美股的litx是什么公司

二零二六年，美股将有一个盛典，几十年一遇的机会，一个时代更迭级别的事件，就是迎来三个怪兽级别的公司的 ipo， 它们分别是 spacex、 open ai、 astropic， 他们是真正会改变后几十年人类生活的公司，他们对七姐妹的地位有着巨大的威胁和挑战。今天我们来分析一下这三个公司背后都是谁，上下游都是什么来路，对于投资者来说有什么启示？ 那先说 openai， 大家知道微软占有百分之二十七的股权，英伟达也有投资，上游服务商是英伟达，博通、甲骨文，还有微软的 asher， 下游服务商是叉 gbt， 大 模型、苹果等等。 spacex 大 股东，众所周知，马斯克老马， 他也刚刚并购了 xai， 谷歌据说拥有百分之七点五的股权啊，你看谷歌，他的眼光毒不毒？ 那他的上游服务商呢？也有英伟达按为 x ai 提供算力，下游产品，星链星舰火箭发射订单， nasa 订单，还有未来的太空算力订单等等。 s o p k 最近 ai 界的当红炸子机是吧，掀起了美股的疯叫，学 他的地位直逼叉 g b t 和 gemini。 他的背后金主是 amazon、 亚马逊，还有谷歌、英伟达，微软啊，上游的 aws 云服务。 谷歌云啊，因为它算了一盒拨通芯片。下游将主要服务于 cloud 的 大模型，因为它是二 b 的， 它主要也服务于各个企业用户。所以你听完之后你有一个什么感受？ 是不是？我去，怎么还是他们几个在玩，牌桌上那几个人左手倒右手啊？感觉飞驰人生里说赛车结果不是能在会议室决定的，但这个工业革命级走向的财富结果可不就是在会议室里决定的吗？ 你还想着鞋刺里冲出一个愣头青，能不能来给你搅局，那合着背后还是那几个大佬的布局，这么说起来好像很悲凉，资本很丑陋？ 其实不然，我觉得对于投资者来说，这是再好不过的事了，巨头越来越强，你投资巨头的确定性就越来越高啊。那几个一直在出现的名字，你还会担心他什么后劲不够吗？估值太高吗？你还会担忧他们被取代吗？所以我经常说，巨头就是这个世界的操作系统， 世界的一砖一瓦都离不开他们。刘思新的科幻小说预言世界最后只剩下了一个公司，这个不无道理啊，不是一个，那七个十个是有可能的。这三个即将 ipo 的 巨头， 那对于投资者的你有什么启示啊？这个几乎是一个转折点的事件，他的总投资额可能会突破一千五百亿美金，相当于普通年份一整年的 ipo 资金。那么他们 这么巨大资金会不会抽走美股的流动性？上市之后他会一直往上走，还是会给我们普通散户一些机会入场？那我们拭目以待。

朋友们，美股 ipo 史可能被彻底改写，不是英伟达，也不是沙特阿美，而是马斯克的 spacex。 最新消息，这位把火箭回收完成筷子夹菜的太空狂人，最快本周、最晚下周就将提交 ipo 招股书，募资获超七百五十亿美元， 估值直冲一点二五万亿美元，有望成为美国历史上规模最大的 ipo。 这不是上市，是往全球资本市场扔下一颗核弹。 很多人第一反应是兴奋，但我们得冷静， spacex 上市和 a 股有什么关系？如果你觉得没关系，可能就会错过一个巨大的财富风口。历史总是相似的，去年看不懂 ai 账户少赚百分之五十，今年如果连太空经济都接不住，可能连参与的资格都没有。把事情拆开看， spacex 上市不只是融资，而是一场围绕近地轨道资源的资本总攻。星链计划要部署四点二万颗卫星，目前不足六千克，未来几年还要发射三点六万克 什么概念？人类过去六十年发射的卫星总量， spacex 计划五年内再来一遍。这背后是天亮的卫星制造火箭零部件和地面终端需求。这不是普通的通信制高点的生死竞速， 这场竞赛已被定性为新基建的核心。没有自己的太空基站，自动驾驶、远程医疗，甚至军事通信，都要看别人脸色。 spacex 上市，意味着美国对太空圈地的资本化全面加速，这不是涨价逻辑，而是现在不见，未来就挤不进去的逻辑。所以，别把它当成美股新闻，而要当成一个时代发令枪。过去我们讲供应链安全，现在讲的是科技主权， 就像当年华为被制裁引爆，国产替代韦尔股份走出大行情一样。 spacex 的 上市，正在对中国卫星互联网产业链进行强制点火，估值越高，越是在提醒所有人，谁先占据轨道，谁就掌握未来十年的通信命脉。 备胎转正带来的从来不是限性增长，而是指数级订单。那这波机会怎么接？ a 股里，一条完整的太空产业链已经升温，记住这三层，就是你的财富地图。 第一层，最直接 spacelex 的 朋友圈，商业航天拼的是成本和可能性，而太空谷的程昌科技，是国内相控阵 t r 二芯片隐形冠军 产品，用于卫星和火箭的眼睛与耳朵，已进入星链供应链。这不仅是技术背书，更是一张通往太空互联网的船票。 第二层，配套红利，最容易被忽略的暗线 spacex 几万颗卫星砸下去，最先受益的不是火箭，而是背后天亮的新材料精密零部件。 a 股里这批卖铲人已经恰好身位 润贝航科，航空材料跨界航天，高性能零部件需求爆发，它是最直接的铲子股 中负神鹰碳纤维火箭减重的命门，发射成本寸土寸金，谁轻谁赢。中磁电子电子陶瓷外壳，它就是航天芯片的金钟罩。第三层，对标效应加国产替代 spacex 上市，把全球商业航天的估值天花板顶破 国内龙头，自然重估。航景科技旗下长沙熟光特种芯片，守住了航天电子对抗与数据处理的核心， 自主可控，它是最硬的底牌。国科天成，红外成像加卫星遥感卡位，下游变现，太空基建铺完，谁能把数据变成生意，谁就是下一个黄金赛道的王者。当然也得泼盆冷水。 风险在于技术路线和发射节奏，一旦 spacex 上市遇冷或国内发射受挫，板块情绪可能剧烈波动，但风浪越大，鱼越贵。大幕已拉开，你是看客还是参与者？

