鲍威尔27年会降息吗

昨天晚上啊，美联储利率的决意出来了，结果呢是维持利率不变，暂停降息。这个结果本身是符合预期的啊，没有太大的悬念。但与此同时呢，美联储上调了二零二六年的通胀增速，美 联储主席鲍瑞尔呢，在会后的发言也强调了观望的态度，美联储偏音的基调带动隔夜美股以及国际金价全线下跌，美元和美债的收益上涨。在我们三月八号的视频里面啊，我详细的讲了通胀会怎么样来影响降息，进而影响到资本市场。 当时呢，我给了结论，我说我对这件事情的判断呢，是中性偏悲观的。之后在三月十号呢，特朗普单方面宣布战争结束的时候，我说事情没有那么简单，冲突还没有结束，更像是技术性的反弹反馈到 a 股的大盘上啊，上证指数的走势应该是能够印证我们之前的说法了， 风险还在蔓延，那跌到现在大家都人心惶惶， a 股的牛市是不是就这么结束了呢？现在这个市场到底应该怎么应对啊？那今天呢，我再斗胆跟大家讲讲我的看法。不废话啊，我们直接上结论。首先第一个结论，每年初要结束降息周期， a 股要重回二二二三二四年的熊市了吗？我认为不至于啊， 但在二零二六年的当下，我认为 a 股的指数下限是有底的。主要的论据呢，有两个，第一，当下市场主要交易的呢，是鲍威尔偏英派的发言，认为可能真的油价如果影响通胀的话，那么降息周期结束，加息周期真的要来， 这种对流动性的忧虑很明确地影响着这个市场，但实际上呢，虽然美国嘴上喊着想，但很多人现在都已经意识到了，美国现在想要在控制住通胀的同时把经济搞好呢，是不现实的。你看这一次啊，美国的 ppi 百分之三点四，核心 ppi 百分之三点九，双双爆表， 全线高于预期，直接创下了二零二五年以来的最高。降息又降不了，加息经济又要崩，每年出现的也很难呀， 还有四十多天报热就要下台了，到时候呢，一切都有可能被推翻。未来很大的概率是美国在控制不住通胀的情况下，源源不断的印钱，不管是降息还是扩表，流动性宽松的问题已经不在它们的控制范围了。所以呢，我们可以预期短期市场因为担心不降息而下跌，但是呢， 不用担心，每年储真的不降息。第二啊，从二五年的四五月份开始呢，在 a 股投资的朋友们应该都能够感受到那一双无形的大手，大家都把这一批资金叫做国家队，那我们现在回过头去看看，国家队对于这个市场，至少对于上阵指数的操盘能力是强还是弱啊， 不用质疑，是很强的。而我们大多数的股民也都知道，在去年一月份的时候，眼看着风流就要启动的时间节点，国家队连续卖出了接近一万亿，把之前在低位买入的筹码呢， 成本全部都卖出了，只留下了盈利。一个操盘能力这么强的团队，手上又有大把的资金，在我们对于资本市场的表现有诉求的这个时间节点，我们需要担心一路跌回三千点吗？再打一次三千点的宝贝在，我觉得不需要有这种担心啊，所以这个是第一个结论，我认为二零二六年 a 股的指数下限是有底的。 当然啊，如果非要猜一个点位，那么我从二五年刚开始的时候跟大家讲，再也看不见三千三百点，再到后来呢，说大家再也看不见三千五百点。那么现在呢，我也可以给大家吃一个定型丸。我认为从指数的角度啊，大家在二六年呢， 大概率是看不见三千八百点的。那接下来我们说第二个结论啊，二零二六年 a 股的上限空间呢，可能也并不大，可能要比我两个月之前预想的还要再低一些。 我之前讲券商的时候呢，给大家讲的最主要的逻辑就是，二六年有可能出现快牛成交量爆发，带动整体的市场情绪。我们回过头去看啊，一月份元旦刚过的那几天，其实成交量已经急剧放大，一波快牛把上阵指数推到一个高点，然后又进入熊市的这种可能性越来越大。 但是呢，接二连三的世界，把这样子的节奏完全打断了。首先是国家对大批量的卖出啊，给市场加大供应量，直接把要疯的情绪给压制下来。然后又是地缘冲突，导致市场的风险偏好继续下降，最后到现在已经开始交易加息之后的流动性危机了， 这种市场的情绪都是积累了很长时间的赚钱效应以后才起来的。现在被打断以后呢，至少二六年出现的可能性是非常的低了。