南山铝业2026年股价预测模型公式

南山铝业发布了二五年的财报，营业收入三百四十六亿元，小幅增长，净利润四十七亿元，同比小幅下跌。与国内铝行业多数企业盈利相比，作为优等生的南山铝业业绩竟然表现有些拉垮，我们来看一下到底是什么情况。 第一，业绩下跌的核心原因其一，仔细查看公司的业务结构排名前三的核心原因其一，仔细查看公司的业务结构。排名前三的收入一百七十九亿， 利润是三十八亿，氧化铝粉八十八亿，利润是三十四亿。铝型材三十五点七亿，利润五点九亿。问题就出在第二大业务氧化铝粉上。其二，四年营收是八十四亿，贡献了三十九亿的利润，而二五年收入增加了，利润反而减少了五个亿。 二五年氧化铝粉的价格在第二季度大跌，全年均价三千元左右，相对于二四年的均价三千八百元，跌了百分之二十。你看公司的季度业绩，一季度业绩还是大幅增长的，二三四季度就是连续下跌， 与氧化铝价格的走势基本吻合。其二，还有一个因素是二四年的业绩基数四十八亿，是历史新高，基数比较高，所以南山铝业的业绩是相当牛逼的，能跟历史最高业绩持平。 这还是有阶段性成本与业务拖累的背景下，印尼二七两百万吨氧化铝产量于二五年下半年陆续投产， 爬坡期产能利用率不足，单位固定成本偏高，叠加投产相关费用支出阶段性拖累利润。高端铝加工业务受下游汽车行业价格战需求增速放缓影响，加工费也成压。 第二，那为什么同样是铝行业，中国铝业与铝股份的业绩都是增长的呢？主要还是业务结构的问题。二五年国内铝行业核心价格走势显著分化， 电节铝全年的均价同比上涨百分之四，而眼睛级的氧化铝全年的均价同比是大跌百分之十九的。行业利润大幅向电节铝环节集中， 南山铝业的电节铝合规产量是六十八万吨，满产状态下消耗氧化铝约一百三十六万吨， 因为生产一吨电节铝需要消耗掉两吨的氧化铝，这些产能都又这些产能都用来做下游的冷渣卷铝型材了。内部消化掉了八十八亿的氧化铝收入是来源于印尼的项目，外销占比超百分之六十三， 也就是南山铝业销售氧化铝粉为主，这个产品跌价了，而涨价的电节铝，南山铝业没有对外销售。 云铝股份的核心业务是电铝再产，产量是三百万吨氧化铝，自己率仅百分之二十五，百分之七十五的氧化铝依赖外购。氧化铝价格大跌，直接大幅降低了核心的生产成本， 吨铝盈利创下近年的新高，业绩大幅增长。而中国铝业呢，是铝土矿、电铝、氧化铝，全产业链，各环节价格涨跌都可以在内部消化。 第三，尽管业绩小幅下降，但是南山铝业依然是铝行业的优等生，其盈利能力、资产质量都堪称行业顶级。下面来说一说其核心优势。 其一，海外低成本资源壁垒，公司硬拎冰碳到四百万吨的氧化铝产量已全面打产，是东南亚规模领先的单体氧化铝基地， 一托硬离当地高品位铝土矿低一点的能源成本，以及经济特区二十年企业所得税优惠的政策红利，公司氧化铝完全生产成本较国内平均低百分之三十。 二五年，该板块毛利率百分之三十八点八，比中国铝业百分之二十的水平高出了一大截，以百分之二十五的营收贡献了百分之四十的利润，不只是利润高，还解决了国内铝土矿对外依存度高的原料卡脖子问题。其二，国内高端铝加工全产业链闭类， 国内基地形成了氧化铝、电节铝、高端铝加工全产业链闭环，核心布局航空航天铝板、新能源汽车板、动力电池薄等高附加值赛道。 公司是国内唯一同时通过播音、空客、中国商飞全资值认证的铝材企业。新能源汽车板国内市占率领先，深度绑定特斯拉、比亚迪、宁德时代等头部车企与电池厂商， 产品溢价与盈利稳定性远高于普通的演练及低端加工业务。你看他的毛利率，净利率常年稳定在百分之二十六、百分之十六的水平， 业绩也是稳健增长，压根没有强周期行业的属性。净资产回报率看起来有些低，只有百分之九，那是因为公司负债率极低，只有百分之十九，几乎没有用到财务杠杆，在重资产投入的铝制品行业当中实属难得， 这一点是不是比中国铝业、云铝股份要更强呢？总结，业绩小幅下降，更多的是主营产品价格波动造成的，并非生产经营有啥问题。相反，在氧化铝大跌百分之二十的背景下，业绩只下跌百分之二，我反而觉得挺牛逼的。 其核心优势就在于公司形成了海外锁定低成本原料加国内聚焦高附加值制造的双循环模式。海外基地保障原料供应安全与成本优势，国内基地依靠产业配套、低价能源和人工发挥加工制造优势。 管理层的布局真是高瞻远瞩。最近大盘大跌，有色金属跌的挺厉害的，刚好为长期投资者提供了难得的低位布局机会。

