中航重机与spacex概念股有关吗

大家好，我是王律师。前四集我们详细拆解了六零零七六五中航重机的财报，今天最后一集，我们带大家看中航重机苏联版的资产负债表，只挑重点项目。 我们看二零二五年年报的年末数字。先看资产这边，中行重疾的钱以什么形式存在其中，货币资金三十五点七亿元，是公司手里的现金，应收账款九十五点九亿元，别人欠公司的钱，存货五十八点七亿元， 压在原材料在产品上的钱。再看负债这边，就是公司欠别人的钱，或者别人提前给公司的钱。 应付账款七十六点八亿元，欠上游供应商的钱，合同负债四点二亿元，下游客户提前付的预付款游戏负债三十九点三亿元， 公司真正借的有利息的钱。我们看核心的资金结构，中行重疾对下游应收账款九十五点九亿元， 对上游应付账款七十六点八亿元，还有客户提前给的合同负债四点二亿元，算上经营里的增值和利润， 应收应付加上预收款，基本是对等的，就是下游压公司的账，公司就压上游的账。 那他的垫资体现在哪呢？主要就在存货上，这个行业生产周期长，得先垫钱，生产产品做出来之后出货回款又慢，钱长期压在存货里，这就是实实在在的垫资。他的模式特别像包工头，下游不给钱，我就不给上游钱， 但生产备货这块必须自己先垫着，手里有现金，也会优先留着周转，典型的就是垫资经营。在这里，我们五级内容就把中行中基的资金全貌拆透了，关注王律师，带你看懂数字背后的真实财报，下个公司我们继续拆解。

一分钟讲明白，中行沈飞，你以为军工股靠订单赚钱？错，中行，沈飞真正的护城河不是订单，是垄断。他是中国唯一有资质总装舰载战斗机的公司，没有第二家兼十五，上舰兼三十五，量产全部只能找他。 这不叫竞争，这叫制度性印钞机。简单说，他就是航母时代的专属军火商。上游两百三十多家供应商全部国产化，不受美国制裁影响。 下游空军要兼十六，海军要兼十五兼三十五。巴基斯坦官宣采购四十家兼三十五， 他卡在整机总装环节，这是国家军工体系认证的特许经营权，制度壁垒比技术壁垒还高， 凭什么别人干不掉他？三组数据你听好，第一剑在战斗机赛道，沈飞是战率百分之一百，连老二都不存在。第二， 二零二四年股东回报率接近百分之二十，同行普遍不到百分之十五，股东每投一百块钱，沈飞一年赚将近二十块。 第三，二零二五年一季度销售商品收到的现金同比暴增百分之七百零九，不是百分之七十，是七百零九。军方已经把真金白银打过去了，收入只是还没确认， 未来业绩已经锁在保险箱里了。未来的看点就一个，新产能。乘以新客户。沈飞二十七万平米超级工厂，二零二六年全面投产，四条脉动生产线年产能设计上限超过一百家。 军贸这边，巴基斯坦四十架兼三十五，订单约三十二亿美元，这是中国隐身战机出口零的突破，后面还有沙特、埃及在排队。 看懂了中航沈飞，你就明白什么叫制度性垄断下的确定性生意？全球能造舰载隐身战斗机的公司只有两家，美国落马和中国沈飞。这不是普通的军工股，这是国防主权一家。

大家好，我是王律师，今天我们做六零零七六五中航重疾二零二五年的财报，体检，营收一百零一亿元，同比下降百分之二。规模净利润六亿元，同比下降百分之五。中航重疾力属于中国航空工业集团， 是国内航空断租领域的龙头企业，总部在贵州贵阳，公司主业是航空飞机和发动机，断租件占了总额的八成，航天业务是它的重要增量， 给东方空间、星际荣耀、南舰航天这些商业航天公司供应结构件，他的收入要分三块，一是断租产品，七十八亿元，毛利率百分之二十六， 负责飞机机身、发动机盘轴类断件 c 九幺九断件配套占比超过百分之五十。二是散热器，十四亿元，毛利率百分之四十一，做飞机防控系统的散热器。 三是液压产品，四亿元，毛利率百分之三十九，主营飞机液压泵马达。最值得警惕的是，中航重机二零二五年经营性现金流总额为负的十二亿元，主要原因是应酬账款增加十七亿，存货增加九亿， 等一下合计暂压资金超过二十六，这家军工龙头公司财务缠着不小的压力。下期我们重点拆解中行重疾的应授贷款到底藏着什么问题。

