三瑞智能值得申购吗

天上飞的无人机，地上跑的机器狗，他们能动起来、能干活，都离不开一颗强劲的心脏。这两年，国内的低空经济和机器人产业可以说是迎来了真正的大爆发。以前的无人机大家可能更多是用来航拍看看风景， 但现在无论是满天飞着送外卖、搞农林植保的工业级无人机，还是泰山上扛重物的四足机器人，干的都是结结实实的体力活。设备越来越硬，核干的活越来越重，对这颗心脏的要求也就越来越苛刻。 而在这样的大风口下，今天风云君要和大家聊的主角，正是专门给这些硬核装备造心脏的隐形冠军，南昌三瑞智能科技股份有限公司。大家可能对三瑞智能这个名字稍显陌生，但是在低空经济和智能机器人领域，他可是名副其实的上游核心玩家。 这家公司即将在三月二十七日迎来创业版的打新申购。首先咱们来认识一下三瑞智能具体是干嘛的。这家公司成立于二零零九年，老玩家可能对他们家的品牌 t moto 非常熟悉， 早年在航模圈可是大名鼎鼎。经过十多年的死磕，三瑞智能现在已经是行业领先的无人机与机器人动力系统制造商了。据权威机构统计， 二零二四年，在全球民用无人机电动动力系统市场里，三瑞智能的市场份额高居全球第二，仅次于自己造动力系统的大疆。 可以说在独立的第三方动力系统供应商里，他是当之无愧的头部企业，而且还是国家高新技术企业和专精特星重点小巨人， 目前他们的产品已经卖到了全球一百多个国家和地区，可以说是墙内开花，墙外也香。那么他们的核心产品到底有哪些呢？简单来说，主要分两大块，第一块是无人机的动力系统， 包括了无人机、电机、电子调速器、碳纤维螺旋桨，以及把这几样高度集成在一起的一体化动力系统。而且公司现在还紧跟潮流，积极布局了目前最火的 evtol， 也就是电动垂直起降飞行器的动力系统。 第二块是机器人的动力系统，二零一八年，公司推出了自主品牌 qmax， 专门做机器人的关节模组，包含了机器人、电机、驱动板等，主要用在现在特别前沿的人形机器人、 外骨骼穿戴设备和四足机器人身上。去年上半年，无人机动力系统收入占比百分之八十五，是绝对的主力，不过机器人业务的增速更快。 说到这里，就不得不提一下这背后的核心团队了。三瑞智能是一个典型的技术驱动型企业，创始人吴敏是一位有着深厚技术背景的实干家，早年就在飞行器技术和模型公司担任过资深工程师和研发主管。 目前公司研发人员占比超过了百分之十二，手握几百项专利，是正儿八经靠技术吃饭的团队。那他们所处的行业情况到底怎么样呢？ 四个字，风口之上。一方面，中国已经是全球最大的民用无人机市场了，而且现在的趋势是工业级无人机正在取代消费级，成为市场增长的主力军。工业无人机要干重活累活，对动力系统的大载重、长续航、高可能性要求极高。 另一方面，在低空经济和智能制造的国家战略支持下，无人机物流、 e v t o l 以及人形机器人产业都在迎来爆发式的增长，这就意味着作为上游核心零部件的动力系统，正处于一个需求紧喷的黄金时代， 这一点在三瑞智能近三年的财务数据上体现的淋漓尽致。咱们来看看这组亮眼的成绩单。 二零二五年公司营收十点七五个亿，最近四年的复合增长超过了百分之四十。利润方面同样深谋扣费，净利润达到了四点二一个亿，毛利率更是维持在百分之六十的高位。公司的产品根本不愁卖， 电机产品产能利用率在二零二四年超过百分之一百二十三，可以说是满负荷在运转。既然产能都快撑爆了，那这次上市募资也就顺理成章了。 三瑞智能这次 ipo 募集资金主要用于三个项目，无人机及机器人动力系统扩展、研发中心及总部建设、信息化升级及智能仓储中心建设。好了，总结一下， 三瑞智能作为低空经济和机器人概念双重加持的硬核上游零部件龙头，业绩增速亮眼，技术底子扎实。大家觉得这家专注给无人机和机器人造心脏的企业怎么样呢？这里是市值风云，我们下期见。