所以二六年的 a 股啊，我现在判断是下线有人兜底，上限空间不大，大概率呢是一个正大向上但幅度有限的行情。 那么面对这样的市场，我们具体应该怎么做呢？我跟大家讲讲我自己的思路啊，供大家参考。第一件事情呢，是每一次思想情绪不太好的时候，我都会拿出来跟大家重复的，是叫抛弃预测宏观事件的想法，把我们的关注重点呢，回归到公司经营这件事情本身， 很多人总觉得这些宏观事件可以分析出个一二三四来，但事实呢，就是鲍威尔自己都说他在观望特朗普，也没想到一个小小的伊朗可以套他这么久， 当初俄乌战争开始的时候，也没有谁能够预测到会打这么多年，我自认为啊，我可以分析一下一些事件发生以后，市场大概会怎么走，但是对于这种随时都会有新进展的事件本身呢，我并不具备预测能力，我预测不了的事情，就不会拿着我自己的钱和投资人的钱去赌。 那宏观是背景不是答案，我们能够左右的啊，是尽可能的去买入和持有经营情况不会受到这些事件影响的公司。当然啊，大环境是这样，大部分的公司或多或少都会被影响，这个时候呢，我们就需要学会去拆分一家公司现在的股价里面到底有没有包含这样的影响， 比如石油公司现在的股价对应的是八十美元一桶的石油，还是一百二十美元一桶的石油呢？第二件事啊，是接下来我们买入任何一个资产的时候，对于安全边界的要求可能要比过去更高了。这次一级会议，普通自媒体都在跟你讲一起，结果 鲍威尔发言，但很多人都忽略了一个消息，那就是在这次的会议里面呢，每年处把长期中性利率的预期，从去年的百分之三上调到了百分之三点一。表面上看啊，只是微调了百分之零点一。但是在动辄涉及到数十万亿美元资产的全球金融市场，这百分之零点一的变动呢，意味着底层逻辑的重塑。 美联储上调这个预期啊，就是在说未来就算是没有通胀，经济平稳，利率也回不到过去的水平了。而无风险利率的中性提升呢，就会长期压制风险资产的固值， 尤其是高估值的成长股和长期的国债价值，他们相对无风险收益的吸引力下降了。未来的投资逻辑里面啊，那些有稳定的现金流，能够把上涨的成本转嫁给下游的硬资产呢，可能会比单纯讲故事的高科技公司更受青睐。打个比方啊，以前无风险利率是百分之二的时候，你买一只股票，要求年化回报百分之八， 你觉得有六个点的超额回报就可以接受了。但现在无风险利率如果是百分之三、百分之八的话，超额回报就只有百分之四到五个点。 同样的生意出一样的价，合理吗？不合理的，应该要出更低的价格，才能保证同样的超额回报率。内容有点多啊，我简单总结一下，二零二六年的 a 股呢，下线有人都抵，但上线的空间也并不宽松。 面对这样的环境啊，我们能做的有两件事，第一呢是回归公司本身，第二是买任何东西要比过去更加谨慎，尽量用更低的价格去买。这两点听起来都不是很性感啊，一点都不刺激。但是我想说的是呢，这年头啊，能在 a 股站着走出来本来就已经很不容易了。

美联储一期会议的结果出来了，利率维持在百分之三点五到百分之三点七五不变，投票呢是十一比一，仅李氏米兰主张降息二十五个基点。 我们再看点阵图啊，预计二零二六年仅降息一次，是二十五个基点，二零二七年呢，再降息一次。目前看呢，还没有官员是支持加息的。呃，再总结一下鲍威尔的讲话，关于降息的条件，他说 看不到通胀进展就不降息，六月降息概率大幅下调，这样今年首次降息就有可能是在十二月份或者二七年一月份了。 然后呢，他说关于通胀的判断，通胀降温放缓，那么油价、关税持续推升通胀，中东影响尚难评估，但不容低估。 说加息的可能性啊，说，呃，排除近期加息，但是委员会已经讨论下一步是否加息非精准情形。第四，数据依赖。说政策没有预设的路径，逐次会议，逐次决策， 紧盯通胀与就业数据。然后其他的，他还说，呃，确认任期结束后和留任不受政治干扰。 这次大家很明显的就能看得出来，老报释放的信号是偏英的，对于大黄是不友好的。这跟昨天我视频里跟大家说的也差不多。昨天我分析了三种可能性，那么偏英的话是占到了百分之四十五，也就是最有可能的。