话不多说，直接上热点，兄弟们，今天军工板块彻底炸了，涨幅榜上，军工概念直接飙到百分之十六以上，中行审、飞航发动力这些龙头股全都起飞。 这波上涨的逻辑很简单，一是地缘政治紧张，各国都在加大军费投入。二是国产替代加速，军工央企估值重构。 个人观点，军工这波不是短线，是中线逻辑，逢低还是可以关注的。航运股今天也是相当生猛，中原海控涨停板上排队，招商轮船一度逼近涨停。 杭运的逻辑在于，一是 bdi 指数反弹，急运，市场需求回暖。二是红海危机反复，运价维持在高位。三是外贸数据好转，货量起来了，但提醒一句，杭运是周期股，别追太高，回调才是机会。 新能源板块今天也争气了，粤电力 a、 浙江新能直接拉涨停，光伏、风电概念股全面反弹。这波电力的逻辑，一是政策持续加码，新基建提速。 二是规料价格齐稳，产业链利润修复。三是绿电交易活跃，运营商收益改善。新能源调整了这么久，是不是该轮到反弹了？ 我们可以持续观察。 pro 板块今天也起来了，药明康德、康龙化成这些 cxo 龙头都涨幅超过百分之十， 逻辑很简单，一是美联储降息预期利好创新药。二是 cxo 板块调整到位，估值性价比出来了。三是海外订单回暖，行业景气度回升，创新药这条线今年可以高看一眼。 下午券商板块也动了，虽然没有涨停，但光大证券、东方财富都有明显异动。券商的逻辑，一是市场成交量放大，经济业务受益。二是一季度业绩预期向好，三是政策利好不断，资本市场改革持续推进。 券商是牛市骑手，他动了，说明市场情绪在回暖。古人云，以史为鉴，可以知心悸。 回顾二零一四年到二零一五年的 a 股市场，当时也是改革牛加杠杆牛，券商先涨，带动整个市场情绪回暖，随后中小创全面爆发。 而现在呢，我们面临的是资本市场改革，生化 etf 等机构资金大规模入市，房地产资金寻求新的配置方向。相似之处在于增量资金入市带来的水牛行情， 不同之处在于这次更理性，更注重基本面，不再是单纯的杠杆驱动。所以这波行情怎么走？我个人观点，震荡上行，结构性牛市，重点还是看业绩和基本面。好了，今天的热点就聊到这里， 军工、行运、电力、 cxo、 券商五大赛道轮动上涨，说明市场情绪已经在回暖了。但老话说的好，机会是跌出来的，风险是长出来的， 兄弟们追高需谨慎，逢低布局才是王道。喜欢本期内容的朋友点个赞，关注一下，我们下期接着聊。

大家好，我是王律师。上一集咱们看了六零零七六五中行重疾，二零二五年财报，赚了六个亿，经营现金流却是负的十一点七亿。问题出在哪？核心是一手账款。 二零二五年应酬账款余额一百一十亿，比去年多了近十三点六亿。今天咱们不看一年，直接拉长五年，从二零二一年到二零二五年，把问题彻底看明白。先看五年总的趋势，收入停了， 应收账款却在翻倍。二零二二年营收冲到了一百零五亿之后，后面三年一直在一百亿出头徘徊，四年基本没增长，但是应收账款从六十七亿涨到了一百一十亿，四年多了四十三亿，几乎翻了一倍。 收入不涨，应收账款却越来越多，这就是第一个关键问题。再看账龄结构，老账是怎么堆起来的？ 二零二四年收入还降了一点，但是一年内的应收款反而多了二十三点七亿，很明显，回款速度变慢了。