大家好，今天我们来聊一份关于中国基础金属与黄金行业的重磅报告。这份报告出自高盛，发布时间是二零二六年四月。这份报告非常有意思，它不仅复盘了二零二五年的业绩， 更重要的是，他揭示了二零二六年这个时间点上，金属市场正在发生一种剧烈的急化现象，有的金属在疯狂扩展中透支未来，而有的金属却在地源动荡中酝酿着惊人的利润爆发。这里面的数据和逻辑非常硬核，我们直接开始。这份报告里，产业链最大的矛盾是什么？ 是铝业的困境与铜金的狂热之间的巨大反差。我们先看铝，虽然铝是新能源车和光伏的重要材料，需求端听着很美好，但现实很骨感。 高盛的数据显示，二零二五年铝业公司的业绩大多是不及预期，或者符合预期，没有惊喜。为什么？因为供给端的闸门正在松动。报告预测，二零二六年中国 国内的铝产量会超预期，达到两百万吨，这直接压制了铝价的想象空间。再看铜和黄金，这完全是另一个世界。高盛直言，铜和黄金是二零二六年最看好的赛道。这里面的逻辑是，全球宏观通胀、地缘政治，特别是中东的不确定性，以及新能源需求的叠加， 让这两种金属的供需缺口不仅没补上，反而在扩大。所以现在的局面是，铝在卷产能，铜金在抢资源，这就是目前产业链最大的核心矛盾。为了让大家看懂这个局，我们需要从宏观面下沉到具体的公司点位，看看这些巨头们都在干什么？第一层是铝业的防御战。 铝业现在处于一个以价换量或者扩产求生的阶段。首先是中国铝业，高盛刚刚把它从卖出上调到了中性。 为什么？因为中国铝业正在做一件非常关键的事，买买买。他正在和利拓合作，斥资六十三亿人民币收购巴西的 cba。 这不仅是为了产能，更是为了解决铝土矿自挤率的问题。 管理层的目标很明确，二零二六年自挤率提升百分之十，长期要实现百分之一百自挤。这是典型的防御性布局， 为了对抗国内成本上升和产能天花板。然后是中国虹桥，他的业绩在二零二五年是低于预期的，因为成本涨了。但他依然被高盛建议持有，核心理由是他的高分红，二零二五年的派 c 比例达到了百分之六十七。 虹桥现在的策略是现金奶牛模式，每年拿出几十亿分红，虽然股价爆发力不强，但盛代稳定，他现在的估值隐含了极低的屡价假设， 安全垫比较厚。第二层是铜业的进攻站，如果说铝是手势，铜就是绝对的攻势。高盛建议买入所有覆盖的铜业公司。首先是紫金矿业，铜业的老大高盛维持买入评级。紫金的逻辑在于它的狂暴输出报告预测，二零二六年紫金的铜产量要增长百分之十， 达到一百二十万吨。黄金产量增长百分之十七，达到一百零五吨。更惊人的是它的梨板块儿，碳酸梨产量预计要翻四倍。此外，紫金还在收购赤峰黄金的股份， 进一步抢占海外金矿资源。紫金现在的估值非常便宜，按照二零二八年的目标算，铜价隐含假设比现货低了百分之十九。这就是典型的拿着便宜筹码去赌大宗商品涨价。然后是洛阳末页，他的看点在于稀有金属。虽然二零二五年刚果的业务利润不及预期， 但高盛看好他二零二六年的反弹，因为除了铜，他的谷物木价格都在涨。特别是 kfm 二期项目，预计二零二七年完工后，铜产量能冲到两百五十到三百万吨级别。高盛甚至预测，如果铜价和稀有金属价格维持高位，洛阳木业二零二六年的利润可能会翻倍。 还有江西铜业，它虽然也是铜，但更像一个加工厂。它的看点在于，它刚刚收购了 so gold， 拿到了厄瓜多尔的 casablanca 铜金矿，这个矿虽然还在开发中， 但潜力巨大，预计二零二八年开采。这给江西铜业的长期估值加了分。第三层是黄金的避险局，最后是黄金招金矿业。 虽然高盛建议买入，但这里有一个微妙的信号，昭金二零二六年的自产金产量预计会下降，它的增长逻辑完全寄托在海域金矿的头产上。报告提到，海域金矿预计二零二六年头产，但要到二零二八年才能完全爬坡到十五吨的产量。 