我也跟大家说了，昨天先不要有过多的操作， 昨天的视频里我也跟大家说价格有可能会下到幺零八零，你看昨天晚上最晚到了是幺零七幺点六，不知道你听我说的没有。 那么今天明天价格可能会到多少呢？咱大体推一下，第一支撑位应该是在四八零零左右，是日内的一个关键。第二支撑位是四七八零，如果这个四七八零守不住，就要跌到四七五零了， 那么上方的压力位呢？第一是在四八八零到四九零零左右吧，这是日内反弹的第一个目标。第二压力位在四九二零到四九五零，那么极端的压力位是四九八零，如果能逆势突破，这个趋势就会转强。这两天呢，很多人在慌，一大堆人问我要不要割肉啊什么的，割啥肉啊，不割， 我白银也是二十二买的，慌什么呢，对吧？还有很多人问，挂住了怎么办？挂住了就先挂着，交给时间，都会回来的，千万别着急，要不以前的视频里我一直跟大家说，心态是很重要的，这才哪到哪，别恐慌，你听我的，你就赔不了。 好了，今天我们就说这么多，后边有其他的情况的话我再及时跟大家说，没点关注的点点关注啊。

特朗普十七号终于忍不了了啊，一纸贴文警告美联储主席包威尔，你就要被炒了！特朗普十七号在社交媒体上写道，欧洲央行预计将第七次降息，而美联储太迟了。 鲍维尔总是太迟，而且总错。就在昨天，他又发布了一份报告，又是一团糟烂摊子。特朗普说，美国油价在下跌，食品杂货连鸡蛋都在降价，美国正在通过关税发大财。鲍维尔早就应该像欧洲央行那样降息， 现在他更应该立即降息。最后，特朗普警告鲍威尔，越快解估他越好。由于鲍威尔迟迟没有表现出降息的意思，特朗普对他的不满终于爆发。 i don't think he's doing the job he's too late was too late little slow， and i'm not happy with him i let him know it and so if i want him out， he'll be out of there real fast believe me。 不过，特朗普的这句话似乎还没有要抱威尔立即走人的意思。 根据美国联邦储备法，美联处理是可以被总统罢免，但必须有正当的理由，比如说严重独职腐败或者违法行为，还有例如健康等原因无法履职。这并不包括政策分歧、经济判断失误，或者是美国总统看你不顺眼。 而特朗普对鲍威尔的不爽，其实呢，在他第一任期的时候就已经积累起来了，当时特朗普就想撤换掉鲍威尔，但是呢，因为法律方面存在障碍， 特朗普并没有执行。二零一九年，鲍威尔也非常硬气的对特朗普说，如果美国总统要求我辞职，我不会辞。 如今，就算特朗普能够扫清法律障碍，解雇鲍威尔，也会进一步加剧因为关税政策造成的不稳定的市场情绪。 毕竟，投资者对美联储根据经济的基本面而非政治压力做出决策的信心，是美国全球金融生育的关键支柱。知情人士透露说，几个月以来啊，特朗普私下多次讨论要不要解雇鲍威尔。 特朗普在海湖庄园曾经与前美联处理事 kevin wash 磋商，并且有意愿让沃实来接任包威尔。但是呢，沃实建议特朗普不要解雇包威尔，主张因 应该让鲍威尔完成他的任期到二零二七年，不应该干预美联储的独立性。不过呢，沃实向外界暗示说呀，一旦鲍威尔任期结束，那他将会获得提名。 美国财长贝森特私下呢，也多次警告白宫说，任何试图解雇美联储主席的行为，都可能会扰乱金融市场。 白宫内部人士认为，特朗普惊天的威胁啊，其实并非是要立即动手罢免鲍威尔，而是试图让鲍威尔失去平衡，并且让鲍威尔成为未来美国经济问题的替罪样。特朗普的表态也是在向鲍威尔施压，逼他做出妥协。 但熟悉特朗普风格的盟友就表示说，特朗普的立场随时都可能变化，不排除他未来动真格罢免包威尔。有人形容说啊，这就像是点了火的手榴弹，爆炸只是一个时间问题。

