英伟达gtc铜缆安装

大家好，今天 a 股市场出现了一个特别有意思的现象，两个紧密相关的科技板块，一个长得热火朝天，一个却跌得愁云惨淡，上演了一出冰火两重天的大戏。这背后都源于大洋彼岸的一场科技盛会， 英伟达的 gtc。 二零二六大会上传出的一句话。今天凌晨，英伟达的 ai 教父黄仁勋在演讲中说了这么一句，同仍然重要，光学会用于不同维度的扩展，两者都是必须能力。 就这么一句话，像一颗石子投入平静的湖面，立刻在 a 股市场激起了千层了。同高速连接器概念股，比如新亚电子直接涨停了，神语股份涨超百分之五，沃尔核材、新科材料也跟着涨。 而另一边，被市场寄予厚望的 c p o 供风装光学概念却集体铺接了龙头天府通信一度跌超百分之九，光库科技、长新、博创等也跌了超过百分之七。是不是感觉有点懵？不是说好了光进同退吗？ 不是说铜锣要被光膜块彻底淘汰吗？怎么黄老板一句话，市场反应就完全反过来了？ 今天咱们就来好好扒一扒，这背后到底藏着什么样的技术真相和投资逻辑。首先，咱们得搞清楚英伟达到底发布了什么。这次 gtc 大 会的重头戏之一，是一个叫做 nvidia kyber 的 新一代 mgx 机架。 这个机架可不得了，它的 nv link 预容量直接翻倍，能塞进去一百四十四个 gpu。 为了搞定这么高密度的互联，英伟达给出的方案不是二选一，而是我全都要！ 黄仁勋明确说， keep 机架将共同采用 cpo 和铜互联两种技术来实现扩展，这意思再明白不过了。在 ai 算力这个超级工程里，铜和光不是敌人，而是并肩作战的队友。 铜凭借其成本低、功耗低、安全性高的绝对优势，依然是机柜内部短距离互联的性价比之王。你想啊，在一个机柜里， gpu 和 gpu 之间脸贴脸，传输数据距离很短，用又便宜又稳定的铜缆，它不香吗？ 国海证券的分析也指出，铜缆方案在推理端，因为追求极致的性价比和低功耗，成为了云厂商的首选。那光呢？ 光互联，特别是 c p o 技术，代表的是未来，是解决长距离超高宽带传输瓶颈的终极方向。但它就像一位身怀绝技但身价不菲的贵族，技术成熟和成本下降还需要时间。 黄仁勋去年就说过，硅光技术落地还需要几年，应该尽可能继续使用铜技术。所以，英伟达的路线图非常务实，短期内铜和可插拔光模块共存，中长期 c p u 会逐步渗透，但这是一个渐进的过程，决不识一夜之间的革命。 市场的剧烈反应，恰恰暴露了之前的一个认知误区。过去一段时间，很多声音把 c p o 描述成一种终极替代技术，仿佛很快就要彻底消灭铜栏和传统光模块。这种非黑即白的现行思维，在今天被英伟达官方路线图狠狠修正了。 原来产业真实的演进路径是光同并举、分层替代。预期的突然修正，导致了资金迅速从过度炒作的 c p o 板块流出，转而涌入被撮杀或价值重估的同连接板块。那么这场技术路线的证明，对我们投资 a 股有什么启示呢？ 咱们分两条线来看，第一条线，铜连接被低估的黄金血管，别看它传统，但在 ai 算力爆发的当下，需求是实实在在的。英伟达的 g b 两百系统里，密密麻麻的铜缆价值不菲， 随着 rubin、 kyber 这些新架构推进，机柜内短距互联对高速铜缆的需求只会增不会减。该股市场上有几家公司值得关注，沃尔何才通过子公司乐亭智联， 其高速通信泄览已进入英伟达供应链，全球市场份额不低，今天股价涨停就是市场最直接的反应。赵龙互联是国内数据中心捅览专家，八百 g d a c 组建，通过了英伟达认证，深度绑定北美云巨头 神宇股份，据报导是国内唯一通过英伟达一百一十二 g 二百二十四 gdc 认证的企业，今天涨幅靠前。华丰科技是高速背板连接器龙头，是华为升腾 ai 服务器的核心供应商，同时也进入了英伟达 g b 两百供应链，受益于国产和海外算力双线发展， 投资逻辑很清晰，这些公司是 ai 算力基础设施的卖水人，技术壁垒高，客户认证难，一旦进入头部供应链，业绩的确定性相对较强。第二条线， c p o。 长期主义者的选择。今天的下跌更像是情绪和估值的回调，而不是行业逻辑的崩塌。 信达证券的观点很明确， c p o。 的 导入是分阶段的，短期可能在数据中心的横向扩展网络中先落地，中长期才会在纵向扩展中大规模应用。 光通信向更高速率、更高集成度远近的大趋势没有变，接下来，对真正有技术、有订单的龙头公司，或许是更好的关注时机。 比如中际旭创是全球光模块龙头，一点六 t 产品领先，深度绑定海外云厂商和 ai 巨头。 新益盛是高速光模块核心厂商，八百 g 一 点六 t 产品是核心供应商。天福通信是光器械平台型公司，是英伟达指定的首批 c p o 供应链合作伙伴之一。今天跌幅较大，但公司的产业地位并未改变， 所以未来的投资地图变得清晰了。你不能再用光膜怪一个篮子装所有公司，而是要细分看场景， 分清是服务于机柜内短距互联，还是机柜间数据中心间长距互联。看技术。在光领域，关注那些在 c p o 归光、高速率以上有实质性布局和订单的公司，看客户是否进入了英伟达、华为升腾海外顶级云厂商的核心供应链。 最后总结一下，英伟达 gtc 二零二六大会，与其说发布了一款新芯片，不如说重新绘制了 ai 算力互联的技术地图。它告诉我们，在追求极致算力的道路上，没有唯一的神兵利器，实用主义和性价比才是硬道理。铜与光 这对曾经的冤家，现在被证明是互补的搭档。对于投资者来说，这意味着我们需要更冷静、更细致地去挖掘产业链上的真实价值， 避开纯粹的概念炒作，去寻找那些无论技术路线如何演变，都能牢牢卡住关键生态位的公司。故事的篇章刚刚翻开，好戏还在后头。

好，大家好，非常高兴在这个时间段的陪伴大家。张老营，大白花，柴姐又来了，咱们最近说的很明白对不对？你方唱罢，我方登场，说句不好听的啊，有助力资金关注的都不一定能涨，没有主力资金关注的真的可以，可以说最近的话跌的稀里哗啦的是吧？所以这个时候大家一定要看， 那么目前的涨停板，整个的一个封板率都在多少？百分之六十多对吧？所以呢，就是整个的封板是下降的，所以大家一定要注意对不对？超短，超短小仓位，好吧，咱们来看一下，那么新亚啊和兆新，江苏新的是吧？ 那么这三个我们会从行业热点，财报，主力资金未来的发展这几方面给大家捋的明明白白的， 那么我们来看一下，在看这个之前，我们先来看一下最近的热点对不对？ ai 服务器铜缆的一个爆发，什么呀？哎，是光和铜并进，而不是光进铜退，对不对？英伟达的，那么 gtc 大 会发布了，呃， blackwell 对 吧？ blackwell， 那 么在这个框架当中啊， g b 二百，那么芯片呢？采用什么铜缆连接的一个技术推动了什么呀？高频高速的一个铜缆概念的一个走强啊，新亚的话是直接受益的对不对？因为人家就是做这个，就是做这个的，是不是？ 那么另外算电系统催电催这个化了什么呀？力电对吧？算电系统首次纳入了什么呀？整个一个，哎，新基建当中 啊，高层的新建数据中心的绿电需求急增啊，啊，江苏新农兆新，那么等，这个就是说什么呀？绿电的一个标题也是同样的移动的情况 对吧？那么第三个新能源双零驱动，光伏风电运营，对吧？与这个什么呀？盐湖里的资源的血统啊，兆新呢？那么是纽崔为营，江苏的话一托国字尾的背景对不对？绿电之恋 啊？那么先说结论，然后咱们再继续的分析，从题材的角度和业绩的任性认可的三维角度来去说，是不是？新亚的话，哎，哎，同线高增长百分之七十的续涨，哎，大于什么呀？大于这个兆新 是吧？哎，大于这个就是说兆新，然后哎，他的一个绿电绿矿有亏，然后又大于什么呀？江苏新能源电国企这些 对不对？那么也就是说新一轮的当中的话， ai 的 算的为主线的情况是吧？哎，那么这个就是英伟达，那么他的一个分化，那兆新的话是什么？适合这个做短期博弈？而江苏新能的话是偏中长期的啊，你说好不好，对不对？哎，一个涨停之后又来了什么呀？江苏新能又来了一个什么？双响炮对不对？涨停下来，哎，又涨停双响炮 是吧？那么这样的情况，那么我们具体来看一下，好吧，具体来看一下核心的业务当中，新亚电子的话，那么电子 线材的全能选手，核心的话是给什么？ ai 服务器做高卵数据连接的同时的话，布局的新能源的线呢？相当于什么？给算力中心和新能源汽车啊，然后呢？做这个血管， 赵新的话是什么？经济化工，新能源双主业，一边卖着环保的涂料，呃，一边，呃，一边，这个就是说运营的这个光伏发电站对不对？那么布局的这个研学体系里的情况是典型的跨界选手， 江苏新能的话，背靠着什么江苏国资委电运营对不对？专做什么风电，光伏，生物智能，哎，相当于长三角的什么呀， 清洁能源的大户啊。也就是说白了算电协同当中的话，它最近的上哪个情况对不对？热点及看点的情况，新亚电子是不是？哎，英伟达新芯片用什么呀？同，人家就是说什么，不是说光进同退，而是光同并进对不对？那么它的 pco 呢？那么七 产品呢？已经小批量的市场，还打进了什么？像戴尔呀，谷歌呀等大厂的一个供应链，那么是 ai 算力人的这个卖水人是吧？赵鑫的话，是什么？算电系统推动了绿电的一个需求，他的光伏电站直接受益的同时呢，那么拿到了什么？青海锦泰百分之十五的股权，切入了盐湖体的赛道，相当于什么绿电加铝框 对不对？双概念的一个傍身啊。江苏新能呢，是国家力推的三电协同，那么他的绿电的直连刚好匹配了数据中心的需求，哎，还有什么大股东承诺注入这个风海上风电的项目对不对？是政策最直接的一个受益者的情况。 那么财报的表现呢？我们来看一下新亚电的二零二五年的，那么整个的一个预增的话是百分之四十二到百分之五十七， q 三的话，就是暴涨了多少？百分之 一百二十八对不对？翻了一倍，那么现金中也大幅的改善，是这个题材加业绩的优等生啊。赵鑫的话，那么二零二五年成功扭亏，前三季度的话，呃，那么营收增了百分之三十四，但是呢，这个什么扣分，仍亏损，对不对？主要是靠这个债务重组的一个收益，属于什么呀？困境反转的潜力股， 对吧？江苏新能，二零二五年前三季度下滑是百分之八，但是现金呢，比较稳健，作为，呃，国企业绩波动主要受诸于什么行业周期的影响啊？胜在稳定，对吧？ 第四个，那资金的一个动向，资金动向情况，有没有资金进来呀？啊，这是必须的，是不是？新亚的话是一点七个亿，风单的话是一点二，近两年次上涨概率在百分之七十一，认可度还是非常高的，对吧？招商新股份， 主力资金的净流入在二点八个亿，风单呢，在一点三次的上涨概率在百分之六十，资金博弈的情绪是比较浓重的。江苏新的而言，主力资金的净流入在一点五个亿，风单的话是一点七次的，上涨概率在百分之五十七，对不对？资金呢？更偏向于什么呀？稳健的一个配置的情况 对不对？哎，这是这样的一个情况，那么对于未来的发展而言，新亚电子的话是什么？好好的一方面是什么？哎，服务器同卵需求的一个爆发的情况，对不对？比如说，那么漆的一个产品的 放量啊，那么坏的一方面，消费电子业务占比人高啊，行业竞争激烈是吧？照新的话是什么呀？绿电，好的一方面什么呀？绿电加铝框，双赛道打开空间， 哎，那么净本增效是非常明显啊。那不好，这方面呢，扣费人亏，盐湖业务的话，尚处于什么赔一阶段，不确定性还是强的。 江苏新宁的话好哎，国之有背景，御剑之连红利对不对？海上风电注入是吧？坏这方面业绩增速放缓，依赖项目审批弹性不足啊。各有各的好，各有各的坏，整体来说的话，目前 超短线为主，还是要看主力资金和热点的一个延续性。好吧，张老龄大白话裁剪今天就到这里啊，感谢家人们的关注，谨慎参考。非头的建议只是知识的一个科普，祝您二零二六年顺风顺水顺财神！财神伴随已天天涨停，下期再见。