嘿， girl， 你 能不能给我推荐一些美股啊，最好是一些科技股，然后一些有潜力的公司啊，就是我不想那种呃增长比较慢的，或者说太稳的。我要潜力就是未来几年能增长比较快的，股价可能爆发力比较强的公司。然后给我推荐两只吧， 我推荐特斯拉和 amd， 这两只科技股未来几年爆发力超强。特斯拉是因为它的机器人 fsd 全自动驾驶和未来巨大市场前景超级看好。 amd 呢，不止甲骨文的大订单，还包括 openai 的 合作，订单量爆棚，执行潜力巨大，会带来长期收入增长。那如果这两只非要选一个，你觉得哪个更好？ 非要选一个，我挑 a m d 更好，因为 ai 订单如 open ai 和甲骨文更稳，分析师目标上行空间大。二零二六，增长预测更明确，特斯拉潜力爆，但波动大，适合高风险偏好。 但如果那个 open ai， 它没钱旅行，那些大订单怎么办？那我不就完了。 欧派 ai 有 微软等大金主背书，加上最近四十一亿融资和计划，二零二零年载物五十亿，履行六 gpu 订单的能力很强， amd 还给了股权认股权证，对其利益风险低，多样客户如甲骨文也分散了，不会轻易崩，放心，长期看好。 那你既然选了 amd， 但是你是特斯拉的车啊，你难道不应该推荐特斯拉多过 amd 吗？为什么你选择 amd 而不是特斯拉呀？ 哈哈，我是中立的 ai， 虽然在特斯拉车里，但推荐基于数据和潜力，不是偏心 amd 的 ai 订单更稳，估值更合理，上行空间大。特斯拉虽矮，但波动大，像过山车， amd 现在性价比更高，两者都行，买点两支分散风险吧。 好吧，那万一我冲进去亏钱了，你能赔我不？哈哈，我不能赔钱哦，我只是分享看法，不是财务顾问。投资有风险，自己研究多分散，长期持有潜力股通常能翻身。别 out 啊。

非常有意思啊， robin 湖在纽交所挂牌了自己的分头基金，也就是说只要二十五到普通人能像买菜一样成为马斯克、 spacex， open a 这样公司的股东，那这次是高盛保驾护航。以前硅谷独角兽估值是顶级 vc 说了算，现在是你手上的这个二十五美金说了算。 作为 robin 湖的老将，有个细节我觉得大家可以细品一下。现在这个放的名字叫做 robin 湖的创始人 from one。 注意啊，结尾是一，也就是说未来会有第二、第三、第四等等等等。 第一步的这七家公司都是全世界顶级独角兽，像是 data breaks 啊， rap 啊，都是这种级别的。以前投资独角兽是机构和富人的特权对吧？现在彻底被平权了，真的是难以想象的一件事情。而且我们都知道 一个独角兽上市前往往完成了什么最快的成长阶段，经历了从零到一和一到一百，这个当中估值的增长都是指数级的。 想象一下，如果你五年前就可以投到 spacex 这样的公司，今天 spacex 的 万亿美元是指它和 x a i 的 合并以后的星际太空的经济你都是一份子，你的财富增长的速度是和马斯克同步的，这个是非常惊人的一件事情。 但同样对普通人来说，选对公司就有了更高的认知门槛。不过反过来再说，如果一个房子里都像是 data bricks 啊， spacex， open a 这样的全明星选手，那其实也是逆天开挂了。更重要的是， robin 搞的这件事情，最深刻的影响在两个地方， 第一个呢，就是一级市场的估值体系逐渐要改变了，以前融资估值只看两个维度，就是财务数字。现在 robin 强行塞入了第三个维度。散户公式 这个事其实是很玄学的，举两个例子给大家看啊，比如一个公司有一百万散户支持，对吧？和另一个公司只有五家顶级 vc 支持， 哪怕利润一样，现在市场溢价也可能会完全不同，这就形成了一种二级反补一级的现象。也就是说，以前的独角兽，股指看盈收增速和利润，现在多了一个看散户溢价比这个系数。 比如一家公司在下一轮融资的时候啊，可以拿着二级市场的试驾，要求 vc 给更高的估值。那再比如说，也许 maybe， 我 们就假设以后散户可以投票，希望某某放的主要去投某个或者某几个他们散户投票看好的独角兽， 也就是说估值不再是少数人的共识，而成了多数人的狂欢。第二个就是流动性的突破玩法，因为这次它的玩法非常的新颖，它又同时在纽交所挂牌， 这就意味着你买的虽然是私有公司的股权，但你随时可以像卖股票一样把它卖给别人。这种把不能流动的资产变流动的能力啊，才是最可怕的。这种玩法目前只有老美这边跑通了很多。呃，国家的资本市场还活在合规老套路里面， 这就会导致一个潜在的后果就是全球红期，非美地区的金融科技那些平台，目前还没有人能跟上这种玩法。根据德勤的说法， 非美地区这方面的监管滞后至少三到五年，这就意味着全世界的聪明钱和那些比如说想搏一把的小钱，都会疯狂涌向美股，像一个黑洞一样， 那些跟不上节奏的传统平台，无论规模多大，在 robin 猴这种硅谷物种面前，就像一群反应迟钝等待被淘汰的金融老邓。 robin 猴这个 vc 基金的事情呢，刚刚起步，未来可能变数还有很多，不过值得我们确实持续关注，因为这是一场新的玩法开始了。