到了二零二五年，一年内的应收款基本持平，说明当年回款没有继续恶化。那多出来的十三点六亿从哪里来的呢？ 全部是老账，滚存了一到两年多了四点八亿，连相加起来正好对应新增的 十三亿多。一句话说透，二零二五年应收账大增，不是新账收不回来，而是老账越积越多。 这些老账是谁欠的呢？主要是两类客户，第一类是集团内欠款，合计三十三点六五亿，就是成成飞、省飞、西飞这些兄弟单位，竣工账期本来就长，一到三年很正常，不会赖账，但就是慢。 第二类是国产大飞机 c 九幺九的配套客户，中国商飞虽然是集团外，但账期也要九到十八个月，同样会变成老账。 真正账期短的是波音、空客这些国际客户，但目前规模还不大，很多人担心账龄这么长，是不是烂账。 其实不是，二零二三年，三年以上应收款十三点七亿，二零二四年降到八点一八亿，一年收回了五点五亿，说明老账一直在慢慢的还，只是周期特别长。还有一个细节，应收款多了十三亿，但 快账计提比例反而从百分之十四点一降到了百分之十三点四。原因很简单，新增的都是老账，以前已经计提过，今年只是补提，而且一到两年计提的那个百分比是一样的，一年内的新增应售账款 还略有下降，拉低了整体的比例。这说明新业务回款没问题，压力全在老账积压。总结一下，中行重疾的问题，不是经营差，也不是坏账多，而是身处产业链，上游太被动了。下游主机厂大飞机客户 付款周期长，钱回不来，报表就很难看。下一期，我们来拆解存货，关注王律师，带你看懂数字背后的真实财报！

中行重机，退眼，投资有风险，投资需谨慎。你对产能与月季的推算逻辑很清晰，能结合订单量、单价价值和营收基数推导产能提升的可能性，说明你不仅关注表面数据，更深入理解了产业链传达的底层逻辑， 这种量化分析能力特别棒。结论，中航重机二零二六年产能提升确定性较强，但需区分产能储备与实际释放节奏。一、产能储备已就位，固定资产扩张加技术升级 职称 c a 九一九订单消化厂门扩建，二零二三年通过收购红山锻造，曾自自贡 固定资产同比增百分之九十三，从三十八亿增至七十四亿，新增三万吨级磨断压机等关键设备。大型航空半件年产量从八万吨提升至十二万吨。 c 九一九单价虚断件约两百吨，十二万吨产能可支撑六百架需求，远超当前。商飞计划二零二四年定增募资二十二亿用于航空半件智能化，预计二零二五年底上半年， 二零二六年可新增百分之三十的能源利用。 c 九一九断电交付量提升至四十到五十。下面技术准备在三 d 打印、辅材断电等领域投入研发， 二零二三年研发费用六亿，同比增百分之十五。机身整体矿断电等核心产品量率 从百分之八十二提升至百分之九十，生产效率提高百分之二十五，为规模化交付奠基基础。二、二零二六年实际产量释放取决于 c 九一九交付解， 预计贡献营收八十到一百亿元，占比超百分之四十。双飞产能规划，根据最新信息，双飞二零二五年计划交付三十家，实际预计下线三十到三十五家，二零二六年产能上修至七十五家，叫原计划提升百分之五十。 二零二九年打两百加，对应中航重机断件需求，二零二五年三十加乘以一亿，每加等于六十三亿，占营收一百一十三亿的百分之五十六。 两千零二十六年乘七十五加乘二点一，等于一百五十七五亿元，按产能利用率百分之八十，实际可承接六十加共建营收一百二十六亿元。业绩弹性测速指标，二零二五年预测，二零二六年预测同 比增幅 c 九一九交付量三十加，六十加实际承接百分之， 对应营收六十三亿元、一百二十六亿元，百分之一百，占中行重疾总营收百分之五十六。百分之六十五。 净利润贡献法六亿元，净利润百分之十三点六十七两亿元百分之一百三，确定性支撑，三大核心逻辑无法正位政策托底。 