英伟达定调光铜并举铜缆高速较优秀的八家公司英伟达 g t c 大 会上，黄仁勋明确铜与光协同的算力互联路线，铜缆凭借低成本、部署灵活、短距低延迟优势，成为 ai 数据中心机架内互联的核心方案。 全新 m g x 机架、下一代 rubin 架构均大规模采用同互联，彻底打破光镜同退逾期铜缆高速连接赛道迎来确定性机遇。本期聚焦产业链核心企业，梳理八家布局铜缆高速连接的头部公司，覆盖上游材料、中游线缆、下游连接器全环节。 华丰科技主营光电连接器及线缆组建，是高速连接器国产替代领军者，提供芯片到算力中心全链路铜缆高速互联方案已实现批量供货。益华股份深耕连接器业务，主打五十六 g、 一 百一十二 g 铜缆高速线模组， 为华为升腾 ai 核心供应商。 ai 服务器连接器是战略领先。顶通科技专注高速通讯与汽车连接器，高速铜缆连接器应用于 ai 服务器与 数据中心，是国内首批量产二百二十四 g 连接器的企业。远东股份聚焦智能、篮网等业务， 布局 pci 系列高速铜栏、高速 dac 铜栏，组建高速背板铜栏，提供全链路解决方案。深度参与数据中心建设。 瑞可达，全球领先的新能源汽车连接器供应商，积极布局 ai 数据中心，拥有四百 g、 八百 g dac 产品，同步切入 aec 赛道。 津田股份主营铜线及铜合金产品，为高速连接器提供高端铜基连接材料。高导电低阻抗铜线，适配八百 g 一 点六 t 高速铜缆并通过认证。 富士达依托射频连接器技术积累，布局四百 g 及以上高速铜缆组建，以小批量供货。华为升腾持续拓展行业客户。新亚电子高频高速数据线材核心供应商，深度绑定安费诺、谷歌、亚马逊等国际客户，高频高速连接线批量应用于 ai 服务器。 随着 ai 算力基建持续扩张，铜缆高速连接已成为算力基础设施的必选路径。上述企业覆盖产业链关键环节，紧跟英伟达技术路线，在国产替代与行业扩容双重驱动下，有望持续受益于赛道成长红利。

大家好，闭着眼睛买 ai 概念股就能赚钱的日子结束了，现在要做的是拿着黄仁勋给的 ai 基建施工图，去寻找那些在新材料、 新工艺、新架构上真正有卡位优势的公司。今天这期视频聊聊这次英伟达 gtc 大 会与以往不同的三个核心变化， 以及这些变化传导到 a 股，到底哪些板块是真理好，哪些可能只是凑热闹？这次黄仁勋提出了一个概念，叫 token 工厂经济学。什么意思？未来的数据中心不再是一个存储计算的地方，而是一个生产 token 的 工厂。这就带来两个颠覆性的观点，一、推理时代， 算力需求不仅没降，反而指数级上升。以前大家担心训练完了芯片就卖不动了，但老黄说了，现在 ai 进入了推理时代和代理式 ai 时代，机器跟机器之间的对话产生的 token 数量比人机交互多得多，这意味着算力的需求从建设期进入了运营期， 这是一个更长久、更持续的故事。二、 gpu 不 再是唯一的解硬件开始分家了。 这次发布的 lpu 是 个非常重要的信号，它的逻辑很直接， gpu 像个长途重卡，适合预训练。但到了推理环节，特别是那个吐字的过程，需要的是低延迟，这时候就得用 lpu 这种 sram based 的 送货快车。 ai 基建进入了精细化管理阶段， 以前是一招鲜吃遍天，现在是不同的活得用不同的工具。英伟达的护城河不再只是一块最牛的 gpu， 而是它能提供一整套基群，把 cpu、 gpu、 lpu、 网络全都协调起来。这次 gtc 有 两个细节 让我觉得很有意思，甚至有点超预期。第一， cpu 居然又支棱起来了。这次发布的微软 cpu， 老黄说它是全球首款专为智能体 ai 打造的处理器，还说要单独卖成为一个数十亿美元级的业务。 这打破了以前 cpu 只是陪衬的刻板印象。这告诉我们，在复杂的 ai 计算中，调度和控制的角色依然重要， 计算架构正在回归均衡。第二，铜栏不仅没死，反而地位更清晰了。之前市场很恐慌，觉得光模块一出来，铜栏就要被淘汰，但这次 gtc 上英伟达明确了，铜和光会长期共存 在机柜内部短距离连接铜栏因为成本和工号优势依然是主力，只有在机柜之间长距离互联，才会用上 cpu 光互联。这就给做铜连接和 pcb 的 厂商吃了一颗定心丸。看完这些，我们再来看 a 股， 为什么 gtc 发布后，有些算力股反而跌了？因为市场在去伪存真，资金在根据新的技术路线图调仓。那么机会在哪里？我梳理了三条最清晰的主线， 主线一，高端 pcb 与 ccl 互通版物理层面的军备竞赛。这次发布会最大的隐形赢家其实是 pcb lpu 芯片，因为采用 sram 架构和三 d 堆叠，对 pcb 的 层数、材料要求极高， 需要五十二层以上 m 纳米级材料的超高密度板。同时， robin ultra 采用的 pcb 设计给 pcb 市场带来了巨大的增量，这不仅是用量的增加，更是价值量的跃升。 那些能够突破技术瓶颈，进入 ai 服务器高端 pcb 供应链的公司，比如盛宏科技、沪电股份等，估值逻辑可能会被重塑。 主线二，铜连接与高速线缆被误解后的价值重估。就像刚才说的，既然英伟达确认机柜内部依然要用铜， 那么之前因为光进同退的恐慌而被错杀的公司就有了修复的空间。特别是那些给 netlink 提供铜缆背板或高速线缆的供应商，比如沃尔和材等，只要铜缆的性能跟得上，这个市场依然稳固。 主线三， hbm 高宽带存储器与先进封装存储的外溢效应。 verranubin 搭载了 hbm 4， 三星和 sk 海力士是主力军， 但韩国厂商订单排满，势必会产生外溢效应，给国内的封测和材料厂商带来机遇，比如给 s k 海力士做配套封测的太极实验，或者在先进封装材料上有突破的公司。需要警惕的板块，纯粹的低端光模块组装厂。 随着 c p u 技术的成熟，可插拔光模块在部分场景被替代是趋势。只有那些掌握硅光芯片 c p u 封装核心技术的公司，已经超过了摩尔定律。 这次 gtc 大 会给我的最大感受是， ai 基建的粗放式投入期可能正在过去，取而代之的是一个结构更复杂、技术门槛更高、分工更细的精耕细作时代。 对于 a 股投资者来说，闭着眼睛买 ai 概念股就能赚钱的日子结束了。现在要做的是拿着黄仁勋给的这张施工图，去寻找那些在新材料、新工艺、新架构上真正有卡位优势的公司。你怎么看？这次 gtc 大 会，你认为下一个被颠覆的环节会是什么？欢迎在评论区留言讨论。 好了，本期视频就到这里，如果你想获得更及时深入的重点公司分析和投资干货，也欢迎加入我的专属会员群，点赞关注我们，下期视频再见！

二零二六年三月十六日，英伟达 gtc 大 会重磅发布 rubin 计算平台及 fireman 架构，标志着 ai 服务器硬件进入超高速、高密度、全液冷的新纪元。 随着 gpu 算力密度的指数级增长，信号传输率向两百二十四 gbs 甚至更高远近，这对 pcb 的 层数、材料损耗、加工精度以及高频附铜板的性能提出了近乎苛刻的要求。 本次 gtc 大 会确认，新一代 ai 服务器主板及加速器模块将普遍采用七十到八十层以上的超高多层板，且必须搭配超低损耗等级的高频材料。为支撑 robin 平台复杂的 nvlink 互联和高速信号传输， gpu 载板层数从 blackwell 时代的五十到六十层进一步攀升至七十八层甚至更高， 这对钻孔精度、层间对位和压合工艺是巨大挑战。信号速率突破一百一十二 g 二二四 g p a m 四传统 m 六、 m 七等级材料已无法满足需求，必须全面切换至 m 八、 m 九甚至更高等级的低损耗、低粗糙度附铜板。 为了在有限空间内布线，高阶 h d i 和内在版技术在 ai 服务器中的应用比例大幅提升，单台 ai 服务器的 p c b 价值量从 g b 两百的数万美元进一步提升， 预计 rubin 平台单机 pcb 价值量有望突破五万到六万美元价值量将迎来重购。互电股份， ai 服务器 pcb 绝对龙头，技术壁垒最高，长期深度绑定英伟达、 amd 等顶级芯片厂商，在高端企业通讯版领域拥有极高的市场份额和技术护城河。 铺垫股份在七十层加超高多层版的量律控制上处于全球第一梯队，是 rubin 平台 o m 版和 u b b 版的核心供应商，甚至可能占据主要份额。公司与上游材料厂及英伟达联合研发紧密、能最快适配 m 八 m 九级新材料的工艺窗口，确保新产品快速量产。 由于超高多层板技术难度极大，竞争格局极好，毛利率显著高于普通服务器版。随着 rubin 放量，公司高端产品占比将进一步拉高，利润弹性巨大。盛虹科技 h d i 与显卡版双轮驱动近年来成功切入英伟达供应链，成为其显卡及 ai 服务器版的重要供应商， 通过收购 p s l 等海外资产，具备了更强的高端 h d i 和软硬结合版能力，在 g b。 二零零时代已确定供应地位。 g t c。 二零二六显示，其在 rubin 平台的认证进度顺利，有望从二供向一供梯队迈进， 特别是在 g p u 模组周边的 h d i 版上获得更大份额。 rubin 架构对高密度互联要求极高，圣红科技在任意层 h d i 领域的潜能和技术储备，使其能承接高难度的子卡订单。 公司泰国工厂及国内高端产线在二零二六年全面打产，能够充分满足英伟达对新平台爆发式增长的交付需求。深南电路中国 pcb 龙头，更是全球领先的 ic 封装机板制造商， 其独特优势在于 pcb 加封装基板的双轮驱动。 rubin 平台不仅需要高端 pcb， 其 gpu 芯片本身的封装基板需求也随算力提升而增加。深南电路是国内极少数具备高端 fcbga 基板量产能力的企业，有望在国产替代和全球供应链中分得一杯羹。 作为华为、中兴及北美大厂的长期合作伙伴，其在高速通信背板领域的技术积累深厚，能平滑承接 ai 服务器对高速背板的需求。 二零二六年，其广州封装机版新能源全面释放，正好迎合一轮新的算力硬件升级周期，解决高端能源瓶颈。生意科技全球第二大、中国第一大覆铜板生产商， 在传统 f 二四领域优势明显，近年来在高速、高频 ccl 领域取得重大突破，是 m 六到 m 九等级材料的主要国产供应商。 gtc 确认了 m 八、 m 九材料的刚需。生意科技的高速材料系列已通过多家头部 pcp 厂及终端客户的认证，开始批量供货给英伟达产业链。 在地缘政治背景下，北美及国内服务器厂商都在寻求除松下、罗杰斯之外的第二货源。生意科技凭借性价比和快速响应，服务渗透率正在快速提升。高频高速材料单价远高于普通材料，且 rupee 平台用量大增。 随着高端产品占比提高，生意科技的盈利结构将发生质的飞跃，摆脱周期性波动。 rubin 平台的七十层加板和两百二十四 g b p s。 信号传输将大部分中小 p c p 厂商挡在门外，行业集中度将进一步向沪电、盛虹等头部企业集中。 过去 pcb 厂赚加工费，未来在超高频段材料性能决定最终成败，生意科技等上游材料厂的溢价能力将显著增强。另外，高端 pcb 和 ccl 的 产能扩张周期长，二零二六年的需求爆发可能导致短期供不应求，利好现有产能充足的龙头 gtc。 二零二六再次验证了 ai 硬件硬科技属性，沪电股份凭借无可撼动的高端制程能力稳居 c 位，圣红科技以高弹性紧随其后， 深南电路提供了封装基板这一独特的第二增长曲线，而生益科技则作为上游卖水人，受益于材料等级的全面跃升，次者共同构成了 ai 算力基础设施中最坚实的物理底座。