所以，昭金现在的上涨更多是基于金价上涨的贝塔收益，而不是产量的阿尔法收益。这是一个纯粹的赌金价不跌的标的。 基于高盛的这份报告，我们的投资策略非常清晰，建议大家关注两条主线和一个风险点。主线一是拥抱铜金双击的龙头。首选是紫金矿业，他是铜合金的双重龙头，业绩增长确定性最高，且估值处于历史低位区间。次选是洛阳木业， 如果你看好新能源金属，洛阳木业的弹性可能比紫金更大。主线二是铝业只看困境反转与高分红。中国铝业现在评级是中性，意思是不亏钱，但别指望暴富，适合稳健配置。中国虹桥适合吃古稀， 百分之八左右的股息率在港股市场很有吸引力。风险提示，必须注意的坑一是中东局势的双刃剑。报告反复提到中东局势，虽然局势紧张会推高铜铝价格，但如果局势缓和，这些金属的价格可能会迅速回归理性， 届时利润神话就会破灭。二是铝的产能过剩，二零二六年下半年，随着印尼和中国新产能的释放，铝价可能会面临一次剧烈的杀估值过程，千万别在铝价高位时重仓。听完之后，大家怎么自己判断这个行业走到了哪一步？请死死盯住这三个指标。 一是 shfe 履价的万五关口，高盛建模显示履价如果跌破一万五千元一吨，整个行业的逻辑就要重写，意味着需求彻底崩了。二是紫金矿业的并购动作， 紫金是行业的风向标，只要它还在大手米收购，就说明全球还有好矿没被发现，行业景气度就还在。三是江西铜业的加工费，这是同行业最硬的指标， 如果铜金矿加工费持续下跌，说明矿少了，冶炼厂抢矿，这预示着铜价要大涨。总的来说，二零二六年的有色金属行业正处于铝的产能初清前夜 与铜金的超级周期离明铝现在是至暗时刻后的修复期，虽然业绩回暖，但天花板已限是白马，但非黑马 同与金，正处于量价齐生的黄金爆发期，特别是紫金矿业和洛阳木业，正站在全球通胀和新能源需求的风口上。以上就是基于高盛二零二六年四月研报的深度解读，希望对你的判断有所帮助。

投资安全第一，今年铝板块大爆发，带头大哥中国铝业都创了十四年的新高。很多朋友都在问啊，板块里还没有浅藏的黑马？那我们今天来看国内铝产业链一体化龙头企业南山铝业。废话不多说，咱们用狗到股市见招拆招，狗到第一市，我们来拆他的营收毛利。 南山铝业二零二四年营收三百三十四亿大 a， 五千多家上市公司里头排在第三百一十五名， 在有色行业里面也是排名第五。但他最牛的不是体量，是毛利率，连续六个季度霸榜 a 股三十一家铝企第一名。二零二四年的时候，氧化铝价格疯涨，他的毛利率就冲到了百分之三十二。今年氧化铝价格直接从五千多腰斩到了两千五百多， 它的毛利率居然还稳在了百分之二十六点六三。为啥能汉诺保收？核心就两个字，高端。别人卖出去理财赚辛苦钱，他早就把铝做成了黄金。特斯拉未来的汽车车身板、波音、空客 c、 九幺九大飞机的航空版全是它的核心产品。 现在他的高端产品只占销量的百分之十四，但贡献了百分之二十三的毛利。一块钱高端铝能顶好几块的普通铝。更惊奇的是啊，他的汽车版三期已经投产，未来产能一释放，利润就直接起飞。走到第二时，我们来拆他的利润结构。 从二零二零年起啊，他每年砸十几亿搞研发，比管理费和销售费用加起来都还要多，但二零二四年的研发费用就十三点八九亿元，比含五 g 都多。 他不是把钱花在了流量上，而是全砸进了实验室里，搞定了航空级铝材，那一点都不奇怪，在产业链里说一不二。更关键的是啊，他的利润表比脸还干净， 资产减值，信用减值，几乎可以忽略，没有任何的绊绊绕绕，每一分钱都是实打实经营赚来的。走到第三，是我们来拆他的资产结构。 有色行业本就是重资产的吞金巨兽，南山铝业也不例外，三百零二亿的长期经营资产占了总资产的百分之四十三，其中啊，还有四十二亿是在建工程。重资产企业最怕的是啥？是产能建成即落后，砸钱打水漂。但南山的烧钱方式 堪称精准打法，他的在建工程就两个核心，印尼氧化铝的产能，加上高端轻量化铝板带项目，印尼项目搞资源卡位，把成本压到了地板上，高端板材攻坚技术高地，把价格卖上天，这个一降一升，两条腿走路，把重资产的风险降到了最低。 