今天，特朗普亲自出来澄清，说鲍威尔的乌纱帽还在，并没有计划要解雇他。 i think it's highly unlikely unless he has to leave fraud and as possible this fraud involved with the two point five， two point seven billion dollar renovation this is a renovation how do you spend two point seven billion dollars？ 而就在特朗普表态前夕，外界都以为包威尔这次真的要被炒了。因为在本周二，特朗普在白宫与十多位共和党议员会务时，就询问了他们的意见，包威尔该不该被炒？议员们告诉特朗普说，该。 i talked about the concept of fire and i said what do you think almost every one of them said i should， but i'm more conservative than they are。 有位时报报道说，特朗普还展示了 蜜蜂他准备罢免鲍威尔的信件草稿。既然决心都这么坚定了，为什么特朗普不下手呢？毕竟 you are fired 可是特朗普过去的口头禅。据西亚特朗普政府内部的一些官员发出了警告称， 解雇美联储主席可能会引发灾难性后果，影响的范围可能远远超出特朗普本人的预期。由特朗普的顾问说，特朗普是在故意戏弄包威尔，为的就是折磨这位美联储主席，最好能让他主动辞职。 但是呢，这场风波中，鲍威尔是有支持者的，比如说参议院银行委员会的资深民主党议员沃伦。要知道呢，沃伦是鲍威尔的长期批评者，在鲍威尔两次任命的听证会上，他都投了反对票，这次他却 选择站出来为鲍威尔说话。因为沃伦说，没有人会相信一个美联厨主席因为装修计划欺诈这种借口，如果特朗普真的罢免鲍威尔，那等待他的就是市场暴跌。 有位时报还认为，特朗普现在针对鲍威尔还有一个原因大家可能没有想到，那就是转移公众对于爱波斯坦案件的关注。今天啊，就因为爱波斯坦，特朗普居然与 mega 阵营开战 这个话题啊，我们下一条视频再接着讲。所以现在特朗普对鲍威尔的策略就是威胁。然后呢，特朗普可能会提前提名下一位美联厨主席，来削弱鲍威尔的影响力。 今天特朗普还吐槽说，鲍威尔被任命为美联储主席，他当初都很惊讶。 he's a terrible， he's a terrible fetch i was surprised， he was appointed， i was surprised frankly that biden put him in and extended him。 特朗普大概忘了，当初就是他提名鲍威尔成为美联厨主席的。 this is my pleasure and my honor to announce my nomination of jerome powell to be the next chairman of the federal reserve he's strong he's committed he's smart i am confident that with jay as a y steward of the federal reserve it will have the leadership it needs in the years to come。

昨天晚上鲍威尔任周主席，鲍威尔的讲话，他没有释放任何的戈派言论，他在他整个的讲话的过程当中透露的信息，我从今天早上起来大概看了一下，是一个打太极的方式，但是他说他强调了他们的本国的经济和本国的通胀各方面还是现在目前处于是不错的。 那他说不错的这句话代表什么？代表偏硬派，也就是对于黄金来说是有打压性利难，如果昨天晚上联储率对我直播，他说出这句话去做空， 我就会从四千九往空的做，但是因为昨天睡着了，所以就没有捕捉到他说这句话。