印尼3月15号禁止煤炭出口了吗

印度尼西亚总统普拉伯沃苏比研多十三日表示，印尼煤炭、毛宗驴油及其衍生品生产企业在满足国内需求之前不得出口相关产品，以确保国家能源和重要商品供应安全。普拉伯沃当日在雅加达总统府主持内阁全体会议时向各部门作出上述指示。他强调，印尼丰富的自然资源 必须最大限度地用于造福本国人民，政府在制定资源管理政策时，必须把国家利益放在首位。普拉伯沃表示，所有煤炭生产必须优先满足国内需求，这原则同样是用于棕油等其他战略性资源。它同时要求能源与矿产资源部加强监管， 防止企业在国内需求尚未满足的情况下出口煤炭。这些资源属于印尼人民，而不是企业家，企业可以经营，但资源所有权属于国家。普拉博沃说。印尼能源与矿产资源部长巴赫利尔拉哈达利亚在会上表示，政府将继续通过出口管制和履行国内市场义务 d m o。 政策来确保国内煤炭供应充足。政府以要求所有提交年度工作计划和预算，而 k a b 的 煤炭企业严格履行国内市场供应义务。 如企业未能满足国内需求，政府将不会发放煤炭出口许可证。我们的重点是首先满足国内需求，只有在国内供应得到保障后，剩余产量才会允许出口。巴赫利尔说，他还透露，政府正在准备发布一项不掌及法令，明确要求全国煤炭产量优先用于国内市场，剩余部分方可出口。

煤炭中旅游突发消息兄弟们！据外媒报导，印尼总统表示，将煤炭和中旅游及其延伸品 优先满足国内需求，将对煤炭和中旅游的出口实施更为严格的出口管制。对于那些无法满足国内需求的企业，将拒绝发放出口许可证。如果该方案落地， 预计后续中铝油和煤炭的供应会进一步收紧，那么该消息我们已于昨日优先同步于小圈子。大家如果想要第一时间了解到新能源、化工农产品、黑色、有色金属的相关信息和资讯，可以点击我的主页加入小圈子。

哈喽，大家好啊，给大家说两个最新消息，一个是印尼总统要求煤炭和棕榈油优先供应国内需求，在满足国内需求之前不得出口相关产品。 那根据印象程度来看，印尼对中国出口的煤炭主要是动力煤为主，而焦煤的话占比是非常低的。二零二五年中国自印尼进口炼焦煤二百七十八万吨啊，占全国焦煤进口总量一点二亿吨的约百分之二， 所以对交煤的影响确实不是很大。那我国交煤主要还是依赖自身以及蒙古的进口，动力煤端的话有一定利好，但利好最终程度还是要取决于海峡封锁的时长啊， 再加上这个动力煤马上就正好淡季了，然后国内也有这个，后续的话也有增产保供的一些手段，所以说大家还是要注意一定交易风险，然后这个动力煤的话，目前期货也没有办法进行交易，所以说期货上面目前只有交煤， 然后这个中旅游的话，影响可能就比较大。二零二五年中国从印尼进口中旅游占比大约百分之七十左右啊，是中国中旅游最主要的进口来源国。但如果说印尼彻底停止出口，影响可能会比较大，但目前的话还没有说立刻停止出口的这些 措施还有带后续数据的验证。那毕竟印尼说的是优先满足自身需求，也就是说是在满足自身需求之外还是可以出口的。所以说实际影响的规模跟从这个印尼进口的总规模相比，肯定还是会有一定折扣的。 印尼以前的出口肯定也是满足了自身需求情况下才会出口的，所以说未来会减少多少出口还是要看印尼的需求需求上升了多少才会减少多少出口啊，那这个驱动的话有带后续的出口数据去验证，但目前来看，印尼减少出口这个预期肯定是存在了，所以说行情会偏强运行， 那最终的高度取决于原油以及海峡的这个停运时长啊。那第二个消息的话就是八零铝业发布官方公告，受霍尔木兹海峡运输中断，原料库存趋警影响，公司已对一二三号生产线实施受控安全的关停啊，三条产线占总产能一百六十二点三万吨的百分之十九， 约百约每年百分之三十点八万吨啊，这个对铝的供需格局会构成进一步的影响力。好铝价。那最后提醒大家啊，地源突发事件不可预测，无论是机构还是散户，其实大家都会情绪化交易，就会导致出现很多意外的一些波动啊，大家一定要做好风控，保护好自己。最近 一定要注意，就是如果说你去逆袭的话，一定不要重仓，最好是不要去逆袭。另外的话，国内一些大机构的研报我也放在我的专属会员空间里面了，如果大家有需要的话，也可以加入这个专属会员。好，今天的视频就到这里，我们下期再见。