我们再看南山的家底啊，账上二百七十亿的现金，应收款加预付款才五十亿，七十三亿的存货，每三个半月就周转一次，根本就不用担心减值的风险，他这个资产质量可以说是非常的健康。 走到第四时，我们来拆他的发展动力。公司七百三十二亿的总资产里头，负债只有一百二十八点七四亿，资产负债率是百分之十七点五八。咱们要知道，有色行业平均负债率超过百分之五十，动辄暴雷的企业一抓一大把， 他这个简直就是泥石流里头的一股清风。拆细了看，那就更夸张了，公司的股权负债不到五十亿，连总资产的百分之十都不到。别人靠借钱扩张，他是靠自有资金办事，更觉得是七十二亿的经营性负债，刚好对冲掉了五十亿的应售股权，把成本轻松转移给了上下游。 走到第五市，我们来拆他的现金流量，利润再多落不了袋都是白搭。南山驴月过去几年每年经营净现金流入稳稳超过五十亿元，而投资扩张每年才花二十亿，这就形成了一个完美的闭环啊！ 经营赚利润，利润变现金，现金成扩张，扩张促经营，这种良性的循环在周期行业里简直就是稀有物种。好了，狗到五市打完，南山驴月打八十六分。 他的逻辑就太清晰了，不追短期的屡加波动，死磕高碳升级，扩张不激进加杠杆，守住了风险底线。更惊喜的是， 他已经盯上了人形机器人这个万亿赛道。特斯拉机器人单机用率是二十到三十公斤，他凭借汽车航空领域的技术积累，已经联合研发机器人结构件还有外壳，他还和集团兄弟公司打造了结构件和传统材料的双轮驱动， 除此之外，还推出了三十亿的特别分红回馈股东流水。不争先，争的是滔滔不绝，在周期里翻船屡起，一抓一大把，这样又稳又能打，还能提前卡位新赛道的隐形冠军，你就说值不值得重点关注，评论区里留下你的高见，好的投资安全第一，我是谷哥，咱们一起苟着发财！

三分钟看懂南山铝业二零二五年年报一句话总结国内铝业全产业链龙头。二零二五年营收稳增，净利润微降，四季度受铝价拖累明显下滑，盈利质量扎实， 承债能力极强，高端化加全球化双轮驱动长期成长。南山铝业是国内少有的覆盖铝土矿、氧化铝、电节、铝到铝材深加工的全产业链铝业龙头，主打汽车版、航空版、电池薄等高附加值产品，也是新能源、 航空航天领域的核心铝材供应商。二零二五年公司营收三百四十六点二零亿元，同比增百分之三点四一，规模净利润四十七点三六亿元，同比微降百分之一点九六。扣菲净利润四十六点一零亿元，同比降百分之六点零八， 整体稳中有压，收入结构省与制品贡献百分之九十八点四三，营收是绝对核心。软二卷含汽车版、航空版收入一百七十九点六一亿元， 占比百分之五十一点八七，为第一大屏类。氧化铝收入八十八点八零亿元，占比百分之二十五点六五，毛利率百分之三十八点八零。 盈利最强，铝型材、合金、定铝箔等占比较小，产品矩阵覆盖全产业链，高端产品逐步放量，但传统业务仍占大头，四季度表现偏弱。单季营收八十二点九五亿元， 同比降百分之十点三四，规模净利润九点六三亿元，同比降百分之二十八点一二，毛利率百分之二十点六五，同比大降十一点三七个百分点，主营氧化铝价格同比大跌百分之十九。能源成本上升，叠加下游需求淡季盈利短期呈阳。盈利质量方面， 全年毛利率百分之二十五点二零，同比降一点九九个百分点，但经营现金流七十四点二九亿元，接近净利一点六倍， 回款强劲，利润含金量高，三费占比仅百分之二点五九，费用管控优秀，扣费净利接近规模净利，主业盈利扎实，长债能力非常稳健， 资产负债率仅百分之十九点二八，同比下降三点五二个百分点，流动比例二点九三，速动比例二点三亿，现金储备充足，几乎无长债压力。 财务结构行业顶尖，成长，信上公司正加速高端化转型。汽车版国内市占率超百分之五十，航空版供货薄，盈空客电池薄，全球份额百分之二十七。印尼氧化铝项目投拆 成本优势扩大，虽短期受周期影响，但高端替代加国际化扩张逻辑清晰，长期增长动能充足。