哈喽，大家好，今天咱们来聊一下三月二十七日的两只新股三瑞智能和红板科技，给大家屡屡深构思路。哎，我先问一下，这两只新股分别是什么来头啊？ 先来说三瑞智能，它是做无人机和机器人动力系统的，行业地位还挺高，出货量全球仅次于大疆，业绩增长也很猛，二零二五年营收同比涨了百分之二十九，扣菲净利润涨了百分之二十六， 听起来是个潜力股啊，那他的发行情况怎么样？他在创业版发行，发行价二十四点六八元，发行市盈率三十点八倍， 比行业平均的二十九点二五倍略高一点，但可比公司八方股份和明智电器的市盈率都比他高很多，所以这个定价还算合理，顶格申购需要六万市值，门槛不高。 那他的亮点和风险都有哪些呢？亮点就是行业赛道好，无人机和机器人都是热门领域，公司的毛利率也比同行业高不少，二零二五年达到了百分之五十九点三五，说明盈利能力很强。 风险就是业绩增速在二零二五年有所回落，之前几年复合增长率都很高，接下来能不能保持增长还需要观察。那红板科技呢？他又是做什么的？ 红板科技是做印制电路板的，也就是 pcb， 主要产品包括 hdi 板、钢性板这些，在手机高端， hdi 板市场占了全球百分之十三的份额，消费电子营收占比百分之六十。 它的发行情况怎么样？它在户主板发行，发行价十七点七元，发行市盈率二十五点六倍，比行业平均的六十四点二倍低很多，可比公司景旺电子和方正科技的市盈率也都比它高，所以这个定价很有吸引力， 顶格申购需要二十一万市值门槛，比三瑞智能高一些。它的亮点和风险又是什么呢？ 亮点就是受益于消费电子复苏，业绩增长很快，二零二三到二零二五年扣菲净利润复合增长率达到了百分之一百四十四点七，二零二六年一季度预计还能保持增长，发行价格也比较低，安全边际高。 风险就是他的毛利率之前一直不高，二零二五年才涨到百分之二十一点七九，虽然超过了行业平均，但和三瑞智能比还是低不少，而且消费电子行业波动比较大，后续增长持续性也需要关注。那你给大家的申购建议是什么？ 综合来看，我觉得这两只新股都值得申购，三瑞智能行业概念好，业绩优秀，发行市盈率合理。红板科技受益于消费电子复苏，业绩高，增长，发行价格低。不过大家也要注意风险，两只新股的业绩增速都有回落，增长持续性需要关注，投资还是要根据自己的风险承受能力来做决定。 没错，投资有风险，申购需谨慎，大家一定要结合自己的情况来判断。今天咱们就聊到这里，感谢大家的收听。

三月二十七日，三瑞智能打新秘籍来了，财神位在人五级，这个时辰下单打新，祝大家好运！人五十，财神位正南，这个时辰下单打新，中签率高，看黄历选集时辰财神位下单， 现在打新的股民已经有两亿了，中签率都是十万分之二机会看黄历及时下单，提高中签率到千分之一机会看黄历及时下单，提高中签率到千分之一机会 黄历打新，信不信你可以试一下。关注、点赞、收藏，祝大家好运！个人观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎！