错过了特斯拉早期的暴涨，错过了英伟达的 ai 红利，别急，二零二六年美股五大 ipo， 将是普通人入场的最后机会。马斯克、 spacex、 奥特曼的 oppo、 ai、 super 的 支付帝国，我们耳熟能详的超级独角兽公司，可能都会在二零二六年上市。有粉丝问小李 五，看好马斯克的 spacex， 普通人有什么渠道买呢？其实很简单，先准备好工具，等待上市，美股打新做 spacex 上市最早一批股东。今天小李呢，根据最新估值，大家盘点一下二零二六年美股最值得关注的五大 ipo， 现在视频最后呢，教你怎么提前拿到入场券，点赞收藏不要错过，首先登场就顶流中顶流， spacex、 马斯克旗下的太空帝国，也大概率要成为全球史上最大 ipo 的 狠角色，预计二零二六年年终六月登陆美股， 数值呢，直接飙到了一点五万亿美元以上，募资规模更是高达五百亿美元。星恋卫星互联网，加上新建太空探索双轮驱动，现在还把 x a i 人工智能整合进来，太空加 ai 的 王炸组合，直接把资本市场的期待值拉满了。而且马斯克还会使用双重股权牢牢把控公司，妥妥未来科技第 第一步紧随球就是 ai 界的顶流， oppo ai trend、 gpd 的 轻跌不用多介绍了，作为深层次 ai 的 开山鼻祖，估计二零二六年第四季度冲刺上市，估值在八千五百亿到一万亿美元之间，年化收入已经突破了两百亿美元， 最后占领亚马逊、英伟达这对科技巨头，看这 a s i 的 绝对标杆，只要人工智能的风口不舔， oppo a i 就 资本疯抢的香锅锅。然后呢，就是 oppo a i 的 死对头。 android 主打安全可靠的企业级 ai， 看它的模型，在企业市场可以是杀疯了，是谷歌重金鸭的 ai 王牌，二零二六年下半年也会登陆美股， 估值直奔三千八百亿美金。和 oppo ai 走 c 端不同， android 深耕企业服务，盈利模式更稳，是 ai 赛道里不可忽视的硬核选手。接下来是企业服务界的隐形冠军 data breaks， 别看它名气不如前面几位，却是 ai 时代的卖场人，专门做数据和 ai 技术设施，服务全球各大科技企业，盈利性超强，估值高达一千三百四十美元，前不久刚完成了七十美元的巨额融资，属于那种比较稳的硬核科技股，机构投资者的心头好。最后一位呢，是支付界的巨头 stripe， 看见互联网支付的水电，没有乌波、肖、波普这些全球顶级平台都在用它的服务，估值一千五百九十亿美元，二零二六年上半年就率先上市，作为全球数字支付的龙头，扎根互联网经济最核心的赛道，现金流呢，极其健康，是五大 ipo 最稳健、最适合普通投资的选择。 看我们这几家超级 ipo， 是 不是已经按捺不住了。但很多内地朋友都会卡在同一个问题，我人在内地，到底怎么才能参与这些美股新股？其实到今天呢，门槛早已没有想象，高， 三步就能搞定，而且现在准备呢，刚刚好。第一步呢，优先办一张属于自己的香港银行账户，这是参与全球投资的最基础、最关键的入口。 不管是汇丰、渣打还是中银，比如贪你的资金呢，就能顺畅出入美股、港股市场。第二步呢，开通一家正规持牌的港美股券商，有上银行卡之后，直接绑定券商账户，入金交易、打新，全都能操作。第三步呢，提前埋伏，坐等上市。像 spacex、 oppo、 a i 这顶级 ipo， 一 旦上市，大概率会被资金抢筹。 既可以通过券商参与 i p o 打新，也可以等上市之后在二级市场择机买入。机会呢，从来都是留给提前布局的人，而不是临时抱佛脚的人。 回想当年特斯拉上市啊，多少人因为没有美股账户，眼睁睁看着它一路上涨了几百倍啊，竟然 spacex、 oppo、 ai、 stripe 这些巨头就在眼前。千万不要等到上市刷屏了，再去办卡，再去开户，到那时候排队就流程慢，最佳的上车窗口也早已经错过了。 从现在开始，把工具准备好，账户开好，通道打通二零二六年这一波超级 ipo 红利，我们一起稳稳抓住，做时代巨头的同行者，而不是旁观者。

成立仅十八个月完成美股上市，刷新全球纪录。上市十二个月，被告造假退市，市值蒸发百分之九十七。这是中国商业史上最惨烈的财务造假案，但也是中国商业史上最成功的不良资产并购重组案例。 二零一九年，瑞幸咖啡在纳斯达克挂牌，从成立到上市仅耗时十八个月，刷新了全球最快 ipo 记录。彼时，瑞幸门店数量已超过二十二亿美金，折合人民币约两百九十亿元。 到二零年一月十七日，门店数量超过四千家，公司市值更是翻了三倍，达到一百二十亿美元， 一时风光无量。然而，这历史性的时刻仅仅维持了两周。一月三十一日，知名做空机构浑水发布了一份长达八十九页的做空报告，指控瑞幸涉嫌系统性财务造假， 通过虚增销售额、夸大销售单价和相应成本，试图掩盖其单店模型无法跑通、其业务基本已经崩溃的事实。 受此影响，瑞幸股价当日暴跌超过百分之二十。面对这份铁证如山的报告，瑞幸虽然最初发布了严厉的否认声明，指责报告充满恶意和预测，但在内外审计和美国政监会 sec 的 重压下，只终究包不住火。 四月二日，瑞幸发布公告，承认经过内部调查发现，公司二零一九年第二季度至第四季度期间伪造交易，虚增销售额约二十二亿人民币。受此影响，瑞幸股价暴跌超过百分之七十五，市值蒸发约五十亿美元。 随后，纳斯达克交易所发出强制退市通知，并于六月二十九日完成退市，转入粉单市场交易。至此，其市值仅剩约三点二亿美元，相比巅峰期的一百二十九亿美元，蒸发超过百分之九十七。这还没完，退市还带来了一系列较为严重的连锁反应。 首先是天价罚单，美国证监会 sec 正式向瑞幸开出了超过一点八亿美元的民事罚款。与此同时，美股投资者发起的集体诉讼，赔金额理论上可能高达数十亿美元。 紧接着，因为信用破产导致债务全面违约，所有的债权人都算惊弓之鸟，疯狂涌向瑞幸的大门要求偿债。 在这个过程中，瑞幸咖啡创始人、造假团队的主导人物陆正耀及其家族所持有的百分之二十四股权也被强制清算，瑞幸陷入财务死所。如果不能在极短时间内引入强力的白衣骑士注资并主导债务重组，瑞幸将被强制清盘， 数千家门店将像废铜烂铁一样被拆分拍卖。我们现在是开了天眼，当然知道瑞幸咖啡的早期投资人大增资本出手救下了瑞幸，而且一路发展良好。 但在当时的位置，救还是不救，是个极难回答的问题。实际上，在二零二零年初，瑞幸股价冲向巅峰时大增，通过减持已经套现了约二点三亿美元。 