欢迎收听本期节目。今天咱们要聊的是氢能领域里的关键材料，抗氢铝合金。你知道吗？一辆七十兆帕的氢燃料重卡，要是储氢罐因为清脆失效，威力就跟一颗小型炸弹差不多。 这么夸张，那清脆到底是个什么东西啊？简单来说，就是清源子钻进金属材料里，让材料变得特别脆，稍微受力就容易断裂。以前很多储清罐用的材料都扛不住，这个一直是氢能普及的卡脖子难题。那现在有突破了？ 对，二零二五年西安交大自然子刊上发了一篇论文，他们用 a 二三 sc 纳米颗粒和 a 二三 mg sc 二复杂项工程，把铝合金的抗侵蚀能力直接提升了五倍，拉伸延伸率损失才百分之九，这可是产业化的关键拐点。 原来是这样，那国内做抗侵铝合金的上市公司里，哪家最值得关注呢？我整理了三家。先说明泰铝业，他是民营铝加工的龙头，现在正在往高端化转型。二零二四年，燃料电池双极版冷扎铝带供货一点八万吨，同比增长了百分之二十七点五， 这个增长速度还挺快的。他们还有别的布局吗？有啊，他们开发了全铝立柱、机器人本体无人机屏蔽罩这些新产品，而且气垫炉二零二五年十月就要投产，到时候就能进军汽车外版、航空版机器人这些高端领域了。 产能方面呢，二零二四年铝板带薄销量一百四十五万吨，亿瑞新材的七十二万吨铝基新材料项目还在推进，总产能超过两百万吨。二零二五年第三季度单吨税前利润突破了一千五百元，已经三连升了。业绩表现怎么样？ 二零二五年净利润增百分之十二到百分之十四，大概在十九点五到二十亿元之间，未来三年分红比例不低于百分之三十。总的来说，明泰铝业是从铝加工巨头往高端制造领航者转型，高端产品占比越来越高，单端盈利空间也在扩大。 听起来弹性挺大的，适合喜欢成长股的投资者。那南山铝业呢？南山铝业更厉害，它是全球唯一实现热电氧化铝、电铝高端加工、再生铝全产业链闭环的铝业龙头， 国内首家实现汽车外版批量供货，试战率超过百分之五十，航空铝板还通过了波音、空客和商飞的认证。 c 九一九的铝材占比超过百分之六十。这个国产替代的成果很亮眼啊。动力电池薄的表现怎么样？ 二零二四年出货十八点二万吨，国内第一。他们还建了国内首条年产三十万件车用铝制储氢瓶自动化产线， 二零二四年销售收入四点七亿元。产能方面，印尼四百万吨氧化铝已经满产，二零二六年还要启动二十五万吨电节铝项目，再生铝产能二零三零年目标五十万吨，汽车版三期扩到四十万吨。业绩和分红呢？ 二零二五年营收三百四十六点二零亿元，规模净利润四十七点三六亿元，二零二五年特别分红三十亿元，上市以来累计分红一百三十亿元，股息率在百分之三点五到百分之四之间。而且它的估值比行业低很多。 p e t t m 只有十四点八七倍，行业平均是二十五到三十三倍。那投资逻辑就是全产业链成本优势，高端产品国产替代和海外低成本产能扩张。 没错，适合喜欢价值投资的朋友。接下来是中国铝业，他是全球铝权产业链的绝对龙头，氧化铝产能两千五百万吨以上，全球第一，试战率超过百分之二十。电解铝权益产能七百八十二万吨，也是全球第一。技术布局怎么样？ 六系和七系高强度耐腐蚀铝合金已经批量供应储氢瓶制造商，二零二四年氢能专用铝材市场占有率百分之三十四点二，全年供货八点七万吨，同比增长百分之二十一点五，还和中级安瑞科、国富氢能这些储氢瓶制造商有深度合作， 资源优势应该很明显吧。当然，铝土矿权益储量二十七亿吨，自己率超过百分之七十。吉内亚博法矿的盗案成本只有三十五到四十美元每吨，比市场价低五十到五十五美元每吨，成本优势很大。业绩表现呢？ 二零二五年前三季度规模净利一百零八点七亿元，同比增长百分之二十点六五，经营性现金流三百四十点九二亿元，创造历史最优。 投资逻辑就是全产业链自己成本护城河。还有电节铝能源天花板下价格中疏上移，从强周期向能源金属和新材料平台转型，那整个行业的前景怎么样？ 二零二四年中国氢能领域铝材料市场规模四十八点七亿元，同比增长百分之十九点三，二零二五年预计扩大到五十八点六亿元，同比增长百分之二十点三。燃料电池商用车保有量二零二五年突破三万辆，对应新增储氢系统需求超过十万套。 而且欧盟的碳关税推动了碳铝需求，再生铝和铝电铝都享有溢价。总结一下这三家公司的特点吧， 明泰铝业，高端化转型最快、弹性最大，适合成长型投资者。南山铝业，全产业链最完整、估值最低、股息率最高，适合价值投资者。中国铝业，资源壁垒最高，受益于电节铝供需格局改善，适合配置型投资者。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。如果内容对你有帮助，请收藏和转发作品，为我们点赞！加油！关注我们，下期不见不散！