大家好，欢迎回来，今天咱们来聊一个重磅 ipo， 主角呢是在无人机和机械人领域，一个响当当的名字，三瑞智能，我们来一起把它掰开揉碎了看一看。 好，那在正式开始之前呢，我想先问大家一个问题，你看现在无人机啊，机器人呐，这么厉害，改变就我们的世界，那你想过没有，他们身体里边到底是什么东西在给他们提供动力？ 你看啊，光有聪明的大脑，也就是软件，那肯定是不够的，这就像人一样，你还得有强壮的心脏和肌肉才行，对吧？少了这些，他就是个空壳子，动都动不了， 哎！说到这个心脏和肌肉，今天的主角就登场了，他就是一位名副其实的隐形冠军，你很可能啊，从来没听过他的名字，但他真的非常非常关键。 好，那咱们今天就分几步来聊，首先看看这到底是一家什么样的公司，然后用数据说话，看看他的增长有多猛。 接着咱们分析一下他为什么要在这个时候上市，当然了，也得看看他前面有啥挑战。最后咱们一起琢磨琢磨这事到底意味着什么。 好，那我们马上进入第一部分，先来揭秘一下这家技术背后的公司到底是谁？三瑞智能这一家公司就是三瑞智能，你看啊，他其实从二零零九年就成立了，这么多年来呢，就一直在一个非常非常专业的制造领域里头生根。 那么他们到底是做什么的呢？简单来说就是我们刚才提到的心脏和无人机最最核心的动力系统。 而且啊，他们的产品线布局还特别广，你看小到单个的电机、电条这些核心零件，大到一整套完整的动力系统，可以说是应有尽有。 而且他们的客户不光是无人机和机器人，甚至还包括现在特别火的那个电动垂直起降飞行器，也就是我们常说的飞行汽车。 好了，技术上这么牛，那市场买不买账呢？咱们直接来看数据，接下来的这些数字可以说讲了一个飞速崛起的故事。 咱们先看这个营收，哇，你看看这个增长曲线，从二零二二年到二零二四年，简直就是一条笔直向上的斜线，这背后说明什么？说明市场对他们产品的需求实在是太旺盛了。 如果咱们把它量化一下，这个数字就更惊人了，三年下来的复合年净利润超过了五十一点六趴，这个速度真的可以说是爆发式的增长了。 当然了，光有收入还不行，能赚钱才是硬道理。关键你看这种高速增长，直接就变成了实打实的利润，去年他们的扣菲净利润就超过了三点二亿，这说明什么？这生意能赚钱？ 好问题就来了，公司发展这么好，现金流看起来也不错，那他们到底想用这笔钱来干嘛？ 他们的计划其实非常清晰，就是三件事，第一，扩大产能，现在订单太多，得赶紧建新厂房。第二，加码研发，要盖一个新的研发中心和总部大楼，保证技术一直领先。 第三呢，就是升级内部管理，搞一套新的信息系统和智能仓库，让整个公司的运营效率更高。说白了，就是想借着资本市场的力量把油门踩到底。 当然了，跑得这么快，肯定也不是一点风险都没有，咱们得客观的看，在现在这么复杂的全球市场里，三瑞智能往前走也面临着不小的挑战。 你看这张图就特别有意思，他们的收入来源啊，非常均衡，国内市场和国外市场基本上是五五开各占了一半。 这种国际化的布局就是一把典型的双刃剑。好处当然是市场大鸡蛋不放在一个篮子里，能卖到一百多个国家。但坏处呢，就是你直接暴露在了各种国际贸易摩擦、关税壁垒和地缘政治风险的风口浪尖上。 所以，一个所有投资者都特别关心的问题就浮出水面了。这种火箭式的增长速度到底还能维持多久呢？ 嗯，要想继续保持这种势头，他们至少要面对几个坎，第一，公司盘子越大，想维持这么高的增长率就越难。第二，他们的潜能已经跟不上了， 电机生产线都超负荷一百二十三帕在运转了。第三，竞争越来越激烈，很多新玩家都看上了这块蛋糕，甚至包括一些汽车行业过来的。最后，也是最不确定的就是国际贸易摩擦，特别是跟美国这种重要市场之间的关税问题。 好了，咱们把前面讲的这些都串起来，就到了最后一个也是最核心的问题了。 公司的董事长吴敏自己说过一句话，他们的目标是成为客户心中最值得信赖的动力系统提供商。你看这个愿景非常清晰，也非常专注， 所以最终的问题就摆在这里了，当这家隐形冠军从幕后走向台前，接受所有人的审视，他到底能不能扛住全球市场的风浪，真正成长为一个世界级的领导者？ 这是一个关于巨大潜力和严峻挑战的故事，而现在，好戏才刚刚开始。