三月十五号，今天是周日，今天想跟大家聊一下，然后看到一个信息，印尼总统普拉博沃苏比言多三月十三号在雅加达主持了一个内阁会议上，明确提出了一个原则，就是印尼的煤炭 还有毛棕，旅游以及相关的衍生品，首先要满足国内的需求，以国内的满足为优先。 这项表态呢，释放的核心的信息呢，其实很清晰，就是资源优先，保障国内的共赢。同时呢，总统也要求印尼能源与矿产资源加强那个监管，防止企业在国内需求还没有得到满足的情况下提前出口 这个商品。值得关注的是，这项原则呢，不仅仅适用于煤炭，同样也适用于中旅游等战略性商品。 这样的话，我就把这条信息总结了个总结了一下有三个关键信息点，第一个就是印尼资源政策强调国内优先原则。第二个呢，就是 煤炭与中旅游都被纳入了战略的这个资源管理框架。第三个呢，就是政府未来可能加强出口监管和资源调配管理。 以上这条信息呢，来自于印尼的重要政策信息，本人只做基本面的信息梳理，不做行情判断，敬请期待周一盘面回应，祝大家好运！

关于氧化铝传出这么一个消息，就是说挤内呀，政府有考虑要减少氧化铝的出口的配额，所以受这个消息的影响，氧化铝的价格出现了一定的上涨。但是对于这个消息我是这么认为的，最近很多品种已经涨过一轮了，唯独氧化铝 没有怎么涨，尤其在最近这段时间，先是有印尼禁止煤炭，还有劣的一个出口，第二就是津巴布韦，津巴布韦最近是禁止铝 矿的一个出口，那所以这些品种炒作完之后，几内亚政府看到这里面的利益关系，所以他也做了铝土矿相对的限制，因为在这些品种里又是资源类的商品，目前价格比较低的就是铝土矿，跟铝土矿绑定的下游 就是氧化铝，所以我认为这个事情本身它是有一定的可能性的，至少它不是一个空穴来风。另外一个点在于我， 我们现在对于这个消息刚刚出来，可能价格也不是偏差太大，相对于来讲风险不是特别的大。但如果说等到价格真的涨的非常多了，事情的本身也确定了是一个真实的事情，那可能行情已经走完了，所以这个的点大家需要思考一下。 另外一个就是在于，比如说吉内亚政府，他限制的量是限制多少，怎么一个限制法，或者从什么时间开始限制这些东西我们是不清楚的。 所以现在对于氧化铝来讲，它可能是在这个消息驱动的一个初期的阶段。如果说你内心你是信这个逻辑的话，那你可能要早一点去介入，或者说未来你有合适的价格，有一定的回调，那你可以介入一些。但如果价格已经偏离的很远，那我的建议就是缓一缓。

你有没有想过， ai 的 尽头可能是煤炭？最近的几件事啊，放到一起看，味道就变了。 印尼之前要暂停煤炭的出口，后来呢，虽然没落地，但是昨天又重申煤炭必须优先保国内。印度呢，之前把焦煤列为关键矿产资源， 董王呢，也喊话让五角大楼去买煤发电，说是要提振煤炭业，你以为这只是巧合吗？ 当一件商品啊，被各国纷纷定义为关键资源，那么他的定价逻辑就变了，不再只是简单的供需，而是国际利益的重新分配。 这一点跟我们去年底聊石油板块有大机会的逻辑是一样的。那咱们自己有没有动作呢？当然有，十五五规划已经明确的定调啊，煤炭、石油、核电要有明确的政策支撑， 能源安全走到今天，煤炭就是最后的压仓石，这对于煤价来说是长期的历耗。还有一个更大的逻辑啊，下一次的科技革命啊，大概率就是 ai。 ai 的 尽头是算力，算力的尽头是电力，而电力的尽头呢？ 你不要以为光靠水电风电就能撑起未来十年翻倍的发电量啊，还是要看煤电。 你看现在交煤也不流拍了啊，一出来就全部成交。之前啊，你说我夕阳产业我不怪你，但是能源不够用的时候，请你叫我另外一个名字，黑金，谢谢。

全球油价涨疯了，印尼要掐死煤炭出口。这回是普拉多沃直接点名三月十三号那个会议，要求煤炭和棕油先满足国内需求，再考虑出口。农矿部长当场接令，谁不履行国内市场义务，出口许可证直接扣下。什么意思？就是说印尼要把资源摁在家里？虽然煤炭 dmo 政策早就有了，但这次是总统亲自喊话 农矿部要搞不急法令，棕油也一样。为啥这么急？因为霍尔木兹海峡一堵，直接触动了印尼人能源安全这根筋。普拉博沃原话， 企业可以做生意，但自然资源最终是印尼国家的，对咱们意味着啥？做煤炭中旅游生意的老板，供应链要重新算了， 出口配额收紧，价格往上走，但拿货难度也往上走。那些想靠印尼资源发财的，得先问问 dmo 够不够。更狠的是，印尼经济统计部还在研究暴利税，资源价格涨得太狠，政府在切一刀。你觉得煤炭这波能涨到多少？评论区聊聊，私信加入大乔生意圈，获取印尼实战人脉和资源对接出海印尼，就看大乔。