大家好，我是南哥，今天我们来解读英伟达 gtc 二零二六大会的核心结论。最关键的一点是，黄仁勋明确了铜缆和光通信将长期并行发展，不存在谁替代谁的问题。 具体来说，铜缆将主要用于机柜内部的短距离高速互联，而光通信则负责更长距离的连接。接下来我们来具体了解一下高速铜缆这个行业。 简单来说，高速铜缆就是指传输速率在十 g b p s 以上，专门用于数据中心内部短距离连接的线缆组建 在短距离场景下，比如机柜内部，它相比光模块有更低的延迟成本和功耗，而且部署非常灵活。现在我们开始介绍第一家龙头企业沃尔和材。 沃尔和财通过旗下的乐亭智联在高速铜栏领域占据了领先地位，是全球第二、国内第一的供应商，其核心产品覆盖了从两百二十四 g 到四四八 g 的 高速铜栏，并且已经进入了英伟达的核心供应链。 在技术和产能方面，沃尔和财不仅技术领先，还通过锁定核心设备建立了很高的产能壁垒。第二家企业是力迅精密。 作为全球知名的精密制造龙头，力迅精密在高速铜栏领域同样实力强劲，其产品包括八百 g 高速铜栏组件等，并凭借强大的垂直整合能力，实现了从设计到制造的全流程覆盖。第三家企业是兆龙互联， 赵龙互联是一家在高速互联领域非常专精的公司，其产品主要包括高速 dac、 aec 铜栏和数据中心高端现栏等。公司非常注重研发投入，在二二四 g 等先进技术上已经实现了突破。第四家企业是长飞光纤， 作为光通信行业的绝对龙头，长飞光纤也将业务延伸到了高速铜栏领域，并形成了独特的竞争优势， 它能够为客户提供高速铜缆加光模块的一体化解决方案，完美契合了光同并举的行业趋势。最后我们来看看华工科技，华工科技同样是光通信领域的重要玩家，并将其技术优势延伸到了高速铜缆业务， 公司提供高速铜缆组建以及光模块与铜缆的协调方案，其产品能够很好的适配英伟达等 ai 生态。好了，本期视频就到这里，如果觉得对你有帮助，麻烦点赞留言加关注，谢谢大家！

今天视频跟大家聊聊这个科技春晚啊，就是这个英伟达的 gtc 大 会啊。那么首先呢，昨天的其实网上应该说的人很多啊，我主要跟大家聊几个关键点啊，也就说，呃，比较有技术革的点啊，因为就是昨天黄奕迅就推出来了， 呃，包括把它未来几年的价格都退出来了，除了 ruby， 我 们在去年就一直谈了啊，现在最新的这个飞吻也也退出来了。目前加强趋势的有两个，第一个就是光护帘的趋势是加强的，尤其是这个光入柜内啊。光入柜内呃， ruby 呢，是采用了 c p u 进行拓展啊， ruby 是 在 c p u 在 柜内使用了啊。那么 呃，黄奕勋在演讲中明确提出来了，就是这个 nv link 七二系统，使我们保持向后接兼容啊，柜内的铜线呃， 但是可以进行这个拓展啊，至 nv 五七六，也就是光铜并用啊。那么 rubin 是 通过 cpu 交换机将八个机柜连接成五七六的触节点啊，同时在呃飞满中的搭载了这个 nv link 八的 cpu 交换芯片啊， 也就是说在飞满的柜内中将首次大规模使用这个光学技术光入柜内的产业趋势被加强啊。那么其中提到的这个另外一个就是这个 lpu 啊， lpu 因为之前 市场上讲的人比较多了， l p u 主要是这个推理啊，因为他收了那个 gork 的 那个公司之后呢，他主要是做推理的，因为现在英伟达也意识到一整的时代肯定是推理为王，所以他现在也全面在往推理去转。呃，那么推理这块，包括存储这块，除了我跟大家说的就是 一定要用到这个三 d 的 e q 集成啊，三 d 封装把这个存储单元和它计算单元对叠到一起，同时它的链接都需要光互联。所以我跟大家说，其实从英伟达的这个， 就是这个最新的这个大会上，其实印证了三个日内一直讲的三个趋势，就是未来不管计算芯片、推理芯片，它的趋势就是传输效率越来越高啊，然后存储的 容量要越来越大，然后功耗要越来越低，你只有解决这三个问题，你的计算性能才会越来越强啊，所以其实趋势就是加强了光互联，加强了存储啊，同时当然还有一些像夜冷啊，强制夜冷啊，还有 pcb 版一些材料都有增量，都有加强啊，这是确定的产业趋势啊。 呃，但是回到我们今天的市场啊，为什么最近我跟大家说，我说我们这个市场啊，尤其我们国内的市场短线已死啊， 现在基本上就是量化全控的事。今天我看了一下整个板块或者概念里边跌幅排第一的就是这个 c p u 和光通信啊，为什么会这样呢？一个是我们现在的量化，就是这个市场生态其实已经被量化搞臭了，就是说 基本上一捕捉到什么热点，或者说呃，到了某一特定事件，你看立马砸，这其实就是量化的一个 很让人恶心的行为啊，就是说其实大家为什么现在觉得这市场越来越难做呢？其实就是给人量化生态玩坏了啊，但是啊，但是我跟大家说产业趋势不会变啊，大家看到其实过往任何一个板块，大家最近发现就说 很多人都在有一个困惑，就说，哎，为什么这个市场别人说要去避险了，我买贵金属，贵金属跌，别人说化工要涨价，原油这个禁运，化工要涨价，买化工刚没几天跌，然后这个又说这个农产品，又说这个煤炭，又说这个电力啊，反正就是买什么跌什么，你看今天又开始拉房地产、钢铁。 其实大家思考一个问题，这就是在缩量情况下的轮动，市场的一个特征就是产业趋势在这里是没问题的，但是资金就在那里，天天纯搞博弈啊。其实究其原因，我觉得还是我们这市场 之前的病痛太多啊，就是这个五千多家公司太多啊，然后市场一旦缩量了之后，资金量不够， 那么大量的机构又用了量化策略之后，就导致这市场生态其实被玩坏了，就说这种市场生态指数现在已经失真了，就说你哪怕涨到四千一、四千二、四千五，财务还是不赚钱，因为你轮动啊，你在轮动，你在频繁的在拉，而且很多就很多板块跟指数的关系并不大，你看今天稍微拉一拉券商、银行、保险啊， 你这个指数一立马就上去了，但是你一追他又砸你又套你，所以其实现在我说你看的太短啊，你这个指数一立马就上去了，但是你一追他又砸你。所以其实现在我说你看的太短，你在市场根本玩不下去 啊，为什么我一开始去，呃，很早之前我说今年会很难玩，就是你一旦知道了这个量化的这种运行规律之后啊，你就会发现今年你要是看短或者是老是去说我做短线埋伏什么生态，好有意义啊， 但是，但是大家看到的是什么？我们，我们虽然国内就是我说了就是喜欢博弈啊，五千年的文化就是这样啊，不只给就喜欢博弈。全球昨天油价是大跌的，然后全球的欧，欧洲的，美国的日韩股市都在涨，科技都在修复，都在反弹，我们这边好，我们把最景气的行业给你砸穿啊，然后去涨那些莫名其妙的， 给你把最紧切的砸穿之后去拉那些什么房地产，什么钢铁啊，建筑，其实这其实反映了一个什么东西啊，就是他在博弈啊，其实正常，如果说一个正常的运行规律，正常市场，人家你看美股的光通信，美股的科技巨头都在 呃，反转啊，都在反弹啊，都在反弹，那么日韩自从这个地源扰动之后，这慢慢又修复，慢慢要回正轨了，所以国内就无非还就是在博弈啊，所以其实大家看长远一点啊，你我举个例子啊，就说我们国内这个存储板块，其实存储板块的逻辑没那么硬，但是你看到去年的存储涨价拉完一波之后就消停了， 外围的存储是一直在涨的啊，我们的美股的也好，韩，韩国的巨头频繁的在创新高，一直在拉，但是国内不跟了，哎，但是为什么洗完一两个月，最近又开始我们国内的存储板块都在创新高， 所以其实大家把这个眼光周期拉长，就是他为什么要搞长牛慢牛，其实原因就说不想涨太快，想让这个牛市持续久一点，但是他用什么方法来控制？因为国内的资金就是这样，一一热，大家一热一拥而上，对吧？一看一个行业赚钱也是一拥而上。 股市它原有的规律就是大家只要资金猛怼之后，立马就不会有慢牛，就肯定是疯牛。但是他为了控制这种长牛慢牛，他必然就要做这种 量化的收割，量化的博弈，量化来压盘，量化来制造波动，制造制造波动才能收割流动性啊，所以这就是这个市场的生态。所以真的论起来博弈啊，我觉得国内的博弈要比国外还要猛啊，有时候还要猛，但是国外的博弈有时候也也很，收割起来也很惨啊，所以就拉长周期看，你看，哪怕说存储这个板块不那么硬 啊，他洗完一两个月之后，他还是要回归产业趋势，因为产业趋势就是存储是今年最景气的一个行业啊，最受卡 ai 脖子的一个行业啊。那么， 呃，回到这个光互联，回到这个 pcb 页览这些，这些趋势也不会变的啊，所谓的光进同退的这种趋势也不会变的啊。所以说 市场最终啊，哪怕短期它量化搞事情也好，还是说一些呃，所谓的做热点，做买 f 事件的资金啊，会被量化去精准狙击收割也好， 它不影响做长期产业跟踪，做长期投资的人啊。所以大家现在面对我们国内这个市场生态啊， 一定要想清楚今年要走什么模式啊。所以我今年其实我个人的策略就很简单，今年坚决不做短啊，做短是没法玩的，不管你去博弈什么东西，哪怕你市场，你的就是就是策略再好，就不管你的策略再好，它还量化，还是会去收割啊，也就说不会再只给了啊。 外围科技都涨那么好，为什么今年不涨？那你今天一看哦，科技跌了你一割，他明后天说不定又拉了啊，这就是现在量化这个生态，所以大家面对这样的市场环境啊，我们没办法去改变他啊，个人力量有限， 但是我们要在市场玩，就只能适应他，那么适应他唯一的好好的方法就是眼光放长远，尊重产业趋势，因为 不管是消息还是资金还是短期的走势都会骗人。但是真正的技术发展的方向啊，产业的趋势他不会骗人。为什么我一直说大家回过头去看你，那是回过头去看，你说去年也好，前年也好，你很多方向只要拿着不动，不要受中间的扰动，你很多方向都翻几倍的存在， 这个原因就是于产业趋势在这里，然后资金面在这里，所以今年首先资金面也不会差的啊，我们的降息降准的空间不变，政策宽松的空间不变啊，甚至我们新增的后续的增量入场资金也不会变啊，这个趋势不会变， 所以这个牛还在啊，这个大家请放心啊，远远还没到呃，要要走完趋势，甚至可能是新一轮七涨点博弈点的开始， 所以牛还在，但是短期的阵痛和短期的这种博弈呢，我觉得不会影响我们做长期投资的这个人的产业预判啊，所以这一点是马哥要给大家打气的点，所以就是景气的方向，景气的行业和技术本来就要发展的方向，他不会受到短期的量化补贴的扰动的啊， 博弈的都是那些只是想进来投机的自己明白吧？他想进来捞一笔，他想干一笔他就走，那就死给你看，就杀给你看，狙击给你看啊。所以其实大家现在再做一段时间，慢慢都会理解我说的这个观点和我说的一些东西啊， 包括你看我昨天说美股的恐慌值到了一定的阶段，很有可能就会上演逼空啊，把那些开空单的人抱藏啊，你看着这美股昨天立马就是高开啊，高开，然后虽然有一些扰动，但是它目前那些趋势已经比较好了啊，可能就是在不停的注底，震荡注底的阶段啊。 所以全球的一旦这个战争慢慢走向脱敏之后啊，全球的科技还是会重回趋势的啊，只不过国内现在还在博弈呃，我，我感觉可能大家需要的还是无非多点耐心啊。