新股来了！三瑞智能惊起申购，发行价二十四点六八元每股，才连设三月二十七日店。创业版新股三瑞智能今日正式开启申购，发行价定为二十四点六八元每股，发行市盈率为三十点八零倍。本次你公开发行股票四千零一点零零万股， 占发行后总股本的比例为百分之十。其中网上初始发行数量六百四十点一五万股，申购代码为三零一六九六。投资者参与网上申购，三瑞智能申购数量上限为六千股，顶格申购虚配市值为六万元。 三瑞智能主营业务为无人机电动动力系统及机器人动力系统的研发、生产和销售，是行业领先的无人机与机器人动力系统的制造商。

新股三分钟读懂基本面，本期让我们来看看创业版新股。三瑞智能公司是行业领先的无人机与机器人动力系统制造商，主营业务为无人机电动动力系统及机器人动力系统的研发、生产和销售，并积极布局电动垂直起降飞行器 f 套动力系统产品。 公司坚持以品质为第一、以客户为中心的发展理念，致力于为客户提供高品质、高性能、高可靠的动力系统产品及解决方案。在产业链中，公司的上游主要为设备制造、电子元器械制造、原材料生产等行业，公司的下游为工业级无人机、消费级无人机 airtop 等领域。 从公开资料看，公司二零二四年主营业务收入主要来源于无人机动力系统，占比百分之八十七点七八。在二零二三年至二零二五年期间，公司净利润大幅增长，销售净利润有增有减。 公司的主要竞争优势在于领先的技术水平及研发实力、广泛的客户基础级、较高的市场认可度和突出的产品优势。公司目前面临的劣势在于融资渠道较为单一和高端，专业人才有待扩展。未来公司所处环境的发展机遇在于， 一、国家产业政策高度支持，提供有利外部环境。公司所处的民用无人机电动动力系统行业属于国家高度鼓励发展的高端装备制造产业，深受国家政策的大力支持。 近年来，我国民航局、工信部等多个政府部门出台了一系列促进产业发展的政策措施，只在加速推动智能制造与无人机产业的高速发展，这些产业政策不仅为无人机相关产业链注入了强劲的发展动力， 更为行业的长期稳健发展打下了坚实的政策基础，开辟了广阔的发展前景。二、民用无人机应用领域不断拓展，驱动行业增长 近年来，随着互联网、新一代移动通信、储能等技术的不断革新与进步，使民用无人机行业的应用场景更加丰富多元。 在人工难以接触涉足的作业环境中，无人机凭借其精准高效的能力，在高清航拍、农林植保、设施巡检等多个行业领域发挥着不可替代的作用，展现出极强的环境适应能力。 因此，其在各行业中的渗透率和认可度不断提升，应用范围和应用比例日渐扩大，并展现出更加精细化与多样化的发展趋势。展望未来，随着无人机的功能不断丰富和性能的持续提升， 其应用领域势必将进一步拓展，这为上游动力系统业企业提供了广阔的发展机遇与市场空间。三、行业技术持续革新，推动产业链稳健发展 随着材料科学和生产工艺的进步，大量新技术和新工艺被广泛应用于动力系统零部件的设计和制造流程中，显著增强了各部件间的协调效率与兼容性， 进而全面提升了无人机的综合性能，并极大丰富了其下游应用领域。在抗电磁干扰、延长使用寿命以及提升能量密度比等关键性能上取得的持续突破，为无人机在执行任务时的安全稳定性与环境适应性砥定了坚实基础。 