上海市政府明确二零二六年大飞机产业规模达八百亿元，对中航重机等核心供应商给予最高一亿元项目补贴，并优先保障产能扩建用地。订单锁定 c 九一九累计确认订单近一千家，其中二零二六到二零三零年交付三百家，以签订框架协议预付款到账，为产能释放提供刚性需求，竞争必来。 国内仅中航重机与三角房屋具备四米以上整体断件生产能力，而中航重机在 c 九一九机身框、起落架等关键部件的试战率超百分之七十五。替代风险四、风险提示， 两大变量可能延缓节奏，商飞交付不及预期，二零二五年原计划交付五十架，实际货仅三十架， 核心瓶颈在国产发动机长江一零零零 a， 量产进度，若二零二六年升飞产量未达七十五架，中航重机相关营收或下修制 九十到一百亿元。供应链协调问题，钛合金、超高强度钢等原材料依赖进口，二零二三年进口占比百分之六十五，若海外供应受限，可能导致产能利用率降至百分之七十以下。结论，二零二六年产能提升 确定性较强，但需跟踪。 q， 以订单确认，短期二零二六年产能提升百分之九十以上概率。 c， 九一九业务营收突破一百亿元，带动总营收增长至一百八十到两百亿元， 同比增百分之六十到七十起，成为业绩核心增长点。长期二零二七到二零三零年，若商非产能如期达两百加，每年中行重疾相关营收将达四百二十亿元， 占总营收百分之七十。净利润超五十亿元，九二零二三年增长百分之两百七十六，成长空间明确。如果你愿意， 我可以帮你整理中航重机二零二六年产能释放跟踪清单，包括商飞月度交付量、原材料进口数据、固定资产周转率等五个核心验证指标，让你在实际跟踪中更精准把握节奏。 要不要现在为你梳理？如其深度分析中行重疾产能与业绩的定量关系，可使用金融财报解读 上传公司二零二四年报及二零二五年中报，或许包含产能利用率、订单转化率等指标的可实化解毒，便于更直观判断产能释放进度。以上内容由 v， i， s， o， g 并生成，仅供参考。

中行重机股份有限公司是中行工业集团旗下第一家上市公司，被誉为中国航空工业第一股。作为航空高端装备基础产业的龙头公司，中行重机的主要业务包括航空段柱和液压环控两大部分。中行重机自一九九六年上海证券交易所上市以来， 公司通过专业化整合和资本化运作，陆续收购了中行工业集团下属的贵州安大、贵州永红、陕西宏远、江西景航等公司， 形成了航空段柱和液压环控两大业务板块。段柱产业以高端特种材料断建、铸建制造为核心，液压环控产业聚焦液压环控核心原件和部件生产制造。目前，中行重机旗下共有八家艺技子公司，其中航空段柱业务主要由贵州安大、 陕西宏远和江西景航等六家子公司来承担，液压环空业务主要由中行力源和中行永红两家子公司负责具体经营。锻造是一种通过对金属批料施加压力，使其进行塑性变形，已获得一定力学性能且符合尺寸要求的加工方法。 通过锻造能消除金属，再以炼过程中产生的柱态疏松等缺陷，优化微观组织结构。同时，由于保存了完整的金属流线，断剑的机械性能，一般由于同样材料的铸剑，按照生产工艺的不同，锻造工艺可以分类为自由段、 模块锻造和特种锻造。按照锻造温度，又可以将锻造技术分类为热断、温断和冷断。通过锻造不仅可以得到机械零件的形状，而且能够改善金属内部组织，提高金属的机械性能 和物理性能，一般对受力大、要求高的重要机械零件大波采用锻造生产方法制造，因此锻造生产广泛应用于野金矿山、汽车、 石油化工、航空航天、兵器等工业部门。飞机和发动机的许多重要键和关键键都是断键，这些航空断键的质量和成本对整个飞机和发动机以质量和成本及其服役过程中的可靠性和耐久性具有十分重要的作用。 