g t c 二零二六黄仁勋演讲重磅落地，万亿收入指引引爆算力硬件， p c b 铜锣 c p u 三大产业链直接受益。今天，一条视频讲透机会和标的干货拉满 北京时间三月十七日凌晨，英伟达 g t c。 大 会主演讲出炉，老黄把二零二五到二零二七年累计收入指引上调至至少一万亿美元， 还发布 vera rubin 全平台、 rubin ultra fine man 架构，全面重构 ai 算力底座。很多朋友问，光互联来了，同揽是不是没用了？ 这次演讲直接给出答案，短距高速还得靠同揽， cpu 走向深度集成， pcb 需求被新架构强力拉动，这三条主线就是接下来算力硬件的核心方向。第一条主线， pcb 板块 grq lpu 落地，开本机柜，用正交备版高接 hdi。 需求 相关标的，沪电股份、东山精密、费力华南亚新材、龙洋电子。第二条主线，铜缆连接 mgx ctl 架构验证， nvlink 与非 nvlink 场景都离不开铜缆脊柱短距高速互联，地位稳固。 相关标的，沃尔和才、瑞克达、华丰科技。第三条主线， c p o。 产业 spectrum 六量产在即，二零二八年 finn 架构用上 nv link。 八 c p o。 光互联进入核心计算环节。相关标的，天福通信、智尚科技、罗伯特科。 这里也要提醒大家，投资有风险，供应链波动、下游需求不及预期，行业竞争、家具都需要谨慎看待。总的来说，这次 gtc 把 ai 硬件路线讲得非常清楚， pcb、 红榄、 cpu 三大方向受益标的也给大家整理好了。这三条主线里，你更看好哪一个？评论区聊聊。

嘿，朋友们，科技圈的 ai 春晚、英伟达 gtc 大 会，他又来了，老黄那两个多小时的演讲，新鲜量简直是核弹级的。但别怕，今天咱们就花几分钟，把这场技术盛宴里头最硬核、最关键的那些东西给你拔的明明白白的， 你听听。一开场，老黄就扔下这么一句话，我们正处于计算领域的根本性转折点。 这话可不是随便说说的啊，这份量太重了，意思就是整个行业的牌桌马上就要被掀了，要重新洗牌了。 紧接着一个数字就这么直接砸你脸上了，一万亿美元，你没看错，这是啥？这是牢黄放的话说啊，到二百二十七年，光是英伟达的新一代 ai 芯片就能干出这么多的营收，跟你说，这个数字背后藏着一个全新的世界。 那么老黄到底给我们画了一张什么样的大饼，或者说一张怎样的未来蓝图呢？别急，我给你总结了四大核心看点，这里头每一个都可能决定了未来十年咱们科技圈的玩法， 跟紧了，我们马上出发。好，咱们先来看第一个未来万亿目标和 ai 工厂时代 老黄说的那个一万亿，你可千万别以为只是卖芯片那么简单。不，他的野心大着呢，他是要从根本上把现在所有的数据中心都给他颠覆掉，变成一种全新的东西。 这个新东西啊，老黄管它叫 ai 工厂，说的再精确一点就是 token 工厂。你想想看，未来的数据中心，它不再是一个存东西的仓库了，它变成了一个生产线，生产什么？生产智能，也就是 token。 那 怎么衡量这个工厂厉不厉害呢？看的不是你存了多少东西，而是你每用一度电能蹦出多少个 token 来。你看这张对比图，一下子就把这事给说明白了。 过去咱们搞数据中心，天天算的是存储成本，怎么存共便宜，现在呢，全变了，咱们要算的是生产效率，整个行业的底层逻辑就从存东西变成了造东西。这一下就解释通了，为啥咱们需要一套完完全全彻彻底底的新硬件， 这就带出了咱们的第二个未来。全新的硬件你还记得吧？以前老黄开发布会，特别喜欢从兜里掏出一块芯片举着给大家看， 现在呢，画风突变，他直接把一整个机柜给你搬上台。为什么？因为他现在要卖的早就不是一块块的芯片了，而是一整套一整套的 ai 超级计算机。 咱们来求瞅这个超基计算机全家桶里都有些啥？ cpu、 gpu、 dpu、 超级网卡、高速交换机？ 好家伙，各种定制的芯片全给你配齐了！老黄的意思很明白，哥们别自己的那费劲钻了，我这直接给你一道配齐了的解决方案，开箱即用，直接就是一座 ai 工厂的基建 哎，但这里头啊，藏着个秘密武器，就是这个 grok lpu！ 这玩意是干嘛的？这么跟你说吧，当 ai 模型需要疯狂往外吐 token 的 时候，传统的 gpu 有 时候会觉得有点跟不上，有点喘。 而这个 lpu 呢，就是专门解决这个问题的一个超低廉耻的专家，他就好像是给这个 ai 工厂的生产线装上了一个巨猛的涡轮增压器， 这效果有多炸裂？你直接看图，这个新平台加上 a o p u 之后，每兆瓦的吞吐量。注意啊，是直接给你干到了三十五倍，这是什么概念？意思就是你花同样的电费，能干出以前三十五倍的活，产出三十五倍的智能。 这么一来， ai 工厂这个经济账瞬间就算明白了。好硬件的肌肉修完了，但光有肌肉还不行啊，你得有聪明的玩法，有策略。九九来了，老黄抛出的第三个未来，他管着叫讯福开源龙虾。 这背后啊，是因为达一个高明到不行的软件和生态布局。你肯定好奇这龙虾到底是个啥玩意儿？其实啊，它指的是最近在开发者圈子里火到爆炸的一个开源 ai 代理项目，叫 open crawl。 它有多火呢？这么说吧， linux 花了三十年才达到的热度，它短短几个礼拜就给秒了，成了有史以来增长最快的开源项目。 那他为啥这么重要呢？因为老黄直接给他定了姓，他说这个 open cloud 就是 未来 ai 智能体时代的全新操作系统。你品你细品这句话， 这就好像当年 windows 开启了个人电脑时代一样。现在 open cloud 正在开启一个全新的个人 ai 代理的时代。 那英伟达的策略是啥呢？非常清晰，就三步走，第一步，不跟你对着干，我直接拥抱这场开元革命。第二步，我来解决你们企业最头疼的安全问题，我推出一个叫内蒙恐龙的东西，给这只野生的龙虾套上一个企业级的安全外壳。 第三步，有了这个安全地基，我来催生一个全新的产业，叫做智能体即服务。你看这部棋啊，简直是教科书级别的格局，一下就打开了， 所以你看，顶级的硬件有了，聪明的生态策略也有了，那么所有这些东西凑在一起，最终要描回一个什么样的图景呢？这就是老黄想要的第四个，未来 ai 无处不在， 你先看看这个路线图， blackwell reuben 赛道，下一代的 fireman， 一 年一代新架构，这个速度简直不给人一点喘息的机会，就是在逼着整个行业所有人都得跟着他的节奏跑，因为达用行动告诉你，我的野心没有尽头。 那这些恐怖的算力最后要流向哪里呢？你看看这些应用物理 ai， 从波士顿动力到 figer 的 那些网红机器人，全都在排队接入英伟达的生态 自动驾驶，咱们的比亚迪、吉利还有日产这些巨头也纷纷上传，你以为这就完了吗？不，格局再打开一点，人家还要把 ai 工厂直接搬到太空轨道上去。 所以啊，咱们来总结一下老黄这次 gtc 大 会传递的核心信息，其实就三句话，第一， ai 工厂的时代来了。第二， token 会是这个时代的新货币。第三， ai 智能体就是这个时代的操作系统。 最后，他给在场的所有人，也给我们所有人留下了一个问题，现在每一家公司都需要一个 open cloud 的 战略，那么你的战略是什么呢？

大家好，今天凌晨，科技圈迎来了一件大事，堪称 ai 界的春晚终于落下了帷幕。英伟达创始人黄仁勋穿着他标志性的黑色皮衣，在盛和赛的 sap 中心完成了长达两个半小时的演讲， 海量的信息输出，简直是对整个 ai 产业来了一场地毯式轰炸。大家肯定特别好奇，老黄到底讲了些什么？这场演讲背后藏着哪些能改变未来几年科技格局的关键信息？更重要的是，对咱们 a 股投资者来说，这里面又有哪些不能错过的投资机会？今天咱们就一起来深度拆解。 演讲一开场，黄仁勋就抛出了一个让所有投资者心跳加速的数字，一万亿美元！他明确表示，英伟达的旗舰芯片将助力公司在二零二七年实现累计一万亿美元的营收机会。 这个数字有多惊人？就在几个月前，也就是二零二五年十月，老黄给出的预测还是到二零二六年年底实现五千亿美元收入。短短几个月时间，不仅预测时间延长了一年，金额更是直接翻了一倍。 这背后是英伟达对 ai 算力需求百万倍增长的极度看好，资本市场也立刻给出了反应，英伟达股价在演讲过程中一度直线拉升，盘中最高涨幅超过百分之四，即便最终收盘涨幅回落到百分之一点六左右， 这个万亿的预期还是像一颗重磅炸弹，在全球科技圈和投资圈炸开了锅。不过，大家不妨仔细想想，英伟达凭什么敢做出这么大胆的预测，绝不仅仅是芯片卖得好这么简单。 如果大家还觉得英伟达只是一家卖显卡、卖 ai 芯片的公司，那认知可就该更新了。这次 gtc 大 会最核心的变化就是英伟达正在完成一次彻底的身份重构。黄仁勋在演讲中明确说，英伟达是一家垂直整合的计算公司， 这句话值得我们好好琢磨。垂直整合意味着英伟达不再只满足于提供芯片这一个环节。这次发布的核心产品 vera rubin 平台根本不是一块单独的芯片，而是由七种核心芯片和五种机架系统组成的完整 ai 超级计算机， 里面包含了新一代 rubin gpu， 专为 ai 优化的 vera cpu， 采用供风装光学技术的 spumentum 六交换机，还有全套的液冷散热系统。 简单来说，英伟达现在卖的不是零件，而是一整个 ai 工厂的标准化解决方案，从计算、互联到散热，全部打包一体。 