未来，在前沿设计理念与制造工艺的持续驱动下，动力系统零部件的性能将进一步优化升级，为开拓更多新兴应用场景创造有利条件，为整个产业链的稳健发展砥砺坚实基础。而公司未来可能面临的挑战在于， 一、产品技术快速迭代随着应用场景的日愈丰富，民用无人机制造商对于动力系统的需求正呈现出多样化的趋势，以适应各类复杂多变的作业环境。 这一趋势要求上游动力系统厂商在产品性能、迭代速度以及适配性方面不断达到新的高度，以满足下游客户的严苛要求。未来，随着全球装备制造水平的持续提升， 以及动力系统零部件设计和制造技术的不断进步，行业将面临着技术快速更新迭代的严峻挑战。为在市场竞争中稳固地位并脱颖而出， 行业内企业必须紧密跟踪下游应用场景的拓展趋势，深刻理解需求变化，并在此基础上对产品进行持续的改善与创新，从而确保核心竞争力的持续提升。二、高端人才储备不足 民用无人机电动动力系统行业作为科技创新型行业，呈现出跨学科、跨专业、跨领域的显著特征。本行业融合了机械、材料、航空等多个学科的专业知识， 对从业人员的知识储备与工作经验有着严格要求。目前，在行业快速发展的背景下，具备综合性专业背景的高素质人才资源显得相对匮乏，这对行业发展构成了一定程度的滞曰。为应对激烈的市场竞争， 行业内的企业必须加强对技术和研发人才的储备与培养工作，确保企业拥有足够数量的高素质人才储备。同时，企业还需通过实施科学合理的薪资体系与激励机制，以吸引并留住关键人才。 通过这两方面的共同努力，企业将能够稳固自身在行业中的领先地位，并为行业的持续繁荣与发展砥定坚实基础。

就在刚刚，中国低空经济第一股诞生了，到底是什么样一家公司呢？听我聊聊啊。大家好，我是快能科技创始人刘峰，这是一家深耕 三十八年的一个隐形冠军，他主要是做电机的，叫台湾福田电机，在台湾的证券交易所挂牌上市的，股票代码呢是四五九零。这家公司呢，它的主营业务呢，主要是工业电机、电动载具、动力系统，以及这个性能测试验证。 从无人机到低轨卫星，再到机器人呢，他们的电机正在赋能低空经济整个产业链。那为什么这只股票意义重大呢啊，工信部数据显示啊，在二零二三年， 中国低空经济规模已经超过五千亿啊，增速达到百分之三十三，预计到二零二六年呢，将突破一万亿啊，所以政策的红利，技术的突破，加上资本的加持，三大引擎全开，所以低空经济呢，正在从概念变成产业，而且这只是开始， 现在有一批企业正在冲刺 ipo， 这其中呢，就包括了江西南昌的三瑞智能啊，就是大名鼎鼎的 tito 航空电机啊，正在这个创业版注册成功。同时呢，深圳的好营科技啊，就是有动力套，大家现在造无人机很简单，直接买动力套回来装就行了，它也能在科创板啊进行问询。 还有就是广州的小鹏会天集飞科技啊，已经提高了港股的 ipo 申请，然后腾腾科创呢，加上道通智能呢，也在备案冲刺中。所以老话说的好啊，顺势而为啊，腾势而上， 低空经济各相关领域的企业正准备啊，展翅腾飞，所以你做好准备了吗？一起搭上低空经济的快车，一起加油！

今天是三月二十五日星期三，昨日低空经济有六件事值得关注，一、三瑞智能完成创业版 ipo 注册。二零二二到二零二五年营收与利润持续高增， k 个超百分之五十，主营无人机与机器人动力系统，技术覆盖电机电调热管理及控制算法全链路，拥有三百六十八项境内专利。 二零二四年全球无人机动力系统是占率期百分之一，仅次于大疆。募资七点六九亿元用于扩展研发及智能仓储建设，国际化收入占比近半，正加速切入 e v t o l 与人形机器人新赛道。