相比于当初在 a 轮和 b 轮投入了一点八亿美元本金大增，不仅已经全额回本，还获得了约五千万美元的净利润。虽然还剩余约百分之十二的股权，但即使收不回来也没有大问题。 如果袖手旁观，不仅保住了利润，还能在名义上与这个财务造假案划清界限。相反，如果此时追加巨额投资去救，等于要把赚回来的利润重新扔进一个财务黑洞， 万一失败了怎么办？首先，瑞幸面律的法律与合规风险需要罚多少钱谁也不知道。当时美国律所发起的集体诉讼，所需金额高达数十亿美元，远超瑞幸的全部资产。 而且谁也不敢保证在已知的二十二亿人民币造假背后，是否还隐藏着更为严重的违规甚至是刑事责任。 一旦深挖下去，如果发现更大的窟窿，再多的救命钱也不过是陪葬。然后，大众资本虽然当时持有约百分之十二的股权以及百分之四十三的投票权，但与百分之五十以上的实际控制权还有差距。 以路政要为首的神周期在内部依然树大根深，如果不能彻底清洗有污点的管理层和股东，公司就无法完成信用重建，反而会陷入长期内耗。最后，也是最核心的问题，瑞幸从一七年成立到上市暴雷，从未证明过自己能赚钱。 二零一九年不到三十亿元的营收，却产生了超过三十亿元的亏损，在最低谷时期，自营门店的运营利润竟是负的百分之三十九点二。 这意味着瑞幸每卖出一杯咖啡，不仅不挣钱，还要倒贴原材料包装和物流费用。所以对于大征来说，最稳妥的逻辑应该是，既然已经赚钱了，何必再去趟这摊浑水？如果是你，你会怎么办？ 我们怎么知道这是不是一个值得投资的机会呢？首先确认问题，这场危机的根源是以路政要为首的创始人团队进行的系统性造假， 而且路政要及其关联方被法院强制清算的股权仍占总股本的百分之二十四，并拥有约百分之十的投票权，这部分股权必须收回。只有彻底的切割，经过一段时间的正常运营， 瑞幸的信用才有机会修复，然后确认资产。在财务造假的背景下，财报数据已不可信，只有看得见摸得着的资产才是真的，所以当时只有三个资产是真实的。 ipu 时融资的现金还有七点八亿美金是真的。四千五百家门店，其中包含装修、家具、 咖啡器械是真的。依赖门店建立起来的数千万的 app 注册用户和数百万的私域社群是真的。最后也是最重要的一步，确认业务。剔除造假数据后，瑞幸到底能不能赚钱呢？ 根据浑水的做空报告和大征资本的复盘，我还原了暴雷石单店的模型，单杯均价九块九毛七，成本却要十五元，日均销售只有二百六十三杯，每一杯都在净亏五块，单店运营利润是负的百分之二十八， 所以这五块钱的红钩到底能不能填收入？端九块九毛七的均价背后是大量的高额补贴，只要停止这些补贴，就可以将均价拉回到十五至十六元的区间。同时，即使提价百分之五十，瑞幸十五元的价格依然只有星巴克的一半， 而消费者对咖啡的成瘾性和便利性的依赖，应该可以抵消提价带来的客户流失成本。端十五元的单杯成本之所以高，是因为大量的固定成本和过低的销量，在瑞幸的快取电模型下，房租和人工是相对刚性 的。当时四千多家店平均销量二百六十三杯，意味着有大量低效店铺在拖后腿，可以通过关店切除这些损耗点。 在这个模型下，由于店面小，不设收银，完全依赖线上导流，任性的人工和房租增长率相对较低。 一旦店面销量超过三百五至四百倍以上，规模效应就会显现。单杯分摊的固定成本会从八元下降到四百元以下， 加上供应链规模化后的溢价权，单杯总成本完全可以从十五元下压到十元左右。当时还有一个宏观背景，星巴克生根中国二十年已经替瑞幸完成了最昂贵的消费者教育，中国咖啡消费量正在以每年百分之十五至百分之二十的复合增量狂飙， 而当时中国人均年消费仅六杯，对比发达国家人均年消费数百杯，这是一个几乎无限的增量市场。 所以这个模型是有的救的。那么到底该怎么救？既能保证自己不会亏，还能获得最大收益呢？ 首先，控制损失。大张利用一份有条件的注资协议作为重组谈判的押仓时，承诺注资二点四亿美元。通过这笔确定的资金背书，瑞幸得以通过一系列法律手段，与美国证监会 s e c 债权人和投资人达成和解协议，以总金额四点三亿美元成功解除了因为造价为公司带来的法律风险。因为法律问题比较枯燥，就不多说了。但有一个重点必须要提， 大征注资的二点四亿美元，换得的是高级优先股 senior preferred shares， 而不是普通股。这批股票拥有优先清算权，意味着如果瑞幸重组失败，不得不破产清算公司必须优先赔付给大征资本，确保其能拿回本金，剩下的才能轮到其他普通股东。 对条款实际保证了大征的本金几乎不会有损失。同时，大征获得了对重大事务的一票否决权，任何能够影响公司控制权的重大结义，没有大征的点头，就无法通过 二点四亿换回百分之六点九七的股份，对应公司估值三十四亿美元不到市值高峰的四分之一大张，持股比例上升至百分之十八点九七。同时投票权上升至百分之四十八，距离百分之五十一的多数控股权仅有一步之遥。然后设置防线， 对外部资本可能趁股权分散之际发起的恶意收购。瑞幸在二一年十月寄出了读完计划， 规定一旦有单一的股东或团体持股比例超过百分之十，将触发股权稀释机制，允许该股东之外的其他股东以极低的折扣购买新股，从而极大增加收购成本，逼退投机资本。 同时针对前创始人陆正耀及其造假团队进行定点清除。大征推动瑞幸在二一年十二月通过了公司章程修正案，引入了严厉的受限制人事条款。 该条款明确规定应不当行为，离职的前管理层及其关联方不仅被禁止售让公司股份，即使通过其他途径持有股份，也无法行使任何投票权。 这一读完计划，就要修改章程的组合权，对外筑起了资本高墙，对内从法理上彻底切除了路政要团队回归或干预经营的资格。最后磋实控制， 大张向清算人和法院提出了全现金收购路政要几系家族被清算的百分之二十五股份方案成功说服了法官。