这个视频我们聊透南山铝业。下一个关注什么行业，看主业置顶视频。南山铝业是一九九三年成立的，一九九九年在上交所上市， 目前是国内极少数拥有从电力氧化铝、电节铝到高端铝加工和再生铝完整一体化产业链的铝业龙头。 它不只是挖矿炼铝，更重要的是把铝做成高端材料，比如 c 九幺九大飞机、特斯拉或比亚迪新能源车，里面很可能就有南山铝业供应的关键铝部件。 冷压卷板产品是公司绝对的收入和利润支柱，二零二四年贡献了超过一半的营收和超过四成的毛利，而氧化铝业务则是利润奶牛， 公司依靠在印度尼西亚的产能，成本低，效益高，所以氧化铝业务虽然营收只占比四分之一，但毛利贡献却超过了四成。南山铝业最近收到市场广泛关注，最核心的原因就是一份关键的产能扩张公告。 二零二六年一月十九日，公司透露了印尼二十五万吨锂电铝项目的具体规划。这份公告之所以重要，是因为它正好卡在了行业供需转折的节点上。 目前国内锂电铝能源已逼近政策天花板，也就是一年最多只能生产四千五百万吨，而新能源等领域的需求持续增长， 导致市场呈现供不应求的格局，电节铝价格有较强支撑。南山铝业在成本更低的印尼落地新产能，意味着公司不仅能享受行业高景气带来的价的提升，还能获得自身产能扩张带来的量的增长。 未来电节铝业务有望实现量价齐升，直接驱动公司业绩再上一个台阶。那么在铝业板块里，南山铝业到底有什么特别之处？ 一方面就是他的技术优势。我们能从供货名单上看的出来，南山铝业是国内唯一一家能同时给中国商飞、欧洲空客和美国波音这三大飞机制造巨头供应航空铝材， 飞上天的材料认证门槛极高，这块业务的毛利率远超普通铝材。另一方面就是一体化经营带来的成本优势。当国内同行还在为框架和电费头疼时，南山铝业早已把根基扎到了印尼， 那里有丰富的铝土矿和便宜的煤炭资源。公司不仅建成了四百万吨的氧化铝产量，现在更是顺势往下游延伸，新建电节铝项目。这就好比在原料产地旁边直接开了加工厂， 从源头锁定了低成本优势，构建了一条又长又稳的产业链。近年来，受益于屡价上行和需求回暖，公司业绩持续增长。二零二四年，公司营收三百三十四点七七亿元，增长了百分之十六。规模净利润达到四十八点三亿元，同比增长百分之三十九。 二零二五年前三季度实现营收两百六十三点二五亿元，同比增长百分之八点六六。 规模净利润三十七点七二亿元，同比增长百分之八点零九。我们会注意到，南山铝业的增速相比于二零二四年有所放缓，最直接的原因就是利润贡献占比较大的氧化铝价格出现了波动。二零二五年以来， 氧化铝价格出现了同比约百分之二十的下滑，这直接侵蚀了这块高毛利业务的利润。公司的解决方案就是前面提到的，就是在印尼布局氧化铝的下游电截铝产能， 这意味着未来公司可以更多的将资产的氧化铝转化为附加值更高、目前供需更紧俏的电截铝产品。 这种将左口袋的原料加工成右口袋更高价值产品的一体化能力，能有效的平易上游单一原料价格波动对公司整体利润的影响。下一个关注什么行业？看主页置顶视频。那么南山铝业未来还有哪些看点呢？ 第一个看点是高端材料赛道迎来爆发期，公司卡位优势明显。新能源汽车和航空航天是铝材需求增长最快的两个领域， 在汽车轻量化趋势下，新能源车的单车用铝量正在快速提升。南山铝业是国内汽车铝板的领先供应商，客户名单包括特斯拉、宝马、蔚来、小米等众多主流车企。更值得一提的是航空领域， 随着 c 九幺九大飞机进入批量交付阶段，对高端航空铝材的需求将大幅增长。南山铝业的相关产品毛利率高达百分之三十以上，远高于传统铝加工业务。这家公司已经拿到了进入全球顶级航空供应链的通行证， 未来将深度受益于国产大飞机的崛起和全球航空市场的复苏。第二个看点 是行业供需格局持续向好，公司坐享周期与成长的双重红利。从供给端看，国内电节旅能源被严格限制，海外新增能源又因电力等基础设施问题释放缓慢，供应整体偏紧。 从需求端看，建筑等传统需求占比在下降，而新能源汽车、光伏特、高压电网等新兴需求却在快速增长，不断弥补缺口。根据预测， 未来铝市场可能出现供不应求的局面，铝价有较强支撑。南山铝业自身拥有六十八万吨电节铝产能，铝价上涨对公司未来业绩弹性影响很大。好这一讲，讲到这里，关注我，每天看懂一家上市公司。