二、三月十七日，莫非长空在成都主办二零二六莫非长空供应链大会， 联合超百家航空航天及产业链企业发布卧飞长空供应链宣言，确定安全发展、创新引领、自主可控、协调共赢、绿色低碳、规范有序六大原则。工商银行成都分行同步推出一百亿元公营科创低空金融专项授信计划。三九三学社福州市委会于三月十三日赴福州高新区开展低空经济产业调研， 实地考察低空政务综合服务平台、无人机起降示范区及空域监控指挥系统，并召开坐谈，听取福州也成发展集团、福州市勘测院关于无人机应用基建与产业培育的介绍。四、准格尔旗企业大道空天高新科技内蒙古有限公司成功研制并下线鄂尔多斯手下本土垂起固定一巡检无人机， 采用模块化设计、数字孽生及抗干扰导航与智能避障系统，适配北方低温强风沙尘环境。公司作为低空经济链主， 正推动技术向林草、水利、农牧等应用端延伸，并与国兴能源集团达成战略合作。五、新疆阿克苏依靠全年超三百天可飞天数的空域优势，以政策扶持、技术突破与场景落地，协同推进低空经济发展。新疆智能装备研究院与新疆三合无人机研究院有限公司成为核心，在体 代农民执保、应急救援、低空观光、防雹增雨、航空物流等领域实现规模化应用。六、北京瑞达恩科技股份有限公司宣布完成数千万元人民币闭轮融资，此轮有启赋资本投资初心，融创作为融资顾问，资金将重点用于核心技术迭代、产线建设、市场拓展与高端人才扩充，持续巩固在低空安防雷达装备、无人系统对抗领域的竞争力。

那这种责任算谁的？如果说飘到这个别人的作物上，把别人作物给打坏了，嗯，那这种责任算谁的？这种责任如果正常来说是三方的，呃，农资店有责任， 农户有责任，你自己也有责任，但是呢，像我们打一般就是说旁边假如说，尤其阿司丁就属于除草了吗？对吧？对，你要跟农户说清楚呢，你旁边种的这个作物啊，要为了保护自己的前提就是说我给你打可以呢，你让我打，打完跟我没关系，先把责任撇清楚，把，这个苍蝇 把责任这个把，这个话你必须给农户说，你是说你打的这个药，打的这个药他要分单子叶和双子叶，完了你把人家这个东西打死了，你，你让我打，我可以给你打，但是这个责任得说清楚啊。他还是说那你打吧，没事，这是谁谁家的无所谓，就就打上我来承担这个责任，就可以给他。 如果说你这个话，在门口不知情的情况下，你需要打这三方车皮，对，很麻烦。这样子，你是不是明年是不是又得换机器了？对，这就是个坑啊，两年，两年一套机器， 你就像这个二零，就跟去年的幺六是一样的，去年的幺六今年就是你再拿出来用，就农户就很嫌弃他，因为这是一个他已经被淘汰了。今年不出三零了吗？但是这个二零我估计明年还能再用一年。你，你二零买的时候多少钱？买的时候是 四万六千多，好像是一年回本，那就是第二年，这种一年就下来能挣个四万多一台机子，哈哈，一年，去年是怡情，然后该干活的时候被封掉了，去年没有挣到那么多。按说的话，其实正常的话，照 去年一个情况，如果说是呃，一直能正常干活的话，就是连这个香火车带这个飞机是能回本。但是今年就说不好了，因为去年我们打的普遍价格是五块到六块，今年价格三块的人在打三块到四块。就是反正就是那种 哎呀，恶性循环，给钱就干的那种。你像我在这边打这个地不太好打，像一般新的飞手他就飞不了，他干不了这个活，这个地他给的价格是五块钱，但是说个实在话呢，这个地要是去年再打这个，打这种地的话，最少要在六块五到七块钱才会来给他干这个活。但是今年 就这样子，就是你们有点不太好过啊，都不好过。中国就是这样子，但凡看见哪个行业能挣钱了，就一波疯的全去干这个事情。