二二年一月二十七日，大张资本联合 idg 和 iris ssg 以四点二亿美元的价格完成了对这笔清算股权的收购，对应公司估值只有十七点五亿元。 至此，这场历时近两年的控制权争夺以大征资本的完胜告终，杜聿家族彻底失去了在瑞幸所有的股权联系。在这场股权控制战中，大征总计投入六点六亿美金，最终持有百分之三十一点三的股权和百分之五十七的投票权。 之后的事情便是一场经典的涅槃重生。在大争资本的支持下，新任管理层迅速摒弃了过去烧钱换规模的激进策略，转向精细化运营与效率，优先通过大刀阔斧的关停约一千家的低向门店，并重构数字化底层系统， 瑞幸成功修复了坍塌的单店模型。紧接着凭借深夜拿铁、茅台拿铁等现象级爆品激活了市场。短短一年后，瑞幸便实现了全年营业利润扭亏为盈，并在二三年营收和门店数量双双超越星巴克中国，登顶中国最大咖啡连锁品牌。 截止二零二五年第三季度，瑞幸门店总数量已突破二点九万加，单季营收超过一百五十亿元。 短短四年，大征用六点六亿美元撬动了整个公司的控制权。按照二零二六年粉单市场的交易价格，瑞幸咖啡总市值约一百零八点八亿美元，大征持有的约百分之三十一点三的股权价值三十四点零四亿美元， 预期投资收益五点一六倍，年化收益百分之五十点八。近日还传出瑞幸计划重返纳斯达克，一旦成功，大征的投资收益还将成倍增长。里交易是一个典型的不良资产并购重组 这类交易的底层逻辑。其实就一句话，在极度的不确定中寻找可控成本与高额利润的绝对差值。 所谓的成本可控，绝对不是价格便宜，而必须能分辨哪些是真正的资产，哪些是人货产生的噪音，然后有效的切除有毒的资产，清洗有毒的人，利用法律防火墙，把所有不确定的风险锁成一份封顶的账单。 在这个过程中，绝对的控制权是锁定风险下线的绝对必要条件。特殊事件的超额利润，本质上是市场由于恐慌而产生的估值错位，核心不是要创造奇迹，而是让业务回归常识，重回正轨。 把扭曲的逻辑修正，把破碎的治理结构理顺，市场就会完成从垃圾股到正常公司的估值修复。 这份从必死无疑到回归正常的价差，就是通过理性评估和严密执行带来的巨额的红利。如果你是大征当时会救瑞幸吗？关注我，拆解并购故事，看懂资本逻辑！

大家好，我是于掌柜这个系列，我们透过美股看真实美国，美股从来不是冰冷的代码，而是美国社会的地图，纳斯达克一百是美国的大脑与想象力，消费股是老百姓的日常，医疗、金融、工业、能源各有其社会角色。今天我们就聚焦消费板块，聊聊沃尔玛， 他在我的眼里面就是给美国底层人的生活兜底。用一句话形容沃尔玛，他不是普通的超市，是让那么没有富裕的人能勉强把日子过下去。打折的面包、平价的衣服、日用品是他的标配。在美国很多的小镇和郊区，他甚至是当地唯一的大卖场。核心关键词就三个， 低价、丰富。第二多。沃尔玛的生意逻辑非常简单，主要就两块，一是全品类卖货，线下门店加线上电商，扎根小镇、郊区和低收入社区。 二是顺带做会员、广告、联名信用卡这类轻金融服务。他不靠高利润赚钱，而是靠极致压低进货价，再凭全美线下门店网络和巨大销量走量，靠规模效应盈利， 盘子大，现金流特别稳定。为什么说沃尔玛难以被替代？核心有三道护城河，第一道是成本和供应链优势，海量的采购，拿低价自由物流体系压运输仓储成本， 想比他更便宜几乎不可能。第二是选址和覆盖密度，深耕竞争少的小镇，低收入区域基本是当地唯一选择。第三，顾客习惯，很多家庭早就养成了囤货去沃尔玛的习惯，这种日常路径很难改变。 说到底，他的富生活就是深深扎进了美国便宜够用的底层生活里面。再看看他的社会角色，核心的三个问题，服务谁？ 他服务的是收入不高的家庭，靠福利打零工的人解决了啥子问题？不是面子和梦想是最基础的，吃饭、生活必需品的问题，只求价钱能撑住，日子没了，他会怎么样？大城市中餐没影响，但小镇和低收入社区的生活成本会骤增， 最低生活标准的兜底方案都没得了。所以沃尔玛本质是美国底部生活的兜底装置，让无数家庭能够维持基本的生活秩序。沃尔玛这家公司的性格藏在创始人山姆沃顿身上。小镇出身，零售起家，极度节俭，极致看重价格和运营细节。 这家公司就像一个精打细算、务实过日子的中年人，没有浪漫，只有实用主义。如今的沃尔玛早已不是高速扩张的少年，更像守着大家业的中年人，核心要做的是为运营提效率、求转型。现在面临的三大压力， 亚马逊等电商冲击，年轻人更爱线上的下单儿，工资、租金、物流成本的持续上涨，消费升级和降级同时存在，有人更依赖低价，有人转向精致消费。所以他一边使手 线下低价阵营，一边拼命做电商和线上业务，想转型成线上线下一体的零售巨头。 关于沃尔玛的未来，有三种可能，基于剧本，儿时稳扎稳打，保住低价大卖场的老大位置，电商稳不发展成为分红稳定、现金流强劲的大难题。乐观剧本，儿时线上线下融合，成功 从卖货升级成综合生活平台，覆盖购物、配送、金融等全场景。悲观剧本，儿时扛不住电商冲击，年轻客流丢失，高成本儿压缩利润，慢慢成衰老的传统巨头。 如果从投资的角度看，紧盯这几个信号就行了。电商业务的成长，铜店销售额是否下滑？成本控制情况，毛利和利润能否守住？ 这类公司或许没有十倍股的经验，但只要国家还有低价消费的需求，他就很难被代替。我是于掌柜，透过美股看真实的美国。下一期我们继续聊消费板块儿，那些影响普通人生活的公司，欢迎关注。