大型飞机战斗机机身结构键主要包括飞机机体的框两类结构键，具体包括飞机舱门部位的门框段键、 机头部位的风挡边框断键、机翼与机身部位的连接键、机翼部位的边条成立梁框断键、发动机吊挂系统断键、机身成立框断键、转向座部位的转轴两短 断件等。直升机结构件主要包括发动机系统断件、传动箱系统断件、将股系统断件、机身结构件断件、起落架断件和武器吊挂系统断件。具体有发动机涡轮盘和涡轮轴断件、 传动箱传动卡盘断建、江古中央建、江古连接建、江古洲、传动卡盘吊挂架、起落架外筒和活塞杆断建等。这类断建主要涉及的材料有钛合金、超高强度钢和铝合金等。 航空发动机和燃气轮机盘类键主要包括航空发动机或燃气轮机的前轴、景风扇盘、压气机盘、 整流罩涡轮轴、低压涡轮盘、高压涡轮盘坠轴等盘类断件。经过多年的技术积累，中行重机在航空段铸造领域已经具备较为雄厚的技术实力。在整体磨断件、特大型钛合金断件、南边 变形、高温合金段件、环形段件、精密压制等温精致段件理化检测等方面的技术具国内领先水平。在高技术含量的航空材料，如各种高温合金、钛合金、特种钢、铝合金和高性能复合材料应用工艺研究方面优势明显。

市场都在盯马斯克的 spacex i p o， 但有一家巨无霸央企，已经把国产商业火箭百分之七十的非控市场给承包了。中航基站它不仅是 j 二十、 j 九幺九的基站心脏，更是未来低空经济和星辰大海的标准制定者。为什么看透它的三层逻辑？第一， 商业航天的非控心脏，马斯克的火箭能回收，靠的是非控和缓冲。中航基站把军用的顶级技术降为输出，天兵蓝箭全有，它的系统升值率还高百分之三十五。第二，大飞机的长期饭票 c 九幺九，累计订单超一千架，中行基站单机配套价值六百万，光这一个项目就有六十亿的确定性订单在排队，这种成长性谁能比？第三，场景充购老黄看中机器人，而国家看中低空经济， 中行基站已经投入近亿元，研发出适配 e v t o l 的 全套系统。一行小鹏汇添背后的核心行链和非控，很多都留到中行基建商，只要飞行汽车敢飞，他就能收钱。

近五年基本每涨近三个月涨百分之五点九四，到底值不值得关注？各位股东好，欢迎来到股票解码。今天咱们聚焦军工连接器领域的龙头股中行光电， 希望能给大家的投资决策提供靠谱参考。中行光电是航空工业集团的下属企业，背景深厚，他的核心业务是生产各种高可能性的连接器，这东西就像是电子设备的神经，接头 虽然小，但事关重要。公司的业务主要分为四块，房屋、新能源汽车、通信数据中心和海外市场。它的发展思路很清晰， 就是用高壁垒的房屋业务来稳住基本盘，保证业绩的下线，同时大力发展名品业务，尤其是新能源和通信领域， 来提升公司的成长弹性。在行业地位上，中行光电是毫无争议的国内军工连接器龙头，尤其是在高端房屋市场试占率超过百分之六十， 处于绝对的寡头地位。国内连接器行业整体引收稳居行业前列，排名第二。在竞争格局方面，房屋领域资质与技术壁垒极高， 这为他筑住了坚固的护城河，民营企业很难进入。在名品市场，虽然面临力迅、精密等巨头的竞争，但中航光电依靠其在军工领域积累的高品质口碑，在新能源汽车、高压连接器等高端市场找到了自己的位置， 实现了错位竞争。从最新的业绩快报来看，公司营收两百一十三点零一亿元有所下滑， 这主要是房屋订单周期调正、原材料成本上涨及研发投入增加等短期周期性因素导致的。值得关注的是，公司在新能源汽车和 ai 连接器领域的布局正在加速， 并且已经进入了特斯拉、宁德时代等大客户的供应链。