今天咱们要聊的这个话题特别有意思，铁矿石和动力煤市场的最新动态。瑞银这份报告把整个二零二六年一季度的市场表现分析的相当透彻，尤其是在全球能源格局发生重大变化的背景下。没错， 我觉得最有意思的是，现在全球经济处于一个所谓的 shoulder period， 也就是需求相对低迷的时期，但能源价格却出现了明显上涨，这本身就是一个很值得关注的信号。是啊，特别是你看印尼的煤炭出口，按照计划是要削减到六亿吨， 比二零二五年的七九亿吨减少了将近百分之二十，这可不是小数目啊。嗯，这个削减幅度确实很大，而且印尼还准备取消国内市场份额义务，这意味着原本要供应国内的两亿吨煤炭可能会进入国际市场。 理论上来说，这应该会增加供应压力才对。但是实际情况呢？实际情况恰恰相反。根据 u b s evidence lab 的 数据，今年前两个月印尼的煤炭出口只下降了大约百分之六。 更夸张的是，四千二百千卡的热值煤炭价格已经涨到了每吨六十美元，比年初涨了百分之三十，这是自二零二三年以来的最高水平。哇，这就有意思了。 按理说供给减少，需求不变，价格会上涨，这个逻辑是对的。但印尼一方面要减少出口，另一方面价格还在涨，这里面肯定有其他因素在起作用吧，这就是市场复杂的地方了。报告指出了两个关键因素， 第一是天然气价格的上涨，第二是印尼出口限制带来的不确定性风险，这两个因素共同推动了整个亚太地区煤炭价格的上涨。天然气价格上涨，那用煤发电就会变得更有吸引力，对吧？完全正确， 特别是对于亚洲那些严重依赖液化天然气，也就是 lng 的 经济体来说，现在正在认真考虑增加煤炭发电的比例，这就创造了一个及时的需求拉动力。那中国和印度的反应呢？ 他们是全球最大的煤炭消费国之一啊，这就是市场分化的地方了。中国的情况比较特殊，他有充足的国内产量，如果进口价格过高，完全可以削减进口量。所以相对来说，中国对这场煤炭危机是比较免疫的。 印度呢？印度的策略可能更激进一些，报高预测，印度可能会推迟燃煤电厂的退役计划，同时继续提高国内煤炭产量， 因为印度对能源的需求增长非常快。那真正压力大的是谁？真正承压的是东北亚和欧盟的那些经济体，他们对天然气的依赖度非常高，我们看图标九就能清楚地看到这种差异。说到具体价格， 各个市场的表现也不一样吧。是的，分市场来看更有意思。印尼的价格在一月份以来涨了大约百分之三十，达到每吨六十美元。 但中国国内的动力煤价格，用前黄岛港的价格来看，每吨才涨到七百三十到七百四十元人民币，涨幅只有百分之八左右，这个差距还挺大的。为什么会这样？主要是中国有庞大的国内供应能力和库存 市场，是被高库存和疲软的需求给压制住了，如果价格真的飙升，中国有能力减少进口来平衡市场。那澳大利亚的出口呢？我看到数据显示，澳大利亚、南非和哥伦比亚的煤炭出货量都有增长，对，这三个国家的发货量都增长了百分之五到百分之十。 主要是因为去年同期的干扰因素比较少。结果就是澳大利亚纽卡斯尔港的六千千卡基准价格涨到了每吨一百三十五美元，大西洋市场的 api 二价格涨到了一百二十二美元， 都是相当可观的增长。说到这里，我觉得有必要聊聊铁矿石市场的情况，因为这两个大宗商品经常是联动的。确实， 铁矿石市场的情况跟煤炭有点类似，但又有一些独特之处。截至二零二六年三月中旬，铁矿石价格涨到了每吨一百零九美元。这个价格水平怎么样？这个价格不算低， 但要注意到港口库存的情况。中国港口的铁矿石库存达到了创纪录的一点六十七亿吨，比去年中期增加了两千三百万吨。一点六七亿吨，这是什么概念？这是一个非常高的数字。 正常情况下，港口库存维持在一亿吨左右就算是高位了。现在这个水平意味着市场上的供应相当充裕。那为什么价格还能涨呢？嗯，这个现象确实值得深思。 一方面，港口库存高起说明市场供应充足，但另一方面，钢铁生产的需求相对疲软。今年一月，中国粗钢产量同比下降了百分之十四，二月和三月也在持续走弱。粗钢产量下降这么多？ 是的，这是一个明显的信号，而且出口也在放缓。前两个月的钢铁出口同比下降了大约百分之七， 这说明下游需求不太旺盛。那为什么铁矿石价格还在涨？这可能跟市场预期的变化有关。 虽然眼前的需求不强，但市场对未来可能出现的供应紧张有所担忧，再加上巴西的发货量虽然总体同比增加了百分之七，但波动性很大。你提到巴西，他在二零二六年的出口格局中扮演什么角色？巴西和澳大利亚是铁矿石出口的两大巨头， 虽然巴西的出口量波动比较大，从年初的负增长到三月份的强劲回升，但它仍然是全球供应的重要来源。 