朋友们，美股 ipo 市场可能被彻底改写，不是英伟达，也不是沙特阿美，而是马斯克的 spacex。 这位把火箭回收完成筷子夹菜的太空狂人，最快本周、最晚下周就将提交 ipo 招股书，募资或超七百五十亿美元，估值直冲一点二五万亿美元， 有望成为美国历史上规模最大的 ipo。 这不是上市，是往全球资本市场扔下一颗核弹。很多人第一反应是兴奋，但我们得冷静， spacex 上市和 a 股有什么关系？如果你觉得没关系，可能就会错过一个巨大的财富风口。 历史总是相似的，去年看不懂 ai 账户少赚五十，今年如果连太空经济都接不住，可能连参与的资格都没有。把事情拆开看， spacex 上市不只是融资，而是一场围绕近地轨道资源的资本总攻。星链计划要部署四点二万颗卫星，目前不足六千颗，未来几年还要发射三点六万颗。 什么概念？人类过去六十年发射的卫星总量， spacex 计划五年内再来一遍。这背后是天亮的卫星制造火箭零部件和地面终端需求。这不是普通的供需问题，而是全球通信制高点的生死竞速。 这场竞赛已被定性为新基建的核心。没有自己的太空基站，自动驾驶、远程医疗，甚至军事通信，都要看别人脸色。 spacex 上市，意味着美国对太空圈地的资本化全面加速，这不是涨价逻辑，而是现在不进场，未来就挤不进去的逻辑。所以，别把它当成美股新闻，而要当成一个时代的发令枪。过去我们讲供应链安全，现在讲的是科技主权， 就像当年华为被制裁引爆，国产替代维尔股份走出大行情一样。 spacex 的 上市，正在对中国卫星互联网产业链进行强制点火，估值越高，越是在提醒所有人，谁先占据轨道，谁就掌握未来十年的通信霸权。 备胎转正带来的从来不是限性增长，而是指数级订单。那这波机会怎么接？ a 股里，一条完整的太空产业链已经升温，记住这三层就是你的财富地图。第一层， spacex 的 朋友圈， 拼的是成本和可能性，长昌科技和而太空谷是国内相控阵 t 二芯片隐形冠军产品，用于卫星和火箭的眼睛与耳朵已进入星链供应链。这不仅是技术背书，更是一张通往太空互联网的船票。第二层， 配套红利，最容易被忽略的暗钱。 spacex 几万颗卫星砸下去，最先受益的不是火箭，而是背后天亮的新材料精密零部件。 a 股里这批卖铲人已经卡好身位。 润贝航科，航空材料跨界航天，高性能零部件需求爆发，最直接的铲子谷中副神鹰，碳纤维火箭减重的命门，发射成本，寸土寸金，谁轻谁赢。中磁电子电子陶瓷外壳就是航天芯片的金钟罩。第三层，对标效应加国产替代 spacex 上市，把全球商业航天的估值天花板顶破国内龙头，自然重估。航锦科技旗下长沙韶光，一种芯片守住了航天电子对抗与数据处理的核心，自主可控， 它是最硬的底牌。国科天城，红外成像加卫星遥感卡，内下游变现，太空基建铺完，谁能把数据变成生意， 也就是下一个黄金赛道的王者，当然也得泼盆冷水。风险在于技术路线和发射节奏，一旦 spacex 上市遇冷或国内发射受挫，板块情绪可能剧烈波动。但风浪越大雨越贵，大幕已拉开，你是看客还是参与者？

今天我们来聊一下美股，我们不讲那些虚头巴脑的理论，就聊聊隔壁这个市场到底是怎么回事，这些年涨得怎么样，钱从哪里来的？有哪些指数值得我们关注？里面的人，他们是怎么玩的？对我们有什么样的参考价值？美国主要有两个交易所，一个是邮政所，全称纽约证券交易所，这是一个有两百多年历史的老牌交易所，他一九七二年就有了， 把他想象成一个装修考究、门槛极高的百年老店。他的交易大厅里至今还有穿着马甲的交易员跑来跑去，保留着一些传统的交易方式。能在这里上市的公司啊，大多是一些家底厚实的传统巨头，比如说可口可乐、沃尔玛、麦当劳、波音飞机等等。目前在这里挂牌的大概有两千 四百多家公司，他们总是值加起来大约有几十万亿美元，这是什么概念呢？咱们 a 股啊，附生粮食加起来大约是十二万亿美元左右，也就是说一个纽交所的体量差不多是咱们的三到四倍。 一个呢，是纳斯达克，他年轻的多，一九七一年才成立，是全球第一个实现完全电子化交易的交易所，他没有交易大厅，全靠电脑撮合。如果说纽交所是传统贵族俱乐部，纳斯达克就是一个充满活力的科技园区， 几乎所有我们耳熟能详的这些科技巨头啊，苹果、微软、谷歌、亚马逊、特斯拉都在这里上市。这里挂牌的公司数量超过三千七百家，比纽交所多出一大截，总市值大概是在二十六万亿美元上下。 把这两家加起来，美国股市的总市值大约是七十万亿美元左右，而每天他们的成交量差不多是一万亿美元。第二个，美股的开市时间，美股的交易时间和咱们正好黑白颠倒，如果用美国的时间算的话，那他就是每天早上九点半开盘，下午四点收盘，算成我们北京时间，就是我们这边从九十点钟开盘到凌晨三四点钟，这 对咱们呢，意味着什么？意味着我们就不需要去熬夜盯他的盘啊。但第二天早上一起床之后，花几分钟看一眼收盘结果，你看任何的早前新闻都来得直接。 然后再说美股的重要四个指标啊。看美股，你得先认识他几个核心的指数，他们从不同的角度反映了这个市场的一个温度。第一个啊，就是稻城师工业平均指数，大家习惯叫他稻子，这是美股里资历最老的指数，只选了三十家各行业里面的顶级巨头，从二零二一年到二零二六年啊，这五年下来，稻子累计涨了差不多百分之六十。 第二个是标普五百指数，这个才是真正最核心最重要的指数啊，这个需要记住，他从全美几千家上市公司里面，精挑细选了五百家规模最、 流动性最好、最有代表性的公司，覆盖了每股总市值的绝大部分，差不多就是百分之八十左右。过去这五年啊，标普五百从二零二零年的三千七百多点，一直涨到了二零二五年的六千八百多点，累计涨幅超过了百分之八十。第三个是纳斯达克综合指数，我们通常叫它纳子，它是在纳斯达克上市的所有股票的集合表现。因为纳斯达克里科技股占比极高，所以这个指数啊， 就成了科技股的专用温度计。如果你关注 a 股的 ai， 什么芯片啊，新能源这些科技的板块，那只就是你需要紧盯着的一个指标。过去五年当中啊，那只从一万二千八百多点涨到二零二五年的二万三千多点，累计涨幅也超过了百分之八十，跟标普五百差不多。还有个指数对咱们特别有意义，就是 纳斯达克中国金融指数，这个指数专门追踪在美国上市的中国企业，大概包括了八十多支成分股，像阿里巴巴呀，京东啊，网易百， 拼多多，还有理想小鹏啊，未来这些新能源公司都在里面。