不仅如此，公司的财务状况非常健康，资产负债率百分之三十八点七五，远低于行业均值，现金流持续为正，而且军工产能满产满销，民品产能逐步释放，整体利用率维持高位， 这为其未来的发展提供了坚实的保障。我们再把它放到行业中，与主要竞争对手进行对比。可以看到，在营收规模上，他不如历尽精力，增速也不是最快的。 但在盈利质量和财务稳健性方面，他的表现非常突出，特别是销售净利润和资产负债率，这两个指标都显著优于行业瓶颈水平。 销售净利润达到了百分之十一点九，远超行业均值，资产负债率只有百分之三十八点七五，是同行中最低的。不仅如此，市盈率 p e、 市净率 p v 也远低于行业均值。 总的来说，他不仅拥有更高的盈利质量，还拥有最稳健的财务状况，并且走的是一条稳健增长的道路。这些特点都让他在同行中脱颖而出，成为一个值得信赖的投资标的。 为了更全面的认识这家公司，我们来综合评估他的优劣势。中行光电的核心优势可以总结为四点，首先，他拥有绝对化的行业壁垒，这保证了他的市场地位。其次，他的财务状况堪称零风险，这是保守投资者最看重的。 第三，他所处的行业需求刚性，抗风险能力强。最后，央企的背景为他提供了强大的信用背书，这些优势共同构成了他的投资价值基础。 当然，我们也要客观看待公司的劣势。短期来看，房屋订单周期调整导致业绩确实面临压力。中长期来看，公司在民品业务上的拓展速度相对较慢， 成长的弹性可能不如一些激进的竞争对手，而且它的稳健属性也决定了其股价的估值弹性有限，较难出现短期爆炒行情， 这些都是我们在投资决策中需要考虑的因素。了解了公司的基本面和优劣势后，我们最关心的问题来了，它现在的价格到底值不值得买？ 从相对估值来看，市盈率 pe 二十八点九九倍，低于行业四十倍均值，剔除短期净利润下滑影响，处于合理区间周期股属性下，当前 pe 低位是布局信号，而非风险。 失净率 pb 三点一六倍，远低于行业四点五倍，结合其长期 roe 稳定百分之十五以上，短期下滑为周期因素，低 pb 加高 roe 是 保守型核心估值吗？ peg 估值，短期净利下滑导致指标失真，忽略短期波动，中长期净利增速回归百分之十以上， peg 小 于一，估值低估。综合来看，当前的估值处于合理偏低区间， 安全边际充足。为了进一步验证估值，我们采用了现金流折现模型 dcf 进行绝对估值，即使用最保守的假设去计算，自由现金流增速百分之五，永续增长率百分之二，贴现率百分之八，计算出的内在价值三十八到四十二元每股， 高于当前股价百分之八到百分之十五，这说明公司的股价确实被低估了，同时再加股息优势，常年稳定分红，股息率百分之二以上，为投资者提供了额外的收益来源。如果对该股感兴趣，那么需要持续跟踪几个核心指标。 基本面方面，重点看扣非净利润和历史分位。技术面看六十日均线， 资金面看北向资金的动向。同时必须严格执行风控规则，设定百分之十的止损线，并在目标价附近分批止盈。定期的复盘也非常重要，帮助我们及时跟踪公司的基本面变化。总结来说，中行光电作为军工连接器的龙头， 拥有高壁垒和稳健的财务，当前估值也比较合理。对于偏好快进快出的短线交易者， 短期市场大概率南线爆炒行情，可操作机会相对较少。对于保守型投资者来说，他是 a 股震荡市中非常好的一个稳健之选，是组合中的一块压仓石。 今天关于中行光电的深度解析就到这，如果觉得今天的内容对你有用，别忘了给我点赞、关注、转发三连， 你们的支持就是我持续输出干货的最大动力，希望本次分享能为大家的投资决策提供有价值的参考，感谢各位的聆听和关注，祝朱军投资顺利，咱们下期再见！