这种垂直整合能让英伟达对每个环节做到极致优化，保证整个系统的性能和能效达到最优。更厉害的是它的横向开放策略， 这套技术站可以部署在任何云平台、任何数据中心和任何合作伙伴的系统集成，既做技术规则的制定者，又做生态的共建者，在守住极高技术壁垒的同时，最大化占领全球市场。 所以，英伟达的新身份就是 ai 基础设施的总包工头，是未来 token 经济的筑币场，正在定义 ai 工业化时代的每一个技术层级。 这次 gtc 大 会还接触了三大技术革命，每一项都指向全新的产业趋势。首先是推理的圣杯 lpu 芯片。过去几年， ai 的 核心是训练，让模型学习知识，而未来更重要的是推理， 让模型实际应用解决问题。推理对延迟和成本要求极高，这也是传统 gpu 的 短板。英伟达整合了收购的 growq 技术，正式推出 lpu 语言处理单元。这款芯片摒弃了昂贵耗电的 hbm 显存，改用片上 sram 单芯片带宽极高，和 verubin 平台结合后，能让推理的吞吐量、功耗比提升三十五倍，单次推理成本降到原来的十分之一， 这直接打破了 ai 应用大规模普及的成本障碍。首批 lpu 机架预计今年下半年就会开始出货，由三星代工生产。第二项革命是算力上天太空芯片。英伟达发布了 space e vera ruby 模块， 要把数据中心级别的 ai 计算能力装进卫星和轨道，数据中心逻辑很清晰，让卫星在轨道上直接完成目标识别、变化分析等 ai 任务，只把最有价值的处理结果传回地面，极大缓解新地通信的带宽压力。 这也标志着 ai 的 应用场景从地面云端正式拓展到了近地轨道。第三项是软件赋能硬件 nimo 与 dlss 五。 英伟达深知硬件再强也需要软件支撑，针对开源 ai 智能体生态，推出企业级平台 nimo cloud， 实现一键部署，让企业能安全便捷地管理运行 ai 智能体。 黄仁勋更是把 opencloud 比作 ai 时代的 linux。 在 图形领域， d l s s 五的发布，被称为自实时光线追踪以来最重要的突破是图形领域的 g p t， 时刻 用 ai 预测生成画面，让 gpu 不 用渲染每一个像素，就能实现极致逼真的效果，也证明了软件算法能成倍释放硬件潜力。 说完这些核心技术，咱们最关心的还是 a 股的投资机会。核心逻辑就是英伟达定义的新一代 ai 工厂标准，会倒逼整个上游供应链全面升级。投资机会可以围绕速率和功率两大主线展开。 第一条主线是速率升级，聚焦光互联与高端材料， ai 算力大幅增长，数据传输的速度和量级必须同步提升。光模块和 c p o 共封装光学是突破数据中心带宽墙的关键。 vera rubin 平台推出后， g p u 与光模块的配比从原来的一比二点五提升到一比五，需求直接翻倍。 一点六 t 高速光模块和 c p u 技术会成为未来标配。另外， ai 服务器的电路板需要顶级高频高速材料，技术壁垒极高，业绩弹性也非常大。第二条主线是功率升级，关注散热与电源，千瓦级的芯片功耗让传统风冷散热完全失效， 对供电系统也提出了严苛要求。液冷散热成为 verrobin 平台的强制标配，整个液冷行业从可选变成必须，市场空间会迎来爆发式增长。同时，八百伏高压、直流等先进供电方案会成为主流， 电源系统的价值量也会大幅提升。除此之外， ai 服务器、整机代工、先进封装等细分领域也会直接受益于 ai 工厂的硬件需求放量。最后跟大家做个总结，黄仁勋的这场演讲清晰勾勒出了 ai 工业化的未来图景。 英伟达不再只是提供挖矿的铲子，而是在建造整个矿场，重新定义行业价值。对投资者来说，这是一场覆盖硬件、材料、基础设施的产业价值重估， 投资思路也要从追逐单一概念转向真正切入核心供应链。技术壁垒高、有明确定单和业绩兑现能力的龙头企业。 当然，机会永远伴随着风险，大家要警惕技术落地不及预期、行业竞争加具市场短期情绪过热后的回调。风险投资不是赌博，拥抱时代浪潮的同时，保持理性和谨慎，才能走得更稳更远。科技变更的脚步正在不断加快，大家都准备好了吗？

人工智能的春晚结束了，咱们用韭菜的视角来看一看有哪些有价值的点。第一个呢就是小龙虾 得到了英伟达这个神的鉴定，所以呢，这个小龙虾接下来可能在整个企业级层面的部署，通过英伟达这样子的产品，可能会快速的渗透整个人工智能，到 age 这个阶段的标志性产品就是小龙虾， 可能在上半年，这就是一个很关键关键的产品，不出意外，未来如果没有更好的产品，小龙虾可能就是最好的人工智能 a 整的一个表现。 第二个就是夜冷，我昨天提到了两个预期差之一就是夜冷，那现在等于说是未来的新品和现在的这个即将发售的新品， 整个的液冷的配置从选配变成了标配。那最后一个就是炒了两年的光进同退，这次呢，黄仁轩给的观点是根据不同的客户定制不同的产品，光跟铜都需要， 所以呢，这里面其实对于光这个方向，从情绪上来讲呢，是有点小小的立空的，尤其 c p o 的 这个整个的上游， 整个资本市场，可能会从情绪的角度呢处一些兑现。那铜这个方向呢，反而说句难听的，跌了两年，那可算找到了一点，这个怎么说呢，铜看到了光。 整体来讲，这场发布会呢，基本上呢，还是符合大家的这个预期的，整个的产品和技术的迭代呢，还是走在了这个人类的最前沿， 因为呢，这次整体的感觉呢，无论是从软件还是从云厂商，还是从 talk 上面，基本上他都想要完善成一家具备所有链条能力的一家公司，所以呢，这个 叫做呢？英伟达，还是这个地表上最强的人工智能的神吧？我们看今天怎么市场怎么来，去选择吧。

大家好，今天我们基于美银证券最新发布的英伟达专项研报，深度拆解二零二六年 gtc 大 会的核心产业信号，看看外资是如何评价这场 ai 春晚大会的。首先说最核心的结论，这次 gtc 大 会，英伟达不仅拿出了延伸至二零二八年的完整产品路线图， 共把二零二五到二零二七年数据中心业务的销售可见度，从之前的超五千亿美元直接上调到了超一万亿美元。更关键的是，这个统计口径和此前保持一致， 仅包含 g p u 系统及配套的 c p u 网络产品收入，还不包含本次新发布的 verac p u l p l p u 机架系统的独立销售收入。 这两部分会是一万亿目标之外的额外业绩增量。从客户结构来看，这一万亿的业绩预期里，百分之六十来自全球前五大超大规模云厂商，剩下百分之四十来自企业、工业主权国家等下沉市场。 客户结构的多样化，让英伟达的业绩抗周期能力大幅增强。同时，英伟达计算 e g w 的 数据中心对应约四百亿美元的资本开支， 其中公司可覆盖的市场空间就有两百到三百亿美元，业务边界已经从单一算力芯片延伸到了数据中心全产业链配套。第二，我们看产品端的核心布局。这次大会，英伟达彻底补全了全站结偶的 ai 算力管限， 实现了 ai 训练预填充解码、批量优化、全工作负债的定制化覆盖。一方面， gpu 迭代路线清晰，落地二零二六年下半年推出 rubin 架构，二零二七年发布 rubin ultra， 二零二八年落地， fragment 架构核心算力与能效持续领跑行业。 从 hopper 到 black cleveland 架构，英伟达已经把单 token 成本最高下降了三十五倍， reuben 架构会在此基础上再实现二到十倍的通用效率提升，搭配 l p u 方案后， 低延迟场景的效率最高能再提升三十五倍。另一方面，针对 ai 推理场景，英伟达推出了基于 s r a m 架构的 g q l p u 产品，二零二六年三季度正式量产，专门解决了此前的场景短板。 同时，针对市场关注的 c p o 供风装光学技术，英伟达做了客户可选设计，客户可以继续沿用铜缆方案，彻底打消了技术迭代带来的替换成本顾虑，也会加速光学方案在 ai 数据中心的渗透。 第三，我们看英伟达的核心护城河。这次大会最让市场安心的是，英伟达明确表示，二零二五到二零二七年全产品线的产能已经完全锁定，彻底消除了市场对先进制程产能瓶颈的担忧，这也是万亿销售指引能够兑现的核心基础。 再加上全站系统级的产品能力和客户深度协同的联合设计， c u d a 软件生态的深厚壁垒，竞争对手很难在短时间内形成实质性挑战。最后说投资层面， 美银证券在大会后维持英伟达买入评级，目标价三百美元，对应二零二七年除现金 pe 为二十八倍，处于公司历史二十五到五十六倍的远期 pe 区间内。当然，我们要客观看待潜在风险，包括 ai 芯片行业竞争、家具出口监管政策收紧等， 而国内相关产业链由于 gtc 大 会前市场预期已经打满，短期还需提防高位品种的兑现风险。好，今天的分享就到这里，后续我们也会持续跟踪产业链的变化，欢迎点赞关注，谢谢大家！

呃，其实英伟达呃，黄志坚出场也是去介绍了一下整体的背景，也是讲到了其实跟他上个业绩会的这个口径一样啊，有时候现在整体进入了这个就是 agent 的 推移时代啊，正式进入 agent 的 推移时代，然后也是展示了跟英伟达去深度合作的这些 这个 ai 原声的公司啊，也是讲到了就是啊，各个领域的这个 ai 原声公司呢啊，在这个，呃呃，以 在整个二五年呢，是包括从融资的角度啊，包括从这个规模扩张的角度啊，都迎来了这个飞速的增长， 然后整个行业呢，是获得了一百五十亿美元的这个风险投资啊，是人类历史规模上最大的一次。然后回顾了之前的整个的 ai 发展啊，从二十三年的这个生成式 呢啊，到了这个 reason ai 啊，也就是说 从二二四年啊，二四年九月份的这个啊拆的 g p t o 一 的诞生开始 啊，那这时候其实一个显著的特征就是输出的头肯啊，去急剧的增长啊，那在这个过程中呢，其实输入的头肯代表了这个模型去理解用户的一个指令啊，那输出其实代表了这个，呃，这个就是啊，这个模型的思考过程 学输出，我们当时就看到了这个思维电中不断的有这个啊，思考的啊，过程啊，有，有这个思维电的这个在在不断的输出啊，那这是二十四年的一个范式啊，那到二五年年底已经年底 建的这个 go 的 啊，也是正式进入了这个 a 政的时代啊，有 ai 啊，也是讲到了就是 ai 能够完成人类工作啊，并且富有成果啊，这也是成为啊整个的这个 ai 技术的一个关键， 所以说现在进入了就是新的啊，这个推理时代的这个转折点啊。所以，所以说从过去两年来看啊，整体看这个算力需求的一个变化啊，推理饭吃的转变，使得了这个计算量的需求是扩大了一万倍啊，也就是说，呃，我们之前的这个 呃，跟完成单次任务的啊，这个推理饭吃的这个算力需求相比啊，是提升了一万倍啊，再加上了这个使用量 扩大了一百倍啊，所以说这里啊，老黄提到了给他一个模糊数字啊，就整体的算力需求是增长了啊，一百万倍啊，这是，这是，呃目前推理时推，呃，就是进入推理时代这样的一个背景 啊。