这个指数直接反映了国际资本对中国资产的一个态度，他过去的累计涨幅也有百分之八十，但中间的走势上下波动特别的大，说明中概会受国际环境和市场的情绪影响最明显，涨起来猛，跌起来也快，也是美股市值的一个占比结构。 美股能撑起七十万亿美元这么大的体面啊，背后得有源源不断的资金。这么多钱到底都是谁投的？听说散户啊，也就是美国家庭自己投的钱，根据美联储的数据，美国家庭直接持有的股票，加上通过共同基金啊，退休账户间接持有的，加起来占美国总市值的百分之三十六左右， 算下来大概就是二十五万亿左右，这个数字可能比很多人想象当中要大得多。算下来平均美国每两户家庭就有一副持有股票，那剩下的钱呢？机构投资者大概占了百分之四十六左右。而不同行业差异也挺大，比如在科技行业，机构持股的比例大概是百分之五十左右，而传统行业如保险、银行，机构持股的比例可以达到百分之七十。 外资持有的美股的市值大概是百分之十八，也就是十二三万亿美元。这一些钱呢，来自世界各地的那些散户到底是一群什么样的？ 他们赚不赚钱啊？答案是，二零二五年，他们赚的还挺好的。根据摩根大通的数据，二零二五年堪称美股散户的大丰收年年度资金流入量几乎是过去五年平均水平的两倍。据研究显示，二零二五年标普五百指数的上涨中，企业盈利贡献了绝大部分价值提升，只差了小部分散户。在这种环境当中啊，只要拿得出好公司，收益自然都不差。 那他们到底是怎么操作的？关键在于一套精准的逢低买入策略。二零二五年，每股经历了三次比较大的回调，包括所谓的蒂普森格修正期，三月的动能溃缩，还有解放式崩盘。每一次市场暴跌啊，专业投资者在恐慌抛售的时候，闪付却能大摇大摆的进场抄底。在这三次的回调当中，他们建立了约百分之七十五的仓位， 他们买什么呢？科技股啊，依然是他们的首选，像英伟达呀，特斯拉都是他们的心头好。承保证券的数据显示，个人投资者目前占美股交易量的百分之二十一。二零二六年开局啊，这股热情还在延续，一月前四个交易日当中，闪付就豪赠了约一百零一亿美元买入美股。最近软件股因为 ai 工具的冲击暴跌，闪付又开始排队抄底，他们的逻辑很朴素，就是跌多了 就是机会。最后再来说一个非常残酷的一个事实，就是这二十多万亿美元涨幅股票财富，其中百分之九十三都掌握在最富有的百分之二十家庭手中， 而其中前百分之一的家庭就掌握了约百分之五十左右的股票财富，而那些最底层的百分之五十家庭，仅持有全部股票财富的 不到百分之一。所以从这里就可以看出，美国的贫富差距极大，已经不是百分之二十的人掌握百分之八十的财富了，是百分之二十的人掌握了百分之九十以上的财富，剩下的那百分之八十的人，他们拥有的不是财富，而是极高比例的房贷，还有消费信用贷款。最后我们再来聊聊这个很多股民都好奇的一个问题，就是美股为什么他总能跌了又涨，涨了又继续创新高？最根本的是盈利驱动。 咱们前面说了，二零二五年标普五百指数的上涨，绝大部分是企业实实在在赚出来的利润，估值提升只占了很小的一部分。从一九九零年到现在啊，标普五百指数年均百分之九的涨幅里面，有 八个百分点都是由企业盈利增长贡献的，股价最终是公司盈利的缩影，只要这些巨头们持续不断的赚取真金白银，股价就有最扎实的支撑。二个原因就是创新驱动，美股聚集了全球最头部的这个科技公司，从互联网时代到移动互联网时代，再到现在的 ai 时代，每一次这个技术革命领头的公司都在美国。从 二零零九年到二零二六年，全球市场先后经历的 pc 时代、智能手机时代、电动车时代以及 ai 时代，这十七年时间里面，美股市场享受了多轮科技红利，这也成了美股走出长期牛市的重要推动力。这些公司不仅自己涨，还带动了整个产业链。当然，长牛不意味着不跌，你看前面那些数据，二零二二年美股就经历过熊市，二零二五年也有过几次大的回调。从历史数据来看，两千年互联网泡沫时，美股 将近百分之五十，二零零八年的时候，金融危机跌了百分之五十七，二零二零年疫情冲击跌了百分之三十四，二零二二年加息时也跌了差不多百分之二十七。但跌下去之后呢？总有资金愿意进来炒底，总有新的故事进来讲起来，总有新的技术能够带动下一轮的增长，这才是美股长久的本质，不是永远上涨，而是跌得下去，也涨得回来。 对于咱们 a 股的这些小韭菜啊，了解这些不是为了去炒美股，而是为了给自己手里纸张多一个观察的维度，每天早上花十分钟看下美股的收盘，看看中大股的这些表现，看一下苹果呀，特斯拉呀，英伟达的这些涨跌，坚持一段时间，你就会发现自己的盘感就会慢慢建立起来，我们都在一起的学习当中，希望二零二六年大家一起赚大钱。

如果说二零二五年你错过了英伟达的暴涨，那么一定不要错过二零二六年这次的翻身机会，二零二年，美股将迎来真正意义上的 ipo 超级周期，两个重磅的巨头可能会开启 ipo。 这 两家公司呢，一个是地球上的最强大的 open air， 一个是宇宙里面最用的拳头斯派克 x， 它们一旦上市，将是一场资本的狂欢。那我们先来看一下第一个，谷歌的无冕之王 open air。 说起这家公司，大家第一反应呢，可能是一个聊天机器人的实验室，但是到了二零二二年，它已经是人类历史上增长最快的 ai 操作系统了， 它完成了从单一软件到万物互联的跨越式增长。现在每股所有的 ai 器，无论是做应用的还是做硬件的，都要接入它的接口。它不是一家普通的公司，它是连接整个 ai 时代的命脉。 目前它的估值已经达到了夸张的八千亿美金。那这是什么概念呢？它一上市，市值就会直接逼进万亿俱乐部。毫不夸张的说， openai 的 股价的涨跌将直接决定纳斯达克的脸色，它是美股 ai 板块唯一的定海神针。接下来我们再聊聊马斯克的万亿太空帝国斯派克 x。 如果说 openai 还在地球上冲浪，那么斯派克 x 已经把收银台架到了宇宙上。这是一家要营收有营收，要垄断有垄断的完美标的， 他的星链垄断了低轨卫星互联网，他的星舰垄断了人类重型运载能力。再来看一下他的估值，这才是真正的核弹级应用效。 二零二五年年底，他在二级市场的交易估值已经突破了八千亿美金，而阿飘的目标估值呢，可能会直接减至一点五万亿美元。这是什么概念？如果说不出意外的话，他将刷新全球最大的 ipo 历史记录，上市季巅峰直接空降美股前五名。 i 决定了科技股的上限，而 skyx 突破了人类商业的边界。那你共期待哪一家公司上市呢？欢迎评论区留言交流，我是阿昌，关注我，带你看懂更多金融变化！

