识产权缺失导致溢价能力薄弱。更加致命的是，为了维持与华为的长期合作，公司不得不接受让利求生存的模式，这种模式虽然保住了目前的战略岗位，但是牺牲了当期的利润。 智能计算业务毛利率仅百分之六点七六，主要是因为替华为打工的模式导致越卖越亏的困局。另外，公司的研发费用率从二零二零年的百分之九点四七降到二零二四年的百分之四点六一，降幅超过百分之五十。 在技术迭代这么快的人工智能领域，研发跟不上，竞争力必然下滑。说了这么多问题，但是也得客观承认公司的优势。 拓维是华为全方位战略合作伙伴，虽然目前没有利润，但是战略拷位价值不容忽视，这种资质本身也是一种稀缺资源。最后咱们总结一下，公司是华为鲲鹏升腾、海思、华为云大模型、鸿蒙的全方位战略合作伙伴，全面与华为深度绑定， 在市场上的溢价能力很弱。华为就好比是背后的大哥，而拓维只是冲锋在一线的打手，很容易受伤。虽然目前在手订单充足，但是合作模式决定了公司目前依然处于亏损的困境，智能计算业务低毛利 拖累了整体的盈利能力，背后有华为这个大哥，所以也不用动什么脑子，听大哥的就行。所以研发投入呢，持续的在降低，研发投入不足会直接影响长期的竞争力，但是随着 人工智能的发展，国产替代的背景下，华为的生态会全面的收益，我想这也是资本市场轮番炒作破围信息的主要原因。但是作为华为的小弟的破围信息， 目前五百亿的市值，是否还具有投资价值呢？对于拓尾信息的未来你怎么看呢？欢迎评论区聊聊，咱们下期再见。

这个视频我们聊透拓维信息，下一个关注什么行业？看主页置顶视频。拓维信息最近受到市场广泛关注，核心原因就是三月六日华为在世界移动通信大会上首次发布新一代超节点算力产品与解决方案，这是对华为算力生态的重大升级。 而拓维信息作为华为升腾生态核心合作伙伴，旗下湘江鲲鹏是升腾服务器核心供应商，自研兆翰系列服务器，深度适配升腾芯片， 在升腾 ai 服务器整机市场份额占比超过百分之四十，已成为全国多地智算中心建设的核心供应商。 所以三月六日的消息直接引爆华为算力生态链。好，下面我们和大家详细聊聊这家公司。突围信息成立于一九九六年，二零零八年在深交所上市，总部位于湖南长沙。 要说这家公司最重要最核心的一个词，就是华为公司，从二零一七年成为华为云同舟共济的合作伙伴开始，合作不断加深，到目前已经发展成为 a 股里头一个 也是唯一一个集鲲鹏、深腾、 ai 加开元、鸿蒙加华为云于一身的全方位战略合作伙伴，这个身份的稀缺性可以说在市场上是独一份的。那么这家公司目前靠什么赚钱？根据二零二四年年报透露，当年公司总营收突破了四十一亿元， 其中最核心的收入来源是两大块，一块是智能计算产品，就是基于华为升腾和鲲鹏做的服务器、 pc 机等硬件，这块贡献了约二十点七亿，占总营收的半壁江山。 另一块是软件及服务，包括为考试、交通制造等行业提供的数字化解决方案，收入约十八点七亿。 可以说，拓维信息现在已经不是一家单纯的软件公司，而是一家软硬一体的国产化方案提供商。市场上那么多公司都想和华为合作，为什么偏偏是他能走到全方位战略合作伙伴这个位置？核心就两点，时间积累和能力互补。第一，时间积累， 他不是签了个采购协议就完事，而是从二零一七年华为云起步阶段就开始深度配合，帮着华为在政府、交通、教育这些行业里跑马圈地。这种长达近十年的项目磨合，攒下来的是信任和对彼此打法的熟悉。 到了二零一九年，鲲鹏深腾推出来，华为要找的不是单纯买芯片的客户，而是能一起开发产品、一起落地的伙伴，拓维信息自然就成了首选。第二，能力互补。 华为提供底层的芯片、服务器和操作系统，这是基础设施，但技术要落地，必须懂行业。拓维信息二十九年来一直扎在交通、教育、制造这些领域里， 他把这些行业经验和数据直接融进了基于华为硬件开发的产品里。比如赵汉服务器在红 o s 发行版都是软硬一体交付的。 换句话说，他不是用华为的技术做外包，而是用华为的根技术长出自己核心产品。 这种从项目到产品、从销售到研发的全链条绑定，不是一张采购合同能替代的。根据公司发布的二零二五年度业绩预告，公司业绩有所好转，二零二五年前三季度扣非净利润为六百零一点四二万元。 