对，因为我们之前一直在做这个抖音平 台，我们也会给农户对接，无偿的对接一些这个信息。就很多人买的一个 t 三零，而且都是都那种团队，八天十台那种。不，不少，确实是不少。再一个这个这个农机他本来就不贵，像那个农户 他地多一点的，那他完全可以自己买一架。对，我们有种地大户，有几万亩地的，人家自己就买了两三台。对对对，是这样的，你说这个东西怎么说呢？ 比上班强一点点，哈哈，季节性很强，但是忙的时候特别忙，空闲时间也比较多，就这么回事。行，好的，这个可以放到抖音上吗？没事，你猜一猜，就那么回事。

二零二四年种葫芦行不行啊？这是最近大哥们问我的问题最多的这里啊，就给大家做一个统一回复。大家不要担心二零二四年的市场行情，还有薄价等等问题，先要考虑你自己的地适不适合种植葫芦，肯定是不缺水是吧，然后你的管理能够到位，这个土地 啊，适宜种植葫芦，而且或者说您周边有朋友种植过葫芦，在这些都可以满足的条件下，那么你就要考虑好选择公司了。 为什么要选择新疆三瑞啊？第一个新疆三瑞在新疆呢，也是十多年的公司了，而且我们现在业务范围呢，也是逐渐的往全世界在做。大家可以通过视频了解到，我们去了土耳其，去了俄罗斯，去了印尼，接下来呢，还有去更多的地方，我们会把我们的好产品啊销往国 喂，增加咱们出口量，那是不是咱们的采购量就更大了。我们像三瑞所有的同事呢，现在有四十多个，这是给大家从种到收的去进行田间服务。 如果说他没有去您的地里边服务呢，可以在这里向我来投诉，我们会扣除他的奖金。您啊从中到收会负责到底，不说是包收吧，是负责把您的货给您卖掉。 这个就是要选择品种，选择您当地种植过的，或者说朋友啊种过的，您了解这个品种是什么样的特性啊，能有多高的产量是吧？基于这两大方面，接下来咱们就交给市场，交给老天爷赏饭吃了。

新股 ipo 红板科技估值申购分析净利涨了百分之一百五十二这只 pcb 新股一年前还在征收不增利的深坑，如今却实现了惊人的微型反转。红板科技到底值不值得申购？ 大家好，我是将军头言。一个讲逻辑、列数据的财经博主。先来介绍 ipo 新股的基本面情况。标的新股红板科技六零三四五九顶格，申购需日均市值二十一万元，对应市盈率为二十五点六零倍。 ai 的 浪潮正以前所未有的力量席卷全球，从云端的数据中心到我们手中的智能设备，算力的需求正在呈指数级爆发。这场算力革命中，如果你认为机会只属于那些设计芯片的巨头，那就大错特错了。 因为无论多么强大的芯片，都需要一个稳定高效的神经网络来传输指令和数据。就在所有人都为 ai 芯片的惊人性能欢呼时，一场隐秘的军备竞赛已经打响。 这场竞赛争夺的不是芯片本身，而是承载这些超级大佬的高速公路高端硬质电路板 pcb。 今天我们要聊的红板科技，正是在这场竞赛中一个悄然崛起的高速公路承建商。 他不是最耀眼的明星，但可能是这条黄金赛道上一个不容忽视的卖惨人。红板科技的产品线非常丰富，包括 sdi 版、刚性版、柔性版、刚柔结合版、内在版、 ic 版等，几乎覆盖了 pcb 行业的所有主流品类。 公司的业务核心是 hdi 版，占收入比例高达百分之六十六点八四。那什么是 hdi 版？其实就是把普通电路板想象成一块平地， hdi 版就是在这块平地上盖楼，不是平面铺设，而是一层一层叠加，通过微小的电梯把各层连接起来，这样同样的面积，能跑的电路多了好几倍。所以我们的手机才能越来越薄，功能越来越强。 目前红板科技的 h d i 板最高能做到二十六层，激光盲孔最小只有五十微米，这有多细？一根头发丝的直径大约是七十微米，他们的孔比头发丝还要细。