相比之下，其他非主流出口国的贡献就小的多了。那投资者应该怎么看待这些金属和能源资产？瑞银对主要矿企的评级给了我们一些线索。 对于币和币拓、利拓、淡水河谷和 f m g 这四大矿业巨头，瑞银都给出了中性评级。 这表明分析师认为这些公司的基本面相对平衡，既没有明显的低估，也没有显著的高股。现金流回报率是多少？以二零二六年的预测，自由现金流计算，币和币拓的收益约为百分之六， 利拓和淡水合谷都是百分之十左右，这个回报率在当前的市场环境下算是中等的。那 come 啊 resources 呢？ ko 是 唯一被给出卖出平级的公司， 这可能是因为它在市场上的地位相对较弱，或者是面临特定的风险因素。除了钢铁产业链，还有什么值得关注的地方吗？还有一个重要的关联因素，费钢， 中国二零二五年的废钢消费量估计达到了二点四十七亿吨，这是一个不小的数字。按百分之六十二的铁钢量计算，相当于替代了大量的铁矿石需求。废钢替代铁矿石？没错， 这反映了中国钢铁行业在努力优化原料结构，提高资源利用效率。随着电弧炉产能的提升，废钢的使用比例还会继续增加，这对铁矿石价格有什么影响？长期来看，废钢回收体系的完善和政策的鼓励， 可能会缓解中国对进口铁矿石的依赖压力。短期内，由于废钢消费占比还不算太高，影响有限，但趋势是明确的。说到政策，各国政府的能源政策对市场的影响也很大吧。当然， 比如欧盟对煤炭的态度就很微妙。虽然欧盟一直在推进清洁能源转型，但在能源危机时期，重启闲置的燃煤电厂仍然是一个现实的选择。欧盟的能源结构是什么样的？ 报告提到，欧盟发电对天然气的依赖度很高，目前燃烧天然气发电的成本比煤炭高出大约百分之三十。如果天然气价格继续上涨，或者供应出现问题，煤炭就成为一个有吸引力的替代选项。 ara 港口的煤炭库存下降了， 是不是说明欧洲已经在行动了？是的， ara 港口的煤炭库存从一月份的三百四十万吨降到了三月份的二百六十五万吨，这种下降趋势表明需求确实在增加。 另外，像台湾这样的地区，有大约百分之三十的电力来自中东，天然气对气加的敏感度更高，重启备用燃媒基阻的可能性更大。日本呢？日本的策略可能不太一样。日本更倾向于增加核电的使用， 因为日本的核电站技术成熟，安全性也相对较高。看来各国都在根据自己的国情制定能源政策啊。确实如此， 这也解释了为什么全球煤炭市场呈现出分化走势。在需求旺盛的地区，价格会因供应限制而上涨，但在供应充足、有替代选择的地区，价格压力就相对较小。回到铁矿时，中国钢厂的开工率怎么样？数据很有意思。 独立调研机构的数据显示，截至三月中旬，中国钢铁企业的高炉利用率稳定在百分之八十六左右，这个利用率水平不算低，但也没有显著提升的空间。百分之八十六的利用率意味着什么？这表明钢厂的生产负荷已经相当高了， 如果需求进一步下滑，钢厂可能会降低开工率。反之，如果需求回升，这个利用率还可以再提高一些。但目前看来，市场处于一种相对平衡的状态。钢铁出口的情况呢？前两个月的出口量同比下降了大约百分之七， 去年十二月峰值时达到每月一千二百七十万吨，但今年一月和二月的出口量分别下降到了八百七十万吨和九百七十万吨， 又是为什么？这可能与国内需求的变化有关。当国内需求强劲时，肛肠会更倾向于优先满足国内市场，而且出口利润也可能不如国内市场。投资者需要注意哪些风险？主要有几个方面。 第一是印尼出口政策的不确定性虽然有减产预期，但执行力度和实际影响还需要观察。第二是全球能源价格的波动，特别是天然气和煤炭价格的联动关系。第三是中国需求的持续性， 毕竟中国是全球最大的消费国。那从投资角度看，现在是进入这些板块的好时机吗？根据瑞银的分析，目前不是特别明确的多投或空投时机。美太市场确实有价格上涨的压力，但铁矿石面临的是供应过剩和高库存的挑战， 建议投资者密切关注几个关键指标，印尼的政策执行情况，中国钢铁生产的恢复速度以及天然气价格的走势。嗯，听下来感觉这个市场真是充满了变数啊。确实如此， 大宗商品市场受多种因素影响，经济周期、地缘政治、气候条件都会对供需产生重大影响，投资者需要综合考虑各种因素，不能只看单一指标。好的，今天我们从多个维度分析了铁矿石和煤炭市场的最新动态， 从印尼的出口限制到中国的供需格局，从澳洲的发货数据到全球能源转型的大背景。希望这些分析能帮助大家更好地理解当前的市场状况，感谢大家的收听！