家人们，铝价行情越走越火，二零二六年铝价有望出道两万三千元每吨，但中国铝业和南山铝业这两大龙头究竟该选谁？今天用大白话拆解核心差异， 不管你是稳健派还是成长派，拍完都能对号入座。中国铝业，全球铝业巨无霸，稳健派首选，手握二十八亿吨铝土矿，自挤率超百分之九十，从开采到冶炼，全产业链覆盖，每吨成本比行业低的可不是一点点哦！ 完全不怕原材料涨价，想求稳怕踩雷的朋友和长期布局。当账户压仓时，南山铝业，高端制造隐形冠军，成长派最爱，不拼规模、拼技术， 能生产航空航天高纯度铝，是特斯拉宁德时代的核心供应商，高端产品溢价比普通铝要高百分之三十。二零二五年前三季度毛利率稳居行业第一， 还没股派二点五八元分红，超慷慨。选中国铝业，看铝价上涨有稳健收益，适合仓位里的安全垫。选南山铝业，看高端转型， 对于成长弹性，适合博取超额收益。行业供给受限加需求爆发是大逻辑，但市场有波动，别把鸡蛋都放在一个篮子里，理性布局更稳妥。你看过这家公司的未来前景吗？欢迎在评论区一起聊聊你的看法，我们下个视频见。

吕价虽已创下四年新高，但在年内贵金属与基本金属的上涨浪潮中相对滞后，相较翻倍上涨的白银、涨幅超百分之六十的黄金及大涨百分之三十三的铜，吕价仅上涨百分之十三点三。 不过，二零二六年吕价有望开启补涨行情，且弹性或远超金、银、铜等品种。核心逻辑聚焦于供需两段的结构性矛盾升级， 需求端多领域爆发式增长构建强需求支撑，新型产业崛起与替代效应凸显，共同推动旅需求持续拉满，形成多点驱动的增长格局。以新能源汽车成核心引擎，二零二五年前七月， 国内新能源汽车产销量双双突破八百二十万辆，同比增幅百分之四十，出口涨幅更高达百分之四十六。行业高景气度延续为实现轻量化减碳目标及提升续航能力， 新能源汽车从电池、托盘到一体化车身均大规模采用铝材，单车用铝量显著高于传统燃油车，中国车型达一百八十七公斤， 北美二百二十九公斤，欧洲更是高达三百一十公斤，较燃油车高出百分之三十以上。当前新能源汽车渗透率仍在逐步提升， 未来用铝需求增长空间广阔。二、光伏行业需求急增光伏装机的高速增长直接拉动铝材需求。二零二五年前七月，国内光伏新增装机二百二十三千兆瓦，同比暴涨百分之八十点七，其中分布式光伏占比达百分之五十三， 光伏支架多为铝制单机，瓦耗铝量约一点三万吨。随着二零二六年分布式光伏高占比格局持续，全球光服用铝量有望突破六百五十万吨。 三、算力中心与储能需求旺盛数字经济与新能源储能产业的快速发展，催生大额铝需求。一座大型算力中心耗铝量约八百吨， 每一百千兆瓦储能系统需铝十六万吨。预计二零二六年全球储能领域用铝量将达到一百四十四万吨， 成为铝需求增长的重要增亮点。似铝带铜趋势加速，在铜价持续走高的背景下，电机绕组、高压线缆等领域的铝带铜进程显著提速， 铝材凭借更高的性价比优势，成功打开新增需求空间，进一步强化需求端支撑供给端。全球增量受限，供需缺口持续扩大。无论是国内还是海外，铝产能扩张均受多重约束， 供给弹性不足，难以匹配需求增长，供需缺口将进一步扩大。以国内供给所定，中国占全球电力铝产能的百分之五十八以上， 受四千五百万吨产能红线严格约束，新增产能仅能通过等量置换实现，供给增长空间被牢牢锁定。截至二零二五年十二月，国内电节铝建成产能四千五百二十七点二万吨， 运行产能四千四百四十六点四万吨，产能利用率高达百分之九十八点二，剩余可释放空间仅五十三点六万吨， 二零二六年新置换能源不足八十万吨，全年竞争量有限。