那下面的话，其实我们是啊，就是整个昨晚啊，因为今天凌晨这个 啊，二两点到四点，整个这个英美达它的股价跳涨最明显的啊，这个，呃，一页 ppt 就 来了啊，一个是他继续去强调，呃，去重申，到了，就截止到啊，二六年底 啊，这个五千亿的这个销售目标，那这个销售目标呢，是在去年啊，十月份的这个华盛顿华盛顿 gtc 大 会上啊，去提出来的，当时其实他讲到了就是，呃，呃，目前正在交付的这个 blackwell， 其实他是从年，呃，从 这个算六个季度一共是五千亿啊，那，那讲到是就是呃， g 三百，再加上这个呃，就是二六年下半年少量出货的这个 rubin， 加起来一共是这个五千亿的一个销售目标啊， 那这次重申了这个目标，就是二零年底啊，达到这个目标，然后再又一次讲到了说到二七年 这个规模至少达到一万亿啊，所以说我们解这么一万亿，其实他们下面的这个轴上啊，去标注的是二五到二七年啊，这个，那怎么去理解这个数字啊？ 因为这个数字呢？其实，呃，提供一个理解角度啊，他其实是，他其实是是去讲到了就是截至我，我理解应该是他啊，目前如果以截至二七年的维度来看啊，目前在呃看到的这些确就是确定性的。这个 如果滚动到啊，这个二七年底是来到了一万亿啊，所以说这个数字呢，其实他，嗯，其实当时因为会议说的也比较模糊啊，他应该也不是说现在给到一个明确指引，就是二七年单年啊，有一万亿啊，那其实他讲到的就是可能目前的债主名单，如果我们跟这个五六个月 啊，这个之前的这个啊，华盛顿 dc 啊，华盛顿的这个 dc 相比的话啊，其实现在是来到了这个一万亿的水平啊，这是，这是也也是对未来的这个史努比系列的这个增长的版图呢，去提供了 这样的一个信息的一个指引啊，然后包括这他去讲到的现在一个收入结构啊，就是百分之六十的是这个，他说的是五大啊，这个 high pro 厂商啊，那其实包括四大 c s p 啊，再加上啊，应该加上 oracle 啊，是占到百分之六十的 这个收入占比，然后啊百分之四十呢，是其他的，包括，呃，各各种的这种传媒企业，然后 啊，机器人、边缘计算啊等一些这种肠胃的啊，一些场景啊，这是他目前的这样一个，呃，这是他这个一个这个 一个情况啊，当时也是讲的黄军讲的这个一万亿呢，其实英伟达，当英伟达晚上是最高是拉到四个多点啊，拉到四个多点，但是后面呢啊又又有逐步的兑现啊，这是，这是他呃，这是 对对未来收入一个整体的指引啊，所以说呃，其实刚才铺垫这么多啊，所以讲到这个又是进入这个时代啊，也好，其实为了是说明一个点呢，就是下面这个图，其实因为呃，其实呃，老黄在这次大会上就讲到这个部分的时候，明显明显是感觉到跟之前的大会 相比来看，其实他的语气中我感觉是比较强硬的，就有点带着气的这种感觉啊，他其实就讲到了 就是呃，这里是也是呃强，也是对这个推移时代去看空啊， n v 的 这些声音啊，给到一个强力的一个反击啊，他其实这里的呃就是用的这个 呃数据啊，他其实如果我们看左边这个图啊，那其实跟上次 g d c 的 这个通讯学的数数据的那个呃，那个图其实差不多的啊，横轴依然是就是美用户 的这个呃分到最大投肯啊，那其实我们可以理解成就是横轴啊，我们可以把它理解成这个食盐的一个呃，一个这个这个 呃成成反比的这样一个指标啊，那其实相当于就是在用户可接受的这个食盐价给用给单用户去提供的这个最大的投肯量啊，然后重轴呢？它这里它是用的是这个，就是每 啊相当于美啊美美瓦特的这个数数，呃，这个 ai 工厂，也就是说集群啊，去提供的 这个啊，收入啊，其实我们可以把它理解成就是啊宋卓和仍然是这个宋祖亮的一个概念啊，因为宋祖亮其实相当于我们在啊 ai 工厂去卖，呃，去去售卖托根他的这个量的概念啊，所以说这个里面我们看他给到的是 g b 三百的啊， g p 三百相比这个 h 二百啊，是提升了，呃，每，呃是提升了五十五十的这个学习效率，也就说 我在同在这个电力有限的情况下啊，能够去 ai 工厂去能够去产生的最大收益是提升了五十倍啊，同时成本呢是降低了三十五倍。然后在这个图中呢，我们也看到这个灰色曲线是它 这个呃，写的这个就是竞争，竞争对手的曲线啊，那这里的话啊，他没有具体给到我们两家，应该是我们可以可以，可以，呃，如果我们猜想的话，应该是某主流的这个 ic 的 产品啊，所以说这里才是用通过这个跟英特达一致，与 ic 强调点是一一致的啊，就是通过这个， 呃，我在每每每每瓦特上的这个性能表现是远高于这个竞争对手的，所以说啊可以创造这些收益呢，可以去磨平掉前期的啊，这个左右成本上啊带来的这个差距 啊。这是这是这个他继续强调到啊，就是 n v 仍是目前来看就是性价比，还是去强调这个点。 下面的话是来到这个大会的这个这本次 g d c 的 这个重点，重点的部分啊去去，呃给到了，就是啊一些新品的，包括这个维尔 rubin 啊的一些这个新的新品的一些细节。 好，那我们看到这相比于上次 c e s 啊，上次 c e s。 大 啊，年初 c e s 大 会的时候给到我们当时主要引入的这个最大的新品是这个就是 b f 四啊，路飞的四，这个，呃，相当于存储存储管理芯片这个智能网卡啊， 这次的话是引入了，呃，几个之前之前从来没有讲到一个东西啊，然后新增量就包括以下几几个啊，一个是我们看到它是引入了这个，呃，但，呃，这里，这个，下面，下面这张图的这个第三个啊， 就是 very compute tree， 也有时候引入了这个单独配备，呃，这个 cpu， very cpu 的 啊，这个 compute tree 啊，然后引入了就是，呃，之前大家呃从 从会前所预期的啊，从，呃，当时包括我们在讲那个 gpc 前瞻的时候也跟大家讲过的啊，这个 l p lpu 的 这个 control tree 啊，大概是在下面这个图的最右边啊，这个啊，这个形态啊， 那它是每一个板子上呢，是配备了八颗啊，格鲁克三代的这个 lpu 啊。然后再就是给到了这个，就是它的这个， 呃， spectrum 啊，呃， cpu 的 这个 switch 啊，当然这个还是用于这个 skill up 的 部分的啊。然后再就是上次提到的这个啊， p f 四啊，那我们具体来看啊， 再次呃包，呃，在介绍这个玩 ruby 的 时候，他再次去强调到了就是目前的这个就是多个芯片啊，统一成一个系统， 再次去强调到了整个的 very ruby 的 一个系统的一个设计理念呢啊，包括把这个软件去融入到里面去啊，嗯，是一个从端到端啊，去协调优化的啊，这样的一个整体的 ai 推理系统 啊，然后啊下面这个图会更加清晰啊，左一的这个就是刚刚讲到八个啊，配备八个 lpu 的 这个 control tree 啊，我们可以看到它在呃它的这个形态呢，跟这个 呃，我们就我们这个熟知的这缓存的缓存的形态是一一样的啊，是啊，只不过上面也插了放了八块啊，这个啊，格鲁三的 lpu 啊，然后中间 呃中间这个的话还是是这个 m 一个 c 啊，没有什么太大的变化啊。然后这个呃这个就是传统的这个啊，玩 ruby 的 computer tree 啊，跟上次 cs 去介绍到一样，也说里面这个小跳线的一些设计啊，嗯， 具体说话了，这是上面没有像这个 g b 系列一样的，这个像上面的飞线啊，跳线的啊，这个部分了啊，全部都挤成在板子里面啊，所以说整体的他的这个装备的量率啊，包括装备的时间啊，都装备量率提升啊，装备时间大大缩短啊。 然后右边这个右边这张图来看啊，这个最左边啊，这个就是 b f 四它的一个存储管理芯片啊，然后中间的话是这个 very very cpu 的 啊，单独的这个 computer 啊，但是这个的话，在这次其实上次业绩会的时候也提到就是说这个 呃，电信上他会讲去单独售卖啊， c p u 的 这个事啊，但是，但是，其实他只是给也是给到了这个产品，也是讲到了就是在 a 政的时代大呃，这个 a a 政的推理啊，对于这个 c p u 的 赋值的一个提高，我们也看到他引入了这种单独的 单独的 contrast 去相对于去提升了这个整体的这个 cpu 跟 gpu 的 一个配置。有单独的啊，就是解偶的这种 cpu 啊，当然啊，但是没有给，呃，这里就没有给到太多的细节啊，当然我觉得就是啊，后续这个 a 正推理的占比提升了，这个就是 cpu 啊， cpu 的 这个， 嗯，至少 cpu 在 在 a 正时代去承担更多的工作啊。去这个逻辑应该是没有什么问题的，只不过说后续这种单独配备的这个 cpu 到底有多大量呢啊，只不过现在还说不太清楚。 这是这是关于 cpu 哦，右边的话就是这个 specfone x 的 这个 cpu 的 产品啊，包括老王手里拿的这个啊，也是这个 cpu 的。 呃，这个食物啊，我看到跑外外侧有一圈的这个光影琴，好，这是，这是，呃，这是从从几个这个这个 细节上来看啊，这是发布的一个新品啊，然后那如何去理解这是整个 verubine 它带来的这个性能提升呢？然后以及如何去理解在因为啥在这个时候一定要引入这个 啊， grok 的 啊， lpu 进入它整个体系中呢啊，下面其实老黄给了我们观这个推理的啊，一个细致的一个解释。 左边这个图不知道能不能看的很清楚啊，左边这个图的横轴呢，其实它代表了就是啊，不同级别的这个模型 啊，不同级别的这个模型啊，老王也讲到就是这个模型的规模正在呃不断的扩大啊，然后从最初的可能十万个 token 的 输入长度，到现在去输出百万个 token 啊，所以说，嗯，他讲到的是 token， 就 像一，就像这个商品一样啊，就是 一旦发展到啊，发展成熟，也就说发展了也也，呃，就是 ai 到现在啊，也有个这个，这个三年多的时间了啊，一旦一旦说趋于成熟啊，那就会有一个不同的部分啊，所以说横轴其实也生动的代表了，就是目前我们在 openroot 上看到的这样的一个模型格局， 也就是说啊，头部最领先的模型呢，他啊可以有定价权啊，去收到最高的这个费用啊，然后下面呢，呃，就是这个，呃，更多更便宜的这个模型啊，可能去去去有更大的量啊。所以说横轴他现在代表的，包括我们看到 啊开源的这个二二二百三十五 b 版本的这个模型啊，相对于是是是免费提供的啊，包括在一些这个集群上啊，也是这个免费提供 到 kimi t 二点五啊，那他可能收取就是三三美元啊，每百万头肯的这个价格。然后再往右就是对应更高级的模型，包括到 gbt 啊，到到 gbt 五点四啊，再到这个就是， 呃，更更收费更贵的这个模型啊。来看，你就说现在模型上有这种啊，就是从横轴来看，它其实代表了这个就是模型的这个，我把这个图放大一点啊，就是代表了，呃，代表了当今当下这个模型的 啊，这个模型的分层，但是从这个图就是虽然他是不同模型，但是还可以代表一个什么， 其实它跟就是老黄居常用的这个通缉学那个图是是一样的啊，杭州它还是是代表了就是 gps 美用户啊，那那怎么理解呢？