他这么说是一个短暂的信息，这种短暂的信息对于市场的影响是属于短暂的，不是很长，所以鲍威尔并没有暗示接下来我们要开始多次或者大幅的降息，这也符合他本人的一个正盘正眼，他一直都是这样，所以也就是说 在五月十五他卸任之前，你也就甭指望着呃，联储会有降息的事情发生了，你就不用去指望了，下一任的联储主席叫做凯文沃什。在鲍威尔下台之后，凯文沃什上来，凯文沃什被对于美元的虚弱，因为美元只有贬值，对于美国的经济和负债 才能是好事。并且凯文沃什其实他是一个割派，他从他的口中宣布降级的可能性是非常大的，所以黄金如果单纯从提取联储利率这份数据 来去定方向，定方向之一的一个因素，那么要等到凯文沃什上台。鲍维尔的话你就甭指望了，他是一个铁口如瓶。好，那我们先聊一下没有杠杆的一端，比如说是在现货实物，或者说是在我个人的期货当中， 因为这些地方我也是杠杆都是零，一手拉均价可能四千七我打一手，四千七百五我打一手，四千八我打一手，所以我的价格一直都是均价保证金很高，也是现货就更不说了，从去年就开始五百、六百、七百、八百、九百一直都有买， 所以他根本就碰不到我的零杠杆的实物金条的价格的底线，那太低了，我的均价应该是在差不多七百附近，还要往下点，也就是说我个人认为黄金向下来到四千八上下这个筹码是比较便宜的。便宜？那他现在需要的就是什么？需要的，前段时间我直播，还有昨天晚上跟大家直播时候说的， 需要的是要等到五月前后，他现在大量的在扫什么，扫市场上不会做的人，让大家把这一代几百个点范围内的多单扔出来， 因为如果要是大家都持有多单，那最后谁赔给大家呢？赔不起那就得扫。一个是时间上，一个是这个时间刚好 从经济学来讲，五月前后，也就战争学来讲是一个五月前后的一个批判，还有一个是新的，连同主席，我是 他在上台沃时，所以刚好也都是在五月沃时，是在五月十五号以后上任，那大概率应该六月往后往，在下一次联储利率决定他会开始 good afternoon 战争差不多到那个时候也差不多整体剧情推演，我认为现在的筹码跌破了五千以后，下方不会停留太长时间，也就那么几天， 所以下方我个人就会再拉一拉我的均价，等着他上来。如果你是根本就不做这个，比如说你没有什么原始积累，你根本就不做这些几百万上千万的这种买卖， 只是单纯的在 m t 四端，那我认为你还是可以非常的谨慎，因为你像昨天晚上从记者四千八百还是四千九百几做了小一百个点那种能力是我在直播的时候，我有你不一定有，你如果这么自己一个人贸然进来，大概率会死的很惨， 这个你要对于自己的技术有一定的判断，你不能瞎瞎判断瞎做。所以如果你没有这样的一个能力，那我就建议你最好是可以等四千八百五十这个报价有一个很好的大级别 h 一 或者 h 四大级别能够站在四千八百五之上的时候， 再开启向上的一个策略向下。因为你没有这样的能力，所以你去做空，你也根本不知道目标位在哪。你不能从抖音上随便找了一个人，这个人说他看四千七，他看四千六你就做，那就属于纯属傻子。你去做空，你不知道目标位在哪，你拿捏不好，你去抄底，你就容易抄爆，因为你认为的底不一定是底， 所以最安全最稳妥的方式是你可以等大级别站在四千八百五以上再开始，大家能听懂吗？听懂扣个一能懂吗？所以也就是说你在做交易的时候，我看到公屏刚才有那么个别的同学说爆仓了， 说抄底抄的都割肉了，你在做交易的时候，我也不希望咱们有缘都在一个直播间，我也不希望你亏，我也希望你能多赚点，但是我都上周都跟你说了占不上五千， 刚才说了一个四八五零。你要是没有这样的能力，你不老非得按照自己的那点技能和技术水平去参与行情，何必？你家钱是大风刮来的，你不会做你请就地别瞎搞， 没任何意义。那你还不如将来找老师好好学，完了之后拿出三五个月半年一年的时间把自己打磨好，在踏踏实实玩这个游戏，你会觉得又能赚钱又好玩又有爽点，那会更快乐。现在玩玩来玩去，你最后学费都赔进去了，没意义，做他干什么？