要知道二零二四年公司还是亏损超过一个亿的。这背后有两方面原因，一方面是自己加强了回款，优化了债务结构，光财务费用就省下了约三千五百万。另一方面，之前拖累业绩的游戏业务也调整到位， 去年为此寄提了约五千万的商誉和资产减值，今年这块的包袱就清了。下一个关注什么行业，看主页置顶视频。那么，拓维信息未来还有哪些看点呢？第一个看点就是他已经抓住了 ai 从训练转向推理的大浪潮。 二零二五年是 ai 推理应用爆发的元年，和需要巨量资金堆砌的训练不同，推理更贴近具体的应用场景，比如智慧交通、智能制造。 拓维信息提前布局了赵汉系列的 ai 推理服务器、边缘计算设备，而且手里握着大量垂直行业的 no 号数据，这就好比别人还在卖铲子，他已经知道金矿在哪，并且开始提供定向服务了。 特别是随着像 deepsea 这样高效能模型的普及，行业对算力的需求会下沉到千行百业。拓维信息这种 ai 算力加行业应用的打法，想象空间一下就打开了。第二个看点是开源鸿蒙的商业化落地正在加速。公司旗下子公司开宏智股 是开源鸿蒙生态的核心共建者，推出了面向教育、交通等领域的再宏 os 行业发行版。 这个不只是概念，已经有真金白银的落地了。比如基于鸿蒙的智慧隧道方案，已经在山东、贵州等十一个省份落地，全国首个鸿蒙智慧收费站也在宁夏跑通了。 在教育领域，他们不仅推出了再红学生终端，还和二十多所院校合作培养人才。 这背后的逻辑是，随着国家推动自主可控，未来关键行业的操作系统国产化替代是必然趋势。而鸿蒙就是那个最大的变量，拓维信息在这个生态里卡位很准， 既是做系统的，又是做硬件的，还是做解决方案的，这种三合一的角色让他能从生态繁荣中吃到最多的红利。好，这一讲就讲到这里，关注我，每天看懂一家上市公司。

十年前，他还在用软件系统帮个省批阅高考考卷，今天却在帮各地政府搭建训练 ai 大 模型的智算中心。更有意思的是，这家公司近年来的营收规模在不断攀升，但整体毛利率却在肉眼可见的往下掉。因为 这家曾经毛利率高达百分之四十以上的软件服务商，硬生生把自己干成了一个毛利率只有十几个点的硬件设备厂。 很多人看错维信息，第一印象依然是个做教育信息化或者搞 it 外包的老牌软件公司。但如果你看穿它的财务结构，就会发现，它表面的软件标签早就该撕掉了。 它现在的真实商业模式，其实是国产算力生态里的超级包工头，它本质上已经不靠卖原生软件代码赚钱，而是靠帮国产算力巨头铺设底层基础设施，赚取政企数字化升级的通道费和硬件集成钱。 拉开他和一众传统 it 服务商身位的关键分水岭。发生在二零一九年前后。当时国产底层软硬件面临被全面卡脖子的极限施压，绝大多数应用厂商都在观望，不敢贸然更换底层技术战。 拓维做了一个较为关键的决策，全面绑定华为生态。从鲲鹏主板、升腾 ai 算力，再到开源鸿蒙操作系统，他把自己过去二十多年积累的政企客户渠道全部开放出来，跟巨头的底层技术做深度融合， 不仅自己亲自下厂造服务器，还成了国产算力在地方落地的核心操盘手。在这个链条里，拓为真正的护城河，并不在于他掌握了多么高精尖的芯片制造技术，而在于他的生态卡位和落地执行力。 巨头负责研发底层算力芯片，但这块芯片距离真正能被地方交通、教育或算力中心运转起来，中间差着服务器组装、操作系统适配、行业应用打通等无数个泥泞的脏活累活。 拓维的不可替代性就在这里。这就好比巨头造出了顶级的发动机，而拓维不仅包揽了整车组装，连地方车队的运营执照和调度系统都一定帮你搞定了。 但这门生意绝非完美无缺。全面绑定单一巨头，意味着一荣巨荣公司的战略主动权在一定程度上并不完全掌握在自己手里。 从财报里也能清晰地看到，智能计算硬件业务虽然带来了庞大的营收流水，但这是一个典型的重资金、低毛利业务，加上政企客户的付款周期通常较长，导致公司常年面临较高的应收账款和现金流周转压力。 在当下地方财政收紧， ai 算力投资逐渐回归理性的宏观周期里，如何把规模庞大的硬件流水转化为实实在在的净利润，是他接下来必须跨越的真实大考。