突发，印尼矿商突然暂停煤炭出口，全球最大供应国一出手，国内煤炭市场要紧张了。这次是因为印尼政府下了狠手，直接把矿商的年度产量配额砍掉百分之四十到百分之七十，想把全国总产量压到六亿吨以下来拉抬国际煤价，矿商根本扛不住，只能暂停现货出口。 影响有多大？测算显示，这会直接影响中国动力煤供应超过百分之五，国内供需短期肯定会波动。更狠的是，印尼还打算加征出口附加费，但遭到行业强烈反对，当地协会警告，减产已经逼到矿企经营底线，再搞下去就得大面积停产裁员了。现在政府、矿山和协会还在激烈博弈， 出口什么时候恢复，政策会不会调整都是未知数。但有一件事很清楚，印尼这波操作，这让全球煤炭供应链绷紧了一根弦。各位怎么看？私信加入大乔生意圈，获取印尼实战人脉和资源，对接出海印尼，就看大桥！

印度尼西亚官方表示，印尼煤炭、毛棕、驴油及其衍生品生产企业在满足国内需求之前，不得出口相关产品，以确保国家能源和重要商品供应安全。

全球能源突发两件大事，先说重点还是化工，油虽然热，但哪有化工舒适？你细品？首先印尼突然出手，明确煤炭增作油先保国内不准随便出口， 全球最大煤炭出口国出口限制。再看小一事件持续发酵，油价高波动，油漆化工成本大增， 煤化工的期待又是持续拉满，煤质稀清煤质天然气、煤质油性价比直接凸显。国内更是大动作，能源稀缺，新疆城煤化工核心以布局项目总投资超八千亿，覆盖煤质稀清天然气、煤质油全链条，依旧是凸显煤炭煤化工替代的重要性。 一句话总结海外供给收缩加干件事件，油价高位加八千亿三重驱动，煤化工行业未来需求将持续启动。关注一流，只分享安全硬核的行业逻辑！

印尼政府正考虑对大宗商品征收暴利，说呀，已获取资源价格上涨带来超额收益啊！该征车将针对煤炭、中旅油等出口商品，在全球大宗商品价格高位运行背景下增加财政收入了。

煤炭市场又出黑天鹅，为了把价格打上去，印尼政府这次提出大幅减产，甚至关停矿山计划。国内多家权威媒体已争相报道，有行业消息称， 多家印尼矿商已暂停现货煤炭出口。据二月一日外媒消息，印尼这个全球煤炭出口霸主， 为了提振低迷的美价，直接寄出了现产令，配额削减幅度高达百分之四十至百分之七十，目标是将年产量压到六亿吨左右。 简单的经济学原理，减少供给，推高价格。看起来逻辑通顺，但现实很骨感。 这种休克疗法遭到了印尼煤炭协会的强烈反对。为什么？因为很多矿企的产量一旦低于维持期，现金流就断了。这不仅是少赚钱的问题，是面临裁员、倒闭，甚至引发系统性的债务危 机，再加上派计划征收的一笔附加费，印尼煤炭行业现在是雪上加霜。有人 说这是印尼为了保价的壮士官官，也有人说这是在自费工家里有煤矿的朋友们，或者关注能源价格的 朋友，你们觉得这波操作会让二零二六年煤价涨上去吗？评论区聊聊。

三月二日，印尼国家统计局甩出重磅数据，二零二五年煤炭出口同比降百分之六点一， 出口总量为五万两千三百九十九点七六万吨，比上年铜期减少三千三百七十五点八二万吨。二零二六年一月继续大跌百分之二十二点七， 其中褐煤暴跌百分之十二点五，燕煤降百分之十一点四，焦煤降百分之九点四。请注意，印尼是全球最大动力煤出口国，它一减产，全球供应直接收紧，进口煤成本要涨，国内煤价支撑更强。做煤炭电厂 贸易的老板，这波行情必须盯紧，这不是临时波动，是供应收缩。实锤全年少出口三千三百七十五万吨，主力煤种全线下跌，出口趋势明确走弱。 据煤炭宝统计，印尼煤占我国总进口量的百分之四十四，出口大降会导致进口煤收紧，从而为国内煤价支撑走强。二零二六年煤炭行情逻辑已经变了，关注我，第一时间掌握国际煤市关键数据，查煤价，找商机，就来煤炭宝！