我去，兄弟们，这不完犊子了吗？太硬派了吧。昨晚上啊，包贝尔讲话直接强调未排除加息的可能，他还强调啊，现在经济前景较为不确定，若通胀迟迟不下去，将不会降息，可能会出现加息。我去了，说完之后啊，每股三大指数直接跳水，科技啊，领票，咱们 a 五零横升，期货指数也受到了影响。 现在啊，兄弟们，市场预计每年处再次降息，推迟到了十二月或者明年一月了，还强调啊，到年底降息仅仅为十三个基点。 我去了，这么少，那科技还不完犊子？兄弟们，现在原油啊，已经突破了一百美元，如果继续飙升，保姆的通胀也会飙升，通胀一起来，那肯定不会加息了，就有可能出现加息， 这样啊，就会出现全球流动性的紧张，一旦出现了，兄弟们，全球股市啊，肯定成压。每一次加息啊，都是科技结束的开始，兄弟们，做好防守吧，今天 a 公子啊，可能又要买单了，还是一个大单。兄弟们，视频觉得有用啊，可以辛苦关注一下。

朋友们早上好啊，今天凌晨的时候，这个最新的三月份的江西决意，然后以及鲍威尔的这个发布会都已经结束了啊，给大家简单说一下这个情况啊，就是首先的话呢，这一次没有江西，这个是完全在预期之内的，咱们之前一直给大家去提示的就是今年全年其实整个这个江西预期都是节奏在往后错的。 那从目前的这个情况来看，市场预期的今年首次这个降息的节奏已经往十二月份去靠了，所以这个符合咱们一开始年初还有去年年底就给大家去说的，今年整体来说的话，对于降息并不乐观啊，基本上就是一个零啊。然后或者是如果说比较好的情况的话，就是顶多是一次就这样一个水平， 现在看是不是还是挺对的。然后这一次这个降息决意里面啊，这个发布会里面呢，他主要提了两件比较重要的事情，第一件呢是因为现在的这个通胀啊，主要是受这个地源和关税影响，所以他觉得压力比较大。第二件事情呢，是说这个降息啊，现在在这个通胀控制住之前可能就不降了，但是呢加息这件事情， 虽然说议员们都在讨论，但是没有到一个精准情形的这样一个程度。那这两件事情也是我们之前就已经给大家去提示过的啊，它分别代表了一个什么样的一项特征？ 第一个的话就是关于这个官税和原油的部分给通胀带来的这个压力啊，这个原油的这个部分咱们之前也分析过很多次，就不多说了，直播的时候那官税的这个部分，如果说因为这个呃通胀的压力比较大，但是美联储这边呢，又不愿意去向西，那有可能特朗普的这个部分，他会去去除这个官税或者暂停征收。 如果说他暂停征收的话，那对于这个咱们的出海肯定是一件好事。另外的话呢，就是奥威尔有提到的关于他这个就业啊， 啊就业目前是有这个 k 型分化经济，也有 k 型分化的压力，所以说从这个角度来讲的话是有降息的必要的，但是空间呢？他觉得不是特别的够。那目前的话这个空间大概是一个什么情况？之前给大家提到过，美联储有没有足够的降息的空间，要去看中长期的这个通胀的预期是否稳定。这个数据咱们可以 从这个长久期的盈亏平衡通胀率的这个部分去看啊，这个地方基本上现在是从事情开始到现在是一百分零点一二左右的涨幅，这个涨幅大吗？我们拉回到这个呃额屋的那一次， 那一次的话基本上是从这个位置啊，百分之二点四一开始，然后一直腾腾腾的就往上涨，涨到这个百分之三点零左右，所以基本上还是 这个幅度之间差距还是比较大的。当时的话有个百分之零点六，百分之零点五左右的空间，现在的话只有百分之零点一左右。所以如果说这个就业真的出现特别大的问题的话，它还是有降息的空间的。但是只是现在啊就业暂时没有出现特别大的问题，只不过呢有一些这个引诱，这个情况之下没有降息的必要性。 然后市场呢？目前担心的这个智障的情形啊，按照目前的这个就业的分化呀，然后还有地源上面的这个原油能源的一个上涨的话，确实还是有一定的这个风险，所以大概就是这么一个情况。