就是美用户可以分到的这个最大 token， 也说其实现在其实越智能的模型呢，它其实也是越 呃，呃就是每用户啊，在完成所问的问题的时候，他分到最大部分啊，是是更多的啊，所以说这个图跟呃老黄就是纵轴是呃是吨数量啊，横轴是在可以可以在一定程度上代表食盐的啊，那个图是一样的 啊，比如说横轴其实代表了呃其实是价格啊，然后纵轴的话就是这个数量啊，就是这个数量呃乘以这 个价格啊，所以说它其实我们看到的每条线呢，它跟这个 x 轴 y 轴啊，去围成这个面积啊，其实是代表了呃这个呃水 a 工厂得到的一个收入 啊，所以说这里我呃详细的介绍一下这个图是怎么去理解啊。那我们再去看到就是这里面的一个迭代的过程啊，就是从这个 over 系列啊，到这个呃 blackwell 系列啊，那呃到 blackwell 七十二啊， 其实是整体是提升了大概四百，呃三十五倍啊，提升了，呃提升了三十五倍的这个非理性效率啊，然后再从这个，嗯， 呃 blackwell 系列到这个 ruby 系列啊，这里又提升了啊，它我们可以看到不同模型它是提升的幅度是不一样的啊， 看到在呃这个比较便宜的模型啊，或者说单用户分到 token 量比较小的情况下啊，其实它可能就提升两倍啊，在最左侧来看，然后中间的话可能提升三倍啊，那最右侧啊，针对最大的优化，它正最右侧，它提供的 其实是最贵的这个模型，它是提升了这个十倍啊，也就是说，也就是说这个我们可以看到它是对于这个最大的模模型啊，这就是单用户分到最大 token 啊，这个模型是提供了最好的一个优化， 那其实这还代表什么呢？就是单用户分到 token 最大，其实也是代表了就是，呃，我们可以可以可以想象，就是在一定的标准时言下，用户可以分到最大， 越往右呢，越代表了就是对于食言的啊，一个高要求啊，我们可以可以把这个横轴同时理解成什么呢？同时理解成越往右啊，这个整体的食言啊，是越低的啊，所以说，呃，理解了这一点的话，我们就可以看，就可以下面就可以理解，就是， 呃，就是为什么要引，要引入这个 l p u l p x l p u 的 这个架构啊，比如说我们可以看到上面在这个图中呢，呃，它最大的，呃就是最大，呃，其实它就是支持到了什么呢？支持到了每用户相当于每 用户这个量啊，因为再往右它其实是不行了啊，那这里的这个限制呢，其实主要是来源于这个就是 h b m 的 一个贷宽啊， 是啊，食言，要不然食言就过大，是超出了这个用户的一个等待极限啊，所以说，呃，这个贷款的限制呢，导致了就是，呃每个用户他不能分到更大的啊，这个透客量啊， 所以说这里的话他就引入了这个，呃，就是 grog 啊，就是在这里去进行的 这个引入啊。那我们看这个右边这个图，我再放大一下，我们仔细的看一下，那其实刚才啊在横轴在这个位置啊，那现在横轴的这个单用户的这个头肯呢？是拓展到了一千以上啊，有时候这个曲线的一个呃延伸呢啊，就是由于这个 呃 l p u 啊所带来的啊，有时候 rubin 他 其实是不能够不能够去支持到啊，单用户啊，更大的一个头肯量的啊，所以说， 所以说这是啊 lpu 的 一个意义啊，一个最大意义啊，所以说我们如果看具体的使用场景的话，就说如果工作赋载是在编码啊和高价值工程的这个透明进程上，也就说在啊，在于这种高价值的 agent 和这个呃呃 和这个 coding agent 啊，这种这种场景下啊，这种场景下呢，它就没有呃像，就只有呃只有 gpu 的 话，它就是没有办法去提供更低视野的一个推理了啊，所以说要啊，要加入啊这个 groot 啊， 然后啊，黄志勋他跟他讲到的是我可能会在数据中心中百分之二十五的容量啊，去添加 groot， 也就是说啊， groot 跟 呃跟这个呃 gpu 啊去做一个，去做一个这个啊搭配啊，去进行使用啊，然后这里也讲到就是 group 三啊，这个 sram 呢，也是由三星啊进行提供，然后于 q 三去进行发货啊， 然后嗯，再就是其实这个也是比较符合，就是大家在 gtc 会前啊，对于这个的一个预期啊，对于 呃整体 l p u 的 一个预期啊，也说这次大会呢，可能呃就肯定不会发跟菲曼相去结合那个部分啊，可能肯定会要引入这个啊，就是单独的啊，这个 l p u 到整个系统中啊，但是跟大家之前的预期有所不同的一点是啊，就是之前呢 呃，大家可能会讲的是整个 lpu， 它可能会融入到这个 enigma 生态中，用 enigma 进行连接啊。但是老黄这里讲到就是他其实并没有用 enigma 啊，这里用了一种特殊模式的以太网啊，也说通过这个特殊模式以太网呢，去跟啊，去跟这个 ruby 啊，去进行这个连接啊， 就是呃，然后包括他把这个他的那个代代诺的这个推理的优化系统啊，也跟啊 lpu 去进行了一定的结合啊，然后一共是获得了这个三十五倍啊，三十五倍以上的这个性能提升啊。我，如果我们去， 呃，如果我们去对应这个上一张图啊，刚才看到这个 ruby 跟，呃这个 ruby 系列跟 blackwell 系列，其实上一张图这里是提升十倍啊，那加入了这个 rpu 之后呢？是啊，整体提升了三十五倍，而且是在然后如果我们看场景的话，就是在这个呃高吞吐量啊， 对于誓言要求不高的这种场景下啊，其实是提升不高的，尤其是在这个，就是对于誓言啊，要求高的这个这个场景下啊，那来迎来了一个很大的提升啊。所以说，所以说我们就在看现目前的这个 agent 带来的这个革命啊，就是这个对半是到底发生什么样的变化啊？ 一个是那英伟达又又分别推出哪些应对啊？一个是这个呃，就是显著延长的这个上下纹啊，有更大的更大的这个 keep touch 啊，就是那英伟达的这个呃，支持。呃，这个变化呢，就是把整体的 嗯存储啊，去打通，嗯，包括从这个 s b m 啊，到 d r m 到这个 net 上面啊，去卸载这个 k v k， 然后再就是，嗯，处理器的深度大幅增加啊，那这里呢，既包括了对于存储要求，又包括了就是对于计算的一个要求， 然后包括再就是多智能体网携的网络带来的这个平发性和低延迟的一个要求啊，那这里的话给大家解决方案就是，呃，呃，如果我们 pd 分 离来看啊， profile 阶段的话，由这个如饼 gpu 进行完成，然后 dco 的 这个解码阶段啊，由 lpo 去进行完成啊， 那这里，这里其实可以多多说一点啊，不知道大家还记不记得就去。呃，应该是二五年九月份的时候吧啊，那时候又拿去推出那个 cps 卡啊，但是后续就是一直其实那个的预期，一开始的预期呢，也是在这个， 嗯，二六年下半年去进行发货啊，但是，但是我们看到这个后续啊， cps 那 个卡就没有后续了，那个那个卡当时是为了解决什么呢？ 其实也是看到了这个推力时代，呃，这个，嗯，单依靠单一的 gpu 啊，可能是没有 更大的优势啊。那 cpx 它的这个设计建设计架构设计理念呢？其实是采用了这个 aspect 的 架构啊，那其实它更像是一个就是去提升整体的这个性价比的 啊。这个架构，因为它当时去强调的一个点，什么就是 cpx， 我 们知道它是去处理整个计算过程中的这个预选中的阶段 啊，去需要去引入这个 c p x 啊，那啊，包括他其实讲到 c p x， 当时没有说没有用到这个 h b m 呀，啊，因为不需要那么大的贷款啊，只是去需要去堆训练，去，去堆这个 profile 阶段的这个训练啊， 嗯，但是，但是我们看到明显看到就是这个方案，应该是这个被被英达放弃了啊，也是胎死腹中了啊。那现在啊，取之而来呢，是在整个集团中加呃，加加入了这个 l p u 啊，那 其实 c p s 它对应的是这个 prefill， 然后低，然后 l p u 呢，它其实对应的是这个 d c o 的 啊，它是完全两个阶段，之前也跟大家汇报过，就是推理时，推理时间啊，推理时代，到底啊，推理的这个过程中啊，这个到底会发生什么啊？ 到底是一个怎么样的一个架构去进行，去进行的啊？所以说，所以说从这个点我们可以可以可以的。呃，理解到哪个点 可以理解到就是就是现在这个进入 a 证的时代之后呢？这个真正的这个食言的，或者说啊，更加去提升推理效率的卡点啊，其实是在这个 dq 的 阶段，而不是在 freestyle 阶段。所以说这也是为什么说因为咱在呃去放弃了 c p x， 转而去引入了， 有啊，所以说就是，呃，那我我们知道就是 prefer 的 阶段，它其实是影响，影响的是这个首个的 token 去生成的啊，这个时间，然后 dq 的 阶段呢，是影响了这个后续啊， token 啊，后续每个 token 去生成的这个时间， 比如说随着现在的这个词汇量变长了啊，那后续的这个头肯去生成时间呢，是变得啊，愈发重要，这也是为什么就是说 lpu 啊去呃这个，这个啊，被加入了这个集训中啊，但是啊， cps 被放弃，这是在这一点。 然后再就是呃第四个核心变化的话，就是这个多模态的推理啊，可以去处理各种多种任务啊。我们看啊，就是存储级的方案，跟他 这个就是引入了这个 b f 四，跟他的这个 c e s 上去讲到的点是一样的啊。然后当时我在讲那个 g d c 大 会前瞻的时候，当时讲到就是看他这个 b f 四会在会 去呃他的这个，呃就是额外的这个纯属积压啊。去这个这个客户的这个接受程度怎么样啊？我们看到这次给到了我们这个第一批啊，这个，呃 bluefield 四的他这个合作伙伴啊，我们看到就是不出意外还是他啊， 呃跟他控控股的这些，呃这些幸运厂商啊，先去进行部署啊，我们之前也呃就是这个呃，包括蔻维哇，包括 natus 啊，这里还包括，呃这个 aaron and lamda 啊，这些他呃因为拿去投资的这些幸运厂商，然后再就包括 orico 啊，所以说因为拿一一般的话来来看的话，有新品啊，包括有这种试验性的这个集群的这个互联的新品也好，或者计算的新品也好啊， 一般来说都会优先部署在这个幸运场当中啊。去去先先去跑啊，先去跑去去看效果啊。所以说第一批的这个存储机会呢啊，预计也都会啊，部署在他去 这个呃投资的啊，这几家有有所参股的啊，这几家这个幸运场上去做啊，那这是存储方面啊，那为了解决这个计算瓶颈加入了这个呃锐克啊，那我们看到 就是呃那呃加加入 gopro， 我 们看到就是它的整体的这个处理的啊，方式来看就是在预填中阶段啊，现在就是利用这个 gpu 的 核心啊，在预填中阶段，去 去去进行这个高速的计算，然后解码阶段的话啊，就是利用 gopro 啊，利用 gopro 的 stream 啊，去以极高的宽带去啊低延迟的啊，去生成生成 token 啊，去解决目前啊这个 a 证的时代下啊，最大更大的这个啊计算瓶颈啊。 所以说这是这是它引入呃这个 lpu 的 啊，整体的这个核心的核心的思想啊。