印尼要销到六亿吨，煤价还能低？印尼能源与矿产资源部公布了一组数据，二零二六年的煤炭生产额度审批只通过了约三亿吨，而印尼政府今年设的生产上限是六亿吨，对比去年，他们实际挖了七点九亿吨，这就意味着今年市场上凭空要减少近两亿吨的供应。 另一组数据，来自全球批准的纽卡斯尔煤炭期货十三号收盘价是一百三十八点七五美元一吨，一直在一百四十美元附近晃荡。一边是印尼名牌减产，一边是国际价格高位盘整。现在的所谓下跌，更像是暴风雨前的宁静。全球都在搞能源转型，煤炭还有翻身的机会吗？ imf 再次上调了二零二六年全球经济增长预期到百分之三点三。增长需要电力，需要工厂开工，需要机器运转，光伏和风电得看天气，但煤炭是插上插头就能发电的工业粮食。 美联储三月的一息会议刚结束，虽然这次没降息，但市场已经普遍压住，二零二六年全年的降息幅度会达到一百到一百五十个基点。煤炭作为基础能源，从来不会缺席这种行情。 i e 发出警告，如果霍尔木兹海峡的运输中断持续，全球石油供应可能每天减少八百万桶。当天然气和石油贵到用不起的时候，欧洲那些准备关停的火电厂，只能重新把封存的煤炭挖出来。这叫能源的替代效应，也是煤炭手里最硬的一张牌。回到印尼这朝六亿吨的减产，这背后是一套完整的博弈逻辑。 审批额度卡的太死，印尼本地的独立发电厂煤炭库存一度只剩下六天可用，而正常的安全线是二十五天。第二个细节，印尼在抢定价权。接下来还有两张牌没打，一张是传闻中的煤炭出口税，价格低的时候免税，价格一旦涨起来就加税。 另一张是把国内供应的比例从百分之二十五上调到百分之三十，进一步压缩出口份额。这两张牌无论哪张落地，都会抬升进口煤的成本。 第三个细节，替代需求正在起量，油价破百，天然气飙涨。亚洲的国际为了抢印尼煤和澳洲煤，已经开始提前下单，特别是印度，工业化的刚需摆在那里，对高热值煤炭的需求只增不减。 现在的所谓煤价下跌，只是国内贸易商趁着用煤弹寄在观望。一旦这阵风过去，一旦印尼后续的额度用完，一旦进口煤到案，成本出现倒挂，国内煤价的重估会是爆发式的。印尼这六亿吨的额度如果真在年内用完，下半年的煤价是靠行政手段压得住，还是靠市场需求推上去？关注我，后面咱们继续拆解这些硬核的宏观逻辑。