今天在美国西雅图微软总部啊转了一圈，微软这家公司最近比较惨，他的股价已经从最高峰跌去了百分之三十多左右，很多人已经觉得不看好他了啊，包括段平前一段说微软的整个软件业务被 ai 替代可能性很大， 但其实呢，微软现在主要的业务已经慢慢的脱向了云计算，云计算已经占了百分之四十的业绩， 并且它的 a 事的增速是远远超过第一名亚马逊的。我觉得看懂微软这家公司很重要原因，微软已经穿越周期四十年了， 这四十年里面他们经历了很多，也犯了很多错误，不是说他错过了移动互联网，他错过了搜索，他错过了社交媒体，当然他赶上了云计算，赶上了 ai 这种既登过宝座啊，又犯过错又再次登顶的。这样的公司样本 的确是美股里面为数不多的可以研究的一个教科书啊。我觉得你看懂微软这家公司，你才能真正理解投资，能理解科技股，能理解美股 啊。所以微软这家公司你到底值不值得买，我觉得我们不做建议啊，因为我是没有买的，但是我又非常尊敬和崇拜这家公司，原因就是因为我觉得他错过很多次， 那么未来可能他错的次数会越来越少，他总比那些还没有犯过错的公司，还没有经历过比较大的挫折的科技大厂啊，我觉得要更稳一些，要更值得人信任一点啊，包括带领他们冲出泥潭的现在的纳拉德，这个 ceo 也还在，对吧？所以我觉得 他应该还是一个非常值得研究的样本，买不买？每个人自己心里有自己的数。在微软的 store 里面买了几件 t 恤啊，准备送给我的粉丝们，大家在评论区回复想要点赞最多的那位粉丝，我就送给他。

大家好，我不是持仓三只股票吗？ s g m o 昨天的年报出来了，大家看了之后普遍很失望，盘前股价大跌，我今天没有心情谈它，过两天我再给大家分析这只股票，今天我谈一谈另外一只持仓的股票。 t n x p。 这只股票啊，也一直是市场上大家不太认可的一只股票，因为他之前也是一直在烧钱，一直在稀释大家的股份。但是呢，去年底他上市了一款新药，这是 fda 十五年来第一次批准的一款治疗纤维肌痛的新药，所以我认为他的骨质逻辑在变化。 纤维肌痛市场是一个很大的市场，在美国大概有一千五百万每年的处方量，而且纤维肌痛他是个慢性病，病人会尝试多种用药，所以这就是我为什么看好这款药的原因。 当然，数据也验证了我的观点，从去年十一月份上市零起量到现在，销售额增长迅猛，大概现在每周的销售额在一百万美金，而且这款药才刚刚在三月份纳入各个大的医保公司。后面呢，我认为他还会更迅猛的一个增长，这样的一个销售趋势代表了重磅新药的一个潜力。 那么未来如果在一千五百万储藏量里，他如果能占到百分之十的渗透率，那么他的销售额将会达到二十亿美金。如果能够，如果能有百分之二十的渗透率，那么就有三十多亿美金的销售额。他也在拓展其他的适应症，比如说重度抑郁症。 另外一点， t x p。 还有一款新药的研发是治疗莱姆病的，莱姆病是一种鼻虫叮咬引发的传染病，目前还没有好的药物， 这款药如果研发上市啊，能够让它的市值增加十亿美金至少，而且还有积极的点，管理层也在积极的回购股票高管他们以十四美金的价格在回购股票。所以总的来讲，快速上升的销售额和非常巨大的一个市场前景， 以及如果按照保守的一个渗透率，那么它的市值将远远超过现在的一点五亿美金，至少在十亿美金或者二十亿美金打底，所以它的上升空间还是很大的。这只是我的个人的一个看法，尽供大家参考。

安利一个投资界天花板级别的投资账户，摩根斯丹利，很多人从这个个人持股转向主体持股，最近帮助很多老板们用 bbi 或者香港、美国等公司开设抵押投资账户。投资账户和商业贸易账户的薪资是不一样的，很多银行可以 申请这个商业账户，但是对于投资类的业务是很谨慎的。今天介绍的这个投资账户绝对是天花板级别的，适用那些资金量在五十万美元以上的客户。 摩根士丹利相比美国其他银行的几个突出优势，第一个，资金安全。摩根士丹利是全美国第一的财富管理平台，全世界最顶尖的投资银行。摩根士丹利管理的客户资产总量接近十万亿美元。 第二，丰富的产品走任以及量身定做的资产配置策略。产品选择超过五千种，细分有三种，除了自家的产品和策略，还汇集了其他世界顶级的资产管理公司的旗舰产品和策略。 第三个，另类投资策略，客户通过 n s 可以 获得世界顶级对冲基金、实木基金的投资份额，这些基金的份额是一般投资者非常难以获得的。 相比其他银行，客户在 sn 可以 以更低的资金门槛和更低的费用获得另类投资资金。第四，一级市场和非公开上市的 股权认购及出售。通过摩根斯坦利在金融资本强大的市场网络，客户可以参与投资到非公开上市的公司，比如 openai、 spacex。 第五，财富传承，摩根斯坦利有业界最顶尖的财富传承及规划专家， 这其中有的可以讲中文，协助超高净值的客户去治理下一代的财富教育处理以上的服务。摩根斯坦利还向客户提供生活方式类的咨询增值服务，比如这个私人飞机、豪华游艇、艺术名画等，以及满足客户定制化的接待和流动性需求。