好， 嗯那其实，呃那那 lpu 我 们就讲完了，如果下面我们再看这个就是大家再预期更呃，很很多的一个点，就是关于这个 camera 的 机柜，也就说关于这个 logo 叉的啊，这个互联架构。 但是，呃，这次呢，其实英伟达去，嗯，就是可能会前呢大家，呃比较激进的预期啊，可能预期到英伟达会在这个荣威奥斯的架构中去推脱 n p o 或者 c p 呃， n p o 或者这个 c p o 的 这个 就是光进 skill up 的 这个方案啊，但是很遗憾这次其实并没有给到我们这个具体的方案啊，具体的方案还是啊，就是之前 kyber 的 这个正佳贝版的啊，这个这个方案啊，有时候，呃，因为因为他他他是讲的就是中版的这个方案啊，那其实还是用这个 p d b 啊同连接去做这个 skill up 啊，也就说其实并没有更多的强调到这个 c p o 啊，但是好一点的，他其实也讲到了，就是在这个 rubicon 中啊，去也会考虑到啊，用这个啊 c p o 去做这个 scrap 啊，他他讲到就是将将同时采用啊同同 和这个 cpu 啊，去进行这个 skr 的 连接啊，所以说我理解的就是这次其实也没给，没没给到我们这个具体的方案，但是其实其实其实呃就是可能，可能是因为就是呃又拿这边的这个就是 skr 的 光光学的方案呢，其实可没有说真正的 啊，真正的真正的落地啊，真正的决定好用什么样的架构啊，所以说这次其实并没有给到我们这种实验性的这个实物展示啊， 可能这个 ruby outro 更再往后去去推进的时候，然后啊可能有更多的这个就是光镜 scout 方案啊，会展示出来啊。然后， 嗯，那总体最后再看一下，就是这个，呃整体的这个，呃七张卡啊，构成了现在的这个整个 ruby 肌群的啊，这个整体的啊，整体的这个架构， 对于对于之前的这个啊，包括跟之前的这个 oppo 系列的啊，这个整体的性能对比啊，如果相较于 oppo 的 话啊，整体性能是提升了这个如果啊从这个量角度来看啊，整体性能是提升了这个三百五十倍啊，那其实这个这个提升还是 啊就通过这一系列的这个系统级优化吧啊，提成还是比较大的啊。然后再就是给到了我们关于未来的这个 road map 啊，我们看到就是飞慢架构中啊，这里，呃，我们看到飞慢架构中包括这个飞慢 gpu 的 这个升级，然后这个 lp 四零的话 是这个就是就是呃，对于相，呃就相当于是这个 lpu 的 这个下一代的产品，然后我们看到分频啊，它标注了这个 link 也可以用， 通过这个之后就会将整体的这个 lpu 的 生态呢，去跟啊，通过那个去跟整个英达的这个生态进行打通，然后包括这个 rosa 的 啊， cpu 啊，就是后续下一代的这个 cpu 版本啊，包括下一代的这个 bf bf 五啊，然后这里这里我红框圈出来了，这个 其实大家比较比较期待的啊，这个 skill up 的 这个 cpu 的 部分啊，我们看它它这里是是 是是是放到了这个这个图啊，叫恩尼克八 cpu， 也就说可能在可能这个光镜，光镜机柜光镜这个 scratch 的 这个节奏呢，可能并没有说预想的那么快，后续还需要啊，去需要看可能入标串上，我估计会试验，会试验一版这个 scratch 用光的这个方案出来啊， 那这是这是下一单啊，但是关于下一单的这个菲曼架构呢，其实也没并没有给到我们呃更多的这个技术细节了，之前给到一个这个技术的一个展望啊， 好，这是这是关于这个发的整个的产品线的一个展望，然后包括也在也提到了，就是啊，也现在正在设计这个维尔 rubin 的 啊，这个 就是太空算力的这个模块啊，之后也会在这个考虑在这个太空中啊去建立整个数据中心。好，嗯，那上以上呢，是那个关于就是他的这个新品发布的一个部分。 那，那最后啊，就是新产品的这个部分，新一年产品的部分，然后下下面的话，它其实，呃去讲到了它整个的对于整个 a 阵的生态的啊，一个布局 发布了这个 namo cloud， namo cloud 啊，那就是其实相当于就是在英伟达自己的这个 open cloud 的 框架啊，也是参考英伟达，参考这个 open cloud 的 这个框架呢？去啊去提供了一个这个英伟达的啊这个解决方案啊，然后他 去讲到一个背景，就是说企业 it 从萨斯啊转向啊，转向这个 agent s service 啊，那这个点呢？其实他后面也也讲，也也介绍了一些这个，呃， 就是呃合作伙伴啊， service， 包括 servicenow 啊，包括包括一些其他啊，也就说从这个点来看的话，他其实讲到就是各个这个萨斯厂商呢，从之后啊，从之前的提供这个软件级服务，到后面 会提供这个不同的 agent 啊，那其实他这里我觉得他，嗯从他的居住来看的话，其实也讲到就是软件厂商他可能在这个业务流程理解上还是有很大的一个存在价值的啊，之后之后他是以这种 a 证的方式啊进行提供， 其实是不是可以理解成老黄其实也呃给给这个软件去进行站台呢？是不是可以理解成就是其实这个呃模型分析软件啊，可能也也会有利用啊，就是不会啊，不会是引来这么大的担心呢。 这个这个其实其实还还需要更多的一个时间去观察啊。然后，嗯，那再就是它的关于它的这个开源，开源的这个推理框架啊，就是 namo klo 的 这个推理框架啊，它以其实我们知道就之前 gtc 的 时候，因为啥它其实有自己的这个 a 阵的框架，叫那个蓝图嘛啊， 然后这次的话也是集也是整合了这个 open cloud 的 啊，整个的思想啊，然后包括去提供了这个快速快速部署啊，模型快速部署啊，这个 agent 的 这个环境啊，然后包括集成了一些这 这个呃 a 智能的这个工具软件啊，然后提供的这个沙沙香的环境，然后包括优达这面的这个开幕型啊，可以调用，然后包括就适配到了它的这个端侧硬件啊，我们看到现在国内啊，就是我们国内的这个各个端侧硬件， 各个这个开箱即用的这个 cloud 产品也是也是蠢蠢不行。所以说因为啊这边的这个动作呢，其实其实跟这个就是我们 cloud 出来之后，国内上传这动作也差不多啊，去强调它的这个端侧硬件产品啊，然后和 和这个它的整个的这个 cloud 框架啊，然后再就是前，然后再就是前几天的这个，呃， 伊美达这边发布了一个开源，就发布了这个新的开源模型啊， namotron， 呃， three super 啊，那这个模型的话，呃其实看整体评分来看还是 还是不错的啊，就是现在海外的整个的开整个开源模型的这个最大的声，最大的这个推动，其实是由是由伊美达去去推动的嘛。然后如果我们看这个榜单来看的话，其实它来到了这个 j r m k m k two 啊， 去拿拿到这些模型去进行对比啊，也就说强调了他的这个模型的一个能力，也就是说英伟达在，其实在在开源模型上，然后都，呃一直在这个不断去努力，然后包括前几天去讲到一个点，就是未来五年内将 将投资二百六十亿啊美元去用于构建这个开源模型啊，然后如果我们看现在英伟达他的整个的开源模型的家族呢？啊， 包括用于这个，呃，我们我们熟悉的，呃，就是包括用于这个 agent 的 这个，就是 number one， 这个就是主力的这个大眼开眼模型，然后包括这个啊， cosmos 啊，物理 ai， 然后 group 啊，这个机器人的啊，机器人的这个模型，然后再就是包括这个 cs 上去开源的这个啊， apple maya 啊，这个座驾式模型，然后 words two 是 这个，呃，相当于数字万生，数字万生这个模型，然后 bell 啊， nemo 是 它用于这个生物学的这个模型，所以说整体的这些开源模型呢，因为它确实是构建了一个比较好的一个生态， 然后包括这些模型，它的它的这个，呃，评分啊，包括在这个主权 a 的 这个采用啊，也是不也是不多的，呃，也也是也是不少的。所以说从这个点呢，呃，我要去讨论一个点啊，就是 这个优达为什么去要从现在这个角度要去发力去搞这些模型？第一个点啊，我觉得是这样。第一个点就是 啊，进入区块链时代之后啊， n v 是 看好这个云巧脏和模型层的这个利润增厚的啊。之前啊，就是英伟达去，当时 open i 跟英伟达去合作的时候啊，去投资，去投资 open i 的 时候 啊，去做过一个这样的拆解啊。这里面我们问一个大概的数啊，就是实际瓦的整个的商业投资啊，它整个一个价值链路是怎么流动的？ 可以看到就是十几万的税中心啊，按自己的口径啊，他自己是可以拿到三百五十啊，三千五百亿的这个卖一年的收入的。那中间的这些啊，云厂商啊，或者是说新云厂商只做分利租赁啊，不 考虑上层的这些啊，这个其他软件收入和模型收入的话啊，是可以拿到一千六百亿美元啊，然后再再就是我们再看最终的这个模型厂商啊， open i 啊，如果我们按照如果当时按照这个，按照现在 open i 的 这个指引来看的话啊，如果我们可以看到是两千八百亿美元的这个收入， 如果按照托尼学的上限来看，比如说在整个这个卡的生命周期中去产生的这个，呃，如果我们按五年去记啊，去产生的这个啊， token 的 这个总数啊，按照这个啊，这个这个啊， token 的 这个均价，如果去看的话 啊，那其实这个上限是是是非常大的，甚至可以达到这个万亿级别以上啊，就是理论上可以达到这个啊，三千七百八十币， 每个万亿级别三万亿级别以上，所以说整体的这个模型端和云，云和和云这层的啊，其实整个的利润啊，因为咱们也是看好这一点啊，去发力这个啊， 去发力这期这个开源模型，然后包括去投资了，这样啊，这样的一堆小弟去做他的这个向外输出云的这个白手套啊，然后所以说他是看好 啊，这这这层面，所以说就推动开箱模型啊，也就是说其实是致力于他的这些，就是控呃，参股的这些 ncd 上市，最后后面去实现，他就是远期去对给这个中超委客户去提供云的这个愿景啊，那这是一点，那第二点的话就是，呃， 等这个 c p 板块扩张结束啊，到时候这个主权啊，企业的中长尾客户，有时候他现在占百分之四十的这个中长尾客户啊，将成为这个下一阶段的这个主要主力的一个增长点，所以说搞开模型是利于他 去去继续卖硬件啊，所以说我觉得这是这是第二个点，所以说这是它整体对于模型的呃，这个部分啊，那， 那其实啊，那其实整体我们回顾这个 w 内容来看吧，其实最重要的就是刚才讲到这个第二部分，那其实所有 这个超预期的东西吧，好像好像也没看到啊，就是整体的这个内容来看的话，跟大家一开始的这个预测呢，前瞻呢啊，其实整体来看是大差不差的，然后光的进，这个呃， n p o 的 进展呢？可能也没有想象的那么快啊，所以说整体整体去看吧，然后这里就不 呃不对这个呃各个方向去做更多的一个评论了，然后整体看整个 g t 大 会还是比较还是符合预期的，然后可能后续关注的方向就是关于 l p u 这边的这个商业。