鲍威尔放鹰，关税战正在熄灭降息可能最近美联储的议息会议一锤定音，给全球市场，也给咱们每一个人的钱包送来了一个冰冷的消息。美联储主席鲍威尔用最明确的鹰派姿态宣布，降息的大门正被牢牢锁死。 而他亲手拧上的两把锁，一把叫做特朗普的关税，另一把叫做地缘的战火。这不是一次普通的会议，美联储不仅决定将利率继续维持在百分之三点五到百分之三点七五的高位区间，更是大幅度上调了他们对未来通胀的预期。 核心 p c 一 通胀预测从去年十二月的百分之二点五，直接调高到了百分之二点七。更关键的是，他们内部官员的点阵图显示，认为今年不会降息的人和支持只降一次的人几乎一样多。这意味着什么？意味着美联储内部的共识 已经从什么时候降，彻底转向了要不要降，甚至能不能降。第一把锁是关税带来的输入性通胀。很多人都以为特朗普的关税政策在法庭上受挫后就会消停， 但现实恰恰相反，在最高法院裁定部分官税不合法之后，政府迅速起用了另一项法律权力，对全球商品加征新一轮的官税。这个过程缓慢反复，且充满法律争议， 但它带来的成本是真实而持续的。鲍威尔在发布会上亲口承认，更高的通胀预测，就反映了在官税问题上看到的缓慢进展。这不再是一次性冲击， 而是变成了供应链上挥之不去的持久压力。从工厂的零部件到商店货架上的商品，成本都在被悄悄推高，最终会传导到每一个消费者的账单上。这种由政策不确定性带来的价格粘性是美联储目前最头疼的问题之一，因为它让通胀变得难以预测，更难以回落。 第二把锁则是能源价格飙升带来的全面通胀压力。地源的紧张局势致性的影响了全球最重要的石油运输通道， 富伦特原油价格已经稳稳站在了每桶一百美元的上方。能源是经济的血液，油价的飙升会像涟漪一样扩散到经济的每一个角落，运输物流成本、工业生产电力成本，甚至农业生产中的化肥成本都会水涨船高。 美联储现在面临一个两难困境，油价上涨既可能推高通胀，又可能抑制经济增长。但从鲍威尔最新的表态来看，他们对通胀风险的担忧显然压倒了对经济放缓的忧虑。这种高度不确定性迫使美联储必须采取最保守的策略，按兵不动，继续观察。 在这两把铁锁的潜质之下，一个关键人物的处境变得尤为尴尬，那就是特朗普提名的下任美联储主席人选凯文沃什。 众所周知，握实倾向于采取更为宽松的政策。然而现实是残酷的。首先，他的提名在国会正遭遇阻力，有参议员明确表示要拖延确认程序，这意味着现任主席鲍威尔可能会留任更长时间。其次，也是更重要的，即便握实上任，他将要面对的是一个对通胀高度警惕、 提前筑高政策门槛的美联储委员会。他一个人很难改变已经形成的集体谨慎立场。他想降息，但面前的障碍不仅仅是经济数据，更是整个委员会在重重不确定性面前形成的防卫心态。市场的反应是最真实的。 目前期货市场的数据显示，交易员们已经几乎排除了近期内降息的可能性，甚至对今年内能否降息一次都充满了怀疑。这说明市场的预期已经和美联储的英派立场同步， 大家都开始为更长时间的高利率做准备。总之，鲍威尔今天的表态是，美联处在官税和地缘政治这两股巨大逆风面前，一次无奈的强硬降息的火苗正在被现实的冰水浇灭。 我们正在进入一个由复杂国际局势重新书写经济规则的新阶段。在这个阶段里，耐心和任性或许比激进和乐观更为重要。 大家对这样的大环境有什么感受？你觉得对你的生活已经产生了哪些具体的影响？欢迎在评论区聊聊你的看法。如果觉得今天的内容有深度，帮你看清了背后的逻辑，别忘了点赞、收藏并关注我，带你持续解读经济热点背后的财富密码！

今天美联储一期会议结束了，如期按兵不动，没有重启降息啊，但是这次 s e p。 经济前瞻报告还有波韦尔的讲话都非常有意思啊，值得大家去讨论讨论。 我们先来看一下这个 g d p。 美联储呢，这一次是非常出人意料的上调了美国二六年的实际 g d p 的 增速预期中位数呢，从去年十二月的百分之两点三上调到了两点四，二八年从一点九上调到了二点一，更关键的是什么呢？ 这个长期潜在的增速从百分之一点八一口气提到了二点零，这一系列的上调说明了什么呀？说明美联储现在对于美国经济是明显更加乐观的， 而且这才过去了刚刚三个月，就发生了这种变化啊。说实话，我自己也觉得非常奇怪啊，毕竟最近这个高盛也好，大摩等等这些机构都在下调美国今年的经济预期。我能够想到的原因大概也就两个吧， 一个呢，是最高法院撤销了官税的判决。