大家好，欢迎收看今天的节目，近期我们将持续聚焦于宏观经济趋势与行业动态，为您带来深度的行业研究与公司分析。 一个远在中东地区的地缘政治冲突，要如何影响到我们国内的能源市场，甚至是你家的电费账单。 这听起来可能有点天方夜谭，但就在不久前，一系列看似不相关的事件，比如每一冲突和印尼的煤炭出口收缩，就真的在全球煤炭市场里掀起了一场不小的波澜。 今天我们就来抽丝剥茧的聊一聊，这场风波到底是怎么一回事，它又是如何改变了煤炭这个传统能源的牌局，以及这背后可能隐藏的机会。 好了，我们先把时钟拨回到事件发生的时候，当时中东的紧张局势一升级，全球的能源市场立马就紧张起来了， 大家都在担心，万一重要的石油运输通道被阻断了怎么办？这种恐慌情绪很快就蔓延到了煤炭市场。但更有意思的是，几乎在同一时间，主要的煤炭出口国，比如印尼，也因为国内的政策调整， 开始主动收缩供给，这一下就相当于在市场的供应侧同时按下了两个减速键。 那么市场的反应如何呢？我们先看价格，当时国内的动力没价格，因为正好处在需求的淡季， 所以其实没怎么涨，甚至还有点微降。但是如果你把目光投向海外，就会发现一个巨大的差异。 比如产自印尼的低卡煤，它的价格还比较稳定，每吨大概在六十到六十一美元左右。为什么呢？因为当时我们国内沿海的电厂库存都很高，可用天数超过二十三天，处于一个很安全的水平，根本不急着买煤，所以对高价自然就不太感冒。 但是另一边的澳大利亚煤炭价格就完全是另一番景象了，它的离岸价从之前的三月六号开始，一下子就跳升到了每吨一百二十九美元。这个巨大的差异背后，其实是需求在起作用，因为中东的天然气供应可能出问题， 一些原本用天然气发电的欧洲和东北亚电厂，就开始琢磨着要增加燃煤发电的比重作为替代，这么一来，他们就得去买澳大利亚的高卡煤。所以你看，同样是煤炭，一个价格平稳，一个价格飙升， 原因就在于下游的需求端出现了分化。当然，澳大利亚煤炭价格的未来走势，很大程度上就取决于中东那个航运要到受阻的时间到底有多长。如果只是一个月左右的短期扰动， 市场可能过一阵子就冷静下来了。但如果这种中断持续一两个月，再叠加上大家要为夏天用电高峰提前备货，那对澳大利亚煤炭的需求就会形成一个持续的拉动，价格自然也就会在高位维持一段时间。所以在当时那个节点， 不确定性还是非常高的。不过，虽然澳大利亚的情况有点复杂，但另一个方向的影响，确定性就高多了。这个方向就是进口煤，我们刚才提到 全球主要的动力煤出口国，当时都或多或少遇到了一些瓶颈。我们一个个来看，首先是印尼， 它不光是因为国内政策，也就是 r k a b 政策还没完全落地，很多矿山为了规避风险，就干脆暂停了出口和报价，而且当时还正好赶上印尼的摘月， 生产和运输效率本来就低，更要命的是，印尼本国的电厂库存也告急了，降到了安全线以下。 所以印尼政府很可能会进一步限制低卡媒的出口，优先保证国内供应，这就让印尼煤炭的供给收缩成了一个短期内很难改变的事实。 接着看俄罗斯，俄罗斯那边的问题出在基础设施上，它的东部地区铁路运力有限，之前还发生了列车脱轨事故，再加上波罗地海的病情恶化，导致出口非常不稳定， 当时已经积压了上百万吨的煤运不出去，很多港口的发货量直接减半。对于供应商来说，这生意已经不划算了，利润都快降到零甚至负数了，所以很多供应商干脆就暂停出货， 囤着煤，等价格涨上去再说。这么一来，我们就看到了一个很有意思的局面，全球几大主要的煤炭出口国，要么主动收缩，要么被动受限， 出口量都在下降。而与此同时，从运输成本来看，因为中东局势紧张，国际油价上涨，海运费也水涨船高，这一下 进口煤的盗案成本就大幅飙升，甚至比我们国内自己挖的煤还要贵，这就叫价格倒挂。我们来看一组当时的数据，截止到一个特定的日期，一吨产自印尼的三千八百大卡动力煤， 在华南的盗案价是五百四十一元，而同样品质的国内煤价格是多少呢？比它便宜五十一块。澳大利亚的煤更夸张， 盗案价八百一十六元一吨，比国内同品质的煤贵了三十二块。除了一种特定品类的欧洲煤还有一点点价格优势外，基本上所有的进口煤都失去了性价比。 好了，我们来做个小结，当进口煤变得又贵又少，甚至接近停滞的时候，会发生什么？ 很简单，我们国内的沿海电厂、钢厂、水泥厂这些终端用户只能扭头回来，全面转向购买国内的煤炭。这么一来，北方港口的煤炭下水速度会加快，产煤区的坑口煤也会加速出货， 整个国内的煤炭库存就会快速下降。当印尼这些外部供应减少之后，国内煤炭的定价权 就自然而然的回到了我们自己手里。这就像一家原本依赖进口原料的工厂，突然发现进口渠道被堵死了，那他只能买国产的原料，那国内原料供应商的话语权自然就大大增强了。这个逻辑 直接就封住了国内淡季煤价下跌的空间，让价格底部有了非常强的支撑。所以从这条主线来看， 当时对国内煤炭市场最确定性的影响就是煤价在淡季不会出现大幅下跌，会维持一个相对稳定的状态，这对于整个煤炭板块来说，是一个非常坚实的基本面支撑。 说完了价格，我们再来看另一个更有意思的维度，就是断供的持续性和他对相关产业的影响。我们前面提到，天然气供应中断，会促使一些电场转向烧煤，但天然气的停产恢复起来其实很快，可能一天就能重启，一周就能恢复装船，所以 这个替代效应可能只是短期的，但是冲突对另一个产业的影响就要伸远的多了，那就是 电解铝。为什么这么说呢？因为电解铝的生产除了用电之外，还有一个关键原料就是氧化铝。而中东地区恰好是全球电解铝的一个重要产区，产量占全球的百分之九。但问题在于， 中东地区的氧化铝自挤率很低，高度依赖进口，进口依赖度高达百分之六十七。 所以一旦行运受阻，原料进不来，电节铝的厂子很快就会面临停产。更关键的是，电节铝的电节槽一旦停产，妇产周期非常长，需要六到十二个月。 这意味着这个供给缺口一旦产生影响会持续很长一段时间，甚至到二零二六年都会持续体现。 那么电解铝的减产和煤炭又有什么关系呢？这里面就牵扯到一家非常有意思的公司，叫做电投能源。这家公司他既是 煤炭生产商，又是电解铝生产商，属于煤电铝一体化企业。我们先看他在煤炭这边。 电投能源是蒙东和东北地区最大的褐煤生产商，产量能有四千八百万吨，占了东北地区总产量的百分之十左右。而且东北地区本身就需要从外部调入煤炭，而电投能源的矿恰恰就在这个能源净流入地区。 它最大的优势是什么呢？是成本，它有自己的铁路，可以把煤以非常低的成本直接运到下游的电厂。这个成本优势是那些需要从秦皇岛下水再转运的煤炭根本没法比的。所以，当市场煤价因为供需关系而上涨时，电投能源的利润空间就会被打开， 而且在二零二三年，电投能源的长线煤价格就会被打开，而且在二零二三年，电投能源的长线靠拢。更值得关注的是， 当时有一个新的长协规定，在二零二六年会落地，这个规定会提升产地煤炭定价的市场化程度，允许企业之间协商调价。考虑到电投能源在区域内强大的议价能力， 他在煤价上行周期里反而有机会在保证履约的情况下去优化自己的长协和现货结构，从而进一步提升综合售价。所以你看这个逻辑链条就非常清晰了。 中东冲突导致天然气和原料供应紧张，可能让海和会国家的电节铝能源在未来一到两年内出现百万吨级的短缺， 从而推高全球的铝价。而作为煤电铝一体化的企业，电投能源的电节铝业务也能从中受益。同时它的核心煤炭业务又受益于国内进口煤售组 定价权回归带来的价格支撑。一加一大于二，这家公司在二零二六年的估值在当时那个时间点看来就具备了相当的性价比。 好了，我们来总结一下今天聊的内容。通过对那场由中东冲突和印尼供给收缩引发的煤炭市场波动的分析，我们至少可以梳理出两条非常清晰的投资逻辑，或者说观察视角。 第一是进口替代逻辑。由于印尼、俄罗斯等主要出口国供给受限，叠加海运费上涨，导致进口煤价格严重倒挂， 性价比全无，这使得国内沿海电厂等终端用户不得不全面转向采购内贸煤，这一转变不仅加速了国内煤炭库存的去化，更重要的是，它让国内煤炭市场掌握了定价主导权，为淡季煤价提供了坚实的底部支撑， 封杀了其下跌空间。第二是产业链传导逻辑冲突对能源市场的影响是立竿见影的，比如天然气短缺会短期推高煤价，但更深层次、更持久的影响体现在那些妇产周期长的产业上，比如电接率 原料供应中断导致的电电铝产能缺口可能会持续一两年，从而支撑铝价中疏上移。而像电投能源这样的煤电铝一体化企业，恰好能同时在这两条逻辑线上受益。 其煤炭业务的成本优势和定价潜力叠加电铝业务的景气周期，共同构成了它独特的投资价值。 所以你看，一个宏观的地缘政治事件就像一颗投入湖面的石子，它激起的涟漪会通过贸易、产业链和需求层层传播到看似不相关的领域，而看清这些涟漪的传播路径， 或许就能帮我们更好地理解我们这个复杂而又相互连接的世界。