这种精度在行业里绝对是第一梯队的水平。 公司目前还在 ic 窄板领域实现了技术突破，那 ic 窄板是干嘛的？如果说芯片是汽车的发动机，那 ic 窄板就是发动机的座驾， 他负责把芯片和电路板连接起来，让信号能顺畅传输。芯片越来越小，越来越强，对窄板的精度要求就越高。红板科技的 i c 窄板最小线宽只有十微米，这是什么概念？一米寸等于两万五千四百微米，十微米就是一米寸的二千五百四十分之一，这种精度相当于在一厘米上雕刻出一幅画。根 据 presmark 数据，二零二四到二零二九年，全球 pcb 产值将以百分之五点二的年复合增长至九百四十七亿美元，其中中国大陆占比超百分之五十。 这意味着什么？中国已经是全球 pcb 制造的核心基地，而红板科技正好站在这个风口上。更重要的是， ai 服务器、数据中心的建设，正在推动 pcb 向高层数、高速材料、大尺寸方向升级。这就像电动车时代来临，做电池的公司踏上了风口，而红板科技就是那个做高端电池的公司。 了解完了公司的主营业务，接下来我们再一起来看公司的财务数据。先看体量，二零二二年营收二十二亿，二零二五年直接干到了三十六点七七亿，三年时间翻了近一点七倍，复合增长稳稳占在百分之二十五以上。 但净利润更有意思，二零二三年只有一点零五亿，同比暴跌百分之二十五，典型的增收不增利。可到了二零二四年，净利润直接反弹到二点一四亿，暴涨百分之一百零三， 二零二五年更是冲到五点四零亿，再涨百分之一百五十二。这家公司前两年像是在憋大招，二零二三年踩了一脚刹车，后面两年直接油门踩到底，走出一个漂亮的微型反转。那这里大家可能觉得疑惑，为什么二零二三年收入增长了，利润反而大幅下滑？ 这里将军特意去扒了公司历年的毛利率数据，给大家来解释。报告期内，二零二二到二零二四年，公司主营业务毛利率分别为百分之十三点二八、百分之十一点零四和百分之十三点九八。 而恰巧二零二三年的毛利率百分之十一点零四，正是这三年的谷底。与此同时，为什么公司在二零二四到二零二五年业绩出现了微型反转？因为二零二五年公司的毛利率达到了百分之二十六点三六，从二零二三年的百分之十一点零四翻了一倍还多。 简单来说就是以前卖一百元的电路板只能赚十一元，现在能赚二十六元，根本原因是赚钱效率的提升，这也说明公司的产品竞争力是在大幅增强的。 但任何投资，我们都不能只看到光明的一面，我们必须清醒的认识到红板科技面临的市场竞争风险，这是最主要的风险。 p c b。 行业，尤其是高端市场，是技术、资本、人才的全方位竞争，红板科技不仅要面对棚顶、深蓝等国内巨头的挤压，还要与 t t m a t s。 等国际大厂竞争，如果技术迭代跟不上，或者成本控制不利，是很容易在竞争中掉队的。其次，从业务客户集中度来看，前五大客户贡献了超过百分之四十的收入， 公司有点把鸡蛋放在少数几个篮子里的意思。一旦华为手机销量波动，或者新能源车死打价格战，大客户为了保利润，第一件事就是压红板的价，托红板的款。这点在公司招股书里，大股东也承认了。如果下游需求不急，预期红板的溢价能力其实很弱，只能乖乖降价保订单。 最后，做个投研总结，红板科技是一家从增收不增利转向微型成长的 pcb 弄潮儿，和彭鼎控股、深蓝电路这些行业大哥相比，他在规模和研发投入上还有差距， 但它的优势在于产品结构非常聚焦，特别是 hdi 榜的收入占比在行业内排在前列，站在 ai 时代的风口上，还是投资者关注的一家公司。打新评级，中信我的选择，申购关注将军投研，一起寻找逻辑变现之路。