第二呢，是 ai 快 速发展，让美联储确实看到了生产效率大幅提升的可能性。那我们再来看一下这个就业和通胀吧，二六年失业率的中位数维持在百分之四点四不变，二七年从四点二微升到了四 点三啊，二八年呢，持平四点二啊，联储对于就业市场的判断就基本比较稳定了。而通胀方面呢，二六年的核心 pce 从二点四跳到了二点七， 二七二八年其实都是相对稳定的。这个逻辑就很清晰了啊，美联储不认为就业大面积的坍塌，低招聘低解雇会让失业率稳定在百分之四点四左右，而通胀上一条呢，说明啊，他们还是认同战争带来的能源涨价可 能会在消费端形成持久的覆盖全年的物价压力啊。然后我们再来看一下这个利率点阵图啊，这个结果是大出意外的，里面有看头的啊，二六年压住不降息和降息一次的官员是各七位， 整体的中位数呢，仍然指向年内降息是一次。对比去年啊，不降息的人数从四位增加到了七位。点阵图呢，实际上也更加收敛，官员的分歧更小了，即便现在有外部的压力，美联储中性和英派仍然是占到了主 导。其实这次的会议上啊，鲍威尔说话那是完全放开了，态度是明显变硬了。核心的问答呢，我给大家总结了一下啊，第一呢，加息已经重新回到了讨论 桌上，只是呢，并非精准情形。第二呢，就是现在核心 pce 当中有零点五到零点七五个百分点是来自于关税的影响，关税的通胀不回落，降息就不会发生这个改善啊，至少 要等到年终了。第三呢，就是其实有很多位官员啊，把这个降息的预期你们关注到了吗？从两次已经下调到了一次，政策的重心非常明显的已经进一步的音派偏移。第四呢，就是关于能否看穿油价冲击，并且忽略掉这个噪音。鲍威尔的回答相当谨慎啊，他 说传统的经验确实倾向于忽略能源冲击，但是前提是空胀的预期保持稳定。而现在麻烦的是什么呢？他担心啊，接连不断的你，比如说关税呀，疫情啊，能源的冲机会动摇公众对于百 分之二这个空胀目标的信心，他再三强调了啊，稳住空胀预期是非常非常重要的。第五呢，就是关于就业市场的真实状况了。包瑞尔在这一次给了一个之前没怎么提过的说法，他说近六个月私人部门新增就业几乎为零，后续下行的风险是很明显的。 六呢，他否定了，现在是智障啊，他觉得一九七零年代的智障呢，是两位数的失业率搭配高通胀，而现在的失业率呢，接近长期的正常水平，通胀呢，也就只比目标高出了一个百分点左右。这两个时间段啊，完全不是一个量级。 第七呢，是关于 ai 和中性利率啊，这一点可能跟很多人的直觉相反。鲍威尔说，目前看到的生产率改善并不能归功于生成式 ai， 因为他觉得 ai 的 宏观影响啊，还需要好几年才能够确认。相反呢，短期内大规模的数据中心建设正在推高对商品啊 服务的需求，边际上反而可能会推高通胀和中性利率，而不是压低它们。至于说长期，你要看 ai 会不会压低利率，那这个事啊，鲍威尔说了一句非常坦率的话啊，他 说这一次有不少委员私下表示，如果有一次应该跳过 s e p， 那 大概就是这一次了。这种坦率的程度在美联储历史上也是比较罕见的啊，也从侧面说明了 现在这种经济环境当中不确定性的量级啊。第九呢，是大家最关心的啊，他的去留他明确表示了啊，调查期间他不会离任，五月任期结束，如果继任者没有确定，那他将以临时主席继续履职，之后是不是留任理事那还没决定好呢。 我整体看下来，经济预测呢，全面上调其实是远超我的预期的，尤其是长期潜在的增速从百分之一点八拉到了二点零，这美联储对于他们国家经济韧性的信心那是非常强的。 但是支撑数据其实是我觉得不太明确啊，只能边走边看了。而通胀的大幅上调呢，更像是美联储在连续冲击之下留的一个安全边际，宁可保守也不再犯暂时性通胀的错误了。 就业低，招聘低，裁员格局还会延续。数据呢，大概率也是偏弱的啊，一旦出现突发的裁员，脆弱的就业缓冲就很容易被击穿了。利率呢，今年看点不多啊，即便英派增多，但是年内呢，仍然大概率还是会有降息那么一次 吧啊，美股呢，只能靠自身的盈利来支撑了，而鲍威尔的去流，大概率会随着调查还有政治博弈持续变化，这大概就是今年美联储最大的悬念。