财联社报道，印尼矿业官员表示，由于印尼政府提出大幅减产计划，该国矿商已暂停现货煤炭出口。印尼商越向主要矿商下达的产量配合，比二零二五年水平降低百分之四十至百分之七十。 作为该国提振煤价计划的一部分，印尼政府为提振煤价实施年度生产配额至二零二六年配额交二零二五年实际产量期五至七点九亿吨，削减至六亿吨，并要求矿商优先履行国内市场义务。 印尼动力煤占我国全部动力煤进口量约百分之一到百分之二， 短期供应端扰动，叠加二月份火电日号季节性高点，共同支撑动力煤媒价短期偏强。受此影响，煤炭板块盘中大爆发， 千亿煤炭巨头野矿能源、中煤能源双双涨停。此外还有陕西黑猫、煤井能源等多股涨停。 陕西煤业、山煤国际、新极能源、中国神话等。根长二零二五年，随着国内反内卷政策的出台，二零二六年国内煤炭能源大概率会进一步收缩。 这种前提下，如果印尼煤的出口长期受限，将使得我国东南沿海地区动力煤需求难以得到满足，会推动煤价的上涨。预计一季度国际现货煤价调涨，全年印尼出口量可能降至三 六至三点七亿，但政策存在调整可能，需关注二季度飞蛾修正中夹印尼煤炭协会警告减产或引发矿山关停、大规模裁员及贷款违约，呼吁政府重新评估减产幅度。