二、海外产能法理海外主要产铝地区产能扩张普遍不及预期，印尼虽规划六百万吨原铝产能，但受电力配套与项目建设进度滞约， 二零二五至二零二七年实际新增量远低于规划。摩根史丹利预计，二零二六年实际新增供应量仅七十万吨。欧洲二零二一至二零二三年累计减产超一百万吨， 二零二四年仅恢复三十万吨。高电价导致高成本产能难以维持，美国产量连续五年下跌，二零二五至二零二七年新增预期仅七点二万吨， 核心之约因素在于电节铝能耗极高，能源成本占比近百分之五十。欧美持续高电价与能源结构调整压力，进一步压制了产能复产与扩张潜力。 综上，二零二六年全球铝供需紧平衡格局将进一步强化，预计全球铝缺口达二十九点二万吨。 供需错配叠加，多领域强需求支撑屡驾不涨，动力充足，未来弹性或超越金、银、铜等贵金属，犹望开启新一轮上新周期。

来，朋友们看到一道深圳南山刚刚考过的一模选择题啊，这道题是道选择题啊， 那么它告诉的是正方形 abcd 的 边长为十二，也就是这个正方形它边长是十二啊， 然后沿着 b g 对 折，然后连接这两个对应点，一个是 c、 f， 这两个是对应点哈，然后就做延长线交 a d e e， 然后让我们求的是这个 e f 的 值，那我们看到这个如果直接求这个 e f 的 值，肯定是没办法求的，因为他也不在某个三角形当中，他也不在某个图形当中。 我们先来把已知条件给捋一捋啊，嗯，知道，那这个边长都等于十二，这条等于十二，这条也等于十二，这条也等于十二，告诉这条等于七，那么这条就会等于五，然后我们是不是可以把这个 e c 啊求出来，这个音浪等于十三。 然后呢，我们看哈，这个肯定是没有办法直接求这个 e f 的， 但是我们如果可以先把这个 f c 求出来，或者是这个 o c 求出来，那么这个题也可以去去很好的解答出来。嗯，我们看哈，这里有一个 折叠哈，折叠呢，我们要清楚，折叠的这根线，其实就是这整个折叠折叠两半的这个图形的 对称轴，而且这个对称轴啊，他是垂直平分相应的两个对称点的，也意思就是说这个 这个 g b g， 它是垂直平分 f c 的， 那么这里呢，就可以知道啊， 这里是垂直的，而且这条边等于这条边。然后我们再来看到这两个三角形，三角形 b c g 和三角形 c d e 这两个三角形啊， 我们是可以证明它是全等的啊。呃，看到这个角加这个角，它是等于九十度的，然后同样这个角加这个角也是等于九十度的啊，那也就可以证明出这个角就会等于这个角，然后 这条边又等于这条边，而且还有大家都是直角三角形，那么就可以很容易证明出这两个三角形，还有 b、 c、 d 三角形和三角形 c、 d、 e， 它是全等的，那么它是全等的话，那么这条边也就等于五 啊，然后这条边等于等于五，这条边等于十二。那么在整个这个三角形 d、 c、 d 中，我们根据面积公式啊，底乘以高等于底乘以高，那么就很容易可以求出这个 o、 o、 c 去乘以这个 g、 b， 也就会等于 c、 b 去乘以 c、 c、 g 啊，这条和这条都知道，这个是等于十二，这个是等于五，然后这条是等于十三，那么要求它那很简单啊，这个 o、 c， 它就会等于 十二，乘以五，再乘以再除以十三，然后 f、 c 呢，它就等于两条 两条 o、 c， 那 么 f、 c 就 会等于十三分之二，乘以十二，乘以五，也就等于十三分之一百二十， 然后整条 e、 c 又等于十三，那么这个 e、 f、 e、 f 是 不是等于十三？减去十三，减去这个 f、 c， 也就是减去十三分之一百六十九，减去一百二十，也就等于 十三分之四十九啊，对，十三分之四十九啊，所以这道题啊 就解答出来了，那么其实这道题它还是有一定的难度的哈，这里要特别去掌握的就是一个这个折线啊，它是垂直平分，以它的 对成点啊，然后通过求全等，再加上这个面三角形面积公式，就可以把这道题求出来了啊！老师每周都会跟大家去分享一些解题技巧和一些有常考题压轴题 啊，那么多，关注老师，然后可以让我们轻松的去解决一些题。